FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: FIMin mallisalkkuvalintojen arvostuskertoimien tarkastelua:

21.12.2017, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat eilen laskussa Euroopassa ja USA:ssakin tasainen päivä verouudistuksen läpimenosta huolimatta. USA:n verouudistus hyväksyttiin lopullisesti ja odottaa seuraavaksi presidentin allekirjoitusta. USA:n vanhojen asuntojen kauppa kävi marraskuussa odotuksia vauhdikkaammin. Nurminen Logistics nosti kuluvan vuoden näkymiään. Osakefutuurit lähellä eilisiä tasoja, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin. FIMin 16.11.2017 mallisalkkuvalintojen arvostuskertoimien tarkastelua: TOP-5 P/E 12.4x (E/P 8.0%) vs. OMX HEX 15.0x; osinkotuotto 4.7% vs. 3.0%. OMX HEX -yhtiöiden liikevaihtojen mediaani kasvu on 4.8% ja EBIT kasvu 14.0%. Osakkeet arvostettu vain hieman yli historiallisen keskiarvonsa = edullisia 0-korkoympäristössä. Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 0,8 % 0,6 % 0,4 % 0,2 % 0,0 % -0,2 % -0,4 % -0,6 % -0,8 % -1,0 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 6 470,4-0,7 Europe STOXX 600 388,4-0,7 S&P 500 2 679,3-0,1 Nasdaq Composite 6 961,0 0,0 Shanghai 3 300,1 0,4 Hang Seng 29 378,6 0,5 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 EMU Euribor 12kk -0,188 0,006 USD Libor 3kk 1,642 0,000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,187-0,02 EUR / GBP 0,889 0,14 EUR / JPY 134,73 0,08 EUR / SEK 9,97-0,08 EUR / RUB 69,44-0,40 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,41 0,009 USA 10v 2,49-0,007 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 46,9-0,2 itraxx CDS Crossover 234,3-0,6 itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 430,9 0,1 Brent Crude Oil 64,6 0,0 Kulta 1 265,5 0,0

21.12.2017, 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat eilen laskussa Euroopassa ja USA:ssakin oli hengähdystauko verouudistuksen läpimenosta huolimatta. Hyödykemarkkinoilla öljyn oli nousussa ja tänään Aasian osakemarkkinat ovat olleet epäyhtenäiset. Eilen saatiin lopullinen vahvistus USA:n verouudistuksen läpimenoon, kun maan edustajainhuone ja senaatti ovat nyt hyväksyneet uudistuksen lopullisesti. USA:ssa maan vanhojen asuntojen kauppoja syntyi marraskuussa 5,81 miljoonaa, kun odotus oli 5,53 miljoonaa. Tämä jatkoi positiivisten makrojulkaisujen sarjaa taloudesta yleisesti ja asuntomarkkinoista erikseen. Tänään makrokalenterissa mm. Philadelphian alueen talousluottamus (odotus 21,0) ja USA:n viikoittaiset työttömyyskorvaushakemukset (odotus 233 tuhatta). USA:n vanhojen asuntojen kauppa Yhtiöuutiset Nurminen Logistics nosti eilen arviotaan vuoden 2017 tuloskehityksestä. Taustalla on markkinaolosuhteiden suotuinen kehitys ja Nurminen Logistics on onnistunut kasvattamaan lähes kaikkien palveluiden liikevaihtoa ja liiketulosta. Uuden ohjeistuksen mukaan yhtiö arvioi vuoden 2017 liikevaihdon kasvavan merkittävästi ja liiketuloksen kasvavan selvästi ja olevan selkeästi positiivinen. Ohjeistus koskee sekä raportoituja että vertailukelpoisia lukuja. (aiemmin vertailukelpoisen liikevaihdon ja liiketuloksen sekä EPS:n odotettiin paranevan. Tapasimme yhtiön syksyllä ja kommentit tapaamisesta on luettavissa 12.10.2017 aamukatsauksesta tästä linkistä. Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: AK Steel, Atos, H&M, Hexagon. Laskut: G4S, Hellenic Petroleum, JM, Kone, Sealed Air. Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

21.12.2017, 3 FIMin Suomi-mallisalkun tunnusluvut: TOP-5 ja TOP-10 salkut P/E:llä ja osinkotuotolla edullisemmat kuin OMX HEX FIMin analyysi Olemme tarkastelleet FIMin 16.11.2017 osakemallisalkun tunnuslukuja. Tarkastelun kohteena ovat yksittäiset osakkeet kuin myös niistä muodostuvat salkut OMX HEXiä vastaan. Näkemys: TOP-5 valintojemme keskimääräinen P/E on 12.4x, joka on matalampi kuin TOP-6-10:n 13.3x ja selvästi matalampi kuin OMX HEX mediaani P/E 15.0x. P/E:n käänteisluku E/P kertoo ennakoidun vuotuisen kokonaistuoton osakkeelle (joka jakaantuu osinkoon sekä osakkeen odotettuun arvonnousuun): TOP-5:n tuotto-odotus on siten 8.0%, TOP-6-10 7.5% vs. OMX HEX 6.7%. TOP-5 salkun osinkotuotto 4.7% on selvästi korkeampi kuin OMX HEXin osinkotuottojen mediaani 3.0%. Liikevaihdon kasvut ovat TOP-5:lle 8.2% ja TOP-6-10:lle 17.0%. OMX HEXin liikevaihdon kasvuennuste 2017:lle (mediaani) on 5.9%. (YIT ja Ahlstrom-Munksjö kasvuluvut olemme poistaneet isojen yrityskauppojen takia). EBIT kasvu TOP-5 osakkeissa on 10.3%. TOP-6-10 EBIT kasvu on 70.7%, mutta jos Finnair otettaisiin pois niin EBIT kasvaisi 33.4% vs. OMX HEX 11.9% EBIT kasvu. ROE TOP-5 osakkeille on 11.8%, mutta TOP-6-10:lle 18.2%. OMX HEX mediaani ROE on 11.4%. Yleisesti ottaen, osakkeiden tuotto-odotus (6-7%) on houkuttelevalla tasolla vaihtoehtoisiin sijoituskohteisiin verrattuna, johtuen lähinnä vaihtoehtoisten sijoituskohteiden olemattomista tuotto-odotuksista. Osakkeiden nykyarvostukset (esim. OMX HEX P/E n. 15) ovat ainoastaan hieman yli historiallisen keskiarvonsa (P/E n. 14), mikä kertoo osakkeiden aliarvostuksesta nykyisessä 0-korkoympäristössä. Osakkeissa voi olla heiluntaa (= riskin määritelmä), mutta - korkotason pysyessä matalana hitaan talouskasvun sekä talouksien ylivelkaantuneisuuden takia, mielestämme osakkeiden arvostuksella on varaa nousta edelleen ja pidämme osakkeiden nykyisiä arvostustasoja houkuttelevina. Suomi TOP-5 ja TOP-10 -osakkeiden mallisalkun yhtiöiden tunnusluvut Osinkotuotto Yhtiö Nokia 4,8 % 13,1 14,2 8,3 8,7 9,7 % 9,4 % -3,2 % -3,1 % 11,3 % -2,1 % Nordea 6,6 % 12,8 11,6 9,7 % 10,6 % -1,8 % 2,4 % -10,1 % 8,3 % Outokumpu 2,7 % 10,6 10,1 8,8 8,3 10,9 % 10,6 % 14,3 % 2,9 % n.m. 9,2 % Sampo 5,3 % 11,3 15,5 17,6 15,0 17 % 12,4 % 24,1 % 2,8 % 2,8 % 2,7 % YIT 4,0 % 11,2 10,8 12,9 8,3 11,0 % 9,7 % 7,4 % n.m. 37,3 % n.m. TOP 5 keskiarvo 4,7 % 11,8 12,4 11,9 10,1 11,8 % 10,5 % 8,2 % 1,3 % 10,3 % 4,5 % E/P tuotto% 8,5 % 8,0 % Alhstrom-Munksjö 2,9 % 17,5 14,7 13,3 11,6 9,5 % 10,7 % n.m. 3,3 % n.m. 12,4 % Alma Media 3,0 % 16,6 15,6 12,3 10,9 25,5 % 23,4 % 3,5 % 2,0 % 48,8 % 10,9 % Cramo 4,5 % 10,0 9,6 10,3 9,9 14,8 % 14,3 % 2,0 % 2,0 % 14,1 % 2,1 % Finnair 2,1 % 14,8 14,0 9,2 9,5 11,1 % 10,7 % 10,9 % 6,6 % 182,6 % 4,1 % Lehto 2,6 % 15,4 12,8 11,4 9,4 30,0 % 29,0 % 51,5 % 18,3 % 37,4 % 20,8 % TOP 6-10 keskiarvo 3,0 % 14,9 13,3 11,3 10,3 18,2 % 17,6 % 17,0 % 6,4 % 70,7 % 10,1 % E/P tuotto% 6,7 % 7,5 % TOP 1-10 keskiarvo 3,9 % 13,3 12,9 11,6 10,2 15,0 % 14,1 % 12,1 % 4,1 % 40,5 % 7,6 % E/P tuotto% 7,5 % 7,8 % OMX HEX mediaani 3,0 % 18,3 15,0 15,2 12,3 11,4 % 14,1 % 5,9 % 4,8 % 11,9 % 14,0 % E/P tuotto% 5,5 % 6,7 % P/E EV/EBIT ROE Liikevaihdon kasvu EBIT kasvu Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM)

21.12.2017, 4 Lähde: Bloomberg Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 21.12.2017 08:30 RNB Retail and Brands (Stockmann) 1,34 21.12.2017 15:30 USA / GDP (QoQ) 3,3 3,3 21.12.2017 15:30 USA / Initial jobless claims 233 225 21.12.2017 15:30 USA / Philadelphia FED 21,0 22,7 21.12.2017 17:00 Euroalue / Consumer confidence 0,2 0,1 21.12.2017 17:00 USA / Leading indicators 0,4 1,2 21.12.2017 23:15 Nike (Amer Sports) 0,40 0,57 22.12.2017 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7,3 22.12.2017 15:30 USA / Durable goods orders 2,0-0,8 22.12.2017 15:30 USA / Personal spending 0,5 0,3 22.12.2017 17:00 USA / New home sales -4,4 6,2 22.12.2017 15:30 USA / Private income 0,4 0,4 22.12.2017 17:00 USA / U. of Michigan confidence 97,2 96,8 27.12.2017 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 23,0 27.12.2017 17:00 USA / Consumer confidence 128,0 129,5 28.12.2017 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 61,8 63,9 29.12.2017 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 1,5 1,8 31.12.2017 3:00 Kiina / PMI 51,7 51,8 2.1.2018 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 60,6 60,6 3.1.2018 17:00 USA / Construction spending 0,6 1,4 3.1.2018 17:00 USA / ISM manufacturing 58,0 58,2 3.1.2018 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -13,0-18,0 4.1.2018 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 58,0 58,0 5.1.2018 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 1,0 0,9 5.1.2018 15:30 USA / Nonfarm payrolls 183 228,0 5.1.2018 15:30 USA / Unemployment rate 4,0 4,1 5.1.2018 17:00 USA / ISM non-manufacturing 57,4 57,4 5.1.2018 12:00 Euroalue / PPI 2,5 2,5 5.1.2018 17:00 USA / Factory orders 1,5-0,1 8.1.2018 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 0,4 8.1.2018 LG 1 042,12 1 943,88 8.1.2018 Samsung 89 015,76 85 513,77 10.1.2018 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto -0,3 11.1.2018 USA / PPI excl. food and energy (MoM) 12.1.2018 15:00 Wells Fargo 1,02 1,04

21.12.2017, 5 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 9 456,8-0,7-0,1-1,0-1,4 6,3 Automobiles & Parts 619,2-0,3 0,6 1,7 5,4 12,7 iboxx Europe 226,8-0,2-0,5-0,2 0,8 2,8 OMX Helsinki Portfolio 6 470,4-0,7-0,1-1,0-0,8 7,4 Banks 185,1-0,5-1,0 2,5-0,3 6,9 iboxx Europe HY 192,2 0,0 0,0-0,2 0,3 4,9 OMX Stockholm 30 1 600,3-0,7-1,2-1,1 0,2 4,9 Basic Resources 455,4 0,9 3,2 2,3 6,6 16,1 Financials, Senior 225,5-0,2-0,5-0,2 0,5 2,1 OBX 730,0-0,2 0,1-1,3 3,9 19,5 Chemicals 954,9-1,0-0,6-0,7 3,4 11,6 Financials, Subordinated 269,5-0,1-0,3 0,1 1,7 8,3 Construction & Materials 458,4-0,5-0,1-0,7-0,7 8,7 Non-Financials 234,6-0,2-0,5-0,2 0,7 2,2 Euro STOXX 50 3 552,7-0,8-0,8-0,3 0,4 8,6 Financial Services 481,2-0,7-1,2 0,5 1,2 16,0 Autos 209,4-0,2-0,4-0,1 1,2 2,7 Europe STOXX 600 388,4-0,7-0,6 0,3 1,4 7,7 Food & Beverage 667,1-1,0-1,4-0,6 3,3 10,2 Industrials 235,1-0,2-0,6-0,3 0,6 1,7 DAX 13 069,2-1,1-0,4 0,4 3,7 14,0 Health Care 722,7-1,1-1,3-1,5-3,2 2,3 Consumer 224,1-0,2-0,5-0,2 0,4 1,8 FTSE 100 7 525,2-0,3 0,4 1,4 3,6 6,9 Household Goods 839,8-1,2-1,1-1,1 0,5 9,7 Energy 225,4-0,2-0,5-0,1 1,1 3,1 Industrial Goods & Serv. 535,2-0,4 0,4 1,1 2,3 15,2 Telecom Services 254,2-0,2-0,5-0,1 0,9 2,5 S&P 500 2 679,3-0,1 0,6 3,2 7,1 18,3 Insurance 288,7-1,0 0,0 0,2 3,6 7,3 Nasdaq Composite 6 961,0 0,0 1,2 1,4 8,4 27,2 Media 275,8-0,3-1,1 2,2 4,1-2,2 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 312,2 0,1-0,6 0,7 3,5-1,9 itraxx CDS Europe (IG) 46,9-0,2-0,2-2,0-10,2-23,0 Shanghai 3 300,1 0,4 0,2-1,5-1,6 5,1 Real Estate 179,4-1,0 1,6 4,1 6,6 7,8 itraxx CDS Crossover (HY) 234,3-0,6 1,1-4,8-19,8-50,5 Hang Seng 29 378,6 0,5 0,7-1,1 5,4 35,8 Retail 301,3-0,6-3,0 1,2 0,0-3,2 Financials, Senior 45,5-0,4-0,4-3,0-12,1-48,2 Nikkei 22 866,1-0,1 0,8 1,5 12,7 17,7 Technology 442,7-1,3-0,9-3,2 3,0 20,5 Financials, Subordinated 109,2 0,1 1,1-5,4-19,7-113,4 RTSI($) 1 130,3 0,1-2,0-2,4 0,6 0,4 Telecom 282,3-0,9-0,4 1,3-1,1-3,3 Travel & Leisure 263,7-0,2 0,5 3,8 7,3 12,8 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 294,4-0,5-1,4-1,7-2,2 7,3 CDX USA, IG 49,3-0,5-1,0-3,5-10,3-17,4 S&P 500 2 682,5 0,0 1,0 3,3 7,4 CDX USA, HY 307,4-2,0-5,2-9,7-22,8-45,5 Nasdaq 100 6 489,3 0,0 1,3 1,3 9,1 S&P 500 Euro STOXX 50 3 537,0-0,1-0,3-0,5 0,6 Energy 520,4 1,4 1,8 4,4 5,2-7,1 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 13 057,5 0,0-0,2 0,5 3,8 Materials 375,8 0,0 0,9 2,6 5,6 18,4 CDX Asia, IG 68,3-0,8-2,2-8,8-10,3-47,3 Industrials 636,1 0,3 1,0 5,7 5,8 16,5 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 784,8-0,2 1,3 4,5 10,3 18,0 VIX (S&P 500) 9,7-0,3-0,5-0,2 0,1-1,6 Consumer Staples 586,7-0,4 0,4 4,0 5,3 9,6 VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Health Care 965,7-0,3-0,3 2,4 2,3 21,3 VSTOXX (STOXX 50) 12,5 1,3-0,2-0,4 1,3-2,2 Financials 463,6-0,2 0,5 6,6 9,7 18,1 Info tech 1 121,9-0,1 1,3 0,4 11,4 36,5 Telecom Services 165,3 0,6 0,7 11,5 3,7-5,9 Lähde: Bloomberg Utilities 269,4-0,8-3,5-4,3-1,0 9,3

