Markkinointimateriaali 3.11.2015 Korkotodistukset Mahdollisuus talletusta parempaan tuottoon Yksittäisiin viiteyhtiöihin sidotut korkotodistukset Merkintäaika: 10.11. 18.12.2015 (jälkimarkkinakauppaa voi käydä myös merkintäajan jälkeen Nordeassa ja Helsingin Pörssissä) Sijoitusaika: Noin 3 tai 5 vuotta Korko: Euribor 3 kk + 2,90 4,20 % (viimeisellä korkojaksolla euribor 1 kk + 2,90 4,20 %) Minimimerkintä: 1 000 Viiteyhtiöt: Outokumpu Oyj, Stockmann Oyj Abp, Aker ASA, Selecta Group B.V., ArcelorMittal Ei pääomaturvaa Jopa 4%* 3% 4% Merkinnän voi tehdä Nordea Private Bankingissa, Nordean sijoitusasiantuntijoilla, pankkitunnuksilla Nordean asiakaspalvelussa puh. 0200 3000 (pvm/mpm), verkkopankissa osoitteessa www.nordea.fi, sekä Helsingin Pörssissä OMX HEL Structured Products Retail -listalla. * Sijoittajan korkotuotto voi jäädä tämän alle. Lopulliseen tuottoon vaikuttavat ennen kaikkea luottovastuutapahtumat. Liikkeeseenlaskija on Nordea Pankki Suomi Oyj.
Korkotodistus sijoitustuotteena Nordea Pankki Suomi Oyj:n liikkeeseenlaskemat Korkotodistukset tarjoavat nykyisessä alhaisessa korkomarkkinatilanteessa mahdollisuuden talletuksia parempaan korkotuottoon. Korkotodistukset ovat suorille joukkolainoille vaihtoehtoinen tapa sijoittaa tunnettujen yhtiöiden luottoriskiin. Korkotodistuksiin voi sijoittaa jo 1 000 euron pääomalla ja ne sopivat esimerkiksi hajauttamaan olemassa olevan osakesalkun riskiä. Korkotodistuksissa mahdollisuus houkuttelevaan tuottoon Korkotodistuksille maksetaan neljä kertaa vuodessa korkotuotto, joka riippuu korkojakson euribor 3 kk -koron suuruudesta ja sen päälle maksettavasta kiinteästä lisäkorosta. Lisäkorko on sitä suurempi, mitä riskillisempi kohde-etuus on. Korkotuotto maksetaan neljännesvuosittain kuukauden 20. päivä (20.3., 20.6., 20.9. ja 20.12.). Vaihtuvakorkoiseen euribor-korkoon sidottuna tuotto mukautuu kulloiseenkin korkoympäristöön, jolloin sijoittaja pääsee hyötymään mahdollisesta korkojen noususta. Korkotodistuksilla on etukäteen sovittu eräpäivä, joka on noin 3 5 vuoden kuluttua liikkeeseenlaskupäivästä. Eräpäivänä sijoittajalle palautetaan nimellispääoma kokonaisuudessaan, mikäli Korkotodistuksen viiteyhtiössä ei ole tapahtunut luottovastuutapahtumaa. Yksittäisiin viiteyhtiöihin sidotut Korkotodistukset erääntyvät ennenaikaisesti, mikäli kohde-etuutena olevassa viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma. Tällöin sijoitus lakkaa maksamasta korkoa ja sijoittajalle maksetaan ennenaikaisesti luottovastuutapahtumassa määritellyn palautusasteen mukainen nimellispääoma, joka on alkuperäistä sijoitettua nimellispääomaa pienempi. Luottovastuutapahtumien vaikutus nimellispääomaan on kerrottu tarkemmin sivulla 10. Korkotodistuksissa ei ole pääomaturvaa Korkotodistukset ovat pääomaturvaamattomia, mikä tarkoittaa pääomaturvattuja sijoitustuotteita korkeampaa tuotto-potentiaalia, mutta myös korkeampaa riskiä, sillä sijoitettu pääoma voidaan menettää osittain tai kokonaan. Korkotodistuksissa palautettavan nimellispääoman määrä on sidottu viiteyhtiön luottoriskiin. Luottoriskillä tarkoitetaan riskiä siitä, että viiteyhtiö ei pysty suoriutumaan veloistaan. Korkotodistuksiin liittyy lisäksi riski liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä. 2
Mikä on euribor-korko? Euribor-korot ovat markkinoilla noteerattavia korkoja, jotka heijastavat pankkien rahoituskustannuksia pankkien välisillä markkinoilla. Euriborkorot ovat vaihdelleet huomattavasti kulloisenkin taloustilanteen mukaan. Nykyiset hyvin matalat, nollan lähettyvillä olevat, euribor-korot ovat historiallisesti katsoen poikkeuksellisia. Euroaikana euribor 3 kk -korko on vaihdellut välillä -0,06 5,39 %, euroajan keskiarvon ollessa noin 2,26 %.* Euribor 3kk -koron kehitys euroaikana 1/1999 10/2015.* 6 5 4 Korko [%] 3 2 1 0 01/1999 01/2000 01/20001 01/2002 01/2003 01/2004 01/2005 01/2006 01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 01/2013 01/2014 01/2015 01/2016-1 Lähde: Bloomberg 28.10.2015. Euribor 3 kk -korko * Markkinatilanteen 28.10.2015 mukaan. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta kehityksestä. 3
Nordean pörssinoteeratut Korkotodistukset Nordean uudet korkotodistukset ovat pörssilistattuja, eli niillä voi osakkeiden tapaan käydä kauppaa pörssissä. Korkotodistuksille tarjotaan päivittäin sekä osto- että myyntihinnat. Korkotodistukset listataan Helsingin Pörssin OMX HEL Structured Products Retail -listalle, jossa niillä voi käydä kauppaa 1 000 euron nimellispääoman mukaisissa erissä. Korkotodistuksen osto- ja myyntihinta on vaihtuva Korkotodistusten pörssissä noteerattavaan hintaan vaikuttaa kohde-etuuden luottoriskissä ja markkinakoroissa tapahtuvat muutokset sekä mahdolliset kohde-etuudessa tapahtuvat luottovastuutapahtumat. Markkinatekijöissä tapahtuvien muutosten takia korkotodistusten noteeratut hinnat voivat olla alle tai yli 100 % ja siksi kauppasumma on harvoin esimerkiksi tasan 1 000 euroa. Korkoa kuitenkin maksetaan nimellispääomalle, joka on minimimerkinnän tapauksessa 1 000 euroa.* Kaupan loppusummaan vaikuttavat myös kertyneet korot Viiteyhtiöiden luottoriskin ja markkinakorkojen muutosten lisäksi kaupan loppusummaan vaikuttaa myös kertyneet korot, jotka kasvavat viimeisestä koronmaksupäivästä kuluneen ajan mukana. Seuraavalla sivulla oleva kuva havainnollistaa kuvitteellista tilannetta, jossa hintaan vaikuttavat markkinatekijät (luottoriski ja euribor 3 kk -korko) pysyvät täysin muuttumattomina ja ainoastaan kertyvä korko vaikuttaa kaupan loppusummaan. Kuva muistuttaa sahanterää, koska korot kertyvät tasaisesti edellisestä koronmääräytymispäivästä aina seuraavaan koronmaksupäivään asti. Koronmaksupäivän jälkeen korko alkaa taas kertyä viimeisimmän koronmääräytymispäivän yhteydessä vahvistetun euribor-koron mukaisesti. Korkotodistusten tapauksessa on hyvä huomioida, että hinnat ilmoitetaan markkinoilla ilman kertyneitä korkoja. Korkotodistuksen ostaja maksaa kuitenkin markkinoilla noteerattavan hinnan lisäksi myös mahdolliset edellisestä koronmääräytymispäivästä kertyneet korot (jälkimarkkinahyvitys). Sijoittaja saa maksamansa korot takaisin seuraavan koronmaksun yhteydessä. Vastaavasti Korkotodistuksen myyjä saa myydessään markkinoilla noteerattavan hinnan lisäksi myös mahdolliset kertyneet korot. * Luottovastuutapahtuman vaikutus nimellispääomaan on esitetty sivulla 10. Korkotodistusten minimerkintä on 1 000 euroa. 4
Esimerkki: Kertyneiden korkojen vaikutus kaupan loppusummaan yhden vuoden aikana* Hinta Kertyneet korot Korkokausi 1 Korkokausi 2 Korkokausi 3 Korkokausi 4 Esimerkkejä pörssinoteerattujen Korkotodistusten hinnoista:** Esimerkki 1: Hinta on alle 100 % Korkotodistuksen ostohinta ilman kertyneitä korkoja on 97,3 % ja sijoitettava nimellispääoma 1 000 euroa, eli sijoitettava määrä on 973 euroa. Sijoitettavan määrän lisäksi sijoittaja maksaa ostohetkellä myös mahdolliset kertyneet korot. Mikäli kohde-etuudessa ei tapahdu luottovastuutapahtumaa, palautetaan sijoittajalle eräpäivänä 1 000 euroa, minkä lisäksi neljännesvuosittaiset korot maksetaan normaalisti. Eräpäivänä sijoittaja on siis hyötynyt sijoituksen arvonnoususta ja täten sijoitus on tuottanut enemmän, kuin tilanteessa, jossa ostohinta olisi ollut 100,0 %. Esimerkki 2: Hinta on yli 100 % Korkotodistuksen ostohinta ilman kertyneitä korkoja on 103,5 % ja sijoitettava nimellispääoma 1 000 euroa, eli sijoitettava määrä on 1 035 euroa. Sijoitettavan määrän lisäksi sijoittaja maksaa ostohetkellä myös mahdolliset kertyneet korot. Mikäli kohde-etuudessa ei tapahdu luottovastuutapahtumaa, palautetaan sijoittajalle eräpäivänä 1 000 euroa, minkä lisäksi neljännesvuosittaiset korot maksetaan normaalisti. Eräpäivänä sijoittajalle koituu siis tappio korkeammasta ostohinnastaan ja täten sijoitus on tuottanut vähemmän, kuin tilanteessa, jossa ostohinta olisi ollut 100,0 %. * Esimerkissä on oletettu, että korkotodistuksen hintaan vaikuttavat tekijät (mm. luottoriski ja euribor 3 kk -korko) pysyvät muuttumattomina ja että viiteyhtiössä ei tapahdu luottovastuutapahtumaa. Esimerkissä ei ole huomioitu veroja. Esimerkit ovat vain esimerkinomaisia, eivätkä täten kuvasta odotettua tai tulevaa hintakehitystä. ** Esimerkit ovat vain esimerkinomaisia, eivätkä täten kuvasta odotettua tai tulevaa hintakehitystä. Esimerkissä on oletettu, että korkotodistuksen hintaan vaikuttavat tekijät (mm. luottoriski ja euribor 3 kk -korko) pysyvät muuttumattomina ja että viiteyhtiössä ei tapahdu luottovastuutapahtumaa. Esimerkissä ei ole huomioitu veroja. 5
Yksittäisiin viiteyhtiöihin sidotut korkotodistukset Yksittäisiin viiteyhtiöihin sidotut Korkotodistukset ovat Nordea Pankki Suomi Oyj:n liikkeeseenlaskemia noin kolmen tai viiden vuoden mittaisia joukkolainoja. Valittavana on eri riski- ja tuottoluokan viiteyhtiöitä: Outokumpu Oyj, Stockmann Oyj Abp, Aker ASA, Selecta Group B.V. ja ArcelorMittal (tarkemmat yhtiökuvaukset löytyvät sivuilta 7 9). Kaikki yhtiöt ovat tunnettuja korkeamman luottoriskin (ns. high yield) yhtiöitä. Korkotodistusten tuotto ja pääomanpalautus määräytyvät viiteyhtiön luottoriskin, luottovastuutapahtuman ja palautusasteen perusteella. Korkotodistus maksaa neljännesvuosittain vaihtuvaa euribor 3 kk -korkoa sekä viiteyhtiökohtaista kiinteätä lisäkorkoa (viimeisen korkojakson korko on euribor 1 kk + lisäkorko). Maksettava korko on vuotuista korkoa. Yksittäisiin viiteyhtiöihin sidottujen Korkotodistusten lisäkorot: Korkotodistus Kohde-etuus Vuotuinen korko * Luottoluokitus ** Luottovakuutusaika päättyy Eräpäivä Korkotodistus Outokumpu 1/2021 Outokumpu Oyj Euribor 3 kk + 3,80 % B (vakaat näkymät) 20.12.2020 20.1.2021 Korkotodistus Stockmann 1/2021 Stockmann Oyj Abp Euribor 3 kk + 2,90 % - 20.12.2020 20.1.2021 Korkotodistus Aker 1/2021 Aker ASA Euribor 3 kk + 3,80 % BB (vakaat näkymät) 20.12.2020 20.1.2021 Korkotodistus Selecta Group 1/2021 Selecta Group B.V. Euribor 3 kk + 4,20 % Korkotodistus ArcelorMittal 1/2019 ArcelorMittal Euribor 3 kk + 3,60 % B+ (vakaat näkymät) / B3 (vakaat näkymät) BB (vakaat näkymät) / Ba1 (negatiiviset näkymät) 20.12.2020 20.1.2021 20.12.2018 21.1.2019 * Euribor 3kk -koron noteeraus 28.10.2015-0,067 %. ** Luottoluokitukset perustuvat 26.10.2015 tilanteeseen. Outokumpu Oyj:n ja Aker ASA:n luottoluokitukset pohjautuvat Nordea Credit Researchin varjoluottoluokituksiin, muiden yhtiöiden luottoluokitukset perustuvat Standard & Poor sin (sarakkeessa ensimmäinen luottoluokitus) ja Moody sin luottoluokituksiin (sarakkeessa jälkimmäinen luottoluokitus). Lähteet: Outokumpu Oyj:lle ja Aker ASA:lle Nordea Credit Research sekä ArcelorMittalille ja Selecta Group B.V.:lle Standard & Poor s ja Moody s. 6
Outokumpu Oyj Yhtiökuvaus: Outokumpu Oyj on ruostumattoman teräksen tuotantoon keskittynyt kansainvälinen yhtiö, jonka tuotteita ovat muun muassa nauhat, levyt, tarkkuusnauhat, putket, kierretangot ja palkit eri muodoissa. Yhtiöllä on tehtaita Suomessa, Ruotsissa, Iso-Britanniassa ja Yhdysvalloissa. Outokumpu työllistää yli 11 500 työntekijää ja vuonna 2014 sen liikevaihto oli noin 6,8 miljardia euroa. Nordea Credit Researchin varjoluottoluokitus: B / vakaat näkymät Liiketoimintariski / Nordea Credit Research: Heikko Rahoitusriski / Nordea Credit Research: Korkeasti velkaantunut Liiketoimintariskiin vaikuttavia tekijöitä: + Vahva markkina-asema ruostumattoman teräksen markkinoilla + Vahvuudet tuotannon tehokkuudessa - Keskittynyt Eurooppaan - Kapea tuotevalikoima - Alan syklisyys Rahoitusriskiin vaikuttavia tekijöitä: + Parantunut likviditeetti ja vahventunut tase - Heikko kannattavuus ja korkeahko velkaantuneisuus - Pankkirahoitus erääntyy 2017 aiheuttaen uudelleenrahoitusriskin [EUR mrd] 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 30,00 20,00 10,00 0,00-10,00-20,00-30,00-40,00-50,00-60,00 6 % 4 % 2 % 0 % -2 % -4 % -6 % -8 % -10 % 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Liikevaihto (vasen akseli) 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Lähde: Nordea Credit Research ja Bloomberg 26.10.2015. 7
Stockmann Oyj Abp Yhtiökuvaus: Stockmann Oyj Abp on suomalainen vähittäiskauppaan erikoistunut yritys, joka operoi tavarataloja, muotiketjuja sekä verkkokauppaa. Vuonna 2014 yhtiön liikevaihto oli noin 1 845 miljoonaa euroa. Nordea Credit Researchin varjoluottoluokitus: Ei saatavilla. Liiketoimintariski / Nordea Credit Research: Ei saatavilla. Rahoitusriski / Nordea Credit Research: Ei saatavilla. Liiketoimintariskiin vaikuttavia tekijöitä: Ei saatavilla. Rahoitusriskiin vaikuttavia tekijöitä: Ei saatavilla. [EUR mrd] 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 20,00 10,00 0,00-10,00 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Liikevaihto (vasen akseli) 2009 2010 2011 2012 2013 2014 9 % 8 % 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % -1 % -2 % -20,00-30,00-40,00-50,00-60,00-70,00-80,00 Lähde: Bloomberg 26.10.2015. Aker ASA Yhtiökuvaus: Aker ASA on Norjalainen holdingyhtiö, jolla on tytäryhtiöitä kalastamisen, rakentamisen ja tekniikan alalla. Yhtiö perustettiin 1841 Oslossa, jossa on edelleen sen päämaja. Akerilla on toimintaa ympäri maailman. Nordea Credit Researchin varjoluottoluokitus: BB / vakaat näkymät Liiketoimintariski / Nordea Credit Research: Kohtuullinen Rahoitusriski / Nordea Credit Research: Merkittävä Liiketoimintariskiin vaikuttavia tekijöitä: + Hallinnoitavien yhtiöiden merkittävä markkina-arvo - Riippuvuus vähemmistöomisteisten tytäryhtiöiden osingoista - Toimialan syklisyys Rahoitusriskiin vaikuttavia tekijöitä: + Vahva tase + Riittävä likviditeetti - Kasvu yritysostojen kautta - Paine osingonjaon kasvattamiselle [EUR mrd] 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 250,00 200,00 150,00 100,00 50,00 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Liikevaihto (vasen akseli) 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % -10 % -20 % 0,00 2009 2010 2011 2012 2013 2014-50,00 Lähde: Nordea Credit Research ja Bloomberg 26.10.2015. 8
Selecta Group B.V. Yhtiökuvaus: Selecta Group B.V. perustettiin vuonna 1957. Yhtiön pääkonttori sijaitsee Chamissa Sveitsissä. Yhtiö tarjoaa kahvi- ja välipalamyyntiautomaatteja sekä niihin liittyviä palveluita kuten huoltoa ja puhdistusta toimistoihin, terveydenhuoltotiloihin, kouluihin, huoltoasemille, lentokentille sekä junaja metroasemille ympäri Eurooppaa. S&P:n luottoluokitus: B+ / vakaat näkymät Moody sin luottoluokitus: B3 / vakaat näkymät Liiketoimintariski / S&P: Kohtuullinen Rahoitusriski / S&P: Korkeasti velkautunut Liiketoimintariskiin vaikuttavia tekijöitä: + Johtava asema Euroopan jakelumarkkinalla + Hajautuneemmat asiakas-, kanava- ja tuoteportfoliot kuin kilpailijoilla - Toimii hyvin kilpaillulla markkinalla Rahoitusriskiin vaikuttavia tekijöitä: + Kannattavat ja käteistä tuottavat toiminnot, alhaiset investointitarpeet sekä vähäinen käyttöpääoman tarve + Riittävä likviditeetti - Korkeahko velkaantuneisuus [EUR mrd] 0,80 0,78 0,76 0,74 0,72 0,70 0,68 0,66 0,64 6,00 5,80 5,60 5,40 5,20 5,00 4,80 4,60 4,40 4,20 4,00 2012 2013 2014 Liikevaihto (vasen akseli) 2012 2013 2014 Lähde: Standard & Poor s, Moody s ja Bloomberg 26.10.2015. Selecta Group B.V. ei ole julkisesti pörssissä noteerattava yhtiö, joten datan saatavuus on muita yhtiöitä suppeampaa. 17 % 16 % 16 % 16 % 16 % 16 % 15 % 15 % 15 % ArcelorMittal Yhtiökuvaus: ArcelorMittal on maailman suurin teräsyhtiö. Yhtiöllä on teräksentuotantolaitoksia 19 maassa. Yhtiön tuotantokapasiteetti on noin 115 miljoonaa tonnia terästä vuodessa. Yhtiöllä on myös mittava varasto rautamalmia ja koksihiiltä, sekä kaupankäynti- ja jakeluverkostot. S&P:n luottoluokitus: BB / vakaat näkymät Moody sin luottoluokitus: Ba1 / negatiiviset näkymät Liiketoimintariski / S&P: Tyydyttävä Rahoitusriski / S&P: Aggressiivinen Liiketoimintariskiin vaikuttavia tekijöitä: + Vahva tilauskanta etenkin Euroopan autoteollisuudessa + Suuri koko ja hajautunut liiketoiminta tasapainottavat toimialan syklisyydestä aiheutuvaa riskiä - Rautamalmin alhainen hinta - Teräksen kysyntä/tarjonta heikkoa, joka vaikuttaa teräksen hintamarginaaleihin Rahoitusriskiin vaikuttavia tekijöitä: + Riittävä likviditeetti - Korkeahko velkaantuneisuus [EUR mrd] 80,00 70,00 60,00 50,00 40,00 30,00 20,00 10,00 0,00 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 12 % 10 % 8 % 6 % 4 % 2 % 0 % 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Liikevaihto (vasen akseli) 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Lähde: Standard & Poor s, Moody s ja Bloomberg 26.10.2015. 9
Yksittäisiin viiteyhtiöihin sidottujen Korkotodistusten tuotonlaskenta ja pääomanpalautus Korkotodistuksille maksetaan neljännesvuosittain euribor 3 kk -korkoa lisättynä viiteyhtiökohtaisella kiinteällä lisäkorolla (viimeisen korkojakson korko on euribor 1 kk + kiinteä lisäkorko). Korko on vuotuista korkoa ja euribor-sidonnaisena se mukautuu kulloinkin vallitsevaan korkotilanteeseen.* Kiinteä lisäkorko riippuu viiteyhtiöstä ja se on erisuuruinen eri Korkotodistuksissa. Hyvän luotto kelpoisuuden omaaville viiteyhtiöille lisäkorko on yleensä pienempi, kun taas luottokelpoisuudeltaan heikommille viiteyhtiöille lisäkorko on yleensä suurempi. Korkotodistus ei ole pääomaturvattu, eli sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan. Mikäli Korkotodistuksen viiteyhtiössä ei tapahdu luottovastuutapahtumaa luottovastuuaikana, sijoittajalle palautetaan eräpäivänä nimellispääoma kokonaisuudessaan. Jos viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma luottovastuuaikana, erääntyy Korkotodistus ennenaikaisesti ja sijoittajille palautetaan alkuperäisen nimellispääoman sijaan takaisinsaantiarvon mukainen määrä. Lisäksi sijoittajalle maksetaan vahvistettuun luottovastuutapahtumapäivään saakka kertyneet korot. Takaisinsaantiarvo määräytyy luottovastuutapahtuman jälkeen markkinaehtoisesti yhtiön velkasitoumusten arvon perusteella. Takaisinsaantiarvo on välillä 0 100 %. Jos takaisinsaantiarvo on 0 %, sijoitettu nimellispääoma menetetään kokonaisuudessaan. Lisätietoja luottovastuutapahtumasta ja takaisinsaantiarvon määrityksestä on sivulla 15. Luottovastuuaika on 10.11.2015 ja 20.12.2020 välinen ajanjakso (Korkotodistus ArcelorMittalille luottovastuuaika on 10.11.2015 20.12.2018). Luottovastuutapahtuman toteamiseksi viiteyhtiön tilannetta voidaan kuitenkin tarkastella taannehtivasti 60 päivän ajalta ennen varsinaisen luottovastuuajan alkamista kansainvälisen markkinakäytännön mukaisesti. Mitä tarkoitetaan luottovastuutapahtumalla? Korkotodistusten yhteydessä luottovastuutapahtumalla tarkoitetaan viiteyhtiön konkurssia, vakavaa maksuhäiriötä tai velkojen uudelleenjärjestelyä. Tarkemmin ottaen luottovastuutapahtumia ovat: Konkurssi eli maksukyvyttömyys. Vakava maksuhäiriö, eli yhtiö ei ole pystynyt maksamaan vähintään miljoonan Yhdysvaltain dollarin suuruista velkaa. Mikäli viiteyhtiö on pankki tai muu rahoituslaitos, on myös valtiollinen interventio mahdollista. Valtiollisessa interventiossa vähintään 10 miljoonan Yhdysvaltain dollarin suuruista velkaa muutetaan valtiollisen viranomaisen toimesta, esim. velkojien oikeuksia heikentämällä, pakkolunastuksella, siirrolla tai muulla edunsaajan vaihdolla, pakollisella peruutuksella, muunnolla tai vaihdolla. Velkojen uudelleenjärjestely, eli yhtiö neuvottelee velkojen ehdot velkojille heikommiksi ja velkojen arvo on vähintään 10 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria. Luottovastuutapahtuman toteaminen tapahtuu markkinaehtoisesti ja perustuu viimeksi voimaantulleisiin ISDA:n (International Swap and Derivatives Association) määritelmiin. * Mahdollinen negatiivinen euribor 3 kk -korko laskee sijoittajalle maksettavaa korkoa negatiivisen koron verran, Sijoittajan vastaanottama kokonaiskorko (= euribor 3 kk + yhtiökohtainen kiinteä lisäkorko) on kuitenkin aina vähintään nolla. Viimeisellä korkojaksolla (20.12.2020 20.1.2021, Korkotodistus ArcelorMittal 1/2019:n tapauksessa 20.12.2018 21.1.2019) viitekorkona käytetään euribor 1 kk -korkoa. 10
Havainnollistava kuva yksittäiseen viiteyhtiöön sidotun Korkotodistuksen korkotuotosta ja pääomanpalautuksesta tilanteessa, jossa Korkotodistuksen viiteyhtiö ajautuu luotto vastuutapahtumaan neljännen vuoden puolivälissä. Vuosi 1 Neljännesvuosittainen korkotuotto Vuosi 2 Neljännesvuosittainen korkotuotto Vuosi 3 Neljännesvuosittainen korkotuotto Vuosi 4 Neljännesvuosittainen korkotuotto Vuosi 5 Neljännesvuosittainen korkotuotto Palautusasteen mukainen takaisinsaantiarvo + Nimellispääoma Esimerkkejä yksittäisiin viiteyhtiöihin sidottujen Korkotodistusten tuotonlaskennasta ja pääomanpalautuksesta* Positiivinen skenaario: Viiteyhtiössä ei tapahdu luottovastuutapahtumaa Sijoituksen nimellispääoma on 1 000 euroa. Viiteyhtiössä ei tapahdu luottovastuutapahtumaa. Nimellispääomalle maksetaan neljännesvuosittain vuotuista korkoa euribor 3kk + kiinteä lisäkorko. Eräpäivänä liikkeeseenlaskija maksaa sijoittajalle takaisin alkuperäisen nimellispääoman. Negatiivinen skenaario: Viiteyhtiö ajautuu luottovastuutapahtumaan kolmannen vuoden alussa Sijoituksen nimellispääoma on 1 000 euroa. Nimellispääomalle maksetaan neljännesvuosittain vuotuista korkoa euribor 3 kk + kiinteä lisäkorko, kunnes viiteyhtiössä tapahtuu kolmannen vuoden alussa luottovastuutapahtuma. Takaisinsaantiarvoksi määritetään 40 %. Korkotodistus erääntyy ennenaikaisesti, ja sijoittajalle palautetaan 40 % alkuperäisestä nimellispääomasta, eli 400 euroa. Koronmaksu päättyy vahvistettuna luottovastuutapahtumapäivänä. Huonoin mahdollinen skenaario: Viiteyhtiö ajautuu luottovastuutapahtumaan liikkeeseenlaskupäivänä Sijoituksen nimellispääoma on 1 000 euroa. Viiteyhtiössä tapahtuu liikkeeseenlaskupäivänä luottovastuutapahtuma ja takaisinsaantiarvoksi määritellään 0 %. Sijoitukselle ei makseta korkoa ja sijoitettu nimellispääoma menetetään kokonaisuudessaan. * Esimerkkien tiedot ovat ainoastaan esimerkinomaisia, eivätkä ne kuvasta tuotteen historiallista tai odotettua kehitystä. Verotusta ei ole huomioitu. Sijoittajan saama efektiivinen tuotto riippuu lisäksi Korkotodistuksen myyntihinnasta, joka voi olla yli tai alle 100 %. 11
Korkotodistusten riskeistä Markkinariski Korkotodistukset eivät ole pääomaturvattuja, eli sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan, mikäli Korkotodistuksen viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma. Jos viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma luottovastuuaikana, Korkotodistus erääntyy ennenaikaisesti ja sijoittajalle palautetaan alkuperäisen nimellispääoman sijaan takaisinsaantiarvon mukainen määrä. Luottovastuutapahtuman toteaminen ja takaisinsaantiarvon määrittäminen tapahtuvat markkinaehtoisesti ja perustuvat viimeksi voimaantulleisiin ISDA:n (International Swap and Derivatives Association) määritelmiin (ks. lisätietoa sivulta 10). Luottovastuutapahtuman jälkeen ISDA tai liikkeeseenlaskija määrittelee markkinaehtoisesti takaisinsaantiarvon luottojohdannaismarkkinoilla. Palautusaste on välillä 0 100 %. Jos takaisinsaantiarvo on 0 %, sijoitettu pääoma menetetään kokonaisuudessaan. Takaisinsaantiarvojen pitkän aikavälin keskiarvo oli vuosien 1982 2013 välillä noin 45 %.* Sijoituspäätöstä tehdessään sijoittajan tulee ottaa huomioon viiteyhtiöön ja liikkeeseenlaskijaan liittyvä kokonaisriski sijoitussalkussaan. Lisätietoa viiteyhtiöistä on sivuilla 7 9. Liikkeeseenlaskijariski Korkotodistuksiin liittyy riski liikkeeseenlaskijan, Nordea Pankki Suomi Oyj:n, takaisinmaksukyvystä. Liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvällä riskillä tarkoitetaan riskiä, että liikkeeseenlaskija tulee maksukyvyttömäksi, eikä pysty vastaamaan sitoumuksistaan. Sijoittaja voi liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyyden johdosta menettää sijoittamansa nimellispääoman sekä mahdollisen tuoton osittain tai kokonaan. Nordea Pankki Suomi Oyj:n luottoluokitukset ovat Aa3 (Moody s, vakaat näkymät) ja AA- (Standard & Poor s, negatiiviset näkymät). Lainoille ei ole asetettu erillistä vakuutta. Ylikurssiriski Mahdollista ylikurssia eli lainan nimellisarvon ylittävää myyntihinnan osaa ei palauteta. Jälkimarkkinariski Jos sijoittaja myy korkotodistuksen jälkimarkkinoilla ennen eräpäivää, takaisinostohinta voi olla yli tai alle nimellisarvon. Normaaleissa markkinaolosuhteissa Nordea Pankki Suomi Oyj tarjoaa jälkimarkkinahinnan 1 000 euron ja sen ylittäville nimellismäärille. Korkotodistuksilla voi käydä jälkimarkkinakauppaa myös Helsingin Pörssin OMX HEL Structured Products Retail -listalla. Sijoittajien korvausrahasto Sijoittajien korvausrahasto ei korvaa sellaisia tappioita, jotka johtuvat lainan sijoitusriskistä, esimerkiksi liikkeeseenlaskijan maksukyvyttömyydestä tai kurssimuutoksista, eikä asiakkaan virheellisistä sijoituspäätöksistä johtuvia menetyksiä. * Lähde: Moody s Investor Service, Annual Default Study 2013. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. 12
Standard & Poor's Moody's Luokituksen kuvaus AAA Aaa Erittäin vahva Vakavarainen viiteyhtiö AA Aa Vahva A A Vahva, mutta joitakin heikkouksia BBB Baa Melko vahva, mutta joitakin heikkouksia BB Baa Kelvollinen, mutta joitakin heikkouksia Riskiluokan viiteyhtiö B Baa Selvästi kohonnut riskitaso CCC Caa Spekulatiivinen CC-C Ca Lähellä maksuhäiriötä D C Maksuhäiriö Luottokelpoisuuden arviointi Viiteyhtiöiden luottokelpoisuutta voidaan arvioida luottoluokituksen avulla. Yleisimmät luottoluokituksen myöntäjät ovat Standard & Poor s ja Moody s, joiden luottoluokituksia ja luottoriskiasteikkoja (ks. yllä) on käytetty tässäkin markkinointimateriaalissa. KESKIMÄÄRÄINEN RISKI.* Strukturoidut sijoitustuotteet, joissa nimellispääoman palautus riippuu markkinoiden kehityksestä esimerkiksi viiteyhtiöiden osakkeiden markkina-arvon kehityksestä tai viiteyhtiöiden luottovastuutapahtumien lukumäärästä sekä liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä. Mahdollinen nimellispääoman palautus ei kata ylikurssia eikä sijoittajan maksamia palkkioita ja kuluja. Liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukykyyn liittyvä riski on kuvattu tässä markkinointiesitteessä. Riskiluokitus ei poista sijoittajan velvollisuutta perehtyä huolellisesti tähän markkinointiesitteeseen, tuotekohtaisiin ehtoihin ja mahdolliseen ohjelmaesitteeseen ja niissä mainittuihin riskeihin. * Perustuu Suomen Strukturoitujen Sijoitustuotteiden yhdistyksen 3-portaiseen riskiasteikkoon, jossa riskiluokitus 1 kuvastaa vähäriskisintä sijoitustuotetta ja 3 kaikista riskisintä sijoitustuotetta. 13
Korkotodistusten yksilölliset tiedot Korkotodistus Outokumpu 1/2021 Lainanumero ja ISIN B160 ja FI4000149752 Viiteyhtiö ja luokitus* Outokumpu Oyj (B) Vuotuinen korko** Euribor 3 kk + 3,80 % Korkotodistus Stockmann 1/2021 Lainanumero ja ISIN B161 ja FI4000149760 Viiteyhtiö ja luokitus* Stockmann Oyj Abp (-) Vuotuinen korko** Euribor 3 kk + 2,90 % Korkotodistus Aker 1/2021 Lainanumero ja ISIN B162 ja FI4000149778 Viiteyhtiö ja luokitus* Aker ASA (BB) Vuotuinen korko** Euribor 3 kk + 3,80 % * Luottoluokitukset perustuvat 26.10.2015 tilanteeseen. Outokumpu Oyj:n ja Aker ASA:n luottoluokitukset pohjautuvat Nordea Credit Researchin varjoluottoluokituksiin, muiden yhtiöiden luottoluokitukset perustuvat Standard & Poor sin (sarakkeessa ensimmäinen luottoluokitus) ja Moody sin luottoluokituksiin (sarakkeessa jälkimmäinen luottoluokitus). Lähteet: Outokumpu Oyj:lle ja Aker ASA:lle Nordea Credit Research sekä ArcelorMittalille ja Selecta Group B.V.:lle Standard & Poor s ja Moody s. ** Viimeisellä korkojaksolla (20.12.2020 20.1.2021, Korkotodistus ArcelorMittal 1/2019:n tapauksessa 20.12.2018 21.1.2019) viitekorkona käytetään euribor 1 kk -korkoa. Korkotodistus Selecta Group 1/2021 Lainanumero ja ISIN B163 ja FI4000149786 Viiteyhtiö ja luokitus* Selecta Group B.V. (B+/B3) Vuotuinen korko** Euribor 3 kk + 4,20 % Korkotodistus ArcelorMittal 1/2019 Lainanumero ja ISIN B164 ja FI4000149794 Viiteyhtiö ja luokitus* ArcelorMittal (BB/Ba1) Vuotuinen korko** Euribor 3 kk + 3,60 % 3% 4% 14
Yksittäisiin viiteyhtiöihin sidottujen Korkotodistusten yhteiset tiedot Merkintäaika: 10.11. 18.12.2015 (jälkimarkkinakauppaa voi käydä myös merkintäajan jälkeen Nordeassa ja Helsingin Pörssissä) Merkintäpaikat: Merkinnän voi tehdä Nordea Private Bankingissa, Nordean sijoitusasiantuntijoilla, pankkitunnuksilla Nordean asiakaspalvelussa puh. 0200 3000 (pvm/mpm), verkkopankissa osoitteessa www.nordea.fi, sekä Helsingin Pörssissä OMX HEL Structured Products Retail -listalla. Merkintähinta: Vaihtuva, noin 100 % (3.11.2015 tilanteen mukaan) Minimimerkintä: 1 000 euroa Liikkeeseenlasku: 10.11.2015 Liikkeeseenlaskija: Nordea Pankki Suomi Oyj, luottoluokitukset Aa3 (Moody s, vakaat näkymät) ja AA- (Standard & Poor s, negatiiviset näkymät). Eräpäivä: 20.1.2021, Korkototodistus ArcelorMittal 1/2019:n eräpäivä on 21.1.2019 Korko: Nimellispääomalle maksetaan neljännesvuosittain korkoa, joka on euribor 3kk + lisäkorko (viimeisen korkojakson korko on euribor 1 kk + lisäkorko). Lisäkorko riippuu viiteyhtiöstä. Ensimmäinen korkojakso alkaa 10.11.2015 ja päättyy 20.3.2016. Tämän jälkeen korkojaksot ovat kolmen kuukauden pituisia. Viimeinen korkojakso alkaa 20.12.2020 ja päättyy eräpäivänä (Korkotodistus ArcelorMittal 1/2019:n tapauksessa 20.12.2018 21.1.2019). Koronmaksupäivät ovat neljännesvuosittain 20. maaliskuuta, 20. kesäkuuta, 20. syyskuuta ja 20. joulukuuta. Pääomanpalautus: Liikkeeseenlaskija maksaa sijoitetun nimellispääoman eräpäivänä takaisin kokonaisuudessaan, mikäli viiteyhtiössä ei ole tapahtunut luottovastuutapahtumaa luottovastuuaikana. Sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan, ks. lisää kohdasta Ennenaikainen erääntyminen. Liikkeeseenlaskijalla on oikeus alentaa Korkotodistuksen nimellisarvoa viiteyhtiön luottovastuutapahtuman jälkeen. Mahdollista sijoitushetkellä maksettua ylikurssia ei palauteta. Korkotodistukseen liittyy riski liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä. Ennenaikainen erääntyminen: Korkotodistus erääntyy ennenaikaisesti, mikäli kyseisen Korkotodistuksen viiteyhtiössä tapahtuu luottovastuutapahtuma luottovastuuaikana. Korkoa maksetaan luottovastuutapahtuman vahvistuspäivään saakka, ja sijoittajalle palautetaan alkuperäisen nimellispääoman sijaan takaisinsaantiarvon mukainen määrä. Takaisinsaantiarvo on välillä 0 100 %. Nimellispääoma menetetään kokonaisuudessaan, mikäli takaisinsaantiarvo on 0 %. Lisää luottovastuutapahtumasta ja takaisinsaantiarvosta sivuilla 10 ja 12. Luottovastuuaika: Luottovastuuaika on 10.11.2015 20.12.2020 välinen ajanjakso, Korkotodistus ArcelorMittal 1/2019:n tapauksessa 10.11.2015 20.12.2018. Luottovastuutapahtuman toteamiseksi viiteyhtiön tilannetta voidaan kuitenkin tarkastella taannehtivasti 60 päivän ajalta ennen varsinaisen luottovastuuajan alkamista kansainvälisen markkinakäytännön mukaisesti. Liikkeeseenlaskijalla on myös oikeus ilmoittaa sellaisesta luottovastuutapahtumasta, joka on tapahtunut luottovastuuaikana, mutta joka on tullut liikkeeseenlaskijan tietoon vasta luottovastuuajan jälkeen, kuitenkin viimeistään kahden viikon kuluttua luottovastuuajan päättymisestä. Lisää luottovastuutapahtumasta sivuilla 10 ja 12. Strukturointikustannus: Merkintähinta sisältää strukturointikustannuksen, joka on 3,0 % (Korkotodistus ArcelorMittal 1/2019:n kohdalla 2,0 %), joka vastaa noin 0,6 prosentin (Korkotodistus ArcelorMitta 1/2019:n kohdalla noin 0,6 prosentin) vuotuista kustannusta. Strukturointikustannus perustuu lainan sisältämien korko- ja johdannaissijoitusten arvoille arvostuspäivänä 3.11.2015. Strukturointikustannus sisältää kaikki liikkeeseenlaskijalle lainasta aiheutuvat kulut, kuten liikkeeseenlasku-, lisenssi-, materiaali- ja markkinointikustannukset. Liikkeeseenlaskija ei peri lainasta erillistä merkintäpalkkiota eikä erillisiä säilytyskustannuksia. Jälkimarkkinat: Normaaleissa markkinaolosuhteissa Nordea Pankki Suomi Oyj antaa takaisinostohinnan 1 000 euron ja sen ylittäville nimellismäärille. Takaisinostohinta voi olla yli tai alle nimellisarvon. Korkotodistuksilla voi käydä jälkimarkkinakauppaa myös Helsingin Pörssin OMX HEL Structured Products Retail -listalla. Listaus: Lainat listataan julkisen kaupankäynnin kohteeksi Helsingin Pörssin OMX HEL Structured Products Retail -listalle. Verotus: Mahdollinen tuotto on Suomessa yleisesti verovelvolliselle luonnolliselle henkilölle ja kotimaiselle kuolinpesälle korkotulon lähdeveron alaista tuloa voimassa olevan lain mukaan. Säilytys: Säilyttäminen on maksutonta Nordea Pankki Suomi Oyj:ssä. Vakuus: Lainoille ei ole asetettu erillistä vakuutta. Liikkeeseenlaskun peruutus: Liikkeeseenlaskijalla on oikeus peruuttaa liikkeeseenlasku perustuen muutoksiin taloudellisissa olosuhteissa, merkintävilkkauden jäädessä alhaiseksi, tai jos tapahtuu jotain sellaista, mikä liikkeeseenlaskijan harkinnan mukaan voi vaarantaa järjestelyn onnistumisen. Lainat B160, B161, B162, B163 ja B164 lasketaan liikkeeseen Nordea Pankki Suomi Oyj:n 19.12.2014 päivätyn ja sittemmin täydennetyn joukkolainaohjelman (Irlannista Suomen Finanssivalvonnalle esitedirektiivin mukaisesti ilmoitettu joukkovelkakirjaohjelma) puitteissa. Englanninkielinen ohjelmaesite löytyy liikkeeseenlaskijan verkkosivuilta www.nordea.fi/joukkolainat. Lainojen lopulliset ehdot ja ohjelmaesite ovat saatavissa myyjältä. Lainaehtojen englanninkielinen versio on sitova. Muut ovat käännöksiä englanninkielisestä. Mahdollisessa ristiriitatilanteessa sovelletaan englanninkielisiä lainaehtoja. VASTUUVARAUMA Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Marketstoimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä markkinointimateriaali ei ole täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus- tai luotonottopäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri olemaan vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista lupaa. 15
3% 4% Merkinnän voi tehdä Nordea Private Bankingissa, Nordean sijoitusasiantuntijoilla, pankkitunnuksilla Nordean asiakas-palvelussa puh. 0200 3000 (pvm/mpm), verkkopankissa osoitteessa www.nordea.fi, sekä Helsingin Pörssissä OMX HEL Structured Products Retail -listalla.
Markkinointimateriaali 18.5.2015 Korkotodistukset Säännöllistä korkotuottoa Eurooppa High Yield 7/2020 Pohjois-Amerikka High Yield 7/2020 Sijoitusaika noin 5 vuotta Sijoituksen voi tehdä Nordean konttorissa, Nordea Private Bankingissa, pankkitunnuksilla Nordean asiakaspalvelussa puh. 0200 3000 (pvm/mpm) ja verkkopankissa osoitteessa www.nordea.fi, sekä Helsingin Pörssissä OMX HEL Structured Products Retail -listalla.
Korkotodistus sijoitustuotteena Yleistä korkotodistuksista Korkotodistus on Nordea Pankki Suomen konsepti sijoitustuotteille, jotka maksavat säännöllistä korkotuottoa. Tuotteet ovat pääomaturvaamattomia, mikä tarkoittaa pääomaturvattuja sijoitustuotteita korkeampaa tuottopotentiaalia, mutta myös korkeampaa riskiä, sillä sijoitettu pääoma voidaan menettää osittain tai kokonaan. Korkotodistusten tuotonlaskennan alainen ja eräpäivänä palautettava nimellispääoma on sidottu yksittäisten yhtiöiden luottoriskiin tai monien yhtiöiden muodostaman luottoriski-indeksin viiteyhtiöiden luottoriskiin. Luottoriskillä tarkoitetaan riskiä siitä, että viiteyhtiö ei pysty suoriutumaan velkakirjoihinsa liittyvistä velvoitteistaan. Korkotodistukset tarjoavat säännöllistä neljännesvuosittain maksettavaa korkotuottoa, joka vaihtuvakorkoiseen euribor-korkoon sidottuna mukautuu kulloiseenkin korkoympäristöön. Kiinteäkorkoiseen sijoitustuotteeseen nähden sijoittaja pääsee siis hyötymään mahdollisesta korkojen noususta, koska sijoituksessa ei lukita markkinoiden tämän hetkistä näkemystä korkojen tulevasta kehityksestä. Miten korkotodistus toimii? Korkotodistukseen sijoittavalle sijoittajalle maksetaan neljä kertaa vuodessa korkotuotto, jonka suuruus riippuu kulloisenkin korkojakson euribor 3 kk -koron suuruudesta ja vaihtuvan koron päälle maksettavasta kiinteästä lisäkorosta. Lisäkoron suuruus riippuu kohde-etuuden riskillisyydestä. Korkeamman riskin omaava kohde-etuus tarkoittaa yleensä myös korkeampaa lisäkorkoa. Vaihtuva korko yhdessä lisäkoron kanssa maksetaan neljännesvuosittain kuukauden 20. päivä (20.3., 20.6., 20.9. ja 20.12.). Korkotodistuksilla on etukäteen sovittu eräpäivä, joka on tavallisesti noin viiden vuoden kuluttua liikkeeseenlaskupäivästä. Eräpäivänä sijoittajalle palautetaan nimellispääoma kokonaisuudessaan, mikäli Korkotodistuksen kohde-etuutena olevissa viiteyhtiöissä ei ole tapahtunut yhtäkään luottovastuutapahtumaa. Mahdolliset luottovastuutapahtumat vähentävät koronlaskennan alaista ja eräpäivänä palautettavaa nimellispääomaa. Luottovastuutapahtumien vaikutus nimellispääomaan on kerrottu tarkemmin sivulla 12. Sijoitus, joka tarjoaa säännöllistä korkotuottoa. 2
Mikä on euribor-korko? Euribor-korot ovat markkinoilla noteerattavia korkoja, jotka heijastavat pankkien rahoituskustannuksia pankkien välisillä markkinoilla. Euriborkorot ovat käytännössä korkoja, joilla pankit ovat valmiita lainaamaan vakuudetonta rahaa toisilleen. Euribor-korot ovat vaihdelleet huomattavasti kulloisenkin taloustilanteen mukaan. Nykyiset hyvin matalat, nollan lähettyvillä olevat, euriborkorot ovat historiallisesti katsoen poikkeuksellisia. Euroaikana euribor 3 kk -korko on vaihdellut välillä -0,01 5,39 %, euroajan keskiarvon ollessa noin 2,32 %.* Euribor 3 kk -koron kehitys euroaikana 1/1999 5/2015.** 6 5 4 Korko [%] 3 2 1 0 01/1999 01/2000 01/2001 01/2002 01/2003 01/2004 01/2005 01/2006 01/2007 01/2008 01/2009 01/2010 01/2011 01/2012 01/2013 01/2014 01/2015 Lähde: Bloomberg 18.5.2015. Euribor 3 kk -korko * Markkinatilanteen 18.5.2015 mukaan. ** Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta kehityksestä. 3
Nordean pörssinoteeratut Korkotodistukset Nordean uudet korkotodistukset ovat pörssilistattuja, eli niillä voi osakkeiden tapaan käydä kauppaa pörssissä. Korkotodistuksille tarjotaan päivittäin sekä osto- että myyntihinnat. Korkotodistukset listataan Helsingin Pörssin OMX HEL Structured Products Retail -listalle, jossa niillä voi käydä kauppaa 1 000 euron nimellispääoman mukaisissa erissä. Korkotodistuksen osto- ja myyntihinta on vaihtuva Korkotodistusten pörssissä noteerattavaan hintaan vaikuttaa viiteyhtiöiden luottoriskeissä ja markkinakoroissa tapahtuvat muutokset sekä mahdolliset viiteyhtiöiden luottovastuutapahtumat. Markkinatekijöissä tapahtuvien muutosten takia korkotodistusten noteeratut hinnat voivat olla alle tai yli 100 % ja täten osto-/myyntihetkellä maksettava/saatava summa saattaa olla eri kuin nimellispääoman mukainen 1 000 euroa. Korkoa kuitenkin maksetaan laskennalliselle nimellispääomalle, joka on ilman luottovastuutapahtumia 1 000 euroa.* Korkotodistuksen hintaan vaikuttaa myös sijoituksen kertyneet korot Viiteyhtiöiden luottoriskin ja markkinakorkojen muutosten lisäksi Korkotodistusten hintaan vaikuttaa myös viimeisestä koronmaksupäivästä kulunut aika, eli toisin sanoen sijoituksen kertyneet korot. Seuraavalla sivulla oleva kuva havainnollistaa kuvitteellista tilannetta, jossa hintaan vaikuttavat markkinatekijät (luottoriski ja euribor 3 kk -korko) pysyvät täysin muuttumattomina ja ainoastaan kertyvä korko vaikuttaa hintaan. Kuva muistuttaa sahanterää, koska korot kertyvät tasaisesti edellisestä koronmääräytymispäivästä aina seuraavaan koronmaksupäivään asti. Koronmaksupäivän jälkeen korko alkaa taas kertyä viimeisimmän koronmääräytymispäivän yhteydessä vahvistetun euribor-koron mukaisesti.** Korkotodistusten tapauksessa on hyvä huomioida, että hinnat ilmoitetaan markkinoilla ilman kertyneitä korkoja. Korkotodistuksen ostaja maksaa kuitenkin markkinoilla noteerattavan hinnan lisäksi myös mahdolliset edellisestä koronmääräytymispäivästä kertyneet korot (jälkimarkkinahyvitys). Sijoittaja saa kuitenkin maksamansa korot takaisin seuraavan koronmaksun yhteydessä. Vastaavasti Korkotodistuksen myyjä saa myydessään markkinoilla noteerattavan hinnan lisäksi myös mahdolliset kertyneet korot. * Luottovastuutapahtumien vaikutus laskennalliseen nimellispääomaan on esitetty sivulla 12. Korkotodistusten minimisijoitus on 1 000 euroa. ** Esimerkit ovat vain esimerkinomaisia ja eivätkä täten kuvasta odotettua tai tulevaa hintakehitystä. Pörssinoteraatuilla korkotodistuksilla mahdollisuus talletuksia parempaan tuottoon. 4
Esimerkkejä pörssinoteerattujen Korkotodistusten hinnasta:* Esimerkki 1: Hinta on alle 100 % Korkotodistuksen ostohinta ilman kertyneitä korkoja on 97,30 % ja sijoitettava nimellispääoma 1 000 euroa, eli sijoitettava määrä on 973 euroa. Sijoitettavan määrän lisäksi sijoittaja maksaa ostohetkellä myös mahdolliset kertyneet korot. Mikäli viiteyhtiöissä ei tapahdu luottovastuutapahtumia, palautetaan sijoittajalle eräpäivänä 1 000 euroa. Eräpäivänä sijoittaja on siis hyötynyt sijoituksen arvonnoususta ja täten sijoitus on tuottanut enemmän, kuin tilanteessa, jossa ostohinta olisi ollut 100,00 % (tai yli). Esimerkki 2: Hinta on yli 100 % Korkotodistuksen ostohinta ilman kertyneitä korkoja on 103,50 % ja sijoitettava nimellispääoma 1 000 euroa, eli sijoitettava määrä on 1 035 euroa. Sijoitettavan määrän lisäksi sijoittaja maksaa ostohetkellä myös mahdolliset kertyneet korot. Mikäli viiteyhtiöissä ei tapahdu luottovastuutapahtumia, palautetaan sijoittajalle eräpäivänä 1 000 euroa. Eräpäivänä sijoittajalle koituu siis tappio korkeammasta ostohinnastaan ja täten sijoitus on tuottanut vähemmän, kuin tilanteessa, jossa ostohinta olisi ollut 100,00 % (tai alle). Esimerkki Korkotodistuksen korot huomioivan hinnan kehityksestä kuvitteellisella yhden vuoden mittaisella ajanjaksolla.** Hinta Kertyneet korot Korkokausi 1 Korkokausi 2 Korkokausi 3 Korkokausi 4 * Esimerkit ovat vain esimerkinomaisia ja eivätkä täten kuvasta odotettua tai tulevaa hintakehitystä. ** Esimerkissä on oletettu, että korkotodistuksen hintaan vaikuttavat tekijät (mm. luottoriski ja euribor 3 kk -korko) pysyvät muuttumattomina ja että viiteyhtiöissä ei tapahdu luottovastuutapahtumia. Esimerkissä ei ole huomioitu veroja. Esimerkit ovat vain esimerkinomaisia ja eivätkä täten kuvasta odotettua tai tulevaa hintakehitystä. 5
Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020 ja Korkotodistus Pohjois- Amerikka High Yield 7/2020 Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020 ja Korkotodistus Pohjois- Amerikka High Yield 7/2020 ovat noin viiden vuoden mittaisia joukkovelkakirjalainoja. Korkotodistusten tuotto ja riski on sidottu korkeamman luottoriskin (ns. high yield) yhtiöiden luottoriskiin. Eurooppa High Yield 7/2020 -joukkovelkakirjalainan kohde-etuutena on eurooppalaisten yhtiöiden luottoriski, kun taas Pohjois-Amerikka High Yield 7/2020 -joukkovelkakirjalainan kohde-etuutena on pohjoisamerikkalaisten yhtiöiden luottoriski. Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020 maksaa neljännesvuosittain euribor 3 kk + 3,60 % vuotuista korkoa ja Korkotodistus Pohjois-Amerikka High Yield 7/2020 euribor 3 kk + 4,20 % vuotuista korkoa. Molempien sijoitustuotteiden kohde-etuutena on luottoriskiindeksi, jonka laskennasta vastaa Markit Ltd*. Markit itraxx Europe Crossover -indeksin sarja 23 Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020:n tuotto ja pääomanpalautus määräytyvät Markit itraxx Europe Crossover -indeksin sarjan 23 viiteyhtiöiden luottovastuutapahtumien perusteella. Viiteindeksi koostuu 75 eurooppalaisesta yhtiöstä, joiden luottoluokitus on BBB-/Baa3 tai heikompi. Viiteindeksillä käydään aktiivisesti kauppaa johdannaismarkkinoilla ja likviditeetin varmistamiseksi indeksistä julkistetaan uusi sarja aina puolivuosittain maalis- ja syyskuussa. Uusin sarja 23 on julkistettu maaliskuussa 2015. Historiallisesti katsoen luottovastuutapahtumat ovat olleet melko harvinaisia Markit itraxx Europe Crossover -indeksin sarjoissa. Luottovastuutapahtumia on tapahtunut eniten finanssikriisin alkuvuosina julkistetuissa sarjoissa kahdeksan ja yhdeksän, joissa kummassakin seitsemän yhtiötä on ajautunut luottovastuutapahtumaan.** Markit CDX North America High Yield -indeksin sarja 24 Korkotodistus Pohjois-Amerikka High Yield 7/2020:n tuotto ja pääoman palautus määräytyvät Markit CDX North America High Yield -indeksin sarjan 24 viiteyhtiöiden luottovastuutapahtumien perusteella. Viiteindeksi on Markit itraxx Europe Crossover -indeksin vastine pohjoisamerikkalaisten high yield -yhtiöiden luottoriskille. Eurooppalaisesta indeksistä poiketen indeksi käsittää 100 pohjoisamerikkalaista viiteyhtiötä, joiden luottoluokitus on BBB-/Baa3 tai heikompi. Markit CDX North America High Yield -indeksi on Crossover-indeksin tavoin johdannaismarkkinoilla aktiivisen kaupankäynnin kohteena ja siitä julkistetaan uusi sarja aina puolivuosittain maalis- ja syyskuussa. Uusin sarja 24 on julkistettu maaliskuussa 2015. * Markit Ltd. on rahoitusalan informaatiota tuottava yhtiö, jonka kehittämiä indeksejä käytetään maailmalla yleisesti erilaisten sijoitustuotteiden kohde-etuuksina. ** Markit itraxx Europe Crossover -indeksin sarjoissa 8 ja 9 viiteyhtiöitä oli sarjojen julkaisuhetkillä 51. Hyvää tuottopotentiaalia tarjoava hajautettu joukkovelkakirjasijoitus. 6
Luottovastuutapahtumat ovat olleet yleisempiä Markit CDX North America High Yield -indeksissä, kuin Markit itraxx Europe Crossover -indeksissä. Eniten luottovastuutapahtumia on tapahtunut sarjassa 9, jossa 21 yhtiötä on ajatunut luottovastuutapahtumaan.* Historiallisesti korkeampi riski luottovastuutapahtumista näkyy myös Korkotodistus Pohjois-Amerikka High Yield 7/2020:n mak- samassa lisäkorossa, joka on 0,60 % korkeampi, kuin Korkotodistus Eurooppa High Yield 7/2020 -joukkovelkakirjalainassa. * Markit CDX North America High Yield -indeksin sarjassa yhdeksän viiteyhtiöitä oli julkaisuhetkellä 100. Luottovastuutapahtumaan ajautuneiden yhtiöiden lukumäärä sarjoittain Markit itraxx Europe Crossover -ja Markit CDX North America High Yield -indekseissä.** Luottovastuutapahtumaan ajautuneiden yhtiöiden lukumäärä Indeksin sarja Markit itraxx Europe Crossover Markit CDX North America High Yield 1 3 18 2 3 18 3 4 16 4 5 17 5 4 19 6 4 17 7 6 17 8 7 19 9 7 21 10 6 20 11 4 20 12 3 13 13 3 8 14 3 7 15 1 7 16 1 7 17 1 7 18 1 4 19 1 3 20 0 3 21 0 3 22 0 3 23 0 2 24 N/A 0 Lähde: Bloomberg 18.5.2015. ** Markit itraxx Europe Crossover -indeksin ensimmäinen sarja julkistettiin kesäkuussa 2004 ja Markit CDX North America High Yield -indeksin ensimmäinen sarja lokakuussa 2003. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. 7
Markit itraxx Europe Crossover -sarjan 23 viiteyhtiöt Yhtiö Toimiala Maa Luottoluokitus ABENGOA, S.A. Perusteollisuus Espanja B Alcatel Lucent Kommunikaatio Ranska B- Altice Finco S.A. Kommunikaatio Luxemburg B- ArcelorMittal Perusmateriaalit Luxemburg BB ARDAGH PACKAGING FINANCE PUBLIC LIMITED Perusteollisuus Irlanti CCC+ COMPANY ASTALDI SOCIETA PER AZIONI Perusteollisuus Italia B+ BENI STABILI SOCIETA PER AZIONI SOCIETA DI INVESTI- Rahoitus Italia N/A MENTO IMMOBILIARE QUOTATA Boparan Finance PLC Kuluttajatuotteet, ei-sykliset Iso-Britannia B BRITISH AIRWAYS plc Kuluttajatuotteet, sykliset Iso-Britannia BB- CABLE & WIRELESS LIMITED Kommunikaatio Alankomaat B+ CARE UK HEALTH & SOCIAL CARE PLC Kuluttajatuotteet, ei-sykliset Iso-Britannia CCC CERVED GROUP S.P.A. Kuluttajatuotteet, ei-sykliset Italia B+ Clariant AG Perusmateriaalit Sveitsi BB+ CNH Industrial N.V. Kuluttajatuotteet, sykliset Luxemburg BB ConvaTec Healthcare E S.A. Kuluttajatuotteet, ei-sykliset Luxemburg B- Deutsche Lufthansa Aktiengesellschaft Kuluttajatuotteet, sykliset Saksa BB+ Dry Mix Solutions Investissements Perusteollisuus Ranska B EDP - Energias de Portugal, S.A. Peruspalvelut Portugali BB+ Eileme 2 AB (publ) Kommunikaatio Ruotsi BB- Fiat Chrysler Automobiles N.V. Kuluttajatuotteet, sykliset Italia B Financiere Quick Kuluttajatuotteet, sykliset Ranska CCC FINMECCANICA S.P.A. Perusteollisuus Italia BB+ Galapagos Holding S.A. Perusteollisuus Luxemburg CCC+ GALP ENERGIA, SGPS, S.A. Energia Portugali N/A Grupo Isolux Corsan Finance B.V. Perusteollisuus Alankomaat B+ HELLENIC TELECOMMUNICATIONS ORGANISATION Kommunikaatio Iso-Britannia B- SOCIETE ANONYME HEMA BondCo I B.V. Kuluttajatuotteet, sykliset Alankomaat N/A HOCHTIEF Aktiengesellschaft Perusteollisuus Saksa N/A Iceland Bondco PLC Kuluttajatuotteet, ei-sykliset Iso-Britannia N/A INEOS Group Holdings S.A. Perusmateriaalit Luxemburg B- J SAINSBURY plc Kuluttajatuotteet, ei-sykliset Iso-Britannia N/A JAGUAR LAND ROVER AUTOMOTIVE PLC Kuluttajatuotteet, sykliset Iso-Britannia BB- LADBROKES PLC Kuluttajatuotteet, sykliset Iso-Britannia BB Lock Lower Holding AS Rahoitus Norja CCC+ Louis Dreyfus Commodities B.V. Moniala Alankomaat N/A LOXAM Kuluttajatuotteet, ei-sykliset Ranska BB- MATALAN FINANCE PLC Kuluttajatuotteet, sykliset Iso-Britannia B MELIA HOTELS INTERNATIONAL, S.A. Kuluttajatuotteet, sykliset Espanja N/A Metsa Board Corporation Perusmateriaalit Suomi B+ Monitchem Holdco 3 S.A. Moniala Luxemburg B NEW LOOK BONDCO I PLC Kuluttajatuotteet, sykliset Iso-Britannia B+ Nokia Oyj Kommunikaatio Suomi BB NORSKE SKOGINDUSTRIER ASA Perusmateriaalit Norja CCC- NOVAFIVES Perusteollisuus Ranska BB- Numericable-SFR S.A. Kommunikaatio Ranska B+ NXP B.V. Teknologia Alankomaat N/A PEUGEOT SA Kuluttajatuotteet, sykliset Ranska BB- Pizzaexpress Financing 1 PLC Kuluttajatuotteet, sykliset Iso-Britannia CCC+ Play Finance 1 S.A. Kommunikaatio Luxemburg B- Portugal Telecom International Finance B.V. Kommunikaatio Alankomaat BB Premier Foods Finance PLC Kuluttajatuotteet, ei-sykliset Iso-Britannia B R&R Ice Cream plc Kuluttajatuotteet, ei-sykliset Iso-Britannia B RALLYE Kuluttajatuotteet, sykliset Ranska N/A REXEL Kuluttajatuotteet, sykliset Ranska BB- Schaeffler Finance B.V. Kuluttajatuotteet, sykliset Alankomaat B+ Selecta Group B.V. Perusteollisuus Alankomaat B- SMURFIT KAPPA ACQUISITIONS Perusmateriaalit Irlanti BB+ Stena Aktiebolag Moniala Ruotsi B Stonegate Pub Company Financing PLC Kuluttajatuotteet, sykliset Iso-Britannia B Stora Enso Oyj Perusmateriaalit Suomi BB Sunrise Communications Holdings S.A. Kommunikaatio Luxemburg B- Techem GmbH Perusteollisuus Saksa B+ 8