FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Lyhyen ja pitkän aikavälin sijoittamisen yhdistäminen Suomen TOP-55 osakkeissa:

24.11.2017, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat eilen sivuttaisliikkeessä Euroopassa, euron vahvistumisen jatkuessa. Eilen raportoitu euroalueen ostopäällikköindeksit selvästi odotuksia vahvemmat ja työvoiman palkkaaminen oli kiivainta 17 vuoteen. Tänään makrokalenterissa Saksan IFO-indeksi sekä USA:n ostopäällikköindeksien ennakot. Osakefutuurit eilisillä tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin. Lyhyen ja pitkän aikavälin sijoittamisen yhdistäminen Suomen TOP-55 osakkeissa: Ostopaikkoja FIM-pisteytys ja RSI yhdistämällä: Nordea, Lehto, YIT, Cramo, Nokia, Orion, Outokumpu, Ramirent, Cargotec ja Sampo. Myyntipaikat: Basware, Fiskars, Suominen. Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 0,8 % 0,6 % 0,4 % 0,2 % 0,0 % -0,2 % -0,4 % -0,6 % -0,8 % -1,0 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 6 508,9-0,4 Europe STOXX 600 387,1 0,0 S&P 500 2 597,1 0,0 Nasdaq Composite 6 867,4 0,0 Shanghai 3 353,8 0,1 Hang Seng 29 866,2 0,5 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 EMU Euribor 12kk -0,186 0,000 USD Libor 3kk 1,462 0,000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,184-0,06 EUR / GBP 0,891 0,04 EUR / JPY 132,04 0,18 EUR / SEK 9,84 0,04 EUR / RUB 69,36 0,14 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,36 0,008 USA 10v 2,34 0,020 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 49,1 0,2 itraxx CDS Crossover 238,9-0,2 itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 431,2 0,0 Brent Crude Oil 63,5-0,1 Kulta 1 290,6-0,1

24.11.2017, 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat eilen sivuttaisliikkeessä Euroopassa ja aktiviteettia painoi eiliset juhlapyhät Yhdysvalloissa ja Japanissa. Euron vahvistuminen jatkui eilen ja se toimi vastapainona erittäin vahvalle makrodatalle euroalueelta. Euroalueen näkymiä tuki myös uutiset Saksan sosiaalidemokraattien osallistumisesta hallitusneuvotteluihin. Rautamalmin on noussut viime päivien aikana ja nousu jatkui aamulla Aasiassa. Aasian osakemarkkinat olivat aamulla myös loivassa nousussa. Eilen julkaistiin erittäin vahvat euroalueen ostopäällikköindeksit. Teollisuuden indeksi vahvistui tasolle 60,0 (odotus 58,2; edellinen 58,5). Taso on toiseksi korkein mittaushistoriassa ja se on ylitetty vain huhtikuussa 2000. Myös palvelualojen ostopäällikköindeksi ylitti odotukset nousten tasolle 56,2 (odotus 55,0; edellinen 56,0). Vahvasta vedosta kertoo myös yritysten työvoiman palkkaaminen, joka oli korkeimmalla tasolla 17 vuoteen, kun teollisuuden osalta tahti oli kiivain mittaushistoriassa ja palveluissa nähtiin voimakkain nousu vuosikymmeneen. Mielenkiintoista oli myös paineiden nousu korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2011 tärkeimpien hyödykkeiden hinnan nousun myötä sekä parantuneen kysynnän vetämänä. Kokonaisuudessa euroalueen näkymät ovat nyt erittäin vahvat ja inflaatiopaineita alkaa syntymään, mikä on linjassa meidän edellisviikolla julkaistujen sijoitussuosituskriteerien kanssa. Tänään raportoidaan lisää makrodataa euroalueelta, kun vuorossa on Saksan IFO-indeksi, jonka odotetaan pysyneen tasolla 116,7. USA:n ostopäällikköindeksien ennakon odotetaan nousseen teollisuuden osalta tasolle 55,0 (edellinen 54,6) ja palveluiden osalta pysyneen tasolla 55,3. Euroalueen ostopäällikköindeksit Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Nokia, Pihlajalinna, Thales. Endesa, AstraZeneca, Acerinox, Deere Laskut: Electricite de France, H&M, Caterpillar. Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

Lyhyellä aikavälillä vaarallinen -> 24.11.2017, 3 <- Osakkeen 14 päivän RSI -> <- 14 päivän RSI <50 eli ylimyyty 14 päivän RSI > 50 eli yliostettu -> Oikea osake oikeaan aikaan: Suomi TOP-55 FIMin Suomi -mallisalkun pisteytys sekä tekninen näkökulma yhdistettynä Suomi TOP-55 osakkeet pitkän ja lyhyen aikavälin potentiaalin mukaisessa järjestyksessä Ei mielenkiintoinen pitkällä eikä lyhyellä tähtäimellä Fiskars Stora Enso Neste Uponor Tikkurila Revenio Amer Sports Raisio Metsä Board Kemira Ahlstrom-Munksjö UPM Sanoma Outotec Olvi -100 % -80 % -60 % -40 % -20 % 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % Vaisala Technopolis Valmet Huhtamaki Metso Tieto SSAB Fortum 45% Wartsila L&T Tokmanni Konecranes Sampo Citycon DNA Ponsse Outokumpu Nokia F-Secure Pihlajalinna Telia Kesko 35% Caverion Ramirent Lehto Elisa Ei mielenkiintoinen Oriola Mielenkiintoinen Cargotec pitkällä tähtäimellä Kone pitkällä tähtäimellä Teknisesti ylimyyty Nokian Renkaat ja teknisesti Cramo Stockmann Suominen Basware Pitkällä aikavälillä mielestämme hyviä -> 75% 65% 55% Atria Finnair 25% Orion YIT <- Osakkeen pisteet FIM mallisalkkupisteytyksessä -> Mielenkiintoinen pitkällä tähtäimellä Teknisesti yliostettu Nordea Alma Media FIMin analyysi Olemme tarkastelleet FIMin Suomi -mallisalkun pisteytystä suhteessa markkina-ajoitukseen. Ajoituksessa on käytetty RSI 14 -päivän (Relative Strenght Index) -indikaattoria, joka mittaa teknisesti onko osake yliostettu tai ylimyyty lyhyellä aikavälillä. Tarkoituksena on löytää perusteiltaan hyviä osakkeita, jotka ovat juuri nyt ylimyytyjä RSI:n mukaan. Vastaavasti vaarallisia osakkeita mielestämme ovat huonosti pisteitä saaneet osakkeet, jotka ovat tällä hetkellä yliostettuja. FIMin Suomi -mallisalkun (päivitetty 16.11.2017) TOP-5 osakkeet oheisessa graafissa lihavoitu sinisellä ja TOP 6-10 vain sinisellä. Vastaavasti BOTTOM-5 osakkeet ovat lihavoitu punaisella ja BOTTOM 6-10 vain punaisella. Näkemys: FIMin mallisalkkupisteytyksessä hyvin pärjänneitä sekä teknisesti halpoja (RSI < 50% eli ylimyytyjä) osakkeita ostettavaksi tällä hetkellä mielestämme olisivat seuraavat osakkeet: Nordea, Lehto, YIT, Cramo, Nokia, Orion, Outokumpu, Ramirent, Cargotec ja Sampo. Mielestämme nyt olisi hyvä aika myydä pois seuraavat heikosti FIMin mallisalkkupisteytyksessä pisteitä saaneet osakkeet, jotka lisäksi näyttävät teknisesti kalliilta (RSI > 50% eli yliostettuja): Basware, Fiskars ja Suominen. Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM)

24.11.2017, 4 NDA1V-FI 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E Liikevaihto 2 461 2 407 2 373 2 507 EBIT 1 215 1 116 1 169 1 101 Tulos-ennen-veroja 1 102 1 010 1 090 1 030 Nettotulos 844,0 743,0 832,0 770,0 EPS 0,21 0,18 0,21 0,20 EPS ilman kertaeriä 0,21 0,19 0,21 0,20 Ostopaikka: Nordea Nordea - Tekninen kuva ja ennusteet NDA1V-FI 2015 2018E EV / Liikevaihto #N/A #N/A #N/A #N/A EV / EBITDA #N/A #N/A #N/A #N/A EV / EBIT #N/A #N/A #N/A #N/A P / S 3,9 4,0 4,1 4,0 P / E 10,8 11,3 12,4 11,2 PEG 6,0-2,8-1,3 1,1 P / BV 1,3 1,2 1,2 1,2 P / kiinteän omais. BV 1,4 1,4 1,4 1,3 ROE 11,9 10,9 9,7 10,6 ROA 0,6 0,6 0,5 0,6 Omavaraisuusaste% 4,8 5,3 5,4 5,4 Nettovelat / EBITDA #N/A #N/A #N/A #N/A EPS 0,91 0,87 0,79 0,88 EPS ilman kertaeriä 0,91 0,87 0,79 0,87 Osinko per osake 0,64 0,65 0,67 0,71 Osinkotuotto% 6,5 6,6 6,8 7,2 Payout% 70,3 74,7 84,8 80,8 BV per osake 7,66 8,01 8,14 8,32 Kiinteän BV per osake 6,90 7,07 7,16 7,33 Liikevaihto 10 140 9 927 9 745 9 947 Myyntikate #N/A #N/A #N/A #N/A EBITDA #N/A #N/A #N/A #N/A EBIT 5 183 5 126 4 610 4 989 Tulos-ennen-veroja 4 704 4 625 4 214 4 608 Nettotulos 3 662 3 766 3 186 3 527 Nettotulos ilman k.eriä 3 662 3 533 3 248 3 547

24.11.2017, 5 CRA1V-FI 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E Liikevaihto 162,9 178,0 191,9 194,5 EBIT 18,9 27,0 39,2 33,1 Tulos-ennen-veroja 16,0 23,8 36,8 30,0 Nettotulos 12,6 18,8 29,8 23,6 EPS 0,28 0,42 0,67 0,53 EPS ilman kertaeriä 0,28 0,42 0,66 0,52 Ostopaikka: Cramo Cramo - Tekninen kuva ja ennusteet CRA1V-FI 2015 2018E EV / Liikevaihto 1,8 1,7 1,6 1,6 EV / EBITDA 6,4 5,5 5,1 4,8 EV / EBIT 15,1 12,2 10,1 9,6 P / S 1,2 1,1 1,1 1,1 P / E 15,6 10,8 9,7 9,3 PEG 2,6 0,2 0,8 2,2 P / BV 1,6 1,6 1,4 1,3 P / kiinteän omais. BV 2,4 2,2 1,9 1,7 ROE 10,5 14,5 14,8 14,3 ROA 4,6 5,9 6,9 6,9 Omavaraisuusaste% 45,2 45,0 46,8 48,9 Nettovelat / EBITDA 2,0 1,8 1,6 1,5 EPS 1,17 1,69 1,89 1,97 EPS ilman kertaeriä 1,17 1,69 1,89 1,97 Osinko per osake 0,65 0,75 0,85 0,90 Osinkotuotto% 3,6 4,1 4,7 4,9 Payout% 55,6 44,4 45,0 45,7 BV per osake 11,09 11,63 12,78 13,80 Kiinteän BV per osake 7,60 8,30 9,50 10,70 Liikevaihto 667,9 712,3 727,0 741,0 Myyntikate 482,5 712,0 726,0 745,0 EBITDA 186,0 218,7 233,0 240,5 EBIT 78,3 98,7 117,5 121,0 Tulos-ennen-veroja 64,0 86,9 106,0 108,6 Nettotulos 49,8 68,6 84,4 86,8 Nettotulos ilman k.eriä 52,5 75,5 84,6 88,5

24.11.2017, 6 NOKIA-FI 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E Liikevaihto 5 378 5 619 5 537 6 309 EBIT 341,0 574,0 668,0 812,5 Tulos-ennen-veroja 251,0 514,0 606,0 775,0 Nettotulos 196,0 449,0 514,0 546,0 EPS 0,03 0,08 0,09 0,10 EPS ilman kertaeriä 0,03 0,08 0,09 0,10 Ostopaikka: Nokia Nokia - Tekninen kuva ja ennusteet NOKIA-FI 2015 2018E EV / Liikevaihto 1,4 0,8 0,9 1,0 EV / EBITDA 8,1 7,2 7,2 7,5 EV / EBIT 8,7 9,0 9,1 9,4 P / S 2,0 1,1 1,1 1,1 P / E 11,9 19,4 14,2 15,5 PEG 0,8-0,5 0,4-1,8 P / BV 1,6 1,2 1,4 1,5 P / kiinteän omais. BV 1,9 1,7 2,1 2,3 ROE 13,6 6,3 9,7 9,4 ROA 6,8 2,8 4,0 3,7 Omavaraisuusaste% 50,1 44,8 41,3 41,3 Nettovelat / EBITDA -3,6-1,9-1,1-1,0 EPS 0,36 0,22 0,30 0,28 EPS ilman kertaeriä 0,36 0,22 0,30 0,27 Osinko per osake 0,26 0,17 0,19 0,19 Osinkotuotto% 6,1 4,0 4,5 4,5 Payout% 72,2 77,3 63,3 69,0 BV per osake 2,65 3,50 3,11 2,94 Kiinteän BV per osake 2,30 2,51 2,06 1,88 Liikevaihto 12 499 23 614 22 863 22 158 Myyntikate 5 827 9 589 9 544 9 266 EBITDA 2 132 2 743 3 013 2 947 EBIT 1 994 2 172 2 392 2 350 Tulos-ennen-veroja 1 804 1 944 2 153 2 097 Nettotulos 1 427 1 275 1 684 1 523 Nettotulos ilman k.eriä 1 430 1 275 1 684 1 523

24.11.2017, 7 Lähde: Bloomberg Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 24.11.2017 11:00 Saksa / IFO business climate 116,7 116,7 27.11.2017 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 23,1 27.11.2017 17:00 USA / New home sales -6,5 18,9 28.11.2017 17:00 USA / Consumer confidence 123,5 125,9 29.11.2017 12:00 Euroalue / Consumer confidence 0,1 29.11.2017 15:30 USA / GDP (QoQ) 3,2 3,0 29.11.2017 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 1,5 29.11.2017 RPC Group (Huhtamaki) 0,32 30.11.2017 3:00 Kiina / PMI 51,5 51,6 30.11.2017 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0,9 30.11.2017 15:30 USA / Initial jobless claims 239 30.11.2017 15:30 USA / Personal spending 0,2 1,0 30.11.2017 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -11,0 30.11.2017 15:30 USA / Private income 0,3 0,4 30.11.2017 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 62,0 66,2 1.12.2017 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 60,0 1.12.2017 17:00 USA / Construction spending 0,5 0,3 1.12.2017 17:00 USA / ISM manufacturing 58,3 58,7 4.12.2017 17:00 USA / Durable goods orders -1,2 4.12.2017 12:00 Euroalue / PPI 2,9 4.12.2017 17:00 USA / Factory orders 1,4 5.12.2017 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 57,5 5.12.2017 12:00 Euroalue / GDP (QoQ) 0,6 5.12.2017 17:00 USA / ISM non-manufacturing 59,0 60,1 5.12.2017 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 3,7 6.12.2017 08:00 Clas Ohlson (Kesko) 1,78 1,22 8.12.2017 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto 0,5 8.12.2017 15:30 USA / Nonfarm payrolls 198 261,0 8.12.2017 15:30 USA / Unemployment rate 4,1 4,1 8.12.2017 17:00 USA / U. of Michigan confidence 98,5 9.12.2017 3:30 Kiina / CPI (YoY) 1,9 12.12.2017 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 18,7 12.12.2017 USA / PPI excl. food and energy (MoM) 13.12.2017 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0,2 13.12.2017 21:00 USA / FOMC korkopäätös 1,50 1,25

24.11.2017, 8 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 9 517,1-0,4-0,3-1,8 0,3 12,4 Automobiles & Parts 609,1 0,1 1,2 0,8 12,5 21,7 iboxx Europe 227,2 0,0 0,1 0,4 0,7 3,3 OMX Helsinki Portfolio 6 508,9-0,4-0,3-1,8 1,2 13,1 Banks 180,3-0,2-0,4-3,8-0,6 13,5 iboxx Europe HY 192,6 0,0 0,2-0,1 1,0 6,8 OMX Stockholm 30 1 612,6-0,3-1,3-2,8 4,7 8,6 Basic Resources 446,6 0,3 3,0-0,3 4,9 12,2 Financials, Senior 225,9 0,0 0,1 0,4 0,4 2,4 OBX 736,6-0,4 0,3 1,1 11,3 25,0 Chemicals 960,0-0,1 0,4-0,5 8,2 19,6 Financials, Subordinated 269,2 0,0 0,3 0,7 1,9 9,4 Construction & Materials 463,1 0,3 0,3-1,5 4,1 13,8 Non-Financials 235,1 0,0 0,1 0,4 0,7 2,8 Euro STOXX 50 3 572,1 0,3 0,2-1,8 3,9 17,5 Financial Services 477,9-0,2 0,4-2,1 3,0 16,8 Autos 209,6 0,0 0,1 0,5 1,5 3,2 Europe STOXX 600 387,1 0,0 0,6-1,1 3,5 13,2 Food & Beverage 674,4 0,4 1,1 0,9 3,4 16,4 Industrials 235,8 0,0 0,1 0,5 0,5 2,2 DAX 13 008,6 0,0-0,3-0,9 6,9 21,7 Health Care 733,5 0,0 1,7 0,1 0,8 8,6 Consumer 224,7 0,0 0,0 0,3 0,4 2,3 FTSE 100 7 417,2 0,0 0,4-0,9 0,2 8,6 Household Goods 850,5 0,2 0,9-1,4 1,7 16,2 Energy 225,6 0,0 0,1 0,5 1,0 4,1 Industrial Goods & Serv. 530,6 0,2 0,2-1,8 6,5 19,0 Telecom Services 254,6 0,0 0,1 0,4 0,7 2,9 S&P 500 2 597,1 0,0 0,4 1,4 6,3 17,8 Insurance 287,1-0,3-0,2-2,1 2,7 11,9 Nasdaq Composite 6 867,4 0,0 1,1 4,7 9,6 27,6 Media 270,2 0,2 2,2 0,0 3,5 3,3 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 309,7-0,1 1,3-0,2 9,0 5,8 itraxx CDS Europe (IG) 49,1 0,2-3,1-4,4-7,3-32,1 Shanghai 3 353,8 0,1-0,9-1,8-0,3 2,8 Real Estate 172,8 0,2-0,4 2,8 3,3 8,4 itraxx CDS Crossover (HY) 238,9-0,2-5,9 0,5-4,6-102,5 Hang Seng 29 866,2 0,5 2,3 5,0 7,2 31,4 Retail 297,0-0,3 0,3-3,0 0,6-3,9 Financials, Senior 48,3-0,2-4,2-7,7-7,1-60,2 Nikkei 22 550,9 0,1 0,7 2,5 15,9 22,7 Technology 458,5 0,3 1,1 1,9 10,7 31,1 Financials, Subordinated 113,9-0,7-11,5-11,6-13,4-130,7 RTSI($) 1 157,0-0,1 2,2 3,4 8,3 13,6 Telecom 278,4-0,1-0,5-2,1-2,8 1,0 Travel & Leisure 253,3-0,2-1,2-0,6 4,4 11,9 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 298,4-0,4-1,1-1,9-1,0 16,1 CDX USA, IG 52,8 0,0-2,9-1,2-7,3-21,0 S&P 500 2 596,9 0,1 0,8 0,7 6,4 CDX USA, HY 317,1 0,0-7,8 2,7-17,6-77,8 Nasdaq 100 6 391,8 0,0 1,2 2,8 9,2 S&P 500 Euro STOXX 50 3 570,0 0,1 0,7-2,1 4,8 Energy 498,6 0,0 0,9 0,0 8,0-6,8 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 13 019,5 0,2 0,2-1,5 7,4 Materials 366,2 0,0 0,5-1,7 7,5 18,3 CDX Asia, IG 76,1-1,1-4,2 2,0-3,7-50,4 Industrials 601,8 0,0 0,7-1,8 4,8 11,9 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 750,7 0,0 1,4 3,7 6,6 14,3 VIX (S&P 500) 9,9 0,0-1,9-1,4-1,4-2,6 Consumer Staples 564,3 0,0-0,4 2,3 0,5 8,4 VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Health Care 942,7 0,0 0,0-0,8 3,5 18,1 VSTOXX (STOXX 50) 12,7-0,1-2,3-0,2-2,6-7,3 Financials 434,9 0,0 0,2-2,3 5,9 17,2 Info tech 1 116,9 0,0 0,5 5,7 12,8 39,3 Telecom Services 148,2 0,0 2,8-1,0-6,8-9,8 Lähde: Bloomberg Utilities 281,6 0,0-0,8 1,5 1,2 19,9

24.11.2017, 9 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0,359-0,001-0,001 0,005-0,001-0,007 Suomi 5v -0,24 0,017 0,01-0,03-0,06 0,11 CRB Commodity 431,2 0,0 0,6 0,3-1,0 3,4 EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 0,000 0,002 0,000-0,015 Saksa 2v -0,69 0,005 0,02 0,08 0,05 0,05 CRB Food 347,9 0,0 0,9 0,1 1,7 5,5 EMU Euribor 12kk -0,186 0,000 0,006-0,003-0,027-0,107 Saksa 5v -0,32 0,006 0,03 0,03 0,01 0,11 CRB Metals 871,0 0,0 0,7-1,0-2,6 11,4 Saksa 10v 0,36 0,008-0,01-0,03-0,02 0,12 Baltic Dry Index 1 445 2,3 6,2-7,1 19,5 20,3 USA 2v 1,74 0,013 0,02 0,15 0,41 0,62 Energia (USD) USA 5v 2,06 0,022 0,01 0,04 0,32 0,23 Brent Crude Oil 63,5-0,1 1,2 5,6 23,6 21,3 USD Libor 3kk 1,462 0,000 0,027 0,084 0,145 0,525 USA 10v 2,34 0,020-0,01-0,07 0,18-0,02 Natural Gas USA 2,92-1,7-5,8-1,6-8,0-14,3 Hiili, Rotterdam 94,1 0,2 0,2 2,1 10,4 8,6 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 26,3 0,7-1,5-4,0-1,5 25,0 EUR / USD 1,184-0,06 0,46 2,03-1,13 11,85 Saksa 2v (Schatz) 112,2-0,01-0,1-0,1-0,1-0,1 CO2 2011 ECX (EUR) 7,5-0,9 0,7-2,0 36,7 40,8 EUR / GBP 0,891 0,0-0,2 0,8-3,8 4,9 Saksa 5v (Bobl) 131,6-0,02-0,1-0,1-1,5 0,2 Metallit (USD) EUR / CHF 1,164 0,0-0,2 0,5 1,7 8,3 Saksa 10v (Bund) 163,0-0,06 0,1 0,6-2,0 1,6 Ruostumaton teräs 1 085 0,0-0,5 0,5 2,8-2,3 EUR / JPY 132,04 0,2-0,1 0,1 0,9 10,2 Alumiini 2 102 0,3 0,5-3,6 2,2 18,6 USD / CNY 6,60 0,2-0,4-0,8-0,2-4,6 Korkoerot Ferrokromi 2,27 0,0 0,7 0,2 11,6 11,9 USD / JPY 111,49 0,2-0,5-1,9 2,1-1,5 Saksa 10v-2v 1,05 0,00-0,03-0,11-0,08 0,06 Nikkeli 11 884 0,8 5,1 1,4 3,9 2,9 GBP / USD 1,330-0,1 0,6 1,3 2,8 6,6 USA 10v-2v 0,60 0,01-0,02-0,22-0,23-0,64 Kupari 316 0,8 3,1 1,9 3,2 18,5 EUR / SEK 9,84 0,0-1,0 1,4 3,2 0,4 Saksa-USA 10v -1,98-0,01 0,00 0,04-0,20 0,13 Sinkki 3 259 0,3 3,0-0,2 6,5 20,0 EUR / NOK 9,64 0,0-0,8 1,9 3,8 6,0 Palladium 1 006 0,4 2,1 3,9 8,1 36,4 EUR / PLN 4,21 0,0-0,6-0,9-0,9-4,8 Inflaatio-odotukset Platina 940-0,1-1,6 3,2-5,0 3,5 EUR / RUB 69,36 0,1-0,3 2,8-0,9 0,9 Ranska 10v 1,27-0,10-0,12-0,08 0,10-0,16 Hopea 17,1-0,1-1,6 2,1-2,0 3,8 USA 10v 1,86 0,00-0,01-0,04 0,10-0,06 Kulta 1 291-0,1-0,3 1,3-1,4 9,0 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD) EUR / USD 6,2 0,0-0,1-0,5-1,4-3,2 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 345,3 0,0 0,7-1,0 2,8-1,1 EUR / GBP 7,4 0,0-0,4-0,1-0,5-2,8 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 422,8 0,0-1,1-1,1 5,7 6,8 EUR / CHF 5,5 0,0 0,0-0,5-1,8-0,9 Saksa 5v 10,2 0,7 0,1-1,4-3,1-12,6 Soija 997,3 0,0 0,7 2,3 6,6-4,7 EUR / JPY 7,6-0,1 0,0-0,2-1,1-3,7 USA 5v #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Sokeri 394,8 0,0 0,3 3,6 2,6-25,2 USD / JPY 8,0-0,2-0,3-0,5-0,5-4,5 Espanja 5v 59,3-0,3-10,4-8,9-10,5-24,1 Puuvilla 70,7 0,0 1,4 3,7 0,6-2,6 EUR / SEK 6,3-0,1-0,1 0,8 0,3-0,9 Italia 5v 118,0 0,4-5,4-11,9-27,2-55,9 NBSK sellu 959,5 0,0 0,0 4,3 7,7 18,7 EUR / NOK 6,7-0,1 0,0 0,7 0,3-1,4 Belgia 5v 16,0-0,3-0,2-1,2-1,3-15,9 Sanomalehtipaperi (EUR) 425,1 0,0-0,2-0,1-0,3-0,3 EUR / RUB 12,4-0,1-0,4 0,6 0,3-3,8 Ranska 5v 16,7-0,7-1,6-3,9-4,0-23,0 Luonnon kumi (YEN) 183,6 4,7 1,4-5,8-13,6-20,3 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0-2,3

24.11.2017, 10 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2017 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2,3 2,2 2,0 1,8 1,5 USA (teollisuus) 58,7 60,8 58,8 56,3 54,8 52,0 USA 2,2 2,2 2,2 2,1 2,2 2,2 Euroalue 2,5 2,3 2,0 1,9 1,7 Euroalue (teollisuus) 60,0 58,5 58,1 57,4 57,0 53,7 Euroalue 2,2 2,2 2,1 2,0 1,7 1,3 Japani 1,7 1,0 0,7 1,6 0,9 Japani (teollisuus) 53,8 52,8 52,9 52,2 53,1 51,3 Japani 1,5 1,5 1,5 1,4 1,2 0,8 Kiina 6,8 6,9 6,9 6,8 6,7 Kiina (teollisuus) 51,6 52,4 51,7 51,4 51,2 51,2 Kiina 6,8 6,8 6,7 6,7 6,6 6,4 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 98,5 100,7 95,1 96,8 97,1 93,8 BKT ennuste 2018 USA 2,0 2,2 1,9 1,7 2,2 1,6 Euroalue 0,1-1,1-1,2-1,5-3,3-6,2 USA 2,5 2,4 2,3 2,3 2,3 2,2 Euroalue 1,4 1,5 1,5 1,3 1,9 0,5 Japani 44,5 43,9 43,3 43,8 43,2 42,4 Euroalue 1,9 1,8 1,8 1,7 1,6 1,5 Japani 0,7 0,7 0,7 0,4 0,4 0,1 Kiina 118,6 118,6 114,7 114,6 116,4 107,2 Japani 1,2 1,1 1,1 1,0 0,9 0,7 Kiina 1,9 1,6 1,8 1,4 1,2 2,1 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,4 6,4 6,4 6,4 6,3 6,0 USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,0 Työttömyysaste Euroalue 2,2 2,2 2,2 2,2 2,0 1,2 Inflaatio ennuste 2017 USA 4,1 4,2 4,4 4,3 4,4 4,8 Japani 1,7 1,7 1,7 1,7 1,7 0,9 USA 2,1 2,1 2,0 2,0 2,4 2,3 Euroalue 8,9 8,9 9,0 9,0 9,2 9,8 Kiina 7,1 7,1 6,9 6,7 6,4 6,6 Euroalue 1,5 1,5 1,5 1,5 1,6 1,3 Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 2,8 3,0 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,5 0,5 0,5 0,5 0,6 0,5 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 5,0 5,1 5,3 5,6 6,0 7,6 Kiina 1,6 1,7 1,7 1,7 2,0 2,1 Euroalue 5,3 5,3 5,4 4,9 5,0 4,6 Ohjauskorot Japani 4,1 4,0 4,0 4,0 3,9 3,6 Työttömyys ennuste 2017 USA 1,25 1,25 1,25 1,25 1,00 0,50 Kiina 8,8 9,2 8,9 9,2 10,5 11,6 USA 4,4 4,4 4,4 4,4 4,5 4,7 Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 9,1 9,2 9,2 9,2 9,4 9,8 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 4,6 4,8 3,5 3,7 4,5 3,7 Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 3,0 3,0 Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 3,7 3,7 2,3 2,3 2,8 2,9 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1 4,1 Japani 2,3 2,3 1,8 1,8 3,2-0,2 Kiina 10,0 10,3 10,1 10,4 10,7 10,0 Teollisuustuotanto USA 2,9 2,1 1,5 1,9 2,1-0,8 Euroalue 3,3 3,3 3,9 3,7 1,2 0,7 Japani 2,6 2,6 5,3 4,7 5,7-1,2 Kiina 6,2 6,6 6,0 6,4 6,5 6,1 Lähde: Bloomberg

24.11.2017, 11 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 18,0x 21,0x 2,4x 2,4 % Autoteollisuus STOXX 600 8,7x 9,5x 1,3x 3,1 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,1 % 704,2x 0,5 % Suomi HEX 25 17,2x 19,7x 2,2x 4,0 % Pankit STOXX 600 12,4x 20,3x 0,9x 4,2 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,6 % 39,2x 0,5 % Ruotsi OMX 30 17,3x 17,0x 2,3x 3,7 % Perusraaka-aineet STOXX 600 12,4x 14,3x 1,6x 3,4 % Pohjoismaat VINX 30 17,1x 19,2x 2,4x 3,7 % Kemikaalit STOXX 600 18,4x 20,6x 2,7x 2,7 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 14,7x 19,1x 1,9x 2,8 % Rakennus STOXX 600 18,8x 21,1x 2,1x 2,7 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,3 % 23,5x 2,2 % Eurooppa STOXX 600 16,2x 20,4x 1,9x 3,4 % Rahoitus STOXX 600 16,9x 12,3x 1,7x 3,2 % Euroalue STOXX 50 15,5x 18,6x 1,7x 3,4 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 23,0x 27,2x 3,7x 2,6 % USA S&P 500 19,5x 21,9x 3,2x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX 600 17,3x 24,7x 3,7x 2,9 % Japani Nikkei 19,1x 19,3x 1,9x 1,7 % Kulutustavarat STOXX 600 19,3x 21,8x 4,9x 2,9 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 19,4x 23,2x 3,5x 2,5 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 13,0x 13,3x 1,2x 4,6 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 14,3x 16,0x 1,8x 2,4 % Media STOXX 600 16,3x 34,0x 3,2x 3,4 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,9x 15,7x 1,8x 2,3 % Öljy ja kaasu STOXX 600 17,3x 24,2x 1,3x 4,6 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11,8x 14,0x 1,5x 2,9 % Kiinteistöt STOXX 600 19,5x 8,3x 1,1x 3,8 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15,7x 18,5x 1,9x 2,6 % Vähittäismyynti STOXX 600 17,8x 20,8x 2,4x 3,1 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 13,6x 14,2x 1,8x 3,2 % Teknologia STOXX 600 24,5x 44,4x 3,7x 1,5 % Afrikka MSCI EFM Afr. 18,0x 22,6x 2,4x 2,8 % Telekommunikaatio STOXX 600 16,4x 24,9x 1,7x 4,8 % Kiina Shanghai Comp. 14,8x 16,9x 1,8x 1,9 % Matkustus STOXX 600 14,6x 17,6x 2,8x 2,5 % Venäjä RTSI $ 7,4x 8,3x 0,9x 5,2 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,6x 23,2x 1,6x 5,0 % Brasilia Bovespa 14,3x 18,7x 1,7x 2,8 % USA Intia Sensex 22,0x 24,2x 3,0x 1,4 % Rahoitus S&P 500 16,3x 16,7x 1,5x 1,7 % Kulutustavarat S&P 500 21,1x 22,5x 5,2x 1,4 % Päivittäistavarat S&P 500 20,4x 21,3x 5,3x 2,8 % Energia S&P 500 34,0x 39,3x 1,9x 2,9 % Terveydenhuolto S&P 500 17,4x 20,8x 3,9x 1,6 % Teollisuus S&P 500 20,0x 20,5x 4,5x 2,1 % Teknologia S&P 500 19,5x 24,8x 5,5x 1,3 % Perusteollisuus S&P 500 20,6x 22,9x 2,9x 1,9 % Telekommunikaatio S&P 500 12,0x 13,8x 2,4x 5,6 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 19,2x 19,7x 2,1x 3,3 %

24.11.2017, 12 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,16 100,65 100,70 - - / BBB Stable 63 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,10 105,22 105,36 - - / - - 81 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,25 103,61 103,73 A2u Stable / A Stable 46 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,16 107,97 108,07 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 53 750 Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,13 105,97 106,14 Baa2 /*- - / BBB /*- - 60 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,10 103,31 103,54 Baa2 Stable / BBB- Stable 65 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,04 104,08 104,24 Baa2 Stable / BBB+ Stable 69 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,07 105,00 105,22 Baa2u Stable / NR Stable 68 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,12 104,79 104,98 Baa1 Stable / BBB+ - 63 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,05 109,25 109,49 Baa1 Neg / BBB Stable 76 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,09 106,38 106,65 Baa2 Stable / BBB- Stable 76 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,20 107,71 107,99 Baa2 Stable / BBB+ Stable 84 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,19 107,52 107,83 - - / BBB Stable 82 350 Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,21 104,81 105,06 Baa2 /*- - / BBB /*- - 82 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,55 112,97 113,41 Baa3 Stable / BBB- Stable 103 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,40 103,27 103,62 - - / BBB Stable 86 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,17 111,40 111,74 A3 Stable / A Stable 59 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,35 110,23 110,51 Baa1 Stable / A- - 74 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,59 107,49 107,79 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 97 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,27 111,17 111,57 Baa2 Stable / - - 63 750 Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,56 110,11 110,54 Baa1 Neg / BBB+ Stable 84 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 0,87 107,93 108,55 Baa3 Stable / BBB Neg 112 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,49 118,20 118,79 NR Pos / AA- Stable 66 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,52 130,00 130,59 A3 Stable / BBB+ Stable 67 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,69 116,09 116,53 Aa3 Stable / A+ Pos 66 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,15 116,31 117,05 Baa1 Stable / A- Neg 83 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable #N/A N/AEUR - - - - - / - - 4,50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3,875 EUR - 99,85 100,18 WR Stable / NR Stable Applicable 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,73 108,12 108,23 Aa1 Stable / AA+ Stable -2 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3,375 EUR -0,62 109,51 109,60 Aa1 Stable / AA+ Stable 7 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3,500 EUR -0,48 113,47 113,61 Aa1 Stable / AA+ Stable 9 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,16 128,83 129,01 Aa1 Stable / AA+ Stable 14 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2,750 EUR 0,50 122,89 123,13 Aa1 Stable / AA+ Stable 11 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0,750 EUR 0,76 99,64 99,86 Aa1 Stable / AA+ Stable 19 4501 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2,625 EUR 1,06 133,40 133,71 Aa1 Stable / AA+ Stable 6 4503 Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,58 102,24 102,40 - - / - - 132 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,17 107,86 108,23 Ba1 Stable / BB+ Stable 63 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,39 105,10 105,69 Ba1 Stable / BB+ Pos 48 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,41 104,99 105,17 - - / - - 114 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR 0,01 104,31 105,28 - - / BB- Stable 101 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,08 103,48 103,60 - - / - - 80 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR - - - WR Pos / B- - - 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,22 103,66 103,88 - - / - - 96 150 Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR -0,05 107,04 107,32 - - / - - 71 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR 4,41/-0,15 103,29 103,86 Ba3 Stable / - - 531 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,46 105,84 106,23 - - / - - 125 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,19 106,09 106,59 - - / - - 101 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR 2,69/129,56 96,95 98,34 Caa2 Stable / D - 1422 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,32/-7,32 103,40 104,21 - - / - - 523 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,38 106,67 106,96 - - / - - 112 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,25 107,25 107,64 - - / - - 99 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR - / NR - - 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 2,14/-0,25 103,62 103,87 - - / - - 285 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,17 103,65 104,25 - - / - - 292 150 Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 4,59/5,3 102,11 102,82 - - / - - Applicable 115 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,74 106,42 106,89 - - / - - 139 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 3,96/2,53 107,84 108,86 - - / - - 469 100 Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,32/1,26 103,14 103,91 - - / - - 182 200 Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,45/6,79 101,00 101,43 - - / - - Applicable 210 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,55/1,12 107,83 108,75 Ba3 Stable / - - 528 250 Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,26 104,06 104,56 - - / - - 175 150 Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,59/1,55 102,78 103,31 - - / - - 206 110 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 0,97 106,17 106,52 - - / - - 135 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1,07/1,03 105,04 105,63 Ba2 Pos / BB+ Stable 137 300 Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 4,2/4,82 100,57 101,45 B2 Stable / B Stable 459 340 Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,14 98,04 98,49 Ba2 Neg / BB+ Stable 231 500 Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,67/1,66 101,51 101,97 Ba1 Stable / BB+ Stable 184 750 Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 1,95/1,93 101,95 102,51 - - / - - 213 100 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Call 0,891 EUR 0,96/27,88 91,52 92,45 Baa3 Stable / NR Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,54/0,22 101,96 102,35 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,44/-0,45 102,52 103,11 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 10,56/2,55 108,85 110,85 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,7/1,08 107,32 107,74 Baa3 Stable / BBB- - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,11/2,58 113,41 114,47 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,28/3,92 108,87 110,54 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,77/1,78 114,70 115,32 Baa3 Stable / BBB- - 600 Orsted A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,29/2,06 121,16 121,86 Baa3 Stable / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.) Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

24.11.2017, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A nosto 9,25 10,50 637 1,0 % 0,9 % -1,5 % -2,8 % 8,76 9,48 10,95 11,8 1,0 8,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % 3,4 % 6,8 % -1,8 % 1 % -28 % -3,5 % Nordea Bank AB lasku 96,95 112,82 391 428-0,6 % -2,5 % -12,0 % -1,1 % 94,75 105,40 115,70 11,3 1,2 10,5 % Danske Bank A/S nosto 235,30 280,50 218 749 0,2 % 0,0 % -6,3 % 13,4 % 202,40 240,05 259,50 10,6 1,3 12,5 % Skandinaviska Enskilda Bank nosto 98,05 111,00 215 123-0,7 % -2,9 % -6,9 % 4,3 % 90,10 101,91 109,00 11,9 1,4 12,0 % Svenska Handelsbanken AB nosto 112,60 115,00 217 581-1,1 % -4,2 % -7,5 % -12,6 % 112,50 123,68 136,30 13,3 1,5 11,4 % Swedbank AB Class A lasku 195,00 224,50 220 628-0,4 % -3,3 % -8,7 % -9,3 % 193,20 214,63 232,40 11,3 1,6 14,0 % Alma Media Oyj nosto 7,48 7,40 611 633 2,6 % 8,4 % 14,2 % 45,2 % 4,82 5,91 7,48 8,6 11,0 15,7 3,8 24,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,8 % 6,4 % 6,1 % -14,0 % -25 % -26 % -28 % 4 % 5,9 % Sanoma Oyj lasku 10,48 10,50 1 636 2 121 1,1 % 2,4 % 11,6 % 35,8 % 7,55 8,45 10,71 6,4 11,7 13,4 3,0 22,6 % Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,42 73 2,1 % 0,6 % 9,6 % 28,1 % 2,52 3,05 3,64 Modern Times Group MTG A nosto 321,90 335,00 21 487 23 181-0,8 % 4,1 % -1,8 % 37,3 % 231,60 290,18 332,90 11,8 14,0 19,6 3,9 19,8 % North Media A/S nosto 36,50 738-1,4 % 5,5 % 11,3 % 170,4 % 12,10 21,82 41,70 Schibsted Asa Class A lasku 229,90 282,50 48 677 53 352-6,7 % -2,8 % 10,0 % 24,5 % 172,30 208,03 259,50 16,2 19,1 32,7 4,0 12,3 % Amer Sports Oyj Class A nosto 21,35 24,00 2 541 3 024 0,1 % 5,2 % 2,1 % -15,6 % 19,81 22,64 26,16 10,1 13,2 16,3 2,3 14,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 2,8 % 3,6 % -27,3 % -34 % -41 % -52 % -50 % -2,7 % adidas AG lasku 183,10 203,50 38 025 38 192-2,4 % -1,6 % -2,2 % 31,7 % 136,75 172,81 202,10 13,6 16,6 23,2 4,5 19,5 % NIKE, Inc. Class B nosto 59,07 60,00 97 049 95 368-0,5 % 4,3 % 11,3 % 14,2 % 50,06 54,61 60,53 16,7 19,3 23,9 8,1 33,6 % PUMA SE nosto 383,00 385,00 5 752 5 329-1,4 % 1,3 % 9,8 % 58,5 % 222,15 320,89 395,75 13,7 16,9 30,7 2,8 9,3 % Under Armour, Inc. Class A lasku 13,09 12,00 5 435 6 205 1,9 % 5,5 % -25,1 % -57,5 % 11,40 20,88 33,45 17,0 36,4 58,7 2,6 4,5 % Basware Oyj lasku 44,40 41,25 641 659-1,5 % -2,3 % 7,0 % 23,3 % 31,96 37,59 45,45 61,9 5,3-1,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % -7,0 % 11,8 % 13,8 % n.a. n.a. n.a. -52 % 10,1 % Coupa Software, Inc. nosto 34,40 38,00 1 844 1 637-0,3 % 4,7 % -4,8 % 9,5 % 22,50 29,46 37,73 11,0-12,0 % Bittium Corporation nosto 5,99 7,00 214-0,5 % 0,2 % -8,1 % -2,8 % 5,60 6,64 7,87 32,9 1,9 5,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,2 % -0,1 % -5,6 % -12,9 % 95 % -43 % -13,0 % Harris Corporation nosto 142,52 150,00 16 989 19 970-1,0 % 2,6 % 4,2 % 37,0 % 99,13 115,21 144,75 13,5 16,4 22,4 6,6 29,3 % Kongsberg Gruppen ASA nosto 148,00 160,00 17 700 18 935 0,0 % 1,0 % 6,1 % 22,8 % 117,00 132,59 155,00 10,7 14,9 18,1 2,4 13,2 % Motorola Solutions, Inc. nosto 91,83 100,00 14 876 18 149-0,7 % 1,6 % 2,0 % 14,3 % 76,92 85,24 94,94 10,0 11,2 15,9 Spirent Communications plc nosto 1,02 1,15 627 522 0,5 % -0,7 % 12,2 % 29,3 % 0,76 1,05 1,30 8,5 11,6 18,6 2,4 12,9 % Thales SA nosto! 87,90 100,00 18 780 15 534 0,6 % -1,4 % -5,3 % -3,1 % 85,99 92,87 100,45 7,5 9,4 16,5 3,3 19,9 % Ultra Electronics Holdings p nosto 11,95 17,85 957 1 137 4,6 % -1,2 % -34,7 % -39,7 % 11,38 19,42 22,45 7,5 8,6 9,5 1,7 18,0 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

24.11.2017, 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B nosto 47,50 54,00 3 072 3 429 0,8 % 0,9 % -14,5 % 23,3 % 37,84 49,35 59,25 9,4 11,9 15,4 1,9 12,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,8 % -2,3 % -16,4 % -17,4 % -17 % -26 % -62 % -16 % 2,3 % Konecranes Oyj nosto 38,03 45,00 2 979 3 515-1,3 % 1,0 % -6,6 % 17,0 % 31,52 36,50 42,64 10,0 14,1 19,4 2,3 11,8 % Columbus McKinnon Corpor nosto 39,15 44,00 900-1,7 % 6,9 % 6,1 % 59,6 % 22,88 28,97 41,50 16,8 Manitowoc Company, Inc. nosto 39,05 41,00 1 374 1 534-3,5 % 4,4 % 8,8 % 75,9 % 21,00 27,35 42,12 15,2 24,3 131,0 2,2 1,7 % PALFINGER AG lasku 36,35 41,50 1 363 1 850 1,3 % 3,5 % -6,5 % 34,4 % 26,58 36,00 42,51 8,7 11,5 13,8 2,0 14,5 % Terex Corporation lasku 45,29 46,00 3 809 4 253 0,4 % 6,4 % -1,2 % 54,4 % 28,62 36,11 48,86 11,3 14,2 21,5 2,8 12,9 % TTS Group ASA nosto 4,31 372-1,1 % -2,9 % 11,1 % 2,9 % 3,28 3,86 4,69 Caverion Oyj nosto 6,49 8,00 815 866-0,2 % 0,0 % -10,5 % 3,3 % 6,26 7,35 8,29 9,3 12,8 16,9 2,7 16,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -2,3 % -23,7 % 8,5 % -21 % -73 % -52 % 113 % 339 % Bilfinger SE lasku 36,93 36,50 1 638 1 463-1,0 % -0,5 % 6,7 % 5,6 % 32,89 36,16 40,72 9,9 18,1 36,9 1,1 3,0 % Eltel AB nosto 28,60 31,81 4 368 5 610 1,8 % 5,1 % 19,7 % -15,9 % 20,40 29,66 40,28 13,6 77,7 33,5 1,5 4,4 % Citycon Oyj lasku 2,11 2,50 1 881 4 031-0,3 % -0,4 % 0,1 % -1,0 % 2,09 2,25 2,50 19,8 19,7 12,5 0,8 6,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % 1,2 % 1,7 % -17,3 % -10 % -12 % -29 % -17 % 0,3 % Sponda Oyj lasku 5,03 5,07 1 717 3 372 0,4 % -0,2 % -0,1 % 23,9 % 3,82 4,55 5,39 14,7 Technopolis Oyj lasku 3,88 4,20 615 1 444-0,3 % -2,3 % -2,3 % 27,2 % 2,96 3,43 4,04 14,3 14,9 10,4 0,9 8,3 % Castellum AB lasku 133,50 140,00 36 746 74 271-0,7 % -0,8 % 0,7 % 14,7 % 114,80 124,95 136,90 20,6 20,7 14,2 1,1 7,8 % Fabege AB nosto 174,10 191,50 28 811 53 889-1,0 % -0,9 % -1,5 % 23,7 % 138,00 157,54 181,70 30,3 31,0 26,8 1,0 3,8 % Hufvudstaden AB Class A nosto 131,10 140,00 29 125 35 003-2,2 % -4,2 % -5,5 % -2,0 % 128,60 139,78 151,00 26,3 26,3 26,6 1,0 3,9 % Kungsleden AB nosto 58,25 65,50 12 613 27 619-1,7 % -1,1 % -0,7 % 10,2 % 49,04 53,97 60,50 18,7 18,8 12,6 0,9 7,2 % Cramo Oyj lasku 18,25 23,00 813 1 168-0,4 % 0,7 % -18,5 % -23,6 % 17,95 23,18 27,50 4,9 9,7 9,3 1,3 14,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,3 % -0,4 % -19,3 % -45,9 % -5 % -17 % -27 % -30 % -1,0 % Ramirent Oyj lasku 7,58 9,00 813 1 178 0,8 % 1,2 % -8,6 % 14,3 % 6,60 8,09 9,50 5,4 11,5 11,6 2,4 20,5 % Speedy Hire Plc nosto 0,56 0,67 292 345 0,9 % 0,9 % 10,3 % 30,2 % 0,41 0,53 0,60 4,8 12,0 14,0 1,4 10,1 % DNA Plc nosto 14,58 16,00 1 917 2 219 1,6 % 2,3 % -2,7 % 9,87 12,92 15,85 8,1 15,9 18,4 3,1 16,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,8 % 3,0 % -3,2 % n.a. 0 % 5 % 9 % -4 % -2,1 % Elisa Oyj Class A lasku 33,69 35,00 5 639 6 656-0,4 % -1,0 % -3,5 % 13,9 % 28,81 33,48 36,94 10,5 16,7 17,6 4,9 27,7 % Telia Company AB nosto 37,26 42,00 160 603 207 353-0,8 % -1,6 % -4,4 % 6,9 % 33,93 37,41 40,33 7,9 13,8 13,1 1,7 13,0 % TDC A/S nosto 37,47 42,00 30 442 49 607 1,2 % -1,3 % -2,7 % 6,5 % 32,00 37,02 39,70 5,9 14,4 14,1 1,5 10,5 % Tele2 AB Class B lasku 106,90 95,40 54 441 65 460-0,7 % -1,0 % 4,0 % 51,6 % 67,75 87,60 110,60 9,1 19,7 23,0 3,1 13,4 % Telenor ASA nosto 181,70 170,00 273 866 325 004-0,2 % 1,7 % 8,8 % 45,5 % 122,50 145,83 182,40 6,6 11,2 16,7 5,0 29,7 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

24.11.2017, 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A lasku 33,69 35,00 5 639 6 656-0,4 % -1,0 % -3,5 % 13,9 % 28,81 33,48 36,94 10,5 16,7 17,6 4,9 27,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -1,0 % -4,1 % -13,8 % 40 % 11 % 3 % 70 % 11,0 % DNA Plc nosto 14,58 16,00 1 917 2 219 1,6 % 2,3 % -2,7 % 9,87 12,92 15,85 8,1 15,9 18,4 3,1 16,8 % Telia Company AB nosto 37,26 42,00 160 603 207 353-0,8 % -1,6 % -4,4 % 6,9 % 33,93 37,41 40,33 7,9 13,8 13,1 1,7 13,0 % TDC A/S nosto 37,47 42,00 30 442 49 607 1,2 % -1,3 % -2,7 % 6,5 % 32,00 37,02 39,70 5,9 14,4 14,1 1,5 10,5 % Tele2 AB Class B lasku 106,90 95,40 54 441 65 460-0,7 % -1,0 % 4,0 % 51,6 % 67,75 87,60 110,60 9,1 19,7 23,0 3,1 13,4 % Telenor ASA nosto 181,70 170,00 273 866 325 004-0,2 % 1,7 % 8,8 % 45,5 % 122,50 145,83 182,40 6,6 11,2 16,7 5,0 29,7 % Finnair Oyj nosto 12,32 9,80 1 558 1 523 2,7 % 10,5 % 8,9 % 177,5 % 3,90 6,68 12,45 4,9 9,1 13,6 1,5 10,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4,2 % 7,6 % 10,9 % 77,1 % 105 % 110 % 111 % 32 % -7,1 % Air France-KLM SA nosto 11,39 14,56 4 953 7 022-3,1 % 1,7 % -12,2 % 111,1 % 4,78 9,41 14,65 2,1 4,4 5,0 1,1 22,8 % Deutsche Lufthansa AG nosto 28,24 30,00 13 462 15 016-2,3 % 2,1 % 9,8 % 121,7 % 11,30 17,98 29,31 3,1 5,3 6,7 1,2 18,3 % SAS AB nosto 25,40 32,00 9 794 7 410 0,8 % 5,0 % -3,4 % 68,2 % 13,40 18,03 27,70 2,0 3,2 7,7 1,0 12,6 % Fiskars Oyj Abp nosto 22,04 21,75 1 802 1 978 0,3 % 1,3 % 5,8 % 31,4 % 16,12 20,16 23,09 13,6 18,0 20,4 1,3 6,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -0,4 % 8,9 % 18,7 % 53 % 57 % 17 % -37 % -6,0 % Rapala VMC Oyj lasku 3,82 4,30 147 244-0,3 % -1,5 % -2,1 % -10,3 % 3,80 4,12 4,68 8,7 12,0 19,3 1,0 5,2 % Acme United Corporation nosto 22,36 29,50 75 88 1,1 % 2,1 % -8,7 % 2,0 % 20,20 25,60 29,49 7,0 8,9 13,5 1,5 11,0 % Scotts Miracle-Gro Company lasku 97,06 101,00 5 669 7 011-1,3 % 0,4 % -1,7 % 7,7 % 81,48 93,61 102,50 12,6 15,3 22,3 2,0 9,0 % SEB SA nosto 157,35 170,50 7 939 9 433 0,2 % 3,4 % -3,8 % 20,5 % 115,70 143,18 169,90 10,6 13,2 17,9 3,5 19,5 % Villeroy & Boch AG Pref lasku 19,52 20,00 544 463 0,4 % 4,4 % 0,4 % 44,1 % 13,30 17,71 20,75 5,4 8,0 13,9 2,4 17,1 % Fortum Oyj nosto 17,59 17,00 15 671 18 708 0,1 % -1,1 % -1,7 % 28,6 % 12,69 14,93 18,94 13,5 20,3 22,0 1,2 5,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,2 % 0,1 % 2,5 % 4,3 % 111 % 84 % 56 % -43 % -9,8 % E.ON SE lasku 9,75 10,60 21 443 26 135-0,7 % -1,6 % -2,9 % 59,3 % 6,01 8,10 10,81 5,3 9,1 15,4 4,3 27,8 % Electricite de France SA lasku! 10,27 10,25 31 299 65 348 2,1 % -1,8 % -7,9 % 9,6 % 7,33 9,21 12,48 4,4 10,9 17,6 0,7 4,3 % Endesa S.A. nosto! 18,85 20,50 20 159 25 032 3,1 % 0,3 % -1,9 % 2,8 % 18,25 20,36 22,89 7,3 12,8 14,2 2,2 15,7 % Iberdrola SA nosto 6,46 7,20 40 919 75 647 0,2 % -1,2 % -3,6 % 14,7 % 5,53 6,55 7,30 8,5 14,6 14,2 1,1 7,4 % RWE AG nosto 19,84 22,55 11 897 19 857 1,2 % -4,0 % -7,5 % 66,0 % 11,02 16,66 23,32 3,7 6,1 11,5 2,0 17,3 % SSE plc nosto 13,67 15,60 13 824 23 383 1,9 % 0,9 % -1,4 % -6,5 % 13,26 14,62 15,78 9,2 13,0 11,4 2,1 18,8 % F-Secure Oyj lasku 3,96 4,15 629 529-1,0 % -2,0 % -9,6 % 20,0 % 2,85 3,79 4,84 20,1 25,6 38,3 7,3 19,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,5 % -5,9 % -8,7 % -15,5 % 78 % 76 % 61 % 61 % -1,8 % Symantec Corporation lasku 28,43 32,00 17 626 20 051 1,1 % 2,6 % -13,0 % 13,2 % 23,34 29,26 34,20 8,0 10,5 15,6 4,1 26,0 % Trend Micro Incorporated nosto 6 430 6 600 902 084 765 686 1,9 % 5,2 % 11,2 % 57,8 % 4 000,0 5 150,9 6 490,0 14,5 18,6 31,8 4,9 15,5 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

24.11.2017, 16 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Huhtamaki Oyj lasku 36,56 39,00 3 947 4 519-0,4 % -0,9 % 1,6 % 4,4 % 31,45 34,70 37,68 10,7 15,5 18,0 2,8 15,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -1,5 % 6,0 % 6,5 % -2 % 7 % -3 % -45 % -13,1 % Amcor Ltd nosto 15,29 15,67 17 812 22 755 0,7 % 1,9 % -2,8 % 7,0 % 13,89 15,27 16,78 10,7 14,1 17,0 11,3 66,5 % Bemis Company, Inc. nosto 45,59 46,50 4 140 5 649 0,5 % 0,3 % -3,3 % -8,5 % 40,60 46,78 51,98 9,7 13,7 17,1 3,4 19,7 % Sealed Air Corporation nosto 45,31 49,00 10 421 13 516 0,4 % 0,8 % 0,2 % -3,6 % 41,22 45,23 50,62 15,0 18,4 19,0 Sonoco Products Company nosto 51,19 54,00 5 088 6 220-0,1 % 0,7 % -3,6 % -5,8 % 47,10 51,75 55,58 8,9 13,0 16,9 2,7 16,1 % Winpak Ltd. lasku 47,56 54,57 3 091 2 630-0,2 % -0,7 % -12,5 % 0,3 % 44,54 52,18 61,43 10,5 12,9 22,2 2,7 12,2 % Kemira Oyj lasku 11,86 12,30 1 852 2 568-0,5 % 0,7 % 5,9 % 2,4 % 10,33 11,53 12,44 7,8 13,2 13,7 1,5 10,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -1,5 % 2,8 % -23,1 % -14 % -9 % -23 % -35 % -2,5 % Akzo Nobel N.V. lasku 78,93 80,00 19 721 21 921 1,3 % 1,9 % 1,7 % 35,4 % 56,80 72,83 83,09 9,8 13,7 17,8 3,3 18,2 % Ashland Global Holdings, Inc nosto 70,16 74,00 4 360 6 424-0,2 % 4,5 % 5,1 % 26,3 % 59,80 61,85 128,19 9,5 17,2 20,4 1,2 6,1 % BASF SE nosto 92,68 100,00 84 877 100 721-1,0 % 0,2 % 2,5 % 14,9 % 77,84 87,33 97,90 8,2 12,7 15,3 2,3 15,3 % Kesko Oyj Class B lasku 42,82 46,00 4 288 4 365 0,7 % -0,9 % -7,3 % -5,5 % 41,51 44,94 48,59 9,3 13,2 17,3 2,0 11,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % -3,8 % -6,6 % -6,2 % 2 % 6 % 11 % -36 % -6,8 % Tokmanni Group Oyj nosto 7,03 9,00 414 527 0,6 % -0,4 % -6,6 % -13,7 % 6,91 8,46 11,13 8,1 10,7 11,9 2,4 20,2 % Axfood AB nosto 156,30 145,00 32 635 31 897 2,0 % 3,7 % 1,4 % 16,9 % 131,20 141,40 156,70 11,5 16,0 21,3 7,3 34,1 % ICA Gruppen AB lasku 301,20 282,50 60 445 69 633 0,0 % 1,0 % -3,9 % 9,7 % 266,00 302,60 341,00 10,7 14,5 16,9 1,9 11,0 % Kingfisher Plc lasku 3,23 3,25 6 949 6 674 4,6 % 7,2 % 6,3 % -9,9 % 2,70 3,22 3,70 6,4 8,6 12,2 1,0 8,2 % Kone Oyj Class B lasku 44,16 44,00 23 058 21 349-0,2 % -0,3 % -3,3 % 6,7 % 39,77 43,66 47,70 15,7 17,0 23,0 7,5 32,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,3 % -1,3 % -3,2 % -16,0 % 9 % 6 % -12 % 14 % 7,4 % Schindler Holding AG Pref nosto 220,20 216,00 23 299 20 763-1,5 % 1,0 % 0,0 % 22,7 % 174,10 201,32 229,70 14,4 16,0 26,1 6,6 25,2 % Konecranes Oyj nosto 38,03 45,00 2 979 3 515-1,3 % 1,0 % -6,6 % 17,0 % 31,52 36,50 42,64 10,0 14,1 19,4 2,3 11,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -2,2 % -7,2 % -24,8 % -10 % -9 % -51 % 3 % 1,4 % Cargotec Oyj Class B nosto 47,50 54,00 3 072 3 429 0,8 % 0,9 % -14,5 % 23,3 % 37,84 49,35 59,25 9,4 11,9 15,4 1,9 12,5 % Columbus McKinnon Corpor nosto 39,15 44,00 900-1,7 % 6,9 % 6,1 % 59,6 % 22,88 28,97 41,50 16,8 Manitowoc Company, Inc. nosto 39,05 41,00 1 374 1 534-3,5 % 4,4 % 8,8 % 75,9 % 21,00 27,35 42,12 15,2 24,3 131,0 2,2 1,7 % PALFINGER AG lasku 36,35 41,50 1 363 1 850 1,3 % 3,5 % -6,5 % 34,4 % 26,58 36,00 42,51 8,7 11,5 13,8 2,0 14,5 % Terex Corporation lasku 45,29 46,00 3 809 4 253 0,4 % 6,4 % -1,2 % 54,4 % 28,62 36,11 48,86 11,3 14,2 21,5 2,8 12,9 % TTS Group ASA nosto 4,31 372-1,1 % -2,9 % 11,1 % 2,9 % 3,28 3,86 4,69 Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

24.11.2017, 17 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 5/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Lassila & Tikanoja Oyj nosto 18,07 19,00 702 803-0,1 % -0,9 % 0,4 % -6,1 % 17,22 18,62 20,89 8,0 13,4 15,2 3,0 19,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -3,4 % -5,9 % -40,9 % -3 % -26 % -32 % 50 % 8,5 % Casella Waste Systems, Inc. lasku 19,36 21,50 814 1 207-0,6 % 0,7 % 6,2 % 53,8 % 11,15 15,07 20,90 9,1 20,4 26,8 Renewi Plc lasku 1,05 1,10 832 1 348 0,6 % 4,4 % 6,4 % 15,9 % 0,78 0,95 1,09 7,4 15,9 17,7 2,0 11,3 % Lehto Group PLC nosto 11,61 14,25 679 640-0,8 % 0,7 % -7,9 % 27,0 % 8,91 12,01 14,26 9,1 9,6 12,9 3,7 29,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 1,6 % 3,2 % 39,5 % 13 % 3 % 21 % 151 % 14,2 % SRV Yhtiot Oyj lasku 3,83 4,30 232 522-0,8 % -2,3 % -12,0 % -19,9 % 3,81 4,68 5,68 12,5 13,4 11,8 0,8 6,6 % YIT Oyj nosto 6,05 7,50 772 1 333-0,2 % -0,3 % -13,9 % -19,0 % 5,99 7,14 8,09 6,7 8,4 10,5 1,0 9,8 % JM AB nosto 200,50 219,50 14 027 13 054-0,6 % 0,6 % -9,4 % -19,4 % 194,50 273,34 336,40 5,7 5,7 8,1 2,1 25,9 % Peab AB Class B nosto 76,80 78,50 22 973 23 567-1,6 % -1,5 % -9,2 % 8,4 % 69,40 87,66 109,50 7,4 9,8 12,0 2,1 17,2 % Lemminkainen Corporation lasku 21,39 28,80 486 637-0,3 % -0,5 % -12,8 % 14,0 % 17,75 21,53 29,00 6,8 10,2 12,9 1,5 11,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -0,6 % -2,9 % 24,6 % -11 % 12 % 17 % -30 % -8,3 % Lehto Group PLC nosto 11,61 14,25 679 640-0,8 % 0,7 % -7,9 % 27,0 % 8,91 12,01 14,26 9,1 9,6 12,9 3,7 29,1 % YIT Oyj nosto 6,05 7,50 772 1 333-0,2 % -0,3 % -13,9 % -19,0 % 5,99 7,14 8,09 6,7 8,4 10,5 1,0 9,8 % SRV Yhtiot Oyj lasku 3,83 4,30 232 522-0,8 % -2,3 % -12,0 % -19,9 % 3,81 4,68 5,68 12,5 13,4 11,8 0,8 6,6 % JM AB nosto 200,50 219,50 14 027 13 054-0,6 % 0,6 % -9,4 % -19,4 % 194,50 273,34 336,40 5,7 5,7 8,1 2,1 25,9 % NCC AB Class B lasku 173,90 197,00 18 801 17 922-0,2 % -0,1 % -7,2 % -20,2 % 170,40 216,82 253,50 6,8 9,5 13,1 2,9 22,2 % Peab AB Class B nosto 76,80 78,50 22 973 23 567-1,6 % -1,5 % -9,2 % 8,4 % 69,40 87,66 109,50 7,4 9,8 12,0 2,1 17,2 % Veidekke ASA nosto 86,75 112,50 11 599 11 409 0,9 % 3,9 % -9,4 % -31,4 % 83,00 110,64 129,00 5,4 7,1 8,7 2,7 30,6 % Metso Oyj lasku 30,32 29,00 4 548 4 562-0,3 % 1,6 % -2,5 % 14,2 % 26,11 29,25 33,73 11,5 13,5 21,0 3,1 14,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % -1,3 % 0,5 % -22,2 % 1 % -2 % 2 % -17 % -2,9 % Atlas Copco AB Class A lasku 370,00 360,00 437 642 436 936-1,5 % 1,9 % 3,3 % 31,5 % 269,60 314,14 378,10 14,1 16,4 23,8 6,5 27,1 % FLSmidth & Co. A/S nosto 365,90 415,00 18 271 20 125-0,2 % 3,0 % -13,3 % 25,3 % 277,40 374,27 441,80 9,7 11,2 18,9 2,0 10,7 % Sandvik AB lasku 148,00 140,00 185 022 201 342-2,2 % 0,2 % -0,9 % 34,4 % 107,40 131,05 154,70 10,3 13,5 18,5 3,7 20,2 % Terex Corporation lasku 45,29 46,00 3 809 4 253 0,4 % 6,4 % -1,2 % 54,4 % 28,62 36,11 48,86 11,3 14,2 21,5 2,8 12,9 % Metsa Board Corporation Cla nosto 6,48 7,38 2 348 2 593-1,5 % 0,8 % 2,6 % 12,7 % 5,34 6,33 7,05 8,1 11,5 14,0 1,9 13,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % -2,1 % 3,4 % 3,4 % -6 % -38 % -3 % -10 % -2,0 % Stora Enso Oyj Class R lasku 13,30 13,50 10 567 12 561-1,0 % 1,8 % 5,7 % 47,5 % 8,96 11,24 13,80 7,9 11,6 14,6 1,6 11,1 % UPM-Kymmene Oyj lasku 25,51 25,00 13 664 13 664-2,0 % 0,8 % 4,3 % 18,0 % 20,82 23,66 26,61 8,4 11,2 14,6 1,5 10,3 % Holmen AB Class B nosto 405,60 385,00 34 714 37 222-0,7 % 1,9 % 1,9 % 31,9 % 300,10 361,90 419,80 11,4 15,9 19,0 1,5 7,9 % International Paper Compan nosto 54,75 64,00 22 608 32 183 0,1 % 1,6 % -5,9 % 12,7 % 48,33 54,13 58,96 7,4 10,9 12,7 4,0 31,7 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

24.11.2017, 18 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 6/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Norske Skogindustrier ASA lasku 0,66 0,75 75 7 315 1,5 % 4,8 % -18,5 % -78,3 % 0,22 1,50 3,09 9,9 51,6 Sappi Limited lasku 100,85 108,11 56 835 73 225-1,1 % 6,2 % 7,9 % 24,0 % 80,02 90,14 105,43 6,5 9,9 11,2 1,9 17,2 % Neste Corporation lasku 51,05 44,00 13 025 13 238 0,1 % 4,7 % 22,0 % 36,2 % 30,08 37,10 51,40 9,4 12,7 16,1 2,8 17,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % 2,5 % 21,0 % -6,5 % 67 % 19 % 33 % 106 % 6,1 % ERG S.p.A. lasku 15,52 15,75 2 350 3 483 0,7 % 2,7 % 10,2 % 67,5 % 8,95 11,98 15,64 7,6 17,5 21,2 1,3 6,1 % Hellenic Petroleum SA nosto 7,20 8,33 2 259 3 737-0,7 % -3,9 % 0,8 % 53,8 % 4,05 6,17 8,40 5,1 6,9 7,1 0,9 12,4 % SARAS S.p.A. - Raffinerie Sard nosto 2,21 2,23 2 109 1 980-2,0 % 4,9 % 0,3 % 33,2 % 1,40 1,92 2,39 4,1 7,7 12,5 1,9 15,4 % Renewable Energy Group, In nosto 11,15 16,00 433-0,9 % 5,2 % -7,5 % 16,1 % 8,25 10,91 13,55 7,8 Nokia Oyj nosto! 4,27 5,20 24 736 21 991-0,4 % 3,9 % -17,3 % 9,3 % 3,86 4,98 5,96 7,4 9,3 15,4 1,4 9,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % -0,7 % -19,9 % -0,6 % -21 % -32 % -41 % -14 % 0,6 % LM Ericsson Telefon AB Class lasku 53,80 52,00 179 724 170 878-1,8 % 8,0 % 2,2 % 12,8 % 43,75 54,18 64,95 12,6 23,3 49,4 1,5 3,1 % Juniper Networks, Inc. lasku 27,01 26,00 10 127 7 625 0,1 % 4,1 % 3,8 % 2,5 % 23,87 27,93 30,96 5,6 6,5 12,5 1,8 14,4 % Motorola Solutions, Inc. nosto 91,83 100,00 14 876 18 149-0,7 % 1,6 % 2,0 % 14,3 % 76,92 85,24 94,94 10,0 11,2 15,9 Nokian Renkaat Oyj lasku 36,35 38,25 5 008 4 813-0,3 % -1,3 % -6,6 % 7,2 % 33,21 36,97 41,95 9,7 12,1 15,7 3,1 20,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % -2,3 % -2,0 % -16,0 % 68 % 48 % 30 % 68 % 4,6 % Bridgestone Corporation nosto 5,00K 5,20K 4062K 3883K -0,4 % 2,4 % -9,4 % 18,2 % 3,97K 4,68K 5,61K 5,6 7,9 11,9 1,5 12,3 % Continental AG nosto 214,15 232,50 42 811 43 484-1,9 % -0,5 % 0,3 % 28,1 % 161,80 197,06 224,15 6,0 8,4 12,2 2,3 18,6 % Nordea Bank AB lasku 96,95 112,82 391 428-0,6 % -2,5 % -12,0 % -1,1 % 94,75 105,40 115,70 11,3 1,2 10,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % 0,1 % -4,7 % -0,1 % -4 % -19 % -2,0 % Danske Bank A/S nosto 235,30 280,50 218 749 0,2 % 0,0 % -6,3 % 13,4 % 202,40 240,05 259,50 10,6 1,3 12,5 % Skandinaviska Enskilda Bank nosto 98,05 111,00 215 123-0,7 % -2,9 % -6,9 % 4,3 % 90,10 101,91 109,00 11,9 1,4 12,0 % Svenska Handelsbanken AB nosto 112,60 115,00 217 581-1,1 % -4,2 % -7,5 % -12,6 % 112,50 123,68 136,30 13,3 1,5 11,4 % Swedbank AB Class A lasku 195,00 224,50 220 628-0,4 % -3,3 % -8,7 % -9,3 % 193,20 214,63 232,40 11,3 1,6 14,0 % Olvi Oyj Class A nosto 28,63 30,00 597 569-0,1 % 0,9 % 1,5 % 1,4 % 25,05 28,87 32,49 8,8 12,3 15,9 2,5 15,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % 2,3 % 3,9 % -5,3 % -26 % -24 % -25 % -43 % -5,2 % Carlsberg A/S Class B nosto 740,00 700,00 111 406 131 187 0,1 % -0,5 % -0,5 % 24,8 % 573,00 671,33 756,50 9,5 14,1 21,3 2,0 9,3 % Harboes Bryggeri A/S Class B lasku 107,50 645-1,8 % -0,5 % -4,4 % -25,3 % 102,50 127,04 147,00 Royal Unibrew A/S lasku 353 350 19 499 20 101-0,1 % -3,3 % -2,1 % 20,8 % 246,00 306,84 374,20 14,3 18,3 20,7 6,7 32,1 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä