Nixun Kairinen: haluamme ottaa aktiivisen roolin konsolidaatiossa

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "Nixun Kairinen: haluamme ottaa aktiivisen roolin konsolidaatiossa"

Transkriptio

1 Aamukatsaus Pääuutiset Nixun Kairinen: haluamme ottaa aktiivisen roolin konsolidaatiossa Makrolukujen ruuhkapäivä petti Euroopassa, USA kehittyy edelleen vahvasti Leipurin listaushinta arviomme mukainen - pidämme hintaa houkuttelevana Indeksit Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta Euroopan markkinat Osakemarkkinat, muu maailma * Korot, raaka-aineet OMX Helsinki 7634,7 0,2 % 3,7 % Nasdaq 4701,9 0,6 % 13,5 % Euribor 3kk 0,08 % 0 bp -20 bp OMXH Cap 4924,3 0,1 % 3,8 % Dow Jones 17719,0 0,2 % 7,8 % Euribor 12kk 0,34 % 0 bp -22 bp OMX Helsinki ,3 0,0 % 3,7 % S&P ,8 0,2 % 12,0 % Suomi 10v 0,92 % 0 bp -121 bp OMX Stockholm 458,4-0,3 % 8,2 % Moskova, RTS 1040,4 1,9 % -27,9 % USA 10v 2,33 % 0 bp -67 bp OMX Copenhagen 606,0-0,3 % 15,5 % Brasilia, Bovespa 53402,8 2,6 % 5,4 % Brent $ 77,9 0,5 % -27,7 % OMX Nordic 255,6-0,3 % 6,6 % Nikkei 17361,5 0,4 % 6,6 % Raakaöljy $ 76,4 1,0 % -19,7 % VINX Benchmark 4234,2-0,7 % -1,4 % MSCI Asia 139,2-0,3 % -1,2 % Kulta $ 1194,5 0,1 % -2,9 % FTSE ,9-0,3 % -0,6 % Shanghai 2466,8 0,6 % 18,4 % FOEX NBSK EUR 750,4-0,3 % 14,3 % DAX 9484,0 0,1 % 0,5 % Hang Seng 23409,4 0,3 % 2,6 % EUR/USD 1,255-8,0 % EUROSTOXX ,3-0,3 % 3,4 % Sensex 28241,9 0,6 % 35,4 % EUR/SEK 9,272 4,8 % VDAX volatiliteetti 15,9-0,6 % 8,1 % VIX volatiliteetti 13,6 0,0 % -4,6 % USD/JPY 117,81 12,8 % Edellisen pörssipäivän nousijat ja laskijat Yhtiö Päätös Muutos Yhtiö Päätös Muutos Martela 3,43 5,5 % Sievi Capital 1,22-6,2 % Viking Line 16,00 5,3 % Taaleritehdas 21,70-3,1 % Afarak Group 0,32 3,5 % SRV 3,17-2,5 % F-Secure 1,90 2,6 % Sanoma 4,45-2,0 % Tecnotree 0,16 2,6 % Talentum 1,05-1,9 % Kalenteri Yhtiö Klo Ennuste (EBIT) Konsensus Vuosi sitten Talousluvut Klo Konsensus ** Edellinen * Aasian kurssit noin 08:00 ** Reuters Nokian eurokurssi Helsinki New York 6,40 6,35 6,30 6,25 6,20 6,15 6,10 6,05 10:00 12:00 14:00 16:00 18:00 20:00 22:00 Nokia -1,2 % Helsingin päätöstasosta. HKI päätös 6,28 NY päätös 6,2 ($7,78) Inderesin TOP3 Päätös Tavoite Suositus Stora Enso 6,72 7,60 Osta "Uskomme riskipreemion supistuvan." Stockmann 8,92 10,00 Lisää "Lindexin myynti tuo esiin osien summan" Cargotec 26,26 30,00 Osta "Tulosparannukset vievät osakkeen uudelle tasolle." Inderes Aamukatsaus sivu 1

2 Markkinakatsaus Yhdysvaltain pääindeksit päätyivät eilen nousuun, kun päivän aikana julkaistu makrodata antoi vahvaa kuvaa Yhdysvaltojen talouden tilasta ja siruvalmistaja Intelin (+4,7 %) näkymät ylittivät odotukset. Dow Jones ja S&P 500 nousivat 0,2 % kaikkien aikojen korkeimmille tasoilleen, kun taas teknologiapainotteinen Nasdaq nousi 0,5 %. Luottamus markkinoilla amerikkalaisyhtiöiden tuloskehityksen markkinoilla oli eilen vahvaa, minkä lisäksi optimistisimmat toimijat näkivät myös arvostuskertoimissa nousuvaraa. Aasian pörsseissä oltiin nousutunnelmissa Wall Streetin ja Yhdysvaltojen vahvan talousdatan vedossa. Alueen laajin MSCI Asia Pacific-indeksi oli aamulla noin 0,2 %:n nousussa. Hong Kongissa Hang Seng-indeksi oli 0,1 %:n nousussa ja Kiinassa Shaghain Composites-indeksi 0,6 %:n ylämäessä. Sen sijaan Japanissa Nikkei-indeksi oli 0,8 %:n laskussa, mikä heijasteli etenkin dollari/jeni-kurssin heikentymistä valuuttamarkkinoilla. Valuuttamarkkinoilla euro/dollari-kurssi polki eilen käytännössä paikallaan, mutta aamun kaupankäynnissä kurssi vahvistui noin 0,1 % tasolle 1,256. Jeni sen sijaan vahvistui suhteessa dollariin aamulla 0,5 % tasolle 117,6 käytyään torstaina jo seitsemän vuoden huipussaan. Tämä johtui Japanin talousministerin kommentista, jonka mukaan jenin viime aikojen heikentyminen on ollut liian nopeaa. USA:n WTI-raakaöljyn hinta nousi New Yorkissa 1,3 % tasolle 76,8 USD/bbl, kun taas Lontoossa Brent-laadun hinta kohosi 0,8 % tasolle 79,6 USD/bbl. Molemmat öljylaadut olivat matkalla kohti ensimmäistä nousuviikkoa sitten syyskuun. Markkinoilla noin puolet öljyanalyytikoista uskoo OPEC:n leikkaavaan tuotantoaan hintoja tukeakseen, kun taas toinen puoli arvioi OPEC:n jatkavan hintasotaa markkinaosuuden puolustamiseksi. Metallien hinnat kehittyivät vaakalentoa arvometallien osalta, sillä kullan ja hopean hinnat pysyivät eilen käytännössä keskiviikon päätöstasoillaan. Sen sijaan Lontoon metallipörssissä ei ollut eilen selvää suuntaa. Esimerkiksi kuparin hinta laski 0,3 %, mutta vastaavasti alumiini kallistui 0,6 %, kun taas sinkki halpeni marginaalisesti. Ajankohtaista Nixun listautumisanti Tutustu sijoitustutkimukseen - Siirry merkintäpaikalle - Ilmoittaudu sijoittajatilaisuuteen (Helsinki) Leipurin listautumisanti Makrokatsaus Makrolukujen ruuhkapäivä aiheutti Euroopassa pettymyksiä, USA kehittyy edelleen vahvasti Juha Kinnunen Euroopan talouskehityksestä saatiin eilen jälleen vaisua makrodataa. Tutkimusyhtiö Markit kertoi eilen, että euroalueen ostopäällikköindeksi laski marraskuussa alimmalle tasolleen 16 kuukauteen. Indeksi laski 51,4 pisteeseen lokakuun 52,1:stä. Ekonomistit odottivat Bloombergin mukaan 52,4 pistettä, joten lukema oli lievä pettymys ja indikoi euroalueen heikon talouskehityksen jatkuvan. Teollisuuden vastaava ostopäällikköindeksi laski 50,4:ään ja jäi hieman ekonomistien odotuksesta (50,8 pistettä). Teollisuustuotannon indeksi kasvoi korkeimmalle tasolleen neljään kuukauteen. Yli 50 pistettä merkitsee, että ostopäälliköt odottavat kasvua. Vaisujen lukemien perusteella Markit ennakoi, että euroalue on vaarassa vajota uuteen taantumaan ja että talouskasvu loppuvuonna jää 0,1-0,2 prosenttiin. EU:n komissio julkisti eilen ennakkotietoja kuluttajien luottamusta mittaavasta indikaattorista, joka laski marraskuussa lukemaan -11,6 lokakuun -11,1:stä. Ekonomistit olivat Bloombergin mukaan ennakoineet, että indikaattori paranisi hieman lukemaan -10,7. Vaisu Euroopan talouskehityksestä saatiin eilen jälleen vaisua makrodataa. Sekä euroalueen palvelualojen että teollisuuden ostopäällikköindeksit jäivät hieman ekonomistien odotuksista. Tasot olivat yleensäkin vaisuja ja indikoivat aneemisen talouskasvun jatkumista. Myös kuluttajien luottamus jäi odotuksista ja oli heikolla tasolla marraskuussa. Tämä antoi myös heikon signaalin tärkeälle joulumyynnille. Inderes Aamukatsaus sivu 2

3 lukema ei anna positiivista kuvaa kuluttajien ostoinnosta ennen tärkeää joulumyyntiä. Komissio julkistaa euroalueen laajemman talousluottamusindikaattorin, joka sisältää myös yritysten luottamuksen, ensi viikon torstaina. Yhdysvalloissa taloustilanne paranee edelleen Yhdysvalloissa makrodata oli tutusti huomattavasti Eurooppaa vahvempaa ja pääosin positiivista, mutta myös siellä eilisen anti oli osittain ristiriitaista. Yhdysvalloissa jätettiin viime viikolla uutta työttömyyskorvaushakemusta, mikä on vähemmän kuin toissa viikolla. Bloombergin keräämä konsensus oli hakemusta. Työttömyyskorvauksia saavien henkilöiden määrä putosi henkilöllä 2,33 miljoonaan. Se on vähemmän kuin kertaakaan vuoden 2000 joulukuun jälkeen. USA:n asuntomarkkinoilta saatiin sen sijaan jälleen rohkaisevaa tietoa. Vanhojen asuntojen myynti kasvoi lokakuussa Yhdysvalloissa 1,5 % edelliskuusta tasolle, joka vastaa vuositasolla 5,26 miljoonan asunnon volyymia. Bloombergin konsensusennuste odotti 5,17 miljoonan asunnon vuosivauhtia, joten lukema ylitti hieman odotukset. Myös eilen julkistettu kuluttajahintaindeksi oli lokakuussa nollatasolla (0,0 %), kun ekonomistit odottivat 0,1 %:n laskua. Jos kuluttajahinnoista puhdistetaan energian ja ruuan vaikutus, kuluttajahinnat nousivat kuukausitasolla 0,2 %. Vuositasolla inflaatio oli kuitenkin 1,7 % eli varsin terveellä tasolla. Poikkeuksellisen suuri positiivinen yllätys saatiin Philadelphian Fedin tekemässä kyselyssä, jolla kartoitetaan alueen tehdasteollisuuden toimintaympäristöä. Niin sanottu tehdasindeksi hyppäsi marraskuussa peräti 40,8 pisteeseen. Loikka oli erittäin suuri, sillä viime kuussa indeksilukema oli 20,7 pistettä ja Bloombergin konsensus oli vain 18,0 pistettä. Lukema ja sen kehitys on poikkeuksellisen vahva indeksin 50-vuotisessa historiassa. Lisäksi eilen Yhdysvalloissa julkistettiin selvästi ennakoitua vahvempi ennakoiva suhdanneindeksi (toteutunut 0,9 % vs. konsensusennuste 0,5 %). Yhdysvalloissa makrodata oli tutusti huomattavasti Eurooppaa vahvempaa ja pääosin positiivista, mutta myös siellä eilisen anti oli osittain ristiriitaista. Uusia työttömyyshakemuksia jätettiin hieman odotettua enemmän. Kokonaisuudessaan kehitys on kuitenkin jatkunut vahvana. Kuluttajahintaindeksi jäi lokakuussa nollatasolle, kun esimerkiksi bensiinin hinta on laskenut öljyn mukana. Philadelphian alueen tehdasindeksi loikkasi marraskuussa niin paljon ylöspäin, että lukema oli poikkeuksellinen indeksin 50- vuotisessa historiassa. Lisäksi myös USA:n ennakoiva suhdanneindeksi ylitti odotukset. Teknologia Nokia: Euroopan verkkoinvestointien käänne on kestävä Mikael Rautanen Eurooppalaiset operaattorit ovat kasvattamassa investointejaan talouden elpymisen johdosta, kertoo Nokian Länsi-Euroopan johtaja Tommi Uitto uutistoimisto Bloombergin haastattelussa. Operaattoreiden tulot ovat Euroopassa taas kasvussa tai ainakin ne laskevat hitaammin, kun hinnoittelumallit siirtyvät enemmän datan kulutukseen pohjautuvaan hinnoitteluun. Tämä on rohkaisemassa operaattoreita suurempiin investointeihin. Uiton mukaan kyseessä ei ole kertaluonteinen yhden neljänneksen piristyminen, vaan vahva tilausnäkymä tukee liikevaihtoa myös tulevina neljänneksinä. Euroopan markkinaa tukee etenkin Vodafonen laaja 30 miljardin dollarin Springinvestointiohjelma, joka ulottuu vuoteen Eurooppalaiset operaattorit ovat Yhdysvaltojen, Japanin ja Korean perässä siirtymässä uuden sukupolven verkkoihin. Nokian Euroopan liikevaihto kasvoi edellisellä neljänneksellä 9 prosenttia ja Ericssonin 6 prosenttia. Ericsson on arvioinut globaalin verkkolaitemarkkinan kasvavan 2-4 prosenttia vuosittain vuoteen Nokian Länsi-Euroopan johtaja kommentoi Bloombergin haastattelussa markkinanäkymiä positiivisesti. Vahvan tilausnäkymän johdosta piristyvän kysynnän pitäisi kantaa hänen mukaan myös tulevina neljänneksinä. Markkinan elpyminen on sinänsä ollut jo pitkään odotuksissa etenkin Vodafonen Spring-hankkeen johdosta. *Hieman positiivista Nokialle Nokia ( NOK1V ) Lisää Päätös: EUR 6,21 Tavoite: EUR 7,50 Inderes Aamukatsaus sivu 3

4 Teollisuustuotteet ja -palvelut Leipurin listaushinta arviomme mukainen - pidämme hintaa houkuttelevana Antti Viljakainen, Juha Kinnunen Leipurin täydensi eilen päivän aikana tietoja listautumissuunnitelmasta. Leipurin julkaisi myös Finanssivalvonnan hyväksymän listautumisesitteen ja Leipurin carve-out tilinpäätökset vuosille 2011, 2012 ja 2013 sekä kuluvan vuoden 9 kuukauden taloudelliset tiedot. Listautumisannissa tarjotaan osakkeita suomalaisille ja kansainvälisille institutionaalisille sijoittajille sekä yksityishenkilöille ja yhteisöille Suomessa. Listautumisannissa tarjotaan alustavasti enintään , joista Aspo myy osaketta ja uusia osakkeita lasketaan liikkeelle loput kappaletta. Lisäksi Aspo on sitoutunut myymään osaketta pääjärjestäjä Pohjola Pankille mahdollisessa ylikysyntätilanteessa sovitun lisäosakeoption myötä. Lisäksi Aspo ilmoitti eilen, että yhtiön hallitus ehdottaa ylimääräiselle yhtiökokoukselle, että Aspo jakaisi osakkeenomistajilleen Leipurin osaketta ja lisäksi rahana korkeintaan 1,75 MEUR (1 Leipurin osakkeen kutakin 15 Aspon osaketta kohti ja rahana korkeintaan noin 0,06 euroa per osake). Jos listautumisanti toteutuu suunnitelman mukaisesti ilman lisäosakeoptiota, Aspolle jää Leipurista noin 49,5 %:n omistusosuus, kun taas uudet omistajat tulevat omistamaan Leipurista noin 43,8 %. Aspon nykyisille omistajille jää loput noin 6,6 %. Aspo pitää siis huomattavasti ennakoimaamme suuremman omistusosuuden Leipurissa, sillä olimme arvioineet Aspon omistuksen laskeutuvan listauksessa noin 30 %:iin. Uusien omistajien osuus on linjassa odotustemme kanssa (40-50 %) ja vastaavasti Aspon omistajien osuus selvästi odotuksiamme (20-30 %) pienempi. Kuten Aspon eilen aamulla julkaisemassa tiedotteessa mainittiin, Leipurin tavoiteltu listaushinta on 2,10-2,60 euroa osakkeelta. Kun haarukan rajat kerrotaan Leipurin osakemäärällä (30,628 miljoonaa kappaletta), Leipurin tavoitelluksi listautumisarvoksi saadaan MEUR. Tämä on linjassa odotustemme kanssa, sillä olemme odottaneet Leipurin listautumisarvon asettuvan noin 75 MEUR:oon. Leipurin tasearvo on 70 MEUR, jota alhaisempi listaushinta olisi meille selvä pettymys ja asettaisi listautumisen kyseenalaiseksi Aspon omistajien perspektiivistä tarkasteltuna. Korostamme kuitenkin, että Leipurin liiketoiminnan todellinen arvo on mielestämme noin 85 MEUR, sillä näkemyksemme mukaan yhtiön Venäjä-sidonnaisuuden takia kohollaan oleva riskiprofiili painaa listautumishintaa. Carve-out tilinpäätöksissä saatiin myös uutta taloudellista tietoa Leipurin osalta. Leipurin liiketoiminta jakautuu kolmeen segmenttiin, jotka ovat West, East ja Machinery. East pitää sisällään leipomoraaka-aineisiin liittyvän liiketoiminnan Venäjällä, Valko-Venäjällä, Kazakstanissa ja Ukrainassa. West kattaa raaka-aineisiin liittyvän liiketoiminnan Suomessa, Puolassa ja Baltian maissa. Machinery vastaa koneiden myynnistä ja valmistuksesta sekä niiden niin sanotuista after sales -toiminnoista kaikissa Leipurin toimintamaissa. Kuten Aspon taloustietojen perusteella oli tiedossa, Leipurin liikevaihto on kehittynyt viime vuonna maltillisen positiivisesti. Carve-out tilanpäätösten perusteella Leipurin kannattavuus olisi sen sijaan ollut itsenäisenä yhtiön hieman parempi kuin osana Aspoa. Suhteellinen kannattavuus on kuitenkin laskenut hieman vuoden 2011 tasosta, mutta heikomman vuoden 2012 jälkeen yhtiön tuloskunto on lähtenyt parantumaan. Leipurin täydensi odotetusti tietoja listautumissuunnitelmasta eilen. Tiedot olivat mielenkiintoisia ja vahvistivat näkemystämme Leipurin liiketoiminnan defensiivisyydestä sekä menestyksestä Venäjällä nykyisestä heikosta markkinatilanteesta huolimatta. Mielestämme listautumishintahaarukka on alhainen suhteutettuna näkemykseemme liiketoiminnan arvosta. Listautumisessa Aspo myy Leipurin osakkeita, minkä lisäksi sijoittajille lasketaan liikkeelle uusia osakkeita. Lisäksi Aspo suunnittelee jakavansa Leipurin osakkeita omistajilleen osinkona yhdessä pienen rahaosuuden kanssa. Aspon omistusosuus Leipurista jää selvästi odotuksiamme suuremmaksi. Uusien omistajien osuus oli linjassa odotustemme kanssa, joten Aspon nykyisten omistajien osuudesta muodostuu selvästi arvioitamme pienempi. Leipurin tavoiteltu listaushinta on 2,10-2,60 euroa per osake, mikä antaa markkina-arvon vaihteluväliksi MEUR. Olemme arvioineet listaushinnan olevan 75 MEUR, joten tavoiteltu hinta on linjassa odotustemme kanssa. Alle 70 MEUR:n (Leipurin oman pääoman kirja-arvo) listaushinta olisi meille pettymys nykytilanteessakin. Leipurin liiketoiminta jakautuu kolmeen segmenttiin: West, East ja Machinery. Leipurin vuosien 2011, 2012 ja 2013 carve-out tilinpäätöksissä ei ollut suuria yllätyksiä, koska yhtiön iso kuva on ollut tiedossa Aspon taloustietojen myötä. Inderes Aamukatsaus sivu 4

5 Liikevaihto ja liikevoitto-% kk Liikevaihto Liikevoitto-% 6,0 % 5,0 % 4,0 % 3,0 % 2,0 % 1,0 % 0,0 % Mielenkiintoisin osa listautumisesiteessä oli kuitenkin Leipurin segmenttien viimeisen yhdeksän kuukauden taloudelliset tiedot. Viimeisen yhdeksän kuukauden aikana Leipurin liikevaihto oli 98,7 MEUR, mikä tarkoittaa 1,1 %:n laskua vertailukauteen nähden. Tämä tosin johtuu osittain raaka-aineiden hintojen laskusta, sillä mikä on peittänyt alleen volyymien positiivisen kehityksen. Toinen raportoitua liikevaihtoa painava tekijä on luonnollisesti ollut valuuttakurssit, sillä Venäjän ruplan ja muiden itävaluutoiden heikennyttyä vertailukauteen nähden selvästi. Vertailukelpoisin valuutoin liikevaihdon Leipurin kuluvan vuoden kasvu olisi arviomme mukaan ollut jopa merkittävää. Huomioitavaa oli kuitenkin se, että East-segmentti pystynyt kasvattamaan euromääräistä liikevaihtoaan peräti 11,9 % 24,1 MEUR:oon (24 % Leipurin liikevaihdosta). Luonnollisesti kasvu on ollut vieläkin voimakkaampaa paikallisissa valuutoissa. Tämä on mielestämme erinomainen osoitus Leipurin liiketoiminnan defensiivisyydestä sekä yhtiötä voimakkaasti tukevista ajureista (esim. kulutustottumusten länsimaistuminen ja kaupan keskittyminen supermarketteihin) idässä. Liikevaihdon laskun aiheuttikin etenkin suurempi Westsegmentti (59 % liikevaihdosta), jonka myynti laski 4,1 % 57,7 MEUR:oon muun muassa raaka-aineiden hintojen laskun ja teollisuusleipomoiden volyymin laskun takia. Myös pienimmän ja syklisimmän Machinery-segmentin (17 % liikevaihdosta) laski 6,7 % vuoden kolmella ensimmäisellä kvartaalilla johtuen oman konekaupan volyymin laskusta. Yhtiön mukaan tämä oli kuitenkin normaalia konekaupan volatilitteettia. Mielenkiintoisinta olivat kuluvan vuoden Q1-Q3:n segmenttiluvut. Eastsegmentin liikevaihto (+12 %) on kehittynyt Venäjän tilanteesta ja valuutoista huolimatta erittäin hyvin, mikä on mielestämme vakuuttava suoritus yhtiöltä. Konsernin liikevaihto oli kuitenkin hieman vertailukautta alempi West-segmentin ja Machineryn vaisumman kehityksen takia. Kokonaisuutena liikevaihtolukuihin vaikutti negatiivisesti raakaainehintojen lasku, kun taas alla oleva volyymikehitys on ollut tänä vuonna positiivista. Liikevaihdon jakautuminen (2014 9kk) 150 Liikavaihto alueittain East West Machinery Venäjä, muut IVY-maat ja Ukraina Baltia ja Puola Suomi Muut maat Liikevoiton osalta kehitys on ollut tänä vuonna samansuuntaista. East-segmentti kasvatti liikevoittoansa vahvan liikevaihtokehityksen myötä peräti 31,8 % 2,0 MEUR:oon. Näin ollen segmentin liikevoitto-% nousi mukavalle tasolle 8,4 %:iin. Kokonaisuutena Leipurin on mielestämme pärjännyt erittäin hyvin Venäjällä tänä vuonna, kun huomioidaan maan talouden tila ja valuutan devalvoituminen. Tämä laskee mielestämme myös osakkeen riskiprofiilia, sillä yhtiö on tänä vuonna osoittanut pystyvänsä kasvamaan kannattavasti Idässä toimintaympäristössä, joka on ollut erittäin haastava jo ainakin vuoden ajan. Myös East-segmentin tulos oli Q1- Q3:lla hyvä liiketulosmarginaalin noustua 8,4 %:iin. West ja Machinery pystyivät 4,3 %:n ja 4,5 %:n liiketulosmarginaaleihin. Eastin vahva kehitys painaa mielestämme myös osakkeen riskiprofiilia, sillä Leipurin on osoittanut pystyvänsä kannattavaan kasvuun Venäjällä Inderes Aamukatsaus sivu 5

6 West-segmentin liikevoitto sen sijaan laski 9,7 % vertailukaudesta 2,5 MEUR:oon (liiketulosmarginaali 4,3 %) ja Machineryn liikevoitto 31,9 % 0,8 MEUR:oon (liiketulosmarginaali 4,5 %) Q1-Q3:lla. Lukujen valossa näyttääkin siltä, että Leipurin haasteet ovat yllättäen heikomman liikevaihtokehityksen West- ja Machinerysegmenteissä, kun taas East näyttää pärjäävän mallikkaasti vallitsevassakin markkinassa. Lukujen perusteella vaikuttaa siis siltä, että yhtiön Venäjä-riskejä on markkinoilla selvästi liioiteltu. erittäin vaikeassakin taloustilanteessa. 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0-2,0 Liikevoitto segmenttitasolla kk kk Liikevoiton jakautuminen (2014 9kk) East West Machinery Kohdistamaton East West Machinery Osakekohtaista tulosta Leipurin teki Q1-Q3:lla vertailukauden tavoin 0,11 euroa. Olemme ennustaneet Leipurin liikevoiton nousevan Q4:lla 1,9 MEUR:oon (Q4 13: 1,3 MEUR), joten koko vuoden osakekohtaisen tuloksen pitäisi ennusteidemme mukaan myös nousta hieman viime vuotta (2013: 0,15 euroa) korkeammaksi noin 0,16 euroon. Näin ollen listautumishinta vastaa kuluvan vuoden ennusteellamme P/E-kerrointa 13x-17x. Pidämme hintaa Leipurin defensiivisen liiketoiminnan näkymät huomioiden kohtuullisena varsinkin, kun East-segmentin vahva tuloskunto pitää osakkeen riskipreemiota kurissa. Pidemmällä tähtäimellä liiketoiminnalla on lisäksi vahvat näkymät. Näin ollen suosittelemme sijoittajia osallistumaan Leipurin osakeantiin. Listautumisannin merkintäaika alkaa arviolta klo 9:30 ja päättyy viimeistään klo 16:30. Odotamme Leipurin tuloksen kasvavan hieman tänä vuonna vaikeasta toimintaympäristöstä huolimatta. Listautumishinta vastaa 2014e ennusteellamme P/E-kerrointa 13x-17x. Pidämme hintaa Leipurin defensiivisen liiketoiminnan näkymät huomioiden kohtuullisena. Aspo päivittää ohjeistustaan Leipurin listautumispäätöksen takia Antti Viljakainen Eilen Leipurin listautumisesta ilmoittanut Aspo päivitti listauspäätöksen myötä kuluvan vuoden ohjeistustaan. Listauspäätöksen perusteella Aspon liikevoittoon sisältynyt Leipurin-liiketoiminnan osuus tullaan raportoimaan Aspo-konsernin tuloslaskelmassa liikevoiton alapuolella. Aspon liiketoiminnan kokonaisnäkymä ilman Leipurin listauksen mahdollisia positiivisia kertaeriä ei päätöksen seurauksena muutu vaan se pysyy ennallaan. Uuden ohjeistuksen mukaan Aspon jatkuvien liiketoimintojen liikevoitto kasvaa 2014 merkittävästi vuodesta 2013 ja on miljoonaa euroa (jatkuvien toimintojen liikevoitto 2013 oli 4,9 Me). Vastaavasti aiemman ohjeistuksen mukaan Aspon liikevoiton ennustettiin kasvavan 2014 merkittävästi vuodesta 2013 ja on miljoonaa euroa (liikevoitto 2013 oli 10,8 Me). Raportointiluokittelu ja ohjeistus palautetaan ennalleen siinä tapauksessa, että Leipurin listaus ei toteudu vuoden 2014 aikana Aspo päivitti eilen ohjeistustaan Leipurin listautumispäätöksen myötä. Yhtiö odottaa nyt, että jatkuvien liiketoimintojen kasvaa merkittävästi vuodesta 2013 (4,9 MEUR) ja on MEUR. Muutos heijastelee Leipurin irrottamista Asposta eikä yhtiön jäljelle jäävien liiketoimintojen näkymä muutu. Näin ollen muutoksella ei mielestämme ole käytännön merkitystä sijoittajille. Aspo ( ASU1V ) Lisää Päätös: EUR 7,38 Tavoite: EUR 7,60 Inderes Aamukatsaus sivu 6

7 Kuluttajatuotteet Restamax aloittaa omien osakkeiden ostot Petri Aho Restamax tiedotti eilen aloittavansa omien osakkeiden ostot yhtiökokouksen antamaa valtuutusta käyttäen. Osakkeita hankitaan enintään kappaletta, mikä vastaa noin 1,22 % yhtiön kaikista osakkeista ja äänistä. Yhtiön tytäryhtiö Huippu Henkilöstöpalvelut Oy:n hallussa on ennestään Restamax Oyj:n osaketta. Osakkeita hankitaan käytettäväksi mahdollisten yrityskauppojen tai muiden järjestelyjen rahoittamiseen tai toteuttamiseen, yhtiön kannustinjärjestelmien toteuttamiseen tai muihin hallituksen päättämiin tarkoituksiin. Osakkeet hankitaan hankintahetken markkinahintaan julkisessa kaupankäynnissä NASDAQ OMX Helsinki Oy:n sääntöjen mukaisesti. Omien osakkeiden hankinta alkaa aikaisintaan Pidämme omien osakkeiden osto-ohjelmaa lähtökohtaisesti järkevänä liikkeenä, sillä pidämme Restamaxin osaketta tällä hetkellä selvästi aliarvostettuna. Yhtiön strategia nojaa vahvasti kasvuun ja odotamme yhtiön jatkavan voimakasta laajentumistaan lähivuosina yritysjärjestelyin. Näemme osakkeiden käyttämisen periaatteessa tehokkaana tapana rahoittaa yrityskauppoja. Aloitimme Restamaxin seurannan tiistaina. Pääset tutustumaan laajaan seurannan aloitusraporttiin tästä. Restamax aloittaa omien osakkeiden ostot. Yhtiö aikoo hankkia ostoohjelmalla enintään 1,22 % yhtiön osakkeista. Pidämme omien osakkeiden ostoohjelmaa lähtökohtaisesti järkevänä liikkeenä, sillä Restamaxin osake on mielestämme selvästi aliarvostettu ja osakkeet ovat tyypillisesti tehokas tapa rahoittaa yrityskauppoja osana kasvustrategian toteutusta. Restamax ( RESTA ) Osta PÄÄTÖS: EUR 3,79 TAVOITE: EUR 4,50 CEO Cornet Nixu CEO: Petri Kairinen Petri Kairinen on toiminut Nixun toimitusjohtajana vuodesta 2014 ja tätä ennen johtoryhmän jäsenenä vuodesta Hän on syntynyt 1977 ja koulutukseltaan kauppatieteiden maisteri. Osiossa pörssiyhtiöiden toimitusjohtajat vastaavat kolmeen analyytikon esittämään kysymykseen aina pörssiviikon päätteeksi. Aiemmat työnantajat: Elcoteq, Affecto, Hewlett-Packard Omistukset yhtiössä: kpl Miksi päätitte pörssilistautua juuri nyt? Voisi sanoa, että nyt on juuri oikea hetki. Yhteiskunta on historiamme suurimpien murrosten edessä sähköisten palvelujen yleistyessä valtavalla vauhdilla. Tämän digitaalisen murroksen toteutumista uhkaavat enenevissä määrin erilaiset kyberuhat. Nixun kaltaisia erikoisasiantuntijoita tarvitaan nyt enemmän kuin koskaan. Listautumisessa tavoitteenamme on ottaa edelläkävijän rooli kyberturvan palveluyhtiöiden joukossa ja nopeuttaa kansainvälistä kasvuamme, erityisesti Pohjois-Euroopan alueella. Meillä on jo listaamattomana yhtiönäkin ennestään yli 200 osakkeenomistajaa. Kiinnostavan sijoituskohteen Nixusta tekevät juuri toimialamme kasvunäkymät sekä defensiivisyys. Toimiala on konsolidoitumassa ja haluamme ottaa tässä kehityksessä aktiivisen roolin. Inderes Aamukatsaus sivu 7

8 Listautuminen ja osakeanti mahdollistavat pääomien hakemisen laajentumisen tueksi, sekä oman osakkeen käytön maksuvälineenä yrityskaupoissa. Samoin listautuminen parantaa Nixun tunnettuutta potentiaalisten asiakkaiden ja työntekijöiden silmissä. Nixun tulos ja liikevaihto ovat laskeneet välillä. Mistä se johtuu? Nixu, kuten monet muut suomalaiset teknologiayhtiöt, oli vahvasti mukana Nokian Meegokäyttöjärjestelmän kehityksessä. Nämä palvelut eivät pääosin liittyneet tietoturvallisuuteen, mutta olivat Nixulle hyvää liiketoimintaa. Nokian päättäessä lopettaa Meego-hankkeensa kärsimme vuosina tämän liikevaihdon loppumisesta. Hyvänä puolena voi nähdä tämän pakon saneleman tarpeen keskittyä strategian mukaisiin tietoturvapalveluihin sekä sen, että Nixulla ei ole enää yhtään liian suurta asiakasta. Nyt Nixu on strategiansa mukaisesti hyvin keskittynyt kyberturvayhtiö, jolla on laaja suurten asiakkaiden joukko. Olette Pohjoismaiden suurin kyberturvapalveluihin erikoistunut yhtiö asiantuntijamäärällä mitattuna. Onko markkinalla tarvetta Nixun kaltaisille erikoistuneille yhtiöille? Kyberturvallisuusmarkkinoita kasvattavat aikamme voimakkaat megatrendit: yhteiskunnan digitalisoituminen ja tämän vastapainona kyberrikollisuuden voimakas kasvu, jonka vuoksi myös tarve teknologiariippumattomalle kyberturvaosaamiselle kasvaa. Uskomme Nixun olevan hyvässä asemassa pitäessään huolen siitä, että sähköiset palvelut voivat kehittyä edelleen ilman kyberuhkien estävää vaikutusta. Yritysten suojautumistarpeet ja -tavat ja ovat kehittyneet vauhdilla. Ei ole olemassa mitään kaikenkattavaa ratkaisua, vaan suojautumisen tavat pitää löytää kullekin yritykselle erikseen. Tähän tarvitaan erikoisosaamista. Erikoisosaamisen ylläpitämiseksi täytyy myös yrityksen olla sitoutunut tarjoamaan huippuosaajille parhaat työskentelyedellytykset. Uskomme Nixun pystyvän olemaan paras työpaikka kyberturva-ammattilaisille. Inderes Aamukatsaus sivu 8

9 TOP 3 Stora Enso Stora Enson osakekurssi on laskenut maaliskuun huipuilta lähes 20 %, vaikka yhtiön tuloskehitys on ollut tänä vuonna positiivista eikä markkinatilanteessakaan ole tapahtunut merkittäviä muutoksia. Mielestämme kurssilasku kertoo osakkeen riskipreemion kohoamisesta, mitä pidämme kuitenkin pääosin perusteettomana. Stora Enso on saanut karsittua kulurakenteensa jo varsin kilpailukykyiselle tasolle pitkään jatkuneiden säästöjen myötä. Samalla yhtiö on kuitenkin investoinut voimakkaasti etenkin sellu- ja pakkausliiketoimintoihin. Vuosina Stora Ensolle valmistuukin useita suurempia investointeja, joiden pitäisi pitää yhtiön liikevaihto ja kannattavuus nousu-uralla, vaikka markkinatilanne ei paranisikaan. Stora Enson ennusteidemme mukaiset P/E-luvut vuodesta 2015 eteenpäin ovat tasolla 10x, vaikka maltilliset tulosennusteemme ovat hieman markkinakonsensusten alapuolella. Yhtiö on myös hinnoiteltu tasearvonsa alapuolelle P/B-luvulla 0,9x, mikä on useita verrokkeja alhaisempi taso. Mielestämme osakkeen tuotto/riski-suhde onkin varsin houkutteleva tällä hetkellä. "Uskomme riskipreemion supistuvan." Stora Enso ( STERV ) Osta 7,50 7,00 6,50 6,00 5,50 PÄÄTÖS: EUR 6,59 TAVOITE: EUR 7,60 5, *Lisätty: osakekurssilla 6,47 Stockmann Stockmannin osien summa on selvästi nykyistä osakekurssia korkeampi. Arviomme mukaan Stockmannin osien summa on euroa. Iso haarukka johtuu ennen kaikkea Tavarataloliiketoiminnasta, jonka arvonmäärittäminen nykyisellä tuloskunnolla on erittäin vaikeaa. Lindexin ja kiinteistöomistusten suhteen arvot ovat kuitenkin helpommin ja luotettavammin määriteltävissä. Uskomme Stockmannissa piilevän osien summan purkautuvan, kun yhtiö strategiauudistuksensa yhteydessä tulee luopumaan muotiketju Lindexistä. Emme näe Lindexin myynnille muita realistisia vaihtoehtoja, sillä yhtiön velkataakka on velanhoitokykyyn nähden aivan liian korkea ja yhtiö tarvitsee taloudellista liikkumavaraa uuden strategiansa toteuttamiseen sekä Tavarataloliiketoiminnan elvyttämiseen. Uskomme yhtiön saavan Lindexistä 700 MEUR. Lindexin myynnin lisäksi odotamme yhtiön julkistavan uuden strategiansa vielä marraskuun aikana. Uuden strategian keskiössä tulevat olemaan kiinteistöt ja Tavarataloliiketoiminta. Uskomme, että uudistettu strategia yhdessä merkittävien rakenteellisten uudistusten kanssa tulevat myös tukemaan osakekurssia, kun markkinat alkavat antaa arvoa myös yhtiön Tavarataloliiketoiminnalle. "Lindexin myynti tuo esiin osien summan" Stockmann ( STCBV ) Lisää 11,0 10,0 9,0 8,0 7,0 PÄÄTÖS: EUR 8,82 TAVOITE: EUR 10,00 6, *Lisätty: osakekurssilla 8,85 Cargotec Cargotecilla on käynnissä laajat tulosparannusohjelmat vuosikausia alisuorittaneissa Hiabissa ja Kalmarissa. Ohjelmien pitäisi nostaa liiketoimintojen liiketuloksia yhteensä 80 MEUR lähivuosien aikana, mikä nostaisi koko konsernin tuloksen uudelle tasolle. Erityisesti Hiabin tulosparannusohjelma on edennyt erinomaisesti. Cargotecin syömähammas MacGregor on kärsinyt viime vuosina laivamarkkinoiden surkeasta tilasta. Lisäksi kannattavuutta painaa tällä hetkellä tuoreet yritysostot. Markkinatilanne on kuitenkin nyt parantunut, tilauskertymät parantuneet ja yritysostojen ansiosta MacGregorin tarjonta on laajentunut. Ensi vuonna tulee MacGregorin tuloskunto paranemaan huomattavasti, kun volyymit nousevat ja integroinnit on saatu päätökseen. Cargotecin arvostustaso on erittäin houkutteleva, jos odottamamme tulosparannukset toteutuvat ja kaikki yhtiön kolme segmenttiä saadaan viritettyä hyvään tuloskuntoon. MacGregorin tilauskannan vahvistuttua ja Hiabin kannattavuuden noustua jo selvästi, olemme luottavaisia näiden suhteen. FY 15 P/E-kerroin on alle 12x, kun mielestämme se voisi hyvin olla 15x. Arvostusta tukevat myös osien summa-laskelmat. Mielestämme osakkeen riski/tuotto-suhde on houkutteleva, vaikka erityisesti Kalmarin orastavaan käänteeseen liittyy edelleen riskejä. "Tulosparannukset vievät osakkeen uudelle tasolle." Cargotec ( CGCBV ) Osta 30,0 28,0 26,0 24,0 22,0 PÄÄTÖS: EUR 25,60 TAVOITE: EUR 30,00 20, *Lisätty: osakekurssilla 29,59 *Kurssikehitys 3kk, väri vaihtuu lisäyspäivämääränä. Osakekurssi on lisäystä edeltäneen päivän päätöskurssi. Inderes Aamukatsaus sivu 9

10 Viikkokalenteri Pvm. Yhtiö/Yhtiötapahtumat Makrotalouden tapahtumat (arvioitu i /aiempi) MA JPY: EZ: Bruttokansantuote, Q3 (0,5%/-1,80%) (klo 1:50) Kauppatase, syyskuu (10,0B/9,2B) (klo 12:00) US: Empire Manufacturing-indeksi, marraskuu (10,3/6,17) (klo 15:30) Teollisuustuotanto, lokakuu (0,2%/1,0%) (klo 16:15) Teollisuuden kapasiteetin käyttöaste (79,3%/79,3%) (klo 16:15) TI FI: Sotkamo Silver Q3 GE: US: ZEW-indeksi (1,0/-3,6) (klo 12:00) Pohjatuottajahintaindeksi (-0,1%/-0,1%) ( (klo: 15:30) NAHB-asuntomarkkinainfo (55,0/54,0) (klo 17:00) KE JPY: US: Keskuspankin korkopäätös (0,0%/0,0%) (klo 6:00) Asuntoaloitukset, lokakuu (1,028M/1,017M) (klo 15:30) Rakennusluvat, lokakuu (1,035M/1,018M) (klo 15:30) TO FI: Keskisuomalainen Q3, Neo Industrial Q3 EU: ThyssenKrupp Q4 GE: Tuottajahinnat, lokakuu (-0,2/0,0) (klo 9:00) Palvelualojen ostopäällikköindeksi, marraskuu (64,5/54,4) (klo 10:30) Teollisuuden ostopäällikköindeksi, marraskuu (51,5/51,4) (klo 10:30) EZ: Palvelualojen ostopäällikköindeksi, marraskuu (52,4/52,3) (klo 10:30) Teollisuuden ostopäällikköindeksi, marraskuu (50,8/50,6) (klo 10:30) Kuluttajaluottamus, marraskuu (-20,6/-11,1) (klo 17:00) US: Kuluttajahintaindeksi, lokakuu (0,1%/-0,1%) (klo 15:30) Uudet työttömyyskorvaushakemukset (284K/290K) (klo 15:30) Philadelphia Fed-indeksi, marraskuu (18,0/20,7) (klo 17:00) Ennakoiva suhdanneindeksi, marraskuu (0,5%/0,8%) ( (klo 17:00) Vanhojen asuntojen myynti (5,15M/5,17M) (klo 17:00) PE Makroluvut otettu Bloombergilta Inderes Aamukatsaus sivu 10

11 Yhtiöseurannan yhteenveto 1/2 Energia Päätös Muutos 2014 Suositus Tavoite Potentiaali P/E14 EV/EBIT14 P/E15 EV/EBIT15 P/B14 Osinko 14e Tuotto-% MCAP Neste Oil 19,39 1,6 % 34,9 % Myy 16,50-15 % 33,2 22,9 14,1 11,6 1,7 0,65 3,4 % 4972 Perusteollisuus Päätös Muutos 2014 Suositus Tavoite Potentiaali P/E14 EV/EBIT14 P/E15 EV/EBIT15 P/B14 Osinko 14e Tuotto-% MCAP Ahlstrom 7,09-0,7 % -14,6 % Myy 6,00-15 % 22,6 62,6 18,4 11,7 1,0 0,30 4,2 % 327 Huhtamäki 19,35-0,9 % 3,8 % Vähennä 20,50 6 % 15,3 14,2 12,6 11,8 2,3 0,59 3,1 % 2000 Kemira 10,32 0,2 % -15,1 % Lisää 11,30 9 % 15,7 13,3 13,6 12,0 1,4 0,53 5,1 % 1603 Metsä Board 3,69 1,1 % 17,1 % Lisää 3,80 3 % 16,2 12,2 13,6 11,1 1,3 0,11 3,0 % 1203 Outokumpu 4,27-1,4 % 20,3 % Vähennä 3,85-10 % neg. neg. 44,9 18,7 0,9 0,00 0,0 % 1778 Stora Enso 6,72 0,4 % -7,9 % Osta 7,60 13 % 14,3 13,0 11,1 10,7 1,0 0,30 4,5 % 5323 Talvivaara 0,03 0,0 % -62,5 % Myy neg. neg. neg. neg. -0,2 0,00 0,0 % 57 Tikkurila 15,14 0,3 % -23,9 % Lisää 17,00 12 % 13,6 10,1 15,5 10,6 3,0 0,84 5,5 % 666 UPM 12,81 0,6 % 4,3 % Lisää 12,90 1 % 11,5 15,8 11,1 11,1 0,9 0,65 5,1 % 6837 Mediaani 4 % 15,3 13,3 13,6 11,4 1,0 4,2 % Teollisuustuotteet/palvelutPäätös Muutos 2014 Suositus Tavoite Potentiaali P/E14 EV/EBIT14 P/E15 EV/EBIT15 P/B14 Osinko 14e Tuotto-% MCAP Aspo 7,52 1,9 % 24,7 % Lisää 7,60 1 % 13,3 14,3 12,3 12,7 2,1 0,42 5,6 % 233 Cargotec 26,26-1,4 % -3,1 % Osta 30,00 14 % 18,0 17,3 11,8 10,3 1,3 0,72 2,7 % 1611 Caverion 6,59-0,5 % -26,0 % Lisää 7,00 6 % 21,7 17,6 12,7 8,9 3,3 0,22 3,3 % 824 Cramo 11,66 0,1 % -24,1 % Lisää 12,50 7 % 13,1 14,2 11,9 12,8 1,0 0,60 5,1 % 496 Efore 0,77-1,3 % 22,2 % Vähennä 0,72-6 % 78,2 52,5 13,5 9,5 1,9 0,00 0,0 % 43 Etteplan 3,11-1,0 % -0,6 % Lisää 3,70 19 % 12,4 10,4 9,7 8,3 2,1 0,14 4,5 % 61 Glaston 0,36-2,7 % -10,0 % Osta 0,42 17 % 22,5 17,6 12,8 9,8 1,4 0,01 2,8 % 70 Kone 35,40 0,2 % 7,9 % Lisää 35,00-1 % 23,2 16,8 20,8 14,6 9,3 1,25 3,5 % Konecranes 23,33-0,4 % -9,8 % Vähennä 21,00-10 % 17,6 13,2 15,5 11,2 3,0 1,05 4,5 % 1346 Lemminkäinen 10,90 0,0 % -28,3 % Vähennä 11,50 6 % neg. 10,1 11,2 5,4 0,6 0,00 0,0 % 253 Metso 24,63-0,8 % 1,1 % Vähennä 27,00 10 % 14,2 11,4 15,0 9,9 3,0 1,00 4,1 % 3692 Outotec 4,84-1,6 % -36,4 % Vähennä 5,20 7 % 24,3 34,0 13,2 12,1 2,0 0,05 1,0 % 884 PKC Group 14,94 0,4 % -38,2 % Lisää 16,50 10 % neg. 2343,9 17,1 11,0 2,2 0,60 4,0 % 358 Ponsse 11,66 0,1 % 18,9 % Osta 14,50 24 % 10,6 9,5 9,8 7,7 3,6 0,60 5,1 % 324 Ramirent 6,74 0,6 % -26,3 % Vähennä 6,50-4 % 17,0 13,7 14,9 12,1 1,9 0,32 4,7 % 719 Raute 7,36 2,2 % 5,9 % Lisää 8,80 20 % 22,6 12,4 7,8 4,4 1,3 0,50 6,8 % 29 Revenio Group 14,92 0,8 % 20,5 % Lisää 16,20 9 % 25,5 20,1 18,7 13,8 7,7 0,45 3,0 % 122 Uponor 10,03 0,0 % -29,5 % Vähennä 11,00 10 % 18,8 16,2 14,7 12,1 3,2 0,50 5,0 % 734 Valmet 8,49-0,2 % 27,7 % Lisää 8,80 4 % 27,1 17,1 13,6 7,2 1,5 0,22 2,6 % 1272 Wärtsilä 37,99 1,1 % 6,2 % Lisää 37,00-3 % 17,4 14,1 16,7 12,0 3,4 1,10 2,9 % 7493 YIT 5,43-0,7 % -46,6 % Vähennä 5,40-1 % 10,5 11,6 12,2 12,3 0,9 0,25 4,6 % 691 Mediaani 7 % 18,2 14,2 13,5 11,1 2,0 4,0 % Kulutustavarat/palvelut Päätös Muutos 2014 Suositus Tavoite Potentiaali P/E14 EV/EBIT14 P/E15 EV/EBIT15 P/B14 Osinko 14e Tuotto-% MCAP Amer Sports 15,72-0,3 % 4,0 % Osta 18,00 15 % 16,4 22,1 14,3 10,9 2,5 0,45 2,9 % 1857 Fiskars 21,50 0,0 % 10,0 % Vähennä 22,00 2 % 22,3 2,5 28,5 23,9 1,3 3,30 15,3 % 1761 Nokian Renkaat 22,51-0,3 % -35,4 % Lisää 25,00 11 % 14,2 9,5 13,4 9,5 2,2 1,45 6,4 % 3016 Rapala VMC 4,92 0,4 % -5,4 % Lisää 5,70 16 % 18,3 13,0 12,5 10,3 1,5 0,24 4,9 % 192 Restamax 3,74 1,4 % -14,6 % Osta 4,50 20 % 13,2 11,3 9,7 7,8 1,5 0,14 3,7 % 61 Sanoma 4,45-2,0 % -30,4 % Vähennä 4,70 6 % 26,6 7,7 11,1 13,5 0,7 0,25 5,6 % 725 Stockmann 8,92-0,4 % -19,2 % Lisää 10,00 12 % neg. neg. neg. neg. 0,8 0,00 0,0 % 634 Suominen 0,67-1,5 % 39,6 % Lisää 0,72 7 % 18,2 8,1 11,7 6,9 1,7 0,01 1,5 % 165 Verkkokauppa.com 29,99 0,0 % 26,3 % Vähennä 30,00 0 % 46,0 23,0 24,4 14,2 7,7 0,15 0,5 % 225 Mediaani 11 % 18,2 10,4 12,1 9,9 1,5 3,7 % Inderes Aamukatsaus sivu 11

12 Yhtiöseurannan yhteenveto 2/2 Päivittäistavarat Päätös Muutos 2014 Suositus Tavoite Potentiaali P/E14 EV/EBIT14 P/E15 EV/EBIT15 P/B14 Osinko 14e Tuotto-% MCAP Kesko 31,20-0,5 % 16,4 % Lisää 30,00-4 % 18,0 16,6 17,2 11,5 1,4 1,65 5,3 % 3045 Apetit 14,02 0,0 % -27,9 % Vähennä 14,00 0 % neg. neg. 15,9 13,1 0,7 0,70 5,0 % 87 Olvi 21,92-0,6 % -23,4 % Vähennä 24,50 12 % 13,5 11,7 12,9 10,9 2,4 0,70 3,2 % 455 Mediaani 0 % 15,7 14,2 15,9 11,5 1,4 5,0 % Terveydenhuolto Päätös Muutos 2014 Suositus Tavoite Potentiaali P/E14 EV/EBIT14 P/E15 EV/EBIT15 P/B14 Osinko 14e Tuotto-% MCAP Biotie Therapies 0,20 0,0 % -28,6 % Osta 0,32 60 % neg. neg. neg. neg. 1,2 0,00 0,0 % 91 Oriola-KD 3,02 0,7 % 18,4 % Lisää 2,60-14 % neg. neg. 16,7 12,0 1,9 0,00 0,0 % 453 Orion 27,63-0,9 % 35,3 % Myy 20,00-28 % 18,0 14,2 19,7 15,5 7,0 1,25 4,5 % 3900 Mediaani -21 % 18,0 14,2 18,2 13,8 4,4 2,3 % Rahoitus Päätös Muutos 2014 Suositus Tavoite Potentiaali P/E14 EV/EBIT14 P/E15 EV/EBIT15 P/B14 Osinko 14e Tuotto-% MCAP Capman 0,89 0,0 % -9,8 % Lisää 1,05 18 % 35,3 19,0 9,4 8,2 1,5 0,03 3,4 % 76 Citycon 2,52 0,0 % -1,6 % Vähennä 2,40-5 % 13,1 15,8 13,5 16,1 0,9 0,15 6,0 % 1495 Orava Asuntorahasto 12,59-0,5 % 21,8 % Vähennä 7,8 13,3 12,6 17,0 1,0 1,00 7,9 % 61 Sampo 37,88-0,2 % 6,0 % Vähennä 36,50-4 % 13,7 12,6 13,3 12,5 1,9 1,90 5,0 % Sponda 3,49-0,3 % 2,0 % Vähennä 3,70 6 % 9,7 17,1 9,8 17,6 0,7 0,18 5,2 % 988 Taaleritehdas 21,70 0,0 % 18,6 % Lisää 24,00 11 % 24,6 17,8 14,5 11,4 5,5 0,40 1,8 % 137 Technopolis 3,93-0,3 % -9,7 % Lisää 4,50 15 % 8,1 14,7 8,0 13,4 0,7 0,15 3,8 % 418 Mediaani 6 % 11,4 15,3 12,9 14,8 0,9 5,1 % Informaatioteknologia Päätös Muutos 2014 Suositus Tavoite Potentiaali P/E14 EV/EBIT14 P/E15 EV/EBIT15 P/B14 Osinko 14e Tuotto-% MCAP Basw are 40,36-0,7 % 61,2 % Osta 45,00 11 % 126,8 82,2 34,0 24,2 4,1 0,28 0,7 % 574 Elektrobit 3,58-1,6 % 34,6 % Lisää 3,25-9 % 44,7 25,6 26,0 18,1 5,2 0,05 1,4 % 471 Innofactor 0,89-1,1 % -29,4 % Lisää 1,00 12 % 17,9 14,6 12,7 9,1 1,3 0,00 0,0 % 29 Nokia 6,28 1,3 % 7,9 % Lisää 7,50 19 % 19,9 63,8 18,5 9,4 2,6 0,25 4,0 % Okmetic 4,55 0,0 % -5,6 % Lisää 5,50 21 % 16,1 12,7 11,2 8,5 1,3 0,25 5,5 % 79 QPR Softw are 1,01 1,0 % 8,6 % Lisää 1,12 11 % 14,5 10,5 12,4 8,2 3,8 0,05 5,0 % 12 Solteq 1,48 2,1 % 1,4 % Vähennä 1,45-2 % 13,4 10,5 11,9 8,8 1,8 0,04 2,7 % 22 Siili Solutions 12,79 0,8 % -0,1 % Osta 15,50 21 % 10,6 13,0 8,5 9,9 4,6 0,50 3,9 % 25 Soprano 0,70-1,4 % -35,8 % Vähennä 0,72 3 % neg. neg. 8,7 9,7 2,6 0,00 0,0 % 12 Tecnotree 0,16 0,0 % -23,8 % Lisää 0,18 13 % neg. 14,9 895,8 6,9 1,2 0,00 0,0 % 20 Tieto 20,02 0,3 % 21,8 % Lisää 22,00 10 % 12,7 21,8 12,0 9,6 2,9 1,00 5,0 % 1438 Mediaani 12 % 13,9 13,0 11,9 9,1 2,6 0,15 3,9 % Tietoliikennepalvelut Päätös Muutos 2014 Suositus Tavoite Potentiaali P/E14 EV/EBIT14 P/E15 EV/EBIT15 P/B14 Osinko 14e Tuotto-% MCAP Elisa 22,75-0,5 % 18,1 % Vähennä 19,00-16 % 16,0 15,0 16,5 15,2 4,1 1,30 5,7 % 3625 TeliaSonera (SEK) 51,15-1,0 % -4,5 % Vähennä 48,00-6 % 12,4 11,3 12,1 10,8 2,0 3,05 6,0 % Yhdyskuntapalvelut Päätös Muutos 2014 Suositus Tavoite Potentiaali P/E14 EV/EBIT14 P/E15 EV/EBIT15 P/B14 Osinko 14e Tuotto-% MCAP Fortum 18,72-0,2 % 12,6 % Vähennä 17,00-9 % 18,2 6,3 16,3 15,8 1,4 1,10 5,9 % Lähde: Inderes. Arvostuskertoimet ja kurssidata perustuvat edellisen pörssipäivän päätöskurssiin. Suositus Nousuvara 12kk tavoitehintaan Määrä -% Kaikista Osta >15% 9 13 % Lisää 5-15% % Vähennä -5-5% % Myy < -5% 4 6 % Ei suositusta / Pidä % Yhteensä % Inderesin käyttämä suositusmetodologia perustuu osakkeen tämänhetkisen hinnan ja 12 kuukauden tavoitehintamme väliseen prosenttieroon. Yllä oleva taulukko osoittaa potentiaalisen nousu- ja laskuvaran osakkeen hinnassa suhteessa annettuun tavoitteeseen, johon Inderesin suositukset perustuvat. Huomautamme, että pitkän aikavälin laskennallinen arvomme yritykselle, eli laskettu käypä-arvo tai DCF-arvo per osake, voi poiketa annetusta tavoitehinnasta, jos emme usko osakkeen hinnan saavuttavan laskennallista arvoaan seuraavan 12 kuukauden aikana. Muistutamme myös, että kaikki annetut suositukset eivät välttämättä ole päivittäin täysin linjassa annettuun tavoitehintaan muun muassa raportin kirjoittamisesta johtuvan aikaviiveen johdosta. Käyttämämme suositusmetodologia ei myöskään ole aina käytännöllisin työkalu erittäin volatiileihin ja (tai) epälikvideihin osakkeisiin. *RSI (14 päivän) listajärjestys: Inderes listaa päivittäin RSI -indeksin viisi parasta ja viisi heikointa indeksiarvoa, joiden tarkoitus on toimia sijoittajien lyhyen aikavälin sijoituspäätöksien tukena, sekä auttaa sopivan momentumin löytämiseksi sijoitusliikkeisiin. RSI:n heiluntaväli on 0 ja 100 välillä. 70 ja 80 välillä (tai lähellä) oleva luku varoittaa sijoittajaa mahdollisesta osakkeen yliostotilanteesta ja tulee todennäköisesti aiheuttamaan korjausliikkeen alaspäin. 30 ja 20 välillä (tai lähellä) olevaa lukua pidetään osakkeen ylimyyntitilanteena ja varoittaa sijoittajaa mahdollisesta lähellä olevasta korjausliikkeestä ylöspäin.

13 Ranking-luvut RSI indikaattori (14 päivää) Yhtiö (ylimyydyin*) RSI Yhtiö (yliostetuin*) RSI Kesla 19,1 Neste Oil 79,1 Componenta 22,5 Martela 74,8 Digia 27,3 Oriola-KD 73,2 Tulikivi 30,8 eq 71,0 Talvivaara 31,2 Keskisuomalainen 70,8 Alhaisin P/E Yhtiö P/E14e Yhtiö P/E 15e Orava Asuntorahasto 7,8 Raute 7,8 Technopolis 8,1 Technopolis 8,0 Sponda 9,7 Siili Solutions 8,5 YIT 10,5 Soprano 8,7 Siili Solutions 10,6 Capman 9,4 Alhaisin EV/EBITDA Yhtiö EV/EBITDA 14e Yhtiö EV/EBITDA 15e Fiskars 2,4 Raute 3,1 Sanoma 3,2 Lemminkäinen 3,2 Ramirent 5,2 Sanoma 4,5 Suominen 5,2 Suominen 4,6 Lemminkäinen 5,2 Efore 4,7 Alhaisin EV/EBIT Yhtiö EV/EBIT 14e Yhtiö EV/EBIT 15e Fiskars 2,5 Raute 4,4 Fortum 6,3 Lemminkäinen 5,4 Sanoma 7,7 Suominen 6,9 Suominen 8,1 Tecnotree 6,9 Ponsse 9,5 Valmet 7,2 Korkein osinkotuotto-% Yhtiö Osinko-% 14e Yhtiö Osinko-% 15e Fiskars 15,3 % Orava Asuntorahasto 7,9 % Orava Asuntorahasto 7,9 % Capman 7,9 % Raute 6,8 % Raute 6,8 % Nokian Renkaat 6,4 % Nokian Renkaat 6,7 % TeliaSonera (SEK) 6,0 % TeliaSonera (SEK) 6,1 % Alhaisin P/B Yhtiö P/B14e Lemminkäinen 0,6 Sponda 0,7 Apetit 0,7 Technopolis 0,7 Sanoma 0,7 Lähde: Inderes (seurannassa olevat 67 yhtiötä). RSI-indikaattori: Thomson Reuters.

14 Vertailuyhtiöt Matkaviestin Valuutta Päätös Muutos 1kk 1v P/E FY1 P/E FY2 P/B Metsä Valuutta Päätös Muutos 1kk 1v P/E FY1 P/E FY2 P/B Apple USD 116,31 1,4 % 17,4 % 54,5 % 18,3 15,1 6,0 Mondi GBP 1068,00-0,7 % 9,7 % 5,1 % 13,3 12,3 2,2 Ericsson SEK 91,75 0,4 % 11,2 % 11,3 % 19,6 15,8 2,2 International Paper USD 53,74-1,1 % 16,4 % 21,9 % 16,3 13,6 3,3 Google USD 534,83-0,4 % 5,1 % 0,0 % 20,7 17,5 4,1 Norske Skog NOK 3,69-1,3 % -10,0 % 7,9 % neg. neg. 0,3 HTC TWD 136,00-0,7 % 3,0 % -12,7 % 91,7 80,7 1,4 SAPPI Ltd USD 3,9 21,9 % 21,9 % 0,0 % 17,7 12,6 1,4 LG Electronics KRW ,6 % -3,8 % -6,8 % 12,5 9,5 1,0 SCA SEK 169,50-0,4 % 3,3 % -11,0 % 15,8 14,5 1,9 Qualcomm USD 70,71 0,3 % -2,7 % -1,9 % 13,3 13,6 3,0 Holmen SEK 245,00-0,1 % 11,6 % 9,4 % 16,7 15,5 1,0 Research In Motion USD 11,38-1,6 % 8,0 % 83,2 % neg. neg. 0,7 Ahlstrom EUR 7,09-0,7 % 3,7 % -5,7 % 39,4 16,1 0,8 Samsung Electronics KRW ,0 % 9,4 % -17,7 % 8,6 9,6 1,4 Metsä Board EUR 3,69 1,1 % 16,4 % 24,7 % 16,3 12,7 1,4 ZTE CNY 14,92-0,3 % 0,9 % -8,4 % 18,7 14,8 2,2 Stora Enso EUR 6,72 0,4 % 6,8 % -6,5 % 13,7 11,1 0,9 Nokia EUR 6,28 1,3 % 1,5 % 10,9 % 22,8 20,9 3,1 UPM EUR 12,81 0,6 % 18,6 % 2,1 % 11,9 11,8 0,9 Mediaani 0,4 % 4,0 % -1,0 % 18,7 15,1 2,2 Mediaani -0,2 % 10,7 % 3,6 % 16,3 12,7 1,2 Konepaja Valuutta Päätös Muutos 1kk 1v P/E FY1 P/E FY2 P/B Rakennus Valuutta Päätös Muutos 1kk 1v P/E FY1 P/E FY2 P/B ABB SEK 166,90 0,0 % 13,0 % 0,2 % 18,7 15,8 3,3 LSR Group RUB 600,00-0,3 % 3,3 % 7,9 % 5,8 4,4 1,0 FLSmidth DKK 250,60-0,8 % -4,0 % -9,7 % 14,2 11,2 1,6 Veidekke NOK 65,50-0,8 % 5,6 % 28,4 % 11,5 9,6 3,8 MAN SE EUR 91,41 0,4 % 1,6 % 2,1 % 108,8 56,1 2,5 JM SEK 220,50 0,5 % 3,3 % 19,2 % 13,5 12,9 3,8 Mitsubishi Heavy Ind. JPY 673,20-1,3 % 7,8 % 9,3 % 15,1 16,4 1,7 NCC SEK 219,70 1,0 % 1,8 % 9,8 % 12,8 11,7 2,8 Sandvik SEK 77,85-0,6 % 1,2 % -15,3 % 16,0 14,0 2,9 Peab SEK 49,48 1,0 % 8,3 % 26,2 % 11,7 10,0 1,9 Schindler CHF 136,50-0,2 % 6,8 % 7,9 % 22,2 20,3 5,2 Pik Group GBP 3,49 5,6 % 8,5 % 78,6 % 12,4 8,8 3,8 Terex Corp USD 29,82 2,0 % 4,8 % -14,7 % 12,8 10,7 1,5 Skanska SEK 156,40-1,0 % 13,5 % 27,9 % 17,7 15,2 3,1 Cargotec EUR 26,26-1,4 % 20,5 % 1,0 % 20,4 10,9 1,3 Cramo EUR 11,66 0,1 % 9,4 % -20,9 % 13,0 11,1 1,0 Kone EUR 35,40 0,2 % 11,1 % 2,5 % 23,0 20,6 9,8 Lemminkäinen EUR 10,90 0,5 % -1,4 % -20,3 % 21,4 10,0 0,6 Konecranes EUR 23,33-0,4 % 16,4 % -8,3 % 18,0 14,6 3,0 Ramirent EUR 6,74 0,6 % 11,4 % -27,6 % 16,7 13,8 1,9 Metso EUR 24,63-0,8 % -7,9 % 4,4 % 14,5 13,6 2,8 SRV Yhtiöt EUR 3,17-2,5 % -6,8 % -24,7 % 12,2 14,7 0,5 Wärtsilä EUR 37,99 1,1 % 16,5 % 7,5 % 17,6 15,8 3,8 YIT EUR 5,43-0,6 % -0,4 % -42,4 % 10,1 9,1 0,9 Mediaani -0,3 % 7,3 % 1,6 % 17,8 15,2 2,9 Mediaani 0,3 % 4,5 % 8,9 % 12,6 10,6 1,9 Metalli Valuutta Päätös Muutos 1kk 1v P/E FY1 P/E FY2 P/B Pankki ja vakuutus Valuutta Päätös Muutos 1kk 1v P/E FY1 P/E FY2 P/B Alcoa USD 17,12 2,6 % 6,9 % 82,8 % 20,8 16,8 1,4 Banco Santander EUR 6,68-2,0 % -2,0 % 13,8 % 13,9 11,5 1,0 ArcelorMittal EUR 9,50-3,0 % -1,0 % -24,8 % 23,8 8,7 0,3 Barclays GBP 234,00-0,8 % 7,2 % -7,4 % 10,8 8,9 0,7 Acerinox EUR 11,89-0,5 % 11,5 % 27,0 % 20,0 15,0 2,1 BNP Paribas EUR 47,82-1,7 % 1,6 % -11,3 % 9,4 8,7 0,7 BHP Billiton AUD 31,70-0,3 % -6,0 % -15,3 % 12,4 14,1 2,4 Danske Bank DKK 161,50-0,3 % 8,4 % 34,2 % 12,5 10,5 1,1 Kloeckner EUR 9,16-0,4 % 5,1 % -12,9 % 35,9 15,0 0,6 Deutsche Bank EUR 24,16-1,2 % 0,1 % -25,0 % 13,4 7,9 0,5 MMC Norilsk Nickel RUB ,3 % 18,8 % 74,6 % 11,2 9,5 3,6 UniCredit EUR 5,47-1,5 % -0,5 % 6,2 % 15,2 10,9 0,5 Nippon Steel JPY 308,40 0,7 % 20,1 % -9,9 % 12,2 11,3 1,3 Lloyds Bank GBX 78,12-0,6 % 4,6 % 4,1 % 9,8 9,6 1,4 Posco KRW ,8 % -6,8 % -9,9 % 16,6 10,8 0,6 SEB SEK 93,65 0,2 % 6,5 % 18,8 % 12,0 11,6 1,7 Rio Tinto USD 45,3-1,9 % -7,5 % -11,6 % 8,6 9,5 0,6 Sw edbank SEK 189,90-0,4 % 7,2 % 14,0 % 12,3 12,0 1,9 RUSAL HKD 5,65 2,2 % 38,9 % 152,5 % 182,6 80,9 8,2 Topdanmark DKK 192,00 0,1 % 9,7 % 33,8 % 13,6 15,6 4,3 ThyssenKrupp EUR 20,28 2,8 % 14,2 % 6,2 % 40,6 17,4 4,1 TrygVesta DKK 681,50-1,0 % 14,7 % 36,0 % 17,0 17,5 3,7 Talvivaara EUR 0,03-0,7 % -24,3 % -63,0 % neg. neg. 0,1 Nordea SEK 91,60-0,7 % 4,6 % 12,2 % 11,6 10,7 1,4 Outokumpu EUR 4,27-1,6 % -5,3 % 20,5 % neg. 42,7 0,5 Sampo EUR 37,88-0,2 % 5,1 % 10,5 % 13,7 13,4 2,0 Mediaani -0,3 % 5,1 % -9,9 % 20,0 14,5 1,3 Mediaani -0,7 % 5,1 % 12,2 % 12,5 10,9 1,4 Energia Valuutta Päätös Muutos 1kk 1v P/E FY1 P/E FY2 P/B Päivittäistavarat Valuutta Päätös Muutos 1kk 1v P/E FY1 P/E FY2 P/B BP GBX 441,35 0,3 % 4,6 % -9,6 % 6,5 6,3 0,6 Carlsberg DKK 519,50 1,3 % 2,8 % -11,0 % 14,5 13,4 1,1 Electricite de France EUR 22,80-0,5 % 4,2 % -14,6 % 10,8 10,8 1,3 Carrefour EUR 24,55-0,6 % 8,8 % -11,3 % 16,0 13,6 2,1 E.ON AG EUR 13,04-0,8 % 1,9 % -6,3 % 14,3 14,3 0,7 Unilever USD 41,34 0,0 % 2,6 % 2,7 % 19,4 18,5 5,0 Exxon Mobil USD 95,82 0,2 % 4,8 % 0,2 % 12,7 14,1 2,4 Heineken EUR 61,47 0,9 % 8,6 % 18,9 % 20,4 18,2 2,8 General Electric USD 26,85-0,3 % 8,5 % -0,4 % 16,1 14,9 2,2 H&M SEK 309,20 0,8 % 10,7 % 12,7 % 25,7 22,7 11,2 Lukoil RUB 2230,0 2,3 % 12,7 % 7,0 % 3,5 3,8 0,6 Nordstrom USD 74,97 1,6 % 7,0 % 19,3 % 20,4 19,9 8,1 REC NOK 2,67-0,7 % 17,2 % 16,3 % neg. 51,1 1,0 Tesco GBX 192,90-0,6 % 7,6 % -45,3 % 6,5 11,9 0,8 Royal Dutch Shell EUR 28,21 1,4 % 6,2 % 11,9 % 7,4 7,7 1,0 Walmart USD 84,58-0,5 % 14,7 % 7,2 % 16,6 16,9 3,6 Vestas DKK 232,60 0,4 % 28,1 % 53,0 % 19,4 15,9 4,1 Kesko EUR 31,20-0,5 % 14,7 % 23,6 % 24,0 17,2 1,4 Fortum EUR 18,72-0,2 % 5,6 % 10,3 % 16,4 16,8 1,6 Olvi EUR 21,92-0,6 % -3,1 % -16,9 % 13,4 12,5 2,7 Neste EUR 19,39 1,6 % 21,0 % 33,2 % 18,0 13,9 1,7 Stockmann EUR 8,92-0,4 % 6,3 % -21,4 % neg. neg. 0,7 Mediaani 0,2 % 6,2 % 7,0 % 13,5 14,1 1,3 Mediaani -0,4 % 7,6 % 2,7 % 18,0 17,1 2,7 M arkkinadata: Reuters FY1 P/E (FY2 P/E) tarkoittaa ensimmäisen (toisen) ennustevuoden osakekohtaisella tuloksella laskettua P/E -lukua. P/B-luku perustuu historiallisiin yhtiön raportoimiin lukuihin.

15 Yhteystiedot Inderes Oy Melkonkatu 22 B Helsinki Palkittua analyysiä osoitteessa Marianne Palmu (Ekonomisti, aamukatsauksen tuottaja) Sauli Vilén (Pääanalyytikko, kuluttajatuotteet, finanssi) Juha Kinnunen (Seniorianalyytikko, strategia, konepaja) Mikael Rautanen (Informaatioteknologia, small cap) Antti Viljakainen (Metsä, energia, perusmetalli) Petri Aho (Rakentaminen, operaattorit) Petri Kajaani (Terveydenhuolto, konevuokraus) Jesse Kinnunen (Kiinteistösijoitus) Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä informaatio on hankittu useista eri lähteistä. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai sen työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista. Tämä raportti on tuotettu informatiiviseen tarkoitukseen, joten raporttia ei tule käsittää sijoitussuositukseksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tehdessään päätöksiä sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa sijoituskohteen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Tätä raporttia ei saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesin kirjallista suostumusta. Mitään tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin, Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöt, joita mainitut rajoitukset voivat koskea, tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset. Lisätietoa Inderesin osaketutkimuksesta ja vastuurajoituksista osoitteessa

Osakemarkkinat, muu maailma * Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta

Osakemarkkinat, muu maailma * Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta Euroopan markkinat Osakemarkkinat, muu maailma * Korot, raaka-aineet Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta Päätös Muutos Vuoden alusta OMX Helsinki 7664.1-0.7 % 4.1 % Nasdaq 4586.5 0.8

Lisätiedot

Ti 10.02. Ixonos: ylimääräinen yhtiökokous, asialistalla osakeanti ja optio-oikeudet (klo 09.00)

Ti 10.02. Ixonos: ylimääräinen yhtiökokous, asialistalla osakeanti ja optio-oikeudet (klo 09.00) Yhtiökokoukset 2015 Viikko 6/2015 To 05.02. Takoma: varsinainen yhtiökokous (klo 10.00) To 05.02. Panostaja: varsinainen yhtiökokous (klo 13.00) Viikko 7/2015 Ti 10.02. Ixonos: ylimääräinen yhtiökokous,

Lisätiedot

Ke 28.01. Nordea Bank: tilinpäätöstiedote 2014 (n. klo 8.00), tiedotustilaisuus (klo 10.30), puhelinkonferenssi (klo 15.30)

Ke 28.01. Nordea Bank: tilinpäätöstiedote 2014 (n. klo 8.00), tiedotustilaisuus (klo 10.30), puhelinkonferenssi (klo 15.30) Tulostiedot 2015 Viikko 4/2015 Pe 23.01. Basware: tilinpäätöstiedote 2014 (n. klo 13.00) Viikko 5/2015 Ke 28.01. Nordea Bank: tilinpäätöstiedote 2014 (n. klo 8.00), tiedotustilaisuus (klo 10.30), puhelinkonferenssi

Lisätiedot

NASDAQ OMX Helsinki. Julkistamisajankohdat 2009 Disclosure Dates 2009 5.10.2009. Yhtiökokous Interim Reports/Summaries of Performance**

NASDAQ OMX Helsinki. Julkistamisajankohdat 2009 Disclosure Dates 2009 5.10.2009. Yhtiökokous Interim Reports/Summaries of Performance** Tilinpäätöstiedot Yhtiökokous Osavuosikatsaukset/Tulostiedotteet** Ennakkotietoja Financial Vuosikertomus Annual General Interim Reports/Summaries of Performance** Affecto Oyj Small cap 7 12.2. 12 14 3.4.

Lisätiedot

NASDAQ OMX Helsinki. Julkistamisajankohdat 2010 Disclosure Dates 2010 11.3.2010. Yhtiökokous Interim Reports/Summaries of Performance**

NASDAQ OMX Helsinki. Julkistamisajankohdat 2010 Disclosure Dates 2010 11.3.2010. Yhtiökokous Interim Reports/Summaries of Performance** Tilinpäätöstiedot Yhtiökokous Osavuosikatsaukset/Tulostiedotteet** Ennakkotietoja Financial Vuosikertomus Annual General Interim Reports/Summaries of Performance** Affecto Oyj Small cap 7 17.2. 10 12 25.3.

Lisätiedot

OMX Pohjoismainen Pörssi Helsinki. OMX Nordic Exchange Helsinki. Julkistamisajankohdat 2008 Disclosure Dates 2008 29.10.2008

OMX Pohjoismainen Pörssi Helsinki. OMX Nordic Exchange Helsinki. Julkistamisajankohdat 2008 Disclosure Dates 2008 29.10.2008 Affecto Oyj Small cap 7 14.2. 11 14 31.3. 3 19 6.5. 32 7.8. 45 3.11. Ahlstrom Corporation Oyj Mid cap 5 1.2. 12 14 2.4. 3 17 25.4. 30 25.7. 44 28.10. x Aldata Solution Oyj Small cap 8 21.2. 13 3 19 8.5.

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Muuttuva maailma. Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013

Markkinakatsaus. Muuttuva maailma. Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013 Markkinakatsaus Muuttuva maailma Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013 Lehmanin romahduksesta viisi vuotta Lähde: ThomsonReuters Taloudet piristymässä, mutta tuskaisen hitaasti 65 Teollisuuden

Lisätiedot

Talouden näkymät Viiden vuoden ralli takana, jatkuvatko juhlat? Toni Teppala Maaliskuu 2014

Talouden näkymät Viiden vuoden ralli takana, jatkuvatko juhlat? Toni Teppala Maaliskuu 2014 Talouden näkymät Viiden vuoden ralli takana, jatkuvatko juhlat? Toni Teppala Maaliskuu 2014 Jo viiden vuoden ralli Lähde: ThomsonReuters 2 Kriiseillä vähenevä markkinavaikutus Lähde: ThomsonReuters Talous

Lisätiedot

Suomalaiset pienyhtiöt Nordean silmin

Suomalaiset pienyhtiöt Nordean silmin Suomalaiset pienyhtiöt Nordean silmin Janne Lähdesmäki, Portfolio Manager CEFA / CIIA Finnish Equities 02/01/2012 Mikä on määritelmällisesti pienyhtiö (small cap)? Yhdysvalloissa small cap kategoria 300

Lisätiedot

Arvopaperin Sijoittajakysely Yhteenvetoraportti, N=1827, Julkaistu: 25.2.2009. Vertailuryhmä: Kaikki vastaajat

Arvopaperin Sijoittajakysely Yhteenvetoraportti, N=1827, Julkaistu: 25.2.2009. Vertailuryhmä: Kaikki vastaajat Arvopaperin Sijoittajakysely Yhteenvetoraportti, N=1827, Julkaistu: 25.2.2009 Vertailuryhmä: Kaikki vastaajat Sukupuoli 1. Nainen 316 17,30% 2. Mies 1511 82,70% 1827 100% Ikä 1. alle 18 vuotta 1 0,05%

Lisätiedot

Arvopaperin Sijoittajakysely Yhteenvetoraportti, N=1827, Julkaistu: 25.2.2009. Vertailuryhmä: Kaikki vastaajat

Arvopaperin Sijoittajakysely Yhteenvetoraportti, N=1827, Julkaistu: 25.2.2009. Vertailuryhmä: Kaikki vastaajat Arvopaperin Sijoittajakysely Yhteenvetoraportti, N=1827, Julkaistu: 25.2.2009 Vertailuryhmä: Kaikki vastaajat Miksi sijoitat? (Valitse vaihtoehdoista se, joka parhaiten kuvaa tämänhetkisiä tavoitteitasi)

Lisätiedot

Osakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012

Osakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012 Osakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012 Markus Sourander Nordea Investment Strategy & Advice Sijoittajilla haastava vuosituhat 2 mutta viime aikoina parempaa Lähde: ThomsonReuters 3 Osinkotuotto houkuttelee

Lisätiedot

Talouden näkymät Vieläkö tuottoja on jäljellä? Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2014

Talouden näkymät Vieläkö tuottoja on jäljellä? Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2014 Talouden näkymät Vieläkö tuottoja on jäljellä? Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2014 Sijoittajan onnenpäivät Lähde: ThomsonReuters kriiseistä huolimatta! USA:n valtion toimintojen sulkeminen

Lisätiedot

Markkinakatsaus Muuttuva maailma. Lippo Suominen Päästrategi, Nordea Varallisuudenhoito Lokakuu 2013

Markkinakatsaus Muuttuva maailma. Lippo Suominen Päästrategi, Nordea Varallisuudenhoito Lokakuu 2013 Markkinakatsaus Muuttuva maailma Lippo Suominen Päästrategi, Nordea Varallisuudenhoito Lokakuu 2013 Lehmanin romahduksesta viisi vuotta Keskuspankeilla iso rooli Taloudet piristymässä 65 Teollisuuden luottamus,

Lisätiedot

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month 31.12.2015 Yhtiö NOKIA OYJ 209 491 252 ELISA OYJ 201 553-807 FORTUM OYJ 136 251 3 755 UPM-KYMMENE OYJ 84 857-233 SAMPO OYJ 84 069-38 TALVIVAARAN KAIVOSOSAKEYHTIÖ OYJ 80 259-34 OUTOKUMPU OYJ 71 124 334

Lisätiedot

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month 30.11.2015 Yhtiö NOKIA OYJ 209239-2 027 ELISA OYJ 202360-1 145 FORTUM OYJ 132496 2 610 UPM-KYMMENE OYJ 85090-740 SAMPO OYJ 84107 161 TALVIVAARAN KAIVOSOSAKEYHTIÖ OYJ 80293-23 OUTOKUMPU OYJ 70790 1 057

Lisätiedot

Osakemarkkinoiden näkymät loppuvuonna parhaat suomalaiset osakkeet

Osakemarkkinoiden näkymät loppuvuonna parhaat suomalaiset osakkeet Osakemarkkinoiden näkymät loppuvuonna parhaat suomalaiset osakkeet Rahapäivä 20.9.2007 Jukka Hemmi, johtaja Varainhoito Puh. 010 444 2573, jukka.hemmi@handelsbanken.fi Sijoittajilla mielessä: Yhdysvaltain

Lisätiedot

Nordic Derivatives Exchange - Pohjoismaiden johtava markkinapaikka pörssinoteeratuille sijoitustuotteille

Nordic Derivatives Exchange - Pohjoismaiden johtava markkinapaikka pörssinoteeratuille sijoitustuotteille Nordic Derivatives Exchange - Pohjoismaiden johtava markkinapaikka pörssinoteeratuille sijoitustuotteille Keitä olemme Miten pörssi toimii Miten voit hyötyä pörssinoteeratuista sijoitustuotteista Keitä

Lisätiedot

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month 31.10.2015 Yhtiö NOKIA OYJ 211 266-1 282 ELISA OYJ 203 505-1 794 FORTUM OYJ 129 886 1 212 UPM-KYMMENE OYJ 85 830-327 SAMPO OYJ 83 946-7 TALVIVAARAN KAIVOSOSAKEYHTIÖ OYJ 80 316-7 NESTE OYJ 70 644 1 449

Lisätiedot

FIM KOMMENTTI Kesäkuu 2016

FIM KOMMENTTI Kesäkuu 2016 FIM KOMMENTTI Kesäkuu 2016 Nämä yhtiöt ostivat innokkaimmin omia osakkeitaan katsaus Helsingin pörssin omien osakkeiden ostoihin VILLE KANTOLA Rahastonhoitaja FIM Fenno puh. (09) 6134 6281 KTM, MMM Toiminut

Lisätiedot

Eforen Viika: Kustannustehokkuuden parantaminen on päätavoitteena 2016

Eforen Viika: Kustannustehokkuuden parantaminen on päätavoitteena 2016 Aamukatsaus 08.01.2016 Pääuutiset Eforen Viika: Kustannustehokkuuden parantaminen on päätavoitteena 2016 Metso päivitys - aika ei ole vielä kypsä ostoille Kiinan osakemarkkinalla vakaantumisen merkkejä,

Lisätiedot

Case: Helsingin pörssin yhtiöiden kassat pullistelevat

Case: Helsingin pörssin yhtiöiden kassat pullistelevat Aamukatsaus 09.03.2016 Pääuutiset Case: Helsingin pörssin yhtiöiden kassat pullistelevat Tecnotree päivitys - kurssitaso ei heijastele riskejä Finnairilta kohtuullinen helmikuun liikenne-raportti, Aasia

Lisätiedot

Osavuosikatsaus tammi-kesäkuu 2015. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia 4.8.2015

Osavuosikatsaus tammi-kesäkuu 2015. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia 4.8.2015 Osavuosikatsaus tammi-kesäkuu 2015 Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia 4.8.2015 Huomautus Kaikki tässä esityksessä esitetyt yritystä tai sen liiketoimintaa koskevat lausumat perustuvat johdon

Lisätiedot

Sijoittajabarometri Suomen Vuokranantajat ry. Syys-lokakuu 2014

Sijoittajabarometri Suomen Vuokranantajat ry. Syys-lokakuu 2014 Sijoittajabarometri Suomen Vuokranantajat ry. Syys-lokakuu 2014 Tämän tutkimuksen on tehnyt Tietoykkönen Oy Suomen Vuokranantajat ry:n toimeksiannosta. Tutkimuksen tarkoituksena on selvittää yksityissijoittajien

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015

Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015 Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen

Lisätiedot

Markkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito

Markkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito Markkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito Sijoittajilla jo viiden vuoden juhlat! 2 Kriiseillä vähenevä markkinavaikutus 3 Tulokset ja talous edelleen ylämäessä

Lisätiedot

Hallituksen puheenjohtajan katsaus Jan Inborr hallituksen puheenjohtaja, Vacon Oyj

Hallituksen puheenjohtajan katsaus Jan Inborr hallituksen puheenjohtaja, Vacon Oyj Hallituksen puheenjohtajan katsaus Jan Inborr hallituksen puheenjohtaja, Vacon Oyj 1 Vastuunrajoitus Tämä esitys sisältää aikaan sidonnaisia tietoja, jotka pitävät paikkansa niiden julkaisuhetkellä. Tämä

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015

Markkinakatsaus. Lokakuu 2015 Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia

Lisätiedot

Nokian Renkaat Q3 - selkeä pettymys

Nokian Renkaat Q3 - selkeä pettymys Aamukatsaus 31.10.2014 Pääuutiset Nokian Renkaat Q3 - selkeä pettymys USA:n talouskasvu ylitti odotukset, Japanin keskuspankki lisäsi elvytystä Outotec Q3 - säästöohjelma raportin valopilkku Fiskars Q3

Lisätiedot

Vacon Oyj Kestävä kasvuyhtiö

Vacon Oyj Kestävä kasvuyhtiö Vacon Oyj Kestävä kasvuyhtiö Sijoitus Invest messut 2013 Helsinki 13.-14.11.2013 Vesa Laisi, Vacon Oyj:n toimitusjohtaja Vacon 1 Huomautus Esityksen sisältö perustuu tämänhetkisiin tietoihin. Esitys sisältää

Lisätiedot

Sijoittajabarometri Syys-lokakuu 2014

Sijoittajabarometri Syys-lokakuu 2014 Sijoittajabarometri Syys-lokakuu 2014 Tämän tutkimuksen on tehnyt Tietoykkönen Oy Osakesäästäjien keskusliitto ry:n, Pörssisäätiön ja Viisas Raha lehden toimeksiannosta. Tutkimuksen tarkoituksena on selvittää

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2015

Markkinakatsaus. Elokuu 2015 Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi

Lisätiedot

Hallituksen puheenjohtajan katsaus Panu Routila hallituksen puheenjohtaja, Vacon Oyj. Vacon Oyj:n yhtiökokous 2014 Vaasa, 27.

Hallituksen puheenjohtajan katsaus Panu Routila hallituksen puheenjohtaja, Vacon Oyj. Vacon Oyj:n yhtiökokous 2014 Vaasa, 27. Hallituksen puheenjohtajan katsaus Panu Routila hallituksen puheenjohtaja, Vacon Oyj Vacon Oyj:n yhtiökokous 2014 Vaasa, 27. maaliskuuta 2014 1 Vastuunrajoitus Esityksen sisältö perustuu tämänhetkisiin

Lisätiedot

Vahva tuloskasvu jatkuu

Vahva tuloskasvu jatkuu 24.4.215 Yhtiöpäivitys Vahva tuloskasvu jatkuu Nostamme QPR:n tavoitehintaa tulosylityksen ja positiivisten ennustemuutosten myötä 1,9 euroon (aik. 1,65 euroa), mutta toistamme vähennä-suosituksen osakkeelle.

Lisätiedot

Sijoitusrahasto Seligson & Co Suomi -indeksirahasto

Sijoitusrahasto Seligson & Co Suomi -indeksirahasto Yksinkertainen on tehokasta Sijoitusrahasto Seligson & Co Suomi -indeksirahasto Puolivuosikatsaus 30.6.2009 SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO SUOMI -INDEKSIRAHASTO Rahastotyyppi: Osakerahasto, Suomi Rekisteröimisvuosi:

Lisätiedot

Vacon Cleantech-tilaisuus, Helsingin Osakesäästäjät

Vacon Cleantech-tilaisuus, Helsingin Osakesäästäjät Vacon Cleantech-tilaisuus, Helsingin Osakesäästäjät Sebastian Linko, Vacon Oyj:n viestintä- ja sijoittajasuhdejohtaja 20. toukokuuta 2014 Vacon 1 Huomautus Esityksen sisältö perustuu tämänhetkisiin tietoihin.

Lisätiedot

Elina Pankkiiriliike. 5. huhtikuuta 2008. Elina Pankkiiriliike Oy, Uudenmaankatu 7, 00120 Helsinki, p. 09 6120 750, www.elinapl.fi, info@elinapl.

Elina Pankkiiriliike. 5. huhtikuuta 2008. Elina Pankkiiriliike Oy, Uudenmaankatu 7, 00120 Helsinki, p. 09 6120 750, www.elinapl.fi, info@elinapl. Varainhoito Rahastot Pääomaturvatut Elina Pankkiiriliike 5. huhtikuuta 2008 Elina Pankkiiriliike Oy Elina on sitoutumaton kotimainen varainhoitoyhtiö Elina toimii Rahoitustarkastuksen myöntämällä toimiluvalla

Lisätiedot

Tikkurila. Osavuosikatsaus tammi-syyskuulta 2012. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia

Tikkurila. Osavuosikatsaus tammi-syyskuulta 2012. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia Tikkurila Osavuosikatsaus tammi-syyskuulta 2012 Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia Huomautus Kaikki tässä esityksessä esitetyt yritystä tai sen liiketoimintaa koskevat lausumat perustuvat

Lisätiedot

Aamukatsaus 03.01.2014

Aamukatsaus 03.01.2014 Pääuutiset Aloitamme Valmetin seurannan varovaisella vähennä-suosituksella Fortumille mahdollisesti lähes 200 miljoonan euron lisäverot CEO Cornerissa esittelyssä tiistaina päälistalle siirtyvän Sopranon

Lisätiedot

Aamukatsaus 16.09.2002

Aamukatsaus 16.09.2002 Indeksit & korot New Yorkin päätöskurssit, euroa Muutos-% Päätös Muutos-% Helsinki New York (NY/Hel) Dow Jones 8312,7-0,80 Nokia 14,43 14,45 0,16 S&P 500 889,8 0,33 Sonera 4,38 4,32-1,29 Nasdaq 1291,4

Lisätiedot

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015

Markkinakatsaus. Syyskuu 2015 Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa

Lisätiedot

Talouden näkymät Pörssi-ilta Tampere 27.11.2013 Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Arvopaperivälitys LähiTapiola Pankki Oyj

Talouden näkymät Pörssi-ilta Tampere 27.11.2013 Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Arvopaperivälitys LähiTapiola Pankki Oyj Talouden näkymät Pörssi-ilta Tampere 27.11.2013 Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Arvopaperivälitys LähiTapiola Pankki Oyj Talouden näkymissä aiempaa positiivisempaa virettä myös suomalaisten yhtiöiden kannalta

Lisätiedot

Aamukatsaus 11.03.2014

Aamukatsaus 11.03.2014 Pääuutiset Suomen teollisuudesta jälleen madonlukuja tammikuussa Tuloskausiyhteenveto: osakepoimija tarkkailee edelleen IT-sektoria Orion korvaa Uponorin Kompassin myyntilistalla Indeksit Päätös Muutos

Lisätiedot

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month NOKIA OYJ 213 706 2 033 ELISA OYJ 206 461-856 FORTUM OYJ 124 909 3 845 UPM-KYMMENE OYJ 85 780-11 SAMPO OYJ 83 849 335 TALVIVAARAN KAIVOSOSAKEYHTIÖ OYJ 80 323 1 NESTE OYJ 68 916 602 OUTOKUMPU OYJ 67 664

Lisätiedot

FIM Pankki Talouden näkymät 26.11.2014

FIM Pankki Talouden näkymät 26.11.2014 FIM Pankki Talouden näkymät 26.11.2014 Kim Gorschelnik 1 Tämän esityksen näkemykset ja suositukset perustuvat 13.11.2014 julkaistuun Sijoitussuositukset raporttiin. Euroopan heikkous painaa Suomi-yhtiöitä

Lisätiedot

RBS Warrantit NOKIA DAX. SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011

RBS Warrantit NOKIA DAX. SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011 RBS Warrantit DAX NOKIA SIP Nordic AB Alexander Tiainen Maaliskuu 2011 RBS Warrantit Ensimmäiset warrantit Suomen markkinoille Kaksi kohde-etuutta kilpailukykyisillä ehdoilla ; DAX ja NOKIA Hyvät spreadit

Lisätiedot

Osavuosikatsaus tammi-syyskuulta 2013 7.11.2013. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia

Osavuosikatsaus tammi-syyskuulta 2013 7.11.2013. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia Osavuosikatsaus tammi-syyskuulta 2013 7.11.2013 Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia Huomautus Osavuosikatsauksen laatimisessa on sovellettu vuonna 2013 käyttöönotettuja uusia tai uudistettuja

Lisätiedot

Toimitusjohtaja Mikael Mäkinen. Varsinainen yhtiökokous 8.3.2011

Toimitusjohtaja Mikael Mäkinen. Varsinainen yhtiökokous 8.3.2011 Toimitusjohtaja Mikael Mäkinen Varsinainen yhtiökokous 8.3.2011 Saadut tilaukset kasvoivat 49 % MEUR 5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 0 2006 2007 2008 2009 2010 8.3.2011 3 Liikevaihto oli vuoden 2009 tasolla

Lisätiedot

- Kuinka erotan jyvät akanoista. Petri Kärkkäinen salkunhoitaja

- Kuinka erotan jyvät akanoista. Petri Kärkkäinen salkunhoitaja - Kuinka erotan jyvät akanoista Petri Kärkkäinen salkunhoitaja eq Suomiliiga eq Suomiliiga on Suomeen sijoittava osakerahasto Rahasto sijoittaa varansa suomalaisiin ja Suomessa noteerattujen yhtiöiden

Lisätiedot

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month

Muutos ed.kk. Company Shareholders Change prev. Month 30.9.2015 Yhtiö NOKIA OYJ 212 548-1 158 ELISA OYJ 205 299-1 162 FORTUM OYJ 128 674 3 765 UPM-KYMMENE OYJ 86 157 377 SAMPO OYJ 83 953 104 TALVIVAARAN KAIVOSOSAKEYHTIÖ OYJ 80 323 0 OUTOKUMPU OYJ 71 191 3

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016 Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun

Lisätiedot

TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS

TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS TILINPÄÄTÖS JA TOIMINTAKERTOMUS SIJOITUSRAHASTO FRONT SUOMI 31.12.2013 Y-tunnus: 2574013-6 SIJOITUSRAHASTO FRONT SUOMI SISÄLLYSLUETTELO Sivu Toimintakertomus 1 Tuloslaskelma 2 Tase 3 Tilinpäätöksen liitetiedot

Lisätiedot

Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007

Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007 AVAIMESI VAHVAAN VARAINHOITOON Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007 Markus Salin Salkunhoitaja Elina Pankkiiriliike Oy www.elinavh.fi Elina Pankkiiriliike Oy Elina on sitoutumaton kotimainen varainhoitoyhtiö

Lisätiedot

Sijoittajabarometri. Syys-lokakuu 2014 (julkaistu 6.11.2014)

Sijoittajabarometri. Syys-lokakuu 2014 (julkaistu 6.11.2014) Sijoittajabarometri Syys-lokakuu 2014 (julkaistu 6.11.2014) Tämän tutkimuksen on tehnyt Tietoykkönen Oy Osakesäästäjien keskusliitto ry:n, Pörssisäätiön ja Viisas Raha lehden toimeksiannosta. Tutkimuksen

Lisätiedot

Aamukatsaus 02.04.2014

Aamukatsaus 02.04.2014 Pääuutiset Euroalueen työttömyysongelma pysyy tiukassa, erot maiden välillä edelleen suuria Metso vahvisti huhut: Weir Group on lähestynyt yhtiötä ostotarjouksella Talvivaara päivitys varoitamme innostumasta

Lisätiedot

Aktiivinen pörssikauppa Mini-futuureilla

Aktiivinen pörssikauppa Mini-futuureilla RBS MINI-FUTUURIT, WARRANTIT, OPEN END SERTIFIKAATIT Aktiivinen pörssikauppa Mini-futuureilla Mika Raukko, SIP Nordic Oy www.aktiiviporssikauppa.com Agenda Mini-futuurit Mikä on Mini-futuuri? Kohde-etuudet

Lisätiedot

Aamukatsaus 22.04.2013

Aamukatsaus 22.04.2013 Pääuutiset Innofactor päivitys nostamme suositustamme kurssilaskun jälkeen Lemminkäiseltä tulosvaroitus säästöohjelma ei tuottanut toivottuja tuloksia Elisa korvaa Fortumin Kompassin ostolistalla Indeksit

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015

Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015 Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit

Lisätiedot

Case: talousvuosi 2016 tulee edelleen olemaan epätasaisen elpymisen aikaa

Case: talousvuosi 2016 tulee edelleen olemaan epätasaisen elpymisen aikaa Aamukatsaus 09.12.2015 Pääuutiset Case: talousvuosi 2016 tulee edelleen olemaan epätasaisen elpymisen aikaa Okmetic sulkee Allenin epi-tehtaan ja keskittyy ydinliiketoimintaansa Comptel päivitys - uusien

Lisätiedot

Ohjeet. Periaate ilmoitusvelvollisuuden osalta: Olemassa olevat omistukset syötetty ilman pvm ja muutosta alkusaldoksi

Ohjeet. Periaate ilmoitusvelvollisuuden osalta: Olemassa olevat omistukset syötetty ilman pvm ja muutosta alkusaldoksi Ohjeet Front Capital Oy Sisäpiirirekisteri Yhteenveto Sisäinen Ohje Kaupankäyntiohje ja sisäpiiriilmoitukset Lomakkeet FIVAn lomakkeet toimitettava allekirjoitettuna Alkuperäiset allekirjoitetut lomakkeet

Lisätiedot

Smart way to smart products. Etteplan Q3/2014: Liikevaihto kasvoi ja liikevoitto parani

Smart way to smart products. Etteplan Q3/2014: Liikevaihto kasvoi ja liikevoitto parani Etteplan Q3/2014: Liikevaihto kasvoi ja liikevoitto parani Toimitusjohtaja Juha Näkki 29.10.2014 Toimintaympäristö 7-9/2014 Kysyntätilanteessa ei tapahtunut merkittäviä muutoksia edelliseen vuosineljännekseen

Lisätiedot

ELECSTER OYJ OSAVUOSIKATSAUS 18.8.2015 KLO 8:30

ELECSTER OYJ OSAVUOSIKATSAUS 18.8.2015 KLO 8:30 ELECSTER OYJ OSAVUOSIKATSAUS 18.8.2015 KLO 8:30 ELECSTER -KONSERNIN OSAVUOSIKATSAUS 1.1. 30.6.2015 Elecsterillä vakaata kehitystä Yhteenveto luvuista Tammi-kesäkuu: Liikevaihto 22,3 MEUR (1-6/2014: 22,7

Lisätiedot

Osavuosikatsaus tammi-syyskuu 2015. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia 5.11.2015

Osavuosikatsaus tammi-syyskuu 2015. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia 5.11.2015 Osavuosikatsaus tammi-syyskuu 2015 Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia 5.11.2015 Huomautus Kaikki tässä esityksessä esitetyt yritystä tai sen liiketoimintaa koskevat lausumat perustuvat johdon

Lisätiedot

Osavuosikatsaus tammi-kesäkuulta 2013 25.7.2013. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia

Osavuosikatsaus tammi-kesäkuulta 2013 25.7.2013. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia Osavuosikatsaus tammi-kesäkuulta 2013 25.7.2013 Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia Huomautus Osavuosikatsauksen laatimisessa on sovellettu vuonna 2013 käyttöönotettuja uusia tai uudistettuja

Lisätiedot

Aamukatsaus 10.10.2002

Aamukatsaus 10.10.2002 Indeksit & korot New Yorkin päätöskurssit, euroa Muutos-% Päätös Muutos-% Helsinki New York (NY/Hel) Dow Jones 7286,3-2,87 Nokia 13,23 13,12-0,86 S&P 500 776,8-2,73 Sonera 4,05 4,02-0,70 Nasdaq 1114,1-1,34

Lisätiedot

Osavuosikatsaus tammi-maaliskuu 2015

Osavuosikatsaus tammi-maaliskuu 2015 Osavuosikatsaus tammi-maaliskuu 2015 Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia 29.4.2015 Huomautus Kaikki tässä esityksessä esitetyt yritystä tai sen liiketoimintaa koskevat lausumat perustuvat

Lisätiedot

Ajankohtaista osakemarkkinoilta kuumimmat osakkeet juuri nyt

Ajankohtaista osakemarkkinoilta kuumimmat osakkeet juuri nyt Ajankohtaista osakemarkkinoilta kuumimmat osakkeet juuri nyt Sijoitusristeily 24.3.2007 Jukka Hemmi, salkunhoitaja Varainhoito Puh. 010 444 2573, jukka.hemmi@handelsbanken.fi Pohdittavaa Sekava makrokuva

Lisätiedot

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen

Inflaatio ratkaisee. Viikkokatsaus. Suvi Kosonen Inflaatio ratkaisee Viikkokatsaus Suvi Kosonen 24.2.2014 Euroalueelta inflaatio, jenkkidata heikkoa Tulevaa: Euroalueen inflaatio, rahan määrä ja talouselämän luottamus USA:sta asuntomarkkinadataa, luottamuslukuja,

Lisätiedot

Smart way to smart products Etteplan vuonna 2014: Liikevoitto ja kassavirta paranivat selvästi

Smart way to smart products Etteplan vuonna 2014: Liikevoitto ja kassavirta paranivat selvästi Etteplan vuonna 2014: Liikevoitto ja kassavirta paranivat selvästi Toimitusjohtaja Juha Näkki 11.2.2015 Toimintaympäristö vuonna 2014 Vuosi 2014 oli haastava konepajateollisuuden yrityksille lähes koko

Lisätiedot

Tikkurila. Osavuosikatsaus tammi-maaliskuulta 2012. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia

Tikkurila. Osavuosikatsaus tammi-maaliskuulta 2012. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia Tikkurila Osavuosikatsaus tammi-maaliskuulta 212 Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia Huomautus Kaikki tässä katsauksessa esitetyt yritystä tai sen liiketoimintaa koskevat lausumat perustuvat

Lisätiedot

Osavuosikatsaus tammi - syyskuu 2009. Exel Composites Oyj

Osavuosikatsaus tammi - syyskuu 2009. Exel Composites Oyj Osavuosikatsaus tammi - syyskuu 2009 Exel Composites Oyj Toimitusjohtaja Vesa Korpimies Heinä - syyskuu 2009 lyhyesti Jatkuvien toimintojen liikevaihto pieneni 24,5 % 15,9 (21,1) miljoonaan euroon Jatkuvien

Lisätiedot

Osavuosikatsaus 1.1.- 30.6.2011. Exel Composites Oyj Toimitusjohtaja Vesa Korpimies

Osavuosikatsaus 1.1.- 30.6.2011. Exel Composites Oyj Toimitusjohtaja Vesa Korpimies Osavuosikatsaus 1.1.- 30.6.2011 Exel Composites Oyj Toimitusjohtaja Vesa Korpimies Huhti-kesäkuu 2011 lyhyesti Vahva kasvu jatkui Liikevaihto kasvoi 23,4 (19,2) milj. euroon toisella vuosineljänneksellä

Lisätiedot

Ahlstrom Oyj Osavuosikatsaus tammi-maaliskuu 2008

Ahlstrom Oyj Osavuosikatsaus tammi-maaliskuu 2008 Ahlstrom Oyj Osavuosikatsaus tammi-maaliskuu 28 25.4.28 Toimitusjohtaja Risto Anttonen Tammi-maaliskuu 28 lyhyesti Toimintaympäristö pysyi haastavana Liikevaihto kasvoi viime aikojen kasvuinvestointien

Lisätiedot

Johdon ennusteinformaation vaikutus yrityksen markkina-arvoon

Johdon ennusteinformaation vaikutus yrityksen markkina-arvoon Johdon ennusteinformaation vaikutus yrityksen markkina-arvoon - Analyytikon näkökulma Mikko Ervasti Analyytikko (Teknologia, Media & Telekommunikaatiolaitteet) Evli Pankki Oyj Puh: +358 9 4766 9314 Email:

Lisätiedot

Ahlstrom Tiekartta kohti parempaa tulosta

Ahlstrom Tiekartta kohti parempaa tulosta Ahlstrom Tiekartta kohti parempaa tulosta Sakari Ahdekivi Talousjohtaja Rahapäivä 2015 17.9.2015 Ahlstrom tänään Korkealaatuisia kuitupohjaisia materiaaleja valmistava yritys Noin 3 400 työntekijää 22

Lisätiedot

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010

Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta

Lisätiedot

Pohjoismaista potkua portfolioon

Pohjoismaista potkua portfolioon Arvopaperi Sijoitusristeily 2007 Toni Teppala Equities Finland 24.3.2007 Ms Galaxy Esityksen sisältö Nordean tuki pohjoismaiseen osakekaupankäyntiin Pohjoismaisten osakemarkkinoiden näkymät Nordic 10 -suosituslista

Lisätiedot

OSAVUOSIKATSAUS TAMMI-KESÄKUU 2015 PÄÄJOHTAJA MIKKO HELANDER 22.7.2015

OSAVUOSIKATSAUS TAMMI-KESÄKUU 2015 PÄÄJOHTAJA MIKKO HELANDER 22.7.2015 OSAVUOSIKATSAUS TAMMI-KESÄKUU 2015 PÄÄJOHTAJA MIKKO HELANDER 22.7.2015 1 KESKEISET TAPAHTUMAT Q2 K-ruokakauppojen markkinaosuuden arvioidaan kasvaneen Rauta- ja erikoiskaupan kannattavuuden paraneminen

Lisätiedot

Ennusteinformaation vaikutus yrityksen markkina-arvoon Sijoittajan näkökulma. 19.4.2012 - Sami Sormunen

Ennusteinformaation vaikutus yrityksen markkina-arvoon Sijoittajan näkökulma. 19.4.2012 - Sami Sormunen Ennusteinformaation vaikutus yrityksen markkina-arvoon Sijoittajan näkökulma 19.4.2012 - Sami Sormunen "It is far better to foresee even without certainty than not to foresee at all. - Henri Poincare in

Lisätiedot

Tammi maaliskuu 2007. Tapani Järvinen, toimitusjohtaja Outotec Oyj, aiemmin Outokumpu Technology Oyj

Tammi maaliskuu 2007. Tapani Järvinen, toimitusjohtaja Outotec Oyj, aiemmin Outokumpu Technology Oyj Tammi maaliskuu 2007 Tapani Järvinen, toimitusjohtaja Outotec Oyj, aiemmin Outokumpu Technology Oyj 2 Uusi nimi sama osaaminen Uusi nimi Outotec otettiin käyttöön 24.4.2007 Hyvä maine ja imago asiakkaiden

Lisätiedot

Aspon Q3 26.10.2010. CEO Aki Ojanen CFO Arto Meitsalo CTO Harri Seppälä

Aspon Q3 26.10.2010. CEO Aki Ojanen CFO Arto Meitsalo CTO Harri Seppälä Aspon Q3 26.10.2010 CEO Aki Ojanen CFO Arto Meitsalo CTO Harri Seppälä Konsernin liikevaihto kasvoi merkittävästi Me 104,2 2 Liikevaihto Q1-Q3 Me Muutos % +20 % 286,8 239,3-13 % +34 % +9% +29 % 3 Konsernin

Lisätiedot

Sisäpiirirekisteri. Tilauksen tiedot. ICECAPITAL VARAINHOITO OY Ilmoitusvelvollisten omistukset, julkinen rekisteri. Tilausaika 11.08.

Sisäpiirirekisteri. Tilauksen tiedot. ICECAPITAL VARAINHOITO OY Ilmoitusvelvollisten omistukset, julkinen rekisteri. Tilausaika 11.08. Sisäpiirirekisteri Tilauksen tiedot Tilaaja Raportti Sire-organisaatio ICECAPITAL VARAINHOITO OY ICECAPITAL VARAINHOITO OY Tilausaika 11:35 Tilauksen viite VH SIRE002 Tilauksen tyyppi Kertatilaus Ajopäivä

Lisätiedot

Osavuosikatsaus tammi-maaliskuu 2014 8.5.2014

Osavuosikatsaus tammi-maaliskuu 2014 8.5.2014 Osavuosikatsaus tammi-maaliskuu 2014 8.5.2014 Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia Huomautus Kaikki tässä esityksessä esitetyt yritystä tai sen liiketoimintaa koskevat lausumat perustuvat

Lisätiedot

Tikkurila 150 vuotta värien voimaa Pörssi-ilta Tampereella 7.3.2013. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen

Tikkurila 150 vuotta värien voimaa Pörssi-ilta Tampereella 7.3.2013. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen Tikkurila 150 vuotta värien voimaa Pörssi-ilta Tampereella 7.3.2013 Toimitusjohtaja Erkki Järvinen Huomautus Kaikki tässä esityksessä esitetyt yritystä tai sen liiketoimintaa koskevat lausumat perustuvat

Lisätiedot

Aamukatsaus 15.05.2014

Aamukatsaus 15.05.2014 Pääuutiset Huhut EKP:n elvytyksen ympärillä yltyvät, Saksan ja Suomen inflaatio pysyi hitaana Aloitamme Siilin seurannan osakkeessa selkeä aliarvostus Lemminkäinen myy Talotekniikan Arelle Indeksit Päätös

Lisätiedot

ILMARINEN TAMMI SYYSKUU 2015. Lehdistötilaisuus 23.10.2015 / toimitusjohtaja Timo Ritakallio

ILMARINEN TAMMI SYYSKUU 2015. Lehdistötilaisuus 23.10.2015 / toimitusjohtaja Timo Ritakallio ILMARINEN TAMMI SYYSKUU 2015 Lehdistötilaisuus 23.10.2015 / toimitusjohtaja Timo Ritakallio 1 OSAKEKURSSIEN LASKU HEIJASTUI SIJOITUSTUOTTOON Tammi syyskuu 2015 Sijoitustuotto 3,1 % Osakesijoitusten tuotto

Lisätiedot

ILMARINEN TAMMI-KESÄKUU 2014. Lehdistötilaisuus 12.8.2014 / Toimitusjohtaja Harri Sailas

ILMARINEN TAMMI-KESÄKUU 2014. Lehdistötilaisuus 12.8.2014 / Toimitusjohtaja Harri Sailas ILMARINEN TAMMI-KESÄKUU 2014 Lehdistötilaisuus 12.8.2014 / Toimitusjohtaja Harri Sailas 1 1. VUOSIPUOLISKO VASTASI ODOTUKSIA Tammi kesäkuu 2014 Sijoitustuotto 3,4 % Osakesijoitusten tuotto 5,5 % Korkosijoitusten

Lisätiedot

Osavuosikatsaus 1-3/2011 29.4.2011

Osavuosikatsaus 1-3/2011 29.4.2011 Digia Oyj Osavuosikatsaus 1-3/2011 29.4.2011 Juha Varelius Toimitusjohtaja Q1 Pääkohdat Katsauskauden pääkohdat Liikevaihto kasvoi 1,6 prosenttia Liikevaihto 33,4 (32,8) miljoonaa euroa Liikevoitto laski

Lisätiedot

Aamukatsaus 07.09.2012

Aamukatsaus 07.09.2012 Pääuutiset Draghi sai hyväksynnän bondiostoille, osakemarkkinoilla juhlittiin Reuters: Nokia leikkasi vanhojen Lumioiden hintoja Metson osake laskenut ilman hyviä perusteita, ostosuositus säilyy Indeksit

Lisätiedot

SOLTEQ OYJ? OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2. Solteq Oyj Pörssitiedote 24.4.2003 klo 9.00 SOLTEQ OYJ OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2003

SOLTEQ OYJ? OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2. Solteq Oyj Pörssitiedote 24.4.2003 klo 9.00 SOLTEQ OYJ OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2003 Julkaistu: 2003-04-24 07:01:11 CEST Solteq Oyj - neljännesvuosikatsaus SOLTEQ OYJ? OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2 Solteq Oyj Pörssitiedote 24.4.2003 klo 9.00 SOLTEQ OYJ OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2003 Konsernin

Lisätiedot

ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / 2013. Lehdistötilaisuus 23.10.2013 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio

ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / 2013. Lehdistötilaisuus 23.10.2013 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / 2013 Lehdistötilaisuus 23.10.2013 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio 1 KESKEISIÄ HAVAINTOJA TAMMI- SYYSKUU 2013 Sijoitustuotto 6,5 prosenttia Pitkän aikavälin reaalituotto

Lisätiedot

Määrätietoisesti eteenpäin. 5. maaliskuuta 2012 Toimitusjohtaja Matti Alahuhta

Määrätietoisesti eteenpäin. 5. maaliskuuta 2012 Toimitusjohtaja Matti Alahuhta Määrätietoisesti eteenpäin 5. maaliskuuta 2012 Toimitusjohtaja Matti Alahuhta Sisältö Liiketoiminnan kehitys vuonna 2011 Markkinoiden kehitys vuonna 2011 Vuoden 2011 kohokohdat Markkina- ja liiketoimintanäkymät

Lisätiedot

KATSAUS ILMARISEN SIJOITUSTOIMINTAAN JA SIJOITUSMARKKINOIDEN NÄKYMIIN. Johdon työeläkepäivä 26.11.2014 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio

KATSAUS ILMARISEN SIJOITUSTOIMINTAAN JA SIJOITUSMARKKINOIDEN NÄKYMIIN. Johdon työeläkepäivä 26.11.2014 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio KATSAUS ILMARISEN SIJOITUSTOIMINTAAN JA SIJOITUSMARKKINOIDEN NÄKYMIIN Johdon työeläkepäivä 26.11.2014 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio 1 2 Ilmarisen sijoitustoiminnan kehitys tammi- syyskuussa 2014

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015 Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI

Lisätiedot

FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Pörssin ulkomaalaisomistuksessa keskimäärin pientä myyntiä lokakuussa: 3Q15-tuloskausi jatkuu tänään:

FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Pörssin ulkomaalaisomistuksessa keskimäärin pientä myyntiä lokakuussa: 3Q15-tuloskausi jatkuu tänään: 6.11.2015, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinoilla muutokset

Lisätiedot

TOIMITUSJOHTAJAN KATSAUS

TOIMITUSJOHTAJAN KATSAUS TOIMITUSJOHTAJAN KATSAUS Sievi Capital Oyj:n Yhtiökokous 8.4.2014 Harri Takanen Sievi Capital Oyj:n sijoitusstrategia ja tavoitteet Pääomasijoitukset Sievi Capital Oyj sijoittaa varansa kasvupotentiaalia

Lisätiedot

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014

Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat. Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien kokouspöytäkirjat aukeavat Pasi Sorjonen 17/02/2014 Keskuspankkien pähkäilyä ja luottamuksen mittausta Viime viikon antia: Euroalueen nousu jatkuu BoE korjasi linjaansa Suomesta karmeat

Lisätiedot

Smart way to smart products. Kysyntä parani katsauskauden lopussa

Smart way to smart products. Kysyntä parani katsauskauden lopussa Etteplan Q1/2014: Kysyntä parani katsauskauden lopussa Toimitusjohtaja Juha Näkki 7.5.2014 Toimintaympäristö Q1/2014 Euroopassa vuosi 2014 käynnistyi odotetusti heikossa kysyntätilanteessa. Katsauskauden

Lisätiedot

KASVAVAN KYBERTURVAMARKKINAN PELINTEKIJÄ

KASVAVAN KYBERTURVAMARKKINAN PELINTEKIJÄ KASVAVAN KYBERTURVAMARKKINAN PELINTEKIJÄ Petri Kairinen, CEO (twitter: @kairinen) Lupaavat pörssiyhtiöt tilaisuus 3.3.2015 3.3.2015 Nixu 2015 1 PIDÄMME DIGITAALISEN YHTEISKUNNAN TOIMINNASSA. 3.3.2015 Nixu

Lisätiedot