Case: Helsingin pörssin yhtiöiden kassat pullistelevat

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "Case: Helsingin pörssin yhtiöiden kassat pullistelevat"

Transkriptio

1 Aamukatsaus Pääuutiset Case: Helsingin pörssin yhtiöiden kassat pullistelevat Tecnotree päivitys - kurssitaso ei heijastele riskejä Finnairilta kohtuullinen helmikuun liikenne-raportti, Aasia jatkoi hyvää kehitystään Indeksit Inderesin TOP3 OMXH 7919,7 OMXS 1390,6 DAX 9693 Eurostoxx 337,5-1,6 % -0,5 % -0,9 % -1,0 % Päätös Tavoite Suositus Verkkokauppa.com 7,94 8,00 Osta "Poikkeuksellisen vahvat tuloskasvunäkymät" Vuoden alusta -7,9 % Vuoden alusta -3,9 % Vuoden alusta -9,8 % Vuoden alusta -7,7 % S&P ,3 Nikkei 16646,1 Shanghai 2827,9 EUR/USD 1,098-1,1 % -0,8 % -2,5 % -0,3 % Vuoden alusta -3,2 % Vuoden alusta -3,9 % Vuoden alusta -20,1 % Vuoden alusta 1,1 % Stora Enso 7,65 9,00 Osta "Riskipreemio on liian leveä" Taaleri 8,75 10,00 "Näemme osakkeessa useita positiivisia ajureita lyhyellä aikavälillä" Edellisen pörssipäivän nousijat ja laskijat Yhtiö Päätös Muutos Yhtiö Päätös Muutos Aspocomp 1,24 7,8 % Soprano 0,40-5,9 % Nexstim 1,62 3,8 % SSAB B 2,43-5,8 % Kesla 3,09 3,3 % Componenta 0,59-4,8 % Exel Composites 6,40 3,1 % Outotec 3,36-4,5 % Incap 0,13 2,4 % Kone 40,14-4,4 % Kalenteri Yhtiö Klo Ennuste (EBIT) Konsensus Vuosi sitten Ajankohtaista Suomen Hoivatilojen listautumisannin merkintäaika käynnissä Lataa Inderesin laaja sijoitustutkimus yhtiöstä: Mukana katsauksessa ovat seuraavat yhtiöt: Tecnotree, Finnair, Orava, Fortum, eq, TeliaSonera, CapMan, Citycon, Kesko, Ramirent, Okmetic, United Bankers Talousluvut Klo Konsensus ** Edellinen US: Tukkuvarastot 17:00-0,2 % -0,1 % ** Bloomberg Inderes Aamukatsaus sivu 1

2 Inderes Pörssikanava Hoivatilat listautuu Soprano Q4 Panostaja Q1 Inderesin TOP3-poiminnat Markkinakatsaus Kehittyneillä markkinoilla Euroopassa tiistai oli alavireinen, ja lasku jatkui myös USA:ssa, jossa Dow Jones sulki 0,6 %, S&P 500 1,1 % ja Nasdaq 1,3 % miinuksella. Laskuun kääntynyt öljyn hinta painoi energiasektoria, ja Kiinan heikot vientiluvut asettivat varjon maailmankaupan kasvunäkymille painaen osakkeita. Aasian markkinoilla keskiviikko alkoi laskutunnelmissa, ja osakkeet Aasiassa luisuivat alas kahden kuukauden huipuiltaan. Kiinan Shanghai Composite oli aamulla 2,5 % ja Japanin Nikkei 0,8 % miinuksella. Kiinan eiliset ulkomaankauppaluvut aiheuttivat edelleen hermoilua markkinalla, ja Japanissa vientiyhtiöt kärsivät muita päävaluuttoja vastaan vahvistuneesta jenistä. Valuuttamarkkinoilla euron kurssi oli aamulla laskussa sekä dollaria (-0,3 %) että jeniä (-0,4 %) vastaan. Jeni sai jälleen tukea eilen julkaistuista Kiinan heikoista vientiluvuista, jotka vähensivät riskinottohalukkuutta valuuttamarkkinalla. Euron kohdalla katseet ovat jo EKP:n huomisessa kokouksessa, josta odotetaan lisäelvytystä. Odotukset ovat kuitenkin jo pitkälti sisällä euron kurssissa. Raaka-ainemarkkinalla öljyn hinta laski tiistaina noin 3 %, mutta vakaantui aamun kaupankäynnissä 36,7 dollariin. Tuoreet API:n varastoluvut osoittivat USA:n öljyvarastojen nousseen jälleen viime viikolla uuteen ennätykseen, mikä painoi öljyä. Viimeisimmät raportit inderes.fi-palvelussa: 8.3 Kemira Vähennä Aliarvostus purkautunut, hinta kohdallaan 7.3 Cargotec Nousuvara kutsitunut, laskemme suositusta 7.3 Outokumpu Vähennä Otamme katsomopaikan kurssirallin jälkeen 7.3 Investors House Asuntosijoittaja 4.3 Soprano Vähennä Liiketulos nousee, riskinä rahoitusasema Markkinat ja valuutat Stoxx Europe-indeksi WTI-futuurit (dollaria/bbl) /2014 8/2014 2/2015 8/2015 2/ /2014 8/2014 2/2015 8/2015 2/2016 Inderes Aamukatsaus sivu 2

3 3/2006 9/2006 3/2007 9/2007 3/2008 9/2008 3/2009 9/2009 3/2010 9/2010 3/2011 9/2011 3/2012 9/2012 3/2013 9/2013 3/2014 9/2014 3/2015 9/2015 Makrokatsaus Kreikan lainoittajat palaavat Ateenaan tarkastamaan tehtyjä reformeja Marianne Palmu Kreikan lainoittajat euroalueelta ja IMF:stä palaavat todennäköisesti Ateenaan seuraavaan viikon aikana valmistelemaan arviota maan tekemistä talousreformeista, jotta uudet keskustelut velkahelpotuksista saadaan käyntiin, kertoo Reuters. Kreikan reformit ovat osa kolmatta pelastuspakettia, josta päätettiin viime elokuussa. Vastineeksi Kreikan saamille lainoille sille asetettiin lista reformeja. Tehtyjen reformien arviointi aloitettiin jo tammikuussa, mutta prosessi pysähtyi helmikuussa poliittisesti hyvin vaikean eläkereformin yksityiskohtiin sekä euroalueen ja IMF:n erimielisyyksiin siitä, miten Kreikan talous ja velkataakka saataisiin kestäväksi pidemmällä aikavälillä. Ilman reformien läpimennyttä arviointia euroalueen valtiovarainministerit eivät voi maksaa seuraavia rahoituseriä Euroopan vakausmekanismin pelastusrahastosta. Myös keskustelut Kreikan velkahelpotuksista (laina-aikojen pidentäminen, korkojen lasku) olisivat tällöin jäissä. Kreikan lainoittajien on määrä palata maahan arvioimaan tehtyjä reformeja seuraavan viikon aikana, kertoo Reuters. Reformien läpimeno on edellytys Kreikan seuraavista sovittujen rahoituserien maksamiselle ja keskusteluille velkahelpotuksista. Kreikka-riskit ovat edelleen korkealla ja uusista velkahelpotuksista sekä rahoituksesta neuvotteleminen on euroalueen nykyisessä poliittisessa ilmapiirissä vaikeaa. Kreikalle asetetut taloustavoitteet ovat todella kovia, sillä jo tälle vuodelle odotetaan 0,5 %:n budjettiylijäämää. Tähän pientä tukea antaisi talouden syöksykierteen loppuminen. Siitä oli jo merkkejä vuoden 2015 ensimmäisellä puoliskolla, mutta tilanne heikentyi vuoden lopussa: Q3:lla Kreikan talous supistui 1,7 % ja Q4:lla 0,8 % vuodentakaisesta. Näin ollen Kreikka-riskit ovat edelleen korkealla ja uusista velkahelpotuksista sekä rahoituksesta neuvotteleminen on euroalueen nykyisessä poliittisessa ilmapiirissä vaikeaa. Kreikka: Bruttokansantuotteen kasvu (vuosimuutos, %) Lähde: Bloomberg Inderes Aamukatsaus sivu 3

4 Teknologia Tecnotree päivitys - kurssitaso ei heijastele riskejä Mikael Rautanen Toistamme Tecnotreen 0,10 euron tavoitehinnan, mutta laskemme suosituksemme myytasolle (aik. vähennä). Arviomme mukaan nykyinen osakekurssi ei heijastele yhtiön epäselvään rahoitustilanteeseen liittyviä riskejä. Tecnotreen liiketoiminnan operatiivinen kehitys on ollut rohkaisevaa Q3 14-Q3 15 välillä, mutta vaikka tuloskehitys jatkuisi todella vahvana, on yhtiöllä vielä erittäin pitkä matka kuljettavana ennen kuin liiketoiminnan rahavirrasta jää omistajille jaettavaa. Mielestämme paras skenaario omistajille olisi löytää Tecnotreelle teollinen ostaja, mutta tämä skenaario on hyvin epävarma saneerausmenettelyn viivästyessä. Toistamme Tecnotreen 0,10 euron tavoitehinnan, mutta laskemme suosituksen myy-tasolle (aik. vähennä). Yhtiön osakekurssi ei mielestämme heijastele epävarmaan rahoitustilanteeseen liittyviä riskejä, vaikka operatiivinen tuloskehitys on ollut rohkaisevaa. Tecnotree kertoi vuosi sitten hakautuvansa saneerausohjelmaan. Saneerausohjelmaehdotuksen jättäminen on kuitenkin toistuvasti venynyt eikä ohjelmaa ole saatu vieläkään vahvistettua, minkä takia yhtiö on myös lykännyt tilinpäätöksen julkistamista. Uusi takaraja ehdotuksen jättämiselle on tämän kuun loppuun mennessä. Arviomme mukaan saneerausohjelma voisi onnistuessaan tervehdyttää Tecnotreen kriisiytyneen taseen ja ohjelman vahvistuminen olisi yhtiölle positiivista. Ohjelmaehdotuksen jättämisen jatkuva viivästyminen herättää kuitenkin lisää huolia yhtiön rahoitustilanteen haastavuudesta. Tecnotreen operatiivinen tuloskehitys oli viime vuoden aikana myönteistä ja odotamme yhtiöltä kohtalaisen hyvää Q4-tulosta (EBIT-% 12,3 %). Yhtiön siirtymä kohti skaalautuvampaa tuoteliiketoimintaa liiketoimintaa on myös edennyt ja yhtiö on voittanut uusia pieniä asiakkuuksia. Epäselvän rahoitustilanteen vaikutukset liiketoimintaan ovat siten jääneet rajallisiksi. Tecnotree sai kuitenkin viime vuoden aikana huomattavaa vetoapua tulokselleen dollarikurssista. Yhtiön näkymät tälle vuodelle ovat epävarmemmat, sillä Latinalaisessa Amerikassa (hieman alle puolet liikevaihdosta) yhtiön suuret projektitoimitukset ovat päättyneet ja operaattoreiden investointinäkymät ovat heikot makrotalouden epävarmuuden ja valuuttakurssien takia. MEA-alueella Tecnotreen tilauskanta on kehittynyt suotuisasti ja odotamme tältä alueelta yhtiöltä selvää kasvua. Tecnotree on arviomme mukaan välttänyt akuutin kassakriisin ja Latinalaisen Amerikan vanhan projektin 13,7 MEUR saamisten kotiutuminen tukee yhtiön rahavirtaa tämän vuoden aikana. Korkeat lähdeverot rasittavat yhtiön tulosta ja rahavirtaa edelleen, vaikka lähdeverorasite on pienenemässä. Emme ole vakuuttuneita, pystyykö yhtiön liiketoiminta hyvästä operatiivisesta kannattavuudesta huolimatta tuottamaan lähivuosina riittävää rahavirtaa nykyiseen velkakuormaan nähden (32 MEUR). Saneerausohjelma tuo tähän parempaa näkyvyyttä, mutta tulee joka tapauksessa kestämään useita vuosia, ennen kuin yhtiön tase on jälleen terve ja osingonmaksukykyinen. Tecnotreen markkina-arvo on noin 16 MEUR, mutta yhtiön velkaantuneisuuden huomioiva velaton markkina-arvo on 42 MEUR. Vaikka EV/EBIT-kerroin on hyvin matala (5x), ei tulospohjainen arvostus anna osakkeelle riittävää tukea, sillä lähdeverot painavat nettotuloksen nollatasolle. Mielestämme osakkeen nousupotentiaali positiivisessa skenaariossa ei ole riittävän houkutteleva kattamaan yhtiöön tällä hetkellä liittyviä epävarmuustekijöitä. 1) Tecnotreen saneerausohjelmaehdotuksen jättämisen jatkuva viivästyminen kasvattaa huolia yhtiön rahoitustilanteen vaikeudesta. 2) Tecnotreen operatiivinen tuloskehitys on ollut hyvää ja rahoitustilanteen vaikutukset liiketoimintaan ovat jääneet rajallisiksi. Yhtiön näkymät erityisesti Latinalaisessa Amerikassa ovat aiempaa haastavammat operaattoreiden investointien lykkääntyessä alueella. 3) Yhtiö on välttänyt akuutin kassakriisin, mutta emme ole varmoja, pystyykö yhtiö hyvästä operatiivisesta tuloksesta huolimatta tuottamaan tulevina vuosina riittävää rahavirtaa velkakuormaan nähden. 4) Tecnotreen markkina-arvo on 16 MEUR ja velaton markkina-arvo noin 42 MEUR. Mielestämme osakkeen nousupotentiaali positiivisessa skenaariossa ei ole riittävän houkutteleva kattamaan yhtiöön tällä hetkellä liittyviä epävarmuustekijöitä. Tecnotree ( TEM1V ) Myy PÄÄTÖS: EUR 0,13 TAVOITE: EUR 0,10 Inderes Aamukatsaus sivu 4

5 Kuluttajatuotteet Finnairilta kohtuullinen helmikuun liikenneraportti, Aasia jatkoi hyvää kehitystään Antti Viljakainen Finnair julkaisi eilen helmikuun liikennetietoraporttinsa, jonka mukaan yhtiön matkustajamäärä kasvoi helmikuussa viime vuoteen nähden 13,2 % matkustajaan. Kasvusta noin 3 %-yksikköä selittää karkauspäivä, sillä sen myötä lentopäiviä oli yksi vertailukautta enemmän. Tästäkin oikaistu 10 %:n volyymikasvu oli hyvällä tasolla kertoen positiivisena pysyneestä kysyntäkuvasta. Vastaavasti Finnairin kapasiteetti eli tarjotut henkilökilometrit nousivat helmikuussa 8,4 %, kun taas myyty volyymi eli myydyt henkilökilometrit kasvoivat 8,7 %. Kasvulukujen taustalla olivat etenkin vuorolisäykset ja uudet vuorot Euroopan liikenteessä, ensimmäiset uudet A350-koneet Aasian liikenteessä ja Norralta Finnairin ostoliikenteeksi siirtyneet reitit kotimaassa. Finnairin matkustajakapasiteetin käyttöaste parani helmikuussa viime vuoteen nähden 0,2 % ja nousi helmikuun kausiluonteisesti melko vaimea kysyntä huomioiden kohtuulliselle tasolle 79,1 %.iin. Kokonaisuutena liikennedatan keskeiset numerot eli myydyt henkilökilometrit ja kapasiteetin käyttöaste olivat hieman odotuksiamme paremmalla tasolla. Maantieteellisillä alueilla raportti oli kaksijakoinen tammikuun lukujen tavoin. Strategisella painopistealueella Aasiassa kehitys oli vahvaa, sillä myyntivolyymi kasvoi 10,5 % ja kapasiteetin käyttöaste nousi tarjonnan selkeästä kasvusta huolimatta 2,0 %-yksikköä vertailukauteen nähden hyvälle tasolle 85,0 %:iin. Toisaalta Euroopassa käyttöaste putosi 1,9 %-yksikköä vaisuhkolle tasolle 72,7 %:iin. Korostamme kuitenkin, että Finnair optimoi koko reittiverkostonsa tulosta ja kannattavuutta, mikä käytännössä tarkoittaa Aasian liikenteen volyymin maksimointia. Tämä taas voi heikentää Euroopan liikenteen tunnuslukuja suuremman syöttökapasiteettitarpeen takia, minkä takia Euroopan vaisut luvut eivät ole välttämättä suora huolenaihe. Euroopan lisäksi Pohjois-Amerikassa kehitys oli vaisua, sillä kapasiteetti kasvoi myyntivolyymiä selvästi nopeammin ja käyttöaste putosi 2,4 %-yksikköä kaukoliikenteelle vaisulle tasolle 77,6 %:iin. Kotimaassa käyttöaste nousi 3,5 % 72,8 %:iin, mutta huomautamme, että luvut eivät ole täysin vertailukelpoisia Norran liikenteen raportointikäytäntöjen takia. Mielestämme Suomen liikenteen käyttöaste on edelleen liian matala, minkä myötä arvioimme tiettyjen reittien lakkauttamisen olevan välttämätöntä tappiollisen kotimaan liikenteen tuloskehityksen oikaisemiseksi. Finnairin kasvua tukivat Euroopan uudet vuorot, ensimmäiset uudet A350-koneet Aasian liikenteessä ja Norralta ostopalveluksi siirtyneet vuorot kotimaan liikenteessä. Raportin keskeiset numerot eli myydyt henkilökilometrit (+8,7 %) ja matkustajakapasiteetin käyttöaste (79,1 %) olivat aavistuksen odotuksiamme paremmalla tasolla kausiluonteisesti melko hiljaisella helmikuulla Maantieteellisten alueiden valossa kehitys oli kaksijakoista. Strategisesti tärkeä Aasia kehittyi hyvin. Euroopan numerot olivat sen sijaan vaisuja, mutta tähän osasyy saattoi olla konsernin kannalta järkevä Aasian myyntivolyymin maksimointi. Pohjois- Amerikassa helmikuu oli sen sijaan vaisu. Suomessa käyttöaste oli odotetusti yhä liian matala ja tiettyjen tappiollisten reittien lakkauttaminen on välttämätöntä kotimaan liikenteen tuloskehityksen oikaisemiseksi. Finnair ( FIA1S ) PÄÄTÖS: EUR 5,32 TAVOITE: EUR 5,15 Inderes Aamukatsaus sivu 5

6 Case Case: Helsingin pörssin yhtiöiden kassat pullistelevat Rasmus Skand Pörssivuosi on alkanut haastavana Helsingissä, kun OMX Helsinki Cap -indeksi on laskenut noin 6 % vuoden alusta. Vaikean alkuvuoden jälkeen pörssissä osinkokausi on käynnissä ja ensimmäiset osingot tulevat maksuun ensi viikolla. OMX Helsinki Cap indeksin osinkotuotto on vuoden 2015 päätöskurssilla laskettuna Bloombergin mukaan 3,9 %. Alkuvuoden laskun takia osinkotuotto on noussut hieman ja on tällä hetkellä noin 4,1 %. Helsingin pörssiyhtiöiden kassat pullottavat rahaa, mutta voitonjakosuhde on laskenut vuoden 2015 lopussa 51 %:iin vuoden %:sta. Samaan aikaan, kun osakemarkkinoilla on luvassa suhteellisen hyvää osinkotuottoa, on korkotaso pysynyt erittäin matalana. Suomen valtion 10-vuotisen viitelainan korko on tällä hetkellä 0,6 % ja eurooppalaisten yhtiöiden 10-vuoden investment grade-yrityslainojen korkotaso on Bloombergin kokoamassa indeksissä nyt tasolla 1,5 %. Korkoympäristö on hieman parempi Atlantin toisella puolella, sillä Yhdysvalloissa 10 vuoden valtiolainan korko on 1,9 % ja investment grade -yrityslainat ovat 3,6 %:n tasolla. Tuottoja on kuitenkin vaikea löytää velkamarkkinoilla, mutta osakesijoittajille löytyy vielä mahdollisuuksia hyville tuotoille. Helsingin pörssissä osinkotuotto hieman historiallisen mediaanin yläpuolella Helsingin pörssin osinkotuoton mediaani on ollut 3,9 % vuosina , eli vuoden 2015 tämänhetkinen 4,1 %:n osinkotuotto on hieman historiallisen mediaanin yläpuolella. Helsingin pörssissä on havaittavissa seuraavat merkit: 1) osinkotuotto on laskenut hieman vuodesta 2014, 2) voitonjakosuhde on laskenut, 3) tulostuotto nousee viime vuodesta, 4) pääoman tuotto on noussut ja 5) yhtiöiden likviditeettitilanteet ja taseet ovat parantuneet. Osinkotuotto on hyvällä tasolla ottaen huomioon matalan korkoympäristön. Hyvän osingontuoton mahdollistaa suomalaisten yhtiöiden kohtuullisen hyvä tuloskunto (nettotulosmarginaali % vs ,6 %) ja se, että suomalaisten pörssiyhtiöiden taseisiin on kertynyt ennätysmäärä likvidejä varoja (kirjoitimme tästä lokakuussa). Helsingin pörssin 4,1 %:n osinkotuotto on suhteessa muihin osakeindekseihin hyvällä tasolla. Ruotsissa OMX Stockholmin osinkotuotto on 3,7 %, saksalaisen DAX-indeksin 3,1 % ja Euroopan Eurostoxx 50:n osinkotuotto on 3,9 %. Yhdysvalloissa S&P 500:n 2,3 %:n osinkotuotto on huomattavasti matalammalla tasolla verrattuna eurooppalaisiin indekseihin. Huomioitavaa on, että Yhdysvalloissa on historiallisesti aina palautettu suurempi määrä pääomia takaisin osakkeenomistajille osakkeiden takaisinostoilla verrattuna eurooppalaisiin yhtiöihin. Voitonjakosuhde on vielä suhteellisen matala, kun tarkastellaan historiallista voitonjakosuhdetta ja otetaan huomioon yhtiöiden nykyiset keskimäärin hyvät taseet ja kannattavuudet. Vuoden 2015 voitonjakosuhde on Bloombergin mukaan 51 %, eli se laski hieman vuoden %:sta. Näkemyksemme mukaan yhtiöiden investointiasteet ovat tällä hetkellä keskimäärin alhaisella tasolla, koska houkuttelevia investointikohteita ei erityisemmin ole ja yleisesti taloudellinen epävarmuus on korkealla tasolla. 8% 6% 4% 4,2 % 3,6 % 2,8 % 3,0 % OMXH Cap osinkotuotto ja voitonjakosuhde 7,5 % 3,7 % 3,4 % 5,7 % 5,2 % 3,9 % 4,3 % 3,9 % 4,2 % 4,4 % 200% 150% 100% OMX Helsinki Cap -indeksin osinkotuotto on tällä hetkellä 4,1 %, kun suhteutetaan yhtiöiden tämänhetkinen markkina-arvo kevään osinkoihin. Osinkotuotto on hieman historiallisen 3,9 %:n mediaanin yläpuolella ja sitä voidaan pitää hyvänä, kun huomioidaan erittäin matala korkoympäristö. Korkoympäristö on jatkunut matalana Euroopassa, missä esimerkiksi Suomen valtion 10 vuoden viitelainan korko on tasolla 0,6 % ja eurooppalaisten investment grade - yrityslainojen korot on noin 1,5 %:n tasolla. Yhdysvalloissa korot ovat paremmalla tasolla, sillä USA:n valtion 10 vuoden lainan korko on tasolla 1,9 % ja investment grade -yrityslainat tasolla 3,6 %. Hyvän osingontuoton mahdollistaa suomalaisten yhtiöiden hyvä tuloskunto (nettotulosmarginaali % vs ,6 %) ja se, että suomalaisten pörssiyhtiöiden taseisiin on kertynyt ennätysmäärä likvidejä varoja (kirjoitimme tästä lokakuussa). Voitonjakosuhde on vielä suhteellisen matala, kun tarkastellaan historiallista voitonjakosuhdetta sekä huomioidaan yhtiöiden nykyiset hyvä likviditeetti ja kannattavuus. Vuoden 2015 voitonjakosuhde on Bloombergin mukaan 51 %, eli se laski hieman vuoden %:sta. Yhtiöiden investointihalukkuus on edelleen yleisesti matala, mihin vaikuttaa mm. talouden korkea epävarmuus. 2% 0% e 2017e 50% 0% Osinkotuotto (vasen) Voitonjakosuhde Lähde: Bloomberg Inderes Aamukatsaus sivu 6

7 Tulostuotto hyvällä tasolla Vaikka Helsingin pörssin osinkotuotto on laskenut hieman, pysyy tulostuotto ennusteiden mukaan hyvällä tasolla. Vuoden 2015 tulostuotto oli 4,8 % laskien vuoden ,4 %:sta. Positiivisena asiana on lähivuosien ennustettu tulostuotto, joka ennusteiden mukaan nousee yli 6 %:n. Tulostuotto lasketaan käänteisenä P/E-lukuna, eli se mittaa nettotuloksen suhdetta markkina-arvoon. Bloombergin datassa täytyy kuitenkin huomioida, että se keskittyy voimakkaasti suuriin yhtiöihin eikä välttämättä anna oikeaa kokonaiskuvaa Helsingin pörssin yhtiöistä. Tulostuotto kertoo, paljonko tuottoa Helsingin pörssistä saadaan sijoitetulla rahalla. Vuoden 2016 ennustettu 6,3 %:n tulostuotto on varsin hyvällä tasolla, kun sitä verrataan esimerkiksi Suomen valtion 10 vuoden lainaan, jonka korko on 0,6 %:n tasolla. Tämä tarkoittaa, että nykyisillä ennusteilla Helsingin pörssin tuotto-odotus on 5,7 % korkeampi verrattuna Suomen 10 vuoden lainaan. Näin suurta eroa Helsingin pörssin tulostuotolla ja Suomen 10 vuoden lainalla ei olla pitkään aikaan, vuonna 2004 ero oli 5,3 %. 10% 8% 6% 8,6 % 6,1 % 6,8 % 6,1 % 6,1 % OMXH Cap Tulostuotto ja Suomen 10V korko 6,2 % 6,4 % 5,4 % 4,8 % 6,3 % 6,9 % Vaikka Helsingin pörssin osinkotuotto on laskenut hieman, pysyy tulostuotto ennusteiden mukaan hyvällä tasolla. Vuoden 2016 ennustettu 6,3 %:n tulostuotto on varsin hyvällä tasolla, kun sitä verrataan esimerkiksi Suomen valtion 10-vuoden lainaan, joka on tasolla 0,6 %. Tämä tarkoittaa, että nykyisillä ennusteilla Helsingin pörssin tuotto-odotus on 5,7 %- yksikköä korkeampi verrattuna Suomen 10-vuoden lainaan. Helsingin pörssin yhtiöiden oman pääoman tuotto ja likviditeetti ovat kehittyneet hyvin viime vuosina. Current ratio nousi tasolle 1,6 vuoden 2015 lopussa vuoden 2014 tasolta 1,4. Oman pääoman tuotto on myös hyvällä tasolla, se nousi 14,3 %:iin vuoden 2015 lopussa, kun se vuonna 2014 oli 12,5 %. 4% 2% 0% 3,0 % 2,6 % 3,3 % e 2017e Hyvä likviditeetti ja yhtiöiden hyvät kannattavuudet pitävät mielestämme osingonmaksunäkymät hyvinä lähivuosille, olettaen että yhtiöiden tuloskunnot eivät laske merkittävästi. Tulostuotto Suomi 10V Lähde: Bloomberg Hyvä likviditeetti ja kannattavuus pitävät osingonmaksunäkymät hyvinä Helsingin pörssin yhtiöiden oman pääoman tuotto ja likviditeetti ovat kehittyneet hyvin viime vuosina. Current ratio, eli suhde lyhytaikaisten varojen ja velkojen välillä, nousi viime vuoden lopussa tasolle 1,6 edellisvuoden 1,4:stä. Oman pääoman tuotto nousi myös viime vuonna 14,3 %:iin vuoden ,5 %:sta. Suomalaisten pörssiyhtiöiden taseisiin on nyt kertynyt ennätysmäärä likvidejä varoja ja tämän selittää osin se, että viime vuonna nähtiin suuria yrityskauppoja missä suomalaiset yhtiöt toimivat myyjinä, ja toiseksi se, että yhtiöiden kannattavuudet ovat nousseet. Joitakin yhtiöitä (esimerkiksi Fortumia) vaivaa se, että investointikohteita ei ole löytynyt, joten ylimääräiset rahavarat ovat jääneet taseeseen. 20% 15% 10% 5% 0% 18,4 % 13,4 % 17,3 % 17,2 % OMXH CAP - ROE & Current Ratio 6,5 % 4,4 % 12,3 % 7,8 % 3,5 % 6,2 % 12,5 % 14,3 % ,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Osinkotuotoissa ja voitonjakosuhteissa löytyy suuria eroja, kun tarkastellaan Helsingin pörssin eri sektoreita. Rahoitus tarjoaa sektorina hyvän 4,6 %:n osinkotuoton ja korkean noin 70 %:n voitonjakosuhteen. Meidän seurannassa olevien yhtiöiden parhaat osinkotuotot löytyvät myös pääosin rahoitus- ja kiinteistöalan yhtiöstä. Orava, Fortum, eq, TeliaSonera, CapMan, Citycon, Kesko, Ramirent, Okmetic ja United Bankers ovat meidän seurannassamme 10 parhainta (osinkotuotolla mitattuna) yhtiötä. Meidän seurannassamme olevien yhtiöiden parhaat osinkotuotot löytyvät pääosin rahoitus- ja kiinteistöalalta. ROE (vasen) Current Ratio (oikea) TeliaSonera (SEK) Lähde: Bloomberg PÄÄTÖS: SEK 41,28 TAVOITE: SEK 43,00 Inderes Aamukatsaus sivu 7

8 Rahoitusalan yhtiöt tarjoavat parhaat osinkotuotot Osinkotuotoissa ja voitonjakosuhteissa löytyy suuria eroja, kun tarkastellaan Helsingin pörssin eri sektoreita. Rahoitus tarjoaa sektorina hyvän 4,6 %:n osinkotuoton ja korkean noin 70 %:n voitonjakosuhteen. Tämä on tyypillistä sektorilla, missä yhtiöiden liiketoimintaa tehdään korkealla vieraan pääoman osuudella. Paras osinkotuotto ja voitonjakosuhde löytyvät Yleishyödyllisistä palveluista, missä Fortum ainoana yhtiönä tarjoaa 7,9 %:n osinkotuottoa. Matalimmat osinkotuotot löytyvät Teknologiasta (1,7 %) ja Teollisuudesta (3,1 %). Näistä ensimmäisessä pääomia allokoidaan muita sektoreihin enemmän kasvuun, ja jälkimmäisessä vaaditaan raskaita investointeja. Meidän seurannassa olevien yhtiöiden parhaat osinkotuotot löytyvät myös pääosin rahoitus- ja kiinteistöalan yhtiöstä. Orava Asuntorahasto, Fortum, eq, TeliaSonera, CapMan, Citycon, Kesko, Ramirent, Okmetic ja United Bankers ovat osinkotuotolla mitattuna 10 parhainta meidän seurannassa olevaa yhtiötä. Inderesin kymmenen parasta osinkotuottoa keväällä 2016 Yhtiö Lähde: Inderes Osinkotuotto 2015 Osinkotuotto 2016e Osinko 2015 Osinko 2016e Osinko / tulos 2015 Orava Asuntorahasto 11,1 % 9,3 % 1,08 0, % Fortum 8,4 % 6,9 % 1,10 0, % eq 8,1 % 8,1 % 0,50 0, % TeliaSonera 7,3 % 7,3 % 3,00 3,00 85 % CapMan 7,1 % 7,1 % 0,07 0, % Citycon 6,9 % 6,9 % 0,15 0, % Kesko 6,6 % 4,2 % 2,50 1, % Ramirent 6,5 % 7,0 % 0,40 0, % Okmetic 6,2 % 6,6 % 0,45 0, % United Bankers 5,9 % 6,9 % 2,35 2,75 98 % Orava Asuntorahasto ( OREIT ) PÄÄTÖS: EUR 9,81 TAVOITE: EUR 10,00 Fortum ( FUM1V ) PÄÄTÖS: EUR 13,08 TAVOITE: EUR 13,50 eq ( EQV1V ) Vähennä PÄÄTÖS: EUR 6,17 TAVOITE: EUR 6,40 CapMan ( CPMBV ) PÄÄTÖS: EUR 0,98 TAVOITE: EUR 1,05 Citycon ( CTY1S ) PÄÄTÖS: EUR 2,18 TAVOITE: EUR 2,40 Kesko ( KESBV ) Vähennä PÄÄTÖS: EUR 37,34 TAVOITE: EUR 35,00 Ramirent ( RMR1V ) PÄÄTÖS: EUR 6,12 TAVOITE: EUR 5,60 Okmetic ( OKM1V ) Osta PÄÄTÖS: EUR 7,25 TAVOITE: EUR 8,00 United Bankers ( UNIAV ) PÄÄTÖS: EUR 39,72 TAVOITE: EUR 45,00 Inderes Aamukatsaus sivu 8

9 TOP 3 Verkkokauppa.com Verkkokauppa.comin lähivuosien näkymät ovat erinomaiset ja yhtiö tulee jatkamaan voimakasta kasvuaan. Yhtiö on mielestämme erinomaisesti positioitunut Suomen kodinelektroniikkamarkkinan murroksessa ja yhtiö tulee olemaan toimialan suurin voittaja yhdessä Gigantin kanssa, kun markkina jaetaan uudelleen ja se keskittyy muutamalle suurimmalle pelurille (Gigantti, Expert ASA ja Verkkokauppa.com). Ennusteemme mukaan yhtiön markkinaosuus nousee Suomen kodinelektroniikkamarkkinoilla %:sta noin 25 %:iin vuoteen 2018 mennessä. Johtuen erittäin skaalautuvasta kulurakenteesta ja asteittain parantuvasta bruttomarginaalista tulee yhtiön tulos kasvamaan voimakkaasti lähivuosina ja odotamme liikevoiton kasvavan keskimäärin 24 % vuodessa välillä. Yhtiön kasvu nojaa vahvoihin kilpailuetuihin (kustannustehokkuus, brändi ja oma ITjärjestelmä) ja näin ollen kasvuun liittyvä riski on mielestämme suhteellisen rajattu. Suhteessa vahvoihin kilpailuetuihin ja erinomaisiin tuloskasvunäkymiin, ei yhtiön nykyinen arvostus ole erityisen korkea. Näemme osakkeessa edelleen selkeää nousuvaraa vahvan tuloskasvun kautta, mutta myös arvostuskertoimilla on mielestämme varaa nousta nykyisestä johtuen poikkeuksellisen hyvistä kasvunäkymistä. "Poikkeuksellisen vahvat tuloskasvunäkymät" Verkkokauppa.com ( VERK ) Osta 9,00 8,00 7,00 6,00 PÄÄTÖS: EUR 7,94 TAVOITE: EUR 8,00 5, *Lisätty: osakekurssilla 7,00 Stora Enso Muutosstrategiaansa määrätietoisesti toteuttavan Stora Enson osakekurssi on ollut rajussa paineessa viime huhtikuun huippujen jälkeen, vaikka yhtiön tuloskehitys on ollut odotetun hyvää eikä markkinatilanteessakaan ole tapahtunut merkittäviä muutoksia heikompaan suuntaan. Mielestämme markkinat liioittelevat osakkeeseen liittyviä riskejä ja riskipreemio on leventynyt liian leveäksi. Stora Enson investointitasot putoavat selvästi tänä vuonna, kun yhtiön muutosprosessin viimeiset suurinvestoinnit valmistuvat. Yhtiön tase on toimialan logiikka huomioiden kohtuullisessa kunnossa, joten velan lyhentämisen lisäksi Stora Enso pääsee allokoimaan vahvaa rahavirtaansa myös omistajilleen. Osinko nousi jo vuonna 2015 ja ennustamme korotusten jatkuvan myös lähivuosina. Tämä on etenkin pitkäaikaisille osinkosijoittajille houkutteleva skenaario. Stora Enson ennusteidemme mukaiset P/E-luvut vuosille 2016 ja 2017 ovat 9x, kun taas lähivuosien osinkotuottojen ennustamme asettuvan noin 5-6 %:iin. Tulospohjaisesti osake on arvostettu omaa historiallista arvostustasoaan alemmas. Myös suhteellisesti Stora Enso on hieman aliarvostettu, mitä emme pidä perusteltuna yhtiön tuoteportfolion muutos huomioiden. Näin ollen näemme kertoimissa selvää nousuvaraa riskisentimentin helpottaessa. Taaleri Taaleri tulee listautumaan pörssin päälistalle Q1 16 aikana, minkä odotamme parantavan osakkeen likviditeettiä ja omalta osaltaan supistavan arvostuseroa suhteessa keskeisiin päälistalla oleviin verrokkeihin. Lisäksi odotamme yhtiön irtaantuvan Finsilva-omistuksestaan H1 16 aikana selvällä voitolla, joka tukee niin ikään tuloskasvua ja luottamusta yhtiön yritysjärjestelypotentiaalia kohtaan. Taalerin tase oli 2015 lopussa jälleen erittäin vahva ja yhtiöllä on selkeää liikkumavaraa yritysjärjestelymarkkinoilla. Yhtiön johdon kommenttien perusteella Taaleri tulee jälleen kuluvana vuonna olemaan aktiivinen toimija yritysjärjestelymarkkinoilla ja aiempien erinomaisten onnistumisten ansiosta luottamuksemme yhtiön johtoa kohtaan on korkea. Pidämmekin mahdollisena, että yhtiö ilmoittaa merkittävästä järjestelystä vielä H1 16 aikana. Myös pidemmällä aikavälillä suhtaudumme osakkeeseen positiivisesti ja odotamme yhtiön liikevoiton kasvavan keskimäärin 7 % vuosien e välillä. Osakkeen arvostus on edelleen kohtuullinen eikä se anna painoarvoa pääomarahastoihin liittyvälle irtaantumispotentiaalille tai yritysjärjestelyoptiolle. "Riskipreemio on liian leveä" Stora Enso ( STERV ) Osta 9,0 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 PÄÄTÖS: EUR 7,65 TAVOITE: EUR 9,00 6, *Lisätty: osakekurssilla 7,26 "Näemme osakkeessa useita positiivisia ajureita lyhyellä aikavälillä" Taaleri ( TAALA ) 9,5 9,0 8,5 8,0 PÄÄTÖS: EUR 8,75 TAVOITE: EUR 10,00 7, *Lisätty: osakekurssilla 8,70 *Kurssikehitys 3kk, väri vaihtuu lisäyspäivämääränä. Osakekurssi on lisäystä edeltäneen päivän päätöskurssi. Inderes Aamukatsaus sivu 9

10 Viikkokalenteri Pvm. Yhtiö/Yhtiötapahtumat Makrotalouden tapahtumat (arvioitu i /aiempi) MA 7.3. Kone AGM GE: Tehdastilaukset, tammikuu (09:00, -0,5 %/-0,7 %) TI 8.3. Amer Sports, Evli, Martela AGM GE: Teollisuustuotanto, tammikuu (09:00, 0,5 %/-1,2 %) KE 9.3. FI: US: Ulkomaankaupan ennakkotilasto, tammikuu (09:00) Tukkuvarastot, tammikuu (17:00, -0,2 %/-0,1 %) TO Detection Technology, Kesla, Pöyry, Uponor AGM EZ: FI: Keskuspankin korkopäätös (14:45, 0,05 %/0,05 %) Teollisuustuotanto, tammikuu (09:00) US: Uudet työttömyyskorvaushakemukset (15.30, - / 278 k) PE GE: Kuluttajahinnat, helmikuu (09:00, 0,4 %/0,4 %) 1 Makroluvut otettu Bloombergilta Indeksit Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta Euroopan markkinat Osakemarkkinat, muu maailma * Korot, raaka-aineet OMX Helsinki 7919,7-1,6 % -7,9 % Nasdaq 4648,8-1,3 % -7,2 % Euribor 3kk -0,22 % 0 bp -0,085 OMXH Cap 5239,4-1,4 % -6,1 % Dow Jones 16964,1-0,6 % -2,6 % Euribor 12kk -0,02 % 0 bp -0,084 OMX Helsinki ,9-1,5 % -6,7 % S&P ,3-1,1 % -3,2 % Suomi 10v 0,18 % -4 bp -0,447 OMX Stockholm 1390,6-0,5 % -3,9 % Moskova, RTS 839,2 0,0 % 10,9 % USA 10v 1,85 % 2 bp -0,4197 OMX Copenhagen 973,1-1,5 % -4,1 % Brasilia, Bovespa 49102,1-0,3 % 13,3 % Brent $ 39,9 0,6 % 6,9 % OMX Nordic 1464,5-1,3 % -6,0 % Nikkei 16646,1-0,8 % -12,5 % Raakaöljy $ 36,7 0,6 % -0,9 % VINX Benchmark 18,4 7,8 % 1,7 % MSCI Asia APEX ,5-0,9 % -3,9 % Kulta $ 1255,7-0,5 % 18,3 % FTSE ,4-0,9 % -1,9 % Shanghai 2827,9-2,5 % -20,1 % EUR/RUB 79,6-0,9 % DAX 9692,8-0,9 % -9,8 % Hang Seng 19922,9-0,4 % -9,1 % EUR/USD 1,098 1,1 % EUROSTOXX ,5-1,0 % -7,7 % Sensex 24489,8-0,7 % -6,2 % EUR/SEK 9,340-1,8 % VDAX volatiliteetti 24,3 5,4 % 15,0 % VIX volatiliteetti 18,7 7,6 % 2,5 % USD/JPY 112,60 6,8 % * Aasian kurssit noin 08:00 Inderes Aamukatsaus sivu 10

11 Yhtiöseurannan yhteenveto Energia Päätös Muutos 2016 Suositus Tavoite Potentiaali P/E16 EV/EBIT16 P/E17 EV/EBIT17 P/B16 Osinko 15e Tuotto-% MCAP Neste 28,91-0,7 % 4,6 % Vähennä 29,00 0 % 10,7 8,9 12,7 10,6 2,1 1,00 3,5 % 7390 Perusteollisuus Päätös Muutos 2016 Suositus Tavoite Potentiaali P/E16 EV/EBIT16 P/E17 EV/EBIT17 P/B16 Osinko 15e Tuotto-% MCAP Kemira 10,42-3,2 % -4,2 % Vähennä 10,30-1 % 14,3 13,1 12,1 11,4 1,3 0,53 5,1 % 1619 Metsä Board 5,65-1,0 % -17,7 % 6,30 12 % 13,7 11,2 11,4 9,1 1,8 0,17 3,0 % 2007 Outokumpu 3,38-0,9 % 23,7 % Vähennä 3,30-2 % neg. 67,8 12,9 11,7 0,6 0,00 0,0 % 1407 Stora Enso 7,65-1,9 % -8,8 % Osta 9,00 18 % 10,1 10,0 9,7 9,5 1,1 0,33 4,3 % 6033 UPM 15,33-2,0 % -11,0 % Vähennä 16,50 8 % 11,4 10,5 11,6 10,1 1,0 0,75 4,9 % 8179 Mediaani 8 % 12,6 11,2 11,6 10,1 1,1 4,3 % Teollisuustuotteet/palvelut Päätös Muutos 2016 Suositus Tavoite Potentiaali P/E16 EV/EBIT16 P/E17 EV/EBIT17 P/B16 Osinko 15e Tuotto-% MCAP Aspo 7,08 0,4 % -5,6 % 7,60 7 % 13,0 14,7 11,3 12,8 2,1 0,41 5,8 % 219 Cargotec 30,84 1,1 % -10,6 % 32,00 4 % 11,6 9,3 10,7 8,2 1,4 1,00 3,2 % 1987 Caverion 8,88-0,9 % -1,7 % Osta 10,00 13 % 13,3 9,8 11,6 8,3 3,6 0,28 3,2 % 1111 Cramo 18,83-4,2 % -1,5 % Vähennä 17,50-7 % 14,5 13,6 13,6 12,4 1,6 0,65 3,5 % 835 Efore 0,70 0,0 % -9,2 % Vähennä 0,72 4 % 376,0 31,2 16,8 10,7 2,0 0,00 0,0 % 39 Etteplan 4,39-0,7 % -10,4 % Osta 5,00 14 % 12,4 9,8 10,6 8,1 2,3 0,15 3,4 % 89 Glaston 0,39-0,3 % -21,8 % Vähennä 0,40 2 % 18,5 13,3 12,9 9,5 2,0 0,01 2,6 % 76 Huhtamäki 30,65-1,8 % -8,5 % Vähennä 31,00 1 % 16,8 13,9 15,7 12,8 2,9 0,74 2,4 % 3177 Kone 40,14-4,4 % 2,5 % Vähennä 38,00-5 % 21,1 14,4 19,9 13,6 7,4 1,40 3,5 % Konecranes 20,81-0,7 % -9,1 % 22,00 6 % 12,9 14,7 12,3 9,2 2,7 1,05 5,0 % 1222 Metso 22,15-1,1 % 7,0 % Vähennä 19,00-14 % 17,6 11,5 17,2 10,7 2,3 1,05 4,7 % 3322 Outotec 3,36-4,5 % -1,2 % Vähennä 3,00-11 % 37,6 37,7 21,4 12,5 1,5 0,00 0,0 % 608 PKC Group 14,68 0,3 % -9,8 % Vähennä 14,00-5 % 16,6 12,7 15,2 9,6 2,4 0,70 4,8 % 354 Piippo 5,35 0,0 % 4,1 % 5,80 8 % 11,5 9,6 10,1 9,3 1,0 0,25 4,7 % 7 Ponsse 19,20-0,5 % 4,6 % 19,00-1 % 12,4 9,5 12,5 9,1 3,7 0,55 2,9 % 537 Ramirent 6,12-0,8 % -5,1 % 5,60-8 % 15,1 14,0 13,2 12,2 2,0 0,40 6,5 % 653 Raute 14,17-0,2 % 0,4 % 14,00-1 % 9,7 6,0 11,9 7,1 1,8 0,80 5,6 % 58 Scanfil 3,47-0,6 % -8,9 % 3,80 10 % 10,9 13,6 9,5 7,8 1,7 0,08 2,3 % 220 SRV Yhtiöt 3,17-0,3 % 2,3 % 3,40 7 % 11,1 14,6 6,3 9,9 0,7 0,10 3,2 % 188 Tikkurila 15,35-2,2 % -4,7 % 17,50 14 % 14,9 11,5 14,7 11,2 3,3 0,80 5,2 % 677 Uponor 12,15-2,3 % -10,7 % 13,50 11 % 15,6 16,4 11,9 8,3 3,7 0,44 3,6 % 888 Valmet 9,71-3,4 % 9,1 % Vähennä 9,50-2 % 13,2 9,3 12,6 8,5 1,6 0,35 3,6 % 1455 Wärtsilä 38,00-0,6 % -9,8 % Vähennä 38,00 0 % 15,3 11,6 15,5 11,3 3,1 1,20 3,2 % 7495 YIT 5,10-3,6 % -2,6 % Vähennä 5,00-2 % 17,5 13,5 11,2 11,0 1,1 0,22 4,3 % 640 Mediaani 1 % 14,9 13,3 12,6 9,6 2,0 3,5 % Kulutustavarat/palvelut Päätös Muutos 2016 Suositus Tavoite Potentiaali P/E16 EV/EBIT16 P/E17 EV/EBIT17 P/B16 Osinko 15e Tuotto-% MCAP Amer Sports 25,41-0,5 % -5,8 % 27,00 6 % 19,5 13,7 16,5 11,9 3,0 0,55 2,2 % 2982 Finnair 5,32 0,0 % -1,8 % 5,15-3 % 8,4 1,6 8,8 1,3 0,8 0,00 0,0 % 682 Fiskars 17,90 0,4 % -4,5 % Vähennä 17,00-5 % 21,7 22,0 19,9 19,6 1,2 0,70 3,9 % 1466 Martela 5,50 0,9 % 55,8 % Osta 5,90 7 % 8,3 4,7 6,2 3,8 0,9 0,25 4,5 % 23 Nokian Renkaat 29,04-1,0 % -12,3 % Vähennä 30,00 3 % 17,5 12,3 15,6 11,3 3,1 1,50 5,2 % 3891 Rapala VMC 4,27-0,5 % -9,9 % 4,60 8 % 14,7 10,4 11,5 8,8 1,2 0,15 3,5 % 167 Restamax 5,05-1,0 % 0,8 % Osta 5,80 15 % 11,9 10,1 10,7 8,5 2,0 0,27 5,3 % 83 Sanoma 4,03-3,2 % 3,1 % 4,20 4 % 11,1 12,1 11,0 11,0 0,8 0,10 2,5 % 653 Stockmann 6,43-1,6 % 2,9 % Myy 5,00-22 % 744,9 57,1 29,6 29,1 0,4 0,00 0,0 % 463 Suominen 0,90-0,6 % -27,4 % Vähennä 1,05 17 % 11,5 8,0 9,8 6,7 1,6 0,02 2,2 % 227 Verkkokauppa.com 7,94-0,7 % 10,3 % Osta 8,00 1 % 27,4 19,6 17,3 12,3 8,5 0,15 1,9 % 358 Zeeland Family 2,64 0,4 % -12,6 % 3,20 21 % 4,3 13,3 3,9 8,9 2,0 0,05 1,9 % 3 Mediaani 5 % 13,3 12,2 11,2 9,9 1,4 2,4 % Päivittäistavarat Päätös Muutos 2016 Suositus Tavoite Potentiaali P/E16 EV/EBIT16 P/E17 EV/EBIT17 P/B16 Osinko 15e Tuotto-% MCAP Kesko 37,34-0,7 % 15,4 % Vähennä 35,00-6 % 20,5 14,4 17,7 12,7 1,8 2,50 6,7 % 3683 Apetit 13,26-0,5 % 4,8 % Vähennä 12,00-10 % 23,6 19,1 18,6 14,6 0,7 0,70 5,3 % 82 Mediaani -8 % 22,1 16,8 18,1 13,6 1,2 6,0 % Inderes Aamukatsaus sivu 11

12 Terveydenhuolto Päätös Muutos 2016 Suositus Tavoite Potentiaali P/E16 EV/EBIT16 P/E17 EV/EBIT17 P/B16 Osinko 15e Tuotto-% MCAP Nexstim 1,62 3,8 % -74,9 % Myy 1,00-38 % neg. neg. neg. neg. neg. 0,00 0,0 % 13 Oriola-KD 4,28 0,0 % -0,9 % 4,50 5 % 17,3 12,5 16,1 11,6 4,3 0,13 3,0 % 777 Orion 29,51-1,3 % -7,7 % Vähennä 28,00-5 % 21,2 16,2 21,2 16,1 6,9 1,30 4,4 % 4156 Pihlajalinna 15,07 0,1 % -14,9 % Osta 19,00 26 % 39,9 24,2 26,9 17,5 3,1 0,02 0,1 % 311 Revenio Group 27,97 0,5 % -2,2 % 29,00 4 % 31,3 24,2 21,4 15,8 13,1 0,70 2,5 % 223 Mediaani 4 % 26,3 20,2 21,3 15,9 5,6 2,5 % Rahoitus Päätös Muutos 2016 Suositus Tavoite Potentiaali P/E16 EV/EBIT16 P/E17 EV/EBIT17 P/B16 Osinko 15e Tuotto-% MCAP Capman 0,98 0,0 % -2,0 % 1,05 7 % 14,7 11,3 11,5 10,7 1,3 0,07 7,1 % 85 Citycon 2,18-0,5 % -9,3 % 2,40 10 % 12,8 19,0 12,3 17,0 0,9 0,15 6,9 % 1938 eq 6,17 0,0 % -5,1 % Vähennä 6,40 4 % 18,4 13,3 17,1 12,1 3,5 0,50 8,1 % 227 Investors House 5,65-1,7 % 4,1 % 5,85 4 % 8,8 11,0 8,4 11,6 0,9 0,17 3,0 % 18 Orava Asuntorahasto 9,81-0,7 % 3,3 % 10,00 2 % 10,9 18,4 10,9 16,3 1,0 1,08 11,0 % 110 Panostaja 0,87 1,8 % -13,9 % 0,95 9 % 14,2 8,2 9,6 6,4 1,2 0,05 5,7 % 45 Sampo 41,36-0,1 % -12,0 % 45,00 9 % 14,7 11,7 14,4 11,7 1,9 2,15 5,2 % Sponda 3,77 0,5 % -3,9 % 4,00 6 % 11,8 16,5 10,1 15,0 0,6 0,19 5,0 % 1067 Taaleri 8,75 1,0 % 4,4 % 10,00 14 % 15,0 11,1 14,4 9,9 2,2 0,20 2,3 % 248 Technopolis 3,75-1,1 % 0,5 % Vähennä 3,80 1 % 8,0 14,5 8,0 14,1 0,7 0,17 4,5 % 391 United Bankers 39,72 0,1 % -18,8 % 45,00 13 % 14,4 5,8 12,1 4,7 3,5 2,35 5,9 % 63 Mediaani 7 % 13,5 12,5 11,5 11,9 1,1 5,5 % Informaatioteknologia Päätös Muutos 2016 Suositus Tavoite Potentiaali P/E16 EV/EBIT16 P/E17 EV/EBIT17 P/B16 Osinko 15e Tuotto-% MCAP Aspocomp 1,24 7,8 % 10,7 % Vähennä 1,05-15 % 15,5 12,9 8,7 8,5 0,8 0,00 0,0 % 8 Basw are 38,45 2,2 % 3,0 % Vähennä 32,00-17 % neg. neg. 432,2 415,9 4,0 0,00 0,0 % 547 Comptel 1,62 0,6 % -11,5 % 1,70 5 % 20,7 12,5 14,8 9,0 4,2 0,03 1,9 % 178 Detection Technology 6,15-3,1 % 25,5 % 6,10-1 % 17,8 11,6 13,3 9,5 3,2 0,07 1,1 % 80 Bittium 5,50-0,5 % -21,5 % Vähennä 5,50 0 % 42,9 21,1 27,8 14,3 1,5 0,30 5,5 % 196 Innofactor 0,92-0,5 % -6,1 % Vähennä 1,00 9 % 12,7 11,6 10,3 8,1 1,3 0,00 0,0 % 31 Nokia 5,40-3,7 % -18,2 % 5,80 8 % 15,1 9,5 13,9 7,7 1,9 0,26 4,8 % Nixu 4,86-2,6 % -1,0 % 5,40 11 % 16,5 15,7 13,1 11,6 3,5 0,09 1,9 % 30 Okmetic 7,25-1,8 % 0,1 % Osta 8,00 10 % 13,9 10,9 12,8 9,8 2,1 0,45 6,2 % 124 QPR Softw are 1,08 0,9 % -10,0 % Vähennä 1,05-3 % 17,5 16,9 12,8 9,6 4,0 0,02 1,9 % 13 Solteq 1,62-0,6 % -9,0 % 1,80 11 % 12,8 5,7 10,0 7,9 1,3 0,00 0,0 % 27 Siili Solutions 22,60-0,6 % -5,8 % 24,00 6 % 12,8 9,5 11,0 7,4 3,5 0,70 3,1 % 47 Soprano 0,40-5,9 % -5,0 % Vähennä 0,43 7 % 8,2 6,8 4,8 4,4 1,7 0,00 0,0 % 7 Talenom 5,05 1,0 % -4,0 % Osta 6,80 35 % 16,9 35,6 11,6 18,9 3,5 0,07 1,4 % 34 Tecnotree 0,13 0,0 % 22,5 % Myy 0,10-20 % neg. 5,0 25,4 5,0 1,0 0,00 0,0 % 15 Tieto 24,02-1,0 % -2,8 % Vähennä 24,00 0 % 14,9 13,1 14,5 12,2 3,6 1,35 5,6 % 1768 Mediaani 6 % 15,3 11,6 13,0 9,3 2,7 1,6 % Tietoliikennepalvelut Päätös Muutos 2016 Suositus Tavoite Potentiaali P/E16 EV/EBIT16 P/E17 EV/EBIT17 P/B16 Osinko 15e Tuotto-% MCAP Elisa 32,19 0,4 % -7,5 % Myy 24,00-25 % 20,9 18,5 20,9 17,9 4,7 1,40 4,3 % 5134 TeliaSonera (SEK) 41,28 1,2 % -2,2 % 43,00 4 % 16,0 16,3 15,0 14,4 1,8 3,00 7,3 % Yhdyskuntapalvelut Päätös Muutos 2016 Suositus Tavoite Potentiaali P/E16 EV/EBIT16 P/E17 EV/EBIT17 P/B16 Osinko 15e Tuotto-% MCAP Fortum 13,08 0,2 % -6,0 % 13,50 3 % 20,5 16,0 20,9 15,8 0,9 1,10 8,4 % Lähde: Inderes. Arvostuskertoimet ja kurssidata perustuvat edellisen pörssipäivän päätöskurssiin. Suositus Nousuvara 12kk tavoitehintaan Määrä -% Kaikista Osta >15% 9 11 % 5-15% % Vähennä -5-5% % Myy < -5% 4 5 % Ei suositusta / Pidä % Yhteensä % Inderesin käyttämä suositusmetodologia perustuu osakkeen tämänhetkisen hinnan ja 12 kuukauden tavoitehintamme väliseen prosenttieroon. Yllä oleva taulukko osoittaa potentiaalisen nousu- ja laskuvaran osakkeen hinnassa suhteessa annettuun tavoitteeseen, johon Inderesin suositukset perustuvat. Huomautamme, että pitkän aikavälin laskennallinen arvomme yritykselle, eli laskettu käypä-arvo tai DCF-arvo per osake, voi poiketa annetusta tavoitehinnasta, jos emme usko osakkeen hinnan saavuttavan laskennallista arvoaan seuraavan 12 kuukauden aikana. Muistutamme myös, että kaikki annetut suositukset eivät välttämättä ole päivittäin täysin linjassa annettuun tavoitehintaan muun muassa raportin kirjoittamisesta johtuvan aikaviiveen johdosta. Käyttämämme suositusmetodologia ei myöskään ole aina käytännöllisin työkalu erittäin volatiileihin ja (tai) epälikvideihin osakkeisiin. *RSI (14 päivän) listajärjestys: Inderes listaa päivittäin RSI -indeksin viisi parasta ja viisi heikointa indeksiarvoa, joiden tarkoitus on toimia sijoittajien lyhyen aikavälin sijoituspäätöksien tukena, sekä auttaa sopivan momentumin löytämiseksi sijoitusliikkeisiin. RSI:n heiluntaväli on 0 ja 100 välillä. 70 ja 80 välillä (tai lähellä) oleva luku varoittaa sijoittajaa mahdollisesta osakkeen yliostotilanteesta ja tulee todennäköisesti aiheuttamaan korjausliikkeen alaspäin. 30 ja 20 välillä (tai lähellä) olevaa lukua pidetään osakkeen ylimyyntitilanteena ja varoittaa sijoittajaa mahdollisesta lähellä olevasta korjausliikkeestä ylöspäin.

13 Ranking-luvut Alhaisin P/E Yhtiö P/E16e Yhtiö P/E 17e Zeeland Family 4,3 Zeeland Family 3,9 Technopolis 8,0 Soprano 4,8 Soprano 8,2 Martela 6,2 Martela 8,3 Technopolis 8,0 Finnair 8,4 Aspocomp 8,7 Alhaisin EV/EBITDA Yhtiö EV/EBITDA 16e Yhtiö EV/EBITDA 17e Finnair 0,9 Finnair 0,9 Martela 2,8 Martela 2,8 Sanoma 3,9 Sanoma 3,8 Tecnotree 4,5 Zeeland Family 4,1 Solteq 4,5 Soprano 4,3 Alhaisin EV/EBIT Yhtiö EV/EBIT 16e Yhtiö EV/EBIT 17e Finnair 1,6 Finnair 1,3 Martela 4,7 Martela 3,8 Tecnotree 5,0 Soprano 4,4 Solteq 5,7 United Bankers 4,7 United Bankers 5,8 Tecnotree 5,0 Korkein osinkotuotto-% Yhtiö Osinko-% 15e Yhtiö Osinko-% 16e Orava Asuntorahasto 11,0 % Orava Asuntorahasto 9,2 % Fortum 8,4 % eq 8,1 % eq 8,1 % Capman 7,1 % TeliaSonera (SEK) 7,3 % Ramirent 7,0 % Capman 7,1 % United Bankers 6,9 % Alhaisin P/B Yhtiö P/B16e Stockmann 0,4 Outokumpu 0,6 Sponda 0,6 Apetit 0,7 Technopolis 0,7 Lähde: Inderes. RSI-indikaattori: Thomson Reuters.

14 Vertailuyhtiöt Tietoliikenne Valuutta Päätös Muutos 1kk 1v P/E FY1 P/E FY2 P/B Metsä Valuutta Päätös Muutos 1kk 1v P/E FY1 P/E FY2 P/B Ericsson SEK 78,45-0,7 % 9,0 % -26,2 % 13,4 12,3 1,7 Mondi GBP 1341,00-0,8 % 17,3 % 0,1 % 12,3 11,9 2,5 Ciena USD 16,63-1,9 % -6,5 % -21,8 % 12,5 10,0 3,0 International Paper USD 37,83-2,8 % 7,7 % -31,3 % 11,4 10,4 3,8 Cisco Systems USD 27,05-0,3 % 19,4 % -7,9 % 11,8 11,3 2,2 Norske Skog NOK 2,07 0,5 % 5,1 % -53,2 % neg. neg. 1,4 Juniper Netw orks USD 25,03-0,6 % 13,8 % 4,6 % 11,7 10,9 2,0 Smurfit Kappa EUR 22,4 0,5 % 23,0 % -13,0 % 10,3 9,8 2,0 Motorola USD 71,10 0,1 % 14,2 % 6,8 % 15,5 14,1 neg. SCA SEK 251,10-0,1 % 7,6 % 21,5 % 18,9 17,7 2,3 ZTE CNY 14,16 0,0 % 6,1 % -3,7 % 12,9 11,2 1,6 Holmen SEK 249,80-1,1 % 7,4 % -11,9 % 14,4 13,9 1,0 Qualcomm USD 52,46-1,6 % 20,3 % -27,8 % 12,9 11,1 2,5 Billerud SEK 131,40-0,3 % 7,5 % -1,9 % 13,9 12,9 2,0 Nokia EUR 5,40-3,7 % 2,9 % -25,5 % 16,2 12,9 1,7 Metsä Board EUR 5,65-1,0 % 9,4 % 1,5 % 13,8 11,0 1,8 Mediaani -0,7 % 11,4 % -14,8 % 12,9 11,3 2,0 Stora Enso EUR 7,65-1,9 % 15,0 % -15,5 % 10,4 9,8 1,1 UPM EUR 15,33-2,0 % 8,7 % -13,2 % 11,4 11,5 1,0 Mediaani -0,9 % 8,2 % -12,5 % 12,3 11,5 1,9 Konepaja Valuutta Päätös Muutos 1kk 1v P/E FY1 P/E FY2 P/B Rakennus Valuutta Päätös Muutos 1kk 1v P/E FY1 P/E FY2 P/B ABB SEK 18,22-1,3 % 7,3 % -9,0 % 17,2 14,6 2,7 LSR Group RUB 658,00 0,8 % 6,4 % 6,3 % 6,3 5,2 1,2 FLSmidth DKK 253,40-2,6 % 17,9 % -18,7 % 15,2 13,5 1,5 Veidekke NOK 109,50 0,5 % 11,7 % 21,0 % 13,1 11,8 4,0 MAN SE EUR 94,17-0,3 % 2,7 % -1,6 % neg. 49,0 2,7 JM SEK 205,90-0,7 % 11,9 % -27,4 % 11,9 10,8 3,0 Mitsubishi Heavy Ind. JPY 422,90-2,1 % 8,7 % -35,1 % 11,7 9,0 0,8 NCC SEK 286,40-0,3 % 4,4 % 2,0 % 13,7 12,8 2,6 Sandvik SEK 81,70-1,1 % 13,6 % -11,1 % 17,3 15,5 2,8 Peab SEK 70,95-1,0 % 25,5 % 3,3 % 13,4 12,6 2,4 Schindler CHF 173,80-0,2 % 13,5 % 6,2 % 24,5 22,4 6,6 Pik Group GBP 3,46 2,4 % 32,9 % 12,7 % 21,4 19,5 6,0 Terex Corp USD 21,05-3,8 % 5,2 % -17,0 % 15,1 12,8 1,1 Skanska SEK 181,60-0,8 % 14,7 % -8,8 % 15,2 14,3 2,9 Cargotec EUR 30,84 1,1 % 8,9 % -7,6 % 11,7 10,6 1,4 Cramo EUR 18,83-4,2 % 20,8 % 27,3 % 12,8 12,1 1,6 Kone EUR 40,14-4,4 % 2,2 % 0,0 % 20,8 20,1 7,4 Lemminkäinen EUR 13,79 0,0 % 10,3 % 24,5 % 14,3 11,4 0,9 Konecranes EUR 20,81-0,7 % 4,9 % -32,6 % 14,3 12,5 2,7 Ramirent EUR 6,12-0,8 % 10,9 % -13,7 % 14,8 13,1 2,1 Metso EUR 22,15-1,1 % 18,4 % -20,2 % 17,1 16,7 2,3 SRV Yhtiöt EUR 3,17-0,3 % 17,8 % 10,3 % 11,6 9,4 0,7 Wärtsilä EUR 38,00-0,6 % 1,0 % -3,4 % 15,3 14,6 3,1 YIT EUR 5,10-3,6 % 7,0 % -8,9 % 14,0 10,4 1,2 Mediaani -1,1 % 8,0 % -10,0 % 15,3 14,6 2,7 Mediaani -0,5 % 11,8 % 4,8 % 13,6 12,0 2,2 Metalli Valuutta Päätös Muutos 1kk 1v P/E FY1 P/E FY2 P/B Pankki ja vakuutus Valuutta Päätös Muutos 1kk 1v P/E FY1 P/E FY2 P/B Alcoa USD 9,33-7,1 % 19,5 % -31,9 % 28,2 16,6 1,0 Banco Santander EUR 4,14 1,0 % 22,6 % -36,1 % 9,4 8,1 0,6 ArcelorMittal EUR 4,29-8,0 % 49,1 % -57,2 % neg. 30,0 0,3 Barclays GBP 172,00-1,0 % 10,1 % -34,5 % 8,7 6,9 0,5 Acerinox EUR 10,15 0,6 % 20,1 % -34,3 % 24,8 16,1 1,5 BNP Paribas EUR 45,66 0,1 % 20,5 % -12,1 % 7,9 7,2 0,6 BHP Billiton AUD 17,86-1,9 % 11,3 % -40,6 % 108,8 37,3 1,3 Danske Bank DKK 189,30-0,7 % 10,1 % 7,5 % 10,9 10,0 1,2 Kloeckner EUR 8,71-3,1 % 10,8 % -9,2 % 72,6 22,8 0,7 Deutsche Bank EUR 17,37-2,1 % 31,3 % -40,9 % 12,3 7,0 0,4 MMC Norilsk Nickel RUB ,1 % 9,8 % -13,6 % 7,5 9,7 4,8 Lloyds Bank GBX 70,63-2,9 % 21,5 % -12,1 % 9,4 9,2 1,2 Nippon Steel JPY 2143,50-2,3 % 9,6 % -33,3 % 13,3 11,3 0,7 SEB SEK 84,85-0,1 % 6,9 % -19,3 % 10,9 10,2 1,3 Posco KRW ,4 % 18,5 % -19,8 % 15,9 11,9 0,4 Sw edbank SEK 174,90 0,9 % 10,8 % -19,9 % 11,2 10,8 1,5 Rio Tinto USD 2026,0-9,4 % 15,7 % -30,4 % 24,1 15,7 1,4 Topdanmark DKK 163,40-1,7 % 6,5 % -23,9 % 14,2 12,4 3,3 RUSAL HKD 2,60-7,1 % 13,0 % -47,8 % 6,8 6,3 1,6 TrygVesta DKK 125,00-1,4 % 6,9 % -23,7 % 16,6 14,7 3,7 ThyssenKrupp EUR 16,56-3,6 % 29,0 % -33,6 % 15,6 10,8 2,6 Nordea SEK 87,00 0,0 % 10,5 % -22,0 % 10,7 10,2 1,2 Outokumpu EUR 3,38-0,9 % 62,5 % -54,9 % neg. 10,4 0,6 Sampo EUR 41,36-0,1 % 5,5 % -9,9 % 14,6 14,3 2,0 Mediaani -3,2 % 17,1 % -33,4 % 20,0 13,8 1,1 Mediaani -0,4 % 10,3 % -20,9 % 10,9 10,1 1,2 Energia Valuutta Päätös Muutos 1kk 1v P/E FY1 P/E FY2 P/B Päivittäistavarat Valuutta Päätös Muutos 1kk 1v P/E FY1 P/E FY2 P/B BP GBX 354,20-3,1 % 5,9 % -20,5 % 26,7 12,5 1,0 Carlsberg DKK 594,00-1,1 % 8,5 % 2,1 % 20,5 17,6 1,9 Electricite de France EUR 9,94-1,7 % -9,7 % -55,3 % 6,1 7,6 0,5 Carrefour EUR 25,73-1,0 % 9,3 % -17,2 % 16,0 14,7 1,8 E.ON AG EUR 8,35-2,2 % -5,1 % -40,5 % 10,4 11,2 0,9 Unilever USD 43,66 0,2 % 3,1 % 2,6 % 20,4 19,0 Exxon Mobil USD 82,63-2,2 % 3,2 % -3,0 % 32,5 19,3 2,0 Heineken EUR 75,88 0,2 % 0,9 % 4,4 % 19,9 18,4 2,9 General Electric USD 30,06-0,8 % 6,3 % 17,2 % 19,9 17,0 2,9 H&M SEK 289,00-0,6 % 9,4 % -18,9 % 22,1 19,8 7,5 Lukoil RUB 2840,0 2,3 % 19,0 % 1,4 % 7,4 8,6 0,4 Nordstrom USD 55,11 0,8 % 9,5 % -26,5 % 17,0 15,4 12,9 REC NOK 1,08 2,9 % 35,0 % -55,2 % neg. 63,0 0,4 Tesco GBX 195,15 1,7 % 12,3 % -18,8 % 39,0 22,4 2,3 Royal Dutch Shell EUR 21,43-1,4 % 13,3 % -24,5 % 19,5 11,5 0,9 Walmart USD 68,04 0,2 % 3,4 % -17,9 % 16,4 15,8 2,6 Vestas DKK 446,10-2,5 % 8,8 % 61,5 % 16,8 17,0 4,0 Kesko EUR 37,34-0,7 % 5,9 % 6,3 % 19,7 17,4 1,8 Fortum EUR 13,08 0,2 % 10,8 % -36,5 % 20,4 21,6 0,9 Verkkokauppa.com EUR 7,94-0,8 % 18,7 % 57,2 % 28,4 23,1 9,1 Neste EUR 28,91-0,7 % 13,7 % 23,5 % 10,9 11,9 2,1 Stockmann EUR 6,43-1,6 % 3,2 % -15,4 % 183,7 25,4 0,5 Mediaani -1,4 % 8,8 % -20,5 % 18,1 12,5 0,9 Mediaani -0,6 % 8,5 % -15,4 % 20,4 18,4 2,5 M arkkinadata: Reuters. Inderes ei ota vastuuta lukujen oikeellisuudesta. FY1 P/E (FY2 P/E) tarkoittaa ensimmäisen (toisen) ennustevuoden osakekohtaisella tuloksella laskettua P/E -lukua. P/B-luku perustuu historiallisiin yhtiön raportoimiin lukuihin.

15 Yhteystiedot Inderes Oy Itämerenkatu Helsinki Palkittua analyysiä osoitteessa Marianne Palmu (Ekonomisti, aamukatsauksen tuottaja) Sauli Vilén (Pääanalyytikko, kuluttajatuotteet, finanssi) Juha Kinnunen (Seniorianalyytikko, strategi, konepaja) Mikael Rautanen (Informaatioteknologia) Antti Viljakainen (Metsä, energia, metalli) Petri Aho (Rakentaminen) Petri Kajaani (Terveydenhuolto, kuluttajatuotteet) Jesse Kinnunen (Kiinteistösijoitus) Rasmus Skand (Media, energia) Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä informaatio on hankittu useista eri lähteistä. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai sen työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista. Tämä raportti on tuotettu informatiiviseen tarkoitukseen, joten raporttia ei tule käsittää sijoitussuositukseksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tehdessään päätöksiä sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa sijoituskohteen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Tätä raporttia ei saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesin kirjallista suostumusta. Mitään tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin, Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöt, joita mainitut rajoitukset voivat koskea, tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset. Lisätietoa Inderesin osaketutkimuksesta ja vastuurajoituksista osoitteessa

Osakemarkkinat, muu maailma * Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta

Osakemarkkinat, muu maailma * Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta Euroopan markkinat Osakemarkkinat, muu maailma * Korot, raaka-aineet Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta OMX Helsinki 7664.1-0.7 % 4.1 % Nasdaq 4586.5 0.8

Lisätiedot

Ke 28.01. Nordea Bank: tilinpäätöstiedote 2014 (n. klo 8.00), tiedotustilaisuus (klo 10.30), puhelinkonferenssi (klo 15.30)

Ke 28.01. Nordea Bank: tilinpäätöstiedote 2014 (n. klo 8.00), tiedotustilaisuus (klo 10.30), puhelinkonferenssi (klo 15.30) Tulostiedot 2015 Viikko 4/2015 Pe 23.01. Basware: tilinpäätöstiedote 2014 (n. klo 13.00) Viikko 5/2015 Ke 28.01. Nordea Bank: tilinpäätöstiedote 2014 (n. klo 8.00), tiedotustilaisuus (klo 10.30), puhelinkonferenssi

Lisätiedot

Ti 10.02. Ixonos: ylimääräinen yhtiökokous, asialistalla osakeanti ja optio-oikeudet (klo 09.00)

Ti 10.02. Ixonos: ylimääräinen yhtiökokous, asialistalla osakeanti ja optio-oikeudet (klo 09.00) Yhtiökokoukset 2015 Viikko 6/2015 To 05.02. Takoma: varsinainen yhtiökokous (klo 10.00) To 05.02. Panostaja: varsinainen yhtiökokous (klo 13.00) Viikko 7/2015 Ti 10.02. Ixonos: ylimääräinen yhtiökokous,

Lisätiedot

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month 31.12.2015 Yhtiö NOKIA OYJ 209 491 252 ELISA OYJ 201 553-807 FORTUM OYJ 136 251 3 755 UPM-KYMMENE OYJ 84 857-233 SAMPO OYJ 84 069-38 TALVIVAARAN KAIVOSOSAKEYHTIÖ OYJ 80 259-34 OUTOKUMPU OYJ 71 124 334

Lisätiedot

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month 30.11.2015 Yhtiö NOKIA OYJ 209239-2 027 ELISA OYJ 202360-1 145 FORTUM OYJ 132496 2 610 UPM-KYMMENE OYJ 85090-740 SAMPO OYJ 84107 161 TALVIVAARAN KAIVOSOSAKEYHTIÖ OYJ 80293-23 OUTOKUMPU OYJ 70790 1 057

Lisätiedot

NASDAQ OMX Helsinki. Julkistamisajankohdat 2009 Disclosure Dates 2009 5.10.2009. Yhtiökokous Interim Reports/Summaries of Performance**

NASDAQ OMX Helsinki. Julkistamisajankohdat 2009 Disclosure Dates 2009 5.10.2009. Yhtiökokous Interim Reports/Summaries of Performance** Tilinpäätöstiedot Yhtiökokous Osavuosikatsaukset/Tulostiedotteet** Ennakkotietoja Financial Vuosikertomus Annual General Interim Reports/Summaries of Performance** Affecto Oyj Small cap 7 12.2. 12 14 3.4.

Lisätiedot

FIM KOMMENTTI Kesäkuu 2016

FIM KOMMENTTI Kesäkuu 2016 FIM KOMMENTTI Kesäkuu 2016 Nämä yhtiöt ostivat innokkaimmin omia osakkeitaan katsaus Helsingin pörssin omien osakkeiden ostoihin VILLE KANTOLA Rahastonhoitaja FIM Fenno puh. (09) 6134 6281 KTM, MMM Toiminut

Lisätiedot

OMX Pohjoismainen Pörssi Helsinki. OMX Nordic Exchange Helsinki. Julkistamisajankohdat 2008 Disclosure Dates 2008 29.10.2008

OMX Pohjoismainen Pörssi Helsinki. OMX Nordic Exchange Helsinki. Julkistamisajankohdat 2008 Disclosure Dates 2008 29.10.2008 Affecto Oyj Small cap 7 14.2. 11 14 31.3. 3 19 6.5. 32 7.8. 45 3.11. Ahlstrom Corporation Oyj Mid cap 5 1.2. 12 14 2.4. 3 17 25.4. 30 25.7. 44 28.10. x Aldata Solution Oyj Small cap 8 21.2. 13 3 19 8.5.

Lisätiedot

NASDAQ OMX Helsinki. Julkistamisajankohdat 2010 Disclosure Dates 2010 11.3.2010. Yhtiökokous Interim Reports/Summaries of Performance**

NASDAQ OMX Helsinki. Julkistamisajankohdat 2010 Disclosure Dates 2010 11.3.2010. Yhtiökokous Interim Reports/Summaries of Performance** Tilinpäätöstiedot Yhtiökokous Osavuosikatsaukset/Tulostiedotteet** Ennakkotietoja Financial Vuosikertomus Annual General Interim Reports/Summaries of Performance** Affecto Oyj Small cap 7 17.2. 10 12 25.3.

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Muuttuva maailma. Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013

Markkinakatsaus. Muuttuva maailma. Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013 Markkinakatsaus Muuttuva maailma Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013 Lehmanin romahduksesta viisi vuotta Lähde: ThomsonReuters Taloudet piristymässä, mutta tuskaisen hitaasti 65 Teollisuuden

Lisätiedot

Eforen Viika: Kustannustehokkuuden parantaminen on päätavoitteena 2016

Eforen Viika: Kustannustehokkuuden parantaminen on päätavoitteena 2016 Aamukatsaus 08.01.2016 Pääuutiset Eforen Viika: Kustannustehokkuuden parantaminen on päätavoitteena 2016 Metso päivitys - aika ei ole vielä kypsä ostoille Kiinan osakemarkkinalla vakaantumisen merkkejä,

Lisätiedot

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month 31.10.2015 Yhtiö NOKIA OYJ 211 266-1 282 ELISA OYJ 203 505-1 794 FORTUM OYJ 129 886 1 212 UPM-KYMMENE OYJ 85 830-327 SAMPO OYJ 83 946-7 TALVIVAARAN KAIVOSOSAKEYHTIÖ OYJ 80 316-7 NESTE OYJ 70 644 1 449

Lisätiedot

http://investorsonclimatechange.org/200- global-investors-managing-15-trillionassets-urge-g7-stand-paris-agreementdrive-swift-implementation/ http://unfccc.int/paris_agreement/items/ 9485.php http://www4.unfccc.int/ndcregistry/page

Lisätiedot

Large Cap Helsinki. Julkistamisajankohdat 2007 Disclosure Dates

Large Cap Helsinki. Julkistamisajankohdat 2007 Disclosure Dates Large Cap Helsinki OBS = Tarkkailulistalla / On Surveillance lis Yhtiökokous Osavuosikatsaukset/Tulostiedotteet* * Ennakkotietoja Financial Vuosikertomus Annual Genera Interim Reports/Summaries of Performance*

Lisätiedot

Talouden näkymät Vieläkö tuottoja on jäljellä? Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2014

Talouden näkymät Vieläkö tuottoja on jäljellä? Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2014 Talouden näkymät Vieläkö tuottoja on jäljellä? Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2014 Sijoittajan onnenpäivät Lähde: ThomsonReuters kriiseistä huolimatta! USA:n valtion toimintojen sulkeminen

Lisätiedot

INTERNET APPENDIX 1. Descriptive statistics of the ownership of shares listed on the Nasdaq OMX Nordic Helsinki Stock Exchange at January 1, 2015

INTERNET APPENDIX 1. Descriptive statistics of the ownership of shares listed on the Nasdaq OMX Nordic Helsinki Stock Exchange at January 1, 2015 INTERNET APPENDIX 1. Descriptive statistics of the ownership of shares listed on the Nasdaq OMX Nordic Helsinki Stock Exchange at January 1, 2015 Share class Proportion of shares owned by Number of Market

Lisätiedot

Large Cap Helsinki. Julkistamisajankohdat 2006 Disclosure Dates

Large Cap Helsinki. Julkistamisajankohdat 2006 Disclosure Dates Large Cap Helsinki OBS = Tarkkailulistalla / On Surveillance lis X = Muutokset /Changes Tilinpäätöstiedot Yhtiökokous Osavuosikatsaukset/Tulostiedotteet* * Ennakkotietoja Financial Vuosikertomus Annual

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016 Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun

Lisätiedot

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month NOKIA OYJ 213 706 2 033 ELISA OYJ 206 461-856 FORTUM OYJ 124 909 3 845 UPM-KYMMENE OYJ 85 780-11 SAMPO OYJ 83 849 335 TALVIVAARAN KAIVOSOSAKEYHTIÖ OYJ 80 323 1 NESTE OYJ 68 916 602 OUTOKUMPU OYJ 67 664

Lisätiedot

Suomalaiset pienyhtiöt Nordean silmin

Suomalaiset pienyhtiöt Nordean silmin Suomalaiset pienyhtiöt Nordean silmin Janne Lähdesmäki, Portfolio Manager CEFA / CIIA Finnish Equities 02/01/2012 Mikä on määritelmällisesti pienyhtiö (small cap)? Yhdysvalloissa small cap kategoria 300

Lisätiedot

Osakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012

Osakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012 Osakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012 Markus Sourander Nordea Investment Strategy & Advice Sijoittajilla haastava vuosituhat 2 mutta viime aikoina parempaa Lähde: ThomsonReuters 3 Osinkotuotto houkuttelee

Lisätiedot

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month 30.9.2015 Yhtiö NOKIA OYJ 212 548-1 158 ELISA OYJ 205 299-1 162 FORTUM OYJ 128 674 3 765 UPM-KYMMENE OYJ 86 157 377 SAMPO OYJ 83 953 104 TALVIVAARAN KAIVOSOSAKEYHTIÖ OYJ 80 323 0 OUTOKUMPU OYJ 71 191 3

Lisätiedot

Raute analyytikon silmin Niche-markkinan johtaja edullisella arvostuksella. Juha Kinnunen Inderes

Raute analyytikon silmin Niche-markkinan johtaja edullisella arvostuksella. Juha Kinnunen Inderes Raute analyytikon silmin Niche-markkinan johtaja edullisella arvostuksella Juha Kinnunen Inderes Raute sijoituskohteena Plussat Erittäin alhainen arvostustaso Kykenevä hyvään tulokseen Vahva markkinaasema

Lisätiedot

Arvopaperin Sijoittajakysely Yhteenvetoraportti, N=1827, Julkaistu: 25.2.2009. Vertailuryhmä: Kaikki vastaajat

Arvopaperin Sijoittajakysely Yhteenvetoraportti, N=1827, Julkaistu: 25.2.2009. Vertailuryhmä: Kaikki vastaajat Arvopaperin Sijoittajakysely Yhteenvetoraportti, N=1827, Julkaistu: 25.2.2009 Vertailuryhmä: Kaikki vastaajat Sukupuoli 1. Nainen 316 17,30% 2. Mies 1511 82,70% 1827 100% Ikä 1. alle 18 vuotta 1 0,05%

Lisätiedot

Arvopaperin Sijoittajakysely Yhteenvetoraportti, N=1827, Julkaistu: 25.2.2009. Vertailuryhmä: Kaikki vastaajat

Arvopaperin Sijoittajakysely Yhteenvetoraportti, N=1827, Julkaistu: 25.2.2009. Vertailuryhmä: Kaikki vastaajat Arvopaperin Sijoittajakysely Yhteenvetoraportti, N=1827, Julkaistu: 25.2.2009 Vertailuryhmä: Kaikki vastaajat Miksi sijoitat? (Valitse vaihtoehdoista se, joka parhaiten kuvaa tämänhetkisiä tavoitteitasi)

Lisätiedot

Talouden näkymät Viiden vuoden ralli takana, jatkuvatko juhlat? Toni Teppala Maaliskuu 2014

Talouden näkymät Viiden vuoden ralli takana, jatkuvatko juhlat? Toni Teppala Maaliskuu 2014 Talouden näkymät Viiden vuoden ralli takana, jatkuvatko juhlat? Toni Teppala Maaliskuu 2014 Jo viiden vuoden ralli Lähde: ThomsonReuters 2 Kriiseillä vähenevä markkinavaikutus Lähde: ThomsonReuters Talous

Lisätiedot

Case: talousvuosi 2016 tulee edelleen olemaan epätasaisen elpymisen aikaa

Case: talousvuosi 2016 tulee edelleen olemaan epätasaisen elpymisen aikaa Aamukatsaus 09.12.2015 Pääuutiset Case: talousvuosi 2016 tulee edelleen olemaan epätasaisen elpymisen aikaa Okmetic sulkee Allenin epi-tehtaan ja keskittyy ydinliiketoimintaansa Comptel päivitys - uusien

Lisätiedot

Nordic Derivatives Exchange - Pohjoismaiden johtava markkinapaikka pörssinoteeratuille sijoitustuotteille

Nordic Derivatives Exchange - Pohjoismaiden johtava markkinapaikka pörssinoteeratuille sijoitustuotteille Nordic Derivatives Exchange - Pohjoismaiden johtava markkinapaikka pörssinoteeratuille sijoitustuotteille Keitä olemme Miten pörssi toimii Miten voit hyötyä pörssinoteeratuista sijoitustuotteista Keitä

Lisätiedot

Markkinakatsaus Muuttuva maailma. Lippo Suominen Päästrategi, Nordea Varallisuudenhoito Lokakuu 2013

Markkinakatsaus Muuttuva maailma. Lippo Suominen Päästrategi, Nordea Varallisuudenhoito Lokakuu 2013 Markkinakatsaus Muuttuva maailma Lippo Suominen Päästrategi, Nordea Varallisuudenhoito Lokakuu 2013 Lehmanin romahduksesta viisi vuotta Keskuspankeilla iso rooli Taloudet piristymässä 65 Teollisuuden luottamus,

Lisätiedot

Nixun Kairinen: haluamme ottaa aktiivisen roolin konsolidaatiossa

Nixun Kairinen: haluamme ottaa aktiivisen roolin konsolidaatiossa Aamukatsaus 21.11.2014 Pääuutiset Nixun Kairinen: haluamme ottaa aktiivisen roolin konsolidaatiossa Makrolukujen ruuhkapäivä petti Euroopassa, USA kehittyy edelleen vahvasti Leipurin listaushinta arviomme

Lisätiedot

Tunnusluvut sijoittajan apuvälineenä

Tunnusluvut sijoittajan apuvälineenä Tunnusluvut sijoittajan apuvälineenä Jarkko Aho 07.12.2017 Jarkko Aho Pörssikolumnisti 2016- Sijoituskirjailija 2017- Sijoitusbloggaaja 2008- Yksityissijoittaja 2001- Esityksen sisältö 1 Arvosijoittajan

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Joulukuu 2015

Markkinakatsaus. Joulukuu 2015 Markkinakatsaus Joulukuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo laski lokakuussa 11 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli marraskuussa

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015 Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi

Lisätiedot

Sijoitusrahasto Seligson & Co Suomi -indeksirahasto

Sijoitusrahasto Seligson & Co Suomi -indeksirahasto Yksinkertainen on tehokasta Sijoitusrahasto Seligson & Co Suomi -indeksirahasto Puolivuosikatsaus 30.6.2009 SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO SUOMI -INDEKSIRAHASTO Rahastotyyppi: Osakerahasto, Suomi Rekisteröimisvuosi:

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015 Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,

Lisätiedot

Markkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito

Markkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito Markkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito Sijoittajilla jo viiden vuoden juhlat! 2 Kriiseillä vähenevä markkinavaikutus 3 Tulokset ja talous edelleen ylämäessä

Lisätiedot

FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Pörssin ulkomaalaisomistus keskimäärin hieman lisääntyi huhtikuussa: Suositusten seuranta:

FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Pörssin ulkomaalaisomistus keskimäärin hieman lisääntyi huhtikuussa: Suositusten seuranta: 9.5.2016, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat päätyivät

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016 Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue

Lisätiedot

Elisa Q2 perjantaina - odotamme yrityskauppojen vetäneen kasvua Q2:lla

Elisa Q2 perjantaina - odotamme yrityskauppojen vetäneen kasvua Q2:lla Aamukatsaus 11.07.2017 Pääuutiset Elisa Q2 perjantaina - odotamme yrityskauppojen vetäneen kasvua Q2:lla Myyntiaalto Euroopan velkakirjamarkkinalla taittui Finnairilta hyvät luvut kesäkuulta, Q2-yksikkötuotto

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2015

Markkinakatsaus. Elokuu 2015 Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2016

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2016 Markkinakatsaus Huhtikuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja mutta Euroopassa pieniä positiivisia signaaleja, kun ostopäällikköindeksit nousivat ja Saksan IFO -indeksi ylitti

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2016

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2016 Markkinakatsaus Kesäkuu 2016 Talouskehitys Maailmantalous on OECD:n mukaan hitaan kasvun ansassa, tarvetta on kokonaisvaltaisille vero- ja rahapoliittisille sekä rakeenteellisille toimenpiteille Suomen

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016 Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki

Lisätiedot

RBS Warrantit NOKIA DAX. SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011

RBS Warrantit NOKIA DAX. SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011 RBS Warrantit DAX NOKIA SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011 RBS Warrantit Ensimmäiset warrantit Suomen markkinoille Kaksi kohde-etuutta kilpailukykyisillä ehdoilla ; DAX ja NOKIA Hyvät spreadit

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2016

Markkinakatsaus. Elokuu 2016 Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016 Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n

Lisätiedot

Vahva tuloskasvu jatkuu

Vahva tuloskasvu jatkuu 24.4.215 Yhtiöpäivitys Vahva tuloskasvu jatkuu Nostamme QPR:n tavoitehintaa tulosylityksen ja positiivisten ennustemuutosten myötä 1,9 euroon (aik. 1,65 euroa), mutta toistamme vähennä-suosituksen osakkeelle.

Lisätiedot

Raute päivitys - voittojen kotiutuksen vuoro

Raute päivitys - voittojen kotiutuksen vuoro Aamukatsaus 19.01.2016 Pääuutiset Raute päivitys - voittojen kotiutuksen vuoro Kiinan talousluvuissa ei merkittäviä negatiivisia yllätyksiä, osakekurssit nousuun Keskolta hyvät myyntiluvut joulukuulta

Lisätiedot

Osakemarkkinoiden näkymät loppuvuonna parhaat suomalaiset osakkeet

Osakemarkkinoiden näkymät loppuvuonna parhaat suomalaiset osakkeet Osakemarkkinoiden näkymät loppuvuonna parhaat suomalaiset osakkeet Rahapäivä 20.9.2007 Jukka Hemmi, johtaja Varainhoito Puh. 010 444 2573, jukka.hemmi@handelsbanken.fi Sijoittajilla mielessä: Yhdysvaltain

Lisätiedot

- Kuinka erotan jyvät akanoista. Petri Kärkkäinen salkunhoitaja

- Kuinka erotan jyvät akanoista. Petri Kärkkäinen salkunhoitaja - Kuinka erotan jyvät akanoista Petri Kärkkäinen salkunhoitaja eq Suomiliiga eq Suomiliiga on Suomeen sijoittava osakerahasto Rahasto sijoittaa varansa suomalaisiin ja Suomessa noteerattujen yhtiöiden

Lisätiedot

Aamukatsaus 03.01.2014

Aamukatsaus 03.01.2014 Pääuutiset Aloitamme Valmetin seurannan varovaisella vähennä-suosituksella Fortumille mahdollisesti lähes 200 miljoonan euron lisäverot CEO Cornerissa esittelyssä tiistaina päälistalle siirtyvän Sopranon

Lisätiedot

Kaikki avoinna olevat ideat

Kaikki avoinna olevat ideat Kaikki avoinna olevat ideat 4.12.2017 KATEGORIA AVOIN IDEA AVAUSPVM TUOTTO VRT-INDEKSI TUOTTOERO SIJOITUSAIKA Osakkeet Suomi Citycon 4.12.2017 0 Orion 2.11.2017-13,7-3,6-10,1 32 Nokian Renkaat 6.3.2017

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015 Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit

Lisätiedot

Miltä näyttää vuosi 2017 tilinpäätösten perusteella? Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto

Miltä näyttää vuosi 2017 tilinpäätösten perusteella? Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto Miltä näyttää vuosi 2017 tilinpäätösten perusteella? Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 16.2.2017 Markkinatilanne Euroopassa Takana osakemarkkinoiden vahva nousujakso loppuvuonna 2016. Euroopan

Lisätiedot

Vacon Cleantech-tilaisuus, Helsingin Osakesäästäjät

Vacon Cleantech-tilaisuus, Helsingin Osakesäästäjät Vacon Cleantech-tilaisuus, Helsingin Osakesäästäjät Sebastian Linko, Vacon Oyj:n viestintä- ja sijoittajasuhdejohtaja 20. toukokuuta 2014 Vacon 1 Huomautus Esityksen sisältö perustuu tämänhetkisiin tietoihin.

Lisätiedot

Markkinakatsaus. tammikuu 2017

Markkinakatsaus. tammikuu 2017 Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista

Lisätiedot

FIM Pankki Talouden näkymät 26.11.2014

FIM Pankki Talouden näkymät 26.11.2014 FIM Pankki Talouden näkymät 26.11.2014 Kim Gorschelnik 1 Tämän esityksen näkemykset ja suositukset perustuvat 13.11.2014 julkaistuun Sijoitussuositukset raporttiin. Euroopan heikkous painaa Suomi-yhtiöitä

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015 Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015 Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI

Lisätiedot

Vacon Oyj Kestävä kasvuyhtiö

Vacon Oyj Kestävä kasvuyhtiö Vacon Oyj Kestävä kasvuyhtiö Sijoitus Invest messut 2013 Helsinki 13.-14.11.2013 Vesa Laisi, Vacon Oyj:n toimitusjohtaja Vacon 1 Huomautus Esityksen sisältö perustuu tämänhetkisiin tietoihin. Esitys sisältää

Lisätiedot

TOIMINNAN ALUSTA ( ) SIS. KAUPANKÄYNTIPALKKIO 0,4 % Ylituotto vs. MSCI World AC +20,1 %

TOIMINNAN ALUSTA ( ) SIS. KAUPANKÄYNTIPALKKIO 0,4 % Ylituotto vs. MSCI World AC +20,1 % TOIMINNAN ALUSTA (2.2.2015) SIS. KAUPANKÄYNTIPALKKIO 0,4 % Ylituotto vs. MSCI World AC +20,1 % 1 MENESTYKSESTÄ YKSITTÄISTEN SUOSITUSTEN TASOLLA 64 suositusta nyt maalissa: vertailuindeksiin nähden 51 x

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015 Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia

Lisätiedot

Pihlajalinna päivitys - osake on lyöty turhan alas

Pihlajalinna päivitys - osake on lyöty turhan alas Aamukatsaus 19.02.2016 Pääuutiset Pihlajalinna päivitys - osake on lyöty turhan alas Comptel päivitys - kasvu voimistuu Solteq Q4 - kertaerät nielivät Q4-tuloksen Stockmann päivitys - uusia säästöjä kannattaa

Lisätiedot

Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007

Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007 AVAIMESI VAHVAAN VARAINHOITOON Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007 Markus Salin Salkunhoitaja Elina Pankkiiriliike Oy www.elinavh.fi Elina Pankkiiriliike Oy Elina on sitoutumaton kotimainen varainhoitoyhtiö

Lisätiedot

Talouden näkymät Pörssi-ilta Tampere 27.11.2013 Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Arvopaperivälitys LähiTapiola Pankki Oyj

Talouden näkymät Pörssi-ilta Tampere 27.11.2013 Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Arvopaperivälitys LähiTapiola Pankki Oyj Talouden näkymät Pörssi-ilta Tampere 27.11.2013 Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Arvopaperivälitys LähiTapiola Pankki Oyj Talouden näkymissä aiempaa positiivisempaa virettä myös suomalaisten yhtiöiden kannalta

Lisätiedot

Nexstim antoi kauan odotettuja lisätietoja NBTtutkimukseen

Nexstim antoi kauan odotettuja lisätietoja NBTtutkimukseen Nexstim antoi kauan odotettuja lisätietoja NBTtutkimukseen liittyen Nostamme tavoitehinnan, euroon (aik.,0) ja toistamme myy-suosituksemme. Eilinen lisätieto NBT-tutkimuksen etenemiseen liittyen antoi

Lisätiedot

Elina Pankkiiriliike. 5. huhtikuuta 2008. Elina Pankkiiriliike Oy, Uudenmaankatu 7, 00120 Helsinki, p. 09 6120 750, www.elinapl.fi, info@elinapl.

Elina Pankkiiriliike. 5. huhtikuuta 2008. Elina Pankkiiriliike Oy, Uudenmaankatu 7, 00120 Helsinki, p. 09 6120 750, www.elinapl.fi, info@elinapl. Varainhoito Rahastot Pääomaturvatut Elina Pankkiiriliike 5. huhtikuuta 2008 Elina Pankkiiriliike Oy Elina on sitoutumaton kotimainen varainhoitoyhtiö Elina toimii Rahoitustarkastuksen myöntämällä toimiluvalla

Lisätiedot

Yhtiökokoukset ja osingot

Yhtiökokoukset ja osingot kokoukst ja osingot Julkissti notrattujn ja Nordassa lunastttavin yhtiöidn yhtiökokoukst vuonna 2015 ja osingot vuodlta 2014. sstämmor år 2015 och dividndr för år 2014 för bolag som notras officillt och

Lisätiedot

Hallituksen puheenjohtajan katsaus Jan Inborr hallituksen puheenjohtaja, Vacon Oyj

Hallituksen puheenjohtajan katsaus Jan Inborr hallituksen puheenjohtaja, Vacon Oyj Hallituksen puheenjohtajan katsaus Jan Inborr hallituksen puheenjohtaja, Vacon Oyj 1 Vastuunrajoitus Tämä esitys sisältää aikaan sidonnaisia tietoja, jotka pitävät paikkansa niiden julkaisuhetkellä. Tämä

Lisätiedot

Tase ja kassavirta etusijalla

Tase ja kassavirta etusijalla Yhtiöpäivitys Tase ja kassavirta etusijalla Toistamme vähennä-suosituksen ja tavoitehinnan 11, euroa. Yhtiön Q1-tuloskehitys oli pettymys, mutta odotamme yhtiön yltävän kustannussäästöjen ja Venäjän asuntomyynnin

Lisätiedot

TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS

TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS SIJOITUSRAHASTO FRONT SUOMI 31.12.2013 Y-tunnus: 2574013-6 SIJOITUSRAHASTO FRONT SUOMI SISÄLLYSLUETTELO Sivu Toimintakertomus 1 Tuloslaskelma 2 Tase 3 Tilinpäätöksen liitetiedot

Lisätiedot

OSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto

OSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto OSAKEMARKKINAKATSAUS Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 15.3.2017 Osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2017 Näkymät vuodelle 2017 haasteelliset erityisesti Yhdysvalloissa Trumpin valinnan

Lisätiedot

Stockmann-päivitys - Lindexin syöksyn pysähtyminen oli helpotus markkinoille

Stockmann-päivitys - Lindexin syöksyn pysähtyminen oli helpotus markkinoille Aamukatsaus 12.01.2018 Pääuutiset Stockmann-päivitys - Lindexin syöksyn pysähtyminen oli helpotus markkinoille EKP alkaa viestinnässään valmistella rahapolitiikan suunnanmuutosta Elisa-päivitys - kilpailu

Lisätiedot

Markkinakatsaus. helmikuu 2017

Markkinakatsaus. helmikuu 2017 Markkinakatsaus helmikuu 2017 Talouskehitys Trumpin ajamien veronkevennysten uskotaan siivittävän USA:n talouskasvua selvästi lähivuosina, mikä vauhdittaisi maailmankaupan kasvua. Talouspoliittisista uudistuksista

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2017

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2017 Markkinakatsaus Huhtikuu 2017 Talouskehitys Vuoden ensimmäiset isommat poliittiset Eurooppavaalit Hollannissa menivät markkinoiden kannalta hyvin Vapauspuolueen kannatuksen jäädessä selvästi odotuksia

Lisätiedot

Aamukatsaus 11.03.2014

Aamukatsaus 11.03.2014 Pääuutiset Suomen teollisuudesta jälleen madonlukuja tammikuussa Tuloskausiyhteenveto: osakepoimija tarkkailee edelleen IT-sektoria Orion korvaa Uponorin Kompassin myyntilistalla Indeksit Päätös Muutos

Lisätiedot

Aamukatsaus 22.04.2013

Aamukatsaus 22.04.2013 Pääuutiset Innofactor päivitys nostamme suositustamme kurssilaskun jälkeen Lemminkäiseltä tulosvaroitus säästöohjelma ei tuottanut toivottuja tuloksia Elisa korvaa Fortumin Kompassin ostolistalla Indeksit

Lisätiedot

Ohjeet. Periaate ilmoitusvelvollisuuden osalta: Olemassa olevat omistukset syötetty ilman pvm ja muutosta alkusaldoksi

Ohjeet. Periaate ilmoitusvelvollisuuden osalta: Olemassa olevat omistukset syötetty ilman pvm ja muutosta alkusaldoksi Ohjeet Front Capital Oy Sisäpiirirekisteri Yhteenveto Sisäinen Ohje Kaupankäyntiohje ja sisäpiiriilmoitukset Lomakkeet FIVAn lomakkeet toimitettava allekirjoitettuna Alkuperäiset allekirjoitetut lomakkeet

Lisätiedot

Sisäpiirirekisteri. Tilauksen tiedot. ICECAPITAL VARAINHOITO OY Ilmoitusvelvollisten omistukset, julkinen rekisteri. Tilausaika 11.08.

Sisäpiirirekisteri. Tilauksen tiedot. ICECAPITAL VARAINHOITO OY Ilmoitusvelvollisten omistukset, julkinen rekisteri. Tilausaika 11.08. Sisäpiirirekisteri Tilauksen tiedot Tilaaja Raportti Sire-organisaatio ICECAPITAL VARAINHOITO OY ICECAPITAL VARAINHOITO OY Tilausaika 11:35 Tilauksen viite VH SIRE002 Tilauksen tyyppi Kertatilaus Ajopäivä

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016

Markkinakatsaus. Lokakuu 2016 Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit

Lisätiedot

Tikkurila. Osavuosikatsaus tammi-syyskuulta 2012. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia

Tikkurila. Osavuosikatsaus tammi-syyskuulta 2012. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia Tikkurila Osavuosikatsaus tammi-syyskuulta 2012 Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia Huomautus Kaikki tässä esityksessä esitetyt yritystä tai sen liiketoimintaa koskevat lausumat perustuvat

Lisätiedot

Suljetut ideat ( )

Suljetut ideat ( ) Suljetut ideat (2.2.2015 12.4.2017) 1 Track record 2.2.2015 12.4.2017 KATEGORIA ALAKATEGORIA SIJOITUS OSTO MYYNTI PVÄ TUOTTOVERT. INDEKSI TUOTTOERO 1. ETF-sijoitukset KEM + APAC Kiina ETF 16.2.2015 15.4.2015

Lisätiedot

Exel Composites Oyj Vesa Korpimies, toimitusjohtaja

Exel Composites Oyj Vesa Korpimies, toimitusjohtaja Osavuosikatsaus 1.1. 30.9.2011 Exel Composites Oyj Vesa Korpimies, toimitusjohtaja Tammi-syyskuu 2011 lyhyesti: Markkinaolosuhteet paranivat edelleen Tammi-syyskuu 2011 Liikevaihto tammi-syyskuussa 2011

Lisätiedot

Sijoittajabarometri Syys-lokakuu 2014

Sijoittajabarometri Syys-lokakuu 2014 Sijoittajabarometri Syys-lokakuu 2014 Tämän tutkimuksen on tehnyt Tietoykkönen Oy Osakesäästäjien keskusliitto ry:n, Pörssisäätiön ja Viisas Raha lehden toimeksiannosta. Tutkimuksen tarkoituksena on selvittää

Lisätiedot

Odotettua vaisumpi alku vuodelle

Odotettua vaisumpi alku vuodelle 7.4. Yhtiöpäivitys Odotettua vaisumpi alku vuodelle Toistamme Solteqille tavoitehinnan,7 euroa, mutta laskemme suosituksen vähennä-tasolle (aik. lisää). Yhtiön Q-raportti oli tuloksen ja volyymikehityksen

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015 Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa

Lisätiedot

VIIKKORAPORTTI 23.11.2015

VIIKKORAPORTTI 23.11.2015 Jälkimarkkinaraportti 23/11/215 VIIKKORAPORTTI 23.11.215 Pääomasuojatut sijoitustuotteet Lisätietoa sivulla ISIN Liikkeeseenlaskupv. Eräpäivä Liikkeeseenlaskija Indikatiivinen ostokurssi 1 viikon muutos

Lisätiedot

1Q 2013 Tulos. Finnair 1Q 2013 Tulos, 26.4.2013

1Q 2013 Tulos. Finnair 1Q 2013 Tulos, 26.4.2013 1Q 2013 Tulos 1 Markkinaympäristö edelleen haastava IATA:n mukaan, Tulosparannuskehitys pysähtyi Euroopassa jo Q4 2012 aikana, tulokset edellisvuoden tasolla Öljyn hinta laski maaliskuussa, hintataso kuitenkin

Lisätiedot

Sijoittajabarometri. Syys-lokakuu 2014 (julkaistu 6.11.2014)

Sijoittajabarometri. Syys-lokakuu 2014 (julkaistu 6.11.2014) Sijoittajabarometri Syys-lokakuu 2014 (julkaistu 6.11.2014) Tämän tutkimuksen on tehnyt Tietoykkönen Oy Osakesäästäjien keskusliitto ry:n, Pörssisäätiön ja Viisas Raha lehden toimeksiannosta. Tutkimuksen

Lisätiedot

Sijoittajabarometri Lokakuu 2016

Sijoittajabarometri Lokakuu 2016 Sijoittajabarometri Lokakuu 2016 Tämän tutkimuksen on tehnyt Tietoykkönen Oy Osakesäästäjien Keskusliitto ry:n ja Pörssisäätiön toimeksiannosta. Tutkimuksen tarkoituksena on selvittää yksityissijoittajien

Lisätiedot

Aamukatsaus 17.11.2011

Aamukatsaus 17.11.2011 Pääuutiset Elop: dual-sim-ilmiö ei jäänyt yhden neljänneksen tasolle Atria päivitys tapaaminen johdon kanssa vahvistaa uskoa vahvasta ensi vuodesta Case ensi kevään parhaat osingonmaksajat Indeksit Päätös

Lisätiedot

YIT päivitys Venäjän myynti heikkenee

YIT päivitys Venäjän myynti heikkenee Aamukatsaus 15.10.2014 Pääuutiset YIT päivitys Venäjän myynti heikkenee Outokumpu päivitys suosittelemme varovaisuutta ennen Q3-tulosta Stockmannilta jälleen tulosvaroitus Keskon myynti jatkoi laskuaan

Lisätiedot

Smart way to smart products. Etteplan Q3/2014: Liikevaihto kasvoi ja liikevoitto parani

Smart way to smart products. Etteplan Q3/2014: Liikevaihto kasvoi ja liikevoitto parani Etteplan Q3/2014: Liikevaihto kasvoi ja liikevoitto parani Toimitusjohtaja Juha Näkki 29.10.2014 Toimintaympäristö 7-9/2014 Kysyntätilanteessa ei tapahtunut merkittäviä muutoksia edelliseen vuosineljännekseen

Lisätiedot

Smart way to smart products Etteplan Q1: Merkittävä tulosparannus

Smart way to smart products Etteplan Q1: Merkittävä tulosparannus Etteplan Q1: Merkittävä tulosparannus Toimitusjohtaja Juha Näkki 7.5.2015 Markkinakatsaus 1-3/2015 Vuosi 2015 käynnistyi joulun lomakauden jälkeen hitaasti. Suunnittelupalveluiden ja teknisen dokumentoinnin

Lisätiedot

FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Suomen TOP-55 osakkeiden konsensusmuutokset viime kuukauden aikana:

FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Suomen TOP-55 osakkeiden konsensusmuutokset viime kuukauden aikana: 18.4.2016, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat päätyivät

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2016

Markkinakatsaus. Marraskuu 2016 Markkinakatsaus Marraskuu 2016 Talouskehitys Donald Trump voitti yllättäen presidenttivaalit Yhdysvalloissa Trump sanoi mm. uudelleenrakentavansa maan infrastruktuurin ja on aiemmin puhunut verojen leikkaamisesta

Lisätiedot

FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Pörssin ulkomaalaisomistuksessa keskimäärin pientä myyntiä lokakuussa: 3Q15-tuloskausi jatkuu tänään:

FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Pörssin ulkomaalaisomistuksessa keskimäärin pientä myyntiä lokakuussa: 3Q15-tuloskausi jatkuu tänään: 6.11.2015, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinoilla muutokset

Lisätiedot

Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014

Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja. Pasi Sorjonen 03/02/2014 Tarjolla tuhti kattaus talouslukuja Pasi Sorjonen 03/02/2014 Keskuspankit sekä työllisyys- ja luottamusluvut vievät huomion Viime viikon antia: Fed pienensi odotetusti ostoohjelmaansa Hyviä Q4 BKT-lukuja

Lisätiedot

Nokian Renkaat Q3 - selkeä pettymys

Nokian Renkaat Q3 - selkeä pettymys Aamukatsaus 31.10.2014 Pääuutiset Nokian Renkaat Q3 - selkeä pettymys USA:n talouskasvu ylitti odotukset, Japanin keskuspankki lisäsi elvytystä Outotec Q3 - säästöohjelma raportin valopilkku Fiskars Q3

Lisätiedot

-8,53 % Allokaattori 2020 14 DE000CZ44DX2 5.6.2015 5.6.2020 90,37 % -83,47 % Kiina vs. USA -tuottoero 2017 4 DE000CZ371A3 19.9.2014 3.10.

-8,53 % Allokaattori 2020 14 DE000CZ44DX2 5.6.2015 5.6.2020 90,37 % -83,47 % Kiina vs. USA -tuottoero 2017 4 DE000CZ371A3 19.9.2014 3.10. VIIKKORAPORTTI SIJOITUSOBLIGAATIOT Sivulla Liikkeeseenlasku Eräpäivä Ostokurssi Muutos merkintähinnasta Finvex Eurooppa 2019 6 FI4000111828 6.11.2014 20.11.2019 91,47 % -8,53 % Allokaattori 2020 14 DE000CZ44DX2

Lisätiedot