Markets Academy Emerging Markets kehittyvät markkinat Henri Malvet FX Solutions
Mikä ihmeen Emerging Markets? Emerging Markets ovat: nopeasti muuttuvat taloudet, joiden koko ja kehittyneisyys vaihtelevat usein ei vaihdettavia valuuttoja tai eri tavoin säännösteltyjä matala likviditeetti paikallisilla markkinoilla ulkomaiset investoinnit säännöstelty; finanssiriskit usein suuremmat kuin kehittyneissä maissa ennen 2008 kriisiä noin 35-37 % koko maailman taloudesta; 2010-15 jo 56 % (IMF) Odotettiin olevan 60 % vuonna 2020. Talouskasvu ripeämpää kuin esim. OECD-maissa kunhan olosuhteet ovat oikeat Määritellään Nordea Marketsissa valuutan mukaan: Kaikki valuutat, paitsi: EUR, AUD, CAD, CHF, DKK, GBP, JPY NOK, NZD, SEK, SGD ja USD 2
Miksi Emerging Markets? EM-maiden ja valuuttojen kehitystä seurataan, koska Pohjoismaiden viennin ja tuonnin Itä-Euroopan maihin odotetaan edelleen kasvavan (taantuman jälkeen) Suomalaiset yritykset ovat jatkuvasti lisäämässä kaupankäyntiään / läsnäoloaan yhä useampaan EM-maahan Jatkuva globalisaatio ja maailman talouksien integrointi muuttaa myös pohjoismaisten asiakkaiden tarpeita Koskeeko tämä minua..? EM-maihin liittyvät riskit voivat materialisoitua odottamattomalla tavalla Ei välttämättä vaadi, että yritys on läsnä tai käy kauppaa EM-maassa 3
Emerging Markets Tuotteet Jo olemassa olevat, vanhat klassikot FX, rahamarkkinat Termiinit Korko-, valuutta- ja muita johdannaisia vain valikoidusti Vedenjakaja: Onko valuutta vaihdettava..? Riskienhallinta korostuu! => Mitä tapahtuu Venäjällä, IVY-maissa..? ja uusia valuuttoja tulossa Yhä uusia maita avautuu, asiakkaamme etsivät uusia markkinoita Kiinan juan/cny + CNH, Malesia, Valko-Venäjä jne. uusia valuuttoja tulossa Räätälöidyt ratkaisut asiakkaan tarpeiden ja paikallisen markkinakäytännön mukaan, esim. Indonesiassa, Kiinassa Non-deliverable Forwards / NDF (synteettiset termiinit) ja NDO (optiot) ainoa oikea Emerging Markets -tuote 4
Miksi suosittelemme asiakkaillemme paikallisen valuutan käyttämistä? Parempi kilpailukyky paikallisilla markkinoilla Asiakkaamme siirtää riskin paikalliselta kumppanilta => parempi hinta myytävälle/ostettavalle palvelulle/tuotteelle? Tiedämme, että asiakkaamme osaavat käyttää rahoitusmarkkina-instrumentteja paremmin kuin paikalliset yritykset Läpinäkyvämpi hinta valuutta- ja muissa tuotteissa Asiakkaamme voivat verrata hintaa paikallisen hinnan kanssa Läpinäkyvämpi riskiprofiili Vastuut ja kassavirrat lasketaan samassa valuutassa Muista! Valuuttariski ei poistu, vaikka tekisi kaikki kaupat euroissa! Haluatko olla strutsi..? Huomioi myös valuuttapommit tytäryhtiöiden taseissa Saattaa antaa kilpailuetua suomalaiselle yritykselle! 5
NDF-valuuttoja on reilusti toista kymmentä Valuutta Argentiinan peso Brasilian real Chilen peso Etelä-Korean won Filippiinien peso Indonesian rupia Intian rupia Kasakstanin tenge Kiinan renminbi / juan Kolumbian peso Malesian ringgit Perun uusi sol Taiwanin dollari Ukrainan grivna Venezuelan bolivar Venäjän rupla ISO-koodi ARS BRL CLP KRW PHP IDR INR KZT CNY COP MYR PEN TWD UAH VEB RUB Valko-Venäjän ruplassa ei mitään suojaa saatavana, UAH:ssa ei fixingiä 6
Non deliverable Forward / NDF (Nettotermiini) Tärkeimmät ominaisuudet / Tuotekuvaus: Nettotermiini on valuuttatermiinin kaltainen tuote - offshore Sopimusta tehtäessä sovitaan valuuttamäärä, termiinikurssi ja eräpäivä Pääomat eivät liiku selvitys tapahtuu eräpäivänä netotusperiaatteella jossain vaihdettavassa valuutassa Asikas joko vastaanottaa tai maksaa sopimuskurssin ja fixing-kurssin välisen eron Fixing-kurssi luotettavasta lähteestä: Esim. keskuspankkisivu Reutersilla, EMTA (Emerging Markets Traders Association), joku muu Reutersin sivu Ukrainan kriisi nosti esille kysymyksen mahdollisesta ruplan defaultista: mikä on varajärjestelmä, nk. Fallback plan? NDF-kauppoja tehdään voimassa olevan johdannaislimiitin puitteissa 7
Nettotermiinit (NDF) Huom! Venäjän rupla poikkeus! sekä Nettotermiinit että tavalliset termiinit saatavilla! NDF -sopimus EUR / RUB Ostaja maksaa ruplissa Suom. yhtiö NDF Selvitys EUR EUR Nordea FX EUR/RUB RUB Nordea Bank RUB Venäläinen vastapuoli Ruplat vaihdetaan euroiksi 8
Indikatiiviset NDF- ja termiinitasot 100 1-12 kk termiinihinnat 90 80 70 60 50 EUR/RUB Spot-kurssi Aika NDF-termiini 1 kk 76.24 3 kk 77.55 6 kk 79.60 9 kk 81.52 12 kk 83.30 40 12May14 17Dec14 24Jul15 28Feb16 04Oct16 11May17 EURRUB Forward 9
NDF käytännössä Eli ruplissa 7.755.000 Yrityksellä on saatavia Venäjän ruplassa EUR 100 000 arvosta kolmen kuukauden kuluttua, ja saatavat halutaan suojata Oletetaan että nettotermiinisopimuskurssi on RUB 77.55 per EUR Päävaluutan määrä on EUR 100 000, jolloin on olemassa kolme lopputulosta 3 kuukauden kuluttua: Ruplan kurssi heikentynyt ei muutosta vahvistunut Fixing 79.16 77.55 75.96 EUR määrä? 100 000? Eräpäivänä maksaa ei suoritusta maksaa EUR?? 10
NDF fixing-kurssi ja RUB spot-kurssi kulkevat käsi kädessä => valuuttakurssiriski eliminoituu riittävän hyvin, mutta huom! kriisitilanteet! 11
Mikä on kustannus? NDF-termiinistä ei peritä erikseen korvausta / palkkiota Kustannus muodostuu normaalista korkolaskennasta Kohdevaluuttojen korkoerot heijastuvat termiinipisteisiin, jotka lisätään (tai vähennetään) NDF:n tekohetkellä spotkurssiin Jossain määrin termiinikurssi on ennuste tulevista valuuttakursseista Pienin kauppaerä n. EUR 100.000 (mutta myös pienempiä) Suurin kauppaerä n. meur 100-150 tai enemmän Maturiteetit 1 vk - >5 vuoteen, tapauskohtaisesti, riippuen valuutasta 12
Kiinan juan kansainvälisen kaupan selvitysvaluutaksi - CNY, CNH vai RMB mikä on ero? CNY on Manner-Kiinan laillinen valuutta RMB (renminbi) ei ole mikään virallinen ISO-koodi, vain rahan nimi kansan kielellä CNH on Hong Kongiin luotu vapaasti vaihdettava heijastuma Manner-kiinan juanista Tärkeä takaportti juanin valuuttamarkkinoille Tämä on mahdollistanut maksuliikenteen Suomen ja Manner-Kiinan välillä myös muulle kuin tavarakaupalle CNH on täysin vapaasti vaihdettava, ilman rajoituksia Suomalaisten viejien ja tuojien ylivoimaisesti suosittu vaihtoehto CNH ei ole SWIFT-valuutta, mutta opastamme sen käytössä Alueellinen kauppa selitti CNY/CNH-maksujen nopean kasvun alkuvuosina, kansainvälinen kauppa tulee nyt perässä kovaa vauhtia Jo viidenneksi eniten käytetty valuutta kv-maksuliikenteessä CNY ja CNH saattaa poiketa hinnaltaan yleensä kulkevat käsi-kädessä CNY-markkinat Kiinan keskuspankin tiukemmassa valvonnassa ja ohjauksessa CNY:ssä viime vuoden aikana asetettu rajoitteita, mm. koskien termiinejä, talletuksia jne. Nordea aloitti kaupankäynnin juaneissa keväällä 2011 Teimme ensimmäiset koekaupat jo 2010, Singaporen kautta Nyt jo yli 1.000 pankkia yli 70 maassa prosessoi juan-maksuja 13
Muihinkin kuin tavaramaksuihin, suosittelemme CNH:ta (palvelut, palkkiot, osingot, rojaltit, lisenssit jne. - mutta toimii myös tavarakaupassa) Manner-Kiina Hong Kong CNY/CNH/CNY konversio suhteessa 1:1 CNY Via CNAPS Kiinalainen yritys CNY Bank of China Bank of China* Standard Chartered Bank* CNY:nä SWIFTsanomissa Suomi CNY *Nordean tilipankit Manner- Kiinassa ja Hong Kongissa CNH Suomalainen yhtiö 14
Mistä lisää tietoa? Tutkimus, Analyysi, Asiakastilaisuudet 15
Mistä lisää tietoa? e-markets Countries oiva apuväline sekä Nexus 16
Mistä lisää tietoa? - Tutkimus, Analyysi, Asiakastilaisuudet Seuraavat julkaisut sisältävät Emerging Markets -tietoa: Emerging Markets Capabilities Factbook (sama tieto kuin e-marketsissa ja Nexusessa) Talousnäkymät / Economic Outlook (ensi kerta syyskuussa) Emerging Markets ad hoc / onepagers: Katso Nexus Research => Emerging e-markets: Countries sekä Nexus: Market Watch => By country => All countries Sales Manager & EM Co-ordinator helpoin tie apuun useimmissa tapauksissa Yrityksen oma Sales Manager Yleisnumero FX (09) 369 50 950 EM Business Co-ordination Henri Malvet (09) 369 50 150 17
Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Marketstoimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä asiakirja ei ole täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus- tai luotonottopäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri olemaan vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Kiitos! Henri Malvet Chief Sales Manager FX Solutions +358 9 369 50150 henri.malvet@nordea.com Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista lupaa.
Kiitos! Haluatko tietää lisää Nordea Marketsista? Tutustu sivuihin www.nordeamarkets.com Lue urablogiamme inside.nordeamarkets.com Seuraa Nordea Marketsia Twitter @nordeamarkets LinkedIn Nordea Markets Seuraa tutkimustamme nexus.nordea.com