Riittääkö öljy ja millä hinnalla? Kansantaloudellinen Yhdistys Economicum Paavo Suni 26.9. 26 1
Raakaöljyn dollarihinta kohosi kesällä 26 uusiin ennätyksiin 8 7 6 5 4 3 2 1-1 M:198/1 M:1985/1 M:199/1 M:1995/1 M:2/1 M:25/1 BRENT-DUBAI Öljy_WTI Öljy_Brent Öljy_Dubai 2
Prosenttia 45 4 35 3 25 2 15 1 5 HWWA, ETLA Eräiden raaka-aineiden dollarihintojen muutos, II neljännes 26 vs III neljännes 21 Kumi Vehnä Hiili, USA Alumiini Rautamalmi Öljy, Brent Romu, USA Nikkeli Sokeri Sinkki Kupari 3
Dollaria / tynnyri 1 9 8 7 BP, CPB, ETLA Raakaöljyn nimellis- ja reaalihinta 25 hintaan USA:n kuluttajahinnoin 25 hintaan maailman teollisuustuotteiden vientihinoin Brent dollareissa* 6 5 4 3 2 1 196 1965 197 1975 198 1985 199 1995 2 25 * 196-1983 Arabian Light (Ras Tanura), 1984- Brent dated 4
Raakaöljyn hinnoittelutekijöitä Kysyntä Talouskasvu Öljyintensiteetti; teollisuusmaissa pudonnut alle puoleen 197-luvun alusta Talouden rakennemuutos, tekninen kehitys, säästäminen Riskit, varautuminen, spekulaatio Lopputuotteiden kysyntä, rakenne ja tuotantokapasiteetti ja kausivaihtelu Öljyn hinta ja vaihtoehdot (kaasu, hiili, lopputuotteet) Tarjonta Uusiutumaton luonnonvara, ei ole kierrätettävissä, hupenee määritelmällisesti koko ajan: (Hubbert-käyrät) Varantojen koko Riippuvat hinnasta ja teknisestä kehityksestä Substituutit Hinta OPEC ja ylimääräinen tuotantokapasiteetti CO 2 Varastot ja varannot 5
Maailman BKT:n kasvu alueittan, % 12 1 8 6 4 2 Maailma Aasia - Kiina Lähi-itä Afrikka Pohjois- Amerikka USA Latinalainen Amerikka EU-25 1995? 25* 25* 26e 27e 28e ETLA, S2/26 6
Indeksi, "2=1" 16 Kiina dominoi raakaöljyn kysynnän kasvua 14 12 1 China WORLD USA 8 6 4 2 1965 1975 1985 1995 25 7
Kysyntä-tuotanto, 1 tynnyriä 2 15 1 5-5 -1-15 -2 Maailman öljyn nettotuonti alueittain -25 Lähi-itä Muu Eurooppa ja Keski-Aasia Afrikka Maailma Pohjois- Amerikka EU25 Aasia 197 198 199 2 25 8
USD / tynnyri, settlement-hinnat 9 8 NYMEX, ETLA Öljyfutuurit New Yorkin kauppapörssissä (NYMEX) eräinä päivinä 7 6 5 4 3 2 1.11.24 1.11.25 1.11.26 1.11.27 1.11.28 1.11.29 1.11.21 1.11.211 1.11.212 14.1. 24 21.11. 25 22.9. 26 27.4. 26 4.8. 26 9
Spekulatiivinen kauppa ja raakaöljyn hinta Dollaria per tynnyri 8 Pitkä - lyhyt positio, kpl 1 6 5 4 2-5 M:1986:1 M:1988:1 M:199:1 M:1992:1 M:1994:1 M:1996:1 M:1998:1 M:2:1 M:22:1 M:24:1 M:26:1-1 Muut kuin kaupalliset toimijat, nettoasema Nymexissä Dubai Brent WTI 1
Raakaöljymarkkinoilla kysyntäsokki Hinta Tarjontakäyrä Kysyntäkäyrä nyt Hinta nyt Tarjontasokki Kysyntäkäyrä ennen Maksimi tuotanto Tuotanto nyt Määrä 11
Raaka-aineissa kysyntäsokki Maailmantalouden kasvu voimakkainta sitten 197-luvun alun Kehittyvät maat, erityisesti Kiina Öljyn vaikutukset maailmantalouteen olleet yllättävän vähäiset: Intensiteetin lasku, talouspolitiikka, savings glut. Tarjontasokki hankalampi. Varastot ja puskurit painuneet alhaisiksi Öljyssä ylimääräinen tuotantokapasiteetti hyvin vähäinen ja siitäkin osa hapanta ja rikkipitoista; jalostamokapasiteetti Varastot olleet nousussa Raakaöljy ei lopu, se voi periaatteessa tulla jopa tarpeettomaksi Hinta voi nousta korkeaksi ja se heilahdellee rajusti lähivuosina Tekninen kehitys? Substituutio niin öljyssä kuin lopputuotteissa Energiahuollossa voi syntyä vakavia ongelmia Halpa öljy ja valtaosa varannoista kriisialttiissa Lähi-idässä: geopolitiikka Kysynnän tyydyttäminen edellyttää mittavia investointeja Ympäristöongelmat, CO 2 12
Mtoe Maailman energiankysynnän trendit 6 5 Maailma vuonna 23 1723 Mtoe, (miljoonaa tonnia raakaöljyä) vuonna 23 16271 Mtoe, 5 %:n nousu 5546 4 3942 3724 3785 3 2244 2582 2 1 1653 1143 767 687 272 368 227 54 Muut uusiutuvat Vesivoima Ydinvoima Biomassa ja jäte Kaasu Hiili Öljy 1971 23 21 22 23 EIA, ETLA 13
Vuotta 45 BP, OPEC, ETLA Maailman öljyvarojen riittävyys 1969-24, varannot per vuotuinen kulutus 4 35 3 25 2 1969 1974 1979 1984 1989 1994 1999 24 14
EIA 2 15
OECD 26 16
Johtopäätökset Energian kysynnän ennustetaan lisääntyvän nopeasti Energian tarjonnassa helposti pullonkauloja; Kuljetussektorin öljyriippuvuus vaikea. Öljy ei kuitenkaan lopu! Substituutio: öljyn tuotanto kuin tuotteet Energian tasapainohinta nousussa, mutta pitkän aikavälin hinta selvästi huippuja alhaisempi Tasapainohinta vs markkinahinta; OPEC ja 6 USD? Politiikka kohdennettava markkinahäiriöihin (kasvihuonekaasut) ja huoltovarmuuteen; vaihtoehtoja punnittava kokonaisvaltaisesti CO 2, elinkaarikustannukset ja muut raaka-aineiden käyttövaihtoehdot, tuonti? Muut näkökohdat kuten maan käyttö 17