Nordea Markets Raaka-ainemarkkinakatsaus Rami Palin Nordea Markets 22.5.2015
Öljy
Öljyn hinta on monen tekijän tulos Lyhyen aikavälin kysyntä/tarjonta Varastotasot Kysyntä OPECin tavoitteet ja tuotantokuri OPECin ulkopuolinen tuotanto Uusien öljylähteiden etsintä ja käyttöönoton kustannukset Rahoitusmarkkinat Talouskasvu Taalan kurssi Inflaatio-odotukset Arvostustasot Geopoliittiset riski Pitkän aikavälin kysyntä/tarjonta OPECin tavoitehinta ja varakapasiteetti OPECin ulkopuolinen tuotanto Kysyntä kehittyvissä talouksissa Uusiutuva energia 3
Öljyn hinta romahti, kun lyhyen aikavälin kysyntä laski ja OPEC antoi markkinoiden määrätä öljyn hinnan Lähde: Bloomberg 4
Million barrels per day Öljyn kulutuksessa liikenteen osuus on huomattava 120 100 80 Energian tuotanto 6.5% Teollisuus 5.5% Rakennukset 9% Muu 13% 60 Petrokemian teollisuus 12% 40 20 Liikenne 54% 0 1990 2013 2020 2025 2030 5 Lähde: IEA
Kiinan ja Intian kysynnän kehitys avainasemassa India China 6 Lähde: Nordea Markets
Million USD Öljy-yhtiöiden investoinnit laskevat reippaasti vuonna 2015 (-18%) ja maltillisesti myös 2016 (-5%) 1000000 800000 600000 Onshore 400000 200000 Offshore 0 7 Lähde: Rystad Energy
Paljonko raakaöljyn pitäisi maksaa? 8
Liuskeöljyn tuotanto on riippuvainen tynnyrihinnasta 3.0 mb/d from indepedent oil companies 9 Lähde: EIA 1.5 mb/d from small independent oil companies Ca. 0.5 mb/d From the rest incl. majors like Exxon
Million barrels per day Riippuvuus öljystä laskee energiatehokkuuden noustessa sekä vaihtoehtoisten energialähteiden yleistyessä Tuet: Hintatukien poistaminen laskisi globaalia kysyntää noin 4.7m tynnyriä/päivä 100 Kiina: 5m maakaasuautoa 92 vuoden 2015 loppuun mennessä 90 Vähintään 5m sähköautoa 2020 menessä 88 98 96 94 Base Intensity (-23,5%) Intensity (-25%) 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 10 Lähde: EIA
Kulta
Kullan hinnan määräytyminen Tarjonta Kaivostuotannon kasvu Romumetallin saatavuus Keskuspankkien nettomyynnit Rahoitusmarkkinat Talouskasvu Dollarin kurssi Inflaatio-odotukset Arvostustasot Reaalikorko-odotukset Kysyntä Sijoittajien ostot Koruteollisuus Teollinen kysyntä Keskuspankkien netto-ostot 12
Taloustilanteen parantuminen on laskenut kullan hintaa Lähde: Bloomberg 13
Sähkö
Sähkön hintaan vaikuttavia tekijöitä Lyhyen aikavälin kysyntä/tarjonta Vesivarastot Kausivaihtelut (kesä/talvi) Odotettu lämpötila Tuonti/vienti Tuotantokatkokset Rahoitusmarkkinat Talouskasvu Polttoaineiden ja päästöoikeuksien hinnat Poliittiset tavoitteet Pitkän aikavälin kysyntä/tarjonta Tuotantomuotojen kannattavuus Uusiutuva energia Energiatehokkuus Tuonti/vienti 15
Sähkön hinta on laskenut taloudellisen aktiviteetin mukana Lähde: Bloomberg 16
Nordea Markets on Nordea Bank Norge ASA:n, Nordea Bank AB:n (publ), Nordea Pankki Suomi Oyj:n ja Nordea Bank Danmark A/S:n Marketstoimintojen yhteinen nimi. Oheiset tiedot on tarkoitettu taustatiedoksi vastaanottajan yksinomaiseen käyttöön. Annetut tiedot ja näkemykset edustavat Nordea Marketsin mielipidettä tiedotteessa mainittuna päivänä, ja niitä voidaan muuttaa ilman erillistä ilmoitusta. Tämä asiakirja ei ole täydellinen kuvaus tuotteesta tai siihen liittyvistä riskeistä, eikä sitä tulisi pitää sellaisena tai käyttää ilman vastaanottajan omaa harkintaa. Oheisia tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi antaa tarjous rahoitusvälineen ostamisesta tai myymisestä. Annetut tiedot eivät liity kenenkään yksittäisen vastaanottajan sijoitustavoitteisiin, taloudelliseen tilanteeseen tai erityistarpeisiin. Ennen sijoitus- tai luotonottopäätöksen tekemistä on suositeltavaa hankkia kulloiseenkin tilanteeseen soveltuvia asiantuntijaneuvoja. On tärkeää muistaa, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevista tuotoista. Nordea Markets ei ole eikä pyri olemaan vero-, kirjanpito- tai lainopillinen neuvonantaja missään toimipaikassaan. Lisätietoja: Rami Palin Investment Solutions +358 9 3695 0311 rami.palin@nordea.com Tätä asiakirjaa ei saa jäljentää, jakaa eikä julkaista missään tarkoituksessa ilman Nordea Marketsin etukäteen antamaa kirjallista lupaa. 17
Kiitos! Haluatko tietää lisää Nordea Marketsista? Tutustu sivuihin www.nordeamarkets.com Lue urablogiamme inside.nordeamarkets.com Seuraa Nordea Marketsia Twitter @nordeamarkets LinkedIn Nordea Markets Seuraa tutkimustamme nexus.nordea.com