Osakesalkun rakentaminen sertifikaattituotteiden avulla kaaoksen keskellä Equity Derivatives Nils Schalin 21.10.2008 1
Agenda Nordea Markets uudet tuotteet Tausta Nordean ajankohtainen sertifikaattitarjonta: Indeksisertifikaatit Bull & Bear Max-sertifikaatit osakeriskiä salkkuun alennuksella Osakesalkun rakentaminen sertifikaattituotteilla Salkunsuojaus Bear 25 Indeksisertifikaatilla Sijoitusstrategia Markkinaneutraali Sijoitusstrategia Max nousupotentiaali rajattu Sekundäärimarkkinat ja pörssitunnukset Kotisivu& uudet tuotteet 2
Uudet tuotteet - tausta Tarkoitus on luoda mielenkiintoisia ja kilpailukykyisiä vaihtoehtojasuorilleosakesijoituksille; Sijoitustuotteet joilla on erilainen riskiprofiili verrattuna perinteiseen osakesäästämiseen mutta antaa silti mahdollisuuden hyvään tuottoon Max-sertifikaatti- Sijoittajille jotka haluavat vähentää riskinottoa ja ostaa osakeriskiä alle allaolevan osakkeen kurssitason. Indeksisertifikaatti Bull ja Bear sijoittajille jotka haluavat ottaa positiivista tai negatiivista näkemystä liittyen johonkin tiettyyn indeksiin yhden instrumentin kautta (esim.omxh25) 3
4 IndeksisertifikaattiBull OMXH25
Mikä on indeksisertifikaatti Bull? Nordea Pankin liikkeeseen laskema sijoitustuote Indeksisertifikaatti Bull;in tuotto seuraa allaolevaa indeksiä suhteessa1:1 Jos allaolevan indeksin arvo nousee, indeksisertifikaatin arvo nouseesamassasuhteessaja jos indeksinarvolaskee, indeksisertifikaatin arvo laskee vastaavasti Indeksisertifikaatit ovat pörssinoteerattuja ja niillä käydään aktiivistasekundäärimarkkinakauppaa. 5
Indeksisertifikaatti Bull OMXH25 Indeksisertifikaatti Bull OMXH25 on 8 kk:n sijoitustuote joka erääntyy kesäkuussa 2008 Indeksisertifikaatti Bullon yksinkertainen ja edullinen tapa sijoittaa indeksiin ja saavuttaa tuottoa, jos suomalaiset osakemarkkinat nouseva Indeksisertifikaatti Bullseuraa OMXH25-indeksin kehitystä, riskitaso on sama kuin suorassa indeksisijoituksessa 6
Indeksisertifikaatti Bull OMXH25 Indeksisertifikaatti Bull OMXH25 Allaoleva osake Valuutta Pörssi Rekisteröinti Liikkeeseenlaskupäivä OMXH25 Index EUR OMX Nordic Exchange, Helsinki APK 2008-10-27 Kaupankäyntitunnus 9FH25.NDS 7
Indeksisertifikaatti Talvivaara Indeksisertifikaatti Talvivaara on 3 kk:n sijoitustuote joka erääntyy joulukuussa 2008 Allaoleva Talvivaaran osake on noteerattu Lontoon Pörssissä. Osakkeennoteerausvaluuttaon GBP:ssaja siksi EUR-määräinen indeksisertifikaatti Talvivaara sisältää osakkeen kurssiriskin ohella valuuttariskin. Punnanvahvistuessa, indeksisertifikaatinarvonouseeja punnan heikentyessä indeksisertifikaatin arvo laskee osakekurssin pysyessä muuttumattomana 8
Indeksisertifikaatti Talvivaara Indeksisertifikaatti Talvivaara Allaoleva indeksi Valuutta Pörssi Rekisteröinti Päättymispäivä Talvivaara Mining Co Plc(GBP) EUR OMX Nordic Exchange, Helsinki APK 2008-12-19 ISIN FI0009014716 9
10 IndeksisertifikaattiBear OMXH25
Mikä on Indeksisertifikaatti Bear [1] Nordea Pankin liikkeeseen laskema sijoitustuote Indeksisertifikaatti Bear;in tuotto seuraa allaolevaa indeksiäkäänteisessäsuhteessa1:1 Jos allaolevan indeksin arvo nousee, indeksisertifikaatin arvo laskee samassa suhteessa Jos indeksin arvo laskee, indeksisertifikaatin arvo nousee vastaavasti Indeksisertifikaatit ovat pörssinoteerattuja ja niillä käydään aktiivista sekundäärimarkkinakauppaa 11
Mikä on Indeksisertifikaatti Bear [2] Indeksisertifikaatti Bear sisältää barriäärin tai stop-loss ominaisuuden jotta asiakas ei voi menettää enemmän kuin sijoittamansasumman: Jos barriääritasorikkoontuu, indeksisertifikaattibear erääntyy arvottomana ja sijoittaja menettää kaiken sijoittamastaan pääomasta. 12
Mikä on Indeksisertifikaatti Bear [3] Tuottoprofiili Indeksisertifikaatti Bear OMXH25 Tuotto 120% 105% 90% 75% 60% 45% 30% 15% 0% - -15% 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500-30% -45% OMXH25 index Indeksisertifikaatti Bear -60% -75% Stop -90% -105% -120% Indeksi 13
Indeksisertifikaatti Bear OMXH25 Indeksisertifikaatti Bear OMXH25 Allaoleva indeksi Valuutta Pörssi Rekisteröinti Liikkeeseenlaskupäivä OMXH25 Index EUR OMX Nordic Exchange, Helsinki APK 2008-10-27 Kaupankäyntitunnus 9RH25.NDS 14
15 Max-sertifikaatit osakeriskiä salkkuun alennuksella -
Mikä on Max-sertifikaatti Max-sertifikaatti on pörssissänoteerattu arvopaperi Kohde-etuutena on osake, osakekori tai osakeindeksi. Max-sertifikaatin arvonnousu on rajoitettu ennalta määrättyyn maksimitasoon. Hyvityksenätästämax-sertifikaattion edullisempi kuin vastaava osake. Maksimitaso määritellään liikkeeseenlaskun yhteydessä, ja se pysyy samana koko max-sertifikaatinvoimassaoloajan. Yleensä voimassaoloaika on 3 18 kuukautta. Periaatteessa Max-sertifikaatti on parempi kuin osake kaikissa markkinatilanteissa paitsi silloin kuin markkinat nousevat voimakkaastilyhyessäajassa. 16
Mitkä tekijät vaikuttavat hintaan (1 / 2)? Mikä vaikuttaa max-sertifikaatin hintaan voimassaoloaikana? Osakekurssin nousut ja laskut Volatiliteettieli se, miten suuria osakekurssin muutosten odotetaan olevan voimassaoloaikana (vertaa esim. Nokia ja Kesko) Osingonjako(max-sertifikaatinhintaa määritettäessäotetaan kuitenkin huomioon odotettavissa olevat osingot) Korko Jäljellä oleva voimassaoloaika. 17
Mitkä tekijät vaikuttavat hintaan (2 / 2)? Mikä vaikuttaa max-sertifikaatin hintaan voimassaoloaikana? Tekijä (nousee) Vaikutus max-sertifikaatin hintaan Kohde-etuuden kurssi Kurssiheilahtelut Osingonjako Korko Jäljellä oleva voimassaoloaika 18
Nokia 6kk:n impl.volatiliteetti 16.10.07-16.10.08 Yllä Nokian 6kk:n OTM 110% osto optioiden implisiittinen volatiliteetti TULKINTA: Mitä korkeampi luku sitä suurempi riski Nokian osakkeessa optiomarkkinoiden käsityksen mukaan. Mitä suurempi riski Nokian osakkeessa, sitä kalliimpi osto-optio => halvempi max.sertifikaatti. 19
Miksi sijoittaa Max Sertifikaattiin tänään? Nokia Max Sertifikaatin Alennustasot 2005-2008 Alennus % 12.00% 11.50% 11.00% 10.50% 10.00% 9.50% 9.00% 8.50% 8.00% 7.50% 7.00% 6.50% 6.00% 5.50% 5.00% 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% May- 05 Yllä Nokian 6kk:n Max Sertifikaatti 110% alennustasot viimeisen 3 vuoden ajalta Alennustasotovatviimesyksystälähtiennousseetvoimakkaasti. Syytähänon optiohintojenkallistuminenmarkkinoidenhinnoitellessariskituudelleen. Aug-05 Nov-05 Mar-06 Jun-06 Sep-06 Dec-06 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Feb-08 Kuukausi May- 08 Aug-08 20
21 Salkun rakentaminen sertifikaattituotteilla
1. Salkunsuojaus Bear 25 Indeksisertifikaatilla Indeksisertifikaatti Bear OMXH25 voidaan käyttää esim seuraavasti: Ostamalla tilapäisesti Bear sertifikaattia salkun suojaksi jolla neutralisoidaan oman Suomi salkun arvon laskua realisoimatta olemassaolevien osakkeiden voittoja/tappioita => Jos omistamme suurinpiirtein OMXH25 indeksin kanssa korreloivansalkun50 000 EUR edestä, ostammeomxh25 Bear sertifikaatteja n. 50 000 EUR:n edestä ja neutralisoimme muiden osakkeidenarvonlaskuavoitoillabear Indeksisertifikaateistajos markkinatlaskevat. Jos markkinat taas nousevat, häviämme Bear sertifikaateilla mutta Suomi salkkumme arvo nousee todennäköisesti. 22
2. Markkinaneutraali strategia voittoa myös laskusuhdanteessa (1/2) Lähdemme rakentamaan salkkua olettamuksella että valitsemamme osakkeet pärjäävät markkinoita paremmin Pääomaa 120 000 EUR 1. Ostamme 6 osaketta(60 000 EUR) esim. Nordean mallisalkusta pitkä positio Fortum Kesko Pöyry Talentum TeliaSonera UPM 2. Ostamme OMXH25 Bear indeksisertifikaatteja samalla rahamäärällä (60 000 EUR) Lyhytpositio 23
2. Markkinaneutraali strategia (2/2) Nordea TOP 6 Markkinaneutraali 1.8.2008-16.10.2008 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% Tuotto 5.00% 0.00% 31/07/2008 10/08/2008 20/08/2008 30/08/2008 09/09/2008 19/09/2008 29/09/2008 09/10/2008 19/10/2008-5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% TOP 6 MN Salkku OMXH25 Salkku OMXH25 Bear Cert -35.00% Päivämäärä Markkinaneutraali strategia on generoinut n.2.85% (5.7%/2) tuottoa ennen kaupankäyntikuluja rajusti heiluvassa markkinassa pienellä riskillä => Olemme rakentaneet markkinaneutraalin salkun(oman hedgerahastomme) pienellä kustannuksella. 24
3. Sijoitusstrategia Max nousupotentiaali rajattu => osta Max Sertifikaatteja Max Sertifikaatti Nokia 16-10-2008 (9DNOKCF13M) Voitto / Tappio 5.20 4.80 4.40 4.00 3.60 3.20 2.80 2.40 2.00 1.60 1.20 0.80 0.40 - -0.40-0.80-1.20-1.60-2.00-2.40-2.80 (1) (2) 8.5 9.5 10.5 11.5 12.5 13.5 14.5 15.5 Osakekurssi (3) Osake Max serifikaatti (1)Yllä Nokian 6kk:n Max Sertifikaatti jossa katto tasolla 13 EUR ja osake 11.40 EUR (2)Osakkeen pysyessämuuttumattomana, sertifikaatintuottoon 1.94EUR (12.09%) (3) Break-Even saavutetaan osakekurssin noustessa yli 14.20 EUR (27.80%) 25
Max sertifikaatti Nokia 6kk; maksimitaso 114% Osake: Nokia Päättymispäivä: 6M Osakekurssi: 11.40 EUR Maksimitaso: 13 EUR Hinta Max sertifikaatti: 10.17 EUR Alennus: 12.1% Maksimaalinen periodituotto: 27.80 % 26
27 Sekundäärimarkkinat & Pörssitunnukset
Maxsertifikaatti 9BNOKCF21M - tulkinta Jokaisellamax sertifikaatillaon omakoodinsaja sisältääkuten warrantit10 merkkiä. Esimerkkinäpuretaanalla NokianMax sertifikaattia 9BNOKCF21M: 9 = Instrumentin päättymisvuosi B = Helmikuueliinstrumentinpäättymiskuukausi (A= Tammikuu; B=Helmikuu; C=Maaliskuu jne.) NOK = Nokia CF = sertifikaatti(certificate) vrt Nokian osakewarranteissa EW=Equity Warrant(warrantti) 21 = Max taso eli mille tasolle sertifikaatti voi korkeintaan nousta M = Max sertifikaatti(vrt Nokian turbowarranteissa vastaavasti samassa kohdassa kirjain T) 28
Bear sertifikaatti 9ROMXH25 NDS - tulkinta Jokaisella Bear sertifikaatilla on oma kaupankäyntitunnuksensa joka eroaa hieman warranttien ja maxsertifikaattien nimityslogiikasta: 9 = Instrumentin päättymisvuosi R = Kesäkuueliinstrumentinpäättymiskuukausi (M= Tammikuu; N=Helmikuu; O=Maaliskuu R=Kesäkuu jne.) OMXH25 = OMXH25 Indeksi NDS = Nordea on sertifikaatin liikkeeseenlaskija Bull sertifikaateissa kaupankäyntitunnukset on muuten bear sertifikaattien kanssa identtisiä mutta erääntymiskuukauden koodit alkavat kirjaimesta A ts A=Tammikuu, B=Helmikuu jne 29
Miten Max serttifikaatteilla käydään kauppaa? Pörssissä kuten tavallisilla osakkeilla. Mitään erityistä sopimusta ei kaupankäyntiin tarvita. Nordea antaa sekä osto- että myyntihinnan liikkeeseen laskemissaan serttifikaateissaan Kurssitieto: Näkyy10.4.2008 lähtienesim. pörssintaieq:nkotisivuilla. Q4/2008 Nordea julkaisee uudet warrantti- ja sertifikaattisivut josta löytyy lyhyellä aikaviiveellä hintatietoa ajankohtaisista sertifikaatti- ja warranttituotteista sekä muuta tuotekohtaista tietoa. Käteissettlaus päättymispäivänä Rahat toimitetaan automaattisesti ja ilman kuluja tilille päättymispäivän jälkeen Jos osakekurssion korkeampikuinmax kurssi, sijoittajallemaksetaanmax kurssiavastaavasumma. Jos osakekurssion samataialhaisempikuinmax taso, sijoittajalle maksetaan osake kurssia vastaava summa Bear ja Bull sertifikaateille maksetaan sertifikaatin arvoa vastaava summa Markkinamääräinen komissio 30
Kotisivu: www.nordea.com/warrantit Sähköposti: warrants@nordea.com Helpdesk: +358 9 3694 9354 31
32 Warranttisivut - Etusivu
33 Syksy2008 -Kevät2009
Syksy 2008 - Kevät 2009: Uudet tuotteet Nordea tulee syksyn ja talven aikana laskemaan liikkeelle sertifikaattejajoillauudenlainenriskiprofiili: Indeksisertifikaatit Max Indekseihin perustuvia max.sertifikaatteja(omxh25, Eurostoxx50 jne) Indeksisertifikaatti Ultrashort Indeksisertifikaatteja joiden kehitysvastaaallaolevanindeksinnegatiivistäkehitystäx 200%+ (vrt USA:n markkinoilla: Proshares QQQ Ultrashort- Nasdaq 100 TAI UltraShort S&P500 ProShares) 34 Indeksisertifikaatti Ultralong- Indeksisertifikaatteja joiden kehitysvastaaallaolevanindeksinpositiivistäkehitystäx 150%+ (vrtruotsinmarkkinoilla: XACT Bull OMXS30 Index returnx 150%)
Kiitos Nils Schalin Smålandsgatan 17 10571 Tukholma Tel. +46 8 534 92049 nils.schalin@nordea.com 35
Vastuunrajoitus Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Marketstoimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä asiakirja ei ole täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus- tai luotonottopäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri olemaan vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista lupaa. 36
37