ODIN Norden C Rahastokatsaus huhtikuu 2017
Rahaston salkkuyhtiöt
ODIN Norden C huhtikuu 2017 Viime kuun tuotto ja tuotto vuoden alusta Rahaston tuotto viime kuussa oli 4,2 prosenttia. Vertailuindeksin tuotto oli 3,6 prosenttia. Vuoden alusta rahasto on tuottanut 5,3 prosenttia. Vertailuindeksi on tuottanut 9,5 prosenttia. Merkittävimmät tuottokehitykseen vaikuttaneet sijoitukset olivat: Positiivisesti viime kuussa: Indutrade ja Novo Nordisk Negatiivisesti viime kuussa: Autoliv ja H&M Positiivisesti tänä vuonna: Sweco ja Atlas Copco Negatiivisesti tänä vuonna: Autoliv ja Pandora 3
ODIN Norden C huhtikuu 2017 Rahaston hinnoittelu Rahasto hinnoitellaan 16,8 kertaa 12 kuukauden tulosennusteella. Rahaston osinkotuotto on 3,4 prosenttia. Rahaston omapääoma per osake hinnoitellaan 3,1 kertaisesti. Rahaston sijoituskohteiden keskimääräinen oman pääoman tuotto oli 16,9 prosenttia. Vertailuindeksin hinnoittelu (VINX Benchmark Cap TR NOK) Markkinat hinnoitellaan 17,0 kertaa 12 kuukauden tulos (P/E). Markkinoiden osinkotuotto on 3,3 prosenttia. Markkinoiden omapääoma per osake hinnoitellaan 2,4 kertaisesti. Indeksiyhtiöiden keskimääräinen oman pääoman tuotto oli 14,2 prosenttia. 4
ODIN Norden Huhtikuu 2017 Kuukausikatsaus Huhtikuussa pohjoismaiden osakemarkkinoiden kehitys oli vahvaa. Paikallisissa valuutoissa nousua oli Ruotsissa 4 %, Norjassa 1,8 %, Suomessa 4 % ja Tanskassa 5,2 %. Politiikka on viime kuussa ollut keskeinen markkinoiden ajuri. Ranskan ensimmäisen vaalikierroksen tulos oli markkinoiden mieleen, ja markkinareaktio oli siten positiivinen. Sunnuntaina 7.5 nähdään sitten miten Ranskassa käy. Ensimmäiseltä vuosineljännekseltä saatujen tulosten mukaan ovat yritysten tulos-odotukset yleisesti nousussa. Tätä kehitystä on tärkeää seurata lähitulevaisuudessa. Jos ennusteet toteutuvat, yhtiöt voivat kasvaa arvostustensa mukaisiksi. Kokonaisuutena pohjoismaiset markkinat ovat ylittäneet tulosodotukset 5 %:lla ja liikevaihto-odotukset 2 %:lla. Seuraavaa vuosineljännestä koskevat ennusteet ovat jatkaneet nousuaan noin 2 :lla sekä myynnin että tuloksen osalta. Yrityskohtaiset uutiset Atlas Copco & Metso Kaivosalan toimeliaisuus näyttää elpyvän. Atlaksen saamien tilausten määrä oli kasvanut edellisvuodesta 28 %. Tämä ylitti odotukset peräti 16 %:lla. Myös vakuumituotteiden kehitys on vakaata. Myös Metsossa kaivosalan liiketoimintojen tulos paranee. Tilauskannan 15 % kasvu ja entistä positiivisemmat tulevaisuutta ennustavat signaalit tukevat näkemystä, että yhtiön tuloksen elpyminen on alkamassa. Pidämme molemmista yhtiöistä, vaikka niiden arvostukset ovat muuttuneet hieman aiempaa haastavammiksi. Atlas Copcon jako tuo lisäarvoa ja uskomme, että se voi edistää alan keskittymistä. Indutrade Kahden huonon neljännesvuosituloksen jälkeen Indutrade julkisti positiivisen osavuosikatsauksen. Liiketulos (EBITA) oli 31 % parempi kuin viime vuonna, ja lähes 15 % parempi kuin analyytikot olivat odottaneet. Tilausten määrä on tähän mennessä toisella neljänneksellä kasvanut 8 % ja ilmapiiri markkinoilla on yleisesti positiivinen. Odotuksissa oli paljon epävarmuutta. Hyvän tuloksen turvin osakekurssi on noussut kuukauden aikana 170:stä 210:een. Monet unohtavat, että yhtiön tulos ovat vuoden 2005 listautumisannin jälkeen nousseet 15 % vuosivauhdilla. Huolenaiheet liittyvät siihen, pystyykö seuraaja Bo Annvik toistamaan ja jatkamaan toimitusjohtaja Johnny Alvarssonin menestys. Hän on jäämässä eläkkeelle. Toisaalta yhtiön toimintaa luotsaa sen vakaa pääomistaja Fredrik Lundberg. SCA:n yhtiökokous päätti yhtiön jakamisesta kahtia Omistajat, myös ODIN, kannattivat yhtiökokouksessa yhtiön jakamista. Se toteutuu kesäkuussa. Uusi metsäyhtiö jatkaa nimellä SCA. Siihen kuuluu metsäteollisuustoiminta sekä SCA Groupin omistamat metsät. Hygieniatuotteita ja pehmopapereita valmistavan yhtiön nimeksi tulee Essity. Essity omistaa useita johtavia merkkituotteita, kuten Lotus-tuoteperheen pehmopaperit, Libresse-kuukautissuojat ja Libero-vaipat. Uskomme tämän parantavan sekä johdon sisäistä painopisteajattelua että yhtiön johtamista. Lisäksi sijoittajien on helpompi huomata hygieniatuotteiden erinomainen pääoman tuotto. Metsäpuolen on taas helpompi korostaa perusarvojaan.
6 Key figures
Portfolio Return Last 5 years % (EUR) ODIN Norden C Index Historical Return % (EUR)* Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception Portfolio 4,21 5,29 10,64 11,72 11,36 1,92 12,77 Benchmark 3,62 9,54 15,97 10,06 13,41 5,20 10,12 Exess Return 0,60-4,25-5,33 1,66-2,05-3,27 2,65 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized
Annual returns last 10 years
Pricing of the fund Company Weight Country Industry P/E (LTM)* P/E (NTM)* DivYield (LTM) DivYield (NTM) P/B ROE Novo Nordisk A/S Class B 5,6% Denmark Pharmaceuticals 18,3 16,9 2,8 3,0 14,6 80,0 Autoliv Inc Shs Swedish DR 4,6% Sweden Auto Components 15,1 15,2 2,3 2,4 2,3 15,3 Sweco AB Class B 4,5% Sweden Construction & Engineering 24,3 22,2 2,0 2,3 4,8 19,8 Hennes & Mauritz AB Class B 4,4% Sweden Specialty Retail 19,2 17,5 4,4 4,5 5,9 30,5 Intrum Justitia AB 4,0% Sweden Commercial Services & Supplies 17,9 16,0 2,5 2,7 6,0 33,3 Pandora A/S 3,9% Denmark Textiles Apparel & Luxury Goods 14,0 11,9 4,8 5,3 12,1 86,8 Huhtamaki Oyj 3,8% Finland Containers & Packaging 19,5 17,1 2,1 2,4 3,2 16,6 Sampo Oyj Class A 3,6% Finland Insurance 15,8 15,8 5,1 5,5 2,1 13,4 Svenska Cellulosa 3,5% Sweden Household Products 22,2 20,0 2,1 2,3 2,8 12,6 Hexagon AB Class B 3,5% Sweden Electronic Equipment Instruments 25,0 21,6 1,2 1,3 3,2 12,6 Topp 10 41,5% 18,4 16,9 2,9 3,2 4,0 21,8 ODIN Norden 18,4 16,8 3,2 3,4 3,1 16,9 * NTM = Next 12 months LTM = Last 12 months Adjusted earnings and fully diltuted number of shares
Sector allocation - GICS Sectors
Sector allocation - Morningstar Super Sectors Cyclical Sensitive Defensive GICS sectors included in Morningstar Super Sectors: Cyclical: Materials, Consumer Discretionary, Financials, Real Estate Sensitive: Telecommunication Services, Energy, Industrials, Information Technology Defensive: Consumer Staples, Health Care, Utilities
Current holdings
Share price performance*, year to date (Sorted by weight in portfolio) *) Share price performance for equities included in the benchmark. Equities not included in the benchmark are calculated from portfolio figures.
Contribution, year to date (Holdings as of 28.04.2017)
Risk Statistics (3 Years), EUR Portfolio Index Active share 0,65 Sharpe ratio 1) 0,81 Standard Deviation 2) 13,56 0,75 12,33 Portfolio Alpha 0,98 Beta 1,06 Tracking error 3,75 Information ratio 0,44 1) Sharpe Ratio uses Norway - 3 MT Bills as risk free rate. 2) Standard Deviation is based upon monthly volatility.
Macro and Market
Pricing - Nordic Equities (VINX Benchmark Cap.)
OECD Leading indicator Level above 100 indicates activity growth above normal in OECD area
The International Monetary Fund (IMF) Economic growth forecast
Historical Return - All fund classes Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception ODIN Norden A 4,31 5,70 12,00 13,08 12,75 3,22 14,21 ODIN Norden B 4,29 5,64 11,75 12,81 12,47 2,97 13,92 ODIN Norden C 4,21 5,29 10,64 11,72 11,36 1,92 12,77 Benchmark 3,62 9,54 15,97 10,06 13,41 5,20 10,12 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized Annual returns last 10 years - All fund classes ODIN Norden A 2017 5,70 2016 5,42 2015 26,50 2014 6,75 2013 16,68 2012 18,11 2011-21,90 2010 27,78 2009 65,46 2008-54,10 ODIN Norden B 5,64 5,15 26,19 6,48 16,39 17,81-22,10 27,46 65,05-54,22 ODIN Norden C 5,29 4,06 25,01 5,47 15,28 16,55-22,94 26,24 63,35-54,71 Benchmark 9,54 2,72 14,97 9,81 21,68 21,35-15,27 36,37 50,79-51,20
About ODIN
Investment Objective Long term value creation
Investment Philosophy Performance - prospects - price
Esittelyssä ODIN Norden C ODIN Norden on pohjoismaisiin yrityksiin sijoittava osakerahasto. Monet näistä yrityksistä ovat alansa johtavia toimijoita. Yritysten tulee luoda arvonnousua järkevien sijoitusten ja korkean kannattavuuden avulla. Pohjoismaat ovat ODINin kotimarkkinat ja meillä on tietämys, historia ja osaaminen puolellamme. Rahasto sijoittaa Tukholman, Oslon, Helsingin ja Kööpenhaminan arvopaperipörsseissä noteerattuihin osakkeisiin ja osakesidonnaisiin. Rahasto valitsee sijoitukset vapaasti maasta, toimialasta ja yhtiöstä riippumatta. Tietoja rahastosta Perustamispäivä 1.6.1990 Vertailuindeksi VINX Benchmark CAP NOK NI Perusvaluutta NOK Hallinnointipalkkio 2 % Merkintä-/lunastuspalkkio 0 % Pienin merkintäsumma 500 EUR
Salkunhoitajat Truls Haugen on ODIN Norden rahaston salkunhoitaja. Hän on työskennellyt ODINilla vuodesta 1996. Truls on sekä insinööri että ekonomi, lisäksi hän on auktorisoitu rahoitusanalyytikko (AFA, Auktorisert Finansanalytiker). Aiemmin hän on työskennellyt analyytikkona. Vegard Søraunet on aloittanut ODINilla toukokuussa 2006. Vegard Søraunet on koulutukseltaan rahoitusekonomi. Lisäksi hänellä on laskentatoimen tutkinto. Aiemmin hän on työskennellyt PriceWaterhouseCoopersilla. Heinäkuusta 2014 hän on vastannut Norden-rahaston salkunhoidosta yhdessä Truls Haugenin kanssa.
Sisäänkirjautuminen ODIN Online -palveluun Kirjaudu tästä Merkitse osuuksia Voit ostaa napsauttamalla tätä Yhteydenotto asiakaspalveluun 09 4735 5100 info@odin.fi Tilaa ODINin uutiskirje Kirjoita sähköpostiosoitteesi tänne
Muistathan, että Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahasto-osuuksien hallinnoinnista perittävistä kuluista. Kurssitappiot voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi. Tässä raportissa esitetyt asiat kuvaavat ODINin markkinanäkemystä kirjoitushetkellä. Niiden taustaksi on tutkittu luotettavina pidettyjä lähteitä, mutta emme silti voi taata, että näistä lähteistä saadut tiedot olisivat tarkkoja tai täydellisiä. ODIN Forvaltning AS:n työntekijät voivat käyttää omaan laskuunsa monentyyppisiä taloudellisia instrumentteja. Tämä tarkoittaa, että he voivat omistaa arvopapereita yrityksissä, joista puhutaan tässä raportissa, samoin kuin osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Työntekijöiden omien kauppojen tulee noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä toimintaperiaatteita, jotka on laadittu arvopapereita koskevan lainsäädännön ja Norjan Verdipapirfondenes foreningin toimialastandardien mukaisesti. Lisätietoja meistä: www.odin.fi
Arvoa tulevaisuudelle