FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: FIMin mallisalkkuvalintojen arvostuskertoimien tarkastelua:

22.12.2017, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat kääntyivät taas eilen nousuun sekä Euroopassa että USA:ssa. Euroalueen kuluttajaluottamus jatkoi vahvistumistaan joulukuussa. Kataloniassa itsenäisyysmieliset puolueet voittivat alueparlamenttivaalit. Cramo (TOP 10 -osake) ilmoitti eilen arvioivansa Siirtokelpoiset tilat -liiketoiminnan eriyttämistä omaksi yhtiöksi Kone- ja laitevuokrauksesta. Osakefutuurit alas, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin. FIMin 16.11.2017 mallisalkkuvalintojen arvostuskertoimien tarkastelua: Nordic TOP-10 tarjoaa kannattavaa kasvua edullisesti sekä hajautushyötyä vs. OMX HEX Nordic TOP-10 P/E vain 12.7x (E/P 7.9%); osinkotuotto 5.0% vs. OMX HEX 3.0% Hyvää Joulua ja Tuottoisaa Uutta Vuotta 2018 Seuraava aamukatsaus ilmestyy 2.1.2018 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 0,8 % 0,6 % 0,4 % 0,2 % 0,0 % -0,2 % -0,4 % -0,6 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 6 505,5 0,5 Europe STOXX 600 390,7 0,6 S&P 500 2 684,6 0,2 Nasdaq Composite 6 965,4 0,1 Shanghai 3 297,1-0,1 Hang Seng 29 456,0 0,3 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 EMU Euribor 12kk -0,186 0,002 USD Libor 3kk 1,658 0,000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,186-0,15 EUR / GBP 0,886-0,11 EUR / JPY 134,41-0,11 EUR / SEK 9,95-0,03 EUR / RUB 69,19-0,33 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,42 0,007 USA 10v 2,48 0,000 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 45,9-1,0 itraxx CDS Crossover 231,8-2,4 itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 431,3 0,1 Brent Crude Oil 64,8-0,2 Kulta 1 267,5 0,1

22.12.2017, 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat kääntyivät eilen nousuun Euroopassa ja USA:ssa, jossa nousua tuki energia- ja rahoitussektori. Kataloniassa itsenäisyysmieliset puolueet saivat enemmistön alueparlamenttiin, mutta vaikutukset euron arvoon jäivät melko pieniksi. Tänään Aasian osakemarkkinat ovat olleet myös loivassa nousussa pienellä vaihdolla. Euroalueen kuluttajaluottamus jatkoi vahvistumistaan joulukuussa. Joulukuun lukema oli 0,5, kun odotus oli 0,2 ja edellisen kuun lukema 0,1. Vahvistuva trendi on ollut voimakas kuluvana vuonna (kts. viereinen kuvaaja). USA:ssa Philadelphian alueen talousluottamus parani edellisestä kuukaudesta ylittäen samalla ennusteen. Viikoittaiset työttömyyskorvaushakemukset olivat 245 tuhatta (odotus 233 tuhatta). Tänään makrokalenterissa mm. USA:n yksityiset tulot (odotus 0,4% MoM) ja kulutus (0,5% MoM) ja uusien asuntojen myynti (655 tuhatta) sekä FED:n rahapolitiikan kannalta mielenkiintoinen pohjainflaatio (PCE), jonka ennakoidaan nousseen 0,1% MoM. Euroalueen kuluttajaluottamus Yhtiöuutiset Cramo ilmoitti eilen arvioivansa Siirtokelpoiset tilat -liiketoiminnan eriyttämistä omaksi yhtiöksi Kone- ja laitevuokrauksesta. Jakautuminen ja erillinen listautuminen sisältyvät arviointiin ja prosessi toteutetaan vuoden 2018 aikana. Siirtokelpoiset tilat liiketoiminnan (Cramo Adapteon) liikevaihto v. 2016 oli MEUR 118 ja EBIOTA MEUR 31. Cramo kuuluu meidän TOP 10 -suosituksiin. Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Amer Sports, Aspo, Coupa Software, DNB, Glaston, Norsk Hydro, Marine Harvest, L&T, Swedbank, Tikkurila, Tryg, Veidekke, Vestas Wind. Laskut: BASF, Chr. Hansen, Metso, Neste, Outotec, Ramirent, TDC, Wärtsilä, YIT, XXL. Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

22.12.2017, 3 FIMin Nordic TOP-10 -mallisalkun tunnusluvut: Kannattavaa kasvua ja hajautushyötyä Nordic -yhtiöistä FIMin analyysi Olemme tarkastelleet FIMin 16.11.2017 julkaistun Nordic TOP- 10 -osakemallisalkun tunnuslukuja. Tarkastelun kohteena ovat yksittäiset osakkeet kuin myös niistä muodostuvat salkut OMX HEXiä vastaan. Näkemys: Nordic TOP-10 valintojemme keskimääräinen (keskiarvo) P/E on 12.7x, joka on selvästi alempi kuin OMX HEXin mediaani P/E 15.0x. P/E:n käänteisluku E/P kertoo ennakoidun vuotuisen kokonaistuoton osakkeelle (joka jakaantuu osinkoon sekä osakkeen odotettuun arvonnousuun): TOP-10:in tuotto-odotus on siten 7.9% vs. OMX HEX 6.7%. Nordic TOP-10 salkun osinkotuotto on 5.0%, mitä voi verrata OMX HEXin 3.0%:iin (osinkotuottojen mediaani). Liikevaihdon kasvu Nordic TOP-10 yhtiöllä 5.7%, joka on lähes sama kuin OMX HEX -yhtiöiden 5.9%. EBITin kasvu 4.4% on selvästi alempi kuin OMX HEXin ennustettu EBIT-ilman-kertaeriä kasvu 11.9% ROE keskiarvo Nordic TOP-10 yhtiöillä on 24.1%, joka on selvästi korkeampi kuin OMX HEX -yhtiöiden mediaani 11.4%. Jos Pandoran erittäin korkea ROE 86.6% otettaisiin pois, niin TOP-10 ROE olisi silti 17.1%. Yhteenvetona Nordic TOP-10 valintamme on hinnoiteltu edullisemmin kuin OMX HEX (osinkotuotto, P/E sekä EV/EBIT), toisaalta EBITin kasvu on Nordic TOP-10 yhtiöillä selvästi OMX HEXiä hitaampaa. Nordic TOP-10 osakkeet on valittu laajemmasta osakkeiden joukosta (Nordic TOP-80) kuin Suomen valintamme (valittu Suomi TOP-55 joukosta), millä voi mahdollisesti saavuttaa hajautushyötyä (eli pienentää salkun riskiä eli arvon heiluntaa tuotto-odotuksesta kuitenkaan tinkimättä). Nordic TOP-10 -mallisalkun yhtiöiden tunnusluvut Osinkotuotto P/E EV/EBIT ROE Liikevaihdon kasvu EBIT kasvu Yhtiö Danske Bank 4,1 % 11,2 10,9 12,5 % 12,5 % 0,4 % 2,4 % 0,4 % 4,2 % G4S 3,7 % 14,5 13,0 11,1 10,3 30,1 % 29,6 % -2,8 % 3,8 % 16,9 % 6,8 % Nokia 4,8 % 13,1 14,2 8,3 8,7 9,7 % 9,4 % -3,2 % -3,1 % 11,3 % -2,1 % Nordea 6,6 % 12,7 11,5 9,8 % 10,6 % 3,5 % 2,4 % -5,2 % 8,3 % Pandora 5,5 % 11,7 10,3 9,5 8,6 86,6 % 86,8 % 13,4 % 11,3 % 8,1 % 12,0 % Sampo 5,3 % 11,3 15,5 17,6 15,0 17,5 % 12,4 % 24,1 % 2,8 % 2,8 % 2,7 % Skanska 5,0 % 12,5 15,1 10,5 10,9 19,3 % 15,6 % 6,4 % 2,2 % -17,3 % -7,0 % Swedbank 6,4 % 11,9 11,7 14,1 % 14,0 % 0,6 % 1,0 % 2,6 % 0,9 % Veidekke 5,6 % 11,1 8,8 9,1 7,1 27,9 % 30,7 % 2,7 % 11,3 % 27,0 % 23,4 % XXL 2,4 % 22,4 15,9 19,3 14,0 13,4 % 16,9 % 12,1 % 20,3 % -2,4 % 37,7 % Nordic TOP 10 5,0 % 13,2 12,7 12,2 10,6 24,1 % 23,8 % 5,7 % 5,5 % 4,4 % 8,7 % E/P tuotto% 7,5 % 7,9 % OMX HEX mediaani 3,0 % 18,3 15,0 15,2 12,3 11,4 % 14,1 % 5,9 % 4,8 % 11,9 % 14,0 % E/P tuotto% 5,5 % 6,7 % Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM)

22.12.2017, 4 Lähde: Bloomberg Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 22.12.2017 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7,1 22.12.2017 15:30 USA / Durable goods orders 2,0-0,8 22.12.2017 15:30 USA / Personal spending 0,5 0,3 22.12.2017 17:00 USA / New home sales -4,4 6,2 22.12.2017 15:30 USA / Private income 0,4 0,4 22.12.2017 17:00 USA / U. of Michigan confidence 97,2 96,8 27.12.2017 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 23,0 27.12.2017 17:00 USA / Consumer confidence 128,0 129,5 28.12.2017 15:30 USA / Initial jobless claims 245 28.12.2017 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 61,8 63,9 29.12.2017 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 1,4 1,8 31.12.2017 3:00 Kiina / PMI 51,7 51,8 2.1.2018 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 60,6 60,6 3.1.2018 17:00 USA / Construction spending 0,7 1,4 3.1.2018 17:00 USA / ISM manufacturing 58,0 58,2 3.1.2018 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -13,0-18,0 4.1.2018 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 58,0 58,0 5.1.2018 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 1,0 0,9 5.1.2018 15:30 USA / Nonfarm payrolls 185 228,0 5.1.2018 15:30 USA / Unemployment rate 4,0 4,1 5.1.2018 17:00 USA / ISM non-manufacturing 57,3 57,4 5.1.2018 12:00 Euroalue / PPI 2,5 2,5 5.1.2018 17:00 USA / Factory orders 1,5-0,1 8.1.2018 12:00 Euroalue / Consumer confidence 0,5 8.1.2018 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 0,4 8.1.2018 LG 1 042,12 1 943,88 8.1.2018 Samsung 89 015,76 85 513,77 10.1.2018 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto -0,3 11.1.2018 USA / PPI excl. food and energy (MoM) 12.1.2018 15:00 Wells Fargo 1,02 1,04 12.1.2018 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0,1 12.1.2018 15:30 USA / Advance retail sales 0,8 12.1.2018 Bef-mkt BlackRock 5,94 5,92 16.1.2018 15:00 Citigroup 1,23 1,42 16.1.2018 Morgan Stanley 0,80 0,88

22.12.2017, 5 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 9 508,7 0,5 0,9-0,1-0,6 8,0 Automobiles & Parts 622,6 0,5 1,3 2,2 5,7 13,8 iboxx Europe 226,7-0,1-0,5-0,2 0,7 2,7 OMX Helsinki Portfolio 6 505,5 0,5 0,9-0,1 0,0 8,9 Banks 186,8 0,9 0,8 3,6 0,5 8,3 iboxx Europe HY 192,2 0,0 0,0-0,2 0,4 4,9 OMX Stockholm 30 1 616,3 1,0 0,4 0,2 1,0 6,4 Basic Resources 461,8 1,4 4,0 3,4 8,2 19,0 Financials, Senior 225,4-0,1-0,5-0,2 0,5 2,1 OBX 738,5 1,2 1,7 0,3 5,0 20,6 Chemicals 958,3 0,4 0,4-0,2 3,8 11,9 Financials, Subordinated 269,4-0,1-0,3 0,0 1,7 8,3 Construction & Materials 461,5 0,7 1,1-0,4-0,1 9,6 Non-Financials 234,4-0,1-0,5-0,3 0,7 2,2 Euro STOXX 50 3 570,8 0,5 0,4 0,0 0,8 9,2 Financial Services 484,0 0,6 0,0 1,3 2,0 17,1 Autos 209,3-0,1-0,4-0,2 1,1 2,6 Europe STOXX 600 390,7 0,6 0,5 0,9 1,9 8,6 Food & Beverage 670,2 0,5-0,4-0,6 3,8 10,9 Industrials 234,9-0,1-0,6-0,4 0,5 1,6 DAX 13 109,7 0,3 0,3 0,8 4,1 14,4 Health Care 727,6 0,7-0,1-0,8-2,8 2,8 Consumer 223,9-0,1-0,5-0,3 0,4 1,8 FTSE 100 7 604,0 1,0 2,1 2,5 4,0 7,6 Household Goods 845,4 0,7 0,3-0,6 0,9 10,7 Energy 225,2-0,1-0,5-0,2 1,1 3,1 Industrial Goods & Serv. 536,4 0,2 1,1 1,1 2,6 15,7 Telecom Services 254,1-0,1-0,5-0,2 0,9 2,5 S&P 500 2 684,6 0,2 1,2 3,4 7,3 18,7 Insurance 289,5 0,3 0,2 0,8 3,6 7,7 Nasdaq Composite 6 965,4 0,1 1,6 1,4 8,4 27,9 Media 275,9 0,1-0,5 2,1 4,1-1,5 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 316,7 1,4 0,9 2,2 4,7-0,8 itraxx CDS Europe (IG) 45,9-1,0-1,7-3,2-12,7-24,5 Shanghai 3 297,1-0,1 0,9-1,7-1,3 6,0 Real Estate 179,2-0,1 1,1 3,7 6,4 8,2 itraxx CDS Crossover (HY) 231,8-2,4-3,7-7,1-25,5-53,3 Hang Seng 29 456,0 0,3 2,1-1,4 7,1 36,5 Retail 303,3 0,7-1,8 2,1 0,6-2,8 Financials, Senior 44,9-0,6-1,7-3,4-13,9-49,3 Nikkei 22 902,8 0,2 1,5 1,6 12,3 17,9 Technology 445,4 0,6 0,0-2,9 3,3 22,3 Financials, Subordinated 106,9-2,2-3,1-6,9-26,3-116,4 RTSI($) 1 131,1 0,4-1,5-3,0 0,0 1,2 Telecom 284,5 0,8 0,5 2,2-0,2-1,9 Travel & Leisure 264,6 0,3 1,0 4,4 7,3 12,7 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 293,7-0,2-0,4-1,6-2,3 7,6 CDX USA, IG 48,8-0,5-2,0-4,0-11,0-17,9 S&P 500 2 689,5 0,1 0,3 3,4 7,7 CDX USA, HY 306,6-0,8-7,9-10,5-23,2-47,6 Nasdaq 100 6 494,5 0,0-0,1 1,0 10,3 S&P 500 Euro STOXX 50 3 544,0-0,4-0,2-0,6 0,9 Energy 531,2 2,1 4,3 6,5 6,8-5,6 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 13 066,5-0,2-0,2 0,1 3,9 Materials 377,1 0,3 2,3 3,0 6,3 19,4 CDX Asia, IG 68,2-0,1-2,3-7,8-11,5-46,9 Industrials 636,5 0,1 1,8 5,8 5,5 16,9 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 789,7 0,6 1,7 5,2 10,7 20,0 VIX (S&P 500) 9,6-0,1-0,9-0,3 0,0-1,8 Consumer Staples 586,3-0,1 0,8 3,9 5,5 9,7 VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Health Care 963,3-0,3 0,5 2,2 1,9 20,8 VSTOXX (STOXX 50) 11,7-0,8-0,5-1,0 0,0-3,1 Financials 467,6 0,8 2,1 7,5 10,6 19,4 Info tech 1 118,7-0,3 1,1 0,2 11,0 36,5 Telecom Services 166,5 0,7 2,3 12,3 3,0-6,2 Lähde: Bloomberg Utilities 266,2-1,2-4,5-5,5-1,5 7,6

22.12.2017, 6 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0,353 0,002 0,009 0,006 0,006 0,001 Suomi 5v -0,16 0,021 0,11 0,09-0,02 0,25 CRB Commodity 431,3 0,1 0,4 0,0 0,6 2,0 EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 0,002 0,000 0,000-0,013 Saksa 2v -0,64 0,006 0,07 0,05 0,07 0,15 CRB Food 337,4-0,2-0,3-3,0 1,4-0,1 EMU Euribor 12kk -0,186 0,002 0,006 0,000-0,015-0,104 Saksa 5v -0,22 0,007 0,12 0,11 0,09 0,30 CRB Metals 895,5 0,3 1,9 2,8 1,1 11,0 Saksa 10v 0,42 0,007 0,12 0,06 0,02 0,20 Baltic Dry Index 1 430-3,1-14,3-1,0-4,8 54,1 USA 2v 1,87-0,004 0,04 0,13 0,45 0,67 Energia (USD) USA 5v 2,24-0,001 0,09 0,18 0,41 0,22 Brent Crude Oil 64,8-0,2 2,5 2,1 12,2 12,6 USD Libor 3kk 1,658 0,000 0,058 0,196 0,328 0,661 USA 10v 2,48 0,000 0,13 0,14 0,26-0,05 Natural Gas USA 2,62 1,0 0,5-10,0-19,6-29,1 Hiili, Rotterdam 94,8-0,1-0,3 0,7 3,3 5,3 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 25,7-0,4-2,7-2,5-4,7 20,1 EUR / USD 1,186-0,15 0,91-0,65 0,07 13,39 Saksa 2v (Schatz) 112,0-0,01-0,2-0,2-0,2-0,3 CO2 2011 ECX (EUR) 7,2 0,0 0,0-3,9 2,7 48,8 EUR / GBP 0,886-0,1 0,5-1,0 0,7 4,0 Saksa 5v (Bobl) 131,6-0,01-0,8 0,0 0,2-1,8 Metallit (USD) EUR / CHF 1,173-0,1 0,7 0,3 2,4 9,3 Saksa 10v (Bund) 161,6-0,07-1,8-1,2-0,3-2,0 Ruostumaton teräs #N/A Inval ##### ##### ##### ##### ##### EUR / JPY 134,41-0,1 1,6 1,0 1,5 9,6 Alumiini 2 137 1,3 5,1 1,7-0,2 23,9 USD / CNY 6,57-0,2-0,5-0,4-0,7-5,3 Korkoerot Ferrokromi #N/A Inval ##### ##### ##### ##### ##### USD / JPY 113,38 0,0 0,7 1,7 1,5-3,4 Saksa 10v-2v 1,07 0,00 0,05 0,01-0,04 0,06 Nikkeli 12 026 0,2 8,4 1,2 16,1 12,5 GBP / USD 1,338 0,0 0,5 0,3-0,6 8,9 USA 10v-2v 0,61 0,00 0,09 0,01-0,19-0,73 Kupari 319 0,0 2,7 0,8 9,5 29,2 EUR / SEK 9,95 0,0-0,4 0,7 4,4 3,3 Saksa-USA 10v -2,06 0,01-0,01-0,08-0,24 0,26 Sinkki 3 243 0,8 1,8-0,5 6,5 23,7 EUR / NOK 9,92 0,0 0,7 2,3 7,1 9,0 Palladium 1 043 0,5 0,1 4,1 13,3 58,7 EUR / PLN 4,19 0,0-0,3-0,3-1,8-4,9 Inflaatio-odotukset Platina 916-0,4 3,0-3,1-2,6 2,5 EUR / RUB 69,19-0,3 0,1-0,7 1,5 8,0 Ranska 10v 1,44 0,01 0,00 0,06 0,24-0,09 Hopea 16,1 0,0 1,0-5,0-5,4 2,8 USA 10v 1,95 0,00 0,06 0,09 0,10-0,04 Kulta 1 268 0,1 1,0-1,7-3,3 11,8 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD) EUR / USD 7,0-0,1 0,3 0,4-1,3-3,7 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 351,3 0,0 1,1 2,6-0,7 1,6 EUR / GBP 7,4-0,1 0,0 0,0-1,3-2,5 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 426,5-0,1 2,0 2,6-6,1 8,4 EUR / CHF 6,0-0,1 0,0 0,4-0,9 0,0 Saksa 5v 9,2 0,1-0,4-0,9-3,3-14,0 Soija 947,8-0,1-2,0-4,6-2,4-4,2 EUR / JPY 8,0-0,1 0,3 0,2-1,9-3,9 USA 5v #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Sokeri 386,9 0,0 7,3-2,6 6,8-21,2 USD / JPY 7,5 0,0 0,1-0,4-2,4-4,9 Espanja 5v 53,1-0,2-1,9-6,2-9,3-27,9 Puuvilla 77,5-0,6 2,1 7,3 10,6 10,9 EUR / SEK 6,8 0,0-0,1 0,6 0,8 0,1 Italia 5v 116,6 0,1 1,3-1,4-26,0-43,3 NBSK sellu 999,6 0,0 0,2 4,2 10,5 23,6 EUR / NOK 7,8 0,0 0,3 1,1 1,2 0,1 Belgia 5v 14,1-0,3-0,1-1,9-3,6-19,6 Sanomalehtipaperi (EUR) 425,7 0,0-0,1 0,1-0,2-0,5 EUR / RUB 10,8 0,0-0,4-1,3-1,8-4,7 Ranska 5v 17,5 0,3 0,9 0,8-3,0-21,1 Luonnon kumi (YEN) 199,1 0,8 2,2 8,4-3,8-25,0 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

22.12.2017, 7 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2017 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2,3 2,2 2,0 1,8 1,5 USA (teollisuus) 58,2 58,7 60,8 58,8 54,9 53,5 USA 2,3 2,2 2,2 2,2 2,2 2,2 Euroalue 2,6 2,4 2,1 1,9 1,7 Euroalue (teollisuus) 60,6 60,1 58,5 58,1 57,4 54,9 Euroalue 2,3 2,2 2,1 2,1 1,8 1,4 Japani 2,2 1,1 0,6 1,4 0,8 Japani (teollisuus) 54,2 53,6 52,8 52,9 52,4 52,4 Japani 1,6 1,5 1,5 1,5 1,3 1,0 Kiina 6,8 6,9 6,9 6,8 6,7 Kiina (teollisuus) 51,8 51,6 52,4 51,7 51,2 51,7 Kiina 6,8 6,8 6,7 6,7 6,6 6,5 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 96,8 98,5 100,7 95,1 95,1 98,2 BKT ennuste 2018 USA 2,2 2,0 2,2 1,9 1,9 1,7 Euroalue 0,5 0,0-1,1-1,2-1,3-5,2 USA 2,6 2,5 2,4 2,3 2,3 2,3 Euroalue 1,5 1,4 1,5 1,5 1,4 0,6 Japani 44,9 44,5 43,9 43,3 43,6 41,1 Euroalue 2,1 1,9 1,8 1,8 1,6 1,5 Japani 0,2 0,2 0,7 0,7 0,4 0,5 Kiina 118,6 118,6 118,6 114,7 114,7 108,6 Japani 1,3 1,3 1,1 1,1 1,0 0,9 Kiina 1,7 1,9 1,6 1,8 1,5 2,3 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,5 6,4 6,4 6,4 6,3 6,1 USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,3 Työttömyysaste Euroalue 2,5 2,5 2,5 2,5 2,2 1,4 Inflaatio ennuste 2017 USA 4,1 4,1 4,2 4,4 4,3 4,6 Japani 1,6 1,6 1,6 1,7 1,7 1,1 USA 2,1 2,1 2,1 2,0 2,3 2,3 Euroalue 8,8 8,8 8,9 9,0 9,2 9,7 Kiina 6,9 6,9 6,8 6,6 6,4 6,6 Euroalue 1,5 1,5 1,5 1,5 1,6 1,3 Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 3,1 3,1 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,5 0,5 0,5 0,5 0,6 0,6 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 4,7 5,0 5,1 5,3 5,9 7,3 Kiina 1,6 1,6 1,7 1,7 2,0 2,2 Euroalue 5,4 5,4 5,4 5,4 5,1 4,8 Ohjauskorot Japani 4,0 4,1 4,0 4,0 3,8 3,8 Työttömyys ennuste 2017 USA 1,50 1,25 1,25 1,25 1,25 0,75 Kiina 9,1 8,8 9,2 8,9 9,6 11,4 USA 4,4 4,4 4,4 4,4 4,4 4,7 Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 9,1 9,1 9,2 9,2 9,3 9,7 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 5,8 4,9 5,0 3,5 4,2 3,4 Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 2,8 3,0 Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 0,4 0,4 4,0 2,3 2,7 2,8 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1 Japani -0,2-0,2 2,3 1,8 2,1 1,7 Kiina 10,2 10,0 10,3 10,1 10,7 10,8 Teollisuustuotanto USA 3,4 2,9 1,9 1,5 2,3-0,4 Euroalue 3,7 3,7 3,4 3,9 4,1 3,5 Japani 5,9 5,9 2,6 5,3 6,5 4,4 Kiina 6,1 6,2 6,6 6,0 6,5 6,2 Lähde: Bloomberg

22.12.2017, 8 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 18,4x 21,5x 2,5x 2,3 % Autoteollisuus STOXX 600 8,9x 9,7x 1,4x 3,1 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,2 % 448,4x 0,4 % Suomi HEX 25 17,1x 19,7x 2,2x 4,0 % Pankit STOXX 600 12,9x 21,1x 0,9x 4,0 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,7 % 37,1x 0,5 % Ruotsi OMX 30 17,3x 17,1x 2,3x 3,7 % Perusraaka-aineet STOXX 600 12,7x 14,9x 1,6x 3,3 % Pohjoismaat VINX 30 17,3x 19,6x 2,4x 3,6 % Kemikaalit STOXX 600 18,6x 19,3x 2,7x 2,8 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 14,8x 19,3x 1,9x 2,8 % Rakennus STOXX 600 18,9x 21,1x 2,1x 2,6 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,4 % 22,8x 2,1 % Eurooppa STOXX 600 16,3x 20,9x 1,9x 3,3 % Rahoitus STOXX 600 17,1x 12,6x 1,7x 3,0 % Euroalue STOXX 50 15,5x 18,6x 1,7x 3,4 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 23,0x 27,3x 3,6x 2,7 % USA S&P 500 20,1x 22,5x 3,3x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX 600 17,1x 24,5x 3,6x 2,9 % Japani Nikkei 19,3x 19,6x 1,9x 1,7 % Kulutustavarat STOXX 600 19,2x 21,6x 4,9x 2,9 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 19,7x 23,5x 3,5x 2,4 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 13,2x 13,4x 1,3x 4,5 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 14,0x 15,6x 1,8x 2,4 % Media STOXX 600 16,7x 36,7x 3,3x 3,3 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,6x 15,4x 1,7x 2,3 % Öljy ja kaasu STOXX 600 17,6x 26,5x 1,4x 4,7 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11,6x 13,6x 1,5x 3,0 % Kiinteistöt STOXX 600 20,3x 8,5x 1,1x 3,7 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15,6x 18,2x 1,9x 2,7 % Vähittäismyynti STOXX 600 18,6x 21,7x 2,4x 2,9 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 14,4x 14,8x 1,9x 3,1 % Teknologia STOXX 600 23,4x 42,0x 3,6x 1,5 % Afrikka MSCI EFM Afr. 18,2x 22,9x 2,6x 2,8 % Telekommunikaatio STOXX 600 16,6x 43,5x 1,8x 4,7 % Kiina Shanghai Comp. 14,6x 16,7x 1,8x 2,0 % Matkustus STOXX 600 15,0x 17,9x 2,9x 2,4 % Venäjä RTSI $ 6,9x 7,2x 0,7x 5,4 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,4x 23,1x 1,6x 4,9 % Brasilia Bovespa 14,4x 18,7x 1,7x 2,9 % USA Intia Sensex 22,3x 24,4x 3,1x 1,3 % Rahoitus S&P 500 17,5x 18,0x 1,6x 1,6 % Kulutustavarat S&P 500 22,2x 23,7x 5,5x 1,3 % Päivittäistavarat S&P 500 21,1x 22,1x 5,5x 2,7 % Energia S&P 500 35,3x 41,5x 2,0x 2,7 % Terveydenhuolto S&P 500 17,8x 21,0x 4,0x 1,6 % Teollisuus S&P 500 21,1x 21,7x 4,8x 1,9 % Teknologia S&P 500 19,3x 24,5x 5,5x 1,3 % Perusteollisuus S&P 500 21,5x 23,7x 3,0x 1,8 % Telekommunikaatio S&P 500 13,5x 15,5x 2,7x 5,0 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 18,1x 18,7x 2,0x 3,5 %

22.12.2017, 9 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,12 100,46 100,49 - - / BBB Stable 75 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,13 104,82 104,96 - - / - - 86 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,27 103,36 103,51 A2u Stable / A Stable 47 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,18 107,45 107,58 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 55 750 Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,13 105,67 105,85 Baa2 /*- - / BBB /*- - 59 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,14 103,14 103,44 Baa2 Stable / BBB- Stable 61 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,06 103,89 104,08 Baa2 Stable / BBB+ Stable 66 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,07 104,77 104,99 Baa2u Stable / NR Stable 66 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,12 104,60 104,79 Baa1 Stable / BBB+ - 58 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,11 108,81 109,05 Baa1 Neg / BBB Stable 76 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,14 106,01 106,31 Baa2 Stable / BBB- Stable 76 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,26 107,28 107,59 Baa2 Stable / BBB+ Stable 84 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,25 107,15 107,46 - - / BBB Stable 81 350 Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,26 104,51 104,78 Baa2 /*- - / BBB /*- - 80 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,58 112,55 113,02 Baa3 Stable / BBB- Stable 98 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,46 102,98 103,30 - - / BBB Stable 83 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,25 110,79 111,15 A3 Stable / A Stable 57 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,37 109,93 110,23 Baa1 Stable / A- - 67 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,65 107,09 107,38 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 93 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,35 110,60 111,01 Baa2 Stable / - - 60 750 Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,62 109,57 110,04 Baa1 Neg / BBB+ Stable 80 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 0,94 107,40 108,02 Baa3 Stable / BBB Neg 109 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,58 117,34 117,91 NR Pos / AA- Stable 65 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,60 128,99 129,59 A3 Stable / BBB+ Stable 66 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,74 115,41 115,89 Aa3 Stable / A+ Pos 63 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,21 115,49 116,24 Baa1 Stable / A- Neg 83 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable #N/A N/AEUR - - - - - / - - 4,50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3,875 EUR - 99,85 100,18 WR Stable / NR Stable Applicable 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,68 107,62 107,73 Aa1 Stable / AA+ Stable 2 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3,375 EUR -0,53 108,94 109,06 Aa1 Stable / AA+ Stable 12 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3,500 EUR -0,39 112,80 112,95 Aa1 Stable / AA+ Stable 12 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,26 127,65 127,78 Aa1 Stable / AA+ Stable 15 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2,750 EUR 0,61 121,60 121,76 Aa1 Stable / AA+ Stable 14 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0,750 EUR 0,85 98,58 98,80 Aa1 Stable / AA+ Stable 22 4501 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2,625 EUR 1,12 131,79 131,99 Aa1 Stable / AA+ Stable 7 4503 Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,36 101,92 102,35 - - / - - 132 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,18 107,33 107,67 Ba1 Stable / BB+ Stable 64 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,23 104,61 105,12 Ba1 Stable / BB+ Pos 64 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,34 104,80 104,93 - - / - - 107 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR -0,06 104,32 105,05 - - / BB- Stable 88 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,09 103,29 103,40 - - / - - 80 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR - - - WR Pos / B- - - 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,21 103,49 103,69 - - / - - 94 150 Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR -0,07 106,72 107,02 - - / - - 68 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR - - - Ba3 Stable / - - - 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,31 105,88 106,26 - - / - - 107 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,18 106,05 106,35 - - / - - 91 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR 9,75/327,87 84,88 87,88 Caa2 Stable / D - 2256 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,41/-4,91 103,46 103,89 - - / - - 519 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,25 106,78 107,01 - - / - - 93 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,27 106,98 107,35 - - / - - 96 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR - / NR - - 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 2,27/0 103,37 103,43 - - / - - 290 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,17 103,45 104,12 - - / - - 288 150 Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 7,87/13,6 90,79 93,21 - - / - - Applicable 115 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,74 106,37 106,74 - - / - - 130 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 4,03/2,59 107,95 108,45 - - / - - 461 100 Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,3/1,25 103,29 103,90 - - / - - 170 200 Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,43/6,83 100,93 101,45 - - / - - Applicable 210 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,58/0,67 107,40 108,48 Ba3 Stable / - - 526 250 Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,29 103,97 104,39 - - / - - 168 150 Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,6/1,55 102,80 103,23 - - / - - 196 110 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,03 105,77 106,13 - - / - - 132 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1,04/0,99 105,15 105,72 Ba2 Pos / BB+ Stable 123 300 Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 5,01/7,01 96,42 97,62 B2 Stable / B Stable 536 340 Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,25 97,45 97,88 Ba2 Neg / BB+ Stable 232 500 Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,83/1,83 100,45 100,97 Ba1 Stable / BB+ Stable 191 750 Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 1,99/1,97 101,55 102,25 - - / - - 208 100 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Call 0,891 EUR 0,95/31,18 92,83 93,76 Baa3 Stable / NR Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,62/-0,38 101,53 101,91 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,52/-1,44 102,02 102,61 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 11,63/7,26 98,90 100,90 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,77/0,95 107,45 107,83 Baa3 Stable / BBB- - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,17/2,36 113,25 114,72 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,34/4,01 108,34 110,00 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,85/1,78 114,50 115,09 Baa3 Stable / BBB- - 600 Orsted A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,33/1,89 121,95 122,52 Baa3 Stable / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.) Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

22.12.2017, 10 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A nosto 9,14 10,50 633-0,8 % -0,5 % -0,2 % -6,7 % 8,76 9,46 10,95 11,5 1,0 8,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,0 % -2,4 % -3,2 % -6,6 % -4 % -31 % -3,4 % Nordea Bank AB nosto 102,60 113,33 415 525 1,8 % 2,6 % 5,2 % 0,5 % 96,30 105,37 115,70 11,7 1,2 10,6 % Danske Bank A/S nosto 244,60 280,50 229 148 1,2 % 1,2 % 4,1 % 14,6 % 212,60 242,11 259,50 11,0 1,4 12,5 % Skandinaviska Enskilda Bank lasku 99,10 110,50 217 436 1,3 % 0,7 % 0,4 % 2,6 % 94,05 102,21 109,00 12,1 1,4 11,9 % Svenska Handelsbanken AB nosto 115,80 114,00 225 142 1,4 % 2,7 % 1,8 % -9,7 % 108,80 122,41 136,30 13,6 1,5 11,4 % Swedbank AB Class A nosto! 203,10 229,00 229 910 0,4 % 2,2 % 3,7 % -8,6 % 193,20 213,17 232,40 11,7 1,6 14,0 % Alma Media Oyj nosto 7,32 7,55 603 607-0,7 % -2,1 % 0,4 % 45,0 % 4,88 6,09 7,50 8,4 10,8 15,6 3,7 23,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -1,2 % 0,1 % -7,7 % -30 % -32 % -30 % -4 % 4,8 % Sanoma Oyj lasku 11,00 10,50 1 792 2 201-0,1 % -6,8 % 6,1 % 30,3 % 7,58 8,67 12,03 6,8 12,2 14,0 3,1 22,6 % Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,32 71-0,9 % 0,0 % -0,9 % 20,7 % 2,65 3,10 3,64 Modern Times Group MTG A nosto 348,00 355,00 23 295 24 921-0,7 % -0,8 % 7,2 % 29,6 % 259,50 297,40 359,30 12,3 14,7 20,5 4,3 20,8 % North Media A/S nosto 35,00 702 0,0 % 2,9 % -5,4 % 163,2 % 13,00 23,51 41,70 Schibsted Asa Class A lasku 232,90 270,00 53 055 55 590 1,1 % -0,3 % -5,5 % 19,3 % 175,20 211,54 259,50 16,7 20,6 32,0 4,0 12,6 % Amer Sports Oyj Class A nosto! 22,68 23,75 2 688 3 164-2,5 % 0,2 % 6,3 % -10,7 % 19,81 22,41 25,87 10,7 14,0 17,0 2,4 14,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3,0 % -3,7 % 2,5 % -21,3 % -32 % -41 % -53 % -48 % -2,5 % adidas AG nosto 169,70 202,00 35 504 35 367-0,3 % 0,4 % -9,6 % 17,2 % 142,60 175,38 202,10 12,5 15,2 21,3 4,2 19,5 % NIKE, Inc. Class B nosto 64,77 65,00 106 414 104 693 1,9 % 0,4 % 9,1 % 23,8 % 50,35 55,42 65,19 18,2 20,9 25,8 8,6 33,5 % PUMA SE nosto 369,20 385,00 5 568 5 111-1,8 % 2,7 % -4,9 % 49,7 % 241,00 331,23 395,75 12,9 15,9 29,0 2,7 9,4 % Under Armour, Inc. Class A nosto 15,51 12,00 6 467 7 296 2,2 % 12,2 % 20,7 % -48,4 % 11,40 19,56 31,06 19,8 42,4 68,4 3,1 4,5 % Basware Oyj lasku 46,48 44,00 669 689 1,9 % 0,2 % 3,2 % 26,3 % 31,96 38,34 47,00 62,4 14 936,7 5,5-1,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,3 % 4,8 % 10,3 % -1,0 % n.a. n.a. n.a. -43 % 8,1 % Coupa Software, Inc. nosto! 32,05 39,00 1 764 1 550-1,4 % -4,6 % -7,2 % 27,3 % 22,50 29,88 37,73 9,6-9,3 % Bittium Corporation nosto 5,61 7,00 200 0,5 % -1,2 % -6,8 % -1,2 % 5,55 6,63 7,87 27,3 1,8 6,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % -2,7 % -10,2 % -9,9 % 60 % -47 % -12,4 % Harris Corporation nosto 142,79 154,00 17 021 19 977 0,3 % 1,1 % -0,8 % 37,6 % 99,13 118,10 144,94 13,4 16,3 22,2 6,5 29,5 % Kongsberg Gruppen ASA lasku 152,00 160,00 18 240 19 375 0,3 % 0,7 % 2,7 % 28,3 % 118,00 134,76 155,00 11,2 14,8 18,6 2,5 13,3 % Motorola Solutions, Inc. nosto 91,62 97,00 14 842 18 112-0,5 % -0,6 % -0,9 % 9,1 % 76,92 86,09 95,30 10,0 11,1 15,7 Spirent Communications plc nosto 1,01 1,14 618 519 2,5 % -1,5 % 0,0 % 10,1 % 0,90 1,07 1,30 8,3 11,3 18,1 2,4 13,3 % Thales SA nosto 90,00 104,00 19 053 16 129-1,3 % 3,4 % 3,0 % -1,7 % 83,25 92,52 100,45 7,7 9,8 16,8 3,3 19,6 % Ultra Electronics Holdings p lasku 13,28 15,75 1 032 1 227 0,3 % 5,6 % 16,3 % -31,5 % 11,38 18,90 22,45 8,3 9,7 10,6 1,9 18,2 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

22.12.2017, 11 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B nosto 47,73 54,00 3 089 3 432 1,0 % 0,9 % 1,3 % 12,7 % 40,26 49,93 59,25 9,4 11,8 15,3 1,9 12,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % -1,7 % 2,6 % -20,4 % -18 % -28 % -57 % -18 % 2,3 % Konecranes Oyj nosto 39,06 45,00 3 083 3 591 0,2 % 3,0 % 1,3 % 14,9 % 31,52 36,82 42,64 10,2 13,8 19,5 2,4 12,1 % Columbus McKinnon Corpor nosto 39,16 44,00 901 0,9 % 3,4 % -1,7 % 46,7 % 22,88 29,92 41,50 16,5 Manitowoc Company, Inc. nosto 39,89 41,00 1 403 1 567-0,8 % 2,6 % -1,5 % 63,8 % 21,00 28,57 42,12 15,4 25,5 107,9 2,2 2,1 % PALFINGER AG lasku 33,77 40,10 1 269 1 765 0,0 % 2,8 % -5,9 % 21,5 % 27,50 36,63 42,51 8,4 11,5 13,8 1,9 13,8 % Terex Corporation lasku 48,04 47,50 4 040 4 481 1,1 % 3,9 % 6,4 % 49,4 % 28,67 37,28 48,86 11,8 14,6 22,1 2,9 13,2 % TTS Group ASA nosto 4,06 352 1,5 % 0,0 % -6,9 % 2,8 % 3,28 3,85 4,61 Caverion Oyj nosto 5,84 7,00 733 789-1,5 % -3,2 % -10,2 % -28,9 % 5,76 7,30 8,29 8,4 12,2 16,3 2,4 15,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,6 % -4,0 % -11,8 % -19,9 % -25 % -39 % -41 % 91 % 207 % Bilfinger SE lasku 38,91 38,00 1 720 1 548 1,0 % 1,6 % 4,3 % 4,8 % 32,89 36,30 40,72 10,6 17,1 32,3 1,2 3,6 % Eltel AB nosto 27,80 31,75 4 352 5 472 1,1 % 0,0 % -1,1 % -22,7 % 20,40 29,28 40,28 11,8 22,6 22,7 1,4 6,2 % Citycon Oyj lasku 2,12 2,48 1 890 4 032 0,4 % 1,6 % 0,3 % -6,5 % 2,08 2,25 2,50 19,8 19,7 12,6 0,8 6,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % 1,5 % -0,2 % -21,0 % -10 % -12 % -30 % -18 % 0,2 % Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % 0,7 % 18,6 % 3,82 4,63 5,39 Technopolis Oyj lasku 4,04 4,20 642 1 467-0,2 % 3,1 % 3,9 % 32,9 % 2,96 3,50 4,06 14,5 15,1 10,6 0,9 8,5 % Castellum AB lasku 136,90 141,00 37 401 75 310-0,5 % -0,3 % 1,8 % 13,3 % 114,80 126,29 140,00 20,8 20,9 14,4 1,1 7,8 % Fabege AB nosto 173,30 192,50 28 662 53 868-1,2 % -1,6 % -1,5 % 19,0 % 138,00 160,00 181,70 29,9 30,6 26,3 1,0 3,8 % Hufvudstaden AB Class A nosto 131,90 147,00 29 422 35 146-1,2 % -0,9 % -1,6 % -5,9 % 128,60 139,37 151,00 26,2 26,1 26,3 1,0 4,0 % Kungsleden AB nosto 59,05 65,50 12 897 27 814-0,4 % 0,7 % -0,3 % 8,7 % 49,04 54,32 60,50 18,8 18,9 12,7 0,9 7,2 % Cramo Oyj nosto 19,01 23,00 850 1 208-0,3 % 4,9 % 3,7 % -17,3 % 17,15 22,80 27,50 5,0 10,0 9,7 1,4 14,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % -0,1 % -3,4 % -27,4 % -5 % -17 % -26 % -31 % -1,4 % Ramirent Oyj lasku! 7,85 9,00 853 1 203-0,8 % 3,4 % 4,4 % 4,9 % 6,76 8,14 9,50 5,5 11,7 12,0 2,5 20,5 % Speedy Hire Plc nosto 0,61 0,69 319 385 1,7 % 6,6 % 9,9 % 15,1 % 0,46 0,54 0,61 5,1 12,4 14,0 1,5 10,8 % DNA Plc nosto 15,00 16,00 1 985 2 271-0,4 % 3,9 % 4,5 % 50,8 % 9,89 13,21 15,85 8,2 16,2 18,7 3,2 17,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % 3,4 % 5,5 % 30,0 % 4 % 10 % 14 % 0 % -2,1 % Elisa Oyj Class A lasku 32,96 34,00 5 515 6 530 1,0 % 0,5 % -2,5 % 8,6 % 30,02 33,76 36,94 10,3 16,4 17,2 4,8 27,7 % Telia Company AB nosto 37,37 42,00 161 815 206 922 0,9 % 0,4 % -0,5 % 2,1 % 34,49 37,54 40,33 7,9 13,8 13,4 1,7 12,7 % TDC A/S lasku! 38,53 42,00 31 286 50 396 0,8 % 1,0 % 4,1 % 9,1 % 34,90 37,24 39,70 6,0 14,7 14,5 1,5 10,4 % Tele2 AB Class B lasku 103,90 100,00 52 495 63 881-0,1 % 0,6 % -3,5 % 43,7 % 72,00 90,30 110,60 8,8 18,0 20,9 3,2 15,1 % Telenor ASA lasku 177,20 170,00 266 058 317 699 0,3 % 0,1 % -2,6 % 40,1 % 125,60 149,92 187,70 6,4 10,9 16,3 4,8 29,8 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

22.12.2017, 12 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A lasku 32,96 34,00 5 515 6 530 1,0 % 0,5 % -2,5 % 8,6 % 30,02 33,76 36,94 10,3 16,4 17,2 4,8 27,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % -0,7 % -2,9 % -20,6 % 38 % 11 % 3 % 65 % 10,7 % DNA Plc nosto 15,00 16,00 1 985 2 271-0,4 % 3,9 % 4,5 % 50,8 % 9,89 13,21 15,85 8,2 16,2 18,7 3,2 17,0 % Telia Company AB nosto 37,37 42,00 161 815 206 922 0,9 % 0,4 % -0,5 % 2,1 % 34,49 37,54 40,33 7,9 13,8 13,4 1,7 12,7 % TDC A/S lasku! 38,53 42,00 31 286 50 396 0,8 % 1,0 % 4,1 % 9,1 % 34,90 37,24 39,70 6,0 14,7 14,5 1,5 10,4 % Tele2 AB Class B lasku 103,90 100,00 52 495 63 881-0,1 % 0,6 % -3,5 % 43,7 % 72,00 90,30 110,60 8,8 18,0 20,9 3,2 15,1 % Telenor ASA lasku 177,20 170,00 266 058 317 699 0,3 % 0,1 % -2,6 % 40,1 % 125,60 149,92 187,70 6,4 10,9 16,3 4,8 29,8 % Finnair Oyj nosto 12,65 9,80 1 621 1 568 0,5 % -2,0 % 5,4 % 217,8 % 3,97 7,33 13,52 5,1 9,3 13,9 1,5 10,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,1 % -3,0 % 1,9 % 100,4 % 32 % 39 % 107 % 24 % -7,5 % Air France-KLM SA lasku 13,57 14,20 5 814 8 015 0,5 % 4,7 % 15,3 % 153,1 % 4,78 9,97 14,65 2,4 5,1 6,0 1,5 24,5 % Deutsche Lufthansa AG lasku 30,95 30,26 14 585 16 340 0,6 % 3,3 % 7,1 % 144,1 % 11,30 19,28 31,16 3,4 5,8 7,2 1,3 18,1 % SAS AB nosto 22,20 32,00 8 493 20 904-3,1 % -5,1 % -11,9 % 55,2 % 13,40 18,79 27,70 5,7 9,3 6,9 0,8 12,1 % Fiskars Oyj Abp nosto 23,52 21,75 1 926 2 108-1,1 % 1,9 % 7,0 % 38,1 % 17,03 20,62 23,95 14,4 19,1 23,3 1,4 5,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % 3,0 % 8,0 % 29,6 % 64 % 69 % 37 % -32 % -6,4 % Rapala VMC Oyj lasku 3,34 4,00 130 226-1,8 % -3,2 % -12,8 % -18,9 % 3,31 4,07 4,68 8,1 11,1 16,7 0,9 5,2 % Acme United Corporation nosto 23,24 29,50 78 91-0,5 % -5,3 % 5,1 % -3,0 % 20,20 25,71 29,49 7,2 9,0 13,9 1,5 11,0 % Scotts Miracle-Gro Company lasku 102,43 101,00 5 893 7 231-0,4 % 0,4 % 4,2 % 6,7 % 81,48 94,21 103,92 13,0 15,7 23,3 2,1 9,1 % SEB SA nosto 153,75 171,00 7 713 9 227 1,2 % 3,2 % -2,1 % 21,4 % 115,70 145,11 169,90 10,3 12,9 17,1 3,3 19,6 % Villeroy & Boch AG Pref lasku 19,63 20,50 551 468 0,0 % -0,5 % 0,9 % 36,3 % 14,10 18,13 20,75 5,4 8,0 13,8 2,3 17,0 % Fortum Oyj nosto 16,53 17,30 14 685 19 300-1,3 % -2,4 % -5,9 % 12,2 % 12,69 15,17 18,94 13,9 20,9 19,8 1,1 5,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % -2,1 % -3,2 % -1,3 % 122 % 92 % 43 % -45 % -9,6 % E.ON SE nosto 9,16 10,55 20 171 24 255-0,8 % -0,2 % -6,6 % 36,8 % 6,53 8,35 10,81 4,9 8,5 14,5 4,5 30,8 % Electricite de France SA lasku 10,40 11,30 30 445 68 336-1,1 % -0,7 % 3,4 % 15,2 % 7,33 9,31 12,48 4,6 11,2 18,8 0,7 4,0 % Endesa S.A. nosto 18,73 20,25 19 830 24 913 0,8 % 1,7 % 2,4 % -8,3 % 18,26 20,29 22,89 7,3 12,8 14,1 2,2 15,7 % Iberdrola SA nosto 6,58 7,25 41 595 76 523 0,1 % 1,0 % 2,1 % 8,1 % 5,76 6,61 7,30 8,5 14,6 14,3 1,1 7,5 % RWE AG nosto 16,72 21,70 10 175 17 231-1,6 % -3,2 % -14,7 % 44,3 % 11,48 17,21 23,32 3,3 5,5 10,8 1,7 15,3 % SSE plc nosto 13,01 15,40 13 197 22 745 0,5 % -0,6 % -3,1 % -15,0 % 12,84 14,49 15,78 8,9 12,7 10,8 2,0 18,4 % F-Secure Oyj lasku 3,98 4,15 632 540 1,5 % -5,0 % -0,5 % 18,8 % 3,17 3,86 4,84 19,9 25,1 37,7 7,3 19,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % -3,9 % -2,0 % -14,1 % 78 % 75 % 61 % 63 % -1,4 % Symantec Corporation lasku 28,48 32,00 17 657 20 010 1,1 % -0,9 % 1,3 % 17,4 % 23,77 29,56 34,20 8,0 10,5 15,5 4,0 25,7 % Trend Micro Incorporated nosto 6 420 6 650 900 681 763 079-1,1 % -1,2 % 1,7 % 48,4 % 4 100,0 5 322,0 6 590,0 14,3 18,3 31,5 4,9 15,6 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

22.12.2017, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Huhtamaki Oyj lasku 35,28 39,00 3 802 4 374-1,8 % -2,5 % -3,8 % -0,9 % 31,45 34,78 37,68 10,3 14,9 17,2 2,7 15,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,7 % -3,3 % -6,8 % -1,4 % -2 % 6 % -9 % -48 % -12,9 % Amcor Ltd nosto 15,55 15,44 18 009 22 905-0,5 % 1,8 % 2,4 % 3,8 % 13,89 15,35 16,78 10,9 14,3 17,4 11,5 65,9 % Bemis Company, Inc. nosto 47,19 46,50 4 285 5 796 0,0 % 1,5 % 4,0 % -2,2 % 40,60 46,56 51,98 9,9 14,0 17,5 3,5 20,0 % Sealed Air Corporation lasku 48,70 49,50 8 785 11 914 0,4 % 1,4 % 7,9 % 3,7 % 41,22 45,29 50,62 13,2 16,1 19,9 Sonoco Products Company nosto 53,43 54,00 5 311 6 406-0,4 % 0,6 % 4,2 % -0,1 % 47,10 51,74 55,77 8,9 13,2 17,6 2,8 16,1 % Winpak Ltd. lasku 45,73 52,60 2 972 2 507 0,4 % -1,3 % -4,0 % -2,6 % 44,54 52,25 61,43 10,0 12,3 22,2 2,6 11,6 % Kemira Oyj lasku 11,46 11,90 1 780 2 511-0,3 % 1,2 % -3,9 % -4,3 % 10,33 11,50 12,44 7,6 13,2 15,1 1,4 9,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % 1,1 % -4,2 % -28,1 % -14 % -7 % -14 % -36 % -3,8 % Akzo Nobel N.V. lasku 73,34 76,00 18 527 20 505 0,3 % -1,4 % -0,7 % 31,3 % 58,15 70,33 83,09 9,2 12,8 17,1 3,1 17,9 % Ashland Global Holdings, Inc nosto 71,39 78,00 4 442 6 489 0,7 % 1,9 % 1,6 % 33,1 % 59,80 63,08 128,19 9,6 17,2 20,5 1,3 6,1 % BASF SE lasku! 93,69 100,00 86 052 99 696 0,6 % -0,1 % 0,1 % 6,9 % 78,97 88,12 97,90 8,0 12,3 15,2 2,4 15,5 % Kesko Oyj Class B nosto 44,90 47,00 4 450 4 496 0,0 % 0,4 % 5,5 % -4,9 % 41,51 44,69 48,59 9,5 13,5 18,2 2,1 11,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -0,7 % 2,8 % -5,4 % 3 % 8 % 16 % -33 % -6,9 % Tokmanni Group Oyj nosto 6,88 9,00 405 516 0,4 % 1,8 % -1,6 % -18,6 % 6,66 8,35 11,13 7,8 10,2 11,3 2,3 20,5 % Axfood AB nosto 159,60 147,50 33 495 32 571 0,4 % 0,7 % 4,1 % 13,8 % 131,20 143,11 161,70 11,7 16,2 21,6 7,4 34,1 % ICA Gruppen AB lasku 296,50 280,00 59 640 70 116 0,2 % -0,4 % -1,6 % 8,9 % 270,40 304,77 341,00 10,8 14,6 16,6 1,8 11,0 % Kingfisher Plc nosto 3,40 3,25 7 361 7 061 0,3 % 2,0 % 10,2 % -1,9 % 2,85 3,20 3,70 6,7 8,9 12,8 1,1 8,3 % Kone Oyj Class B lasku 44,56 44,50 23 491 21 529 0,4 % 1,7 % 0,7 % 4,8 % 39,77 43,85 47,70 15,8 17,1 23,2 7,6 32,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 0,3 % -0,3 % -22,9 % 7 % 4 % -13 % 13 % 7,4 % Schindler Holding AG Pref lasku 225,80 217,00 23 937 21 448 0,4 % 1,4 % 1,0 % 27,7 % 175,70 204,70 229,70 14,8 16,5 26,6 6,7 25,2 % Konecranes Oyj nosto 39,06 45,00 3 083 3 591 0,2 % 3,0 % 1,3 % 14,9 % 31,52 36,82 42,64 10,2 13,8 19,5 2,4 12,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % 0,7 % 2,7 % -17,9 % -9 % -13 % -44 % 5 % 1,6 % Cargotec Oyj Class B nosto 47,73 54,00 3 089 3 432 1,0 % 0,9 % 1,3 % 12,7 % 40,26 49,93 59,25 9,4 11,8 15,3 1,9 12,6 % Columbus McKinnon Corpor nosto 39,16 44,00 901 0,9 % 3,4 % -1,7 % 46,7 % 22,88 29,92 41,50 16,5 Manitowoc Company, Inc. nosto 39,89 41,00 1 403 1 567-0,8 % 2,6 % -1,5 % 63,8 % 21,00 28,57 42,12 15,4 25,5 107,9 2,2 2,1 % PALFINGER AG lasku 33,77 40,10 1 269 1 765 0,0 % 2,8 % -5,9 % 21,5 % 27,50 36,63 42,51 8,4 11,5 13,8 1,9 13,8 % Terex Corporation lasku 48,04 47,50 4 040 4 481 1,1 % 3,9 % 6,4 % 49,4 % 28,67 37,28 48,86 11,8 14,6 22,1 2,9 13,2 % TTS Group ASA nosto 4,06 352 1,5 % 0,0 % -6,9 % 2,8 % 3,28 3,85 4,61 Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

22.12.2017, 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 5/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Lassila & Tikanoja Oyj nosto! 17,74 19,00 688 789-0,2 % 0,7 % -1,9 % -4,7 % 17,22 18,53 20,89 7,7 12,9 14,9 2,9 19,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -2,6 % -6,6 % -48,0 % -9 % -30 % -36 % 51 % 8,2 % Casella Waste Systems, Inc. lasku 21,72 21,50 913 1 298 0,6 % 3,2 % 11,5 % 75,2 % 11,15 15,72 22,02 9,8 21,8 29,8 Renewi Plc lasku 1,02 1,10 816 1 316 0,3 % 3,3 % -2,2 % 11,5 % 0,78 0,96 1,09 7,1 15,1 16,8 1,9 11,6 % Lehto Group PLC nosto 11,53 14,25 672 635-1,5 % -2,6 % -1,5 % 13,8 % 9,79 12,17 14,26 9,0 9,4 12,6 3,7 29,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -2,6 % 1,7 % 31,3 % 15 % 3 % 21 % 156 % 14,6 % SRV Yhtiot Oyj lasku 3,79 4,00 229 521-0,5 % 3,0 % -1,8 % -22,8 % 3,62 4,60 5,68 12,1 13,2 11,2 0,8 6,8 % YIT Oyj lasku! 6,28 7,40 799 1 360-0,1 % 1,4 % 3,5 % -18,3 % 5,97 7,02 8,09 6,6 8,4 10,9 1,1 9,7 % JM AB lasku 189,20 214,00 13 444 12 272-5,6 % -4,1 % -6,2 % -26,9 % 184,60 269,00 336,40 5,6 5,6 8,2 2,0 24,1 % Peab AB Class B nosto 71,80 78,50 21 256 22 063 0,4 % -0,3 % -8,0 % -1,7 % 70,60 87,84 109,50 6,9 9,2 11,3 1,9 17,0 % Lemminkainen Corporation lasku 21,57 28,80 501 643 0,6 % 1,6 % 0,6 % 4,5 % 17,75 21,68 29,00 6,5 9,8 11,0 1,5 13,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,8 % 2,3 % 3,6 % 20,8 % -12 % 11 % 2 % -29 % -6,1 % Lehto Group PLC nosto 11,53 14,25 672 635-1,5 % -2,6 % -1,5 % 13,8 % 9,79 12,17 14,26 9,0 9,4 12,6 3,7 29,0 % YIT Oyj lasku! 6,28 7,40 799 1 360-0,1 % 1,4 % 3,5 % -18,3 % 5,97 7,02 8,09 6,6 8,4 10,9 1,1 9,7 % SRV Yhtiot Oyj lasku 3,79 4,00 229 521-0,5 % 3,0 % -1,8 % -22,8 % 3,62 4,60 5,68 12,1 13,2 11,2 0,8 6,8 % JM AB lasku 189,20 214,00 13 444 12 272-5,6 % -4,1 % -6,2 % -26,9 % 184,60 269,00 336,40 5,6 5,6 8,2 2,0 24,1 % NCC AB Class B nosto 157,10 185,00 17 027 16 434-0,8 % -1,0 % -9,9 % -29,2 % 153,60 212,81 253,50 6,4 9,1 12,5 2,8 22,1 % Peab AB Class B nosto 71,80 78,50 21 256 22 063 0,4 % -0,3 % -8,0 % -1,7 % 70,60 87,84 109,50 6,9 9,2 11,3 1,9 17,0 % Veidekke ASA nosto! 88,00 105,00 11 766 11 655-0,3 % -0,8 % 2,3 % -29,6 % 83,00 107,73 129,00 5,5 7,1 8,7 2,7 30,6 % Metso Oyj lasku! 28,41 29,50 4 271 4 271 0,2 % -4,9 % -6,5 % 4,3 % 26,46 29,42 33,73 10,5 12,4 19,7 2,9 14,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % -8,7 % -6,0 % -27,7 % -6 % -10 % -3 % -21 % -3,1 % Atlas Copco AB Class A nosto 364,30 368,50 432 339 426 648 0,7 % 3,6 % -3,1 % 29,4 % 269,60 320,01 378,10 13,6 15,8 23,1 6,3 27,1 % FLSmidth & Co. A/S nosto 356,30 395,00 18 260 19 612 1,6 % 4,7 % -2,8 % 20,9 % 289,10 378,25 441,80 9,6 11,2 18,1 2,0 10,8 % Sandvik AB lasku 147,10 140,00 184 520 198 519 0,9 % 3,3 % -2,8 % 28,4 % 112,00 133,49 154,70 10,1 13,3 18,2 3,7 20,1 % Terex Corporation lasku 48,04 47,50 4 040 4 481 1,1 % 3,9 % 6,4 % 49,4 % 28,67 37,28 48,86 11,8 14,6 22,1 2,9 13,2 % Metsa Board Corporation Cla nosto 7,16 7,38 2 544 2 823-1,0 % -0,6 % 8,8 % 8,3 % 5,34 6,37 7,36 8,7 12,3 14,7 2,1 14,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % -5,4 % 18,7 % 7,3 % -2 % -47 % 1 % -4 % -1,5 % Stora Enso Oyj Class R lasku 13,47 13,40 10 624 12 660 0,7 % 1,4 % 0,2 % 35,5 % 9,56 11,52 13,80 7,9 11,6 14,6 1,6 11,1 % UPM-Kymmene Oyj nosto 26,49 25,85 14 139 14 129 1,3 % 3,5 % 1,8 % 16,6 % 20,82 23,94 26,69 8,6 11,5 14,7 1,5 10,5 % Holmen AB Class B lasku 429,60 377,50 36 409 38 929-0,1 % 1,8 % 5,1 % 33,4 % 311,00 369,75 431,10 11,9 16,2 19,6 1,6 8,1 % International Paper Compan nosto 57,48 63,00 23 735 33 210-0,8 % 4,2 % 5,1 % 6,5 % 49,60 54,51 58,96 7,6 11,4 13,3 4,2 31,6 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

22.12.2017, 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 6/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Norske Skogindustrier ASA lasku 0,25 0,50 70 7 459 0,0 % 19,0 % -61,5 % -91,2 % 0,14 1,29 3,01 10,7 79,6 Sappi Limited nosto 92,00 103,74 51 263 66 807-0,8 % -0,6 % -9,8 % 5,1 % 80,53 91,01 105,43 6,4 9,8 10,9 1,9 17,4 % Neste Corporation lasku! 54,05 48,00 13 859 13 947 0,8 % 4,1 % 6,0 % 47,6 % 30,08 38,19 54,20 9,8 13,2 16,7 3,0 17,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 1,0 % 5,4 % 5,1 % 75 % 24 % 38 % 123 % 6,8 % ERG S.p.A. lasku 15,71 15,75 2 362 3 497-2,7 % -1,4 % 1,9 % 57,3 % 9,96 12,49 16,50 7,6 17,6 21,8 1,3 6,0 % Hellenic Petroleum SA lasku 7,66 8,20 2 341 3 898 2,0 % 4,2 % 5,7 % 78,1 % 4,11 6,40 8,40 5,5 7,4 8,0 0,9 11,7 % SARAS S.p.A. - Raffinerie Sard nosto 1,99 2,23 1 893 1 770 0,1 % 0,1 % -11,7 % 15,9 % 1,40 1,95 2,39 3,7 7,0 11,6 1,7 15,1 % Renewable Energy Group, In nosto 11,95 16,00 464 1,3 % 9,6 % 6,2 % 18,9 % 8,25 11,02 13,55 7,0 Nokia Oyj lasku 4,03 5,20 23 521 20 644 4,0 % 3,0 % -6,0 % -14,8 % 3,81 4,96 5,96 7,0 8,7 14,6 1,4 9,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,1 % 3,0 % -8,6 % -19,5 % -25 % -37 % -38 % -22 % 0,4 % LM Ericsson Telefon AB Class lasku 56,05 52,00 186 670 178 350 2,4 % 1,1 % 2,3 % 4,4 % 43,75 54,44 64,95 12,0 23,1 41,3 1,6 3,9 % Juniper Networks, Inc. lasku 28,68 26,50 10 753 8 212 0,6 % -0,4 % 6,3 % 0,8 % 23,87 27,99 30,96 6,0 7,1 13,4 1,9 14,0 % Motorola Solutions, Inc. nosto 91,62 97,00 14 842 18 112-0,5 % -0,6 % -0,9 % 9,1 % 76,92 86,09 95,30 10,0 11,1 15,7 Nokian Renkaat Oyj nosto 37,58 39,25 5 156 5 005 1,0 % 4,3 % 3,1 % 6,8 % 34,24 37,09 41,95 10,1 12,5 16,2 3,2 20,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % 1,4 % -1,9 % -15,1 % 64 % 43 % 26 % 65 % 4,6 % Bridgestone Corporation lasku 5,32K 5,10K 4328K 4148K 0,1 % 4,3 % 6,1 % 21,4 % 3,97K 4,75K 5,61K 6,0 8,6 12,8 1,6 12,1 % Continental AG lasku 226,95 240,00 45 391 46 036 0,1 % 1,5 % 3,9 % 22,4 % 180,70 200,74 228,85 6,3 8,9 12,9 2,4 18,5 % Nordea Bank AB nosto 102,60 113,33 415 525 1,8 % 2,6 % 5,2 % 0,5 % 96,30 105,37 115,70 11,7 1,2 10,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 0,9 % 2,7 % 0,8 % -3 % -17 % -1,9 % Danske Bank A/S nosto 244,60 280,50 229 148 1,2 % 1,2 % 4,1 % 14,6 % 212,60 242,11 259,50 11,0 1,4 12,5 % Skandinaviska Enskilda Bank lasku 99,10 110,50 217 436 1,3 % 0,7 % 0,4 % 2,6 % 94,05 102,21 109,00 12,1 1,4 11,9 % Svenska Handelsbanken AB nosto 115,80 114,00 225 142 1,4 % 2,7 % 1,8 % -9,7 % 108,80 122,41 136,30 13,6 1,5 11,4 % Swedbank AB Class A nosto! 203,10 229,00 229 910 0,4 % 2,2 % 3,7 % -8,6 % 193,20 213,17 232,40 11,7 1,6 14,0 % Olvi Oyj Class A lasku 28,37 29,00 589 557 1,0 % 2,7 % -1,0 % 2,4 % 25,05 28,93 32,49 8,8 12,5 16,2 2,4 15,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % 2,2 % 2,5 % -6,7 % -27 % -24 % -24 % -47 % -6,4 % Carlsberg A/S Class B nosto 750,00 705,00 113 238 132 097 0,3 % 2,2 % 1,5 % 24,6 % 596,50 682,49 756,50 9,5 14,2 21,5 2,0 9,4 % Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 92,00 552 2,2 % -2,1 % -16,0 % -33,6 % 88,50 123,69 145,00 Royal Unibrew A/S lasku 367 350 19 341 21 055-0,2 % 1,4 % 4,0 % 36,4 % 259,60 314,02 374,20 14,7 18,8 21,2 7,1 33,4 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

22.12.2017, 16 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 7/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Oriola Corp Class B lasku 2,82 3,35 527 618-0,7 % -0,4 % -6,3 % -33,0 % 2,77 3,70 4,43 7,5 11,7 13,5 2,3 17,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -1,7 % -17,9 % -45,6 % -10 % 18 % 7 % -26 % -7,7 % McKesson Corporation nosto 159,39 174,00 33 229 37 042-0,8 % 1,4 % 11,6 % 12,6 % 133,82 150,16 169,29 8,3 9,9 12,6 3,1 24,7 % Orion Oyj Class B nosto 30,28 39,00 4 316 4 229 0,1 % -1,5 % -7,0 % -27,6 % 29,72 44,95 58,50 12,2 14,0 17,7 6,3 35,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -1,6 % 1,3 % -38,7 % 11 % 7 % -1 % 15 % 4,9 % AstraZeneca PLC nosto 49,23 54,47 62 318 72 240 1,3 % 0,8 % -2,3 % 14,1 % 41,37 48,28 55,20 13,3 15,4 17,9 6,5 36,1 % H. Lundbeck A/S nosto 301,80 310,00 60 073 54 512-0,5 % -0,5 % -14,3 % 8,2 % 273,00 341,31 413,20 8,6 10,9 17,8 4,4 24,7 % Outokumpu Oyj lasku 7,44 9,20 3 096 3 962-1,3 % 2,1 % -2,1 % -10,4 % 6,46 8,26 10,45 5,5 8,3 10,1 1,1 10,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,1 % -0,7 % -8,7 % -21,9 % -5 % -4 % -12 % -4 % 1,1 % Acerinox SA lasku 11,98 13,50 3 307 3 861 0,7 % 3,9 % 5,7 % -6,4 % 10,60 12,27 14,18 7,2 10,5 14,7 1,5 10,0 % Aperam SA nosto 43,61 50,15 3 589 3 435-0,6 % 1,9 % 0,6 % -0,7 % 38,79 44,43 51,43 6,0 8,3 11,9 1,5 12,3 % ArcelorMittal SA nosto 27,52 29,25 28 118 34 407 2,0 % 3,3 % 12,1 % 25,5 % 17,72 22,69 27,59 4,8 7,4 9,5 0,9 9,5 % POSCO nosto 337K 410K 29382K 41345K 1,0 % 2,0 % 8,0 % 27,7 % 242K 298K 348K 5,0 8,4 9,5 0,6 6,3 % Outotec Oyj lasku! 6,98 6,55 1 277 1 275 2,2 % 5,0 % 2,2 % 37,8 % 4,61 6,04 7,41 11,9 19,2 34,6 2,5 7,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,3 % 4,0 % 6,2 % 20,0 % 18 % 56 % 85 % -10 % -7,9 % Metso Oyj lasku! 28,41 29,50 4 271 4 271 0,2 % -4,9 % -6,5 % 4,3 % 26,46 29,42 33,73 10,5 12,4 19,7 2,9 14,7 % FLSmidth & Co. A/S nosto 356,30 395,00 18 260 19 612 1,6 % 4,7 % -2,8 % 20,9 % 289,10 378,25 441,80 9,6 11,2 18,1 2,0 10,8 % Sandvik AB lasku 147,10 140,00 184 520 198 519 0,9 % 3,3 % -2,8 % 28,4 % 112,00 133,49 154,70 10,1 13,3 18,2 3,7 20,1 % Pihlajalinna Plc nosto 13,09 18,95 270 290 0,2 % -5,7 % -10,5 % -22,6 % 12,80 16,69 18,85 7,7 12,7 19,9 2,3 11,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -4,7 % -12,7 % -26,4 % -32 % -25 % 8 % 51 % 3,3 % Attendo AB lasku 88,20 107,00 14 194 17 787 0,8 % -1,3 % 0,5 % 18,4 % 73,50 92,82 110,50 12,8 16,5 17,1 2,4 14,1 % Capio AB 44,40 48,00 6 267 9 276 0,0 % 2,1 % 4,7 % -7,5 % 40,10 46,98 53,25 7,7 14,6 12,4 1,0 8,4 % Korian SA nosto 29,20 33,85 2 365 4 537-1,0 % -3,4 % 5,7 % 7,3 % 25,03 28,44 32,13 9,9 15,5 21,7 1,1 5,0 % Orpea SA nosto 97,58 114,00 6 299 10 277-1,0 % -2,9 % -2,6 % 30,2 % 73,50 93,92 107,35 17,4 23,5 25,7 2,4 9,2 % Spire Healthcare Group PLC nosto 2,41 3,05 965 1 433 1,2 % 0,7 % 2,9 % -29,2 % 2,18 3,11 3,62 9,0 14,5 15,4 0,9 5,7 % Ponsse Oyj lasku 26,79 27,25 750 764 0,9 % -1,3 % 4,9 % 10,9 % 20,85 24,03 27,80 9,8 11,9 16,0 3,7 22,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % -5,1 % -6,2 % -38,4 % -14 % -18 % -14 % 14 % 5,7 % Deere & Company nosto 155,86 156,00 50 280 50 288 1,0 % 4,3 % 11,9 % 51,2 % 102,70 120,88 156,30 12,2 14,6 18,7 4,3 23,0 % Komatsu Ltd. nosto 3,96K 4,30K 3852K 4460K -0,8 % 3,3 % 10,2 % 47,5 % 2,61K 3,03K 4,06K 10,5 14,4 18,3 2,1 11,3 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä