Puolivuotiskatsaus

Transkriptio

1 Ålandsbanken Sijoitusrahastot Puolivuotiskatsaus Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy

2

3 Sisältö Toimintakatsaus...4 Sijoitusrahasto Ålandsbanken Cash Manager...9 Sijoitukset...11 Sijoitusrahasto Ålandsbanken Euro Bond...13 Sijoitukset...15 Sijoitusrahasto Ålandsbanken Euro High Yield...17 Sijoitukset...19 Sijoitusrahasto Ålandsbanken Defensive Sijoitukset Sijoitusrahasto Ålandsbanken Balanced Sijoitukset Sijoitusrahasto Ålandsbanken Europe Active Sijoitukset Sijoitusrahasto Ålandsbanken Global Value Sijoitukset Sijoitusrahasto Ålandsbanken Europe Value Sijoitukset Sijoitusrahasto Ålandsbanken Emerging Markets Sijoitukset...41 Sijoitusrahasto Ålandsbanken Nordic Value Sijoitukset Sijoitusrahasto Ålandsbanken Finland Value Sijoitukset Sanasto

4 Puolivuotiskatsaus tammi-kesäkuu 2010 Rahastotoiminnan kasvu jatkui Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy on Ålandsbanken Abp:n kokonaan omistama tytäryhtiö. Yhtiö hallinnoi Ålandsbankenin Suomessa rekisteröityjä Sijoitusrahastoja. Rahastoyhtiön strategiana on, että rahastojen tulee olla kilpailukykyisiä ja Ålandsbankenin asiakkaiden sijoitustarpeisiin sopeutettuja. Ålandsbanken Sijoitusrahastot Rahastoyhtiö hallinnoi katsauskauden aikana seuraavia sijoitusrahastoja: Sijoitusrahasto Ålandsbanken Cash Manager Lyhyen koron rahasto Sijoitusrahasto Ålandsbanken Euro Bond Keskipitkän koron rahasto Sijoitusrahasto Ålandsbanken Euro High Yield Euromääräinen High Yield -korkorahasto Sijoitusrahasto Ålandsbanken Defensive Varovainen varainhoitorahasto Sijoitusrahasto Ålandsbanken Balanced Tasapainoinen varainhoitorahasto Sijoitusrahasto Ålandsbanken Europe Active Eurooppalainen varainhoitorahasto Sijoitusrahasto Ålandsbanken Global Value Kansainvälinen osakerahasto Sijoitusrahasto Ålandsbanken Europe Value Eurooppalainen osakerahasto Sijoitusrahasto Ålandsbanken Emerging Markets Kehittyvien markkinoiden osakerahastoihin sijoittava rahastojen rahasto Sijoitusrahasto Ålandsbanken Nordic Value Pohjoismainen osakerahasto Sijoitusrahasto Ålandsbanken Finland Value Suomeen sijoittava osakerahasto 4 Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy

5 Rahastopääoma ja osuudenomistajat Sijoitusrahastojen yhteenlaskettu pääoma nousi alkuvuoden aikana 14,1 prosenttia ja oli 425 miljoonaa euroa (372 miljoonaa euroa ). Kehitys oli alkuvuoden aikana kaksijakoinen. Ensimmäisen vuosineljänneksen aikana rahastoihin virtasi uutta pääomaa ja rahastojen arvonkehitys oli hyvää luokkaa. Toisen vuosineljänneksen aikana huolet maailmantalouden kehityksestä ja etenkin Etelä-Euroopan maiden valtiontaloudelliset ongelmat vaikuttivat negatiivisesti kehitykseen. Rahasto-osuudenomistajien määrä nousi alkuvuoden aikana 8,5 prosenttia ja rahasto-osuudenomistajia oli yhteensä ( per ). Sekä rahastopääoman että rahasto-osuudenomistajien määrän kehitys ylitti Suomen rahastomarkkinoiden keskimääräisen kehityksen. Markkinakatsaus yhteenvetona Osakemarkkinoiden kehitys maailmanlaajuisesti vuoden 2010 ensimmäisen puoliskon aikana oli voimakkaasti vaihtelevaa. Vuosi alkoi odottavaisesti useilla markkina-alueilla, mutta yhtiöiden raportoitua vahvoista tuloksista vuodelta 2009 sekä positiivisista tulevaisuudennäkymistä osakemarkkinat kääntyivät noususuuntaan. Positiivinen vire vaihtui negatiiviseksi huhtikuun loppua kohti tultaessa eteläeurooppalaisten valtioiden aiheuttamien velkahuolien vuoksi. Huolet laajenivat maailmanlaajuisiksi ja sijoittajat vähensivät riskipositioitaan, mikä johti osakemarkkinoiden laskuun ympäri maailman. Korkomarkkinoilla valtionobligaatioiden riski jouduttiin arvioimaan uudelleen. Valtioiden talouden kiristämistoimenpiteet ja huolet Aasian talouksien kasvusta painoivat edelleen markkinasentimenttiä. Arvioimme kuitenkin positiivisen vireen palaavan osakemarkkinoille vuoden toisen puoliskon aikana. Makrotaloudelliset tiedot ovat pääasiallisesti tarjonneet positiivista luettavaa, yhtiöiden tulokset kasvavat ja useat yhtiöt tiedottavat tilauskannan kasvusta. Sijoitusrahastojen puolivuotiskatsaus

6 Rahastojen tuotto 12kk per Rahasto Tuotto vuodelta 2009, Rahastoreittaus Rahasto Indeksi Erotus Morningstar Ålandsbanken Cash Manager 7,99 0,74 7,25 5 Ålandsbanken Euro Bond 9,68 1,97 7,71 5 Ålandsbanken Euro High Yield 36,38 34,64 1,74 5 Ålandsbanken Defensive 13,69 10,34 3,35 4 Ålandsbanken Balanced 20,79 14,67 6,12 4 Ålandsbanken Europe Active 24,96 16,83 8,13 4 Ålandsbanken Global Value 21,97 28,73-6,76 2 Ålandsbanken Europe Value 22,41 21,74 0,67 4 Ålandsbanken Emerging Markets 41,09 41,85-0,76 3 Ålandsbanken Nordic Value 27,10 33,46-6,36 3 Ålandsbanken Finland Value 35,25 31,81 3,44 4 Paras = 5 Rahastojen tuotto Markkinakehitys vuoden ensimmäisten kuuden kuukauden aikana vaikutti myös rahastojen tuottokehitykseen. Tuotto oli hyvää tasoa ensimmäisen vuosineljänneksen aikana, mutta heikkeni toisella vuosineljänneksellä. 12 kuukauden ajanjaksolla tarkasteltuna useiden rahastojen tuotot ovat edelleen hyvällä tasolla. Korkorahastot ovat hyötyneet yrityslainamarkkinoiden elpymisestä. Varainhoitorahastojen allokointi osake- ja korkosijoitusten välillä, Ålandsbankenin allokointimallin perusteella, on ollut onnistunut. Osakerahastoista maailmanlaajuinen ja pohjoismainen osakerahasto eivät ole yltäneet vertailuindeksin tuottotasolle jakson aikana, johtuen muun muassa verrattain suurista sijoituspainoista Nokiaan ja energia-alallei. 6 Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy

7 Rahastojen salkunhoito Rahastojen salkunhoidosta vastaa sopimuksen mukaan Ålandsbanken Asset Management Ab. Rahastojen myynti ja markkinointi Rahastoja myy ja markkinoi Ålandsbanken Abp. Rahastoyhtiön hallituksen esitys tuotonjaosta sijoitusrahastojen tuotto-osuuksille Rahastoyhtiön varsinaisessa yhtiökokouksessa päätettiin sijoitusrahastojen tuotonjaosta, joka perustuen rahaston tuotto-osuuden arvoon edellisen vuoden viimeisenä pankkipäivänä oli seuraava: Ålandsbanken Cash Manager A Ålandsbanken Euro Bond A Ålandsbanken Euro High Yield A Ålandsbanken Defensive A Ålandsbanken Balanced A Ålandsbanken Europe Active A Ålandsbanken Global Value A Ålandsbanken Europe Value A Ålandsbanken Emerging Markets A Ålandsbanken Nordic Value A Ålandsbanken Finland Value A Hallitus ja tilintarkastajat Varsinaisissa yhtiö- ja rahasto-osuudenomistajien kokouksissa valittiin seuraavat hallituksen jäsenet ja tilintarkastajat: Tilintarkastajat Bengt Nyholm, KHT, Ernst & Young Oy Erica Sjölund, HTM, Hermans & Revisorernas Ab, rahasto-osuudenomistajien valitsema tilintarkastaja Varatilintarkastajat Leif Hermans, KHT, Hermans & Revisorernas Ab GRM-Samfundet Hermans & Revisorernas Ab, rahasto-osuudenomistajien valitsema varatilintarkastaja Rahastoyhtiön toimitusjohtajana toimii Tom Pettersson, kauppatieteiden maisteri Maarianhamina 4. heinäkuuta 2010 Tom Pettersson Toimitusjohtaja Tom Pettersson Toimitusjohtaja Varsinaiset jäsenet Peter Wiklöf, puheenjohtaja, toimitusjohtaja, Ålandsbanken Abp Tony Karlström, sijoitusjohtaja, Alandia- Bolagen, rahasto-osuudenomistajien valitsema jäsen Peter Michelsson, sektorinjohtaja, Ålandsbanken Private Banking Varajäsenet Niclas Eriksson, kauppatieteiden maisteri, Ålandsbanken Abp Peter Eriksson, johtaja, Ålandsbanken Sverige Ab, Asset Management Daniel Widman, asianajaja, Advokatbyrå Widman & Hannes Snellman Ab, rahasto-osuudenomistajien valitsema varajäsen Sijoitusrahastojen puolivuotiskatsaus

8

9 Ålandsbanken Cash Manager Lyhyen koron rahasto Vuoden 2010 alkupuoliskon merkittävin teema yrityslainamarkkinoilla oli huoli valtiontalouksien heikosta kunnosta erityisesti ns. PIIGS-maissa (Portugali, Irlanti, Italia, Kreikka, Espanja). Kreikan tilanne oli erityisen vaikea ja Kreikka joutuikin turvautumaan toukokuussa EU:n ja IMF:n apuun. Kreikan paketin lisäksi EU ja IMF sopivat vielä 750 miljardin euron tukipaketista, joka voidaan aktivoida, mikäli joku euromaa joutuu vaikeuksiin ja pyytää apua. Tukitoimista huolimatta markkinoiden luottamus PIIGS-maita kohtaan pysyi heikkona ja maiden luottomarginaalit korkeina. Vuoden alusta Kreikan viiden vuoden valtionlainojen korkomarginaali suhteessa Saksaan nousi noin 6,9 prosenttiyksikköä. Muiden PIIGS-maiden kohdalla kasvua oli 1,2 2,5 prosenttiyksikköä. Samanaikaisesti Saksan valtion obligaatiot saavuttivat ennätysalhaisia tuottotasoja. Yrityslainat hinnoitellaan osin suhteessa valtionlainoihin ja tilanne johti siten myös yrityslainojen luottomarginaalien nousuun. Erityisesti tämä näkyi pankki- ja vakuutussektorilla, joiden yhtiöillä on taseessaan tyypillisesti paljon valtionlainoja. Yrityslainoissa oli nähtävissä myös selkeästi eriytyvää kehitystä yrityksen kotipaikan perusteella. Pohjoiseurooppalaiset yrityslainat menestyivät selvästi eteläeurooppalaisia lainoja paremmin. Makrotaloudelliset tiedot olivat vuoden ensimmäisellä puoliskolla pääosin positiivisia ja yhtiöiden tulokset erinomaisia. Myös konkurssiennusteet laskivat. Rahasto on sijoituksissaan painottanut erityisesti vaihtuvakorkoisia sijoituksia pohjoismaisiin yhtiöihin sekä pohjoismaisten pankkien debentuurilainoja. Vuoden jälkimmäisen puoliskon kehitystä arvioitaessa tärkeässä roolissa tulee olemaan valtionlainamarkkinoiden kehitys. Perusskenaariomme on, että yrityslainojen luottomarginaalit kapenevat toisella vuosipuoliskolla, jolloin myös rahaston tuotto toisella vuosipuoliskolla todennäköisesti ylittää ensimmäisen vuosipuoliskon tuoton. Salkunhoitaja: Pontus Soramäki Tiedot rahastosta Yleiset tiedot Rahastotyyppi Lyhyen koron rahasto Vertailuindeksi Euribor 3M Aloituspäivä Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,45 /vuosi Merkintäpalkkio 0,00 Lunastuspalkkio 0,00 Minimisijoitus 50 EUR Pankkiyhteys ÅAB Salkunhoitaja Ålandsbanken Asset Management Ab ISIN-koodit FI (B) / FI (A) OMX-koodit ALBCASHMAB (B) / ALBCASHMAA (A) Bloomberg-koodit ALCSHMB FH (B) / ALCSHMA FH (A) Rahasto-osuuden arvon julkaisu Sanoma- ja talouslehdet sekä Tunnusluvut Rahasto Indeksi Volatiliteetti 0,90 0,03 Sharpen mittari 8,09 1,35 Tracking error 0,89 Kiertonopeus 2,23 Total Expense Ratio (TER) 0,45 Duraatio 1,31 vuotta Korkoriski 0,37 B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 95,42 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta 4,58 Sijoitusrahastojen puolivuotiskatsaus

10 Ålandsbanken Cash Manager Sijoitusten jakauma Vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjat 69,20 Joukkovelkakirjat 21,81 Obligaatiot 7,42 Käteisvarat ja muut 1,47 Osakeindeksilainat 0,10 Toimialakohtainen jakauma Rahoitus 56,54 Perusteollisuus 14,77 Teollisuus 11,81 Valtion joukkovelkakirjat 7,42 Kestokulutustavarat 7,08 Käteisvarat ja muut 1,47 Kulutustavarat 0,48 Tietoliikenne 0,43 10 suurinta sijoitusta Nordea Pankki FRN ,86 Amer Sports FRN ,59 Outokumpu 5, ,45 SHB FRN ,39 M-Real FRN ,38 Peugeot 3, (Banque PSA Finance) 3,17 Kreikan valtio 3, ,94 Fortis Bank FRN ,61 Danske Bank Var 07/14 2,58 Ruotsin valtio 1, ,57 Kymmenen suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 31,53. B-osuuden arvon kehitys, * Rahasto Indeksi Erotus 1 kk 0,13 0,05 0,08 12 kk 7,99 0,74 7,24 3 vuotta, p.a. 3,21 2,96 0,25 5 vuotta, p.a. 3,14 2,94 0,20 Aloituspäivästä 17,65 16,83 0,82 *Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 1,80 3,00 3,05-0,05 7,27 1,55 Indeksi 2,15 2,85 4,10 4,89 1,53 0,30 Erotus -0,35 0,14-1,05-4,94 5,74 1, Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy

11 Ålandsbanken Cash Manager Sijoitukset Arvopaperit Eräpäivä Nimellisarvo, EUR Markkinahinta Markkina-arvo, EUR rahaston arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjat ,60 69,20 Nordea Pankki FRN , ,50 3,86 Amer Sports FRN , ,15 3,59 SHB FRN , ,28 3,39 M-Real FRN , ,47 3,38 Fortis Bank FRN , ,75 2,61 Danske Bank Var , ,73 2,58 Pohjola FRN , ,00 2,54 Fortis Bank FRN , ,00 2,53 Sydbank FRN , ,00 2,51 SEB FRN , ,50 2,08 Volkswagen Fin Serv FRN , ,44 2,04 UPM-Kymmene FRN , ,00 2,04 DNB Nor Bank FRN , ,20 2,01 Swedbank FRN / , ,00 1,93 Outokumpu FRN , ,00 1,90 Rhodia FRN , ,40 1,86 Merrill Lynch FRN , ,00 1,86 Ålandsbanken FRN , ,00 1,84 Danica Pension Var / , ,54 1,83 YIT FRN , ,50 1,66 Southern Gas Network FRN , ,00 1,52 Sponda FRN , ,00 1,52 Danske Bank FRN , ,00 1,49 Santander FRN , ,00 1,42 Nordea FRN / , ,50 1,21 Calyon Financial , ,29 1,11 SEB FRN , ,00 1,03 Volvo Treasury , ,15 1,02 Danske Bank FRN , ,00 1,01 Repsol Intl Finance FRN , ,00 1,00 DNB Nor Bank FRN , ,00 0,99 Absa Bank FRN , ,00 0,98 Huhtamäki FRN , ,40 0,89 RPC Group FRN , ,20 0,80 Erste BK Oest Sparkassen FRN , ,00 0,75 Myllykoski deb , ,00 0,68 Volkswagen Bank FRN , ,00 0,66 Finnair FRN , ,00 0,59 Tapiola Pankki FRN , ,00 0,59 OKO Pankki FRN , ,10 0,55 Suomen Hypoteekkiyhdistys FRN , ,00 0,51 Atria FRN , ,50 0,48 Oesterreich Volksbanken FRN , ,00 0,38 Joukkovelkakirjat ,15 21,81 Outokumpu 5, , ,53 3,45 Peugeot (Banque PSA Finance) 3, , ,66 3,17 Volvo Treasury 4, , ,37 2,47 Svenska Handelsbanken 4, , ,80 2,41 IF Vahinkovakuutus 7, , ,36 2,06 Bank of Ireland 3, , ,40 2,04 Calyon 5, , ,47 1,96 Rautaruukki 5, , ,09 1,03 Sijoitusrahastojen puolivuotiskatsaus

12 Ålandsbanken Cash Manager Irish Nationwide 3, , ,00 1,02 OP deb. 3, , ,96 1,02 Neste 3, , ,85 0,57 Elisa 4, , ,91 0,43 Nordea Pankki Jvk 4002/ , ,75 0,18 Obligaatiot ,16 7,42 Kreikan valtio 3, , ,59 2,94 Ruotsin valtio 1, , ,67 2,57 Kreikan valtio 3, , ,90 1,92 Osakeindeksilainat ,00 0,10 Handelsbanken AIO 5001 B , ,00 0,10 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä ,91 98,53 Kassa ja muut varat, netto ,38 1,47 Rahaston arvo ,29 100,00 Rahaston muut tiedot Rahaston arvo, EUR , , ,05 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 23,53 21,79 21,76 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 19,82 18,91 19,86 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl , , ,5892 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl , , ,0839 Osuudenomistajien lukumäärä, kpl Rahaston kaupankäyntikulut 0,00 0,00 0,00 Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot 0,00 0,00 0,00 Hallinnointipalkkio, EUR , , ,99 Säilytyspalkkio, EUR , , ,18 12 Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy

13 Ålandsbanken Euro Bond Keskipitkän koron rahasto Vuoden 2010 alkupuoliskon merkittävin teema yrityslainamarkkinoilla oli huoli valtiontalouksien heikosta kunnosta erityisesti ns. PIIGS-maissa (Portugali, Irlanti, Italia, Kreikka, Espanja). Kreikan tilanne oli erityisen vaikea ja Kreikka joutuikin turvautumaan toukokuussa EU:n ja IMF:n apuun. Kreikan paketin lisäksi EU ja IMF sopivat vielä 750 miljardin euron tukipaketista, joka voidaan aktivoida, mikäli joku euromaa joutuu vaikeuksiin ja pyytää apua. Tukitoimista huolimatta markkinoiden luottamus PIIGS-maita kohtaan pysyi heikkona ja maiden luottomarginaalit korkeina. Vuoden alusta Kreikan viiden vuoden valtionlainojen korkomarginaali suhteessa Saksaan nousi noin 6,9 prosenttiyksikköä. Muiden PIIGS maiden kohdalla kasvua oli 1,2 2,5 prosenttiyksikköä. Samanaikaisesti Saksan valtion obligaatiot saavuttivat ennätysalhaisia tuottotasoja. Yrityslainat hinnoitellaan osin suhteessa valtionlainoihin ja tilanne johti siten myös yrityslainojen luottomarginaalien nousuun. Erityisesti tämä näkyi pankki- ja vakuutussektorilla, joiden yhtiöillä on taseessaan tyypillisesti paljon valtionlainoja. Yrityslainoissa oli nähtävissä myös selkeästi eriytyvää kehitystä yrityksen kotipaikan perusteella. Pohjoiseurooppalaiset yrityslainat menestyivät selvästi eteläeurooppalaisia lainoja paremmin. Makrotaloudelliset tiedot olivat vuoden ensimmäisellä puoliskolla pääosin positiivisia ja yhtiöiden tulokset erinomaisia. Myös konkurssiennusteet laskivat. Rahasto on sijoituksissaan painottanut erityisesti sijoituksia pohjoismaisiin yhtiöihin sekä pohjoismaisten pankkien debentuurilainoja. Rahasto on käyttänyt johdannaisinstrumentteja suojautuakseen mahdolliselta korkotason nousulta. Vuoden jälkimmäisen puoliskon kehitystä arvioitaessa tärkeässä roolissa tulee olemaan valtionlainamarkkinoiden kehitys. Perusskenaariomme on, että yrityslainojen luottomarginaalit kapenevat toisella vuosipuoliskolla, jolloin myös rahaston tuotto toisella vuosipuoliskolla todennäköisesti ylittää ensimmäisen vuosipuoliskon tuoton. Salkunhoitaja: Jonny Sundström Tiedot rahastosta Yleiset tiedot Rahastotyyppi Keskipitkän koron rahasto Vertailuindeksi JP Morgan EUR Bond Indeksi 1 3 Y Aloituspäivä Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,69 /vuosi Merkintäpalkkio 0,50, min. 1 EUR Lunastuspalkkio 0,50, min. 1 EUR Minimisijoitus 50 EUR Pankkiyhteys ÅAB Salkunhoitaja Ålandsbanken Asset Management Ab ISIN-koodit FI (B) / FI (A) OMX-koodit ALBEUBOB (B) / ALBEUBOA (A) Bloomberg-koodit ALAEUBB FH (B) / ALAEUBA FH (A) Rahasto-osuuden arvon julkaisu Sanoma- ja talouslehdet sekä Tunnusluvut Rahasto Indeksi Volatiliteetti 2,22 1,66 Sharpen mittari 4,03 0,76 Tracking error 1,99 Kiertonopeus 76,54 Total Expense Ratio (TER) 0,69 Duraatio 2,79 vuotta Korkoriski 0,49 B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 94,44 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta 5,56 Sijoitusrahastojen puolivuotiskatsaus

14 Ålandsbanken Euro Bond Sijoitusten jakauma Joukkovelkakirjat 48,31 Vaihtuvakoroiset joukkovelkakirjat 36,33 Käteisvarat ja muut 12,74 Obligaatiot 2,62 Toimialakohtainen jakauma Rahoitus 59,92 Käteisvarat ja muut 12,74 Kestokulutustavarat 10,74 Teollisuus 5,97 Perusteollisuus 4,49 Valtion takaamia 2,62 Energia 2,0 9 Muut 1,05 Kulutustavarat 0,39 10 suurinta sijoitusta DNB Nor Bank 7, /12 3,83 Amer Sports 5, ,44 Bayerische Landesbank 5, ,27 Outokumpu 5, ,16 Peugeot 8, ,78 Kuntarahoitus 4, ,63 Renault 6, ,58 BAA Var /12 2,51 Sampo Pankki FRN ,45 Rautaruukki 5, ,45 Kymmenen suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 29,09. B-osuuden arvon kehitys, * Rahasto Indeksi Erotus 1 kk -0,31-0,38 0,07 12 kk 9,68 1,97 7,71 3 vuotta, p.a. 4,43 4,93-0,50 5 vuotta, p.a. 3,64 3,45 0,19 10 vuotta, p.a. 4,05 4,16-0,12 Aloituspäivästä 54,99 57,66-2,67 *Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 1,19 1,29 4,64 5,21 5,48 3,85 3,51 2,04 2,87 2,66 0,60 10,37 1,24 Indeksi 1,76 1,73 4,79 5,93 6,01 3,34 3,40 2,05 1,77 3,79 7,00 4,25 0,74 Erotus -0,57-0,44-0,15-0,72-0,53 0,51 0,11 0,00 1,10-1,14-6,40 6,13 0, Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy

15 Ålandsbanken Euro Bond Sijoitukset Arvopaperit Eräpäivä Nimellisarvo, EUR Markkinahinta Markkina-arvo, EUR rahaston arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Joukkovelkakirjat ,55 48,31 DNB Nor Bank 7, / , ,35 3,82 Amer Sports 5, , ,65 3,42 Bayerische Landesbank 5, , ,90 3,25 Outokumpu 5, , ,68 3,15 Peugeot 8, , ,01 2,77 Renault 6, , ,78 2,57 Rautaruukki 5, , ,86 2,44 Svenska Handelsbanken 4, / , ,08 2,37 Neste Oil 6, , ,79 2,09 Deutsche Bank 9, , ,94 2,04 IF Vahinkovakuutus 8, , ,94 2,02 Danske Bank 5, , ,16 1,86 Pohjola Pankki 5, , ,93 1,75 Itella 4, , ,87 1,73 Sponda 4, , ,46 1,67 BPCE Groupe 9, , ,19 1,56 Ing Verzekeringen NV 6, , ,10 1,47 Merrill Lynch FTD 9, , ,97 1,37 Hella KGaA Hueck & Co 7, , ,43 1,27 LGFP 5, , ,32 1,25 SEB 9, / , ,76 1,18 Elcoteq hybriidilaina , , ,33 1,13 Pohjola FTD 11, , ,20 1,08 IF Vahinkovakuutus 7, , ,48 0,59 IF Vahinkovakuutus 4, , ,37 0,49 Vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjat ,07 36,33 BAA Var / , ,66 2,50 Sampo Pankki FRN , ,00 2,44 Societe Generale Var / , ,03 2,11 OKO Pankki FRN , ,70 1,93 DNB Nor Bank FRN , ,20 1,85 Aviva Var / , ,34 1,82 Tapiola Pankki FRN , ,00 1,76 Danske Bank Var / , ,45 1,70 SEB FRN / , ,00 1,66 Nordea Pankki FRN / , ,25 1,64 Huhtamäki FRN , ,00 1,63 SHB FRN , ,00 1,61 Calyon Financial FRN , ,49 1,49 RPC Group FRN , ,20 1,47 Santander FRN , ,00 1,24 Sydbank FRN , ,00 1,23 Mare Baltic PCC , ,00 1,05 Volkswagen Bank FRN , ,00 1,00 Nordea Pankki FRN , ,20 0,89 Absa Bank FRN , ,00 0,80 Fortis Bank FRN , ,00 0,78 Merrill Lynch FRN , ,00 0,76 Amer Sports FRN , ,05 0,70 M-Real FRN , ,60 0,42 Atria FRN , ,50 0,39 HSBC Finance FRN , ,00 0,39 Sijoitusrahastojen puolivuotiskatsaus

16 Ålandsbanken Euro Bond YIT FRN , ,00 0,39 Swedbank FRN / , ,65 0,35 Svenska Handelsbanken FRN , ,75 0,33 Obligaatiot ,40 2,62 Kuntarahoitus 4, , ,40 2,62 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä ,02 87,26 Johdannaissopimukset optio-oikeudet ,69 0,43 Elcoteq optio-oikeus kpl ,69 0,43 Korkojohdannaiset ,00-0,05 EURO BOBL Future Sep10* kpl ,00-0,05 *suojaamistarkoituksessa tehty Kassa ja muut varat, netto ,01 12,35 Rahaston arvo ,72 100,00 Rahaston muut tiedot Rahaston arvo, EUR , , ,56 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 26,06 23,77 23,27 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 18,31 17,38 17,55 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl , , ,8895 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl , , ,1961 Osuudenomistajien lukumäärä, kpl Rahaston kaupankäyntikulut 0,00 0,00 0,00 Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot 0,00 0,00 0,00 Hallinnointipalkkio, EUR , , ,38 Säilytyspalkkio, EUR , , ,19 16 Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy

17 Ålandsbanken Euro High Yield Eurooppalainen high yield-korkorahasto Vuoden 2010 alkupuoliskon merkittävin teema kaikilla rahoitusmarkkinoilla oli huoli valtiontalouksien heikosta kunnosta erityisesti ns. PIIGS-maissa (Portugali, Irlanti, Italia, Kreikka, Espanja) Tämä näkyi High yield-markinoilla kehnona markkinatunnelmana ja sijoittajien alentuneena riskinottohalukkuutena. Vuoden alussa high yield-lainoilla oli edelleen, vuoden 2009 voimakkaasta laskusta huolimatta, korkeat riskipreemiot. Riskipreemiot jatkoivat laskusuunnalla vuoden alussa maailmantalouden näyttäessä elpymisen laajenemisen merkkejä ja high yield-yritysten raportoidessa positiivisia tuloksia. PIIGS-maihin liittyvien huolenaiheiden nostaessa päätään huhtikuusta lähtien sai myös riskipreemiot noususuunnalle. Tämän myötä high yield-lainojen riskipreemiot olivat kesäkuun lopussa lähes täysin samoilla tasoilla vuodenvaihteeseen nähden. Näin ollen koko ensimmäisen vuosipuoliskon tuotto tuli high yield-sijoittajille puhtaasti kuponki-tuotoista. Rahasto onnistui lisäksi luomaan lisätuottoa sijoitusten riskipreemioiden laskusta. High yield-markkinoita tukenut, ja edelleen puoltavaa seikka on konkurssien alhainen määrä. Vuonna 2009 euro high yield-markkinoilla yli 10 prosenttia yrityksistä ajautuivat konkurssiin. Tämän hetkiset konkurssiodotukset ovat 2-4 prosentin luokkaa vuodelle Lukemaa on jatkuvasti laskettu odotettua vähäisempien konkurssien ansiosta. Näin alhaisen määrän vuoksi high yield-lainojen tuotto-odotus on erittäin houkuttelevalla tasolla. Vuoden ensimmäisen puoliskon aikana suuri osa rahaston sijoituksista on vaihtunut. Useassa tapauksessa lainoja on myyty niiden voimakkaan kasvun ja samalla alentuneen tuotto-odotuksen myötä. Toisissa tapauksissa liikkeeseenlaskija on ostanut lainoja takaisin. Näistä saadut varat on sijoitettu edelleen uusemissioihin sekä nykyisiin omistuksiin. Lisäksi uusia sijoituksia on tehty tarkkaan yritysanalyysiin perustuvan bond-picking strategian perusteella. Rahasto on edelleen selvinnyt ilman konkursseja. Rahaston vuotuinen tuotto-odotus oli kesäkuun lopun tilanteen perusteella 10,6 prosenttia. Sijoittajien on jatkossakin siedettävä volatiliteettia mutta arviomme talouskasvun jatkuvan edelleen positiivisena samaan aikaan alhaisen konkurssien määrän kanssa, mikä luo high yield-sijoituksille hyvät tuottomahdollisuudet. Salkunhoitaja: Robin Hamro-Drotz Tiedot rahastosta Yleiset tiedot Rahastotyyppi Eurooppalainen high yield-korkorahasto Vertailuindeksi Merrill Lynch Euro High Yield Constrained Aloituspäivä Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,00 /vuosi Merkintäpalkkio 1,00, min. 1 EUR Lunastuspalkkio 1,00, min. 1 EUR Minimisijoitus 50 EUR Pankkiyhteys ÅAB Salkunhoitaja Ålandsbanken Asset Management Ab ISIN-koodit FI (B) / FI (A) OMX-koodit ALBMMHYB (B) / ALBMMHYA (A) Bloomberg-koodit ALMMHYB FH B (B) / ALMMHYA FH (A) Rahasto-osuuden arvon julkaisu Sanoma- ja talouslehdet sekä Tunnusluvut Rahasto Indeksi Volatiliteetti 6,45 8,55 Sharpen mittari 5,53 3,97 Tracking error 7,88 Kiertonopeus 82,45 Synteettinen TER 1,00 Duraatio 3,29 vuotta B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 99,31 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta 0,69 Sijoitusrahastojen puolivuotiskatsaus

18 Ålandsbanken Euro High Yield Luottokelpoisuuden jakauma AAA 0,5 AA 0,0 A 1,8 BBB 11,9 BB 12,3 B 46,9 CCC ja alempi 9,7 NR (not rated) 16,9 Sijoitusten jakauma Joukkovelkakirjat 76,45 Vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjat 13,50 Käteisvarat ja muut 7,39 Korkorahastot 2,66 10 suurinta sijoitusta Corral Petroleum Var ,81 Elcoteq hybriidilaina ,75 Novasep Holding 9, ,63 Norske Skogsindustrier 7, ,38 CMA CGM 5, ,31 Heidelbergcement 8, ,13 Kerling Plc 10, ,13 ISS Holding AS 8, /11 3,10 CETV 11, /13 3,08 New World 7, /15 2,94 Kymmenen suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 33,25. B-osuuden arvon kehitys, * Rahasto Indeksi Erotus 1 kk -0,69-0,07-0,62 12 kk 36,38 34,64 1,74 3 vuotta, p.a. 9,78 9,97-0,19 Aloituspäivästä 43,20 49,21-6,01 *Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 0,30 7,08-1,82-23,04 64,08 7,55 Indeksi 1,19 9,60 3,50-20,73 55,10 5,73 Erotus -0,89-2,52-5,31-2,31 8,98 1, Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy

19 Ålandsbanken Euro High Yield Sijoitukset Arvopaperit Eräpäivä Määrä/ Nimellisarvo, EUR Kurssi/ Markkinahinta Markkina-arvo, EUR rahaston arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Joukkovelkakirjat ,48 76,45 Elcoteq hybriidilaina , , ,17 3,71 Novasep Holding 9, , ,33 3,59 Norske Skogsindustrier 7, , ,09 3,34 CMA CGM 5, , ,28 3,27 Heidelbergcement 8, , ,81 3,09 Kerling Plc 10, , ,31 3,09 ISS Holding AS 8, / , ,25 3,07 CETV 11, / , ,68 3,04 New World 7, / , ,17 2,91 Europcar 8, / , ,92 2,84 Codere Fin Lux 8, / , ,91 2,82 Irish Life Assurance 5, / , ,95 2,78 Clondalkin 8, / , ,26 2,71 Ing Verzekeringen NV 6, , ,83 2,70 Peermont Global 7, , ,28 2,62 CEMEX España 6, , ,69 2,49 MOL Hungarian Oil & Gas 5, , ,23 2,32 Interxion Holding NV 9, , ,20 2,10 Lighthouse Intl 8, / , ,86 2,05 Beverage Packaging Hold 9, , ,06 1,98 Ziggo 8, / , ,83 1,97 Levi Strauss 7, / , ,34 1,97 Head TM 10, , ,02 1,92 BPCE Groupe 9, / , ,60 1,91 Thomas Cook 6, , ,97 1,89 CIRSA 8, / , ,98 1,88 Groupama SA 6, / , ,02 1,83 Abengoa 8, , ,00 1,72 Merrill Lynch FTD 9, , ,67 1,54 Yioula Glassworks SA 9, , ,81 1,14 SEB 9, / , ,96 1,09 Componenta pääomalaina , , ,00 1,06 Vaihtuvakorkoiset joukkovelkakirjat ,61 13,50 Corral Petroleum Var , ,41 3,76 SEB Var , ,70 2,89 Aviva Var / , ,17 2,23 Edcon Prop Ltd FRN , ,00 2,19 Capital Issuing Var / , ,99 1,52 Sampo Var / , ,34 0,90 Korkorahastot ,14 2,66 SISF Global High Yield EUR Hedged A Acc , , ,14 2,66 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä ,23 92,61 Johdannaissopimukset Optio-oikeudet ,44 1,12 Elcoteq optio-oikeus kpl ,44 1,12 Korkojohdannaiset ,00-0,03 EURO BOBL Future Sep10* kpl ,00-0,01 EURO BUND Future Sep10* kpl ,00-0,01 *suojaamistarkoituksessa tehty Kassa ja muut varat, netto ,00 6,30 Rahaston arvo ,67 100,00 Sijoitusrahastojen puolivuotiskatsaus

20 Ålandsbanken Euro High Yield Rahaston muut tiedot Rahaston arvo, EUR , , ,82 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 28,64 21,00 21,65 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 22,94 19,15 20,80 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl , , ,8127 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl , , ,8420 Osuudenomistajien lukumäärä, kpl Rahaston kaupankäyntikulut 0,00 0,00 0,00 Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot 0,00 0,00 0,00 Hallinnointipalkkio, EUR , , ,20 Säilytyspalkkio, EUR 4 446, ,00 977,38 20 Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy

21 Ålandsbanken Defensive Varovainen varainhoitorahasto Vuoden ensimmäinen puolikas oli voimakasliikkeinen maailmanlaajuisesti osakemarkkinoilla. Maaliskuun alulle saakka osakemarkkinoiden kehitys oli noususuuntaista ja tämä voimistui maalis-huhtikuun aikana. Toukokuussa osakemarkkinat laskivat voimakkaasti sijoittajien huolestuessa euro-alueen taloudellisesta tilanteesta sekä maailman talouskasvun kestävyydestä, mikäli Kiinan talouskasvu hidastuisi. Viranomaisten sopima tukipaketti euro-maille ei onnistunut parantamaan kesäkuun lopulle jatkunutta pessimististä tunnelmaa, positiivisista makrotaloudellisista sekä yrityskohtaisista uutisista huolimatta. Rahastolla oli edelleen huomattava ylipaino osakesijoituksissa vuoden ensimmäisten kuukausien aikana. Osakeylipainoa laskettiin toukokuussa voimakkaan huhtikuisen kehityksen jälkeen ja sijoittajien huolien kasvaessa eteläeurooppalaisten valtioiden velkataakasta. Osakepuolella rahastolla on ollut ylipaino Pohjoismaissa ja kehittyvillä markkinoilla. Sijoitukset USA:ssa ovat olleet alipainossa vertailuindeksiin nähden, kun näemme parempia tuottomahdollisuuksia muilla markkina-alueilla. Rahasto on sijoittanut suuriin, kansainvälisiin yhtiöihin esim. Autoliviin, BHP Billitoniin sekä UPM-Kymmeneeseen. Sijoitukset kehittyville markkinoille sekä Yhdysvaltoihin on tehty rahastojen kautta. Korkopuolella suuri osa rahaston sijoituksista on ollut high yield-rahastoissa sekä yrityslainarahastoissa. High Yield-sijoitusten paino puolitettiin toukokuussa samaan aikaan osakeylipainon laskemisen kanssa. Rahaston tuotto oli suotuisa vuoden ensimmäisellä puoliskolla. Suurin syy tähän oli ylipaino osakkeissa sekä osakesijoituksissa etusyklisten toimialojen kuten teollisuuden, perusteollisuuden sekä syklisten kulutustuotteiden painotus. Lisäksi Eurooppa-sijoitusten alipainolla on ollut positiivinen vaikutus rahaston tuottoon, sijoittajien myydessä eteläeurooppalaisia sekä euro-liitännäisiä sijoituksia. Odotukset vuoden 2010 loppupuoliskolle ovat maailmanlaajuisesti katsottuna positiiviset ja arviomme edellytysten olevan kohdallaan noususuhdanteen jatkumiselle. Euron devalvoituminen, alhainen korkotaso sekä jo toteutetut säästötoimenpiteet tukevat yrityksiä. Salkunhoitaja: Anna-Stina Wiklund Tiedot rahastosta Yleiset tiedot Rahastotyyppi Varovainen varainhoitorahasto Vertailuindeksi 13,5 MSCI Europe Total Return 16,5 MSCI World ex. Europe Total Return 60 JP Morgan EMU Bond 3 5 YRS 10 Euribor 3M Aloituspäivä Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,30 /vuosi Merkintäpalkkio 1,00, min. 1 EUR Lunastuspalkkio 1,00, min. 1 EUR Minimisijoitus 50 EUR Pankkiyhteys ÅAB Salkunhoitaja Ålandsbanken Asset Management Ab ISIN-koodit FI (B) / FI (A) OMX-koodit ALBMM30B (B) / ALBMM30A (A) Bloomberg-koodit ALMM30B FH (B) / ALMM30A FH (A) Rahasto-osuuden arvon julkaisu Sanoma- ja talouslehdet sekä Tunnusluvut Rahasto Indeksi Volatiliteetti 6,05 5,14 Sharpen mittari 2,15 1,87 Tracking error 4,79 Kiertonopeus 180,30 Synteettinen TER 1,69 Duraatio, korkorahastot 0,84 vuotta B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 100,00 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta 0,00 Sijoitusrahastojen puolivuotiskatsaus

22 Ålandsbanken Defensive 5 suurinta sijoitusta Invesco Euro Corporate Bond A Acc 13,42 ING (L) Liquid EUR 12,66 SISF Euro Corporate Bond A Acc 12,20 Robeco US Premium Equities D USD 6,51 Aberdeen Global Emerging Markets Equity A2 4,85 Viiden suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 49,64. Sijoitusten jakauma Joukkovelkakirjat ja korkorahastot 51,75 Osakkeet ja osakerahastot 37,00 Käteisvarat ja muut 11,25 B-osuuden arvon kehitys, * Rahasto Indeksi Erotus 1 kk -0,45-1,07 0,62 12 kk 13,69 10,34 3,36 3 vuotta, p.a. 0,69 1,97-1,29 Aloituspäivästä 10,85 10,20 0,65 *Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 1,00 4,21 0,19-9,01 11,67 3,45 Indeksi 0,24 3,07 1,49-5,73 11,45 2,60 Erotus 0,76 1,14-1,30-3,28 0,22 0, Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy

23 Ålandsbanken Defensive Sijoitukset Arvopaperit Määrä Kurssi Markkina-arvo, EUR rahaston arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Sijoitusrahasto-osuudet ,09 62,76 Korkorahastot ,97 42,70 Invesco Euro Corporate Bond A Acc , , ,24 13,42 ING (L) Liquid EUR 242, , ,29 12,66 SISF Euro Corporate Bond A Acc , , ,44 12,20 Franklin High Yield (Euro) Fund A Acc 8 399, , ,00 4,42 Osakerahastot ,12 20,06 Robeco US Premium Equities D USD 1 774, , ,31 6,51 Aberdeen Global Emerging Markets Equity A , , ,85 4,85 Carlson Fund Scandinavia ,2180 2, ,21 4,46 Templeton Asian Growth Fund A Acc USD 2 244, , ,21 2,27 Templeton Frontier Markets Fund A Acc 3 649, , ,54 1,97 Korkosijoitukset ,04 9,04 Joukkovelkakirjat ,04 9,04 DNB Nor Bank 7, / , ,56 4,54 Stora Enso 5, , ,48 4,50 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla Osakkeet ,69 16,94 Autoliv , ,23 2,84 Industria Diseño Textil , ,00 2,52 Hennes & Mauritz B , ,67 2,22 Uponor , ,00 2,19 BHP Billiton , ,79 2,11 UPM-Kymmene , ,00 2,00 Nokia , ,00 1,08 Sampo A , ,00 1,01 Fortum , ,00 0,97 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä ,82 88,75 Kassa ja muut varat, netto ,36 11,25 Rahaston arvo ,18 100,00 Rahaston muut tiedot Rahaston arvo, EUR , , ,64 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 22,71 19,5 19,85 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 19,28 17,21 18,27 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl , , ,7488 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl Osuudenomistajien lukumäärä, kpl Rahaston kaupankäyntikulut 0,03 0,01 0,00 Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot 71,76 14,37 100,00 Hallinnointipalkkio, EUR , , ,66 Säilytyspalkkio, EUR 236,92 213,76 302,75 Sijoitusrahastojen puolivuotiskatsaus

24 Ålandsbanken Balanced Salkunhoitaja: Anna-Stina Wiklund Tasapainoinen varainhoitorahasto Vuoden ensimmäinen puolikas oli voimakasliikkeinen maailmanlaajuisesti osakemarkkinoilla. Maaliskuun alulle saakka osakemarkkinoiden kehitys oli noususuuntaista ja tämä voimistui maalis-huhtikuun aikana. Toukokuussa osakemarkkinat laskivat voimakkaasti sijoittajien huolestuessa euro-alueen taloudellisesta tilanteesta sekä maailman talouskasvun kestävyydestä, mikäli Kiinan talouskasvu hidastuisi. Viranomaisten sopima tukipaketti euromaille ei onnistunut parantamaan kesäkuun lopulle jatkunutta pessimististä tunnelmaa, positiivisista makrotaloudellisista sekä yrityskohtaisista uutisista huolimatta. Rahastolla oli edelleen huomattava ylipaino osakesijoituksissa vuoden ensimmäisten kuukausien aikana. Osakeylipainoa laskettiin toukokuussa voimakkaan huhtikuisen kehityksen jälkeen ja sijoittajien huolien kasvaessa eteläeurooppalaisten valtioiden velkataakasta. Osakepuolella rahastolla on ollut ylipaino Pohjoismaissa ja kehittyvillä markkinoilla. Sijoitukset USA:ssa ovat olleet alipainossa vertailuindeksiin nähden, kun näemme parempia tuottomahdollisuuksia muilla markkina-alueilla. Rahasto on sijoittanut suuriin, kansainvälisiin yhtiöihin esim. Autoliviin, BHP Billitoniin sekä UPM-Kymmeneeseen. Sijoitukset kehittyville markkinoille sekä Yhdysvaltoihin on tehty rahastojen kautta. Korkopuolella suuri osa rahaston sijoituksista on ollut high yield-rahastoissa sekä yrityslainarahastoissa. High Yieldsijoitusten paino puolitettiin toukokuussa samaan aikaan osakeylipainon laskemisen kanssa. Rahaston tuotto oli suotuisa vuoden ensimmäisellä puoliskolla. Suurin syy tähän oli ylipaino osakkeissa sekä osakesijoituksissa etusyklisten toimialojen kuten teollisuuden, perusteollisuuden sekä syklisten kulutustuotteiden painotus. Lisäksi Eurooppa-sijoitusten alipainolla on ollut positiivinen vaikutus rahaston tuottoon, sijoittajien myydessä eteläeurooppalaisia sekä euro-liitännäisiä sijoituksia. Odotukset vuoden 2010 loppupuoliskolle ovat maailmanlaajuisesti katsottuna positiiviset ja arviomme edellytysten olevan kohdallaan noususuhdanteen jatkumiselle. Euron devalvoituminen, alhainen korkotaso sekä jo toteutetut säästötoimenpiteet tukevat yrityksiä. Tiedot rahastosta Yleiset tiedot Rahastotyyppi Tasapainoinen varainhoitorahasto Vertailuindeksi 22,5 MSCI Europe Total Return 27,5 MSCI World ex. Europe Total Return 40 JP Morgan EMU Bond 3 5 YRS 10 Euribor 3M Aloituspäivä Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,50 /vuosi Merkintäpalkkio 1,00, min. 1 EUR Lunastuspalkkio 1,00, min. 1 EUR Minimisijoitus 50 EUR Pankkiyhteys ÅAB Salkunhoitaja Ålandsbanken Asset Management Ab ISIN-koodit FI (B) / FI (A) OMX-koodit ALBMM50B (B) / ALBMM50A (A) Bloomberg-koodit ALMM50B FH (B) / ALMM50A FH (A) Rahasto-osuuden arvon julkaisu Sanoma- ja talouslehdet sekä Tunnusluvut Rahasto Indeksi Volatiliteetti 9,23 7,94 Sharpen mittari 2,18 1,76 Tracking error 6,46 Kiertonopeus 201,22 Synteettinen TER 1,91 Duraatio, korkorahastot 1,21 vuotta B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 99,15 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta 0,85 24 Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy

25 Ålandsbanken Balanced 5 suurinta sijoitusta Invesco Euro Corporate Bond A Acc 8,57 Aberdeen Global Emerging Markets Equity A2 8,26 SISF Euro Corporate Bond A Acc 7,32 Robeco US Premium Equities D USD 7,14 Autoliv 5,70 Viiden suurimman sijoituksen osuus koko rahastosta on 36,99. Sijoitusten jakauma Osakkeet ja osakerahastot 59,98 Joukkovelkakirjat ja korkorahastot 29,95 Käteisvarat ja muut 10,07 B-osuuden arvon kehitys, * Rahasto Indeksi Erotus 1 kk -0,56-1,46 0,90 12 kk 20,79 14,67 6,12 3 vuotta, p.a. -1,37-1,12-0,24 Aloituspäivästä 6,90 2,84 4,06 *Historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta tuotosta. B-osuuden arvon kehitys, Rahasto 1,15 5,78-1,26-17,18 15,31 5,95 Indeksi 0,41 4,52 0,17-15,15 15,72 3,02 Erotus 0,74 1,26-1,43-2,03-0,40 2, Rahasto, vuotuinen tuotto Indeksi, vuotuinen tuotto Sijoitusrahastojen puolivuotiskatsaus

26 Ålandsbanken Balanced Sijoitukset Arvopaperit Osuuksien lukumäärä Kurssi Markkina-arvo, EUR rahaston arvosta Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Sijoitusrahasto-osuudet ,86 47,12 Osakerahastot ,19 25,58 Aberdeen Global Emerging Markets Equity A , , ,95 8,26 Robeco US Premium Equities D USD 2 092, , ,21 7,14 Carlson Fund Scandinavia ,3684 2, ,67 4,15 Templeton Frontier Markets Fund A Acc 6 089, , ,65 3,06 Templeton Asian Growth Fund A Acc 3 152, , ,71 2,96 Korkorahastot ,67 21,54 Invesco Euro Corporate Bond A Acc , , ,64 8,57 SISF Euro Corporate Bond A Acc , , ,56 7,32 Franklin High Yield (Euro) A Acc 6 887, , ,27 3,37 ING (L) Liquid EUR 46, , ,20 2,28 Korkosijoitukset ,04 8,41 Joukkovelkakirjat ,04 8,41 DNB Nor Bank 7, / , ,56 4,22 Stora Enso 5, , ,48 4,19 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla Osakkeet ,55 34,41 Autoliv , ,40 5,70 Hennes & Mauritz B , ,95 4,32 Industria Diseño Textil , ,00 4,30 BHP Billiton , ,20 4,10 Uponor , ,00 2,81 UPM-Kymmene , ,00 2,68 Nokia , ,00 2,23 Tikkurila , ,00 1,73 Kemira , ,00 1,68 Sampo A , ,00 1,66 Fortum , ,00 1,65 Kesko B , ,00 1,55 Arvopaperit ja velkasitoumukset yhteensä ,45 89,93 Kassa ja muut varat, netto ,11 10,07 Rahaston arvo ,56 100,00 Rahaston muut tiedot Rahaston arvo, EUR , , ,29 Kasvuosuuden arvo (B), EUR 21,38 17,7 19,30 Tuotto-osuuden arvo (A), EUR 17,38 15,09 17,36 Kasvuosuuksien lukumäärä (B), kpl , , ,4792 Tuotto-osuuksien lukumäärä (A), kpl 1 182, , ,2520 Osuudenomistajien lukumäärä, kpl Rahaston kaupankäyntikulut 0,05 0,03 0,00 Rahastoyhtiön lähipiiriin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot 75,04 15,31 100,00 Hallinnointipalkkio, EUR , , ,43 Säilytyspalkkio, EUR 260,34 218,18 222,71 26 Ålandsbanken Rahastoyhtiö Oy

27 Ålandsbanken Europe Active Eurooppalainen varainhoitorahasto Vuoden alussa rahaston osakepaino oli 90 prosenttia verrattuna 70 prosentin neutraalipainoon. Maaliskuussa osakepainoa korotettiin korkeimmillaan 100 prosenttiin. Tätä laskettiin asteittain kohti 90 prosenttia huhtikuussa, ennätysvahvan ensimmäisen vuosineljänneksen tuloskauden jälkeen. Seuraava suuri allokaatiomuutos tehtiin toukokuun alussa. Arvioimme Etelä-Euroopan velkaongelmiin liittyvien huolien lyhyellä aikavälillä vaikuttavan osakemarkkinoihin negatiivisesti ja laskimme osakepainoa 80 prosenttiin, ylläpitäen kuitenkin edelleen ylipainon osakkeissa. Eurooppalaisten osakemarkkinoiden kehitys vuoden ensimmäisen puoliskon aikana oli voimakkaasti vaihtelevaa ja puolivuodenvaihteessa markkinat olivat keskimäärin hieman alemmalla tasolla vuoden alkuun verrattuna. Tuottoerot yksittäisten alueiden välillä olivat suuret. Alppien pohjoispuoleiset markkinat olivat suhteellisesti katsottuna vahvoilla, eteläeurooppalaisten markkinoiden laskiessa voimakkaasti. Pohjoiseurooppalaiset sijoitukset muodostavat valtaosan rahaston sijoituksista. Markkinoiden vahvojen liikkeiden aikana rahasto hyödynsi onnistuneesti kassapositiota sekä toimialarotaatiota. Vuoden alussa suosimme etusyklisiä toimialoja kuten kestokulutushyödykkeitä sekä raaka-aineita. Rahasto panosti myös osinko-osakkeisiin ja näkemyksemme osinkojen positiivisesta kehityksestä osuikin oikeaan. Osinkokauden jälkeen rakensimme salkun hyötymään voimakkaasta tuloksenkasvusta noususuhdanteen alkupuolella. Tämä toteutettiin suurilla painoilla niin teollisuus-, perusteollisuus-, energia- että syklisillä kulutustoimialoilla. Vuoden ensimmäisen puoliskon parhaiten tuottaneet yhtiöt olivat SAP, Akzo Nobel, Amec sekä UPM-Kymmene. Kehnointa tuotto oli BP:ssä, jota painosti Meksikonlahden öljyonnettomuus sekä Nokia, joka kärsii hintasodasta ja uusien kilpailukykyisten puhelinmallien myöhästymisestä. Arviomme positiivisen vireen palaavan osakemarkkinoille tuloskauden alkaessa. Julkaistavat osavuositulokset sekä makrotaloudellinen uutisvirta tulee osoittamaan markkinoiden suunnan lähitulevaisuudessa. Euron devalvoituminen on todellinen piristysruiske eurooppalaisille vientiyhtiöille. Valuutan vaikutus, kuin myös sijoitukset uusiin palveluihin ja kapasiteettiin näkyvät talousluvuissa viiveellä ja näin ollen odotamme toisen vuosipuoliskon uutisoinnista positiivista. Salkunhoitaja: Marcus Lundqvist Tiedot rahastosta Yleiset tiedot Rahastotyyppi Eurooppalainen varainhoito rahasto Vertailuindeksi 70 MSCI Europe Total Return 30 JP Morgan EMU Bond Indeksi Aloituspäivä Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,92 /vuosi Merkintäpalkkio 1,00, min. 1 EUR Lunastuspalkkio 1,00, min. 1 EUR Minimisijoitus 50 EUR Pankkiyhteys ÅAB Salkunhoitaja Ålandsbanken Asset Management Ab ISIN-koodit FI (B) / FI (A) OMX-koodit ALBEUACTPB (B) / ALBEUACTPA (A) Bloomberg-koodit ALAEAPB FH (B) / ALAEAPA FH (A) Rahasto-osuuden arvon julkaisu Sanoma- ja talouslehdet sekä Tunnusluvut Rahasto Indeksi Volatiliteetti 20,07 15,14 Sharpen mittari 1,21 1,06 Tracking error 9,12 Kiertonopeus 182,40 Total Expense Ratio (TER) 1,92 B-kasvuosuudet, rahaston arvosta 98,52 A-tuotto-osuudet, rahaston arvosta 1,48 Sijoitusrahastojen puolivuotiskatsaus