PYN ELITE ERIKOISSIJOITUSRAHASTO Vuosikatsaus 31.12.2016
Sijoituspolitiikka PYN Elite Erikoissijoitusrahasto pyrkii löytämään merkittäviä arvonnousuja suurilla yhtiö- ja markkinakohtaisilla painotuksilla aktiivisen salkunhoidon keinoin sijoitusrahastolain ja rahaston sääntöjen puitteissa. Rahaston sääntöjen mukaisena toimialueena on koko maailma. Rahaston sijoitukset ovat tällä hetkellä Aasiassa, jossa pääkohteena on Vietnam. Rahasto pyrkii keskittämään kaikki sijoitukset aina enintään kolmeen maahan kerrallaan. Rahaston sijoituskohteet ovat pääosin osakkeita ja osakesidonnaisia arvopapereita. Rahasto voi käyttää valuuttatermiinisopimuksia sekä suojaukseen että osana sijoitustoimintaa. Rahasto voi sijoittaa varojaan myös korkoa tuottaviin arvopapereihin ja rahamarkkinavälineisiin, jos sijoitusrahaston sijoitusstrategian kriteerit täyttävää arvopaperimarkkinaa varojen kohdentamiseksi ei ole löydetty. Rahasto ei käytä sijoitustoiminnassaan vivutusta merkittävässä määrin. Rahasto voi ottaa väliaikaiseen tarkoitukseen luottoa määrän joka vastaa enintään 10 % rahaston varoista. Rahaston perustiedot Kohdemarkkina Aasia ex Japan Päämarkkina-alueet Vietnam ISIN FI0008803812 Bloomberg ELITE FH Merkintä-/lunastuspalkkio 0 % 1 Hallinnointipalkkio 1 % Tuottopalkkio, HWM 12 % Nykyinen HWM (28.2.2017) 284,251 Markkinakatsaus Maailman osakemarkkinat olivat positiivisessa vireessä 2016 ja MSCI World indeksi nousi vuoden aikana 5,3 %. Erityisesti USA:n osakemarkkina oli kovassa vedossa kirjaten yli 9 % nousun. Myös kehittyviä markkinoita kuvaava MSCI Emerging Markets indeksi nousi vuoden aikana 8,6 %. Aasian markkinoilla vauhti oli kuitenkin selvästi rauhallisempaa. Niin Kiinan, Intian, Filippiinien kuin Malesiankin pörssit kirjasivat laskulukemat. Positiivisina poikkeuksina Thaimaan pörssi nousi yli 20 % ja Indonesian 12 %. Vietnamin pörssi kirjasi 14,7 % nousun vuoden takaiseen verrattuna. Vuoden puhutuimmat ja yllättävimmät tapahtumat olivat kesäkuinen brittien kansanäänestyksen tulos lähteä Euroopan Unionista ja marraskuussa Donald Trumpin voitto Yhdysvaltojen presidentinvaaleissa. Brexitin negatiivisesta markkinareaktiosta toivuttiin nopeasti kesän aikana, ja Trumpin valinta synnytti vastoin ennakko-odotuksia myönteisiä kurssireaktioita maailman osakemarkkinoilla. Erityisesti USA:ssa pörssit kirjasivat Trumpin virkaanastujaisten molemmin puolin jatkuvasti uusia huippuja. Raaka-aineiden hinnat kääntyivät vuoden 2016 aikana nousuun ja mm. öljybarreli maksoi vuoden lopussa jo 54 taalaa. Maailmankauppa kasvoi ennakkotietojen mukaan 2016 aikana kuitenkin vain vaivaiset n. 1,9 % eli hitainta vauhtia sitten finanssikriisin. Fed teki pitkään odotetun rahapoliittisen kiristyksen nostamalla ohjauskorkoaan joulukuussa, kun taas EKP on jatkanut elvyttävää rahapolitiikkaansa koko 2016 ostamalla joukkovelkakirjoja markkinoilta. Euron ja taalan välinen vaihtosuhde sahasi vuoden aikana 1,04 ja 1,15 välillä päätyen vuodenlopussa lähelle vaihteluvälin alalaitaa. Vietnamin talous jatkoi hyvässä vedossa, vaikka erityisesti edelleen tärkeä maataloussektori kärsi vuoden aikana huonoista sääolosuhteista. Talous kasvoi 6,2 % ollen yksi nopeimmin kasvavista talouksista Aasiassa. Vienti kasvoi maailmankaupan heikosta kehityksestä huolimatta 8,7 % ja vaihtotase oli ylijäämäinen. Suorat ulkomaalaisinvestoinnit jatkuivat voimakkaana ollen yli 20 miljardia USD. Vietnamin 1 Yli 3 miljoonan euron kertamerkinnöistä peritään 5 % merkintäpalkkio, joka maksetaan rahastolle.
valuuttavarannot olivat vuodenvaihteessa ennätystasolla, 41 miljardia USD. Inflaatio kiihtyi selvästi parin vuoden alle 2 % tasolta 4,7 % tasolle. Vietnamin dong puolestaan vahvistui euroa vastaan vuodessa 3 %. Keskeiset tapahtumat Vuoden aikana jatkoimme rahaston sijoitusten keskittämistä Vietnamin osakemarkkinoille. Vietnamin paino salkussa nousi 2015 lopun 90 prosentista vuoden 2016 loppuun mennessä 93 prosenttiin. Vastaavasti Kiinan painoarvo putosi 2016 lopun 4 prosenttiin. Finanssivalvonta peruutti ko. toimiluvan 1.12.2016. Tämän jälkeen yhtiö on toiminut vain vaihtoehtorahastolain nojalla. Toimiluvan peruuttaminen oli myös Finanssivalvonnan vaatimus, kun yhtiö ei hallinnoi yhtään sijoitusrahasto-muotoista rahastoa. Toimiluvan peruuttamisen seurauksena yhtiö vaihtoi myös toiminimeä PYN Rahastoyhtiö Oy:sta PYN Fund Management Oy:ksi, kun oikeus käyttää sanaa rahastoyhtiö lakkasi. Nimenmuutos rekisteröitiin 2.1.2017. Nimenmuutoksen seurauksena on vireille pantu myös PYN Elite rahastoa koskeva sääntömuutos, joka astuu voimaan 1.3.2017. Yhtiön palveluksessa vuonna 2017 on ollut keskimäärin kahdeksan työntekijää (kahdeksan työntekijää vuonna 2016). PYN Eliten salkunhoitajana on toiminut Petri Deryng. Toimitusjohtajana on toiminut Eino Laitinen. Kuva 1 PYN Elite salkun maantieteellinen jakauma 31.12.2016 Vuoden aikana suurimmat sijoitukset tehtiin CII ja NLG yhtiöihin Vietnamissa. Vastaavasti salkusta myytiin eniten hyvin noussutta MWG yhtiötä loppuvuodesta. Aikaisemmat merkittävät sijoitukset KLS ja HHS yhtiöihin myytiin vuoden aikana kokonaan pois. Kaupankäynti Rexlotin osakkeella jatkui pitkän tauon jälkeen keväällä 2016 ja sen jälkeen osakkeelle on saatu normaali pörssinoteeraus, jota on käytetty osakkeen arvostamiseksi. Rahasto ei ole katsauskauden aikana käyttänyt valuuttatermiinejä salkun suojaamis- tai tehostamistarkoituksessa. Rahasto ei ole katsauskauden aikana ottanut luottoa tai käyttänyt vivutusta sijoitustoiminnassaan. Hallinto PYN Fund Management Oy hallinnoi vain yhtä erikoissijoitusrahastoa, joten yhtiö haki Finanssivalvonnalta sijoitusrahastolain mukaisen rahastoyhtiön toimiluvan peruuttamista ja Yhtiön hallituksen puheenjohtajana on toiminut Kaija Vanonen. PYN Fund Management Oy:n yhtiökokouksen valitsemina hallituksen jäseninä toimivat Markku Ellilä, Kimmo Myllymäki ja Petri Deryng. Osuudenomistajien valitsemina hallituksen jäseninä ovat toimineet Jussi Savonen ja Tommi Köninki. Osuudenomistajat valitsivat tilintarkastajaksi Taru Mäenpään (KHT) ja PYN Fund Management Oy:n yhtiökokous KHT-yhteisö PricewaterhouseCoopers Oy:n, jonka päävastuulliseksi tilintarkastajaksi on nimetty Juha Tuomala (KHT). Sijoitusrahastolain ja vaihtoehtorahastolain mukaisena rahaston säilytysyhteisönä on toiminut Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ), Helsingin sivukonttori. Omistajaohjauksen toteutuminen Rahastoyhtiön hallitus on vahvistanut 25.3.2014 Rahaston omistajaohjauksen periaatteet. Niiden mukaan Rahasto pyrkii ensisijaisesti omistamaan likvidejä, äänioikeudettomia Non Voting Right - osakkeita, jotka eivät oikeuta käyttämään äänioikeutta yhtiökokouksissa. Mikäli rahasto omistaa kuitenkin äänioikeudellisia osakkeita, ja PYN Rahastoyhtiö päättää osallistua yhtiökokoukseen, on äänestyskäyttäytymisen tavoitteiksi asetettu yhtiön läpinäkyvyyden,
aktiivisen osinkopolitiikan ja vähemmistöosakkaiden oikeudenmukaisen kohtelun edistämisen. Päätöksen yksittäiseen yhtiökokoukseen osallistumisesta tekee Rahaston salkunhoitaja. Vuoden 2016 aikana osallistuimme 32 Vietnamilaisen yhtiön yhtiökokoukseen. Yhtiökokouksissa äänestimme pääsääntöisesti puoltaen hallitusten esityksiä, mutta erityisesti kysymyksissä koskien yhtiöiden johdolle suunnattuja osakeanteja olemme äänestyskäyttäytymisellämme pyrkineet kannustamaan yhtiöitä välttämään osakeanteja, jotka heikentävät nykyisten osakkeenomistajien omistusta. Helsingissä 31.3.2017 Eino Laitinen Toimitusjohtaja
PYN Elite Erikoissijoitusrahaston tuottohistoria 31.12.2016 250,0 % 200,0 % 150,0 % 100,0 % 50,0 % 0,0 % -50,0 % -100,0 % 71,9 % -38,4 % 48,0 % 15,7 % 198,8 % -8,0 % 2,4 % 22,5 % 5,5 % -52,9 % 109,3 % 46,7 % -4,3 % 64,0 % 36,9 % 16,2 % -7,2 % 17,8 % 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Rahaston avaintiedot 31.12.2016 31.12.2015 Rahaston tunnusluvut 31.12.2016 Rahasto-osuuden arvo, 261,038 221,648 Volatiliteetti, % 16,32 Rahaston nettoarvo, M 333,8 275,0 Sharpen luku 1,10 Rahasto-osuuksia, 1000kpl 1 278 1 241 Salkun kiertonopeus, % 21,25 Osuudenomistajia, kpl 2 748 2 650 Juoksevat kulut, % 1,02 Hallinnointipalkkio (1)(2) 3 075 3 016 TER (Total Expense Ratio), % 1,31 Tuottosidonnainen palkkio (1) 0 0 Rahaston kaupankäyntikulut, % 0,06 (1) tuhatta euroa, (2) Rahastoyhtiölle maksettava hallinnointipalkkio sisältää myös Säilytysyhteisölle säilytyssopimuksen ehtojen mukaisesti maksettavan korvauksen. Vuosikertomus 31.12.2015 perustuu arvonlaskentaan 31.12.2015 Konsernille maksettujen välityspalkkioiden osuus kaikista kaupankäyntikuluista, % 0,00 Tunnuslukujen laskentaperusteet Volatiliteetti: Volatiliteetti mittaa rahaston tuoton heilahtelua. Matemaattisesti volatiliteetti on rahaston tuottojen keskihajonta, joka ilmoitetaan prosentteina vuodessa. Laskennassa on käytetty päivätuottoja. Sharpen luku: Sharpen luku mittaa tuottoa suhteutettuna tuoton heilahteluun. Sharpen luku lasketaan jakamalla sijoituksen vuosittainen tuotto, vähennettynä riskittömän sijoituksen tuotolla, rahaston volatiliteetilla. Volatiliteetin laskennassa on käytetty päivätuottoja. Riskittömänä tuottona on käytetty 3kk Euribor korkoa. Salkun kiertonopeus: Kiertonopeus kuvaa salkunhoidon aktiivisuutta. Mitä suurempi kiertonopeus on, sitä aktiivisemmin rahastolla on käyty kauppaa suhteutettuna sen keskimääräiseen pääomaan. Kiertonopeus lasketaan seuraavalla tavalla: Kiertonopeus = (Summa 1 Summa 2)/M*100 Summa 1 = Arvopapereilla tehdyt transaktiot yhteensä, eli arvopaperi ostot + arvopaperi myynnit, Summa 2 = Rahasto-osuuksilla tehdyt transaktiot yhteensä, eli merkinnät + lunastukset, ja M = Tarkastelujakson päiväkohtaisten rahaston nettovarojen keskiarvo. Juoksevat kulut: Juoksevat kulut sisältää rahastolta veloitettavat kulut pois lukien kaupankäynnin välityspalkkiot ja tuottosidonnainen palkkio. Juoksevat kulut lasketaan seuraavasti. Juoksevat kulut = (A + B + C)/M A = Rahastoyhtiön veloittama hallinnointipalkkio vuodessa (sisältää säilytysyhteisölle maksettavan palkkion), B = Rahaston pääomasta veloitettavat tilinhoito- ja muut pankkikulut, C = Mahdolliset muut palkkiot, joita rahaston sääntöjen mukaan voidaan veloittaa suoraan rahaston pääomasta, ja M = Tarkastelujakson päiväkohtaisten rahaston nettoarvojen keskiarvo. TER (Total Expense Ratio): TER luku kuvaa rahastolta veloitetun hallinnointipalkkion ja tuottosidonnaisen palkkion suhdetta rahaston keskimääräiseen nettovarojen määrään. TER on laskettu tarkastelujakson perusteella, mutta muutettu vuotuiseksi luvuksi. Kaupankäyntikulut: Rahaston kaupankäyntikulut ilmaistaan prosentteina rahaston pääomasta. Luku lasketaan siten, että rahaston todelliset (euroina) kaupankäyntikulut jaetaan rahaston kyseisen jakson korkeimmalla pääomalla. Konsernille maksettujen välityspalkkioiden osuus kaikista kaupankäyntikuluista: Rahastoyhtiön lähipiirille eli konserniin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot suhteutettuna kaikkiin kaupankäyntikuluihin. Lähipiirillä tarkoitetaan sijoituspalveluyrityksistä annetun lain 6 :n mukaisesti samaan konsolidointiryhmään kuuluvaa sijoituspalveluyritystä tai luottolaitosta. PYN Rahastoyhtiön kanssa samaan konsolidointiryhmään ei kuulu tässä tarkoitettuja sijoituspalveluyrityksiä.
PYN Elite Erikoissijoitusrahasto: Sijoitukset 31.12.2016 Arvopaperi Määrä Kpl, Kurssi, Markkina-arvo, % rahaston arvosta Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla Hongkong REXLot Holdings Ltd 661 657 497 0.0141 9 307 606.29 2.79 Hopefluent Group Holdings Ltd 11 658 320 0.2630 3 066 065.00 0.92 Hongkong yhteensä 12 373 671.29 3.71 Vietnam Asia - Pacific Investment Joint Stock Company 1 390 600 0.4162 578 791.82 0.17 Bank for Investment and Development of Vietnam Securities Company 7 126 932 0.4370 3 114 670.23 0.93 Baoviet Securities Company 3 021 000 0.6826 2 062 123.78 0.62 Becamex Asphalt & Concrete Joint Stock 999 200 1.2903 1 289 241.50 0.39 Becamex Infrastructure Development Joint Stock Company 1 437 050 0.3246 466 537.59 0.14 BIDV Insurance Corporation 4 819 938 1.5816 7 623 338.53 2.28 Bien Hoa Packaging Joint Stock Company 540 000 1.8522 1 000 170.24 0.30 Binh Thanh Import Export Production and Trade Joint Stock Comp. 569 590 1.8730 1 066 829.53 0.32 C.E.O Group Joint Stock Company 15 940 750 0.5203 8 293 520.48 2.48 Can Don Hydro Power Joint Stock Company 3 200 080 1.0614 3 396 418.31 1.02 Chuong Duong Beverage Joint Stock Company 576 720 1.9770 1 140 194.07 0.34 CMC Corporation 1 923 200 0.6243 1 200 703.75 0.36 CMISTONE Vietnam Joint Stock Company 907 200 0.3163 286 970.19 0.09 Construction Investment Corporation 3-2 616 400 1.9645 1 210 946.03 0.36 Cotec Invest & Land-House Development Joint Stock Company 1 275 390 0.1781 227 199.27 0.07 Cuong Thuan Idico Development Investment Company 2 647 900 1.0019 2 652 943.29 0.79 Dabaco Group Joint Stock Company 3 082 680 1.5400 4 747 339.89 1.42 Dam Sen Water Park Corporation 286 000 2.5722 735 655.80 0.22 Danang Housing Investment Development Joint Stock Company 3 747 520 0.3413 1 279 021.87 0.38 Development Investment Construction Joint Stock Corporation 17 839 632 0.3184 5 680 250.44 1.70 DIC Invest & Trading Joint Stock Company 2 024 992 0.2181 441 646.46 0.13 Digiworld Corporation 3 546 752 0.6743 2 391 475.82 0.72 Dinh Vu Port Investment and Development Joint Stock Company 1 958 000 2.9968 5 867 665.42 1.76 Doan Xa Port Joint Stock Company 2 279 850 0.7825 1 783 956.59 0.53 Dong Phu Rubber Joint Stock Company 2 566 360 1.5400 3 952 204.96 1.18 Duc Long Gia Lai Group Joint Stock Company 35 977 161 0.1203 4 327 577.86 1.30 Duc Thanh Wood Processing Joint Stock Company 1 366 200 2.2018 3 008 085.05 0.90 Educational Book Joint Stock Company in Ha Noi City 765 000 0.3579 273 829.38 0.08 Electronic Communications Technology Investment Development Corporation 2 535 764 1.1030 2 796 886.63 0.84 Everpia Joint Stock Company 949 005 0.9968 946 006.62 0.28 F.I.T Group Joint Stock Company 25 476 968 0.1865 4 750 572.09 1.42 Fecon Corporation 3 842 770 0.7950 3 054 906.46 0.92 Gemadept Corporation 7 497 315 1.1238 8 425 383.54 2.52 Hai Minh Corporation 381 000 0.5619 214 081.38 0.06 Hatien Transport Joint Stock Company 681 980 0.6659 454 163.03 0.14 Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company 13 639 570 1.1717 15 980 826.48 4.79 Hoa An Joint Stock Company 286 640 1.2320 353 141.42 0.11 Hoa Binh Construction & Real Estate Corporation 14 186 271 1.2653 17 949 898.34 5.38 Hoa Binh Rubber Joint Stock Company 874 682 1.6108 1 408 903.71 0.42 Hoang Huy Investment Services Joint Stock Company 6 0.1515 0.91 0.00 Hoang Quan Consulting - Trading -Service Real Estate Corporation 19 276 974 0.0949 1 829 337.62 0.55
Arvopaperi Määrä Kpl, Kurssi, Markkina-arvo, % rahaston arvosta IB Securities Joint Stock Company 10 008 400 0.2289 2 291 118.23 0.69 International Development & Investment Corporation 2 980 920 0.1677 500 006.36 0.15 Japan Vietnam Medical Instrument Joint Stock Company 7 862 890 0.1498 1 178 161.59 0.35 Khang Dien House Trading And Investment Joint Stock Company 14 406 012 0.8324 11 992 063.67 3.59 Kinh Bac City Development Share Holding Corporation 32 062 620 0.5765 18 482 850.00 5.54 Lix Detergent Joint Stock Company 1 679 220 2.3683 3 976 857.43 1.19 Mirae Joint Stock Company 2 573 752 0.2052 528 121.41 0.16 Mobile World Investment Corporation 8 231 538 6.4930 53 447 296.63 16.01 Nam Long Investment Corporation 8 062 500 0.9240 7 449 769.91 2.23 NBB Investment Corporation 1 049 090 0.7908 829 633.93 0.25 Nui Nho Stone Joint Stock Company 273 802 3.0342 830 776.69 0.25 OPC Pharmaceutical Joint-Stock Company 745 310 1.6191 1 206 720.55 0.36 PHUOC HOA RUBBER JOINT STOCK COMPANY 414 950 1.0509 436 091.19 0.13 Phuong Nam Education Investment And Development Joint Stock Company 790 000 0.6992 552 403.64 0.17 Rangdong Light Source and Vacuum Flask Joint Stock Company 513 280 3.9915 2 048 769.53 0.61 Sai Gon Thuong Tin Real Estate Joint Stock Company 8 600 445 0.3579 3 078 502.65 0.92 Saigon-Hanoi Securities Joint Stock Company 4 176 600 0.1915 799 651.72 0.24 Sea And Air Freight International 588 800 1.2403 730 304.91 0.22 Song Da No 6 Joint Stock Company 1 390 800 0.3746 520 987.55 0.16 Song Da No 9 Joint Stock Company 1 389 360 0.3330 462 620.57 0.14 Tan Binh Import - Export Joint Stock Corporation 2 214 400 1.6836 3 728 161.84 1.12 Tan Cang Logistics and Stevedoring Joint Stock Company 1 699 480 1.2029 2 044 250.25 0.61 Tasco Joint Stock Company 19 132 836 0.4703 8 998 662.22 2.70 Tay Ninh Cable Car Tour Company 1 199 600 2.2975 2 756 104.58 0.83 Techno-Agricultural Supplying Joint Stock Company 3 200 100 0.1095 350 299.45 0.10 Thang Long Investment Group 11 288 201 0.1498 1 691 404.15 0.51 The PAN Group Joint Stock Company 8 751 062 1.7814 15 589 230.82 4.67 The Southern Rubber Industry Joint Stock Company 1 562 233 0.8428 1 316 712.60 0.39 Thien Long Group Corporation 906 724 4.2038 3 811 681.84 1.14 Thien Nam Trading - Import Export Joint Stock Company 559 011 2.3932 1 337 852.87 0.40 TNG Investment & Trading Joint Stock Company 1 423 751 0.5119 728 885.50 0.22 Van Phat Hung Corporation 5 204 221 0.2622 1 364 634.79 0.41 Vegetable Oil Packing Joint Stock Co. 750 000 0.6347 476 048.57 0.14 Viet Nam Ocean Shipping Joint Stock Company 7 120 000 0.0425 302 273.67 0.09 Vietnam Construction And Import - Export Joint Stock Corporation 13 863 000 0.5619 7 789 528.12 2.33 Vietnam Electricity Construction Joint Stock Corporation 9 213 876 0.3122 2 876 231.14 0.86 Vietnam Fumigation Joint Stock Company 1 247 533 3.1633 3 946 260.88 1.18 Vietnam National Reinsurance Corporation 668 980 0.8824 590 295.07 0.18 Vietnam Sun Corporation 263 350 1.3818 363 907.97 0.11 Viglacera Ha Long Joint Stock Company 135 400 2.3891 323 482.44 0.10 VNDirect Joint Stock Securities Company 15 027 705 0.5452 8 193 776.52 2.45 Vietnam yhteensä 308 185 809.86 92.32 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla yhteensä 320 559 481.15 96.02
Markkina-arvo, % rahaston arvosta Muut arvopaperit Vietnam Century 21 Joint Stock Company 598 736 0.7325 438 599.57 0.13 Fecon Corporation vaihtovelkakirjalaina 2015 32 500 42.3988 1 377 961.35 0.41 Vietnam yhteensä 1 816 560.91 0.54 Muut arvopaperit yhteensä 1 816 560.91 0.54 Sijoitukset yhteensä 322 376 042.06 96.57 Kassa ja muut varat, netto 11 462 054.27 3.43 Rahaston arvo 333 838 096.33 100.00 Liikkeessä olevien osuuksien lukumäärä, Kasvuosuuksien lukumäärä 1 278 889.051 Rahasto-osuuden arvo 261.038
PYN Fund Management Oy PL 139, 00101 Helsinki puh (09) 270 70400 fax (09) 270 70409 www.pyn.fi info@pyn.fi