Tervetuloa Aamuseminaarin! Klo 8.15 Tervetuliaissanat Seppo Määttänen ja Jari Kivihuhta 8.20 Yhdistä aktiivinen sijoittaminen ja pääomaturva Miia Hukari 8.50 Unohda vertailuindeksi katse absoluuttiseen tuottoon Staffan Sevón 9.10 Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Vesa Ollikainen 9.30 Kysymyksiä ja keskustelua 10.00 Tilaisuus päättyy
Yhdistä aktiivinen sijoittaminen ja pääomaturva Nordean pääomaturvatut rahastot 27.9.2007 Miia Hukari
Mikä on pääomaturvattu rahasto? Rahaston arvolle on määrätty vähimmäisarvo (takuutaso) tietyllä hetkellä (takuupäivä) Takuutasoon pyritään painottamalla sijoituksia riskimarkkinoiden ( tuottomahdollisuus) ja matalariskisten ( pääoman turvaaminen) välillä Lisäksi erillinen takuu varmistaa, että rahasto saavuttaa takuutason takuupäivänä Sijoittaja tietää aina sijoitusta tehdessään tulevan vähimmäistuottonsa, mikäli myy sijoituksen takuupäivänä
Näin pääomaturvattu rahasto toimii TAKUU Riskisijoitukset 0 % 100 % Osakkeet Kehittyvät osakemarkkinat Yrityslainat Kehittyvät Korkomarkkinat Tuottomahdollisuus Korkosijoitukset 0 % 100 % Rahamarkkinat Valtion obligaatiot Pääoman turvaaminen TAKUU Omaisuuslajipainotusta muutetaan rahaston kehityksen ja markkinanäkymien mukaan Riskisijoitusten painotukset määräytyvät lyhyen aikavälin markkinanäkymien mukaan Takuutaso ja takuupäivä vaikuttavat riskisijoitusten osuuteen salkussa Lisäksi vielä erillinen rahaston ulkopuolinen takuu
Nordea Takuuturva 100 -rahastot Nyt yhteensä kolme Takuuturva 100 -rahastoa Lähtökohtana 100 % turva Pääomaturva voimassa takuupäivänä Takuupäivän saavuttua rahastolle määritetään uusi takuupäivä Takuutasoa nostetaan aina 5 %:n portain se ei voi koskaan laskea Kaikki rahastot ovat ostettavissa ja myytävissä päivittäin niiden markkina-arvoon 10,00 10,50 + 5 % 11,576 + 5 % 11,025 + 5 % 12,155 + 5 %
Riskisijoitus rajatulla riskillä Takuutaso, euroa Rahasto-osuuden markkinahinta on takuupäivänä vähintään takuutason verran 11,025 Riski tarkasti rajattu = maksimitappio tiedossa 10,500 10,000 Takuupäivä Aloituspäivä Hyvä aika ostaa Takuutasoa ei voida laskea - Takuutuotto sijoittajalle! Takuutaso Rahasto-osuuden arvo Takuupäivä Aika
Takuuturva 100: 10 % varma tuotto Tuotto alusta Takuuturva 100 Euro Obligaatio Euro Korko 116 114 Kokonaistuotto Vuotuinen tuotto Sharpen luku 12,49 % 4,29 % 0,44 3,93 % 1,39 % 7,02 % 2,45 % 112 110 108 106 104 Takuuturva 100 Takuutaso 102 100 Euro Korko Euro Obligaatio 12/04 3/05 6/05 9/05 12/05 3/06 6/06 9/06 12/06 3/07 6/07 9/07
I ja II Takuuturva 100: Sijoitukset nyt Riskisijoitukset pääosin osakkeissa, koska osakkeet tarjoavat parhaat tuottonäkymät Eurooppa on maantieteellinen suosikki ja European Value - rahastolla erittäin hyvä tuottohistoria Japani ja Kaukoitä hajautetun salkun kulmakiviä Nordic Small Cap parasta tuottoa Pohjoismaista Itä-Euroopasta energiaa Eurooppalaisilla yrityslainoilla edelleen hyvät tuottonäkymät. Hajautusta osakesijoituksiin. Pro Euro Korko 18 % Euro Korko 17 % Nordic Small Cap Kaukoitä Itä-Eurooppa 6 % 2 % Japani 2 % 4 % Euro Korko 7 % Pro Euro Korko 8 % Nordic Small Cap 8 % Takuuturva 100 Itä-Eurooppa Japani 2 % 5 % Euro Obligaatio 16 % Pro Euro Obligaatio 16 % European Value 14 % II Takuuturva 100 Euro Obligaatio 21 % Kaukoitä 2 % European Value 17 % Euro Yrityslaina Plus 6 % Pro Euro Obligaatio 21 % Euro Yrityslaina Plus 8 %
III Takuuturva 100: Rahaston sijoitukset Kaikki riskisijoitukset Vakaissa Osakkeissa Vakaat Osakkeet -sijoitusprosessilla etsitään osakkeita, jotka tarjoavat tasaista tuottoa, ja joiden hintakehitys on vakaa ja arvostus kohtuullinen Vakaiden Osakkeiden avulla voidaan lisätä osakkeiden osuutta rahaston salkussa, sillä riski on tavallista osakesijoitusta pienempi Osakepaino rahastossa nyt 62 % III Takuuturva 100 tarjoaa Vakaat Osakkeet -sijoitusprosessin hyödyt + pääomaturvan Vakaat Osakkeet Pro Euro Korko Euro Obligaatio Pro Euro Obligaatio Suurimmat sijoitukset Vakaissa Osakkeissa Osake % Telefonica 1,98 General Electric 1,80 United Technologies 1,72 Johnson & Johnson 1,65 Southern Company 1,54 Ameren 1,50 Public Service Enterprise Group Inc 1,49 Wellpoint Inc 1,46 Swisscom 1,43 Illinois Tool Works 1,42 IBM 1,40 Central Japan Railway 1,38 Consolidated Edison 1,38 Kimberly-Clark 1,38 Tesco 1,35
Nordea Turva 75 Mukana vain parhaat sijoituskohteet Tavoitteena korkea tuotto-odotus Sijoituskohteiden painot määräytyvät lyhyen aikavälin tuotto-odotusten mukaan Korkeamman riskin vuoksi mahdollisen tappion määrä on rajattu Rahaston arvon kehitys vaikuttaa riskisijoitusten osuuteen koko rahastossa Turva 75 on pääomaturvattu rahasto, jossa lähtökohtana on korkea tuottomahdollisuus
Riskisijoitukset Turva 75 -rahastossa Kaikki riskisijoitukset osakkeissa Eurooppa mielenkiintoisin, suurin paino eurooppalaisissa osakkeissa Nordic Small Cap salkunhoitajavalinta Venäjä suosikki kehittyvillä markkinoilla Fennia 15 % Venäjä 14 % European New Frontiers 14 % Kaukoidässä arvostus on houkutteleva European New Frontiers: Turkki houkuttelevasti arvostettu, kasvunäkymät hyvät European Value 24 % Eurooppa 5 % Nordic Small Cap 14 % Kaukoitä 14 % Riskisijoitusten osuus nyt 66 % salkusta
Pääomaturvan tarjoaa Takuutaso Takuutaso on aina 75 % rahasto-osuuden historian korkeimmasta arvosta Takuutaso on voimassa joka päivä Takuutaso ei voi koskaan laskea, mutta voi nousta vaikka joka päivä rahaston arvon noustessa Takuutaso on rahastokohtainen ja kaikille osuudenomistajille sama Rahaston arvo ei voi koskaan laskea alle takuutason
Esimerkki: Näin se toimii! 275 250 225 200 175 150 125 100 75 Tuottojen lukitus 50 99 00 01 02 03 04 05 06 Vasen asteikko: "Turva 75" Eurooppalaiset osakkeet Takuutaso Korkea tuottomahdollisuus Suoja kurssilaskuilta Oikea asteikko: Riskisijoitusten paino salkussa Esimerkkirahaston riskisijoitukset: Nordic Small Cap 30 %, eurooppalaiset osakkeet 30 %, Venäjä 20 %, Kiina 10 % ja Intia 10 % 100 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 %
Turva 75 -rahaston tuottohistoria 1.2. 24.9.2007 Turva 75 -rahaston tuotto lanseerauksesta on 0,41 %. Samaan aikaan maailman osakkeet (MSCI World Total Return) ovat tuottaneet -0,30 % Turva 75 -rahaston volatiliteetti on ollut 9,80 %, maailman osakkeiden 11,50 % Takuutaso on nyt 7,8843 eli 79 % rahaston arvosta 12,0 11,5 11,0 10,5 10,0 9,5 9,0 8,5 8,0 7,5 Turva 75 Maailman osakkeet (tuottoindeksi), EUR Takuutaso -0,30 % 0,41 % 7,8843 7,0 02/0703/07 04/07 05/07 06/07 07/07 08/07 09/07
Pääomaturvattujen rahastojen edut Tarjoaa valmiin ratkaisun sijoittaa turvatusti osake- ja korkomarkkinoille Aktiivisesti markkinatilanteen mukaan hoidettu sijoitus Rahaston tuotto perustuu sijoitusten kokonaistuottoon koko sijoitusajalta: korot, osingot ja arvonnousu Ei eräpäivää, jatkuvuus ja päivittäinen likviditeetti Kustannustehokkuus, läpinäkyvä tuote Rahastona verotuksellisesti tehokas Säännöllinen säästäminen rahastoon mahdollista
Unohda vertailuindeksi katse absoluuttiseen tuottoon 27.9.2007 Staffan Sevón
1. Mitä on absoluuttinen tuotto? 2. Mitkä ovat absoluuttisen tuoton tuotteiden tunnusmerkit, ja miksi absoluuttista tuottoa? 3. Mistä absoluuttista tuottoa kannattaa etsiä? 17
Mitä on absoluuttinen tuotto? Missä omaisuusluokassa on eniten riskiä? osakkeissa? valtion obligaatioissa? rahamarkkinasijoituksissa? 18
Aina ei absoluuttista tuottoa löydy odotetuista paikoista 10000 1000 17 vuotta 100 10 1 56 vuotta 78 vuotta 0,1 1870 1879 1888 1897 1906 1915 1924 1933 1942 1951 1960 1969 1978 1987 1996 2005 19 Osakemarkkinoiden tuottokehitys Obligaatiomarkkinoiden tuottokehitys Rahamarkkinoiden tuottokehitys
Mikä on absoluuttisen tuoton salkku? Onko se arvo-osakesijoitus? 600 % 500 % Ei ainakaan koko ajan, vaikka se voi tarjota hyvää tuottoa pitkällä tähtäimellä 400 % 300 % - 50 % 200 % 100 % 0 % 3/98 9/98 3/99 9/99 3/00 9/00 3/01 9/01 3/02 9/02 3/03 9/03 3/04 9/04 3/05 9/05 3/06 9/06 3/07 Citigroup Suomalaiset arvo-osakkeet tuottoindeksi 20
21 Pyrkivätkö kaikki Hedge-rahastot absoluuttiseen tuottoon? 120 % 110 % 100 % 90 % 80 % 70 % 60 % 9/02 1/03 5/03 9/03 1/04 5/04 9/04 1/05 5/05 9/05 1/06 5/06 9/06 1/07 5/07
Onko riskitön tuotto hyvä absoluuttinen tuotto? 3,0 % 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 11/04 1/05 3/05 5/05 7/05 9/05 11/05 1/06 3/06 5/06 7/06 9/06 11/06 1/07 3/07 5/07 7/07 22 Ranskan Valtion 25/7/2015 erääntyvän Inflaatiosuojatun valtionobligaation tuotto eräpäivään
Eli... Absoluuttista tuottoa ei kaikissa tilanteissa löydy edes rahamarkkinoilta Tuotto ja riski liittyvät toisiinsa Hedge-rahastolla voidaan tarkoittaa hyvin erilaisia asioita Aidosti riskitön, hyvätasoinen absoluuttinen tuotto on harhaa 23
Mitkä ovat absoluuttisen tuoton tunnusmerkit? Pitkällä tähtäimellä: onko kysymyksellä mitään merkitystä? Onko sillä mitään eroa mistä se tuotto tulee? 24
25 On sillä! Sijoittajilla on erilaiset tarpeet Arviointi verrattuna indeksiin tai kilpailijat Viime kädessä absoluuttinen tuotto aina tärkein Toimintatapa vaikuttaa tulokseen Indeksiin vertailu = sijoitusuniversumiin vertailu: vaihtoehtoon vertaileminen MUTTA, vertailuindeksi useimmiten sattumanvaraisesti valittu Hajatusta saa, kun tuotto tulee eri lähteistä
Suomalaisen työntekijän keskimääräinen vuositulo on noin 30 660 euroa Keskimääräinen suomalainen palkkatyöläinen ansaitsee enemmän kuin 95 % maailman väestöstä Tilastokeskus, www.globalrichlist.com 26
Mikä on vertailuindeksin rooli? Vuosittainen tuotto Hex Portfolio Tuottoindeksi 35 000 sattumanvaraisesti muodostettua Suomi-osakesalkkua 31/5/2002 31/5/2007 Hex Tuottoindeksi Vuosittainen heilunta (keskihajonta) 27
Oliko tuotto absoluuttista vaiko ei? Salkun tuottoa voidaan aina osittain selittää eri tyyppisillä markkinakehityksillä Markkinakehitysten lisäksi tuottoon vaikuttaa aktiivisuus eli salkunhoitajan näkemys Yksi kriteeri absoluuttisen tuoton tuotteille on kuinka suuri osa tuotosta on selitettävissä markkinatuottoilla Toinen kriteeri on sijoitustoiminnan tavoiteasetanta 28
Mitä Hedge-rahastot olivat syöneet? 100 % 90 % 80 % 70 % 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % USD/Euro valuutta Euro Rahamarkkinat USAn Yrityslainat USAn High Yield korkosijoitukset Kehittyvät osakemarkkinat USA Pienten yhtiöiden osakkeet 29/04/2003-27/04/2004 17/06/2003-15/06/2004 05/08/2003-03/08/2004 23/09/2003-21/09/2004 11/11/2003-09/11/2004 30/12/2003-28/12/2004 17/02/2004-15/02/2005 06/04/2004-05/04/2005 25/05/2004-24/05/2005 13/07/2004-12/07/2005 31/08/2004-30/08/2005 19/10/2004-18/10/2005 07/12/2004-06/12/2005 25/01/2005-24/01/2006 15/03/2005-14/03/2006 03/05/2005-02/05/2006 21/06/2005-20/06/2006 09/08/2005-08/08/2006 27/09/2005-26/09/2006 15/11/2005-14/11/2006 03/01/2006-02/01/2007 21/02/2006-20/02/2007 11/04/2006-10/04/2007 30/05/2006-29/05/2007 18/07/2006-17/07/2007 05/09/2006-04/09/2007 29
Vakaat osakkeet 130 120 110 100 90 Nordea Vakaat osakkeet osakevalintaprosessi MSCI Maailman osakeindeksi 80 70 3/06 5/06 7/06 9/06 11/06 1/07 3/07 5/07 7/07 30
Hajautus koska kukaan ei tiedä tarkalleen, miten tulee käymään 0% Nordea Vakaat Osakkeet ja 100% MSCI Maailman osakeindeksi 100% Nordea Vakaat Osakkeet ja 0% MSCI Maailman osakeindeksi 31
Eli Tavoitteet vaikuttavat toimintatapaan mitkä ovat sinun tavoitteesi? Toimintatapa vaikuttaa tulokseen Hyöty aktiivisesta salkunhoidosta liikkuu eri tavalla kuin salkun omaisuusluokka hajautusta Aitoja absoluuttisen tuoton tuotteita yhdistävät suuri osuus aktiivisen salkunhoidon lisäarvoa sekä tavoite mahdollisuudet pyrkiä hyvään tuottoon markkinatilanteesta riippumatta 32
Mistä absoluuttista tuottoa kannattaa etsiä? Vaihtoehto Ominaispiirre Hedge-rahastot Korkoallokaatiotuotteet: Dynamic Fixed Income CDO:t Pääomaturvatut osaketuotteet Vakaat Osakkeet Salkunhoitajan taito Strateginen ja taktinen allokaatio Luottoriski Vakuutettu osakesijoitus Osakemarkkinoiden yleistä kehitystä vakaampi osakeomaisuuslaji 33