21.12.2017, 6 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0,355-0,005 0,005 0,003 0,011-0,002 Suomi 5v -0,17 0,036 0,11 0,09-0,03 0,23 CRB Commodity 430,9 0,1 0,4-0,1 0,3 1,7 EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 0,000 0,000 0,001-0,014 Saksa 2v -0,66 0,017 0,05 0,04 0,03 0,12 CRB Food 338,0-0,1 0,0-2,8 1,2-0,3 EMU Euribor 12kk -0,188 0,006 0,003-0,002-0,017-0,106 Saksa 5v -0,24 0,014 0,11 0,10 0,02 0,26 CRB Metals 892,8 0,3 1,7 2,5 0,6 10,7 Saksa 10v 0,41 0,009 0,10 0,07-0,03 0,15 Baltic Dry Index 1 476-4,6-14,7 4,5 0,4 59,4 USA 2v 1,85-0,004 0,04 0,13 0,42 0,66 Energia (USD) USA 5v 2,23-0,005 0,09 0,19 0,37 0,20 Brent Crude Oil 64,6 0,0 2,0 2,1 15,5 12,4 USD Libor 3kk 1,642 0,000 0,054 0,180 0,314 0,644 USA 10v 2,49-0,007 0,14 0,17 0,24-0,06 Natural Gas USA 2,63-0,3-2,0-14,1-20,1-28,0 Hiili, Rotterdam 94,9 0,0-0,2 1,0 3,5 5,1 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 25,8 0,2-2,2-1,9-2,5 20,7 EUR / USD 1,187-0,02 0,77 0,15-0,69 13,72 Saksa 2v (Schatz) 112,0-0,02-0,1-0,2-0,1-0,3 CO2 2011 ECX (EUR) 7,2 0,0 0,0-4,8 2,7 48,8 EUR / GBP 0,889 0,1 1,3-0,2 0,4 4,6 Saksa 5v (Bobl) 131,7-0,01-0,7 0,1 0,7-1,6 Metallit (USD) EUR / CHF 1,171-0,1 0,5 0,6 1,1 9,4 Saksa 10v (Bund) 161,8 0,06-1,4-1,3 0,7-1,4 Ruostumaton teräs #N/A Inval ##### ##### ##### ##### ##### EUR / JPY 134,73 0,1 1,8 2,2 0,7 9,8 Alumiini 2 110 1,1 6,0 0,7-1,9 22,1 USD / CNY 6,57-0,1-0,5-0,2-0,3-5,4 Korkoerot Ferrokromi #N/A Inval ##### ##### ##### ##### ##### USD / JPY 113,52 0,1 1,0 2,1 1,4-3,4 Saksa 10v-2v 1,07-0,01 0,05 0,03-0,06 0,03 Nikkeli 11 997 2,4 8,7 1,7 9,6 11,2 GBP / USD 1,336-0,2-0,6 0,3-1,1 8,7 USA 10v-2v 0,64 0,00 0,10 0,05-0,18-0,72 Kupari 317 0,0 4,0 1,1 8,4 27,1 EUR / SEK 9,97-0,1 0,3 1,4 4,5 3,5 Saksa-USA 10v -2,08 0,02-0,04-0,10-0,27 0,22 Sinkki 3 218 0,5 2,1-1,0 3,6 23,3 EUR / NOK 9,98-0,1 2,1 3,5 7,0 9,7 Palladium 1 038 0,6 2,0 3,6 13,7 57,2 EUR / PLN 4,20-0,1-0,5-0,2-1,5-4,9 Inflaatio-odotukset Platina 918-0,3 4,2-2,4-1,5 1,2 EUR / RUB 69,44-0,4 0,2 0,3 1,0 9,1 Ranska 10v 1,43 0,00 0,01 0,06 0,24-0,10 Hopea 16,2 0,0 2,1-5,4-4,2 2,4 USA 10v 1,93 0,00 0,04 0,07 0,07-0,04 Kulta 1 266 0,0 1,0-2,0-2,5 12,2 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD) EUR / USD 7,1 0,1 0,3 0,8-1,2-3,4 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 349,5 0,1 3,9 1,2-1,1 0,6 EUR / GBP 7,5 0,1 0,1 0,1-1,2-2,4 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 424,5 0,2 7,5 0,4-5,6 6,9 EUR / CHF 6,0 0,0 0,0 0,6-0,8 0,0 Saksa 5v 9,1-0,4-0,2-0,4-3,4-14,1 Soija 953,0-0,1-1,5-4,4-3,2-4,2 EUR / JPY 8,2 0,2 0,4 0,5-1,6-3,6 USA 5v #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Sokeri 381,3 0,0 5,5-3,4 3,6-22,3 USD / JPY 7,6 0,1 0,2-0,5-2,2-4,6 Espanja 5v 53,3-0,5-2,3-6,2-8,9-27,5 Puuvilla 75,9 0,2 0,7 7,2 9,8 8,1 EUR / SEK 6,9 0,0-0,1 0,5 0,9 0,1 Italia 5v 116,5 1,6 1,5-1,1-26,0-42,1 NBSK sellu 999,6 0,0 0,2 4,2 10,5 23,6 EUR / NOK 7,8 0,1 0,2 1,0 1,2 0,1 Belgia 5v 14,3 0,1 0,0-1,9-3,5-19,3 Sanomalehtipaperi (EUR) 425,7 0,0-0,1 0,1-0,2-0,5 EUR / RUB 11,1 0,0-0,2-1,4-1,5-4,5 Ranska 5v 17,2 0,3 0,4-0,2-3,4-21,2 Luonnon kumi (YEN) 197,6-0,2 1,1 12,7-4,5-25,5 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

21.12.2017, 7 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2017 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2,3 2,2 2,0 1,8 1,5 USA (teollisuus) 58,2 58,7 60,8 58,8 54,9 53,5 USA 2,3 2,2 2,2 2,2 2,2 2,2 Euroalue 2,6 2,4 2,1 1,9 1,7 Euroalue (teollisuus) 60,6 60,1 58,5 58,1 57,4 54,9 Euroalue 2,3 2,2 2,1 2,1 1,8 1,4 Japani 2,2 1,1 0,6 1,4 0,8 Japani (teollisuus) 54,2 53,6 52,8 52,9 52,4 52,4 Japani 1,6 1,5 1,5 1,5 1,3 1,0 Kiina 6,8 6,9 6,9 6,8 6,7 Kiina (teollisuus) 51,8 51,6 52,4 51,7 51,2 51,7 Kiina 6,8 6,8 6,7 6,7 6,6 6,5 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 96,8 98,5 100,7 95,1 95,1 98,2 BKT ennuste 2018 USA 2,2 2,0 2,2 1,9 1,9 1,7 Euroalue 0,1-1,1-1,2-1,5-3,3-6,2 USA 2,6 2,5 2,4 2,3 2,3 2,3 Euroalue 1,5 1,4 1,5 1,5 1,4 0,6 Japani 44,9 44,5 43,9 43,3 43,6 41,1 Euroalue 2,1 1,9 1,8 1,8 1,6 1,5 Japani 0,2 0,2 0,7 0,7 0,4 0,5 Kiina 118,6 118,6 118,6 114,7 114,7 108,6 Japani 1,3 1,3 1,1 1,1 1,0 0,9 Kiina 1,7 1,9 1,6 1,8 1,5 2,3 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,5 6,4 6,4 6,4 6,3 6,1 USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,3 Työttömyysaste Euroalue 2,5 2,5 2,5 2,5 2,2 1,4 Inflaatio ennuste 2017 USA 4,1 4,1 4,2 4,4 4,3 4,6 Japani 1,6 1,6 1,6 1,7 1,7 1,1 USA 2,1 2,1 2,1 2,0 2,3 2,3 Euroalue 8,8 8,8 8,9 9,0 9,2 9,7 Kiina 6,9 6,9 6,8 6,6 6,4 6,6 Euroalue 1,5 1,5 1,5 1,5 1,6 1,3 Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 3,1 3,1 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,5 0,5 0,5 0,5 0,6 0,6 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 4,7 5,0 5,1 5,3 5,9 7,3 Kiina 1,6 1,6 1,7 1,7 2,0 2,2 Euroalue 5,4 5,4 5,4 5,4 5,1 4,8 Ohjauskorot Japani 4,0 4,1 4,0 4,0 3,8 3,8 Työttömyys ennuste 2017 USA 1,50 1,25 1,25 1,25 1,25 0,75 Kiina 9,1 8,8 9,2 8,9 9,6 11,4 USA 4,4 4,4 4,4 4,4 4,4 4,7 Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 9,1 9,1 9,2 9,2 9,3 9,7 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 5,8 4,9 5,0 3,5 4,2 3,4 Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 2,8 3,0 Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 0,4 0,4 4,0 2,3 2,7 2,8 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1 Japani -0,2-0,2 2,3 1,8 2,1 1,7 Kiina 10,2 10,0 10,3 10,1 10,7 10,8 Teollisuustuotanto USA 3,4 2,9 1,9 1,5 2,3-0,4 Euroalue 3,7 3,7 3,4 3,9 4,1 3,5 Japani 5,9 5,9 2,6 5,3 6,5 4,4 Kiina 6,1 6,2 6,6 6,0 6,5 6,2 Lähde: Bloomberg

21.12.2017, 8 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 18,3x 21,4x 2,4x 2,3 % Autoteollisuus STOXX 600 8,9x 9,6x 1,4x 3,1 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,2 % 478,5x 0,4 % Suomi HEX 25 17,0x 19,6x 2,2x 4,1 % Pankit STOXX 600 12,8x 20,9x 0,9x 4,1 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,7 % 37,1x 0,5 % Ruotsi OMX 30 17,1x 16,9x 2,3x 3,7 % Perusraaka-aineet STOXX 600 12,5x 14,7x 1,6x 3,3 % Pohjoismaat VINX 30 17,1x 19,5x 2,3x 3,7 % Kemikaalit STOXX 600 18,5x 19,3x 2,7x 2,8 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 14,8x 19,2x 1,9x 2,8 % Rakennus STOXX 600 18,8x 20,9x 2,1x 2,7 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,4 % 22,8x 2,2 % Eurooppa STOXX 600 16,2x 20,8x 1,9x 3,3 % Rahoitus STOXX 600 17,0x 12,6x 1,7x 3,0 % Euroalue STOXX 50 15,4x 18,5x 1,7x 3,4 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22,9x 27,1x 3,6x 2,7 % USA S&P 500 20,0x 22,5x 3,3x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX 600 17,0x 24,3x 3,5x 2,9 % Japani Nikkei 19,2x 19,6x 1,9x 1,7 % Kulutustavarat STOXX 600 19,0x 21,5x 4,8x 3,0 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 19,7x 23,4x 3,5x 2,4 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 13,2x 13,4x 1,3x 4,5 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 14,0x 15,6x 1,8x 2,4 % Media STOXX 600 16,7x 36,7x 3,3x 3,3 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,6x 15,4x 1,7x 2,3 % Öljy ja kaasu STOXX 600 17,4x 26,1x 1,4x 4,8 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11,6x 13,6x 1,5x 3,0 % Kiinteistöt STOXX 600 20,3x 8,6x 1,1x 3,7 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15,4x 18,1x 1,9x 2,7 % Vähittäismyynti STOXX 600 18,5x 21,5x 2,4x 3,0 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 14,2x 14,8x 1,9x 3,1 % Teknologia STOXX 600 23,3x 41,8x 3,5x 1,6 % Afrikka MSCI EFM Afr. 18,1x 22,9x 2,6x 2,8 % Telekommunikaatio STOXX 600 16,5x 43,1x 1,8x 4,7 % Kiina Shanghai Comp. 14,6x 16,7x 1,8x 2,0 % Matkustus STOXX 600 14,9x 17,8x 2,8x 2,4 % Venäjä RTSI $ 7,0x 7,2x 0,7x 5,4 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,5x 23,1x 1,6x 4,9 % Brasilia Bovespa 14,1x 18,2x 1,7x 2,9 % USA Intia Sensex 22,1x 24,2x 3,1x 1,3 % Rahoitus S&P 500 17,4x 17,9x 1,6x 1,6 % Kulutustavarat S&P 500 22,1x 23,5x 5,6x 1,4 % Päivittäistavarat S&P 500 21,1x 22,2x 5,5x 2,7 % Energia S&P 500 34,7x 40,7x 2,0x 2,7 % Terveydenhuolto S&P 500 17,8x 21,1x 4,0x 1,6 % Teollisuus S&P 500 21,0x 21,7x 4,8x 1,9 % Teknologia S&P 500 19,4x 24,5x 5,5x 1,3 % Perusteollisuus S&P 500 21,4x 23,6x 2,9x 1,8 % Telekommunikaatio S&P 500 13,4x 15,4x 2,7x 5,1 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 18,4x 18,9x 2,0x 3,5 %

21.12.2017, 9 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,29 100,50 100,54 - - / BBB Stable 66 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,11 104,85 104,99 - - / - - 83 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,26 103,38 103,52 A2u Stable / A Stable 46 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,17 107,48 107,59 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 54 750 Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,15 105,70 105,90 Baa2 /*- - / BBB /*- - 58 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,14 103,16 103,45 Baa2 Stable / BBB- Stable 62 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,06 103,91 104,10 Baa2 Stable / BBB+ Stable 67 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,08 104,79 105,01 Baa2u Stable / NR Stable 66 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,13 104,63 104,81 Baa1 Stable / BBB+ - 60 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,09 108,85 109,09 Baa1 Neg / BBB Stable 77 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,13 106,03 106,35 Baa2 Stable / BBB- Stable 78 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,25 107,33 107,63 Baa2 Stable / BBB+ Stable 85 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,23 107,20 107,51 - - / BBB Stable 82 350 Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,24 104,56 104,84 Baa2 /*- - / BBB /*- - 81 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,57 112,62 113,08 Baa3 Stable / BBB- Stable 99 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,45 103,02 103,34 - - / BBB Stable 84 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,24 110,86 111,20 A3 Stable / A Stable 58 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,36 109,99 110,28 Baa1 Stable / A- - 68 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,64 107,14 107,43 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 94 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,34 110,67 111,07 Baa2 Stable / - - 61 750 Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,61 109,66 110,11 Baa1 Neg / BBB+ Stable 81 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 0,92 107,54 108,14 Baa3 Stable / BBB Neg 109 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,57 117,42 118,01 NR Pos / AA- Stable 65 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,59 129,09 129,68 A3 Stable / BBB+ Stable 66 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,73 115,49 115,97 Aa3 Stable / A+ Pos 64 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,20 115,59 116,35 Baa1 Stable / A- Neg 83 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable #N/A N/AEUR - - - - - / - - 4,50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3,875 EUR - 99,85 100,18 WR Stable / NR Stable Applicable 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,67 107,62 107,72 Aa1 Stable / AA+ Stable 4 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3,375 EUR -0,52 108,97 109,04 Aa1 Stable / AA+ Stable 14 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3,500 EUR -0,39 112,86 112,94 Aa1 Stable / AA+ Stable 14 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,26 127,78 127,85 Aa1 Stable / AA+ Stable 16 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2,750 EUR 0,60 121,72 121,89 Aa1 Stable / AA+ Stable 14 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0,750 EUR 0,84 98,67 98,86 Aa1 Stable / AA+ Stable 21 4501 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2,625 EUR 1,13 131,74 131,96 Aa1 Stable / AA+ Stable 7 4503 Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,30 101,91 102,41 - - / - - 130 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,24 107,34 107,76 Ba1 Stable / BB+ Stable 60 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,43 104,78 105,39 Ba1 Stable / BB+ Pos 47 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,33 104,82 104,95 - - / - - 105 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR -0,09 104,32 105,10 - - / BB- Stable 87 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,08 103,31 103,42 - - / - - 80 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR - - - WR Pos / B- - - 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,18 103,53 103,73 - - / - - 92 150 Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR -0,06 106,73 107,02 - - / - - 69 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR - 103,08 103,93 Ba3 Stable / - - Applicable 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,32 105,88 106,26 - - / - - 109 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,18 106,05 106,35 - - / - - 94 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR 9,81/317,25 84,25 87,75 Caa2 Stable / D - 2284 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,41/-4,45 103,46 103,89 - - / - - 521 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,24 106,81 107,04 - - / - - 94 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,25 107,04 107,41 - - / - - 96 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR - / NR - - 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 2,27/0 103,35 103,44 - - / - - 292 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,24 103,48 103,92 - - / - - 293 150 Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 7,87/13,57 91,69 93,22 - - / - - Applicable 115 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,73 106,40 106,76 - - / - - 132 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 4,04/2,63 107,96 108,42 - - / - - 464 100 Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,3/1,25 103,29 103,88 - - / - - 172 200 Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,43/6,83 100,93 101,45 - - / - - Applicable 210 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,58/0,69 107,55 108,49 Ba3 Stable / - - 526 250 Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,28 104,00 104,42 - - / - - 169 150 Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,6/1,56 102,76 103,20 - - / - - 199 110 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,01 105,88 106,24 - - / - - 131 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1,02/0,97 105,23 105,84 Ba2 Pos / BB+ Stable 123 300 Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 4,97/6,91 96,39 97,78 B2 Stable / B Stable 536 340 Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,23 97,45 97,97 Ba2 Neg / BB+ Stable 233 500 Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,85/1,84 100,32 100,88 Ba1 Stable / BB+ Stable 195 750 Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 2,04/2,03 101,47 101,95 - - / - - 212 100 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Call 0,891 EUR 0,9/29,66 92,67 93,99 Baa3 Stable / NR Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,62/-0,27 101,58 101,90 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,51/-1,6 102,08 102,68 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 11,63/7,35 98,72 100,73 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,76/0,97 107,42 107,78 Baa3 Stable / BBB- - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,16/2,36 113,21 114,72 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,34/4,03 108,74 109,93 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,84/1,79 114,46 115,06 Baa3 Stable / BBB- - 600 Orsted A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,32/1,89 121,94 122,54 Baa3 Stable / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.) Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

21.12.2017, 10 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A nosto 9,21 10,50 639 0,0 % -0,2 % 0,1 % -6,5 % 8,76 9,46 10,95 11,6 1,0 8,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % 0,1 % -2,0 % -4,6 % -2 % -30 % -3,4 % Nordea Bank AB nosto 100,80 113,15 408 235-0,1 % 0,2 % 3,8 % -1,8 % 96,30 105,37 115,70 11,6 1,2 10,6 % Danske Bank A/S nosto 241,80 280,50 226 525-0,1 % -0,2 % 2,8 % 13,4 % 212,20 241,99 259,50 10,8 1,4 12,5 % Skandinaviska Enskilda Bank lasku 97,85 110,50 214 697-1,2 % -1,9 % -1,2 % 0,6 % 94,05 102,20 109,00 11,9 1,4 11,9 % Svenska Handelsbanken AB nosto 114,20 114,00 222 014-0,4 % -0,3 % 1,2 % -12,0 % 108,80 122,47 136,30 13,4 1,5 11,4 % Swedbank AB Class A nosto 202,20 229,00 228 892-0,4 % 0,7 % 4,1 % -9,7 % 193,20 213,25 232,40 11,7 1,6 14,0 % Alma Media Oyj nosto 7,37 7,55 607 611-1,1 % -0,7 % 3,1 % 49,2 % 4,88 6,08 7,50 8,5 10,8 15,7 3,7 23,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,5 % 0,3 % 1,4 % -2,9 % -29 % -32 % -29 % -3 % 4,8 % Sanoma Oyj lasku 11,01 10,50 1 794 2 203 1,1 % -5,4 % 6,8 % 30,0 % 7,58 8,66 12,03 6,8 12,2 14,0 3,2 22,6 % Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,35 71 0,0 % 0,9 % 0,9 % 20,9 % 2,65 3,10 3,64 Modern Times Group MTG A nosto 350,60 355,00 23 473 25 039 0,1 % -0,9 % 10,7 % 28,8 % 259,50 297,11 359,30 12,4 14,8 20,6 4,3 20,8 % North Media A/S nosto 35,00 702 0,3 % 2,3 % -3,6 % 163,2 % 13,00 23,43 41,70 Schibsted Asa Class A lasku 230,30 270,00 52 644 55 040 0,7 % -1,7 % -6,3 % 17,5 % 175,20 211,40 259,50 16,6 20,4 31,7 4,0 12,6 % Amer Sports Oyj Class A lasku 23,26 23,75 2 757 3 233 0,0 % 3,5 % 9,4 % -8,4 % 19,81 22,42 25,87 10,9 14,3 17,6 2,5 14,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,1 % 0,1 % 7,1 % -18,9 % -30 % -39 % -51 % -46 % -2,6 % adidas AG nosto 170,25 202,00 35 619 35 483-1,4 % 0,7 % -7,8 % 16,5 % 142,60 175,29 202,10 12,5 15,2 21,4 4,2 19,5 % NIKE, Inc. Class B nosto 63,59 64,00 104 475 102 756-1,0 % -1,1 % 7,3 % 22,8 % 50,35 55,37 65,19 17,8 20,5 25,4 8,5 33,4 % PUMA SE nosto 375,90 385,00 5 669 5 212-0,3 % 2,7 % -3,2 % 52,2 % 241,00 330,77 395,75 13,2 16,2 29,5 2,8 9,4 % Under Armour, Inc. Class A nosto 15,17 12,00 6 342 7 139-1,7 % 11,4 % 12,9 % -49,5 % 11,40 19,61 31,06 19,4 41,5 66,9 3,0 4,5 % Basware Oyj lasku 45,60 44,00 657 677-1,8 % -2,6 % 3,1 % 24,9 % 31,96 38,30 47,00 61,4 32 579,1 5,4-1,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3,7 % 0,6 % 7,6 % -3,7 % n.a. n.a. n.a. -44 % 8,0 % Coupa Software, Inc. nosto 32,50 38,00 1 789 1 574 1,9 % -3,2 % -4,6 % 28,7 % 22,50 29,86 37,73 9,8-9,3 % Bittium Corporation nosto 5,58 7,00 199-1,6 % -2,6 % -9,3 % -2,3 % 5,56 6,63 7,87 27,2 1,7 6,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -3,5 % -11,7 % -10,7 % 60 % -47 % -12,4 % Harris Corporation nosto 142,34 154,00 16 967 19 924-0,2 % 0,3 % 0,3 % 36,6 % 99,13 117,95 144,94 13,4 16,2 22,2 6,5 29,5 % Kongsberg Gruppen ASA lasku 151,50 160,00 18 180 19 317-1,3 % 1,7 % 3,4 % 27,3 % 118,00 134,63 155,00 11,1 14,8 18,5 2,5 13,3 % Motorola Solutions, Inc. nosto 92,10 97,00 14 920 18 190-1,3 % -2,0 % -0,2 % 10,0 % 76,92 86,06 95,30 10,0 11,2 15,8 Spirent Communications plc nosto 0,99 1,14 603 504-4,4 % -4,4 % -4,4 % 7,7 % 0,90 1,07 1,30 8,1 11,0 17,7 2,4 13,3 % Thales SA nosto 91,23 104,00 19 314 16 317-1,2 % 6,0 % 3,7 % -0,1 % 83,25 92,53 100,45 7,8 9,9 17,0 3,3 19,6 % Ultra Electronics Holdings p lasku 13,24 15,75 1 029 1 224-0,4 % 3,5 % 11,6 % -31,0 % 11,38 18,93 22,45 8,3 9,7 10,6 1,9 18,2 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

21.12.2017, 11 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B nosto 47,26 54,00 3 058 3 402-0,4 % -1,2 % 0,6 % 11,6 % 40,26 49,91 59,25 9,3 11,7 15,1 1,9 12,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % 0,2 % 1,3 % -20,3 % -19 % -28 % -58 % -19 % 2,3 % Konecranes Oyj nosto 39,00 45,00 3 078 3 587-0,2 % 1,2 % 2,8 % 14,6 % 31,52 36,80 42,64 10,2 13,7 19,5 2,3 12,1 % Columbus McKinnon Corpor nosto 38,80 44,00 892 1,4 % 2,4 % -1,6 % 45,5 % 22,88 29,88 41,50 16,4 Manitowoc Company, Inc. nosto 40,20 41,00 1 414 1 578 1,4 % 1,5 % -0,3 % 65,0 % 21,00 28,51 42,12 15,5 25,7 109,1 2,2 2,0 % PALFINGER AG lasku 33,75 40,10 1 269 1 764-2,4 % -8,8 % -3,3 % 23,1 % 27,40 36,61 42,51 8,4 11,5 13,8 1,9 13,8 % Terex Corporation lasku 47,53 47,50 3 997 4 438 1,0 % -1,1 % 4,1 % 48,8 % 28,67 37,22 48,86 11,7 14,4 21,9 2,9 13,2 % TTS Group ASA nosto 4,00 346-1,2 % -3,6 % -6,1 % -5,4 % 3,28 3,85 4,61 Caverion Oyj nosto 5,93 7,00 745 801-1,5 % -4,0 % -10,2 % -28,1 % 5,92 7,31 8,29 8,5 12,4 16,6 2,5 14,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % -3,8 % -10,3 % -19,8 % -23 % -38 % -39 % 96 % 209 % Bilfinger SE lasku 38,52 38,00 1 703 1 531-0,6 % 0,9 % 1,7 % 6,8 % 32,89 36,29 40,72 10,5 17,0 32,1 1,1 3,6 % Eltel AB nosto 27,50 31,66 4 305 5 423-0,7 % -1,4 % -1,4 % -23,5 % 20,40 29,32 40,28 11,8 23,0 22,8 1,4 6,1 % Citycon Oyj lasku 2,12 2,48 1 883 4 025-0,9 % 0,4 % 0,3 % -8,0 % 2,08 2,25 2,50 19,8 19,7 12,6 0,8 6,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % 0,2 % -1,6 % -23,3 % -11 % -12 % -31 % -19 % 0,2 % Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % 0,4 % 19,3 % 3,82 4,62 5,39 Technopolis Oyj lasku 4,05 4,20 643 1 469 0,5 % 2,8 % 4,9 % 33,7 % 2,96 3,50 4,06 14,5 15,2 10,6 0,9 8,5 % Castellum AB lasku 137,60 141,00 37 592 75 499-0,6 % -0,1 % 3,2 % 14,0 % 114,80 126,22 140,00 20,8 20,9 14,5 1,1 7,8 % Fabege AB nosto 175,40 192,50 29 010 54 211-0,7 % -0,9 % 0,7 % 20,3 % 138,00 159,90 181,70 30,1 30,9 26,7 1,0 3,8 % Hufvudstaden AB Class A nosto 133,50 147,00 29 740 35 479-0,4 % -0,4 % 0,5 % -4,7 % 128,60 139,40 151,00 26,5 26,3 26,6 1,1 4,0 % Kungsleden AB nosto 59,30 65,50 12 951 27 868-0,2 % -0,2 % 1,5 % 9,2 % 49,04 54,30 60,50 18,9 18,9 12,8 0,9 7,2 % Cramo Oyj nosto 19,07 23,00 852 1 211 0,8 % 2,9 % 3,6 % -17,5 % 17,15 22,81 27,50 5,0 10,0 9,7 1,4 14,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % -2,1 % -2,3 % -28,0 % -5 % -16 % -25 % -30 % -1,4 % Ramirent Oyj lasku 7,91 9,00 860 1 210 0,8 % 3,7 % 4,4 % 7,9 % 6,76 8,13 9,50 5,6 11,7 12,1 2,5 20,5 % Speedy Hire Plc nosto 0,60 0,69 314 380 2,6 % 6,2 % 7,6 % 13,2 % 0,46 0,53 0,60 5,0 12,2 13,8 1,5 10,8 % DNA Plc nosto 15,06 16,00 1 992 2 279-0,4 % 4,6 % 4,3 % 51,5 % 9,87 13,19 15,85 8,2 16,2 18,8 3,2 17,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % 5,1 % 6,3 % 32,3 % 5 % 10 % 15 % 1 % -2,1 % Elisa Oyj Class A lasku 32,63 34,00 5 460 6 475-1,2 % -1,1 % -5,2 % 7,1 % 30,02 33,75 36,94 10,2 16,2 17,0 4,7 27,7 % Telia Company AB nosto 37,03 42,00 160 343 205 445-1,3 % -1,1 % -1,4 % 0,1 % 34,49 37,54 40,33 7,8 13,7 13,3 1,7 12,7 % TDC A/S nosto 38,23 42,00 31 043 50 157-0,9 % 0,4 % 2,0 % 7,2 % 34,90 37,23 39,70 6,0 14,7 14,4 1,5 10,4 % Tele2 AB Class B lasku 104,00 100,00 52 509 63 928-2,6 % -0,6 % -3,4 % 43,1 % 72,00 90,18 110,60 8,8 18,0 20,9 3,2 15,1 % Telenor ASA lasku 176,60 170,00 265 157 316 797-1,1 % -0,3 % -1,9 % 38,5 % 125,60 149,73 187,70 6,4 10,9 16,2 4,8 29,8 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

21.12.2017, 12 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A lasku 32,63 34,00 5 460 6 475-1,2 % -1,1 % -5,2 % 7,1 % 30,02 33,75 36,94 10,2 16,2 17,0 4,7 27,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -1,7 % -5,1 % -21,0 % 37 % 10 % 2 % 64 % 10,7 % DNA Plc nosto 15,06 16,00 1 992 2 279-0,4 % 4,6 % 4,3 % 51,5 % 9,87 13,19 15,85 8,2 16,2 18,8 3,2 17,0 % Telia Company AB nosto 37,03 42,00 160 343 205 445-1,3 % -1,1 % -1,4 % 0,1 % 34,49 37,54 40,33 7,8 13,7 13,3 1,7 12,7 % TDC A/S nosto 38,23 42,00 31 043 50 157-0,9 % 0,4 % 2,0 % 7,2 % 34,90 37,23 39,70 6,0 14,7 14,4 1,5 10,4 % Tele2 AB Class B lasku 104,00 100,00 52 509 63 928-2,6 % -0,6 % -3,4 % 43,1 % 72,00 90,18 110,60 8,8 18,0 20,9 3,2 15,1 % Telenor ASA lasku 176,60 170,00 265 157 316 797-1,1 % -0,3 % -1,9 % 38,5 % 125,60 149,73 187,70 6,4 10,9 16,2 4,8 29,8 % Finnair Oyj nosto 12,59 9,80 1 613 1 560-1,9 % -3,2 % 5,9 % 214,8 % 3,97 7,29 13,52 5,0 9,3 13,8 1,5 10,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % -5,1 % -0,2 % 99,9 % 31 % 38 % 105 % 23 % -7,5 % Air France-KLM SA lasku 13,50 14,10 5 784 7 987 1,0 % 5,8 % 18,1 % 147,3 % 4,78 9,93 14,65 2,4 5,1 6,0 1,5 24,5 % Deutsche Lufthansa AG lasku 30,78 30,26 14 505 16 262-0,2 % 3,0 % 6,8 % 140,9 % 11,30 19,21 31,16 3,4 5,8 7,2 1,3 18,1 % SAS AB nosto 22,90 32,00 8 761 21 173-3,4 % -3,0 % -6,5 % 56,3 % 13,40 18,76 27,70 5,8 9,4 7,1 0,9 12,1 % Fiskars Oyj Abp nosto 23,77 21,75 1 947 2 128 0,8 % 4,1 % 7,8 % 39,7 % 17,01 20,59 23,95 14,5 19,3 23,5 1,4 6,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % 5,6 % 8,0 % 30,7 % 65 % 70 % 38 % -31 % -6,4 % Rapala VMC Oyj lasku 3,40 4,00 133 228-1,2 % -1,4 % -10,8 % -17,1 % 3,36 4,08 4,68 8,2 11,2 17,0 0,9 5,2 % Acme United Corporation nosto 23,35 29,50 79 91-0,1 % -5,8 % 5,1 % -2,5 % 20,20 25,71 29,49 7,2 9,1 14,0 1,5 11,0 % Scotts Miracle-Gro Company lasku 102,85 101,00 5 917 7 256-0,1 % 0,4 % 4,9 % 8,1 % 81,48 94,19 103,92 13,0 15,8 23,4 2,1 9,1 % SEB SA nosto 151,95 171,00 7 623 9 138-0,4 % 1,2 % -3,3 % 20,6 % 115,70 145,01 169,90 10,2 12,8 16,9 3,3 19,6 % Villeroy & Boch AG Pref lasku 19,63 20,50 551 468 1,5 % -1,8 % 3,3 % 36,3 % 14,01 18,11 20,75 5,4 8,0 13,8 2,3 17,0 % Fortum Oyj nosto 16,75 17,30 14 880 19 485-2,4 % -2,0 % -4,7 % 14,3 % 12,69 15,17 18,94 14,0 21,2 20,1 1,1 5,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,0 % 0,1 % -2,0 % -0,1 % 124 % 94 % 44 % -44 % -9,6 % E.ON SE nosto 9,24 10,55 20 332 24 424-1,7 % 0,2 % -5,4 % 37,9 % 6,53 8,34 10,81 5,0 8,5 14,6 4,5 30,8 % Electricite de France SA lasku 10,52 11,30 30 797 68 676-0,1 % -4,4 % 4,8 % 16,6 % 7,33 9,31 12,48 4,6 11,3 19,0 0,8 4,0 % Endesa S.A. nosto 18,58 20,25 19 666 24 749 0,5 % -0,4 % 0,4 % -8,7 % 18,26 20,30 22,89 7,2 12,7 14,0 2,2 15,7 % Iberdrola SA nosto 6,58 7,25 41 569 76 494 0,7 % -0,7 % 1,9 % 8,2 % 5,76 6,61 7,30 8,5 14,6 14,3 1,1 7,5 % RWE AG nosto 16,98 21,70 10 328 17 389-0,7 % -6,0 % -15,0 % 47,4 % 11,38 17,19 23,32 3,3 5,6 10,9 1,7 15,4 % SSE plc nosto 12,94 15,40 13 126 22 674-1,3 % -1,4 % -2,8 % -15,5 % 12,93 14,50 15,78 8,9 12,6 10,8 2,0 18,4 % F-Secure Oyj lasku 3,92 4,15 622 530-5,1 % -2,0 % -2,7 % 18,4 % 3,17 3,85 4,84 19,5 24,7 37,2 7,1 19,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4,6 % -0,9 % -5,2 % -14,6 % 74 % 71 % 58 % 61 % -1,4 % Symantec Corporation lasku 28,16 32,00 17 459 19 814-0,5 % -1,6 % -0,1 % 16,6 % 23,77 29,55 34,20 7,9 10,4 15,3 3,9 25,7 % Trend Micro Incorporated nosto 6 490 6 650 910 502 772 941-0,5 % -0,5 % 5,0 % 49,4 % 4 100,0 5 314,1 6 590,0 14,5 18,6 31,8 5,0 15,6 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

21.12.2017, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Huhtamaki Oyj lasku 35,91 39,00 3 870 4 442-1,6 % -1,3 % -2,2 % 1,9 % 31,45 34,78 37,68 10,5 15,1 17,5 2,7 15,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % -1,0 % -5,5 % 1,3 % -1 % 8 % -7 % -47 % -12,9 % Amcor Ltd nosto 15,63 15,50 18 102 23 018 0,3 % 1,0 % 3,6 % 4,4 % 13,89 15,35 16,78 10,9 14,3 17,5 11,5 65,9 % Bemis Company, Inc. nosto 47,21 46,50 4 287 5 797-0,1 % -0,1 % 4,4 % -2,6 % 40,60 46,56 51,98 9,9 14,0 17,6 3,5 20,0 % Sealed Air Corporation lasku! 48,51 49,00 8 751 11 879-2,3 % 0,5 % 7,8 % 3,8 % 41,22 45,28 50,62 13,2 16,0 19,8 Sonoco Products Company nosto 53,62 54,00 5 330 6 425-0,1 % -0,2 % 4,7 % -0,5 % 47,10 51,74 55,77 8,9 13,2 17,6 2,8 16,1 % Winpak Ltd. lasku 45,53 53,11 2 959 2 490-1,0 % -2,4 % -4,3 % -2,5 % 44,54 52,25 61,43 9,8 12,1 21,9 2,5 11,6 % Kemira Oyj lasku 11,50 11,90 1 786 2 517-0,6 % 1,3 % -4,0 % -4,0 % 10,33 11,50 12,44 7,7 13,2 14,0 1,4 10,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 2,5 % -4,3 % -26,8 % -14 % -7 % -20 % -36 % -3,0 % Akzo Nobel N.V. lasku 73,11 76,00 18 416 20 447-1,7 % -2,4 % -0,7 % 30,2 % 58,15 70,26 83,09 9,1 12,8 17,1 3,1 17,9 % Ashland Global Holdings, Inc nosto 70,87 78,00 4 410 6 458 0,2 % -0,2 % 1,0 % 31,8 % 59,80 63,01 128,19 9,5 17,1 20,4 1,3 6,1 % BASF SE lasku 93,13 100,00 85 538 100 853-1,2 % -1,1 % 0,6 % 6,4 % 78,97 88,10 97,90 8,1 12,4 15,1 2,3 15,5 % Kesko Oyj Class B nosto 44,90 47,00 4 455 4 497-1,1 % 0,7 % 4,4 % -4,8 % 41,51 44,70 48,59 9,6 13,5 17,9 2,1 11,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % 1,6 % 1,5 % -5,2 % 3 % 9 % 15 % -33 % -6,8 % Tokmanni Group Oyj nosto 6,85 9,00 403 514-0,3 % -1,3 % -3,0 % -18,0 % 6,66 8,35 11,13 7,8 10,2 11,3 2,3 20,5 % Axfood AB nosto 159,00 147,50 33 369 32 446-0,6 % -0,7 % 4,0 % 12,1 % 131,20 143,04 161,70 11,7 16,2 21,5 7,3 34,1 % ICA Gruppen AB lasku 295,80 280,00 59 499 69 972 0,0 % -3,6 % -0,9 % 9,0 % 270,40 304,67 341,00 10,8 14,5 16,6 1,8 11,0 % Kingfisher Plc nosto 3,39 3,25 7 342 7 041-0,1 % 2,1 % 11,4 % -1,3 % 2,85 3,20 3,70 6,6 8,9 12,7 1,1 8,3 % Kone Oyj Class B lasku! 44,39 44,50 23 401 21 440-0,7 % 0,2 % -0,6 % 5,2 % 39,77 43,84 47,70 15,7 17,1 23,1 7,5 32,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -0,7 % -1,3 % -22,3 % 7 % 4 % -13 % 13 % 7,4 % Schindler Holding AG Pref lasku 224,90 217,00 23 914 21 342-0,4 % 0,9 % 0,7 % 27,5 % 174,90 204,51 229,70 14,7 16,4 26,5 6,7 25,2 % Konecranes Oyj nosto 39,00 45,00 3 078 3 587-0,2 % 1,2 % 2,8 % 14,6 % 31,52 36,80 42,64 10,2 13,7 19,5 2,3 12,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 3,0 % 3,9 % -16,8 % -9 % -13 % -45 % 5 % 1,7 % Cargotec Oyj Class B nosto 47,26 54,00 3 058 3 402-0,4 % -1,2 % 0,6 % 11,6 % 40,26 49,91 59,25 9,3 11,7 15,1 1,9 12,6 % Columbus McKinnon Corpor nosto 38,80 44,00 892 1,4 % 2,4 % -1,6 % 45,5 % 22,88 29,88 41,50 16,4 Manitowoc Company, Inc. nosto 40,20 41,00 1 414 1 578 1,4 % 1,5 % -0,3 % 65,0 % 21,00 28,51 42,12 15,5 25,7 109,1 2,2 2,0 % PALFINGER AG lasku 33,75 40,10 1 269 1 764-2,4 % -8,8 % -3,3 % 23,1 % 27,40 36,61 42,51 8,4 11,5 13,8 1,9 13,8 % Terex Corporation lasku 47,53 47,50 3 997 4 438 1,0 % -1,1 % 4,1 % 48,8 % 28,67 37,22 48,86 11,7 14,4 21,9 2,9 13,2 % TTS Group ASA nosto 4,00 346-1,2 % -3,6 % -6,1 % -5,4 % 3,28 3,85 4,61 Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

21.12.2017, 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 5/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Lassila & Tikanoja Oyj nosto 17,78 19,00 690 791-0,2 % 0,6 % -4,1 % -5,0 % 17,22 18,54 20,89 7,8 12,9 14,6 2,9 20,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % -1,7 % -9,5 % -47,1 % -8 % -30 % -37 % 52 % 8,5 % Casella Waste Systems, Inc. lasku 21,60 21,50 908 1 293 1,4 % 2,9 % 12,1 % 74,9 % 11,15 15,68 22,02 9,7 21,7 29,7 Renewi Plc lasku 1,02 1,10 814 1 314-1,3 % 1,7 % -1,4 % 9,4 % 0,78 0,96 1,09 7,1 15,1 16,7 1,9 11,6 % Lehto Group PLC nosto 11,70 14,25 682 645 1,2 % 1,0 % 1,6 % 17,9 % 9,79 12,17 14,26 9,1 9,5 12,8 3,7 29,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,4 % 0,5 % 3,5 % 34,5 % 16 % 4 % 22 % 155 % 14,6 % SRV Yhtiot Oyj lasku 3,81 4,00 231 522 0,3 % 1,9 % -1,3 % -23,8 % 3,62 4,60 5,68 12,1 13,3 11,3 0,8 6,8 % YIT Oyj nosto 6,29 7,40 800 1 360-0,5 % 0,6 % 3,5 % -18,3 % 5,97 7,02 8,09 6,6 8,4 10,9 1,1 9,7 % JM AB lasku! 200,50 214,00 14 247 13 076-0,2 % 1,2 % -1,5 % -22,9 % 190,70 269,27 336,40 5,9 5,9 8,6 2,1 24,1 % Peab AB Class B nosto 71,50 78,50 21 168 21 975-0,3 % -1,4 % -8,4 % -1,2 % 70,60 87,84 109,50 6,9 9,2 11,3 1,9 17,0 % Lemminkainen Corporation lasku 21,44 28,80 498 640-1,4 % 0,4 % 0,1 % 5,1 % 17,75 21,68 29,00 6,5 9,8 10,9 1,5 13,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,2 % 0,2 % 1,7 % 20,3 % -14 % 9 % 0 % -30 % -6,1 % Lehto Group PLC nosto 11,70 14,25 682 645 1,2 % 1,0 % 1,6 % 17,9 % 9,79 12,17 14,26 9,1 9,5 12,8 3,7 29,0 % YIT Oyj nosto 6,29 7,40 800 1 360-0,5 % 0,6 % 3,5 % -18,3 % 5,97 7,02 8,09 6,6 8,4 10,9 1,1 9,7 % SRV Yhtiot Oyj lasku 3,81 4,00 231 522 0,3 % 1,9 % -1,3 % -23,8 % 3,62 4,60 5,68 12,1 13,3 11,3 0,8 6,8 % JM AB lasku! 200,50 214,00 14 247 13 076-0,2 % 1,2 % -1,5 % -22,9 % 190,70 269,27 336,40 5,9 5,9 8,6 2,1 24,1 % NCC AB Class B nosto 158,40 185,00 17 168 16 579-1,2 % -1,6 % -9,9 % -28,5 % 153,60 213,06 253,50 6,5 9,2 12,7 2,8 22,1 % Peab AB Class B nosto 71,50 78,50 21 168 21 975-0,3 % -1,4 % -8,4 % -1,2 % 70,60 87,84 109,50 6,9 9,2 11,3 1,9 17,0 % Veidekke ASA nosto 88,25 105,00 11 799 11 689-0,6 % -0,3 % 5,1 % -29,4 % 83,00 107,87 129,00 5,5 7,1 8,8 2,7 30,6 % Metso Oyj nosto 28,35 29,50 4 262 4 263-0,9 % -6,3 % -5,9 % 5,1 % 26,46 29,41 33,73 10,5 12,4 19,4 2,9 14,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % -8,1 % -4,5 % -26,6 % -6 % -9 % -4 % -21 % -2,9 % Atlas Copco AB Class A nosto 361,70 363,50 429 142 425 070 0,2 % 2,9 % -2,4 % 28,5 % 269,60 319,70 378,10 13,5 15,8 22,9 6,2 27,1 % FLSmidth & Co. A/S nosto 350,70 395,00 17 973 19 327-0,6 % 2,2 % -4,7 % 20,9 % 286,50 378,00 441,80 9,4 11,1 17,8 1,9 10,8 % Sandvik AB lasku 145,80 140,00 182 889 196 905-0,3 % 3,0 % -2,5 % 28,5 % 112,00 133,36 154,70 10,1 13,1 18,0 3,6 20,1 % Terex Corporation lasku 47,53 47,50 3 997 4 438 1,0 % -1,1 % 4,1 % 48,8 % 28,67 37,22 48,86 11,7 14,4 21,9 2,9 13,2 % Metsa Board Corporation Cla nosto 7,23 7,38 2 567 2 848 0,5 % 3,1 % 10,8 % 10,8 % 5,34 6,37 7,36 8,8 12,4 14,9 2,1 14,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % 4,2 % 19,8 % 10,0 % 1 % -31 % 2 % -3 % -1,6 % Stora Enso Oyj Class R lasku 13,37 13,40 10 558 12 566-0,1 % 1,1 % -0,5 % 34,7 % 9,56 11,51 13,80 7,9 11,5 14,5 1,6 11,1 % UPM-Kymmene Oyj nosto 26,15 25,85 13 957 13 949-0,1 % 1,4 % 1,1 % 15,8 % 20,82 23,92 26,63 8,5 11,4 14,5 1,5 10,5 % Holmen AB Class B lasku 429,90 377,50 36 529 38 724 0,3 % 1,7 % 6,0 % 33,5 % 311,00 369,34 431,10 11,8 16,2 19,6 1,6 8,1 % International Paper Compan nosto 57,97 63,00 23 937 33 416 0,4 % 2,6 % 7,1 % 7,4 % 49,60 54,49 58,96 7,6 11,5 13,4 4,2 31,6 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

21.12.2017, 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 6/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Norske Skogindustrier ASA lasku 0,25 0,75 70 7 218 0,0 % -10,7 % -62,1 % -91,3 % 0,14 1,30 3,01 9,6 47,8 Sappi Limited nosto 92,75 102,97 51 681 67 112 6,5 % -2,7 % -5,5 % 5,1 % 80,53 90,99 105,43 6,5 9,9 11,1 1,9 17,4 % Neste Corporation lasku 53,60 48,00 13 743 13 833 0,8 % 4,5 % 7,2 % 46,2 % 30,08 38,13 53,75 9,8 13,1 16,6 2,9 17,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 1,4 % 6,0 % 3,1 % 73 % 22 % 36 % 120 % 6,8 % ERG S.p.A. lasku 16,14 15,75 2 426 3 563-0,2 % 0,5 % 5,7 % 61,4 % 9,96 12,47 16,50 7,8 18,0 22,4 1,3 6,0 % Hellenic Petroleum SA lasku! 7,51 8,20 2 295 3 852 0,9 % 3,2 % 4,0 % 76,3 % 4,11 6,39 8,40 5,4 7,3 7,8 0,9 11,7 % SARAS S.p.A. - Raffinerie Sard nosto 1,99 2,23 1 892 1 768 2,0 % 1,4 % -9,9 % 17,1 % 1,40 1,95 2,39 3,7 7,0 11,5 1,7 15,1 % Renewable Energy Group, In nosto 11,80 16,00 458 0,0 % 7,3 % 4,9 % 17,4 % 8,25 11,02 13,55 7,0 Nokia Oyj lasku 3,87 5,20 22 622 19 744-2,0 % -2,0 % -9,5 % -17,3 % 3,81 4,97 5,96 6,7 8,4 14,0 1,3 9,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % 0,0 % -12,5 % -20,8 % -28 % -38 % -40 % -24 % 0,4 % LM Ericsson Telefon AB Class lasku 54,75 52,00 182 257 173 928-1,8 % -2,1 % 3,6 % 0,5 % 43,75 54,44 64,95 11,7 22,6 40,7 1,6 3,9 % Juniper Networks, Inc. lasku 28,50 26,50 10 685 8 146 0,2 % -2,1 % 5,7 % 0,0 % 23,87 27,99 30,96 5,9 7,0 13,3 1,9 14,1 % Motorola Solutions, Inc. nosto 92,10 97,00 14 920 18 190-1,3 % -2,0 % -0,2 % 10,0 % 76,92 86,06 95,30 10,0 11,2 15,8 Nokian Renkaat Oyj nosto 37,22 39,25 5 107 4 956 1,5 % 2,5 % 0,6 % 5,5 % 34,24 37,09 41,95 10,0 12,4 16,1 3,2 20,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % -0,4 % -5,2 % -16,1 % 63 % 42 % 25 % 63 % 4,6 % Bridgestone Corporation lasku 5,32K 5,10K 4324K 4144K 1,7 % 4,8 % 7,0 % 20,9 % 3,97K 4,74K 5,61K 6,0 8,6 12,8 1,6 12,1 % Continental AG lasku 226,80 240,00 45 361 46 010-0,4 % 1,0 % 4,6 % 22,3 % 180,70 200,58 228,85 6,3 8,9 12,9 2,4 18,5 % Nordea Bank AB nosto 100,80 113,15 408 235-0,1 % 0,2 % 3,8 % -1,8 % 96,30 105,37 115,70 11,6 1,2 10,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % 0,6 % 2,0 % 0,2 % -3 % -18 % -1,9 % Danske Bank A/S nosto 241,80 280,50 226 525-0,1 % -0,2 % 2,8 % 13,4 % 212,20 241,99 259,50 10,8 1,4 12,5 % Skandinaviska Enskilda Bank lasku 97,85 110,50 214 697-1,2 % -1,9 % -1,2 % 0,6 % 94,05 102,20 109,00 11,9 1,4 11,9 % Svenska Handelsbanken AB nosto 114,20 114,00 222 014-0,4 % -0,3 % 1,2 % -12,0 % 108,80 122,47 136,30 13,4 1,5 11,4 % Swedbank AB Class A nosto 202,20 229,00 228 892-0,4 % 0,7 % 4,1 % -9,7 % 193,20 213,25 232,40 11,7 1,6 14,0 % Olvi Oyj Class A lasku 28,10 29,00 583 552-1,3 % -1,3 % -1,4 % 0,2 % 25,05 28,93 32,49 8,7 12,3 16,0 2,4 15,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % -0,8 % 2,7 % -7,9 % -28 % -25 % -25 % -47 % -6,4 % Carlsberg A/S Class B nosto 748,00 705,00 113 034 131 726-0,3 % 2,0 % 1,3 % 24,7 % 596,00 681,92 756,50 9,5 14,1 21,5 2,0 9,4 % Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 90,00 540-1,1 % -5,8 % -16,3 % -36,2 % 88,50 123,87 145,00 Royal Unibrew A/S lasku 368 350 19 388 21 101 0,7 % 2,1 % 2,5 % 35,9 % 259,60 313,65 374,20 14,8 18,8 21,2 7,1 33,4 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

21.12.2017, 16 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 7/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Oriola Corp Class B lasku 2,84 3,45 529 612-0,7 % -2,1 % -6,9 % -32,2 % 2,77 3,70 4,43 7,4 11,5 13,6 2,3 16,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % -5,6 % -23,1 % -46,0 % -12 % 15 % 7 % -27 % -7,8 % McKesson Corporation nosto 160,64 174,00 33 489 37 304 0,4 % 3,5 % 16,2 % 13,8 % 133,82 150,09 169,29 8,4 10,0 12,7 3,1 24,7 % Orion Oyj Class B nosto 30,24 39,00 4 312 4 222-1,5 % -2,1 % -7,5 % -28,8 % 29,72 45,00 58,50 12,2 14,0 17,7 6,2 35,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % -1,1 % 0,8 % -40,3 % 11 % 7 % -1 % 15 % 4,8 % AstraZeneca PLC nosto 48,60 54,26 61 527 71 408-0,6 % -1,3 % -2,0 % 12,2 % 41,37 48,26 55,20 13,2 15,3 17,8 6,4 36,1 % H. Lundbeck A/S nosto 303,20 310,00 60 351 54 797-1,7 % -0,6 % -14,6 % 10,9 % 273,00 341,20 413,20 8,7 11,0 17,8 4,4 24,9 % Outokumpu Oyj lasku 7,53 9,20 3 135 4 002 0,5 % -0,2 % -2,2 % -9,3 % 6,46 8,26 10,45 5,6 8,4 10,2 1,1 10,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -1,2 % -8,3 % -20,4 % -3 % -2 % -10 % -2 % 1,1 % Acerinox SA lasku 11,90 13,50 3 284 3 837 0,1 % 1,2 % 5,5 % -8,0 % 10,60 12,27 14,18 7,2 10,4 14,6 1,5 10,0 % Aperam SA nosto 43,86 50,06 3 609 3 455 0,4 % 2,5 % 1,1 % 0,1 % 38,79 44,43 51,43 6,1 8,3 12,0 1,5 12,3 % ArcelorMittal SA nosto 26,98 29,20 27 566 33 848 0,5 % 0,4 % 12,6 % 23,8 % 17,72 22,67 27,09 4,8 7,3 9,3 0,9 9,5 % POSCO nosto 334K 410K 29077K 41045K 2,0 % -0,3 % 5,2 % 28,8 % 242K 298K 348K 5,0 8,3 9,5 0,6 6,3 % Outotec Oyj nosto 6,83 6,55 1 250 1 248 2,5 % 2,9 % 1,3 % 45,5 % 4,50 6,03 7,41 11,7 18,8 32,4 2,5 7,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,1 % 3,3 % 5,7 % 27,4 % 17 % 54 % 76 % -12 % -7,6 % Metso Oyj nosto 28,35 29,50 4 262 4 263-0,9 % -6,3 % -5,9 % 5,1 % 26,46 29,41 33,73 10,5 12,4 19,4 2,9 14,9 % FLSmidth & Co. A/S nosto 350,70 395,00 17 973 19 327-0,6 % 2,2 % -4,7 % 20,9 % 286,50 378,00 441,80 9,4 11,1 17,8 1,9 10,8 % Sandvik AB lasku 145,80 140,00 182 889 196 905-0,3 % 3,0 % -2,5 % 28,5 % 112,00 133,36 154,70 10,1 13,1 18,0 3,6 20,1 % Pihlajalinna Plc nosto 13,06 18,95 269 289-2,7 % -7,8 % -11,8 % -22,4 % 13,06 16,70 18,85 7,7 12,6 19,9 2,3 11,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,5 % -6,2 % -13,1 % -26,5 % -32 % -25 % 8 % 51 % 3,3 % Attendo AB lasku 87,50 107,00 14 082 17 676-2,8 % -2,4 % 0,6 % 18,2 % 73,50 92,77 110,50 12,7 16,4 17,0 2,4 14,1 % Capio AB 44,40 48,00 6 267 9 277 0,0 % 1,1 % 5,0 % -6,7 % 40,10 46,99 53,25 7,7 14,6 12,4 1,0 8,4 % Korian SA nosto 29,50 33,85 2 389 4 561-0,6 % -3,6 % 6,4 % 7,7 % 25,03 28,44 32,13 10,0 15,6 22,0 1,1 5,0 % Orpea SA nosto 98,56 114,00 6 362 10 341-1,4 % -2,2 % -1,2 % 31,4 % 73,50 93,84 107,35 17,5 23,7 25,9 2,4 9,2 % Spire Healthcare Group PLC nosto 2,38 3,05 953 1 421-1,0 % -0,8 % -3,8 % -29,9 % 2,18 3,12 3,62 8,9 14,3 15,2 0,9 5,7 % Ponsse Oyj lasku 26,54 27,25 743 757-1,3 % -2,2 % 4,1 % 10,4 % 20,85 24,02 27,80 9,7 11,8 15,8 3,6 22,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,7 % -4,5 % -9,1 % -38,6 % -14 % -18 % -14 % 14 % 5,7 % Deere & Company nosto 154,37 156,00 49 799 49 388-0,1 % 1,6 % 12,7 % 48,9 % 102,28 120,68 155,24 11,9 14,3 18,6 4,3 23,0 % Komatsu Ltd. nosto 4,00K 4,30K 3884K 4492K 0,7 % 2,9 % 13,6 % 49,1 % 2,61K 3,02K 4,06K 10,6 14,6 18,5 2,1 11,3 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä