Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy

Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy Sijoitusrahastojen vuosikertomus 2008 1

Sisältö 3 6 7 11 15 18 21 24 28 31 34 37 40 43 44 Toimintakertomus Makkinakatsaus Sijoitusrahasto Ålandsbanken Cash Manager 8 Sijoitukset 10 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Euro Bond 12 Sijoitukset 14 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Multi Manager High Yield 16 Sijoitukset 17 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Multi Manager 30 19 Sijoitukset 20 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Multi Manager 50 22 Sijoitukset 23 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Europe Active 25 Sijoitukset 27 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Global Value 29 Sijoitukset 30 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Europe Value 32 Sijoitukset 33 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Nordic Value 35 Sijoitukset 36 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Multi Manager Emerging Markets 38 Sijoitukset 39 Tuloslaskelma ja tase Sijoitusrahasto Ålandsbanken Finland Value 41 Sijoitukset 42 Tuloslaskelma ja tase Tilintarkastuskertomus Sanasto 2

Toimintakertomus Toimintakatsaus 2008 Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy on Ålandsbanken Abp:n kokonaan omistama tytäryhtiö. Yhtiön hallinnoimat sijoitusrahastot ovat Suomessa rekisteröityjä ja noudattavat sijoitusrahastolakia. Rahastoyhtiön strategiana on, että rahastojen tulee olla kilpailukykyisiä ja Ålandsbankenin asiakkaiden sijoitustarpeisiin sopeutettuja. Rahastopääoman kehitys Yhtiön hallinnoimien sijoitusrahastojen yhteenlaskettu pääoma laski vuoden aikana 37,5 prosentilla ja oli 235,7 miljoonaa euroa (376,8 miljoona euroa 31.12.2007), johtuen poikkeuksellisen heikosta markkinatilanteesta vuoden 2008 aikana. Rahastoosuudenomistajien määrä laski vuoden aikana 3,1 prosentilla ja oli yhteensä 14 093 (14 542 31.12.2007). Rahastopääoman kehitys vastasi Suomen rahastomarkkinoiden kehitystä, mutta osuudenomistajien määrän lasku oli huomattavasti markkinoiden yleistä laskua pienempi. Ålandsbanken Sijoitusrahastot Ålandsbanken Rahastoyhtiö hallinnoi toimintavuoden päättyessä seuraavia sijoitusrahastoja: Sijoitusrahasto ålandsbanken cash manager lyhyen koron rahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken euro bond keskipitkän koron rahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken multi manager high yield kansainvälinen korkorahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken multi manager 30 maltillinen varainhoitorahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken multi manager 50 tasapainoinen varainhoitorahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken europe active eurooppalainen varainhoitorahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken global value kansainvälinen osakerahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken europe value eurooppalainen osakerahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken multi manager emerging markets kehittyvien markkinoiden osakerahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken nordic value pohjoismainen osakerahasto Sijoitusrahasto ålandsbanken finland value suomalainen osakerahasto Ålandsbanken Rahastoyhtiö hallinnoi myös tammi-huhtikuun aikana Erikoissijoitusrahastoa UBGlobe, kansainvälistä osakerahastoa, United Bankers Securities Oy:lle. Rahaston hallinnointi siirrettiin UB Rahastoyhtiö Oy:n hoidettavaksi 30.4.2008. Erikoissijoitusrahaston Ålandsbanken Multi Manager Absolute, absoluutitseen tuottoon pyrkivä rahastojen rahasto, toiminta lopetettiin 29.12.2008 jolloin rahasto sulautui Sijoitusrahastoon Ålandsbanken Cash Manager. 3

Toimintakertomus Rahastojen sijoitustoiminta Ålandsbankenin rahastojen salkunhoidosta vastaa Ålandsbanken Asset Management Ab. Rahastojen myynti ja markkinointi Ålandsbankenin sijoitusrahastoja myy ja markkinoi Ålandsbanken. Hallituksen ehdotus tuotonjaosta sijoitusrahastojen tuotto-osuuksille Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy:n varsinainen yhtiökokous päättää tuoton jakamisesta rahastojen tuotto-osuuksille (A-osuuksille). Tuoton määräytymisperusteet käyvät ilmi kunkin rahaston säännöistä. Hallitus esittää, että tuottoa jaetaan vuoden viimeisenä pankkipäivänä 31.12.2008 lasketun tuotto-osuuden arvon perusteella seuraavasti: Ålandsbanken Cash Manager A 4,89 Ålandsbanken Euro Bond A 3 Ålandsbanken Multi Manager High Yield A 4 Ålandsbanken Multi Manager 30 A 4 Ålandsbanken Multi Manager 50 A 5 Ålandsbanken Europe Active A 6 Ålandsbanken Global Value A 6 Ålandsbanken Europe Value A 6 Ålandsbanken Nordic Value A 6 Ålandsbanken Multi Manager Emerging Markets A 6 Ålandsbanken Finland Value A 6 Hallitus ja tilintarkastajat Varsinaisissa yhtiö- ja rahasto-osuudenomistajien kokouksissa 13.3.2008 valittiin seuraavat hallituksen jäsenet ja tilintarkastajat: Varsinaiset jäsenet Peter Wiklöf, puheenjohtaja, toimitusjohtaja, Ålandsbanken Abp Tony Karlström, sijoitusjohtaja, Alandia-Yhtiöt, osuudenomistajien valitsema jäsen Mikael Mörn, ostopäälikkö, Ålandsbanken Private Banking, Ahvenanmaa Varajäsenet Niclas Eriksson, taloustieteiden maisteri, Ålandsbanken Abp Bernt-Johan Jansson, varatuomari, Ålandsbanken Abp Daniel Widman, asianajaja, Advokatbyrå Widman & Hannes Snellman Ab, osuudenomistajien valitsema varajäsen Tilintarkastajat Leif Hermans, KHT, Hermans & Revisorernas Ab Marja Tikka, KHT, Ernst & Young Ab, osuudenomistajien valitsema tilintarkastaja Varatilintarkastaja Rabbe Nevalainen, KHT, Ernst & Young Ab, osuudenomistajien valitsema varatilintarkastaja Rahastoyhtiön toimitusjohtajana toimii Tom Pettersson, taloustieteiden maisteri 4

Toimintakertomus Tilinpäätösperiaatteet Rahastojen tuloslaskelmat ja taseet sekä tilinpäätösten liitetiedot on laadittu valtionvarainministeriön 20. elokuuta 2007 antaman määräyksen mukaisesti. Rahastojen varat koostuvat arvopapereista, johdannaissopimuksista, saamisista ja käteisvaroista. Arvopaperit ja johdannaissopimukset on arvostettu markkina-arvoonsa, joka on viimeksi noteerattu kaupankäyntikurssi 31. joulukuuta 2007 ennen klo 24.00. Mikäli edellä mainittua kurssia ei ole ollut tilinpäätöspäivältä, rahastojen varat on arvostettu rahastojen yhteisten sääntöjen 9 :ssä mainitulla tavalla. Saamiset ja velat on merkitty tilinpäätöksiin nimellisarvon suuruisina. Muut kuin euromääräiset arvopaperit, saamiset ja velat on tilinpäätöspäivänä 31. joulukuuta 2007 muunnettu euroiksi käyttäen tilinpäätöspäivänä käyttäen EKP:n viimeksi ilmoittamaa virallista noteerausta kullekin valuutalle. Rahastojen osake- ja rahastosijoituksista syntyneet luovutusvoitot ja -tappiot on kirjattu keskihintaperiaatteen mukaisesti. Rahastojen korkosijoituksista syntyneet luovutusvoitot ja -tappiot on kirjattu FIFOperiatteen mukaisesti. Joukkolainojen hankintahinnan ja nimellisarvon välinen erotus on jaksotettu lainan laina-ajalle. Päiväys ja allekirjoitus Maarianhamina 24 helmikuuta 2009 Peter Wiklöf Mikael Mörn Tony Karlström Tom Pettersson toimitusjohtaja Tilintarkastusmerkintä Tilinpäätökset on laadittu hyvän kirjanpitotavan mukaisesti. Suoritetusta tarkastuksesta on tänään annettu tilintarkastuskertomus. Maarianhamina 13 maaliskuuta 2009 Leif Hermans KHT Marja Tikka KHT 5

Markkinakatsaus Pankkikriisin ja suljettujen lainahanojen vuosi Vuoden 2008 aikana elimme keskellä erittäin hankalaa pankkikriisiä ja kun rahamarkkinat eivät toimineet, pankki toisensa jälkeen joutui inkvisitioneteen. Synkin hetki oli kun Investointipankki Lehman Brothersin asetettiin konkurssin syyskuussa, jonka jälkeen tapahtumien kulku oli nopeaa. Syy pankkikriisiin oli vuosia jatkunut monimutkaisiin matemaattisiin Value-at- Risk pohjaisiin malleihin perustuva finanssialan tuotekehitys, yhdistettynä puutteelliseen riskienhallintaan ja viranomaisvalvontaan. Jos kyseisillä malleilla rakennettaisiin siltoja, joka 40:s silta romahtaisi jo normaalioloissa ja jos sillalle syntyisi rekkajono myrskyisenä päivänä, todennäköisyys sillan murtumiseen olisi hyvin suuri. Kuka uskaltaisi käyttää tällaisia siltoja? Ikävä kyllä pankkien vakavaraisuuskehikot, eläkejärjestelmät ja hedgerahastot eri puolilla maailmaa on suunniteltu, hoidettu ja valvottu juuri tämänkaltaisten matemaattisten mallien pohjalta. Normaalioloissa pääomat ovat olleet velvoitteisiin nähden riittävät, mutta nykyisissä markkinaolosuhteissa pääomat eivät selkeästikään olleet riittäviä. Hienojen matemaattisten malliensa keskellä monella pankilla on nyt huutava pula hyvin vanha-aikaisesta hyödykkeestä, eli rahasta ja osakepääomasta. Vuoden 2008 aikana joutuivat suuret pankit ympäri maailmaa keräämään noin 1.000 miljardia dollaria uutta osakepääomaa selvitäkseen hengissä. Kun pankit ovat hätää kärsimässä, nämä joutuvat sulkemaan lainahanojaan, mikä näkyy yrityksille lainojen saatavuuden heikkenemisenä ja yritysten maksamien korkojen voimakkaana nousuna. Esimerkiksi Mercedes-autojen valmistaja, hyväkuntoinen Daimler, sai marraskuussa lainaa kolmeksi vuodeksi, mutta joutui maksamaan 9 prosenttia vuotuista kiinteätä korkoa rahasta. Ja läheskään kaikki yritykset eivät pysty saamaan edes kallista lainarahaa, mikä johtaa selviämiskamppailuun ja kulujen karsintaan. Kauppa ei käy, yritykset saneeraavat, työttömyys nousee, kotitaloudet säästävät ja taantumakierre on käynnissä. Syksyn 2008 aikana maailmantalous pysähtyi kuin seinään. Rahoitusmarkkinoilla pankkikriisi näkyy varsin mittavina velkavipujen vähentämisinä ja pakkorealisointeina. Samalla on paljastunut joukko skandaaleja ja karkeita rahastojen arvostusvirheitä maailmanlaajuisesti. Loppuvuodesta paljastunut herra Madoffin noin 50 Mrd dollarin pyramidihuijaus lienee talousrikosten maailmanennätys. Näillä markkinoilla jyvät erottuvat akanoista ja saamme tietää, ketkä olivat rehellisiä osaajia ja ketkä vain huijareita ja velkavivuttajia. Kuten Englannissa on tapana sanoa When the tide is out, you see who was swimming naked. Vuosituotolla, euroissa mitattuna, suurista markkinoista Japani (Nikkei indeksin mukaan) oli vähiten huono -24,7 prosenttia, toiseksi paras oli Yhdysvallat (SP500 indeksi) -37,2 prosenttia ja heikoin oli Eurooppa (MSCI Europe indeksi) -44,3 prosenttia, vuoden 2008 aikana. Korkomarkkinoilla ainoastaan valtionobligaatioilla päästiin positiviseen tulokseen yrityslainamarkkinoiden kärsiessä pakkorealisointitulvasta. JP Morgan EMU Bond valtionobligaatioindeksi tuotti vuoden aikana +9,4 prosenttia kun taas Merrill Lynch European High Yield -indeksi laski -38,0 prosenttia. Synkkiä lukuja siis kaikkialla paitsi valtionobligaatioissa. Mielenkiintoisinta on kuitenkin, että nk. absoluuttisen tuoton rahastot laskivat vuoden 2008 aikana keskimäärin -23,4 prosenttia Morgan Stanley Hedge Invest -indeksillä mitattuna. Kaiken melskeen keskellä arviomme nyt, että elpymisen aakkoset rupeavat Yhdysvalloissa olemaan kohdallaan. Asuntolainojen uudelleenrahoitus on pikkuhiljaa pääsemässä käyntiin, kotitalouksien energialasku on öljyn hinnan laskusta johtuen laskenut alle puoleen vuoden takaisesta ja asuntomarkkinat näyttävät tasaantuvan. Jos hyvin käy, voi Yhdysvaltojen talous olla taas kasvussa vuoden 2009 jälkipuoliskolla, jolloin olisimme jo nähneet pörssissä pohjat. Jos Yhdysvaltojen talouden elpyminen siirtyy vuoden 2010 puolelle, näemme luultavasti vielä alkuvuonna 2009 yhden kuopan pörssissä, jonka jälkeen pörssinousu todennäköisesti käynnistyy. Tätä kirjoittaessani Barack Obaman setelinpainatusaikeet ovat edelleen hämärän peitossa, mutta Euroopalle ja muulle maailmalle tästä riskinä on, että Yhdysvallat heikolla dollarilla siirtää kasvuongelmansa muun maailman (lue Euroopan) kannettavaksi. Arvopaperimarkkinoiden kannalta tosin tärkein tekijä tällä hetkellä on, että keskuspankit onnistuvat yrityksissään saada uutta vauhtia likviditeettipyörään. Suunnittelemme kirjoitushetkellä osakepainon tuntuvaa korotusta, mutta ajoitus on edelleen auki, kunnes tiedämme enemmän Obaman aikeista. Uskomme kuitenkin, että meillä on edessämme sekä osake- että yrityslainamarkkinoiden osalta hyvin suotuisa kalenterivuosi 2009. Alkuvuosi voi olla takkuinen kunnes saadaan kristallipalloon selkeämpi suhdannekuva, mutta siitä nousu sitten alkanee. 6

Cash Manager Hyvin alhainen riski Lyhyen koron rahasto Vuosi 2008 oli ennennäkemättömän haastava vuosi korkomarkkinoilla. Jälkeenpäin tarkasteltuna kaikki sijoitukset, pois lukien valtionobligaatiot, olivat huonoja sijoituksia. Rahasto on tietoisesti vältellyt kaikkia strukturoituja sijoituksia. Rahaston omistamien yrityslainojen heikon arvostustason vuoksi rahaston tuotto on kuitenkin kärsinyt, huolimatta siitä, että kyseiset lainat ovat hyvien ja vakavaraisten yhtiöiden liikkeseenlaskemia. Rahaston sijoituksista valtaosa on ollut yrityslainoja vuoden 2008 aikana. Ensimmäistä kertaa rahaston historiassa vuosituotto oli negatiivinen, mitä ei voida pitää hyväksyttävänä tuloksena. Tosin tämä voidaan pitää hyväksyttävänä lukuna muihin suomalaisiin saman strategian lyhyen koron rahastoihin verrattuna. Syynä erolle rahaston ja vertailuindeksin tuoton välillä on voimakkaasti nousseet riskipreemiot. Voidaan todeta että rahaston sijoitukset olivat näin ollen väärin positioituja vaikka pahimmat karit onnistuttiin kuitenkin välttämään. Rahasto ei ole käyttänyt johdannaisia sijoitustoiminnassaan vuoden aikana. Yhdysvalloista alkanut asuntokuplan puhkeamisen seurauksena kriisi laajeni vuoden aikana maailmanlaajuiseksi rahoituskriisiksi ja joidenkin markkinatahojen mukaan jopa lamaksi. Lopullinen käännekohta korkomarkkinoilla nähtiin kun amerikkalainen valtionvalta antoi investointipankki Lehman Brothersin ajautua konkurssiin syksyn aikana. Tämän seurauksena useat pankit, vakuutusyhtiöt ja rahastonhoitajat joutuivat pakkomyyntien eteen. Joukkovelkakirjalainojen laaja tarjonta nosti yrityslainojen riskipreemiot ennätyskorkealle ja ne markkinatoimijat joilla vielä oli likviditeettiä sijoittivat eteenkin valtionvelkakirjalainoihin. Riskipreemiot ovat monissa tapauksissa samoilla tasoilla kuin 1930-luvun laman aikana ja mielestämme selittämättömän korkealla. Uskomme vuonna 2009 näkevämme riskipreemioiden tasaantumista tai aavistuksen positiivisen kehityksen, mikä suosisi rahaston tulevaisuuden kehitystä. Yleiset tiedot rahastosta Rahastotyyppi Vertailuindeksi Toimialakohtainen jakauma Rahoitus 53,07 Perusteollisuus 12,86 Teollisuus 7,47 Kestokulutustavarat 7,43 Kulutustavarat 5,17 Käteisvarat 4,48 Valtion jvk:t 3,67 Tietoliikenne 3,54 Informaatioteknologia 2,31 Lyhyen koron rahasto 10 suurinta sijoitusta 31.12.2008 Euribor 3M Aloituspäivä 31.12.2004 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,45 /vuosi Merkintäpalkkio 0,00 Lunastuspalkkio 0,00 Minimisijoitus 50 EUR Pankkiyhteys ÅAB 660100-1000579 Salkunhoitaja ISIN-koodit OMX-koodit Bloomberg koodit Rahasto-osuuden arvon julkaisu Eufex-luokitus Ålandsbanken Asset Management Ab FI0008808340 (B) / FI0008808332 (A) ALBCASHMAB (B) / ALBCASHMAA (A) ALCSHMB FH (B) / ALCSHMA FH (A) Sanoma- ja talouslehdet sekä www.nasdaqomxnordic.com 2/10 www.eufex.fi Sampo 4,625 21.04.2009 4,83 Nordea FRN 25.03.2014 4,26 SHB FRN 16.03.2015 3,96 Belgium FRN 22.06.2011 2,85 Sampo Pankki FRN 17.03.2009 2,75 Danisco Yritystodistus 2,68 DLR Kredit FRN 30.06.2009 2,64 Pohjola Pankki FRN 27.08.2010 2,63 Amer Sports FRN 25.05.2011 2,59 Paccar Financial FRN 15.06.2009 2,58 Kymmenen suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 31,76 B-osuuden arvon kehitys, Tunnusluvut Rahasto 1,80 3,00 3,05-0,05 Indeksi 2,15 2,85 4,10 4,89 Erotus -0,35 0,14-1,05-4,94 6 2008 2007 2006 2005 Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Rahasto, kertynyt tuotto 12 Rahasto Indeksi Volatiliteetti 0,54 0,18 Sharpen mittari -5,41 Tracking error 0,53 Kiertonopeus -103,56 Total Expense Ratio (TER) 0,45 Duraatio 1,74 vuotta Korkoriski 0,17 B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 92,63 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta 7,37 B-osuuden arvon kehitys, * Sijoitusten jakuma 5 10 Rahasto Indeksi Erotus Vuotuinen tuotto 4 3 2 1 0 8 6 4 2 0 Kertynyt tuotto 1 kk -0,41 0,41-0,81 6 kk -0,74 2,60-3,34 12 kk -0,05 4,89-4,94 3 vuotta, p.a. 1,99 3,95-1,96 Vaihtuvakoroiset joukkovelkakirjat 84,78 Joukkovelkakirjat 6,28 Käteisvarat 4,48 Rahamarkkinainstrumentit 4,46-1 2005 2006 2007 2008-2 Aloituspäivästä 8,00 14,72-6,72 * Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. 7

Cash Manager Sijoitukset 31.12.2008 Nimellisarvo, Markkina- Markkina-arvo, rahaston Arvopaperit EUR hinta EUR arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjat 47 425 341,37 84,78 Nordea FRN 25.03.2014 2 400 000 99,27 2 382 456,00 4,26 SHB FRN 16.03.2015 2 300 000 96,34 2 215 889,00 3,96 Belgium FRN 22.06.2011 1 600 000 99,48 1 591 744,00 2,85 Sampo Pankki FRN 17.03.2009 1 550 000 99,38 1 540 403,95 2,75 DLR Kredit FRN 30.06.2009 1 500 000 98,48 1 477 201,50 2,64 Pohjola Pankki FRN 27.08.2010 1 500 000 97,96 1 469 460,00 2,63 Amer Sports FRN 25.05.2011 1 510 000 95,78 1 446 278,00 2,59 Paccar Financial FRN 15.06.2009 1 450 000 99,51 1 442 909,50 2,58 Repsol Intl Finance FRN 16.02.2012 1 500 000 89,30 1 339 437,00 2,39 Vodafone Group FRN 06.06.2014 1 500 000 87,75 1 316 175,00 2,35 LM Ericsson FRN 27.06.2014 1 500 000 86,21 1 293 216,00 2,31 Merrill Lynch FRN 30.05.2014 1 500 000 76,98 1 154 760,00 2,06 M-Real FRN 15.12.2010 1 580 000 65,42 1 033 683,40 1,85 Storebrand FRN 09.06.2014 1 000 000 98,84 988 420,00 1,77 Swedbank FRN 08.03.2011 1 000 000 96,85 968 470,00 1,73 Sydbank FRN 21.10.2010 1 000 000 95,40 953 955,00 1,71 Schneider Electric Frn 18.07.2011 1 000 000 94,49 944 850,00 1,69 Leaseplan FRN 16.02.2010 1 000 000 94,14 941 424,00 1,68 Absa Bank FRN 16.07.2012 1 000 000 93,15 931 453,00 1,67 Danske Bank FRN 31.05.2016 1 000 000 93,05 930 460,00 1,66 Pernod Ricard FRN 06.06.2011 1 000 000 91,26 912 580,00 1,63 Oesterreich Volksbanken FRN 28.11.2016 1 000 000 87,59 875 850,00 1,57 Metsäliitto FRN 14.06.2010 900 000 96,65 869 852,70 1,55 Sponda FRN 09.05.2011 900 000 95,74 861 642,00 1,54 BNP Paribas FRN 20.12.2009 1 000 000 85,29 852 900,00 1,52 Elcoteq FRN 28.09.2010 900 000 88,27 794 457,45 1,42 Peri GMBS FRN 10.12.2009 800 000 94,19 753 548,00 1,35 Huhtamäki FRN 23.08.2012 800 000 94,04 752 320,00 1,34 Vivendi FRN 03.10.2011 800 000 93,99 751 912,00 1,34 Myllykoski 19.05.2011 deb. 800 000 93,37 746 952,00 1,34 Outokumpu FRN 21.05.2012 750 000 93,99 704 925,00 1,26 Hsh Nordbank FRN 14.02.2017 1 000 000 69,33 693 330,00 1,24 RPC Group FRN 02.03.2012 700 000 97,39 681 723,00 1,22 Erste BK Oest Sparkassen FRN 19.07.2017 750 000 82,97 622 286,25 1,11 Volkswagen Bank FRN 14.03.2016 700 000 88,62 620 347,00 1,11 Rhodia FRN 15.10.2013 1 000 000 59,44 594 369,00 1,06 UPM-Kymmene FRN 11.10.2010 600 000 97,72 586 333,80 1,05 Fortis Bank FRN 17.01.2017 750 000 77,63 582 234,00 1,04 Finnair FRN 21.06.2012 600 000 96,54 579 228,00 1,04 OKO Pankki FRN 21.03.2016 600 000 94,96 569 759,40 1,02 Tui FRN 10.12.2010 650 000 79,68 517 907,00 0,93 Leaseplan Finance FRN 21.06.2009 500 000 97,69 488 428,00 0,87 Atria FRN 28.03.2014 500 000 95,70 478 517,50 0,86 Tapiola Pankki FRN 22.05.2017 500 000 94,92 474 580,00 0,85 Teliasonera FRN 07.03.2013 500 000 93,24 466 211,00 0,83 Sponda FRN 08.04.2010 470 000 98,84 464 566,80 0,83 EEC FRN 30.07.2009 462 500 100,10 462 960,65 0,83 SEB FRN 28.09.2017 500 000 88,57 442 843,50 0,79 RZB FRN 22.06.2016 500 000 85,69 428 440,00 0,77 YIT FRN 27.09.2011 450 000 94,78 426 496,50 0,76 Calyon Financial FRN 30.03.2011 550 000 76,78 422 262,92 0,75 SE-Banken FRN 06.10.2009 350 000 97,33 340 649,75 0,61 Nordea Pankki FRN 20.05.2015 350 000 95,94 335 772,50 0,60 Ålandsbanken FRN 01.07.2010 300 000 97,67 293 007,00 0,52 SHB FRN 19.10.2012 250 000 89,51 223 772,50 0,40 Elisa FRN 03.03.2010 200 000 98,27 196 547,80 0,35 Nordea Pankki FRN 27.05.2010 100 000 98,03 98 033,00 0,18 M-Real FRN 20.06.2009 100 000 95,15 95 150,00 0,17 Joukkovelkakirjat 3 514 772,31 6,28 Sampo 4,625 21.04.2009 2 720 000 99,34 2 702 102,39 4,83 Stora Enso 3,250 22.06.2010 875 000 92,88 812 669,92 1,45 Yritystodistukset 2 495 923,51 4,46 Danisco 1 500 000 99,94 1 499 116,97 2,68 Outokumpu 1 000 000 99,68 996 806,54 1,78 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä 53 436 037,19 95,52 Kassa ja muut varat, netto 2 503 763,86 4,48 Rahaston arvo 55 939 801,05 100,00 8

Cash Manager Rahaston muut tiedot 2008 2007 2006 Rahaston arvo, EUR 55 939 801,05 72 280 671,53 55 960 792,60 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 21,60 21,61 20,97 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 19,72 20,57 20,53 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl 2 399 549,1731 3 135 641,4849 2 647 561,2835 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl 209 065,5316 219 120,7923 20 980,1603 Osuudenomistajien lukumäärä, kpl 925 1 180 930 Rahaston kaupankäyntikulut 0 0 0 Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot 0 0 0 Hallinnointipalkkio, EUR 276 008,16 323 059,93 182 504,66 Säilytyspalkkio, EUR 12 837,64 15 026,13 8 488,55 9

Cash Manager Tuloslaskelma 01.01. - 31.12.2008 01.01. - 31.12.2007 Tuotot ja arvonmuutokset Arvopapereiden nettotuotot -3 553 011,46-1 016 896,02 Korkotuotot 3 777 134,47 3 468 887,60 Muut tuotot 0,00 355,67 Tuotot yhteensä 224 123,01 2 452 347,25 Kulut Palkkiokulut RahastoyhtiöiIle -276 008,16-323 059,93 SäilytysyhtiöiIle -12 837,64-15 026,13 Muut kulut -12,00-12,00 Kulut yhteensä -288 857,80-338 098,06 Tilikauden voitto/tappio -64 734,79 2 114 249,19 Tase 31.12.2008 31.12.2007 Vastaavaa Arvopaperit markkina-arvoon 53 436 037,19 69 474 475,88 Muut saamiset 700,00 223 657,41 Siirtosaamiset 353 262,91 414 594,65 Rahat ja pankkisaamiset 2 184 015,80 2 274 537,49 Vastaavaa yhteensä 55 974 015,90 72 387 265,43 Vastattavaa Rahaston arvo 55 939 801,05 72 280 671,53 Muut velat 34 214,85 106 593,90 Vastattavaa yhteensä 55 974 015,90 72 387 265,43 Tuloslaskelman liitetiedot 01.01. - 31.12.2008 01.01. - 31.12.2007 Tuloslakselman liitetiedot Korkosidonnaiset erät Luovutusvoitot 53 134,25 68 939,31 Luovutustappiot -354 639,63-278 291,39 Realisoitumattomat arvonmuutokset, netto -3 251 506,08-807 543,94 Yhteensä -3 553 011,46-1 016 896,02 Taseen liitetiedot 2008 2007 Rahaston arvo 01.01 72 280 671,53 55 960 792,60 Rahasto-osuuksien merkinnät 60 482 316,78 106 148 662,17 Rahasto-osuuksien lunastukset -76 575 500,71-91 935 765,75 Tuotonjako -182 951,76-7 266,68 Tilikauden voitto/tappio -64 734,79 2 114 249,19 Rahaston arvo 31.12 55 939 801,05 72 280 671,53 10

Euro Bond Alhainen riski Keskipitkän koron rahasto Vuosi 2008 oli ennennäkemättömän haastava vuosi korkomarkkinoilla. Jälkeenpäin tarkasteltuna kaikki sijoitukset, pois lukien valtionobligaatiot, olivat huonoja sijoituksia. Rahasto on tietoisesti vältellyt kaikkia strukturoituja sijoituksia. Rahaston omistamien yrityslainojen heikon arvostustason vuoksi rahaston tuotto on kuitenkin kärsinyt, huolimatta siitä, että kyseiset lainat ovat hyvien ja vakavaraisten yhtiöiden liikkeseenlaskemia. Rahaston sijoituksista valtaosa on ollut yrityslainoja vuoden 2008 aikana. Rahasto on satunnaisesti käyttänyt johdannaisia vuoden aikana suojatakseen sijoituksiaan epäsuotuisista korkoliikkeistä. Rahaston vuosituotto on heikko vertailuindeksin tuottoon verrattuna. Vertailuindeksin sisältö koostuu kuitenkin ainoastaan valtionobligaatioista. Yhdysvalloista alkanut asuntokuplan puhkeamisen seurauksena kriisi laajeni vuoden aikana maailmanlaajuiseksi rahoituskriisiksi ja joidenkin markkinatahojen mukaan jopa lamaksi. Lopullinen käännekohta korkomarkkinoilla nähtiin kun amerikkalainen valtionvalta antoi investointipankki Lehman Brothersin ajautua konkurssiin syksyn aikana. Tämän seurauksena useat pankit, vakuutusyhtiöt ja rahastonhoitajat joutuivat pakkomyyntien eteen. Joukkovelkakirjalainojen laaja tarjonta nosti yrityslainojen riskipreemiot ennätyskorkealle ja ne markkinatoimijat joilla vielä oli likviditeettiä sijoittivat eteenkin valtionvelkakirjalainoihin. Riskipreemiot ovat monissa tapauksissa samoilla tasoilla kuin 1930-luvun laman aikana ja mielestämme selittämättömän korkealla. Uskomme vuonna 2009 näkevämme riskipreemioiden tasaantumista tai aavistuksen positiivisen kehityksen, mikä suosisi rahaston tulevaisuuden kehitystä. Yleiset tiedot rahastosta Rahastotyyppi Vertailuindeksi * Merkintä- ja lunastuspalkkio Internetin kautta on 0,4 (min. 1 EUR). Toimialakohtainen jakauma Rahoitus 43,00 Perusteollisuus 14,55 Kestokulutustavarat 10,61 Teollisuus 8,32 Käteisvarat 7,77 Valtion takaamia 6,87 Valtion jvk:t 3,05 Kulutustavarat 2,17 Muut 1,32 Energia 0,96 Julkiset palvelut 0,95 Informaatioteknologia 0,45 10 suurinta sijoitusta 31.12.2008 Keskipitkän koron rahasto JP Morgan EUR Bond Index 1-3 Y Aloituspäivä 23.10.1998 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,69 /vuosi Merkintäpalkkio 0,50, min. 1 EUR * Lunastuspalkkio 0,50, min. 1 EUR * Minimisijoitus SHB FRN 16.03.2015 3,27 Kuntarahoitus 4,500 09.05.2021 3,11 Bayerische Landesbank 5,000 01.04.2015 3,04 Nordea Pankki FRN 20.05.2015 3,01 Sampo 4,625 21.04.2009 2,96 Stora Enso 3,250 22.06.2010 2,73 IF Vahinkovakuutus 8,985 01.04.2013 2,34 Amer Sports FRN 25.05.2011 2,25 OKO Pankki FRN 21.03.2016 2,23 Tapiola Pankki FRN 22.05.2017 2,18 Kymmenen suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 27,12. 50 EUR Pankkiyhteys ÅAB 660100-1000538 Salkunhoitaja ISIN-koodit OMX-koodit Bloomberg koodit Rahasto-osuuden arvon julkaisu Eufex-luokitus Ålandsbanken Asset Management Ab FI0008804992 (B) / FI0008805007 (A) ALBEUBOB (B) / ALBEUBOA (A) ALAEUBB FH (B) / ALAEUBA FH (A) Sanoma- ja talouslehdet sekä www.nasdaqomxnordic.com 2/10 www.eufex.fi B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 1,19 1,29 4,64 5,21 5,48 3,85 3,51 2,04 2,87 2,66 0,60 Indeksi 1,76 1,73 4,79 5,93 6,01 3,34 3,40 2,05 1,77 3,79 7,00 Erotus -0,57-0,44-0,15-0,72-0,53 0,51 0,11 0,00 1,10-1,14-6,40 Vuotuinen tuotto 8 7 6 5 4 3 2 0 1 1998, 10-12 1999 2000 2001 Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Rahasto, kertynyt tuotto 10-12 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2002 2003 2004 2005 2006 45 40 35 30 25 20 5 0 Kertynyt tuotto 15 10 2007 2008 Tunnusluvut B-osuuden arvon kehitys, * * Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. Rahasto Sijoitusten jakuma Indeksi Volatiliteetti 1,02 2,17 Sharpe -2,25 1,89 Tracking error 1,67 Kiertonopeus 3,35 Total Expense Ratio (TER) 0,69 Duraatio 2,72 vuotta Korkoriski 1,05 B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 95,28 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta 4,72 Rahasto Indeksi Erotus 1 kk -0,34 0,80-1,14 6 kk 0,26 6,28-6,02 12 kk 0,60 7,00-6,40 3 vuotta, p.a. 2,04 4,17-2,13 5 vuotta, p.a. 2,33 3,58-1,25 10 vuotta, p.a. 3,20 3,97-0,76 Aloituspäivästä 38,70 50,12-11,42 Vaihtuvakoroiset joukkovelkakirjat 55,90 Joukkovelkakirjat 26,33 Obligaatiot 8,34 Käteisvarat 7,77 Rahamarkkinainstrumentit 1,67 11

Euro Bond Sijoitukset 31.12.2008 Nimellisarvo, Markkina- Markkina-arvo, rahaston Arvopaperit EUR hinta EUR arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjat 53 494 259,15 55,90 SHB FRN 16.03.2015 3 250 000 96,34 3 131 147,50 3,27 Nordea Pankki FRN 20.05.2015 3 000 000 95,94 2 878 050,00 3,01 Amer Sports FRN 25.05.2011 2 250 000 95,78 2 155 050,00 2,25 OKO Pankki FRN 21.03.2016 2 250 000 94,96 2 136 597,75 2,23 Tapiola Pankki FRN 22.05.2017 2 200 000 94,92 2 088 152,00 2,18 DaimlerChrysler UK FRN 14.08.2009 2 000 000 99,05 1 981 000,00 2,07 SE-Banken FRN 06.10.2009 2 000 000 97,33 1 946 570,00 2,03 Volkswagen Fin Serv FRN 02.08.2010 2 000 000 96,76 1 935 156,00 2,02 Huhtamäki FRN 23.08.2012 2 000 000 94,04 1 880 800,00 1,97 BNP Paribas FRN 20.12.2009 2 200 000 85,29 1 876 380,00 1,96 RPC Group FRN 02.03.2012 1 800 000 97,39 1 753 002,00 1,83 Ålandsbanken FRN 04.06.2014 deb. 1 700 000 99,97 1 699 456,00 1,78 Calyon Financial FRN 30.03.2011 1 900 000 76,78 1 458 726,46 1,52 Sydbank FRN 21.10.2010 1 500 000 95,40 1 430 932,50 1,50 Belgium FRN 22.06.2011 1 400 000 99,48 1 392 776,00 1,46 Elcoteq FRN 28.09.2010 1 550 000 88,27 1 368 232,28 1,43 UPM-Kymmene FRN 11.10.2010 1 400 000 97,72 1 368 112,20 1,43 Mare Baltic PCC 17.11.2014 1 500 000 83,99 1 259 850,00 1,32 Myllykoski FRN 26.06.2009 1 200 000 99,30 1 191 642,00 1,25 HSBC Finance FRN 28.10.2013 1 500 000 79,44 1 191 591,00 1,25 Volkswagen Bank FRN 14.03.2016 1 300 000 88,62 1 152 073,00 1,20 Ford Credit Europe FRN 30.09.2009 1 500 000 76,14 1 142 085,00 1,19 Metso FRN 18.03.2010 1 000 000 99,35 993 474,00 1,04 Volvofinans FRN 15.12.2009 1 000 000 98,79 987 901,00 1,03 DLR Kredit FRN 30.06.2009 1 000 000 98,48 984 801,00 1,03 Tui FRN 10.12.2010 1 200 000 79,68 956 136,00 1,00 Absa Bank FRN 16.07.2012 1 000 000 93,15 931 453,00 0,97 M-Real FRN 15.12.2010 1 350 000 65,42 883 210,50 0,92 Metsäliitto FRN 14.06.2010 900 000 96,65 869 852,70 0,91 RZB FRN 22.06.2016 1 000 000 85,69 856 880,00 0,90 Fortis Bank FRN 17.01.2017 1 000 000 77,63 776 312,00 0,81 Merrill Lynch FRN 30.05.2014 1 000 000 76,98 769 840,00 0,80 Suomen Hypoteekkiyhdistys FRN 12.10.2011 750 000 95,68 717 600,00 0,75 Ålandsbanken FRN 19.11.09 700 000 99,91 699 377,00 0,73 Outokumpu FRN 21.05.2012 700 000 93,99 657 930,00 0,69 Nordea Pankki FRN 08.03.2016 630 000 93,30 587 771,10 0,61 Sampo Pankki FRN 17.03.2009 500 000 99,38 496 904,50 0,52 Sponda FRN 08.04.2010 500 000 98,84 494 220,00 0,52 Atria FRN 28.03.2014 500 000 95,70 478 517,50 0,50 Danske Bank 500 000 93,05 465 230,00 0,49 YIT FRN 26.03.2014 500 000 88,05 440 249,00 0,46 LM Ericsson FRN 27.06.2014 500 000 86,21 431 072,00 0,45 Pohjola Pankki FRN 27.08.2010 300 000 97,96 293 892,00 0,31 Deutsche Bank 9,120.06.2013 380 000 76,91 292 258,00 0,31 Ålandsbanken 04.06.2009 deb. 12 000 99,97 11 996,16 0,01 Joukkovelkakirjat 25 195 779,42 26,33 Bayerische Landesbank 5,000 01.04.2015 3 400 000 85,67 2 912 780,00 3,04 Sampo 4,625 21.04.2009 2 850 000 99,34 2 831 246,99 2,96 Stora Enso 3,250 22.06.2010 2 810 000 92,88 2 609 831,41 2,73 IF Vahinkovakuutus 8,985 01.04.2013 2 100 000 106,49 2 236 259,48 2,34 Metso Corporation 5,125 21.11.2011 1 803 000 96,27 1 735 662,89 1,81 Outokumpu 5,000 19.05.2011 1 420 000 98,49 1 398 596,24 1,46 SCA 3,875 07.03.2011 1 400 000 92,72 1 298 008,93 1,36 Rautaruukki 5,100 05.12.2010 1 000 000 99,82 998 213,33 1,04 OP 3,500 15.09.2010 deb. 1 000 000 97,36 973 604,20 1,02 ISS Global 4,750 18.09.2010 1 200 000 80,92 971 075,09 1,01 Pohjola Pankki VAR 5,75 25.03.2018 1 000 000 95,43 954 313,87 1,00 Neste 3,500 20.06.2012 1 000 000 92,26 922 600,10 0,96 Vattenfall Treasury 6,000 03.04.2009 900 000 100,57 905 080,62 0,95 Finnforest 7,500 08.12.2009 deb. 770 000 99,61 767 030,71 0,80 Casino Guichard 4,875 10.04.2014 750 000 83,30 624 752,94 0,65 ABN Amro Bouwfond 5,625 16.05.2011 600 000 102,03 612 149,25 0,64 ABB Intl Finance 6,5 30.11.2011 500 000 101,52 507 605,45 0,53 SE-Banken 4,125 28.05.2010 500 000 96,30 481 495,10 0,50 UPM-Kymmene 6,125 23.01.2012 500 000 95,20 475 988,98 0,50 Leaseplan Corp 4,500 08.11.2016 500 000 77,38 386 911,17 0,40 EIB 4,25 15.04.2015 300 000 104,40 313 197,27 0,33 Danske Bank 5,375 200 000 95,59 191 172,43 0,20 Elcoteq 5,000 22.12.2009/20011 100 000 88,20 88 202,97 0,09 12

Euro Bond Sijoitukset 31.12.2008 Nimellisarvo, Markkina- Markkina-arvo, rahaston Arvopaperit EUR hinta EUR arvosta Obligaatiot 7 980 948,50 8,34 Kuntarahoitus 4,500 09.05.2021 2 900 000 102,57 2 974 453,32 3,11 German Postal Pensions 3,375 18.01.2016 2 000 000 96,39 1 927 783,89 2,01 Kreditanstalt FW 4,625 12.10.2012 1 000 000 104,92 1 049 227,33 1,10 Republic of Slovenia 4,375 06.02.2019 1 000 000 98,81 988 094,04 1,03 KFW 3,000 27.07.2015 900 000 93,48 841 318,09 0,88 Korko-obligaatio Remix 10.2.2009 200 000 100,04 200 071,83 0,21 Todistukset 1 595 353,99 1,67 Amer-Yhtymä Oyj 4,15 11.02.2009 1 000 000 99,66 996 567,25 1,04 Outukumpu 600 000 99,80 598 786,74 0,63 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä 88 266 341,06 92,23 Kassa ja muut varat, netto 7 431 982,43 7,77 Rahaston arvo 95 698 323,49 100,00 Rahaston muut tiedot 2008 2007 2006 Rahaston arvo, EUR 95 698 323,49 104 619 268,52 99 059 372,54 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 23,33 23,19 22,59 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 17,59 18,02 18,09 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl 3 908 232,4285 4 234 900,0025 4 095 979,8158 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl 256 811,5608 356 378,4047 361 864,5551 Osuudenomistajien lukumäärä, kpl 1 509 1 681 1739 Rahaston kaupankäyntikulut 0 0 0 Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot 0 0 0 Hallinnointipalkkio, EUR 766 524,88 690 062,29 606 183,35 Säilytyspalkkio, EUR 22 881,40 20 598,82 18 094,81 13

Euro Bond Tuloslaskelma 01.01. - 31.12.2008 01.01. - 31.12.2007 Tuotot ja arvonmuutokset Arvopapereiden nettotuotot -4 053 793,56-1 450 822,13 Johdannaissopimusten nettotuotot -364 030,00-38 900,00 Korkotuotot 6 016 606,66 4 813 572,71 Muut tuotot 813,09 845,98 Tuotot yhteensä 1 599 596,19 3 324 696,56 Kulut Palkkiokulut RahastoyhtiöiIle -766 524,88-690 062,29 SäilytysyhtiöiIle -22 881,40-20 598,82 Muut kulut -1 530,00-1 722,00 Kulut yhteensä -790 936,28-712 383,11 Tilikauden voitto/tappio 808 659,91 2 612 313,45 Tase 31.12.2008 31.12.2007 Vastaavaa Arvopaperit markkina-arvoon 88 266 341,06 99 666 065,40 Muut saamiset 8 730,74 132 250,50 Siirtosaamiset 1 260 601,75 1 272 922,92 Rahat ja pankkisaamiset 6 429 058,11 3 930 842,29 Vastaavaa yhteensä 95 964 731,66 105 002 081,11 Vastattavaa Rahaston arvo 95 698 323,49 104 619 268,52 Muut velat 266 408,17 382 812,59 Vastattavaa yhteensä 95 964 731,66 105 002 081,11 Tuloslaskelman liitetiedot 01.01. - 31.12.2008 01.01. - 31.12.2007 Arvopapereiden nettotuotot Korkosidonnaiset erät Luovutusvoitot 212 511,61 330 868,34 Luovutustappiot -372 765,13-370 931,04 Realisoitumattomat arvonnousut -3 893 540,04-1 410 759,43 Yhteensä -4 053 793,56-1 450 822,13 Johdannaissopimusten nettotuotot Korkosidonnaiset erät Luovutusvoitot 167 300,00 108 150,00 Luovutustappiot -531 330,00-147 050,00 Yhteensä -364 030,00-38 900,00 Taseen liitetiedot 2008 2007 Rahaston arvo 01.01 104 619 268,52 99 059 372,54 Rahasto-osuuksien merkinnät 62 043 653,31 78 639 129,78 Rahasto-osuuksien lunastukset -71 580 813,91-75 497 043,18 Tuotonjako -192 444,34-194 504,07 Tilikauden voitto/tappio 808 659,91 2 612 313,45 Rahaston arvo 31.12 95 698 323,49 104 619 268,52 14

Multi Manager High Yield Alhainen riski Kansainvälinen korkorahasto Vuosi 2008 oli korkosijoittajan näkökulmasta erittäin myrskyisä vuosi ja markkinoiden likviditeetti oli ajoittain niin huono ettei kauppaa käyty lainkaan. Pakkomyynnit niin pienessä kuin suuressakin kaavassa leimasivat markkinoita eteenkin vuoden viimeisen puoliskon aikana. Tämä kaikki on seurausta sub-prime kriisistä joka alkoi Yhdysvalloissa 2007 ja joka sitten laajeni kaikkiin omaisuuslajeihin. Sekä kehittyvien markkinoiden korkomarkkina- että maailmanlaajuiset High Yield- indeksit olivat vielä elokuun lopussa nollan tuntumassa, volatiilisesta alkuvuodesta huolimatta. Syyskuussa kun investointipankki Lehman Brothers hakeutui konkurssiin romahdus oli totaalinen näissä indekseissä. Kehittyvien markkinoiden korkomarkkinat tekivät pohjanoteerauksen lokakuun lopussa ja ovat sen jälkeen nousseet päättäen vuoden -10 prosentin kehityksellä. High Yield markkinat olivat alhaisimmalla tasolla joulukuussa ja nousivat sen jälkeen päättäen vuoden -28 prosentin kehityksellä. Eteenkin vuoden alussa rahastolla oli hyvinkin pieni paino High Yield markkinoilla. Alimmillaan paino oli 15 prosenttia. High Yield rahastosijoitusten painoa nostettiin asteittain tuotto-odotusten noustessa voimakkaasti tälle omaisuuslajikkeelle. Tämä tapahtui kuitenkin aavistuksen liian aikaisin, mutta allokaatio oli vasta marraskuussa 50 prosenttia, mikä on rahaston neutraalipaino High Yield-sijoituksissa. Kohderahastojen valinnat ovat onnistuneet valikoituneesti. Pääosin kohderahastot ovat tuottaneet suhteellisen hyvin mutta toisaalta jotkin kohderahastoista ovat tuottaneet kehnosti pääosin johtuen alueista mihin ne sijoittavat. Vuoden alussa suurin osa High Yield sijoituksista oli eurooppalaisissa High Yield sijoituksissa, jotka tuottivat huomattavasti huonommin kuin amerikkalaiset High Yield sijoitukset vaikka ongelmat lähtökohtaisesti ovat peräisin Amerikasta. Rahaston sijoitukset on vuoden aikana kohdistettu uudelleen ja rahasto on tällä hetkellä hyvin varustautunut vallitsevaan markkinatilanteeseen. Sekä High Yield- että kehittyvien markkinoiden korkomarkkinat ovat kärsineet melkoisesti vuoden 2008 aikana. Tuottopotentiaali vuodelle 2009 on tästä johtuen korkealla tasolla. Toki riskejä on vielä markkinoilla, konkurssien määrä tulee lisääntymään, mutta nämä seikat on otettu huomioon lainojen hinnoittelussa. B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 0,30 7,08-1,82-23,04 Indeksi 1,19 9,62 3,53-19,78 Erotus -0,89-2,55-5,34-3,26 Yleiset tiedot rahastosta Rahastotyyppi Rahastojen rahasto, kansainvälinen korkorahasto Vertailuindeksi 50 Merril Lynch Global High Yield ja 50 JP Morgan EMBI+ Aloituspäivä 01.12.2005 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,00 /vuosi Merkintäpalkkio 1,00, min. 1 EUR * Lunastuspalkkio 1,00, min. 1 EUR * Minimisijoitus 50 EUR Pankkiyhteys ÅAB 660100-1015502 Salkunhoitaja Ålandsbanken Asset Management Ab ISIN-koodit FI0008809892 (B) / FI0008809884 (A) OMX-koodit ALBMMHYB (B) / ALBMMHYA (A) Bloomberg koodit ALMMHYB FH (B) / ALMMHYA FH (A) Rahasto-osuuden arvon julkaisu Sanoma- ja talouslehdet sekä www.nasdaqomxnordic.com Eufex-luokitus 3/10 www.eufex.fi * Merkintä- ja lunastuspalkkio Internetin kautta on 0,8 (min. 1 EUR). Sijoitusten jakuma 5 suurinta sijoitusta 31.12.2008 High Yield 59,22 Pimco Global High Yield E Eur 18,12 Kehittyvät markkinat 35,04 Pimco Emerging Markets 17,92 Käteisvarat 5,75 Bankinvest Global Emerging Markets Debt 17,11 Evli European High Yield B 16,25 SISF Global High yield eur Hedged A Acc 9,51 Viiden suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 78,91. Tunnusluvut Rahasto Indeksi Volatiliteetti 6,55 12,87 Sharpe -3,96-1,76 Tracking error 9,96 Kiertonopeus 161,21 Synteettinen TER 1,60 Duraatio 3,61 vuotta B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 99,68 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta 0,32 2005, 12 2006 2007 2008 B-osuuden arvon kehitys, * Kohderahastojen sijoitusten luottokelpoisuuksien jakauma Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Rahasto, kertynyt tuotto Rahsto Indeksi Erotus 1 kk 2,98 5,12-2,14 6 kk -21,93-19,72-2,21 AAA 5,30 AA 5,70 15 15 12 kk -23,04-19,78-3,26 A 2,70 Vuotuinen tuotto 10 5 0-5 - 10 12 2005 2006 2007 2008 10 5 0-5 Kertynyt tuotto - 10 3 vuotta, p.a. -6,82-3,08-3,74 Aloituspäivästä -18,85-7,79-11,06 * Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. BBB 17,00 BB 32,30 B 30,80 CCC ja alempi 1,90-15 -20-15 -20 NR (not rated) 4,30-25 -25 15

Multi Manager High Yield Sijoitukset 31.12.2008 Määrä/ Kurssi, EUR/ Markkina-arvo, rahaston Arvopaperit Nimellisarvo, EUR Markkinahinta EUR arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Korkorahastot 5 097 968,13 94,25 High Yield 3 202 982,05 59,22 Pimco Global High Yield E Eur 92 878,3610 10,55 979 866,71 18,12 Evli European High Yield B 9 005,3860 97,59 878 835,62 16,25 SISF Global High yield eur Hedged A Acc 28 026,9100 18,35 514 293,80 9,51 Julius Baer Global HY Eur Hedge 3 832,7040 110,98 425 353,49 7,86 M-Real FRN 15.12.2010 350 000 65,42 228 980,50 4,23 Stena 6,125 01.02.2017 400 000 43,91 175 651,93 3,25 Kehittyvät markkinat 1 894 986,08 35,04 Pimco Emerging Markets 49 153,5460 19,72 969 307,93 17,92 Bankinvest Global Emerging Markets Debt 11 992,2030 77,19 925 678,15 17,11 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä 5 097 968,13 94,25 Kassa ja muut varat, netto 310 877,02 5,75 Rahaston arvo 5 408 845,15 100,00 Rahaston muut tiedot 2008 2007 2006 Rahaston arvo, EUR 5 408 795,15 11 211 341,89 9 273 081,32 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 16,23 21,09 21,48 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 14,95 20,26 21,48 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl 332 144,6018 529 939,0374 429 767,0003 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl 1 147,8420 1 647,8420 1 956,8448 Osuudenomistajien lukumäärä, kpl 202 259 200 Rahaston kaupankäyntikulut 0 0 0 Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot 0 0 0 Hallinnointipalkkio, EUR 88 793,28 103 325,83 74 953,07 Säilytyspalkkio, EUR 1 811,99 2 108,69 1 529,66 16

Multi Manager High Yield Tuloslaskelma 01.01. - 31.12.2008 01.01. - 31.12.2007 Tuotot ja arvonmuutokset Arvopapereiden nettotuotot -2 046 695,72-151 098,31 Osinkotuotot ja voitto-osuudet 80 465,99 15 921,70 Korkotuotot 72 464,66 32 396,10 Muut tuotot 19 577,15 35 288,19 Tuotot yhteensä -1 874 187,92-67 492,32 Kulut Palkkiokulut RahastoyhtiöiIle -88 793,28-103 325,83 SäilytysyhtiöiIle -1 811,99-2 108,69 Kulut yhteensä -90 605,27-105 434,52 Tilikauden voitto/tappio -1 964 793,19-172 926,84 Tase 31.12.2008 31.12.2007 Vastaavaa Arvopaperit markkina-arvoon 5 097 968,13 10 517 987,16 Muut saamiset 50,00 0,00 Siirtosaamiset 22 901,70 16 455,13 Rahat ja pankkisaamiset 293 208,86 687 555,94 Vastaavaa yhteensä 5 414 128,69 11 221 998,23 Vastattavaa Rahaston arvo 5 408 845,15 11 211 341,89 Muut velat 5 283,54 10 656,34 Vastattavaa yhteensä 5 414 128,69 11 221 998,23 Tuloslaskelman liitetiedot 01.01. - 31.12.2008 01.01. - 31.12.2007 Arvopapereiden nettotuotot Korkosidonnaiset erät Luovutusvoitot 198 819,11 344 565,59 Luovutstappiot -1 012 094,63-3 355,76 Realisoitumattomat arvonmuutokset, netto -1 233 420,20-492 308,14 Yhteensä -2 046 695,72-151 098,31 Taseen liitetiedot 2008 2007 Rahaston arvo 01.01 11 211 341,89 9 273 081,32 Rahasto-osuuksien merkinnät 1 770 967,09 5 369 799,83 Rahasto-osuuksien lunastukset -5 607 740,89-3 255 942,39 Tuotonjako -929,75-2 670,03 Tilikauden voitto/tappio -1 964 793,19-172 926,84 Rahaston arvo 31.12 5 408 845,15 11 211 341,89 17

Multi Manager 30 Alhainen riski Maltillinen varainhoitorahasto Vuosi 2008 menee historiaan yhtenä huonoimman pörssikehityksen vuosina maailmanlaajuisesti katsottuna. Vuosi voidaan oikeastaan jakaa kahtia aikaan ennen ja jälkeen syyskuun puoliväliä, jolloin investointipankki Lehman Brothers haettiin konkurssiin. Vuoden ensimmäiset 9 kuukautta olivat volatiilit mutta osakemarkkinoiden kehitys suorastaan romahti kun uutinen konkurssista julkistettiin. Likviditeetin puute korkomarkkinoilla on myös osaltaan lisännyt osakkeiden myyntejä, kun ajoittain osakkeet ovat olleet ainoa omaisuuslaji jossa on jonkinnäköistä likviditeettiä. Rahastolla on ollut alipaino osakerahastosijoituksissa lähestulkoon koko vuoden ajan. Maaliskuussa osakerahastojen osuus laskettiin 15 prosenttiin rahaston arvosta, kesän aikana paino oli 25 prosentin paikkeilla. Syyskuun alussa osakerahastojen paino laskettiin 10 prosenttiin mikä jälkeenpäin katsottuna oli oikea ratkaisu. Osakerahastoista rahasto on ylipainottanut USA:han sijoittavia rahastoja. Kehittyvien markkinoiden rahastot sekä Japaniin sijoittavat rahastot myytiin syyskuun alussa rahaston kokonaisriskin alentamiseksi. Sijoitukset Eurooppaan sijoittaviin osakerahastoihin ovat olleet alipainossa. Korkorahastoissa pääpaino on ollut lyhyen- ja keskipitkän koron rahastoissa. Korkopuolella ei ole ollut sijoituksia High Yield- tai pitkän koron rahastoihin vuoden aikana. Osakerahastosijoituksissa pysyminen poissa kehittyviltä markkinoilta sekä Pohjoismaista oli oikea päätös. Korkorahastoissa päätös olla sijoittamatta pitkän koron rahastoihin verotti kuitenkin tuottoa vertailuindeksiin nähden. Odotukset yritysten osavuosituloksista sekä talousuutiset maailmalta ovat synkät vuodelle 2009. Rahaston tämänhetkinen sijoituslinja on varovainen mutta olemme tarvittaessa valmiita nostamaan osakepainoa mikäli markkinatilanne muuttuu huomattavasti parempaan tulevien kuukausien aikana. Yleiset tiedot rahastosta Rahastotyyppi Rahastojen rahasto, kansainvälinen yhdistelmärahasto Vertailuindeksi 13,5 MSCI Europe Total Return, 16,5 MSCI World ex. Europe Total Return, 60 JP Morgan EMU Bond 3-5 YRS, 10 Euribor 3M Aloituspäivä 01.12.2005 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,30 /vuosi Merkintäpalkkio 1,00, min. 1 EUR * Lunastuspalkkio 1,00, min. 1 EUR * Minimisijoitus 50 EUR Pankkiyhteys ÅAB 660100-1000587 Salkunhoitaja Ålandsbanken Asset Management Ab ISIN-koodit FI0008809918 (B) / FI0008809900 (A) OMX-koodit ALBMM30B (B) / ALBMM30A (A) Bloomberg koder ALMM30B FH (B) / ALMM30A FH (A) Rahasto-osuuden arvon julkaisu Sanoma- ja talouslehdet sekä www.nasdaqomxnordic.com Eufex-luokitus 2/10 www.eufex.fi * Merkintä- ja lunastuspalkkio Internetin kautta on 0,8 (min. 1 EUR). 5 suurinta sijoitusta 31.12.2008 ING (L) Liquid EUR 17,98 Dexia Bonds Treasury Management 17,82 SISF Euro Short Term Bond 17,81 Dexia Allocation Cash Short 17,74 Franklin Mutual European A acc EUR 3,22 Viiden suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 74,57 Tunnusluvut B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 1,00 4,21 0,19-9,01 Indeksi 0,24 3,07 1,49-5,73 Erotus 0,76 1,14-1,30-3,28 2008 2007 2006 2005, 12 Rahasto Indeksi Volatiliteetti 3,90 8,65 Sharpe -3,05-1,00 Tracking error 7,12 Kiertonopeus 117,33 Synteettinen TER 1,60 Duraatio, korkorahastot 1,06 vuotta B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 100,00 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Rahasto, kertynyt tuotto B-osuuden arvon kehitys, * Sijoitusten jakauma Vuotuinen tuotto 6 4 2 0-2 -4-6 -8 12 2005 2006 2007 2008 10 5 0-5 Kertynyt tuotto - 10-15 Rahasto Indeksi Erotus 1 kk -0,36-0,85 0,49 6 kk -3,32-2,10-1,22 12 kk -9,01-5,73-3,28 3 vuotta, p.a. -1,70-0,53-1,17 Aloituspäivästä -4,05-1,42-2,63 * Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. Korkorahastot 71,35 Osakerahastot 10,31 Käteisvarat 18,34-10 -20 18

Multi Manager 30 Sijoitukset 31.12.2008 Markkina-arvo, rahaston Arvopaperit Osuuksien lukumäärä Kurssi, EUR EUR arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Osakerahastot 217 123,30 10,31 Eurooppa 105 397,14 5,01 Franklin Mutual European A acc EUR 5 441,1210 12,47 67 850,78 3,22 Gam Star Continental European A ACC 4 268,3300 8,80 37 546,36 1,78 Pohjois-Amerikka 111 726,16 5,31 Eaton Vance Emerald US Value Cl. A2 USD 6 720,3330 8,99 60 409,12 2,87 Martin Currie GF North American Fund 12 208,1930 4,20 51 317,04 2,44 Korkorahastot 1 502 369,86 71,35 ING (L) Liquid EUR 328,6120 1 152,14 378 607,03 17,98 Dexia Bonds Treasury Management 105,5250 3 556,82 375 333,43 17,82 SISF Euro Short Term Bond 58 867,5700 6,37 374 986,42 17,81 Dexia Allocation Cash Short 188,5828 1 980,26 373 442,98 17,74 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä 1 719 493,16 81,66 Kassa ja muut varat, netto 386 183,88 18,34 Rahaston arvo 2 105 677,04 100,00 Rahaston muut tiedot 2008 2007 2006 Rahaston arvo, EUR 2 105 677,04 3 344 491,30 3 583 060,62 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 19,19 21,09 21,05 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 17,66 20,26 21,05 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl 109 755,3170 158 941,7740 170 224,3410 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl Osuudenomistajien lukumäärä, kpl 346 370 351 Rahaston kaupankäyntikulut 0 0 0 Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot 0 0 0 Hallinnointipalkkio, EUR 33 798,57 46 592,77 39 892,29 Säilytyspalkkio, EUR 528,16 727,97 623,39 19

Multi Manager 30 Tuloslaskelma 01.01. - 31.12.2008 01.01. - 31.12.2007 Tuotot ja arvonmuutokset Arvopapereiden nettotuotot -234 760,35 35 472,53 Osinkotuotot ja voitto-osuudet 1 568,22 2 722,48 Korkotuotot 7 793,12 4 557,16 Muut tuotot 6 409,26 11 254,64 Tuotot yhteensä -218 989,75 54 006,81 Kulut Palkkiokulut RahastoyhtiöiIle -33 798,57-46 592,77 SäilytysyhtiöiIle -528,16-727,97 Kulut yhteensä -34 326,73-47 320,74 Tilikauden voitto/tappio -253 316,48 6 686,07 Tase 31.12.2008 31.12.2007 Vastaavaa Arvopaperit markkina-arvoon 1 719 493,16 3 253 944,42 Muut saamiset 850,00 835,00 Siirtosaamiset 982,50 3 807,75 Rahat ja pankkisaamiset 403 760,40 97 996,29 Vastaavaa yhteensä 2 125 086,06 3 356 583,46 Vastattavaa Rahaston arvo 2 105 677,04 3 344 491,30 Muut velat 19 409,02 12 092,16 Vastattavaa yhteensä 2 125 086,06 3 356 583,46 Tuloslaskelman liitetiedot 01.01. - 31.12.2008 01.01. - 31.12.2007 Arvopapereiden nettotuotot Osakesidonnaiset erät Luovutsvoitot 2 430,39 119 945,11 Luovutstappiot -242 279,71-68 545,22 Realisoitumattomat arvonmuutokset, netto -50 842,13-73 210,76 Korkosidonnaiset erät Luovutsvoitot 30 185,32 57 927,64 Luovutstappiot -18 329,44-1 686,20 Realisoitumattomat arvonmuutokset, netto 44 075,22 1 041,96 Yhteensä -234 760,35 35 472,53 Taseen liitetiedot 2008 2007 Rahaston arvo 01.01 3 344 491,30 3 583 060,62 Rahasto-osuuksien merkinnät 278 219,68 484 354,49 Rahasto-osuuksien lunastukset -1 263 717,46-729 609,88 Tilikauden voitto/tappio -253 316,48 6 686,07 Rahaston arvo 31.12 2 105 677,04 3 344 491,30 20

Multi Manager 50 Maltillinen riski Tasapainoinen varainhoitorahasto Vuosi 2008 menee historiaan yhtenä huonoimman pörssikehityksen vuosina maailmanlaajuisesti katsottuna. Vuosi voidaan oikeastaan jakaa kahtia aikaan ennen ja jälkeen syyskuun puoliväliä, jolloin investointipankki Lehman Brothers haettiin konkurssiin. Vuoden ensimmäiset 9 kuukautta olivat volatiilit mutta osakemarkkinoiden kehitys suorastaan romahti kun uutinen konkurssista julkistettiin. Likviditeetin puute korkomarkkinoilla on myös osaltaan lisännyt osakkeiden myyntejä, kun ajoittain osakkeet ovat olleet ainoa omaisuuslaji jossa on jonkinnäköistä likviditeettiä. Rahastolla on ollut alipaino osakerahastosijoituksissa lähestulkoon koko vuoden ajan. Maaliskuussa osakerahastojen osuus laskettiin 35 prosenttiin rahaston arvosta, kesän aikana paino oli 40 prosentin paikkeilla. Syyskuun alussa osakerahastojen paino laskettiin 25 prosenttiin mikä jälkeenpäin katsottuna oli oikea ratkaisu. Osakerahastoista rahasto on ylipainottanut USA:han sijoittavia rahastoja. Kehittyvien markkinoiden rahastot sekä Japaniin sijoittavat rahastot myytiin syyskuun alussa rahaston kokonaisriskin alentamiseksi. Sijoitukset Eurooppaan sijoittaviin osakerahastoihin ovat olleet alipainossa. Korkorahastoissa pääpaino on ollut lyhyen- ja keskipitkän koron rahastoissa. Korkopuolella ei ole ollut sijoituksia High Yield- tai pitkän koron rahastoihin vuoden aikana. Osakerahastosijoituksissa pysyminen poissa kehittyviltä markkinoilta sekä Pohjoismaista oli oikea päätös. Korkorahastoissa päätös olla sijoittamatta pitkän koron rahastoihin verotti kuitenkin tuottoa vertailuindeksiin nähden. Odotukset yritysten osavuosituloksista sekä talousuutiset maailmalta ovat synkät vuodelle 2009. Rahaston tämänhetkinen sijoituslinja on varovainen mutta olemme tarvittaessa valmiita nostamaan osakepainoa mikäli markkinatilanne muuttuu huomattavasti parempaan tulevien kuukausien aikana. Yleiset tiedot rahastosta Rahastotyyppi Rahastojen rahasto, kansainvälinen yhdistelmärahasto Vertailuindeksi 22,5 MSCI Europe Total Return, 27,5 MSCI World ex. Europe Total Return, 40 JP Morgan EMU Bond 3-5 YRS, 10 Euribor 3M Aloituspäivä 01.12.2005 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,50 /vuosi Merkintäpalkkio 1,00, min. 1 EUR * Lunastuspalkkio 1,00, min. 1 EUR * Minimisijoitus 50 EUR Pankkiyhteys ÅAB 660100-1015486 Salkunhoitaja Ålandsbanken Asset Management Ab ISIN-koodit FI0008809934 (B) / FI0008809926 (A) OMX-koodit ALBMM50B (B) / ALBMM50A (A) Bloomberg koodit ALMM50B FH (B) / ALMM50A FH (A) Rahasto-osuuden arvon julkaisu Sanoma- ja talouslehdet sekä www.nasdaqomxnordic.com Eufex-luokitus 1/10 www.eufex.fi * Merkintä- ja lunastuspalkkio Internetin kautta on 0,8 (min. 1 EUR). 5 suurinta sijoitusta 31.12.2008 ING (L) Liquid EUR 16,40 Dexia Allocation Cash Short 15,58 Dexia Bonds Treasury Management 12,50 SISF Euro Short Term Bond 11,93 Eaton Vance Emerald US Value CL A2 USD 6,36 Viiden suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 62,77 Tunnusluvut B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 1,15 5,78-1,26-17,18 Indeksi 0,41 4,52 0,17-15,15 Erotus 0,74 1,26-1,43-2,03 2008 2007 2006 2005, 12 Rahasto Indeksi Volatiliteetti 7,27 15,13 Sharpe -2,76-1,19 Tracking error 12,20 Kiertonopeus 127,21 Synteettinen TER 1,89 Duraatio 0,94 vuotta B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 99,20 A-tuotto-osuudet, rahaston arvostal 0,80 Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Rahasto, kertynyt tuotto B-osuuden arvon kehitys, * Sijoitusten jakauma 10 15 Rahasto Indeksi Erotus Vuotuinen tuotto 5 0-5 - 10-15 12 2005 2006 2007 2008 10 5 0-5 - 10-15 -20-25 Kertynyt tuotto 1 kk -1,30-2,11 0,81 6 kk -9,33-9,10-0,23 12 kk -17,18-15,15-2,03 3 vuotta, p.a. -4,72-3,96-0,76 Aloituspäivästä -12,50-11,14-1,36 * Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. Korkorahastot 56,41 Osakerahastot 22,02 Kassavarat 21,57-20 -30 21