Huomioita työeläkesijoituksista 2011 Suvi-Anne Siimes Toimitusjohtaja Työeläkevakuuttajat
Työeläkkeiden rahoitus ja sijoitustoiminta Lähtökohta Etuussäännöksistä johdettava eläkevastuu (eläkemeno) rahoitetaan Sijoitustoiminnan tavoite Työeläkemaksu tulevaisuudessa alemmaksi kuin puhtaalla jakojärjestelmällä Tuotto kokonaismaksulle = rahastointiaste * sijoitusten tuotto + rahastoimaton osuus * palkkasumman kasvuvauhti eli reaalisesti 0,3* 3,5 + 0,7* 1,6 = 2,2 %/v Mallin ideana on siis hajautus: 30 prosenttia vastuusta katetaan rahoitusmarkkinoilla, 70 prosenttia työmarkkinoilla
TyEL-eläkemeno ja -maksutulo prosentteina palkoista 2012-2060 35 30 25 22,6 22,8 23,6 23,6 26,7 25,2 29,6 29,0 29,2 26,6 26,5 26,4 20 15 10 5 0 2012 2014 2020 2030 2040 2060 Eläkemeno Maksutulo 16.3.2012 Lähde: ETK
TyEL-eläkkeiden rahoitusnäkymä Pitkän aikavälin tasapainomaksutaso on noin 3 prosenttiyksikköä korkeampi kuin vuoden 2014 maksutaso (jos reaalituotto 3,5%/v) Jos keskituotto alenee 0,5 prosenttiyksikköä, työeläkemaksua tulee nostaa 1 prosenttiyksikkö (ceteris paribus) = sijoitusten tuotoilla on väliä! Mitä tehtävissä? Työurien pidentäminen Maksujen korottaminen Sijoitustuottojen ja hyväksytyn riskitason korottaminen Eläke-etuuksien heikentäminen Huom! Suurten ikäluokkien kuolema ei hävitä epätasapainoa
5 19.3.2012 Lähde:
1997* 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Yksityisalojen työeläkesijoitusten nimellinen tuotto 1997-2011, prosenttia sitoutuneesta pääomasta 20 15 10 5 0 8,2 11,4 14,6 3,6 0,3 0,9 8,0 7,9 11,5 8,7 5,4 13,9 10,8-5 -10-15 -20 1997-2011: Nimellinen keskituotto 5,5 %/v Reaalinen keskituotto 3,7 %/v -15,0-3,0 *1997 vain yhtiöiden tiedot Vuosituottoja ei ole pääomapainotettu koko jakson keskituottolaskennassa
Eläkevakuutusyhtiöiden toimintapääoma prosentteina vastuuvelasta (vakavaraisuusaste) vuosina 2001-2011 Pros 40 35 30 29,1 31,3 29,9 28,8 27,3 25 20 15 21,1 16,1 19,9 23 15,3 23,3 21,5 21,8 10 2,4 2,0 2,2 2,3 2,5 2,2 1,9 2,5 2,8 2,5 2,2 2,3 2,6 5 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011/6 2011/9 2011/12* * Luvut 2011/12 ennakkotietojen perusteella laskettuja arvioita/ Kerroin = vakavaraisuusasema = toimintapääoma suhteessa vakavaraisuusrajaan Vakavaraisuutta kasvatettiin siirrolla rahastoimattomien eläkkeiden maksuvalmiuspuskurista vuonna 2008. Muutos perustui määräaikaiseen lakiin, joka säädettiin kv. rahoitusmarkkinahäiriön vaikutusten vähentämiseksi. Siirto on voimassa vuoden 2012 loppuun. 16.3.2012 Lähde:
8 19.3.2012
1997* 1998* 1999* 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Julkisten alojen työeläkesijoitusten nimellinen tuotto 1997-2011, prosenttia sitoutuneesta pääomasta 25 20 15 10 5 0-5 10,2 13,6 19,4 2-1,8 9,2 8,7 14,9 10,8 5 18,1 12,1-2,3-10 -15-20 -25-7,7 1997-2011: Nimellinen keskituotto 5,7 %/v Reaalinen keskituotto 3,8 %/v -19,4 *1997 1999 vain Kevan tiedot Vuosituottoja ei ole pääomapainotettu koko jakson keskituottolaskennassa
SUURIMPIEN TYÖELÄKEVAKUUTTAJIEN SIJOITUSTEN KOHDENTUMINEN 31.12.2011 Riskikorjattu jakauma markkina-arvoin Eläke-Fennia Eläke-Tapiola Etera Ilmarinen Varma Veritas Yhtiöt keskimäärin ja yht. KEVA VER Korkosijoitukset 54,7 61,4 56,4 51,8 41,3 53,5 49,4 45,0 56,6 Lainasaamiset 5,8 2,9 7,8 10,2 9,3 1,9 8,3 2,8 Julkisyhteisöjen joukkovelkakirjat 14,9 20,4 9,4 8,0 17,6 13,1 13,8 15,1 23,0 Muiden yhteisöjen joukkovelkakirjat 24,4 21,7 33,3 1,3 9,5 28,7 11,3 23,9 23,1 Muut rahoitusmarkkinavälineet ja talletukset 9,7 16,6 5,9 32,3 5,0 9,9 15,9 3,1 10,6 Osakesijoitukset 20,7 22,0 25,7 29,7 30,5 26,2 28,1 44,1 38,8 Noteeratut osakkeet 17,5 18,1 18,1 23,5 21,6 23,4 21,3 39,1 36,4 Pääomasijoitukset 1,7 3,1 6,1 4,0 6,6 1,8 4,8 4,8 2,4 Noteeraamattomat osakkeet 1,5 0,8 1,5 2,2 2,3 1,0 2,0 0,2 0,0 Kiinteistösijoitukset 13,3 12,9 15,2 11,8 14,0 17,8 13,2 8,1 3,0 Suorat kiinteistösijoitukset 10,0 10,6 11,4 10,0 12,5 15,2 11,2 6,1 0,0 Kiinteistösijoitusrahastot ja yhteissijoitukset 3,3 2,3 3,8 1,8 1,5 2,6 2,0 2,0 3,0 Muut sijoitukset 11,2 3,6 2,6 6,7 14,2 2,4 9,3 2,8 1,5 Hedge-rahastosijoitukset 10,9 3,3 2,6 1,3 11,2 0,6 6,2 2,0 1,5 Hyödykesijoitukset 0,0 0,0 0,0 0,1 0,8 Muut sijoitukset 0,3 0,3 0,0 5,4 2,6 1,8 2,9 Sijoitukset yhteensä 100 100 100 100 100 100 100 100 100 Milj. euroa 6 773 9 048 5 334 27 485 31 853 2 012 82 511 29 568 13 736
SUURIMPIEN TYÖELÄKEVAKUUTTAJIEN SIJOITUSTEN TUOTOT TAMMI-JOULUKUULTA 2011 Tuotto sitoutuneelle pääomalle Eläke-Fennia Eläke-Tapiola Etera Ilmarinen Varma Veritas Yhtiöt keskimäärin 1 KEVA VER Korkosijoitukset 3,3 % 2,5 % -0,5 % -0,4 % 4,2 % 3,0 % 2,0 % 3,5 % 4,1 % Lainasaamiset 3,5 % 3,1 % 3,0 % 3,3 % 3,9 % 3,1 % 3,6 % 2,3 % Julkisyhteisöjen joukkovelkakirjat 4,2 % 3,7 % -3,6 % -3,5 % 5,1 % 6,1 % 1,6 % 6,8 % 5,7 % Muiden yhteisöjen joukkovelkakirjat 3,5 % 2,2 % -1,2 % 1,4 % 4,9 % 2,0 % 2,3 % 1,5 % 3,7 % Muut rahoitusmarkkinavälineet ja talletukset 1,6 % 0,4 % 1,7 % -10,9 % 1,0 % 0,8 % -0,9 % 1,5 % 1,2 % Osakesijoitukset -15,5 % -14,7 % -10,3 % -13,6 % -13,0 % -19,7 % -13,5 % -7,7 % -11,1 % Noteeratut osakkeet -18,4 % -17,5 % -16,2 % -17,6 % -18,9 % -21,2 % -18,1 % -10,0 % -12,3 % Pääomasijoitukset 5,4 % 13,8 % 15,0 % 12,6 % 9,6 % 2,3 % 11,0 % 13,9 % 11,7 % Noteeraamattomat osakkeet 7,4 % 18,1 % 9,2 % 27,0 % 20,7 % 3,8 % 21,1 % 60,5 % Kiinteistösijoitukset 9,2 % 6,0 % 7,9 % 6,4 % 6,4 % 7,6 % 6,7 % 5,9 % 5,8 % Suorat kiinteistösijoitukset 8,4 % 6,0 % 5,0 % 5,9 % 5,9 % 7,8 % 6,1 % 6,1 % Kiinteistösijoitusrahastot ja yhteissijoitukset 12,1 % 6,1 % 17,6 % 8,9 % 11,2 % 6,7 % 10,6 % 5,3 % 5,8 % Muut sijoitukset -2,7 % -4,3 % 13,8 % 31,9 % 4,5 % -3,7 % 9,2 % -2,1 % -0,6 % Hedge-rahastosijoitukset -3,3 % 4,6 % -1,1 % 1,1 % 3,5 % -15,3 % 2,2 % -0,5 % -0,6 % Hyödykesijoitukset -6,1 % Muut sijoitukset 40,6 % -18,0 % 10,9 % 14,0 % 4,0 % Sijoitukset yhteensä -1,6 % -3,1 % -2,3 % -4,0 % -2,1 % -4,9 % -2,9 % -1,7 % -2,3 % 1 Keskiarvo on laskettu painottamalla sijoitusluokkakohtaisesti kunkin yhtiön tuottolukua painolla, joka on vuoden 2010 lopun, vuoden 2011 maaliskuun lopun, kesäkuun lopun, syyskuun lopun ja joulukuun lopun varojen keskiarvo ko. sijoitusluokassa.