FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Suositusten seuranta:

Transkriptio

1 , 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat päättivät vuoden ensimmäisen neljänneksen laskupäivään. Eurooppalaiselle sijoittajalle kuluvan vuoden paras omaisuusluokka ollut yrityslainat. Teollisuuden näkymien vahvistumiseen lisää vahvistusta, kun Kiinan ostopäällikköindeksit yllättivät aamulla positiivisesti ja eilinen Chicagon alueellinen indeksi vahvistui selvästi. Tänään erittäin painavaa uutisvirtaa, kun vuorossa on teollisuuden ostopäällikköindeksit molemmin puolin Atlanttia sekä USA:n työmarkkinaraportti. Osinkoja irti tänään: Apetit 0.70, Cramo 0.65, Elisa 1.40 ja Raute Osakefutuurit alas, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin. Suositusten seuranta: Osakesuositukset tuottivat pääosin yleistä kehitystä paremmin. Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 1.0 % 0.5 % 0.0 % -0.5 % -1.0 % -1.5 % -2.0 % -2.5 % -3.0 % -3.5 % -4.0 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 5, Europe STOXX S&P 500 2, Nasdaq Composite 4, Shanghai 2, Hang Seng 20, Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk EMU Euribor 12kk USD Libor 3kk Valuuttamarkkinat EUR / USD EUR / GBP EUR / JPY EUR / SEK EUR / RUB Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v USA 10v Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe itraxx CDS Crossover itraxx CDS Sovereign Hyödykemarkkinat CRB Commodity Brent Crude Oil Kulta 1,

2 , 2 Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM) Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat päättivät ensimmäisen neljänneksen hieman vaisusti. Aamulla osakemarkkinoiden lasku jatkui Aasiassa, vaikka Kiinan ostopäälliköt yllättivät positiivisesti. Samaan aikaan Japanin näkymien hidastuminen jatkui, kun neljännesvuosittain julkaistava Tankan-indeksit heikkenivät odotuksia voimakkaammin. Kokonaisuudessaan vuoden ensimmäinen neljännes oli vauhdikas. Euromääräisen sijoittajan kannalta paras omaisuusluokka oli yrityslainat, vaikka osakkeissa ja hyödykkeissä nähtiinkin voimakas nousurekyyli periodin jälkipuoliskolla (kts. viereinen kuvaaja). Yksittäisistä hyödykkeistä kehitys oli erityisen vahvaa kullan osalta ja neljännes oli paras sitten vuoden Aamulla julkaistut Kiinan teollisuuden ostopäällikköindeksit olivat maaliskuussa odotuksia vahvemmat. Maan virallinen ostopäällikköindeksin ennakoi aktiviteetin kiihtymistä nousten tasolle 50,2 (odotus 49,4). Myös Caixin indeksi ylitti selvästi odotukset nousten tasolle 49,7 (odotus 48,3). Yhdessä eilen julkaistun Chicagon alueellisen teollisuusindeksin positiivisen yllätyksen kanssa, luvut vahvistavat näkemystä globaalin teollisuuden positiivisesta käänteestä maaliskuussa. Eilen julkaistu euroalueen inflaatioestimaatti osoitti odotetusti hintojen laskeneen -0,1% viime vuodesta. Ydininflaatio kiihtyi kuitenkin odotuksia voimakkaammin 1,0% YoY (odotus 0,9%). Tänään julkaistaan vielä euroalueen ja USA:n teollisuuden ostopäällikköindeksit. Euroalueen indeksin odotetaan vastanneen aiemmin julkaistua ennakko 51,4. USA:n ISM-indeksin odotetaan ennakoivan aktiviteetin kiihtymistä nousten tasolle 51,5. Maan työmarkkinaraportin odotetaan osoittavan 205 tuhatta uutta maatalouden ulkopuolista yksityistä työpaikkaa. Työttömyysasteen odotetaan pysytelleen 4,9% tasolla. Tuntiansioiden odotetaan nousseen 2,2% YoY. Omaisuusluokkien kehitys vuoden alusta (EUR) Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Nokian Renkaat, Danske Bank, adidas, TTS Group, TDC, Akzo Nobel, Hakon Invest, Kingfisher, Continental, AstraZeneca, H. Lundbeck, Komatsu, voestalpine, H&M, Capgemini, Electrolux. Laskut: Neste, Sanoma, Verkkokauppa.com, Speedy Hire, Tele2, Axfood, Peab, Atlas Copco, Sandvik, Carsberg, ArcelorMittal, ABB, SKF, Subsea 7.

3 , 3 Suositusten seuranta Osakesuositukset tuottivat pääosin yleistä kehitystä paremmin Suositusten seuranta Päivitimme sijoitussuosituksemme ja viereisessä taulukossa on osakesuositusten tuotot vajaan kuukauden ajalta. Maaliskuussa nähtiin kolmen laskukuukauden jälkeen nousua Helsingin pörssissä. Euroopassa ja maailman osakemarkkinoilla tarkastelujakso ( ) jäi kuitenkin niukasti miinukselle. Euron vahvistuminen söi euromääräisiä tuottoja tarkastelujaksolla. Suomen lisäksi myös pohjoismaiset osakemarkkinat yliperformoivat suhteessa Euroopan yleiseen kehitykseen. Suomen osakemarkkinat nousivat tarkastelujaksolla 1,9% (OMX HEX Cap. tuotto -indeksi). Indeksi huomioi osinkotuotot, jotka monen osakkeen kohdalla ovat irronneet osakkeesta. Meidän TOP 10 - osakkeiden tuotto oli yleisestä kehitystä parempaa nousten keskimäärin 4,4%. Yli 5%:n tuoton osingot huomioiden tällä ajanjaksolla tarjosivat kuusi osaketta: Metsä Board, Neste, Uponor, Alma Media, Oriola KD ja Raisio. Suomisen osake oli kymmenikön ainoa laskuosake yhtiön kerrottua yhtiökokouksen yhteydessä vaisusta kysynnästä alkuvuonna. TOP 10 osakkeista kaikkien muiden paitsi Keskon osinko on irronnut osakkeesta tarkastelujaksolla. BOTTOM 10 osakkeiden tuotto oli vastaavasti 2.6% eli hieman yleiskehitystä parempi. Pohjoismaiset TOP 10 -osakkeiden euromääräinen tuotto oli tarkastelujaksolla 2,3% ollen yleiskehitystä parempi (+0,9%). Pohjoismaisessa mallisalkussa olevat suomalaisosakkeet (Kesko ja Neste) pärjäsivät hyvin samoin Marine Harvest ja TDC. Kokonaistuottoa laski AstraZenecan, DNB:n ja H&M:n kurssilasku. ETF-suositusten tuotto oli niukasti positiivinen lievästi laskeneessa markkinassa. Brysselin terroiskut painoivat Matkustus-sektorin yhtiöiden osakkeita. Sijoitussuositusten tuotot TOP 5 Kurssi Kurssi BOTTOM 5 Kurssi Kurssi Caverion 8,77 8,51 0,2 % Metso 21,66 20,97 1,7 % Kesko 37,23 38,81 4,2 % Outotec 3,26 3,32 1,8 % Metsä Board 5,75 5,88 5,2 % Pöyry 3,30 3,40 3,0 % Neste 28,50 28,92 5,0 % SSAB 2,46 2,63 7,1 % Uponor 12,34 12,76 7,0 % YIT 5,21 4,97-0,3 % 4,3 % 2,6 % TOP 10 (yllä olevat 5 mukana) BOTTOM 10 (yllä olevat 5 mukana) Alma Media 3,20 3,40 10,0 % Basw are 37,90 38,30 1,1 % Finnair 5,23 5,45 4,2 % Cargotec 29,60 28,39-1,4 % Oriola-KD 4,19 4,33 6,4 % Fortum 12,79 13,31 4,1 % Raisio 4,19 4,33 7,2 % Konecranes 20,85 20,98 5,7 % Suominen 4,40 4,04-5,9 % Outokumpu 3,33 3,43 2,9 % OMX Helsinki 8018,0 7999,6-0,2 % OMX Hel. Cap 13271, ,3 1,9 % AstraZeneca 51,88 49,84-3,9 % DNB 10,85 10,40-4,2 % GN Store Nord 18,22 18,37 1,6 % H&M 30,33 29,34-3,2 % Kesko 37,23 38,81 4,2 % Marine Harvest 12,36 13,55 9,6 % Neste 28,50 28,92 5,0 % Novo Nordisk 47,78 47,67 1,6 % Royal Caribbean Cruises 69,15 72,18 4,4 % TDC 3,99 4,30 7,7 % 4,4 % 2,6 % 2,3 % MSCI GR Nordic EURO 358,44 361,75 0,9 % Autoteollisuus 334,20 334,38 0,1 % Matkustus 194,08 190,86-1,7 % Terveydenhuolto 217,25 213,47-1,7 % MDAX 173,44 179,92 3,7 % 0,1 % STOXX 600 (GR) 154,05 153,51-0,4 % MSCI W. (TR, EUR) 221,55 219,73-0,8 % Tuottolaskelmassa (muutos-sarake) huomioitu irronneet osingot. Tuotot laskettu eromääräisenä. Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

4 , 4 Osinkokalenteri 2016 keväälle: Osake Irtoaminen Maksu Osinko! Robit ,04 Asiakastieto Group ,72 Marimekko ,35 Wärtsilä ,20 Caverion ,28 Asiakastieto Group ,05 POP Outotec ,00 Kone ,40 Kemira ,53 Rapala VMC ,15 Aktia Pankki R ,10 POP Amer Sports A ,55 Metso ,05 Kesko B ,50 Aktia Pankki R ,54 Evli Pankki ,31 Sponda ,19 Pihlajalinna ,02 Finnlines ,00 Martela A ,25 Cargotec ,80 Ahlstrom ,31 Nokian Renkaat ,50 Fiskars ,70 Lemminkäinen ,12 Consti Yhtiöt ,39 Nurminen Logistics ,00 Detection Technology ,07 POP Orava Asuntorahasto ,27 1/4 Etteplan ,15 Ponsse ,55 Kesla A ,00 Orion B ,30 Fortum ,10 Sanoma ,10 Pöyry ,00 QPR Software ,02 Glaston ,01 POP Scanfil ,08 Uponor ,44 SRV Yhtiöt ,10 Nixu ,09 TeliaSonera ,32 Oriola-KD B ,13 Tieto ,35 Vaisala A ,95 HKScan A ,14 Basware ,00 Trainers' House ,00 Comptel ,03 Olvi A ,70 Norvestia ,79 Valmet ,35 Incap ,00 Ålandsbanken B ,60 Revenio Group ,70 Konecranes ,05 Munksjö ,30 POP Honkarakenne B ,00 Stockmann B ,00 Metsä Board B ,17 Outokumpu ,00 Sievi Capital ,00 Verkkokauppa.com ,15 Pohjois-Karjalan Kirjapaino ,30 PKC Group ,70 Bittium ,30 YIT ,22 Raisio V ,16 Tikkurila ,80 Ilkka-Yhtymä II ,10 CapMan B ,07 Siili Solutions ,70 Aspo ,41 Tulikivi A ,00 Citycon ,03 POP United Bankers ,35 Aspocomp Group ,00 Viking Line ,95 Citycon ,01 Elite Varainhoito ,08 F-Secure ,12 Elecster A ,30 Digia ,08 Innofactor ,00 Ixonos ,00 Huhtamäki ,66 Solteq ,00 Efore ,00 Okmetic ,45 Saga Furs C ,00 SSH Comm. Security ,00 eq ,30 SSAB B ,00 Sampo A ,15 Suominen ,02 eq ,20 POP Taaleri ,06 POP Soprano ,00 Alma Media ,12 POP Neste ,00 Taaleri ,14 Biohit B ,00 Dovre Group ,01 Piippo ,25 Teleste ,23 Restamax ,27 Exel Composites ,22 Technopolis ,17 UPM-Kymmene ,75 Atria A ,40 Finnair ,00 Apetit ,70 Wulff ,10 Stora Enso R ,33 Lassila & Tikanoja ,85 Cramo ,65 Yleiselektroniikka E ,30 Keskisuomalainen A ,46 Nordea Bank ,64 Elisa ,40 Zeeland Family ,05 Afarak Group ,01 Ramirent ,40 Neo Industrial ,00 Affecto ,16 Nokia ,26 Sotkamo Silver ,00 Nexstim ,00 Herantis Pharma ,00 Asiakastieto Group 0,23 Sponda 0,12 HV Talenom ,00 Raute A ,80 Investors House ,17 Citycon 0,11 QPR 0,01 HV Osingon irtoaminen osakkeesta tapahtuu yhtiökokouksesta seuraavana päivänä (yhtiökokouspäivänä ostettaessa saa vielä irtoavan osingon). POP = pääoman palautus, OJ = osakkeiden jakaminen, HV = hallituksen valtuutus 2016:lle Lähde: Kauppalehti, Factset, S-Pankki (FIM)

5 , 5 Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) :00 Kiina / PMI :00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) :30 USA / Nonfarm payrolls :30 USA / Unemployment rate :00 USA / Construction spending :00 USA / ISM manufacturing :00 USA / U. of Michigan confidence :00 Research in Motion (Nokia) :00 USA / Durable goods orders :00 Euroalue / PPI :00 USA / Factory orders :00 Euroalue / PMI composite (MoM) :00 USA / ISM non-manufacturing :00 Euroalue / Retail sales (YoY) :00 Hennes & Mauritz (Stockmann) :30 USA / Initial jobless claims Samsung (Nokia) 28, , :00 Suomi / Teollisuustuotanto :30 Kiina / CPI (YoY) :00 Saksa / Inflation, EU-harmonized Yahoo! :30 USA / Advance retail sales USA / PPI excl. food and energy (MoM) Tesco :00 Euroalue / Core CPI (YoY) :00 Euroalue / CPI (MoM) :30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) :45 Bank of America :00 Wells Fargo KappAhl (Stockmann) BlackRock :00 Kiina / GDP (YoY) :00 USA / Capacity utilization :00 USA / Industrial production :00 Citigroup Elisa :00 USA / NAHB Housing market index 58.0 Lähde: Bloomberg

6 , 6 Eurokriisikalenteri Pvm Tapahtuma Kommentit EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $,, YEN ja CNY vs.. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-bkt targetointiin: vain velka/nimellinen-bkt tärkeä, muutoin velkaromahdus? Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee ( 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat EKP Draghi perustelee euro-qe:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-bkt tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR? IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT) Suomessa keskustellaan sisäisestä devalvaatiosta ja julkisen sektorin kuriin laittamisesta. Jos sisäistä devalvaatiota tai eurosta eroa ei tehdä, lisävelkojen vakuudeksi olisi vielä kansallista varallisuutta (IMF selvittää tätä jo) EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille! Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin Kielletyn euro-qe:n startti! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007? Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?) Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka Kreikan sosialisteilta loppui muiden ihmisten eurot ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan Suomi on lamassa, työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), 10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: taso & julkiset menot "devalvoitava" -tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle) Suomen valtion velka 100mrd, lisääntyy 7mrd vuodessa. Kuntien velka 20mrd, lisääntyy 2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = 80mrd varaa saada talous kuntoon Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return) Valuuttasotiminen (jokainen vuorollaan heikentää valuuttaansa koroilla ja QE:llä) johtaa aina QE:n pysäyttäjän valuutan ja talouden kilpailukyvyttömyyteen sekä deflaatioon eli velkojen reaaliarvon nousuun -> uusi QE Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?) Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan Suomi epäonnistuu devalvaation simuloinnissaan yhteiskuntasopimuksella, työttömyys kasvaa n :sta, 10mrd vuotuista julkista velkaantumista paikataan valtion omaisuuden myynnellä (valtion omaisuus 100mrd) 2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä crack-up boom ennen FIAT-rahasysteemin korjausta? 2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus) FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi Velkakuplan hallinta digi(fiat)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus? Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

7 , 7 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 7, Automobiles & Parts iboxx Europe OMX Helsinki Portfolio 5, Banks iboxx Europe HY OMX Stockholm 30 1, Basic Resources Financials, Senior OBX Chemicals Financials, Subordinated Construction & Materials Non-Financials Euro STOXX 50 3, Financial Services Autos Europe STOXX Food & Beverage Industrials DAX 9, Health Care Consumer FTSE 100 6, Household Goods Energy Industrial Goods & Serv Telecom Services S&P 500 2, Insurance Nasdaq Composite 4, Media Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas itraxx CDS Europe (IG) Shanghai 2, Real Estate itraxx CDS Crossover (HY) Hang Seng 20, Retail Financials, Senior Nikkei 16, Technology Financials, Subordinated RTSI($) Telecom Travel & Leisure Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities CDX USA, IG S&P 500 2, CDX USA, HY Nasdaq 100 4, S&P 500 Euro STOXX 50 2, Energy Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 9, Materials CDX Asia, IG Industrials CDX Asia, HY Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary VIX (S&P 500) Consumer Staples VDAX (DAX) Health Care VSTOXX (STOXX 50) Financials Info tech Telecom Services Lähde: Bloomberg Utilities

8 , 8 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA Suomi 5v CRB Commodity EMU Euribor 3kk Saksa 2v CRB Food EMU Euribor 12kk Saksa 5v CRB Metals Eurepo 3kk Saksa 10v Baltic Dry Index kk Euribor-Repo USA 2v Energia (USD) USA 5v Brent Crude Oil USD Libor 3kk USA 10v Brent jalostusmarginaali Natural Gas USA Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam EUR / USD Saksa 2v (Schatz) Sähkö, 2st Y Fut EUR / GBP Saksa 5v (Bobl) CO ECX (EUR) EUR / CHF Saksa 10v (Bund) Metallit (USD) EUR / JPY Ruostumaton teräs 2, USD / CNY Korkoerot Alumiini 1, USD / JPY Saksa 10v-2v Ferrokromi GBP / USD USA 10v-2v Nikkeli 8, EUR / SEK Saksa-USA 10v Kupari EUR / NOK Sinkki 1, EUR / PLN Inflaatio-odotukset Palladium EUR / RUB Ranska 10v Platina USA 10v Hopea Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1, EUR / USD Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP Suomi 5v Maissi EUR / CHF Saksa 5v Vehnä EUR / JPY USA 5v Soija USD / JPY Espanja 5v Sokeri EUR / SEK Italia 5v Puuvilla EUR / NOK Belgia 5v NBSK sellu EUR / RUB Ranska 5v Sanomalehtipaperi (EUR) Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign Luonnon kumi (YEN)

9 , 9 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA USA (teollisuus) USA Euroalue Euroalue (teollisuus) Euroalue Japani Japani (teollisuus) Japani Kiina Kiina (teollisuus) Kiina Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA BKT ennuste 2016 USA Euroalue USA Euroalue Japani Euroalue Japani Kiina Japani Kiina Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina USA Työttömyysaste Euroalue Inflaatio ennuste USA Japani USA Euroalue Kiina Euroalue Japani Rahanmäärä M2 (YoY) Japani Kiina USA Kiina Euroalue Ohjauskorot Japani Työttömyys ennuste USA Kiina USA Euroalue Vähittäismyynti Euroalue Japani #N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A#N/A N/A USA Japani Kiina Euroalue Kiina Japani Kiina Teollisuustuotanto USA Euroalue Japani Kiina Lähde: Bloomberg

10 , 10 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 16.7x 19.7x 2.1x 2.7 % Autoteollisuus STOXX x 9.1x 1.2x 3.5 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.2 % 505.1x 0.5 % Suomi HEX x 15.8x 1.9x 4.4 % Pankit STOXX x 16.4x 0.7x 5.4 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.0 % 49.8x 0.8 % Ruotsi OMX x 16.8x 2.0x 4.3 % Perusraaka-aineet STOXX x #N/A N/A 1.0x 2.3 % Pohjoismaat VINX x 18.9x 2.3x 4.0 % Kemikaalit STOXX x 19.1x 2.5x 3.1 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 12.6x 20.4x 1.6x 3.3 % Rakennus STOXX x 27.8x 1.8x 3.0 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.7 % 21.2x 3.5 % Eurooppa STOXX x 24.4x 1.7x 3.8 % Rahoitus STOXX x 15.8x 1.6x 3.6 % Euroalue STOXX x 19.7x 1.4x 4.1 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX x 25.9x 3.6x 2.7 % USA S&P x 18.7x 2.8x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX x 20.3x 3.7x 3.2 % Japani Nikkei 17.1x 17.9x 1.4x 2.0 % Kulutustavarat STOXX x 20.1x 4.3x 3.8 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX x 23.7x 2.9x 3.0 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX x 11.1x 1.1x 5.2 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 12.5x 13.9x 1.4x 2.8 % Media STOXX x 25.0x 3.1x 3.8 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12.7x 12.4x 1.4x 2.8 % Öljy ja kaasu STOXX x #N/A N/A 1.1x 5.7 % Itä-Eurooppa CECEEUR 12.6x 29.2x 1.2x 4.2 % Kiinteistöt STOXX x 8.5x 1.1x 3.6 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15.6x 32.1x 1.8x 2.8 % Vähittäismyynti STOXX x 110.7x 2.5x 2.7 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 10.1x 9.6x 1.4x 4.4 % Teknologia STOXX x 23.7x 3.0x 2.1 % Afrikka MSCI EFM Afr. 16.4x 14.3x 2.4x 2.9 % Telekommunikaatio STOXX x 43.3x 1.9x 4.6 % Kiina Shanghai Comp. 12.9x 15.7x 1.7x 2.2 % Matkustus STOXX x 15.9x 3.7x 2.8 % Venäjä RTSI $ 6.5x 8.3x 0.8x 4.4 % Yhdyskuntapalvelut STOXX x 724.4x 1.5x 5.0 % Brasilia Bovespa 13.9x #N/A N/A 1.3x 3.6 % USA Intia Sensex 18.1x 19.4x 2.7x 1.6 % Rahoitus S&P x 14.0x 1.3x 2.5 % Kulutustavarat S&P x 21.0x 5.0x 1.6 % Päivittäistavarat S&P x 22.1x 5.4x 2.7 % Energia S&P x 28.1x 1.7x 3.1 % Terveydenhuolto S&P x 20.4x 3.7x 1.8 % Teollisuus S&P x 17.0x 3.9x 2.4 % Teknologia S&P x 19.3x 4.3x 1.7 % Perusteollisuus S&P x 17.9x 3.4x 2.3 % Telekommunikaatio S&P x 15.3x 3.0x 4.6 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P x 18.4x 1.9x 3.5 %

11 , 11 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

12 , 12 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Teliasonera Ab Bullet EUR A3 /*- - / A- Stable Citycon Oyj Bullet EUR Stable / - Stable Ericsson Lm Bullet EUR Baa1 Stable / BBB+ Stable Securitas Ab Bullet EUR / BBB Stable Teollisuuden Voima Oyj Bullet EUR / - Neg Atlas Copco Ab Bullet EUR A2u Stable / A Stable Fortum Oyj Bullet EUR Baa1u Stable / BBB+ Stable Ap Moeller-Maersk A/S Bullet EUR Baa1 Stable / BBB+ Neg Skf Ab Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Neg Elisa Oyj Bullet EUR Baa2 Stable / BBB+ Stable Metso Oyj Bullet EUR Baa2u Stable / BBB Stable Volvo Treasury Ab Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Citycon Oyj Bullet EUR Baa1 Stable / BBB Stable Skf Ab Bullet EUR Baa2 Stable / BBB Neg Elisa Oyj Bullet EUR Baa2 Stable / BBB+ Stable Securitas Ab Bullet EUR / BBB Stable Ap Moeller-Maersk A/S Bullet EUR Baa1 Stable / BBB+ Neg Tdc A/S Bullet EUR Baa3 Stable / BBB- Stable Securitas Ab Bullet EUR / BBB Stable Telenor Asa Bullet EUR A3 Stable / A Stable Akzo Nobel Sweden Financ Bullet EUR Baa1 Stable / BBB Fortum Oyj Bullet EUR Baa1u Stable / BBB+ Stable Carlsberg Breweries A/S Bullet EUR Baa2 Neg / Svenska Cellulosa Ab Sca Bullet EUR Baa1 Stable / A- Stable Eesti Energia As Bullet EUR Baa2 /*- - / BBB Neg Fingrid Oyj Bullet EUR NR Pos / A+ Pos Vattenfall Ab Bullet EUR A3 /*- - / BBB+ /* Statoil Asa Bullet EUR Aa3 Stable / A+ Stable Teliasonera Ab Bullet EUR A3 /*- - / A- Stable Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja teittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Sponda Oyj Bullet SEK / Destia Group Oyj Callable EUR / Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Määrä (Milj.) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Finnish Government Bullet EUR Aaa Neg / AA+ Neg Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Stena Ab Bullet EUR B2 /*- - / BB Stable Sanoma Oyj Bullet EUR / Nokian Tyres Plc Bullet EUR / Rettig Group Bullet EUR / Norske Skogindustrier Bullet EUR Ca Neg / C /* Metsaliitto Osuuskunta Bullet EUR / Cramo Oyj Bullet EUR / Stockmann Oyj Abp Bullet EUR / Stora Enso Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB Stable Finnair Oyj Bullet EUR / Kesko Oyj Bullet EUR / Pkc Group Oyj Bullet EUR / Sponda Oyj Bullet EUR / Nokia Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB+ Pos Stora Enso Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB Stable Metsa Board Oyj Bullet EUR Ba2 Stable / BB+ Pos Ramirent Oyj Bullet EUR / Ssab Ab Bullet EUR / B+ /* Kemira Oyj Bullet EUR / Ovako Ab Callable EUR15.91/ B3 Stable / B St1 Nordic Oy Bullet EUR / Orion Oyj Bullet EUR / Ahlstrom Oyj Callable EUR 3.07/ / Neste Oyj Bullet EUR / Outokumpu Oyj Callable EUR 7.7/ B2 Pos / Hkscan Oyj Bullet EUR / Yit Oyj Callable EUR 5.4/ / Cargotec Oyj Bullet EUR / Huhtamaki Oyj Bullet EUR / Paroc Group Oy Callable EUR 6.6/ B2 Stable / B Stable Technopolis Plc Callable EUR 3/ / Outotec Oyj Bullet EUR / Srv Yhtiot Oyj Callable EUR 6.6/ / Dna Ltd Bullet EUR / Amer Sports Oyj Bullet EUR / Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) Perp/Call EUR 1.07/ Baa3 Stable / NR Neg 500 Sanoma Oyj Perp/Call EUR 10.24/ / Ahlstrom Oyj Perp/Call EUR 10.25/ / Skandinaviska Enskilda Perp/Call EUR 3.09/ Baa3 Stable / BB+ Stable 500 Technopolis Plc Perp/Call EUR 9.71/ / Lemminkainen Oyj Perp/Call EUR 10.82/ / Stockmann Oyj Abp Perp/Call EUR 10.71/ / Volvo Treasury Ab Callable EUR 3.88/ Ba1 Stable / BB Finnair Oyj Perp/Call EUR 10.12/ / Outotec Oyj Perp/Call EUR 8.36/ / Volvo Treasury Ab Callable EUR 4.44/ Ba1 Stable / BB Dong Energy A/S Callable EUR 4.68/ Baa3 /*- - / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.)

13 , 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A lasku % 2.4 % 9.0 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 2.7 % 13.7 % 6.2 % 11 % -18 % -3.0 % Nordea Bank AB nosto , % 0.6 % -8.9 % % % Danske Bank A/S nosto! , % 0.2 % -1.4 % 0.8 % % Skandinaviska Enskilda Banken lasku AB Class A , % -2.5 % -7.8 % % % Svenska Handelsbanken AB Class nosto A , % -0.2 % -6.2 % % % Swedbank AB Class A lasku , % 0.5 % 0.5 % % % Alma Media Oyj nosto % 4.3 % 5.6 % 18.5 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.6 % 2.1 % -0.1 % 32.3 % -35 % -33 % -70 % 6 % 6.8 % Sanoma Oyj lasku! , % 2.9 % 3.9 % % % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto % 2.0 % 3.0 % % % Keskisuomalainen Oyj Class Anosto % -0.8 % -0.9 % % Talentum Oyj lasku % 0.0 % 0.7 % 14.6 % % Eniro AB lasku , % 4.4 % 22.8 % % % Modern Times Group AB Class lasku B ,224 17, % 0.6 % 4.7 % -8.0 % % North Media A/S nosto % 0.7 % 10.4 % % Schibsted Asa Class A nosto ,344 53, % 7.8 % 1.0 % 3.7 % % Amer Sports Oyj Class A nosto ,028 3, % 2.8 % -0.6 % 27.8 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 2.4 % -1.5 % 2.9 % -22 % -29 % -41 % -35 % -0.9 % adidas AG nosto! ,549 22, % 0.5 % 4.6 % 39.8 % % NIKE, Inc. Class B nosto , , % -0.3 % -0.2 % 22.5 % % PUMA SE lasku ,927 2, % 1.0 % -1.7 % 12.4 % % Atria Oyj Class A lasku % 0.6 % 5.9 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % -0.8 % -0.3 % 0.3 % -34 % -19 % -33 % -40 % -0.6 % HKScan Oyj Class A lasku % 0.0 % 5.9 % % % Apetit Oyj nosto % 1.9 % 8.5 % -4.4 % % Raisio Oyj Class V nosto % 2.4 % 4.3 % 7.4 % % Basware Oyj lasku % 2.5 % 1.9 % -4.3 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.6 % -2.0 % % 13.8 % 1473 % 104 % -154 % Ariba, Inc. ####### SciQuest, Inc. lasku % 4.5 % 14.2 % % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

14 , 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B lasku ,837 2, % 1.6 % -1.1 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.6 % 0.7 % % 7.5 % -9 % -23 % -29 % -7 % 0.8 % Konecranes Oyj lasku ,327 1, % 3.2 % 3.3 % % % Columbus McKinnon Corporation lasku % 4.6 % 13.8 % % Manitowoc Company, Inc. nosto , % -0.9 % 29.3 % -5.0 % % PALFINGER AG lasku , % 1.0 % 11.2 % 2.7 % % Terex Corporation lasku ,702 3, % -0.7 % 11.2 % -6.4 % % TTS Group ASA nosto! % -1.6 % 46.5 % % % Caverion Oyj lasku ,069 1, % -0.6 % 2.8 % -9.9 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 15.1 % 6.3 % 55.6 % 16 % -23 % -13 % 210 % 256 % Royal Imtech N.V. lasku % % 0.0 % % Bilfinger SE lasku ,706 1, % 2.1 % -7.1 % % % Citycon Oyj nosto ,974 4, % 3.2 % 3.8 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 2.3 % 2.5 % % -7 % -8 % -22 % -18 % -0.6 % Sponda Oyj nosto ,047 2, % 3.8 % -1.3 % -7.3 % % Technopolis Oyj nosto , % -0.8 % 4.2 % % % Castellum AB nosto ,206 43, % 1.7 % -0.5 % -0.9 % % Fabege AB nosto ,675 43, % 0.1 % 3.1 % 10.7 % % Hufvudstaden AB Class A lasku ,856 33, % 1.4 % 2.7 % 8.8 % % Kungsleden AB nosto ,465 26, % -0.9 % 0.0 % % % Cramo Oyj lasku , % -0.3 % -1.7 % 9.0 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.8 % 0.5 % -4.0 % 35.3 % 19 % -9 % -18 % 20 % 1.4 % Ramirent Oyj lasku % 2.5 % -4.2 % % % Lavendon Group plc lasku % -3.8 % -3.6 % % % Speedy Hire Plc lasku! % -1.3 % 14.7 % % % Bittium Corporation nosto % -8.3 % 22.6 % 64.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.3 % -9.6 % 16.0 % 79.9 % -55 % 13 % 62 % -61 % -3.9 % Mobileye N.V. nosto ,081 7, % 8.4 % 14.9 % % % Parrot SA nosto % -1.7 % % 17.6 % % Visteon Corporation nosto ,093 2, % -0.3 % 13.8 % % VOXX International Corporation nosto Class A % -1.3 % 12.0 % % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

15 , 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A lasku ,718 6, % 3.0 % 3.9 % 46.0 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % 3.3 % -2.7 % 70.0 % 62 % 30 % 34 % 168 % 12.4 % TeliaSonera AB lasku ,766 25, % 0.3 % 7.8 % % % TDC A/S nosto! ,025 51, % -0.8 % 9.8 % % % Tele2 AB Class B lasku! ,047 46, % 0.8 % 5.9 % % % Telenor ASA nosto , , % -1.7 % 2.7 % % % Finnair Oyj nosto % 1.5 % 2.6 % 70.3 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.5 % -3.2 % 1.9 % 52.8 % -26 % -21 % 34 % -46 % % Air France-KLM SA nosto ,510 6, % 3.1 % -0.4 % 2.2 % % Deutsche Lufthansa AG lasku ,599 9, % 1.4 % 3.0 % 8.6 % % SAS AB nosto ,625 8, % 9.5 % -0.4 % 41.7 % % Fiskars Oyj Abp lasku ,414 1, % -0.7 % -2.4 % -2.7 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % -2.1 % -9.2 % -6.8 % 53 % 101 % 41 % -37 % -6.5 % Rapala VMC Oyj nosto % 2.0 % 7.9 % % % Acme United Corporation nosto % -2.4 % 6.9 % % Scotts Miracle-Gro Company Class nosto A ,469 5, % 0.2 % 5.4 % 8.3 % % SEB SA nosto ,573 4, % 2.9 % 6.7 % 35.9 % % Villeroy & Boch AG Pref nosto % 4.5 % 6.8 % -1.3 % % Fortum Oyj lasku ,824 10, % 4.1 % 8.8 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 2.9 % 6.0 % -5.9 % 83 % 62 % 79 % -37 % -7.1 % E.ON SE nosto ,884 22, % 3.9 % 0.6 % % % Electricite de France SA lasku ,940 60, % -0.1 % 1.4 % % % Endesa S.A. nosto ,861 22, % -2.3 % 1.1 % -6.3 % % Iberdrola SA nosto ,494 66, % -1.6 % -1.7 % -2.3 % % RWE AG nosto ,881 13, % 4.8 % 7.9 % % % SSE plc nosto ,033 23, % 2.2 % 7.7 % -0.4 % % F-Secure Oyj nosto % 3.1 % 3.5 % -2.2 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.6 % 5.5 % 5.8 % 6.4 % 18 % 24 % 28 % 27 % -2.1 % Symantec Corporation nosto ,988 10, % -1.8 % -4.8 % % % Trend Micro Incorporated nosto 4,120 4, , , % -3.1 % 0.2 % 4.0 % 3, , , % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

16 , 16 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE HKScan Oyj Class A lasku % 0.0 % 5.9 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % -1.6 % -0.4 % % -50 % -11 % -36 % -61 % -2.6 % Atria Oyj Class A lasku % 0.6 % 5.9 % % % Apetit Oyj nosto % 1.9 % 8.5 % -4.4 % % Raisio Oyj Class V nosto % 2.4 % 4.3 % 7.4 % % Huhtamaki Oyj nosto ,516 3, % -1.0 % 6.9 % 12.7 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.7 % -1.7 % 0.1 % 3.3 % 12 % 15 % 3 % -10 % -2.4 % Bemis Company, Inc. lasku ,903 6, % -0.2 % 5.5 % 11.8 % % Rexam PLC nosto ,474 5, % 1.0 % 3.8 % 9.5 % % Sonoco Products Company lasku ,906 5, % 1.4 % 11.1 % 6.8 % % Kemira Oyj lasku ,524 2, % -2.7 % -7.1 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.9 % -4.2 % % 4.0 % -10 % 3 % -8 % -44 % -6.1 % Akzo Nobel N.V. nosto! ,832 15, % 1.7 % 10.4 % % % Ashland Inc. nosto ,952 10, % 2.6 % 15.4 % % % BASF SE lasku ,895 73, % 0.4 % 10.2 % % % Kesko Oyj Class B nosto ,823 3, % 1.6 % 7.7 % -2.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % 0.8 % 0.3 % % -17 % -9 % 13 % -49 % -9.2 % Axfood AB lasku! ,481 30, % 0.5 % 4.2 % 31.7 % % ICA Gruppen AB nosto! ,071 87, % 0.7 % 5.2 % -7.1 % % Kingfisher Plc nosto! ,593 8, % 1.1 % 12.7 % -1.0 % % Kone Oyj Class B lasku ,256 20, % 2.0 % 3.4 % 2.6 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.0 % -1.0 % -2.4 % -7.0 % 6 % 1 % -10 % 14 % 7.4 % Schindler Holding AG Pref nosto ,829 17, % 3.0 % 5.9 % 9.6 % % Konecranes Oyj lasku ,327 1, % 3.2 % 3.3 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % 2.6 % % % 6 % -4 % -8 % 150 % 10.5 % Cargotec Oyj Class B lasku ,837 2, % 1.6 % -1.1 % % % Columbus McKinnon Corporation lasku % 4.6 % 13.8 % % Manitowoc Company, Inc. nosto , % -0.9 % 29.3 % -5.0 % % PALFINGER AG lasku , % 1.0 % 11.2 % 2.7 % % Terex Corporation lasku ,702 3, % -0.7 % 11.2 % -6.4 % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

17 , 17 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 5/11 Suositusten muutos Tavoite- Markkinaarvo eilen! EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% P/E ROE TTS Group ASA nosto! % -1.6 % 46.5 % % % alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT Lassila & Tikanoja Oyj nosto % 0.6 % 6.8 % -7.5 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 0.7 % -2.7 % -7.6 % 3 % -27 % -10 % 50 % 7.6 % Casella Waste Systems, Inc. Class nosto A % -1.9 % 13.0 % 21.8 % Shanks Group plc nosto % 1.8 % 6.1 % % % Lemminkainen Corporation nosto % 3.7 % 3.7 % 30.2 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % 2.7 % 1.7 % 26.1 % -56 % -38 % 4 % -60 % % YIT Oyj lasku , % -1.2 % -1.6 % -2.8 % % SRV Yhtioet Oyj nosto % 2.9 % 13.5 % 25.7 % % JM AB nosto ,834 16, % 0.4 % 3.3 % % % NCC AB Class B nosto ,114 35, % 1.3 % 2.2 % 3.5 % % Peab AB Class B lasku! ,242 23, % 1.3 % -4.3 % 5.7 % % Veidekke ASA lasku ,042 14, % 1.4 % -0.9 % 19.0 % % Metso Oyj lasku ,153 3, % 3.9 % 2.8 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % 2.3 % -5.1 % -8.6 % -4 % -17 % -6 % -17 % -1.6 % Atlas Copco AB Class A lasku! , , % 4.2 % 5.4 % % % FLSmidth & Co. A/S lasku ,068 17, % 1.3 % 7.9 % % % Sandvik AB lasku! , , % 1.4 % 7.3 % % % Terex Corporation lasku ,702 3, % -0.7 % 11.2 % -6.4 % % Metsae Board Corporation Class nosto B ,088 2, % 2.6 % 5.2 % 2.8 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % 3.9 % 0.4 % 17.4 % 3 % -19 % 16 % -22 % 89.2 % Stora Enso Oyj Class R lasku ,314 9, % 0.6 % 3.2 % % % UPM-Kymmene Oyj nosto ,497 10, % -2.7 % 1.7 % % % Holmen AB Class B nosto ,512 26, % 1.5 % 5.9 % -8.7 % % International Paper Companylasku ,874 24, % 0.6 % 15.0 % % % Norske Skogindustrier ASA lasku , % -2.0 % 1.5 % % % Sappi Limited nosto ,394 55, % -5.5 % 1.2 % 33.6 % % Neste Corporation lasku! ,415 8, % -3.0 % 0.0 % 18.5 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4.8 % -3.6 % -8.5 % 20.3 % 48 % 3 % 11 % 119 % 6.8 % ERG S.p.A. lasku ,798 3, % -1.2 % 6.3 % -1.7 % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

18 , 18 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 6/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Hellenic Petroleum SA lasku ,137 2, % -1.1 % 3.3 % 4.8 % % SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardenosto ,342 1, % 1.4 % -5.0 % % % Renewable Energy Group, Inc.nosto % 3.6 % 29.5 % 2.4 % % Nokia Oyj nosto ,179 22, % 0.6 % -6.8 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.8 % -2.0 % % % 14 % -7 % 6 % -3 % -1.1 % Alcatel-Lucent SA nosto ,959 9, % 0.9 % 4.8 % -6.8 % % LM Ericsson Telefon AB Class Blasku , , % 4.2 % 2.7 % % % Nokian Renkaat Oyj nosto! ,178 3, % 2.3 % 2.3 % 11.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.4 % -0.2 % -5.0 % 22.3 % 91 % 74 % 51 % 66 % 2.1 % Bridgestone Corporation nosto 4.21K 4.60K 3419K 3189K 1.5 % 1.7 % 6.4 % % 3.56K 4.42K 5.18K % Continental AG nosto! ,001 41, % 3.4 % 8.3 % -9.2 % % Nordea Bank AB nosto , % 0.6 % -8.9 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 1.1 % -5.2 % % -12 % -19 % -0.9 % Pohjola Bank Plc Class A lasku Danske Bank A/S nosto! , % 0.2 % -1.4 % 0.8 % % Skandinaviska Enskilda Banken lasku AB Class A , % -2.5 % -7.8 % % % Svenska Handelsbanken AB Class nosto A , % -0.2 % -6.2 % % % Swedbank AB Class A lasku , % 0.5 % 0.5 % % % Olvi Oyj Class A nosto % -0.6 % 10.5 % 5.0 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % -1.9 % 4.5 % % -23 % -22 % -24 % -36 % -2.8 % Carlsberg A/S Class B lasku! , , % 2.0 % 5.1 % 8.7 % % Harboes Bryggeri A/S Class B lasku % -0.4 % 0.4 % 7.7 % Royal Unibrew A/S nosto ,536 18, % 2.3 % 12.5 % 35.5 % % Oriola-KD Corporation Class B lasku % -1.1 % 5.1 % 14.2 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % -0.9 % 6.0 % 22.4 % Celesio AG nosto , % -0.2 % -0.9 % -8.2 % Orion Oyj Class B nosto ,097 4, % 1.3 % -6.9 % 10.5 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.5 % 7.8 % 3.6 % -5.5 % 2 % -19 % -11 % 61 % 11.2 % AstraZeneca PLC nosto! ,337 56, % -0.1 % -5.0 % % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

19 , 19 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 7/11 Suositusten muutos Tavoite- Markkinaarvo eilen! EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% P/E ROE H. Lundbeck A/S nosto! ,665 43, % % % 47.6 % % alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT Outokumpu Oyj lasku ,424 2, % 2.5 % 9.2 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.2 % -2.8 % -6.2 % % 19 % 62 % 581 % -32 % -3.5 % Acerinox SA lasku ,715 3, % 2.5 % 0.8 % % % Aperam SA lasku ,619 2, % 5.0 % 6.7 % % % ArcelorMittal SA lasku! ,186 22, % 8.6 % 43.4 % % % POSCO nosto 220K 235K 19138K 35318K 0.0 % 5.0 % 10.6 % % 156K 200K 271K % Outotec Oyj lasku % -0.1 % 10.6 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4.0 % -2.7 % 5.3 % % 7 % 43 % 68 % -22 % -6.2 % Metso Oyj lasku ,153 3, % 3.9 % 2.8 % % % FLSmidth & Co. A/S lasku ,068 17, % 1.3 % 7.9 % % % PKC Group Oyj lasku % 5.6 % 9.8 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % 4.4 % -4.1 % 2.1 % -33 % -20 % 8 % -45 % -1.9 % Accuride Corporation lasku % -5.5 % 21.1 % % % Allison Transmission Holdings, nosto Inc ,617 6, % 1.6 % 13.9 % % % Commercial Vehicle Group, Inc. nosto % 1.1 % 5.6 % % Meritor, Inc. nosto , % 6.8 % 8.5 % % Stoneridge, Inc. lasku % -0.2 % 20.9 % 29.0 % % WABCO Holdings Inc. nosto ,074 6, % 3.0 % 13.4 % % % Ponsse Oyj lasku % 4.8 % 15.8 % 50.3 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4.8 % 5.9 % 12.1 % 65.9 % -39 % -54 % -17 % 63 % 14.5 % Deere & Company nosto ,277 54, % -4.1 % -4.0 % % % Komatsu Ltd. nosto! 1.92K 1.80K 1862K 2203K -0.9 % 1.8 % 11.5 % % 1.56K 2.11K 2.64K % Poeyry Oyj nosto % 2.1 % 3.0 % 15.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.0 % 0.4 % -9.4 % 11.4 % 14 % 14 % 72 % -13 % -7.0 % Etteplan Oyj lasku % 1.8 % 14.9 % 19.3 % % AF AB Class B lasku ,660 12, % 1.0 % 7.0 % 23.9 % % Arcadis NV lasku ,375 1, % 3.5 % 23.3 % % % Jacobs Engineering Group Inc.lasku ,336 5, % 0.6 % 12.7 % -3.6 % % Sweco AB Class B nosto ,034 17, % 1.3 % 4.0 % 25.7 % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

20 , 20 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 8/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Raisio Oyj Class V nosto % 2.4 % 4.3 % 7.4 % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 1.5 % -2.4 % 26.4 % 83 % 5 % 23 % 226 % 6.7 % Apetit Oyj nosto % 1.9 % 8.5 % -4.4 % % Atria Oyj Class A lasku % 0.6 % 5.9 % % % HKScan Oyj Class A lasku % 0.0 % 5.9 % % % Ramirent Oyj lasku % 2.5 % -4.2 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 4.3 % -7.3 % 6.0 % 3 % -1 % -17 % 74 % 5.8 % Cramo Oyj lasku , % -0.3 % -1.7 % 9.0 % % Lavendon Group plc lasku % -3.8 % -3.6 % % % Speedy Hire Plc lasku! % -1.3 % 14.7 % % % SSAB AB Class A nosto ,875 37, % 8.0 % 25.6 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % 3.4 % 1.8 % % 55 % 1845 % -79 % % AK Steel Holding Corporation lasku , % -0.5 % 44.4 % -7.6 % ThyssenKrupp AG nosto ,334 13, % 8.1 % 16.9 % % % voestalpine AG nosto! ,144 8, % 6.1 % 10.1 % % % Sampo Oyj Class A lasku ,374 24, % 1.1 % 0.6 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 0.9 % 0.3 % -0.5 % 22 % 35 % 17 % -22 % -4.4 % Pohjola Bank Plc Class A lasku Storebrand ASA lasku ,546 22, % 0.7 % -5.7 % 10.2 % % Topdanmark A/S lasku ,503 15, % -0.4 % 5.2 % % % Tryg A/S lasku , % 0.2 % 1.4 % % % Sanoma Oyj lasku! , % 2.9 % 3.9 % % % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.5 % 0.3 % -1.4 % -7.3 % -65 % -22 % -72 % -61 % -5.0 % Alma Media Oyj nosto % 4.3 % 5.6 % 18.5 % % Ilkka-Yhtyma Oyj nosto % 2.0 % 3.0 % % % Keskisuomalainen Oyj Class Anosto % -0.8 % -0.9 % % Talentum Oyj lasku % 0.0 % 0.7 % 14.6 % % Eniro AB lasku , % 4.4 % 22.8 % % % Modern Times Group AB Class lasku B ,224 17, % 0.6 % 4.7 % -8.0 % % Schibsted Asa Class A nosto ,344 53, % 7.8 % 1.0 % 3.7 % % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä