Uskomme että kilpailevien tuotteiden uhka patenttien päättyessä maltillinen ja defensiivisen kasvuyhtiön kertoimilla varaa nousta.

7.12.2017, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakkeet eilen sivuttaisliikkeessä, dollarin vahvistuminen jatkui suhteessa euroon. Hyödykkeissä eilen laskua sekä perusmetallien että raakaöljyn osalta. Eilen julkaistun USA:n ADP-työpaikkaraportin perusteella maan työmarkkinan veto jatkuu hyvänä. Mielenkiintoinen Small Cap Revenio: Uskomme että kilpailevien tuotteiden uhka patenttien päättyessä maltillinen ja defensiivisen kasvuyhtiön kertoimilla varaa nousta. Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta: Vaisun kuukauden valopilkkuna raakaöljy. 2,0 % 1,5 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 6 435,4 0,0 Europe STOXX 600 386,3-0,1 S&P 500 2 629,3 0,0 Nasdaq Composite 6 776,4 0,2 Shanghai 3 272,0-0,7 Hang Seng 28 282,5 0,2 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,326 0,000 EMU Euribor 12kk -0,191 0,000 USD Libor 3kk 1,515 0,000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,180-0,01 EUR / GBP 0,881 0,07 EUR / JPY 132,79 0,26 EUR / SEK 9,95-0,01 EUR / RUB 69,94 0,15 1,0 % 0,5 % Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,31 0,013 USA 10v 2,34 0,004 HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) 0,0 % -0,5 % -1,0 % Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 48,5 0,5 itraxx CDS Crossover 233,5 5,0 itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 428,0-0,2 Brent Crude Oil 61,2-0,1 Kulta 1 257,9-0,4

7.12.2017, 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat eilen sivuttaisliikkeessä. Dollarin vahvistuminen jatkui suhteessa euroon. Hyödykkeiden puolella kehitys oli vaisua ja laskussa olivat sekä perusmetallit että raakaöljy. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla loivassa nousussa. Eilen julkaistu USA:n ADP-työpaikkaraportti osoitti odotetusti 190 tuhatta uutta työpaikkaa marraskuussa. Maan työmarkkinoiden hyvä vire vaikuttaa siis edelleen jatkuvan. Tänään julkaistaan USA:n viikoittaiset uudet työttömyyskorvaushakemukset, joiden odotetaan pysyneen matalla tasolla 240 tuhannessa. USA:n työpaikkojen muutos (ADP) Yhtiöuutiset Julkaisemme tässä aamukatsauksessa ensimmäisen analyysin mielenkiintoisesta Small Cap -yhtiöstä. Analyysissa ei ole osto- tai myyntisuositusta ja tulemme julkaisemaan niitä lisää mielestämme mielenkiintoisista pienyhtiöistä. Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Fortum, Kesko, Pöyry, Sampo, Stockmann, Sealed Air, H. Lundbeck, Storebrand, AK Steel, Caterpillar, Yara International, Coloplast. Laskut: Modern Times Group, Air France-KLM, E.ON, Alfa Laval, Nordk Hydro, William Demant. Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

7.12.2017, 3 Mielenkiintoinen Small Cap: Revenio Avaimet kasvuun ovat kasassa FIM analyysi Revenion orgaaninen kasvu on jatkunut tänä vuonna hyvin tasaisena ja alkuvuoden (1Q-3Q/17) valuuttakurssien vaikutuksista oikaistu kasvu oli 15,7% ja kolmannella neljänneksellä oikaistu kasvu oli 14,9%. Raportoitua kasvua on painanut ja painaa myös viimeisellä neljänneksellä voimakkaasti suhteessa dollariin vahvistunut euro. Q3:lla vaikutus oli 3,8%. Valuuttakurssien aiheuttamasta vastatuulesta huolimatta kannattavuuden kasvu on ollut selvästi liikevaihdon kasvua nopeampaa. Taustalla on valmistuskustannusten lasku sekä kiinteiden kulujen skaalautuvuus. Yhtiön eväät kasvun jatkumiselle ovat nyt mielestämme erittäin vahvat. Yhtiö sai pitkään odotetun FDAluvan HOME-laitteelle alkuvuodesta. Nyt tekeillä on useita kliinisiä tutkimuksia, joiden rahoitus tulee tutkijoiden rahoituslähteistä eli näillä ei ole yhtiölle kustannusvaikutuksia. Tutkimuksia on julkaistu jo kymmeniä ja tulokset ovat olleet yhdenmukaisia. Tutkimusten perusteella silmänpaineen ympärivuorokautinen seuranta on saanut tutkijayhteisöjen kiistattoman hyväksynnän. Tämä on yhtiön mukaan tärkeää julkisen terveydenhuollon korvattavuuskäytäntöjen muuttumisen kannalta. Lisäksi yhtiön kesällä lanseeraama mhome-mobiilisovellus, jolla mittaustulokset voidaan siirtää mobiililaitteen välityksellä pilveen on mielenkiintoinen tuote. Tämä mahdollistaa lääkärille ja mahdollisesti potilaalle ajantasaista tietoa ilman tarvetta erillisillä lääkärikäynneille. HOME-mittari on aivan uudenlainen tuote markkinalle, jota ei ole aiemmin ollut olemassa. Markkinan koko voi olla suuri, sillä glaukoomapotilaiden lisäksi 55 000 silmälääkäriä voisivat ostaa esim. 20 laitetta kukin vuokrakäyttöä varten. HOME-laitteen volyymipotentiaali voi olla siis suurempi, kuin peruslaitteella. Antureiden kulutus per HOME-laite per vuosi on luultavasti samaa luokkaa kuin peruslaitteen yli 200 anturia vuodessa per laite. HOME-laiteen potentiaali olisi siten samaa suuruusluokkaa kuin peruslaitteen, joskin laitteen myynti on alempi. Toisaalta volyymit ja antureiden menekki saattavat olla jopa suurempia. Kasvua voi kiihdyttää myös vanhojen TA01-perusteisten mallien uudistamisesta uuden ic100-malliston mukaiseksi. Jos vuosittain on myyty n. 7 000 mittaria, niin nykyisen vajaan 60 000 mittarin laitekannan korvautuminen 10 vuodessa tarkoittaisi 6 000 laitteen vuotuista korvausmyyntiä. Normaalin laitemyynnin kasvun sekä nyt käynnistyvän korvauslaitemyynnin lisäksi kasvuun (ja kannattavuuteen) vaikuttaa uusien ic100-mallistojen korkeampi verrattuna vanhoihin TA01-malleihin. Positiivinen kasvuajuri on myös alkuvuodesta lanseerattu TonoVET plus, joka on eläinten silmänpainetta mittaava laite. Yhtiön mukaan laitteen myynti on käynnistynyt erinomaisesti etenkin USA:ssa. Laite on ainoa eläinten silmänpaineen mittaukseen tarkoitettu laite, jonka mittausalgoritmi perustuu todellisiin eri eläimillä tehtyihin kliinisiin tutkimuksiin. Yhtiön mukaan eläimille tarkoitetut tuotteen vastaa yli 10% yhtiön liikevaihdosta. Lisäksi yhtiö on ilmoittanut mahdollisuudesta laajentaa tuotetarjontaansa oftalmologiassa yritysostoin. Yhtiöllä on myös kasvuaihioita Ventica -astmamittarissa sekä Skincare -hyperspektikamerassa. Revenio Group konsensusestimaatit: REG1V-FI 2015 2018E EV / Liikevaihto 13,5 11,8 10,4 8,9 EV / EBITDA 44,0 35,8 27,9 21,7 EV / EBIT 45,9 39,1 30,3 23,2 P / S 13,8 11,9 10,5 9,0 P / E 56,6 49,7 38,2 29,5 PEG 2,0 3,6 1,3 1,0 P / BV 17,9 17,6 16,2 14,4 P / kiinteän omais. BV 19,4 #N/A #N/A #N/A ROE 31,6 35,4 42,3 49,0 ROA 26,4 29,5 36,3 41,2 Omavaraisuusaste% 81,3 83,2 85,6 84,6 Nettovelat / EBITDA -1,1-0,7-0,5-0,4 EPS 0,62 0,70 0,91 1,18 EPS ilman kertaeriä 0,62 0,70 0,91 1,18 Osinko per osake 0,70 0,74 0,92 1,15 Osinkotuotto% 2,0 2,1 2,6 3,3 Payout% 113,8 105,7 101,1 97,5 BV per osake 1,95 1,98 2,15 2,41 Kiinteän BV per osake 1,79 #N/A #N/A #N/A Liikevaihto 20,1 23,4 26,5 30,9 Myyntikate #N/A #N/A #N/A #N/A EBITDA 6,2 7,7 9,9 12,7 EBIT 5,9 7,1 9,1 11,9 Tulos-ennen-veroja 6,0 7,1 8,9 11,9 Nettotulos 5,0 5,6 7,3 9,4 Nettotulos ilman k.eriä #N/A #N/A #N/A #N/A Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM)

7.12.2017, 4 Mielenkiintoinen Small Cap: Revenio Kilpailevien tuotteiden uhka patenttien päättyessä maltillinen FIM analyysi Sijoittajien kesken on ollut huolenaiheena yhtiön pääpatenttien päättyminen ja mahdollisten kilpailevien tuotteiden vaikutus Revenion kannattavuuteen. Uskomme että riski on maltillinen. Olemme lähestyneet asiaa mahdollisen uuden kilpailijan näkökulmasta luomalla skenaarion uuden tuotteen kannattavuudesta (NPV). Oletamme markkinan (rebound-tonometrit) vastaavan Revenion icare liikevaihtoa ja sen kasvavan 15% vuodessa. Oletamme hankkeen kehityksen kestävän neljä vuotta ja tuotteen lanseerauksen tapahtuvan 2021. Tuotekehityksen kustannukseksi arvioimme 6 miljoonaa. Uuden tuotteen on kilpailtava hinnalla ja odotamme 20% alennusta suhteessa icare tuotteiden an. Muuttuvien kulujen odotetaan vastaavan absoluuttisesti samaa tasoa kuin icaressa ja kiinteiden kulujen olevan aluksi noin 50% icaren kulutasosta ja laskevan suhteellisesti samalle tasolle kuin icarella, kun liiketoiminnan laajuus on vastaavalla tasolla. Diskonttokoron komponentit ovat: osakemarkkinan riskipremio 6%, riskitön korko 2%, beta 0,8 ja pitkän aikavälin kasvu 2%. Tämän laskelman perusteella nettonykyarvoksi saadaan noin 37 miljoonaa (Revenion yritysarvo on 280m). Mielestämme laskelmamme on optimistinen ja riskitekijöitä on useita, joita mahdollinen kilpailija joutuisi harkitsemaan ennen kilpailevan tuotteen kehittämistä. icarea vastaavan tuoteperheen kehittäminen voi olla merkittävästi arvioitamme kalliimpaa, etenkin huomioiden asiakkaiden ja viranomaisten vaatimien tutkimusten määrä, joka voi olla vaikeampi saavuttaa kun tuotteella ei ole ns. uutuusarvoa, kuten aikoinaan icaren rebound-teknologialla oli. Muuttuvien kulujen osuus voi olla suurempi tuotantovolyymien ollessa pienemmät. Tuotteen markkinointi voi vaatia merkittävästi markkinointipanostuksia, joita icaressa ei tarvittu, koska toimialan tutkijayhteisö ja asiakkaat tunnistivat tuotteen hyödyt. Meidän laskelmassa ei ole arvioitu riskiä viranomaisten hyväksynnöistä eli käytännössä FDA-prosessiin liittyviä riskejä. Mahdollisesti myös joku toinen kilpailija voisi lanseerata tuotteen, mikä johtaisi matalampaa markkina-osuuteen tai tiukempaa kilpailuun. Laskelmamme perusteella kumulatiivinen kassavirta on break-even tasolla vasta 10 vuoden kuluttua ja kaikki arvo tulee terminaalivuodesta. Markkina on melko pieni verrattuna alan isoimpien toimijoiden kokoon ja mahdollisiin tärkeimpiin kehityshankkeisiin. Kilpailevan tuotteen nykyarvon laskenta, EURm Vuosi 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 Terminaali Rebound-tonometri markkina 27 30 35 40 46 53 61 70 81 93 107 Uuden tuotteen markkina-osuus 0 % 0 % 0 % 0 % 5 % 10 % 15 % 20 % 25 % 25 % 25 % Uuden tuotteen liikevaihto 0,0 0,0 0,0 0,0 1,9 4,3 7,4 11,3 16,2 18,6 21,4 Uuden tuotteen muuttuvat kulut 0,0 0,0 0,0 0,0-0,9-2,1-3,7-5,6-8,1-9,3-10,7 Uuden tuotteen kiinteät kulut 0,0 0,0 0,0 0,0-2,8-3,2-3,6-4,2-4,8-5,5-6,4 Uuden tuotteen R&D -1,5-1,5-1,5-1,5 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Uuden tuotteen verot 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0-0,8-0,9 Uuden tuotteen kassavirta -1,5-1,5-1,5-1,5-1,8-1,0 0,0 1,5 3,3 3,0 3,5 3,6 Diskonttotekijä 1,0 0,9 0,9 0,8 0,8 0,7 0,7 0,6 0,6 0,6 0,5 Uuden tuotteen diskontattu kassavirta -1,5-1,4-1,3-1,2-1,4-0,7 0,0 0,9 1,9 1,7 1,8 38,4 Uuden tuotteen nykyarvo 37,2 Tärkeimmät kilpailun esteet Revenion markkina-asemaa rakennettu yli 15 vuotta Markkinan koko on melko pieni verrattuna alan isoimpien toimijoiden kehityshankkeisiin Toimiala on konservatiivinen ja vaatii tutkimusnäyttöä Positiivisen kumulatiivisen kassavirran saavuttaminen voi kestää jopa 10 vuotta Uutta tuotetta myytävä huomattavalla alennuksella, jotta asiakkailla syytä vaihtaa alan standardista Riskit tuotekehityksen onnistumisessa ja markkina-aseman kasvattamisessa ovat merkittävät Myös muut kilpailijat voivat kehittää kilpailevan tuotteen, jolloin kaikkien icare-haastajien tuotteet voivat päätyä negatiiviseen nykyarvoon Lähde: Revenio, S-Pankki (FIM)

7.12.2017, 5 CAGR-% 10v. CAGR-% 10v. Mielenkiintoinen Small Cap: Revenio Defensiivisen kasvuyhtiön kertoimilla varaa nousta FIM analyysi Revenion historiallinen kehitys terveysteknologia -segmentin osalta on ollut poikkeuksellisen tasaista ja kasvu on ollut samalla erittäin vahvaa. Yhtiön kannattavuus on skaalautunut tasaisen varmasti ja sen voidaan odottaa jatkuvan kasvun jatkuessa (kts. viereinen yläkuvaaja). Tasaisen kasvun taustalla on vahvat kilpailuedut sekä lähtökohtaisesti matalariskinen toimiala (terveydenhuollon laitteet). Näiden tekijöiden myötä yhtiötä voidaan arvostaa defensiivisenä kasvuyhtiönä. Yhtiön arvostuskertoimet ovatkin nousseet voimakkaasti, mutta samaan aikaan ulkomaalaisomistus on jatkanut kasvamistaan. Uskomme että ulkomaalaissijoittajat ovat valmiita käyttämään aggressiivisempia arvostuskertoimia, jota meidän analyysimme tukee. Olemme laskeneet Revenion osakkeelle arvoa terveysteknologia -segmentin perusteella. Oletamme, että aihioiden kehittäminen vastaa niistä myöhemmin saatavia tuloja. Arvioimme osakemarkkinoiden riskipreemion olevan 6% ja riskittömän koron 2%. Yhtiön beetaksi arvioidaan 0,8. Yhtiön seuraavan 10 vuoden keskimääräisen kasvun odotetaan olevan 12,5% YoY. Pitkän aikavälin kasvun arvioidaan olevan 2%. Liikevoiton odotetaan kehittyvän samassa suhteessa liikevaihdon kanssa. Pidämme tätä konservatiivisena arvioina, koska skaalautuvuus on ollut viimeisten neljännesten aikana vahvaa ja pidämme kilpailevien tuotteiden uhkaa maltillisena (kts. edellinen sivu). Näkemys: Käyttämämme oletukset antavat yhtiön hyväksyttäväksi arvostuskertoimeksi 49x nettotulos terveysteknologia-segmentistä. Tällä perusteella yhtiön arvo olisi noin 55 euroa per osake. Alla olevassa taulukossa on esitetty arvostuskertoimia sekä Revenion osakekohtaiset arvot eri beetoilla sekä 10 vuoden keskimääräisillä tuloskasvuilla. Liikevaihto, EBIT sekä EBIT-marginaali kehitys (LTM) Ulkomaalaisomistus ja osakekurssi Arvo suhteessa riskiin (beta) ja kasvuun (CAGR-% 10 vuotta) PE-kerroin Beta 57,133 0,6 0,7 0,8 0,9 1,0 1,1 2,5 % 29,6x 25,3x 22,1x 19,6x 17,7x 16,0x 5,0 % 36,5x 31,1x 27,0x 23,9x 21,4x 19,4x 7,5 % 44,9x 38,1x 33,1x 29,1x 26,0x 23,4x 10,0 % 55,2x 46,7x 40,4x 35,4x 31,5x 28,3x 12,5 % 67,8x 57,1x 49,2x 43,1x 38,2x 34,2x 15,0 % 82,9x 69,7x 59,9x 52,3x 46,2x 41,3x Osakkeen arvo Beta 65,24 0,6 0,7 0,8 0,9 1,0 1,1 2,5 % 32,6 27,4 23,5 20,5 18,1 16,2 5,0 % 40,8 34,2 29,3 25,4 22,4 20,0 7,5 % 50,9 42,5 36,3 31,5 27,7 24,6 10,0 % 63,3 52,8 44,9 38,9 34,1 30,2 12,5 % 78,4 65,2 55,5 47,9 41,9 37,1 15,0 % 96,8 80,4 68,2 58,8 51,4 45,4 Lähde: Euroclear, Bloomberg, S-Pankki (FIM)

7.12.2017, 6 Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta Vaisun kuukauden valopilkkuna raakaöljy FIMin analyysi Jatkamme seurantaamme hyödykkeisiin sijoittavista ETC-tuotteista. Taulukoissa on esitetty ETC:iden pääoman muutokset, indeksin arvon muutokset, ETC:iden arvon muutokset ja hyödykeluokan osuus kaikista hyödyke ETC:istä. Pääoman muutoksilla seurataan ETC:iden luomisista ja lunastuksista johtuvia muutoksia sekä suhteessa alkuperäiseen pääomaan (%) että absoluuttisesti (MEUR). Pääoman muutokset kertovat rahavirtojen kautta kiinnostuksesta kyseiseen hyödykkeeseen lyhyemmällä aikavälillä. Arvon muutoksia seurataan indeksin osalta suhteellisesti (%) ja ETC:iden osalta absoluuttisesti. Arvon muutokset kertovat suoraan alla olevan hyödykkeen tuotosta. Hyödykkeiden suhteellista osuutta kaikista hyödyke-etc:istä seurataan suhteellisesti. Hyödykkeiden kehitys oli vaisua marraskuussa vastaten osakemarkkinoiden pehmeää kehitystä. Laskua veti lokakuussa vahvasti nousseet perusmetallit. Myös jalometallit ja maataloushyödykkeet painuivat. Poikkeuksen vaisuun performanssiin teki raakaöljy, joka vahvistui OPEC:n tuotannon rajoitusten jatkuessa. Pääomavirtojen osalta kehitys oli päinvastaista performanssin kanssa, kun perusmetallit keräsivät pääosin pääomia ja niitä nostettiin raakaöljystä. Pääoman ja indeksin arvonmuutos sektoreittain (%) Näkemys: Marraskuu oli hyödykkeiden osalta vaisu. Laskua veti perusmetallit ja valopilkkuna toimi raakaöljy. Sijoitussuosituksissamme ei ole mukana suoria hyödykesijoituksia. Suositukset päivitettiin 16.11.2017. Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia **Arvon muutos perustuu GSCI hyödyke indeksien arvon muutoksiin Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

7.12.2017, 7 Hyödykkeisiin sijoittavien ETC:iden kuukausiseuranta Maakaasuun isot absoluuttiset pääomavirrat Pääoman muutos ja ETC:iden arvon muutos (MEUR) Hyödykkeiden suhteelliset osuudet ETC-tuotteissa 74% Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia. **Arvon muutos perustuu ETC-tuotteiden euromääräisiin arvon muutoksiin. Ei sisällä luomisista ja lunastuksista aiheutuneita muutoksia. Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

7.12.2017, 8 Lähde: Bloomberg Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 7.12.2017 12:00 Euroalue / GDP (QoQ) 0,6 0,6 7.12.2017 15:30 USA / Initial jobless claims 240 238 8.12.2017 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto 0,5 8.12.2017 15:30 USA / Nonfarm payrolls 195 261,0 8.12.2017 15:30 USA / Unemployment rate 4,1 4,1 8.12.2017 17:00 USA / U. of Michigan confidence 99,0 98,5 9.12.2017 3:30 Kiina / CPI (YoY) 1,8 1,9 12.12.2017 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 18,7 12.12.2017 USA / PPI excl. food and energy (MoM) 13.12.2017 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0,2 0,2 13.12.2017 21:00 USA / FOMC korkopäätös 1,50 1,25 13.12.2017 9:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 1,8 13.12.2017 Inditex (Stockmann) 0,31 0,23 14.12.2017 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 57,5 14.12.2017 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 60,1 14.12.2017 14:00 Euroalue / ECB korkopäätös 0,00 14.12.2017 15:30 USA / Advance retail sales 0,3 0,2 14.12.2017 Panostaja 0,07 0,02 15.12.2017 16:00 USA / Capacity utilization 77,2 77,0 15.12.2017 16:00 USA / Industrial production 0,3 0,9 18.12.2017 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0,9 18.12.2017 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0,1 18.12.2017 17:00 USA / NAHB Housing market index 70,0 19.12.2017 08:00 Metro AG (Kesko) 0,19 19.12.2017 11:00 Saksa / IFO business climate 117,5 19.12.2017 15:30 USA / Housing starts 1 230 1 290 20.12.2017 08:30 KappAhl (Stockmann) 1,24 1,84 20.12.2017 15:00 Research in Motion -0,01 0,00 21.12.2017 15:30 USA / GDP (QoQ) 3,4 3,3 21.12.2017 15:30 USA / Philadelphia FED 22,7 21.12.2017 17:00 Euroalue / Consumer confidence 0,1 21.12.2017 17:00 USA / Leading indicators 1,2 21.12.2017 23:15 Nike (Amer Sports) 0,39 0,57 21.12.2017 RNB Retail and Brands (Stockmann) -0,38 22.12.2017 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7,3

7.12.2017, 9 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 9 406,0 0,0-0,8-3,5-0,8 8,9 Automobiles & Parts 606,9-1,0-1,4-1,7 8,4 16,3 iboxx Europe 228,0 0,1 0,4 0,0 0,9 4,1 OMX Helsinki Portfolio 6 435,4 0,0-0,7-3,5 0,0 9,9 Banks 179,8-1,0-2,0-2,0 2,3 5,7 iboxx Europe HY 192,4-0,1-0,2-0,6 0,7 6,0 OMX Stockholm 30 1 595,4-1,1-1,1-4,1 2,7 6,1 Basic Resources 427,8 0,1-1,4-7,2-2,0 5,1 Financials, Senior 226,7 0,1 0,4 0,1 0,6 3,3 OBX 719,2-0,8-1,3-4,2 6,2 19,4 Chemicals 952,9-0,2-0,3-3,9 7,0 15,9 Financials, Subordinated 270,3 0,0 0,3 0,1 2,1 10,1 Construction & Materials 460,6 0,1-0,2-1,9 2,2 11,7 Non-Financials 235,9 0,1 0,5-0,1 0,9 3,6 Euro STOXX 50 3 561,6-0,3-0,8-2,6 3,3 13,3 Financial Services 478,4-0,2-0,5-1,5 4,8 18,4 Autos 210,3 0,1 0,3-0,2 1,5 3,9 Europe STOXX 600 386,3-0,1-0,4-2,1 3,0 11,1 Food & Beverage 679,1 0,8 0,7 0,4 3,5 17,7 Industrials 236,7 0,2 0,5 0,0 0,6 3,1 DAX 12 998,9-0,4-0,5-2,9 5,7 18,3 Health Care 721,8 0,1-0,8-1,8-2,2 8,2 Consumer 225,3 0,1 0,4-0,2 0,5 3,0 FTSE 100 7 348,0 0,3-0,6-2,4-0,7 6,5 Household Goods 848,1 0,4 0,7-2,1 0,2 15,4 Energy 226,5 0,1 0,5 0,0 1,2 4,5 Industrial Goods & Serv. 531,7-0,2-0,3-2,7 5,6 17,6 Telecom Services 255,8 0,2 0,5-0,1 1,1 3,8 S&P 500 2 629,3 0,0 0,1 1,3 6,7 17,3 Insurance 287,1-0,2-1,3-1,5 6,3 7,2 Nasdaq Composite 6 776,4 0,2-0,7-0,2 5,9 25,6 Media 274,3 0,6 0,5 2,0 5,9 6,0 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 310,7-0,4-0,3-5,2 6,8 2,5 itraxx CDS Europe (IG) 48,5 0,5-0,4-3,0-5,0-25,6 Shanghai 3 272,0-0,7-1,4-4,5-2,8 1,8 Real Estate 175,9 0,1 2,1 1,2 4,1 9,9 itraxx CDS Crossover (HY) 233,5 5,0 3,3 0,6 0,1-81,8 Hang Seng 28 282,5 0,2-3,1-2,9 2,2 23,7 Retail 308,9 0,5 2,0 2,2 5,8 0,0 Financials, Senior 46,4 0,5-0,2-5,1-4,9-53,4 Nikkei 22 498,0 1,4-1,0-1,6 16,7 19,9 Technology 436,2-0,6-1,9-5,5 3,2 26,5 Financials, Subordinated 110,0 1,0-0,1-7,0-8,7-118,9 RTSI($) 1 125,9-0,5-0,5-3,1 0,6 2,6 Telecom 282,3 0,1 0,8 0,7-0,3 2,2 Travel & Leisure 258,9 0,0 1,0 0,2 5,6 16,2 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 304,5 0,1 0,2-2,4-0,6 16,0 CDX USA, IG 52,1 0,3-0,8-2,6-7,2-16,2 S&P 500 2 629,2 0,0-0,7 1,8 6,8 CDX USA, HY 322,0 2,7 2,5-0,2-10,0-40,2 Nasdaq 100 6 316,3 0,4-0,8 0,0 6,6 S&P 500 Euro STOXX 50 3 565,0 0,2-0,2-1,3 3,8 Energy 503,9-1,3 0,5-2,4 5,8-9,0 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 13 039,5 0,3-0,1-1,2 6,1 Materials 368,7-0,6-0,5 0,3 7,5 15,2 CDX Asia, IG 73,2 0,3 0,2-5,2-6,1-47,9 Industrials 619,7 0,1 0,4 1,9 7,3 12,6 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 766,8-0,7 0,3 4,9 8,0 15,1 VIX (S&P 500) 11,0-0,3 0,3 1,2-0,5-1,2 Consumer Staples 585,2 0,6 2,4 5,8 3,0 11,1 VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Health Care 947,1-0,1-1,0 0,2-0,1 21,0 VSTOXX (STOXX 50) 13,9 0,8 0,4 1,5-1,2-3,2 Financials 459,5-0,3 1,4 5,6 16,2 18,1 Info tech 1 089,3 0,8-0,6-2,6 7,9 35,2 Telecom Services 155,9-0,9 0,1 8,7 3,9-8,1 Lähde: Bloomberg Utilities 280,4 0,4-1,5-0,6 0,9 17,5

7.12.2017, 10 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0,326-0,002-0,025 0,030 0,031 0,023 Suomi 5v -0,31-0,011-0,09-0,03-0,04-0,02 CRB Commodity 428,0-0,2-0,3-0,9-1,8 1,1 EMU Euribor 3kk -0,326 0,000 0,003 0,003 0,004-0,010 Saksa 2v -0,75 0,001-0,06 0,01 0,01-0,02 CRB Food 343,8-0,3-0,1-1,8 1,6 0,9 EMU Euribor 12kk -0,191 0,000-0,004 0,000-0,029-0,113 Saksa 5v -0,38 0,006-0,07-0,02 0,01 0,02 CRB Metals 858,6-0,3-0,8-1,6-4,6 8,2 Saksa 10v 0,31 0,013-0,06-0,07 0,00-0,07 Baltic Dry Index 1 670 0,2 8,7 12,4 28,9 43,7 USA 2v 1,81 0,000 0,02 0,17 0,54 0,70 Energia (USD) USA 5v 2,13 0,002-0,01 0,12 0,49 0,29 Brent Crude Oil 61,2-0,1-2,3-4,0 14,4 8,3 USD Libor 3kk 1,515 0,000 0,035 0,106 0,198 0,564 USA 10v 2,34 0,004-0,07 0,00 0,29-0,07 Natural Gas USA 2,89-1,1-4,5-12,3-10,5-20,8 Hiili, Rotterdam 93,9 0,6 1,0-1,1 5,3 16,4 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 26,1-0,6-0,8-3,2 3,2 23,5 EUR / USD 1,180-0,01-0,92 1,31-2,00 11,12 Saksa 2v (Schatz) 112,3 0,00 0,1 0,0 0,1 0,2 CO2 2011 ECX (EUR) 7,7 0,0 0,0-1,5 25,6 58,1 EUR / GBP 0,881 0,1 0,1-0,5-3,4 4,5 Saksa 5v (Bobl) 132,0 0,00 0,5 0,2 0,2 0,9 Metallit (USD) EUR / CHF 1,169 0,1-0,2 1,0 2,8 8,3 Saksa 10v (Bund) 163,8 0,00 1,1 1,2 0,8 3,6 Ruostumaton teräs #N/A Inval ##### ##### ##### ##### ##### EUR / JPY 132,79 0,3-0,9 0,5 2,3 9,7 Alumiini 2 003-1,6-2,5-4,3-4,1 17,0 USD / CNY 6,61 0,0 0,1-0,4 1,8-4,0 Korkoerot Ferrokromi #N/A Inval ##### ##### ##### ##### ##### USD / JPY 112,58 0,3 0,0-0,8 4,4-1,3 Saksa 10v-2v 1,05 0,01 0,00-0,07-0,02-0,06 Nikkeli 10 751-0,5-6,3-15,0-11,1-5,4 GBP / USD 1,338-0,1-1,0 1,8 1,4 6,3 USA 10v-2v 0,54 0,00-0,09-0,17-0,25-0,76 Kupari 294 0,1-3,2-4,7-2,7 12,2 EUR / SEK 9,95 0,0-0,2 2,0 4,2 2,7 Saksa-USA 10v -2,03 0,01 0,01-0,07-0,30-0,01 Sinkki 3 090-1,0-2,5-4,3-1,2 13,4 EUR / NOK 9,77 0,2-1,3 3,2 4,9 9,2 Palladium 1 002 1,0-0,8-1,4 4,9 36,6 EUR / PLN 4,22 0,1 0,3-0,4-0,7-5,1 Inflaatio-odotukset Platina 903 0,0-4,2-4,0-10,8-4,3 EUR / RUB 69,94 0,1 0,6 1,3 1,4 4,1 Ranska 10v 1,41 0,00 0,02 0,02 0,22-0,11 Hopea 15,8-0,2-3,3-6,7-12,2-7,0 USA 10v 1,86 0,00-0,01-0,02 0,05-0,12 Kulta 1 258-0,4-1,3-2,1-6,6 7,4 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD) EUR / USD 7,0 0,0 0,3 0,8-1,2-2,7 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 340,0 0,2-0,5-0,4-1,2-1,9 EUR / GBP 8,3 0,1 0,7 1,0 0,2-1,6 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 398,5 0,0-2,6-7,1-3,7 2,0 EUR / CHF 6,1 0,1 0,5 0,9-0,9 0,2 Saksa 5v 8,6-1,3-0,8-1,9-4,7-14,2 Soija 999,8-0,3 1,4 2,5 4,5-2,7 EUR / JPY 8,2 0,0 0,4 0,6-1,5-3,2 USA 5v #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Sokeri 375,3 0,0-3,9-5,2 0,3-27,2 USD / JPY 8,3-0,1 0,1 0,0-1,5-3,6 Espanja 5v 55,9 0,2 0,1-6,4-10,1-24,5 Puuvilla 72,7-3,3-3,1 6,5-3,8 1,8 EUR / SEK 6,7 0,1 0,4 1,3 0,8-0,2 Italia 5v 115,9 1,5 0,8-0,6-25,9-45,3 NBSK sellu 972,0 0,0 1,3 2,1 8,5 20,1 EUR / NOK 7,7 0,1 0,3 1,8 1,2-0,1 Belgia 5v 14,0-0,7-1,2-2,6-3,7-19,9 Sanomalehtipaperi (EUR) 425,9 0,0 0,1 0,1-0,1-0,4 EUR / RUB 11,6 0,1-0,5-0,5-1,0-3,6 Ranska 5v 16,5-0,7-0,2-2,2-4,4-21,2 Luonnon kumi (YEN) 197,0 0,6 4,1 3,6-11,5-15,1 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0-0,6

7.12.2017, 11 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2017 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2,3 2,2 2,0 1,8 1,5 USA (teollisuus) 58,2 58,7 60,8 58,8 54,9 53,5 USA 2,2 2,2 2,2 2,1 2,2 2,2 Euroalue 2,5 2,3 2,0 1,9 1,7 Euroalue (teollisuus) 60,1 58,5 58,1 57,4 57,0 53,7 Euroalue 2,2 2,2 2,1 2,0 1,7 1,3 Japani 1,7 1,0 0,7 1,6 0,9 Japani (teollisuus) 53,6 52,8 52,9 52,2 53,1 51,3 Japani 1,5 1,5 1,5 1,4 1,3 0,8 Kiina 6,8 6,9 6,9 6,8 6,7 Kiina (teollisuus) 51,8 51,6 52,4 51,7 51,2 51,7 Kiina 6,8 6,8 6,7 6,7 6,6 6,4 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 98,5 100,7 95,1 96,8 97,1 93,8 BKT ennuste 2018 USA 2,0 2,0 2,2 1,9 1,9 1,7 Euroalue 0,1-1,1-1,2-1,5-3,3-6,2 USA 2,5 2,4 2,3 2,3 2,3 2,2 Euroalue 1,5 1,4 1,5 1,5 1,4 0,6 Japani 44,9 44,5 43,9 43,3 43,6 41,1 Euroalue 1,9 1,8 1,8 1,7 1,6 1,5 Japani 0,2 0,2 0,7 0,7 0,4 0,5 Kiina 118,6 118,6 118,6 114,7 114,7 108,6 Japani 1,2 1,1 1,1 1,0 1,0 0,7 Kiina 1,9 1,9 1,6 1,8 1,5 2,3 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,5 6,4 6,4 6,4 6,3 6,0 USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,3 Työttömyysaste Euroalue 2,2 2,2 2,2 2,2 2,1 1,3 Inflaatio ennuste 2017 USA 4,1 4,1 4,2 4,4 4,3 4,6 Japani 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 1,1 USA 2,1 2,1 2,0 2,0 2,4 2,3 Euroalue 8,8 8,8 8,9 9,0 9,2 9,7 Kiina 7,1 7,1 7,1 6,9 6,5 6,6 Euroalue 1,5 1,5 1,5 1,5 1,6 1,3 Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 3,1 3,1 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,5 0,5 0,5 0,5 0,6 0,5 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 5,0 5,0 5,1 5,3 5,9 7,3 Kiina 1,6 1,6 1,7 1,7 2,0 2,2 Euroalue 5,4 5,4 5,4 5,4 5,1 4,8 Ohjauskorot Japani 4,1 4,1 4,0 4,0 3,8 3,8 Työttömyys ennuste 2017 USA 1,25 1,25 1,25 1,25 1,00 0,50 Kiina 8,8 8,8 9,2 8,9 9,6 11,4 USA 4,4 4,4 4,4 4,4 4,5 4,7 Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 9,1 9,1 9,2 9,2 9,4 9,7 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 4,6 4,6 4,8 3,5 4,2 3,7 Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 2,9 3,0 Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 0,4 0,4 4,0 2,3 2,7 2,8 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1 Japani -0,2-0,2 2,3 1,8 2,1 1,7 Kiina 10,0 10,0 10,3 10,1 10,7 10,8 Teollisuustuotanto USA 2,9 2,9 2,1 1,5 2,3-0,4 Euroalue 3,3 3,3 3,3 3,9 4,1 3,4 Japani 5,9 5,9 2,6 5,3 6,5 4,4 Kiina 6,2 6,2 6,6 6,0 6,5 6,2 Lähde: Bloomberg

7.12.2017, 12 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 18,0x 21,1x 2,4x 2,4 % Autoteollisuus STOXX 600 8,7x 9,4x 1,3x 3,2 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,1 % ##### 0,5 % Suomi HEX 25 17,0x 19,4x 2,2x 4,1 % Pankit STOXX 600 12,4x 20,3x 0,9x 4,2 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,6 % 38,6x 0,5 % Ruotsi OMX 30 17,0x 16,9x 2,3x 3,7 % Perusraaka-aineet STOXX 600 11,8x 13,7x 1,5x 3,5 % Pohjoismaat VINX 30 16,9x 19,0x 2,4x 3,7 % Kemikaalit STOXX 600 18,2x 20,4x 2,6x 2,7 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 14,7x 19,1x 1,9x 2,8 % Rakennus STOXX 600 18,8x 20,9x 2,1x 2,7 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,3 % 23,4x 2,1 % Eurooppa STOXX 600 16,1x 20,6x 1,9x 3,4 % Rahoitus STOXX 600 16,8x 12,3x 1,7x 3,1 % Euroalue STOXX 50 15,4x 18,6x 1,7x 3,4 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 23,2x 27,5x 3,7x 2,6 % USA S&P 500 19,7x 22,1x 3,2x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX 600 17,0x 24,3x 3,6x 3,0 % Japani Nikkei 19,0x 19,3x 1,9x 1,7 % Kulutustavarat STOXX 600 19,2x 21,7x 4,9x 2,9 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 19,4x 23,2x 3,5x 2,5 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 13,1x 13,3x 1,2x 4,6 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 13,6x 15,1x 1,7x 2,5 % Media STOXX 600 16,5x 35,9x 3,3x 3,4 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,2x 15,0x 1,7x 2,4 % Öljy ja kaasu STOXX 600 17,1x 24,1x 1,3x 4,6 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11,4x 13,4x 1,4x 3,0 % Kiinteistöt STOXX 600 19,7x 8,4x 1,1x 3,8 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15,1x 17,8x 1,8x 2,7 % Vähittäismyynti STOXX 600 18,3x 21,6x 2,4x 3,0 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 13,9x 14,5x 1,9x 3,2 % Teknologia STOXX 600 23,3x 42,3x 3,5x 1,5 % Afrikka MSCI EFM Afr. 17,2x 21,4x 2,4x 2,9 % Telekommunikaatio STOXX 600 16,5x 43,7x 1,8x 4,7 % Kiina Shanghai Comp. 14,5x 16,5x 1,8x 2,0 % Matkustus STOXX 600 14,7x 18,0x 2,8x 2,5 % Venäjä RTSI $ 7,2x 7,1x 0,7x 5,4 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 15,0x 23,7x 1,7x 4,7 % Brasilia Bovespa 14,0x 18,2x 1,7x 2,8 % USA Intia Sensex 21,5x 23,5x 3,0x 1,4 % Rahoitus S&P 500 17,2x 17,7x 1,5x 1,6 % Kulutustavarat S&P 500 21,5x 22,9x 5,3x 1,4 % Päivittäistavarat S&P 500 21,1x 22,1x 5,5x 2,7 % Energia S&P 500 33,9x 39,7x 1,9x 2,8 % Terveydenhuolto S&P 500 17,5x 20,8x 3,9x 1,6 % Teollisuus S&P 500 20,5x 21,1x 4,6x 2,0 % Teknologia S&P 500 19,0x 24,1x 5,4x 1,3 % Perusteollisuus S&P 500 20,8x 23,1x 2,9x 1,9 % Telekommunikaatio S&P 500 12,6x 14,5x 2,5x 5,4 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 19,1x 19,7x 2,1x 3,3 %

7.12.2017, 13 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,28 100,60 100,65 - - / BBB Stable 56 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,06 105,12 105,25 - - / - - 78 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,30 103,56 103,70 A2u Stable / A Stable 43 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,22 107,81 107,92 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 51 750 Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,19 105,94 106,13 Baa2 /*- - / BBB /*- - 58 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,17 103,35 103,58 Baa2 Stable / BBB- Stable 63 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,09 104,10 104,26 Baa2 Stable / BBB+ Stable 68 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,12 104,98 105,22 Baa2u Stable / NR Stable 67 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,17 104,82 105,00 Baa1 Stable / BBB+ - 62 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,01 109,24 109,47 Baa1 Neg / BBB Stable 75 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,05 106,41 106,69 Baa2 Stable / BBB- Stable 76 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,17 107,73 108,01 Baa2 Stable / BBB+ Stable 85 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,14 107,61 107,94 - - / BBB Stable 81 350 Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,14 104,99 105,25 Baa2 /*- - / BBB /*- - 79 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,49 113,13 113,59 Baa3 Stable / BBB- Stable 102 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,34 103,53 103,85 - - / BBB Stable 85 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,12 111,59 111,93 A3 Stable / A Stable 58 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,24 110,68 110,96 Baa1 Stable / A- - 68 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,52 107,81 108,10 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 94 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,21 111,44 111,83 Baa2 Stable / - - 62 750 Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,48 110,47 110,91 Baa1 Neg / BBB+ Stable 81 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 0,82 108,20 108,79 Baa3 Stable / BBB Neg 112 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,44 118,45 119,03 NR Pos / AA- Stable 66 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,46 130,22 130,80 A3 Stable / BBB+ Stable 67 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,60 116,68 117,13 Aa3 Stable / A+ Pos 63 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,08 116,85 117,67 Baa1 Stable / A- Neg 82 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable #N/A N/AEUR - - - - - / - - 4,50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3,875 EUR - 99,85 100,18 WR Stable / NR Stable Applicable 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,76 108,02 108,10 Aa1 Stable / AA+ Stable -2 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3,375 EUR -0,66 109,46 109,56 Aa1 Stable / AA+ Stable 8 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3,500 EUR -0,53 113,56 113,64 Aa1 Stable / AA+ Stable 8 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,12 129,08 129,23 Aa1 Stable / AA+ Stable 14 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2,750 EUR 0,46 123,36 123,60 Aa1 Stable / AA+ Stable 12 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0,750 EUR 0,71 100,28 100,48 Aa1 Stable / AA+ Stable 20 4501 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2,625 EUR 1,00 134,61 135,19 Aa1 Stable / AA+ Stable 7 4503 Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,45 102,26 102,41 - - / - - 120 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,17 107,60 107,98 Ba1 Stable / BB+ Stable 65 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,17 104,75 105,23 Ba1 Stable / BB+ Pos 69 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,33 104,97 105,14 - - / - - 107 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR 0,09 104,25 105,03 - - / BB- Stable 106 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,04 103,48 103,58 - - / - - 77 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR - - - WR Pos / B- - - 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,17 103,66 103,86 - - / - - 94 150 Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR -0,12 107,00 107,30 - - / - - 69 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR 6,33/6,33 103,31 103,31 Ba3 Stable / - - 717 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,32 106,00 106,39 - - / - - 117 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,20 105,97 106,46 - - / - - 106 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR 5,95/297,86 97,38 98,75 Caa2 Stable / D - 1781 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,43/-3,92 103,46 103,90 - - / - - 531 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,26 106,90 107,13 - - / - - 103 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,27 107,28 107,47 - - / - - 102 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR - / NR - - 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 2,23/0 103,53 103,60 - - / - - 295 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,11 103,75 104,36 - - / - - 289 150 Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 4,7/5,59 101,58 102,44 - - / - - Applicable 115 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,69 106,46 107,01 - - / - - 138 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 4,03/2,64 107,84 108,57 - - / - - 475 100 Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,28/1,22 103,29 104,03 - - / - - 184 200 Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,39/6,68 101,00 101,61 - - / - - Applicable 210 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,48/0,47 107,81 108,90 Ba3 Stable / - - 528 250 Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,18 104,41 104,87 - - / - - 172 150 Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,54/1,5 102,94 103,48 - - / - - 206 110 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 0,90 106,47 106,82 - - / - - 133 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1,02/0,97 105,35 105,91 Ba2 Pos / BB+ Stable 135 300 Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 4,73/6,23 97,91 98,89 B2 Stable / B Stable 520 340 Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,08 98,30 98,82 Ba2 Neg / BB+ Stable 232 500 Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,77/1,76 100,80 101,36 Ba1 Stable / BB+ Stable 200 750 Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 1,9/1,88 102,32 102,80 - - / - - 212 100 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Call 0,891 EUR 0,91/27,41 92,35 93,40 Baa3 Stable / NR Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,55/-0,63 101,96 102,35 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,48/-0,78 102,25 102,88 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 11,28/6,02 101,35 103,35 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,68/1,02 107,37 107,79 Baa3 Stable / BBB- - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,1/2,49 113,30 114,57 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,29/4 108,57 110,15 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,76/1,78 114,62 115,24 Baa3 Stable / BBB- - 600 Orsted A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,27/2,01 121,42 122,03 Baa3 Stable / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.) Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

7.12.2017, 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A nosto 9,19 10,50 646 0,0 % -0,9 % -0,3 % -0,1 % 8,76 9,48 10,95 11,7 1,0 8,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % 2,3 % 6,2 % 3,3 % 2 % -27 % -3,5 % Nordea Bank AB lasku 96,30 113,22 390 010-1,4 % -1,8 % -4,5 % -2,5 % 96,30 105,43 115,70 11,1 1,2 10,5 % Danske Bank A/S nosto 224,50 280,50 210 318-1,0 % -5,6 % -8,9 % 7,9 % 205,20 240,97 259,50 10,1 1,3 12,5 % Skandinaviska Enskilda Bank lasku 97,20 110,00 213 280-1,4 % -1,6 % -5,6 % 4,4 % 91,40 102,14 109,00 11,8 1,4 12,0 % Svenska Handelsbanken AB nosto 109,10 118,00 212 162-1,9 % -4,6 % -9,2 % -16,4 % 108,80 123,17 136,30 12,8 1,5 11,4 % Swedbank AB Class A nosto 195,30 229,00 221 081-1,8 % -2,0 % -4,7 % -10,3 % 193,20 214,11 232,40 11,3 1,6 14,0 % Alma Media Oyj nosto 7,40 7,40 610 626 0,0 % -0,7 % 4,2 % 51,6 % 4,82 5,99 7,48 8,5 10,9 15,5 3,7 24,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -1,6 % 6,1 % -9,2 % -28 % -30 % -30 % 0 % 5,8 % Sanoma Oyj lasku 10,76 10,50 1 753 2 164 0,0 % 0,5 % 1,4 % 29,6 % 7,58 8,55 10,85 6,6 12,0 13,7 3,1 22,6 % Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,34 71 0,0 % 0,9 % -3,7 % 26,5 % 2,52 3,07 3,64 Modern Times Group MTG A lasku! 342,10 350,00 22 906 24 512-1,4 % 3,7 % 6,3 % 42,3 % 236,00 293,64 355,50 12,2 14,7 20,7 4,1 19,9 % North Media A/S nosto 36,00 722 0,0 % -1,6 % -2,7 % 176,9 % 12,10 22,60 41,70 Schibsted Asa Class A lasku 228,40 270,00 51 916 54 771 2,7 % 1,2 % -10,7 % 28,7 % 172,30 209,43 259,50 16,5 20,1 32,1 4,0 12,4 % Amer Sports Oyj Class A lasku 21,82 24,00 2 586 3 078 0,0 % -1,5 % 2,0 % -10,6 % 19,81 22,52 26,16 10,4 13,5 16,5 2,3 14,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % -0,1 % 0,0 % -22,5 % -31 % -39 % -51 % -48 % -2,7 % adidas AG nosto 179,25 202,00 37 502 37 377 1,0 % 0,9 % -2,0 % 27,0 % 139,90 174,15 202,10 13,3 16,2 22,6 4,4 19,5 % NIKE, Inc. Class B lasku 59,72 60,00 98 117 96 414-1,2 % -1,1 % 6,6 % 18,1 % 50,26 54,92 61,21 16,8 19,5 24,1 8,1 33,8 % PUMA SE nosto 375,40 385,00 5 662 5 210-0,6 % -0,3 % -4,0 % 60,6 % 222,15 325,73 395,75 13,3 16,3 29,8 2,8 9,3 % Under Armour, Inc. Class A lasku 12,89 11,50 5 365 6 192-0,9 % -5,0 % 7,2 % -58,3 % 11,40 20,28 33,45 16,9 36,7 58,3 2,6 4,5 % Basware Oyj lasku 47,00 43,25 677 696 0,0 % 2,2 % 9,3 % 29,5 % 31,96 37,93 47,00 63,3 5,6-1,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % 9,5 % 18,2 % 13,8 % n.a. n.a. n.a. -42 % 7,8 % Coupa Software, Inc. nosto 32,08 38,00 1 720 1 505-1,5 % -7,4 % -8,9 % 15,6 % 22,50 29,60 37,73 9,6-9,4 % Bittium Corporation nosto 5,75 7,00 205 0,0 % -0,7 % -15,6 % 0,5 % 5,60 6,63 7,87 29,7 1,8 6,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % 0,1 % -10,3 % -7,3 % 77 % -45 % -12,7 % Harris Corporation nosto 142,52 150,00 16 989 19 957 0,0 % -0,5 % 2,5 % 33,8 % 99,13 116,54 144,94 13,4 16,4 22,3 6,6 29,4 % Kongsberg Gruppen ASA nosto 146,00 160,00 17 520 18 669 0,3 % 0,3 % -5,5 % 22,7 % 117,00 133,45 155,00 10,4 14,3 17,5 2,4 13,5 % Motorola Solutions, Inc. nosto 91,29 97,00 14 789 18 060 0,7 % -3,1 % -1,2 % 11,0 % 76,92 85,68 94,96 9,9 11,1 15,7 Spirent Communications plc nosto 1,03 1,14 630 533-0,5 % -1,4 % 8,7 % 22,3 % 0,80 1,06 1,30 8,7 11,9 19,0 2,5 13,0 % Thales SA nosto 85,02 100,00 17 999 14 901 0,9 % 1,2 % -5,2 % -7,7 % 83,25 92,64 100,45 7,2 9,0 15,8 3,2 19,9 % Ultra Electronics Holdings p lasku 12,69 17,22 986 1 199-0,8 % -1,6 % -30,7 % -35,4 % 11,38 19,16 22,45 7,9 9,3 10,2 1,8 17,8 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

7.12.2017, 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B nosto 47,88 54,00 3 098 3 448 0,0 % -0,4 % -3,7 % 22,6 % 38,00 49,67 59,25 9,4 11,9 15,4 1,9 12,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % 1,1 % -1,0 % -9,5 % -17 % -27 % -59 % -16 % 2,2 % Konecranes Oyj nosto 37,96 45,00 2 996 3 507 0,0 % 0,6 % -3,8 % 14,3 % 31,52 36,67 42,64 10,0 13,9 19,1 2,3 11,9 % Columbus McKinnon Corpor nosto 39,45 44,00 907 0,7 % -1,4 % 2,9 % 43,0 % 22,88 29,43 41,50 16,8 Manitowoc Company, Inc. nosto 39,28 38,50 1 382 1 547-3,0 % 0,4 % -3,3 % 63,4 % 21,00 27,91 42,12 15,4 25,8 119,4 2,2 1,8 % PALFINGER AG lasku 36,79 41,50 1 383 1 881 2,2 % -0,8 % -7,9 % 32,6 % 27,07 36,32 42,51 8,9 11,5 13,8 2,0 14,6 % Terex Corporation lasku 45,32 46,00 3 811 4 254-1,5 % -3,0 % -2,8 % 45,8 % 28,67 36,65 48,86 11,2 14,0 21,2 2,8 13,0 % TTS Group ASA nosto 4,15 359-0,7 % -4,8 % -1,2 % -6,5 % 3,28 3,86 4,69 Caverion Oyj nosto 6,41 8,00 805 853 0,0 % 2,6 % -5,0 % -4,2 % 6,16 7,35 8,29 8,9 12,1 16,0 2,7 16,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % 0,8 % -6,2 % 1,1 % -23 % -55 % -47 % 109 % 289 % Bilfinger SE lasku 37,84 38,00 1 673 1 521 1,1 % 3,1 % 4,3 % 1,4 % 32,89 36,21 40,72 10,1 17,5 33,0 1,1 3,4 % Eltel AB nosto 28,60 31,95 4 478 5 604 0,4 % 0,4 % -2,1 % -12,1 % 20,40 29,54 40,28 12,9 36,4 27,7 1,5 5,2 % Citycon Oyj lasku 2,14 2,48 1 903 4 043 0,0 % 1,1 % 0,8 % -0,9 % 2,09 2,25 2,50 19,9 19,8 12,7 0,8 6,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 1,6 % 1,6 % -17,6 % -10 % -12 % -28 % -17 % 0,3 % Sponda Oyj lasku 5,05 5,07 3 375 0,0 % -0,5 % -0,2 % 25,2 % 3,82 4,59 5,39 14,8 Technopolis Oyj lasku 3,94 4,20 626 1 453 0,0 % -1,5 % 2,1 % 32,7 % 2,96 3,46 4,04 14,4 15,0 10,5 0,9 8,4 % Castellum AB lasku 137,00 140,00 37 429 75 249-0,5 % 0,8 % 1,9 % 16,2 % 114,80 125,53 137,70 20,9 20,9 14,5 1,1 7,8 % Fabege AB nosto 174,00 191,50 28 778 53 926-0,7 % -1,3 % -1,0 % 21,6 % 138,00 158,62 181,70 30,2 30,9 26,6 1,0 3,8 % Hufvudstaden AB Class A nosto 131,00 143,50 29 126 35 036 0,2 % -0,2 % -5,4 % -3,7 % 128,60 139,55 151,00 26,3 26,2 26,2 1,0 3,9 % Kungsleden AB nosto 58,90 65,50 12 864 27 771-1,1 % -0,3 % -1,9 % 8,0 % 49,04 54,12 60,50 18,8 18,9 12,7 0,9 7,2 % Cramo Oyj nosto 18,32 23,00 819 1 178 0,0 % -2,3 % -4,2 % -22,6 % 17,95 22,99 27,50 4,9 9,8 9,3 1,3 14,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -2,9 % -3,1 % -36,5 % -4 % -16 % -25 % -30 % -1,3 % Ramirent Oyj lasku 7,54 9,00 820 1 170 0,0 % 0,8 % -5,3 % 9,3 % 6,76 8,12 9,50 5,4 11,4 11,6 2,4 20,4 % Speedy Hire Plc nosto 0,57 0,69 300 366 1,3 % 0,4 % 3,2 % 18,7 % 0,46 0,53 0,60 4,8 11,8 13,3 1,4 10,8 % DNA Plc nosto 14,64 16,00 1 937 2 226 0,0 % -0,7 % -1,3 % 44,4 % 9,87 13,02 15,85 8,1 15,9 18,3 3,1 16,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % -1,3 % -2,2 % 15,9 % 0 % 5 % 8 % -6 % -2,2 % Elisa Oyj Class A lasku 34,28 35,00 5 736 6 753 0,0 % 1,0 % -1,5 % 18,4 % 28,81 33,63 36,94 10,7 16,9 17,9 5,0 27,7 % Telia Company AB nosto 37,18 42,00 160 993 205 449-0,7 % 1,3 % -3,0 % 8,1 % 33,93 37,49 40,33 7,8 13,7 13,1 1,7 12,9 % TDC A/S nosto 37,82 42,00 30 710 49 832-0,1 % 0,5 % 2,4 % 10,6 % 33,49 37,12 39,70 6,0 14,4 14,2 1,5 10,5 % Tele2 AB Class B lasku 107,00 96,00 54 056 65 903-1,0 % -0,2 % 0,1 % 55,3 % 67,80 88,89 110,60 9,2 19,6 22,4 3,2 14,4 % Telenor ASA nosto 185,00 170,00 277 770 329 421-0,9 % 0,5 % 6,8 % 50,0 % 122,50 147,87 187,70 6,7 11,4 17,0 5,1 29,9 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

7.12.2017, 16 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A lasku 34,28 35,00 5 736 6 753 0,0 % 1,0 % -1,5 % 18,4 % 28,81 33,63 36,94 10,7 16,9 17,9 5,0 27,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % 0,7 % -2,5 % -15,3 % 41 % 13 % 5 % 70 % 10,8 % DNA Plc nosto 14,64 16,00 1 937 2 226 0,0 % -0,7 % -1,3 % 44,4 % 9,87 13,02 15,85 8,1 15,9 18,3 3,1 16,9 % Telia Company AB nosto 37,18 42,00 160 993 205 449-0,7 % 1,3 % -3,0 % 8,1 % 33,93 37,49 40,33 7,8 13,7 13,1 1,7 12,9 % TDC A/S nosto 37,82 42,00 30 710 49 832-0,1 % 0,5 % 2,4 % 10,6 % 33,49 37,12 39,70 6,0 14,4 14,2 1,5 10,5 % Tele2 AB Class B lasku 107,00 96,00 54 056 65 903-1,0 % -0,2 % 0,1 % 55,3 % 67,80 88,89 110,60 9,2 19,6 22,4 3,2 14,4 % Telenor ASA nosto 185,00 170,00 277 770 329 421-0,9 % 0,5 % 6,8 % 50,0 % 122,50 147,87 187,70 6,7 11,4 17,0 5,1 29,9 % Finnair Oyj nosto 12,21 9,80 1 565 1 510 0,0 % 0,2 % 9,6 % 207,6 % 3,92 6,95 12,48 4,9 9,0 13,4 1,4 10,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,2 % -1,5 % 11,1 % 91,0 % 101 % 104 % 105 % 22 % -7,8 % Air France-KLM SA lasku! 12,25 14,10 5 251 7 396 0,5 % 6,1 % -2,4 % 143,2 % 4,78 9,64 14,65 2,2 4,7 5,4 1,3 24,7 % Deutsche Lufthansa AG nosto 29,04 30,51 13 683 15 557-0,6 % 1,2 % 3,4 % 135,6 % 11,30 18,55 29,76 3,2 5,5 6,8 1,2 18,1 % SAS AB nosto 25,40 32,00 9 718 6 763-3,4 % -2,3 % -5,6 % 71,0 % 13,40 18,41 27,70 1,9 3,0 7,4 1,0 13,0 % Fiskars Oyj Abp nosto 23,03 21,75 1 886 2 064 0,0 % 2,4 % 6,6 % 36,4 % 16,60 20,36 23,10 14,1 18,8 22,0 1,4 6,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % 2,3 % 7,5 % 22,7 % 59 % 64 % 27 % -34 % -6,2 % Rapala VMC Oyj lasku 3,67 4,30 143 238 0,0 % -1,3 % -6,1 % -10,7 % 3,62 4,10 4,68 8,5 11,6 18,4 1,0 5,2 % Acme United Corporation nosto 23,60 29,50 80 92 4,6 % 3,7 % 5,3 % 10,0 % 20,20 25,64 29,49 7,3 9,2 14,2 1,6 11,0 % Scotts Miracle-Gro Company lasku 100,42 101,00 5 777 7 117-0,9 % 2,1 % 1,3 % 10,6 % 81,48 93,90 102,50 12,8 15,5 23,0 2,1 9,1 % SEB SA nosto 152,05 170,50 7 628 9 154-1,2 % -3,1 % -2,5 % 20,4 % 115,70 144,11 169,90 10,3 12,9 17,2 3,3 19,4 % Villeroy & Boch AG Pref lasku 19,70 20,50 553 471 0,8 % -0,4 % -2,7 % 38,3 % 13,92 17,91 20,75 5,4 8,1 13,9 2,4 17,0 % Fortum Oyj nosto! 17,56 17,15 15 600 20 060 0,0 % 0,2 % -4,8 % 28,3 % 12,69 15,06 18,94 14,5 21,9 21,1 1,2 5,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % 1,2 % 1,3 % 6,5 % 126 % 96 % 45 % -44 % -9,8 % E.ON SE lasku! 9,68 10,60 21 300 25 858-0,9 % -1,7 % -7,6 % 50,2 % 6,15 8,22 10,81 5,3 9,1 15,4 4,6 29,8 % Electricite de France SA nosto 11,23 11,30 32 425 70 146 2,9 % -0,6 % -5,8 % 16,0 % 7,33 9,27 12,48 4,7 11,6 20,5 0,8 3,9 % Endesa S.A. nosto 18,88 20,25 19 984 25 065 0,0 % -0,6 % -2,8 % -3,9 % 18,26 20,35 22,89 7,3 12,9 14,2 2,2 15,7 % Iberdrola SA nosto 6,71 7,25 42 391 77 245 1,1 % 0,5 % -2,5 % 16,2 % 5,60 6,58 7,30 8,6 14,8 14,6 1,1 7,4 % RWE AG nosto 19,57 22,10 11 849 19 236 0,5 % -0,3 % -13,4 % 64,1 % 11,02 16,92 23,32 3,6 5,9 11,4 2,0 17,1 % SSE plc nosto 13,17 15,40 13 373 22 909-0,4 % -3,3 % -4,1 % -11,8 % 13,09 14,58 15,78 9,0 12,8 11,0 2,0 18,4 % F-Secure Oyj lasku 3,80 4,15 603 504 0,0 % -2,8 % -16,5 % 22,6 % 2,85 3,81 4,84 18,8 23,9 36,4 6,9 19,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % 0,9 % -14,0 % -8,7 % 77 % 74 % 61 % 63 % -1,6 % Symantec Corporation lasku 27,36 32,00 16 963 19 353-0,3 % -4,2 % -5,3 % 13,1 % 23,77 29,39 34,20 7,7 10,1 14,9 3,9 25,8 % Trend Micro Incorporated nosto 6 110 6 600 857 190 720 211-1,8 % -3,2 % 0,3 % 49,6 % 4 030,0 5 226,0 6 490,0 13,6 17,4 30,1 4,7 15,5 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

7.12.2017, 17 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Huhtamaki Oyj lasku 36,46 39,00 3 929 4 505 0,0 % -0,7 % -2,5 % 4,3 % 31,45 34,74 37,68 10,7 15,4 17,8 2,8 15,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % -1,9 % -7,5 % 1,0 % 0 % 9 % -6 % -46 % -13,1 % Amcor Ltd nosto 15,72 15,69 18 206 23 195 0,1 % 1,0 % 5,6 % 11,5 % 13,89 15,31 16,78 10,9 14,3 17,4 11,5 66,2 % Bemis Company, Inc. nosto 47,77 46,50 4 338 5 848-1,5 % 2,4 % 6,9 % -4,7 % 40,60 46,67 51,98 10,0 14,1 17,9 3,5 19,8 % Sealed Air Corporation nosto! 47,58 49,00 8 583 11 694-0,9 % 0,5 % 8,6 % 2,1 % 41,22 45,25 50,62 13,0 15,8 19,8 Sonoco Products Company nosto 54,69 54,00 5 436 6 533-0,9 % 3,1 % 5,8 % 3,4 % 47,10 51,73 55,77 9,1 13,5 18,0 2,9 16,1 % Winpak Ltd. lasku 47,83 54,74 3 109 2 642 0,0 % -1,1 % -2,2 % 4,0 % 44,54 52,22 61,43 10,5 12,9 22,2 2,7 12,2 % Kemira Oyj lasku 11,11 11,90 1 726 2 456 0,0 % 0,4 % -10,0 % -3,4 % 10,33 11,52 12,44 7,5 12,9 13,6 1,4 10,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 1,1 % -9,4 % -28,6 % -16 % -9 % -23 % -39 % -3,2 % Akzo Nobel N.V. lasku 73,03 75,78 18 396 20 431-0,2 % 1,9 % -1,2 % 34,5 % 56,99 69,57 83,09 9,1 12,7 17,2 3,2 18,4 % Ashland Global Holdings, Inc nosto 70,40 78,00 4 375 6 431-1,7 % -4,5 % 2,9 % 28,3 % 59,80 62,43 128,19 9,5 17,1 20,3 1,2 6,1 % BASF SE nosto 93,89 100,00 86 236 101 457-0,2 % 0,3 % -3,7 % 12,9 % 78,97 87,79 97,90 8,2 12,5 15,2 2,4 15,5 % Kesko Oyj Class B nosto! 43,91 47,00 4 379 4 426 0,0 % 2,9 % 1,8 % -6,5 % 41,51 44,82 48,59 9,4 13,3 17,5 2,1 11,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % 1,3 % 0,3 % -9,9 % 0 % 5 % 11 % -35 % -6,7 % Tokmanni Group Oyj nosto 6,99 9,00 411 525 0,0 % 3,6 % -2,2 % -17,2 % 6,66 8,41 11,13 8,0 10,6 11,7 2,4 20,3 % Axfood AB nosto 159,30 147,50 33 432 32 521 0,4 % 1,7 % 4,0 % 20,3 % 131,20 142,22 160,20 11,7 16,2 21,6 7,4 34,1 % ICA Gruppen AB lasku 305,30 280,00 61 410 71 487 0,5 % 1,2 % -1,5 % 13,5 % 266,00 303,60 341,00 11,0 15,0 17,4 1,9 10,8 % Kingfisher Plc nosto 3,35 3,25 7 258 6 950 1,3 % -0,4 % 5,9 % -3,3 % 2,70 3,21 3,70 6,6 8,8 12,7 1,0 8,3 % Kone Oyj Class B lasku 43,90 44,00 23 143 21 225 0,0 % 0,9 % -5,0 % 6,5 % 39,77 43,73 47,70 15,5 16,8 22,8 7,5 32,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % 1,9 % -2,1 % -16,6 % 8 % 5 % -12 % 14 % 7,5 % Schindler Holding AG Pref lasku 220,20 217,00 23 414 20 777-0,6 % -1,0 % -2,9 % 23,1 % 174,10 202,74 229,70 14,4 16,0 26,0 6,6 25,3 % Konecranes Oyj nosto 37,96 45,00 2 996 3 507 0,0 % 0,6 % -3,8 % 14,3 % 31,52 36,67 42,64 10,0 13,9 19,1 2,3 11,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % 2,2 % -1,1 % -19,1 % -11 % -12 % -49 % 2 % 1,4 % Cargotec Oyj Class B nosto 47,88 54,00 3 098 3 448 0,0 % -0,4 % -3,7 % 22,6 % 38,00 49,67 59,25 9,4 11,9 15,4 1,9 12,6 % Columbus McKinnon Corpor nosto 39,45 44,00 907 0,7 % -1,4 % 2,9 % 43,0 % 22,88 29,43 41,50 16,8 Manitowoc Company, Inc. nosto 39,28 38,50 1 382 1 547-3,0 % 0,4 % -3,3 % 63,4 % 21,00 27,91 42,12 15,4 25,8 119,4 2,2 1,8 % PALFINGER AG lasku 36,79 41,50 1 383 1 881 2,2 % -0,8 % -7,9 % 32,6 % 27,07 36,32 42,51 8,9 11,5 13,8 2,0 14,6 % Terex Corporation lasku 45,32 46,00 3 811 4 254-1,5 % -3,0 % -2,8 % 45,8 % 28,67 36,65 48,86 11,2 14,0 21,2 2,8 13,0 % TTS Group ASA nosto 4,15 359-0,7 % -4,8 % -1,2 % -6,5 % 3,28 3,86 4,69 Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä