Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja

Maaliskuu 2010 Hugin & Munin ODINin markkinakommentteja Kun makrotalous ohjaa osakemarkkinoita Osakemarkkinat ovat vuodesta 2007 alkaen kulkeneet melkeinpä makrotalouden näkymien talutusnuorassa. Tämä ei ole ollut eduksi pienempien yritysten osakekursseille. Pörssikurssit ovat kehittyneet epäyhtenäisesti helmikuun aikana eri puolilla maailmaa. Yhdysvalloissa S&P 500 -indeksi nousi 3,1 prosenttia. Euroopassa nousua oli 0,7 prosenttia MSCI Europe -indeksin mukaan, mutta Pohjoismaissa laskua oli 0,9 prosenttia MSCI Nordic Countries -indeksillä mitattuna. Oslon pörssin rahastoindeksi laski 3,4 prosenttia (kaikki indeksit ovat paikallisessa valuutassa). Neljännen vuosineljänneksen tulosjulkistuskausi Helmi- ja maaliskuussa osakemarkkinoilla otetaan tavallisesti käyttöön mikrotason näkökulma. Silloin yritykset julkistavat edellisen vuoden viimeisen vuosineljänneksen tuloksen. Samalla yritysten antamat lausunnot markkinoiden ja tulostensa kehittymisestä herättävät huomiota. Vuoden 2009 neljännen vuosineljänneksen tulostenjulkistuskausi on lähtenyt käyntiin hyvin. Pohjoismaisten yritysten tulonmuodostus on selkeästi vakaantumassa. Toiminnan tulokset paranevat edellisiin vuosineljänneksiin verrattuna. Vuoden 2008 viimeiseen neljännekseen verrattuna pohjoismaisten yritysten myyntituotot ovat laskeneet 10 ja tulokset neljä prosenttia. Lähes 40 % yrityksistä on tähän saakka julkistanut odotettua paremman tuloksen. Nyt näyttää siltä, että yllätyksiä tulee vähemmän. Katteiden kohentuminen näyttää loppuneen. Yritykset eivät ehkä pysty nostamaan hintojaan, sillä kapasiteettia on käytössä vain vähän. Siksi yritykset pyrkivät kasvattamaan liikevaihtoaan kannattavuuden paranemiseksi. Euroopan maiden valtiontaloudet Euroopan valtioiden talouksista kertovat makrotason uutiset peittävät helmikuussa alleen suuren osan mikrotason näkymistä. Varsinkin Kreikka herättää huomiota, mutta myös Iso-Britannia ja Espanja paistattelevat parrasvaloissa suuren budjettialijäämänsä ja valtion velkaantumisen vuoksi. Makrotason lukujen mukaan Eurooppa etenee vaivalloisesti. Suuri osa tämän alueen kaupankäynnistä on Euroopan sisäistä. Siksi sijoittajat eivät odota talouskasvun kiihtyvän merkittävästi vuoden 2010 aikana. Kiinan vakavaraisuusvaatimukset ja diskonttokoron nostaminen Yhdysvalloissa eivät ole kohottaneet tunnelmaa markkinoilla. Suuret valuuttakurssien vaihtelut Makrotason uutisten herättämä huolestuneisuus vaikuttaa myös valuuttamarkkinoihin. Euro heikkeni helmikuussa edelleen 1,5 % suhteessa dollariin. Ruotsin kruunuun verrattu-

Tuotto vuoden 2010 alusta: ODIN Norden: 1,5 % ODIN Finland: 1,2 % ODIN Norge: 4,7 % ODIN Sverige: 5,9 % ODIN Europa: -3,0 % ODIN Europa SMB: -1,6 % na euro heikkeni kokonaista 5,4 prosenttia. Ruotsin talouselämää pidetään Norjan tavoin kohtalaisena turvasatamana, ja korkojen varoitetaan nousevan vuonna 2010. Odottavalle kannalle jäänyt Euroopan keskuspankki lisää euroon kohdistuvaa painetta. Myös Englannin puntaan kohdistuu melkoinen paine. Se heikkeni helmikuussa 4,8 % dollariin verrattuna. Monien merkkien mukaan suuret valuuttakurssivaihtelut jatkuvat, kunnes tilanne Euroopassa vakautuu. Toisaalta tällaiset vaihtelut tuovat mukanaan myös mahdollisuuksia. Esimerkiksi euroalueella tuotteitaan valmistavat ja niitä dollarialueelle vievät yritykset saavat melkoisen kilpailuedun. Makrotasoa ja osakepoimintaa Minun maailmassani osakemarkkinoilla tapahtuvaa kehitystä voi kuvata neljällä muuttujalla: makrotason näkymät, yritysten ansaintakyky ja kannattavuus, mitä markkinoilla ollaan valmiita maksamaan yritysten osakkeista (hinnoittelu) ja yleisen tason uutiset, joissa pääomalla ja likviditeetillä on keskeinen merkitys. Tässä artikkelissa keskitytään eniten makrotasoon. Tämä laaja käsite kattaa kaikki tapahtumat yhteiskunnassa, esimerkiksi talouskasvun, työllisyyden, investoinnit, kulutuksen, korot, valuuttakurssit ja inflaation. Itse asiassa makrotalous on viitekehys, jossa yritykset toimivat mutta johon niillä on vain vähäiset tai jopa olemattomat vaikutusmahdollisuudet. Osakemarkkinat ovat vuodesta 2007 alkaen kulkeneet melkeinpä makrotalouden näkymien talutusnuorassa. Yksittäisten yritysten kehitys vaikuttaa makrotasoon vain vähän. Tällaisessa maailmassa sijoittajat sysäävät markkinoita nopeasti ja brutaalisti positiiviseen tai negatiiviseen suuntaan. Tällöin likviditeetillä on ratkaisevan tärkeä merkitys yksittäisten yritysten osakekurssien kehittymiselle. Sijoittajat myyvät likvideimpien yritysten osakkeita riippumatta siitä, meneekö yrityksellä hyvin vai huonosti. Tähän saakka sijoittajat ovat suosineet likvideimpien yritysten osakkeita silloin, kun makrotason kuva näyttää epävarmalta ja sijoituksia on syytä siirtää osakkeisiin. Tällöin osakepoiminta joutuu vastatuuleen. Kun painopiste siirtyy Ennemmin tai myöhemmin palataan tilanteeseen, jossa yksittäiset yritykset ja arvon saaminen aikaan pitkällä aikavälillä nousee taas tärkeimmäksi. Silloin pienemmätkin yritykset saavat ansaitsemaansa huomiota. ODIN Europa SMB keskittyy pienempiin eurooppalaisiin yrityksiin. Mielestäni yhdistelmästä tulee erittäin mielenkiintoinen, kun pieniin ja keskisuuriin yrityksiin liittyvät ominaisuudet yhdistetään ODINin arvoon keskittyvään ajattelutapaan. Pienemmät yritykset hallitsevat usein tietyn erikoisalueen. Niillä on johtavat markkina-asemat ja tuotteet sekä hyvät kasvun mahdollisuudet. Siksi juuri tällaisten yritysten liikevaihto ja kannattavuus voivat kasvaa ajan mittaan enemmän kuin muilla. Toisaalta liikevaihto ja kannattavuus voivat vaihdella suhdanteiden mukaan enemmän kuin suurissa yrityksissä. Pienet yritykset ovat vähemmän hajautuneita tuotteidensa ja toiminta-alueidensa suhteen. Suuremmat kasvun odotukset Jos tarkastellaan pienempien eurooppalaisten yritysten ansaintakykyyn Markkinakehitys vuoden alusta paikallisessa valuutassa Euron kehitys vuoden alusta 104 105 101 100 Rahasto Indeksi 98 95 2010 95 90 Norway Nordic Europe World USA EUR/GBP EUR/USD EUR/SEK EUR/NOK Pörssivuosi 2010 on alkanut epäyhtenäisissä merkeissä. Makrotalouden kehitys vaikuttaa voimakkaasti. Odotuksiemme mukaan tästä pörssivuodesta tulee kokonaisuutena katsoen myönteinen. Lähde: Reuters EcoWin Makrotason uutisten herättämä huolestuneisuus on vaikuttanut valuuttakursseihin huomattavasti. Euron kehitys tammi- ja helmikuussa näkyy kaaviossa. Euro on heikentynyt 5,8 prosenttia Yhdysvaltojen dollariin verrattuna. Lähde: Reuters EcoWin

kohdistuvia odotuksia vuosina 2010, 2011 ja 2012, FactSet ennustaa 42, 39 ja 20 prosenttia. Suurille yrityksille nämä ennusteet ovat vastaavasti 20, 22 ja 12 prosenttia. On muistettava, että pienempien yritysten ansaintakyky laski enemmän laskusuhdanteessa. Tämä näkyy myös seuraavan vuoden P/E-luvussa. Suurilla yrityksillä se on 11,6 ja pienillä 14,9. Velkavetoisuutta Pienten yritysten taseissa on paljon vaihtelua. Niillä on tavallisesti enemmän velkaa, eli niiden velkaantumisaste on korkeampi kuin suurissa yrityksissä, sillä kasvu on rahoitettava. Siksi niiden osakekurssit painuivat alas finanssikriisin aikana, sillä velasta tuli äkkiä kirosana. Eurooppalainen SMB -indeksi kehittyi erittäin suotuisasti vuonna 2009. Erittäin monet kurssiraketit olivat voimakkaasti velkaantuneita yrityksiä, joita tietoisesti välttelimme. Tämä sekä tiettyjen sijoituskohteidemme odotettua heikompi kehitys sai ODIN Europa SMB -rahaston jäämään vertailuindeksistään vuonna 2009. Omat analyysit tuottavat arvoa ODIN analysoi yrityksiä itse. Tämä on tärkeä osa aktiivista sijoitusfilosofiaamme. Pienissä yrityksissä läpinäkyvyys on yleensä vähäisempää kuin suurissa. Harvemmat analyytikot seuraavat niitä. Lisäksi yritykset itse Truls Haugen Vastuullinen salkunhoitaja ODIN Finland ja ODIN Europa SMB. Salkunhoitaja ODIN Europa. kertovat toimintansa yksityiskohdista hieman pidättyvämmin, esimerkiksi myynnistä ja katteista. Siksi itse tehdyistä yritysanalyyseistä voidaan saada arvokkaita tietoja. Olemme löytäneet ja löydämme jatkuvasti monia mielenkiintoisia SMB -yrityksiä Euroopasta. Kun mielenkiinto kohdistuu yleisten makrotason näkymien sijasta yksittäisiin yrityksiin ja arvon saamiseen aikaan pitkällä aikavälillä, pienet yritykset puhkeavat kukoistamaan. Se puhuu ODIN Europa SMB -rahaston puolesta. Tuotto vuoden 2010 alusta: ODIN Global: 2,2 % ODIN Global SMB: 1,2 % ODIN Maritim: 8,1 % ODIN Offshore: 3,8 % ODIN Kiinteistö: 6,9 % Rahasto Indeksi Lähde: ODIN Forvaltning ja OBI ODINin salkunhoitotiimi Jarl Ulvin Alexandra Morris Truls Haugen Nils Petter Hollekim Lars Mohagen Oddbjørn Dybvad Vegard Søraunet

Tuottokatsaus per 28.02.2010 Aloituspäivä 1 kk Vuoden alusta 12 kk 3 vuotta 5 vuotta 10 vuotta Perustamisesta OSAKERAHASTO ODIN Norden 01.06.1990 VINX Benchmark Cap NOK NI ODIN Finland 27.12.1990 OMX Helsinki CAP GI ODIN Norge 26.06.1992 Oslo Børs Fondsindex (OSEFX) ODIN Sverige 31.10.1994 OMXSB Cap GI ODIN Europa 1) 15.11.1999 MSCI Europe net Index ODIN Europa SMB 2) 15.11.1999 MSCI Europe net Small Cap Index ODIN Global 3) 15.11.1999 MSCI World Net Index ODIN Global SMB 4) 15.11.1999 MSCI World Net Small Cap Index ODIN Maritim 31.10.1994 MSCI World Gross Marine Index ODIN Offshore 18.08.2000 Philadelphia Stock Exchange Oil Service Sector Index* ODIN Kiinteistö 24.08.2000 Carnegie Sweden Real Estate Index* -0,3 % 1,5 % 74,4 % -11,1 % 4,4 % 8,9 % 14,1 % 2,0 % 4,4 % 71,0 % -7,3 % 5,4 % 0,9 % 9,3 % -2,7 % 1,2 % 68,4 % -8,7 % 7,0 % 11,1 % 21,9 % -0,9 % 1,6 % 69,2 % -6,7 % 6,3 % 1,6 % 10,5 % 1,5 % 4,7 % 85,5 % -8,4 % 6,3 % 9,7 % 18,5 % -2,4 % -2,1 % 94,4 % -8,7 % 5,7 % 5,8 % 11,2 % 3,2 % 5,9 % 97,2 % -6,8 % 7,1 % 12,4 % 18,0 % 3,9 % 5,0 % 84,8 % -5,4 % 6,9 % 1,3 % 11,4 % -3,3 % -3,0 % 60,6 % -17,2 % -0,1 % -3,8 % -2,5 % 0,3 % -2,5 % 45,9 % -9,6 % 1,1 % -2,0 % -0,7 % -4,6 % -1,6 % 59,6 % -16,6 % 3,2 % -2,2 % 1,9 % -1,2 % 1,0 % 68,2 % -11,3 % 3,0 % 3,5 % 5,4 % 2,8 % 2,2 % 77,3 % -9,7 % -0,9 % -0,8 % -0,9 % 3,7 % 1,9 % 43,6 % -7,7 % 0,7 % -3,3 % -2,4 % -0,2 % 1,2 % 68,9 % -13,4 % -2,4 % 0,6 % 0,7 % 4,7 % 4,4 % 61,9 % -7,3 % 1,8 % 2,0 % 4,3 % 0,1 % 8,1 % 65,0 % -9,4 % 3,5 % 20,4 % 14,9 % 1,7 % 18,4 % 33,2 % -12,7 % -0,8 % 3,0 % 2,2 % 0,0 % 3,8 % 75,7 % -8,7 % 11,1 % 7,7 % 6,8 % 7,8 % 56,5 % -0,3 % 6,7 % 0,1 % 3,6 % 6,9 % 72,7 % -6,0 % 9,0 % 15,5 % 9,3 % 10,0 % 61,9 % -12,6 % 3,0 % 9,5 % 1) ODIN Europa oli 15.11.1999-24.11.2004 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa -rahastoon. 2) ODIN Europa SMB oli 15.11.1999-24.11.2004 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Robur Europa SMB -rahastoon. 3) ODIN Global oli 15.11.1999-12.06.2007 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Templeton Global Fund A -rahastoon. 4) ODIN Global SMB oli 15.11.1999-12.06.2007 rahasto-osuusrahasto, joka sijoitti kaikki varansa Templeton Global Smaller Companies Fund -rahastoon. *) Vertailuindekseissä ei ole huomioitu osinkoja. KORKORAHASTO Aloituspäivä 1 kk Vuoden alusta 0,3 % 0,2 % Tuotto * Modifioitu duraatio* Perustamisesta (kum.) ODIN MoneyMarket EUR 11.02.2008 0,1 % 1,7 % 0,2 4,5 % EUR003M Index 0,1 % 7,4 % * Luvut per 31.12.2009 ODIN on markkinakommenteissaan käyttänyt luotettavina pitämiään lähteitä. ODIN ei kuitenkaan takaa, että tiedot ovat täydellisiä tai virheettömiä. Esitetyt tiedot koskevat ODINin näkemystä Hugin & Munin kuukausikatsauksen kirjoittamisajankohtana. ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omaan lukuun tehdä sijoituksia eri tyyppisiin sjioitusinstrumentteihin. Tämä tarkoittaa, että ODIN Forvaltningin työntekijät voivat omistaa tässä Hugin & Munin kuukausikatsauksessa mainittujen yhtiöiden osakkeita ja arvopapereita sekä osuuksia ODINin rahastoissa. Työntekijöiden oman kaupan tulee noudattaa ODIN Forvaltningin asettamaa sisäistä säännöstöä, joka on laadittu vastaamaan arvopaperikaupasta asetettua lainsäädäntöä sekä Verdipapirfondenes Foreningin (Sijoitusrahastoyhdistys) suosituksia. Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahasto-osuuksien merkinnästä, hallinnoinnista ja lunastuksesta perittävistä kuluista. Kurssitappiot voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi. Näin sijoitamme ODINin sijoitusrahastoja hallinnoidaan aktiivisesti. Sijoitamme vapaasti eri yrityksiin riippumatta niiden koosta tai painoarvosta markkinaindekseissä. Sijoituskohteinamme olevilla yrityksillä on käsityksemme mukaan juuri sellaiset ominaisuudet, joiden avulla niistä tulee huomispäivän voittajia. Pyrimme salkunhoitajan työssämme antamaan osuudenomistajille mahdollisuuden saada osansa yritysten lisäarvosta. Me ODINissa ymmärrämme omien itsenäisten sijoitusvalintojen merkityksen. Sijoituspäätöksemme perustuvat hyvin tuntemillamme toimialoilla ja markkinoilla toimivien yritysten perusteellisiin analyyseihin. Me tiedämme, mitkä yritykset tuottavat siellä tulosta. Olemme pitkän aikavälin omistajia, jotka sietävät markkinoiden lyhytaikaisia häiriöitä. Olemme kiinnostuneempia arvoyrityksistä kuin kasvuyrityksistä. Ensiksi mainituilla yrityksillä on vakaa liikevaihto ja hyvä tuloskehitys, jotka ovat aliarvostettuja suhteessa pitkän aikavälin tuloskehitystä ja kirjanpitoarvoja koskeviin arvioihin. Koska nämä yritykset ansaitsevat rahaa ja niillä on todellista arvoa, ei arvoyritysten joukossa juurikaan ole pilvilinnoja. On suositeltavaa ja terveellistä lukea eri maita ja poliittisia muutoksia koskevia raportteja. Kaiken näkeminen omin silmin lisää tietämystä ja auttaa ymmärtämään asiat entistä syvällisemmin. ODINin salkunhoitajien työhön kuuluvat tärkeänä osana matkustaminen eri maihin ja tutustuminen eri markkinoihin ja yrityksiin. Yritysten johdon kanssa käydyissä keskusteluissa saamme lisää tietoa siitä kulttuuriympäristöstä, jossa yritykset toimivat, ja pystymme ymmärtämään niitä paremmin. Tällainen tieto sisältyy tärkeänä osana kokonaisanalyysiin, jonka teemme kaikista niistä yrityksistä, joihin harkitsemme sijoittavamme. Uskomme, että hyviä aliarvostettuja yrityksiä on mahdollista löytää aina uudelleen yrityksiä, joista tulee olettamuksemme mukaan huomispäivän voittajia. Olemme noudattaneet samaa sijoitusfilosofiaa aivan ODINin perustamisesta alkaen. Tämä filosofia yhdistettynä salkunhoitajien ammattitaitoon on tarjonnut ODINin osakerahastojen osuudenomistajille monina vuosina korkean lisätuoton. Tulokset ovat nähtävissä seuraavan sivun tuottotaulukossa.

3200 WordCom konkurssiin Lasku alkaa USA:n asuntomarkkinoilla Pohjoismaiset osakemarkkinat huipussaan Finanssikriisi on tosiasia 1600 800 Aasia-kriisi ODIN Offshore ja ODIN Kiinteistö perustetaan Terrori-iskut 9/11 ODIN Global ja ODIN Global SMB omaan salkunhoitoon 400 200 100 Irak miehittää Kuwaitin Persianlahden sota ODIN Sverige ja ODIN Maritim perustetaan IT-kupla puhkeaa Enron konkurssiin Kiina-ilmiö alkaa ODIN Europa ja ODIN Europa SMB omaan salkunhoitoon Lehman Brothers konkurssiin Uusi nousu osakemarkkinoilla alkaa 50 Pankkikriisi 0 ODIN Norge perustetaan ODIN Finland perustetaan ODIN Norden 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 Kaaviossa näkyy ODIN Norden -rahaston kehitys perustamisesta alkaen sekä tietyt osakemarkkinoihin vaikuttaneet tapahtumat. Heilahdukset, kuplien puhkeamiset ja kriisit erottuvat ehkä selkeimmin. Samoin kuvaajan suunta näkyy selkeästi. Se osoittaa ylöspäin. ODIN Norden on tuottanut perustamisestaan lähtien keskimäärin 14,1 prosenttia vuodessa. ODIN täyttää 20 vuotta vuonna 2010 1. kesäkuuta ODIN täyttää 20 vuotta rahastoyhtiönä. Tämä merkkipäivä tekee meistä yhden Pohjoismaiden kokeneimmista rahastoyhtiöistä. Merkkipäivän antama tarmo auttaa käymään käsiksi seuraavaan 20 vuoteen! Vuonna 1990. Irak miehitti Kuwaitin, Länsi- Saksa voitti jalkapallon maailmanmestaruuden ja Margaret Thatcher siirtyi syrjään Iso- Britannian pääministerin paikalta. Vuonna 1990 perustettiin myös Independent Fund Management AS, jonka nimeksi tuli myöhemmin ODIN Forvaltning AS. Juuret Pohjoismaissa Monet yhdistävät meidät Pohjoismaihin muistakin syistä kuin nimen perusteella. ODINin osakerahastoista vanhin ODIN Norden aloitti toimintansa 1.7.1990. ODIN Finland perustettiin vuoden lopussa. ODIN Norge ja ODIN Sverige aloittivat vuosina 1992 ja 1994. Pohjoismaisuus on siis täysin perusteltua. Perustajien pitkä kokemus Pohjoismaiden osakemarkkinoista oli lähtökohta ensimmäisten osakerahastojemme perustamiseen. Pohjoismaiden talouden perusrakenteet olivat kunnossa, yritysten kehittäminen ajan myötä kuului kulttuuriin ja huomasimme useita mielenkiintoisia sijoitusmahdollisuuksia. Näkemyksemme, jonka mukaan Pohjoismaat ovat houkutteleva alue sijoittajien kannalta, on vain vahvistunut vuosien kuluessa, sanoo ODINin toimitusjohtaja Leif Ola Rød. Perinorjalaiseen toimialaan keskittyvä osakerahasto ODIN perusti toimialarahaston jo aikaisessa vaiheessa. Oli luonnollista valita toimialat, joilla norjalaisilla yrityksillä oli ja on edelleen vahva jalansija. Merenkulku-rahasto ODIN Maritim perustettiin vuonna 1994 ja öljyalaan keskittyvä ODIN Offshore vuonna 2000. Molemmat ovat tuottaneet hyvin ajan kuluessa. Kansainvälinen rahastoyhtiö ODIN hallinnoi nykyään myös eurooppalaisia ja globaaleja osakerahastoja. Tämä ei ole sattuma. Huomasimme jo varhaisessa vaiheessa, että Pohjoismaiset yritykset ovat käytännössä kansainvälisiä yrityksiä, sillä suuri osa niiden tuotannosta ja katteesta on peräisin kotimaan rajojen ulkopuolelta. Näiden yritysten kansainvälisyys sai ODINin kansainvälistymään, vaikka sen rahastot toimialarahastoja lukuun ottamatta olivat pohjoismaisia. Siksi oli luonnollista perustaa Eurooppaan sijoittava rahasto vuonna 2004 ja globaali rahasto vuonna 2007. ODINin sijoitusfilosofia oli tuottanut hyviä tuloksia Pohjoismaissa jo lähes 20 vuoden ajan, joten olimme varmoja siitä, että se toimii myös eurooppalaisilla ja globaaleilla osakemarkkinoilla ajan kuluessa. Pitämällä kiinni sijoitusfilosofiastamme olemme yltäneet ajan kuluessa markkinoita parempiin tuloksiin. Emme kuitenkaan jää lepäämään laakereillemme. Osuudenomistajien meille osoittama luottamus saa meidät nöyriksi. Teemme parhaamme, jotta yllämme hyviin tuloksiin myös vastaisuudessa, toteaa Leif Ola Rød. Huomaa: Voit lukea tämän artikkelin osoitteessa www.odin.fi. Löydät sieltä myös ODI- Nin osakerahastojen historiallista tuottoa kuvaavat taulukot. Esittelyssä ODIN Peter Edwall ja Petter Goldenheim perustivat Independent Fund Management AS:n vuonna 1990. Liikeideana oli osakerahasto, jota hallitaan arvoon perustuvan ja indekseistä riippumattoman sijoitusfilosofian pohjalta. Filosofia on pysynyt ennallaan. Nimeksi vaihdettiin ODIN Forvaltning AS vuonna 1992 pohjoismaisten juurien korostamiseksi. ODIN on ollut kokonaan Spare- Bank 1 -konsernin omistuksessa vuodesta 2000 alkaen. ODIN hallinnoi nykyään 11 osakerahastoa, joissa on yhteensä 27 miljardia kruunua.

ODINin osakerahastot ODIN hallinnoi yhtätoista osakerahastoa. Ne voidaan jakaa kolmeen ryhmään: Laajan mandaatin rahastot, maakohtaiset rahastot ja toimialarahastot Laajan mandaatin rahastot: ODIN Global ODIN Global SMB ODIN Europa ODIN Europa SMB ODIN Norden Maakohtaiset rahastot: ODIN Norge ODIN Sverige ODIN Finland Toimialarahastot: ODIN Offshore ODIN Maritim ODIN Kiinteistö Sijoituksen ajoitukseen liittyen, noudatamme ODINilla yksinkertaista peukalosääntöä: Sijoita rahastoihin silloin kun sinulla on siihen varaa. Tämä saattaa kuulostaa yksinkertaiselta, mutta jos yrität osua tilapäisiin notkahduksiin tai huippuihin, todennäköisyys epäonnistumiselle on suuri. Suosituksemme on tästä syystä varallisuuden kartuttaminen säästösopimuksen ja säännöllisen sijoittamisen kautta. Saavutettu tuotto on sidoksissa säästöaikaan, markkinakehitykseen ja salkunhoitajien ammattitaitoon. Säästösopimus, jonka myötä ostat rahasto-osuuksia kuukausittain, tuo pääsääntöisesti mukanaan hyvän osuuksien keskikurssin. Toisin sanoen et kohdista koko sijoitustasi huipulle tai pohjaan - ja ostat enemmän osuuksia silloin kun markkinat laskevat. Rahaston valinta Tuotto on useimmille tärkein syy kohdistaa säästöjä osakerahastoihin. Yleisesti ottaen sijoitukset osakerahastoihin mahdollistavat korkeamman tuotto-odotuksen kuin esimerkiksi pankkitalletukset, mutta tällöin on myös hyväksyttävä sijoituksen arvon vaihtelu, joka liikkuu sijoituskohteena olevien osakkeiden mukaan. Historiallisesti osakemarkkinoilta saavutettu sijoitusten pitkän aikavälin vuotuinen tuotto on ollut noin 3-6 prosenttiyksikköä korkeampi suhteessa pankkitalletuksiin. Suosittelemme osakerahastosijoituksia vähintään viiden vuoden aikajänteelle. Jos harkitset säästösopimusta tai sijoitusta ainoastaan yhteen rahastoon, suosittelemme ensisijaisesti laajan sijoitusmandaatin omaavia rahastojamme. Nämä rahastot voivat sijoittaa laajasti eri markkinoille yrityskoosta tai toimialasta riippumatta. ODIN Global rahaston sijoitusmandaatti on valikoimamme laajin. Löytyy kuitenkin monia perusteita sijoittaa useampaan rahastoomme. Lisätietoja muista osakerahastoistamme löytyy kotisivuiltamme www.odin.fi ODIN rahastoja voit merkitä joko kertaluontoisesti tai säännöllisesti säästäen. Kertasijoituksen minimisumma on 500 euroa ja säästösopimuksen vähimmäiserä on 50 euroa. Rahastomerkintä Ennen ensimmäistä merkintää pyydämme teitä täyttämään ja palauttamaan ODIN merkintälomakkeen. Lomake on tulostettavissa kotisivuiltamme www.odin.fi tai tilattavissa asiakaspalvelustamme puh. 09 4735 5100. Uusien asiakkaiden on myös toimitettava oikeaksi todistettu kopio henkilöllisyystodistuksesta (ajokortti, henkilökortti, passi) postitse asiakaspalveluumme tai telefaksin välityksellä numeroon 09 4735 5101. www.odin.fi ODIN Rahastot Eteläinen Hesperiankatu 10, 00100 Helsinki Puh: 09 4735 5100 Faksi: 09 4735 5101 Y: 1628289-0 Internet: www.odin.fi Sähköposti: info@odinfond.no