Markkinatilanne. Nordea news
|
|
- Elina Aro
- 8 vuotta sitten
- Katselukertoja:
Transkriptio
1 nordea International private banking Investmentnews nr 101 maaliskuu 2012 Markkinatilanne Rahoitusmarkkinoiden näkymät ovat valoisammat kuin aikoihin. Yhdysvalloissa on näkyvissä merkkejä talouden elpymisestä ja Euroopan pankkisektoria on tuettu vakavasti otettavin keinoin. Nämä molemmat ovat antaneet aihetta varovaiseen optimismiin. Vaikka siirsimme hiljattain joukkolainat ylipainosta neutraalipainoon, elpymisen kestävyyteen kohdistuu edelleen uhkia. Siksi pidämme osakkeet edelleen alipainossa. Yleiskatsaus Maailman talousnäkymät parantuivat selvästi edellisen neljänneksen aikana. Erityisesti Yhdysvallat yllätti jälleen skeptikot, pehmeä lasku on edelleen mahdollinen Kiinassa ja tunnelmamittarit ovat parantuneet huomattavasti jopa Euroopassa. Tulevaisuudessa inflaatio saattaa kuitenkin aiheuttaa ongelmia, etenkin jos öljyn hinnan nousu jatkuu. Vaikka kasvu onkin lisäksi vakaantumaan päin, sen kestävyys on kaikkea muuta kuin varmaa. Länsimaiden budjettialijäämät ovat edelleen erittäin suuret ja valtioiden on puututtava niihin. Todennäköisimmin tämä tapahtuu kiristämällä finanssipolitiikkaa, mikä saattaa jatkossa horjuttaa kasvunäkymiä. Valuutat Pidämme Yhdysvaltain dollarin edelleen taktisessa ylipainossa ja saatamme kasvattaa ylipainoa, jos suuntaus antaa siihen mahdollisuuden. Rahoituspuolella suosittelemme edelleen eurosijoittajia lainaamaan sataprosenttisesti euroina. Joukkolainat Valtionlainat ovat nyt neutraalipainossa, tanskalaiset kiinteistöluottolainat ja kehittyvien markkinoiden lainat ylipainossa ja yrityslainat alipainossa. Valtionlainasijoituksistamme 80 prosenttia on EUlainoja ja Euroopan investointipankin liikkeeseen laskemia lainoja. Loput ovat Ranskan valtionlainoja. Duraatio on vertailukohteen mukainen. Osakkeet Yritysten tuloskehitys vaikuttaa laimenevan, ja arvostukset ovat tähänastista vähemmän houkuttelevia, vaikka ne edelleen vertautuvatkin suotuisasti eräisiin vaihtoehtoihin, kuten valtionlainoihin. Ainoa ylipainottamamme maantieteellinen alue on kehittyvät markkinat. Japani, Pohjoismaat ja Iso-Britannia ovat neutraalipainossa ja Manner- Eurooppa ja Yhdysvallat alipainossa. Toimialoista energia, perusteollisuus, tietoliikenne ja terveydenhuolto ovat ylipainossa, kun taas yhdyskuntapalvelut, tietotekniikka sekä kulutustavarat ja -palvelut ovat eniten alipainossa. Jørgen Jakobsen Chief Strategist Nordea Bank S.A. Nordea news PMI (yritysten luottamus) aiempaa vakaampaa Dantrust II kiinnostava sijoituskohde riskitietoisille, tuottohakuisille sijoittajille Varo huijausviestejä Kiitos luottamuksestanne Nordeaan! PMI 40 China PMI 35 EC PMI 30 Mar-06 Aug-07 Dec-08 May-10 Sep-11 Jan-13 Lähde: Bloomberg NORDEA Investment News maaliskuu
2 pääkirjoitus Onko Euroopan kriisi ohi? Markkinoiden käyttäytyminen viime kuukausina ja erityisesti osakkeiden suotuisa kehitys antaisivat aiheen uskoa, että kriisin yli on päästy. Euroopan keskuspankin halu tuoda markkinoille likviditeettiä on ollut tärkeää tässä myönteisessä kehityksessä. Muutkin tekijät ovat kuitenkin olleet tärkeitä. Kreikan ongelmien ratkaisu lähenee, tai ainakin ongelmat on saatu rajattua ja rahoitussopimus on allekirjoitettu. Tämä luo realistisia toiveita pitkän aikavälin ratkaisusta. Yleisesti näyttää siltä, että Euroopan poliittisten päättäjien ote on tiukentunut ainakin verrattuna viimeaikaiseen kehitykseen. Moni asia voi tietenkin edelleen mennä pieleen. Uusia kriisejä saattaa tulla ja niitä saatetaan joutua ratkomaan paniikinomaisesti. Voidaan kuitenkin yleisellä tasolla väittää, että suuntana Euroopassa on ongelmien ratkaisu. Mitä tämä tarkoittaa markkinoiden kannalta? Se ei ole tällä hetkellä täysin selvää. Kuten mainittu, osakekurssit ovat nousseet melkoisesti. Nousua on seurannut pieni korjausliike. Viimeaikainen nousu on suurelta osin perustunut likviditeettiin. Jotta osakkeet voisivat nousta vielä lisää kestävällä pohjalla, talouskasvun pitäisi todennäköisesti olla nykyistä näkyvämpää ja varmempaa. Suhtaudumme tulevaisuuteen kuitenkin positiivisesti. Tilanne Euroopassa saattaa tietenkin heikentyä merkittävästi. Tähän voi Kreikan tilanteen lisäksi johtaa myös edelleen herkkä tilanne Portugalissa, Irlannissa, Espanjassa ja Italiassa. Likviditeetin huomattava lisääntyminen on herättänyt joissakin piireissä inflaatiopelkoja. Näkemys on realistinen ja öljyn hinnan nousu tukee sitä. Teollisuudessa on kuitenkin runsaasti kapasiteettia ja työttömyys on laajaa monella sektorilla. Siksi emme näe lyhyellä aikavälillä välitöntä inflaatiovaaraa. Teimme marraskuussa asiakastyytyväisyyskyselyn. Haluan tässä yhteydessä kiittää kyselyyn osallistuneita asiakkaita arvokkaasta panoksestanne. Kysely on innostanut meitä toteuttamaan useita muutoksia eri osa-alueilla. Jotkut teistä ovat varmasti lukeneet mediasta, että saimme hiljattain uusia asiakkaita Sydbankin Sveitsin toiminnoista, kun pankki päätti lopettaa toimintansa Sveitsissä. Toivotan uudet asiakkaat tervetulleiksi Nordeaan. Toivon, että olette tyytyväisiä tarjoamiimme palveluihin. Katselen tätä kirjoittaessani ikkunasta kirkkaan sinistä taivasta, joka tuo mieleen pian alkavan kevään. Toivon, että myös Euroopalle ja rahoitusmarkkinoille koittaa kevät ja että te, hyvät lukijat, saatte nauttia miellyttävästä kevätajasta. Terveisin Jhon Mortensen Editor: Tämä julkaisu on laadittu ja hyväksytty Isossa-Britanniassa vuonna 2000 annetun rahoituspalveluja ja -markkinoita koskevan lain (Financial Services and Markets Act) 21 pykälän tarkoituksessa. Julkaisun laatija on Nordea Bank S.A. (Nordea), jota valvoo Luxemburgin rahoitusvalvontaviranomainen Commission de Surveillance du Secteur Financier (www. cssf.lu) ja jota koskevat rajoitetusti Ison-Britannian rahoitusvalvontaviranomaisen (Financial Services Authority) määräykset. Julkaisua ei ole tarkoitettu mitään tiettyä rahoitusinstrumenttia koskevaksi tarjoukseksi, suositukseksi tai sijoitusneuvonnaksi, eikä se ole sellainen. Julkaisussa ei oteta huomioon kenenkään tietyn julkaisun vastaanottajan erityistä taloudellista tai verotuksellista tilannetta, olemassa olevia omistuksia tai velkoja, sijoitustietämystä ja -kokemusta, sijoitustavoitetta ja -aikaa tai riskiprofiilia ja mieltymyksiä. Kaikki julkaisun sisältämät näkemykset ja ennusteet on annettu hyvässä uskossa, voivat muuttua ilman erillistä ilmoitusta ja saattavat olla voimassa vain julkaisupäivänä. Siltä osin kuin julkaisu perustuu muualta kuin Nordeasta lähtöisin oleviin tietoihin tai sisältää tällaisia tietoja, Nordea on arvioinut nämä lähteet luotettaviksi mutta ei voi taata ulkopuolisten tietojen oikeellisuutta, riittävyyttä tai täydellisyyttä. Erityisesti sijoituksia koskeviin mahdollisiin riskeihin liittyvissä seikoissa tulisi aina kääntyä taloudellisen neuvonantajan tai veroneuvojan puoleen. Nordea ei vastaa mistään sijoittajan kärsimästä tappiosta, joka aiheutuu tämän julkaisun perusteella tehdystä sijoituspäätöksestä. Tämän julkaisun jakelija voi olla Nordea Bank S.A. Luxemburg, Zweigniederlassung Zürich, jota valvova viranomainen on sveitsiläinen Financial Market Supervisory Authority ( Tätä julkaisua tai sen osaa ei saa sovellettavien tekijänoikeuslakien nojalla monistaa, valokopioida tai muuten kopioida. Nordea Bank S.A. 562, Rue de Neudorf (PO Box 562) L-2015 Luxembourg Puh RCSL B Nordea Bank S.A. Luxemburg, Zweigniederlassung Zürich Mainaustrasse CH-8008 Zürich Switzerland Puh Reg.no. CH Zürich
3 kokonaiskuva 65 Maakaasusta vetoapua Yhdysvaltain vallanpitäjillä on vuoden 1973 öljykriisistä lähtien ollut yhteinen unelma. Haaveena PMI on 40 ollut energiaomavaraisuuden palauttaminen. Unelma näyttää pian toteutuvan, sillä kotimainen China PMI öljyntuotanto on korkeimmalla tasollaan kahdeksaan vuoteen ja maakaasun hyödyntämisessä on tehty mullis- 35 EC PMI 30 tavia innovaatioita. Lisäksi energian kysyntä on Mar-06 vähentynyt. Aug-07 Dec-08 May-10 Sep-11 Jan-13 Yhdysvallat ei ole 1950-luvun alun jälkeen pystynyt itse tuottamaan koko energiatarvettaan. Nyt odotetaan kuitenkin, että omavaraisuus saavutetaan muutaman vuoden kuluessa. Viimeaikaiset tilastot kertovat, että kotimainen energiantuotanto kattaa nyt yli 80 prosenttia maan energiatarpeesta. Luku on suurin 20 vuoteen. Kyseessä ei ole mikään tilapäinen ilmiö, vaan pitkän aikavälin kehitys. Jotkut alan asiantuntijat arvioivat, että Yhdysvallat saattaa pian olla energian nettoviejä ja lisäksi vuoteen 2020 mennessä maailman suurin energiantuottaja. Näin Yhdysvallat ohittaisi Venäjän. Tietä energiaomavaraisuuteen silottaa moni asia. Kotimainen raakaöljyn tuotanto kasvaa vakaasti, joskin merkittävintä lienee maan valtavien liuskekaasuvarantojen hyödyntäminen. Tämän on mahdollistanut hydraulinen murtaminen. Kyseessä on maakaasun porausmenetelmä, jossa maanalaisiin kivikerrostumiin pumpataan suurella paineella nestemäisiä kemikaaleja, vettä ja hiekkaa, jolloin kova paine lohkoo huokoista kiveä. Näin päästään käsiksi polttoainevaroihin, joita ei aiemmin ole voitu hyödyntää. Menetelmää on viime aikoina kehitetty soveltamalla suunnattua porausta, jota käytetään laajalti öljynporauslautoilla. Sen avulla voidaan porata sekä vaakasuoria että pystysuoria reikiä, jolloin kaasun talteenotto voidaan maksimoida. Entistä kehittyneemmän tekniikan ansiosta voidaan myös ottaa uudelleen käyttöön jo käytöstä poistettuja kaasukenttiä. Edullista porausta Yhdysvaltain kaasutuotanto on osittain tämänkaltaisten innovaatioiden ansiosta kasvanut rajusti viime vuosina ja kasvun odotetaan jatkuvan lähitulevaisuudessa. (Kehitys on näkynyt öljyn ja maakaasun hinnoissa. Hintojen välinen korrelaatio oli suuri vuoden 2008 loppuun saakka. Sen jälkeen raakaöljyn hinta on yli kaksinkertaistunut, kun taas maakaasun hinta on laskenut merkittävästi.) Itse asiassa tuotanto on vuoden 2007 jälkeen kasvanut sellaista vauhtia, että Yhdysvaltain hallinto pohtii maakaasun vientiin tarkoitetun terminaalin rakentamista. Maan uskotaan jopa nousevan maakaasun nettoviejäksi 2020-luvun alkuvuosiin mennessä. Öljyn ja maakaasun hintojen välinen ero Mar-06 Aug-07 Dec-08 May-10 Sep-11 Jan-13 Myös kuluttajat ovat omalta osaltaan edistäneet Yhdysvaltain energiaomavaraisuutta. Vähän kuluttavien autojen suosio on viime taantuman 11,000 jälkeen kasvanut ja autonvalmistajat ovat 10,500 vastanneet kysyntään. Kuluttajien energia- ja hintatietoisuus 10,000 on ylipäätään lisääntynyt. Tämä on suhteellisesti vähentänyt energian kysyntää. 9,500 9,000 Brent crude oil (LHS) Natural gas (RHS) Merkittävää hyötyä Energiatuotannon 8,500 lisääntyminen herättää luonnollisesti ympäristöön liittyviä huolia, 8,000 mutta sen taloudelliset vaikutukset ovat selvästi positiivisia. Öljyn ja kaasun tuotanto vastaa vain yhtä prosenttia maan BKT:sta, joten se ei ratkaise Yhdysvaltain taloushuolia. Joidenkin analyytikkojen mielestä alan tuotannon kasvu luo kuitenkin jopa miljoona työpaikkaa parin tulevan vuosikymmenen aikana. Lisäksi teollisuus hyötyy maakaasun hinnan laskusta, mikä puolestaan alentaa tuotantokustannuksia ja sitä kautta lisää kilpailukykyä. Samaan aikaan kuluttajien energialaskut pienentyvät, joten rahaa jää käytettäväksi muuhun kulutukseen tai velkojen vähentämiseen. Aiempaa pienempi riippuvuus tuontienergiasta auttaa myös pienentämään Yhdysvaltain kauppataseen vajetta. Lisäksi se vähentää energiantuotantoon liittyvien pelkojen merkitystä Yhdysvaltain ulkopolitiikassa erityisesti kun puhutaan Lähi-idän tilanteesta. Nikkei index Lähde: Bloomberg Feb-11 Apr-11 Jun-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Dec-11 Feb-12 Apr NORDEA Investment News syyskuu
4 joukkolainat ja valuutat Vakaa suunta Lyhyiden korkojen odotetaan pysyvän vakaina keskipitkällä aikavälillä, vaikka EKP nostikin vuoden 2012 inflaatioennustetta. EKP:n viimeaikaiset kolmivuotiset euroalueen pankeille suunnatut rahoitusoperaatiot ovat olleet menestyksekkäitä, joten EKP odottaa talouden vakaantumisen jatkuvan euroalueella. Koronlasku on todennäköinen ainoastaan, jos tilanne heikkenee. 43% 50% 6% 14% sijoitukset 43% 27% 18% 49% Bonds Equity Cash rahoitus EKP nosti vuoden 2012 inflaatioennustetta 2,0 prosentista 2,4 prosenttiin ja vuoden 2013 inflaatioennustetta 1,5 prosentista 1,6 prosenttiin. Tämä jättää niukasti tilaa koronlaskuille lyhyellä aikavälillä. Vuoden 2012 kasvuennusteita on leikattu 0,3 prosentista -0,1 prosenttiin ja vuoden 2013 kasvuennusteita 1,3 prosentista 1,1 prosenttiin. Euroopan uskotaan laajalti olevan nyt taantumassa ja tulevina vuosina on odotettavissa vain hidasta elpymistä. Viimeaikainen energian hintojen nousu on puolestaan vain vähentänyt koronlaskujen todennäköisyyttä elvytyskeinona. Siksi Euroopan talous on edelleen haavoittuvainen. Yhdysvalloissa viimeisen neljänneksen BKT-ennustetta nostettiin 2,8 prosentista 3,0 prosenttiin, mikä on merkki maailman suurimman talouden terveestä vakaudesta. Yksityinen kulutus yllätti positiivisesti, mikä parantaa talousnäkymiä entisestään. Tämä on myös näkynyt osakemarkkinoiden viimeaikaisessa vahvassa kehityksessä. Bonds Equity Cash Yhdysvaltain politiikassa republikaanit valitsevat pian ehdokkaansa marraskuun presidentinvaaleihin. Mitt Romneyn odotetaan tulevan valituksi presidentti Obaman haastajaksi. Romney on liikemies ja Massachusettsin entinen kuvernööri, joka hävisi republikaanien presidenttiehdokkuuden John Europe McCainille vuonna Poliittisesti Yhdysvaltain keskuspankin voidaan olettaa tukevan nykyistä hallintoa. Nyt kun talous osoittaa vakaantumisen merkkejä, keskuspankin lisäelvytys on aiempaa epätodennäköisempää. Japan Emerging Markets trendiennusteet Joukkolainajakauma Joukkolainat ovat neutraalipainossa omaisuuslajijakaumassa. Myös duraatio on neutraali suhteessa vertailuindeksiin. Valtionlainat ovat neutraalipainossa, tanskalaiset kiinteistöluottolainat ylipainossa ja yrityslainat edelleen alipainossa. Korkosijoituksista suosikkejamme ovat EU-lainat, joiden takaajina ovat kaikki 27 jäsenmaata, ja pitkähköt tanskalaiset kiinteistöluottolainat. Valuutat Euroopan velkakriisi on heikentänyt euroa, ja pidämme edelleen Yhdysvaltain dollarin ylipainossa, sillä odotamme näiden kahden alueen suhteellisen kasvun poikkeavan toisistaan yhä enemmän lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä. Sama koskee korkoeroja. Harkitsemme Yhdysvaltain dollarin ylipainon kasvattamista, jos olosuhteet ovat suotuisat. Pohjoismaissa sekä Ruotsin kruunun että Norjan kruunun kurssi suhteessa euroon on pysynyt kapean vaihteluvälin sisällä. Odotamme tämän jatkuvan myös lähitulevaisuudessa, mutta uskomme kurssien heilahtelevan enemmän loppuvuonna Näistä kahdesta valuutasta suosikkimme on Norjan kruunu, koska maan talous kasvaa positiivisesti ja korkoerot suosivat Norjaa. Rahoitus Suosittelemme edelleen sataprosenttisesti eurosta koostuvaa koria (eurosijoittajille). viitelainojen tuotot ja odotukset SEK DKK EUR NOK 53% % EUR Europe 4 NORDEA Investment News maaliskuu 2012 nyt EUR/D EUR/GBP EUR/CHF EUR/JPY EUR/DKK EUR/NOK EUR/SEK D/JPY kk ennuste nyt A 10 vuotta kk 047 saksa 10 vuotta kk 0.90 britannia 10 vuotta kk kk ennuste nyt ruotsi 10 vuotta kk 2.30 tanska 10 vuotta kk 0.99 norja 10 vuotta kk kk ennuste
5 osakkeet Valmiina hyödyntämään 120 notkahdukset Osakkeet olivat vuoden alussa ylipainossa, mutta 40 olemme vähitellen myyneet omistuksiamme nousevilla Brent crude oil (LHS) markkinoilla ja osakkeet ovat nyt alipainossa. Odotamme 20 kurssien laskevan, mutta näin ei ole vielä tapahtunut. Olemme silloin valmiita ostamaan lisää osakkeita, Natural gas (RHS) 0 sillä uskomme, että aktiivinen varallisuudenhoito on menestyksen avain vuonna Mar-06 Aug-07 Dec-08 May-10 Sep-11 Jan Likviditeettiruiskeita Useimmat osakemarkkinat ovat kehittyneet vuoden alusta positiivisesti. Tämä on mielestämme johtunut ennen kaikkea EKP:n eurooppalaisille pankeille tarjoamista avokätisistä rahoitusoperaatioista, jotka ovat auttaneet vähentämään painetta sekä valtionlaina- että yrityslainamarkkinoilla. Tämä taas on vaikuttanut erittäin myönteisesti sijoittajien riskinottohalukkuuteen myös osakemarkkinoilla. Positiviista kehitystä on tukenut myös Yhdysvaltain suhteellisen reippaasti parantunut työllisyys. Katse Japaniin 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 Nikkei index Heikko tuloskehitys Tulokset eivät ole auttaneet markkinoita. Yhdysvalloissa viimeisen neljänneksen tuloksissa oli vähiten myönteisiä yllätyksiä kolmeen vuoteen. On huolestuttavaa, että voittomarginaalit itse asiassa kapenivat viimeisellä neljänneksellä, ja ellei Apple olisi raportoinut erittäin hyvää tulosta, kokonaisluvut olisivat olleet vieläkin heikommat. Analyytikot korjasivat ennusteitaan rajusti alaspäin vuoden jälkipuoliskolla. Olisimme toivoneet, että ennustekorjaukset olisivat tähän mennessä vakaantuneet, mutta negatiivinen kehitys on jatkunut. Viime kuukausina jokaista kymmentä maailman markkinoilla alaspäin korjattua ennustetta kohti vain kuutta ennustetta on korjattu ylöspäin. Tähän mennessä vuoden 2012 tulosennusteet ovat pudonneet maailmanlaajuisesti noin 3 prosenttia. Olemme olleet pitkään sitä mieltä, että tulosodotukset ovat olleet liian suuria, mikä näin jälkiviisaasti vaikuttaa osuneen oikeaan. Nyt kun odotukset hiljalleen laskevat, myönteisten yllätysten pitäisi kuitenkin jatkossa olla hieman todennäköisempiä. 8,000 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Dec-11 Feb-12 Apr-12 aikavälin ongelmia, kuten epäsuotuisa väestörakenne ja yritysten heikot tulokset. Maan mittava vientiteollisuus on kärsinyt useita vuosia jenin vahvistumisesta. Nyt jeni on kuitenkin alkanut heikentyä. Jos tämä jatkuu myös pitkällä aikavälillä, vaikutukset japanilaisiin osakkeisiin saattavat olla erittäin positiiviset. Tämän lisäksi useimmat sijoittajat ovat pitäneet Japania alipainossa, joten jos asiat kääntyvät maassa parempaan suuntaan, japanilaisten osakkeiden kysyntä saattaa räjähtää. Pidämme Japania tällä hetkellä neutraalipainossa, mutta seuraamme tilannetta tarkasti ja harkitsemme ylipainoa siinä vaiheessa, kun olemme vakuuttuneita siitä, että valuuttakurssi liikkuu oikeaan suuntaan. Lähde: Bloomberg Katse Japaniin Viime kevään järkyttävän tsunamin ja ydinonnettomuuden jälkeen sijoittajat eivät ole juuri osoittaneet kiinnostusta japanilaisiin osakkeisiin. Tähän saattaa kuitenkin olla tulossa muutos. Kun Nikkei 225 -indeksi on noussut vuoden alusta 17 prosenttia, Japani on yksi parhaiten kehittyneistä suurista markkinoista. Japanilla on ilmeisiä pitkän ja lyhyen NORDEA Investment News maaliskuu
6 omaisuuslajijakauma Pohjois-Amerikka Eurooppa tasapainoinen salkku NEUTRAALI Osakkeet 17% 50% JVK 5% Käteinen 10% 25% 15% 15% 15% 15% 10% 45% 50% 53% SUOSITUKSET Pohjoismaat 45% 45% 14% 14% 45% Kehittyvät markkinat Bonds JVK Bonds Bonds Osakkeet Käteinen Equity Cash Equity Equity Cash Cash Europe Japan Growth Markets osakesalkku NEUTRAALI Eurooppa (sis. Pohjoismaat) 60% us 25% Japani 5% Kehittyvät markkinat 10% Suosittelemme tällä hetkellä pientä alipainoa osakkeissa, neutraalipainoa joukkolainoissa ja ylipainoa käteisessä. Harkitsemme osakepainon kasvattamista. Valuutoista ylipainotamme edelleen Yhdysvaltain dollaria. 7% 30% 7% 23% Osakkeissa alipainotamme Eurooppaa, sillä uskomme alueen talousvaikeuksien jatkuvan. Kehittyvät markkinat ovat vastaavasti ylipainossa. 100% Sek- EUR 100% Euro 100% Euro toreista suosimme energiaa ja terveydenhuoltoa ja alipainotamme eniten kulutustavaroita ja -palveluja sekä tietotekniikkaa. Joukkolainoissa ylipainotamme suhteessa vertailuindeksiin tanskalaisia kiinteistöluottolainoja ja pidämme valtionlainat neutraalipainossa ja yrityslainat alipainossa. Tanskalaisissa kiinteistöluottolainoissa olemme myyneet kaikki 30 vuoden lainat, joiden korko on 5 prosenttia, ja ostaneet tilalle 30 vuoden lainoja, joiden korko on 4 prosenttia. 7% 30% 5% 23% 25% 10% 12% 12% 17% 7% 58% 50% 58% 53% Bonds Equity Cash Japani Europe Europe Europe Eurooppa Japani Kehittyvät markkinat Japan Japan Japan Emerging Emerging Markets Markets Growth Markets 100% EUR Euroopan keskuspankki on tehnyt osansa Riskisijoitusten suosio on viime aikoina kasvanut huomattavasti. Vain kolme kuukautta sitten Italian kaksivuotisten lainojen korko ylitti 7 prosenttia, kun sijoittajien huoli euroalueen mahdollisesta hajoamisesta kasvoi. Rahoitusmarkkinoilla voi kuitenkin kolmessa kuukaudessa tapahtua paljon. Tämänhetkisen positiivisen tunnelman taustalla on selvästi Euroopan keskuspankin toiminta ja etenkin EKP:n kaksi onnistunutta kolmivuotista rahoitusoperaatiota, joista ilmoitettiin viime marraskuussa ja jotka toteutettiin joulu- ja helmikuussa. Näiden operaatioiden kautta pankit ovat voineet lainata käteistä EKP:ltä tehokkaasti prosentin korolla ja sijoittaa sen parempituottoisiin joukkolainoihin, kuten Italian ja Espanjan valtionlainoihin. Kolmen vuoden päästä pankit voivat maksaa EKP:lta lainaamansa varat takaisin hankkimillaan arvopapereilla ja kirjata tuotot sen mukaisesti. Järjestelmään on näillä operaatioilla pumpattu noin 500 miljardia euroa uutta rahaa, ja ne ovat olleet valtavia menestyksiä: valtionlainojen korot ovat laskeneet ja auttaneet hallituksia saamaan rahoitusta markkinoilta (vähentäen pelkoja euroalueen hajoamisesta), kun taas pankkien varainhankintaan kohdistuneet paineet ovat helpottaneet pankkien liikkeeseen laskemien joukkolainojen riskipreemioiden pienenemisen ansiosta. Toistaiseksi nämä operaatiot ovat auttaneet valtioita ja pankkeja, mutta emme ole vielä nähneet merkittävää luotonantoa yksityiselle sektorille. Tämä ei kuitenkaan kuulu keskuspankin tehtäviin, ja olemme täysin samaa mieltä EKP:n kanssa siitä, että se on tehnyt osansa finanssikriisin ratkaisemisessa ja että nyt on poliitikkojen aika tehdä oma osansa. Valtioiden on edelleen jatkettava rakenteellisten uudistusten tiellä eli harjoitettava kasvua tukevaa politiikkaa pelkkien rajujen säästötoimien sijasta. Uskomme, että suuri osa hyvistä uutisista on jo hinnoiteltu kursseihin. Siksi omaisuuslajijakaumamme on seuraava: osakkeet alipainossa, joukkolainat neutraalipainossa ja käteinen ylipainossa. Tämä yhdistelmä antaa meille mahdollisuuden lisätä osakkeiden (tai high yield -lainojen) painoa, jos riskisijoitukset notkahtavat. 6 NORDEA Investment News maaliskuu Maaliskuu 2012
7 kiinnostava sijoituskohde 112 riskitietoisille, tuottohakuisille sijoittajille 106 nordea news Dantrust II -rahasto tuotiin markkinoille vuonna Rahasto sijoittaa tanskalaisiin kiinteistöluottolainoihin ja käyttää velkavipua. Dantrust II sopii sijoittajille, 102 jotka sijoittavat keskipitkällä aikavälillä. Se soveltuu 100 myös suurten salkkujen hajauttamiseen. Rahasto on houkutteleva vaihtoehto riskitietoisille, tuottohakuisille 98 sijoittajille nykyisessä sijoitusympäristössä, jossa korkojen odotetaan pysyvän matalina pitkään. Jan-10 May-10 Aug-10 Nov-10 Feb-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Apr-12 Rahaston tavoitteena on tuottaa hyvää tuottoa pitkällä aikavälillä sijoittamalla tanskalaisiin korkeatuottoisiin kiinteistöluottolainoihin. Rahastomerkinnät sijoitetaan suoraan. Rahasto ottaa lainaa (yleensä nelinkertaisen määrän suhteessa merkintöihin) euroina, Tanskan kruunuina tai Sveitsin frangeina. Myös lainatut varat sijoitetaan tanskalaisiin kiinteistöluottolainoihin. Rahaston strategiassa pyritään ennen kaikkea hyötymään tanskalaisten kiinteistöluottolainojen ja lyhyiden korkojen välisestä tuottoerosta. Näin ollen rahaston tuotto muodostuu arvopaperisalkun tuotosta, josta vähennetään velanhoitokulut. Aktiivista riskienhallintaa Tanskalaiset kiinteistöluottolainat ovat erittäin vakaita arvopapereita. Markkinoilla tarjolla olevista arvopapereista noin 30 prosentissa on ennenaikainen lunastusmahdollisuus, jonka mukaan velkojat voivat lunastaa lainan sen nimellisarvoon (100 %). Siten sijoittajilla on korkoriski, luottoriski ja ennenaikaiseen lunastukseen liittyvä riski. Kaksi viimeksi mainittua riskiä antavat sijoittajille kuitenkin mahdollisuuden valtionlainoja parempaan tuottoon. Tanskalaisissa kiinteistöluottolainoissa ei kuitenkaan ole koskaan ollut maksuhäiriöitä, joten luottoriski on tähän mennessä ollut vain teoreettinen. Rahasto sijoittaa erilaisiin tanskalaisiin kiinteistöluottolainoihin, jotta sijoitusten juoksuaikoja voidaan aktiivisesti hallita. Vakaassa sijoitusympäristössä velkaa otetaan neljä kertaa varojen summa. Velan suhdetta varoihin hallitaan aktiivisesti, kun markkinatilanne muuttuu. Velkasuhdetta hoidetaan aktiivisesti siten, että velan suhde varoihin on nollasta seitsemään. Neutraali velan määrä on neljä kertaa varojen määrä. Velkaa otetaan pääsääntöisesti euroina, Tanskan kruunuina ja (enintään 50%) Sveitsin frangeina. Tanskalaisten kiinteistöluottolainojen vahva laatu Germany 3-7 Danish Callable Bonds Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Aiempi kehitys ei ole tae tulevasta kehityksestä. Germany 3-7 Sijoituspolitiikka vaatii kaikkien osa-alueiden eli juoksuaikojen, velan määrän ja valuuttapositioiden aktiivista hallintaa. Tavoitteena on vakaa tuotto. Dantrust II -rahastoa on kuitenkin pidettävä korkeariskisenä sijoituksena. Velkavivun vuoksi siihen sisältyy valuuttariski ja riski siitä, että arvopapereiden arvo kehittyy epäedullisesti. Sijoitusta tehtäessä on otettava huomioon, että sijoitetun summan voi menettää joko osittain tai kokonaisuudessaan. Näkymät Euroopan (ja Tanskan) tämänhetkiset talousnäkymät enteilevät erittäin maltillista kasvua tuleviksi vuosiksi, kun velkatasoa madalletaan tiukkojen finanssipoliittisten toimien avulla. Tässä ympäristössä lyhyet korot pysyvät matalina, mikä tukee tanskalaisia kiinteistöluottolainoja, sillä niiden tarjoama tuottomahdollisuus on houkutteleva lyhyisiin korkoihin verrattuna. Vähimmäismerkintä on ,00 Tanskan kruunua tai sen vasta-arvo muuna valuuttana. Sijoituksesta voidaan veloittaa korkeintaan 5 prosentin Danish Callable Bonds Lähde: Nordea Bank S.A. Tähän aineistoon sisältyy markkinointimateriaalia, eikä aineistoa ole laadittu sijoitustutkimuksen puolueettomuutta koskevien säännösten mukaisesti. Aineistoa ei myöskään koske minkäänlainen kaupankäyntikielto ennen sijoitustutkimuksen julkaisemista. Sijoitukset rahastoon on tehtävä voimassa olevan rahastoesitteen perusteella. Rahastoesitteen voi pyytää maksutta sijoitusjohtajalta Nordea Bank S.A.:sta (Luxemburg). Tässä annetut tiedot perustuvat rahastoesitteeseen. Aineisto on laadittu Nordean eturistiriitoja koskevien periaatteiden mukaisesti. Periaatteet ovat saatavilla Internetissä osoitteessa NORDEA Investment News maaliskuu
8 nordea news Varo huijausviestejä Valitettavasti kuulemme usein, että asiakkaamme ovat saaneet huijausviestejä sähköpostiinsa. Ne liittyvät Internet-rikollisuuteen ja niissä pyydetään asiakkaita paljastamaan henkilökohtaisia tietojaan. Rikolliset yrittävät saada haltuunsa esimerkiksi käyttäjätunnuksia, salasanoja ja luottokorttitietoja esiintymällä sähköisessä viestinnässä luotettavana instituutiona, kuten pankkina. Käytännössä sähköpostiviestit lähetetään luotettavalta näyttävästä lähteestä ja usein vastaanottajaa pyydetään syöttämään tietoja väärennetyille verkkosivuille, jotka muistuttavat harhauttavasti aitoja sivuja. Niitä on usein ensisilmäyksellä erittäin vaikea erottaa alkuperäisestä. Yleisenä käytäntönä on lähettää joukoittain sähköpostiviestejä, joiden lähettäjäksi väärennetään jokin pankki. Tällaisissa sähköpostiviesteissä on yleensä linkki väärennetylle verkkosivulle, jolla vastaanottajaa pyydetään kirjautumaan verkkopalveluun. Toiveena on, että jotkut asiakkaat todella paljastavat käyttäjätunnuksensa, salasanansa ja luottokorttitietonsa rikollisille. Tällaista toimintaa kutsutaan phishingiksi. Se on rikollisille edullinen tapa hyökätä suurta ihmisjoukkoa vastaan, koska viestejä voidaan lähettää massapostituksena lukuisten pankkien asiakkaille. Viestejä saattaa olla miljoonia, joten rikolliset hyötyvät huijauksesta, vaikka vain muutama vastaanottaja paljastaisi tietonsa. Vaikka Nordean järjestelmiin ei rekisteröidä asiakkaiden sähköpostiosoitteita, rikolliset voivat päästä niihin käsiksi hankkimalla sähköpostiosoiteluetteloita eri lähteistä tai käyttämällä ohjelmia, jotka etsivät osoitteita automaattisesti verkosta. Muista Nordea ei koskaan pyydä asiakasta kirjautumaan verkkopalveluun. Palvelut sähköpostin kautta. Nordea ei koskaan pyydä käyttäjätunnustasi tai luottokorttisi numeroa sähköpostitse. Älä milloinkaan mene Nordean Internetsivuille sähköpostiviestissä saamasi linkin kautta. Kirjoita osoite itse. Kiitos luottamuksestanne Nordeaan! Nordean Private Banking -asiakkaita pyydettiin viime vuoden lopulla kertomaan mielipiteensä pankin tuotteista ja palveluista. Vuoden 2011 kyselyn tulokset osoittavat, että asiakastyytyväisyys on pysynyt korkealla tasolla. Kysely tehtiin ajankohtana, jolloin Euroopan velkakriisin syveneminen lisäsi rahoitusmarkkinoiden levottomuutta entisestään. Siksi asiakastyytyväisyyden voisi olettaa heikentyneen, joten hyvät tulokset olivat erittäin rohkaisevia. Yksi tärkeimmistä vastausten osoittamista tiedoista oli se, että yhteydenottojen määrä on edelleen merkittävin asiakastyytyväisyyteen vaikuttava tekijä. Ailahtelevien markkinoiden ja epävarmuuden aikoina sen merkitys korostuu entisestään. Silloin asiakkaat odottavat sijoitusjohtajiltaan säännöllisiä päivityksiä ja luotettavaa tietoa markkinoiden kehityksestä. Siksi yksi tärkeimmistä painopisteistämme jatkossa on varmistua siitä, että olemme riittävän usein yhteydessä asiakkaisiimme. Kyselyn tulokset auttoivat meitä myös tunnistamaan osa-alueita, joilla voimme parantaa asiakaspalvelun laatua. Olemme päässeet jo pitkälle suunnittelutyössä, ja aiomme tarttua näihin seikkoihin tämän vuoden aikana. Kiitos kaikille asiakkaille meitä kohtaan osoittamastanne luottamuksesta. 8 NORDEA Investment News maaliskuu 2012
Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen
Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot
LisätiedotMarkkinakatsaus. Joulukuu 2015
Markkinakatsaus Joulukuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo laski lokakuussa 11 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli marraskuussa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Marraskuu 2015
Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2015
Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2015
Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia
LisätiedotMarkkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010
Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta
LisätiedotMakrokatsaus. Huhtikuu 2016
Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan
LisätiedotMakrokatsaus. Maaliskuu 2016
Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2016
Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2015
Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2015
Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2016
Markkinakatsaus Kesäkuu 2016 Talouskehitys Maailmantalous on OECD:n mukaan hitaan kasvun ansassa, tarvetta on kokonaisvaltaisille vero- ja rahapoliittisille sekä rakeenteellisille toimenpiteille Suomen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Helmikuu 2016
Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2016
Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan
LisätiedotMarkkinatilanne. Nordea news
nordea International private banking Investmentnews nr 103 syyskuu 2012 Markkinatilanne Ilmapiiri sijoittajien keskuudessa on kohentunut merkittävästi kolmannen neljänneksen aikana. Tästä voimme kiittää
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2016
Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2015
Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2016
Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit
LisätiedotMarkkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito
Markkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito Sijoittajilla jo viiden vuoden juhlat! 2 Kriiseillä vähenevä markkinavaikutus 3 Tulokset ja talous edelleen ylämäessä
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2016
Markkinakatsaus Huhtikuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja mutta Euroopassa pieniä positiivisia signaaleja, kun ostopäällikköindeksit nousivat ja Saksan IFO -indeksi ylitti
LisätiedotMaailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät
Samu Kurri Suomen Pankki Maailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät Euro & talous 1/2015 25.3.2015 Julkinen 1 Maailmantalouden suuret kysymykset Kasvun elementit nyt ja tulevaisuudessa
LisätiedotTalousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus
Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140
LisätiedotMarkkinakatsaus. Muuttuva maailma. Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013
Markkinakatsaus Muuttuva maailma Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013 Lehmanin romahduksesta viisi vuotta Lähde: ThomsonReuters Taloudet piristymässä, mutta tuskaisen hitaasti 65 Teollisuuden
LisätiedotFed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014
Fed alkaa haukkailla Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014 Fed alkaa haukkailla Tulevaa Yhdysvallat: Haukkamaisempi Fed Euroalue: Luottamus palailee hieman Suomi: Inflaatio hidastuu Mennyttä Euroalue: TLTRO
LisätiedotErkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015
Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2016
Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n
LisätiedotMarkkinakatsaus Helmikuu 2018
Markkinakatsaus Helmikuu 2018 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti tammikuun katsauksessaan maailman talouskasvuennustetta vuosille 2018 ja 2019 tasolle 3,9 prosenttia (ennen 3,7 prosenttia).
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2015
Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2018
Markkinakatsaus Maaliskuu 2018 Talouskasvuennusteet - Talouskasvu piristyy maltillisesti 2018 Talousindikaattorit (Economic Surprise Index) - Kehitys vuodesta 2012 Teollisuuden ostopäällikköindeksit -
LisätiedotTalouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla
Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Juhana Brotherus Ekonomisti 21.3.212 13 12 11 1 99 98 97 96 95 94 93 92 Yhdysvallat kasvoi loppuvuonna muiden kehittyneiden markkinoiden taantuessa
LisätiedotTarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014
Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja Pasi Sorjonen 03/02/2014 Keskuspankit sekä työllisyys- ja luottamusluvut vievät huomion Viime viikon antia: Fed pienensi odotetusti ostoohjelmaansa Hyviä Q4 BKT-lukuja
Lisätiedotnr 105 maaliskuu 2013
nordea International private banking Investmentnews nr 105 maaliskuu 2013 Markkinatilanne Olemme siirtäneet osakkeet alipainoon (ylipainosta) omaisuuslajijakaumassa. Olemme huolissamme jalansijaa saavasta
LisätiedotInflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen
Inflaatio ratkaisee Viikkokatsaus Suvi Kosonen 24.2.2014 Euroalueelta inflaatio, jenkkidata heikkoa Tulevaa: Euroalueen inflaatio, rahan määrä ja talouselämän luottamus USA:sta asuntomarkkinadataa, luottamuslukuja,
LisätiedotTalouden näkymät finanssikriisin uudessa vaiheessa
Talouden näkymät finanssikriisin uudessa vaiheessa Helsingin seudun kauppakamari 16.11.2011 Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen 1 Teemat 1. Finanssikriisin uusi vaihe uhkaa katkaista maailmantalouden
LisätiedotKansainvälinen sijoitusstrategia Ylös, alas vai vaakalentoa. Investment Strategy and Advice Syyskuu 2011
Kansainvälinen sijoitusstrategia Ylös, alas vai vaakalentoa Investment Strategy and Advice Syyskuu 2011 Markkinat reippaassa pudotuksessa Omaisuuslajien kehitys, viimeiset 12 kk 2 Osakkeet eivät saavuttaneet
LisätiedotRahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne
Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat
LisätiedotMakrokatsaus. Syyskuu 2016
Makrokatsaus Syyskuu 2016 Levottomuutta markkinoilla syyskuussa Osakemarkkinoiden kokonaiskehitys polki syyskuussa jokseenkin paikallaan ajoittaisista levottomista jaksoista huolimatta. Rahoitusmarkkinatoimijat
LisätiedotOsakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012
Osakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012 Markus Sourander Nordea Investment Strategy & Advice Sijoittajilla haastava vuosituhat 2 mutta viime aikoina parempaa Lähde: ThomsonReuters 3 Osinkotuotto houkuttelee
LisätiedotRAHASTO KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
12/2014 3/2015 6/2015 9/2015 12/2015 3/2016 6/2016 9/2016 12/2016 3/2017 6/2017 9/2017 12/2017 3/2018 6/2018 9/2018 RAHASTO KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset
LisätiedotAjankohtaista rahoitusmarkkinoilta
Erkki Liikanen Suomen Pankki Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Kesäkuu 2015 Eduskunnan talousvaliokunta 30.6.2015 Julkinen 1 Sisällys Keveä rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä EU:n tuomioistuimen
LisätiedotTalouden näkymät. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti. Elpymisen edellytykset voimistuneet
Talouden näkymät Elpymisen edellytykset voimistuneet Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti 21.11.2013 2 Länsimaat kohti kasvua Kehittyvillä talouksilla hitaampi vaihe Keväällä ja kesällä nousua länsimaissa. Talousluvut
LisätiedotALLOKAATIOPALVELU TASAPAINOINEN ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
10/2014 1/2015 4/2015 7/2015 10/2015 1/2016 4/2016 7/2016 10/2016 1/2017 4/2017 7/2017 ALLOKAATIOPALVELU TASAPAINOINEN ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 54,5 % 50 %
LisätiedotALLOKAATIO MALTTI MAAILMA Salkkukatsaus
10/2014 1/2015 4/2015 7/2015 10/2015 1/2016 4/2016 7/2016 10/2016 1/2017 4/2017 7/2017 10/2017 1/2018 ALLOKAATIO MALTTI MAAILMA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 29,4 % 25 % Korkosijoitukset
LisätiedotKurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013. Johtava ekonomisti Penna Urrila
Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät 21.11.2013 Johtava ekonomisti Penna Urrila KYSYMYS: Odotan talousvuodesta 2014 vuoteen 2013 verrattuna: A) Parempaa B) Yhtä hyvää C) Huonompaa 160
LisätiedotRAHASTO KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
12/2014 3/2015 6/2015 9/2015 12/2015 3/2016 6/2016 9/2016 12/2016 3/2017 6/2017 9/2017 RAHASTO KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 79,6 % 75 % Korkosijoitukset
LisätiedotSuhdannekatsaus. Pasi Kuoppamäki
Suhdannekatsaus Pasi Kuoppamäki 6.10.2015 2 Maailmantalous kasvaa keskiarvovauhtia mutta hitaampaa, mihin ennen kriisiä totuttiin Ennusteita Kehittyvät maat heikko lenkki kaikki on tosin suhteellista 3
LisätiedotSuomi kyllä, mutta entäs muu maailma?
Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? 18.5.2016 Sijoitusten jakaminen eri kohteisiin Korot? Osakkeet? Tämä on tärkein päätös! Tilanne nyt Perustilanne Perustilanne Tilanne nyt KOROT neutraalipaino OSAKKEET
LisätiedotPROFIILI TASAPAINOINEN Salkkukatsaus
9/2005 6/2006 3/2007 12/2007 9/2008 6/2009 3/2010 12/2010 9/2011 6/2012 3/2013 12/2013 9/2014 6/2015 3/2016 12/2016 9/2017 6/2018 PROFIILI TASAPAINOINEN OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset
LisätiedotINSTITUUTIO RAHASTO KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
9/2015 12/2015 3/2016 6/2016 9/2016 12/2016 3/2017 6/2017 9/2017 12/2017 3/2018 6/2018 9/2018 12/2018 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 75,8 % 75 % Korkosijoitukset 24,2 % Joukkolainat 19,0
LisätiedotRAHASTO MALTILLINEN Salkkukatsaus
7/2010 1/2011 7/2011 1/2012 7/2012 1/2013 7/2013 1/2014 7/2014 1/2015 7/2015 1/2016 7/2016 1/2017 7/2017 RAHASTO MALTILLINEN OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 29,2 % 25 % Korkosijoitukset
LisätiedotMarkkinakatsaus Muuttuva maailma. Lippo Suominen Päästrategi, Nordea Varallisuudenhoito Lokakuu 2013
Markkinakatsaus Muuttuva maailma Lippo Suominen Päästrategi, Nordea Varallisuudenhoito Lokakuu 2013 Lehmanin romahduksesta viisi vuotta Keskuspankeilla iso rooli Taloudet piristymässä 65 Teollisuuden luottamus,
LisätiedotALLOKAATIOPALVELU KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
10/2014 1/2015 4/2015 7/2015 10/2015 1/2016 4/2016 7/2016 10/2016 1/2017 4/2017 7/2017 ALLOKAATIOPALVELU KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 79,2 % 75 % Korkosijoitukset
LisätiedotALLOKAATIOPALVELU KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
10/2014 1/2015 4/2015 7/2015 10/2015 1/2016 4/2016 7/2016 10/2016 1/2017 4/2017 7/2017 10/2017 ALLOKAATIOPALVELU KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 75,4 % 75 %
LisätiedotALLOKAATIOPALVELU KASVU SUOMI-PAINOTUKSELLA Salkkukatsaus
9/2008 3/2009 9/2009 3/2010 9/2010 3/2011 9/2011 3/2012 9/2012 3/2013 9/2013 3/2014 9/2014 3/2015 9/2015 3/2016 9/2016 3/2017 9/2017 ALLOKAATIOPALVELU KASVU SUOMI-PAINOTUKSELLA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2017
Markkinakatsaus Maaliskuu 2017 Talouskehitys Talousluvut ovat viime aikoina olleet hyvin vahvoja sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa. Euroalueella inflaatio nousi kahteen prosenttiin, hälventäen deflaatiopelkoja
LisätiedotMarkkinakatsaus. Marraskuu 2016
Markkinakatsaus Marraskuu 2016 Talouskehitys Donald Trump voitti yllättäen presidenttivaalit Yhdysvalloissa Trump sanoi mm. uudelleenrakentavansa maan infrastruktuurin ja on aiemmin puhunut verojen leikkaamisesta
LisätiedotEuro & talous 4/2011. Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous
Euro & talous 4/2011 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Pääjohtaja Erkki Liikanen 19.9.2011 1 Aiheet Maailmantalouden näkymät heikentyneet Suomen Pankin maailmantalouden kasvuennustetta laskettu Riskit
LisätiedotRAHASTO TASAPAINOINEN ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
12/2014 3/2015 6/2015 9/2015 12/2015 3/2016 6/2016 9/2016 12/2016 3/2017 6/2017 9/2017 12/2017 3/2018 6/2018 9/2018 12/2018 3/2019 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 55,8 % 50 % Korkosijoitukset
LisätiedotMakrokatsaus. Elokuu 2016
Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla
LisätiedotALLOKAATIOPALVELU MALTILLINEN ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
10/2014 1/2015 4/2015 7/2015 10/2015 1/2016 4/2016 7/2016 10/2016 1/2017 4/2017 7/2017 10/2017 ALLOKAATIOPALVELU MALTILLINEN ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 30,5
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2017
Markkinakatsaus Huhtikuu 2017 Talouskehitys Vuoden ensimmäiset isommat poliittiset Eurooppavaalit Hollannissa menivät markkinoiden kannalta hyvin Vapauspuolueen kannatuksen jäädessä selvästi odotuksia
LisätiedotPROFIILI KASVU Salkkukatsaus
3/2005 12/2005 9/2006 6/2007 3/2008 12/2008 9/2009 6/2010 3/2011 12/2011 9/2012 6/2013 3/2014 12/2014 9/2015 6/2016 3/2017 12/2017 9/2018 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 80,0 % 75 % Korkosijoitukset
LisätiedotRAHASTO KASVU Salkkukatsaus
8/2010 2/2011 8/2011 2/2012 8/2012 2/2013 8/2013 2/2014 8/2014 2/2015 8/2015 2/2016 8/2016 2/2017 8/2017 2/2018 8/2018 2/2019 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 80,1 % 75 % Korkosijoitukset
LisätiedotEuroopan ja Suomen talouden näkymät. Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen?
Olli Rehn Suomen Pankki Euroopan ja Suomen talouden näkymät Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen? Arvopaperilehden Rahapäivä 2017 Helsinki, 21.9.2017 21.9.2017 1 Rahapolitiikan
LisätiedotRAHASTO TASAPAINOINEN Salkkukatsaus
8/2010 2/2011 8/2011 2/2012 8/2012 2/2013 8/2013 2/2014 8/2014 2/2015 8/2015 2/2016 8/2016 2/2017 8/2017 2/2018 8/2018 2/2019 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 49,3 % 50 % Korkosijoitukset
LisätiedotRAHASTO MALTILLINEN Salkkukatsaus
7/2010 1/2011 7/2011 1/2012 7/2012 1/2013 7/2013 1/2014 7/2014 1/2015 7/2015 1/2016 7/2016 1/2017 7/2017 1/2018 7/2018 1/2019 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 24,5 % 25 % Korkosijoitukset
LisätiedotMakrokatsaus. Toukokuu 2016
Makrokatsaus Toukokuu 2016 Osakkeet nousivat toukokuussa 2 Oslon pörssi kehittyi myönteisesti myös toukokuussa 1,8 prosentin nousulla. Öljyn tynnyrihinta nousi edelleen ja oli kuukauden lopussa noin 50
LisätiedotKorkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. lokakuu 2012
Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan lokakuu 2012 Miltä maailma näyttää 12 kk:n horisontilla? Globaali kasvu jatkuu ja elpyy 2013 Kiina ja Yhdysvallat elvyttävät Euroopan velkakriisi laimenee
LisätiedotPaniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra
Maailmantalouden kasvu hiipuu Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Imatra 23.8.2011 2 Markkinalevottomuuden syitä ja seurauksia Länsimaiden heikko suhdannekuva löi
LisätiedotINSTITUUTIO RAHASTO MALTILLINEN Salkkukatsaus
9/2015 12/2015 3/2016 6/2016 9/2016 12/2016 3/2017 6/2017 9/2017 12/2017 3/2018 6/2018 9/2018 12/2018 3/2019 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 30,5 % 25 % Korkosijoitukset 69,5 % Joukkolainat
LisätiedotPROFIILI TASAPAINOINEN Salkkukatsaus
9/2005 6/2006 3/2007 12/2007 9/2008 6/2009 3/2010 12/2010 9/2011 6/2012 3/2013 12/2013 9/2014 6/2015 3/2016 12/2016 9/2017 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 54,8 % 50 % Korkosijoitukset 45,2
LisätiedotMaailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia
Hanna Freystätter Vanhempi neuvonantaja, Suomen Pankki Maailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia Euro ja talous 1/2017: Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 30.3.2017 Julkinen 1 Teemat
LisätiedotMakrokatsaus. Heinäkuu 2018
Makrokatsaus Heinäkuu 2018 Hyvä kesä myös osakemarkkinoilla 2 Heinäkuu oli hyvä kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla, ja kauppasodan ja "Brexitin" aiheuttamista häiriöistä huolimatta pörssit
LisätiedotMaailmantalouden tila, suunta ja Suomi
ICC - INFO Q 3-2014 Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi Maailmantalouden tila ja suunta - World Economic Survey 3 / 2014 Maajohtaja Timo Vuori, Kansainvälinen kauppakamari ICC Suomi 1 Maailmantalouden
LisätiedotMarkkinakatsaus. joulukuu 2016
Markkinakatsaus joulukuu 2016 Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin
LisätiedotOSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto
OSAKEMARKKINAKATSAUS Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 15.3.2017 Osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2017 Näkymät vuodelle 2017 haasteelliset erityisesti Yhdysvalloissa Trumpin valinnan
LisätiedotOsakemarkkinoille indeksien kautta. 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets
Osakemarkkinoille indeksien kautta 2.9.2014 Lassi Järvinen, Nordea Markets Mrd. dollaria Pörssinoteerattujen tuotteiden määrä kasvanut merkittävästi 2000-luvulla 6 000 3 000 5 000 2 500 4 000 2 000 3 000
LisätiedotTalouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti
Talouden suunta Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013 Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Ostopäälliköiden odotukset Odotukset nousseet euroalueella 2 25-09-2013 3 Kuluttajien luottamus
LisätiedotEuroalueen kriisin ratkaisun avaimet
Euroalueen kriisin ratkaisun avaimet Lindorff Suomen Profittable 2012 -seminaari Helsingin musiikkitalo, Black Box 29.3.2012 Paavo Suni, ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS Mrd. USD 600 Maailmantalous
LisätiedotTalouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä
Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä Ylä-Savon kauppakamariosasto 16.5.2011 Pentti Hakkarainen Johtokunnan varapuheenjohtaja Suomen Pankki Maailmantaloudessa piristymisen merkkejä 60 Teollisuuden ostopäällikköindeksi,
LisätiedotMissä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi
Missä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi Markkinaympäristö talouden fundamentit edelleen kunnossa Maailmantalouden kasvu on edelleen vahvaa, joskin hidastunut viime vuodesta
LisätiedotMarkkinakatsaus Tammikuu 2018
Markkinakatsaus Tammikuu 2018 Talouskehitys Vuosi 2017 maailmantaloudessa osoittautui yllättävän vahvaksi etenkin kehittyneissä talouksissa, mikä näkyi myös keskuspankkien talouskasvuennustemuutoksissa
LisätiedotMarkkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen
Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? 1 Leena Mörttinen Maailmantalous laskusuhdanteeseen kysyntäpaineet hieman helpottamassa 2006 2007 2008E 2009E BKT:n kasvu, % Tammi Huhti Tammi
LisätiedotMarkkinakatsaus. helmikuu 2017
Markkinakatsaus helmikuu 2017 Talouskehitys Trumpin ajamien veronkevennysten uskotaan siivittävän USA:n talouskasvua selvästi lähivuosina, mikä vauhdittaisi maailmankaupan kasvua. Talouspoliittisista uudistuksista
LisätiedotMarkkinakatsaus. tammikuu 2017
Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista
LisätiedotMitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta. Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito
Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito 3.9.2016 Sisältö Metsä sijoituskohteena: hyvät puolet ja riskit Eri sijoitusvaihtoehdot ja niiden pääpiirteet
LisätiedotTalouden näkymiä Reijo Heiskanen
Talouden näkymiä Reijo Heiskanen 24.9.2015 Twitter: @Reiskanen @OP_Ekonomistit 2 Maailmankauppa ei ota elpyäkseen 3 Palveluiden suhdanne ei onnu teollisuuden lailla 4 Maailmantalouden hidastuminen pitkäaikaista
LisätiedotKorot ja suhdanteet. Pasi Kuoppamäki
Korot ja suhdanteet Pasi Kuoppamäki 24.4. 2018 Vahvaa talouskasvua 2017 Odotukset ja ennusteet korkealla alkuvuonna 2018 2 Tuoreimmat tilastot kertovat kasvun hidastumisesta euroalueella Yritysten luottamusta
LisätiedotMakrokatsaus. Joulukuu 2016
Makrokatsaus Joulukuu 2016 Hyvä kuukausi osakemarkkinoilla Joulukuu oli hyvä kuukausi useimmilla osakemarkkinoilla, ja monet laajat eurooppalaiset osakeindeksit nousivat 7 8 prosenttia. Myös Yhdysvalloissa
LisätiedotMarkkinatilanne. Nordea news
nordea International private banking Investmentnews nr 93 maaliskuu 1 Markkinatilanne Mielestämme oli järkevää palauttaa kaikkien omaisuuslajien painotus neutraaliksi vuoden 9 lopussa markkinoilla vallitsevan
LisätiedotRahapolitiikka ja kansainvälinen talous
4 2014 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous PÄÄTTÄVÄISTEN TOIMIEN AIKA Finanssikriisi kärjistyi maailmanlaajuiseksi talouskriisiksi syyskuussa kuusi vuotta sitten. Näiden vuosien aikana kehittyneiden
LisätiedotMakrokatsaus. Helmikuu 2017
Makrokatsaus Helmikuu 2017 Positiivista markkinakehitystä helmikuussa Osakkeet kehittyivät pääasiassa mukavasti helmikuussa, ja nousua tapahtui sekä kehittyneillä että kehittyvillä markkinoilla. Poikkeuksena
LisätiedotAllokaatiomuutos Alexandria
Allokaatiomuutos 3.6.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 28.5.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,12 Suomi 5,87 SEB Finlandia SEB 4,39 SEB Finland Small Cap SEB 1,48 Eurooppa
LisätiedotSuhdanteet ja rahoitusmarkkinat
Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat J uhana B rotherus Ekonomis ti 26.11.2014 Talouskasvu jäänyt odotuksista 2 USA kohti kestävää kasvua Yritykset optimistisia Kuluttajat luottavaisia 3 Laskeva öljyn hinta
LisätiedotMarkkinakatsaus Joulukuu 2017
Markkinakatsaus Joulukuu 2017 Talouskehitys Yhdysvalloissa veropaketin odotetaan lähiaikoina menevän läpi Kongressin edustajahuoneen äänestyksessä. Tämän jälkeen on tarkoitus äänestää senaatissa ja lopulta
LisätiedotAllokaatiomuutos 11.8.2014. Alexandria
Allokaatiomuutos 11.8.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 8.8.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 20,00 Suomi 5,03 SEB Finlandia SEB 4,17 SEB Finland Small Cap SEB 0,86 Eurooppa
LisätiedotTaloutemme tila kansallisesti ja kansainvälisesti
Taloutemme tila kansallisesti ja kansainvälisesti Seppo Honkapohja, Suomen Pankki Alustus, Logistiikkapäivä, Kotka 25.5.2009 1 Esityksen rakenne Rahoitusmarkkinoiden kriisin nykyvaihe Maailmantalouden
LisätiedotInflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen
Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen 29.9.2014 Inflaatio hidastuu lisää saako se EKP:n toimimaan? Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat palautuvat EKP:n osto-ohjelma kiinnostaa Euroalue: Inflaatio
LisätiedotSuhdanne 2/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
Suhdanne 2/2015 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Suomea koskevassa ennusteessa on oletettu, että hallitusohjelmassa
LisätiedotEKP täräyttää Toimintatorstaina. Pasi Sorjonen 02/06/2014
EKP täräyttää Toimintatorstaina Pasi Sorjonen 02/06/2014 EKP viettää vihdoin Toimintatorstaita Tällä viikolla: EKP laskee korkoa BoE odottaa Yhdysvallat: Työmarkkinat tapetilla Suomen BKT supistui Q1:llä?
Lisätiedot