Metsäteollisuuden globaalit muutosajurit. Päättäjien Metsäakatemia Majvik, Rainer Häggblom, Vision Hunters Ltd. Oy

Transkriptio

1 Metsäteollisuuden globaalit muutosajurit Päättäjien Metsäakatemia Majvik, Rainer Häggblom, Vision Hunters Ltd. Oy

2 1. Metsäteollisuuden maailmankuva on helppo ymmärtää Kilpailevat tuotteet Kasvu Markkinat Saatavuus Tutkimus Hinta Laatu Raakaaineet Kannattavuus Osaaminen Tekniikka Johtaminen Markkinointi Kilpailukyky Hinta ja laatu Tuotanto Logistiikka ja palvelu Pääoma 2

3 1. Markkinat Kasvu, %/a Growth, %/a Kiina Kasvu, Growth, %/a %/a Lähi Itä Afrikka Itä Eurooppa Latinalainen Amerikka Kokonaiskysyntä 2010: 345 miljoonaa tonnia Aasia (ei Kiina) Oseania Pohjois Amerikka Länsi Eurooppa Kysynnän kasvu alueittain, ja tuotteittain Keskimääräinen kysynnän kasvu on noin 2,0%/vuosi, tarkoittaen paperin ja kartongin 410 miljoonan tonnin kokonaiskysyntää vuonna Alueellisesti tarkasteltuna suurinta kysynnän kasvu on Kiinassa. Tuotteittain tarkasteltuna kysyntä kasvaa eniten pehmopaperissa ja kartonkilaaduissa Pehmo paperi Pakkauskartonki Taivekartonki UWF CWF CWC UWC Sanoma lehti Lähteet: RISI ja Vision Hunters 3

4 2. Puuraaka aine saatavuus (1) Ennuste maailman puun tarjonnasta ja kysynnästä Puun globaali kysyntä tulee ylittämään tarjonnan tulevaisuudessa reilusti. Vuosittainen puupula 2020 luvulla on arviolta noin 115 milj. m3. Bioenergia, sellu, puurakentaminen ja metsien hiilinielut ovat tekijöitä, jotka lisäävät puun kysyntää. Lähteet: The Forest Company ja Pöyry 4

5 2. Puuraaka aine hinta (2) 60 EUR/m³, sub Puun hinta tehtaalla eri puolilla maailmaa, vuonna 2009 SW = softwood 50 HW = hardwood USA Australia New Zealand Chile Brazil Finland Germany Sweden Russia Lähteet: Wood Resources Institute ja Vision Hunters 5

6 2. Puuraaka aine hinta (3) Eri kustannuslajien osuudet puun hinnoista Brasiliassa ja Ruotsissa (Q1/2009) Puukustannus Kantohinta Kuljetus Korjuu Yleiskust. Brasilia Ruotsi USD/m³, sub Puukustannukset Etelä Amerikassa ovat tällä hetkellä huomattavasti Pohjois Eurooppaa alhaisemmat, mutta nousevat tulevaisuudessa. Lähde: The Forest Company 6

7 4. Osaaminen Työikäisiä metsänhoitajia Suomessa noin 3000 Paperi insinöörejä Suomessa noin 3500 Koulutus Kiina teknologiaosaaminen Brasilia metsävara ja teknologiaosaaminen Suomi teknologiaosaaminen Osaamisen vienti: Ilman omaa teollisuutta mahdollisuus osaamisen vientiin olematon. 7

8 5. Kannattavuus Metsäyhtiöiden (metsä, puutuotteet, paperi, sellu, pakkaus) sitoutuneen pääoman tuottojen vertailu alueittain Alue ROCE, % 2008 ROCE, % 2009 Eurooppa Suomi Ruotsi Metsäteollisuuden kannattavuus maailmanlaajuisesti on alhainen. Suomalaisten yhtiöiden kannattavuus on viimeisinä vuosina ollut Eurooppaa ja Ruotsia alhaisempi. Pääoman hinta on 6 8 %. Suomen metsäteollisuus on tuottanut negatiibista arvoa vuodesta 2002 alkaen. Lähde: Price Waterhouse Coopers

9 5. Kannattavuus Metsä ja metsätalousyhtiöiden ROE, ROCE ja WACC vertailu ajanjaksolta METSÄYHTIÖT METSÄTALOUSYHTIÖT Vuosi Tunnusluku UPM Kymmene Oyj Stora Enso Oyj M real Metsähallitus Ilman yhteiskunnallisia velvoitteita 2007 ROCE 4,3 8,6 0,8 6,2 5, ROCE 0,2 4,1 1,3 6,1 6, ROCE 3,2 3,9 8,9 4,0 5, ROCE 6,6 9,2 5,7 6,3 na Tornator ROCE keskiarvot 3,6 6,5 1,3 5,7 5, ROE 1,2 2,5 8,5 6,2 13, ROE merkkinen 10,1 10,4 6,2 16, ROE 2,8 16,2 28,6 4,0 14, ROE 8,2 13,5 2,8 6,2 ennuste na ROE keskiarvot 1,8 10,6 11,2 5,7 15,1 WACC 7,8 7,6 5,8 4,8 4,7 Metsätalousyhtiöt ovat olleet omistajilleen huomattavasti tuottavampia kuin metsäyhtiöt 9

10 5. Mäntytukin ja mäntyhakkeen hintakehitys Kaakkois USA:ssa vuosina Mäntytukin hinta Kaakkois USA:ssa on tällä hetkellä n $/tonni (n /m 3 ) Mäntyhakkeen hinta on noin 15 $/tonni (8 /m 3 ) Mäntytukin ja mäntyhakkeen hinnat alkoivat laskemaan Kaakkois USA:ssa vuonna 2006, kun sahojen tuotannon alasajo alkoi. Lähde: Timber Mart South

11 5. Pitkän ajan tuoton kannalta maksimaalisen puunhinnan tavoittelu on metsäinvestoijan näkökulmasta hölmöläisen hommaa Volyymi, m3 69 milj. m3 Vaihtoehto 1 Puunhinnan maksimointi Metsäinvestoinnin tuotto % v. Max puustamaksukyky ei tuottoa sidotulle pääomalle Volyymi, m3 Hintaero vaihtoehtojen välillä n /m 3 perustuen pääoman tuottovaatimukseen Vaihtoehto 2 Tasaiset puunhinnat 69 milj. m3 Metsäinvestoinnin tuotto % 6.4 Puustamaksukyky sidotulle pääomalle vähintään pääoman tuottovaatimus (WACC) 16v. 11

12 6. Alueelliset kilpailuedut Tee rahaa metsällä Latinalainen Amerikka Suomi USA Tee rahaa sellulla Latinalainen Amerikka (Kaakkois Aasia) Tee rahaa kartongilla Paljon mahdollisuuksia, raaka aineen hinta ratkaiseva Tee rahaa hygieniatuotteilla Missä vaan markkinan lähellä Tee rahaa paino ja kirjoituspapereilla Lähellä markkinaa kilpailukykyisissä maissa Tee rahaa puutuotteissa Lähellä markkinaa jalostusketju optimoiden Mitä jää Suomelle? Nykyisellä kilpailukyvyllä hyvin vähän. Vuodesta 2002 alkaen on syöty omistaja arvoa, jonka loogisena seurauksena investoinnit energiaa lukuunottamatta on minimoitu. Tämä on täysin oikea toimenpide. Suomen ainoa kilpailuetu on alhainen pääoman hinta. Lisäksi tehtaat ovat edelleen keskimäärin hyvässä kunnossa, mutta siinäkin suhteessa huonompaan suuntaan ollaan menossa. 12