Sisältö. Toimitusjohtajan katsaus Osakemarkkinakatsaus Korkomarkkinakatsaus

EVLIN SIJOITUSRAHASTOT VUOSIKATSAUS 31.12.2

Sisältö Toimitusjohtajan katsaus 3 Osakemarkkinakatsaus 31.12.2 Korkomarkkinakatsaus 31.12.2 6 OSAKERAHASTOT Evli Emerging Frontier 7 Evli Eurooppa 10 Evli Japani 12 Evli Maailma 1 Evli Osakefaktori 18 Evli Pohjois-Amerikka 29 Evli Pohjoismaat 32 Evli Ruotsi Osakeindeksi 3 Evli Ruotsi Pienyhtiöt 36 Evli Ruotsi Select 38 Evli Suomi Pienyhtiöt 0 Evli Suomi Select 2 Evli Venäjä YHDISTELMÄRAHASTOT Evli Suomi Mix 6 Evli Taktinen Allokaatio 9 Evli Varainhoito 0 1 Evli Varainhoito 7 3 Evli Wealth Manager KORKORAHASTOT Evli High Yield Yrityslaina 8 Evli Investment Grade Yrityslaina 63 Evli Kehittyvät Markkinat Yrityslaina 67 Evli Likvidi 71 Evli Lyhyt Yrityslaina 76 Evli Taktinen Alfa-Korko 80 Evli Valtionobligaatio 83 Evli Yrityslaina 8 Sijoitusrahastojen salkunhoitopolitiikka 89 Salkunhoitajien esittelyt 90 Sanasto 91 2

2 hyvä osakevuosi päättyi hermostuneissa merkeissä Toimitusjohtajan katsaus Vuosi 2 oli monilla markkinoilla positiivinen, joskin maakohtaiset erot olivat merkittäviä. Osakekurssit kääntyivät laskuun ennen vuodenvaihdetta ja markkinoiden hermostuneisuus jatkui uuden kalenterivuoden puolelle. Euroopan osakemarkkinat (Stoxx) nousivat koko vuoden tarkastelussa 9,6 prosenttia ja Suomen osakemarkkinat (OMX Helsinki Cap) 1,9 prosenttia Suomen talouden heiveröisistä näkymistä ja kireästä työmarkkinatilanteesta huolimatta. Japanissa vuoden kurssinousu oli 22, prosenttia euroissa mitattuna. Yhdysvalloissa kurssinousu (S&P 00) jäi dollareissa laskettuna 1, prosenttiin, mutta euron heikkeneminen nosti kokonaistuoton 12,9 prosenttiin euroissa. Dollarin vahvistuminen romahdutti raaka-aineiden hinnat Valuuttojen liikkeet ja erityisesti Yhdysvaltojen dollarin vahvistuminen olivat koko globaalin finanssimarkkinan päähuomion kohteena kuluneena vuonna. Markkinoiden odotukset Fedin rahapoliitikan kiristämisestä Yhdysvaltojen vahvistuneen talouskasvun ja työllisyyden vanavedessä vahvistivat dollaria merkittävästi muihin valuuttoihin nähden. Tämä puolestaan aiheutti dominoefektin raakaainemarkkinoilla, jotka aikaisempien syklien mukaisesti heikkenivät dollarin vahvistuttua. Loppuvuonna hermostuneisuutta aiheutti öljyn hinnan romahdus, joka lisäsi sijoittajien pelkoja öljyä vievien kehittyvien maiden tilasta sekä pienempien öljy-yhtiöiden maksuhäiriöistä, erityisesti Yhdysvalloissa. Kehittyvien osakemarkkinoiden kurssikehitys jäi kuluneenakin vuonna vaatimattomaksi markkinoita kuvaavan MSCI-indeksin laskiessa vuoden aikana,9 %. Kiinan talouskasvun hidastuminen, ylivelkaantuminen sekä maata kohdannut sijoittajien epäluottamus ja pääomapako nousivat vuodenvaihteen suurimmaksi huolenaiheeksi markkinoilla. Korkomarkkinoilla levotonta Korkomarkkinoiden tuotot jäivät laihoiksi viime vuonna. Euroalueen valtionobligaatiot ylsivät voittajaksi 1,6 prosentin vuosituotolla, kun osakemarkkinat heikentyivät loppuvuonna. Yhdysvaltojen ja Saksan 10-vuoden valtionlainojen tuottotasot päätyivät kutakuinkin edellisen vuodenvaihteen tasoille, vaikka heiluntaa nähtiin molemmissa lähes yhden prosenttiyksikön verran. Kehittyvien maiden lainat kovissa valuutoissa pärjäsivät niiden osakemarkkinoihin nähden hyvin ja tuottivat euroissa 0,8 %. Euroalueen investment grade- ja high yield -yrityslainat jäivät hiukan miinukselle. Yhdysvaltojen yrityslainamarkkinoilla on pitkään nautittu erittäin alhaisista riskipreemioista ja hinnoittelussa on nyt lähestytty pitkän aikavälin keskiarvoja. Hermostuneisuuden takana oli energia- ja raaka-ainesektorit, joita raaka-aineiden voimakas hintojen lasku painoi. Rahastomarkkinoiden yleinen kehitys vuonna 2 Suomeen rekisteröityihin sijoitusrahastoihin sijoitettiin vuoden aikana nettomääräisesti yhteensä yli 8,8 miljardia euroa uutta pääomaa. Lisäksi rahastojen yhteenlaskettu varallisuus nousi positiivisen markkinakehityksen siivittämänä noin 3,2 miljardilla eurolla. Vuoden 2 lopussa rahastojen pääomat saavuttivat jälleen kaikkien aikojen ennätyksen ollen 97,3 miljardia euroa. Suomessa toimi 30 rahastoyhtiötä, jotka hallinnoivat noin 0 sijoitusrahastoa. Osakerahastoissa eniten uutta pääomaa kertyi viime vuonna globaalisti sijoittaviin osakerahastoihin, noin 1,2 miljardia euroa. Kehittyviin markkinoihin sijoittavista rahastoista lunastettiin yhteensä noin 0, miljardia euroa. Parhaaseen vuosituottoon ylsi Japaniin sijoittava osakerahastoluokka yli 23,6 prosentin tuotolla. Myös Pohjoismaihin ja Suomeen sijoittavat rahastoluokat pärjäsivät hyvin 19,1 prosentin ja 17,8 prosentin vuosituotoilla. Evli kasvatti markkinaosuuttaan Vuoden 2 lopussa Evli-Rahastoyhtiö oli, prosentin markkinaosuudellaan (2:,2 %) Suomen viidenneksi suurin rahastoyhtiö. Yhtiön hallinnoiman 26 sijoitusrahaston yhteenlaskettu pääoma oli 213 miljoonaa euroa ( 2 milj. euroa) osuudenomistajien lukumäärän ollessa 22 (17 80). Rahastojen vuoden nettomerkinnät olivat 93 miljoonaa euroa (168 milj. euroa). Pääomien kasvuun vaikuttivat osakemarkkinoiden positiivisen kehityksen lisäksi instituutioiden kysyntä sekä uuden rahaston lanseeraus. Lisäksi solmittiin rahastojen ulkomaan myyntiä koskevat sopimukset yhden ranskalaisen ja yhden italialaisen sijoitusneuvontayrityksen kanssa. Evlin rahastot pärjäsivät hyvin vertailuindekseihin ja kilpailijoihin verrattuna Evlin rahastoista suurimmat nettomerkinnät vuoden aikana keräsivät Evli Likvidi, 23 miljoonaa euroa sekä Evli Eurooppa, 193 miljoonaa euroa. Pääomiltaan suurimmat rahastot vuodenvaihteessa olivat Evli Likvidi, 93 miljoonaa euroa sekä Evli High Yield Yrityslaina, 802 miljoonaa euroa. Evlin rahastojen tuottokehitys noudatti yleistä markkinakehitystä ja kalenterivuoden tuotot olivat pääsääntöisesti hyvällä tasolla sekä vertailuindeksejä parempia. Osakerahastot menestyivät yleisesti ottaen erinomaisesti ja parhaaseen tuottoon ylsi Evli Ruotsi Pienyhtiöt, jonka vuoden tuotto oli 30,9 %. Yhdistelmärahastojen paras oli Evli Wealth Manager (11,0 %) ja korkorahastoista parhaan tuoton saavutti Evli High Yield Yrityslaina (3,3 %). Ennätysmatalasta korkotasosta johtuen korkorahastojen absoluuttiset vuosituotot jäivät lähes poikkeuksetta alle yhden prosentin. Suhteellisesti mitattuna 17 rahastoa ylsi kulujen jälkeen vertailuindeksiään parempaan tuottoon. Suurimmat ylituotot suhteessa vertailuindeksiin saavuttivat Evli Pohjoismaat (+16,0 %) ja Evli Eurooppa (+11,8 %). Toimme lokakuussa markkinoille suuriin eurooppalaisiin yhtiöihin sijoittavan Evli Osakefaktori -rahaston. Rahasto sijoittaa indeksinomaisesti painottaen valittuja tyylejä (faktoreita), kuten arvo, momentum, laatu sekä alhainen volatiliteetti. Rahasto keräsi toimintansa alusta vuoden loppuun mennessä yli 100 miljardia euroa pääomia. Vuoden lopussa Evlin 26 rahastosta 20 rahastoa oli mukana riippumattomassa Morningstar-vertailussa. Näistä 12 rahastoa sai parhaan ( tähteä) tai toiseksi parhaan ( tähteä) luokituksen. Rahastojen tähtikeskiarvo oli 3,6 (3,). Eniten uutta pääomaa keräsivät yhdistelmärahastot, joihin sijoitettiin vuoden aikana nettomääräisesti,2 miljardia euroa. Pitkän koron rahastojen nettomerkinnät olivat 1,7 miljardia euroa ja osakerahastojen 1, miljardia euroa. Osakerahastojen arvo nousi vuoden aikana kolmella miljardilla eurolla osakekurssien voimakkaan nousun siivittämänä, vaikka kuukausittaiset heilahtelut arvonmuutoksissa olivat yleisiä. 3

2 hyvä osakevuosi päättyi hermostuneissa merkeissä Toimitusjohtajan katsaus 31.12.2 Rahastopääoma, MEUR 213 Nettomerkinnät, MEUR 93 Markkinaosuus, %*), Sijaluku*). Osuudenomistajien määrä, kpl 22 Sijoitusrahastojen määrä, kpl 26 *) Rahastoraportti 31.12.2 31.12.2 2 168,2. 17 80 2 Odotukset kuluvalle vuodelle Uusi sijoitusvuosi on tätä katsausta kirjoittaessa ollut jo hyvän aikaa käynnissä ja kurssikehitys pääomamarkkinoilla on alkuvuoden aikana ollut alavireistä. Huoli talouskasvun heikkenemisestä edelleen Kiinassa ja useilla kehittyvillä markkinoilla sekä keskuspankkien rahapolitiikan tehon heikkenemisestä tullee nostamaan ja ylläpitämään viime vuosia korkeampaa kurssien heiluntaa. Aihetta optimismiin antaa kuitenkin Yhdysvaltojen talouskasvun jatkuminen sekä Euroopan talouskasvun elpyminen. Kiitän kaikkia asiakkaitamme osoittamastanne luottamuksesta Evlin rahastoja kohtaan sekä toivotan erityisesti uudet asiakkaamme tervetulleiksi. Helsingissä 20.1.26 Janne Lassila toimitusjohtaja

Osakemarkkinoilta jälleen paras tuotto Osakemarkkinakatsaus 31.12.2 Osakkeet olivat edelleen paras pääomaluokka vuonna 2. Osaketuottojen kahtiajako oli kuitenkin voimakas. Länsimarkkinat tuottivat parhaiten, kun taas kehittyvät markkinat alisuoriutuivat vuoden takaiseen verrattuna. Parhaiten tuotti Japani 22, % euroissa. Eurooppa nousi 9,6 % (STOXX 600). USA nousi vain 1, %, mutta kun dollari vahvistui euroa vastaan, nousua kertyi 12,9 % euroissa. Suomen talouden heiveröisistä näkymistä ja kireästä työmarkkinatilanteesta huolimatta Helsingin pörssi nousi 13,9 %. Kehittyvät osakemarkkinat sen sijaan laskivat,9 %. Kiina ja öljy otsikoissa viime vuonna Pääomamarkkinoiden kehitystä hallitsivat viime vuonna keskuspankkien korkopäätökset, Kiinan talouden ja markkinoiden heilunta sekä raaka-aineiden hintojen lasku. Osakemarkkinat Euroopassa nousivat alkuvuodesta vahvasti, kun Euroopan keskuspankki aloitti määrällisen rahapoliittisen elvytysohjelmansa. EKP ostaa ohjelman puitteissa euroalueen valtionlainoja ja muita korkopapereita 60 miljardilla eurolla kuukaudessa. Vahvan alkuvuoden jälkeen osakekurssit kääntyivät laskuun kevään ja kesän kuluessa. Kesällä nähdyn Euroopan osakemarkkinoiden notkahduksen taustalla olivat Kreikan epäselvänä jatkunut rahoitustilanne sekä voittojen kotiuttaminen alkuvuoden nousupyrähdyksen jälkeen. Alkusyksyn aikana osake- ja hyödykemarkkinoita heiluttivat etenkin epävarmuus Kiinan kasvunäkymistä. Kasvun hidastuminen ja siitä seurannut pörssikurssien ja raaka-aineiden hintojen lasku painoivat etenkin raakaaineiden viennistä riippuvaisten maiden, kuten Venäjän ja Brasilian, talousnäkymiä ja osakekursseja. Raakaöljyn OPEC-tuottajamaat eivät päässeet sopuun tuotannon leikkaamisesta, joten raaka-öljyn hinta jatkoi laskuaan ja kävi alimmillaan joulukuussa 3,7 dollaria tynnyriltä, mikä oli alin taso yli kymmeneen vuoteen. Keskuspankit keskeisessä roolissa Keskuspankkien toimilla oli edelleen vahva rooli markkinoiden tukemisessa viime vuonna. Yhdysvaltojen rahapolitiikka jatkui elvyttävänä, mutta ohjauskoron nostoa pidettiin varmana. Joulukuussa FED nostikin korkoa, kun se arvioi maan talouden olevan riittävän vahvalla pohjalla. Markkinat ottivat korkopäätöksen vastaan rauhallisesti, ennemminkin sen toteutumatta jääminen olisi aiheuttanut hämmennystä. Sen sijaan Euroopan keskuspankin päätös joulukuussa olla kasvattamatta osto-ohjelmaansa aiheutti markkinoilla pettymyksen. Myös Japanissa ja Kiinassa oli useita rahapolitiikan keventämis- ja osto-ohjelmia. Korkomarkkinoiden kehitys jäi vuoden aikana vaatimattomaksi. Yhdysvaltojen ja Saksan 10 vuoden valtionlainojen tuottotasot päätyivät kutakuinkin edellisen vuodenvaihteen tasoille, vaikka heiluntaa nähtiin molemmissa lähes yhden prosenttiyksikön verran. Eurooppalaisissa yrityksissä kasvupotentiaalia Yhdysvaltain S&P 00 -indeksiin kuuluvien yhtiöiden liikevaihto supistui hieman vuonna 2 muun muassa palkkojen noustua ja dollarin vahvistuttua. Yhdysvallat näyttäisi olevan jo taloussyklin loppupuolella ja Eurooppa vasta syklin keskivaiheilla. Tämä näkyy sekä yhtiöiden tuloskehityksessä että Yhdysvaltain ja Euroopan keskuspankkien toimissa. Yhdysvalloissa tuloskasvuodotukset tälle vuodelle ovat lähellä nollaa ja euroalueella noin - % heikentyneen euron tukiessa edelleen kasvua. Suomen tuloskasvuodotukset kuluvalle vuodelle ovat noin %. Vuonna 2 Helsingin pörssin parhaita nousijoita olivat muun muassa dollarin vahvistumisesta hyötyneet Amer +68 % ja Huhtamäki +3 % sekä viime vuonna jyrkästi laskenut Nokian Renkaat +63 %. Parhaimpien joukkoon ylsi myös Neste +38 %, joka sai vauhtia uusiutuvan energian kasvaneista myyntimääristä, parantuneesta marginaalista ja vahvistuneesta dollarista. Kurssilaskijoiden kärkeen nousivat Kiinan ja muiden kehittyvien talouksien hiipuvasta kysynnästä ja perusmetallien hintojen laskusta kärsivät yhtiöt, pahiten Outokumpu -3 %. Yleinen epävarmuus ja investointien vähyys heikensivät Metson, -17 % ja Outotecin, -22 % näkymiä. Alhainen korkotaso suosii edelleen riskillisiä sijoitusluokkia Alhainen korkotaso vuonna 2 vaikutti siihen, että sijoittajia houkutteli riskillisemmät sijoitusluokat ja parhaat tuotot saatiin osakkeista. Jos EKP:n elvytysohjelma toimii toivotulla tavalla ja globaali kasvu pysyy ennakoidussa vauhdissa, positiiviset tuotto-odotukset eurooppalaisissa osakkeissa pätevät myös alkaneena vuonna. Kurssiheilunta on lisääntynyt tänä vuonna, mitä selittää erityisesti Kiinan kasvuun liittyvä epävarmuus, maailmantalouden kasvuvauhdin hidastuminen, raakaaineiden hintojen lasku sekä Yhdysvaltojen keskuspankin rahapolitiikan normalisointi ja tulevat koronnostot. Tästä huolimatta korkotaso pysynee alhaisena. Tämä puolestaan tukee edelleen osakekursseja. Osakemarkkinoiden kohtuulliset arvostustasot, eritoten Euroopassa tukevat näkemystämme. Eija Koskimies osakesijoitusjohtaja

Korkomarkkinat aaltojen pyörteessä Korkomarkkinakatsaus 31.12.2 Vuosi 2 oli levoton korkomarkkinoilla. Valtionlainat ja high yield -yrityslainat tarjosivat sijoittajille pienen positiivisen tuoton, mutta investment grade -yrityslainoille vuosi oli vaikea. Yrityslainojen tuottoerot valtionlainoihin levenivät vuoden aikana, varsinkin hyvälaatuisissa pitkissä yrityslainoissa. Keskuspankki aloitti valtionlainaostot Tammikuussa Euroopan keskuspankki antoi lähtölaukauksen odotetulle valtionlainojen osto-ohjelmalle. Maaliskuusta alkaen EKP on lisännyt likviditeettiä ostamalla markkinoilta euroalueen valtionlainoja ja muita pitkiä korkosijoituksia 60 miljardilla eurolla kuukaudessa. Osto-ohjelman laajuus täytti odotukset ja laski hetkellisesti pitkiä korkoja. Uskomme keskuspankin osto-ohjelman jatkuvan vielä vuosia. Tilanne on kuitenkin kaukana normaalista ja viime ajat ovat osoittaneet, että deflaatio on edelleen ongelma ja luottamus heikkoihin valtioihin ja pankkeihin voi rapistua nopeastikin. Kreikka oli koko alkuvuoden ajan uutisissa, mutta jäi loppuvuonna väliaikaisesti vähemmälle huomiolle. Negatiiviset korot Euroopan keskuspankki laski viime vuonna liikepankkien keskuspankkitalletuskoron -0,30 prosenttiin, mistä ei juurikaan ole aikaisempaa kokemusta. Nollakorkoihin asti on selvää, että alhaiset korot elvyttävät taloutta, mutta miinusmerkkisten korkojen osalta asia ei ole yhtä selvä. Negatiiviset korot vaikuttavat esimerkiksi pankkeihin ainakin kahdella tavalla: se heikentää korkokatetta, koska pankit eivät ole laskeneet asiakkaiden talletuskorkoja negatiivisiksi, mutta samalla se pienentää maksuhäiriöitä. Tanskassa, jossa on tällä hetkellä euroaluetta alhaisemmat korot, positiiviset vaikutukset ovat tähän mennessä olleet aavistuksen verran suuremmat kuin negatiiviset. Suurin vaikutus alhaisilla koroilla on valuuttaan - mitä alhaisemmat korot, sen heikompi valuutta. Matalat korot tukevat lyhyitä yrityslainoja Uskomme Euroopan keskuspankin pitävän ohjauskoron matalana vielä vuosia. Kun samanaikaisesti euroalueen valtionlainojen korot ovat negatiivisia, esim. Saksan valtio saa rahoitusta miinuskorolla yli viiden vuoden laina-aikoihin saakka, matala korkotaso tukee lyhyitä yrityslainoja. Sijoittajat etsivät nyt turvallisia korkosijoituksia, joista saa kohtuullisen tuoton. Nykyisessä tilanteessa tällainen vaihtoehto löytyy lähinnä lyhyistä yrityslainoista. Viime vuoden myllerryksessä alle kolmen vuoden yrityslainat pärjäsivät todella hyvin, ja uskomme tämän jatkuvan myös tänä vuonna. Yrityslainojen tuottoerot ovat houkuttelevia Investment grade -markkinalle viime vuosi oli vaikea, kun tuottoerot levenivät (eli yrityslainat tuottivat valtionlainoja huonommin) 97 korkopisteestä 133 korkopisteeseen. Suurimmat syyt tuottoerojen levenemiseen olivat öljy- ja kaivosteollisuuden ongelmat sekä pelko Kiinan talouskasvun hyytymisestä. Investment grade -lainojen tuottoerot ovat nyt sellaisella tasolla, joita harvoin nähdään, jos talous ei ole taantumassa. Tämän vuoksi pidämme investment grade -markkinaa houkuttelevana, ja uskomme sen tuottavan paremmin vuonna 26. Vuoden vaihtuessa high yield -lainojen tuottoerot valtionlainoihin olivat 81 korkopistettä, joka on aavistuksen alle pitkän aikavälin mediaanin. Vuoden aikana tuottoerot levenivät lähes 100 korkopistettä. Tuottoerojen levenemisestä huolimatta high yield -lainat tuottivat valtionlainoja paremmin, sillä high yield -lainojen korkeampi tuottotaso kompensoi tuottoerojen levenemistä. Nykyinen tuottotaso kompensoi mielestämme hyvin high yield -markkinan riskejä. Lisäksi uskomme maksuhäiriöiden pysyvän vähäisinä tänä vuonna. Yhtiöiden tulokset ovat olleet kohtuullisia ja uusien yhtiöiden velkaisuus on pysynyt maltillisena. Suurimmat riskit eurooppalaiselle high yield -markkinalle ovat Yhdysvaltojen high yield -markkinoilta tulevat maksuhäiriöt. Yhdysvalloissa on paljon teräs-, kaivosja energiayhtiöitä, joiden tuloksentekokyky on heikko. Sen sijaan Euroopan high yield -markkinoilla näiden alojen yhtiöitä on todella vähän (esim. öljy-yhtiöitä alle 1 %). Kehittyvien maiden yrityslainamarkkinat pärjäsivät yllättävän hyvin viime vuonna ottaen huomioon kehittyvien maiden yleiset haasteet sekä raaka-aineiden alhaiset hinnat. Tämä osoittaa, että sijoitukset kyseisen omaisuusluokan sisällä ovat laajasti hajautetut, ja että riskit ovat pienemmät kuin yleisesti kuvitellaan. Uskomme kehittyvien markkinoiden yrityslainojen tuottavan paremmin tänä vuonna. Näkymät vuodelle 26 Uskomme lyhyiden korkojen pysyvän alhaisena vielä pitkään, mikä tukee muita korkoluokkia, erityisesti yrityslainoja. Pelot maailmantalouden tilasta ovat viime aikoina lisääntyneet, joten yrityslainat hinnoittelevat paljon huonoja uutisia. Vähänkin parempi uutisvirta tekisi vuodesta 26 kohtuullisen yrityslainavuoden. Mikael Lundström korkosijoitusjohtaja 6

Evli Emerging Frontier 31.12.2 % 60,0 0,0 20,0 0,0 Rahasto RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Kehittyville markkinoille sijoittava osakerahasto Toiminta alkanut 8.10.23 Salkunhoitaja Evli-Rahastoyhtiö Bloomberg EVEMFRA FH / EVEMFRB FH Reuters LP6823770 / LP6823771 ISIN FI000066907 / FI00006691 Markkinointilupa FI/ SE Merkintäpalkkio 0% Lunastuspalkkio 1 %, minimi 20 euroa Hallinnointi- ja 1,90 % p.a. + päivittäin määräytyvä säilytyspalkkio tuottosidonnainen palkkio: 20 % vertailuarvona käytettävän 8 % vuotuisen tuoton ylittävästä tuotosta High Water Mark periaatteella. Morningstar Rating Morningstar Kehittyvät maat osakkeet Rahastoluokka Ei virallista vertailuindeksiä 10 SUURINTA SIJOITUSTA Orge Enerji Elektrik Taahhut Gadang Holdings Berhad Dat Xanh Real Estate Service Pioneer Cement EGE Seramik Sanayi ve Ticaret Adamjee Insurance Company SVI Public Company Limited Saigon General Services Kohinoor Textile Mills Damac Properties Dubai VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN Teollisuustuotteet ja -palvelut Kulutustavarat ja -palvelut Rahoitus Perusteollisuus Informaatioteknologia Yhdyskuntapalvelut Muut Käteinen %,9,60,6 3,9 3,6 3,1 3,23 3,20 2,78 2,7 % 2, 21,09 17,10 16,8 8,1,17 3, 3,93 TUOTTO % 1 kuukausi 3 kuukautta 6 kuukautta 1 vuosi 3 vuotta p.a. vuotta p.a. Toiminnan alusta Toiminnan alusta p.a. 11 09 07 0 03 11 09 07 0 03-20,0 Rahaston arvokeskeinen strategia ohjaa kaikkea sijoitustoimintaamme ja määrittelee, mihin rahasto keskittyy. Tapaamme edelleen aktiivisesti yritysjohtoa aina Argentiinasta Myanmariin. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA 11 3 Vuonna 2 kehittyvien markkinoiden yleisindeksi laski -,2 % ja reunamarkkinoiden indeksi -,7 %, kun taas rahasto ylsi 7,97 %:n tuottoon. Tuottoeroon vaikuttivat eniten rahaston osakevalinnat, jotka pohjautuivat vahvasti rahaston sijoitusstrategian seuraamiseen. Rahaston sijoituksista parhaiten tuottivat turkkilainen Orge Enerji (10 %) sekä malesialaiset Prolexus (98 %) ja Latitude Tree (8 %). Suurimmat tappiot tuottivat Etelä-Afrikassa toimiva Comair (-1 %), indonesialainen Citra Maharlika (-6 %) ja malesialainen Signature (-2 %). Vietnamilaiset osakkeet muuttuivat vuoden aikana mielenkiintoisiksi, kun niiden hinnat laskivat ja tuottomahdollisuudet kasvoivat. Lisäsimmekin Vietnamin painoa salkussa muutamasta prosentista noin kahteenkymmeneen prosenttiin. Toimialoittain tarkasteltuna vähensimme rahoitusalan painoa muutamalla prosentilla ja vastaavasti lisäsimme teollisuustuotteet ja -palvelut alan painoa muutamalla prosentilla kiinnostavien yhtiöiden siivittämänä. Rahasto -1,82 3,18 -,91 7,97 31,83 13,19 Vert.indeksi - Ero - RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto A/B osuuden arvo, EUR 126, / 131,83 Rahaston koko, milj. EUR 2,6 Volatiliteetti, % 16,07 Sharpen luku 0,9 Tracking error, % Information ratio Selitysaste R2 Beta Alfa, % TER (Total Expence Ratio), % *),67 Salkun kiertonopeus 0,6 *) 31.12.2 Vert.indeksi VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN Pakistan Vietnam Turkki Malesia Thaimaa Kenia Yhdysvallat Egypti Muut Käteinen % 22,33 18,70 1,89 1,33,86,16 2,87 2,79 9,1 3,93 7

Evli Emerging Frontier Sijoitukset 31.12.2 ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla 39 202 902,63 92,03 Osakkeet Orge Enerji Elektrik Taahhut Gadang Holdings Berhad Dat Xanh Real Estate Service Pioneer Cement EGE Seramik Sanayi ve Ticaret Adamjee Insurance Company SVI Public Company Limited Saigon General Services Kohinoor Textile Mills Damac Properties Dubai Celebi Hava Servisi A.S. Hoa Sen Group PetroVietnam Nhon Trach 2 Po D.G. Khan Cement Prolexus Indus Motor Company Ltd Latitude Tree Cotec Construction JSC Hoa Phat Group Pak Suzuki Motor Heveaboard Bhd Soda Sanayii Elsaeed Contracting&Real Estate Investment Jubilee Holdings Solution Engineering Holdings General Tyre & Rubber Company of Pakistan Kron Telekomunikasyon Hizmetleri Tipco Asphalt Nishat Power Danang Housing Access Bank Kenya Power and Lighting Honda Atlas Car Comair UEPS Technologies Inc L.P.N Developement Padini Holding Berhad Dogan Gazetecilik AS Centum Investment Co Cashbuild ElSewedy Electric Letshego Holdings Pak Electron Mobile Streams Vietnam Electricity Construction Land & General Bhd Cipaganti Citra Graha Tbk 1 700 000 300 000 2 00 000 2 100 000 1 228 000 10 900 000 800 000 1 87 00 100 000 80 000 810 000 1 813 000 110 000 600 000 10 000 70 000 200 000 2 00 000 61 07 8 000 000 186 21 9 000 000 16 800 00 000 600 000 1 200 00 1 300 000 23 900 000 00 000 20 000 3 171 000 0 000 1 200 000 1 200 000 600 000 20 300 83 700 1 07 8 60 000 980 398 113 000 77 900 9 7 300 1,23 0, 0,77 0,80 1,26 0,0 1,69 0,63 0,8 11,30 1,29 1,09 1,30 0, 8,88 1,8 6,26 1,20,3 0,3 1,33 0,10,3 0,09 1,1 1,3 1,03 0,7 0,3 0,02 0,12 2,10 0,17 12,3 0,1 0,0 0,78 0,2 17,83,32 0,2 0, 0,12 0,6 0,08 2 091 832,1 1 99 1,66 1 933 976,8 1 67 11,90 1 911,29 1 87 70,0 1 370 219,62 1 3 62,9 1 176 77,87 1 162 72, 1 129 26,26 1 09 920,06 1 088 77,19 1 09 088,7 992 378,91 976 76,17 98 09,18 939 360,0 896 382,80 869 297,8 86 93,92 819 9,31 818 811,16 810 937,37 788 980,23 778 13,0 67 191,67 620 87,98 6 16,06 8 70,3 3 272,13 3 383,8 2 202,7 23 866,03 97 3,86 90 68,67 79 802,61 69 79,07 18 330,8 361 906,9 361 283,13 37 69,76 36 731, 11 660,98 1 8,92 6 336, 31 799,29 92,,91,8, 3,93 3,63 3,9 3,22 3,18 2,76 2,73 2,6 2,7 2,6 2,6 2,33 2,29 2,23 2,21 2,10 2,0 2,03 1,92 1,92 1,90 1,8 1,83 1,9 1,6 1,33 1,31 1,26 1,2 1,23 1,23 1,17 1,1 1,13 1,10 0,98 0,8 0,8 0,8 0,8 0,27 0,12 0,11 0,07 1 130 000 0, 11 100,1 0,03 0,03 1 0 682,06 3,3 27 000 29,16 787 293,00 3,3 1,8 Merkintäoikeus Vietnam Electricity Construction Rights issue 2 Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Sijoitusrahastojen rahasto-osuudet DB X-Trackers MSCI Em.Market TRN Index UCITS ETF 8

Evli Emerging Frontier Sijoitukset 31.12.2 Ishares MSCI Frontier 100 ETF - USD 31 000 23,17 718 389,06 1,69 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ 0 708 8,69 9,7 JOHDANNAISSOPIMUKSET -132 89/ -166 *) -102 11/ -131 *) -1 302 / -81 *) 2 38 76/ 8 *) -10 2/ -180 *) -383 711/ -80 *) -36 881/ -7 *) -20 186/ -26 *) - 1 66,2-16,7-130,89-81,02 8,2-179,72-79,67-7,31-26,9 JOHDANNAISSOPIMUKSET YHTEENSÄ - 1 66,2 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO 2) Tehostamistarkoituksessa 1) Suojaamistarkoituksessa *) Alla olevan sopimuksen kohde-etuuden markkina-arvo 1 888 83,87,3 Valuuttatermiinit 1) FX spot (Conventional) 1) FX spot (Conventional) 1) FX spot (Conventional) 2) FX spot (Conventional) 1) FX spot (Conventional) 1) FX spot (Conventional) 1) FX spot (Conventional) 1) FX spot (Conventional) A/B osuuden arvo, EUR Rahaston koko, EUR Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä Kasvuosuuksien (B) lukumäärä Osuudenomistajien lukumäärä Kaupankäyntikulut (12 kk), % Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR 31.12.23 9,2 / 9,2 3 2 773,6 31.12.2 122,11 / 122,11 2 38 806,63 31.12.2 126, / 131,83 2 9 7,1 9 688,72 313 8,32 1 03 0,89 0,27 1 6 7,2 113 97,1-9

Evli Eurooppa 31.12.2 RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Toiminta alkanut Salkunhoitaja Bloomberg Reuters ISIN Markkinointilupa Merkintäpalkkio Lunastuspalkkio Hallinnointi- ja säilytyspalkkio Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka Eurooppa joustava osakkeet MSCI Europe TR Net (EUR) (MSDEE1N,.dMIEU00000NEU) VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN Teollisuustuotteet ja -palvelut Kulutustavarat ja -palvelut Terveydenhuolto Perusteollisuus Rahoitus Päivittäistavarat Energia Tietoliikennepalvelut Informaatioteknologia Käteinen % 0,0 20,0 0,0-20,0-0,0-60,0-80,0 Rahasto TUOTTO % 1 kuukausi 3 kuukautta 6 kuukautta 1 vuosi 3 vuotta p.a. vuotta p.a. Toiminnan alusta Toiminnan alusta p.a. Eurooppalainen osakerahasto 31.8.2000 Hans-Kristian Sjöholm EVLEGRA FH / EVLEGRB FH LP60082 / LP60080980 FI0008802038 / FI000880206 FI/SE/FR/IT (QI) 0% 1 %, minimi 20 euroa 1,60 % p.a. 10 SUURINTA SIJOITUSTA Paddy Power Plc Galencia AG - REG Swedish Match Nokian Renkaat Relx Plc UPM-Kymmene Informa Sika AG Kone B Freenet TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA 1 2 3 6 7 8 9 0 1 2 3 Rahasto tuotti 20,02 % vuonna 2 vertailuindeksin tuottaessa 8,22 %. Tuottoeroa toimialoittain tarkasteltaessa osakevalintojen vaikutukset olivat kokonaisuudessaan huomattavan positiiviset, etenkin kulutustavaroissa ja -palveluissa, perusteollisuudessa sekä terveydenhuollossa. Myös toimialapainot paransivat suhteellista tuottoa, vaikka kokonaisuudessaan niistä kertyi vähemmän hyötyä kuin osakevalinnoista. Maittain tarkasteltuna tuottoeroa paransivat erityisesti osakevalinnat Iso-Britanniassa, Ruotsissa, Sveitsissä ja Irlannissa. Valuuttapainoista koitui jonkin verran miinusta, kun Sveitsin frangin alipaino haittasi enemmän kuin mm. Iso-Britannian punnan ja Norjan kruunun ylipainot hyödyttivät. Yhtiötasolla positiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Paddy Power, Galenica ja Dart Group. Negatiivisin vaikutus oli sijoituksellamme yhtiöön Aberdeen Asset Management, Novo Nordiskin puuttumisella salkusta sekä sijoituksellamme yhtiöön Hunting. Myimme vuoden aikana salkusta 27 osaketta ja ostimme 26 uutta osaketta. 19 osaketta pysyi samoina. Rahaston tämänhetkiset osakevalinnat painottuvat Iso-Britanniaan, Suomeen ja Sveitsiin ja toimialoittain tarkasteltuna teollisuustuotteisiin ja -palveluihin sekä kulutustavaroihin ja palveluihin. %,,0 3,9 3,18 3,09 3,0 3,03 3,00 2,98 2,8 % 38,02 2,6 10,03 6,03,83,7 3,81 2,8 1,2 2,86 Rahasto -2,93 8,0 3,38 20,02 17,28 13,6 20,0 1,20 Vert.indeksi -,28,31 -, 8,22 11,8 8,30 12,66 0,78 Ero 2,3 3,19 7,0 11,80,80,3 7,39 0,2 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto A/B osuuden arvo, EUR 6,3 / 120,0 Rahaston koko, milj. EUR 708,2 Volatiliteetti, % 16,7 Sharpen luku 1,21 Tracking error, %,30 Information ratio 2,23 Selitysaste R2 0,92 Beta 0,87 Alfa, % 12,86 TER (Total Expense Ratio), % 1,60 Salkun kiertonopeus 0,3 Vert.indeksi 18,10 0, - VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN Iso-Britannia Suomi Sveitsi Ranska Saksa Ruotsi Alankomaat Irlanti Muut Käteinen % 37,7 1,1 13,2 7,63 6,69 6,13,19, 1,6 2,86 10

Evli Eurooppa Sijoitukset 31.12.2 ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla 689 093 83,7 97,27 261 813 21 26 78 7 682 6 1 30 00 1 20 106 2 83 39 6 379 39 210 6 333 631 67 38 91 38 0 200 62 77 692 1 199 33 1 281 987 83 2 7 799 3 3 36 23 291 62 2 18 779 2 7 69 1 026 991 230 33 10 307 69 3 29 8 9 1 30 068 380 9 627 3 39 9 12 72 61 38 63 18 11 12 319 30 283 2 877 723 298 1 779 20 832 999 6 71 123,10 1 9,06 32,68 33,10 16,23 17,23 8,31 3 332,6 39,17 31,32 31,97 7,3 2,20 98,8 2,6 16,29 1,08,22 2,8,37 61,38 8,31 6,3 16,3 73,60 37,63 2,6 3,92 2,79 7,98 27,00 1,6 2,72 1,98 18,12 1,63 7,82 7,0 11,30 2,00 7,71 3,11,1 7,18 32 229 180,30 31 192 0,07 2 78 677,92 22 92 272,60 21 912 06, 21 39 326,38 21 73 626,7 21 28 981,70 21 120 8,70 20 208 602,90 20 19 07,29 20 07 11,03 20 071 108,80 19 832 008,00 19 769 97,28 19 33 187,17 19 330 7,71 19 328 02,99 19 322 13,0 18 988 8,99 17 889 937,6 17 86,7 17 62 96,6 16 980 67,8 16 93 980,80 16 79 3,1 16 16 826,6 13 8 031,6 12 6 031,02 10 1 387,17 10 28 88,00 9 81 71,39 8 897 80,0 8 870 7,17 8 62 80,32 7 880 796,72 7 08 63,72 6 69 223,3 993 319,36 7 61,21 7 731,0 1 78,8 3 0 720,68 3 279 206,2 97,27,,0 3,0 3,19 3,09 3,0 3,03 3,00 2,98 2,8 2,8 2,83 2,83 2,80 2,79 2,76 2,73 2,73 2,73 2,68 2,3 2,2 2,9 2,0 2,39 2,36 2,28 1,90 1,77 1,7 1, 1,39 1,26 1,2 1,21 1,11 1,00 0,9 0,8 0,81 0,79 0,78 0,9 0,6 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ 689 093 83,7 97,27 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO 19 330 60,91 2,73 Osakkeet Paddy Power Plc Galencia AG - REG Swedish Match Nokian Renkaat Relx Plc UPM-Kymmene Informa Sika AG Kone B Freenet Orion B Randstad Holding Legrand Next Roche Holding Experian British Sky Broadcasting Mitie Group Rotork William Hill Publicis Groupe Wood Group (John) PLC 3i Group ABB Duerr Boskalis Westminster Groep NV Schneider Electric Aberdeen Asset Management Redde Plc Dart Group Patrizia Immobilien AF B Tieto Oyj Axfood Lassila & Tikanoja Berendsen NKT Holding Implenia Keller Group Soco International Bodycote Senior Hunting Metka A/B osuuden arvo, EUR Rahaston koko, EUR Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä Kasvuosuuksien (B) lukumäärä Osuudenomistajien lukumäärä Kaupankäyntikulut (12 kk), % Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR 31.12.23 3,30 / 91,63 39 36 972,9 31.12.2,8 / 100,03 23 78 79,33 31.12.2 6,3 / 120,0 708 2 1,38 719 90,70 1 067,17 2 18 0,0 60, 8 711 368,12 80 77,88-11

Evli Japani 31.12.2 TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 60,0 0,0 20,0 0,0-20,0-0,0 Rahasto RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Toiminta alkanut Salkunhoitaja Bloomberg Reuters ISIN Markkinointilupa Merkintäpalkkio Lunastuspalkkio Hallinnointi- ja säilytyspalkkio Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka TUOTTO % 1 kuukausi 3 kuukautta 6 kuukautta 1 vuosi 3 vuotta p.a. vuotta p.a. Toiminnan alusta Toiminnan alusta p.a. Japaniin sijoittava osakerahasto 2.8.200 Hans-Kristian Sjöholm EVLJQIA FH / EVLJQIB FH LP61806 / LP61807 FI000880771 / FI0008807722 FI/ SE 0% 1 % (minimi 20 euroa) 1,60 % p.a. Japani suuryhtiöt osakkeet MSCI Japan TR Net (USD) (NDDUJN,.dMIJP00000NUS) 10 SUURINTA SIJOITUSTA Toei Takuma Calsonic Kansei Raito Kogyo Justsystems Fujifilm Holdings Lawson Elecom Nishio Rent All Co Bunka Shutter Co VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN Teollisuustuotteet ja -palvelut Informaatioteknologia Kulutustavarat ja -palvelut Päivittäistavarat Perusteollisuus Terveydenhuolto Käteinen % 3,0 2,83 2,81 2,78 2,6 2, 2,3 2,2 2,9 2, 3 2 1 0 9 8 7-60,0 6 Rahasto tuotti 2,73 % vuonna 2 vertailuindeksin tuottaessa 21,31 %. Toimialoittain tarkasteltaessa positiivinen tuottoero oli osakevalintojen ansiota, ja erityisesti valinnat kulutustavaroissa ja palveluissa sekä informaatioteknologiassa auttoivat. Negatiivisimmin vaikuttivat perusteollisuuden osakevalinnat. Toimialapainojen nettovaikutus oli hieman negatiivinen. Mm. ylipaino päivittäistavaroissa ja alipaino rahoituksessa hyödyttivät, mutta haitallisesti vaikuttivat esim. teollisuustuotteiden ja -palveluiden ylipaino, terveydenhuollon alipaino sekä sijoitusten puuttuminen tietoliikennepalveluista. Yhtiötasolla positiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin AIN Holdings, Shionogi & Co ja Toei. Negatiivisimmin vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Toshiba Plant Systems & Services, Asahi Kasei ja Gungho Online Entertainment. Myimme vuoden aikana salkusta 27 osaketta ja ostimme 3 uutta osaketta. 11 osaketta pysyi samoina. Rahaston suurimmat toimialapainot ovat teollisuustuotteissa ja -palveluissa, informaatioteknologiassa sekä kulutustavaroissa ja -palveluissa. Pienyhtiöillä on merkittävä rooli salkussa. Rahasto -,7 7,78 0,70 2,73 16,13 9,28 3,9 2,9 Vert.indeksi -3,12 11,81-1,6 21,31 17,0 9,12 2,69 3,9 Ero -1,62 -,03 2,3 3,2-0,92 0,16-7,7-0,6 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto A/B osuuden arvo, EUR 89,2 / 13,9 Rahaston koko, milj. EUR 3,2 Volatiliteetti, % 17,07 Sharpen luku 1, Tracking error, % 8,12 Information ratio 0,28 Selitysaste R2 0,8 Beta 0,77 Alfa, % 7, TER (Total Expense Ratio), % 1,60 Salkun kiertonopeus 0,0 Vert.indeksi 20, 1,10 - VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN Japani Käteinen % 98,38 1,62 % 29,12 28,0 19,8 12,90,8 2,17 1,62 12

Evli Japani Sijoitukset 31.12.2 ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla 3 160 3,91 99,27 120 000 133 000 122 000 109 800 131 00 23 300 12 000 7 900 3 800 111 600 20 000 7 00 0 700 98 300 0 700 37 00 108 000 37 800 38 700 17 800 0 200 83 900 77 00 27 900 6 000 113 000 2 000 9 00 279 000 8 600 21 600 29 00 9 900 68 800 8 00 60 800 17 69 00 290 200 37 700 27 00 90 000 2 200 230 000 31 800 9,09 7,60 8,2 9,07 7,18 38,90 7,2 12, 2, 7,86 3,26 18,03 20,68 8,3 20,0 21,6 7,1 21,13 20,8,1 19,63 9,36 10,1 27,83 11,88 6,83 17,93 12,62 2,67 1,10 33,2 2,20 11,88 10,32 8,0 11,03 12,27 9,6 2,22 16,29 22,32 6,71 2,62 2,2 17,8 1 090 67,08 1 1 237,0 1 006 069,10 99 19,90 9,12 906 299,8 90 0,12 899 29,39 888 63,07 877 80,0 86 228,30 86 18,60 81 727,02 838 76,67 830 196,1 808 67,3 800 81,66 798 827,78 792 660,1 790 97,08 789 216,8 78 028,3 78 69,7 776 3,7 771 929,13 771 783,6 73 162,10 70 803,78 7 8,81 733 829,99 721 922,00 713 77,07 711 362,38 710 118,1 680 00,36 670 37,83 667 97,10 66 69,96 6 388,3 61 278,1 613 79,26 603 669,02 9 728,83 79 396,69 9 00,81 99,27 3,08 2,86 2,8 2,81 2,67 2,6 2,6 2, 2,1 2,8 2, 2,2 2,38 2,37 2,3 2,28 2,26 2,26 2,2 2,23 2,23 2,22 2,22 2,19 2,18 2,18 2,13 2,12 2,11 2,07 2,0 2,02 2, 2,00 1,92 1,89 1,88 1,88 1,82 1,73 1,73 1,70 1,68 1,6 1,8 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ 3 160 3,91 99,27 JOHDANNAISSOPIMUKSET 218 329 118/ 13 633 *) 13 633,3 13 633,3 0,0 0,0 JOHDANNAISSOPIMUKSET YHTEENSÄ 13 633,3 0,0 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO 2) Tehostamistarkoituksessa 23 7,93 0,69 Osakkeet Toei Takuma Calsonic Kansei Raito Kogyo Justsystems Fujifilm Holdings Lawson Elecom Nishio Rent All Co Bunka Shutter Co Oracle Japan Nissha Printing Tokyo Seimitsu Co Yamazen Fuji Soft Kato Sangyo Mitsuboshi Belting DTS Corp ARCS Ain Holdings Bandai Namco Holdings NHK Spring Nippon Signal Company BML Fujitsu General Chugoku Marine Paints Ministop Japan Digital Laboratory Kumagai Gumi Nippo Enplas Corp Fujimori Kogyo Teikoku Sen-I Haseko Nishimatsuya Chain CO LTD Toppan Forms GMO Internet Kyowa Exeo Corp Sanyo Shokai Nitto Kogyo Pal Dowa Holdings AOI Electronics CO LTD Gungho Online Entertainment Warabeya Nichiyo Valuuttatermiinit 2) FX spot (Conventional) 13

Evli Japani Sijoitukset 31.12.2 *) Alla olevan sopimuksen kohde-etuuden markkina-arvo A/B osuuden arvo, EUR Rahaston koko, EUR Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä Kasvuosuuksien (B) lukumäärä Osuudenomistajien lukumäärä Kaupankäyntikulut (12 kk), % Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR 31.12.23 73,36 / 102,23 33 17 70,23 31.12.2 7,3 / 108,20 33 21 196,99 31.12.2 89,2 / 13,9 3 17 36,27 27 892,11 23 999,06 16 0,11 6,07 78 929,9 38 9,36-1

Evli Maailma 31.12.2 RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Toiminta alkanut Salkunhoitaja Bloomberg Reuters ISIN Markkinointilupa Merkintäpalkkio Lunastuspalkkio Hallinnointi- ja säilytyspalkkio Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka Maailma joustava osakkeet MSCI World TR Net (USD) (NDDUWI,.dMIWO00000NUS) VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN Teollisuustuotteet ja -palvelut Informaatioteknologia Kulutustavarat ja -palvelut Terveydenhuolto Päivittäistavarat Rahoitus Tietoliikennepalvelut Perusteollisuus Käteinen % 20 200 10 100 0 0-0 Rahasto TUOTTO % 1 kuukausi 3 kuukautta 6 kuukautta 1 vuosi 3 vuotta p.a. vuotta p.a. Toiminnan alusta Toiminnan alusta p.a. Kansainvälinen osakerahasto 8..199 Hans-Kristian Sjöholm EVLGLOA FH / EVLGLOB FH LP6007270 / LP60080989 FI00088031 / FI00088188 FI/ SE 0% 1 %, minimi 20 euroa 1,60 % p.a. 10 SUURINTA SIJOITUSTA Paddy Power Plc Galencia AG - REG HMS Holding Corporation Molson Coors Brewing Lawson Ain Holdings J2 Global Swedish Match Open Text Northrop Grumman TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA /9 /9 6 /9 7 /9 8 /9 9 0 1 2 3 6 7 8 9 0 1 2 3 Rahasto tuotti 1,77 % vuonna 2 vertailuindeksin tuottaessa 10,76 %. Tuottoeroa toimialoittain tarkasteltaessa toimialapainot hyödyttivät kokonaisuudessaan eniten, etenkin energian alipaino. Osakevalinnat auttoivat pääasiassa päivittäistavaroissa ja terveydenhuollossa, haittasivat mm. teollisuustuotteissa ja -palveluissa sekä rahoituksessa, ja kaiken kaikkiaan niiden vaikutukset olivat jonkin verran positiiviset. Maantieteellisesti tarkasteltuna osakevalinta hyödytti kokonaisuudessaan selvästi ja maapainotkin jonkin verran, kun taas valuuttapainot hieman haittasivat. Osakevalinta auttoi mm. Japanissa, Ruotsissa ja Iso-Britanniassa, ja haittasi merkittävästi lähinnä vain Yhdysvalloissa. Yhtiötasolla positiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Ebix, AIN Holdings ja Paddy Power. Negatiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöön Macy's, Amazon.comin puuttuminen salkusta sekä sijoituksemme yhtiöön Waddell & Reed Financial. Myimme vuoden aikana salkusta 60 osaketta ja ostimme 3 uutta osaketta. 1 osaketta pysyi samoina. Rahaston osakevalinnat painottuvat tällä hetkellä teollisuustuotteisiin ja -palveluihin, informaatioteknologiaan sekä kulutustuotteisiin ja -palveluihin ja maantieteellisesti Yhdysvaltoihin, Japaniin ja IsoBritanniaan. % 1,90 1,8 1,6 1,60 1,6 1, 1,9 1,9 1, 1, % 2,61 22,30 22,22 11,89 11,17 2,2 1,21 1,00 3,19 Rahasto -,87 6,17-1,17 1,77 19,2 13,8 19,68,10 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) A/B osuuden arvo, EUR Rahaston koko, milj. EUR Volatiliteetti, % Sharpen luku Tracking error, % Information ratio Selitysaste R2 Beta Alfa, % TER (Total Expense Ratio), % Salkun kiertonopeus VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN Yhdysvallat Japani Iso-Britannia Sveitsi Suomi Ranska Ruotsi Irlanti Muut Käteinen Vert.indeksi -,2 8,7-0,86 10,76 16,96 12,13 21,96,3 Ero -0,3-2,0-0,31, 2,29 1,36-21,28-0,3 Rahasto,96 / 17,3 116,17 16,99 0,87,00 1,00 0,9 0,91,9 1,60 0,7 Vert.indeksi 18,16 0,9 % 8,2 1,13 12,9,03 3,87 3,23 2,88 1,90,8 3,19 1

Evli Maailma Sijoitukset 31.12.2 ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla 111 190 990,67 9,72 17 9 1 7 168 132 21 9 2 000 0 700 22 866 2 893 37 887 9 61 1 88 66 380 1 18 80 900 22 329 7 200 93 90 181 32 71 200 7 896 77 26 3 000 37 9 122 000 98 022 9 3 13 22 116 7 113 200 21 97 28 19 82 36 82 9 1 3 86 26 693 11 1 61 1 007 26 07 09 13 82 17 290 1 69 83 163 1 300 28 9 313 93 31 28 2 000 3 69 7 061 123,10 1 9,06 11,36 86, 7,2,1 7,76 32,68,1 173,77 11,0 2,72 1,98 19,63 69,62 20,8 16,23 8,31 21,13 19,7 3,13 27,83 39,17 11,88 1,63 1,08 108,27 12,27 12,62 6,9 0,22 17,08 31,32 1,8 31,97 2,20 126,2 2,99 33,89 3,07 2,6 98,8 79,0 92,99 16,29 9,3,37,22 1,98 2,8 37,37 181,2 2 210 137,0 2 137 361,7 1 909 7,97 1 866 609,97 1 810 088,2 1 807 8,90 1 732 38,82 1 728 289,6 1 672 80,6 1 670 9,86 1 67 379,09 1 60 913,60 1 616 3,2 1 88 29,83 1 606,6 1 0 29,2 1 2 912,93 1 08 92,3 1 0 670,31 1 98 26, 1 9 907,29 1 7 137,69 1 72 6,98 1 8 81,60 1 3 16,98 1 32 66,02 1 31 726,77 1 29 93,62 1 28 19,96 1 17 71,17 1 16 6,9 1 08 111,91 1 0 227,23 1 02 179,0 1 393,2 1 393 37,60 1 391 968,27 1 390 8,2 1 389 81,66 1 383 6,72 1 376 373,1 1 369 28,86 1 366 721,06 1 362 208,6 1 3 338,63 1 30 17,37 1 336 21,7 1 322,87 1 312 089,77 1 300 62,9 1 29 362,6 1 281 68,1 9,72 1,90 1,8 1,6 1,61 1,6 1,6 1,9 1,9 1, 1, 1,3 1,1 1,39 1,37 1,3 1,33 1,31 1,30 1,30 1,29 1,29 1,27 1,27 1,2 1,23 1,23 1,23 1,23 1,23 1,22 1,22 1,21 1,21 1,21 1,20 1,20 1,20 1,20 1,20 1,19 1,18 1,18 1,18 1,17 1,17 1,16 1,1 1,1 1,13 1,12 1,12 1,10 Osakkeet Paddy Power Plc Galencia AG - REG HMS Holding Corporation Molson Coors Brewing Lawson Ain Holdings J2 Global Swedish Match Open Text Northrop Grumman Expedia Tieto Oyj Axfood Bandai Namco Holdings Citrix Systems ARCS Relx Plc Informa DTS Corp Trimble Navigation Navitas BML Kone B Fujitsu General Berendsen British Sky Broadcasting UnitedHealth Group GMO Internet Japan Digital Laboratory Mednax Amdocs II-VI Freenet Quality Systems Orion B Legrand General Dynamics Cisco Cato Corp - class A General Mills Inc Roche Holding Next Genuine Parts Hubbell Incorporated Experian Rockwell Automation William Hill Mitie Group Synopsys Rotork Kadant McKesson Corporation 16

Evli Maailma Sijoitukset 31.12.2 Toppan Forms Publicis Groupe Wal-Mart Stores Deluxe Corp Huron Consulting Group Esterline Technologies Denny s Tupperware Brands Cirrus Logic Apple Computer Emerson Electric Lincoln Electric Holdings Nordson Corp Neustar - class A ABB Dowa Holdings Netscout Systems Pal Schneider Electric F Networks Qualcomm Sky Network Television Affiliated Managers Group Senior Teradata Aberdeen Asset Management Dillards Waddell & Reed Financial - A Macy s 11 200 20 321 21 93 2 662 22 8 16 63 13 383 23 873 71 12 0 27 73 2 7 20 126 3 366 70 761 17 000 0 87 0 700 21 261 12 390 23 702 371 832 6 922 32 917 1 03 238 237 1 90 32 8 22 88 11,03 61,38 6,2 0,19,67 7, 9,0 1,22 27,18 96,87,02 7,76 9,0 22,06 16,3 6,71 28,2 22,32 2,6 89,23 6,00 2,89 17,03 3,11 2,32 3,92 60,7 26,38 32,19 1 270 18,78 1 27 302,98 1 237 86,31 1 237 900, 1 233 188,11 1 227 29,17 1 22 78,23 1 222 68,6 1 21 231,37 1 21 79, 1 209 30,9 1 19 706,0 1 188 218,80 1 177 267, 1 169 988,6 1 167 093, 1 1 88,18 1 131 61,2 1 117 78,16 1 10 620,81 1 090 32,6 1 07 269,86 1 7 71,93 1 2 6,38 997 767,93 93 892,88 876 278,7 86 83,19 73 6,76 1,09 1,07 1,07 1,07 1,06 1,06 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,03 1,02 1, 1, 1,00 0,99 0,97 0,96 0,9 0,9 0,92 0,88 0,87 0,86 0,80 0,7 0,7 0,63 1 13 622,68 1,22 80 000 17,67 1 13 622,68 1,22 1,22 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ 112 60 613,3 96,93 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO 3 60 689,2 3,07 Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla Osakkeet Kennametal A/B osuuden arvo, EUR Rahaston koko, EUR Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä Kasvuosuuksien (B) lukumäärä Osuudenomistajien lukumäärä Kaupankäyntikulut (12 kk), % Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR 31.12.23,8 / 12,77 67 96 622,88 31.12.2,1 / 1,19 99 32 903,03 31.12.2,96 / 17,3 116 16 302,87 803 136,62 3 320 933,93 727 0,0 82,11 1 638 378,26 109 22,16-17

Evli Osakefaktori 31.12.2 Evli Osakefaktori aloitti toimintansa 1.10.2. Rahasto sijoittaa suuriin ja keskikokoisiin eurooppalaisiin osakkeisiin ja painottaa sijoitusstrategiassaan neljää faktoria: arvo, alhainen volatiliteetti, momentum ja laatu. Rahasto aloitti toimintansa loppuvuoden 2 vaihtelevissa markkinaoloissa. Rahasto tuotti,13 % ja vertailuindeksi MSCI Europe Daily Net TR 2,8 % toiminnan alusta joulukuun loppuun mennessä. Rahaston painottamasta neljästä faktorista kolme tuotti markkinaindeksiä paremmin. Erityisesti momentum menestyi hyvin tuottaessaan lähes 8 %, kun laatu ja alhainen volatiliteetti tuottivat n., % ja arvo n. 2 %. Rahasto pyrkii seuraamaan ERI-Scientific Betan faktori-indeksiä myös tänä vuonna ja tavoittelee parempaa tuottoa kuin markkinat keskimäärin. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 10,0 8,0 6,0,0 2,0 0,0-2,0 11 12 -,0 Rahasto RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Eurooppalainen osakerahasto Toiminta alkanut 1.10.2 Salkunhoitaja Mattias Lagerspetz, Peter Lindahl, Antti Sivonen Bloomberg EVLEQAI FH / EVLEQBA FH Reuters LP68313 / LP6830637 ISIN FI00380 / FI003820 Markkinointilupa FI Merkintäpalkkio 0 % (A, B) 0 % (IA, IB) Lunastuspalkkio 1 %, minimi 20 euroa (A, B) 0 % (IA, IB) Hallinnointi- ja 0,9 % p.a. (A, B) säilytyspalkkio 0,6 % p.a. (IA, IB) Morningstar Rating Morningstar Eurooppa suuret yhtiöt sekatyyli Rahastoluokka osakkeet MSCI Europe TR Net (EUR) 10 SUURINTA SIJOITUSTA Unilever NN Group ISS Intl Service System B Freenet Ageas UCB Thales Direct Line Insurance Cap Gemini Clariant VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN Rahoitus Teollisuustuotteet ja -palvelut Kulutustavarat ja -palvelut Päivittäistavarat Perusteollisuus Terveydenhuolto Informaatioteknologia Yhdyskuntapalvelut Muut Käteinen % 0,0 0,0 0,39 0,37 0,37 0,37 0,37 0,37 0,37 0,36 % 2,18 19,17 13,78 8,61 8,0,62,03,1 8,00 1,60 TUOTTO % Vuoden alusta 1 kuukausi 3 kuukautta 6 kuukautta 1 vuosi 3 vuotta p.a. vuotta p.a. Toiminnan alusta Toiminnan alusta p.a. Rahasto -,19,13 - Vert.indeksi -,28 2,8 - RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto A/B osuuden arvo, EUR 1 / 1 IA/IB osuuden arvo, EUR 102,26 / 102,26 Rahaston koko, milj. EUR 103,98 Volatiliteetti, % Sharpen luku Tracking error, % Information ratio Selitysaste R2 Beta Alfa, % TER (Total Expense Ratio), % Salkun kiertonopeus VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN Iso-Britannia Ranska Saksa Sveitsi Ruotsi Italia Alankomaat Espanja Muut Käteinen Ero 1,09 1, Vert.indeksi % 26,07 1,22 11,0 9,80,0,3,32,0 16,33 1,60 18

Evli Osakefaktori Sijoitukset 31.12.2 ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla 102 07 3,3 98,9 12 96 12 308 9 186 12 627 717 681 70 702 6 21 663 32 69 1 872 21 630 768 6 173 06 28 2 63 19 18 00 28 13 19 337 9 16 398 11 6 37 687 7 16 6 99 719 1 332 11 180 1 986 22 22 321 33 11 87 13 209 3 007 3 8 123 199 21 93 89 2 3 971 6 3 8 9 18 19 7 31 3 808 1 29 2 262 12 73 32, 33,33 2,80 31,32 83,23 69,10,3 8,60 17,26 11, 7,29 17,0 77,0 9,1 90,36 1 9,06 8,31 18,3 69,93 12,3 17,9 693,69 20,86 29,72 9,00,82 7,29 7,8 29,76 28, 163, 73,78 1,29 9,3 26,83 2,10 10,6 89,79 61,8 7,0 1,1 21,07 72,27 77, 7,00 36,1 16,69 1,2 79,08 23,0 13,30 23,6 22 0,7 10 16,82 393 160,80 39 1,1 392 9,91 392 7,10 390 673,02 389 993,60 373 903,38 377 63,78 378 00,76 378 7,10 369 2 36 071,22 366 96,2 39 366,9 3 381,19 3 716,70 39 999,6 39 80,73 36 89,76 32 682,16 31 980,29 30 76,81 339 067,8 33 892,0 330 78,8 330 82, 332 686,60 319 189,00 32 810,30 326 2,16 319 2,99 318 66,09 318 609,09 318 336,90 317 689, 310 93,82 31 962,0 317 02,0 310 89, 306 911,39 307 03,81 307 3,9 307 991,00 309 21,73 303 073,71 3 736,36 3 136,6 303 8,00 306 08,60 300 22,08 98,9 0,1 0,39 0,38 0,38 0,38 0,38 0,38 0,38 0,36 0,36 0,36 0,36 0,36 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,32 0,32 0,32 0,32 0,31 0,31 0,31 0,31 0,31 0,31 0,31 0,31 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,29 0,29 0,29 0,29 0,29 0,29 Osakkeet NN Group ISS Intl Service System B Ageas Freenet UCB Thales Direct Line Insurance Cap Gemini Suez SA Merlin Properties Socimi Orkla Clariant Teleperformance Vinci Swiss Re Ltd Galencia AG - REG Informa Endesa Rubis & Cie Phoenix Group Holdings Plc Trelleborg B Flughafen Zuerich Ferrovial Sydbank Amlin Segro Euronext CHR Hansen Holding A/S Swiss Life Vonovia SE Allianz ORPEA Société Anonyme Hiscox Eiffage SA Svenska Cellulosa B Deutsche Wohnen AG Hannover Rueckversicherungs Delhaize Group Rheinmetall Berlin LEG Immobilien AG Securitas B Helvetia Holding Swiss Prime Site AG Atos Origin Sampo A DSV DE Sammenslut Vogn Deutsche Telekom Croda International Acciona Unibail Ackermans & van Haaren Philips Electronics 19

Evli Osakefaktori Sijoitukset 31.12.2 Lagardere SCA Davide Campari SCOR SE Kuehne + Nagel International AG Capital & Counties Properties PLC Givaudan Legal & General Heineken Heineken Holding NV Koninklijke Ahold Reckitt Benckiser CRH Stora Enso R Engie Derwent London plc Unilever Carlsberg B Carnival plc Aurubis AG Shaftesbury Peugeot Citroen Great Portland Estates plc Syngenta Legrand Old Mutual Carrefour Supermarche BT Group Neste Intercontinental Hotels Group Julius Baer Holding B Nestle N Lonza Munich Re Osram Licht Ericsson B WPP Group British American Tobacco Kering Chocoladefabriken Lindt & Spruengli AG Kion Group AG Gea Group Evonik Industries Compagnie Generale des Etablissements Michelin Smurfit Kappa BillerudKorsnäs The British Land Company Public Limited Company Total Fina Inchcape Dorma Kaba Holding UPM-Kymmene Vivendi Green King Erste Bank Land Securities Stada Arzneimittel 10 71 36 782 8 2 2 316 9 088 17 80 391 3 706 111 1 97 3 03 10 88 3 1 17 613 769 7 218 3 83 260 6 068 22 93 17 2 2 192 783 0 116 220 10 8 3 918 10 12 7 731 6 217 09 1 87 1 00 7 120 30 789 13 82 383 1 72 963 7 27 8 86 3 087 11 83 1 782 2 310 6 20 2 207 26 1 30 13 8 21 128 9 212 16 683 7 120 27,1 8,00 3,1 126,86,97 1 678,29 3,63 78,77 71,00 19,8 8,17 26,70 8,39 16,33 9,79 39,68 82,07 2,2 6,98 12,0 16,21 11,23 361,16 2,20 2,3 26,6 6,0 27,63 36,0,80 68,63 10,1 18, 38,79 8,96 21,19 1,13 17,9 68 696,80 6,02 37,0 30,62 87,90 23, 17,11 10,66 1,27 10,6 629,2 17,23 19,86 12,61 28,91 1,96 37,3 29 769,6 29 26,00 29 197,7 293 811,68 293 27,26 292 023,10 291 92,6 291 921,62 291 881,00 291 287,8 289 831, 289 61,60 289 72,6 287 32,23 287 28,20 286 30,67 28 861,6 27 71,23 28 0,30 28 0,7 283 976,2 282 8,08 282 788,2 282 088,80 281 932,62 281 10,20 280 906,99 280 223,6 278 60,83 278 0,81 277 892,3 277 333,38 276 82,00 276 18,80 27 80,7 28 737,61 27 2,88 27 18,90 27 787,21 27 17,26 272 07,60 271,98 271 37,30 270 309,82 270 036,33 269 7,6 269 07,80 268 31,99 268 08,39 267 81,90 267 27,88 266 37,6 266 318,92 266 29,26 26 860,80 0,28 0,28 0,28 0,28 0,28 0,28 0,28 0,28 0,28 0,28 0,28 0,28 0,28 0,28 0,28 0,28 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27 0,27 0,26 0,26 0,26 0,26 0,26 0,26 0,26 0,26 0,26 0,26 0,26 0,26 0,26 0,26 0,26 0,26 0,26 0,26 0,26 20