Eniten shortatut OMX HEX osakkeet verrattuna n. 3.5 kk sitten olleeseen tilanteeseen:

Transkriptio

1 , 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinoilla eilen voimakasta laskua kasvuhuolien myötä, vaikka makrodata oli positiivista. Lasku loiveni selvästi USA:n kaupankäynnin viimeisinä tunteina. Yhtiöuutiset Caterpillarilta ja Nikeltä viittaavat investointiyhtiöiden kärsivän, mutta kulutuskysynnän vetävän. FED:n pääjohtaja Yellen ohjasi sijoittajien odotuksia kohti koronnostoa jo tänä vuonna. Markkinat hinnoittelevat edelleen hieman alle 50% todennäköisyyttä. Tänään julkaistaan euroalueen rahamarkkinat tilastoja. Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin. Eniten shortatut OMX HEX osakkeet verrattuna n. 3.5 kk sitten olleeseen tilanteeseen: Shortatuimmat (%): Outotec, Outokumpu, Nokian Renkaat, YIT, Neste, Metso, Konecranes. Shorttipositioiden lisäykset: Kone 148m, Neste 122m, StoraEnso 64, Elisa 52. Shorttipositioiden vähennykset: Outotec 50m, Nokian Renkaat 41m, Orion 37m. Lähde: Bloomberg HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 2.0 % 1.5 % 1.0 % 0.5 % 0.0 % -0.5 % -1.0 % -1.5 % -2.0 % -2.5 % -3.0 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 4, Europe STOXX S&P 500 1, Nasdaq Composite 4, Shanghai 3, Hang Seng 21, Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk EMU Euribor 12kk USD Libor 3kk Valuuttamarkkinat EUR / USD EUR / GBP EUR / JPY EUR / SEK EUR / RUB Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v USA 10v Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe itraxx CDS Crossover itraxx CDS Sovereign Hyödykemarkkinat CRB Commodity Brent Crude Oil Kulta 1,

2 , 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat eilen Euroopassa voimakkaassa laskussa, kun teollisuussektorin osakkeet laskivat Volkswagen-skandaalin ja Caterpillarin tulosvaroituksen myötä. Lasku loiveni selvästi USA:ssa, kun öljyn hinnan nousu tuki etenkin energiasektorin osakkeita. Yellenin puhe vahvisti dollaria ja Aasiassa osakemarkkinat jatkoivat aamulla epäyhtenäisenä. Keskuspankit jatkoivat eilen elvytystä maailmalla, kun sekä Norjan ja Taiwanin keskuspankit päättivät yllättäen laskea ohjauskorkoa. Kuluvana vuonna peräti 40 keskuspankkia on laskenut ohjauskorkoaan. FED:n pääjohtajan Yellen eilen pitämä puhe sisälsi odotettuja vihjeitä keskuspankin koronnosto-linjasta. Pääjohtajan mukaan inflaation hidastuminen perustuu pääosin väliaikaisiin tekijöihin ja puheessa annettiin enemmän painoarvoa kotimarkkinan vahvuudelle kuin kehittyvien markkinoiden riskeille. Lisäksi Yellen sanoi enemmistön keskuspankkiireista odottavan koronnostoa kuluvalla vuodelle, mukaan lukien hänet itse. Markkinoilla hinnoitellaan koronnoston todennäköisyydeksi hieman alle 50% tämän vuoden osalta. Eilen julkaistu makrodata oli odotuksia vahvempaa. Saksan talouden näkymiä laajasti mittaava IFOindeksi nousi yllättäen tasolle 108,5 (odotus 107,9) parantuneiden odotusten myötä. Osakemarkkinoiden ennakoimaa hidastumista ei näy toistaiseksi Saksan talouden näkymissä. USA:n elokuun kestokulutushyödykkeiden tilaukset laskivat hieman odotuksia vähemmän -2,0% MoM (odotus -2,3% MoM). Maan uusien asuntojen kaupat yllättivät selvästi positiivisesti nousten 552 tuhanteen (odotus 515 tuhatta). Tänään julkaistaan euroalueen rahamarkkinatilastoja. M3 rahamäärän kasvu vauhdin odotetaan pysyneen 5,3% YoY. Mielenkiinto kohdistuu myös jatkuuko yksityisen sektorin luottokannan kasvuvauhdin kiihtyminen. Yhtiöuutiset Kone pitää tänään pääomamarkkinapäivän ja aamulla julkaistussa esityksessä kommentoi myös Kiinan näkymiä. Yhtiön mukaan Kiinan markkinan odotetaan supistuvan hieman vuonna Edellisen osavuosikatsauksen yhteydessä Kiinan markkinoiden uskottiin olevan vakaat, joten näkymät maassa ovat hieman heikentyneet. Koneen ohjeistus pysyy kuitenkin ennallaan. Eilen USA:sta julkaistiin mielenkiintoisia yrityskohtaisia uutisia. Konepajayhtiö Caterpillar varoitti tuloksensa heikkenemistä, kun aiemmin hidastuneen kaivosaktiviteetin lisäksi energiasektorin investoinnit hidastuvat. Yhtiö laski liikevaihtoennustettaan toistamiseen kahden kuukauden sisällä. Samaan aikaan kuluttajatuote yhtiö Nike julkaisi odotuksia vahvemman tuloksen. Yhtiön tilaukset osoittavat voimakasta kasvua ja esimerkiksi Kiinassa tilaukset nousivat 27% YoY (paikallisin valuutoin). Vaikka kyseessä ovat yksittäiset yhtiöt, niin merkittävän globaalin asemansa perusteella uskomme uutisten vahvistavan näkemystämme suosia kulutusyhtiöitä (mm. Amer Sports) sijoitussuosituksissamme (kts. s.33). Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Huhtamäki, ArcelorMittal, Allison Transmission. Laskut: Metso, Ramirent, Bilfinger, Deere, Afla Laval. Saksan IFO, DAX ja suomalaiset konepajat Lähde: Bloomberg, FIM

3 , 3 Lähde: Finanssivalvonta, FactSet, FIM Shortatut OMX HEX -osakkeet Suljettu: CAV1V CRA1V. Vähennettyjä positioita: OTE1V ORNBV NRE1V. Uusia: STERV ELI1V FSC1V BAS1V. Lisätty: OUT1V NESTE KCR1V KNEBV KRA1V. OMX HEX:in yli 0.5% osakkeista shortatut osakkeet (punainen väri = shorttia on lisätty): Osake Shortti- Keskimääräinen Shorttipositio Osakkeen hinnan positio, % positio, % positio EURm päivävaihto, mkpl päivävaihdosta, % muutos vs Outotec ( #1) 9.7 % 8.0 % % -37 % Outokumpu ( #7) 2.4 % 6.8 % % -56 % Nokian Renkaat ( #2) 6.5 % 5.9 % % -8 % YIT ( #3) 5.3 % 5.4 % % -22 % Neste ( #6) 2.6 % 5.0 % % -9 % Metso ( #4) 3.5 % 4.3 % % -28 % Konecranes ( #11) 1.4 % 3.6 % % -22 % Nokia ( #5) 3.2 % 3.5 % % -9 % Kemira ( #8) 2.0 % 2.8 % % -3 % PKC Group ( #10) 1.5 % 2.8 % % -24 % Kone ( #12) 1.4 % 2.4 % % -12 % Stockmann ( ) 1.3 % 1.7 % % 10 % Sanoma ( #15) 1.1 % 1.7 % % -20 % Cargotec ( #14) 1.2 % 1.3 % % -30 % Stora Enso UUSI SHORTTI 0.0 % 1.2 % % -27 % Elisa UUSI SHORTTI 0.0 % 1.1 % % 6 % F-Secure UUSI SHORTTI 0.0 % 1.1 % % -24 % Orion ( #9) 1.8 % 0.8 % % 13 % Kesko ( #17) 0.6 % 0.8 % % -9 % Basware UUSI SHORTTI 0.0 % 0.5 % % -5 % Caverion ( #16) SHORTTI KIINNI 0.6 % 0.0 % % -4 % Cramo ( #18) SHORTTI KIINNI 0.5 % 0.0 % % -1 % SHORTTIEN SUMMA 2.1 % 2.8 % 2, % OMX HEX % SHORTTITILANNE , % FIMin analyysi Faktat: Olemme tarkastelleet Finanssivalvonnan ilmoittamia shortattuja eli lyhyeksi myytyjä osakkeita alkaen FiVa:lle tulee ilmoittaa yli 0.2% osakepääomasta lyhyeksi myydyt positiot, joista yli 0.5% shortatut FiVa verkkosivuillaan julkistaa. (shorttipositio on muodostettu lainaamalla osakkeet joltain osakkeita omistavalta taholta ensin, minkä jälkeen shorttaaja myy osakkeet markkinoille. Shorttaaja odottaa pystyvänsä ostamaan myymänsä osakkeet myöhemmin takaisin itselleen myyntiansa halvemmalla, minkä jälkeen lainatut osakkeet shorttaaja palauttaa alkuperäisellä omistajalle. Mikäli osake laskee laina-aikana, shorttaaja tekee voittoa. Osakekurssin noustessa shorttaaja tekee tappiota, mikä luo painetta shorttaajalle ostaa myymänsä osakkeet takaisin ajateltua aiemmin. Shorttaajat ovat yleensä hedge-rahastoja, jotka voivat toteuttaa monenlaisia strategioita esim. vain shortata, tehdä pair trade:n eli long & short pari, vvk-arbitraasia jne. ). Olemme listanneet FiVan taulukon mukaisesti shorttiposition, sekä sitä vastaavan euromäärän. Olemme myös verranneet shorttiposition kappalemäärää keskimääräiseen päivävaihtoon (keskimääräinen päivävaihto kuluneen kuukauden ajalta), mikä kertoo shorttaajan likviditeettitilanteen ko. osakkeen suhteen. Näkemys: Mitä useampi taho ja mitä suuremmilla summilla shorttipositio on otettu, sitä voimakkaampi on näkemys osakkeen laskun suuruudesta ja todennäköisyydestä. Toisaalta, positiivisten osaketta nostavien uutisten tapahtuessa shorttaajilla tulee kiire ostamaan jo myymänsä osakkeet takaisin, mikä epälikvidissä osakkeessa saattaa nostaa osakkeen kurssia huomattavasti (hetkellisesti jopa liikaakin). Suuri shortti-intressi tarkoittaa siis käytännössä normaalia päivävaihtelua suurempia liikkeitä alas (tai ylös).

4 , 4 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) :30 USA / GDP (QoQ) :00 USA / U. of Michigan confidence :00 Research in Motion (Nokia) :00 Suomi / Kuluttajaluottamus :30 USA / Personal spending :30 USA / Private income :00 Euroalue / Consumer confidence :00 USA / Consumer confidence :00 Saksa / Inflation, EU-harmonized :00 Euroalue / Core CPI (YoY) :55 Saksa / Unemployment change, season. adj :00 USA / Chicago Purchasing Managers Index :00 Kiina / PMI :00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) :30 USA / Initial jobless claims :00 USA / Construction spending :00 USA / ISM manufacturing :30 USA / Nonfarm payrolls :30 USA / Unemployment rate :00 Euroalue / PPI :00 USA / Factory orders :00 Euroalue / PMI composite (MoM) :00 USA / ISM non-manufacturing :00 Euroalue / Retail sales (YoY) Tesco Samsung (Nokia) 35, , KappAhl (Stockmann) :00 Suomi / Teollisuustuotanto :00 Basware :00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) Aft-mkt Intel :30 Kiina / CPI (YoY) :30 USA / Advance retail sales :00 Bank of America :00 Wells Fargo :30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) :00 USA / Philadelphia FED :30 Goldman Sachs Lähde: Bloomberg

5 , 5 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit FT: Hans-Werner Sinn ja Harald Hau varoittavat EU-veronmaksajia kaavailluista pankkien pelastusmekanismeista: niissä idea on ohjata pankkien sijoitustappiot veronmaksajille pankkien osakkeen omistajien sijaan Die Welt nimeää neljä maata, joihin euro aiheuttaa kriisin: Ranska, Belgia, Hollanti ja Suomi. Suomen ongelmana on julkisen talouden yli EUR 10mrd:n velkaantumistahti, teollisuuden ulosliputus ja asuntokupla EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen SDP: "ei" hallitusohjelmalle ja leikkauksille! Veroja, velkaa ja julkista sektoria lisää. Kurssi kohti sosialismia, ylivelkaantuneisuutta, troikkaa ja setelirahoitusta. Puuttuvat EUR 10mrd EKP:lta? Reaalipalkat alas inflaatiolla? 4.4. Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa Huomio ohjattu Venäjän kriisiin euron aiheuttamista ongelmista sekä EU:n ja USA:n ylivelkaantumisesta, jota ei enää pystytä ratkaisemaan ilman setelipainoa, inflaatiota ja valuuttojen heikennystä. Venäjä syntipukiksi? Sinn ehdottaa paluuta omiin valuuttoihin hoitamaan velat ilman Saksan apua = ei velkojen inflatoinnille vs. Ranska haluaa elvyttää sosialistista talouttaan velalla (muut maksaisivat). Italia suunnittelee äänestystä eurosta Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT) Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo) EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! Luottamus velkaan horjuu: Kreikan Syriza puolue sanoo Kreikan velkojille, ettei velan panttia eli Kreikan kansanomaisuutta saakkaan realisoida (yksityistää) vaan Syriza ehdottaa velkojille velkojen leikkuuta (tappioita) Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin Saksa vastustaa kiivaasti EKP:n ylivelkanntuneiden maiden suunnitelmia euroqe:stä eli hävittää velat valuutan inflaatioon. Öljyn hinnan lasku luo deflaatiota, jota vastaan olisi hyvä printata(qe) ilman että se näkyisi CPI:ssä Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi Kreikan vaalit: vasemmistolainen Syriza haluaa velat anteeksi, mutta pysyä eurossa. Saksa ei halua rahoittaa muiden maiden julkisia vajeita tulonsiirroilla tai velkojen anteeksiannoilla (näkyvää), mutta entäpä euro-qe:llä? Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?) Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan Suomi on lamassa, työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei Kiina valuuttasotii devalvoimalla CNY:n omaa kasvua vauhdittaakseen ja oman velkakuplansa poksahduksen estääkseen. Alkaako uusi kierros setelirahoitusta (QE), devalvaatioita ja velkojen konvertointeja FIAT-rahaksi? Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle) Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa, 2) lisäverotus, 3) neg. reaalikorko (tuotto säästäjiltä velallisille), 4) hallitut defaultit (pienet pankit), 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM), 6) setelirahoitus (OMT), 7) säästöt ja 8) kasvu FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2015 FIAT-korjaussarja: käteisen poisto & negatiiviset korot. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha kiertoon inflaatiolla ja/tai neg.koroilla: kuluta, sijoita tai kärsi-> varallisuusarvot uusiin korkeuksiin. Lähde: FIM, Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

6 , 6 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 7, Automobiles & Parts iboxx Europe OMX Helsinki Portfolio 4, Banks iboxx Europe HY OMX Stockholm 30 1, Basic Resources Financials, Senior OBX Chemicals Financials, Subordinated Construction & Materials Non-Financials Euro STOXX 50 3, Financial Services Autos Europe STOXX Food & Beverage Industrials DAX 9, Health Care Consumer FTSE 100 5, Household Goods Energy Industrial Goods & Serv Telecom Services S&P 500 1, Insurance Nasdaq Composite 4, Media Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas itraxx CDS Europe (IG) Shanghai 3, Real Estate itraxx CDS Crossover (HY) Hang Seng 21, Retail Financials, Senior Nikkei 17, Technology Financials, Subordinated RTSI($) Telecom Travel & Leisure Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities CDX USA, IG S&P 500 1, CDX USA, HY Nasdaq 100 4, S&P 500 Euro STOXX 50 3, Energy Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 9, Materials CDX Asia, IG Industrials CDX Asia, HY Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary VIX (S&P 500) Consumer Staples VDAX (DAX) Health Care VSTOXX (STOXX 50) Financials Info tech Telecom Services Lähde: Bloomberg Utilities

7 , 7 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA Suomi 5v CRB Commodity EMU Euribor 3kk Saksa 2v CRB Food EMU Euribor 12kk Saksa 5v CRB Metals Eurepo 3kk Saksa 10v Baltic Dry Index kk Euribor-Repo USA 2v Energia (USD) USA 5v Brent Crude Oil USD Libor 3kk USA 10v Brent jalostusmarginaali Natural Gas USA Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam EUR / USD Saksa 2v (Schatz) Sähkö, 2st Y Fut EUR / GBP Saksa 5v (Bobl) CO ECX (EUR) EUR / CHF Saksa 10v (Bund) Metallit (USD) EUR / JPY Ruostumaton teräs 2, USD / CNY Korkoerot Alumiini 1, USD / JPY Saksa 10v-2v Ferrokromi GBP / USD USA 10v-2v Nikkeli 9, EUR / SEK Saksa-USA 10v Kupari EUR / NOK Sinkki 1, EUR / PLN Inflaatio-odotukset Palladium EUR / RUB Ranska 10v Platina USA 10v Hopea Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1, EUR / USD Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP Suomi 5v Maissi EUR / CHF Saksa 5v Vehnä EUR / JPY USA 5v Soija USD / JPY Espanja 5v Sokeri EUR / SEK Italia 5v Puuvilla EUR / NOK Belgia 5v NBSK sellu EUR / RUB Ranska 5v Sanomalehtipaperi (EUR) Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign Luonnon kumi (YEN)

8 , 8 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2015 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA USA (teollisuus) USA Euroalue Euroalue (teollisuus) Euroalue Japani Japani (teollisuus) Japani Kiina Kiina (teollisuus) Kiina Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA BKT ennuste 2016 USA Euroalue USA Euroalue Japani Euroalue Japani Kiina Japani Kiina Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina USA Työttömyysaste Euroalue Inflaatio ennuste 2015 USA Japani USA Euroalue Kiina Euroalue Japani Rahanmäärä M2 (YoY) Japani Kiina USA Kiina Euroalue Ohjauskorot Japani Työttömyys ennuste 2015 USA Kiina USA Euroalue Vähittäismyynti Euroalue Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA Japani Kiina Euroalue Kiina Japani Kiina Teollisuustuotanto USA Euroalue Japani Kiina Lähde: Bloomberg

9 , 9 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 15.8x 17.1x 2.0x 2.7 % Autoteollisuus STOXX x 9.2x 1.2x 3.7 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.7 % 134.8x 0.7 % Suomi HEX x 15.8x 1.8x 4.8 % Pankit STOXX x 17.3x 0.8x 4.4 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.3 % 42.8x 0.9 % Ruotsi OMX x 13.9x 2.1x 4.5 % Perusraaka-aineet STOXX x #N/A N/A 0.9x 5.4 % Pohjoismaat VINX x 17.0x 2.2x 3.9 % Kemikaalit STOXX x 19.4x 2.6x 2.9 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 11.5x 14.9x 1.4x 3.5 % Rakennus STOXX x 21.0x 1.7x 3.0 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 5.1 % 19.7x 3.6 % Eurooppa STOXX x 19.9x 1.7x 3.7 % Rahoitus STOXX x 10.5x 1.6x 3.6 % Euroalue STOXX x 16.6x 1.4x 4.0 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX x 21.0x 3.3x 2.8 % USA S&P x 17.1x 2.6x 2.3 % Terveydenhuolto STOXX x 20.7x 4.1x 3.0 % Japani Nikkei 16.8x 18.6x 1.6x 1.8 % Kulutustavarat STOXX x 19.5x 4.4x 3.1 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX x 24.4x 2.7x 3.3 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX x 11.2x 1.1x 5.1 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 11.3x 11.5x 1.2x 3.2 % Media STOXX x 23.1x 3.1x 4.0 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 11.5x 10.6x 1.2x 3.0 % Öljy ja kaasu STOXX x 126.9x 1.0x 5.7 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11.1x 18.0x 1.2x 4.8 % Kiinteistöt STOXX x 8.7x 1.1x 3.5 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 14.3x 18.0x 1.3x 3.6 % Vähittäismyynti STOXX x 500.1x 2.6x 2.8 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 9.7x 10.4x 1.4x 4.3 % Teknologia STOXX x 23.0x 3.0x 2.0 % Afrikka MSCI EFM Afr. 14.9x 12.8x 2.1x 3.5 % Telekommunikaatio STOXX x 18.2x 1.8x 4.6 % Kiina Shanghai Comp. 13.1x 15.4x 1.8x 2.2 % Matkustus STOXX x 20.6x 4.0x 2.3 % Venäjä RTSI $ 5.7x 7.0x 0.6x 4.9 % Yhdyskuntapalvelut STOXX x 28.7x 1.3x 5.4 % Brasilia Bovespa 12.6x 26.7x 1.1x 4.8 % USA Intia Sensex 15.9x 20.4x 2.7x 1.7 % Rahoitus S&P x 13.7x 1.3x 2.2 % Kulutustavarat S&P x 20.9x 4.7x 1.6 % Päivittäistavarat S&P x 19.3x 5.0x 2.8 % Energia S&P x 16.0x 1.5x 3.7 % Terveydenhuolto S&P x 21.4x 3.7x 1.7 % Teollisuus S&P x 15.1x 3.4x 2.5 % Teknologia S&P x 17.7x 3.9x 1.6 % Perusteollisuus S&P x 14.8x 2.9x 2.5 % Telekommunikaatio S&P x 13.0x 2.9x 5.5 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P x 15.7x 1.6x 3.9 %

10 , 10 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jolloin kaupankäynti on mahdollista kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

11 , 11 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sampo Oyj Bullet EUR Baa2 Pos / Teliasonera Ab Bullet EUR A3 Neg / A- Stable Citycon Oyj Bullet EUR Stable / - Stable Ericsson Lm Bullet EUR Baa1 Stable / BBB+ Stable Securitas Ab Bullet EUR / BBB Pos Teollisuuden Voima Oyj Bullet EUR / - Neg Atlas Copco Ab Bullet EUR A2u Stable / A Stable Fortum Oyj Bullet EUR Baa1u Stable / BBB+ Stable Ap Moeller-Maersk A/S Bullet EUR Baa1 Pos / BBB+ Stable Skf Ab Bullet EUR Baa1 Neg / BBB Stable Elisa Oyj Bullet EUR Baa2 Stable / BBB+ Stable Metso Oyj Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Stable Volvo Treasury Ab Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Citycon Oyj Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Stable Skf Ab Bullet EUR Baa1 Neg / BBB Stable Eesti Energia As Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Stable Elisa Oyj Bullet EUR Baa2 Stable / BBB+ Stable Securitas Ab Bullet EUR / BBB Pos Pohjola Bank Plc Bullet EUR Stable / A- Neg Tdc A/S Bullet EUR Baa3 Stable / BBB Neg Telenor Asa Bullet EUR A3 Stable / A Stable Akzo Nobel Sweden Financ Bullet EUR Baa1 Stable / BBB Fortum Oyj Bullet EUR Baa1u Stable / BBB+ Stable Carlsberg Breweries A/S Bullet EUR Baa2 Neg / Svenska Cellulosa Ab Sca Bullet EUR Baa1 Stable / A- Stable Fingrid Oyj Bullet EUR NR Stable / A+ Stable Vattenfall Ab Bullet EUR A3 Neg / A- /* Statoil Asa Bullet EUR Aa2 Stable / AA- Stable Teliasonera Ab Bullet EUR A3 Neg / A- Stable Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Stable Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Stable Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Stable Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Stable Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Stable Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Stable Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Stable Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Stable Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab Bullet EUR B2 Stable / BB Stable Sanoma Oyj Bullet EUR / Nokian Tyres Plc Bullet EUR / Rettig Group Bullet EUR / Norske Skogindustrier Bullet EUR Caa3 Neg / CCC- Neg Metsaliitto Osuuskunta Bullet EUR / Cramo Oyj Bullet EUR / Stockmann Ab Bullet EUR / Stora Enso Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB Stable Finnair Oyj Bullet EUR / Kesko Oyj Bullet EUR / Pkc Group Oyj Bullet EUR / Sponda Oyj Bullet EUR / Nokia Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB+ Pos Stora Enso Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB Stable Metsa Board Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB Stable Ramirent Oyj Bullet EUR / Ssab Ab Bullet EUR / BB- Stable Kemira Oyj Bullet EUR / Ovako Ab Callable EUR 9.11/ B3 Stable / B St1 Nordic Oy Bullet EUR / Orion Oyj Bullet EUR / Ahlstrom Oyj Callable EUR 3.47/ / Neste Oyj Bullet EUR / Outokumpu Oyj Callable EUR 7.14/ / Hkscan Oyj Bullet EUR / Yit Oyj Callable EUR 5.83/ / Cargotec Oyj Bullet EUR / Huhtamaki Oyj Bullet EUR / Paroc Group Oy Callable EUR 6.45/ B2 Stable / B Stable Technopolis Plc Callable EUR 3.24/ / Outotec Oyj Bullet EUR / Dna Ltd Bullet EUR / Vaihtuvakorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Sponda Oyj Bullet SEK / Destia Group Oyj Callable EUR / Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call Kuponki Tuotto % päivä Lyhennys (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Nordea Bank Ab (Publ) Perp/Call EUR 1.5/ Baa3 Stable / NR Neg 500 Svenska Handelsbanken Ab Perp/Call EUR 1.64/ Baa2 Stable / BBB Neg 500 Lemminkainen Oyj Perp/Call EUR 12.5/ / Finnair Oyj Perp/Call EUR 10.92/ / Sanoma Oyj Perp/Call EUR 10.02/ / Ahlstrom Oyj Perp/Call EUR 10.02/ / Skandinaviska Enskilda Perp/Call EUR 3.2/ Baa3 Stable / BB+ Neg 500 Technopolis Plc Perp/Call EUR 9.62/ / Lemminkainen Oyj Perp/Call EUR 10.76/ / Volvo Treasury Ab Callable EUR 4.39/ Ba1 Stable / Volvo Treasury Ab Callable EUR 4.9/ Ba1 Stable / Dong Energy A/S Callable EUR 1.01/ Baa3 Stable / BB+ Stable 700

12 , 12 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Pankki Oyj Class A nosto % -7.3 % 2.9 % 3.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -0.1 % 2.9 % -0.3 % 3 % -26 % -3.5 % Nordea Bank AB nosto , % -7.5 % -2.4 % -4.6 % % Danske Bank A/S nosto , % -5.1 % 4.2 % 23.6 % % Skandinaviska Enskilda Banken nosto AB Class A , % -8.9 % -5.3 % -6.0 % % Svenska Handelsbanken AB Class lasku A , % -7.2 % 2.2 % 4.4 % % Swedbank AB Class A nosto , % -7.4 % 1.2 % 1.4 % % Alma Media Oyj nosto % -8.3 % -8.3 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -4.2 % -9.6 % -1.9 % -36 % -32 % -38 % -19 % 4.7 % Sanoma Oyj lasku , % % -4.0 % % % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto % -6.2 % -7.9 % -7.0 % % Keskisuomalainen Oyj Class Anosto % -1.7 % 4.7 % -3.9 % Talentum Oyj nosto % 2.7 % 4.5 % 1.8 % % Eniro AB lasku , % -6.0 % -7.0 % % % Modern Times Group AB Class nosto B ,287 14, % -9.1 % -3.6 % % % North Media A/S nosto % 1.4 % 11.5 % % Schibsted Asa Class A lasku ,482 62, % -1.9 % 12.1 % 55.5 % % Amer Sports Oyj Class A nosto ,650 3, % -3.2 % -0.7 % 38.5 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -1.0 % -7.6 % 23.4 % -21 % -29 % -44 % -31 % 0.6 % adidas AG lasku ,340 15, % -1.1 % 7.6 % 10.7 % % NIKE, Inc. Class B lasku ,190 93, % -0.4 % 10.5 % 42.0 % % PUMA SE lasku ,642 2, % -5.0 % 2.5 % -7.6 % % Atria Oyj Class A lasku % -4.2 % 0.5 % 14.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.7 % -2.3 % 1.4 % 10.5 % -30 % -15 % -36 % -46 % -0.9 % HKScan Oyj Class A nosto % -5.6 % -4.4 % 21.5 % % Apetit Oyj nosto % 1.7 % 1.3 % % % Raisio Oyj Class V nosto % -1.9 % 0.5 % 9.6 % % Basware Oyj lasku % -2.7 % 3.9 % 1.3 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % 5.5 % 5.9 % 33.7 % 144 % 138 % 27 % 137 % 87 % Ariba, Inc. SciQuest, Inc. nosto % -8.2 % -2.0 % % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

13 , 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B nosto ,569 2, % -8.0 % % -8.3 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % 0.1 % -3.4 % 10.7 % -9 % -10 % -12 % -28 % -1.4 % Konecranes Oyj nosto ,351 1, % % % -0.4 % % Columbus McKinnon Corporation nosto % -7.4 % -5.1 % % Manitowoc Company, Inc. lasku ,103 3, % -7.2 % 0.9 % % % PALFINGER AG nosto , % -7.1 % -5.5 % % % Terex Corporation nosto ,882 2, % % % % % TTS Group ASA nosto % -0.2 % 0.2 % 8.9 % % Caverion Oyj nosto ,073 1, % -5.1 % 1.5 % 43.0 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 7.7 % 26.0 % % 29 % -31 % -5 % 624 % % Royal Imtech N.V. lasku % % % % % Bilfinger SE lasku! ,472 1, % -9.0 % -4.4 % % % Citycon Oyj nosto ,954 3, % -0.5 % -0.2 % -8.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 0.3 % -2.3 % % -5 % -6 % -19 % -17 % -0.6 % Sponda Oyj nosto ,020 2, % 0.8 % 2.9 % -2.6 % % Technopolis Oyj nosto , % -1.1 % -1.4 % % % Castellum AB nosto ,108 40, % -0.7 % 1.4 % 6.7 % % Fabege AB nosto ,946 41, % -1.1 % 5.3 % 32.7 % % Hufvudstaden AB Class A lasku ,704 28, % -0.2 % 2.9 % 21.3 % % Kungsleden AB nosto ,101 22, % -2.2 % 1.8 % 30.9 % % Cramo Oyj nosto , % -9.0 % 5.0 % 67.8 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.1 % -2.4 % 14.4 % 86.5 % 32 % 22 % 7 % 22 % 1.9 % Ramirent Oyj lasku! % -9.1 % -2.5 % 10.6 % % Lavendon Group plc nosto % -2.4 % -1.2 % % % Speedy Hire Plc nosto % -8.2 % % % % Bittium Oyj lasku % -0.6 % 8.9 % 71.9 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % 1.8 % 5.5 % 50.1 % 128 % 148 % -90 % -45 % 60.0 % Mobileye N.V. nosto ,078 9, % -5.0 % % -9.2 % % Parrot SA lasku % 4.4 % 22.6 % % % Visteon Corporation nosto ,109 3, % -2.0 % 5.3 % -1.4 % % VOXX International Corporation nosto Class A % -7.1 % -2.8 % % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

14 , 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A lasku ,901 5, % -2.0 % 6.9 % 39.5 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % 3.1 % 9.6 % 45.6 % 60 % 50 % 46 % 145 % 10.5 % Teliasonera AB lasku ,371 26, % -8.7 % 0.3 % % % TDC A/S nosto ,542 58, % -5.5 % % % % Tele2 AB Class B nosto ,179 45, % -4.2 % -1.6 % -2.2 % % Telenor ASA lasku , , % -2.0 % 2.5 % 11.8 % % Finnair Oyj lasku % -1.0 % 10.6 % 19.8 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 5.6 % 1.5 % 1.5 % 20.5 % 11 % 19 % 3 % -19 % -6.7 % Air France-KLM SA lasku ,913 6, % -3.3 % 11.6 % % Deutsche Lufthansa AG lasku ,410 8, % -1.5 % 11.6 % -8.2 % % SAS AB nosto ,001 7, % -2.6 % 4.1 % 22.1 % % Fiskars Oyj Abp lasku ,429 1, % -7.5 % -2.2 % -2.1 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -5.7 % -1.5 % -8.3 % 54 % 95 % 30 % -30 % -5.1 % Rapala VMC Oyj lasku % -0.8 % 2.9 % -4.9 % % Acme United Corporation nosto % 4.4 % -3.2 % 4.2 % Scotts Miracle-Gro Company Class nosto A ,621 4, % -4.5 % -3.7 % 5.9 % % SEB SA nosto ,989 4, % -2.1 % -0.4 % 29.5 % % Villeroy & Boch AG Pref nosto % -5.6 % 0.6 % -3.9 % % Fortum Oyj lasku ,215 11, % -6.8 % -0.4 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % 1.3 % 10.1 % -5.3 % 60 % 34 % 47 % -37 % -6.1 % E.ON SE nosto ,619 19, % % % % % Electricite de France SA lasku ,867 70, % % % % % Endesa S.A. nosto ,714 24, % -5.2 % 2.8 % 16.5 % % Iberdrola SA lasku ,652 62, % -3.7 % -0.3 % 3.3 % % RWE AG nosto ,887 12, % % % % % SSE plc nosto ,303 22, % -0.8 % 1.8 % -6.9 % % F-Secure Oyj nosto % -6.1 % -4.8 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.8 % -4.4 % -2.3 % % 12 % 32 % 8 % 37 % 3.2 % Symantec Corporation nosto ,482 11, % -1.1 % -0.8 % % % Trend Micro Incorporated nosto 4,165 4, , , % -2.2 % -4.3 % 18.3 % 3, , , % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

15 , 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE HKScan Oyj Class A nosto % -5.6 % -4.4 % 21.5 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.3 % -4.1 % -5.2 % 19.6 % -47 % -7 % -25 % -53 % -2.4 % Atria Oyj Class A lasku % -4.2 % 0.5 % 14.6 % % Apetit Oyj nosto % 1.7 % 1.3 % % % Raisio Oyj Class V nosto % -1.9 % 0.5 % 9.6 % % Huhtamaki Oyj nosto! ,882 3, % -1.6 % -3.6 % 26.5 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % 3.8 % -0.8 % 25.3 % 20 % 20 % 10 % 8 % 0.3 % Bemis Company, Inc. nosto ,888 5, % -6.8 % -5.6 % 3.7 % % Rexam PLC nosto ,709 4, % -3.8 % -1.1 % 3.4 % Sonoco Products Company nosto ,829 4, % -5.6 % -1.7 % -3.5 % % Kemira Oyj nosto ,594 2, % -3.3 % 0.9 % -4.8 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.9 % -0.1 % -0.3 % -0.8 % -3 % 11 % -3 % -39 % -6.0 % Akzo Nobel N.V. nosto ,780 14, % -5.6 % -2.7 % -0.3 % % Ashland Inc. nosto ,359 9, % 1.7 % 7.4 % 1.2 % % BASF SE nosto ,381 72, % -5.8 % -1.0 % % % Kesko Oyj Class B lasku ,990 2, % -1.7 % 0.2 % 9.9 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % 0.7 % 1.7 % % -35 % -30 % -17 % -55 % -6.5 % Axfood AB lasku ,892 26, % -2.4 % 0.2 % 53.9 % % ICA Gruppen AB nosto ,248 69, % -1.8 % -5.6 % 16.9 % % Kingfisher Plc nosto ,914 7, % -3.1 % 0.8 % 7.9 % % Kone Oyj Class B nosto ,002 15, % -7.9 % -5.2 % 0.9 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.1 % 3.1 % -0.2 % -1.7 % 6 % 1 % -12 % 49 % 15.3 % Schindler Holding AG Pref nosto ,366 12, % % -5.0 % 2.6 % % Konecranes Oyj nosto ,351 1, % % % -0.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.9 % -3.9 % % 19.9 % 18 % 26 % 36 % 114 % 7.9 % Cargotec Oyj Class B nosto ,569 2, % -8.0 % % -8.3 % % Columbus McKinnon Corporation nosto % -7.4 % -5.1 % % Manitowoc Company, Inc. lasku ,103 3, % -7.2 % 0.9 % % % PALFINGER AG nosto , % -7.1 % -5.5 % % % Terex Corporation nosto ,882 2, % % % % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

16 , 16 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 5/11 Suositusten muutos Tavoite- Markkinaarvo eilen! EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% P/E ROE TTS Group ASA nosto % -0.2 % 0.2 % 8.9 % % alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT Lassila & Tikanoja Oyj nosto % -1.8 % 5.4 % 27.7 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % 3.5 % 3.6 % 6.1 % 2 % -31 % -14 % 66 % 9.3 % Casella Waste Systems, Inc. Class nosto A % -7.1 % 3.0 % 55.9 % Shanks Group plc nosto % -3.5 % 0.6 % % % Lemminkainen Corporation nosto % -1.4 % -2.5 % -1.7 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % 2.7 % -5.7 % -5.5 % -55 % -36 % -2 % -67 % % YIT Oyj lasku , % % 8.0 % % % SRV Yhtioet Oyj nosto % -2.3 % -5.9 % % % JM AB nosto ,459 15, % -6.1 % 5.6 % -5.8 % % NCC AB Class B nosto ,319 33, % -1.8 % 5.7 % 2.1 % % Peab AB Class B nosto ,816 19, % -4.9 % -1.8 % 16.3 % % Veidekke ASA nosto ,769 12, % 1.1 % 7.6 % 47.5 % % Metso Oyj lasku! ,720 2, % % % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % -0.7 % -1.1 % % -8 % -16 % 7 % -15 % -2.3 % Atlas Copco AB Class A nosto , , % -9.8 % -7.2 % -5.0 % % FLSmidth & Co. A/S nosto ,336 14, % -7.3 % % % % Sandvik AB nosto , , % % % % % Terex Corporation nosto ,882 2, % % % % % Metsae Board Corporation Class nosto B ,822 2, % -4.3 % -2.1 % 56.9 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.5 % 1.1 % 0.9 % 65.1 % -4 % -2 % 18 % 27 % 18.6 % Stora Enso Oyj Class R nosto ,337 8, % -7.7 % % 4.1 % % UPM-Kymmene Oyj nosto ,115 9, % -5.6 % -6.5 % 18.1 % % Holmen AB Class B nosto ,961 25, % -1.4 % 7.6 % 6.9 % % International Paper Companylasku ,263 24, % -4.8 % -7.3 % % % Norske Skogindustrier ASA lasku , % -7.0 % -3.2 % % % Sappi Limited lasku ,322 43, % -6.0 % 1.6 % % % Neste Corporation nosto ,402 6, % % -4.4 % 33.1 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.2 % % % -6.2 % 26 % -2 % -23 % 31 % 5.5 % ERG S.p.A. lasku ,918 2, % -1.8 % 6.2 % 30.0 % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

17 , 17 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 6/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Hellenic Petroleum SA nosto ,586 2, % -5.3 % 39.9 % 2.3 % % Saras S.p.A. lasku ,864 1, % % -7.0 % % % Renewable Energy Group, Inc.nosto % 7.7 % 5.3 % % Nokia Oyj nosto ,520 16, % -2.0 % 14.6 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % 0.6 % 8.1 % % 51 % 20 % 38 % -3 % -5.1 % Alcatel-Lucent SA nosto ,929 8, % -1.4 % 14.3 % 25.1 % % LM Ericsson Telefon AB Class Bnosto , , % -3.8 % -1.3 % % % Nokian Renkaat Oyj lasku ,616 3, % -4.3 % 17.5 % 12.3 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % 3.2 % 17.4 % -1.6 % 78 % 64 % 54 % 45 % -0.7 % Bridgestone Corporation nosto 4.15K 5.35K 3375K 3279K -2.3 % -4.1 % 4.3 % 15.1 % 3.33K 4.41K 5.18K % Continental AG nosto ,071 37, % % -4.0 % 12.8 % % Nordea Bank AB nosto , % -7.5 % -2.4 % -4.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -0.4 % -3.0 % % -13 % -17 % -0.6 % Pohjola Bank Plc Class A lasku Danske Bank A/S nosto , % -5.1 % 4.2 % 23.6 % % Skandinaviska Enskilda Banken nosto AB Class A , % -8.9 % -5.3 % -6.0 % % Svenska Handelsbanken AB Class lasku A , % -7.2 % 2.2 % 4.4 % % Swedbank AB Class A nosto , % -7.4 % 1.2 % 1.4 % % Olvi Oyj Class A nosto % 2.1 % -4.7 % -6.7 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.7 % 2.1 % % % -7 % -25 % -13 % -5 % 1.9 % Carlsberg A/S Class B lasku , , % -3.8 % 1.4 % -6.7 % % Harboes Bryggeri A/S lasku % -0.5 % 6.8 % 10.2 % % Royal Unibrew A/S nosto ,379 14, % 4.4 % 11.2 % 22.3 % % Oriola-KD Oyj Class B nosto % -2.3 % 2.1 % 94.0 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -3.1 % -1.0 % 98.1 % Celesio AG nosto , % 0.8 % 3.2 % -4.1 % Orion Oyj Class B lasku ,787 4, % -3.8 % 0.1 % 12.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.4 % -1.2 % -3.1 % -8.7 % 42 % 46 % -53 % 93 % 19.7 % AstraZeneca PLC nosto ,155 55, % -1.5 % 7.7 % -4.3 % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

18 , 18 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 7/11 Suositusten muutos Tavoite- Markkinaarvo eilen! EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% P/E ROE H. Lundbeck A/S nosto ,500 39, % -3.7 % -1.2 % 46.5 % % alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT Outokumpu Oyj lasku , % % % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.0 % % % % 31 % 124 % 8481 % -26 % -6.1 % Acerinox SA nosto ,154 2, % % % % % Aperam SA nosto ,913 2, % % -8.7 % -4.4 % % ArcelorMittal SA nosto! ,522 22, % % % % % POSCO lasku 174K 260K 15127K 34841K -0.3 % -7.7 % -1.1 % % 173K 254K 339K % Outotec Oyj lasku % % % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4.1 % % % % 2 % 16 % 23 % -12 % -3.7 % Metso Oyj lasku! ,720 2, % % % % % FLSmidth & Co. A/S nosto ,336 14, % -7.3 % % % % PKC Group Oyj nosto % -5.4 % -5.4 % -4.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4.9 % 5.9 % 5.1 % 8.7 % -32 % -22 % -4 % -36 % -4.3 % Accuride Corporation lasku % % % % % Allison Transmission Holdings, nosto! Inc ,622 6, % -8.6 % -7.3 % % % Commercial Vehicle Group, Inc. nosto % -9.3 % -7.3 % % Meritor, Inc. nosto ,072 1, % % -9.9 % -5.0 % Stoneridge, Inc. nosto % -9.4 % -8.5 % -5.2 % % WABCO Holdings Inc. lasku ,035 5, % % -5.9 % 11.5 % % Ponsse Oyj nosto % -8.8 % -2.0 % 16.3 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % -1.9 % 7.2 % 35.0 % -44 % -56 % -23 % 40 % 14.0 % Deere & Company lasku! ,862 53, % -5.8 % -6.2 % -9.6 % % Komatsu Ltd. lasku 1.84K 2.16K 1789K 2202K -5.8 % -8.0 % % % 1.81K 2.46K 2.96K % Poeyry Oyj lasku % 7.1 % 5.6 % 12.9 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.9 % 9.1 % 3.0 % 13.8 % 47 % 59 % 123 % -4 % -9.3 % Etteplan Oyj nosto % -2.6 % 7.6 % 27.8 % % AF AB Class B nosto ,714 9, % -5.1 % 1.4 % 1.1 % % Arcadis NV nosto ,767 2, % 2.3 % 2.2 % % % Jacobs Engineering Group Inc.nosto ,624 4, % -4.7 % -2.4 % % % Sweco AB Class B nosto ,443 12, % 0.0 % 4.2 % 12.3 % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

19 , 19 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 8/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Raisio Oyj Class V nosto % -1.9 % 0.5 % 9.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.0 % 0.8 % 1.4 % 3.8 % 111 % 18 % 34 % 235 % 6.5 % Apetit Oyj nosto % 1.7 % 1.3 % % % Atria Oyj Class A lasku % -4.2 % 0.5 % 14.6 % % HKScan Oyj Class A nosto % -5.6 % -4.4 % 21.5 % % Ramirent Oyj lasku! % -9.1 % -2.5 % 10.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -6.1 % -2.6 % 4.3 % 10.3 % 9 % 22 % 31 % 103 % 5.5 % Cramo Oyj nosto , % -9.0 % 5.0 % 67.8 % % Lavendon Group plc nosto % -2.4 % -1.2 % % % Speedy Hire Plc nosto % -8.2 % % % % SSAB AB Class A nosto ,262 36, % % % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.1 % -3.0 % -9.1 % % 20 % 79 % 32 % -78 % % AK Steel Holding Corporation lasku , % % % % ThyssenKrupp AG nosto ,911 12, % % % % % voestalpine AG nosto ,262 8, % -9.1 % -2.7 % -8.2 % % Sampo Oyj Class A nosto ,604 25, % -5.8 % 3.6 % 9.5 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.5 % 0.2 % -1.1 % 12.8 % 41 % 24 % 14 % -27 % -4.9 % Pohjola Bank Plc Class A lasku Storebrand ASA nosto ,737 20, % % 3.0 % % % Topdanmark A/S nosto ,677 18, % -2.5 % 6.7 % 5.7 % % Tryg A/S nosto , % -4.5 % 4.2 % 7.0 % % Sanoma Oyj lasku , % % -4.0 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4.9 % -7.1 % -3.2 % % -66 % -11 % -37 % -75 % -8.6 % Alma Media Oyj nosto % -8.3 % -8.3 % % % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto % -6.2 % -7.9 % -7.0 % % Keskisuomalainen Oyj Class Anosto % -1.7 % 4.7 % -3.9 % Talentum Oyj nosto % 2.7 % 4.5 % 1.8 % % Eniro AB lasku , % -6.0 % -7.0 % % % Modern Times Group AB Class nosto B ,287 14, % -9.1 % -3.6 % % % Schibsted Asa Class A lasku ,482 62, % -1.9 % 12.1 % 55.5 % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

20 , 20 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 9/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Sponda Oyj nosto ,020 2, % 0.8 % 2.9 % -2.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % 1.7 % 1.3 % % -11 % -11 % -37 % -35 % -0.5 % Citycon Oyj nosto ,954 3, % -0.5 % -0.2 % -8.4 % % Technopolis Oyj nosto , % -1.1 % -1.4 % % % Castellum AB nosto ,108 40, % -0.7 % 1.4 % 6.7 % % Fabege AB nosto ,946 41, % -1.1 % 5.3 % 32.7 % % Hufvudstaden AB Class A lasku ,704 28, % -0.2 % 2.9 % 21.3 % % Kungsleden AB nosto ,101 22, % -2.2 % 1.8 % 30.9 % % 1.4 % Stockmann Oyj Abp Class B nosto , % -3.5 % -2.3 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.1 % 1.6 % -3.7 % % 14 % 554 % -94 % -104 % Hennes & Mauritz AB Class B nosto , , % -6.1 % -8.7 % -5.0 % % RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku % -4.0 % 11.5 % 59.3 % Stora Enso Oyj Class R nosto ,337 8, % -7.7 % % 4.1 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % -2.8 % -8.9 % 3.5 % -12 % -4 % -9 % -31 % 14.6 % Metsae Board Corporation Class nosto B ,822 2, % -4.3 % -2.1 % 56.9 % % UPM-Kymmene Oyj nosto ,115 9, % -5.6 % -6.5 % 18.1 % % Holmen AB Class B nosto ,961 25, % -1.4 % 7.6 % 6.9 % % International Paper Companylasku ,263 24, % -4.8 % -7.3 % % % Norske Skogindustrier ASA lasku , % -7.0 % -3.2 % % % Sappi Limited lasku ,322 43, % -6.0 % 1.6 % % % Technopolis Oyj nosto , % -1.1 % -1.4 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % -0.5 % -3.8 % % -37 % -34 % -53 % -36 % 1.9 % Citycon Oyj nosto ,954 3, % -0.5 % -0.2 % -8.4 % % Sponda Oyj nosto ,020 2, % 0.8 % 2.9 % -2.6 % % Castellum AB nosto ,108 40, % -0.7 % 1.4 % 6.7 % % Fabege AB nosto ,946 41, % -1.1 % 5.3 % 32.7 % % Hufvudstaden AB Class A lasku ,704 28, % -0.2 % 2.9 % 21.3 % % Kungsleden AB nosto ,101 22, % -2.2 % 1.8 % 30.9 % % Teliasonera AB lasku ,371 26, % -8.7 % 0.3 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -5.2 % 1.4 % % -9 % -29 % -23 % -43 % -4.3 % Elisa Oyj Class A lasku ,901 5, % -2.0 % 6.9 % 39.5 % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä