FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: USA:n tuloskauden seuranta:

24.1.2018, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinoiden nousu jatkui eilen ja euro vahvistui positiivisen makrodatan myötä. Euroalueen kuluttajaluottamuksen nousu jatkui ja Saksan ZEW-indeksi ylitti odotukset. Tänään julkaistaan ostopäällikköindeksien ennakot. Osakefutuurit eilisillä tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin. USA:n tuloskauden seuranta: USA:n tuloskausi alkanut aavistuksen vaisusti. Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 6 792,1 0,1 Europe STOXX 600 402,8 0,2 S&P 500 2 839,1 0,2 Nasdaq Composite 7 460,3 0,7 Shanghai 3 559,5 0,4 Hang Seng 32 978,7 0,1 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,328 0,000 EMU Euribor 12kk -0,191 0,000 USD Libor 3kk 1,741 0,000 1,0 % 0,8 % 0,6 % 0,4 % 0,2 % 0,0 % -0,2 % -0,4 % -0,6 % -0,8 % -1,0 % Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,231 0,11 EUR / GBP 0,877-0,14 EUR / JPY 135,46-0,15 EUR / SEK 9,85-0,03 EUR / RUB 69,37 0,06 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,57 0,010 USA 10v 2,62 0,009 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 43,7-0,2 itraxx CDS Crossover 229,6-1,1 itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Hyödykemarkkinat CRB Commodity 437,3-0,2 Brent Crude Oil 69,8-0,2 Kulta 1 342,9 0,1

24.1.2018, 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat jatkoivat eilen nousuaan Saksan osakemarkkinan vetäessä nousua vahvan makrodatan myötä. Euro vahvistui suhteessa dollariin yli 1,23 tason. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla epäyhtenäiset. Eilen julkaistu makrodata euroalueelta oli odotuksia vahvempaa. Euroalueen kuluttajaluottamus jatkoi nousuaan edelleen tasolle 1,3 (odotus 0,6). Myös Saksan sijoittajien luottamusta mittaava ZEW-indeksi vahvistui nykytilan osalta korkeimmalle tasolleen mittaushistoriassa 95,2 pisteeseen (odotus 89,6). Odotuksia kuvaava komponentti vahvistui tasolle 20,4 (odotus 17,7). Tänään julkaistaan ostopäällikköindeksien ennakot. Euroopassa teollisuuden indeksin odotetaan laskeneen hieman tasolle 60,3 (edellinen 60,6 ja palveluiden tasolle 56,4 (edellinen 56,6). USA:n teollisuuden indeksin odotetaan laskeneen tasolle 55,0 (edellinen 55,1 ja palveluiden vahvistuneen tasolle 54,3 (odotus 53,7). USA:sta julkaistaan tänään lisäksi joulukuun vanhojen asuntojen kaupat (odotus 5,7 miljoonaa). Euroalueen kuluttajaluottamus Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Nordea, SSAB, Danske Bank, Telenor, BASF, Casella Waste Management, McKesson, Tryg, Caterpillar, Statoil, Telenor, Novo Nordisk. Laskut: Sanoma., SEB AB, Handelsbanken, Fabege, SEB SA, Millicom International, Gjensidige Forsikring. Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

24.1.2018, 3 USA:n tuloskauden seuranta USA:n tuloskausi alkanut aavistuksen vaisusti FIM analyysi Olemme analysoineet USA:n (S&P 500) alkanutta tuloskautta. Analyysi sisältää 11/17 ja 12/17 päättyvät neljännesvuositulokset. Kun tuloskauteen lasketaan mukaan marras- ja joulukuussa päättyvät osavuosikatsaukset saadaan USA:n tuloskauden suunta kohtalaisen hyvin selville jo tässä vaiheessa tuloskautta (kts. kuvaajat oikealla). Tuloskausi on ollut S&P 500 -yhtiöillä tähän mennessä perinteiseen tapaan odotuksia vahvempi osakekohtaisten tulosten osalta ja liikevaihdon kasvu on jälleen yllättämässä positiivisesti. Osakekohtaiset tulokset ovat kuitenkin olleet hieman tyypillistä tulosyllätystä vaisummat. Alustavan ennusteen mukaan odotamme nyt noin 2-4,5 % keskimääräistä markkina-arvolla painotettua EPS-yllätystä. Tuloskauden alussa muutaman ison pankin tulos on painanut toteumaa ja on hyvin mahdollista, että tahti paranee tuloskauden loppua kohti. Liikevaihtojen osalta odotamme noin 0,5% 1,5% liikevaihtoyllätystä, mikä on tavanomaista parempi taso. Kokonaisuudessaan tuloskausi vaikuttaa alkaneen aavistuksen tyypillistä vaisummin. Viimeisen kuukauden aikana 12 kuukauden EPS-ennuste on noussut tasaisesti, kiihtyen kuitenkin alkuvuonna USA:n verouudistuksen myötä. Vuositasolla ennusteet ovat nousseet yli 15% viime vuoden tasosta. Osakemarkkinoiden arvostuksen nousu on ollut edelleen selvästi ennusteiden nousua nopeampaa ja arvostustasot ovat nousseet edelleen suhteessa vuoden takaiseen tilanteeseen (kts. kuvaaja alla). Näkemys: Tuloskaudesta on tulossa USA:ssa luultavasti melko neutraali, vaikkakin EPS-yllätys on jäänyt tässä vaiheessa tuloskautta hieman tyypillistä vaisummaksi. Arvostustason nousu on jatkunut, vaikka ennusteet ovat nousseet voimakkaasti vuoden alussa USA:n verouudistuksen myötä. S&P 500 -indeksin arvon ja tulosennusteiden muutos (12 kk) Kumulatiivinen EPS-yllätys (11-12/17 päättyvä neljännes) Odotettu lopullinen toteuma Kumulatiivinen toteuma Kumulatiivinen lv. yllätys (11-12/17 päättyvä neljännes) Kumulatiivinen toteuma Odotettu lopullinen toteuma Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

24.1.2018, 4 Lähde: Bloomberg Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 24.1.2018 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 57,9 58,1 24.1.2018 11:00 Euroalue / PMI teollisuus (MoM) 60,3 60,6 25.1.2018 08:00 Nordea Bank Ab - Fdr 0,18 25.1.2018 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7,1 25.1.2018 11:00 Saksa / IFO talousluottamus 117,0 117,2 25.1.2018 12:45 Kone Oyj-B 0,57 0,48 25.1.2018 14:00 Euroalue / ECB korkopäätös 0,00 0,00 25.1.2018 15:30 USA / Uudet työt. korv. hakemukset 235 220 25.1.2018 17:00 USA / Ennakoivat indikaattorit 0,5 0,4 25.1.2018 17:00 USA / Uusien asuntojen kaupat -7,9 17,5 25.1.2018 Evli Bank Plc 0,15 0,18 25.1.2018 Saga Furs Oyj 26.1.2018 08:00 Telia Co Ab 0,67 26.1.2018 08:30 Ssab Ab-A Shares 0,54 26.1.2018 15:30 USA / Kestokulut. hyöd. tilaukset 0,9 1,3 26.1.2018 15:30 USA / GDP (QoQ) 3,0 3,2 29.1.2018 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 24,0 29.1.2018 15:30 USA / Yksityinen kulutus 0,5 0,6 29.1.2018 15:30 USA / Yksityiset tulot 0,3 0,3 30.1.2018 12:00 Euroalue / Kuluttajaluottamus 1,3 30.1.2018 12:00 Euroalue / GDP (QoQ) 30.1.2018 12:00 Euroalue / Talousluotttamus 116,0 30.1.2018 13:00 Suominen Oyj 0,04 0,03 30.1.2018 17:00 USA / Kuluttajaluottamus 123,1 122,1 30.1.2018 15:00 Saksa / CPI 1,6 31.1.2018 3:00 Kiina / PMI 51,5 51,6 31.1.2018 08:00 Lassila & Tikanoja Oyj 0,25 0,35 31.1.2018 08:30 Elisa Oyj 0,44 0,53 31.1.2018 08:30 Wartsila Oyj Abp 1,00 0,45 31.1.2018 09:30 Upm-Kymmene Oyj 0,48 0,50 31.1.2018 12:00 Euroalue / Ydin CPI (YoY) 0,9 31.1.2018 12:00 Outokumpu Oyj 0,10-0,09 31.1.2018 21:00 USA / FOMC korkopäätös 1,50 1,50 31.1.2018 10:55 Saksa / Työttömien määrän muutos -29,0 31.1.2018 16:00 USA / Chicago PMI 63,5 67,6

24.1.2018, 5 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 9 926,1 0,1 1,9 4,4 0,3 10,8 Automobiles & Parts 680,2-0,5 1,5 9,5 13,9 21,0 iboxx Europe 227,0 0,1 0,2 0,2 0,5 3,1 OMX Helsinki Portfolio 6 792,1 0,1 1,8 4,4 0,8 11,4 Banks 196,6 0,0 1,6 5,9 5,5 13,1 iboxx Europe HY 193,3 0,1 0,1 0,5 0,2 4,7 OMX Stockholm 30 1 643,7 0,5 1,3 2,3-0,4 7,9 Basic Resources 488,9-1,9-1,2 5,9 10,3 10,2 Financials, Senior 225,4 0,0 0,2 0,0 0,3 2,2 OBX 766,1-0,2-0,1 3,9 4,7 20,9 Chemicals 990,9-0,2 1,1 3,6 3,1 14,0 Financials, Subordinated 271,5 0,1 0,3 0,8 1,7 8,8 Construction & Materials 480,7 0,2 1,3 4,3 4,3 11,3 Non-Financials 234,7 0,1 0,2 0,2 0,5 2,6 Euro STOXX 50 3 672,3 0,2 1,4 3,3 2,3 11,9 Financial Services 510,3 0,7 1,7 5,6 6,0 20,3 Autos 209,6 0,1 0,2 0,2 0,7 2,8 Europe STOXX 600 402,8 0,2 1,1 3,2 4,1 11,3 Food & Beverage 666,8 0,4 0,7-0,7 0,6 9,8 Industrials 234,9 0,0 0,2 0,0 0,3 1,9 DAX 13 559,6 0,7 2,4 3,7 4,7 16,9 Health Care 737,1 0,8 1,4 1,4 0,9 6,8 Consumer 224,0 0,0 0,2 0,1 0,1 2,0 FTSE 100 7 731,8 0,2-0,3 1,8 3,8 8,1 Household Goods 852,9 0,8 2,1 0,9 1,1 8,6 Energy 225,8 0,1 0,3 0,2 0,8 3,5 Industrial Goods & Serv. 560,4 0,0 0,9 4,4 5,4 18,8 Telecom Services 255,2 0,1 0,3 0,4 0,9 3,3 S&P 500 2 839,1 0,2 2,3 5,9 11,0 24,5 Insurance 303,7-0,4 1,3 5,0 5,6 14,8 Nasdaq Composite 7 460,3 0,7 3,3 7,6 13,7 33,2 Media 276,6-0,1-0,4-0,1 3,7-0,1 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 330,3 0,1 0,4 4,2 7,5 4,3 itraxx CDS Europe (IG) 43,7-0,2-0,6-1,3-11,4-26,1 Shanghai 3 559,5 0,4 3,3 8,7 4,5 13,0 Real Estate 179,9 0,7 0,7 0,6 8,1 11,7 itraxx CDS Crossover (HY) 229,6-1,1-1,7-0,6-11,2-59,9 Hang Seng 32 978,7 0,1 3,1 11,4 16,9 43,1 Retail 312,3 0,5 1,6 2,8 2,5 2,4 Financials, Senior 42,2-0,3-0,5-1,9-15,3-43,2 Nikkei 23 940,8-0,8 0,3 4,5 10,1 25,6 Technology 462,6 0,6 2,8 4,0 2,6 25,2 Financials, Subordinated 99,7-1,0-1,2-5,0-28,8-105,3 RTSI($) 1 277,9-0,5 1,0 11,2 14,3 10,2 Telecom 285,0 0,4 0,7 0,3 0,6-0,2 Travel & Leisure 270,2 1,0 1,2 1,9 7,5 16,4 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 294,0 0,0-0,5-0,1-1,5 8,7 CDX USA, IG 46,4-0,6-1,3-2,7-7,4-19,2 S&P 500 2 842,3 0,1 1,4 5,8 10,9 CDX USA, HY 293,4-3,0-6,1-14,0-20,1-54,5 Nasdaq 100 6 974,0 0,1 2,2 8,1 14,4 S&P 500 Euro STOXX 50 3 661,0 0,1 1,7 3,4 1,1 Energy 575,6-0,2 1,9 7,2 15,8 5,3 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 13 563,0 0,1 3,1 3,7 3,3 Materials 395,7 0,0 0,8 4,6 7,7 20,0 CDX Asia, IG 63,0-0,2 2,6-4,9-11,0-50,8 Industrials 671,6 0,1 0,2 5,4 9,8 22,4 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 857,3 0,9 3,2 8,5 18,9 27,2 VIX (S&P 500) 11,1 0,1-0,6 0,9-0,1 0,0 Consumer Staples 600,9-0,3 2,4 2,0 9,0 10,7 VDAX (DAX) 12,8 0,1 0,4 0,1-1,3-3,0 Health Care 1 024,5-0,5 1,5 6,6 6,7 28,3 VSTOXX (STOXX 50) 12,0 0,0 0,6-0,1-2,6-4,4 Financials 494,8 0,0 2,3 6,4 11,8 28,0 Info tech 1 198,2 0,6 3,5 7,9 13,8 41,8 Telecom Services 163,1-1,2 2,1-2,4 9,5-4,2 Lähde: Bloomberg Utilities 256,6 1,0 0,8-3,2-7,5 4,4

24.1.2018, 6 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0,363 0,000 0,007-0,010-0,001-0,010 Suomi 5v -0,05 0,018 0,01 0,11 0,10 0,27 CRB Commodity 437,3-0,2-0,4 1,1 1,7 1,0 EMU Euribor 3kk -0,328 0,000 0,001 0,001 0,003 0,000 Saksa 2v -0,59 0,003-0,01 0,06 0,16 0,07 CRB Food 337,7-0,1-0,5-0,4-2,7-2,0 EMU Euribor 12kk -0,191 0,000-0,005-0,005-0,008-0,090 Saksa 5v -0,13 0,010 0,00 0,10 0,19 0,25 CRB Metals 936,2-0,7-0,2 3,9 6,2 10,2 Saksa 10v 0,57 0,010 0,01 0,19 0,16 0,11 Baltic Dry Index 1 157 2,5-5,2-15,3-26,4 30,6 USA 2v 2,06 0,016 0,01 0,16 0,44 0,82 Energia (USD) USA 5v 2,42 0,009 0,02 0,23 0,34 0,44 Brent Crude Oil 69,8-0,2 0,7 5,8 19,3 23,3 USD Libor 3kk 1,741 0,000 0,007 0,056 0,367 0,710 USA 10v 2,62 0,009 0,03 0,21 0,16 0,11 Natural Gas USA 3,58 4,0 10,8 31,1 12,7-1,8 Hiili, Rotterdam 95,3 0,0-0,1 0,5 3,6 6,8 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 25,1-1,0-1,7-4,9-4,0 19,9 EUR / USD 1,231 0,11 1,04 3,58 5,68 14,56 Saksa 2v (Schatz) 111,9-0,01 0,0 0,0-0,3-0,2 CO2 2011 ECX (EUR) 9,0 11,0 14,1 24,6 17,4 81,6 EUR / GBP 0,877-0,1-0,4-1,1-0,9 3,1 Saksa 5v (Bobl) 131,3 0,00 0,1-0,4-0,2-1,5 Metallit (USD) EUR / CHF 1,176-0,2-0,1 0,3 1,2 9,5 Saksa 10v (Bund) 160,8 0,04 0,0-1,4-0,8-0,9 Ruostumaton teräs 2 000 0,0 0,0 0,0 4,7 3,9 EUR / JPY 135,46-0,1-0,1 0,5 2,0 11,3 Alumiini 2 231-0,8 2,0 2,1 2,5 19,8 USD / CNY 6,39-0,2-0,6-2,5-3,7-7,1 Korkoerot Ferrokromi n/a n/a n/a n/a n/a n/a USD / JPY 110,01-0,3-1,2-2,9-3,5-2,9 Saksa 10v-2v 1,16 0,01 0,02 0,12 0,00 0,04 Nikkeli 12 817 0,7 2,5 6,0 8,4 31,4 GBP / USD 1,404 0,3 1,5 4,7 6,6 11,1 USA 10v-2v 0,57-0,01 0,02 0,05-0,28-0,71 Kupari 313 0,6-1,8-3,9-1,5 15,5 EUR / SEK 9,85 0,0 0,4 0,1 1,2 3,9 Saksa-USA 10v -2,05 0,00-0,02-0,03-0,01 0,00 Sinkki 3 428-0,2 0,2 4,8 5,8 21,6 EUR / NOK 9,62 0,0 0,2-2,1 1,1 7,7 Palladium 1 090-0,2 0,1 3,0 13,7 36,9 EUR / PLN 4,17 0,1 0,1-0,5-2,0-4,3 Inflaatio-odotukset Platina 1 005 0,0-0,1 8,8 9,5 2,8 EUR / RUB 69,37 0,1 0,1 1,0 2,9 8,4 Ranska 10v 1,47 0,01 0,04 0,05 0,12-0,16 Hopea 17,1 0,8-0,6 2,6 1,5 0,4 USA 10v 2,06 0,00-0,01 0,10 0,16-0,01 Kulta 1 343 0,1 1,2 4,3 6,0 11,8 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD) EUR / USD 7,2 0,1 0,2 0,2 0,3-1,8 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 350,0-0,4-0,8-1,1-0,1-4,4 EUR / GBP 6,5 0,0 0,1-0,8-1,0-2,8 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 421,0-0,1-0,1-1,6-2,5-0,8 EUR / CHF 5,2 0,0 0,1-0,8-0,8 0,2 Saksa 5v 8,8 0,0 0,0-0,7-2,7-11,2 Soija 982,8-0,4 1,4 2,9 1,2-6,9 EUR / JPY 8,3 0,1-0,1 0,2 0,5-2,2 USA 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Sokeri 352,0 0,0-2,5-10,4-5,7-34,3 USD / JPY 7,8 0,2 0,3 0,3-0,8-4,3 Espanja 5v 41,3 0,0-3,6-13,6-28,5-33,6 Puuvilla 82,4 0,2 0,3 4,4 20,8 11,5 EUR / SEK 5,6 0,0-0,2-1,3 0,0-0,3 Italia 5v 100,6-3,6-3,6-16,5-30,7-57,9 NBSK sellu 1 033,4 0,3 0,3 3,4 12,3 27,8 EUR / NOK 6,7 0,0-0,1-1,1 0,6 0,1 Belgia 5v 14,1 0,0 0,2-0,2-3,3-17,9 Sanomalehtipaperi (EUR) 424,9 0,1 0,1-0,1-0,1-0,5 EUR / RUB 10,1 0,0 0,1-0,9-0,6-4,3 Ranska 5v 16,4 0,0 0,2-1,3-4,5-23,3 Luonnon kumi (YEN) 196,1-1,5-3,7-6,7 0,2-36,2 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,8

24.1.2018, 7 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2018 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2,3 2,3 2,2 2,0 1,8 USA (teollisuus) 59,7 58,2 58,7 60,8 57,8 54,5 USA 2,6 2,6 2,5 2,4 2,3 2,3 Euroalue 2,6 2,6 2,4 2,1 1,9 Euroalue (teollisuus) 60,6 60,1 58,5 58,1 57,4 54,9 Euroalue 2,2 2,1 1,9 1,8 1,7 1,5 Japani 2,2 2,2 1,1 0,6 1,4 Japani (teollisuus) 54,4 54,0 53,6 52,8 52,1 52,7 Japani 1,3 1,3 1,2 1,1 1,0 0,9 Kiina 6,8 6,8 6,9 6,9 6,8 Kiina (teollisuus) 51,6 51,8 51,6 52,4 51,7 51,4 Kiina 6,5 6,5 6,4 6,4 6,3 6,4 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 94,4 95,9 98,5 100,7 93,4 98,5 BKT ennuste 2019 USA 2,1 2,2 2,0 2,2 1,6 2,1 Euroalue 1,3 0,5 0,0-1,1-1,7-4,9 USA 2,2 2,2 2,1 2,0 2,0 #N/A N/A Euroalue 1,4 1,5 1,4 1,5 1,3 1,1 Japani 44,7 44,9 44,5 43,9 43,3 43,0 Euroalue 1,8 1,8 1,6 1,6 1,5 #N/A N/A Japani 0,6 0,6 0,2 0,7 0,4 0,3 Kiina 121,3 121,3 123,9 118,6 113,3 108,4 Japani 1,0 1,0 1,0 0,9 0,8 #N/A N/A Kiina 1,8 1,7 1,9 1,6 1,5 2,1 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,2 6,2 6,2 6,1 6,2 #N/A N/A USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,5 Työttömyysaste Euroalue 2,5 2,5 2,5 2,5 2,3 1,5 Inflaatio ennuste 2018 USA 4,1 4,1 4,1 4,2 4,3 4,7 Japani 1,7 1,7 1,7 1,7 1,8 1,4 USA 2,2 2,1 2,1 2,1 2,1 2,4 Euroalue 8,7 8,7 8,8 8,9 9,1 9,7 Kiina 6,8 6,8 6,7 6,5 6,4 6,6 Euroalue 1,5 1,5 1,4 1,4 1,4 1,5 Japani 2,7 2,7 2,8 2,8 2,8 3,1 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,9 0,8 0,8 0,7 0,8 1,0 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 4,9 4,7 5,0 5,1 5,6 7,0 Kiina 2,3 2,3 2,2 2,2 2,2 2,1 Euroalue 5,3 5,3 5,4 5,4 5,2 4,8 Ohjauskorot Japani 3,6 4,0 4,1 4,0 3,9 3,9 Työttömyys ennuste 2018 USA 1,50 1,50 1,25 1,25 1,25 0,75 Kiina 8,2 9,1 8,8 9,2 9,4 11,3 USA 4,0 4,0 4,1 4,2 4,2 4,5 Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 8,5 8,5 8,6 8,6 8,7 9,3 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 5,4 6,0 5,0 5,0 3,0 3,8 Japani 2,7 2,7 2,7 2,7 2,8 2,9 Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 2,8 2,8 0,2 4,1 3,5 1,5 Kiina 4,0 4,1 4,0 4,1 4,1 4,1 Japani 2,1 2,1-0,2 2,3 2,2 0,7 Kiina 9,4 10,2 10,0 10,3 11,0 10,9 Teollisuustuotanto USA 3,6 3,5 3,4 1,7 2,1 0,8 Euroalue 3,2 3,2 3,9 3,4 2,9 2,8 Japani 3,6 3,6 5,9 2,6 5,5 3,1 Kiina 6,2 6,1 6,2 6,6 7,6 6,0 Lähde: Bloomberg

24.1.2018, 8 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17,5x 22,7x 2,6x 2,3 % Autoteollisuus STOXX 600 9,0x 10,5x 1,5x 3,1 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,3 % 380,2x 0,4 % Suomi HEX 25 16,9x 20,5x 2,3x 4,1 % Pankit STOXX 600 12,4x 22,2x 1,0x 4,2 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,8 % 35,4x 0,4 % Ruotsi OMX 30 16,2x 17,4x 2,3x 3,9 % Perusraaka-aineet STOXX 600 13,3x 15,8x 1,7x 3,5 % Pohjoismaat VINX 30 16,6x 20,8x 2,5x 3,8 % Kemikaalit STOXX 600 18,0x 20,1x 2,8x 2,7 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 14,0x 20,0x 1,9x 3,0 % Rakennus STOXX 600 17,5x 22,0x 2,2x 2,7 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,5 % 22,4x 2,0 % Eurooppa STOXX 600 15,5x 21,7x 2,0x 3,4 % Rahoitus STOXX 600 16,8x 14,0x 1,8x 3,1 % Euroalue STOXX 50 14,6x 19,1x 1,7x 3,5 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 21,5x 27,1x 3,6x 2,7 % USA S&P 500 18,7x 23,7x 3,5x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX 600 16,6x 24,8x 3,6x 3,0 % Japani Nikkei 19,7x 20,4x 2,0x 1,6 % Kulutustavarat STOXX 600 18,0x 21,8x 4,9x 3,1 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 18,9x 24,4x 3,6x 2,5 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11,8x 14,1x 1,3x 4,6 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 13,6x 17,2x 1,9x 2,5 % Media STOXX 600 15,8x 36,7x 3,3x 3,5 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,2x 16,8x 1,9x 2,3 % Öljy ja kaasu STOXX 600 16,3x 27,6x 1,4x 4,4 % Itä-Eurooppa CECEEUR 12,6x 14,7x 1,6x 3,2 % Kiinteistöt STOXX 600 19,4x 8,5x 1,1x 3,8 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 14,6x 19,9x 2,0x 2,9 % Vähittäismyynti STOXX 600 18,2x 22,3x 2,5x 3,0 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 13,5x 15,8x 2,0x 3,1 % Teknologia STOXX 600 21,6x 43,4x 3,6x 1,6 % Afrikka MSCI EFM Afr. 18,0x 25,5x 2,9x 2,8 % Telekommunikaatio STOXX 600 15,4x 43,5x 1,8x 4,8 % Kiina Shanghai Comp. 13,9x 18,1x 1,9x 2,0 % Matkustus STOXX 600 14,8x 18,3x 2,9x 2,5 % Venäjä RTSI $ 6,8x 8,2x 0,8x 5,7 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,1x 23,1x 1,6x 5,1 % Brasilia Bovespa 13,1x 20,0x 1,9x 3,3 % USA Intia Sensex 23,5x 25,3x 3,3x 1,3 % Rahoitus S&P 500 14,5x 19,0x 1,7x 1,8 % Kulutustavarat S&P 500 22,2x 25,7x 6,0x 1,3 % Päivittäistavarat S&P 500 20,3x 22,6x 5,6x 2,7 % Energia S&P 500 24,3x 45,2x 2,2x 2,6 % Terveydenhuolto S&P 500 17,3x 22,2x 4,2x 1,6 % Teollisuus S&P 500 19,5x 22,9x 5,0x 1,9 % Teknologia S&P 500 19,8x 25,6x 5,9x 1,2 % Perusteollisuus S&P 500 18,8x 24,6x 3,1x 1,8 % Telekommunikaatio S&P 500 11,9x 15,1x 2,4x 5,2 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 16,6x 18,0x 1,9x 3,8 %

24.1.2018, 9 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,16 100,29 100,31 - - / BBB Stable 50 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,06 104,45 104,67 - - / - - 75 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,24 103,11 103,26 A2u Stable / A Stable 40 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,14 106,92 107,04 Baa1u /*- - / BBB Neg 50 750 Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,11 105,36 105,54 Baa2 /*- - / BBB /*- - 53 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,11 102,94 103,23 Baa2 Stable / BBB- Stable 57 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,02 103,67 103,83 Baa2 Stable / BBB+ Stable 62 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,01 104,45 104,67 Baa2u Stable / NR Stable 64 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,08 104,32 104,51 Baa1 Stable / BBB+ - 56 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,14 108,46 108,67 Baa1 Neg / BBB Stable 71 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,12 105,92 106,20 Baa2 Stable / BBB- Stable 65 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,27 107,07 107,37 Baa2 Stable / BBB+ Stable 76 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,23 107,03 107,34 - - / BBB Stable 70 350 Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,25 104,46 104,70 Baa2 /*- - / BBB /*- - 69 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,57 112,40 112,84 Baa3 Stable / BBB- Stable 86 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,44 102,98 103,32 - - / BBB Stable 71 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,31 110,38 110,69 A3 Stable / A Stable 53 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,34 109,92 110,20 Baa1 Stable / A- - 54 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,68 106,86 107,12 Baa1u /*- - / BBB Neg 86 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,36 110,46 110,79 Baa2 Stable / - - 52 750 Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,60 109,54 109,98 Baa1 Neg / BBB+ Stable 69 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 0,90 107,56 108,14 Baa3 Stable / BBB Neg 95 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,66 116,61 117,17 NR Pos / AA- Stable 63 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,64 128,36 128,91 A3 Stable / BBB+ Stable 60 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,74 115,28 115,76 Aa3 Stable / A+ Pos 52 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,23 115,26 115,91 Baa1 Stable / A- Neg 77 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 7,27 92,92 95,00 - - / - - 5,50 115 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,59 107,12 107,18 Aa1 Stable / AA+ Stable 2 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3,375 EUR -0,45 108,47 108,54 Aa1 Stable / AA+ Stable 12 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3,500 EUR -0,28 112,16 112,24 Aa1 Stable / AA+ Stable 13 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,36 126,47 126,65 Aa1 Stable / AA+ Stable 14 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2,750 EUR 0,69 120,44 120,64 Aa1 Stable / AA+ Stable 12 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0,750 EUR 0,95 97,34 97,57 Aa1 Stable / AA+ Stable 23 4501 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2,625 EUR 1,20 129,68 129,90 Aa1 Stable / AA+ Stable 7 4503 Finnish Government 15.4.2047 Bullet 1,375 EUR 1,39 99,41 99,68 Aa1 Stable / - Stable 13 2000 Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,33 101,83 102,13 - - / - - 112 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,21 106,75 107,14 Ba1 Stable / BB+ Stable 55 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,49 103,94 105,08 Ba1 Stable / BB+ Pos 58 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,33 104,47 104,63 - - / - - 98 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR -0,34 104,28 105,09 - - / BB- Stable 57 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,10 103,03 103,19 - - / - - 75 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR - - - WR Pos / B- - - 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,25 103,21 103,42 - - / - - 91 150 Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR 0,01 106,30 106,56 - - / - - 68 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR - - - Ba3 Stable / - - - 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,13 105,97 106,35 - - / - - 82 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,00 105,97 106,43 - - / - - 71 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR 3,53/333,34 83,00 84,13 Caa2 Stable / D - 2600 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,34/-3,91 103,37 103,91 - - / - - 508 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,20 106,63 106,89 - - / - - 81 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,31 106,69 107,01 - - / - - 92 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR - / NR - - 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 2,24/-0,73 103,22 103,39 - - / - - 281 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,12 103,55 104,14 - - / - - 273 150 Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 7,27/12,41 92,92 95,00 - - / - - Applicable 115 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,65 106,50 106,84 - - / - - 112 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 3,63/1,48 108,19 109,50 - - / - - 425 100 Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,24/1,18 103,32 104,10 - - / - - 156 200 Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,41/6,86 100,92 101,50 - - / - - Applicable 210 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,45/-1,1 107,59 108,73 Ba3 Stable / - - 504 250 Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,32 103,79 104,17 - - / - - 161 150 Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,58/1,53 102,77 103,25 - - / - - 185 110 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,03 105,69 106,04 - - / - - 122 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 0,97/0,92 105,23 106,01 Ba2 Pos / BB+ Stable 109 300 Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 4,63/6,06 98,18 99,39 B2 Stable / B Stable 487 340 Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,26 97,28 97,83 Ba2 Neg / BB+ Stable 225 500 Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,7/1,69 101,17 101,74 Ba1 Stable / BB+ Stable 168 750 Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 2/1,98 101,71 102,16 - - / - - 197 100 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Call 0,891 EUR 1,07/25,4 95,49 96,64 Baa3 Stable / NR Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,7/-1 101,02 101,39 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,64/-1,83 101,27 101,86 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 11,75/7,43 98,57 100,57 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,84/0,76 107,66 108,04 Baa3 Stable / BBB- - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,24/2,22 113,37 114,71 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,39/3,95 108,29 109,96 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,9/1,71 114,76 115,24 Baa3 Stable / BBB- - 600 Orsted A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,32/1,56 123,53 124,17 Baa3 Stable / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.) Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

24.1.2018, 10 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A nosto 9,57 10,50 656-0,2 % 0,6 % 4,9 % -7,5 % 8,76 9,40 10,95 12,0 1,0 8,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -0,7 % 3,3 % -8,0 % -2 % -29 % -3,4 % Nordea Bank AB nosto! 102,35 109,85 414 513 1,4 % 1,0 % 0,7 % -0,2 % 96,30 105,32 115,70 11,9 1,2 10,5 % Danske Bank A/S nosto! 245,50 278,50 229 991-0,6 % -1,8 % 0,2 % 9,8 % 222,70 244,47 259,50 11,0 1,4 12,6 % Skandinaviska Enskilda Bank lasku! 101,35 110,00 222 385-1,0 % 0,6 % 3,3 % 5,1 % 95,00 102,46 109,00 12,4 1,5 11,9 % Svenska Handelsbanken AB lasku! 117,70 112,00 228 854 0,4 % 2,3 % 2,3 % -7,2 % 108,80 121,42 136,30 13,8 1,6 11,4 % Swedbank AB Class A nosto 205,50 222,00 232 627 1,3 % 4,7 % 1,7 % -4,9 % 193,20 211,54 232,40 12,0 1,7 13,8 % Alma Media Oyj nosto 7,94 7,55 654 660 3,1 % 4,2 % 9,5 % 45,4 % 4,88 6,28 7,94 9,1 11,7 16,9 3,9 23,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,8 % 3,8 % 0,3 % -17,9 % -26 % -28 % -27 % 1 % 4,9 % Sanoma Oyj lasku! 11,05 10,50 1 807 2 200-0,2 % -1,9 % -0,5 % 31,7 % 7,58 8,92 12,03 6,8 12,2 14,0 3,1 22,4 % Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,64 77 1,7 % 3,4 % 10,0 % 21,3 % 2,77 3,15 3,67 Modern Times Group MTG A nosto 366,20 395,00 24 960 26 167 1,3 % -1,0 % 4,9 % 36,9 % 265,30 305,13 376,60 12,4 14,5 20,9 4,1 19,7 % North Media A/S nosto 41,90 840 1,0 % -2,8 % 21,4 % 205,8 % 13,70 25,67 43,50 Schibsted Asa Class A lasku 256,20 270,00 59 231 60 294 3,0 % 4,1 % 10,4 % 20,7 % 175,20 214,80 264,20 17,6 21,6 34,5 4,4 12,8 % Amer Sports Oyj Class A nosto 23,25 24,00 2 756 3 229 2,7 % 4,8 % 1,8 % -8,0 % 19,81 22,19 25,80 10,6 13,4 17,3 2,5 14,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % -1,5 % 1,0 % -12,8 % -33 % -42 % -51 % -49 % -3,1 % adidas AG lasku 185,50 202,00 38 810 38 634 1,5 % 10,1 % 9,5 % 21,6 % 142,60 177,45 202,10 13,5 16,4 23,0 4,5 19,4 % NIKE, Inc. Class B nosto 67,14 65,57 109 228 107 433 1,1 % 5,9 % 6,1 % 26,1 % 50,35 56,44 67,33 18,8 21,7 26,7 9,6 35,8 % PUMA SE lasku 333,00 388,00 5 022 4 566 1,4 % 0,9 % -9,2 % 18,8 % 270,10 339,90 395,75 11,5 14,0 25,5 2,4 9,5 % Under Armour, Inc. Class A lasku 14,99 12,00 6 274 7 112 3,0 % 8,5 % -3,3 % -47,3 % 11,40 18,26 29,64 19,1 40,4 65,1 3,0 4,6 % Basware Oyj lasku 41,00 44,00 590 612 0,0 % -10,9 % -10,9 % 15,2 % 31,96 39,21 47,60 72,2 4,9-2,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,8 % -20,0 % -28,8 % -35,2 % n.a. n.a. n.a. -57 % 6,9 % Coupa Software, Inc. nosto 37,59 40,00 2 069 1 854-1,8 % 9,1 % 17,9 % 50,4 % 22,50 30,63 38,49 11,4-9,2 % Bittium Corporation nosto 5,91 7,00 211-1,2 % 2,1 % 4,2 % -1,8 % 5,55 6,63 7,87 26,7 1,8 6,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % 2,6 % 0,7 % -12,8 % 52 % -46 % -11,8 % Harris Corporation nosto 142,41 162,00 16 975 19 895-0,5 % -2,3 % -0,3 % 41,4 % 99,13 121,77 148,73 13,2 15,9 21,6 6,4 29,4 % Kongsberg Gruppen ASA lasku 163,60 160,00 19 632 20 841 0,6 % 3,2 % 8,3 % 25,8 % 123,00 137,41 163,60 11,8 15,5 19,3 2,6 13,7 % Motorola Solutions, Inc. lasku 96,76 100,00 15 675 18 848-0,6 % 0,9 % 6,6 % 17,4 % 76,92 87,00 98,27 10,4 11,5 16,4 Spirent Communications plc nosto 1,02 1,07 623 528 0,4 % -3,0 % -0,7 % 3,1 % 0,01 1,07 1,30 9,0 12,1 18,9 2,6 13,8 % Thales SA nosto 90,34 105,00 19 125 16 145-0,7 % 0,8 % 0,7 % 1,7 % 83,25 92,51 100,45 7,6 9,6 16,9 3,3 19,5 % Ultra Electronics Holdings p nosto 14,38 15,07 1 118 1 192-0,3 % -2,8 % 6,5 % -23,5 % 11,38 18,43 22,45 8,5 9,6 12,3 2,1 17,5 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

24.1.2018, 11 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B lasku 48,40 55,00 3 132 3 515-4,4 % -2,1 % 1,3 % 10,0 % 40,26 50,53 59,25 9,8 12,2 15,9 1,9 12,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4,2 % -4,6 % -4,8 % -28,1 % -17 % -24 % -49 % -21 % 1,5 % Konecranes Oyj nosto 42,29 45,00 3 338 3 829 0,3 % 2,3 % 8,9 % 19,8 % 31,52 37,33 42,64 10,7 14,6 20,5 2,5 12,4 % Columbus McKinnon Corpor nosto 43,17 50,00 993-2,4 % 1,6 % 7,8 % 60,4 % 22,88 31,23 44,55 17,9 Manitowoc Company, Inc. nosto 40,82 42,00 1 436 1 595 0,4 % 5,1 % 3,2 % 65,9 % 21,00 29,94 42,12 14,9 23,1 81,8 2,3 2,8 % PALFINGER AG lasku 37,00 40,10 1 391 1 868 0,1 % 1,0 % 8,4 % 19,3 % 30,20 37,20 42,51 9,1 12,2 14,9 2,1 14,0 % Terex Corporation lasku 49,34 50,00 4 149 4 635 0,1 % 1,5 % 1,7 % 57,8 % 28,67 38,74 49,90 12,0 14,5 21,5 3,0 13,9 % TTS Group ASA nosto 4,28 371-0,2 % 3,9 % 6,7 % 5,2 % 3,28 3,86 4,61 Caverion Oyj nosto 6,51 7,00 818 869 0,2 % 2,9 % 8,7 % -15,8 % 5,76 7,15 8,10 8,9 12,7 17,2 2,7 15,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 2,3 % 4,1 % -4,3 % -22 % -26 % -31 % 101 % 180 % Bilfinger SE lasku 40,34 38,00 1 783 1 635 1,6 % 0,7 % 3,1 % 3,0 % 32,89 36,50 41,40 11,2 16,0 29,0 1,2 4,1 % Eltel AB lasku 29,24 31,71 4 578 5 651-1,8 % 0,6 % 5,9 % -26,0 % 20,40 28,58 39,98 11,7 18,3 21,1 1,5 7,0 % Citycon Oyj lasku 2,25 2,43 2 001 4 112 1,5 % 2,7 % 6,1 % -3,4 % 2,08 2,24 2,50 20,4 20,3 13,4 0,9 6,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,2 % 2,7 % 3,7 % -20,9 % -8 % -10 % -27 % -14 % 0,3 % Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % 0,0 % 22,3 % 3,82 4,70 5,39 Technopolis Oyj nosto 4,17 4,40 662 1 487-0,1 % -1,8 % 4,3 % 34,5 % 2,96 3,60 4,29 14,6 15,3 11,3 0,9 8,2 % Castellum AB lasku 139,00 143,00 37 975 76 124 1,2 % 0,7 % 2,1 % 17,3 % 114,80 127,75 141,95 20,9 21,0 14,7 1,1 7,6 % Fabege AB lasku! 182,00 192,00 30 101 55 714 0,3 % 2,0 % 5,9 % 25,1 % 138,00 162,77 182,90 30,7 31,2 26,9 1,0 3,9 % Hufvudstaden AB Class A nosto 133,50 143,50 29 765 35 573 0,7 % -0,9 % 2,9 % -2,4 % 128,60 138,78 151,00 26,3 26,1 26,6 1,0 3,9 % Kungsleden AB lasku 58,25 65,50 12 722 27 642-0,1 % 0,5 % -0,6 % 7,7 % 49,04 54,75 61,40 18,6 18,7 12,4 0,9 7,2 % Cramo Oyj nosto 19,98 23,00 893 1 250 0,7 % -0,4 % -0,3 % -14,2 % 17,15 22,47 27,50 5,2 10,3 10,2 1,4 14,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 1,3 % 2,5 % -25,9 % 1 % -10 % -18 % -26 % -1,6 % Ramirent Oyj nosto 8,17 9,00 888 1 239 1,6 % 1,9 % 3,5 % 16,6 % 6,79 8,20 9,50 5,7 12,1 12,5 2,5 20,4 % Speedy Hire Plc nosto 0,55 0,69 288 353 0,0 % -5,2 % -9,1 % 6,8 % 0,46 0,54 0,63 4,6 11,0 12,4 1,4 11,0 % DNA Plc lasku 15,16 16,35 2 006 2 297-0,3 % -0,3 % -2,0 % 37,8 % 10,89 13,65 16,20 8,3 16,4 19,3 3,2 16,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % -0,8 % -3,1 % 19,6 % 6 % 13 % 18 % 1 % -2,4 % Elisa Oyj Class A nosto 33,29 34,00 5 571 6 583 2,5 % 3,6 % 1,6 % 5,2 % 30,42 33,89 36,94 10,3 16,6 17,3 4,8 27,9 % Telia Company AB lasku 37,64 42,00 162 984 204 428 0,6 % 0,0 % 1,5 % 5,2 % 34,49 37,57 40,33 7,8 13,6 13,7 1,7 12,5 % TDC A/S nosto 40,00 42,50 32 480 51 519 0,7 % 0,6 % 4,3 % 4,8 % 34,90 37,47 40,75 6,2 15,0 15,1 1,6 10,4 % Tele2 AB Class B nosto 97,02 100,00 48 986 59 489 0,9 % 0,0 % -6,5 % 33,6 % 72,30 92,63 110,60 8,4 15,7 19,1 2,9 14,9 % Telenor ASA nosto! 186,50 183,00 280 022 331 468-0,8 % -1,6 % 4,5 % 42,3 % 127,20 154,46 191,70 6,6 11,3 16,9 5,0 29,5 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

24.1.2018, 12 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A nosto 33,29 34,00 5 571 6 583 2,5 % 3,6 % 1,6 % 5,2 % 30,42 33,89 36,94 10,3 16,6 17,3 4,8 27,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,3 % 3,8 % 1,2 % -19,5 % 39 % 15 % 3 % 68 % 11,1 % DNA Plc lasku 15,16 16,35 2 006 2 297-0,3 % -0,3 % -2,0 % 37,8 % 10,89 13,65 16,20 8,3 16,4 19,3 3,2 16,7 % Telia Company AB lasku 37,64 42,00 162 984 204 428 0,6 % 0,0 % 1,5 % 5,2 % 34,49 37,57 40,33 7,8 13,6 13,7 1,7 12,5 % TDC A/S nosto 40,00 42,50 32 480 51 519 0,7 % 0,6 % 4,3 % 4,8 % 34,90 37,47 40,75 6,2 15,0 15,1 1,6 10,4 % Tele2 AB Class B nosto 97,02 100,00 48 986 59 489 0,9 % 0,0 % -6,5 % 33,6 % 72,30 92,63 110,60 8,4 15,7 19,1 2,9 14,9 % Telenor ASA nosto! 186,50 183,00 280 022 331 468-0,8 % -1,6 % 4,5 % 42,3 % 127,20 154,46 191,70 6,6 11,3 16,9 5,0 29,5 % Finnair Oyj nosto 10,68 10,00 1 368 1 314 0,9 % -2,4 % -14,6 % 150,7 % 3,99 8,02 13,52 4,2 7,8 12,4 1,2 10,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -1,9 % -8,1 % 36,8 % 9 % 12 % 94 % 9 % -8,0 % Air France-KLM SA lasku 12,65 14,00 5 422 7 577-0,8 % -2,6 % -7,0 % 150,0 % 4,78 10,70 14,65 2,2 4,8 5,9 1,4 23,5 % Deutsche Lufthansa AG nosto 29,58 31,70 13 940 15 561 1,8 % 0,4 % -4,7 % 141,9 % 11,91 20,87 31,26 3,2 5,5 6,8 1,2 17,9 % SAS AB nosto 20,24 32,00 7 743 22 349 1,2 % 0,7 % -7,6 % 49,9 % 13,40 19,42 27,70 6,2 10,5 6,4 0,8 12,9 % Fiskars Oyj Abp nosto 24,60 21,75 2 015 2 197 0,2 % -0,2 % 4,9 % 36,0 % 17,85 21,18 25,00 15,0 19,9 25,0 1,4 5,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -1,2 % 0,4 % 23,1 % 64 % 69 % 43 % -32 % -6,6 % Rapala VMC Oyj lasku 3,53 4,00 138 233 0,9 % 1,7 % 4,7 % -17,7 % 3,29 4,00 4,68 8,3 11,3 16,9 0,9 5,4 % Acme United Corporation nosto 23,94 29,50 81 94 0,9 % -1,5 % 2,7 % -3,2 % 20,20 25,60 29,49 7,4 9,3 14,2 1,6 10,9 % Scotts Miracle-Gro Company lasku 106,86 99,00 6 148 7 530-0,1 % 0,8 % 4,2 % 12,7 % 81,48 95,25 110,12 13,5 16,2 24,1 2,2 9,1 % SEB SA lasku! 170,00 173,00 8 529 10 032-1,4 % 3,2 % 10,1 % 44,1 % 115,90 148,42 175,90 11,1 14,0 18,5 3,6 19,7 % Villeroy & Boch AG Pref lasku 19,52 20,50 548 464 0,0 % 0,6 % 0,5 % 28,4 % 14,50 18,57 20,75 5,3 7,9 13,6 2,3 17,0 % Fortum Oyj nosto 17,98 18,00 15 973 20 720 0,8 % 1,9 % 8,8 % 18,7 % 12,69 15,37 18,94 14,9 22,4 21,0 1,2 5,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % 1,7 % 7,1 % 4,3 % 137 % 103 % 48 % -40 % -9,4 % E.ON SE nosto 9,08 10,50 19 979 24 146 0,8 % 0,3 % -1,5 % 24,0 % 6,70 8,54 10,81 4,9 8,5 14,3 4,4 30,5 % Electricite de France SA lasku 11,20 11,00 32 773 70 949 0,6 % 3,6 % 6,1 % 26,4 % 7,33 9,48 12,48 4,7 11,5 19,8 0,8 4,2 % Endesa S.A. nosto 18,80 20,00 19 899 25 269 0,9 % -0,2 % -0,9 % -2,2 % 17,68 20,15 22,89 7,4 12,9 14,1 2,2 15,7 % Iberdrola SA nosto 6,73 7,26 42 530 77 449 0,7 % 0,5 % 3,3 % 13,4 % 5,76 6,65 7,30 8,6 14,6 14,6 1,1 7,4 % RWE AG nosto 17,64 20,25 10 735 17 782-0,1 % -0,4 % 3,5 % 38,7 % 11,98 17,69 23,32 3,5 5,9 11,8 1,7 14,4 % SSE plc nosto 12,95 14,75 13 137 22 639-0,1 % -2,9 % -0,7 % -13,8 % 12,73 14,29 15,54 8,8 12,5 10,5 2,0 18,7 % F-Secure Oyj lasku 4,00 4,15 635 542-2,4 % -4,6 % -0,5 % 20,8 % 3,17 3,91 4,84 19,1 23,9 36,1 7,2 20,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4,0 % -3,0 % 3,8 % -4,0 % 80 % 74 % 61 % 72 % -0,5 % Symantec Corporation lasku 26,61 32,00 16 498 18 761 0,3 % -4,5 % -6,0 % -0,6 % 25,65 29,85 34,20 7,3 9,8 14,3 3,6 25,4 % Trend Micro Incorporated nosto 6 260 6 775 878 234 739 217 2,8 % 1,3 % -2,6 % 50,3 % 4 140,0 5 509,6 6 710,0 13,9 17,6 30,5 4,8 15,6 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

24.1.2018, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Huhtamaki Oyj lasku 33,82 38,00 3 644 4 206 1,3 % 0,3 % -3,9 % -1,1 % 31,45 34,72 37,68 9,9 14,1 16,2 2,5 15,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,7 % -0,1 % -2,0 % 0,7 % -6 % 2 % -13 % -49 % -12,6 % Amcor Ltd nosto 14,59 15,16 16 897 21 577-0,1 % -1,2 % -5,7 % 1,4 % 13,89 15,35 16,78 10,6 13,9 16,8 11,0 65,5 % Bemis Company, Inc. lasku 46,47 48,00 4 220 5 731-0,3 % -0,5 % -2,1 % -7,7 % 40,60 46,43 51,98 9,8 13,8 17,1 3,4 20,2 % Sealed Air Corporation lasku 49,00 51,50 8 839 11 990 0,1 % 1,2 % -0,2 % 1,0 % 41,22 45,46 50,62 13,2 16,1 19,5 Sonoco Products Company nosto 54,21 54,00 5 389 6 508-0,2 % 0,4 % 1,7 % 0,6 % 47,10 51,74 55,77 9,0 13,2 17,7 2,9 16,1 % Winpak Ltd. lasku 44,58 52,61 2 898 2 434-1,3 % 2,0 % -3,4 % -4,3 % 43,51 52,23 61,43 9,9 12,2 22,0 2,5 11,6 % Kemira Oyj lasku 11,85 11,90 1 841 2 572 1,2 % 1,5 % 3,3 % 0,4 % 10,33 11,46 12,44 7,8 13,2 14,8 1,5 9,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % -0,2 % -0,1 % -23,6 % -14 % -8 % -17 % -36 % -3,5 % Akzo Nobel N.V. nosto 75,20 76,00 18 997 21 043 0,5 % -0,3 % 2,6 % 26,7 % 61,38 71,86 83,09 9,3 13,1 17,5 3,1 18,0 % Ashland Global Holdings, Inc nosto 73,96 78,00 4 602 6 631 0,1 % 1,9 % 3,5 % 36,2 % 59,80 64,73 128,19 9,7 17,4 20,9 1,3 6,2 % BASF SE nosto! 97,27 103,00 89 340 105 800 0,1 % 3,6 % 4,0 % 9,3 % 78,97 88,63 98,80 8,3 12,5 15,0 2,4 15,9 % Kesko Oyj Class B nosto 47,16 47,50 4 671 4 722 0,7 % 2,5 % 5,4 % -0,2 % 41,51 44,53 47,67 10,0 14,1 18,9 2,2 11,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 1,5 % 0,6 % -3,4 % 4 % 9 % 16 % -33 % -6,8 % Tokmanni Group Oyj nosto 7,66 9,00 451 561 1,6 % 2,9 % 11,2 % -14,1 % 6,66 8,22 11,13 8,5 11,0 12,4 2,6 20,7 % Axfood AB nosto 163,80 152,50 34 377 33 429-0,1 % 0,1 % 3,1 % 14,9 % 131,20 144,77 166,40 12,0 16,7 22,1 7,5 34,0 % ICA Gruppen AB lasku 311,80 280,00 62 718 73 174 0,1 % 2,5 % 5,2 % 12,2 % 276,00 306,78 341,00 11,2 14,9 17,3 1,9 11,1 % Kingfisher Plc nosto 3,41 3,42 7 368 7 098 1,4 % -1,2 % -0,2 % -0,1 % 2,85 3,20 3,70 6,7 9,2 13,3 1,1 8,0 % Kone Oyj Class B lasku 45,99 43,00 24 245 22 294 0,9 % 2,5 % 2,9 % 6,2 % 39,77 44,05 47,70 16,4 17,8 24,2 7,8 32,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 0,4 % -2,7 % -25,1 % 7 % 3 % -13 % 12 % 7,1 % Schindler Holding AG Pref nosto 238,00 225,00 25 172 22 507 0,3 % 2,1 % 5,6 % 31,3 % 180,50 209,16 239,00 15,4 17,2 27,8 6,9 25,0 % Konecranes Oyj nosto 42,29 45,00 3 338 3 829 0,3 % 2,3 % 8,9 % 19,8 % 31,52 37,33 42,64 10,7 14,6 20,5 2,5 12,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,4 % 0,4 % 4,0 % -16,7 % -6 % -6 % -33 % 9 % 1,7 % Cargotec Oyj Class B lasku 48,40 55,00 3 132 3 515-4,4 % -2,1 % 1,3 % 10,0 % 40,26 50,53 59,25 9,8 12,2 15,9 1,9 12,2 % Columbus McKinnon Corpor nosto 43,17 50,00 993-2,4 % 1,6 % 7,8 % 60,4 % 22,88 31,23 44,55 17,9 Manitowoc Company, Inc. nosto 40,82 42,00 1 436 1 595 0,4 % 5,1 % 3,2 % 65,9 % 21,00 29,94 42,12 14,9 23,1 81,8 2,3 2,8 % PALFINGER AG lasku 37,00 40,10 1 391 1 868 0,1 % 1,0 % 8,4 % 19,3 % 30,20 37,20 42,51 9,1 12,2 14,9 2,1 14,0 % Terex Corporation lasku 49,34 50,00 4 149 4 635 0,1 % 1,5 % 1,7 % 57,8 % 28,67 38,74 49,90 12,0 14,5 21,5 3,0 13,9 % TTS Group ASA nosto 4,28 371-0,2 % 3,9 % 6,7 % 5,2 % 3,28 3,86 4,61 Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

24.1.2018, 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 5/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Lassila & Tikanoja Oyj nosto 19,02 20,60 738 838 0,3 % 4,3 % 6,3 % -3,5 % 17,22 18,45 20,27 8,1 13,5 15,4 3,1 20,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,2 % 5,5 % -0,4 % -57,8 % -7 % -29 % -36 % 58 % 8,4 % Casella Waste Systems, Inc. nosto! 24,26 26,50 1 020 1 405 0,4 % 1,3 % 11,1 % 97,4 % 11,15 16,65 24,46 10,3 23,1 31,4 Renewi Plc lasku 1,04 1,15 832 1 333-2,1 % -3,9 % 2,3 % 11,2 % 0,78 0,97 1,09 7,2 14,9 16,6 2,0 11,9 % Lehto Group PLC lasku 12,78 14,25 744 707 1,3 % 1,3 % 3,9 % 26,4 % 9,79 12,37 14,26 9,8 10,3 13,7 4,0 28,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,3 % 4,1 % -0,2 % 42,4 % 26 % 14 % 28 % 172 % 14,8 % SRV Yhtiot Oyj lasku 3,93 4,00 238 529-1,0 % -0,5 % 3,4 % -24,6 % 3,52 4,47 5,33 11,9 13,0 11,1 0,8 7,1 % YIT Oyj nosto 6,79 7,60 864 1 463 1,3 % -0,6 % 8,2 % -15,3 % 5,97 6,90 8,09 6,5 7,7 11,5 1,1 9,8 % JM AB lasku 193,00 214,00 13 715 12 508 0,5 % -5,4 % 1,7 % -24,9 % 183,45 263,23 336,40 5,9 5,9 8,7 2,0 22,8 % Peab AB Class B nosto 72,40 78,00 21 434 22 179-1,0 % -4,9 % 2,9 % 0,9 % 69,65 87,90 109,50 6,9 9,3 11,5 1,9 16,7 % Lemminkainen Corporation lasku 24,40 27,40 567 706 1,5 % -0,8 % 13,2 % 22,1 % 17,75 21,93 29,00 7,3 11,0 12,8 1,7 13,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % 1,3 % 10,1 % 35,8 % -3 % 23 % 15 % -22 % -6,4 % Lehto Group PLC lasku 12,78 14,25 744 707 1,3 % 1,3 % 3,9 % 26,4 % 9,79 12,37 14,26 9,8 10,3 13,7 4,0 28,9 % YIT Oyj nosto 6,79 7,60 864 1 463 1,3 % -0,6 % 8,2 % -15,3 % 5,97 6,90 8,09 6,5 7,7 11,5 1,1 9,8 % SRV Yhtiot Oyj lasku 3,93 4,00 238 529-1,0 % -0,5 % 3,4 % -24,6 % 3,52 4,47 5,33 11,9 13,0 11,1 0,8 7,1 % JM AB lasku 193,00 214,00 13 715 12 508 0,5 % -5,4 % 1,7 % -24,9 % 183,45 263,23 336,40 5,9 5,9 8,7 2,0 22,8 % NCC AB Class B lasku 159,40 181,50 17 293 16 650 0,3 % -2,1 % 2,2 % -28,0 % 153,60 207,22 253,50 6,6 9,2 12,6 2,8 22,2 % Peab AB Class B nosto 72,40 78,00 21 434 22 179-1,0 % -4,9 % 2,9 % 0,9 % 69,65 87,90 109,50 6,9 9,3 11,5 1,9 16,7 % Veidekke ASA nosto 86,70 100,00 11 592 11 433 1,4 % -2,3 % -0,9 % -30,1 % 83,00 104,72 129,00 5,4 7,1 8,6 2,6 30,4 % Metso Oyj nosto 28,61 28,00 4 301 4 335 1,6 % 5,8 % 0,6 % 2,4 % 26,53 29,53 33,73 11,1 13,0 20,2 3,0 14,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,7 % 4,6 % -3,6 % -33,6 % -4 % -7 % -1 % -20 % -3,2 % Atlas Copco AB Class A nosto 378,70 379,00 448 758 444 037-0,3 % 0,2 % 4,6 % 36,3 % 276,30 327,83 383,70 13,9 16,2 23,3 6,4 27,6 % FLSmidth & Co. A/S nosto 365,00 392,00 18 706 20 019 0,1 % 0,8 % 1,5 % 14,4 % 310,80 383,58 441,80 9,7 11,7 18,5 2,0 10,8 % Sandvik AB nosto 158,50 150,00 198 820 211 063-0,4 % 2,3 % 8,9 % 35,7 % 116,10 136,65 159,95 10,5 13,6 18,5 3,7 19,8 % Terex Corporation lasku 49,34 50,00 4 149 4 635 0,1 % 1,5 % 1,7 % 57,8 % 28,67 38,74 49,90 12,0 14,5 21,5 3,0 13,9 % Metsa Board Corporation Cla lasku 7,65 7,75 2 718 2 983-0,3 % -0,3 % 7,5 % 14,0 % 5,34 6,43 7,80 8,9 12,4 14,9 2,2 14,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % -0,7 % 4,6 % 11,5 % 3 % 0 % 0 % -4 % -1,3 % Stora Enso Oyj Class R lasku 14,40 14,40 11 415 13 348-1,7 % 1,5 % 7,3 % 34,3 % 9,56 11,83 14,70 8,2 11,8 14,6 1,7 11,8 % UPM-Kymmene Oyj nosto 27,20 25,93 14 518 14 468-1,3 % 0,3 % 3,1 % 13,8 % 20,82 24,21 27,70 8,5 11,1 14,5 1,6 10,9 % Holmen AB Class B lasku 451,40 415,50 40 128 41 810-0,5 % 1,1 % 3,7 % 40,3 % 313,90 380,18 457,60 12,1 16,8 20,4 1,7 8,1 % International Paper Compan nosto 63,32 66,00 26 147 35 381-0,2 % 3,4 % 9,2 % 16,6 % 49,60 55,13 63,71 8,1 12,3 14,3 4,5 31,8 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

24.1.2018, 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 6/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Norske Skogindustrier ASA lasku 0,25 70 0,0 % 0,0 % 0,0 % -91,1 % 0,14 1,06 2,87 Sappi Limited nosto 86,19 103,03 48 025 63 633-3,4 % -3,5 % -5,8 % 1,4 % 80,53 91,07 105,43 6,4 9,6 10,7 1,9 17,3 % Neste Corporation lasku 58,04 49,00 14 882 14 915-1,5 % 4,1 % 8,4 % 71,8 % 30,08 39,97 59,04 10,2 13,6 17,5 3,2 18,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,8 % 3,2 % 8,3 % 26,2 % 77 % 25 % 41 % 137 % 7,6 % ERG S.p.A. lasku 16,95 15,75 2 548 3 662 0,4 % 2,8 % 9,6 % 63,8 % 10,11 12,99 16,95 8,0 18,5 23,6 1,4 6,0 % Hellenic Petroleum SA lasku 8,18 8,20 2 500 4 060 1,6 % 1,2 % 6,5 % 81,8 % 4,19 6,71 8,40 5,8 7,3 8,3 1,0 11,7 % SARAS S.p.A. - Raffinerie Sard nosto 1,81 2,10 1 722 1 610-0,4 % 0,6 % -8,6 % 17,1 % 1,40 1,97 2,39 3,5 6,7 11,8 1,6 13,5 % Renewable Energy Group, In nosto 10,90 16,00 423-0,5 % -0,9 % -7,2 % 19,8 % 8,25 11,19 13,55 6,1 Nokia Oyj lasku 4,01 4,80 23 434 20 570 0,9 % -0,8 % -0,5 % -6,8 % 3,81 4,92 5,96 6,9 8,5 14,4 1,4 9,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,4 % -1,2 % -2,9 % -17,2 % -31 % -37 % -37 % -23 % 0,4 % LM Ericsson Telefon AB Class lasku 57,08 52,50 190 135 181 289-0,3 % 1,9 % 3,0 % 11,3 % 43,75 54,65 64,95 13,5 22,2 38,5 1,7 4,4 % Juniper Networks, Inc. nosto 28,13 26,50 10 547 8 033-0,8 % -1,7 % -2,5 % 2,3 % 23,87 28,03 30,96 6,0 7,0 13,3 1,8 13,7 % Motorola Solutions, Inc. lasku 96,76 100,00 15 675 18 848-0,6 % 0,9 % 6,6 % 17,4 % 76,92 87,00 98,27 10,4 11,5 16,4 Nokian Renkaat Oyj lasku 39,82 40,00 5 466 5 330-0,8 % 2,1 % 5,7 % 13,2 % 34,32 37,34 41,95 10,6 13,2 16,9 3,4 20,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -0,1 % 0,2 % -21,6 % 68 % 46 % 24 % 63 % 4,9 % Bridgestone Corporation nosto 5,51K 5,30K 4195K 4101K 0,1 % 2,9 % 1,9 % 35,9 % 4,01K 4,84K 5,61K 5,9 8,5 13,2 1,6 12,2 % Continental AG lasku 247,10 250,00 49 421 49 953-0,3 % 1,4 % 9,2 % 33,5 % 180,70 205,08 257,40 6,7 9,6 13,9 2,6 18,5 % Nordea Bank AB nosto! 102,35 109,85 414 513 1,4 % 1,0 % 0,7 % -0,2 % 96,30 105,32 115,70 11,9 1,2 10,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,4 % -0,5 % -1,1 % -0,9 % -3 % -18 % -2,0 % Danske Bank A/S nosto! 245,50 278,50 229 991-0,6 % -1,8 % 0,2 % 9,8 % 222,70 244,47 259,50 11,0 1,4 12,6 % Skandinaviska Enskilda Bank lasku! 101,35 110,00 222 385-1,0 % 0,6 % 3,3 % 5,1 % 95,00 102,46 109,00 12,4 1,5 11,9 % Svenska Handelsbanken AB lasku! 117,70 112,00 228 854 0,4 % 2,3 % 2,3 % -7,2 % 108,80 121,42 136,30 13,8 1,6 11,4 % Swedbank AB Class A nosto 205,50 222,00 232 627 1,3 % 4,7 % 1,7 % -4,9 % 193,20 211,54 232,40 12,0 1,7 13,8 % Olvi Oyj Class A lasku 29,20 29,00 606 573 0,7 % 0,3 % -0,1 % 3,9 % 25,05 29,09 32,49 9,1 12,8 16,6 2,5 15,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % -1,1 % -0,9 % -6,1 % -26 % -23 % -22 % -46 % -6,7 % Carlsberg A/S Class B lasku 765,00 720,00 117 885 134 324 0,8 % 3,3 % 2,5 % 25,1 % 603,00 695,19 775,60 9,7 14,3 21,7 2,0 9,4 % Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 93,00 558 0,6 % -1,7 % 0,5 % -33,6 % 88,50 119,65 145,00 Royal Unibrew A/S lasku 366 365 19 288 21 068 1,1 % 2,6 % -0,8 % 38,5 % 260,90 322,76 378,20 14,7 18,7 20,9 7,1 34,0 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

24.1.2018, 16 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 7/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Oriola Corp Class B lasku 3,02 3,35 562 651 1,0 % -1,1 % 7,1 % -30,3 % 2,77 3,58 4,43 7,8 12,5 14,3 2,4 17,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,4 % -1,1 % -0,6 % -44,5 % -12 % 19 % 8 % -26 % -8,0 % McKesson Corporation nosto! 170,60 181,00 35 566 39 404-1,4 % 0,0 % 7,7 % 14,3 % 133,82 151,70 173,88 8,8 10,5 13,2 3,3 25,1 % Orion Oyj Class B nosto 33,25 36,50 4 773 4 679 0,0 % 5,9 % 9,5 % -22,4 % 29,72 43,97 58,50 13,4 15,4 19,4 6,8 35,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,7 % 4,5 % 4,1 % -37,7 % 13 % 9 % 4 % 15 % 3,6 % AstraZeneca PLC nosto 51,01 54,20 64 590 73 927 0,9 % 1,0 % 3,2 % 19,9 % 41,37 48,80 55,20 14,6 16,7 19,5 7,2 36,7 % H. Lundbeck A/S lasku 322,10 300,00 64 113 58 311 2,6 % 1,7 % 7,5 % 10,8 % 284,50 343,18 413,20 9,3 11,7 17,7 4,7 26,5 % Outokumpu Oyj lasku 7,97 8,85 3 319 4 166-1,2 % 2,7 % 7,4 % -3,4 % 6,46 8,21 10,45 6,2 9,1 10,7 1,1 10,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % 2,2 % -0,1 % -20,9 % 1 % 0 % -12 % -3 % 1,2 % Acerinox SA lasku 12,21 13,25 3 371 3 910 0,2 % 2,7 % 2,4 % -3,2 % 10,60 12,21 14,18 7,3 10,7 14,9 1,5 10,0 % Aperam SA lasku 45,41 48,38 3 737 3 571-1,5 % 1,5 % 8,1 % 4,8 % 38,79 44,51 51,43 6,6 9,2 13,4 1,6 11,8 % ArcelorMittal SA lasku 29,28 29,83 29 921 35 891-2,3 % -2,9 % 6,6 % 28,2 % 17,72 23,30 30,76 5,1 7,6 9,8 1,0 9,8 % POSCO nosto 380K 430K 33131K 44623K 0,7 % 0,5 % 12,8 % 40,5 % 255K 307K 396K 5,4 8,9 10,3 0,7 6,6 % Outotec Oyj nosto 7,27 6,95 1 332 1 328 0,6 % 3,3 % 4,1 % 37,9 % 5,18 6,23 7,55 11,7 19,0 31,9 2,6 8,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 0,3 % 0,4 % 20,4 % 13 % 49 % 67 % -9 % -6,9 % Metso Oyj nosto 28,61 28,00 4 301 4 335 1,6 % 5,8 % 0,6 % 2,4 % 26,53 29,53 33,73 11,1 13,0 20,2 3,0 14,9 % FLSmidth & Co. A/S nosto 365,00 392,00 18 706 20 019 0,1 % 0,8 % 1,5 % 14,4 % 310,80 383,58 441,80 9,7 11,7 18,5 2,0 10,8 % Sandvik AB nosto 158,50 150,00 198 820 211 063-0,4 % 2,3 % 8,9 % 35,7 % 116,10 136,65 159,95 10,5 13,6 18,5 3,7 19,8 % Pihlajalinna Plc nosto 14,72 18,95 303 323 0,1 % 1,1 % 14,6 % -13,8 % 12,60 16,38 18,23 8,5 13,9 21,8 2,6 12,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % 1,9 % 15,1 % -18,0 % -25 % -17 % 18 % 69 % 3,6 % Attendo AB lasku 85,75 107,00 13 800 17 347 1,5 % -1,8 % -2,5 % 5,5 % 78,30 93,63 110,50 12,4 15,9 16,4 2,3 14,1 % Capio AB 46,05 48,00 6 500 9 487 0,8 % 1,8 % 3,5 % -1,2 % 40,10 46,69 53,25 7,8 14,3 12,7 1,1 8,5 % Korian SA nosto 26,52 33,50 2 148 4 337-1,8 % -8,9 % -8,6 % 3,4 % 25,03 28,64 32,13 9,5 14,9 20,6 1,0 4,8 % Orpea SA nosto 101,15 113,00 6 530 10 564-0,1 % 1,2 % 3,0 % 33,8 % 75,40 96,01 107,35 17,8 24,0 26,8 2,4 9,1 % Spire Healthcare Group PLC nosto 2,51 2,96 1 006 1 471-0,1 % 3,8 % 1,9 % -20,6 % 2,18 3,04 3,62 9,2 14,8 16,1 0,9 5,6 % Ponsse Oyj lasku 26,95 27,25 755 783 0,7 % -1,5 % 0,3 % 10,3 % 20,85 24,28 28,85 10,0 12,2 16,0 3,6 22,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % -1,3 % -6,5 % -47,4 % -17 % -20 % -18 % 6 % 5,2 % Deere & Company lasku 168,66 175,00 54 521 55 104-1,0 % 0,7 % 7,1 % 57,4 % 105,64 126,01 170,73 13,1 15,7 19,5 4,6 23,5 % Komatsu Ltd. nosto 4,32K 4,39K 4201K 4769K 0,7 % -1,0 % 6,7 % 58,0 % 2,62K 3,16K 4,47K 11,0 14,9 19,6 2,2 11,4 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä