EVLIN SIJOITUSRAHASTOT VUOSIKATSAUS

Transkriptio

1 EVLIN SIJOITUSRAHASTOT VUOSIKATSAUS

2 Sisältö Toimitusjohtajan katsaus 3 Osakemarkkinakatsaus Korkomarkkinakatsaus OSAKERAHASTOT Evli Emerging Frontier 7 Evli Eurooppa 9 Evli Ilmasto 11 Evli Japani 13 Evli Kehittyvät Markkinat 15 Evli Maailma 17 Evli New Republics 20 Evli Pohjois-Amerikka 22 Evli Pohjoismaat 25 Evli Ruotsi Osakeindeksi 27 Evli Ruotsi Pienyhtiöt 29 Evli Ruotsi Select 31 Evli Suomi Pienyhtiöt 33 Evli Suomi Select 35 Evli Venäjä 38 YHDISTELMÄRAHASTOT Evli Suomi Mix 40 Evli Taktinen Allokaatio 43 Evli Varainhoito Evli Varainhoito Evli Wealth Manager 50 KORKORAHASTOT Evli High Yield Yrityslaina 53 Evli Investment Grade Yrityslaina 58 Evli Kehittyvät Markkinat Yrityslaina 61 Evli Likvidi 65 Evli Lyhyt Yrityslaina 69 Evli Rupla Korko 73 Evli Taktinen Alfa-Korko 76 Evli Valtionobligaatio 79 Evli Yrityslaina 81 Sijoitusrahastojen salkunhoitopolitiikka 85 Salkunhoitajien esittelyt 86 Sanasto 88 2

3 osakesijoittajan vuosi Toimitusjohtajan katsaus Vuoden takaisessa katsauksessa arvioimme vuodesta 2013 tulevan hyvä vuosi erityisesti osakesijoittajalle, mikä piti hyvin paikkansa länsimarkkinoiden osalta. Matala korkotaso pakotti sijoittajat hakeutumaan riskipitoisempiin kohteisiin, mikä näkyi sekä osakkeiden että riskillisimpien korkosijoitusten kallistumisena. Kehittyvät markkinat jatkoivat matalalentoaan ja niiden tuotot olivat jälleen heikkoja sekä osakkeiden että korkosijoitusten osalta. Lyhyiden korkojen lasku jatkui edelleen alkuvuonna, vaikka pidemmissä viitekoroissa oli nousupaineita loppukevään aikana. Optimismin lisääntyminen ja merkit talouskasvun orastavasta virkistymisestä, varsinkin Etelä-Euroopan maiden osalta, hälvensivät sijoittajien pelkoa eurokriisin pitkittymisestä, mikä sai sijoittajat lisäämään panostuksia riskillisempiin sijoituskohteisiin. Keskeisten keskuspankkien tuki säilyi edelleen vahvana, vaikka Yhdysvaltain FED ilmoitti jo vähentävänsä pitkään jatkunutta joukkovelkakirjojen osto-ohjelmaansa. Elvyttävän rahapolitiikan asteittainen kiristyminen lisäsi epävarmuutta kehittyviä markkinoita kohtaan eikä heikkoa markkinakehitystä auttaneet myöskään monissa maissa kasvaneet poliittiset jännitteet. Samanaikaisesti esimerkiksi Venäjän ja Brasilian kasvunäkymiä painoivat matalana pysyneet raaka-aineiden hinnat. KOTIMAISET RAHASTOPÄÄOMAT UUTEEN ENNÄTYKSEEN Suomeen rekisteröityihin sijoitusrahastoihin sijoitettiin vuoden aikana nettomääräisesti yhteensä 4,7 miljardia euroa uutta pääomaa. Lisäksi rahastojen yhteenlaskettu varallisuus nousi positiivisen markkinakehityksen siivittämänä 4,1 miljardilla eurolla. Vuoden 2013 lopussa rahastojen pääoma saavutti kaikkien aikojen ennätyksen ollen 75,1 miljardia euroa. Eniten uutta pääomaa kertyi osakerahastoihin, joihin sijoitettiin nettomääräisesti 2,8 miljardia euroa. Rahastojen arvoja nosti erityisesti osakekurssien vahva nousu. Osakeindeksit kehittyivät suotuisasti etenkin länsimaissa, minkä johdosta osakerahastojen arvo nousi yhteensä 3,3 miljardia euroa. Ainoastaan kehittyville markkinoille sijoittavien osakerahastojen arvonmuutos oli kokonaisuutena negatiivinen. Rahastopääoman kokoon suhteutettuna suurin kasvu syntyi Japaniin sijoittavissa osakerahastoissa, joiden pääoma yli nelinkertaistui vuoden aikana. Japanin osakemarkkinoihin toi uutta virtaa uuden pääministerin aloitteesta toimeenpantu elvyttävä rahapolitiikka. Kehittyville markkinoille sijoittavista osakerahastoista lunastettiin vuoden aikana 375 miljoonaa euroa, minkä lisäksi rahastopääomien arvo laski 329 miljoonalla eurolla. Perinteisten kehittyvien markkinoiden - Brasilia, Venäjä, Intia ja Kiina - tuotot jäivät selkeästi negatiivisiksi, emmekä odota markkinoiden kehittyvän erityisen myönteisesti kuluvan vuoden aikanakaan. SUOMEEN JA YHDYSVALTOIHIN SIJOITTAVAT OSAKERAHASTOT TUOTTIVAT PARHAITEN Parhaat tuotot vuonna 2013 saavuttivat Suomeen sijoittavat osakerahastot, joiden keskimääräinen vuosituotto ylsi 28,2 prosenttiin. Tuoton ja riskin suhdetta kuvaavalla Sharpen mittarilla parhaiten menestyivät kuitenkin Pohjois- Amerikkaan sijoittavat rahastot (vuosituotto 26,2 %, Sharpe 12 kk 2,12). Pitkän koron rahastot kehittyivät osakerahastoja heikommin. Rahastojen nettomerkinnät olivat vuoden aikana vain miljoona euroa ja pääomien arvonmuutos ylsi juuri ja juuri positiiviseksi 36 miljoonalla eurolla. Parhaiten pärjäsivät euroalueelle sijoittavat pitkän koron rahastot. Vuoden tuotolla mitattuna pitkän koron rahastoista parhaiten menestyivät euroalueen korkean riskin yrityslainoihin (high yield) sijoittava rahastoluokka, jonka vuosituotto oli 8,1 prosenttia. Rahastojen pääomasta oli vuoden lopussa osakerahastoissa 28,4 miljardia euroa (37,8 %). Pitkän koron rahastojen osuus oli 22,2 miljardia euroa (29,5 %), lyhyen koron rahastojen osuus 12,1 miljardia euroa (16,2 %) ja yhdistelmärahastojen osuus 10,8 miljardia euroa (14,4 %). EVLI SUOMI PIENYHTIÖT PARAS SUOMI-OSAKERAHASTO Evlin rahastojen tuottokehitys noudatti yleistä markkinakehitystä ja kalenterivuoden tuotot olivat positiivisia ja hyvällä tasolla, lukuun ottamatta kehittyville osakemarkkinoille sijoittavia rahastoja. Osakerahastoista parhaiten menestyi Evli Suomi Pienyhtiöt, joka oli 38,8 % vuosituotolla samalla Suomen parhaiten tuottanut kotimainen osakerahasto*). Rahaston tuottoero suhteessa vertailuindeksiin oli yli 22 %. Yhdistelmärahastojen ykkönen oli Evli Varainhoito 75 (vuosituotto 15,3 %) ja korkorahastoista Evli High Yield Yrityslaina, joka oli 9,2 prosentin tuotolla eniten tuottanut suomalainen korkorahasto. Vuoden lopussa 22 Evli-rahastolla oli Morningstar-luokitus. Rahastoista neljällä oli paras luokitus viisi tähteä ja kuudella neljä tähteä. Rahastojen tähtikeskiarvo oli 3,41 tähteä. EVLIN NETTOMERKINNÄT UUDELLE MILJOONATASOLLE Evlin sijoitusrahastot kiinnostivat sekä nykyisiä että uusia asiakkaita ja keräsivät ennätykselliset yli 450 miljoonan euron nettomerkinnät. Suurimmat nettomerkinnät keräsivät Evli High Yield Yrityslaina, 173 milj. euroa sekä lokakuussa toimintansa aloittanut Evli Kehittyvät Markkinat Yrityslaina, 93 milj. euroa. Osakerahastoista eniten nettomerkintöjä sai Evli Eurooppa, 79 milj. euroa. Pääomaltaan suurimmat rahastot vuodenvaihteessa olivat Evli Likvidi, 739 milj. euroa sekä Evli High Yield Yrityslaina, 727 milj. euroa. *) Rahastoraportti

4 osakesijoittajan vuosi Toimitusjohtajan katsaus Pääoma, MEUR Nettomerkinnät, MEUR Markkinaosuus, %**) 5,5 4,9 Sijaluku**) Osuudenomistajien määrä, kpl Sijoitusrahastojen määrä, kpl **) Suomessa rekisteröidyt sijoitusrahastot Rahastoyhtiö hankki vuoden aikana omistukseensa sisaryhtiönsä Evli Fonder AB:n hallinnoimat ruotsalaiset rahastot, jotka sulautettiin suomalasiin rahastoihin toukokuussa. Lisäksi panostukset paikalliseen myyntiin ja asiakaspalveluun Tukholman sivukonttorin toimesta alkoivat kantaa hedelmää ja erityisesti ruotsalaisten yhteisöasiakkaiden sijoitukset Evlin rahastoihin lisääntyivät vuoden aikana merkittävästi. Vuoden aikana perustettiin kolme uutta osakerahastoa ja yksi korkorahasto. Toukokuussa toiminnan aloittivat ruotsalaisiin osakkeisiin sijoittavat Evli Ruotsi Osakeindeksi ja Evli Ruotsi Select -rahastot sekä lokakuussa kehittyville markkinoille sijoittavat Evli Emerging Frontier sekä Evli Kehittyvät Markkinat Yrityslaina -rahastot. Vaikka perinteisten kehittyvien markkinoiden talouskasvu on ollut heikkoa, näemme että kehittyvien markkinoiden reuna-alueilla (mm. Lähi-idän, Afrikan, Etelä-Amerikan ja pienet Kaakkois-Aasian valtiot) on edelleen tulevaisuuden tuottopotentiaalia ja toistaiseksi löytämättömiä sijoitusmahdollisuuksia. ODOTUKSET KULUVALLE VUODELLE Uusi sijoitusvuosi on tätä katsausta kirjoittaessa ollut jo hyvän aikaa käynnissä ja kurssikehitys pääomamarkkinoilla on alkuvuoden aikana ollut varsin tempoilevaa. Huoli talouskasvun heikkenemisestä edelleen kehittyvillä markkinoilla sekä keskuspankkien rahapolitiikan mahdollisesta kiristymisestä ovat pitäneet osakemarkkinat paikallaan. Tämän lisäksi pelko uuden kylmän sodan syttymisestä Itä-Euroopassa Ukrainan ja Krimin tapahtumien myötä on lisännyt sijoittajien huolta. Uskomme kehittyneiden osakemarkkinoiden tuottavan positiivisesti tänäkin vuonna, joskin huomattavasti vaatimattomammin ja isompien heilahdusten saattelemana kuin vuonna Kiitän kaikkia asiakkaitamme osoittamastanne luottamuksesta Evlin rahastoja kohtaan sekä toivotan erityisesti uudet asiakkaamme tervetulleiksi. Helsingissä Janne Lassila toimitusjohtaja Evli Ilmasto -rahaston toiminta päätettiin lopettaa rahastopääomien pienen määrän johdosta sulauttamalla rahasto Evli Maailma -rahastoon kevään 2014 aikana. EVLILLÄ ON NYT POIKKEUKSELLISEN LAAJA YRITYSLAINARAHASTOJEN VALIKOIMA Yrityslainarahastoperheemme laajeni viime vuonna yhdellä rahastolla, ja se kattaa sekä lyhyen että pitkän koron yrityslainarahastot. Suosimme tällä hetkellä lyhyitä yrityslainoja leveiden tuottoerojen ja matalan korkoriskin vuoksi. Tässä markkinatilanteessa Evli Lyhyt Yrityslaina on mainio vaihtoehto sijoittajalle, joka hakee varoilleen vakaata tuottokehitystä ja pankkitalletuksia korkeampaa tuottoa. Evli High Yield Yrityslaina ja Evli Kehittyvät Markkinat Yrityslaina sopivat sijoittajille, jotka ovat valmiita ottamaan enemmän riskiä. Jos sijoittaja ei itse halua miettiä hajauttamista eri korkoluokkien välillä, kannattaa tutustua Evli Taktinen Alfa-Korko -rahastoon, joka sijoittaa varallisuutensa perinteisiä korkorahastoja laajemmin erityyppisiin korkoinstrumentteihin. Yrityslainarahastomme ovat menestyneet erinomaisesti ja niitä hoitaa Evlin kuuden hengen ammattilaistiimi. 4

5 Länsimaiden osakemarkkinoilta parhaat tuotot Osakemarkkinakatsaus Osakemarkkinoiden tuotot vaihtelivat suuresti eri maantieteellisillä alueilla. Läntisillä markkinoilla osakkeet vahvistuivat selvästi, kun taas kehittyvillä markkinoilla tuotot jäivät negatiivisiksi. Globaalisti osakkeet nousivat 18,7 %. Heiluntaa markkinoilla aiheutti veikkailut Yhdysvaltojen elvyttävän rahapolitiikan päättymisestä. Suurin kurssilasku osui touko-kesäkuulle ja samanaikaisesti korot nousivat reippaasti, kun Yhdysvaltojen keskuspankin pääjohtaja ilmoitti yllättäen ja odotettua aiemmin, että keskuspankki lopettaisi arvopapereiden ostot kokonaan vuoden 2014 puolivälin tienoilla. Kesäkuun lopussa osakemarkkinat palautuivat takaisin kuukauden kestäneestä korjausliikkeestä ja nousua jatkui koko loppuvuoden. Yhdysvalloissa osakemarkkinat (S&P 500) nousivat 29,6 % ja Euroopassa (STOXX) 17,4 %. Kehittyvien osakemarkkinoiden kehitys oli kokonaisuudessaan erittäin heikkoa, tuotto euroissa jäi -9,1 %:iin. Japanin Nikkei-indeksi nousi 56,7 %, mutta jenin voimakas heikkeneminen jätti euromääräisen tuoton 23 %:iin. Suomen osakemarkkinat päätyivät tuottoindeksillä mitattuna 31,6 %:n nousuun. KESKUSPANKKIEN LAUSUNNOT HEILUTTIVAT MARKKINOITA Ns. QE-ohjelman (Quantitative Easing) jatkuminen oli kestopuheenaiheena koko vuoden ja se heilutteli markkinoita aina kulloisenkin tunnelman mukaan. Hyvät talousluvut Yhdysvalloissa ylläpitivät odotuksia FED:in joukkovelkalainojen osto-ohjelman pienentämisestä (tapering). FED ilmoittikin ensimmäisen kerran joulukuussa vähentävänsä arvopaperiostoja 10 miljardilla dollarilla kuukaudessa. Osto-ohjelman määrää vähennetään edelleen vuoden 2014 aikana. Euroalueen heikko talouskasvu ja alhainen inflaatio antoivat Euroopan keskuspankille tilaa uudelle koronlaskulle marraskuussa. EKP lupasi myös pitää korot matalalla vielä pitkään, arviolta ainakin vuoden 2015 puoleen väliin asti. Vuoden 2014 alkaessa Euroopan talouden näkymiin suhtauduttiin varovaisen positiivisesti, mutta kasvun ennakoidaan jäävän edelleen melko vaatimattomaksi. EKP:n odotetaankin julkistavan lisätoimenpiteitä kasvun vauhdittamiseksi. Myös Japanin keskuspankki julkisti vuonna 2103 valtavan elvytyspaketin, jolla halutaan kiihdyttää inflaatiota ja kohentaa kasvua. KEHITTYVÄT OSAKEMARKKINAT JÄIVÄT SELVÄSTI MUISTA OSAKEMARKKINOISTA Vuonna 2013 kehittyvät osakemarkkinat olivat osaketuotoissa mitattuna selvä häviäjä tuottojen jäädessä -9,1 %:iin. Huolenaiheena oli alle odotusten jäänyt alueen talouskasvu, ja erityisesti Kiinan heikkenevä kasvu. Kasvuvauhti on Kiinassa hidastunut alle 8 %:iin, mikä on hitain tahti pitkiin aikoihin. Kiinan teollisuustuotannon hidastuminen on painanut myös raaka-aineiden hintoja alas, mikä on puolestaan laskenut lisää kehittyvien maiden osakemarkkinoita. Sijoitusvirta on kääntynyt pois kehittyvistä maista. SUOMESSA KONEPAJAYHTIÖIDEN OSAKEKURSSIT PAINEESSA Suomessa osakemarkkinoiden nousua siivitti vahvasti syyskuun alussa uutisoitu Nokian matkapuhelintoimintojen myynti Microsoftille. Nokian kurssi nousi 98 % uutisen myötä. Muita vuonna 2013 eniten nousseita osakkeita olivat mm. Huhtamäki 52 %, Neste Oil 47 % ja Sampo 47 %. Suurimmat kurssilaskijat olivat metallija konepajateollisuuden yhtiöitä kuten Talvivaara -77 %, Outokumpu -49 % ja Outotec 28 %. Kulutuskysynnän heikkoudesta puolestaan kärsivät Marimekko -31 % ja Stockmann -19 %. Helsingin pörssiin listautui pitkästä aikaa uusia yhtiöitä, kun Caverion listautui pörssiin heinäkuun alussa. Vuoden 2013 lopussa Metson jakautumisen seurauksena Valmet aloitti erillisenä yhtiönä pörssilistalla tämän vuoden alussa. Ravintolayhtiö Restamax listautui uutena yhtiönä marraskuun lopussa. Yhdysvalloissa yritysten tulokset olivat vuonna 2013 odotuksia parempia. Hyvän tuloskehityksen ansiosta S&P 500 -osakeindeksin arvostustaso on kurssien vahvasta noususta huolimatta edelleen korkotasoon nähden kohtuullinen, vaikka ei enää halpa. Euroopassa tuloskasvun ennakoidaan käynnistyvän kuluvana vuonna ja yltävän %:n kasvuun. Osakkeiden arvostustasot Euroopassa ovat tällä tuloskasvuodotuksella laskettuna yhdysvaltalaisia edullisemmat. OSAKKEET TÄNÄKIN VUONNA TUOTTOISIN SIJOITUSLUOKKA Odotukset maailmantalouden piristymisestä ovat vahvistumassa. Kasvun kohentuminen on ripeintä Yhdysvalloissa, mutta myös Euroopassa näyttää valoisammalta. Tämä tukee odotustamme, että osakkeet tuottavat parhaiten myös tänä vuonna. Toki talouskasvun on piristyttävä odotuksia vastaavasti, jotta yritysten tuloskasvuodotukset toteutuvat. Näkemyksemme kehittyvien maiden talouskasvusta on varovaisempi, ja tällä hetkellä alipainotamme varainhoitosalkuissa kehittyvien markkinoiden sijoituksia. Sijoittajien vaihtoehdot tuottojen saamiseksi ovat edelleen vähissä. Matalan korkotason sekä muiden sijoitusluokkien heikompien näkymien myötä sijoittajat siirtävät pääomia edelleen osakkeisiin ja korkeariskisempiin yrityslainoihin. Emme toki usko, että kuluva vuosi osakemarkkinoilla on yhtäjaksoista nousua, vaan meno voi olla aika ajoin kuoppaistakin. Eija Koskimies osakesijoitusjohtaja 5

6 Kaksijakoinen vuosi Korkomarkkinakatsaus Vuodesta 2013 tuli pelättyä parempi korkovuosi. High yield -yrityslainat tuottivat edelleen erinomaisesti, lähes 10 %, eikä valtionlainojen korotkaan nousseet niin paljon kuin odotettiin. Sen sijaan kehittyvien maiden lainat tuottivat huonosti, ja heikoiten pärjäsivät paikallisvaluutoissa noteeratut lainat, joiden tuotto oli -12,9 %. Eräs tärkeimmistä kehityskuluista oli loppuvuoden aikana nähty Euroopan reunavaltioiden talouksien elpyminen. Elpymisen seurauksena reunamaiden ja ydinmaiden valtionlainojen väliset tuottoerot laskivat voimakkaasti. Tämä hälvensi markkinoiden pelkoja eurokriisistä, ja johti hyviin yrityslainatuottoihin. Kehitys on merkillepantavaa, mutta kaikkia ongelmia ei vielä ole ratkaistu. Elpymisen seurauksena likviditeettiä on runsaasti tarjolla vuonna MITÄ ODOTAMME TÄLTÄ VUODELTA? Tärkeimmät tätä vuotta määräävät tekijät on jo nähty - massiiviset likviditeetin lisäykset ja niiden vaikutukset markkinoilla. Lyhyet korot ovat historiallisen alhaalla, useissa maissa matalammalla tasolla kuin koskaan ennen. Uskomme lyhyiden korkojen pysyvän edelleen matalana, jotta talouden kasvu jatkuisi eikä deflaatio pääsisi valloilleen. Koska valtioilla ja kuluttajilla on paljon velkaa ympäri maailman, deflaatio olisi pahin mahdollinen skenaario, sillä deflaatiossa velan määrä suhteellisesti kasvaa. Alhaalla pysyttelevät lyhyet korot synnyttävät tarpeen saada sijoituksille edes jonkinlaista tuottoa, mikä luo kysyntää muille korkoluokille. Mitä kauemmin tämä tilanne jatkuu, sitä suuremmaksi muodostuu riski korkomarkkinoiden kuplasta. Uskomme, että tuottojen etsintä, "search for yield", jatkuu vuonna Sen sijaan valtionobligaatiot ovat omaisuusluokka, johon emme usko "search for yieldin" vaikuttavan. Uskomme korkojen nousevan ensi vuonna, kun talouskasvu Euroopassa hiljalleen elpyy. Valtionobligaatioiden korkotaso on poikkeuksellisen alhainen myös erinäisten elvytystoimien takia. Kun elvytystoimia pikku hiljaa vähennetään, valtionlainojen korkoihin syntyy väistämättä nousupainetta. Myös pitkät investment grade -lainat ovat vaarassa, jos korkotaso nousee rajusti. YRITYSLAINAT MYÖS KEHITTYVIEN MAIDEN HITTI Kehittyvien maiden lainoista suosimme eniten yrityslainoja. Globaalisti toimivat yritykset ovat vähemmän riippuvaisia kehittyviin maihin suuntautuvista rahavirroista ja enemmän maailman talouskasvusta. Olemme varovaisia kehittyvien maiden paikallisvaluutoissa noteeratuissa lainoissa alkuvuonna. Mikäli hinta selvästi halpenee, voivat ne tarjota houkuttelevia mahdollisuuksia loppuvuonna. Mikael Lundström korkosijoitusjohtaja YRITYSLAINOISSA PARHAAT TUOTTONÄKYMÄT Investment grade -lainojen tuottoerot valtionlainoihin ovat yli pitkän aikavälin mediaanin ja uskomme tuottoerojen tiukentuvan ensi vuonna alle mediaanin. Yritysten investoinnit eivät ole vieläkään käynnistyneet finanssikriisin jäljiltä. Yritysten vähävelkaisuus tukee kuitenkin investment grade -markkinoita. High yield -lainojen tuottotaso on alhainen, mutta tuottoerot valtionlainoihin nähden ovat edelleen houkuttelevia. Tuottoerot kompensoivat reilusti maksuhäiriöitä, ja siksi edelleen jatkuva tuottojen metsästys tekee high yield -yrityslainoista erittäin vetovoimaisen omaisuusluokan. Näiden tekijöiden valossa suosimme lyhyitä yrityslainoja leveiden tuottoerojen ja matalan korkoriskin vuoksi. 6

7 Evli Emerging Frontier Evli Emerging Frontier aloitti toimintansa Viimeinen vuosineljännes oli rahaston markkinoille hyvin volatiilia aikaa. Syksyllä alkanut kasvu taittui muutamilla markkinoilla nopeasti mm. Filippiinien luonnonkatastrofiin, Thaimaan protesteihin ja Turkin korruptioskandaaliin. Myös monet valuutat jatkoivat voimakasta liikettään menettäen arvoaan euroa vasten. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 4,0 2,0 Evli Emerging Frontier tuotti -4,76 % toimintansa alusta joulukuun loppuun. Rahastolla ei ole virallista vertailuindeksiä. Vuoden lopulla rahaston sijoitukset oli hajautettu 12 maahan. Negatiivisimmin rahaston tuottoon vaikuttivat Premium Technology (Thaimaa), First Generation (Filippiinit) sekä Agung Podomoro (Indonesia). Positiivisimmin tuottivat Saudi Industries (Saudi- Arabia), Insas (Malesia) sekä Industrias Bachoco (Meksiko). 0,0-2,0 Uskomme rahaston kohdemaiden nopean kulutus-, yritys- ja talouskasvun jatkuvan edelleen ripeänä vuonna Myös markkinoiden heilunta jatkuu voimakkaana. Kohdemaiden pörssien tulokset poikkesivat rajusti toisistaan viime vuonna, mikä on nostanut joidenkin alueiden hintatason turhankin korkealle, kun taas toiset alueet ovat muuttuneet houkutteleviksi. Kaiken kaikkiaan markkinoilta löytyy useita alihinnoiteltuja kohteita, joiden uskomme palkitsevan sijoittajia pidemmällä aikavälillä. -4,0-6,0 Rahasto 11/13 12/13 RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Kehittyville markkinoille sijoittava osakerahasto Toiminta alkanut Salkunhoitaja Evli-Rahastoyhtiö Bloomberg EVEMFRA FH / EVEMFRB FH Reuters LP / LP ISIN FI / FI Markkinointilupa FI Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 %, minimi 20 euroa Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,90 % p.a. + päivittäin määräytyvä tuottosidonnainen palkkio: 20 % vertailuarvona käytettävän 8 % vuotuisen tuoton ylittävästä tuotosta High Water Mark periaatteella. Morningstar Rating - Morningstar Rahastoluokka Kehittyvät maat osakkeet Ei virallista vertailuindeksiä 10 SUURINTA SIJOITUSTA % Ishares MSCI Frontier 100 ETF - USD 15,46 DB X-Trackers S&P Select Frontier ETF 15,25 Fatima Fertilizer Company Limited 4,71 Saudi Basic Industries 4,62 Industrias Bachoco US 4,62 Land & General Bhd 4,47 STI Education Systems 4,32 Gunung Capital Bhd 4,15 Bio-Pappel 4,05 Group Five Ltd. 3,95 VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN % Teollisuustuotteet ja -palvelut 17,68 Rahoitus 12,03 Päivittäistavarat 10,27 Perusteollisuus 8,76 Informaatioteknologia 6,09 Yhdyskuntapalvelut 3,51 Kulutustavarat ja -palvelut 2,41 Muut 35,34 Käteinen 3,91 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi -3, kuukautta kuukautta vuosi vuotta p.a vuotta p.a Toiminnan alusta -4, Toiminnan alusta p.a RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 95,24 / 95,24 - Rahaston koko, milj. EUR 3,26 - Volatiliteetti, % - - Sharpen luku - - Tracking error, % - - Information ratio - - Selitysaste R2 - - Beta - - Alfa, % - - TER (Total Expense Ratio), % - - Salkun kiertonopeus - - VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Yhdysvallat 18,14 Saksa 15,25 Malesia 15,09 Meksiko 8,67 Filippiinit 7,83 Etelä-Afrikka 7,10 Pakistan 4,71 Saudi-Arabia 4,62 Muut 14,67 Käteinen 3,91 7

8 Evli Emerging Frontier Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ,61 60,87 Osakkeet 60,87 Fatima Fertilizer Company Limited , ,24 4,72 Industrias Bachoco US , ,85 4,63 Land & General Bhd , ,89 4,48 STI Education Systems , ,46 4,33 Gunung Capital Bhd , ,30 4,16 Bio-Pappel , ,32 4,06 Group Five Ltd , ,27 3,96 Insas Berhad , ,98 3,61 First Generation Corporation , ,46 3,51 Premier Technology (NVDR) , ,08 3,41 Agung Podomoro Land Tbk , ,58 3,25 Comair , ,09 3,16 Yee Lee Corporation , ,70 2,87 Julius Berger Nigeria , ,91 2,84 Uchumi Supermarkets , ,24 2,79 Mobile Streams , ,76 2,68 Dogan Gazetecilik AS , ,48 2,41 Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla ,91 30,78 Sijoitusrahastojen rahasto-osuudet 30,78 Ishares MSCI Frontier 100 ETF - USD , ,91 15,49 DB X-Trackers S&P Select Frontier ETF , ,00 15,29 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ ,52 91,65 JOHDANNAISSOPIMUKSET Osakewarrantit ,00 4,63 2) Saudi Basic Industries Warrant 7 000/ *) 21, ,00 4,63 JOHDANNAISSOPIMUKSET YHTEENSÄ ,00 4,63 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO ,13 3,72 2) Tehostamistarkoituksessa *) Alla olevan sopimuksen kohde-etuuden markkina-arvo A/B osuuden arvo, EUR - / - - / - 95,24 / 95,24 Rahaston koko, EUR ,65 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä 0,00 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä ,27 Osuudenomistajien lukumäärä 85 Kaupankäyntikulut (12 kk), % 0,27 Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % - Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR ,40 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR 2 181,66 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 8

9 Evli Eurooppa Rahasto tuotti 23,13 % vuonna 2013 vertailuindeksin tuottaessa 19,82 %. Rahaston tuottoero indeksiin selittyy pääasiassa osakevalinnallamme ja siitä johtuvilla salkkupainotuksilla. Toimialoittain tarkasteltuna sekä toimialapainot että osakevalinta hyödyttivät rahastoa. Mm. ylipaino kulutustavaroissa ja -palveluissa sekä alipaino energiassa kannattivat, kun taas alipaino rahoituksessa oli haitallinen. Osakevalinta onnistui parhaiten kulutustavaroissa ja -palveluissa. Maittain tarkasteltuna maapainot, mm. Iso-Britannian ja Itävallan ylipainot, vaikuttivat jonkin verran negatiivisesti, mutta osakevalinta oli menestyksekästä, etenkin Iso-Britanniassa ja Ranskassa. Yhtiötasolla positiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin ITV, Playtech ja JC Decaux. Negatiivisin vaikutus oli sijoituksillamme yhtiöihin Carillion, Software ja Andritz. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 20,0 0,0-20,0-40,0 Rahaston osakevalinnat painottuvat Iso-Britanniaan ja Ranskaan ja toimialoittain tarkasteltuna kulutustavaroihin ja -palveluihin sekä teollisuustuotteisiin ja -palveluihin. Rahastolla ei ole sijoituksia mm. pankeissa ja vakuutusyhtiöissä. Sijoitamme alihinnoiteltuihin yhtiöihin, joilla on hyvä kassavirta ja velanhoitokyky. -60,0-80,0 01/01 01/02 01/03 Rahasto 01/04 01/05 01/06 01/07 01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Eurooppalainen osakerahasto Toiminta alkanut Salkunhoitaja Hans-Kristian Sjöholm Bloomberg EVLEGRA FH / EVLEGRB FH Reuters LP / LP ISIN FI / FI Markkinointilupa FI/ SE Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 %, minimi 20 euroa Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,60 % p.a. Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka Eurooppa joustava osakkeet MSCI Europe TR Net (EUR) (MSDEE15N,.dMIEU00000NEU) ( alkaen) 10 SUURINTA SIJOITUSTA % ITV 4,11 JC Decaux International 3,98 Talktalk Telecom Group 3,78 Axel Springer 3,71 Endesa 3,65 London Stock Exchange 3,41 Siemens 3,38 Reed Elsevier 3,31 Next 3,26 Betsson 3,23 VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN % Kulutustavarat ja -palvelut 31,46 Teollisuustuotteet ja -palvelut 17,48 Informaatioteknologia 6,19 Terveydenhuolto 5,78 Perusteollisuus 4,90 Rahoitus 4,79 Päivittäistavarat 4,32 Tietoliikennepalvelut 3,78 Muut 18,70 Käteinen 2,60 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi 2,01 1,02 0,99 3 kuukautta 6,43 5,98 0,45 6 kuukautta 19,43 15,62 3,81 1 vuosi 23,13 19,82 3,31 3 vuotta p.a. 13,11 8,81 4,30 5 vuotta p.a. 16,40 13,91 2,49 Toiminnan alusta -8,37-2,57-5,81 Toiminnan alusta p.a. -0,65-0,19-0,46 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 53,30 / 91,63 - Rahaston koko, milj. EUR 359,54 - Volatiliteetti, % 11,88 11,64 Sharpen luku 1,93 1,69 Tracking error, % 4,94 - Information ratio 0,67 - Selitysaste R2 0,83 - Beta 0,93 - Alfa, % 4,66 - TER (Total Expense Ratio), % 1,60 - Salkun kiertonopeus 0,48 - VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Iso-Britannia 53,17 Ranska 14,84 Saksa 8,88 Ruotsi 4,63 Espanja 3,65 Suomi 2,94 Alankomaat 2,92 Sveitsi 2,84 Muut 3,53 Käteinen 2,60 9

10 Evli Eurooppa Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ,03 97,60 Osakkeet 97,60 ITV , ,55 4,12 JC Decaux International , ,64 3,99 Talktalk Telecom Group , ,38 3,79 Axel Springer , ,10 3,72 Endesa , ,70 3,66 London Stock Exchange , ,30 3,41 Siemens , ,42 3,39 Reed Elsevier , ,01 3,32 Next , ,99 3,27 Betsson , ,31 3,24 Schroders , ,46 3,20 British Sky Broadcasting , ,58 3,04 Sodexo , ,04 3,02 BAE Systems , ,02 2,99 Orion B , ,32 2,95 AMEC , ,91 2,93 Koninklijke Ahold , ,40 2,92 Legrand , ,64 2,87 Schneider Electric , ,00 2,86 Novartis (registered) , ,17 2,84 Christian Dior , ,80 2,68 William Hill , ,46 2,53 Yara International , ,25 2,46 Antofagasta , ,76 2,44 Television Francaise , ,72 1,95 Euromoney Institutional Investor , ,15 1,91 Fenner , ,40 1,83 Pace , ,93 1,64 Qinetiq Group , ,68 1,51 Alten , ,00 1,49 Xchanging , ,05 1,45 Axfood , ,49 1,40 Millenium & Copthorne Hotel , ,07 1,39 Savills , ,78 1,38 Homeserve , ,82 1,36 Nemetschek , ,64 1,14 Barco , ,70 1,07 Spirent , ,81 1,05 Dart Group , ,80 0,72 Takkt , ,78 0,65 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ ,03 97,60 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO ,56 2, A/B osuuden arvo, EUR 36,61 / 57,99 45,09 / 74,42 53,30 / 91,63 Rahaston koko, EUR , , ,59 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä ,02 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä ,23 Osuudenomistajien lukumäärä Kaupankäyntikulut (12 kk), % 0,13 Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % 99,35 Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR ,72 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR ,62 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 10

11 Evli Ilmasto Evli Ilmasto tuotti vuoden 2013 aikana 17,73 % vertailuindeksin tuottaessa 21,19 %. Vaikka vuosi alkoi melko hyvin, rahaston tuotto jäi ensimmäisellä vuosipuoliskolla vertailuindeksin tuotosta. Viimeisellä vuosipuoliskolla rahasto sen sijaan pärjäsi hiukan indeksiään paremmin, ja rahaston tuottoon vaikuttivat positiivisesti mm. kiinalaiset yritykset China Everbright sekä Beijing Enterprises Water, jotka ovat erikoistuneet ympäristön suojeluun ja veden käsittelyyn. Rahaston tuottoa heikensi mm. mikrohuokoisia kalvoja valmistava Polypore. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 20,0 0,0 Salkunhoitajan mielestä energiatehokkuus on yhä pitkällä aikavälillä mielenkiintoinen teema ja näkee alalla toimivien yritysten hyötyvän siitä myös tällä hetkellä. USA:n sähkön ja kaasun siirron alalla on edelleen vahva vire. Kiinassa investointien jatkuminen ja viimeaikaiset sään ääri-ilmiöt korostavat veteen liittyvien resurssien suojelun tärkeyttä. Vaikka sijoitukset aurinko- ja tuulienergiaan ovat rahastossa alipainossa, ovat puhtaan energian yhtiöiden näkymät positiivisia keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä uusiutuvan energian kustannuskilpailukyvyn parantuessa verrattuna fossiilisiin polttoaineisiin. Salkunhoitaja suosii toistaiseksi yhdyskuntapalveluissa vakaampia, hyvää osinkoa maksavia vähähiilidioksidisia voimantuottajia. -20,0-40,0-60,0 01/08 Rahasto 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Kansainvälinen osakerahasto Toiminta alkanut Salkunhoitaja RobecoSAM / Evli-Rahastoyhtiö Bloomberg EVLISCA FH / EVLISCB FH Reuters LP / LP ISIN FI / FI Markkinointilupa FI/ EE Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 %, minimi 20 euroa Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,20 % p.a. Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka Sektori ympäristö osakkeet MSCI World TR Net USD (tuottoindeksi) (NDDUWI,.dMIWO00000NUS) 10 SUURINTA SIJOITUSTA % ABB Ltd 6,23 Emerson Electric Co 4,46 China Everbright Int Ltd 4,27 Beijing Enterprises Water GR 4,10 Polypore Int Inc 4,02 Wacker Chemie AG 3,62 EDP Renovaveis SA 3,18 Autodesk Inc 3,10 Nidec Corp 3,02 EI Du Pont Nemours 2,83 VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN % Teolliset tuotteet ja palvelut 51,60 Sähkö, kaasu ja vesi 16,67 Perusteollisuus 12,88 Informaatioteknologia 12,06 Kulutushyödykkeet ja palvelut 3,07 Käteinen 3,72 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi 1,50 0,78 0,72 3 kuukautta 8,33 5,76 2,57 6 kuukautta 11,61 10,81 0,80 1 vuosi 17,73 21,19-3,47 3 vuotta p.a. 0,97 10,32-9,34 5 vuotta p.a. 9,00 15,22-6,23 Toiminnan alusta -12,74 17,40-30,14 Toiminnan alusta p.a. -2,03 2,44-4,47 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 68,16 / 87,26 - Rahaston koko, milj. EUR 11,90 - Volatiliteetti, % 11,10 11,60 Sharpen luku 1,58 1,81 Tracking error, % 5,75 - Information ratio -0,60 - Selitysaste R2 0,76 - Beta 0,83 - Alfa, % 0,00 - TER (Total Expence Ratio), % *) 2,35 - Salkun kiertonopeus 0,00 - *) VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Yhdysvallat 47,09 Japani 12,15 Kiina 8,36 Sveitsi 6,21 Saksa 5,97 Italia 5,58 Portugali 3,18 Ranska 2,61 Alankomaat 2,56 Muut 2,57 Käteinen 3,72 11

12 Evli Ilmasto Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla ,24 99,63 Sijoitusrahastojen rahasto-osuudet 99,63 RobecoSAM Sustainable Climate Fund F Acc Inst , ,24 99,63 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ ,24 99,63 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO ,13 0, A/B osuuden arvo, EUR 55,47 / 65,43 60,31 / 74,12 68,16 / 87,26 Rahaston koko, EUR , , ,37 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä 1 789,40 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä ,09 Osuudenomistajien lukumäärä 91 Kaupankäyntikulut (12 kk), % - Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % - Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR ,05 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR 1 186,71 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 12

13 Evli Japani Rahasto tuotti 18,89 % vuonna 2013 vertailuindeksin tuottaessa 21,81 %. Vaikka osa toimialapainoista, kuten ylipaino kulutustavaroissa ja - palveluissa, toimi hyvin, pääosin toimialapainot heikensivät tuottoeroa, etenkin tietoliikennepalveluiden ja rahoitusalan alipainot. Osakevalinnan toimialoittaiset vaikutukset olivat kokonaisuudessaan neutraalit, ja parhaiten valinnat toimivat informaatioteknologiassa ja terveydenhuollossa. Heikointa osakevalintamme oli kulutustavaroissa ja -palveluissa. Yhtiötasolla positiivisimmin rahaston tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Askul ja GMO Internet sekä Canonin puuttuminen salkusta. Negatiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Moshi Moshi Hotline, Maeda Road Construction ja Tachi-S. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 40,0 20,0 0,0-20,0 Rahastolla ei tällä hetkellä ole sijoituksia energia- tai yhdyskuntapalvelualan yhtiöissä. Suurimmat toimialapainot ovat kulutustavaroissa ja - palveluissa, teollisuustuotteissa ja -palveluissa, informaatioteknologiassa sekä terveydenhuollossa. Painotuserot rahaston ja vertailuindeksin välillä ovat yritysvalintamme jäännösmuuttuja, eivätkä johdu toimialakohtaisesta näkemyksenotosta. Sijoitamme alihinnoiteltuihin yhtiöihin, joilla on hyvä kassavirta ja velanhoitokyky. -40,0-60,0 01/06 01/07 Rahasto 01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Japaniin sijoittava osakerahasto Toiminta alkanut Salkunhoitaja Hans-Kristian Sjöholm Bloomberg EVLJQIA FH / EVLJQIB FH Reuters LP / LP ISIN FI / FI Markkinointilupa FI/ SE Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 % (minimi 20 euroa) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,60 % p.a. Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka Japani suuryhtiöt osakkeet MSCI Japan TR Net (USD) (NDDUJN,.dMIJP00000NUS) ( alkaen) 10 SUURINTA SIJOITUSTA % Askul 3,87 Transcosmos 3,12 Resorttrust 3,09 BML 3,06 GMO Internet 3,06 Showa 2,97 Nissan Shatai 2,94 Kandenko 2,89 Nitta 2,69 Maeda Road Construction 2,66 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi -0,70-0,52-0,18 3 kuukautta -3,52 0,17-3,69 6 kuukautta 1,17 3,48-2,32 1 vuosi 18,89 21,66-2,77 3 vuotta p.a. 5,68 5,26 0,42 5 vuotta p.a. 6,93 8,32-1,39 Toiminnan alusta 2,23 7,59-5,37 Toiminnan alusta p.a. 0,26 0,88-0,62 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 73,36 / 102,23 - Rahaston koko, milj. EUR 33,15 - Volatiliteetti, % 16,75 20,17 Sharpen luku 1,12 1,06 Tracking error, % 14,42 - Information ratio -0,19 - Selitysaste R2 0,50 - Beta 0,59 - Alfa, % 6,05 - TER (Total Expense Ratio), % 1,60 - Salkun kiertonopeus 0,41 - VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Japani 98,35 Käteinen 1,65 VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN % Kulutustavarat ja -palvelut 31,44 Teollisuustuotteet ja -palvelut 23,16 Informaatioteknologia 13,30 Terveydenhuolto 12,50 Päivittäistavarat 9,28 Perusteollisuus 6,63 Rahoitus 2,05 Käteinen 1,65 13

14 Evli Japani Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ,50 97,89 Osakkeet 97,89 Askul , ,27 3,85 Transcosmos , ,91 3,11 Resorttrust , ,47 3,07 BML , ,19 3,05 GMO Internet , ,85 3,04 Showa , ,27 2,95 Nissan Shatai , ,49 2,92 Kandenko , ,28 2,88 Nitta , ,08 2,68 Maeda Road Construction , ,26 2,65 Nomura , ,95 2,62 Nihon Parkerizing , ,51 2,61 Sumitomo Densetsu , ,32 2,59 Ain Pharmaciez , ,77 2,59 Hi-Lex , ,77 2,58 Dainippon Sumitomo Pharma , ,48 2,58 Fields Corporation , ,52 2,57 Sanki Engineering , ,95 2,56 Fuji Soft , ,12 2,49 Toppan Forms , ,62 2,49 TKC Corp , ,94 2,43 TS Tech , ,27 2,40 Toshiba Plant Systems & Services , ,64 2,39 Miraca Holdings , ,89 2,35 ARCS , ,52 2,34 Mars Engineering , ,51 2,29 Suzuken , ,34 2,26 Ito En , ,45 2,21 Alfresa Holdings , ,97 2,20 Moshi Moshi Hotline , ,09 2,20 Toei , ,20 2,18 Sumitomo Forestry , ,35 2,17 Dena CO , ,85 2,16 Yellow Hat , ,73 2,16 Universal Entertainment , ,36 2,14 Tokyo Ohka Kogyo , ,39 2,12 Kato Sangyo , ,68 2,10 Daikyo , ,65 2,04 Fujimori Kogyo , ,59 1,87 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ ,50 97,89 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO ,73 2, A/B osuuden arvo, EUR 60,06 / 77,12 64,28 / 85,98 73,36 / 102,23 Rahaston koko, EUR , ,23 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä 8 664,73 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä ,06 Osuudenomistajien lukumäärä 884 Kaupankäyntikulut (12 kk), % 0,22 Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % 100,00 Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR ,66 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR ,16 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 14

15 Evli Kehittyvät Markkinat Vaikka vuosi 2013 oli pääosalle riskillisistä omaisuusluokista erittäin positiivinen, ja esimerkiksi länsimaisille osakkeille yksi parhaista vuosikymmeneen, niin samaa ei voi todeta kehittyvien markkinoiden osakemarkkinoista. Laskevat raaka-aineiden hinnat ja heikentyvät valuutat sekä toisaalta nousevat valtionlainojen korot olivat omiaan luomaan epävarmuutta sijoittajien keskuudessa. Rahasto tuotti -16,51 % vuonna 2013 vertailuindeksin tuottaessa -6,81 %. Heikkoon tuottoon oli syynä rahaston luontainen ylipaino pienissä ja keskisuurissa kehittyvissä maissa, joissa tuotot jäivät erittäin heikoiksi. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 20,0 10,0 0,0 Kuluvan vuoden näkymät kehittyvien markkinoiden osalta ovat kaksijakoiset, sillä alueelta löytyy useita maita, joiden fundamentit ovat heikon vuoden jälkeen edelleen hyvät, esimerkiksi Intia, Meksiko ja Puola sekä maita, joiden rakenteelliset ongelmat eivät näytä hellittävän, esimerkiksi Brasilia ja Venäjä. -10,0-20,0 07/10 01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 07/13 Rahasto RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Kehittyviin maihin sijoittava osakerahasto Toiminta alkanut Salkunhoitaja Peter Lindahl Bloomberg EVIEMEA FH / EVIEMEB FH Reuters LP / LP ISIN FI / FI Markkinointilupa FI Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 %, minimi 20 euroa Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,60 % p.a. Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka Kehittyvät maat osakkeet MSCI Emerging Markets (Daily) Net Total Return EUR Index 10 SUURINTA SIJOITUSTA % Lyxor UCITS MSCI India ETF 12,77 Lyxor Russia ETF 12,68 Ishares MSCI Brazil ETF - EUR 12,63 DB X-Trackers MSCI Thailand TRN Index ETF - EUR 12,62 Global X FTSE Colombia 20 ETF 12,09 Ishares MSCI Poland ETF 11,48 DB X-Trackers MSCI Indonesia Index ETF EUR 11,28 Lyxor Turkey ETF 10,55 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi -5,09-2,62-2,47 3 kuukautta -6,75 0,04-6,79 6 kuukautta -5,40 1,60-7,00 1 vuosi -16,51-6,81-9,70 3 vuotta p.a. -9,98-2,93-7,05 5 vuotta p.a Toiminnan alusta -18,75 3,96-22,71 Toiminnan alusta p.a. -5,50 1,06-6,56 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 71,86 / 81,25 - Rahaston koko, milj. EUR 4,78 - Volatiliteetti, % 14,98 15,03 Sharpen luku -1,12-0,47 Tracking error, % 5,95 - Information ratio -1,63 - Selitysaste R2 0,85 - Beta 0,92 - Alfa, % -10,27 - TER (Total Expence Ratio), % *) 2,27 - Salkun kiertonopeus 4,14 - *) VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Intia 13,30 Venäjä 13,20 Brasilia 13,10 Thaimaa 13,10 Kolumbia 12,60 Puola 11,90 Indonesia 11,70 Turkki 11,00 15

16 Evli Kehittyvät Markkinat Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla markkinapaikalla ,61 96,22 Sijoitusrahastojen rahasto-osuudet 96,22 Lyxor UCITS MSCI India ETF , ,40 12,78 Lyxor Russia ETF , ,00 12,69 Ishares MSCI Brazil ETF - EUR , ,50 12,65 DB X-Trackers MSCI Thailand TRN Index ETF - EUR , ,00 12,64 Global X FTSE Colombia 20 ETF , ,21 12,11 Ishares MSCI Poland ETF , ,00 11,49 DB X-Trackers MSCI Indonesia Index ETF EUR , ,00 11,30 Lyxor Turkey ETF , ,50 10,56 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ ,61 96,22 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO ,02 3, A/B osuuden arvo, EUR 88,33 / 92,04 89,66 / 97,32 71,86 / 81,25 Rahaston koko, EUR , , ,63 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä 2 358,35 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä ,42 Osuudenomistajien lukumäärä 189 Kaupankäyntikulut (12 kk), % 0,56 Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % 69,94 Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR ,40 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR ,62 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 16

17 Evli Maailma Rahasto tuotti 24,20 % vuonna 2013 vertailuindeksin tuottaessa 21,19 %. Rahaston tuottoero indeksiin nähden selittyy pääasiassa osakevalinnallamme ja siitä johtuvilla salkkupainotuksilla. Toimialoittain tarkasteltuna sekä toimialapainot että osakevalinta hyödyttivät rahastoa. Mm. ylipaino kulutustavaroissa ja -palveluissa sekä energiasijoitusten alipaino kannattivat, kun taas alipaino rahoituksessa oli haitallinen. Osakevalinta onnistui parhaiten informaatioteknologiassa. Tuottoeroa maantieteellisesti tarkasteltaessa sekä maapainot että etenkin osakevalinta hyödyttivät rahastoa. Tuottoeroa paransivat eniten ylipaino Japanissa ja onnistuneet osakevalinnat Yhdysvalloissa ja Iso-Britanniassa. Valuuttapainoista Japanin jenin ja Britannian punnan ylipainot verottivat suhteellista tuottoa. Yhtiötasolla positiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin GMO Internet, Western Digital ja Internet Initiative Japan ja negatiivisimmin sijoituksemme yhtiöihin Moshi Moshi Hotline, Teck Resources ja Orion. Sijoitamme alihinnoiteltuihin yhtiöihin, joilla on hyvä kassavirta ja velanhoitokyky. Kurinalainen yritysvalintaan pohjautuva sijoitusfilosofiamme voi ajoittain johtaa vertailuindeksiä heikompaan tuottoon, mutta uskomme lähestymistapamme palkitsevan yli ajan. RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi Kansainvälinen osakerahasto Toiminta alkanut Salkunhoitaja Hans-Kristian Sjöholm Bloomberg EVLGLOA FH / EVLGLOB FH Reuters LP / LP ISIN FI / FI Markkinointilupa FI/ SE Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 1 %, minimi 20 euroa Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,60 % p.a. Morningstar Rating Morningstar Rahastoluokka Maailma joustava osakkeet MSCI World TR Net (USD) (NDDUWI,.dMIWO00000NUS) ( alkaen) 10 SUURINTA SIJOITUSTA % Askul 1,42 JC Decaux International 1,36 Axel Springer 1,29 Harris Corp 1,25 Endesa 1,25 Deluxe Corp 1,24 Adobe Systems 1,23 St. Jude Medical 1,22 Synaptics 1,20 London Stock Exchange 1,20 VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN % Informaatioteknologia 25,22 Kulutustavarat ja -palvelut 19,98 Terveydenhuolto 15,09 Teollisuustuotteet ja -palvelut 13,09 Päivittäistavarat 4,83 Tietoliikennepalvelut 2,65 Rahoitus 2,29 Perusteollisuus 2,01 Muut 11,91 Käteinen 2,95 TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % /95 01/96 01/97 Rahasto 01/98 01/99 01/00 01/01 01/02 01/03 01/04 01/05 01/06 01/07 01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi 1,33 0,78 0,55 3 kuukautta 4,45 5,76-1,31 6 kuukautta 10,27 10,81-0,54 1 vuosi 24,20 21,19 3,01 3 vuotta p.a. 11,30 10,32 0,98 5 vuotta p.a. 13,55 15,22-1,67 Toiminnan alusta 115,82 139,31-23,49 Toiminnan alusta p.a. 3,97 4,52-0,55 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 4,84 / 12,77 - Rahaston koko, milj. EUR 67,95 - Volatiliteetti, % 10,76 11,60 Sharpen luku 2,23 1,81 Tracking error, % 4,33 - Information ratio 0,70 - Selitysaste R2 0,86 - Beta 0,86 - Alfa, % 5,93 - TER (Total Expense Ratio), % 1,60 - Salkun kiertonopeus 0,53 - VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Yhdysvallat 48,60 Japani 15,81 Iso-Britannia 13,66 Ranska 5,11 Saksa 2,20 Ruotsi 2,07 Australia 1,74 Espanja 1,25 Muut 6,62 Käteinen 2,95 17

18 Evli Maailma Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ,32 97,18 Osakkeet 97,18 Askul , ,57 1,42 JC Decaux International , ,73 1,36 Axel Springer , ,60 1,29 Harris Corp , ,03 1,25 Endesa , ,40 1,25 Deluxe Corp , ,22 1,24 Adobe Systems , ,25 1,23 St. Jude Medical , ,96 1,22 Synaptics , ,76 1,21 London Stock Exchange , ,58 1,20 Wiley (John) & Sons-Class A , ,12 1,19 Total System Services , ,61 1,18 Nissan Shatai , ,44 1,18 Parker Hannifin , ,38 1,17 Western Digital , ,74 1,17 GMO Internet , ,01 1,17 Apple Computer , ,99 1,16 Reed Elsevier , ,00 1,14 Next , ,27 1,14 BML , ,70 1,14 CF Industries Holdings , ,82 1,12 Schroders , ,89 1,12 Linear Technology , ,07 1,12 Alten , ,00 1,12 Texas Instruments , ,68 1,11 Newport , ,77 1,10 Qinetiq Group , ,22 1,09 Davis & Henderson , ,09 1,09 United Technologies , ,66 1,08 Xchanging , ,19 1,08 C.R. Bard , ,95 1,07 Ca , ,34 1,07 Zimmer , ,20 1,06 Xilinx , ,42 1,05 UnitedHealth Group , ,15 1,04 Betsson , ,93 1,04 Legrand , ,88 1,04 Caci International , ,05 1,03 Ain Pharmaciez , ,06 1,03 Dainippon Sumitomo Pharma , ,12 1,03 Axfood , ,32 1,03 British Sky Broadcasting , ,85 1,02 Bristol-Myers Squibb , ,44 1,02 Koninklijke Ahold , ,35 1,01 Sodexo , ,56 1,01 Fields Corporation , ,33 1,01 AMEC , ,34 1,01 Orion B , ,68 1,01 Oracle , ,31 1,01 Express Scripts , ,77 1,00 Bed Bath & Beyond , ,89 1,00 Schneider Electric , ,40 1,00 18

19 Evli Maailma Nimellisarvo EUR Kurssi EUR/ Markkina-arvo EUR/ Arvonmuutos EUR Autozone , ,85 1,00 Becton Dickison , ,84 0,99 Riverbed Technology , ,68 0,99 Actuant A , ,69 0,99 ABM Industries , ,40 0,99 Novartis (registered) , ,59 0,97 Microsoft , ,68 0,97 Medtronic , ,44 0,97 Homeserve , ,47 0,96 Toppan Forms , ,55 0,96 Christian Dior , ,25 0,95 Millenium & Copthorne Hotel , ,24 0,95 Miraca Holdings , ,89 0,95 Genuine Parts , ,22 0,94 Petsmart , ,03 0,93 ARCS , ,07 0,92 Synopsys , ,20 0,92 Nemetschek , ,60 0,91 iinet Limited , ,63 0,90 Brady Corporation , ,43 0,90 EMC Corp , ,14 0,90 Altera , ,32 0,90 AT&T , ,77 0,89 Yara International , ,19 0,89 Sky Network Television , ,18 0,88 Lilly , ,92 0,88 TKC Corp , ,32 0,87 Verizon Communications , ,87 0,87 The Buckle , ,83 0,87 William Hill , ,37 0,85 Cardno Limited , ,22 0,85 Ito En , ,80 0,85 Coach Inc , ,09 0,85 Dena CO , ,78 0,85 Moshi Moshi Hotline , ,74 0,84 Conversant , ,02 0,84 Cisco , ,84 0,83 Toei , ,31 0,82 Itron Inc , ,66 0,81 Yellow Hat , ,44 0,80 Broadcom , ,46 0,78 Barco , ,30 0,78 Euromoney Institutional Investor , ,98 0,77 Quest Diagnostics , ,93 0,76 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ ,32 97,18 KASSA JA MUUT VARAT, NETTO ,56 2, A/B osuuden arvo, EUR 3,91 / 9,11 4,15 / 10,28 4,84 / 12,77 Rahaston koko, EUR , , ,88 Tuotto-osuuksien (A) lukumäärä ,83 Kasvuosuuksien (B) lukumäärä ,12 Osuudenomistajien lukumäärä 455 Kaupankäyntikulut (12 kk), % 0,12 Rahastoyhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), % 100,00 Rahastoyhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR ,13 Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR ,00 Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR - 19

20 Evli New Republics Vuonna 2013 Evli New Republics -rahaston arvo laski 5,95 %, kun rahaston viitteellinen vertailuindeksi laski 10,90 % (kaikki euroissa). Rahaston kaksi kohdemaata eivät olisi voineet olla erilaisempia kuin ne olivat vuonna Kazakstan ei saanut medianäkyvyyttä siitä huolimatta, että sillä oli hyvä 6 %:n bruttokansantuotteen kasvu, positiivinen kauppatase ja vahva kulutus. Ukraina taas tuntui olevan jatkuvasti otsikoissa erityisesti vuoden 2013 loppupuolella. Poliittiset jännitteet olivat voimakkaat Ukrainan horjuessa Euroopan unionin ja Venäjän välillä. Tämän seurauksena bruttokansantuote ei kasvanut, kauppatase ja vaihtotase olivat reilusti miinuksella, valtion budjetti oli alijäämäinen ja valuuttavarannot ehtyivät. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA % 40,0 20,0 0,0-20,0-40,0 Vuonna 2014 odotamme Kazakstanin bruttokansantuotteen nousevan vahvasti (n. 5 %), mutta myös ulkomaisten investointien heikkenevän. Seuraamme myös tarkasti kuluttajien lainanoton kehityssuuntaa, joka näyttää kiihtyvän, mikä puolestaan aiheuttaa riskejä tulevaisuudessa. Ukrainalle on tärkeää, että hallituksen ja opposition suhde tervehtyy, mikä loisi hyvän pohjan Venäjä - EU-kysymyksen selvittelyyn. Tämä voi osoittautua vaikeaksi tehtäväksi vuoden 2015 presidentin vaalien alla. -60,0-80,0 01/07 01/08 Rahasto 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 RAHASTON PERUSTIEDOT Rahastotyyppi IVY-maihin sijoittava osakerahasto Toiminta alkanut Salkunhoitaja Arnis Celmins Bloomberg EVNREPA FH / EVNREPB FH Reuters LP / LP ISIN FI / FI Markkinointilupa FI/ SE/ EE/ LT Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 2 %, minimi 20 euroa Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 3 % p.a. Morningstar Rating - Morningstar Rahastoluokka Eurooppa osakkeet, muut Ei virallista vertailuindeksiä 10 SUURINTA SIJOITUSTA % Steppe Cement 9,68 KCell 8,27 Dragon Oil 6,50 Avangard Investments 6,40 Kazakhtelecom 5,10 Nostrum Oil and Gas 5,04 Halyk Savings Bank-GDR 4,79 MHP 4,72 Kazmunaygaz 4,10 Motor Sich USD 3,72 VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN % Päivittäistavarat 18,49 Perusteollisuus 16,68 Tietoliikennepalvelut 15,73 Energia 15,64 Rahoitus 11,81 Teollisuustuotteet ja -palvelut 7,97 Yhdyskuntapalvelut 1,64 Muut 2,29 Käteinen 9,75 TUOTTO % Rahasto Vert.indeksi Ero 1 kuukausi -1, kuukautta 0, kuukautta 4, vuosi -5, vuotta p.a. -19, vuotta p.a. 1, Toiminnan alusta -64, Toiminnan alusta p.a. -13, RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) Rahasto Vert.indeksi A/B osuuden arvo, EUR 26,86 / 35,90 - Rahaston koko, milj. EUR 7,84 - Volatiliteetti, % 12,12 - Sharpen luku -0,51 - Tracking error, % - - Information ratio - - Selitysaste R2 - - Beta - - Alfa, % - - TER (Total Expense Ratio), % 3,00 - Salkun kiertonopeus 0,01 - VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN % Ukraina 31,49 Kazakstan 30,72 Malesia 9,68 Iso-Britannia 7,00 Irlanti 6,50 Puola 4,73 Kypros 0,13 Käteinen 9,75 20