FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Eurooppalaisten osakesektori-etf:ien seuranta:

3.1.2018, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat aloittivat vuoden epäyhtenäisesti, USA:ssa nousua teknologiasektorin vetämänä. Euroopan osakkeita painoi vahvistuva euro. Pitkien korkojen nousu jatkui eilen sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa. Euroopassa voimaan tänään MiFID II sääntely, joka painaa luultavasti kaupankäyntiaktivisuutta lyhyellä aikavälillä. Eiliset julkaistut teollisuuden (Markit) ostopäällikköindeksit melko odotetut, USA:sta tänään vielä seuratumpi ISM -ostopäällikköindeksi. Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin. Eurooppalaisten osakesektori-etf:ien seuranta: Hyödykevetoiset sektorit vahvoja joulukuussa. 2,0 % 1,5 % 1,0 % 0,5 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 6 511,1 0,5 Europe STOXX 600 388,4-0,2 S&P 500 2 695,8 0,8 Nasdaq Composite 7 006,9 1,5 Shanghai 3 369,1 0,6 Hang Seng 30 528,3 0,0 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 EMU Euribor 12kk -0,186 0,000 USD Libor 3kk 1,694 0,000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,204-0,14 EUR / GBP 0,886-0,15 EUR / JPY 135,32-0,07 EUR / SEK 9,85 0,04 EUR / RUB 69,26-0,08 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,47-0,002 USA 10v 2,47 0,006 0,0 % -0,5 % -1,0 % Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 45,4 0,3 itraxx CDS Crossover 233,9 1,0 itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Hyödykemarkkinat CRB Commodity 433,7 0,3 Brent Crude Oil 66,5-0,1 Kulta 1 312,7-0,4

3.1.2018, 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat avasivat vuoden epäyhtenäisesti. USA:ssa osakemarkkinat olivat nousussa teknologiasektorin vetämänä ja Nasdaq osakeindeksi nousi vuoden aluksi ensimmäistä kertaa yli 7000 pisteen tason. Euroopassa osakkeet laskivat vahvistuvan euron myötä. Pitkät korot jatkoivat globaalisti nousuaan vahvan kasvunäkymän myötä. Markkinoilla aletaan selvästi kyseenalaistamaan euroalueen ja Japanin voimakkaan elvytyksen tarvetta globaalin kasvun kiihdytyksen myötä. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla nousussa Japanin osakemarkkinan pysyessä edelleen kiinni. Euroopassa astui voimaan tänään MiFID II-sääntely, joka painaa luultavasti kaupankäyntiaktiivisuutta Euroopan osakemarkkinoilla lähiaikoina. Taustalla on uuteen sääntelyyn liittyvä epävarmuus sekä toimialan osin keskeneräinen valmistautuminen uusiin vaatimuksiin. Eilen julkaistut teollisuuden lopullisen Markit ostopäällikköindeksit olivat odotetun vahvoja. Euroalueen lopullinen teollisuuden ostopäällikköindeksi vastasi erittäin vahvaa ennakkoa 60,6. USA:n Markit -indeksi nousi hieman ennakosta tasolle vahvalle tasolla 55,1 (ennakko 55,0.) Tänään julkaistaan selvästi seuratumpi teollisuuden ISM-indeksi USA:sta, jonka odotetaan pysytelleen erittäin vahvana tasolla 58,2. USA:n keskuspankin FED:n edellisen korkokokouksen muistio julkaistaan illalla. Nasdaq -osakeindeksi (USA) Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Air France-KLM, Endesa, International Paper, POSCO, Statoil, Norwegian Air Shuttle. Laskut: Raute., Lufthansa, Bemis. Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

3.1.2018, 3 Eurooppalaisten osakesektori-etf:ien seuranta Hyödykevetoiset sektorit vahvoja joulukuussa FIMin analyysi Jatkamme seurantaamme eurooppalaisista osakesektoreista ja niihin sijoittavista ETF-rahastoista. Pääoman muutoksilla seurataan ETF:ien luomisista ja lunastuksista johtuvia muutoksia sekä suhteessa alkuperäiseen pääomaan (%) että absoluuttisesti (MEUR). Pääoman muutokset kertovat rahavirtojen kautta kiinnostuksesta kyseiseen sektorin lyhyemmällä aikavälillä. Arvon muutoksia seurataan sekä indeksin osalta suhteellisesti (%) että ETF:ien osalta absoluuttisesti. Arvon muutokset kertovat suoraan alla olevan sektorin tuotosta. Sektorien painoa indeksissä ja sektori-etf:ssä seurataan suhteellisesti. Tämän tarkastelun avulla voidaan seurata ETF:ien kautta sijoitettuina sektoreiden yli- ja alipainoja suhteessa indeksiin. Sektorien arvostusta seurataan P/E -kertoimen ja sen muutoksien avulla sekä jakamalla tuotto sekä arvostus että tulosennuste komponentteihin. Eurooppalaiset osakesektorit olivat pääosin nousussa joulukuussa. Pääomavirtojen osalta tilanne oli hieman vaisumpi. Etenkin hyödykevetoiset sektorit öljy ja kaasu sekä perusraaka-aineet performoivat vahvasti ennusteiden nousun tukemana. Kokonaisuudessaan ennusteet olivat nousussa suurimassa osassa sektoreita. Ennusteiden nousu yhdistettynä loivaan kurssinousuun piti eurooppalaisen osakemarkkinan arvostuskertoimet paikoillaan. Näkemys: Joulukuussa hyödykkeiden nousu jatkui, mikä näkyi öljy ja kaasu sekä perusraakaainesektoreiden ennusteiden nousuna ja vahvana performanssina. Eurooppalaiset sektorisuosituksemme ovat Pankit, Perusraaka-aineet sekä Matkustus. Suositukset päivitettiin 16.11.2017 Pääoman ja indeksin arvonmuutos sektoreittain (%) Huom: Lähde: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia **Arvon muutos perustuu Europe STOXX 600 sektori indeksien arvon muutoksiin Bloomberg Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

3.1.2018, 4 Eurooppalaisten osakesektori-etf:ien seuranta Ennusteet palasivat laajapohjaiseen nousuun P/E kertoimet ja niiden kuukausimuutos sektoreittain Arvonmuutoksen komponentit (arvostus ja tulosennuste) Nousijat Laskijat Huom: *P/E kerroin on kuluvan vuoden EPS ennuste jaettuna sektorin indeksillä. **P/E kertoimen muutos perustuu kuukauden aikana tapahtuneeseen muutokseen P/E kertoimessa Huom: * Ennuste muutos perustuu seuraavan 12 kk sektori EPS ennusteen muutoksiin **P/E kertoimen arvonmuutos perustuu P/E kertoimen muutoksesta johtuvaan hinnan muutokseen Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

3.1.2018, 5 Eurooppalaisten osakesektori-etf:ien seuranta Öljy ja kaasu sektoriin suurimmat absoluuttiset pääomavirrat Pääoman ja ETF:ien arvonmuutos sektoreittain (MEUR) Sektorien painot indeksissä ja ETF:ssä Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia. **Arvon muutos perustuu ETF-sektoreiden euromääräisiin arvon muutoksiin Ei sisällä luomisista ja lunastuksista aiheutuneita muutoksia. Huom: *Indeksi painot perustuvat Europe STOXX 600 sektori indeksiin Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

3.1.2018, 6 Eurooppalaisten osakesektori-etf:ien seuranta Rakennusyhtiöiden kurssit palautuivat joulukuussa FIMin analyysi Vieressä olevassa taulukossa on esitetty 10 Suomi-osaketta, joiden suhteellinen kehitys on ollut heikointa suhteessa eurooppalaisiin sektoreihin (ylempi taulukko) ja vastaavasti ne 10 osaketta, joiden tuotto on ollut sektorin tuottoon nähden paras edellisen kuun aikana. Alla muutamia keskeisiä havaintojamme. Sektoriinsa nähden aliperformoineet yhtiöt Aliperformoineissa yhtiöissä oli kaksi metsäyhtiötä UPM ja Stora Enso, joita painoi euron vahvistuminen suhteessa dollariin. Pihlajalinnan osake jatkoi aliperformointia, kun toimitusjohtajan yllättävä vaihto ruokki epävarmuutta yhtiön lähiajan kehityksestä. Sektoriinsa nähden yliperformoineet yhtiöt Yliperformoineissa yhtiössä oli nähtiin rakennusyhtiöistä Lehto, Cramo ja YIT. Taustalla oli Ruotsin ja välillisesti myös Suomen rakennusmarkkinoiden kehitykseen liittyvien huolien lientyminen. Lehtoa tuki myös yhtiön positiivinen tulosvaroitus ja Cramoa mahdollinen jakautuminen. Outotec nousi perusmetallien vahvistumisen tukemana. Kotimaisen kaupan yhtiöstä nousussa olivat Tokmanni ja Kesko, kun Suomen talouden näkymät jatkavat vahvistumistaan ja kuluttajaluottamus on erittäin vahvaa. Yllä olevissa tekstissä sinisellä on merkitty nykyiset TOP 10 osakkeet ja punaisella BOTTOM 10 osakkeet. Osakesuositukset päivitettiin 16.11.2017. Sektoriinsa nähden aliperformoineet HEX TOP 55 yhtiöt Yhtiöt Hinnan muutos Sektorin muutos Erotus AKTIA BANK OYJ -3 % 10 % -13 % PIHLAJALINNA OYJ -8 % 0 % -9 % UPM-KYMMENE OYJ 2 % 10 % -7 % STORA ENSO OYJ-R 3 % 10 % -7 % NOKIA OYJ -8 % -1 % -7 % CAVERION CORP -7 % 0 % -7 % LEMMINKAINEN -5 % 1 % -6 % HUHTAMAKI OYJ -5 % 0 % -5 % WARTSILA OYJ ABP -5 % 0 % -5 % ELISA OYJ -4 % 0 % -5 % Sektoriinsa nähden yliperformoineet HEX TOP 55 yhtiöt Yhtiöt Hinnan muutos Sektorin muutos Erotus OUTOTEC OYJ 12 % 0 % 12 % LEHTO GROUP OYJ 11 % 0 % 10 % TOKMANNI GROUP C 8 % 1 % 7 % VALMET OYJ 6 % 0 % 6 % KEMIRA OYJ 5 % -1 % 6 % CRAMO OYJ 6 % 0 % 6 % KESKO OYJ-B 6 % 1 % 6 % FISKARS OYJ 6 % 1 % 5 % YIT OYJ 5 % 0 % 5 % RAISIO OYJ-V 5 % 0 % 5 % Huom: Perustuu ICB supersektori luokitukseen Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

3.1.2018, 7 Lähde: Bloomberg Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 3.1.2018 17:00 USA / Rakentaminen 0,5 1,4 3.1.2018 17:00 USA / ISM teollisuus 58,2 58,2 3.1.2018 10:55 Saksa / Työttömien määrän muutos -13,0-18,0 4.1.2018 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 58,0 58,0 4.1.2018 15:30 USA / Uudet työt. korv. hakemukset 242 245 5.1.2018 12:00 Euroalue / Ydin CPI (YoY) 1,0 0,9 5.1.2018 15:30 USA / Yksityiset työpaikat 190 228,0 5.1.2018 15:30 USA / Työttömyysaste 4,1 4,1 5.1.2018 17:00 USA / Kestokulut. hyöd. tilaukset 1,3 5.1.2018 17:00 USA / ISM palvelut 57,5 57,4 5.1.2018 12:00 Euroalue / PPI 2,5 2,5 5.1.2018 17:00 USA / Tehdastilaukset 1,1-0,1 8.1.2018 12:00 Euroalue / Kuluttajaluottamus 0,5 8.1.2018 12:00 Euroalue / Talousluotttamus 114,6 8.1.2018 12:00 Euroalue / Vähittäismyynti (YoY) 0,4 10.1.2018 3:30 Kiina / CPI (YoY) 1,9 1,7 10.1.2018 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto -0,3 11.1.2018 USA / PPI ex. ruoka ja energia (MoM) 12.1.2018 15:30 USA / CPI ex. energiaa ja ruoka (MoM) 0,2 0,1 12.1.2018 15:30 USA / Vähittäismyynnin ennakko 0,3 0,8 16.1.2018 9:00 Saksa / CPI 1,6 17.1.2018 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0,1 17.1.2018 16:00 USA / Kapasiteetin käyttöaste 77,1 17.1.2018 16:00 USA / Teollisuustuotanto 0,2 17.1.2018 17:00 USA / NAHB rakentajien luottamus 74,0 18.1.2018 4:00 Kiina / GDP (YoY) 18.1.2018 15:30 USA / Asuntoaloitukset 1 297 18.1.2018 15:30 USA / Philadelphia FED 26,2 19.1.2018 17:00 USA / Kuluttajaluottamus (Michigan) 95,9 23.1.2018 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 17,4 24.1.2018 11:00 Euroalue / PMI teollisuus (MoM) 60,6 25.1.2018 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7,1 25.1.2018 11:00 Saksa / IFO talousluottamus 117,2 25.1.2018 14:00 Euroalue / ECB korkopäätös 0,00 25.1.2018 17:00 USA / Ennakoivat indikaattorit 0,4

3.1.2018, 8 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 9 514,3 0,5 0,0 1,2-2,4 5,6 Automobiles & Parts 614,0-0,1-1,1 0,2 1,7 10,3 iboxx Europe 226,4 0,0-0,1-0,6 0,5 2,5 OMX Helsinki Portfolio 6 511,1 0,5 0,1 1,2-1,8 6,4 Banks 184,0 0,0-0,9 1,3-1,7 4,5 iboxx Europe HY 192,6 0,1 0,1 0,0 0,3 4,7 OMX Stockholm 30 1 579,8 0,2-1,6-2,1-4,3 2,9 Basic Resources 478,7 1,2 3,7 12,0 8,8 19,0 Financials, Senior 225,2 0,0-0,1-0,6 0,3 1,9 OBX 743,9 0,1 0,9 2,6 4,2 18,5 Chemicals 946,5-0,3-1,0-0,9-1,3 9,6 Financials, Subordinated 269,5 0,0 0,0-0,2 1,8 8,0 Construction & Materials 458,7-0,2-0,5-0,3-1,9 7,1 Non-Financials 234,1 0,0-0,1-0,6 0,4 2,0 Euro STOXX 50 3 490,2-0,4-1,8-2,3-2,9 5,3 Financial Services 483,8-0,4 0,1 1,0-0,1 14,4 Autos 209,2 0,0-0,1-0,5 0,9 2,4 Europe STOXX 600 388,4-0,2-0,5 0,4-0,5 6,2 Food & Beverage 668,6-0,7-0,5-0,8 0,0 9,8 Industrials 234,6-0,1-0,1-0,7 0,2 1,5 DAX 12 871,4-0,4-1,5-1,4-0,8 11,1 Health Care 725,6-0,3-0,2 0,7-5,3 0,4 Consumer 223,7 0,0-0,1-0,6 0,1 1,6 FTSE 100 7 648,1-0,5 0,7 4,4 2,4 6,6 Household Goods 834,0-1,0-1,3-1,3-2,3 8,4 Energy 225,0 0,0-0,1-0,5 0,7 2,9 Industrial Goods & Serv. 531,8-0,3-0,9-0,2-0,8 13,2 Telecom Services 253,8 0,0-0,1-0,6 0,6 2,3 S&P 500 2 695,8 0,8 0,6 2,5 6,2 19,4 Insurance 287,5-0,3-0,6 0,0 1,2 4,8 Nasdaq Composite 7 006,9 1,5 1,0 3,6 7,2 29,1 Media 274,7-0,1-0,8 0,7 1,2-3,5 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 317,2 0,5 0,1 1,7 3,5-3,2 itraxx CDS Europe (IG) 45,4 0,3 0,3-2,6-11,2-24,2 Shanghai 3 369,1 0,6 2,8 2,3 0,6 6,7 Real Estate 179,5-0,7 0,5 2,2 5,5 7,5 itraxx CDS Crossover (HY) 233,9 1,0 3,8 5,5-14,1-46,8 Hang Seng 30 528,3 0,0 3,1 8,2 7,6 37,9 Retail 303,8-0,3 0,0-1,2 0,1-3,3 Financials, Senior 44,4 0,4 0,3-1,6-16,0-45,7 Nikkei 22 764,9 0,0-0,6 2,7 10,4 16,2 Technology 439,2 0,1-1,2 0,1-0,2 19,2 Financials, Subordinated 105,6 1,2 0,9-3,3-32,0-109,2 RTSI($) 1 165,0 0,9 1,4 3,0 1,8-1,0 Telecom 282,6 0,4-0,6 0,2-0,6-4,4 Travel & Leisure 267,6 0,2 1,0 3,4 5,6 12,9 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 290,7-0,4-1,2-4,4-1,5 5,0 CDX USA, IG 48,5-0,6-0,5-3,2-5,9-17,6 S&P 500 2 694,8 0,1 0,4 2,4 5,7 CDX USA, HY 306,3-1,4-1,1-12,9-14,1-39,1 Nasdaq 100 6 523,8 0,1 1,1 3,4 7,3 S&P 500 Euro STOXX 50 3 482,0 0,3-1,7-1,8-3,0 Energy 542,9 1,8 1,2 6,4 7,3-3,2 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 12 908,0 0,5-1,3-0,7-0,3 Materials 384,6 1,5 1,7 3,7 6,4 22,4 CDX Asia, IG 67,1 0,0-0,9-5,8-11,5-52,5 Industrials 642,7 0,8 0,9 3,8 5,1 18,6 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 797,2 1,5 0,9 3,3 9,9 22,3 VIX (S&P 500) 9,8-1,3-0,5-1,6 0,1-3,1 Consumer Staples 584,2-0,5-0,8 0,4 4,9 9,5 VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Health Care 968,1 1,2 0,8 2,1 0,9 19,8 VSTOXX (STOXX 50) 13,4-0,1 1,4 0,2 0,6-4,0 Financials 463,7-0,1-0,3 0,6 7,1 18,8 Info tech 1 121,8 1,4 1,1 3,8 10,0 37,6 Telecom Services 166,5 0,2-0,4 5,8 1,5-7,5 Lähde: Bloomberg Utilities 265,0-0,9 0,0-5,1-2,3 7,7

3.1.2018, 9 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0,370-0,024-0,017-0,046-0,011-0,022 Suomi 5v -0,13 0,016 0,03 0,17 0,03 0,30 CRB Commodity 433,7 0,3 0,2 1,1 1,1 2,4 EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 0,000-0,003 0,000-0,010 Saksa 2v -0,62-0,006 0,03 0,13 0,08 0,16 CRB Food 337,4 0,4-0,5-2,2 1,1-0,5 EMU Euribor 12kk -0,186 0,000 0,000 0,005-0,018-0,102 Saksa 5v -0,19 0,000 0,04 0,20 0,08 0,33 CRB Metals 910,4 0,0 1,0 5,7 1,1 13,3 Saksa 10v 0,47-0,002 0,08 0,17 0,01 0,19 Baltic Dry Index 1 230-10,0-10,0-26,2-6,8 29,1 USA 2v 1,92 0,004 0,03 0,12 0,44 0,71 Energia (USD) USA 5v 2,25 0,005 0,06 0,13 0,31 0,32 Brent Crude Oil 66,5-0,1 0,8 9,0 18,2 13,9 USD Libor 3kk 1,694 0,000 0,009 0,179 0,348 0,696 USA 10v 2,47 0,006 0,06 0,13 0,12 0,03 Natural Gas USA 3,04-0,4 11,4 4,1-5,9-12,2 Hiili, Rotterdam 96,7 2,0 2,0 3,5 4,5 17,2 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 26,4 0,4 0,8-0,6-1,1 24,3 EUR / USD 1,204-0,14 1,30 2,09 2,83 14,81 Saksa 2v (Schatz) 112,0 0,00 0,0-0,4-0,2-0,4 CO2 2011 ECX (EUR) 7,2 0,0 0,0-5,9 2,7 48,8 EUR / GBP 0,886-0,2-0,2 0,6-0,8 4,1 Saksa 5v (Bobl) 131,5-0,04-0,2-0,5 0,3-2,0 Metallit (USD) EUR / CHF 1,171 0,0-0,1 0,3 2,2 9,4 Saksa 10v (Bund) 161,2-0,04-1,0-2,5 0,0-1,9 Ruostumaton teräs 1 960 0,0 0,0 0,0 1,8-3,2 EUR / JPY 135,32-0,1 0,4 2,2 2,4 10,0 Alumiini 2 254-0,2 3,2 10,7 4,9 33,5 USD / CNY 6,51 0,2-0,7-1,6-2,2-6,1 Korkoerot Ferrokromi n/a n/a n/a n/a n/a n/a USD / JPY 112,38 0,1-0,9 0,1-0,4-4,2 Saksa 10v-2v 1,08 0,00 0,05 0,04-0,07 0,03 Nikkeli 12 569-1,1 4,0 16,3 19,2 27,4 GBP / USD 1,359 0,0 1,4 1,5 3,6 10,3 USA 10v-2v 0,55 0,00 0,03 0,01-0,32-0,68 Kupari 326-0,6 0,0 10,9 6,9 27,4 EUR / SEK 9,85 0,0 0,1-1,0 3,3 3,2 Saksa-USA 10v -2,00-0,01 0,02 0,04-0,11 0,16 Sinkki 3 369 1,0 3,0 8,0 1,1 34,3 EUR / NOK 9,79-0,1-0,4 0,3 4,4 8,6 Palladium 1 087 2,4 2,8 9,6 18,2 53,1 EUR / PLN 4,16 0,0-0,7-1,2-3,3-4,7 Inflaatio-odotukset Platina 944 0,0 2,2 4,5 3,2 0,1 EUR / RUB 69,26-0,1 0,9-0,8 2,5 9,4 Ranska 10v 1,44 0,00 0,02 0,02 0,21-0,18 Hopea 17,1-0,7 2,8 7,7 2,7 3,2 USA 10v 2,01 0,00 0,06 0,15 0,14 0,01 Kulta 1 313-0,4 2,0 3,9 3,6 12,8 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD) EUR / USD 7,3 0,0 0,4 0,4 0,3-2,8 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 353,8 0,1 0,0 4,3 1,2-1,7 EUR / GBP 7,4 0,0 0,1-0,8-0,2-2,5 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 435,5 0,5 1,8 9,3-1,2 4,1 EUR / CHF 6,2 0,0 0,1 0,1-0,1 0,3 Saksa 5v 9,2-0,3-0,3-0,7-3,3-12,5 Soija 957,3 0,2 0,2-4,5-1,1-4,9 EUR / JPY 8,1-0,1 0,0-0,1-0,4-3,7 USA 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Sokeri 398,6 0,0 1,4 6,2 5,6-27,6 USD / JPY 7,4-0,1-0,1-1,0-1,4-5,1 Espanja 5v 56,1 0,3 1,3 0,4-18,8-20,5 Puuvilla 77,9 0,6-1,3 3,7 13,1 5,2 EUR / SEK 6,7-0,2-0,2 0,0 1,0-0,1 Italia 5v 120,7 3,4 3,6 6,4-22,5-33,7 NBSK sellu 1 003,3 0,4 0,4 3,2 10,3 24,0 EUR / NOK 7,8-0,1 0,0 0,1 1,3-0,2 Belgia 5v 14,1 0,6-0,2-0,5-4,2-19,2 Sanomalehtipaperi (EUR) 425,5 0,0 0,0-0,1-0,2-0,5 EUR / RUB 11,0 0,2 0,0-0,5-0,8-5,0 Ranska 5v 16,7-0,9-1,1-0,5-4,1-20,8 Luonnon kumi (YEN) 203,7 0,0-3,0 4,0-1,9-24,9 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,4

3.1.2018, 10 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2018 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2,3 2,3 2,2 2,0 1,8 USA (teollisuus) 58,2 58,2 58,7 60,8 57,8 54,5 USA 2,6 2,5 2,4 2,3 2,3 2,3 Euroalue 2,6 2,6 2,4 2,1 1,9 Euroalue (teollisuus) 60,6 60,1 58,5 58,1 57,4 54,9 Euroalue 2,1 1,9 1,8 1,8 1,6 1,5 Japani 2,2 2,2 1,1 0,6 1,4 Japani (teollisuus) 54,2 53,6 52,8 52,9 52,4 52,4 Japani 1,3 1,2 1,1 1,1 1,0 0,9 Kiina 6,8 6,8 6,9 6,9 6,8 Kiina (teollisuus) 51,6 51,8 51,6 52,4 51,7 51,4 Kiina 6,5 6,5 6,4 6,4 6,3 6,1 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 95,9 98,5 100,7 95,1 95,1 98,2 BKT ennuste 2019 USA 2,2 2,2 2,0 2,2 1,6 2,1 Euroalue 0,5 0,0-1,1-1,2-1,3-5,2 USA 2,2 2,1 2,0 2,1 2,2 #N/A N/A Euroalue 1,5 1,5 1,4 1,5 1,3 1,1 Japani 44,9 44,9 44,5 43,9 43,3 43,0 Euroalue 1,8 1,6 1,6 1,5 1,4 #N/A N/A Japani 0,6 0,6 0,2 0,7 0,4 0,3 Kiina 118,6 118,6 118,6 118,6 113,3 108,4 Japani 1,0 1,0 0,9 0,8 0,7 #N/A N/A Kiina 1,7 1,7 1,9 1,6 1,5 2,1 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,2 6,2 6,1 6,1 6,2 #N/A N/A USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,5 Työttömyysaste Euroalue 2,5 2,5 2,5 2,5 2,3 1,5 Inflaatio ennuste 2018 USA 4,1 4,1 4,1 4,2 4,4 4,7 Japani 1,6 1,6 1,6 1,6 1,7 1,3 USA 2,1 2,1 2,1 2,0 2,2 2,4 Euroalue 8,8 8,8 8,8 8,9 9,0 9,6 Kiina 6,9 6,9 6,9 6,8 6,5 6,6 Euroalue 1,5 1,4 1,4 1,4 1,5 1,5 Japani 2,7 2,7 2,8 2,8 2,8 3,1 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,8 0,8 0,8 0,7 0,8 1,0 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 4,7 4,7 5,0 5,1 5,6 7,0 Kiina 2,3 2,2 2,2 2,2 2,2 2,2 Euroalue 5,3 5,3 5,4 5,4 5,2 4,8 Ohjauskorot Japani 4,0 4,0 4,1 4,0 3,9 3,9 Työttömyys ennuste 2018 USA 1,50 1,25 1,25 1,25 1,25 0,75 Kiina 9,1 9,1 8,8 9,2 9,4 11,3 USA 4,0 4,1 4,2 4,2 4,2 4,5 Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 8,5 8,6 8,6 8,6 8,9 9,5 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 5,8 5,8 4,9 5,0 3,0 4,0 Japani 2,7 2,7 2,7 2,7 2,8 2,9 Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 0,4 0,4 0,4 4,0 3,5 1,6 Kiina 4,1 4,0 4,0 4,1 4,1 4,1 Japani 2,2 2,2-0,2 2,3 2,2 0,7 Kiina 10,2 10,2 10,0 10,3 11,0 10,9 Teollisuustuotanto USA 3,4 3,4 2,9 1,9 2,1 0,8 Euroalue 3,7 3,7 3,7 3,4 2,9 2,8 Japani 3,7 3,7 5,9 2,6 5,5 3,1 Kiina 6,1 6,1 6,2 6,6 7,6 6,0 Lähde: Bloomberg

3.1.2018, 11 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17,2x 21,6x 2,5x 2,4 % Autoteollisuus STOXX 600 8,2x 9,5x 1,4x 3,5 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,3 % 387,6x 0,4 % Suomi HEX 25 16,2x 19,6x 2,2x 4,3 % Pankit STOXX 600 11,6x 20,7x 0,9x 4,5 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,7 % 37,1x 0,4 % Ruotsi OMX 30 15,6x 16,3x 2,2x 4,0 % Perusraaka-aineet STOXX 600 13,6x 15,5x 1,7x 3,5 % Pohjoismaat VINX 30 16,0x 19,5x 2,3x 3,9 % Kemikaalit STOXX 600 17,4x 19,1x 2,7x 2,8 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 13,4x 18,9x 1,8x 3,1 % Rakennus STOXX 600 16,7x 21,0x 2,1x 2,9 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,4 % 22,9x 2,1 % Eurooppa STOXX 600 15,0x 20,8x 1,9x 3,5 % Rahoitus STOXX 600 16,7x 12,6x 1,7x 3,2 % Euroalue STOXX 50 13,9x 18,2x 1,6x 3,7 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 21,4x 27,2x 3,6x 2,7 % USA S&P 500 18,5x 22,6x 3,3x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX 600 16,3x 24,4x 3,5x 3,0 % Japani Nikkei 19,1x 19,5x 1,9x 1,7 % Kulutustavarat STOXX 600 17,6x 21,3x 4,8x 3,2 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 18,0x 23,3x 3,5x 2,6 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11,2x 13,3x 1,3x 4,9 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 13,0x 16,1x 1,8x 2,8 % Media STOXX 600 15,7x 36,5x 3,3x 3,5 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 13,5x 15,8x 1,8x 2,4 % Öljy ja kaasu STOXX 600 15,9x 26,5x 1,4x 4,7 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11,8x 13,8x 1,5x 3,4 % Kiinteistöt STOXX 600 19,4x 8,5x 1,1x 3,8 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 14,4x 18,9x 1,9x 2,9 % Vähittäismyynti STOXX 600 17,7x 21,7x 2,4x 3,1 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 12,8x 15,1x 2,0x 3,3 % Teknologia STOXX 600 20,4x 41,5x 3,5x 1,7 % Afrikka MSCI EFM Afr. 17,7x 24,0x 2,7x 6,0 % Telekommunikaatio STOXX 600 15,3x 43,2x 1,8x 4,9 % Kiina Shanghai Comp. 13,1x 17,1x 1,8x 2,2 % Matkustus STOXX 600 14,8x 18,1x 2,9x 2,5 % Venäjä RTSI $ 6,3x 7,5x 0,8x 6,0 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 13,9x 22,8x 1,6x 5,2 % Brasilia Bovespa 12,9x 19,3x 1,8x 3,3 % USA Intia Sensex 22,3x 24,3x 3,1x 1,3 % Rahoitus S&P 500 14,6x 17,9x 1,6x 1,9 % Kulutustavarat S&P 500 21,3x 23,9x 5,5x 1,4 % Päivittäistavarat S&P 500 20,0x 22,1x 5,4x 2,8 % Energia S&P 500 25,4x 42,1x 2,1x 2,8 % Terveydenhuolto S&P 500 16,8x 21,1x 4,0x 1,7 % Teollisuus S&P 500 19,8x 22,0x 4,8x 1,9 % Teknologia S&P 500 18,8x 24,5x 5,5x 1,3 % Perusteollisuus S&P 500 18,7x 24,1x 3,0x 1,9 % Telekommunikaatio S&P 500 13,2x 15,5x 2,7x 5,1 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17,3x 18,6x 2,0x 3,7 %

3.1.2018, 12 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,24 100,45 100,47 - - / BBB Stable 52 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,20 104,63 104,78 - - / - - 88 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,17 103,18 103,34 A2u Stable / A Stable 50 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,08 107,17 107,32 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 59 750 Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,10 105,53 105,73 Baa2 /*- - / BBB /*- - 57 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,08 103,03 103,30 Baa2 Stable / BBB- Stable 61 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,02 103,78 103,96 Baa2 Stable / BBB+ Stable 65 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,04 104,65 104,87 Baa2u Stable / NR Stable 64 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,09 104,48 104,67 Baa1 Stable / BBB+ - 58 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,15 108,62 108,85 Baa1 Neg / BBB Stable 76 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,16 105,90 106,20 Baa2 Stable / BBB- Stable 74 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,29 107,17 107,44 Baa2 Stable / BBB+ Stable 82 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,28 107,00 107,29 - - / BBB Stable 80 350 Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,29 104,39 104,65 Baa2 /*- - / BBB /*- - 79 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,62 112,34 112,81 Baa3 Stable / BBB- Stable 97 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,50 102,79 103,10 - - / BBB Stable 83 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,29 110,56 110,90 A3 Stable / A Stable 57 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,39 109,78 110,07 Baa1 Stable / A- - 65 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,69 106,88 107,16 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 92 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,38 110,38 110,77 Baa2 Stable / - - 60 750 Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,64 109,42 109,87 Baa1 Neg / BBB+ Stable 78 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 0,96 107,30 107,87 Baa3 Stable / BBB Neg 107 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,62 117,06 117,59 NR Pos / AA- Stable 65 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,63 128,66 129,26 A3 Stable / BBB+ Stable 66 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,77 115,14 115,63 Aa3 Stable / A+ Pos 61 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,25 115,11 115,88 Baa1 Stable / A- Neg 82 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable #N/A N/AEUR - - - - - / - - 4,50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3,875 EUR - 99,85 100,18 WR Stable / NR Stable Applicable 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,66 107,43 107,59 Aa1 Stable / AA+ Stable 0 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3,375 EUR -0,50 108,71 108,89 Aa1 Stable / AA+ Stable 12 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3,500 EUR -0,36 112,55 112,72 Aa1 Stable / AA+ Stable 12 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,30 127,17 127,37 Aa1 Stable / AA+ Stable 14 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2,750 EUR 0,65 121,09 121,28 Aa1 Stable / AA+ Stable 13 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0,750 EUR 0,91 97,90 98,05 Aa1 Stable / AA+ Stable 21 4501 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2,625 EUR 1,20 129,96 130,12 Aa1 Stable / AA+ Stable 6 4503 Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,24 101,90 102,38 - - / - - 116 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,17 107,10 107,50 Ba1 Stable / BB+ Stable 61 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,31 104,50 105,11 Ba1 Stable / BB+ Pos 55 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,42 104,61 104,75 - - / - - 108 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR -0,22 104,19 105,17 - - / BB- Stable 77 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,13 103,13 103,29 - - / - - 84 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR - - - WR Pos / B- - - 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,25 103,36 103,56 - - / - - 93 150 Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR -0,01 106,55 106,83 - - / - - 69 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR - - - Ba3 Stable / - - - 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,43 105,59 105,96 - - / - - 115 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,06 106,15 106,50 - - / - - 78 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR 2,43/361,48 82,75 84,50 Caa2 Stable / D - 2504 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,29/-6,47 103,48 104,11 - - / - - 508 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,29 106,55 106,85 - - / - - 95 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,29 106,85 107,23 - - / - - 94 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR - / NR - - 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 2,29/-0,02 103,28 103,35 - - / - - 288 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,19 103,36 104,02 - - / - - 286 150 Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 8/14,03 90,89 92,90 - - / - - Applicable 115 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,79 106,13 106,51 - - / - - 132 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 3,98/2,46 107,94 108,53 - - / - - 454 100 Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,32/1,26 103,16 103,82 - - / - - 168 200 Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,44/6,87 100,92 101,42 - - / - - Applicable 210 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,53/0,22 107,35 108,57 Ba3 Stable / - - 520 250 Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,36 103,61 104,08 - - / - - 171 150 Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,65/1,61 102,81 102,97 - - / - - 194 110 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,06 105,59 105,95 - - / - - 131 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1,03/0,98 105,12 105,78 Ba2 Pos / BB+ Stable 119 300 Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 5,01/7,04 96,51 97,61 B2 Stable / B Stable 531 340 Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,26 97,27 97,79 Ba2 Neg / BB+ Stable 231 500 Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,8/1,79 100,61 101,15 Ba1 Stable / BB+ Stable 185 750 Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 1,97/1,96 101,41 102,34 - - / - - 204 100 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Call 0,891 EUR 0,99/31,31 93,03 94,26 Baa3 Stable / NR Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,64/-0,58 101,40 101,78 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,55/-1,66 101,82 102,44 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 11,67/7,35 98,72 100,73 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,79/0,9 107,50 107,89 Baa3 Stable / BBB- - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,18/2,32 113,29 114,72 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,36/4,01 108,23 109,93 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,86/1,78 114,54 115,07 Baa3 Stable / BBB- - 600 Orsted A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,33/1,85 122,02 122,66 Baa3 Stable / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.) Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

3.1.2018, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A nosto 9,13 10,50 632 0,2 % 0,1 % -1,7 % -6,2 % 8,76 9,44 10,95 11,4 1,0 8,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 1,7 % -3,4 % -4,6 % -3 % -30 % -3,4 % Nordea Bank AB nosto 99,82 111,95 404 266 0,5 % -1,8 % 2,7 % -1,5 % 96,30 105,32 115,70 11,5 1,2 10,6 % Danske Bank A/S nosto 242,70 280,50 227 368 0,5 % -0,9 % 4,3 % 13,3 % 214,10 242,99 259,50 10,9 1,4 12,5 % Skandinaviska Enskilda Bank lasku 96,42 110,50 211 562 0,1 % -1,7 % -1,6 % 0,9 % 94,05 102,24 109,00 11,8 1,4 11,9 % Svenska Handelsbanken AB nosto 112,70 114,00 219 140 0,4 % -2,1 % 1,7 % -11,0 % 108,80 121,99 136,30 13,2 1,5 11,4 % Swedbank AB Class A nosto 198,80 224,50 225 043 0,5 % -1,6 % 1,1 % -9,8 % 193,20 212,51 232,40 11,5 1,6 14,0 % Alma Media Oyj nosto 7,20 7,55 593 596 0,1 % -0,7 % -2,7 % 43,1 % 4,88 6,16 7,50 8,2 10,5 15,3 3,6 23,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % -1,4 % -3,6 % -11,4 % -31 % -34 % -30 % -6 % 4,6 % Sanoma Oyj lasku 10,86 10,50 1 776 2 183-0,1 % -2,2 % 2,4 % 31,7 % 7,58 8,75 12,03 6,7 12,1 13,7 3,1 22,5 % Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,36 71 0,6 % 1,5 % 1,5 % 24,0 % 2,65 3,12 3,64 Modern Times Group MTG A nosto 353,40 355,00 23 634 25 269 2,5 % 1,3 % 1,0 % 30,9 % 259,50 299,82 359,30 12,4 14,9 20,6 4,3 20,9 % North Media A/S nosto 35,50 712 0,9 % 2,9 % -3,5 % 168,9 % 13,00 24,18 41,70 Schibsted Asa Class A lasku 232,00 270,00 53 415 55 377-1,1 % 0,0 % 3,0 % 17,1 % 175,20 212,67 259,50 16,5 20,7 31,4 4,0 12,8 % Amer Sports Oyj Class A nosto 22,83 23,75 2 706 3 181-1,1 % 0,0 % 6,6 % -9,7 % 19,81 22,34 25,87 10,7 14,0 17,1 2,4 14,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,3 % 1,8 % 3,5 % -17,7 % -31 % -39 % -51 % -48 % -3,0 % adidas AG nosto 167,15 202,00 34 970 34 824 0,0 % -1,3 % -4,5 % 11,3 % 142,60 176,06 202,10 12,2 14,9 20,9 4,1 19,5 % NIKE, Inc. Class B nosto 63,49 65,00 104 311 102 675 1,5 % -0,3 % 6,0 % 24,9 % 50,35 55,77 65,19 18,1 20,9 25,5 9,0 35,4 % PUMA SE nosto 360,00 385,00 5 430 4 968-0,8 % -1,9 % -3,5 % 44,2 % 241,00 334,83 395,75 12,5 15,3 28,0 2,6 9,4 % Under Armour, Inc. Class A nosto 15,03 12,00 6 366 7 128 4,2 % -4,0 % 14,3 % -48,3 % 11,40 19,12 31,06 19,3 41,5 65,8 3,0 4,5 % Basware Oyj lasku 46,80 44,00 674 694-1,5 % 1,7 % 0,6 % 28,9 % 31,96 38,65 47,50 61,2 2 028,2 5,6-1,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4,1 % 1,2 % 11,5 % 0,9 % n.a. n.a. n.a. -42 % 8,2 % Coupa Software, Inc. nosto 32,03 39,00 1 763 1 548 2,6 % 0,6 % -10,9 % 28,1 % 22,50 30,08 37,73 9,7-9,3 % Bittium Corporation nosto 5,89 7,00 210 4,2 % 3,9 % -0,3 % 3,9 % 5,55 6,64 7,87 27,5 1,8 6,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,2 % 3,1 % -2,5 % -3,4 % 61 % -45 % -12,1 % Harris Corporation nosto 142,07 154,00 16 935 19 880 0,3 % -0,1 % -0,6 % 38,6 % 99,13 119,29 144,94 13,3 16,1 22,0 6,5 29,5 % Kongsberg Gruppen ASA lasku 151,40 160,00 18 168 19 282 0,3 % 0,3 % 3,0 % 21,6 % 123,00 135,64 155,00 11,0 14,5 18,2 2,5 13,5 % Motorola Solutions, Inc. nosto 90,55 97,00 14 669 17 936 0,2 % -0,1 % -2,7 % 9,2 % 76,92 86,31 95,30 9,8 11,0 15,5 Spirent Communications plc nosto 1,02 1,12 624 527 0,0 % -0,5 % -1,4 % 3,3 % 0,01 1,07 1,30 8,5 11,6 18,5 2,5 13,4 % Thales SA nosto 91,16 105,00 19 299 16 360 1,4 % 1,6 % 7,2 % -1,1 % 83,25 92,46 100,45 7,8 9,9 17,2 3,3 19,4 % Ultra Electronics Holdings p lasku 13,99 15,75 1 087 1 285 3,9 % 3,6 % 7,6 % -27,9 % 11,38 18,72 22,45 8,7 10,1 11,2 2,0 18,3 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

3.1.2018, 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B nosto 48,26 54,00 3 123 3 462 2,2 % 1,0 % 1,7 % 12,5 % 40,26 50,09 59,25 9,4 11,9 15,4 1,9 12,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,1 % -0,1 % 0,7 % -23,8 % -18 % -27 % -56 % -18 % 2,2 % Konecranes Oyj nosto 39,15 45,00 3 090 3 596 2,5 % 0,8 % 4,8 % 15,9 % 31,52 36,95 42,64 10,2 13,6 19,3 2,4 12,2 % Columbus McKinnon Corpor nosto 41,15 44,00 946 2,9 % 2,5 % 3,9 % 52,2 % 22,88 30,34 41,50 17,3 Manitowoc Company, Inc. nosto 39,82 41,00 1 401 1 563 1,2 % -0,5 % 0,3 % 66,5 % 21,00 29,03 42,12 15,2 25,0 102,3 2,2 2,2 % PALFINGER AG lasku 34,40 40,10 1 293 1 775 1,0 % 0,8 % -5,3 % 20,3 % 28,36 36,82 42,51 8,7 11,7 14,0 2,0 13,9 % Terex Corporation lasku 48,59 47,50 4 086 4 526 0,8 % 0,4 % 6,1 % 54,1 % 28,67 37,78 48,90 11,8 14,6 22,0 2,9 13,3 % TTS Group ASA nosto 4,13 358-1,7 % 3,0 % -3,7 % 9,3 % 3,28 3,86 4,61 Caverion Oyj nosto 6,10 7,00 766 820 3,6 % 1,8 % -3,6 % -23,0 % 5,76 7,24 8,28 8,5 12,2 16,5 2,5 15,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,7 % -1,1 % -8,0 % -15,7 % -23 % -31 % -35 % 92 % 185 % Bilfinger SE lasku 39,34 39,50 1 739 1 569-0,6 % 0,6 % 6,8 % 7,6 % 32,89 36,37 40,72 10,3 16,3 29,2 1,2 4,0 % Eltel AB nosto 29,08 31,36 4 553 5 649 0,3 % 5,4 % 2,0 % -22,0 % 20,40 29,03 40,28 11,9 19,0 21,8 1,5 6,8 % Citycon Oyj lasku 2,16 2,48 1 921 4 064 0,0 % 1,9 % 2,4 % -7,7 % 2,08 2,24 2,50 20,0 19,9 12,8 0,8 6,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % 0,5 % 1,2 % -19,5 % -9 % -11 % -29 % -17 % 0,3 % Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % 0,2 % 15,3 % 3,82 4,65 5,39 Technopolis Oyj nosto 4,20 4,40 667 1 493 0,5 % 5,0 % 5,3 % 34,2 % 2,96 3,54 4,20 14,7 15,4 11,4 0,9 8,2 % Castellum AB lasku 136,45 141,00 37 278 75 208-1,4 % 0,3 % 1,0 % 9,2 % 114,80 126,74 140,00 20,7 20,8 14,3 1,1 7,8 % Fabege AB nosto 174,30 192,50 28 828 54 077-0,2 % 1,5 % 0,5 % 17,1 % 138,00 160,83 181,70 29,9 30,7 26,4 1,0 3,8 % Hufvudstaden AB Class A nosto 130,20 147,00 29 012 34 821-0,9 % 0,4 % 0,0 % -9,5 % 128,60 139,06 151,00 25,9 25,8 25,9 1,0 4,0 % Kungsleden AB nosto 59,15 65,50 12 919 27 842-0,6 % 0,9 % 0,2 % 4,7 % 49,04 54,45 60,50 18,8 18,9 12,7 0,9 7,2 % Cramo Oyj nosto 20,06 23,00 896 1 255 1,5 % 0,1 % 11,1 % -15,7 % 17,15 22,68 27,50 5,2 10,4 10,2 1,4 14,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % -0,9 % 4,0 % -29,6 % -2 % -14 % -22 % -27 % -1,5 % Ramirent Oyj lasku 7,85 9,00 853 1 203 0,5 % -0,5 % 5,5 % 6,2 % 6,76 8,15 9,50 5,5 11,6 12,0 2,5 20,5 % Speedy Hire Plc nosto 0,62 0,69 325 390 0,8 % 2,5 % 8,8 % 21,6 % 0,46 0,54 0,62 5,1 12,4 14,1 1,5 10,9 % DNA Plc nosto 15,72 16,00 2 080 2 366 0,4 % 1,6 % 6,1 % 54,9 % 10,11 13,38 15,85 8,5 16,8 19,5 3,3 17,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 2,3 % 8,7 % 37,2 % 9 % 15 % 21 % 6 % -2,1 % Elisa Oyj Class A lasku 32,86 34,00 5 499 6 511 0,4 % 0,3 % -3,9 % 6,2 % 30,42 33,83 36,94 10,2 16,3 17,1 4,7 27,7 % Telia Company AB nosto 36,76 42,00 159 174 204 317 0,6 % -0,9 % 0,2 % 0,1 % 34,49 37,54 40,33 7,8 13,6 13,1 1,7 12,7 % TDC A/S lasku 38,38 42,00 31 165 50 223 0,7 % 0,1 % 0,1 % 5,8 % 34,90 37,33 39,70 6,0 14,7 14,3 1,5 10,5 % Tele2 AB Class B lasku 101,75 100,00 51 401 62 895 0,9 % -2,0 % -3,7 % 39,3 % 72,30 91,21 110,60 8,6 17,5 20,3 3,1 15,2 % Telenor ASA lasku 176,60 170,00 265 157 316 790 0,4 % -1,1 % -5,2 % 36,9 % 127,20 151,44 187,70 6,4 10,9 16,2 4,8 29,9 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

3.1.2018, 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A lasku 32,86 34,00 5 499 6 511 0,4 % 0,3 % -3,9 % 6,2 % 30,42 33,83 36,94 10,2 16,3 17,1 4,7 27,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 0,7 % -3,4 % -21,2 % 37 % 11 % 3 % 64 % 10,6 % DNA Plc nosto 15,72 16,00 2 080 2 366 0,4 % 1,6 % 6,1 % 54,9 % 10,11 13,38 15,85 8,5 16,8 19,5 3,3 17,1 % Telia Company AB nosto 36,76 42,00 159 174 204 317 0,6 % -0,9 % 0,2 % 0,1 % 34,49 37,54 40,33 7,8 13,6 13,1 1,7 12,7 % TDC A/S lasku 38,38 42,00 31 165 50 223 0,7 % 0,1 % 0,1 % 5,8 % 34,90 37,33 39,70 6,0 14,7 14,3 1,5 10,5 % Tele2 AB Class B lasku 101,75 100,00 51 401 62 895 0,9 % -2,0 % -3,7 % 39,3 % 72,30 91,21 110,60 8,6 17,5 20,3 3,1 15,2 % Telenor ASA lasku 176,60 170,00 265 157 316 790 0,4 % -1,1 % -5,2 % 36,9 % 127,20 151,44 187,70 6,4 10,9 16,2 4,8 29,9 % Finnair Oyj nosto 12,39 9,80 1 588 1 535-3,4 % -0,9 % 2,7 % 207,4 % 3,98 7,59 13,52 5,0 9,1 13,6 1,5 10,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -5,3 % -1,5 % 0,6 % 81,8 % 42 % 47 % 104 % 22 % -7,5 % Air France-KLM SA nosto! 14,07 14,20 6 031 8 207 3,6 % 3,5 % 16,7 % 171,9 % 4,78 10,22 14,65 2,4 5,2 6,1 1,5 24,9 % Deutsche Lufthansa AG lasku! 30,28 30,00 14 270 16 001-1,4 % -2,5 % 3,5 % 146,8 % 11,30 19,84 31,19 3,3 5,7 7,1 1,3 18,0 % SAS AB nosto 22,06 33,50 8 440 16 872 3,6 % 0,7 % -14,2 % 58,1 % 13,40 19,02 27,70 4,7 7,8 6,8 0,8 11,7 % Fiskars Oyj Abp nosto 24,15 21,75 1 978 2 162 0,8 % 3,0 % 5,7 % 37,2 % 17,34 20,81 24,25 14,7 19,6 24,5 1,4 5,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 2,0 % 5,3 % 29,9 % 66 % 72 % 43 % -31 % -6,6 % Rapala VMC Oyj lasku 3,39 4,00 132 228 1,8 % 0,6 % -8,4 % -17,9 % 3,29 4,05 4,68 8,1 11,1 16,8 0,9 5,2 % Acme United Corporation nosto 22,98 29,50 78 90-1,8 % 0,5 % 0,5 % -10,1 % 20,20 25,69 29,49 7,1 8,9 13,7 1,5 11,0 % Scotts Miracle-Gro Company lasku 108,47 99,00 6 240 7 578 1,4 % 5,3 % 9,3 % 13,5 % 81,48 94,50 109,50 13,6 16,4 24,6 2,2 9,1 % SEB SA nosto 154,20 171,00 7 736 9 239-0,2 % -0,1 % 0,7 % 19,8 % 115,70 145,93 169,90 10,3 12,9 17,1 3,3 19,6 % Villeroy & Boch AG Pref lasku 19,20 20,50 539 456-0,9 % -1,1 % 0,2 % 31,6 % 14,10 18,29 20,75 5,2 7,8 13,4 2,3 17,1 % Fortum Oyj nosto 16,63 17,40 14 769 19 488 0,8 % 0,6 % -5,1 % 14,1 % 12,69 15,23 18,94 14,0 21,1 19,8 1,1 5,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 2,0 % -0,2 % 1,8 % 128 % 96 % 44 % -44 % -9,5 % E.ON SE nosto 9,08 10,60 19 982 23 624 0,2 % -1,5 % -5,6 % 35,5 % 6,53 8,42 10,81 4,8 8,2 14,3 4,4 30,7 % Electricite de France SA lasku 10,54 11,30 30 841 68 857 1,1 % -0,2 % -4,0 % 17,4 % 7,33 9,36 12,48 4,6 11,3 18,9 0,8 4,0 % Endesa S.A. nosto! 17,77 20,25 18 809 23 894-0,5 % -6,3 % -4,3 % -11,7 % 17,68 20,23 22,89 7,0 12,2 13,4 2,1 15,7 % Iberdrola SA nosto 6,40 7,25 40 451 75 423-0,9 % -1,8 % -2,6 % 2,7 % 5,76 6,62 7,30 8,3 14,3 13,9 1,0 7,5 % RWE AG nosto 17,30 21,40 10 527 17 601 1,8 % 1,5 % -9,7 % 46,4 % 11,60 17,38 23,32 3,4 5,7 11,2 1,7 15,0 % SSE plc nosto 13,00 15,40 13 188 22 745-1,5 % -0,3 % -2,8 % -16,3 % 12,84 14,42 15,78 8,9 12,7 10,8 2,0 18,4 % F-Secure Oyj lasku 3,90 4,15 619 527 0,3 % -3,0 % 0,5 % 12,1 % 3,17 3,87 4,84 19,1 24,1 36,6 7,1 19,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,3 % -3,1 % 0,9 % -25,3 % 72 % 68 % 56 % 60 % -1,2 % Symantec Corporation lasku 28,91 32,00 17 924 20 247 3,0 % 2,4 % -0,7 % 21,0 % 23,77 29,69 34,20 8,1 10,5 15,7 4,0 25,6 % Trend Micro Incorporated nosto 6 390 6 650 896 472 758 367 0,0 % -2,1 % 0,0 % 53,8 % 4 105,0 5 388,3 6 590,0 14,2 18,2 31,3 4,9 15,6 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

3.1.2018, 16 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Huhtamaki Oyj lasku 34,81 39,00 3 751 4 321-0,5 % -1,1 % -3,7 % -1,3 % 31,45 34,77 37,68 10,2 14,6 16,9 2,6 15,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -1,4 % -3,7 % -4,4 % -5 % 4 % -12 % -49 % -12,8 % Amcor Ltd nosto 15,31 15,48 17 731 22 530-0,7 % -1,1 % -2,7 % 2,4 % 13,89 15,36 16,78 10,9 14,2 17,4 11,4 65,6 % Bemis Company, Inc. lasku! 47,81 46,50 4 341 5 853 0,0 % 0,9 % 2,8 % 0,0 % 40,60 46,54 51,98 10,0 14,1 17,7 3,6 20,1 % Sealed Air Corporation lasku 49,42 49,50 8 915 12 057 0,2 % 0,6 % 3,5 % 9,0 % 41,22 45,39 50,62 13,3 16,2 20,0 Sonoco Products Company nosto 53,88 54,00 5 356 6 450 1,4 % 1,2 % 0,1 % 2,2 % 47,10 51,74 55,77 8,9 13,1 17,7 2,8 16,1 % Winpak Ltd. lasku 46,17 51,67 3 001 2 541-1,3 % 0,0 % -3,8 % 1,7 % 44,54 52,26 61,43 10,3 12,7 22,8 2,6 11,6 % Kemira Oyj lasku 11,47 11,90 1 782 2 514-0,3 % 0,0 % 4,5 % -5,4 % 10,33 11,48 12,44 7,6 13,1 15,0 1,4 9,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % 0,3 % 4,7 % -28,5 % -15 % -7 % -14 % -36 % -3,8 % Akzo Nobel N.V. lasku 72,54 76,00 18 325 20 368-0,7 % -1,0 % 1,1 % 29,0 % 58,93 70,85 83,09 9,1 12,7 16,9 3,0 17,9 % Ashland Global Holdings, Inc nosto 73,13 78,00 4 551 6 591 2,7 % 2,6 % -0,5 % 36,8 % 59,80 63,62 128,19 9,7 17,4 20,9 1,3 6,2 % BASF SE lasku 91,31 100,00 83 866 99 767-0,5 % -2,4 % -1,4 % 3,4 % 78,97 88,27 97,90 8,0 12,3 14,8 2,3 15,5 % Kesko Oyj Class B nosto 45,31 47,00 4 490 4 545 0,1 % 1,3 % 6,7 % -4,6 % 41,51 44,62 48,59 9,6 13,6 18,3 2,1 11,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -0,6 % 3,5 % -5,1 % 3 % 7 % 15 % -33 % -6,8 % Tokmanni Group Oyj nosto 7,39 9,00 435 545 1,9 % 7,3 % 10,0 % -13,1 % 6,66 8,31 11,13 8,2 10,7 12,1 2,5 20,6 % Axfood AB nosto 157,65 150,00 33 086 32 152-0,3 % -0,7 % -0,5 % 10,1 % 131,20 143,65 161,70 11,6 16,1 21,3 7,3 34,1 % ICA Gruppen AB lasku 297,80 280,00 59 902 70 404 0,0 % 0,5 % -1,1 % 7,2 % 273,80 305,43 341,00 10,8 14,6 16,7 1,8 11,0 % Kingfisher Plc nosto 3,43 3,42 7 432 7 151 1,7 % 0,5 % 4,4 % -2,0 % 2,85 3,20 3,70 6,7 9,3 13,5 1,1 8,0 % Kone Oyj Class B lasku 44,74 44,00 23 586 21 633-0,1 % 0,1 % 2,9 % 5,1 % 39,77 43,92 47,70 15,9 17,3 23,4 7,6 32,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % 0,6 % 0,6 % -19,8 % 9 % 6 % -11 % 15 % 7,3 % Schindler Holding AG Pref lasku 224,30 217,00 23 923 21 288 0,0 % -0,5 % 2,2 % 24,9 % 177,30 206,12 229,70 14,6 16,3 26,3 6,6 25,1 % Konecranes Oyj nosto 39,15 45,00 3 090 3 596 2,5 % 0,8 % 4,8 % 15,9 % 31,52 36,95 42,64 10,2 13,6 19,3 2,4 12,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % -0,5 % 4,3 % -19,9 % -10 % -14 % -43 % 4 % 1,7 % Cargotec Oyj Class B nosto 48,26 54,00 3 123 3 462 2,2 % 1,0 % 1,7 % 12,5 % 40,26 50,09 59,25 9,4 11,9 15,4 1,9 12,6 % Columbus McKinnon Corpor nosto 41,15 44,00 946 2,9 % 2,5 % 3,9 % 52,2 % 22,88 30,34 41,50 17,3 Manitowoc Company, Inc. nosto 39,82 41,00 1 401 1 563 1,2 % -0,5 % 0,3 % 66,5 % 21,00 29,03 42,12 15,2 25,0 102,3 2,2 2,2 % PALFINGER AG lasku 34,40 40,10 1 293 1 775 1,0 % 0,8 % -5,3 % 20,3 % 28,36 36,82 42,51 8,7 11,7 14,0 2,0 13,9 % Terex Corporation lasku 48,59 47,50 4 086 4 526 0,8 % 0,4 % 6,1 % 54,1 % 28,67 37,78 48,90 11,8 14,6 22,0 2,9 13,3 % TTS Group ASA nosto 4,13 358-1,7 % 3,0 % -3,7 % 9,3 % 3,28 3,86 4,61 Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

3.1.2018, 17 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 5/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Lassila & Tikanoja Oyj nosto 18,60 19,00 722 822 3,0 % 3,9 % 6,8 % -3,1 % 17,22 18,51 20,89 8,0 13,3 15,5 3,1 19,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,8 % 1,2 % 1,3 % -52,4 % -8 % -29 % -36 % 57 % 8,1 % Casella Waste Systems, Inc. lasku 23,16 21,50 974 1 356 0,6 % 4,1 % 9,9 % 86,6 % 11,15 16,03 23,29 10,2 22,7 31,7 Renewi Plc lasku 1,03 1,10 824 1 324-0,3 % 1,3 % 1,2 % 12,0 % 0,78 0,97 1,09 7,2 15,1 16,8 2,0 11,7 % Lehto Group PLC nosto 12,96 14,25 755 719 2,4 % 5,4 % 13,0 % 27,2 % 9,79 12,25 14,26 10,1 10,5 14,0 4,1 29,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 4,5 % 13,3 % 45,9 % 30 % 16 % 34 % 186 % 14,7 % SRV Yhtiot Oyj lasku 3,80 4,00 230 522 5,6 % 0,0 % -0,3 % -30,0 % 3,52 4,55 5,68 12,0 13,2 11,1 0,8 6,9 % YIT Oyj lasku 6,54 7,40 832 1 392 2,7 % 4,2 % 7,8 % -13,8 % 5,97 6,97 8,09 6,7 8,5 11,3 1,1 9,7 % JM AB lasku 188,55 214,00 13 398 12 206 0,9 % -0,7 % -3,0 % -28,4 % 183,60 266,78 336,40 5,6 5,6 8,2 2,0 23,8 % Peab AB Class B nosto 70,35 78,50 20 827 21 624-0,4 % 0,0 % -5,8 % -2,7 % 69,65 87,76 109,50 6,8 9,0 11,1 1,9 16,9 % Lemminkainen Corporation lasku 22,70 28,80 527 669-0,7 % 5,3 % 8,8 % 11,3 % 17,75 21,74 29,00 6,8 10,1 11,4 1,6 13,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,9 % 3,4 % 7,4 % 26,2 % -11 % 12 % 4 % -27 % -6,0 % Lehto Group PLC nosto 12,96 14,25 755 719 2,4 % 5,4 % 13,0 % 27,2 % 9,79 12,25 14,26 10,1 10,5 14,0 4,1 29,0 % YIT Oyj lasku 6,54 7,40 832 1 392 2,7 % 4,2 % 7,8 % -13,8 % 5,97 6,97 8,09 6,7 8,5 11,3 1,1 9,7 % SRV Yhtiot Oyj lasku 3,80 4,00 230 522 5,6 % 0,0 % -0,3 % -30,0 % 3,52 4,55 5,68 12,0 13,2 11,1 0,8 6,9 % JM AB lasku 188,55 214,00 13 398 12 206 0,9 % -0,7 % -3,0 % -28,4 % 183,60 266,78 336,40 5,6 5,6 8,2 2,0 23,8 % NCC AB Class B nosto 156,20 185,00 16 935 16 325-0,7 % 0,1 % -8,8 % -30,7 % 153,60 210,80 253,50 6,3 9,0 12,4 2,7 22,2 % Peab AB Class B nosto 70,35 78,50 20 827 21 624-0,4 % 0,0 % -5,8 % -2,7 % 69,65 87,76 109,50 6,8 9,0 11,1 1,9 16,9 % Veidekke ASA nosto 90,90 105,00 12 154 12 025-2,0 % 3,9 % 6,9 % -26,4 % 83,00 106,69 129,00 5,7 7,5 9,0 2,8 30,7 % Metso Oyj lasku 28,40 29,50 4 270 4 268-0,2 % -0,1 % -2,8 % 4,8 % 26,46 29,46 33,73 10,5 12,3 19,6 2,9 14,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % 0,0 % -7,5 % -29,0 % -6 % -9 % -3 % -20 % -3,0 % Atlas Copco AB Class A nosto 353,20 368,50 418 808 413 049-0,3 % -2,4 % -0,4 % 27,3 % 269,60 322,41 378,10 13,1 15,3 22,3 6,0 27,0 % FLSmidth & Co. A/S nosto 368,30 395,00 18 875 20 202 1,9 % 2,4 % 11,7 % 25,7 % 291,30 380,34 441,80 9,8 11,5 18,5 2,0 10,9 % Sandvik AB lasku 144,15 140,00 180 820 194 622 0,3 % -0,9 % 1,6 % 27,9 % 112,00 134,43 154,70 9,9 12,9 17,8 3,6 20,1 % Terex Corporation lasku 48,59 47,50 4 086 4 526 0,8 % 0,4 % 6,1 % 54,1 % 28,67 37,78 48,90 11,8 14,6 22,0 2,9 13,3 % Metsa Board Corporation Cla nosto 7,15 7,38 2 541 2 819 0,1 % 0,5 % 11,1 % 5,2 % 5,34 6,38 7,36 8,6 12,2 14,6 2,1 14,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % 1,1 % 8,1 % 6,4 % -2 % -48 % 0 % -4 % -1,4 % Stora Enso Oyj Class R lasku 13,32 13,40 10 501 12 513 0,8 % -0,7 % 5,5 % 30,5 % 9,56 11,62 13,80 7,8 11,4 14,4 1,6 11,1 % UPM-Kymmene Oyj nosto 26,05 25,68 13 904 13 878 0,5 % -1,3 % 4,6 % 11,6 % 20,82 24,03 26,69 8,4 11,3 14,6 1,5 10,4 % Holmen AB Class B lasku 432,60 395,50 36 494 39 128-0,8 % -0,7 % 6,6 % 32,4 % 311,00 373,14 437,30 11,9 16,3 19,7 1,6 8,1 % International Paper Compannosto! 59,77 65,00 24 681 34 117 3,2 % 4,0 % 7,4 % 12,6 % 49,60 54,64 59,84 7,8 11,6 13,7 4,3 31,3 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

3.1.2018, 18 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 6/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Norske Skogindustrier ASA lasku 0,25 0,50 70 7 477 0,0 % 0,0 % 4,2 % -91,2 % 0,14 1,21 3,01 10,8 79,6 Sappi Limited nosto 87,13 101,69 48 549 63 766-2,6 % -4,7 % -10,6 % -3,1 % 80,53 91,08 105,43 6,3 9,5 10,5 1,8 17,4 % Neste Corporation lasku 53,34 48,00 13 677 13 754 0,0 % -0,4 % 2,4 % 46,1 % 30,08 38,71 54,25 9,5 12,8 16,0 2,9 18,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % -0,7 % 2,2 % 6,1 % 73 % 23 % 36 % 123 % 7,3 % ERG S.p.A. lasku 15,19 15,75 2 283 3 413-1,4 % -1,7 % -1,1 % 48,9 % 9,96 12,65 16,50 7,4 17,2 21,2 1,3 6,0 % Hellenic Petroleum SA lasku 7,70 8,33 2 353 3 828 1,2 % 0,3 % 2,3 % 74,2 % 4,19 6,50 8,40 5,3 7,0 7,9 0,9 11,8 % SARAS S.p.A. - Raffinerie Sard nosto 1,97 2,23 1 872 1 747-1,8 % -0,7 % -4,7 % 14,4 % 1,40 1,96 2,39 3,7 7,0 11,5 1,7 14,9 % Renewable Energy Group, In nosto 11,90 16,00 462 0,8 % 3,5 % 4,4 % 22,7 % 8,25 11,08 13,55 6,6 Nokia Oyj lasku 3,91 5,20 22 826 19 956 0,4 % -3,1 % -5,4 % -14,8 % 3,81 4,94 5,96 6,7 8,4 14,2 1,3 9,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % -2,2 % -6,4 % -18,9 % -25 % -37 % -35 % -23 % 0,3 % LM Ericsson Telefon AB Class lasku 54,30 52,00 180 940 172 464 0,8 % -2,0 % 4,5 % 1,5 % 43,75 54,48 64,95 11,1 21,9 37,0 1,6 4,2 % Juniper Networks, Inc. lasku 28,70 26,50 10 760 8 210 0,7 % -0,6 % 1,1 % 1,6 % 23,87 28,00 30,96 6,0 7,1 13,4 1,9 14,0 % Motorola Solutions, Inc. nosto 90,55 97,00 14 669 17 936 0,2 % -0,1 % -2,7 % 9,2 % 76,92 86,31 95,30 9,8 11,0 15,5 Nokian Renkaat Oyj nosto 37,79 39,25 5 187 5 038 0,0 % 0,3 % 3,8 % 6,7 % 34,24 37,17 41,95 10,1 12,5 16,2 3,3 20,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 1,9 % 1,3 % -16,7 % 67 % 46 % 28 % 68 % 4,8 % Bridgestone Corporation lasku 5,24K 5,10K 4259K 4079K 0,0 % -2,7 % 2,3 % 24,3 % 3,97K 4,78K 5,61K 5,9 8,5 12,7 1,5 12,1 % Continental AG lasku 225,00 240,00 45 001 45 600 0,0 % -0,6 % 2,7 % 22,5 % 180,70 201,99 228,85 6,2 8,8 12,7 2,4 18,5 % Nordea Bank AB nosto 99,82 111,95 404 266 0,5 % -1,8 % 2,7 % -1,5 % 96,30 105,32 115,70 11,5 1,2 10,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -0,2 % 1,4 % 0,2 % -3 % -17 % -1,9 % Danske Bank A/S nosto 242,70 280,50 227 368 0,5 % -0,9 % 4,3 % 13,3 % 214,10 242,99 259,50 10,9 1,4 12,5 % Skandinaviska Enskilda Bank lasku 96,42 110,50 211 562 0,1 % -1,7 % -1,6 % 0,9 % 94,05 102,24 109,00 11,8 1,4 11,9 % Svenska Handelsbanken AB nosto 112,70 114,00 219 140 0,4 % -2,1 % 1,7 % -11,0 % 108,80 121,99 136,30 13,2 1,5 11,4 % Swedbank AB Class A nosto 198,80 224,50 225 043 0,5 % -1,6 % 1,1 % -9,8 % 193,20 212,51 232,40 11,5 1,6 14,0 % Olvi Oyj Class A lasku 29,50 29,00 612 580-1,2 % 0,9 % 2,8 % 5,4 % 25,05 28,98 32,49 9,2 13,0 16,8 2,5 15,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,1 % -0,1 % 3,4 % -3,5 % -24 % -21 % -21 % -45 % -6,5 % Carlsberg A/S Class B nosto 745,40 705,00 112 523 131 060 0,1 % -0,1 % 2,0 % 22,3 % 600,50 686,85 756,50 9,4 14,0 21,3 2,0 9,4 % Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 95,00 570 2,7 % 2,7 % -7,8 % -31,7 % 88,50 122,28 145,00 Royal Unibrew A/S lasku 371 350 19 541 21 270-0,3 % 0,5 % 3,7 % 36,0 % 259,60 317,07 374,20 14,9 18,9 21,3 7,2 33,6 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä