PYN ELITE ERIKOISSIJOITUSRAHASTO Osavuosikatsaus 30.6.2016 1
PYN Elite Erikoissijoitusrahaston alkuvuosi oli kaksijakoinen. Alkuvuodesta kursseja painoi mm. Vietnamin 12. kansankongressin valintaan liittyneet poliittiset riskit, mutta kevään edetessä rahasto pääsi mukavaan nousuvireeseen, joka jatkui aina kesäkuun lopulle saakka. Rahaston tuotto oli tarkastelujaksolla +10,7 %. Vietnamin paino salkussa pidettiin koko alkuvuoden hiukan yli 90 prosentissa. Sijoituspolitiikka PYN Elite Erikoissijoitusrahasto pyrkii löytämään merkittäviä arvonnousuja suurilla yhtiö- ja markkinakohtaisilla painotuksilla aktiivisen salkunhoidon keinoin sijoitusrahastolain ja rahaston sääntöjen puitteissa. Rahaston sääntöjen mukaisena toimialueena on koko maailma. Rahaston sijoitukset ovat tällä hetkellä Aasiassa, jossa pääkohteena on Vietnam. Rahasto pyrkii keskittämään kaikki sijoitukset aina enintään kolmeen maahan kerrallaan. Rahaston sijoituskohteet ovat pääosin osakkeita ja osakesidonnaisia arvopapereita. Rahasto voi käyttää valuuttatermiinisopimuksia sekä suojaukseen että osana sijoitustoimintaa. Rahasto voi sijoittaa varojaan myös korkoa tuottaviin arvopapereihin ja rahamarkkinavälineisiin, jos sijoitusrahaston sijoitusstrategian kriteerit täyttävää arvopaperimarkkinaa varojen kohdentamiseksi ei ole löydetty. Rahasto ei käytä sijoitustoiminnassaan vivutusta merkittävässä määrin. Rahasto voi ottaa väliaikaiseen tarkoitukseen luottoa määrän joka vastaa enintään 10 % rahaston varoista. Rahaston perustiedot Kohdemarkkina Aasia ex Japan Päämarkkina-alueet Vietnam ISIN FI0008803812 Bloomberg ELITE FH Merkintä-/lunastuspalkkio 0 % 1 Hallinnointipalkkio 1 % Tuottopalkkio, HWM 12 % Nykyinen HWM (31.10.2014) 264,018 Keskeiset tapahtumat Rahaston vuosi alkoi laskuvireisesti Vietnamin markkinoilla, mutta kehitys kääntyi nousujohteiseksi huhtikuun alusta alkaen. Rahaston tuotto ensimmäisellä vuosipuoliskolla oli lopulta yhteensä +10,7 %. Vuoden 2016 ensimmäisen puolikkaan aikana suurimmat ostot salkkuun Vietnamin markkinalta olivat CEO, DLG ja FIT. Vastaavasti rahaston salkusta myytiin pois kokonaan Vietnamilaisen KSB:n osakkeet ja HHS:n osakkeita myytiin noin n. kuuden miljoonan euron arvosta. REXLot Holdings yhtiön osake palasi huhtikuussa kaupankäynnin kohteeksi Hongkongin pörssissä. Ostimme osaketta lisää kurssin painuttua toukokuussa huomattavan alas, kun uskoimme yhtiön saavan vaihtovelkakirjalainansa takaisin maksua varten suunnitellun yrityskaupan toteutettua. Kesäkuussa rahasto osallistui vietnamilaisen CTIyhtiön järjestämään private placement osakeantiin. Salkun painopiste on pidetty Vietnamissa vuoden alkupuoliskon aikana ja kesäkuun lopussa Vietnamin salkkupaino on 91 prosenttia. Rahasto ei ole katsauskauden aikana käyttänyt valuuttatermiinejä salkun suojaamis- tai tehostamistarkoituksessa. Rahasto ei ole katsauskauden aikana ottanut luottoa tai käyttänyt vivutusta sijoitustoiminnassaan. 1 yli 3 miljoonan euron kertamerkinnöistä peritään 5 % merkintäpalkkio, joka maksetaan rahastolle. 1
Hallinto Rahaston salkunhoitajana toimii Petri Deryng. PYN Elite Erikoissijoitusrahasto on ainoa PYN Rahastoyhtiö Oy:n hallinnoima rahasto. PYN Rahastoyhtiö Oy:lla on sekä sijoitusrahastolain että vaihtoehtorahastolain mukainen toimilupa. Valvovana viranomaisena toimii Finanssivalvonta. Kuva 1 PYN Elite salkun maantieteellinen jakauma 30.6.2016 Markkinakatsaus Vietnamin VNIndex nousi 9,2 % puolen vuoden aikana. Vietnamin talous on jatkanut vahvalla kasvu-uralla maailman talouden kasvun heikkoudesta huolimatta. Vietnamin BKT kasvoi vuoden ensimmäisellä puoliskolla kohtuullisella 5,5 % vuosivauhdilla, mutta mm. teollisuustuotanto kasvoi toisella kvartaalilla 12 % vauhdilla ja rakennusteollisuuskin 8 % vauhtia. Suorat ulkomaalaisinvestoinnit lisääntyivät 105 % verrattuna vuoden takaiseen. Vähittäismyynti kasvoi vuositasolla 7,5 %, teollisuuden tuotanto 7,4 % ja vienti 4,3 % ollen 14,8 mrd USD. Markkinauudistukset mm. pörssisäädösten modernisoimiseksi jatkuvat ja Vietnamin uusi hallinto vaikuttaa sitoutuneen uudistuksiin talouden vapauttamiseksi ja markkinatalouden edistämiseksi. Hongkongin Hang Seng -indeksi laski vuosipuoliskon aikana -5,1 %. Indeksiä painoi edelleen epävarmuus Kiinan talouden kehittymisestä. Perusvaluuttamme Euro vahvistui Vietnamin Dongiin nähden 1,0 % ja Hongkongin Dollariin nähden 2,6 %. Suurilta liikkeiltä valuuttamarkkinoilla siis vältyttiin alkuvuoden aikana. Spekulaatio FED:n koronnostojen ajankohdalla on jatkunut ja kesäkuun lopulla Brexit-äänestys toi hiukan väriä markkinoille, vaikka sen vaikutus kurssireaktioiden muodossa jäikin lopulta hyvin lyhytaikaiseksi. Rahasto-osuudenomistajien kokous pidettiin tänä vuonna huhtikuun 27. päivä. Osuudenomistajat valitsivat rahastoyhtiön hallitukseen edustajikseen Tommi Köningin ja Jussi Savosen. Molemmat toimivat tehtävissä myös vuonna 2015. PYN Elite Erikoissijoitusrahaston säilytysyhteisönä toimii Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Helsingin sivukonttori. Omistajaohjauksen toteutuminen Rahastoyhtiön hallitus on vahvistanut 25.3.2014 Rahaston omistajaohjauksen periaatteet. Niiden mukaan Rahasto pyrkii ensisijaisesti omistamaan likvidejä, äänioikeudettomia Non Voting Right - osakkeita, jotka eivät oikeuta käyttämään äänioikeutta yhtiökokouksissa. Mikäli rahasto omistaa kuitenkin äänioikeudellisia osakkeita, ja PYN Rahastoyhtiö päättää osallistua yhtiökokoukseen, on äänestyskäyttäytymisen tavoitteiksi asetettu yhtiön läpinäkyvyyden, aktiivisen osinkopolitiikan ja vähemmistöosakkaiden oikeudenmukaisen kohtelun edistämisen. Päätöksen yksittäiseen yhtiökokoukseen osallistumisesta tekee Rahaston salkunhoitaja. Vuoden 2016 kuuden ensimmäisen kuukauden aikana osallistuimme 18 yhtiön yhtiökokoukseen. Yhtiökokouksissa äänestimme pääsääntöisesti puoltaen hallitusten esityksiä, mutta erityisesti kysymyksissä koskien yhtiöiden johdolle suunnattuja osakeanteja olemme äänestyskäyttäytymisellämme pyrkineet kannustamaan yhtiöitä välttämään osakeanteja, jotka heikentävät nykyisten osakkeenomistajien omistusta. 2
PYN Elite Erikoissijoitusrahaston tuottohistoria 30.6.2016 250,0 % 200,0 % 150,0 % 100,0 % 50,0 % 0,0 % -50,0 % -100,0 % 71,9 % -38,4 % 48,0 % 15,7 % 198,8 % -8,0 % 2,4 % 22,5 % 5,5 % -52,9 % 109,3 % 46,7 % -4,3 % 64,0 % 36,9 %16,2 % -7,2 % 10,8 % Rahaston avaintiedot 30.6.2016 31.12.2015 Rahaston tunnusluvut 30.6.2016 Rahasto-osuuden arvo, 247,792 221,648 Volatiliteetti, % 20,19 Rahaston nettoarvo, M 316,0 275,0 Sharpen luku 0,11 Rahasto-osuuksia, 1000kpl 1 287,3 1 240,7 Salkun kiertonopeus, % 10,73 Osuudenomistajia, kpl 2 688 2 650 Juoksevat kulut, % 1,03 Hallinnointipalkkio (1)(2) 1 385,6 3 016,4 TER (Total Expense Ratio), % 1,03 Tuottosidonnainen palkkio (1) 0 0 Rahaston kaupankäyntikulut, % 0,04 (1) 1 000 Euroa, (2) Sisältää säilytysyhteisölle maksetut palkkiot Konsernille maksettujen välityspalkkioiden osuus kaikista kaupankäyntikuluista, % 0,00 Puolivuotiskatsaus 30.6.2016 perustuu arvonlaskentaan 30.6.2016 ja luvut ovat tilintarkastamattomia. Tunnuslukujen laskentaperusteet Volatiliteetti: Volatiliteetti mittaa rahaston tuoton heilahtelua. Matemaattisesti volatiliteetti on rahaston tuottojen keskihajonta, joka ilmoitetaan prosentteina vuodessa. Laskennassa on käytetty päivätuottoja. Sharpen luku: Sharpen luku mittaa tuottoa suhteutettuna tuoton heilahteluun. Sharpen luku lasketaan jakamalla sijoituksen vuosittainen tuotto, vähennettynä riskittömän sijoituksen tuotolla, rahaston volatiliteetilla. Volatiliteetin laskennassa on käytetty päivätuottoja. Riskittömänä tuottona on käytetty 3kk Euribor korkoa. Salkun kiertonopeus: Kiertonopeus kuvaa salkunhoidon aktiivisuutta. Mitä suurempi kiertonopeus on, sitä aktiivisemmin rahastolla on käyty kauppaa suhteutettuna sen keskimääräiseen pääomaan. Kiertonopeus lasketaan seuraavalla tavalla: Kiertonopeus = (Summa 1 Summa 2)/M*100 Summa 1 = Arvopapereilla tehdyt transaktiot yhteensä, eli arvopaperi ostot + arvopaperi myynnit, Summa 2 = Rahasto-osuuksilla tehdyt transaktiot yhteensä, eli merkinnät + lunastukset, ja M = Tarkastelujakson päiväkohtaisten rahaston nettovarojen keskiarvo. Salkun kiertonopeus on laskettu tarkastelujakson perusteella, mutta muutettu vuotuiseksi luvuksi. Juoksevat kulut: Juoksevat kulut sisältää rahastolta veloitettavat kulut pois lukien kaupankäynnin välityspalkkiot ja tuottosidonnainen palkkio. Juoksevat kulut lasketaan seuraavasti. Juoksevat kulut = (A + B + C)/M A = Rahastoyhtiön veloittama hallinnointipalkkio vuodessa (sisältää säilytysyhteisölle maksettavan palkkion), B = Rahaston pääomasta veloitettavat tilinhoito- ja muut pankkikulut, C = Mahdolliset muut palkkiot, joita rahaston sääntöjen mukaan voidaan veloittaa suoraan rahaston pääomasta, ja M = Tarkastelujakson päiväkohtaisten rahaston nettoarvojen keskiarvo. Juoksevat kulut on laskettu tarkastelujakson perusteella, mutta muutettu vuotuiseksi luvuksi. TER (Total Expense Ratio): TER luku kuvaa rahastolta veloitetun hallinnointipalkkion ja tuottosidonnaisen palkkion suhdetta rahaston keskimääräiseen nettovarojen määrään. TER on laskettu tarkastelujakson perusteella, mutta muutettu vuotuiseksi luvuksi. Kaupankäyntikulut: Rahaston kaupankäyntikulut ilmaistaan prosentteina rahaston pääomasta. Luku lasketaan siten, että rahaston todelliset (euroina) kaupankäyntikulut jaetaan rahaston kyseisen jakson korkeimmalla pääomalla. Kaupankäyntikulut on laskettu tarkastelujakson perusteella, mutta muutettu vuotuiseksi luvuksi. Konsernille maksettujen välityspalkkioiden osuus kaikista kaupankäyntikuluista: Rahastoyhtiön lähipiirille eli konserniin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot suhteutettuna kaikkiin kaupankäyntikuluihin. Lähipiirillä tarkoitetaan sijoituspalveluyrityksistä annetun lain 6 :n mukaisesti samaan konsolidointiryhmään kuuluvaa sijoituspalveluyritystä tai luottolaitosta. PYN Rahastoyhtiön kanssa samaan konsolidointiryhmään ei kuulu tässä tarkoitettuja sijoituspalveluyrityksiä. 3
PYN Elite Erikoissijoitusrahasto: Sijoitukset 30.6.2016 Arvopaperi Määrä Kpl, Kurssi, Markkina-arvo, % rahaston arvosta Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla Hongkong Hopefluent Group Holdings Ltd 32 592 320 0,2392 7 794 761,62 2,47 Modern Beauty Salon Holdings Ltd 14 708 000 0,0482 708 634,12 0,22 REXLot Holdings Ltd 993 682 497 0,0178 17 650 597,56 5,58 Hongkong yhteensä 26 153 993,29 8,28 Vietnam Asia - Pacific Investment Joint Stock Company 1 390 600 0,2705 376 142,13 0,12 Bank for Investment and Development of Vietnam Securities Company 4 290 180 0,3553 1 524 169,05 0,48 Baoviet Securities Company 3 021 000 0,5168 1 561 117,70 0,49 Becamex Asphalt & Concrete Joint Stock Company 999 200 1,0698 1 068 989,04 0,34 Becamex Infrastructure Development JSC 1 437 050 0,3553 510 539,68 0,16 BIDV Insurance Corporation 5 445 428 0,9689 5 276 163,12 1,67 Bien Hoa Packaging Joint Stock Company 540 000 1,6108 869 844,47 0,28 Binh Thanh Import-Export Production and Trade Joint Stock Company 569 590 2,0993 1 195 750,72 0,38 C.E.O Group Joint Stock Company 15 709 050 0,4037 6 341 980,09 2,01 Can Don Hydro Power Joint Stock Company 3 200 080 1,0860 3 475 266,13 1,10 Chuong Duong Beverage Joint Stock Company 610 140 1,6149 985 290,83 0,31 CII Bridges & Roads Joint Stock Company 311 050 0,9285 288 823,81 0,09 CMC Corporation 1 861 170 0,5854 1 089 504,42 0,34 CMISTONE Vietnam Joint Stock Company 907 200 0,3472 314 975,26 0,10 Construction Investment Corporation 3-2 616 400 2,1801 1 343 789,81 0,43 Cotec Invest & Land-House Development 1 275 390 0,1615 205 957,66 0,07 Cuong Thuan Idico Development 1 800 000 0,9252 1 665 417,31 0,53 Dabaco Group JSC 3 082 680 1,5220 4 691 856,79 1,48 Dam Sen Water Park Corporation 286 000 2,7856 796 691,30 0,25 Danang Housing Investment Development Joint Stock Company 3 747 520 0,3432 1 285 990,73 0,41 Development Investment Construction Joint Stock Corporation 15 933 902 0,3351 5 339 187,67 1,69 DIC Invest & Trading JSC 2 024 992 0,2907 588 614,23 0,19 Digiworld Corporation 3 042 631 0,9124 2 776 084,48 0,88 Dinh Vu Port Investment and Development Joint Stock Company 1 958 000 3,0480 5 968 079,39 1,89 Doan Xa Port Joint Stock Company 759 950 2,5757 1 957 404,81 0,62 Dong Phu Rubber Joint Stock Company 2 655 560 1,4130 3 752 313,49 1,19 Duc Long Gia Lai Group JSC 25 245 760 0,2786 7 032 544,56 2,23 Duc Thanh Wood Processing Joint Stock Company 1 242 000 2,3617 2 933 272,53 0,93 Educational Book Joint Stock Company in Ha Noi City 765 000 0,3230 247 073,62 0,08 Electronic Communications Technology Investment Development Corporation 2 305 240 0,9770 2 252 197,46 0,71 Everpia Joint Stock Company 632 670 2,2002 1 392 030,32 0,44 F.I.T Investment JSC 28 299 198 0,2422 6 854 887,48 2,17 FECON CORPORATION 3 352 770 0,8195 2 747 734,41 0,87 Gemadept Corporation 7 497 315 1,0860 8 142 035,48 2,58 Hai Minh Corporation 381 000 0,6500 247 642,86 0,08 Hatien Transport Joint Stock Company 681 980 0,6863 468 053,52 0,15 Hoa An Joint Stock Company 286 640 1,4493 415 437,98 0,13 Hoa Binh Construction & Real Estate Corporation 13 838 271 0,8761 12 123 179,00 3,84 Hoa Binh Rubber Joint Stock Company 699 986 1,5260 1 068 208,69 0,34 Hoa Sen Group 225 000 1,6673 375 152,22 0,12 Hoang Huy Investment Services Joint Stock Company 10 517 566 0,3593 3 779 028,83 1,20 4
Arvopaperi Määrä Kpl, Kurssi, Markkina-arvo, % rahaston arvosta Hoang Quan Consulting Trading Service Real Estate Corporation 20 781 424 0,2019 4 194 886,94 1,33 IB Securities JSC 5 479 200 0,2786 1 526 304,54 0,48 International Development & Investment Corporation 2 980 920 0,2422 722 065,38 0,23 Japan Vietnam Medical Instrument Joint Stock Company 4 410 940 0,1615 712 305,17 0,23 Khang Dien House Trading and Investment Joint Stock Company 11 081 548 0,9205 10 200 236,27 3,23 KimLong Securities Corporation 8 914 300 0,4360 3 886 744,15 1,23 Kinh Bac City Development Share Holding Corporation 34 793 750 0,6258 21 772 479,45 6,89 KLF Joint Venture Global Investment JSC 4 892 400 0,1130 553 037,96 0,17 Lix Detergent Joint Stock Company 1 119 480 3,7949 4 248 338,81 1,34 Mirae Joint Stock Company 1 749 562 0,2382 416 731,47 0,13 Mobile World Investment Corporation 9 885 258 4,9657 49 087 178,81 15,53 Nam Long Investment Corporation 2 142 800 0,9084 1 946 431,43 0,62 NBB Investment Corporation 1 049 090 0,7590 796 242,86 0,25 Nui Nho Stone Joint Stock Company 428 262 2,8058 1 201 625,95 0,38 Ocean Group Joint Stock Company 16 604 210 0,1090 1 809 909,81 0,57 OPC Pharmaceutical Joint Stock Company 745 310 1,4937 1 113 303,63 0,35 Phuoc Hoa Rubber Joint Stock Company 681 080 0,8397 571 921,49 0,18 Phuong Nam Education Investment And Development Joint Stock Company 790 000 0,7953 628 301,75 0,20 Rangdong Light Source and Vacuum Flask Joint Stock Company 556 800 3,4921 1 944 420,93 0,62 Sai Gon Thuong Tin Real Estate JSC 6 190 900 0,3916 2 424 378,79 0,77 Saigon-Hanoi Securities JSC 2 004 300 0,2463 493 591,32 0,16 Sea And Air Freight International 588 800 1,0658 627 547,61 0,20 Song Da No 6 JSC 1 390 800 0,5006 696 243,77 0,22 Song Da No 9 JSC 1 240 500 0,4925 610 986,41 0,19 Tan Binh Import Export Joint Stock Corporation 2 214 400 1,2394 2 744 538,96 0,87 Tan Cang Logistics and Stevedoring Joint Stock Company 1 699 480 1,1869 2 017 150,68 0,64 Tasco JSC 13 806 636 0,3916 5 406 728,50 1,71 Tay Ninh Cable Car Tour Company 1 199 600 2,2810 2 736 275,72 0,87 Techno-Agricultural Supplying JSC 3 200 100 0,2342 749 318,57 0,24 Thang Long Investment Group 9 909 710 0,2705 2 680 468,45 0,85 The PAN Group Joint Stock Company 9 602 472 1,7440 16 747 182,34 5,30 The Southern Rubber Industry Joint Stock Company 1 562 233 1,0658 1 665 040,06 0,53 Thien Long Group Corporation 906 724 3,6738 3 331 129,04 1,05 Thien Nam Trading - Import Export Joint Stock Company 559 011 2,5838 1 444 359,43 0,46 TNG Investment & Trading JSC 1 291 545 0,6944 896 835,81 0,28 Van Phat Hung Corporation 4 525 410 0,4078 1 845 245,94 0,58 Vegetable Oil Packing Joint Stock Company 750 000 0,7630 572 266,10 0,18 Viet Nam Ocean Shipping Joint Stock Company 7 120 000 0,0888 632 379,27 0,20 Vietnam Construction And Import - Export Joint Stock Corporation 13 863 000 0,5733 7 947 316,70 2,51 Vietnam Electricity Construction Joint Stock Corporation 8 293 441 0,4078 3 381 668,92 1,07 Vietnam Fumigation Joint Stock Company 1 247 533 3,1490 3 928 453,33 1,24 Vietnam National Reinsurance Corporation 668 980 0,7913 529 351,51 0,17 Vietnam Sun Corporation 263 350 1,1869 312 575,98 0,10 Viglacera Ha Long Joint Stock Company 135 400 1,8975 256 916,19 0,08 VNDirect Joint Stock Securities Company 15 027 705 0,4723 7 098 285,70 2,25 Vietnam yhteensä 284 437 124,99 90,00 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla yhteensä 310 591 118,28 98,28 5
Markkina-arvo, % rahaston arvosta Muut arvopaperit Vietnam Century 21 Joint Stock Company 598 736 0,8262 494 677,40 0,16 Fecon Corporation Convertible Bond 2015 32 500 40,8252 1 326 819,04 0,42 Vietnam yhteensä 1 821 496,44 0,58 Muut arvopaperit yhteensä 1 821 496,44 0,58 Sijoitukset yhteensä 312 412 614,73 98,85 Kassa ja muut varat, netto 3 629 258,96 1,15 Rahaston arvo 316 041 873,69 100,00 Liikkeessä olevien osuuksien lukumäärä, Kasvuosuuksien lukumäärä 1 275 432,463 Rahasto-osuuden arvo 247,792 6
PYN Rahastoyhtiö Oy PL 139, 00101 Helsinki puh (09) 270 70400 fax (09) 270 70409 www.pyn.fi info@pyn.fi 7