Markkinatilanne. Nordea news

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "Markkinatilanne. Nordea news"

Transkriptio

1 nordea International private banking Investmentnews nr 103 syyskuu 2012 Markkinatilanne Ilmapiiri sijoittajien keskuudessa on kohentunut merkittävästi kolmannen neljänneksen aikana. Tästä voimme kiittää EKP:n ehdotuksia euroalueen velkakriisin helpottamiseksi sekä odotuksia keskuspankkien uusista elvytystoimista. Viimeksi mainittu koskee etenkin Yhdysvaltoja, jossa keskuspankki on nyt toiminut odotusten mukaisesti. Tämän kehityksen perusteella olemme nostaneet osakkeet ylipainoon. Yleiskatsaus Yhdysvaltain taloudesta saadaan yhä ristiriitaisia signaaleja. Monet viimeaikaiset raportit Yhdysvaltain talouskehityksestä ovat olleet myönteisiä. Ratkaisevat työllisyystiedot ovat kuitenkin olleet odotettua heikompia, ja siksi keskuspankki on päättänyt toteuttaa uusia elvytystoimia. Muualla maailmassa Kiinan talouskasvun hidastuminen näyttää tasaantuneen viime aikoina, mutta Euroopan talousnäkymät ovat edelleen vaisut. Euroalueella huomio kohdistuu siihen, miten Espanja ja Italia vastaavat EKP:n uuteen valtionvelkakirjojen osto-ohjelmaan. Valuutat Yhdysvaltain talous on edelleen jonkin verran epävarmalla pohjalla mutta kuitenkin paremmassa kunnossa kuin Euroopassa. Olemme siksi kasvattaneet Yhdysvaltain dollarin taktista ylipainoa, vaikka euro elpyikin äskettäin hieman EKP:n uusimpien ehdotusten ansiosta. Myös Tanskan kruunu on ylipainossa. Rahoituspuolella suosittelemme edelleen eurosijoittajia lainaamaan sataprosenttisesti euroina. Joukkolainat Joukkolainat ovat kokonaisuutena edelleen alipainossa. Korkealaatuisten valtionlainojen tuotto on olematon, joten olemme lisänneet jo ennestään merkittävää alipainoa tässä segmentissä. Tilalle olemme hankkineet yrityslainoja, jotka ovat nyt ylipainossa. Myös tanskalaiset kiinteistöluottolainat ja kehittyvät markkinat ovat ylipainossa. Duraatio on tällä hetkellä vertailuindeksejä lyhyempi. Osakkeet Olemme nostaneet osakkeet alipainosta ylipainoon. Maantieteellisessä jakaumassa meillä on nyt ylipaino Manner-Euroopassa. Muut alueet ovat neutraalipainossa lukuun ottamatta Isoa-Britanniaa, joka on edelleen alipainossa. Eurooppa kokonaisuudessaan on kuitenkin ylipainossa. Sektorijakaumassa sekä rahoitussektori että tietotekniikka on nostettu alipainosta takaisin neutraalipainoon. Teollisuus on sen sijaan laskettu alipainoon. Muilta osin suosimme edelleen päivittäistavarasektoria ja terveydenhuoltoa. Jørgen Jakobsen Chief Strategist Nordea Bank S.A. Nordea news Multi-boutique -strategia parantaa sijoitusten tuottoa Absoluuttista tuottoa Verouutisia Espanjasta Yritysten luottamus vakaantuu Entistä parempi ebanking-palvelu 30 Mar-06 Aug-07 Dec-08 May-10 Sep-11 Jan-13 Lähde: Bloomberg China PMI EC PMI US PMI NORDEA Investment News syyskuu

2 pääkirjoitus EKP:n ja sen pääjohtaja Draghin päätös tukea rajoituksetta lyhyiden valtionlainojen ostoja saattaa osoittautua eurokriisin käännekohdaksi. EKP:n tukeen liittyy ehtoja, joihin apua tarvitsevat maat saattavat suostua tai sitten eivät. Sekä Espanja että Italia ovat ilmaisseet, etteivät ne toistaiseksi halua käyttää tätä mahdollisuutta. EKP on kuitenkin antanut rajoituksettoman sitoumuksensa ja markkinat ovat ottaneet sen erittäin myönteisesti vastaan. Saksan perustuslakituomioistuin poisti tänään (12. syyskuuta) esteet Saksan osallistumiselta Euroopan vakausmekanismiin (EVM). Eurokriisin ratkaisussa näytetäänkin nyt päästyn paljon pidemmälle kuin pitkään aikaan. Viranomaiset ja poliitikot ovat alkaneet osoittaa tarvittavaa sitoutumista ryhtymällä todellisiin toimiin. Kriisin ratkaisu näyttää nyt huomattavasti todennäköisemmältä kuin viime aikoina. Matkalla on kuitenkin vielä mutkia, ja talouskasvu on todennäköisesti parhaimmillaankin hyvin hidasta lähitulevaisuudessa. Talouspolitiikka jatkunee kireänä Euroopassa ja Yhdysvalloissa, mikä heikentää kysyntää. Kasvu näyttää hiipuvan myös kehittyvissä maissa, Kiina mukaan lukien. Näin ollen korot pysyvät matalina eikä inflaatiosta ole huolta lähiaikoina. Osakkeet kehittyvät todennäköisesti melko hyvin, kun epävarmuus markkinoilla on hälventynyt. Riskittömien valtionlainojen ja pankkitalletusten tuotto pysyy kuitenkin lähellä nollaa ja vähäisenkin inflaation jälkeen reaalituotto jäänee välillä jopa negatiiviseksi. Enemmän tuottoa ja riskiä haluaville sijoittajille parhaat vaihtoehdot ovat todennäköisesti high yield -lainat / yrityslainat ja/tai osakkeet. Jos haluat, että huolehdimme sijoitussalkustasi puolestasi, suosittelen Multi-Manager -konseptia, jonka esittelimme Investment Newsin viime numerossa. Multi-Manager -salkkuun valitaan eurooppalaisen sijoitusrahaston joukosta noin parasta huolellisen arvioinnin perusteella. Salkulle voi valita konservatiivisen, tasapainoisen tai aggressiivisen riskiprofiilin. Konsepti on ollut käytössä vuodesta 2009 lähtien ja sen tuotto on ollut houkutteleva. Tämän pienen mainospalan myötä toivotan kaikille lukijoillemme mukavaa syksyä. Terveisin Jhon Mortensen Editor: Tämä julkaisu on laadittu ja hyväksytty Isossa-Britanniassa vuonna 2000 annetun rahoituspalveluja ja -markkinoita koskevan lain (Financial Services and Markets Act) 21 pykälän tarkoituksessa. Julkaisun laatija on Nordea Bank S.A. (Nordea), jota valvoo Luxemburgin rahoitusvalvontaviranomainen Commission de Surveillance du Secteur Financier (www. cssf.lu) ja jota koskevat rajoitetusti Ison-Britannian rahoitusvalvontaviranomaisen (Financial Services Authority) määräykset. Julkaisua ei ole tarkoitettu mitään tiettyä rahoitusinstrumenttia koskevaksi tarjoukseksi, suositukseksi tai sijoitusneuvonnaksi, eikä se ole sellainen. Julkaisussa ei oteta huomioon kenenkään tietyn julkaisun vastaanottajan erityistä taloudellista tai verotuksellista tilannetta, olemassa olevia omistuksia tai velkoja, sijoitustietämystä ja -kokemusta, sijoitustavoitetta ja -aikaa tai riskiprofiilia ja mieltymyksiä. Kaikki julkaisun sisältämät näkemykset ja ennusteet on annettu hyvässä uskossa, voivat muuttua ilman erillistä ilmoitusta ja saattavat olla voimassa vain julkaisupäivänä. Siltä osin kuin julkaisu perustuu muualta kuin Nordeasta lähtöisin oleviin tietoihin tai sisältää tällaisia tietoja, Nordea on arvioinut nämä lähteet luotettaviksi mutta ei voi taata ulkopuolisten tietojen oikeellisuutta, riittävyyttä tai täydellisyyttä. Erityisesti sijoituksia koskeviin mahdollisiin riskeihin liittyvissä seikoissa tulisi aina kääntyä taloudellisen neuvonantajan tai veroneuvojan puoleen. Nordea ei vastaa mistään sijoittajan kärsimästä tappiosta, joka aiheutuu tämän julkaisun perusteella tehdystä sijoituspäätöksestä. Tämän julkaisun jakelija voi olla Nordea Bank S.A. Luxemburg, Zweigniederlassung Zürich, jota valvova viranomainen on sveitsiläinen Financial Market Supervisory Authority (www.finma.ch). Tätä julkaisua tai sen osaa ei saa sovellettavien tekijänoikeuslakien nojalla monistaa, valokopioida tai muuten kopioida. Nordea Bank S.A. 562, Rue de Neudorf (PO Box 562) L-2015 Luxembourg Puh RCSL B Nordea Bank S.A. Luxemburg, Zweigniederlassung Zürich Mainaustrasse CH-8008 Zürich Switzerland Puh Reg.no. CH Zürich

3 kokonaiskuva Poikkeuksellisia toimia Siinä missä euroalueen hallitukset ovat selvästikin epäonnistuneet velkakriisin ratkaisussa, Euroopan 30 keskuspankki on toiminut aktiivisesti. Aiemmin Mar-06 EKP toteutti Aug-07 pitkäaikaisia Dec-08 rahoitusoperaatioita May-10 Sep-11 käteispulasta kärsivien pankkien pelastamiseksi ja tarjosi rahoitusmarkkinoille Jan-13 China PMI runsaasti EC PMI US likviditeettiä. PMI Nyt EKP:llä on mekanismi, jolla on kaikkia aiempia yrityksiä paremmat mahdollisuudet helpottaa kriisiä. EKP:n pääjohtaja Mario Draghi esitteli 6. syyskuuta uuden ohjelman kriisin ratkaisemiseksi. Tarkoituksena on ostaa taloudellisiin vaikeuksiin joutuneiden valtioiden liikkeeseenlaskemia lainoja, mikäli maat sitoutuvat noudattamaan annettuja ehtoja. Suunnitelman mukaan apua tarvitsevien maiden pitää esittää virallinen pyyntö saada taloudellista apua Euroopan rahoitusvakausvälineeltä (ERVV). Tämän jälkeen ERVV ostaa näiden maiden liikkeeseen laskemia lainoja suoraan liikkeeseenlaskijoilta ensimarkkinoilla. EKP:llä ei ole tällä hetkellä valtuuksia tällaisiin ostoihin. EKP ostaa sen jälkeen näitä lainoja yksityisiltä sijoittajilta ja yhteisösijoittajilta jälkimarkkinoilla, ja steriloi ostojen vaikutuksen rahan tarjontaan vetämällä vastaavan summan pois rahamarkkinoilta. Suunnitelman mukaisessa rajoittamattomassa osto-ohjelmassa (outright monetary transactions, OMT) keskitytään lyhyisiin, alle kolmivuotisiin valtionvelkoihin. Velkakirjat ovat samanarvoisia muiden velkojen kanssa (pari passu), eli niillä ei ole etuoikeusasemaa. Apua pyytävän maan uudistusten edistymistä tarkastellaan yhteistyössä kansainvälisen valuuttarahaston (IMF) kanssa, jotta voidaan varmistaa, että maat noudattavat OMT:n ehtoja. Eksyneet lampaat takaisin laumaan Ehtojen asettaminen ei ole uutta. Kreikka, Irlanti ja Portugali joutuvat jo nyt noudattamaan troikan eli EU:n, EKP:n ja IMF:n asettamia uudistusohjelmia. Erityisesti Espanja ja Italia ovat tähän mennessä vastustaneet ulkopuolelta tulevia uudistusvaatimuksia. Ne ovat väittäneet jo ryhtyneensä omissa maissaan riittäviin toimiin taloudellisen vakauden palauttamiseksi. Tähän saakka tulokset ovat kuitenkin jääneet vähäisiksi. Poikkeukselliset toimet siivittävät osakkeita 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 Apr-12 Apr-12 May-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 EuroStoxx 50 Yksinäinen toisinajattelija liika on kuitenkin liikaa 1,340 Saksan 1,320 keskuspankki on ainoa, joka on avoimesti 1,300 kritisoinut Draghin suunnitelmaa ja 1,280 kyseenalaistanut sen lainmukaisuuden, sillä 1,260 EKP:n 1,240 perustehtävä on yksinkertaisesti inflaation kurissapito. 1,220 EKP:n mukaan poikkeuksellisia 1,200 toimia kuitenkin tarvitaan nykytilanteessa ja 1,180 OMT:n 1,160 kaltaiset rahoitusoperaatiot ovat EKP:n perussäännön 1, artiklan mukaisia. Tällä perusteella Apr-12 Apr-12 May-12 May-12 Jun-12 Jul-12 EKP:llä on mielestään valtuudet OMT-operaatioihin. Jul-12 Aug-12 Sep-12 MSCI World Equities EKP:n rooli euroalueen velkakriisin ratkaisussa on jatkossakin erittäin keskeinen. Uusin ehdotus tukee keskuspankin uskottavuutta markkinoilla. OMT:t eivät helpota alueellisten talouksien ongelmia, ja ne saattavat jopa vaikeuttaa tilannetta lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä toteutettavien uudistusten luonteesta riippuen. Ne ovat kuitenkin selvästi askel oikeaan suuntaan, mutta niiden teho riippuu siitä, miten nopeasti poliitikot toimivat. Aika on nyt luksusta, johon euroalueella ei ole enää varaa. Lähde: Bloomberg Vaikka Draghi näyttää kannustavan Espanjaa ja Italiaa liittymään joukkoon, EKP:n viesti näille maille on itse asiassa se, että lisää taloudellista apua ei ole tulossa, elleivät maat suostu rahoituksen ehtoihin. Vaikka aloite OMT:n käyttöön on apua pyytävien maiden käsissä, niillä ei todellisuudessa ole juuri muuta mahdollisuutta kuin noudattaa ehtoja. Siksi EKP:n tarjoama vaihtoehto ei ole niinkään ota tai jätä tämä tarjous vaan ota tämä tarjous tai jätä euroalue. NORDEA Investment News kesäkuu

4 joukkolainat ja valuutat Keskuspankeilla päärooli Yhdysvaltain keskuspankki on vihdoin käynnistänyt kolmannen elvytysohjelmansa. Se on myös ilmoittanut pitävänsä korot matalina aiemmin kerrottua kauemmin. Aiemmin oli ilmoitettu, että korot pysyvät matalina vuoden 2014 loppuun saakka ja nyt ajankohdaksi on ilmoitettu vuoden 2015 puoliväli. Samaan aikaan EKP on kertonut uudesta euroalueen vaikeuksiin joutuneita maita auttavasta valtionvelkojen osto-ohjelmasta, johin liittyy ehtoja. 15% 13% Talouskasvu jäi Yhdysvalloissa 1,7 prosenttiin toisella neljänneksellä. Lisäksi maan työmarkkinatilanne on heikko (uusia työpaikkoja syntyi elokuussa , kun odotettu määrä oli ). Tämän vuoksi keskuspankki on nyt ilmoittanut uudesta elvytysohjelmasta (QE3), jossa se ostaa kuukausittain 40 miljardin dollarin arvosta kiinteistövakuudellisia arvopapereita. Ostot käynnistyvät heti. Yhdysvaltain keskuspankki on myös luvannut pidentää Operation Twist -ohjelman voimassaoloa tämän vuoden 7% lopusta, jos tilanne niin vaatii. Tässä ohjelmassa keskuspankki vaihtaa 30% lyhytaikaisia velkakirjoja pitkäaikaisiin. Näiden toimenpiteiden arvioidaan kasvattavan keskuspankin pitkäaikaisten arvopapereiden omistusta noin 85 miljardilla dollarilla kuukausittain vuoden loppuun saakka. Tämän vuoden jälkeen keskuspankki toteuttaa lisää arvopapereiden ostoja, ellei työmarkkinatilanne kohennu merkittävästi. Euroopassa talouskasvu supistui toisella neljänneksellä 0,5 %. Lisäksi työttömyys kasvaa edelleen Euroopassa. Euroalueen työttömyysprosentti on 11,3, eikä toivoa paremmasta ole 10% lähiaikoina näkyvissä. 47% 6% Tämän vuoksi poliitikot eivät ole EU-tasolla Europe yhtä voimakkaasti Bonds kuin aiemmin kiristämässä finanssipolitiikkaa, sillä se heikentäisi jo entisestään vaisuja 25% kasvunäkymiä. Saksan perustuslakituomioistuin 59% on nyt hyväksynyt Euroopan vakausmekanismin (EVM), joka tulee voimaan myöhemmin tänä vuonna. EVM korvaa nyt käytössä olevan Euroopan väliaikaisen rahoitusvakausvälineen (ERVV), jonka voimassaolon on määrä päättyä viimeistään ensi vuoden kesäkuussa. EVM tarjoaa apua heikoille euromaille, kuten esimerkiksi Espanjalle, joka tarvitsee suuria summia pankkisektorinsa pääomittamiseen. 45% 14% Equity Cash US Japan Emerging Markets Yhdessä näiden toimenpiteiden odotetaan tukevan taloutta keskipitkällä aikavälillä, mikä johtaa todennäköisesti vuoden 2013 kasvuennusteiden oikaisuihin parempaan suuntaan. Joukkolainajakauma Pidämme joukkolainat alipainossa suhteessa vertailuindeksiin ja niiden duraatio on vertailuindeksin duraatiota lyhyempi. Meillä on tällä hetkellä suuri alipaino valtionlainoissa ja ylipaino tanskalaisissa kiinteistöluottolainoissa. Lisäksi olemme viime aikoina kasvattaneet yrityslainaomistuksia, mikä on nostanut tämän segmentin ylipainoon. Valtionlainoissa olemme vähentäneet omistuksiamme euroalueella ja hankkineet dollarimääräisiin etuoikeutettuihin lainoihin sijoittavan rahaston osuuksia, sillä uskomme yhdysvaltalaisyritysten tarjoavan vakaata tuottoa. Valuutat Olemme kasvattaneet Yhdysvaltain dollarin ylipainoa, sillä odotamme sen vahvistuvan viimeaikaisen heikon kehityksen jälkeen. Eurooppaan nähden myönteiset kasvunäkymät tukevat Yhdysvaltain dollaria ja euron odotetaan kääntyvän jälleen laskuuralle vuoden lopulla. Pohjoismaissa Ruotsin kruunu ja Norjan kruunu ovat heikentyneet viime aikoina, kun inflaatio ja kasvu ovat hidastuneet kummassakin maassa odotettua enemmän. Ruotsissa on jopa laskettu korkoa 0,25 prosenttiyksikköä 1,25 prosenttiin. Molemmat valuutat ovat palanneet tarkkaan määriteltyyn vaihteluväliin suhteessa euroon. Odotamme niiden pysyvän vaihteluvälissä lähiaikoina. Näistä kahdesta valuutasta suosimme Norjan kruunua maan suotuisien kasvunäkymien ja korkoerojen ansiosta. sijoitukset rahoitus trendiennusteet viitelainojen tuotot ja odotukset SEK DKK EUR NOK % Euro nyt EUR/USD EUR/GBP EUR/CHF EUR/JPY EUR/DKK EUR/NOK EUR/SEK USD/JPY kk ennuste nyt USA 10 vuotta kk % EUR saksa 10 vuotta kk 0.25 britannia 10 vuotta kk kk ennuste nyt ruotsi 10 vuotta kk 0.69 tanska 10 vuotta kk norja 10 vuotta kk kk ennuste 4 NORDEA Investment News syyskuu 2012

5 osakkeet 2,600 2,500 2,400 Kurssilasku kannattaa hyödyntää 2,300 2,200 2,100 Vaikka yritysten tulosnäkymät ovat kaukana parhaasta 2,000 mahdollisesta, lupaukset EKP:n uusista toimista voivat houkutella rahaa takaisin osakkeisiin. Siksi Apr-12 olemme Apr-12 korvanneet May-12 May-12 varovaisen Jun-12 Jul-12 osakenäkemyksemme Jul-12 Aug-12 Sep-12 myönteisemmällä näkemyksellä. Maantieteellisesti uskomme Euroopan tarjoavan enemmän nousupotentiaalia kuin EuroStoxx 50 Yhdysvaltojen. Kevät oli suhteellisen epävarmaa aikaa osakemarkkinoilla. Erityisen haastava kuukausi oli toukokuu, jolloin MSCI World -indeksi laski 9 %. Kesä taas sujui huomattavasti vahvemmissa merkeissä. Markkinat laskivat alimmilleen kesäkuun alkupuolella, jonka jälkeen ne kääntyivät nousuun. Kesäkuun alun ja elokuun lopun välisenä aikana yhdysvaltalaiset osakkeet nousivat 7 % ja Eurostoxx 50 -indeksi kipusi 15 %. Nousu johtui etenkin Euroopassa suurelta osin viitteistä keskuspankin uusista tukitoimista, ei niinkään yritysten uutisista, jotka olivat edelleen melko huonoja. Strategian muutos Hyödynsimme toukokuun korjausliikkeen ja kasvatimme osakkeiden painoa. Emme kuitenkaan palauttaneet niitä neutraalipainoon vaan päätimme pitää osakkeet pienessä alipainossa. Jälkiviisaasti ajatellen tämä oli virhe, sillä aliarvioimme markkinoiden elpymispotentiaalin kesän aikana. Puolustuksena voidaan sanoa, että olimme huolissamme yritysten heikkenevistä tulosnäkymistä. Positiiviset yllätykset olivatkin toisen neljänneksen tuloskaudella vähissä Atlantin molemmilla puolilla. Tämä ei kuitenkaan ilmeisesti herättänyt liikaa huolta markkinoilla. Sijoittajat päättivät sen sijaan keskittyä EKP:n vihjauksiin rahapolitiikan keventämisen jatkosta. EKP kertoi syyskuun alussa uudesta suunnitelmasta ostaa rajoittamaton määrä lyhytaikaisia valtionlainoja, mikäli niiden liikkeeseenlaskijavaltiot täyttävät tietyt ehdot. Tämä on mielestämme myönteistä, sillä ostot vähentävät selvästi euroalueeseen liittyviä riskejä. Velkakriisi on ollut sijoittajille suuri huolenaihe, joten EKP:n uusi suunnitelma voi muuttaa pelin suunnan ainakin lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä. Tämän vuoksi päätimme lieventää negatiivista näkemystämme osakkeista ja nostimme osakkeet ylipainoon. Pitkällä aikavälillä pidämme edelleen osakemarkkinoiden osingonmaksukyvystä, joka on houkutteleva korkealaatuisista joukkolainoista tällä hetkellä saatavaan suhteelliseen heikkoon tuottoon verrattuna. Keskuspankit tukevat elpymistä 1,340 1,320 1,300 1,280 1,260 1,240 1,220 1,200 1,180 1,160 1,140 Apr-12 Apr-12 May-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 MSCI World Equities Maantieteellisiä muutoksia Yleisen osakejakauman muutoksen lisäksi teimme joitakin muutoksia myös aluejakaumaan. Olemme tähän saakka pitäneet Yhdysvaltojen ja Euroopan painot samoina, vaikka Yhdysvallat on selvästi ollut markkinoiden suosikki. Suosikin viitta on johtunut pitkälti Yhdysvaltain asemasta turvasatamana, kun taas Euroopassa epävarmuus on sitkeästi jatkunut. Nyt kun tämä epävarmuus on, ainakin väliaikaisesti, siirtynyt taka-alalle EKP:n tuoreimpien toimien ansiosta, uskomme kuitenkin, että sijoittajat saattavat siirtää varojaan Yhdysvalloista Eurooppaan. Siksi nostimme Euroopan ylipainoon. Päätös perustuu houkutteleviin arvostuksiin ja suuriin osinkotuottoihin. Yhdysvallat on nyt vastaavasti alipainossa. Uskomme Yhdysvaltain kärsivän jonkin verran ainakin suhteellisesti turvasatama-aseman tuomien varojen paluusta Eurooppaan. Lähde: Bloomberg NORDEA Investment News syyskuu

6 omaisuuslajijakauma Pohjois-Amerikka Pohjoismaat Eurooppa 15% 15% 15% 45% 45% 14% 14% 7% 7% 45% 14% 15% 45% 30% 7% 30% 14% 7% 30% 30% Kehittyvät markkinat Japani Seuraava pysäkki: Espanja Euroopassa on selviydytty monista vaikeuksista kesäkuussa ilmestyneen Investment Newsin edellisen numeron jälkeen. Euroopan keskuspankki on ottanut käyttöön velkakirjojen osto-ohjelman, Saksan perustuslakituomioistuimen päätöksen mukaan Saksa voi hyväksyä Euroopan pysyvän vakausmekanismin (EMV), Euroopan komissio on esittänyt alustavan ehdotuksensa yhteiseksi Euroopan pankkiunioniksi ja EUkomission puheenjohtaja Barroson mukaan on pyrittävä kansallisvaltioiden liittovaltioon. tasapainoinen salkku 34% 34% 13% 13% 13% NEUTRAALI Osakkeet 50% JVK Käteinen 10% 53% 47% 13% 53% SUOSITUKSET 9% 9% 10% 5% 5% 6% 62% 10% 47% 6% JVKBonds Bonds Osakkeet Bonds 24% Käteinen 24% 25% 25% Equity Cash Equity Equity Cash Cash Equity Cash osakesalkku NEUTRAALI Eurooppa (sis. Pohjoismaat) 60% us 25% Japani 5% Kehittyvät markkinat 10% Europe Europe Europe Eurooppa US Japani Kehittyvät markkinat US US Japan Japan Emerging Markets Markets Suosittelemme pientä ylipainoa osakkeissa, alipainoa joukkolainoissa ja pientä ylipainoa käteisessä. Osakkeissa 100% Eurolemme kasvattaneet sijoituksia Manner-Eurooppaan 100% EUR ja siirtäneet koko 100% Euroopan pieneen ylipainoon (vaikka pidämmekin Ison- 100% EUR Britannian edelleen alipainossa). Muut alueet ovat yleisesti neutraalipainossa. Sektoreista pidämme euroalueen rahoitussektorin pienessä ylipainossa, 100% 100% EUR EUR 100% 100% Euro Euro minkä seurauksena koko rahoitussektori on neutraalipainossa. Olemme myös nostaneet IT-sektorin painon neutraaliin ja laskeneet vastaavasti teollisuuden alipainoon. Valuutoissa olemme kasvattaneet Yhdysvaltain dollarin painoa pienenä suojauksena osakemarkkinoiden mahdollisen notkahduksen varalta. Joukkolainoissa ylipainotamme tanskalaisia kiinteistöluottolainoja ja yrityslainoja, joiden luottoluokitus on suhteellisen matala, ja pidämme myös duraation alipainossa. Pidämme euroalueen valtionlainat edelleen alipainossa. 62% 59% 59% Europe US Japan US Emerging Markets Japan Emerging Markets Hollannissa äskettäin pidettyjä vaaleja seurattiin kiinnostuneina, sillä EU:ta kannattavien ja vastustavien puolueiden kamppailu oli kiihkeää. Nykyinen pääministeri Rutte ja hänen liberaalipuolueensa (VVD) voittivat. Liberaalit saivat 41 paikkaa (ennen vaaleja 31) 150-paikkaisesta parlamentin alahuoneesta. Vaikka uutta hallitusta ei ole vielä muodostettu, vaalit olivat selvä voitto euromyönteisille puolueille ja myös EU:n virkamiehille, jotka pyrkivät säilyttämään euron ja yhtenäistämään Eurooppaa entistä vahvemmin. Euroalueen kriisiä ei tietenkään ole vielä ratkaistu. Euroopalla on edessään pitkä heikon tai miinusmerkkisen kasvun kausi, velkaa on vieläkin liian paljon ja budjettivajeita on pienennettävä. Luottamuksen palauttamiseksi tarvittavien uudistusten toteuttaminen vie aikaa. Vaikka Eurooppa onkin jo päässyt tässä suhteessa pitkälle, EKP:n uusi velan vähentämiseen tähtäävä mekanismi sisältää ehtoja: apua kaipaavien euromaiden on pyydettävä sitä itse ja oltava valmis hyväksymään troikan (EU, EKP ja IMF) määräämät ehdot. Tätä kirjoitettaessa mikään maa ei ole vielä pyytänyt virallisesti apua. Markkinoilla odotetaan kuitenkin Espanjan esittävän lopulta avunpyynnön tämänhetkisestä päinvastaisesta vakuuttelusta huolimatta, ja uskomme, että Espanja saattaa parhaillaan neuvotella ehdoista ennen virallisen avunpyynnön esittämistä. Markkinat ovat reagoineet myönteisesti tuoreimpiin uutisotsikoihin. Olemmekin siirtäneet osakkeet alipainosta pieneen ylipainoon, sillä sijoitusympäristö on nyt aiempaa suotuisampi riskisijoituksille. Emme kuitenkaan suosittele tällä hetkellä suurta ylipainoa osakkeissa, sillä markkinat ovat edelleen riippuvaisia likviditeetistä. Jos kurssinousu perustuu likviditeettiin ennemmin kuin todelliseen talouskasvuun, sillä on tapana hiipua nopeasti. 6 NORDEA Investment News syyskuu 2012

7 nordea news Multi-boutique -strategia parantaa sijoitusten tuottoa Nordealla on käytössään parhaat omien maantieteellisten alueidensa ja markkinasegmenttiensä asiantuntijat, minkä ansiosta pystymme tarjoamaan asiakkaillemme tuottoja kasvattavaa lisäarvoa. Nordea Investment Funds S.A. Luxemburgissa toimiva Nordea Investment Funds S.A. (NIF) on luonut multi-boutique -strategian, jossa käytetään sekä yhtiön sisäisiä että ulkopuolisia tiimejä, jotka ovat asiantuntijoita jollakin tietyllä alueella. Tämä strategia voi tuoda kilpailuetua ja johtaa viime kädessä muita parempaan tuottoon. Sisäisiä tiimejä ovat pohjoismaiset tiimimme, teemaan perustuvan sijoittamisen asiantuntijat ja monen eri omaisuuslajin ammattilaiset. Kaikki niistä ovat tehneet keskimääräistä parempaa tuottoa omilla alueillaan. NIF on myös ryhtynyt yhteistyöhön eräiden maailman johtavien salkunhoitajien kanssa. Alla on kaksi esimerkkiä sisäisten ja ulkopuolisten tiimien menestyksekkäästä käytöstä. Nordea 1 - Nordic Equity Small Cap Fund Rahaston tuotto on ollut erinomainen ja se on sijoittunut jatkuvasti parhaan neljänneksen joukkoon omassa Morningstar-luokassaan (pohjoismaiset osakkeet), jossa sillä on viisi tähteä. Rahaston osakepoiminta perustuu perustekijöiden arvostukseen ja bottomup-periaatteeseen. Salkunhoitaja valitsee näiden perusteella tiettyjä kriteerejä käyttäen osakkeet, joiden odotetaan kehittyvän hyvin tulevaisuudessa. Kriteerejä ovat esimerkiksi houkutteleva arvostus, positiivinen tuloskehitys ja positiiviset uutiset. Rahastoon liittyy kaksi tekijää, jotka tekevät siitä erityisen kiinnostavan sijoittajien näkökulmasta: osakeanalyytikot keskittyvät yleensä suurten yhtiöiden likvideihin osakkeisiin ja pienet yhtiöt jäävät syrjään, jolloin niiden tarjoamat sijoitusmahdollisuudet jäävät usein huomaamatta. Rahasto sijoittaa markkinoilla, jotka salkunhoitaja tuntee läpikotaisin, joten hän saa kotikenttäetua Pohjoismaihin sijoittaviin kilpailijoihin nähden. Rahasto kiinnostaa erityisesti sijoittajia, jotka haluavat sijoittaa osan varoistaan kaikkein lupaavimpiin pieniin ja keskisuuriin pohjoismaisiin yhtiöihin osana hyvin hajautettua salkkua. External Boutiques Internal Boutiques Nordea Swedish FI Team Nordea Swedish Equity Team Nordea Danish Equity Team Internal Boutiques Nordea Norwegian FI Team Nordea Norwegian Equity Team Nordea FI Corporate Team Nordea TIP Team Nordea Danish FI Team Internal Boutiques Nordea Multi Assets Team Nordea European Small & Mid Cap Team Nordea Nordic Equity Team Internal Boutiques Nordea 1 - Emerging Market Corporate Bond Fund Kehittyvien markkinoiden yrityslainamarkkinat ovat nyt kokonsa puolesta rinnastettavissa Yhdysvaltojen high yield joukkolainamarkkinoihin. Tämän nopeasti kasvavan alueen seuraaminen vaatii paljon resursseja ja sijoitustiimien tehokasta yhteistyötä. Vahva osaaminen maa- ja yhtiöanalyysien laatimisessa on välttämätön parhaita sijoituskohteita valittaessa. Nordea on valinnut rahaston hoitajaksi T. Rowe Pricen Emerging Market Corporate Bond tiimin sen kokemuksen ja vahvojen näyttöjen perusteella. Absoluuttista tuottoa Tämän vuoden vaikeassa markkinatilanteessa kaksi sijoitusratkaisua on tuottanut hyvää absoluuttista tuottoa: Dantrust II ja Nordea International Private Bankingin Multi-Manager -salkunhoitoratkaisu. Multi-Manager-salkunhoitoratkaisu on hyvä esimerkki Nordean avoimesta sijoitusarkkitehtuurista. Multi-Manager -tiimimme analysoi yli rahastoa löytääkseen parhaat salkunhoitajat. Tiimi muodostaa valinnan pohjalta salkut, joihin sisältyy sopiva valikoima kolmeen riskiluokkaan kuuluvia rahastoja: konservatiivinen, tasapainotettu ja aggressiivinen. Vuoden alusta multi-managerin tuotto on ollut näissä riskiluokissa 5,7%, 6,7% ja 7,5% ( ). Dantrust II tarjoaa velkasijoituksen tanskalaisiin kiinnitysluottolainoihin. Tämä sijoitus sopii keskipitkällä aikavälillä sijoittaville riskitietoisille sijoittajille, jotka hakevat keskimääräistä parempaa tuottoa tämänhetkisessä matalien tuottojen tilanteessa. Rahaston sijoitusstrategiassa pyritään ennen kaikkea hyötymään tanskalaisten kiinteistöluottolainojen ja lyhyiden korkojen välisestä korkoerosta. Tämä strategia on ollut toistaiseksi erittäin onnistunut tänä vuonna: Dantrust II -rahaston tuotto vuoden alusta oli 13,6 % ( ). Nordean multi-boutique -strategia Tähän aineistoon sisältyy markkinointimateriaalia, eikä aineistoa ole laadittu sijoitustutkimuksen puolueettomuutta koskevien säännösten mukaisesti. Aineistoa ei myöskään koske minkäänlainen kaupankäyntikielto ennen sijoitustutkimuksen julkaisemista. Sijoitukset rahastoon on tehtävä voimassa olevan rahastoesitteen perusteella. Rahastoesitteen voi pyytää maksutta sijoitusjohtajalta Nordea Bank S.A.:sta (Luxemburg). Tässä annetut tiedot perustuvat rahastoesitteeseen. Aineisto on laadittu Nordean eturistiriitoja koskevien periaatteiden mukaisesti. Periaatteet ovat saatavilla Internetissä osoitteessa com/mifid. Morningstar Direct, luokka Nordic Equity. Data: Aiempi arvonkehitys ei ole luotettava osoitus rahaston tulevasta tuotosta eikä sijoittaja vältämättä saa koko sijoittamaansa pääomaa takaisin. Osakkeiden arvo voi vaihdella suuresti rahaston sijoituspolitiikan vuoksi eikä niiden arvoa voida taata.

8 nordea news Verouutisia Espanjasta Espanjan hallitus on ryhtynyt useisiin toimiin verotulojen kasvattamiseksi. Varallisuusvero otettiin uudelleen käyttöön, ja henkilöverotusta sekä pääomatuloverotusta kiristettiin tuntuvasti. Lisäksi käyttöön on otettu väliaikainen verohuojennus aiemmin ilmoittamattomalle omaisuudelle. Verohuojennus on voimassa 30. marraskuuta 2012 saakka. Uusimpana toimenaan Espanjan hallitus kiristi lyhytaikaisten myyntivoittojen verotusta huomattavasti. Lyhytaikaisia myyntivoittoja ovat voitot, jotka realisoituvat, kun omaisuutta myydään vuoden sisällä sen hankkimisesta. Näiden säännösten voimaantulon jälkeen lyhytaikaiset myyntivoitot katsotaan vuodesta 2013 lähtien henkilökohtaiseksi tuloksi, jota voidaan verottaa enimmillään 56 % joillakin alueilla. Tätä kirjoitettaessa uusien säännösten voimaantuloa ei ole vielä vahvistettu, mutta ilmoituksen perusteella vaikuttaa siltä, että ehdotetut muutokset kattaisivat vain henkilökohtaisesti omistetut arvopaperit. Näin ollen esimerkiksi sijoitussidonnaiseen vakuutukseen sijoitetut varat eivät olisi uusien säännösten alaisia, eli niiden verotus säilyisi nykyisellään ja vain takaisinostettuja varoja verotetaan. Mikäli haluat saada lisätietoja mahdollisista verotehokkaista ratkaisuista, ota yhteyttä sijoitusjohtajaasi. Perustietoja MYYNTIVOITTOVERO Vuodesta 2013 lähtien verotus riippuu omistusajasta: joukkolainat/osakkeet/rahasto-osuudet, jotka myydään vuoden kuluessa hankkimisesta: nettomääräiset myyntivoitot katsotaan henkilökohtaisiksi tuloiksi (veroprosentti joillakin alueilla enimmillään 56) kaikissa muissa tapauksissa saadut nettomääräiset myyntivoitot katsotaan pääomatuloiksi, joiden veroprosentti on enimmillään 27 (vuoden 2012 tiedot). VEROHUOJENNUS Vaihtoehto perusmenettelylle, jossa ilmoitus tehdään vapaaehtoisesti 10 prosentin vero vuosina saaduista tuloista ja myyntivoitoista Perintöveroa, lahjaveroa, arvonlisäveroa ja varallisuusveroa koskee ainoastaan perusmenettely (vapaaehtoinen ilmoitus) Koskee varoja ja/tai oikeuksia, jotka on omistettu viimeistään vuoden 2010 lopussa Ei rangaistuksia Perusmenettelyä on aina käytettävä vuoden 2011 ilmoituksissa Nordea toimittaa tarvittaessa vero- ja omaisuusraportit vuosilta SIJOITUSSIDONNAINEN VAKUUTUS Ei tuloverotusta Espanjassa ennen takaisinostoa Ei ole varallisuusveron alainen, jos on rakenteeltaan oikeanlainen (peruuttamaton edunsaajamääräys) Joustavat sijoitusmahdollisuudet ja edunsaajamääräykset Sijoitusjohtaja hoitaa valtakirjalla Ei veroa, jos muutat pois Espanjasta Verouutisia Entistä parempi ebanking-palvelu Nordea private ebanking -palvelun päivityksen johdosta tilienne hallinta verkossa helpottuu. Uusia ominaisuuksia Nordea private ebanking -palvelua on parannettu. Nyt sinun on entistä helpompi hoitaa tilejäsi verkossa. Seuraavat uudet ominaisuudet on kehitetty suurelta osin käyttäjiltä saadun palautteen perusteella: parannettu mobiilipankki ja yhteensopivuus käyttäjät voivat nyt kirjautua ebanking-palveluun mieltymystensä mukaisesti ja milla tahansa laitteella (esim. taulutietokoneella kuten ipadilla). Lisäksi olemme testanneet ebanking-palveluamme useilla suosituilla selaimilla, kuten Internet Explorer, Firefox ja Safari, sekä Windows- että Apple Mac -laitteilla. entistä parempi ja käyttäjäystävällisempi kirjautuminen. entistä parempi sijoitusarkisto säilytysaikaa on pidennetty 24 kuukauteen. entistä helpommin tietoa salkuista yhtiöitä koskevat tiedot, kaaviot ja historiatiedot ovat entistä helpommin saatavilla uusien valikoiden kautta. entistä turvallisempi palvelu palvelinten ja infrastruktuurin parantamisen lisäksi olemme panostaneet entistä parempaan turvallisuuteen. Käyttäjä esimerkiksi kirjataan nyt automaattisesti ulos tietyn ajan kuluttua, jos istunto jää auki. Näiden uusien ominaisuuksien käyttöönoton lisäksi olemme muuttaneet ebanking-palvelun ulkoasua vastaamaan Nordean muita Private Banking -sivustoja. Uskomme, että ebanking-palvelun käyttäjät arvostavat entistä parempaa järjestelmää. Jatkamme palvelun 8 NORDEA Investment News parantamista syyskuu 2012 myös tulevaisuudessa.

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016 Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi

Lisätiedot

Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta

Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Erkki Liikanen Suomen Pankki Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Kesäkuu 2015 Eduskunnan talousvaliokunta 30.6.2015 Julkinen 1 Sisällys Keveä rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä EU:n tuomioistuimen

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015 Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015 Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2015

Markkinakatsaus. Elokuu 2015 Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi

Lisätiedot

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma?

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? 18.5.2016 Sijoitusten jakaminen eri kohteisiin Korot? Osakkeet? Tämä on tärkein päätös! Tilanne nyt Perustilanne Perustilanne Tilanne nyt KOROT neutraalipaino OSAKKEET

Lisätiedot

Markkinatilanne. Nordea news

Markkinatilanne. Nordea news nordea International private banking Investmentnews nr 101 maaliskuu 2012 Markkinatilanne Rahoitusmarkkinoiden näkymät ovat valoisammat kuin aikoihin. Yhdysvalloissa on näkyvissä merkkejä talouden elpymisestä

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015 Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016 Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 26.1.2015. Alexandria

Allokaatiomuutos 26.1.2015. Alexandria Allokaatiomuutos 26.1.2015 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 23.1.2015 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,22 Suomi 5,23 SEB Finlandia SEB 5,23 Eurooppa 8,43 BGF European Fund Blackrock

Lisätiedot

Kansainvälinen sijoitusstrategia Ylös, alas vai vaakalentoa. Investment Strategy and Advice Syyskuu 2011

Kansainvälinen sijoitusstrategia Ylös, alas vai vaakalentoa. Investment Strategy and Advice Syyskuu 2011 Kansainvälinen sijoitusstrategia Ylös, alas vai vaakalentoa Investment Strategy and Advice Syyskuu 2011 Markkinat reippaassa pudotuksessa Omaisuuslajien kehitys, viimeiset 12 kk 2 Osakkeet eivät saavuttaneet

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015 Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 22.10.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 22.10.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 22.10.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 20.10.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 4,90 SEB Finlandia SEB 4,90 Eurooppa 5,48 BGF European Fund Blackrock

Lisätiedot

HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin)

HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin) 1 HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin) SIJOITTAMISEN PERIAATTEITA Sijoittaminen tapahtuu rahastojen kautta käyttäen vähintään kahta varainhoitajaa.

Lisätiedot

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta

Lisätiedot

Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. lokakuu 2012

Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. lokakuu 2012 Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan lokakuu 2012 Miltä maailma näyttää 12 kk:n horisontilla? Globaali kasvu jatkuu ja elpyy 2013 Kiina ja Yhdysvallat elvyttävät Euroopan velkakriisi laimenee

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015 Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 29.9.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 29.9.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 29.9.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 26.9.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 4,83 SEB Finlandia SEB 4,00 SEB Finland Small Cap SEB 0,83 Eurooppa

Lisätiedot

Makrokatsaus. Toukokuu 2016

Makrokatsaus. Toukokuu 2016 Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Muuttuva maailma. Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013

Markkinakatsaus. Muuttuva maailma. Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013 Markkinakatsaus Muuttuva maailma Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013 Lehmanin romahduksesta viisi vuotta Lähde: ThomsonReuters Taloudet piristymässä, mutta tuskaisen hitaasti 65 Teollisuuden

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 11.8.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 11.8.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 11.8.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 8.8.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 5,03 SEB Finlandia SEB 4,17 SEB Finland Small Cap SEB 0,86 Eurooppa

Lisätiedot

Osakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012

Osakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012 Osakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012 Markus Sourander Nordea Investment Strategy & Advice Sijoittajilla haastava vuosituhat 2 mutta viime aikoina parempaa Lähde: ThomsonReuters 3 Osinkotuotto houkuttelee

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015 Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 3.2.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 3.2.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 3.2.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 31.1.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 5,60 Finlandia 4,01 Finland Small Cap 1,59 Eurooppa 7,49 BGF European

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 16.6.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 16.6.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 16.6.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 12.6.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 23,02 Suomi 6,08 SEB Finlandia SEB 4,62 SEB Finland Small Cap SEB 1,46 Eurooppa

Lisätiedot

Kansainvälisen talouden näkymät ja Suomi

Kansainvälisen talouden näkymät ja Suomi Kansainvälisen talouden näkymät ja Suomi Suomen Kauppakeskusyhdistyksen vuosiseminaari Kansallismuseon auditorio Helsinki 25.10.2012 Paavo Suni, ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS Eräiden maiden kokonaistuotanto

Lisätiedot

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen

Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot

Lisätiedot

Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja

Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja Himmeneekö kullan kiilto? Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen TAVEX OY konsernin kultapuolen johtaja Mikä on nykyinen maailmantalouden terveys? Lopulta taivaalta sataa euroja EKP on luvannut

Lisätiedot

nr 105 maaliskuu 2013

nr 105 maaliskuu 2013 nordea International private banking Investmentnews nr 105 maaliskuu 2013 Markkinatilanne Olemme siirtäneet osakkeet alipainoon (ylipainosta) omaisuuslajijakaumassa. Olemme huolissamme jalansijaa saavasta

Lisätiedot

Markkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito

Markkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito Markkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito Sijoittajilla jo viiden vuoden juhlat! 2 Kriiseillä vähenevä markkinavaikutus 3 Tulokset ja talous edelleen ylämäessä

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 10.3.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 10.3.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 10.3.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Osakemarkkinat ylipainossa Alexandria Cautious 10.3.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,11 Suomi 7,01 Finlandia 5,40 Finland Small Cap

Lisätiedot

INVESTMENTNEWS NR 95 ELO-SYYSKUU 2010

INVESTMENTNEWS NR 95 ELO-SYYSKUU 2010 NORDEA INTERNATIONAL PRIVATE BANKING INVESTMENTNEWS NR 95 ELO-SYYSKUU 21 Markkinatilanne Kasvuodotukset ovat heikentyneet monessa keskeisessä taloudessa, ja olemmekin siirtyneet aiempaa defensiivisempään

Lisätiedot

Euro & talous 2/2009. Pääjohtaja Erkki Liikanen 9.6.2009 SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND

Euro & talous 2/2009. Pääjohtaja Erkki Liikanen 9.6.2009 SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND Euro & talous 2/2009 Pääjohtaja Erkki Liikanen 1 Teemat 1. Maailmantalouden ja rahoitusjärjestelmän tila 2. Inflaatiokehitys ja EKP:n rahapolitiikka 3. EKP:n rahapolitiikan välittyminen Suomessa ja Suomen

Lisätiedot

Allokaatiomuutos 24.11.2014. Alexandria

Allokaatiomuutos 24.11.2014. Alexandria Allokaatiomuutos 24.11.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 21.11.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 23,53 Suomi 5,02 SEB Finlandia SEB 5,02 Eurooppa 8,06 BGF European Fund Blackrock

Lisätiedot

Syksyn 2008 markkinanäkymät. Kaj Forsström 10.9.2008

Syksyn 2008 markkinanäkymät. Kaj Forsström 10.9.2008 Syksyn 2008 markkinanäkymät Kaj Forsström 10.9.2008 Nordea Investment Management Kansainvälinen Pohjoismainen Suomalainen 157 / 26 Mrd Eur 550 / 70 henkilöä Erikoistuneet sijoitustiimit Useita sijoitusprosesseja

Lisätiedot

Markkinakatsaus Muuttuva maailma. Lippo Suominen Päästrategi, Nordea Varallisuudenhoito Lokakuu 2013

Markkinakatsaus Muuttuva maailma. Lippo Suominen Päästrategi, Nordea Varallisuudenhoito Lokakuu 2013 Markkinakatsaus Muuttuva maailma Lippo Suominen Päästrategi, Nordea Varallisuudenhoito Lokakuu 2013 Lehmanin romahduksesta viisi vuotta Keskuspankeilla iso rooli Taloudet piristymässä 65 Teollisuuden luottamus,

Lisätiedot

Mihin kannattaa sijoittaa voiko menneisyydestä oppia? Lippo Suominen Huhtikuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito

Mihin kannattaa sijoittaa voiko menneisyydestä oppia? Lippo Suominen Huhtikuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito Mihin kannattaa sijoittaa voiko menneisyydestä oppia? Lippo Suominen Huhtikuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito 2 Suomalainen pitää osakesijoittamista lottoamisena Professori Vesa Puttonen, Helsingin kauppakorkeakoulu,

Lisätiedot

Eurooppa-neuvoston jälkilöylyt, kommentteja 21.12.2010

Eurooppa-neuvoston jälkilöylyt, kommentteja 21.12.2010 Eurooppa-neuvoston jälkilöylyt, kommentteja 21.12.2010 Seppo Honkapohja Suomen Pankki 1 I. Julkisen talouden velkakriisi 2 Julkisen talouden alijäämä 10 Espanja Irlanti Italia Kreikka Portugali Saksa Ranska

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015. Julkinen Erkki Liikanen Suomen Pankki Euro & talous 4/2015 Rahapolitiikasta syyskuussa 2015 24.9.2015 1 EKP:n neuvosto seuraa taloustilannetta ja on valmis toimimaan 2 Inflaatio hintavakaustavoitetta hitaampaa

Lisätiedot

Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun

Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun 1 Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun Tommi Kokkarinen Head of Credit Pohjola Varainhoito 8.5.2012 Rahamarkkinat/Valtiolainat - Matala korkotaso pakottaa hakemaan tuottoja muualta 2 Korot ennätysalhaalla,

Lisätiedot

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä

Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Euroopan komissio - lehdistötiedote Kevään 2015 talousennuste: Talouskasvua tukevat tekijät edistävät elpymistä Bryssel, 05 toukokuu 2015 Euroopan unionin talouskasvu hyötyy tänä vuonna suotuisista talouden

Lisätiedot

UB Korkosalkku. Toimintakertomus tammikuu kesäkuu 2013

UB Korkosalkku. Toimintakertomus tammikuu kesäkuu 2013 UB Korkosalkku Toimintakertomus tammikuu kesäkuu 2013 Markkinat Euroopan korkomarkkina on jo pitkään ollut pääosin kahden muuttujan armoilla: euroalueen velkaongelman ja sitä seuranneen pankkikriisin sekä

Lisätiedot

Kuukausikatsaus. EKP ja FED ilmoittivat odotetusti uusista toimista. Tammikuu 2016. Taloustilastot ennallaan joulukuussa

Kuukausikatsaus. EKP ja FED ilmoittivat odotetusti uusista toimista. Tammikuu 2016. Taloustilastot ennallaan joulukuussa Kuukausikatsaus Tammikuu 2016 Taloustilastot ennallaan joulukuussa Yhdysvalloissa asuntomarkkinoilta hyviä uutisia Euroopassa teollisuudessa hyvä vire Kiinan taloustilastot yhä laimeita EKP lisäsi tukitoimia,

Lisätiedot

OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto

OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto Kehittyvien maiden talouskasvu jatkuu vahvana 10 % 9 % 8 % 2007 2008 Lähde: Consensus Economics 10/2007 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % Turkki Brasilia

Lisätiedot

Pohjoismaista potkua portfolioon

Pohjoismaista potkua portfolioon Arvopaperi Sijoitusristeily 2007 Toni Teppala Equities Finland 24.3.2007 Ms Galaxy Esityksen sisältö Nordean tuki pohjoismaiseen osakekaupankäyntiin Pohjoismaisten osakemarkkinoiden näkymät Nordic 10 -suosituslista

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2015

Markkinakatsaus. Helmikuu 2015 Markkinakatsaus Helmikuu 2015 Talouskehitys Elinkeinoelämän keskusliiton (EK) mukaan yritysten suhdannekuva on Suomessa edelleen vaimea, mutta teollisuuden tuotanto olisi kasvamassa loivasti lähikuukausina

Lisätiedot

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla

Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Juhana Brotherus Ekonomisti 21.3.212 13 12 11 1 99 98 97 96 95 94 93 92 Yhdysvallat kasvoi loppuvuonna muiden kehittyneiden markkinoiden taantuessa

Lisätiedot

Nordean yrityslainarahastot suosikkimme tässä markkinatilanteessa

Nordean yrityslainarahastot suosikkimme tässä markkinatilanteessa Nordean yrityslainarahastot suosikkimme tässä markkinatilanteessa Arvopaperin aamuseminaari 8. toukokuuta 2012 Miia Hukari Nordea Rahastoyhtiö Oy Korkosijoittajan näkymät Hidas talouskasvu ja matala korkotaso

Lisätiedot

Globaali suhdannekuva vahva positiivinen talouskasvuyllätys on mahdollinen kehittyneissä maissa

Globaali suhdannekuva vahva positiivinen talouskasvuyllätys on mahdollinen kehittyneissä maissa >JXRRQUJRJZYJ[Y ZV[RVR[[ *()) 1 Markkinanäkemys Globaali suhdannekuva vahva positiivinen talouskasvuyllätys on mahdollinen kehittyneissä maissa Inflaation nousu on johtanut rahapolitiikan kiristämiseen

Lisätiedot

Markkinatilanne. Nordea news

Markkinatilanne. Nordea news nordea International private banking Investmentnews nr 93 maaliskuu 1 Markkinatilanne Mielestämme oli järkevää palauttaa kaikkien omaisuuslajien painotus neutraaliksi vuoden 9 lopussa markkinoilla vallitsevan

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Tammikuu 2016

Markkinakatsaus. Tammikuu 2016 Markkinakatsaus Tammikuu 2016 Talouskehitys Maailmanpankki laski globaalia kasvuennustetta, kuluvan vuoden kasvuvauhti 2,9 prosenttia Yhdysvalloista edelleen vahvoja työllisyyslukuja, työttömyysaste viisi

Lisätiedot

Missä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi

Missä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi Missä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi Markkinaympäristö talouden fundamentit edelleen kunnossa Maailmantalouden kasvu on edelleen vahvaa, joskin hidastunut viime vuodesta

Lisätiedot

Talouden näkymät. Pörssi-ilta Jyväskylä 18.11.2014 Kari Heimonen Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulu

Talouden näkymät. Pörssi-ilta Jyväskylä 18.11.2014 Kari Heimonen Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulu Talouden näkymät Pörssi-ilta Jyväskylä 18.11.2014 Kari Heimonen Jyväskylän yliopiston kauppakorkeakoulu Talouden näkymät Ennustamisen vaikeus Maailma Eurooppa Suomi Talouden näkymät; 2008, 2009, 2010,

Lisätiedot

KUINKA KESKUSPANKIT TOIMIVAT RAHOITUSMARKKINOILLA? MIKSI KESKUSPANKEILLA ON VALUUTTAVARANTO?

KUINKA KESKUSPANKIT TOIMIVAT RAHOITUSMARKKINOILLA? MIKSI KESKUSPANKEILLA ON VALUUTTAVARANTO? KUINKA KESKUSPANKIT TOIMIVAT RAHOITUSMARKKINOILLA? MIKSI KESKUSPANKEILLA ON VALUUTTAVARANTO? Pentti Pikkarainen Pankkitoimintaosasto 12.4.2005 PANKKITOIMINTAOSASTO Pankkitoimintaosasto vastaa seuraavista

Lisätiedot

BNP Paribas L1 Safe Balanced W1 lyhennettynä BNPP L1 Safe Balanced W1

BNP Paribas L1 Safe Balanced W1 lyhennettynä BNPP L1 Safe Balanced W1 Safe Balanced W1 Yhtiön esittely BNP Paribas L1 on perustettu Luxemburgissa 29. marraskuuta 1989 rajoittamattomaksi ajaksi useammasta alarahastosta muodostuvaksi vaihtuvapääomaiseksi sijoitusyhtiöksi 30

Lisätiedot

Markkinatilanne. nordea private banking. nr 91 SY YS K U U 2009

Markkinatilanne. nordea private banking. nr 91 SY YS K U U 2009 nordea private banking Investmentnews nr 91 SY YS K U U 2009 Markkinatilanne Viimeksi julkaistun Investment Newsin jälkeen osakepainomme on vaihdellut neutraalin ja ylipainon välillä. Tätä kirjoitettaessa

Lisätiedot

Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen

Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Matti Estola Itä-Suomen yliopisto, Joensuun kampus Luento 8: Eurojärjestelmän perusteista ja euron kriisistä 1 1 Tämän luennon tekstit on poimittu lähteistä: http://www.ecb.int/home/html/index.en.html

Lisätiedot

Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon

Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Markkinoilla kasvuveturin muutos näkyy selvästi indeksi 2008=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat ja osakekurssit

Lisätiedot

Irlannin tilanne. Valtiovarainministeri Jyrki Katainen Hallituksen tiedotustilaisuus 22.11.2010

Irlannin tilanne. Valtiovarainministeri Jyrki Katainen Hallituksen tiedotustilaisuus 22.11.2010 Irlannin tilanne Valtiovarainministeri Jyrki Katainen Hallituksen tiedotustilaisuus 22.11.2010 Irlanti pyysi lainaa rahoitusmarkkinoidensa vakauttamiseksi Irlannin hallitus pyysi eilen Euroopan rahoitusvakausjärjestelyjen

Lisätiedot

Sampo Oyj, 14.4.2011. Hallituksen puheenjohtaja

Sampo Oyj, 14.4.2011. Hallituksen puheenjohtaja Sampo Oyj, varsinainen yhtiökokous 2011 14.4.2011 Björn Wahlroos Hallituksen puheenjohtaja BKT USA, Euroalue ja Suomi %, vuosimuutos kvartaaleittain Suomi USA Euroalue Lähde: Reuters EcoWin Valtioiden

Lisätiedot

Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi

Hanken Svenska handelshögskolan / Hanken School of Economics www.hanken.fi Sijoittajan sanastoa Pörssisäätiön sijoituskoulu VERO 2014 Prof. Minna Martikainen Hanken School of Economics, Finland Sijoitusmaailman termistö ja logiikka, omat toimet ja näin luen. SIJOITUSMAAILMAN

Lisätiedot

Front Kuukausikatsaus

Front Kuukausikatsaus Front Kuukausikatsaus Epävarmuus väistyy sijoitusmarkkinoilla Epävarmuus on vähentynyt tuntuvasti sijoitusmarkkinoilla EKP:n joulukuun alussa tekemien päätösten jälkeen ja vuosi 2012 on alkanut poikkeuksellisen

Lisätiedot

Globaaleja kasvukipuja

Globaaleja kasvukipuja Samu Kurri Kansainvälisen ja rahatalouden toimisto, Suomen Pankki Globaaleja kasvukipuja Euro & talous 1/2016 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 22.3.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Maailmantalouden

Lisätiedot

TÄMÄ ASIAKIRJA ON TÄRKEÄ, JA SE ON LUETTAVA VÄLITTÖMÄSTI.

TÄMÄ ASIAKIRJA ON TÄRKEÄ, JA SE ON LUETTAVA VÄLITTÖMÄSTI. TÄMÄ ASIAKIRJA ON TÄRKEÄ, JA SE ON LUETTAVA VÄLITTÖMÄSTI. Jos sijoittaja on epävarma tarvittavista toimenpiteistä, sijoittajaa kehotetaan ottamaan välittömästi yhteyttä pörssivälittäjään, pankkiin, asiakassuhdejohtajaan,

Lisätiedot

Kehikko 1. EKP:n neuvoston 6.9.2012 päättämät rahapoliittiset toimet Rahapolitiikan välittymismekanismin toiminta euroalueella on turvattava

Kehikko 1. EKP:n neuvoston 6.9.2012 päättämät rahapoliittiset toimet Rahapolitiikan välittymismekanismin toiminta euroalueella on turvattava Kehikko 1. :n neuvoston 6.9.2012 päättämät rahapoliittiset toimet :n neuvosto päätti 6.9.2012 rahapoliittisten suorien kauppojen (Outright Monetary Transactions, OMT) toteutuksesta valtion joukkolainojen

Lisätiedot

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen Inflaatio ratkaisee Viikkokatsaus Suvi Kosonen 24.2.2014 Euroalueelta inflaatio, jenkkidata heikkoa Tulevaa: Euroalueen inflaatio, rahan määrä ja talouselämän luottamus USA:sta asuntomarkkinadataa, luottamuslukuja,

Lisätiedot

Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila

Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013 Johtava ekonomisti Penna Urrila KYSYMYS: Odotan talousvuodesta 2014 vuoteen 2013 verrattuna: A) Parempaa B) Yhtä hyvää C) Huonompaa 160

Lisätiedot

Euroalueen kriisin ratkaisun avaimet

Euroalueen kriisin ratkaisun avaimet Euroalueen kriisin ratkaisun avaimet Lindorff Suomen Profittable 2012 -seminaari Helsingin musiikkitalo, Black Box 29.3.2012 Paavo Suni, ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS Mrd. USD 600 Maailmantalous

Lisätiedot

Kreikan EVM-ohjelman 1. väliarvio - Tilanne ja aikataulu - Suomen vastuut. Euroalueen vakausyksikkö 13.5.2016

Kreikan EVM-ohjelman 1. väliarvio - Tilanne ja aikataulu - Suomen vastuut. Euroalueen vakausyksikkö 13.5.2016 Kreikan EVM-ohjelman 1. väliarvio - Tilanne ja aikataulu - Suomen vastuut Euroalueen vakausyksikkö 13.5.2016 Kreikan 1. väliarvio tilanne ja alustava aikataulu 9.5. Euroryhmän kokous: Kreikan jo toteuttanut

Lisätiedot

Lausunto eduskunnan tarkastusvaliokunnalle: EVM, ERVV, 2014. Professori Vesa Kanniainen Helsingin yliopisto, EuroThinkTank 17.9.

Lausunto eduskunnan tarkastusvaliokunnalle: EVM, ERVV, 2014. Professori Vesa Kanniainen Helsingin yliopisto, EuroThinkTank 17.9. Lausunto eduskunnan tarkastusvaliokunnalle: EVM, ERVV, 2014 Professori Vesa Kanniainen Helsingin yliopisto, EuroThinkTank 17.9.2015 Kun euroa ajatellaan, on ajateltava suuria Tarkastusvaliokunta (TrVM

Lisätiedot

ARVOPAPERISIJOITUKSET SUOMESTA ULKOMAILLE 31.12.2003

ARVOPAPERISIJOITUKSET SUOMESTA ULKOMAILLE 31.12.2003 TIEDOTE 27.5.24 ARVOPAPERISIJOITUKSET SUOMESTA ULKOMAILLE 31.12.23 Suomen Pankki kerää tietoa suomalaisten arvopaperisijoituksista 1 ulkomaille maksutasetilastointia varten. Suomalaisten sijoitukset ulkomaisiin

Lisätiedot

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen

Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? 1 Leena Mörttinen Maailmantalous laskusuhdanteeseen kysyntäpaineet hieman helpottamassa 2006 2007 2008E 2009E BKT:n kasvu, % Tammi Huhti Tammi

Lisätiedot

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 13 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Viime kuukausien aikana kehittyneiltä päätalousalueilta on saatu rohkaisevia merkkejä: pahin voi olla jo takana. Euroalueen tuotannon syksystä 11 jatkunut supistuminen

Lisätiedot

Markkinatilanne. Nordea news

Markkinatilanne. Nordea news nordea International private banking Investmentnews nr 97 maalis-huhtikuussa 2011 Markkinatilanne in luonnonkatastrofi, jatkuva geopoliittinen epävarmuus ja kasvavat inflaatiopaineet ovat pakottaneet meidät

Lisätiedot

Talouden näkymät Viiden vuoden ralli takana, jatkuvatko juhlat? Toni Teppala Maaliskuu 2014

Talouden näkymät Viiden vuoden ralli takana, jatkuvatko juhlat? Toni Teppala Maaliskuu 2014 Talouden näkymät Viiden vuoden ralli takana, jatkuvatko juhlat? Toni Teppala Maaliskuu 2014 Jo viiden vuoden ralli Lähde: ThomsonReuters 2 Kriiseillä vähenevä markkinavaikutus Lähde: ThomsonReuters Talous

Lisätiedot

Studia Monetaria: Ajankohtaista rahamarkkinoilla

Studia Monetaria: Ajankohtaista rahamarkkinoilla Studia Monetaria: Ajankohtaista rahamarkkinoilla Pääjohtaja Erkki Liikanen Suomen Pankki 20.4.2010 1 Teemat: Valtioiden velkaantuminen markkinoiden keskeisen huomion kohteena Vuoden ensimmäisten kuukausien

Lisätiedot

sama kuin liikkeeseenlaskijan muilla vakuudettomilla sitoumuksilla Nordea Pankki Suomi Oyj:n Structured Products -yksikkö

sama kuin liikkeeseenlaskijan muilla vakuudettomilla sitoumuksilla Nordea Pankki Suomi Oyj:n Structured Products -yksikkö Lainakohtaiset ehdot Nordea Pankki Suomi Oyj 11/2003 Erillisjoukkovelkakirjalaina Nordea Pankki Suomi Oyj:n joukkovelkakirjaohjelman lainakohtaiset ehdot Nämä lainakohtaiset ehdot muodostavat yhdessä Nordea

Lisätiedot

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien pähkäilyä ja luottamuksen mittausta Viime viikon antia: Euroalueen nousu jatkuu BoE korjasi linjaansa Suomesta karmeat

Lisätiedot

Sampo Oyj Yhtiökokous. 7.4.2009 Konsernijohtaja Björn Wahlroos

Sampo Oyj Yhtiökokous. 7.4.2009 Konsernijohtaja Björn Wahlroos Sampo Oyj Yhtiökokous 7.4.29 Konsernijohtaja Björn Wahlroos Bruttokansantuote USA, Euro-alue ja Suomi %, vuosimuutos vuosineljänneksittäin 7 7 6 5 4 USA Suomi 6 5 4 3 3 2 1-1 Euro-alue 2 1-1 -2 1996 1997

Lisätiedot

Indeksilainoilla vakautta salkkuun. johtaja Antti Parviainen Strukturoidut Tuotteet

Indeksilainoilla vakautta salkkuun. johtaja Antti Parviainen Strukturoidut Tuotteet Indeksilainoilla vakautta salkkuun johtaja Antti Parviainen Strukturoidut Tuotteet Indeksilainat Joukkolainamuotoisia sijoituskohteita, jotka koostuvat suurelta osin korkosijoituksesta jolla taataan pääomaturva,

Lisätiedot

Markkina romuna milloin tämä loppuu?

Markkina romuna milloin tämä loppuu? FIM ON PALANNUT! Olemme jälleen henkilöstön omistama, riippumaton, suomalainen varainhoitotalo - jatkamme työtämme aktiivisena ja kantaaottavana sijoittajan pankkina Vesa Engdahl / 18.11.2008 Markkina

Lisätiedot

Rahoitusmarkkinoiden näkymiä. Leena Mörttinen/EK 5.3.2013

Rahoitusmarkkinoiden näkymiä. Leena Mörttinen/EK 5.3.2013 Rahoitusmarkkinoiden näkymiä Leena Mörttinen/EK 5.3.2013 Fundamentit, joiden varaan euron vakaus rakentuu Poliittinen vakaus Euroalueen vakaus Politiikka: Velkoja ja velallismaiden on löydettävä poliittinen

Lisätiedot

ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / 2013. Lehdistötilaisuus 23.10.2013 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio

ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / 2013. Lehdistötilaisuus 23.10.2013 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / 2013 Lehdistötilaisuus 23.10.2013 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio 1 KESKEISIÄ HAVAINTOJA TAMMI- SYYSKUU 2013 Sijoitustuotto 6,5 prosenttia Pitkän aikavälin reaalituotto

Lisätiedot

Niin sanottu kestävyysvaje. Olli Savela, yliaktuaari 26.4.2014

Niin sanottu kestävyysvaje. Olli Savela, yliaktuaari 26.4.2014 Niin sanottu kestävyysvaje Olli Savela, yliaktuaari 26.4.214 1 Mikä kestävyysvaje on? Kestävyysvaje kertoo, paljonko julkista taloutta olisi tasapainotettava keskipitkällä aikavälillä, jotta velkaantuminen

Lisätiedot

Säästämmekö itsemme hengiltä?

Säästämmekö itsemme hengiltä? Säästämmekö itsemme hengiltä? Jaakko Kiander TSL 29.2.2012 Säästämmekö itsemme hengiltä? Julkinen velka meillä ja muualla Syyt julkisen talouden velkaantumiseen Miten talouspolitiikka reagoi velkaan? Säästötoimien

Lisätiedot

SAMPO PANKKI KORKO-OBLIGAATIO 1609: KORKOKAULURI XV

SAMPO PANKKI KORKO-OBLIGAATIO 1609: KORKOKAULURI XV Danske Bank Oyj, www.danskebank.fi SAMPO PANKKI KORKO-OBLIGAATIO 1609: KORKOKAULURI XV Tietoa lainasta: Lainan liikkeeseenlaskija: Danske Bank Oyj Lainan ISIN-koodi: FI4000050000 KORKOKAULURI XV Viiden

Lisätiedot

Kuukausikatsaus Myynnissä olevat tuotteet Kesäkuu 2011

Kuukausikatsaus Myynnissä olevat tuotteet Kesäkuu 2011 Front Capitalin uudet sijoitusvaihtoehdot kesäkuussa Front Capital siirtyi viime kuussa kokonaan sähköisen markkinointimateriaalin ja tiedottamisen käytäntöön. Tässä Kuukausikatsauksessa keskitymme kertomaan

Lisätiedot

Raha- ja rahoitusmarkkinoiden myllerrys Mistä oikein on kysymys?

Raha- ja rahoitusmarkkinoiden myllerrys Mistä oikein on kysymys? Raha- ja rahoitusmarkkinoiden myllerrys Mistä oikein on kysymys? Jouni Timonen Rahamuseo 13.11.2007 1 Neljä pääkysymystä markkinoiden levottomuuksista Mitä vuoden 2007 elokuussa pintaan nousseet rahamarkkinoiden

Lisätiedot

- mistä EU:n kriisijärjestelmissä on kyse? - miten ne vaikuttavat Suomeen?

- mistä EU:n kriisijärjestelmissä on kyse? - miten ne vaikuttavat Suomeen? The Economist ERVV, EVM, EVVK? - mistä EU:n kriisijärjestelmissä on kyse? - miten ne vaikuttavat Suomeen? Martti Salmi Kansainvälisten asioiden sihteeristö Valtiovarainministeriö Kriisin eteneminen EU-maissa

Lisätiedot

Velkakriisi-illuusio. Jussi Ahokas. Oulun sosiaalifoorumissa 10.9. ja Rovaniemellä 15.9.2011

Velkakriisi-illuusio. Jussi Ahokas. Oulun sosiaalifoorumissa 10.9. ja Rovaniemellä 15.9.2011 Velkakriisi-illuusio Jussi Ahokas Oulun sosiaalifoorumissa 10.9. ja Rovaniemellä 15.9.2011 Velkakriisin syövereissä Julkisen sektorin velkaantuminen nopeutunut kaikissa länsimaissa Julkinen velkaantuminen

Lisätiedot

Indeksiosuuksien (ETF) edut ja haitat hajautuksessa

Indeksiosuuksien (ETF) edut ja haitat hajautuksessa Indeksiosuuksien (ETF) edut ja haitat hajautuksessa 20.9.2007 Taru Rantala, maajohtaja Nordnet Pankki Indeksiosuus (ETF) Indeksiosuusrahastot (Exchange Traded Fund, ETF) ovat kuin sijoitusrahastoja Osuuksilla

Lisätiedot

Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi

Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi ICC - INFO Q 3-2014 Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi Maailmantalouden tila ja suunta - World Economic Survey 3 / 2014 Maajohtaja Timo Vuori, Kansainvälinen kauppakamari ICC Suomi 1 Maailmantalouden

Lisätiedot

Osavuosikatsauksen 1-3/2007 julkistus Helsinki 26.4.2007. Jan Lång Toimitusjohtaja

Osavuosikatsauksen 1-3/2007 julkistus Helsinki 26.4.2007. Jan Lång Toimitusjohtaja Osavuosikatsauksen 1-3/2007 julkistus Helsinki 26.4.2007 Jan Lång Toimitusjohtaja Hyvä toimintaympäristö Euroopassa, heikko markkinatilanne USA:ssa jatkuu Uponorin tuotteiden kysyntä vilkasta Vahvaa kehitystä

Lisätiedot

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Stagflaatio venäläinen kirosana Sanna Kurronen Maaliskuu 2014 Putin ei välitä talouden alamäestä Ukrainan kriisi ajaa Venäjän talouden ahtaalle, mutta se ei Putinin menoa hidasta Venäjän talous on painumassa

Lisätiedot

Osakemarkkinoille indeksien kautta. 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets

Osakemarkkinoille indeksien kautta. 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets Osakemarkkinoille indeksien kautta 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets Mrd. dollaria Pörssinoteerattujen tuotteiden määrä kasvanut merkittävästi 2000-luvulla 6 000 3 000 5 000 2 500 4 000 2 000 3 000

Lisätiedot

Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. Matti Kantomaa

Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. Matti Kantomaa Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan Matti Kantomaa Tämän päivän haasteet korkosijoittajalle 1 kk Euribor 0,4 % Saksan 2 vuoden obligaatiotuotto 0,17 % Saksan 10 vuoden obligaatiotuotto 1,7 %

Lisätiedot

Markkinanäkymät 2012. AnttiKatajisto

Markkinanäkymät 2012. AnttiKatajisto Markkinanäkymät 2012 AnttiKatajisto 2011 Globaali BKT United States 22 % China 10 % Japan 8 % Germany 5 % France 4 % Brazil 4 % United Kingdom 3 % Italy 3 % Russia 3 % Canada 2 % India 2 % Spain 2 % Korea

Lisätiedot

Sampo Oyj:n varsinainen yhtiökokous 16.4.2015. Kari Stadigh Konsernijohtaja

Sampo Oyj:n varsinainen yhtiökokous 16.4.2015. Kari Stadigh Konsernijohtaja Sampo Oyj:n varsinainen yhtiökokous 16.4.2015 Kari Stadigh Konsernijohtaja Tulos ennen veroja kasvoi kautta linjan milj. 1 800 1 600 1 400 1 200 1 000 800 600 400 200 0-200 929 931 Sampo-konsernin tulos

Lisätiedot