1 PERUSTIEDOT Rahaston koko (milj. ) Salkunhoitaja Vertailuindeksi Aloituspäivä Morningstar Riskiluokka 183,3 J. Siekkinen,T. Einesalo, H. Paldynski JPM Emerging Bond Index Global Diversified 12.2.2007 4 / 7 Rahasto sijoittaa kehittyvien maiden valtioiden liikkeeseen laskemiin tai takaamiin valuuttamääräisiin (, USD) joukkovelkakirjoihin tai rahamarkkinainstrumentteihin, suojautuen täysimääräisesti valuuttariskiltä. Rahaston tavoitteena on aktiivisella salkunhoidolla ylittää vertailuindeksinsä kehitys pitkällä aikavälillä. Rahaston arvoon vaikuttavat sijoituskohteiden arvonmuutokset, jotka voivat olla huomattavia. Sijoituskohteiden tuotot, kuten korot, sijoitetaan uudelleen. RAHASTO-OSUUDEN ARVONKEHITYS 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 06/2008 11/2008 04/2009 09/2009 02/2010 07/2010 12/2010 05/2011 10/2011 03/2012 08/2012 01/2013 06/2013 11/2013 04/2014 09/2014 02/2015 07/2015 12/2015 05/2016 10/2016 03/2017 08/2017 01/2018 06/2018 1 kuukausi -1,97% 5 vuotta p.a. +3,54% Running yield 5,00% SALKUNHOITAJAN KATSAUS Epävarmuus globaalin sentimentin osalta on kasvanut erityisesti vuoden toisen neljänneksen aikana, kun presidentti Trump on koventanut kauppapoliittisia puheitaan ja finanssielvytys on nostanut rahapolitiikan kiristystarvetta Yhdysvalloissa sekä pidemmän aikavälin pelkoja lisävelkaantumisesta. Samaan aikaan Euroalueen kasvunsentimentin hyytyminen ja kasvun hidastuminen yhdistettynä kasvaneisiin poliittisiin riskeihin (Espanja, Italia, Kreikka ja Saksa) on painanut sijoittajien riskinottohalua Euroopan osalta ja heijastunut selkeimmin heikentyneenä eurona. Aikaisempia vuosia sekavampaa globaalia taustaa vastaan myös epävarmuus kehittyvien talouksien näkymistä on kasvanut. Vahvistunut Yhdysvaltojen dollari, nousseet energiahinnat ja kohonneet korkotasot ovat voimistaneet tätä epävarmuutta entisestään, kun suurimmat pelot ovat kohdistuneet inflaatiopaineisiin ja rahoituksen saatavuuteen sekä kustannusten kohoamiseen. Oman lisänsä kehittyvien talouksien tilanteeseen ovat tuoneet etukäteen tiedostetut poliittiset tapahtumat, jotka ovat nostaneet maakohtaista epävarmuutta Brasiliassa, Kolumbiassa, Meksikossa ja Turkissa. Kokonaistuotot jäivät miinukselle kehittyvien valtioiden dollarimääräisissä lainoissa (rahasto -6,74 % ja vertailuindeksi - 6,55 %), edellisen vuoden hyvin vahvojen tuottojen jälkeen. Riskittömät korot nousivat merkittävästi ensimmäisen kvartaalin aikana, jonka seurauksena myös kehittyvien valtioiden dollarimääräisiä lainoja myytiin markkinoilla, joka johti riskipreemioiden nousemiseen. Ennätyskorkeat emissiomäärät ja EM-markkinoille suuntautuneiden sijoitusvirtojen kääntyminen negatiiviseksi vahvistivat riskipreemioiden nousua ennestään. Riskipreemioiden kasvu jatkui toisen kvartaalin aikana johtuen vahvistuvasta dollarista, heikkenevistä kehittyvien valtioiden valuutoista sekä kauppapoliittisten riskien kasvusta. Globaalin kaupan hidastuminen vaikuttaisi myös negatiivisesti talouskasvuun. Riskittömät pitkät korot laskivatkin osittain tästä syystä ja korkojen lasku tasoitti hieman riskipreemioista tullutta negatiivista vaikutusta tuottoihin. Loppujen lopuksi riskipreemiot nousivat kehittyvien valtioiden dollarimääräisissä lainoissa indeksitasolla 56 korkopistettä alkuvuoden aikana. Suurimmat nousut nähtiin heikomman luottoluokituksen omaavissa maissa, varsinkin Argentiinassa, Libanonissa ja tietyissä Afrikan maissa. Riskipreemiot nousivat vähiten hyvin luottoluokiteltujen maiden osalta sekä eräiden energiaviejien osalta, joita tuki yli 20 % nousseet raakaöljyn hinnat. Rahasto on jatkanut strategisten nollapainojen pitämistä korkeimman riskiprofiilin maissa (Belize, Ukraina, Valko-Venäjä, Venezuela), sillä emme ole halukkaita ottamaan kantaa mahdollisten luottoriskitapahtumien ajankohtaan. Lisäksi rahasto on pitänyt huomattavia alipainoja osassa Euroopan maista (Unkari, Puola) näiden luottoriskipreemioiden ollessa epähoukuttelevia rahaston sijoitusuniversumin näkökulmasta. Rahaston sijoitusten keskimääräinen jäljellä oleva juoksuaika, eli duraatio, oli 6,4 vuotta kesäkuun lopussa. Duraatio oli strategiamme mukaisesti lähellä neutraalia vertailuindeksiin verrattuna. Rahasto on käyttänyt katsauskautensa aikana johdannaissopimuksia suojautuakseen korkoriskiltä ja USD valuuttariskiltä. Rahasto ei ole käyttänyt arvopaperilainaus- tai arvopapereiden takaisinostosopimuksia. Näemme markkinassa edelleen tuottopotentiaalia, uusemissiot ovat edelleen olleet ylimerkattuja ja kassavirrat omaisuuslajiin loppujen lopuksi positiiviset vuoden alusta. Tuottotasot ovat nousseet vuoden alusta yli 1,2 prosenttiyksikköä, niin riskittömien korkojen kuin riskipreemioiden kautta, nostaen tuottopotentiaalia tästä eteenpäin. Huomioiden viimeisimmän kasvusyklin historiallisen pitkän keston ymmärrämme sijoittajien kasvaneet pelot globaalin taloussyklin kääntymisestä ja talouskasvun hyytymisestä, mutta näemme tämän hetken puheet ja hinnoittelun taantumasta ennenaikaisena. Näkemystämme tukevat ennusteemme globaalista kasvusta, inflaatiosta ja keskuspankkipolitiikasta sekä kauppapoliittisen nokittelun laantumisesta viimeistään Yhdysvaltojen välikauden vaalien jälkeen. Korkeat raakaainehinnat tukevat edelleen varsinkin kehittyvien valtioiden talouksia globaalisti. Pidemmällä aikavälillä uskomme kehittyvien maiden kiihtyvän kasvun ja parantuneiden fundamenttien pitävän yllä riskinottohalua.
2 AVAINLUVUT Tuotto Rahasto Indeksi Erotus 1 kuukausi -1,97% -1,42% -0,55% 3 kuukautta -4,55% -4,28% -0,28% 6 kuukautta -6,74% -6,55% -0,19% Vuoden alusta -6,74% -6,55% -0,19% 1 vuosi -2,47% -3,95% +1,48% 3 vuotta p.a. +2,34% +2,85% -0,51% 5 vuotta p.a. +3,54% +3,93% -0,39% Rahaston alusta p.a. +5,05% +5,54% -0,48% SÄÄNNÖLLINEN RAHASTOSÄÄSTÄMINEN Tuotto 59 208 Pääoma 29 604 14 802 2 960 7 401 20 50 100 200 400 Kuukausittainen rahastosäästö Volatiliteetti 3,72 % 3,57 % Tracking Error 1,41 % +0,00% Modifoitu duraatio 6,36 0,00 Running yield 5,00 % 6,53 % Kuinka suuri rahastosijoitus olisi nyt, mikäli kuukausittainen rahastosäästäminen (20-400 / kk) olisi aloitettu 10 vuotta sitten. Luvuissa on huomioitu rahaston hallinnointi- ja säilytyspalkkiot, mutta ei mahdollisia merkintäpalkkioita. SUURIMMAT MAAPAINOT Argentiina Egypti 5,9 % 4,3 % Meksiko Norsunluurannikko 5,7 % 3,9 % Indonesia Dominikaaninen tasavalta 5,2 % 3,7 % Kolumbia Marokko 5,0 % 3,7 % Uruguay Armenia 4,8 % 3,1 %
3 SUURIMMAT LIIKKEESEENLASKIJAT MATURITEETTIJAKAUMA Republic Of Argentina Egypti 5,9 % 4,3 % 52% United Mexican States Ivory Coast 5,7 % 3,9 % Indonesia Government Dominican Republic 5,2 % 3,7 % 22% 22% Republic Of Colombia Kingdom Of Morocco 5,0 % 3,7 % Republic Of Uruguay Armenia 4% 1% 4,8 % 3,1 % < 1 v 1-2 v 2-5 v 5-10 v > 10 v LUOTTOLUOKITUSJAKAUMA Vakavaraiset lainat (inv. grade) AAA 0,0 % 36,0 % AA 1,4 % A 4,2 % BBB 30,5 % Korkeatuottoiset lainat (high yield) BB 24,2 % 64,9 % B 38,8 % CCC 1,8 % CC 0,0 % Ei luokiteltu C 0,0 % -0,9 % D 0,0 % NR -0,9 % Tässä raportissa esitetyt tiedot koskevat julkaisun kirjoittamisaikaan vallinnutta tilannetta ja tiedot voivat tai ovat voineet muuttua. Aktia Rahastoyhtiö tai Aktia Pankki eivät vastaa mistään välittömästä tai välillisestä tappiosta tai vahingosta joka aiheutuu siitä, että asiakas on käyttänyt julkaisua sijoituspäätöstensä perusteena. Rahaston historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta kehityksestä. Rahaston arvo voi nousta tai laskea. Asiakkaan tulee aina ennen sijoituspäätöksen tekemistä tutustua rahaston ominaisuuksiin, kuluihin ja riskeihin, jotka ilmenevät avaintietoesitteestä ja rahastoesitteestä, jotka voi tilata maksutta rahastoyhtiöltä tai osoitteesta www.aktia.fi
Aktia Emerging Market Bond+ 30.06.2018 Arvopaperi Määrä Kpl/nimellisarvo Kurssi Markkina-arvo Prosenttia rahaston arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Argentina 5,00% 15.1.2027 4 500 000.00 0.85 3 929 097.33 2.14 % Argentina 5,25% 15.1.2028 1 000 000.00 0.85 873 142.88 0.48 % Argentine 3,375% 15.1.2023 3 000 000.00 0.90 2 756 510.55 1.50 % Argentine 6,25% 9.11.2047 3 500 000.00 0.77 2 849 756.10 1.55 % Bnq Cen Tunisia Int Bond 5,625% 17.2.2024 4 000 000.00 0.98 3 983 489.86 2.17 % Colombia 3,875% 22.12.2025 2 000 000.00 1.13 2 285 020.55 1.25 % Croatia 2,75% 27.1.2030 1 500 000.00 0.98 1 496 194.93 0.82 % Croatia 2.70% 15.6.2028 3 000 000.00 0.99 2 980 546.85 1.63 % Egypt 4,75% 16.4.2026 3 000 000.00 0.92 2 779 080.41 1.52 % Egypt 5,625% 16.4.2030 3 000 000.00 0.90 2 726 832.33 1.49 % Indonesia 1,75% 24.4.2025 3 000 000.00 0.98 2 939 563.15 1.60 % Indonesia 2,15% 18.7.2024 5 000 000.00 1.01 5 134 954.11 2.80 % Indonesia 3,375% 30.7.2025 1 000 000.00 1.08 1 106 103.56 0.60 % Ivory Coast 5,125% 15.6.2025 2 000 000.00 1.00 2 012 331.51 1.10 % Ivory Coast SINK 5,25% 22.3.2030 2 000 000.00 0.96 1 943 619.45 1.06 % Ivory Coast SINK 6,625% 22.3.2048 3 000 000.00 0.94 2 875 557.53 1.57 % Macedonia 2,75% 18.1.2025 4 888 000.00 0.98 4 862 560.30 2.65 % Montenegro 3,375% 21.4.2025 5 000 000.00 0.98 4 936 025.34 2.69 % Morocco 3,50% 19.6.2024 6 000 000.00 1.09 6 543 533.42 3.57 % Romania 2,375% 19.4.2027 3 200 000.00 1.00 3 212 703.56 1.75 % Senegal IL SINK 4,75% 13.3.2028 5 000 000.00 0.93 4 732 623.97 2.58 % USD Angola 8,25% 9.5.2028 1 000 000.00 0.85 864 725.10 0.47 % USD Angola 9,375% 8.5.2048 1 500 000.00 0.86 1 308 556.24 0.71 % USD Armenia 6,00% 30.9.2020 2 000 000.00 0.87 1 775 251.79 0.97 % USD Armenia 7,15% 26.3.2025 4 000 000.00 0.89 3 641 772.95 1.99 % USD Brazil 4,625% 13.1.2028 3 468 000.00 0.77 2 738 887.03 1.49 % USD Cameroon 9,50% 19.11.2025 2 000 000.00 0.90 1 817 385.18 0.99 % USD Colombia 3,875% 25.4.2027 3 000 000.00 0.83 2 505 663.50 1.37 % USD Colombia 4,00% 26.2.2024 2 000 000.00 0.85 1 732 460.27 0.95 % USD Colombia 5,00% 15.12.2044 2 750 000.00 0.84 2 308 169.75 1.26 % USD Costa Rica 4,25% 26.1.2023 1 000 000.00 0.81 830 199.86 0.45 % USD Costa Rica 5.625% 30.4.2043 1 000 000.00 0.72 731 737.35 0.40 % USD Costa Rica 7,00% 4.4.2044 4 000 000.00 0.84 3 397 373.20 1.85 % USD Dominican Republic 5,875% 18.4.2024 1 000 000.00 0.87 884 633.06 0.48 % USD Dominican Republic 5,95% 25.1.2027 1 500 000.00 0.86 1 316 095.32 0.72 % USD Dominican Republic 6,50% 15.2.2048 2 000 000.00 0.82 1 674 491.90 0.91 % USD Dominican Republic 6,85% 27.1.2045 2 000 000.00 0.85 1 743 699.77 0.95 % USD Dominican Republic 6,875% 29.1.2026 1 000 000.00 0.90 928 465.15 0.51 % USD Egypt 6,125 % 31.1.2022 2 500 000.00 0.84 2 156 938.92 1.18 % USD El Salvador 6,375% 18.1.2027 4 000 000.00 0.81 3 319 799.42 1.81 % USD El Salvador 7,375% 1.12.2019 2 000 000.00 0.88 1 766 423.20 0.96 % USD Ethiopia 6,625% 11.12.2024 6 000 000.00 0.83 5 023 157.58 2.74 % USD Gabon 6,375% 12.12.2024 2 000 000.00 0.76 1 531 610.74 0.84 % USD Ghana SINK 7,625% 16.5.2029 3 000 000.00 0.83 2 527 666.62 1.38 % USD Guatemala 4,50% 3.5.2026 1 000 000.00 0.82 824 111.96 0.45 % USD Guatemala 5,75% 6.6.2022 1 500 000.00 0.89 1 336 600.54 0.73 % USD Iraq 6,752% 9.3.2023 4 000 000.00 0.82 3 353 560.25 1.83 % USD Jordan 7,375% 10.10.2047 1 000 000.00 0.78 795 509.74 0.43 % USD Kazakhstan 4,875% 14.10.2044 1 000 000.00 0.83 835 467.13 0.46 % USD Kazakhstan 5,125% 21.7.2025 3 000 000.00 0.90 2 761 635.85 1.51 % USD Kenya 7,25% 28.2.2028 1 000 000.00 0.82 841 263.42 0.46 % USD Kenya 8,25% 28.2.2048 2 000 000.00 0.80 1 648 718.94 0.90 % USD Kuwait Intl Bond 3,50% 20.3.2027 1 000 000.00 0.83 839 480.44 0.46 % USD Mexico 3,60% 30.1.2025 4 999 000.00 0.83 4 202 916.84 2.29 % USD Mexico 3,75% 11.1.2028 1 500 000.00 0.81 1 235 769.92 0.67 % USD Mexico 4,15% 28.3.2027 4 000 000.00 0.84 3 406 454.77 1.86 % USD Mexico 4,35% 15.1.2047 1 000 000.00 0.76 780 721.28 0.43 % USD Mexico 4,60% 10.2.2048 500 000.00 0.79 401 892.11 0.22 % USD Mongolia 5,625% 1.5.2023 4 000 000.00 0.81 3 265 676.62 1.78 % USD Namibia 5,25% 29.10.2025 5 000 000.00 0.79 3 977 788.24 2.17 % USD Oman 6,50% 8.3.2047 2 000 000.00 0.77 1 566 330.00 0.85 % USD Panama 3,875% 17.3.2028 715 000.00 0.84 608 896.99 0.33 %
USD Panama 4,30% 29.4.2053 1 000 000.00 0.80 808 582.27 0.44 % USD Panama 4,50% 16.4.2050 1 500 000.00 0.83 1 252 505.78 0.68 % USD Paraguay 5,00% 15.4.2026 3 000 000.00 0.86 2 600 644.81 1.42 % USD Paraguay 5,60% 13.3.2048 2 000 000.00 0.84 1 704 526.04 0.93 % USD Qatar 3,875% 23.4.2023 2 000 000.00 0.86 1 722 236.01 0.94 % USD Republic of Azerbaijan 4,75% 18.3.2024 5 000 000.00 0.85 4 292 118.42 2.34 % USD Rwanda 6,625% 2.5.2023 2 000 000.00 0.85 1 716 698.76 0.94 % USD South Africa 4,665% 17.1.2024 3 000 000.00 0.84 2 575 800.31 1.41 % USD South Africa 5,875% 22.6.2030 2 000 000.00 0.85 1 706 134.03 0.93 % USD Sri Lanka 5,75% 18.4.2023 2 000 000.00 0.82 1 660 618.47 0.91 % USD Sri Lanka 5,875% 25.7.2022 1 000 000.00 0.84 862 579.77 0.47 % USD Trinidad & Tobago 4,50% 4.8.2026 2 000 000.00 0.82 1 676 547.12 0.91 % USD Uruguay 4,375% 27.10.2027 4 000 000.00 0.87 3 492 372.58 1.91 % USD Uruguay 4,975% 20.4.2055 2 000 000.00 0.82 1 657 597.22 0.90 % USD Uruguay 5,10% 18.6.2050 4 000 000.00 0.84 3 371 765.24 1.84 % Yhteensä 177 267 933.52 96.73 % Arvopaperit yhteensä 177 267 933.52 96.73 % Vakioidut johdannaissopimukset Korkojohdannaiset Euro-Bobl Future Sep 6.9.2018-320.00 132.17-192 000.00-0.10 % Euro-Bobl Future Sep 6.9.2018 20.00 132.17 3 600.00 0.00 % Euro-Bund Future Sep 6.9.2018-240.00 162.55-340 800.00-0.19 % Euro-Bund Future Sep 6.9.2018 35.00 162.55 52 600.00 0.03 % USD US 10 Yr Note Future Sep 19.9.2018-30.00 102.87-10 431.82-0.01 % USD US 10 Yr Note Future Sep 19.9.2018 260.00 102.87-4 614.10 0.00 % USD US 5 Yr Note Future Sep 28.9.2018 575.00 97.25-94 561.74-0.05 % Yhteensä -586 207.66-0.32 % Vakioidut johdannaissopimukset yhteensä -586 207.66-0.32 % Vakioimattomat johdannaissopimukset Valuuttajohdannaiset DANSKE USD/ Termiini 10.9.2018-110 400 000.00 0.85-859 676.13-0.47 % DANSKE USD/ Termiini 10.9.2018 12 400 000.00 0.85-503.71 0.00 % SEB USD/ Termiini 10.9.2018-30 800 000.00 0.85-220 696.60-0.12 % Yhteensä -1 080 876.44-0.59 % Vakioimattomat johdannaissopimukset yhteensä -1 080 876.44-0.59 % Kassa ja muut varat, netto 7 672 345.69 4.19 % Rahaston arvo Rahasto-osuudet Aktia Emerging Market Bond+ A Aktia Emerging Market Bond+ B Aktia Emerging Market Bond+ C Aktia Emerging Market Bond+ D Aktia Emerging Market Bond+ X Rahaston koko 30.6.2018 31.12.2017 31.12.2016 31.12.2015 Tunnusluvut Hallinnointipalkkiot 1.1.2018-30.06.2018, Säilytysyhteisön palkkiot 1.1.2018-30.06.2018, Sharpe Salkun kiertonopeus Juokevat kulut (B) Rahaston kaupankäyntikulut Viimeisin tuotto-osuus (A -osuus), Active share Lähipiirin palkkio-osuus 183 266 793.32 100.00 % 744 209.66 1.2797 952 367.89 0.52 % 13 676 634.31 1.7533 23 978 718.57 13.08 % 8 209 807.48 1.3244 10 873 266.83 5.93 % 78 375 966.32 1.8145 142 215 205.26 77.60 % 5 634 221.36 0.9313 5 247 234.77 2.86 % 183 266 793.32 209 002 204.52 212 805 106.97 174 018 100.32 578 348.04 71 280.89-0,58 64.38 % 0.90 % 0.00 % 0.04 (27.03.2018) - 0.00