Sijoituspalvelututkinto (APV1) 25.9.2015 50 oikein tai väärin -kysymyksiä: 1 Tulevaisuuden näkymät vaikuttavat kulutuspäätöksiin. Väite: Jos kotitalous odottaa tulojensa laskevan tulevaisuudessa, se lisää usein kulutustaan ottamalla velkaa. 2 Kiinan valuutta devalvoitiin vähän aikaa sitten. Väite: Devalvaatiossa valuutan arvo ulkomaan valuutassa nousee. 3 Finanssipolitiikan elvyttävä vaikutus pienenee, jos julkisen kysynnän lisäys on rahoitettu veroja korottamalla. 4 Kilpailun edistäminen jollain alalla on taipuvainen nostamaan sen alan tuotteiden hintoja. 5 Yritysten ulkomaankaupan kilpailukykyyn vaikuttaa paitsi yritysten tuotteiden hintakilpailukyky mutta myös reaalinen kilpailukyky. 6 Taseessa olevilla pysyvillä vastaavilla viitataan yrityksen omaisuuteen, joka pystyy tuottamaan tuloa useampana kuin yhden tulevan tilikauden aikana. 7 Nexstim Oyj raportoi alkuvuoden liiketappion olleen 4,9 miljoonaa euroa ja vastaavasti tilikauden tappion olleen 4,6 miljoonaa euroa. Väite: Yrityksen tiedotteessa oli virhe, tilikauden tappio ei voi olla pienempi kuin liiketappio. V Taloudellista pääomaa s. 14. V Taloudellista pääomaa s. 109. O Taloudellista pääomaa s. 104. V Taloudellista pääomaa s. 25. O Taloudellista pääomaa s. 53-54. O Mitä tilinpäätös kertoo?, s. 37. V Mitä tilinpäätös kertoo?, s. 55-61. 8 Markkina-arvo/substanssi-tunnusluku = Price to book value eli P/BV. O Mitä tilinpäätös kertoo?, s. 286. 9 Vapaa kassavirta = yrityksen myyntitulot vähennettynä veroilla. V Moderni rahoitus, s. 242-243. 10 Market-to-book-luku kertoo pörssin selvitystoiminnan nopeuden eli missä ajassa sijoittaja saa ostamansa osakkeet markkinoilta omaan hallintaansa. 11 Ylimerkityssä osakeannissa voi käydä niin, että merkintävarauksia tehneet sijoittajat eivät saa kaikkia varaamiaan osakkeita. V Moderni rahoitus, s. 240. O Opi osakkeet, s. 50.
12 Koriarvokerroin liittyy indeksijohdannaisiin. 13 Asiakkaallasi on perintönä saatu suuri määrä Nokian osakkeita. Asiakas haluaa suojautua Nokian osakkeen hinnan laskua vastaan. Väite: Asiakkaasi voisi suojautua kurssilaskua vastaan Nokian osakewarranttien avulla. O Opi optiot, s. 10. O Opi optiot, s. 22-23. 14 Osto-option haltija hyötyy kohde-etuuden arvon noususta. O Opi optiot, s. 34. 15 Päivän lehdessä oli uutinen, jossa käsiteltiin Verkkokauppa.comin osakkeiden splittausta. Väite: Osakkeiden splittaus tarkoittaa sitä, että yhtiö mitätöi omassa hallussaan olevat osakkeet. 16 Sijoittaja tekee hinnallisen ostotarjouksen (limit order) osakkeiden ostamiseksi pörssistä. Väite: Tämä tarkoittaa sitä, että sijoittaja määrää alimman hinnan millä hän on valmis ostamaan osaketta. 17 Tehokkailla markkinoilla osa osakkeista voi olla sattumanvaraisesti yli- tai aliarvostettuja. 18 Rahastojen kokonaisriskiä voidaan arvioida niiden volatiliteetilla. 19 Joukkolaina hinnoitellaan diskonttaamalla sen odotettavissa olevat kassavirrat nykyhetkeen. V Opi osakkeet, s. 22. V Opi osakkeet, s.43-44. O Moderni rahoitus, s. 170. O Moderni rahoitus, s. 136. O Moderni rahoitus, s. 87-88. 20 Synteettinen ETF on yksi teknisen analyysin kaupankäyntimenetelmistä. V Moderni rahoitus, s. 71. 21 Osakeyhtiöillä voi olla erilaisia osakesarjoja. Väite: Osakesarjat voivat poiketa toisistaan esimerkiksi osinko-oikeuden suhteen. O Opi osakkeet s. 17. 22 Termit Large Cap ja Small Cap ovat CAPM-mallin parametreja. V Opi osakkeet s. 18, 133-134.
23 Asiakkaasi on kiinnostunut sijoittamaan vaihtovelkakirjalainaan. Väite: Vaihtovelkakirjalainoja voi ostaa myös jälkimarkkinoilta. 24 Sijoittajien tuottovaatimus = sijoittajien tuotto-odotus lisättynä riskittömällä korolla. O Moderni rahoitus, s. 42. LISÄPISTEMAHDOLLISUUS Perustele vastauksesi lyhyesti viralliselle vastauspaperille V Moderni rahoitus, s. 82. 25 Korkosijoitusten tuottojen korrelaatio on yleensä matalampi kuin osakkeiden. V Sijoittajan korko-opas s. 33. 26 Luottoluokitusriskiä mitataan konveksiteetin avulla. V Sijoittajan korko-opas s. 29-30. 27 Säästövakuutuksen tuotto voi olla takuutuottoinen tai sitten se voi olla riippuvainen asiakkaan valitseman rahaston tai muun kohde-etuuden arvonmuutoksesta. O Sijoittajan korko-opas, s. 22. 28 Yritystodistus ja valtion velkasitoumus ovat esimerkkejä sijoitustodistuksista. O Sijoittajan korko-opas, s. 19. 29 Strukturoidun tuotteen lanseeraukseen liittyy yleensä monia osapuolia, joiden roolit on syytä ymmärtää. Väite: Näihin osapuoliin kuuluvat ainakin liikkeeseenlaskija, järjestäjä ja jakelija. 30 Perinteisissä pääomaturvatuissa indeksilainoissa on usein niin sanottu kohde-etuusindeksin hintahavaintojen keskiarvotus. Väite: Keskiarvotus tarkoittaa tässä sitä, että lainan tuotto määräytyy kohde-etuuden arvon kehityksen ja tuottokertoimen tulona. LISÄPISTEMAHDOLLISUUS Perustele vastauksesi lyhyesti viralliselle vastauspaperille O V Pääomaturvattu sijoittaminen, s. 103-106. Pääomaturvattu sijoittaminen, s. 115. 31 UCITS-rahasto = Euroopan Sijoitusrahastodirektiivin mukainen rahasto. O Miten sij. rahastoihin, s. 42. 32 Sijoitusrahasto voi sijoittaa varansa monella erilaisella periaatteella. Väite: Sijoitusrahaston sijoituskohteiden valintaperusteet voivat olla myös eettisyyttä tai laajemmin yhteiskuntavastuuta korostavia. 33 Diversifiointi on yksi teknisen analyysin menetelmistä. O Sijoitusrahasto-opas, s. 8. V Miten sij. rahastoihin, s. 96.
34 UCITS-rahaston juoksevat kulut -tunnusluku kertoo rahasto-osuuksien merkintään ja lunastukseen liittyvien kulujen suuruuden. 35 Termi AIFMD liittyy vaihtoehtorahastoihin. 36 AA on siirtänyt rahaa pitkäaikaissäästämistilille eli PStilille, minkä jälkeen PS-tilin varat on sijoitettu saman palveluntarjoajan korkorahastoon. Korkorahasto ajautuu ongelmiin luottotappioiden takia. Väite: Kyseinen sijoitus kuuluu talletussuojan piiriin. 37 Asiakas BB tekee pankissa lainasopimuksen. Sopimukseen liitetään valmiiksi painettu lomake pankin vakioehtoja. BB ei tutustu niihin, mutta allekirjoittaa sopimuksen johon vakioehdot on liitetty. Väite: Pankki ei voi vedota vakioehtoihin koska BB ei tutustunut niihin. 38 X Oyj:n johto on tyytymätön toimitusjohtaja CC:n kaudella tapahtuneeseen yhtiön tuloskehitykseen ja haluaa erottaa CC:n. CC vetoaa siihen, ettei hän ole tehnyt mitään virheitäkään. Väite: Osakeyhtiön toimitusjohtajan erottamiseen tarvitaan työsopimuslain mukainen irtisanomisperuste. 39 Sijoituspalveluyhtiö X on tehnyt asiakkaalleen sijoitustuotteesta tarjouksen, joka on voimassa kaksi viikkoa tästä päivästä. Viikkoa myöhemmin X haluaisi perua tarjouksen, mutta asiakas on ehtinyt jo ottaa tarjouksesta selon ja tarjous on vaikuttanut määräävästi hänen toimintaansa. Väite: X on edelleen sidottu tarjoukseensa. 40 Sijoittajien korvausrahastosta voidaan maksaa sijoittajalle 90 prosenttia sijoittajan saatavasta, kuitenkin enintään 100 000 euroa. 41 Meklari AA saa tietää tiettyä osaketta koskevasta poikkeuksellisen suuresta myyntitoimeksiannosta. Väite: Tämä ei ole sisäpiirintietoa, koska tieto koskee toimeksiantotilannetta eikä itse yhtiötä. V Sijoitusrahasto-opas, s. 13-14. O Sijoitusrahasto-opas, s. 5, 26-27,29. V Eläkesäästäminen 2014, s.18 V Hoppu-Hoppu s. 64 V Hoppu-Hoppu s. 294 O Hoppu-Hoppu s. 54 V Nousiainen-Sundberg s. 55 V Nousiainen-Sundberg s. 223
42 Rahastoyhtiö X perusti Y-sijoitusrahaston kaksi vuotta sitten. Rahaston markkinoinnissa X käyttää aiempien tuottojen aikasarjaa, jossa kaksi viimeistä vuotta perustuvat sijoitusrahaston tosiasialliseen arvonkehitykseen. Kahdeksan aikaisempaa vuotta sen sijaan perustuvat simulaatioon ja Y-rahaston sijoitusstrategiaan. Väite: X:n ei tarvitse markkinoinnissa ei-ammattimaisille asiakkaille mainita aikasarjan perustuvan osittain simulaatioon. 43 Sijoittaja AA on ostanut 10 000 euron nimellisarvoisen indeksilainan kurssiin 105 prosenttia nimellisarvosta eli hintaan 10 500 euroa. Hän pitää lainan eräpäivään saakka. Lainan kurssi on tuolloin 125 prosenttia nimellisarvosta, eli AA:lle maksetaan 12 500 ennen veroja. Väite: Indeksilainan korkotuoton lähdeveron alainen tuotto on tässä tapauksessa 2 500 euroa. 44 Sijoittaja BB:lle on vuonna 2015 syntynyt arvopaperien myyntitappiota. Väite: Kyseinen myyntitappio on vähennettävissä myyntivoitoista verovuosina 2015-2020. 45 Valtionyhtiön yksityistämisen yhteydessä saatujen bonusosakkeiden hankintamenona on verotuksessa käytettävä hankintameno-olettamaa, koska osakkeet on saatu ilmaiseksi. 46 Piensijoittaja CC omistaa sijoitusrahasto X:n tuottoosuuksia. Hän saa rahastosta 500 euron suorituksen tämän vuoden tuottona. CC:llä ei ole muita pääomatuloja. Väite: Kysymyksessä olevasta tulosta ei mene veroja, koska summa jää 1000 euron alarajan alle. V Sijoituspalveluopas s. 138-139 O Sijoittajan vero-opas 2015 s. 13 O Sijoittajan vero-opas 2015 s. 25 V Sijoittajan vero-opas 2015 s. 33 V Sijoittajan vero-opas 2015 s. 9 ja 23
47 Alijäämähyvityksellä tarkoitetaan jälkikäteen maksettavaa veroa, kun lopullisessa verotuksessa määrätty vero on suurempi kuin ennakkoperinnässä kannettu vero. 48 Asiakkaasi DD on saanut verovuonna 2015 pörssiyhtiö X Oyj:stä osinkoa 10 000 euroa ennen veroja. Hänellä ei ole tänä vuonna muita pääomatuloja. Väite: DD maksaa osingosta veroa 3 000 euroa. V Sijoittajan vero-opas 2015 s. 37 LISÄPISTEMAHDOLLISUUS Perustele vastauksesi lyhyesti viralliselle vastauspaperille 49 AA ja BB ovat naimisissa eikä kummallakaan heistä ole lapsia. Heillä ei ole avioehtosopimusta eikä testamenttia. AA kuolee. AA:lla on elossa oleva äiti ja veli. Väite: BB perii AA:n omaisuuden. 50 CC ja DD elävät avoliitossa. Testamenttia ei ole. DD kuolee. Väite: Toisin kuin avioliitossa, CC:llä ei ole leskelle kuuluvaa oikeutta pitää puolisoiden yhteistä asuntoa jakamattomana halussaan. V Sijoittajan vero-opas 2015 s. 8 O O Perhe- ja perintöoikeutta pääpiirteissään 2015 s. 2 Perhe- ja perintöoikeutta pääpiirteissään 2015 s. 8 Lisäpistekysymykset 24 Sijoittajien tuotto-odotus = tuottovaatimus. Jos tuotto-odotus on vaatimusta korkeampi, ostavat sijoittajat lisää kohdetta. Tämä jatkuu kunnes yhtäsuuruus toteutuu. Sama toimii myös toisinpäin. 30 Keskiarvotus tarkoittaa sitä, että indeksilainan kohde-etuuden arvo lasketaan useamman havainnon keskiarvona; esimerkiksi viimeisten kuuden kuukauden havaintojen keskiarvona. 48 Pörssiyhtiön osingosta 15 % on verovapaata, 85 % pääomatulona verotettavaa tapauksessa 30 %:n verokannan mukaan.