Ryhmiin jakautuminen ja ryhmätyöohjeistus Luennolla torstaina

Transkriptio

1 Luento 4 1

2 UPM raportin palautti 33 oppilasta Ryhmäkoot: 6 kpl 3 hengen ryhmiä 2 kpl 4 hengen ryhmiä Esitykset viikolla 49 Keskiviikkona 8.12: 4 esitystä Torstaina 9.12: 4 esitystä Esityksen kesto 20 minuuttia Ryhmiin jakautuminen ja ryhmätyöohjeistus Luennolla torstaina

3 Agentti teoria Rahoitus ja ekonometria Rahoitusmarkkinoiden kehittyminen vaikuttanut merkittävästi Limited liablillity Transaktiokustannus teoria Ekonometria ja organisaatioteoria Stakeholder teoria Sosiaaliset näkökulmat vaikuttaneet 3

4 Berle ja Means (1932) Osakkeenomistuksen laajuudesta Mitkä tekijät johtivat omistuksen ja kontrollin eriytymiseen USA:ssa Prais (1976) Osoittivat omistusrakenteen samanlaisuuden Englansissa ja USA:ssa Roos (1973) Tutki agentti onglemaa Jensen & Meckling (1976) Ensimmäinen teoreettinen selitys Yritysjohto = agentti Osakkeenomistajat = päämiehet / päämies 4

5 Felthman (1978) Esitteli agentti teorian laskentatoimen ympäristössä Felthman s cartoon Päähenkilöt: Osakkeenomistaja Silinterihattu päässä Tarjoaa ensimmäisen rahoituksen Maanviljelijä lätsä päässä Johtaa ja työskentelee maatilalla Accountant Ulkopuolinen kirjanpitäjä / tilintarkastaja Tuottaa raportteja maatilan toiminnasta, jotka ovat merkityksellisiä omistajan ja maanviljelijän välisessä sopimuksessa 5

6 6

7 7

8 8

9 9

10 10

11 11

12 Omistuksen ja kontrollin eriyttäminen on johtanut agentti ongelman muodostumiseen Agentti teorian oletus (assumption): Agentin ja päämiehen tavoitteet eivät ole yhtenevät Teoria (rahoitus): Yrityksen perimmäinen tavoite on omistajien hyvinvoinnin maksimointi Todellisuus: Agentilla on omia päämääriä, jotka ovat ristiriidassa päämiehen edun kanssa 12

13 Lähde: Wikipedia 13

14 Taloustieteet Toisella osapuolella on asiasta enemmän tai parempaa tietoa kuin toisella osapuolella. Adverce selection eli haitallinen valikoituminen Sairasvakuutuksen ottavat ne henkilöt, joilla suurempi riski sairastua Vakuutusyhtiöt eivät voi vaikuttaa hinnoitteluunsa riskiryhmien mukaan, epätäydellisen informaation takia Vakuutusten hinta nousee Vähemmän riskiset ihmiset ovat entistä haluttomampia ottamaan vakuutusta Moral hazard eli moraalikato Toinen osapuoli muuttaa käytöstään toisen osapuolen tappioksi sopimuksen jälkeen Palovakuutuksen otettua yritys voi laiminlyödä paloturvallisuudessa 14

15 Encyclopedia Britannica:...the quality of his actions; and the cash value of any loss in utility experienced by the principal that results from the agent s selfinterested behavior. The last component, known as a residual loss, occurs whenever the actions that would promote the selfinterest of the principal differ from those that would promote the self-interest of the agent, despite monitoring and... 15

16 Toinen olettamus agentti teoriassa: On kallista ja vaikeaa tietää mitä agentti tekee Eisenhardt 1989 Agentti kustannus Kustannus, joka täytyy maksaa, jotta agentti toimii päämiehen edun mukaisesti Agenttikustannusten muodostuminen 1. Kustannukset, jotka syntyvät agentin käytöstä Riski, että agentti toimii oman edun mukaisesti 2. Kustannukset, jotka syntyvät tarvittavista toimenpiteistä Esim. maksettavat bonukset, optiot, lomat 16

17 Optimaalinen sopimus omistajien ja yritysjohdon välillä pienentää agentti kustannuksia Esim. palkkiosopimukset Toisaalta sopimusten kirjoittaminen lisää agentti kustannuksia Agenttien aiheuttamat kustannukset Agentti kohdistaa liiaksi kustannuksia toimenpiteisiin, joiden tarkoituksena on osoittaa päämiehille hänen toimivan heidän edun mukaisesti Ex-ante bonding costs Agentti kustannukset yhteensä: Päämiehen valvonta kustannukset Agentin bonding costs Muut residual loss - kustannukset 17

18 Äänestäminen Voidaan vaikuttaa yrityksen johtamiseen ja valvontaan Osakkeenomistajien lobbaus Ryhmä osakkeenomistajia ryhmänä yhdistyy ja vaikuttaa yrityksen päätöksiin Englantilainen ilmiö Omistajat myyvät osakkeensa Institutionaalisen sijoittajan ja yritysjohdon väliset tapaamiset / keskustelut Sisäpiiritiedon välittämisen vaara CG - koodit 18

19 Commons (1934) Tavaroiden ja palvelujen vaihdantaan eri osapuolien välillä liittyy rakenteita, jotka on otettava huomioon Ronald Coase (Nature of the firm, 1937) The main reason why it is profitable to establish a firm would seem to be that there is a cost of using the price mechanism. The most obvious cost of organizing production through the price mechanism is that of discovering what the relevant prises are. Yrityksellä sisäisiä transaktiokustannuksia Markkinoilla (yrityksen näkökulmasta) ulkoisia transaktiokustannuksia Sisäiset ja ulkoiset transaktiokustannukset ovat vaihtoehtoisia keskenään Yritys kasvaa vain niin kauan kun yrityksen sisäiset transaktiokustannukset ovat alhaisemmat kuin ulkoiset transaktiokustannukset 19

20 Williamson (1975, 1981) Bounded rationality (rajoitettu rationaalisuus) Kaikki taloudellinen toiminta voidaan organisoida sopimusten avulla Täydelliset sopimukset mahdollista jos Osapuolet luottaisivat toisiinsa ja todellisuudessa toimisivat sopimuksen mukaisesti Monimutkaiset sopimukset olisivat edullisia laatia ja toteuttaa Opportunistinen käytös Toisen / molempien osapuolien oman edun tavoittelu Johtaa epätäydellisiin sopimuksiin Organisaation ongelmat syntyvät, jos opportunistinen käyttäytyminen eri osapuolien välillä eroaa toisistaan 20

21 Kolme transaktiokustannus teorian dimensiota (Williamson) 1. Varojen specifisyys / tarkkuus (Asset specificity) Toimintojen tulisi olla sijainniltaan lähellä toisiaan Myyjä täyttää ostajan erityistoiveet Tietotaito ja osaaminen on kasaantunut vain toiselle osapuolelle 2. Epävarmuus (Uncertainty) 3. Yleisyys (Frequency) Kuinka usein transaktiokustannuksia esiintyy 21

22 Williamson 1996: organize transactions so as to economize on bounded rationality while simultaneously safeguarding the transactions inquisition against the hazards of opportunism. 22

23 Transaktiokustannus Sopimuksen valmisteluun ja täytäntöönpanon tuottamat kustannukset Muodostuu myös laajemmalti liiketaloudellisesta vaihdannasta Salkunhoitajalle maksettava palkkio Etsintä- ja informaatiokustannukset Esim. Etsitään myyjää, joka tarjoaa tuotteet alhaisimmalla hinnalla Neuvottelukustannukset Sopimusneuvottelut Käytäntö- ja täytäntöönpano kustannukset Valvonta, että osapuolet toimivat sopimuksen mukaisesti 23

24 Lähde: Wikipedia 24

25 Kummankin teorian tavoitteena on saada yritysjohto toimimaan osakkeenomistajien edun mukaisesti Teorioilla on eri näkökannat yritykseen ja yritysjohdon toimintaan Teoriat käyttävät eri terminologiaa kuvaillessaan samaa ilmiötä Transaktiokustannusteoria puhuu ihmisten opportunisesta käytöksestä Agentti teoriassa puhutaan moraali kadosta (moral hazard) ja agentti kustannuksista Analysoitava yksikkö Agentti teoria: yksittäinen agentti Transaktiokustannus teoria: transaktio 25

26 Kehitetty 1970 luvulta lähtien Freeman 1984 Yritys vastuussa toimistaan useille eri sidosryhmille Tämän jälkeen kirjoittelu asian ympärillä ollut vilkasta Laaja-alainen tieteellinen lähestymissuunta Se ei ole yhtenäinen tieteellinen teoria 26

27 Input: Omistajat Työntekijät Toimittaja Yritys Output asiakkaille: Tuotteet ja palvelut Yritykseen virtaa Rahavaroja asiakkailta Yrityksen tarkoitus on omistajien arvon kasvattaminen 27

28 Omistajat Ympäristö Tulevat sukupolvet Toimittajat Eläimet Kilpailijat Luoton antajat Poliittiset ryhmittymät Hallitukset ja kunnat Yritys Nykyiset työntekijät Nykyiset asiakkaat Mahdolliset tulevaisuuden työntekijät ja asiakkaat 28

29 1. Yritykset ovat niin suuria, että niiden yhteiskunnallinen vaikutus ulottuu laajemmalle kun vain omistajiin 2. Sidosryhmät vaikuttavat yritykseen ja yritys vaikuttaa sidosryhmiin Sidosryhmät antavat yritykselle jonkinlaisen kontribuution Sidosryhmät odottavat vastavuoroisesti yritykseltä Kontribuution vaikuttavan yrityksen tapaan toimia Sidosryhmien hyötyvän kontribuutiosta 29

30 Wheeler (2002) Agentti teoria ja stakeholder teoria ovat jossain mielessä yhteensopivia teorioita Shankman (1999) Agentti teoria voidaan liittää stakeholder teoriaan 30

31 1. Stakeholder theory is the necessary outcome of agency theory and thus a more appropriate way to conceptualize theories of the firm 2. Agency theory, when properly modified, is at best a narrow form of stakeholder theory; 3. The assumptions about human behavior and motivation implicit in agency theory are contradictory 4. All theories of the firm must uphold an implicit moral minimum that includes certain fundamental rights and principles and assumptions of human behavior that very well require other traditional theories of the firm to be modified and even reconsceived 31

32 Stakeholder teoria: Yritysjohto kontrolloi yritystoimintaa sidosryhmien edun mukaisesti Agentti teoria Yrityksen tulee toimia osakkeenomistajien edun mukaisesti Yritysjohdon etu tulee olla yhteen sovitettu osakkeenomistajien edun kanssa Hill & Jones (1992) Yritysjohdon etu tulee olla yhteen sovitettu osakkeenomistajien edun kanssa, mutta myös muiden sidosryhmien edun kanssa 32

33 Selkeä ero näiden teoreettisten näkökulmien välillä on moraali käsitteessä Stakeholder teoria Moraali perustuu velvollisuuteen toimia ja sosiaaliseen vastuullisuuteen Agentti teoria Agentin oman edun tavoittelu ei välttämättä ole sama kun päämiehen edun tavoittelu 33

34 Do you think stakeholder theory and agency theory are striving toward the same gold? 34