FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Yritysjohdon tapaamisia - Technopolis:

3.10.2017, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat eilen nousussa USA:n teollisuuden näkymien vahvistuttua selvästi. Samalla euron heikentyminen jatkui. Teollisuuden ostopäällikköindeksi Yhdysvalloissa vahvimmalla tasollaan sitten vuoden 2004. Tänään makrokalenterissa euroalueen tuottajainflaatio. Osakefutuurit ylös, ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin. Yritysjohdon tapaamisia - Technopolis: Osakkeen arvostus korjaantunee NAV:iin ja yli. Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 6 591,6 0,4 Europe STOXX 600 390,1 0,5 S&P 500 2 529,1 0,4 Nasdaq Composite 6 516,7 0,3 Shanghai 3 348,9 0,0 Hang Seng 28 084,6 1,9 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 EMU Euribor 12kk -0,172 0,000 USD Libor 3kk 1,334 0,000 2,5 % 2,0 % 1,5 % 1,0 % Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,171-0,19 EUR / GBP 0,884-0,01 EUR / JPY 132,43 0,09 EUR / SEK 9,58-0,06 EUR / RUB 67,89 0,02 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,46 0,013 USA 10v 2,35 0,005 0,5 % 0,0 % -0,5 % Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 55,9-1,0 itraxx CDS Crossover 250,8-3,0 itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Hyödykemarkkinat CRB Commodity 426,5-0,2 Brent Crude Oil 55,9-0,4 Kulta 1 270,4 0,0

3.10.2017, 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat eilen nousussa USA:n vahvan makrodatan tukemana. Maan teollisuuden näkymät olivat vahvimmat sitten vuoden 2004. Tämä tuki osakkeiden lisäksi dollaria, vaikka maan keskuspankkiirien eiliset puheenvuorot olivat aiempaa varovaisempia koronnostojen suhteen. Kullan jatkoi valumistaan vahvistuneen dollarin sekä parantuneen talouden globaalin näkymän myötä. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla nousussa. Eilen julkaistiin teollisuuden ostopäällikköindeksit euroalueelta ja USA:sta. Euroalueen lukemat vastasivat melko hyvin odotuksia vahvistuen edellisestä kuusta 58,1 pisteeseen (ennakko 58,2). USA:ssa maan ISMindeksi yllätti selvästi nousten tasolle 60,8 (odotus 58,0), mikä on vahvin lukema sitten vuoden 2004. Hintojen nousu oli erityisen voimakasta, kun hurrikaanit Harvey ja Irma sotkivat tuotantoketjuja. Laskemamme globaali teollisuuden ostopäällikkö nousi vastaamaan finanssikriisin jälkeisiä huippuja ennakoiden globaalin talouden selvää piristymistä. Myös suomalaisyhtiöille laskemamme HEX -PMI ennakoi kasvun kiihtyvän edelleen. Tänään julkaistaan euroalueen tuottajainflaatio elokuulta. Odotuksissa on tuottajahintojen nousun kiihtyminen 2,3% YoY. Globaali teollisuuden ostopäällikköindeksi ja MSCI World Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Fortum, Neste, Tieto, Royal Unibrew, Gjensidige Forsikring, SalMar, William Demant, GN Store Nord. Laskut: Swedbank, Telenor, Iberdrola, Saras, LM Ericsson, Carl Zeiss Meditec, Topdanmark, Tryg, thyssenkrupp, Statoil, DSV, Chr. Hansen. HEX -teollisuuden ostopäällikköindeksi ja HEX Cap. Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

3.10.2017, 3 Yritystapaaminen: Technopolis Osakkeen arvostus korjaantunee NAV:iin ja yli FIM analyysi Technopolis Tapasimme CFO Sami Laineen sekä IR Minna Karttusen. Technopolis näkee itsensä palveluyhtiönä, joka tuottaa toimistovuokrausta sekä siihen liittyviä palveluita. Toimistovuokraukseen liittyvien palveluiden takia Technopolis työllistää n. 250 henkilöä, mikä on suuri luku, koska suuri osa palveluista tuotetaan sisäisesti: omaa on esim. myynti ja aulapalvelu, mutta siivous ja ravintolapalvelut ovat ulkoistetut, joskin Technopoliksella on näissä oma brändäys sekä tiukka ohjaus. Technopolis pyrkii jatkossa kasvamaan orgaanisesti siten, että lisäkapasiteettia rakennetaan olemassa oleviin kampuksiin niissä olevien rakennusoikeuksien puitteissa (n. 450 000m2). Hyvä puoli omien rakennusoikeuksien hyödyntämisessä on kysynnän ennustamiseen liittyvän riskin pienuus. Joistakin kiinteistöistä saatetaan luopua, jotta saadut varat voidaan allokoida parempiin kohteisiin. Myös uusia kampuksia haetaan ja ainakin Puola nähdään mielenkiintoisena tulevaisuuden suuntana; Tukholma ja Tanska puolestaan nähtiin liian kuumana eli tuotot liian pieninä. Vuokrausaste 94.4% on hyvä, mutta sitä on mahdollista parantaa hieman 95%:n päälle. Yli 96% vuokrausaste on kuitenkin jo liian korkea ja johtaa helposti kapasiteettiongelmiin asiakkaiden kanssa, jotka saattavat reagoida jopa poismuutolla. Co-working on mielenkiintoinen uusi toimistokonsepti maailmalla (esim. WeWork), jota Technopolis on kokeillut Helsingissä 700m2:n vuokratiloilla 1.5 vuoden ajan. Kokemukset ovat olleet hyviä ja toimintaan ollaan hakemassa liiketoiminnan vetäjää. Nostamalla vuokratila 2000m2:iin Technopolis mahdollistaa kiinteistöpalveluidensa tarjoamisen mukaan lukien yhden päätoimisen tilavastaavan kyseisessä lokaatiossa. Vuokralaiselle hyvin joustava co-working malli sopii niin yksityisyrittäjille kuin roaming työntekijöille (esim. Technopoliksen nykyisillä asiakkailla on roaming työntekijöitä). Co-working ei korvaa perinteistä toimistotilavuokrausta vaan toimii sille lisänä. Technopoliksen malli poikkeaa muiden mallista siten, että Technopolis ei käytä omaa toimistoylikapasiteettiaan co-workingiin vaan vuokraa parhaista lokaatioista yksinomaan co-workingiin. FIM näkemys: Technopoliksen strategia uusittiin kesällä ja sijoittajan kannalta keskeisintä on, ettei osakkeen omistajaa laimentavia osakeanteja enää tehdä. Kestää ehkä hetken, ennen kuin nykyinen alennus NAV:iin korjaantuu, mutta perusteet selvästi korkeampaan arvostukseen ovat selvät: 1) Ruotsissa kiinteistösijoitusyritykset arvostetaan NAV:iin tai yli, 2) Technopoliksen NAV on hyvä estimaatti kiinteistöjen arvolle, sillä yhtiön kiinteistöjä on myyty NAV:iin, 3) Sponda ostettiin pois pörssistä NAV:iin, 4) Technopolis NAV 4.30 per osake tuottaa selvästi keskimääräistä paremmin ja esimerkiksi 5) Brunswick Real Estate perusti 1mrd toimistokiinteistörahaston Suomen markkinoille (Kiinteistöyhtiö Kielo) hakemaan keskimääräistä parempia tuottoja Suomen ei-helsinki kasvukeskuksista. Technopoliksen 2Q17 NAV oli 4.30 per osake, minkä päälle pitää arvostaa palveluliiketoiminnan arvo per osake n. 0.21 (laskettuna palveluliiketoiminnan n. 3.3m EBITDA x EV/EBITDA kerroin 10x = 33m / 156.89m osaketta = 0.21 per osake). 4.30 + 0.21 = 4.51 vs. nyky 3.95 = merkittävä (yli)tuotto suhteessa pieneen riskiin (kiinteistöyhtiö). Lisäksi on huomattava, että tuottovaatimuksen lasku 7.35%:sta voi nostaa NAV:ia sen lisäksi, että yhtiö rakentaa rakennusoikeuksillaan lisää NAV:ia (Technopoliksen tavoite on kasvattaa itse NAV:ia > 5% vuodessa). Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM) Technopolis konsensusestimaatit: TPS1V-FI 2015 2018E EV / Liikevaihto 8,5 8,5 8,4 8,1 EV / EBITDA 15,6 15,7 15,2 14,6 EV / EBIT 16,4 16,4 15,9 15,2 P / S 3,7 3,6 3,4 3,3 P / E 9,6 9,9 10,8 10,2 PEG 0,6-4,7-0,9 1,1 P / BV 0,9 0,9 0,9 0,9 P / kiinteän omais. BV 0,9 #N/A #N/A #N/A ROE 9,4 9,6 8,3 8,5 ROA 2,9 2,6 3,4 3,5 Omavaraisuusaste% 34,0 38,0 40,1 38,3 Nettovelat / EBITDA 8,9 8,9 9,0 8,6 EPS 0,41 0,40 0,37 0,39 EPS ilman kertaeriä 0,41 0,40 0,35 0,39 Osinko per osake 0,15 0,12 0,17 0,18 Osinkotuotto% 3,8 3,0 4,2 4,4 Payout% 36,2 30,0 45,2 45,5 BV per osake 4,35 4,18 4,40 4,53 Kiinteän BV per osake 4,35 #N/A #N/A #N/A Liikevaihto 171 172 182 189 Myyntikate #N/A #N/A #N/A #N/A EBITDA 93,0 93,0 100,0 105,0 EBIT 88,8 89,0 96,0 101,0 Tulos-ennen-veroja 59,4 64,3 81,5 76,3 Nettotulos 45,3 47,1 61,4 65,3 Nettotulos ilman k.eriä 52,2 50,1 60,6 64,3 TPS1V-FI 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E Liikevaihto 44,3 45,8 45,9 46,4 EBIT 22,6 24,6 26,1 23,1 Tulos-ennen-veroja 16,3 22,3 20,5 18,0 Nettotulos 14,3 16,0 16,1 15,2 EPS 0,09 0,10 0,10 0,09 EPS ilman kertaeriä 0,09 0,10 0,10 0,09

3.10.2017, 4 Lähde: Bloomberg Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 3.10.2017 12:00 Euroalue / PPI 2,3 2,0 4.10.2017 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 56,7 56,7 4.10.2017 17:00 USA / ISM non-manufacturing 55,5 55,3 4.10.2017 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 2,6 2,6 4.10.2017 Tesco 0,05 5.10.2017 15:30 USA / Initial jobless claims 265 272 5.10.2017 17:00 USA / Durable goods orders 1,7 1,7 5.10.2017 17:00 USA / Factory orders 1,0-3,3 6.10.2017 15:30 USA / Nonfarm payrolls 80 156,0 6.10.2017 15:30 USA / Unemployment rate 4,4 4,4 10.10.2017 9:00 Suomi / Teollisuustuotanto 0,4 11.10.2017 13:30 BlackRock 5,51 5,24 12.10.2017 08:30 RNB Retail and Brands (Stockmann) -0,35 12.10.2017 15:00 Citigroup 1,28 1,28 12.10.2017 USA / PPI excl. food and energy (MoM) 12.10.2017 KappAhl (Stockmann) 1,06 1,05 13.10.2017 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0,2 0,2 13.10.2017 15:30 USA / Advance retail sales 1,1-0,2 13.10.2017 9:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 1,8 13.10.2017 17:00 USA / U. of Michigan confidence 95,0 95,1 13.10.2017 13:45 Bank of America 0,46 0,48 13.10.2017 15:00 Wells Fargo 1,03 1,05 13.10.2017 LG 1 913,79 3 039,91 13.10.2017 Samsung 78 490,11 82 652,22 16.10.2017 4:30 Kiina / CPI (YoY) 1,6 1,8 17.10.2017 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 1,1 17.10.2017 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0,3 17.10.2017 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 17,0 17.10.2017 16:00 USA / Capacity utilization 76,0 76,1 17.10.2017 16:00 USA / Industrial production -0,1-0,9 17.10.2017 17:00 USA / NAHB Housing market index 64,0 17.10.2017 14:00 Morgan Stanley 0,82 0,87 17.10.2017 14:30 Goldman Sachs 4,23 3,95 17.10.2017 23:00 IBM 3,29 2,97 17.10.2017 Ponsse 0,38 0,19

3.10.2017, 5 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 9 693,6 0,4 1,4 2,3 0,2 12,2 Automobiles & Parts 595,5 0,3 1,4 9,7 9,4 22,8 iboxx Europe 225,3 0,1-0,1-0,1 1,1 0,6 OMX Helsinki Portfolio 6 591,6 0,4 1,4 2,5 0,6 13,3 Banks 188,9-0,2 2,4 5,0 1,0 34,9 iboxx Europe HY 191,8 0,0 0,1 0,4 1,4 6,2 OMX Stockholm 30 1 640,7 0,2 2,3 5,7 1,2 13,7 Basic Resources 431,1 1,5 1,8-1,2 7,4 28,8 Financials, Senior 224,5 0,1-0,1-0,2 0,9 0,5 OBX 715,3 0,2 1,0 5,9 12,7 29,6 Chemicals 949,5 0,1 2,5 7,9 4,7 17,6 Financials, Subordinated 264,7 0,0-0,2 0,0 1,8 6,9 Construction & Materials 467,7 0,0 2,1 4,0 2,4 13,7 Non-Financials 233,1 0,1-0,1-0,1 1,0-0,4 Euro STOXX 50 3 602,7 0,2 1,8 5,0 3,5 20,1 Financial Services 483,8 0,4 1,8 4,7 2,6 20,2 Autos 207,1 0,1-0,1 0,2 0,7 0,5 Europe STOXX 600 390,1 0,5 1,6 4,3 2,0 13,7 Food & Beverage 661,2 0,8 1,5 1,4 1,2 2,1 Industrials 234,0 0,1-0,2-0,3 1,0-0,7 DAX 12 902,7 0,6 2,4 6,6 3,7 22,8 Health Care 764,4 1,7 1,1 4,6 0,2 5,8 Consumer 223,4 0,1-0,1-0,1 1,0 0,0 FTSE 100 7 438,8 0,9 1,9 0,4 1,1 6,5 Household Goods 853,6 0,7 1,5 1,9-0,6 10,7 Energy 223,3 0,1-0,1 0,1 1,3 0,3 Industrial Goods & Serv. 533,4 0,4 1,9 6,1 4,0 20,3 Telecom Services 252,3 0,1-0,1 0,0 1,2-0,8 S&P 500 2 529,1 0,4 1,3 2,1 4,1 17,0 Insurance 285,5 0,3 2,7 3,8 1,7 22,3 Nasdaq Composite 6 516,7 0,3 2,3 1,3 6,7 22,9 Media 271,2 0,5 1,4 4,4-3,2-2,3 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 305,7-0,1 0,2 6,5 4,6 7,7 itraxx CDS Europe (IG) 55,9-1,0-2,8 1,3 1,0-17,7 Shanghai 3 348,9 0,0 0,2-1,0 4,4 11,5 Real Estate 170,4-0,1 0,6 1,3 0,0-2,6 itraxx CDS Crossover (HY) 250,8-3,0-8,4 14,3 5,6-84,0 Hang Seng 28 084,6 1,9 2,1 1,2 10,0 18,6 Retail 303,5-0,1 0,4 4,9-0,4 0,2 Financials, Senior 59,3-0,2-0,8 6,7 6,9-43,9 Nikkei 20 614,1 1,0 1,4 6,3 2,7 23,2 Technology 441,3 1,3 3,0 6,5 6,9 19,7 Financials, Subordinated 136,1-0,4 1,7 14,5 2,4-106,0 RTSI($) 1 128,7 0,0 0,1 2,5 12,0 12,8 Telecom 287,2-0,3 0,2 0,6-1,0-2,2 Travel & Leisure 251,6 0,9 1,4 2,5-2,1 10,9 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 301,9 0,5 0,2 0,2 3,7 5,4 CDX USA, IG 54,9-0,9-4,6-2,9-5,6-20,2 S&P 500 2 528,8 0,1 1,3 2,9 4,2 CDX USA, HY 322,3-2,7-6,4-0,3-15,3-80,0 Nasdaq 100 5 992,0 0,2 1,7 0,8 5,9 S&P 500 Euro STOXX 50 3 600,0 0,3 2,3 5,7 4,0 Energy 506,6 0,0 0,4 8,9 3,9-2,5 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 12 885,5 0,0 2,4 6,4 3,6 Materials 360,1 1,1 1,4 3,8 5,7 20,0 CDX Asia, IG 80,9-0,8 0,9 4,2-6,6-37,2 Industrials 608,7 0,7 0,9 4,4 3,8 20,5 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 718,8 0,2 1,0 0,5 0,8 13,1 VIX (S&P 500) 9,5-0,1-0,8-0,7-1,8-4,1 Consumer Staples 554,3-0,2-0,9-1,7-2,1 2,0 VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Health Care 955,3 1,0 1,4 1,9 4,0 14,8 VSTOXX (STOXX 50) 12,2 0,1-0,2-4,0-2,2-8,2 Financials 432,9 0,9 2,6 5,5 4,3 35,5 Info tech 1 018,9 0,1 2,5 0,7 9,3 27,6 Telecom Services 162,2-0,1-0,5 3,4 4,4-5,0 Lähde: Bloomberg Utilities 269,6 0,2-1,1-2,5 2,8 9,8

3.10.2017, 6 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0,349 0,000 0,011 0,007 0,008-0,028 Suomi 5v -0,16-0,002 0,03 0,06-0,03 0,32 CRB Commodity 426,5-0,2-0,6-2,1-4,8 6,1 EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 0,000 0,000 0,000-0,028 Saksa 2v -0,70 0,002 0,02 0,05-0,10-0,02 CRB Food 330,1 0,0-0,6-2,6-12,3 0,4 EMU Euribor 12kk -0,172 0,000-0,001-0,011-0,013-0,108 Saksa 5v -0,27 0,009 0,03 0,09-0,13 0,27 CRB Metals 894,1 0,4 0,7-0,8 5,4 24,3 Saksa 10v 0,46 0,013 0,06 0,13-0,01 0,52 Baltic Dry Index 1 328-2,1-11,6 11,9 52,5 53,7 USA 2v 1,48 0,000 0,05 0,19 0,08 0,66 Energia (USD) USA 5v 1,94 0,003 0,08 0,30 0,02 0,71 Brent Crude Oil 55,9-0,4-3,5 4,7 14,8 1,9 USD Libor 3kk 1,334 0,000 0,004 0,018 0,032 0,476 USA 10v 2,35 0,005 0,11 0,29 0,02 0,66 Brent jalostusmarginaali #N/A N/A ##### ##### ##### ##### ##### Natural Gas USA 2,93 0,5-2,3-3,7 0,1-5,7 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 90,7-0,8-2,3 2,3 10,9 21,3 EUR / USD 1,171-0,19-0,70-1,70 3,16 4,53 Saksa 2v (Schatz) 112,2-0,01 0,0-0,2 0,2 0,0 Sähkö, 2st Y Fut. 24,8-2,0-6,8-2,8 9,5 16,7 EUR / GBP 0,884 0,0 0,8-3,3 0,7 0,4 Saksa 5v (Bobl) 131,2-0,05-0,2-2,1-0,6-0,9 CO2 2011 ECX (EUR) 7,0 0,0 0,3 15,4 38,9 52,8 EUR / CHF 1,144 0,0 0,1 0,5 4,5 4,3 Saksa 10v (Bund) 161,1-0,17-0,7-4,5-0,9-4,3 Metallit (USD) EUR / JPY 132,43 0,1 0,0 2,2 3,0 14,9 Ruostumaton teräs 2 125 0,0-3,2 ##### ##### ##### USD / CNY 6,65 0,0 0,2 1,7-2,2-0,3 Korkoerot Alumiini 2 086 0,2-2,1-0,9 8,7 25,0 USD / JPY 113,08 0,3 0,7 3,9-0,2 9,9 Saksa 10v-2v 1,17 0,01 0,04 0,08 0,10 0,54 Ferrokromi 2,25 0,0 0,0 10,8 15,4 19,4 GBP / USD 1,325-0,2-1,5 1,7 2,5 4,1 USA 10v-2v 0,86 0,01 0,06 0,09-0,06 0,00 Nikkeli 10 320-1,1-1,8-15,4 12,9 0,1 EUR / SEK 9,58-0,1 0,0 0,9-0,6-0,6 Saksa-USA 10v -1,88 0,01-0,05-0,16-0,03-0,14 Kupari 294-0,6 1,4-5,5 10,9 35,5 EUR / NOK 9,38-0,1 0,8 1,2-1,5 4,5 Sinkki 3 257 2,3 4,5 1,6 16,5 35,8 EUR / PLN 4,32 0,1 0,7 1,9 2,0 0,2 Inflaatio-odotukset Palladium 909-3,0-0,2-7,4 7,9 27,6 EUR / RUB 67,89 0,0-0,5-0,9-0,3-3,5 Ranska 10v 1,23 0,01 0,02 0,05 0,09 0,02 Platina 912 0,0-1,4-9,7 0,7-7,4 USA 10v 1,85 0,00 0,00 0,07 0,08 0,23 Hopea 16,6-0,4-1,3-7,1 4,7-6,7 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1 270 0,0-1,8-5,2 3,5 0,2 EUR / USD 7,3 0,0-0,8-0,8 0,3-1,1 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 7,8 0,1-0,7-0,4 0,2-2,3 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 350,3-0,4-0,6 1,7-8,3 0,6 EUR / CHF 6,6 0,0-0,3-0,6 2,2 1,0 Saksa 5v 12,6 0,1 0,4-1,1-2,3-6,6 Vehnä 445,8 0,2-1,8 3,5-17,3 12,7 EUR / JPY 9,4-0,2-0,4-0,2 0,3-2,7 USA 5v 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Soija 954,3-0,3-1,0-0,7-2,3-1,0 USD / JPY 9,3-0,3-0,5-0,4 0,6-2,6 Espanja 5v 67,6 4,0 1,4 0,3 3,8-15,7 Sokeri 369,1 0,0 3,8-2,2-10,6-38,0 EUR / SEK 6,0 0,0-0,2-0,2 0,5-0,1 Italia 5v 140,8 2,5-2,7-3,9-2,8-10,7 Puuvilla 68,2 0,0-1,7-9,4-7,7-2,4 EUR / NOK 6,7 0,0 0,1 0,3-0,2-1,4 Belgia 5v 18,4 0,1 0,2 0,4-1,1-30,8 NBSK sellu 905,7 0,0 0,1 1,7 1,8 11,8 EUR / RUB 12,5 0,2-0,2 0,3-1,7-0,9 Ranska 5v 20,6 0,2-0,3-0,4-0,9-8,9 Sanomalehtipaperi (EUR) 426,3 0,0 0,0 0,1-0,4-0,7 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0-3,9 Luonnon kumi (YEN) 207,5 1,3-1,9-6,9 6,3 22,0

3.10.2017, 7 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2017 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2,2 2,2 2,0 1,8 1,5 USA (teollisuus) 60,8 58,8 56,3 57,8 57,2 51,7 USA 2,2 2,1 2,2 2,2 2,2 2,2 Euroalue 2,3 2,3 2,0 1,9 1,7 Euroalue (teollisuus) 58,1 57,4 56,6 57,4 56,2 52,6 Euroalue 2,1 2,0 2,0 1,8 1,6 1,3 Japani 1,0 1,0 0,7 1,6 0,9 Japani (teollisuus) 52,9 52,2 52,1 52,4 52,4 50,4 Japani 1,5 1,4 1,3 1,3 1,1 0,8 Kiina 6,9 6,9 6,9 6,8 6,7 Kiina (teollisuus) 52,4 51,7 51,4 51,7 51,8 50,4 Kiina 6,7 6,7 6,7 6,6 6,5 6,3 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 95,1 96,8 93,4 95,1 96,9 91,2 BKT ennuste 2018 USA 1,9 1,9 1,7 1,6 2,4 1,5 Euroalue -1,2-1,5-1,7-1,3-5,1-8,3 USA 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3 2,1 Euroalue 1,5 1,5 1,3 1,3 1,5 0,4 Japani 43,9 43,3 43,8 43,3 43,9 42,8 Euroalue 1,8 1,7 1,7 1,6 1,6 1,5 Japani 0,7 0,7 0,4 0,4 0,2-0,5 Kiina 114,7 114,7 114,6 113,3 114,2 104,6 Japani 1,1 1,0 1,0 1,0 1,0 0,7 Kiina 1,8 1,8 1,4 1,5 0,9 1,9 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,4 6,4 6,3 6,3 6,2 6,1 USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 1,7 Työttömyysaste Euroalue 2,2 2,2 2,2 2,2 1,8 1,2 Inflaatio ennuste 2017 USA 4,4 4,4 4,3 4,4 4,5 4,9 Japani 1,8 1,8 1,8 1,8 1,7 0,8 USA 2,0 2,0 2,1 2,2 2,5 2,2 Euroalue 9,1 9,1 9,1 9,1 9,4 9,9 Kiina 7,7 7,7 7,7 7,4 6,8 6,4 Euroalue 1,5 1,5 1,5 1,6 1,7 1,3 Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 2,8 3,0 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,5 0,5 0,5 0,6 0,7 0,6 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 5,3 5,3 5,6 5,5 6,4 7,3 Kiina 1,7 1,7 1,7 1,9 2,2 2,0 Euroalue 5,4 5,4 4,9 5,3 5,1 5,0 Ohjauskorot Japani 4,0 4,0 4,0 3,9 4,2 3,4 Työttömyys ennuste 2017 USA 1,25 1,25 1,25 1,25 1,00 0,50 Kiina 8,9 8,9 9,2 9,4 10,6 11,5 USA 4,4 4,4 4,4 4,4 4,6 4,6 Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 9,2 9,2 9,2 9,3 9,4 9,8 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 3,2 3,2 3,5 3,0 4,8 3,2 Japani 2,8 2,8 2,9 2,8 3,0 3,1 Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 2,6 2,6 2,6 3,3 2,9 1,0 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1 4,2 Japani 1,7 1,7 1,8 2,2 2,1-1,7 Kiina 10,1 10,1 10,4 11,0 10,9 10,7 Teollisuustuotanto USA 1,5 1,5 2,4 2,1 1,4-1,2 Euroalue 3,2 3,2 3,2 2,8 2,1 1,3 Japani 5,4 5,4 4,7 5,5 3,5 1,5 Kiina 6,0 6,0 6,4 7,6 7,6 6,1 Lähde: Bloomberg

3.10.2017, 8 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17,6x 21,1x 2,4x 2,4 % Autoteollisuus STOXX 600 8,5x 9,1x 1,3x 3,2 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,2 % 492,6x 0,5 % Suomi HEX 25 18,0x 20,8x 2,3x 3,9 % Pankit STOXX 600 12,9x 29,6x 1,0x 4,0 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,4 % 41,1x 0,5 % Ruotsi OMX 30 17,6x 15,8x 2,4x 3,6 % Perusraaka-aineet STOXX 600 12,7x 14,0x 1,5x 3,4 % Pohjoismaat VINX 30 17,6x 19,3x 2,5x 3,5 % Kemikaalit STOXX 600 17,8x 21,1x 2,7x 2,7 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 14,1x 18,0x 1,9x 2,9 % Rakennus STOXX 600 18,8x 21,0x 2,2x 2,7 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,1 % 24,7x 2,1 % Eurooppa STOXX 600 16,1x 21,6x 1,9x 3,3 % Rahoitus STOXX 600 17,4x 10,4x 1,7x 3,2 % Euroalue STOXX 50 15,4x 18,5x 1,7x 3,3 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22,3x 27,2x 3,6x 2,7 % USA S&P 500 19,1x 21,7x 3,2x 2,0 % Terveydenhuolto STOXX 600 17,9x 26,4x 3,8x 2,9 % Japani Nikkei 17,7x 18,8x 1,8x 1,8 % Kulutustavarat STOXX 600 19,2x 22,5x 4,9x 2,9 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 19,1x 24,2x 3,7x 2,5 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11,9x 12,6x 1,2x 4,7 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 13,6x 15,8x 1,7x 2,5 % Media STOXX 600 16,2x 34,2x 3,1x 3,5 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,1x 15,3x 1,7x 2,4 % Öljy ja kaasu STOXX 600 17,4x 29,3x 1,3x 4,7 % Itä-Eurooppa CECEEUR 12,0x 14,5x 1,4x 2,9 % Kiinteistöt STOXX 600 19,2x 8,7x 1,0x 3,9 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15,7x 21,7x 2,1x 2,6 % Vähittäismyynti STOXX 600 18,1x 22,1x 2,5x 3,0 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 13,4x 15,9x 1,8x 3,3 % Teknologia STOXX 600 23,6x 43,7x 3,5x 1,5 % Afrikka MSCI EFM Afr. 16,0x 20,0x 2,2x 3,2 % Telekommunikaatio STOXX 600 16,8x 56,2x 1,7x 4,7 % Kiina Shanghai Comp. 14,7x 17,5x 1,8x 2,0 % Matkustus STOXX 600 14,6x 17,7x 2,8x 2,6 % Venäjä RTSI $ 7,2x 7,8x 0,8x 5,3 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,7x 23,9x 1,6x 5,0 % Brasilia Bovespa 14,3x 23,2x 1,8x 2,9 % USA Intia Sensex 20,3x 23,3x 2,9x 1,4 % Rahoitus S&P 500 15,7x 16,3x 1,5x 1,7 % Kulutustavarat S&P 500 20,2x 21,5x 5,1x 1,5 % Päivittäistavarat S&P 500 20,0x 21,3x 5,2x 2,8 % Energia S&P 500 36,4x 49,1x 1,9x 2,8 % Terveydenhuolto S&P 500 17,8x 21,5x 4,1x 1,6 % Teollisuus S&P 500 19,7x 21,3x 4,8x 2,0 % Teknologia S&P 500 18,7x 23,6x 5,3x 1,4 % Perusteollisuus S&P 500 20,6x 21,0x 4,0x 2,0 % Telekommunikaatio S&P 500 13,4x 15,2x 2,7x 4,9 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 18,3x 18,6x 2,0x 3,5 %

3.10.2017, 9 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond E EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

3.10.2017, 10 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,23 101,03 101,09 - - / BBB Stable 48 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,10 105,87 106,03 - - / - Stable 79 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,21 103,93 104,10 A2u Stable / A Stable 49 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,16 108,85 108,99 Baa1u Stable / BBB+ /*- - 53 750 Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,10 106,38 106,59 Baa2 /*- - / BBB /*- - 66 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,08 103,52 103,78 Baa2 Stable / BBB- Stable 70 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,03 104,40 104,56 Baa2 Stable / BBB+ Stable 71 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,08 105,35 105,65 Baa2u Stable / NR Stable 70 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,12 105,14 105,36 Baa1 Stable / BBB+ - 62 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,10 109,67 109,91 Baa1 Neg / BBB Stable 78 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,16 106,49 106,77 Baa2 Stable / BBB- Stable 81 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,22 108,03 108,31 Baa2 Stable / BBB+ Stable 83 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,29 107,52 107,84 - - / BBB Stable 90 350 Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,37 104,40 104,70 Baa2 /*- - / BBB /*- - 97 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,71 112,64 113,12 Baa3 Stable / BBB- Stable 116 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,51 102,93 103,25 - - / BBB Stable 93 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,27 111,24 111,61 A3 Stable / A Stable 65 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,43 110,14 110,43 Baa1 Stable / A- /*- - 78 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,71 107,11 107,43 Baa1u Stable / BBB+ /*- - 104 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,39 110,90 111,30 Baa2 Stable / - - 69 750 Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,81 108,82 109,34 Baa1 Neg / BBB+ Stable 104 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 1,02 107,27 107,85 Baa3 Stable / BBB Neg 122 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,52 118,28 118,99 NR Pos / AA- Stable 64 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,60 130,06 130,65 A3 Stable / BBB+ Stable 70 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,84 115,10 115,56 Aa3 Stable / A+ Stable 74 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,27 115,20 116,00 Baa1 Stable / A- Neg 86 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable #N/A N/AEUR - - - - - / - - 4,50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3,875 EUR - 99,85 100,18 WR Stable / NR Stable Applicable 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,69 108,84 108,93 Aa1 Stable / AA+ Stable 2 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3,375 EUR -0,56 109,97 110,05 Aa1 Stable / AA+ Stable 11 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3,500 EUR -0,42 113,85 113,95 Aa1 Stable / AA+ Stable 13 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,26 128,46 128,62 Aa1 Stable / AA+ Stable 17 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2,750 EUR 0,65 121,51 121,69 Aa1 Stable / AA+ Stable 16 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0,750 EUR 0,91 97,83 98,01 Aa1 Stable / AA+ Stable 25 4501 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2,625 EUR 1,21 129,90 130,14 Aa1 Stable / AA+ Stable 11 4503 Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,40 102,70 103,00 - - / - - 114 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,21 108,99 109,32 Ba1 Stable / BB+ Stable 54 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,25 105,57 106,12 Ba1 Stable / BB+ Pos 58 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,28 105,39 105,95 - - / - - 111 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR 0,41 104,46 105,22 - - / B+ Pos 131 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,09 103,83 103,96 - - / - - 79 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR -7,82/-7,82 101,72 102,03 B3 Pos / B- - -168 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,24 103,96 104,21 - - / - - 99 150 Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR 2,87/-1,25 101,26 102,34 - - / - - 386 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR -0,04 107,57 107,90 - - / - - 75 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR 4,23/-8,91 103,52 104,51 B1 Pos / - - 525 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,60 105,98 106,39 - - / - - 138 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,63 105,64 106,09 - - / - - 143 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR 12,2/99,28 96,75 99,11 Caa2 Stable / D - 1394 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,35/-10,23 103,47 104,40 - - / - - 526 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,43 106,94 107,26 - - / - - 115 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,27 107,35 108,05 - - / - - 105 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR Stable / NR Stable - 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 1,95/-0,42 104,14 104,58 - - / - - 268 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,28 103,47 104,15 - - / - - 301 150 Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 4,57/5,18 102,20 103,00 - - / - - Applicable 115 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,81 106,45 106,96 - - / - - 143 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 4,46/3,78 107,38 107,55 - - / - - 503 100 Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,4/1,35 102,91 103,68 - - / - - 186 200 Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,56/6,89 99,92 101,13 - - / - - Applicable 210 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,41/1,2 108,78 109,58 B1 Pos / - - 508 250 Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,40 103,64 104,14 - - / - - 185 150 Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,63/1,59 102,74 103,24 - - / - - 205 110 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,08 105,64 106,18 - - / - - 143 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1,27/1,23 104,19 104,69 Ba2 Pos / BB+ Stable 150 300 Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 4,19/4,74 100,69 101,55 B2 Stable / B Stable 452 340 Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,23 97,53 97,92 Ba1 Stable / BB+ Stable 235 500 Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,58/1,56 102,14 102,55 Ba1 Stable / BB+ Stable 170 750 Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 2,1/2,09 101,17 101,65 - - / - - 222 100 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Call 0,891 EUR 1,08/29,46 87,21 88,64 Baa3 Stable / NR Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,38/0,29 102,61 103,39 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,27/0,01 103,56 104,25 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 10,85/4,32 105,39 107,39 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,73/1,17 107,48 107,94 Baa3 Stable / BBB- - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,08/2,74 113,60 114,68 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,33/4,14 108,55 110,20 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,9/2,31 112,29 112,82 Baa3 Stable / BBB- - 600 Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,41/2,53 118,97 119,57 Baa3 Stable / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.) Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

3.10.2017, 11 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A nosto 9,31 10,75 653 0,4 % 1,2 % 1,4 % 3,0 % 8,53 9,47 10,95 12,0 1,0 8,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % -1,8 % -2,1 % -16,9 % -8 % -36 % -3,6 % Nordea Bank AB nosto 110,40 115,46 447 115 0,0 % 3,9 % 3,2 % 29,7 % 81,75 103,77 115,70 12,9 1,4 10,7 % Danske Bank A/S nosto 251,80 270,00 235 893 0,0 % 2,4 % 2,0 % 30,2 % 187,50 234,05 259,50 11,6 1,4 12,4 % Skandinaviska Enskilda Bank lasku 106,40 110,00 233 474-0,8 % 2,5 % 3,2 % 23,4 % 82,95 100,10 109,00 13,0 1,5 11,9 % Svenska Handelsbanken AB nosto 124,10 114,00 241 233 1,0 % 4,1 % 5,1 % 5,3 % 113,90 124,06 136,30 14,8 1,7 11,2 % Swedbank AB Class A lasku! 223,30 225,00 252 777-0,8 % 2,2 % 4,1 % 10,8 % 195,00 214,43 232,40 13,0 1,8 14,0 % Alma Media Oyj lasku 6,51 6,90 536 555 0,6 % -0,9 % -3,8 % 35,1 % 4,66 5,66 7,13 8,3 10,9 15,3 3,5 23,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % -3,5 % -8,8 % 6,0 % -30 % -24 % -28 % 5 % 5,5 % Sanoma Oyj nosto 9,22 9,20 1 501 1 956-0,1 % 4,3 % 15,8 % 8,7 % 7,25 8,22 9,41 8,4 11,5 12,5 2,7 21,9 % Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,17 67 1,6 % 0,0 % -2,5 % 15,3 % 2,52 2,97 3,43 Modern Times Group MTG A lasku 298,20 312,50 19 917 21 229 1,1 % 2,2 % 3,8 % 35,7 % 218,40 278,56 313,20 11,3 13,5 19,1 3,7 19,5 % North Media A/S nosto 28,40 570-2,1 % 2,5 % 0,0 % 97,2 % 12,10 18,89 32,00 Schibsted Asa Class A nosto 207,00 270,00 44 811 48 810 0,9 % 4,0 % 7,5 % -11,8 % 172,30 204,88 247,00 15,7 17,9 32,4 3,6 11,1 % Amer Sports Oyj Class A nosto 22,52 24,00 2 669 3 166 0,4 % 0,8 % -1,6 % -17,3 % 19,81 23,24 27,62 10,7 14,2 17,1 2,4 13,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,4 % 1,5 % -0,7 % -18,9 % -26 % -26 % -41 % -46 % -3,2 % adidas AG lasku 196,10 205,00 41 027 40 758 2,5 % 1,7 % 3,0 % 26,9 % 129,60 166,93 202,10 14,7 18,1 25,5 4,9 19,3 % NIKE, Inc. Class B lasku 51,87 61,50 85 220 83 307 0,0 % -2,6 % -2,8 % -1,5 % 49,01 54,12 60,53 14,7 17,2 21,1 7,0 33,1 % PUMA SE lasku 329,15 362,00 4 964 4 568 0,0 % -1,2 % -5,4 % 38,2 % 205,25 301,95 375,10 13,2 16,9 30,4 2,5 8,3 % Under Armour, Inc. Class A lasku 16,60 18,00 6 947 7 685 0,7 % -0,8 % 1,4 % -57,1 % 15,92 23,76 39,20 15,0 24,0 38,4 3,1 8,0 % Basware Oyj nosto 39,56 41,00 570 590-1,1 % -1,1 % -3,5 % 0,4 % 31,74 36,77 42,47 71,0 4,7-3,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,1 % -4,2 % -7,3 % n.a. n.a. n.a. n.a. -51 % 9,1 % Coupa Software, Inc. nosto 31,47 38,00 1 687 1 481 1,0 % 3,1 % 3,8 % 22,50 28,45 41,61 9,7-12,1 % Bittium Corporation nosto 7,28 7,80 260 1,1 % 4,1 % 2,0 % 7,2 % 5,40 6,56 7,87 37,2 2,2 5,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % 2,8 % 0,4 % -9,4 % 121 % -30 % -12,1 % Harris Corporation nosto 132,81 135,00 15 819 18 805 0,9 % 1,6 % 7,8 % 45,0 % 88,89 108,98 132,83 12,7 15,6 21,3 4,9 22,9 % Kongsberg Gruppen ASA nosto 132,00 147,00 15 840 16 962 1,5 % -0,8 % 3,5 % 6,5 % 111,50 129,25 144,00 9,5 13,2 15,8 2,1 13,0 % Motorola Solutions, Inc. nosto 85,84 95,50 13 962 17 099 1,1 % 2,8 % -2,3 % 12,5 % 71,24 83,13 93,75 9,6 11,0 15,3 Spirent Communications plc nosto 0,96 1,19 586 496-0,3 % -0,3 % -0,3 % 16,8 % 0,76 1,03 1,30 8,0 11,2 17,1 2,3 13,6 % Thales SA nosto 95,77 100,00 20 275 17 172 0,0 % 1,5 % 3,1 % 16,8 % 80,36 92,00 100,45 8,4 10,5 18,1 3,6 19,8 % Ultra Electronics Holdings p nosto 18,12 23,00 1 408 1 616 0,8 % 3,0 % -2,2 % 2,2 % 17,15 19,74 22,45 9,7 11,7 13,1 2,7 20,5 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

3.10.2017, 12 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B nosto 52,90 58,00 3 423 3 800-0,5 % 2,9 % 5,5 % 29,5 % 34,10 47,61 59,25 10,1 12,7 16,3 2,1 13,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % 0,7 % -5,2 % -34,0 % -20 % -31 % -84 % -12 % 3,4 % Konecranes Oyj lasku 37,50 44,50 3 153 3 708-0,2 % 1,4 % 1,4 % 18,9 % 29,69 35,35 41,22 11,2 15,8 19,6 2,3 11,8 % Columbus McKinnon Corpor nosto 38,04 37,00 861 0,4 % 7,3 % 16,0 % 113,2 % 16,86 26,34 38,12 17,6 Manitowoc Company, Inc. nosto 9,11 8,00 1 281 1 452 1,2 % 5,9 % 11,1 % 90,2 % 3,65 6,12 9,14 16,0 28,5 436,8 2,1 0,5 % PALFINGER AG lasku 39,20 40,10 1 474 1 969 2,0 % -4,5 % 1,2 % 51,9 % 25,81 34,44 42,51 9,5 12,8 15,0 2,2 14,6 % Terex Corporation lasku 45,25 41,50 4 045 4 565 0,5 % 3,6 % 15,8 % 78,1 % 21,88 33,16 45,45 13,6 16,9 25,7 3,0 11,7 % TTS Group ASA nosto 3,98 345-0,3 % -0,5 % 18,5 % 28,8 % 2,97 3,74 4,69 Caverion Oyj nosto 7,80 7,60 980 973 0,4 % 0,5 % 4,4 % 13,9 % 5,81 7,28 8,29 11,1 15,8 21,8 3,4 15,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,2 % -2,4 % 3,0 % 28,7 % -10 % -21 % -49 % 179 % 1245 % Bilfinger SE lasku 35,12 36,00 1 553 1 418-0,9 % 4,2 % 0,9 % 19,6 % 28,70 35,73 40,72 10,5 20,0 42,6 1,1 2,5 % Eltel AB nosto 26,00 33,30 4 071 5 213-0,8 % 1,6 % 2,0 % -49,2 % 20,40 31,46 53,70 14,2 1,4-0,2 % Citycon Oyj nosto 2,22 2,50 1 979 4 187-0,1 % -0,4 % -2,9 % -1,9 % 2,05 2,26 2,50 19,6 19,6 12,5 0,8 6,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -1,4 % -4,3 % -5,6 % -12 % -12 % -29 % -15 % 0,5 % Sponda Oyj lasku 5,06 5,07 1 719 3 776 0,0 % 0,3 % -1,6 % 10,5 % 3,82 4,44 5,39 21,4 21,2 14,8 0,9 5,9 % Technopolis Oyj lasku 3,95 4,10 627 1 531 0,5 % 0,5 % 0,5 % 21,2 % 2,96 3,32 4,04 14,8 15,3 10,4 0,9 8,4 % Castellum AB lasku 127,50 136,00 34 833 71 819-0,2 % 0,3 % 1,9 % -0,8 % 112,30 123,30 136,90 20,3 20,5 13,8 1,1 7,7 % Fabege AB lasku 167,10 176,00 27 637 52 460 0,1 % 3,9 % 5,1 % 6,8 % 134,50 153,52 172,10 30,7 30,7 25,8 1,1 4,1 % Hufvudstaden AB Class A nosto 138,30 139,50 30 674 36 345-0,5 % -0,2 % -2,8 % -6,9 % 124,10 139,89 151,00 27,5 27,7 28,1 1,1 4,0 % Kungsleden AB lasku 56,25 60,00 12 285 27 100 0,4 % 1,6 % 5,3 % -8,4 % 49,04 53,55 62,39 18,6 18,7 12,8 0,9 7,0 % Cramo Oyj nosto 22,70 27,75 1 014 1 385 2,2 % 2,2 % -3,4 % -1,3 % 19,90 23,68 27,50 5,7 10,8 11,1 1,7 14,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,9 % -0,6 % -1,8 % -34,3 % 4 % -17 % -21 % -21 % 0,0 % Ramirent Oyj nosto 8,66 9,80 941 1 304-0,9 % 3,6 % -1,5 % 20,6 % 6,20 7,96 9,50 6,1 13,8 14,1 2,9 20,3 % Speedy Hire Plc nosto 0,52 0,63 272 328 1,5 % 2,0 % -1,7 % 45,5 % 0,35 0,51 0,60 4,8 12,4 14,2 1,3 9,4 % DNA Plc lasku 14,94 15,75 1 977 2 265 0,9 % 1,3 % -2,3 % 9,87 12,60 15,73 8,3 16,6 19,6 3,2 16,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % -0,6 % -3,5 % n.a. 2 % 10 % 17 % -1 % -2,7 % Elisa Oyj Class A nosto 36,46 34,75 6 101 7 151 0,1 % 2,2 % 0,3 % 11,1 % 28,40 32,86 36,83 11,4 18,2 19,2 5,3 27,6 % Telia Company AB lasku 38,42 41,00 166 362 217 545 0,2 % 0,0 % 1,3 % 0,0 % 33,93 37,17 40,33 8,4 13,3 13,1 1,8 13,5 % TDC A/S nosto 36,58 41,00 29 703 49 780-0,8 % 2,6 % -1,6 % -6,2 % 32,00 36,92 40,00 5,9 14,1 13,8 1,4 10,3 % Tele2 AB Class B nosto 94,50 88,00 47 725 59 633 1,4 % 3,2 % 2,1 % 32,4 % 67,75 83,27 101,50 8,5 18,8 21,8 2,7 12,5 % Telenor ASA lasku! 166,30 160,00 249 692 309 459-1,2 % 1,5 % 4,2 % 21,3 % 122,50 140,10 169,00 6,4 10,9 15,8 4,7 30,0 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

3.10.2017, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A nosto 36,46 34,75 6 101 7 151 0,1 % 2,2 % 0,3 % 11,1 % 28,40 32,86 36,83 11,4 18,2 19,2 5,3 27,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 0,5 % -0,5 % -0,8 % 52 % 23 % 14 % 92 % 11,1 % DNA Plc lasku 14,94 15,75 1 977 2 265 0,9 % 1,3 % -2,3 % 9,87 12,60 15,73 8,3 16,6 19,6 3,2 16,1 % Telia Company AB lasku 38,42 41,00 166 362 217 545 0,2 % 0,0 % 1,3 % 0,0 % 33,93 37,17 40,33 8,4 13,3 13,1 1,8 13,5 % TDC A/S nosto 36,58 41,00 29 703 49 780-0,8 % 2,6 % -1,6 % -6,2 % 32,00 36,92 40,00 5,9 14,1 13,8 1,4 10,3 % Tele2 AB Class B nosto 94,50 88,00 47 725 59 633 1,4 % 3,2 % 2,1 % 32,4 % 67,75 83,27 101,50 8,5 18,8 21,8 2,7 12,5 % Telenor ASA lasku! 166,30 160,00 249 692 309 459-1,2 % 1,5 % 4,2 % 21,3 % 122,50 140,10 169,00 6,4 10,9 15,8 4,7 30,0 % Finnair Oyj lasku 11,15 8,50 1 429 1 457-0,5 % 11,1 % 10,3 % 154,0 % 3,80 5,66 11,40 5,2 9,4 14,3 1,4 9,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3,0 % 4,3 % -6,5 % 25,5 % 119 % 118 % 115 % 15 % -9,2 % Air France-KLM SA nosto 13,60 14,46 4 083 6 861 1,9 % 4,2 % 3,6 % 184,3 % 4,61 8,33 13,97 2,1 4,5 5,4 1,4 25,6 % Deutsche Lufthansa AG lasku 24,32 21,95 11 437 13 734 3,4 % 5,8 % 11,8 % 145,5 % 9,10 15,76 24,36 3,1 5,5 6,6 1,2 17,9 % SAS AB nosto 26,60 32,00 8 780 6 726 1,9 % 10,4 % 35,0 % 55,6 % 13,25 16,55 27,00 1,9 2,9 8,0 1,0 12,9 % Fiskars Oyj Abp nosto 20,53 21,25 1 682 1 872 0,9 % 2,9 % -0,3 % 17,1 % 16,04 19,51 23,09 13,1 17,2 18,8 1,3 6,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % 1,6 % -1,3 % 1,9 % 47 % 50 % 9 % -37 % -5,5 % Rapala VMC Oyj lasku 3,95 4,20 154 0,3 % -0,3 % -0,5 % -9,4 % 3,85 4,17 4,68 19,5 1,0 5,0 % Acme United Corporation nosto 23,67 30,75 80 102 2,9 % -2,2 % 0,4 % 13,1 % 19,49 25,27 29,49 7,2 9,1 12,4 1,6 12,5 % Scotts Miracle-Gro Company nosto 98,34 98,00 5 744 7 152 1,0 % 1,3 % 3,4 % 18,1 % 81,48 91,86 99,91 12,4 15,2 22,1 2,0 8,8 % SEB SA lasku 158,30 161,00 7 942 9 532 2,0 % 2,3 % 3,8 % 26,0 % 115,70 139,05 164,45 10,9 13,7 18,4 3,6 19,4 % Villeroy & Boch AG Pref lasku 18,17 20,00 510 426 2,1 % 5,5 % -2,3 % 28,0 % 13,30 16,95 20,75 5,1 7,9 13,9 2,3 16,4 % Fortum Oyj nosto! 17,06 14,70 15 156 16 294 1,0 % 3,3 % 12,2 % 18,6 % 12,69 14,46 17,28 12,1 18,4 22,2 1,2 5,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % 3,6 % 12,9 % 5,2 % 87 % 66 % 61 % -46 % -10,6 % E.ON SE nosto 9,69 10,00 21 320 25 861 1,1 % 4,7 % 0,6 % 53,4 % 5,99 7,59 9,74 5,2 9,0 15,4 4,3 27,9 % Electricite de France SA lasku 10,33 9,50 29 812 65 658 0,5 % -3,6 % 15,4 % 2,8 % 7,33 8,97 10,99 4,4 10,4 15,9 0,7 4,7 % Endesa S.A. lasku 18,70 20,00 19 793 25 037-2,0 % -3,9 % -7,8 % -2,0 % 17,81 20,31 22,89 7,3 12,7 14,1 2,2 15,7 % Iberdrola SA lasku! 6,56 7,24 41 418 75 749-0,2 % -1,4 % -4,6 % 8,3 % 5,53 6,45 7,30 8,6 14,7 14,1 1,1 7,6 % RWE AG nosto 19,55 21,60 11 825 19 580 1,7 % 2,1 % -6,9 % 27,5 % 11,02 15,59 21,69 3,6 5,9 11,3 1,9 16,9 % SSE plc nosto 14,25 15,52 14 545 23 983 2,0 % 0,0 % -0,8 % -9,1 % 13,73 14,86 16,12 9,8 13,8 12,0 2,6 21,7 % F-Secure Oyj lasku 4,39 4,25 697 589 2,8 % 5,5 % 5,8 % 30,3 % 2,85 3,65 4,40 23,7 30,5 44,8 7,6 17,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,9 % 5,6 % -3,1 % -13,8 % 118 % 122 % 99 % 54 % -7,0 % Symantec Corporation nosto 32,78 33,00 20 145 22 790-0,1 % -0,2 % 9,8 % 30,6 % 22,76 28,38 34,20 9,5 11,4 17,0 5,6 32,7 % Trend Micro Incorporated nosto 5 530 6 190 775 820 647 079-0,2 % 0,0 % 8,0 % 57,5 % 3 350,0 4 812,6 5 980,0 12,3 16,1 28,1 4,3 15,4 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

3.10.2017, 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Huhtamaki Oyj nosto 34,65 38,00 3 734 4 324 1,5 % 0,1 % 3,3 % -16,4 % 31,45 34,88 42,12 10,0 14,4 16,5 2,6 16,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % -1,2 % 3,4 % -16,2 % -5 % 3 % -12 % -50 % -13,3 % Amcor Ltd nosto 15,29 15,93 17 708 22 542 0,5 % -0,3 % -5,4 % 0,9 % 13,62 15,19 16,78 11,0 14,3 17,5 11,9 67,9 % Bemis Company, Inc. nosto 45,95 46,00 4 172 5 633 0,8 % -2,3 % 6,0 % -9,9 % 40,60 47,31 51,98 9,7 13,7 17,6 3,4 19,4 % Sealed Air Corporation nosto 43,01 47,00 8 173 10 812 0,7 % 2,0 % -4,3 % -6,1 % 41,22 45,34 50,62 12,3 15,0 18,4 Sonoco Products Company nosto 50,98 53,00 5 067 6 142 1,1 % 4,9 % 4,4 % -3,5 % 47,10 51,70 55,58 8,9 13,0 17,3 2,9 16,9 % Winpak Ltd. nosto 51,53 58,95 3 349 2 905 0,4 % 2,0 % -1,1 % 17,6 % 42,47 51,38 61,43 10,8 13,5 22,7 3,0 13,2 % Kemira Oyj lasku 11,17 12,00 1 735 2 423 0,4 % 5,0 % 6,4 % -7,3 % 10,33 11,50 12,55 7,5 12,6 13,6 1,4 10,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 3,7 % 1,1 % -28,6 % -16 % -11 % -24 % -36 % -2,5 % Akzo Nobel N.V. lasku 78,35 80,00 19 704 21 522 0,3 % 0,3 % 1,3 % 30,0 % 56,36 70,13 83,09 9,4 13,0 17,5 3,1 17,5 % Ashland Global Holdings, Inc nosto 65,70 74,00 4 100 6 433 0,5 % 2,2 % 5,5 % 15,8 % 59,80 60,04 128,19 9,5 17,3 20,5 1,2 5,8 % BASF SE nosto 89,87 94,00 82 544 95 280-0,2 % 1,4 % 9,0 % 18,1 % 73,40 85,43 94,32 7,9 12,3 15,4 2,3 15,0 % Kesko Oyj Class B nosto 45,77 46,75 4 544 4 625 0,9 % 3,0 % 0,9 % 11,6 % 40,29 44,84 48,59 9,7 13,8 18,2 2,1 11,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 4,0 % 3,9 % 22,8 % 10 % 15 % 22 % -28 % -6,8 % Tokmanni Group Oyj nosto 7,30 9,50 430 538 2,1 % 3,0 % -9,1 % -24,3 % 6,91 8,68 11,13 8,0 10,5 11,8 2,4 20,6 % Axfood AB lasku 140,40 142,50 29 466 28 761 0,5 % -2,8 % -0,3 % -7,3 % 131,20 140,60 152,50 10,4 14,5 19,2 6,6 34,3 % ICA Gruppen AB lasku 305,90 282,50 61 531 71 790-0,1 % -4,5 % -3,8 % 8,0 % 266,00 298,26 341,00 10,9 14,9 16,9 1,9 11,2 % Kingfisher Plc nosto 2,98 3,25 6 483 6 087-0,2 % 0,2 % 1,0 % -20,9 % 2,70 3,30 3,91 5,9 7,9 11,7 0,9 8,0 % Kone Oyj Class B lasku 44,94 43,00 23 686 21 748 0,3 % -2,5 % -1,2 % -0,5 % 39,77 43,27 47,35 15,8 17,0 23,0 7,6 33,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -3,5 % -5,5 % -18,3 % 12 % 8 % -11 % 16 % 7,6 % Schindler Holding AG Pref nosto 214,60 215,00 22 764 20 090 0,3 % 1,0 % 4,3 % 17,8 % 174,10 195,62 216,00 14,1 15,8 25,8 6,5 25,4 % Konecranes Oyj lasku 37,50 44,50 3 153 3 708-0,2 % 1,4 % 1,4 % 18,9 % 29,69 35,35 41,22 11,2 15,8 19,6 2,3 11,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -1,0 % -10,0 % -46,4 % -9 % -11 % -81 % -2 % 1,9 % Cargotec Oyj Class B nosto 52,90 58,00 3 423 3 800-0,5 % 2,9 % 5,5 % 29,5 % 34,10 47,61 59,25 10,1 12,7 16,3 2,1 13,1 % Columbus McKinnon Corpor nosto 38,04 37,00 861 0,4 % 7,3 % 16,0 % 113,2 % 16,86 26,34 38,12 17,6 Manitowoc Company, Inc. nosto 9,11 8,00 1 281 1 452 1,2 % 5,9 % 11,1 % 90,2 % 3,65 6,12 9,14 16,0 28,5 436,8 2,1 0,5 % PALFINGER AG lasku 39,20 40,10 1 474 1 969 2,0 % -4,5 % 1,2 % 51,9 % 25,81 34,44 42,51 9,5 12,8 15,0 2,2 14,6 % Terex Corporation lasku 45,25 41,50 4 045 4 565 0,5 % 3,6 % 15,8 % 78,1 % 21,88 33,16 45,45 13,6 16,9 25,7 3,0 11,7 % TTS Group ASA nosto 3,98 345-0,3 % -0,5 % 18,5 % 28,8 % 2,97 3,74 4,69 Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä