Juha Kilponen Suomen Pankki Talouden näkymät 2015-2017 Euro & talous Julkinen 1
Suomen talouden tilanne edelleen hankala Suomen talouden kasvu jää ennustejaksolla euroalueen heikoimpien joukkoon Suomen viennin ja vientimarkkinoiden kehitys näyttää aiemmin ennustettua vaimeammalta Tuottavuuden kasvu jää hyvin hitaaksi, kilpailukyky ei parane Julkisen talouden tasapaino ei korjaannu merkittävästi Juha Kilponen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 2
Kasvu jää hitaaksi Kokonaistuotannon määrä Prosenttimuutos edellisvuotisesta (oikea asteikko) Viitevuoden 2010 hinnoin (vasen asteikko) 220 Mrd. euroa % 10 Kokonaistuotanto, % 200 180 160 5 0-5 Joulukuu Kesäkuu 2014e: -0,4-0,1 2015e: -0,1 0,2 2016e: 0,7 1,2 2017e: 1,0 1,3 140 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017-10 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. eurojatalous.fi Julkinen 3
Euroalueen kasvu laaja-alaista, Suomi jää jälkeen Kokonaistuotannon määrä Suomi Euroalue 140 130 120 110 100 Indeksi, 1999Q1 = 100 Kokonaistuotanto, % Suomi (SP) Euroalue (EKP) 2014: -0,4 0,9 2015e: -0,1 1,5 2016e: 0,7 1,7 2017e: 1,0 1,9 90 1999 2004 2009 2014 Ennusteet: Suomen Pankki (Suomi) ja EKP (euroalue). Lähteet: Tilastokeskus, Eurostat, Suomen Pankki ja EKP. 32353 Juha Kilponen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 4
Heiveröinen kasvu kotimaisen kysynnän varassa Eri kysyntäerien vaikutus BKT:n kasvuun 5 Nettovienti Julkinen kysyntä Varastojen muutos ja tilastollinen ero Prosenttiyksikköä Yksityinen kulutus Yksityiset investoinnit BKT, määrän prosenttimuutos 0-5 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Kuvio on suuntaa antava. Kunkin kysyntäerän vaikutus BKT:n kasvuun on laskettu sen määrän kasvun ja edellisen vuoden arvo-osuuden perusteella. Vuosien 2015 2017 luvut ovat ennusteita. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. eurojatalous.fi Julkinen 5
Reaalitulojen kasvu ylläpitää kulutusta Kotitalouksien käytettävissä olevat tulot, kulutus ja säästäminen Säästämisaste Kotitalouksien käytettävissä olevat reaalitulot* 6 % Yksityisen kulutuksen määrä* Yksityinen kulutus, % 4 Joulukuu Kesäkuu 2 0-2 2014: 0,5-0,2 2015e: 0,5 0,2 2016e: 0,6 0,4 2017e: 0,6 0,7-4 2010 2012 2014 2016 Kotitaloudet = kotitaloudet ja kotitalouksia palvelevat voittoa tavoittelemattomat yhteisöt. * Prosenttimuutos edellisestä vuodesta. Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. eurojatalous.fi Juha Kilponen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 6
Investoinnit lievään kasvuun investointiaste jää kuitenkin matalaksi Investointien määrä Yksityiset investoinnit Yksityiset investoinnit pl. asuinrakennukset Asuinrakennukset 140 130 120 110 100 90 Indeksi, 2000 = 100 Yksityiset investoinnit, % Joulukuu Kesäkuu 2014: -3,9-6,5 2015e: -1,1-2,5 2016e: 3,3 2,7 2017e: 2,8 2,2 80 2000 2005 2010 2015 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. eurojatalous.fi Juha Kilponen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 7
Mikä selittää investointien kasvua? Rahoitus Finanssipolitiikka Kotimainen kysyntä Rahapolitiikka Ulkomaiset tekijät Hintamarginaalit Tuottavuus Muut Yksityiset investoinnit, % 6 %, trendipoikkeama 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Lähde: Suomen pankin laskelmat Juha Kilponen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 8
Ulkomaankauppa ja ulkoinen tasapaino Julkinen 9
Viennin elpyminen viivästynyt 130 125 120 115 110 105 100 95 90 85 80 Suomen viennin, tuonnin ja vientimarkkinoiden kehitys Vienti Tuonti Vientimarkkinat Indeksi, 2007 = 100 2007 2009 2011 2013 2015 2017 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. Vienti, % Joulukuu Kesäkuu 2014: -0,7-0,4 2015e: 0,1 0,6 2016e: 2,1 3,3 2017e: 2,7 4,0 eurojatalous.fi Juha Kilponen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 10
Metsäteollisuus edelleen yksi ulkomaankaupan tukipilareista Kauppatase tavaraluokittain 2 500 Miljoonaa euroa kuukaudessa 2 000 1 500 1 000 500-500 -1 000-1 500-2 000-2 500 Tietokoneet ja sähkölaitteet Raakaöljy ja maakaasu Metallimalmit Koneet ja laitteet Perusmetallit ja metallituotteet Puu- ja paperituotteet Jalostetut öljytuotteet Elintarvikkeet Kulkuneuvot 1989 1994 1999 2004 2009 2014 Muut Muunnettu vuoden 2014 euroiksi BKT-deflaattorilla ja HP-suodatettu. Lähteet: Tulli ja Suomen Pankin laskelmat. eurojatalous.fi Lähteet: Tilastokeskus, Suomen Pankin laskelmat Julkinen 11
Vaihtotase jää lievästi alijäämäiseksi 12 Vaihtotase suhteessa bruttokansantuotteeseen Kauppatase Palvelutase Ensitulo ja tulonsiirrot ulkomailta Vaihtotase % BKT:stä 10 8 6 4 2 0-2 -4 2000 2005 2010 2015 Lähde: Tilastokeskus. eurojatalous.fi Julkinen 12
Työmarkkinat Julkinen 13
Työmarkkinoiden heikkeneminen tasoittunut Työttömyysaste, % Joulukuu Kesäkuu 2014e: 8,7 8,7 2015e: 9,4 9,1 2016e: 9,2 8,9 2017e: 9,1 8,6 Julkinen 14
Hinnat ja palkat Julkinen 15
5 4 3 2 1 0-1 Inflaatio vaimeaa YKHI-inflaatiohajotelma Palvelut ja teollisuustuotteet pl. energia Energiatuotteet Elintarvikkeet Inflaatio YKHI, % Joulukuu Kesäkuu 2014: 1,2 1,2 2015e: -0,1 0,2 2016e: 0,3 1,0 2017e: 1,0 1,5-2 2008 2010 2012 2014 2016 2018 Lähde: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. eurojatalous.fi Julkinen 16
Välillisten verojen korotukset selittävät osan Suomen ja euroalueen inflaatioerosta 4 Verotuksen kiristyminen on kiihdyttänyt Suomen inflaatiota euroalueeseen verrattuna Suomi Euroalue Veromuutosten kumulatiivinen vaikutus kuluttajahintaindeksiin vuoden 2005 jälkeen, % 3 2 1 0-1 2005 2007 2009 2011 2013 2015 Lähde: Euroopan keskuspankki. eurojatalous.fi Juha Kilponen Suomen Pankki Finlands Bank Bank of Finland Julkinen 17
Palkat ja työn tuottavuus kasvavat hitaasti Tuottavuus ja palkkakehitys 10 8 6 4 2 0-2 -4-6 Palkansaajakorvaukset palkansaajaa kohti Yksikkötyökustannukset Tuottavuus työllistä kohti Prosenttimuutos edellisestä vuodesta 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. Palkansaajakorvaukset ja tuottavuus, % Palkansaajak. Tuottavuus 2014: 1,4 0,0 2015e: 1,8 0,2 2016e: 1,4 0,3 2017e: 1,5 0,5 10.6.2015 eurojatalous.fi Julkinen 18
Julkinen talous Julkinen 19
Julkisen talouden tilanne ei juuri kohene Julkisen sektorin rahoitusjäämä Sosiaaliturvarahastot Valtio ja kunnat Julkisyhteisöt yhteensä 8 % BKT:stä 6 4 2 0-2 -4-6 -8 1999 2004 2009 2014 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. eurojatalous.fi Julkinen 20
Velan kasvuvauhti huolestuttavavelkasuhde nousee yli 68 prosenttiin Julkisyhteisöjen velka 80 % Julkisyhteisöjen EDP-velka (vasen asteikko) Kokonaisveroaste (oikea asteikko) % 48 Velkasuhde, % 60 40 20 46 44 42 Joulukuu Kesäkuu 2014: 59,3 59,3 2015e: 62,8 62,5 2016e: 65,7 65,1 2017e: 68,1 67,3 0 1999 2004 2009 2014 Lähteet: Tilastokeskus, Valtiokonttori ja Suomen Pankki. eurojatalous.fi 40 Julkinen 21
Riskit ja vaihtoehtoislaskelma Julkinen 22
Ennusteen riskit painottuvat heikomman kehityksen suuntaan [-] Kansainvälisen talouden epävarmuudet [+] Euroalueen kysynnän elpyminen voi olla nopeampaakin [-] Kotimaassa talouspolitiikka ja työmarkkinoiden tilanne suurimpia riskitekijöitä Vaihtoehtoislaskelma: Suomen vienti jää yhä kauemmas vientimarkkinoista Julkinen 23
Ennusteen keskeiset tulemat Prosenttimuus edellisestä vuodesta 2014 2015e 2016e 2017e 2014 2015e 2016e 2017e Bruttokansantuote -0.4-0.1 0.7 1.0 Työmarkkinat Yksityinen kulutus 0.5 0.5 0.6 0.6 Tehdyt työtunnit -0.7 0.1 0.5 0.5 Julkinen kulutus -0.2-0.1 0.6 0.6 Työlliset -0.4-0.3 0.4 0.4 Yksityiset kiinteät investoinnit -3.9-1.1 3.3 2.8 Työttömyysaste 8.7 9.4 9.2 9.1 Julkiset kiinteät investoinnit -0.9-2.3 1.3 1.4 Yksikkötyökustannukset 1.4 1.7 1.1 1.0 Vienti -0.7 0.1 2.1 2.7 Palkansaajakorvaukset 1.4 1.8 1.4 1.5 Tuonti 0.0-2.8 3.2 2.8 Tuottavuus 0.0 0.2 0.3 0.5 Kysyntäerien vaikutus kasvuun Kotimainen kysyntä -0.5 0.0 1.1 1.0 Bruttokansantuote, hintaindeksi 1.6 0.5 1.0 1.0 Nettovienti -0.3 1.1-0.4 0.0 Yksityinen kulutus, hintaindeksi 1.6 0.2 0.4 1.0 Varastojen muutos ja tilastovirhe 0.4-1.2 0.1 0.0 Säästämisaste, kotitaloudet -0.3 0.1 0.6 0.7 Yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi 1.2-0.1 0.3 1.0 Pl. Energia 1.5 0.3 0.5 0.8 Vaihtotase, % BKT:stä -0.9-0.1-0.2-0.3 Energia -1.7-5.8-1.8 3.6 Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki Julkinen 24
Kiitos Julkinen 25