Suomen IMF-kriisi 1970-luvulla

Samankaltaiset tiedostot
Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter

Talouden näkymät vuosina

Talouden näkymät. Edessä hitaan kasvun vuosia. Investointien kasvu maltillista

Nopein talouskasvun vaihe on ohitettu

Suhdanne 1/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Rahoitustukiohjelmat ja Suomen vastuut

Taloudellinen katsaus

Talouden näkymät

Talouskasvun edellytykset

Työllisyysaste Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v)

Alkupiiri (5 min) Lämmittely (10 min) Liikkuvuus/Venyttely (5-10min) Kts. Kuntotekijät, liikkuvuus

Suomen talouden tila ja lähitulevaisuus

SUOMEN PANKKI Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto. Suomen taloudelliset näkymät Ennusteen taulukkoliite

Talouden näkymät

Euroalueen talousnäkymät 2016 tilannekuva

Työllisyysaste Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v)

ENNUSTEEN ARVIOINTIA

Talouden näkymät

Suhdanne 2/2017. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Työllisyysaste Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v)

Stagflaatio venäläinen kirosana. Sanna Kurronen Maaliskuu 2014

Kasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa

Globaaleja kasvukipuja

Kansainvälisen talouden näkymät

Työllisyysaste Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v)

Talouskasvun näkymät epävarmuuden oloissa: Eurooppa ja Suomi

Talouden näkymät INVESTOINTIEN KASVU ON PYSÄHTYNYT TALOUSKASVU NIUKKAA VUOSINA 2012 JA 2013

Euroalueen kriisin ratkaisun avaimet

Euro & talous 4/2010 ja Rahoitusjärjestelmän vakaus -erikoisnumero

Työllisyysaste Työlliset/Työikäinen väestö (15 64 v)

Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä

Rahan evoluutio. JuhaTarkka Tieteiden yö Rahamuseossa

Taloudellinen katsaus

Työllisyysaste Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v)

Suomen talous muuttuvassa Euroopassa

Maailman ja Suomen talouden näkymät vuonna 2019

EKP:n rahapolitiikka jatkuu poikkeuksellisen keveänä

Talouden näkymät

Ennuste vuosille

Noususuhdanne vahvistuu tasapainoisemman kasvun edellytykset parantuneet

SUOMEN PANKKI Rahapolitiikka- ja tutkimusosasto. Suomen talouden näkymät Ennusteen taulukkoliite

Suhdanne 1/2016. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Ennuste vuosille

Suhdanne 2/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne

Maailmantalouden suuret kysymykset Suhdannetilanne ja -näkymät

Talouden näkymät BKT SUPISTUU VUONNA 2013

Lähde: Reuters. Lähde: Venäjän keskuspankki

Ennuste vuosille

Säästämmekö itsemme hengiltä?

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Lauri Uotila Sampo Pankki

Suhdanne 2/2016. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Ennuste vuosille (kesäkuu 2019)

Talouden näkymiä Reijo Heiskanen

Ennuste vuosille

SUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA

Euro & talous 4/2009 ja Rahoitusjärjestelmän vakaus -erikoisnumero

JULKINEN TALOUS ENSI VAALIKAUDELLA

Kurkistus talouden tulevaisuuteen Sähköurakoitsijapäivät Johtava ekonomisti Penna Urrila

Alkaako taloustaivaalla seljetä?

Kansainvälisen talouden tila ja Suomen mahdollisuudet

Suhdanne 1/2017. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY

Tiivistelmä esityksestä seminaarissa Itämeren piirin finanssi-integraatio Turussa

Suomen talouden kehitysnäkymät alkaneet kirkastumaan. Roger Wessman

Ennuste vuosille

Ennustetaulukot. 1. Huoltotase, määrät. 2. Kysyntäerien vaikutus kasvuun Huoltotase, hinnat

TALOUSENNUSTE

SUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA

Talouden mahdollisuudet 2009

SUOMEN PANKIN AJANKOHTAISIA ARTIKKELEITA TALOUDESTA

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi

Talouden ajankohtaiskatsaus ja kehitysnäkymät

Teknologiateollisuuden ja Suomen talousnäkymät

SUUNTA SUOMELLE SDP:N TALOUSPOLITIIKAN LINJA FINANSSIKRIISIN PITKÄ VARJO UUTTA TYÖTÄ VIENTIVETOISELLA KASVULLA

Irlannin tilanne. Valtiovarainministeri Jyrki Katainen Hallituksen tiedotustilaisuus

Näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Lauri Uotila Johtava neuvonantaja Sampo Pankki

Talouden näkymät : Suhdannenousu ei yksin korjaa talouden ongelmia

Suhdanteet ja rahoitusmarkkinat

Yleinen taloustilanne ja kuntatalous

TALOUSENNUSTE

Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja

Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous

Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot

Pankkijärjestelmä tukee suuryrityksiä

Suomen talous korkeasuhdanteessa

Työllisyysaste Työlliset/Työikäinen väestö (15-64 v)

TALOUSENNUSTE

Maailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia

Fed alkaa haukkailla. Pasi Sorjonen 15. joulukuuta 2014

Talouden näkymät vuosina

Talouden rakenteet 2011 VALTION TALOUDELLINEN TUTKIMUSKESKUS (VATT)

Näköaloja satavuotiaan tulevaisuuteen

Maailmantalouden näkymät

Kääntyykö Venäjä itään?

23. Yhteisvaluutta-alueet ja Euroopan rahaliitto (Mankiw&Taylor, Ch 38)

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Euro & talous 4/2015. Rahapolitiikasta syyskuussa Julkinen

Eurojärjestelmän rahapolitiikka. Studia Monetaria

Euro & talous 2/2009. Pääjohtaja Erkki Liikanen SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND

HE 57/2010 vp HALLITUKSEN ESITYS EDUSKUNNALLE VUODEN 2010 TOISEKSI LISÄTALOUSARVIOKSI

Viitekorkouudistuksesta ja vähän muustakin

Transkriptio:

Suomen IMF-kriisi 1970-luvulla Juha Tarkka Tieteiden yö Rahamuseo, 10.01.2013

Suomi ja IMF IMF perustamisesta sovittiin Bretton Woodsissa 1944 Liittoutuneiden valtojen projekti (tosin NL jättäytyi lopulta pois) Tavoitteena valuuttojen vakaus ja vaihdettavuus - jäsenten velvoitteet Jäsenetuna valuuttatuen mahdollisuus Ehdollisuus tärkeä osa tukijärjestelyjä, takaisinmaksun varmistamiseksi Suomi jäseneksi vuonna 1948 Motiivina Maailmanpankin luottojen saanti Jäsenyys toteutui Pariisin rauhansopimuksen solmimisen jälkeen Suomi toimi nopeasti: Ruotsi liittyi vasta 1951, Länsi-Saksa 1952 Jäsenyydellä suuri poliittinen ja taloudellinen merkitys Tärkeä läntisen talousintegraation askel Suomelle (muut GATT, EFTA) NL esti Suomen osallistumisen Marshall-suunnitelmaan Puola erosi IMF:stä 1950 ja Tšekkoslovakia jäädytti suhteensa, erotettiin 1954 Maailmanpankin luotoilla suuri merkitys Suomen kehitykselle Suomi sai maksutaseluottoa 1953, 1967 ja 1975-76

Kansainvälisen Valuuttarahaston päämaja Washingtonissa

IMF -kriisin tausta: talouden tasapaino järkkyy Suomessa 1970-luvun alussa kevyt rahapolitiikka, Ylikuumenemista ja työmarkkinaongelmia 1973 heinäkuu - koron korotus 1½ % (Koivisto esitti 3%) 1973 lokakuussa Yom Kippur sota Israelin ja arabien välillä; öljyase Vuodenvaihteessa öljyn hinta yli kolminkertaistuu 1974 länsimaiden talouskasvu pysähtyy, vaihtotaseiden vajeet räjähtävät Stagflaatio samanainkainen taantuma ja inflaation kiihtyminen Öljymaiden petrodollarien kierrätys nousee IMF:n asialistalle Suomessa kasvu jatkuu nopeana Neuvostoliiton kysynnän vedossa tuonti- ja vientihintojen nousu ylittää 40% Kuluttajahintojen vousuvauhti ylittää jo keväällä 17%, työttömyysaste painui alle 2 prosentin Keväällä 1974 Lindblom sopimus, sisältää veronkevennyksiä - > yksityisen sektorin palkat nousevat 25% Suomen ulkomaankaupan vajaus kasvaa, valuuttavaranto supistuu Syksyllä 1974 Suomen Pankki siirtyy rahapolitiikan hätäjarrutukseen Keväällä 1975 valuuttavarannon loppuminen uhkaa, ulkomaankaupan vajaus edelleen kasvussa, inflaatio 17%

Suomi kääntyy IMF:n puoleen Maaliskuun alussa (4.3.1975) Koivisto kirjoittaa Virolaiselle Toteaa valuuttojen olevan loppumassa Toteaa rahapolitiikan pyrkivän vaihtotaseen tasapainottamiseen Vaatii finanssipolitiikan kiristämistä syntymässä ristiriita Toteaa, että syytä kääntyä IMF:n puoleen Kertoo, että IMF tulee edellyttämään ohjelmaa, jolla tasapaino voidaan palauttaa Viikkoa myöhemmin (11.3.1975) hallitus ilmoittaa toimista Periaatepäätös talouspolitiikan yleislinjoista maksutaseen tasapainottamiseksi Valtion menojen kasvun rajoittaminen Tuontitalletusjärjestelmä Koivisto lähettää hallituksen nimissä kirjeen Valuuttarahastolle Esittää hallituksen periaatepäätöksen mukaisen ohjelman Rahapolitiikan kiristämisohjelma Valuuttarahasto myöntää Suomelle sen pyytämän tuen 4.6.1975 Öljyluottoa 71 milj. SDR (nostettiin saman tien, takaisinmaksuaika 7 vuotta) Valmiusluottoa 95 milj. SDR (ei koskaan käytetty) Yhteensä 735 milj. mk, nykyrahassa vain 560 milj. euroa! Suomen ohjelma hyväksyttiin samalla

Suomen Pankin pääjohtaja Mauno Koivisto

Suomen IMF-ohjelman sisältö Tuontitalletusjärjestelmä puretaan vuoden kuluessa Finanssipolitiikassa sitouduttiin menojen kasvun rajoittamiseen Valtion kulutusmenojen reaalikasvu 3½ prosenttiin (1975) ja 2 prosenttiin (1976) vuositasolla Valtion investointimenojen kasvu rajattaisiin ½ prosenttiin vuodessa Valtion lisävelkaantuminen pankkijärjestelmään rajoitetaan 390 miljoonaan markkaan Kuntien menojen kasvua rajoitetaan Energian kulutusta luvataan rajoittaa Rahapolitiikkaa kiristettäisiin Pankkien keskuspankkirahoitusta rajoitettaisiin, korkoja ei laskettaisi Pankkien luottopoliittisissa ohjeissa priorisointi tuotannollisiin investointeihin Rahan määrän kasvu rajoitettaisiin 15 prosenttiin vuositasolla Pankkien luotonannon kasvuvauhtia jarrutettaisiin 19 prosenttiin (1975) ja 17 prosenttiin (1976) Suomen Pankin kotimaisen luotonannon kasvulle määrälliset katot Valuuttakurssi pidettäisiin ennallaan ( in a narrow range ) Ei valuutansäännöstelyn kiristämistä Uudet konsultaatiot ohjelman tarkistamiseksi tarvittaessa

Hätätilahallitus Samana päivänä kun IMF hyväksyi Suomen ohjelman, Kekkonen määräsi ennenaikaiset eduskuntavaalit syyskuulle 1975 Juhani Suomi: Kekkosen tarkoitus saada kommunistit hallitusvastuuseen Sorsan hallitus erosi, Liinamaan virkamieshallitus 2 kk tuloksettomien neuvottelujen jälkeen runnaustilaisuus 26.11.1975 Puoluejohtajat vastaamaan presidentin aloitteeseen TV-kameroiden edessä Kansallisen hätätilan hallitus, työllisyyden varjelemiseksi Laaja pohja tarpeen, jotta Suomen Pankki ei voisi asettua hallituksen tielle jos napit vastakkain Suomen Pankin kanssa, hallitus voittaisi Martti Miettusen viiden puolueen hallitus nimitettiin 30.11.1975 Ohjelmajulistuksen mukaan Hallitus edellyttää, että rahapolitiikalla tuetaan aktiivisesti työllisyyden ylläpitämistä

Martti Miettusen hallitus nimitetään

1976: Uusi ohjelma IMF:n valtuuskunta Suomessa helmikuussa 1976, raportti negatiivinen: Vaihtotaseen vaje kasvanut kestämättömäksi, jo 8% BKT:n arvosta Inflaatio jatkunut 17-18 % vauhdissa Tuontitalletusjärjestelmää ei ollut purettu Ongelmien taustalla valtion alijäämä, rahataloudelliset olot liian kevyet Mauno Koivisto esitti uuden ohjelman IMF:lle 10.3.1976: Vaihtotaseen vaje v. 1976 supistettaisiin enintään 3 mrd. markkaan Keinona kysyntää rajoittava talouspolitiikka Valtiontalouden alijäämä 1,2 miljardiin markkaan, liikevaihtoveroa korottamalla (Hallitusohjelmaneuvottelut olivat venyneet LVV:n vuoksi maaliskuulle saakka) Rahapolitiikkaa kiristettäisiin, pankkien luotonannon kasvu 11 prosenttiin 1976 Tuontitalletusjärjestelmä purettaiisiin 1976 aikana Valuuttarahasto myönsi Suomelle uuden luoton 31.3.1976 115 milj. SDR eli 420 milj. markkaa, nykyrahassa vain 280 milj. euroa

Tulokset Hallitus hajosi syyskuussa 1976 kommunistien torjuessa LVVkorotuksen Tilalle Miettusen vähemmistöhallitus, joka istui kevääseen 1977 Sitä seurasi Sorsan II hallitus ( elvytyshallitus ) IMF:n ohjelman tavoitteet saavutettiin, tosin myöhässä Vuoden 1976 vaihtotaseen vaje vielä 4,5 mrd. markkaa Vaihtotase tasapainottui vasta vuoden 1977 aikana Suomen kansainvälinen maksuvalmius säilyi Inflaatio hidastui, mutta työttömyysaste nousi ennätystasolle Inflaatio hidastui vuodesta 1976 alkaen, mutta yksinumeroinen vasta 1978 Työttömyysaste huipussaan 8 % vuoden 1978 alussa Rahapolitiikan ohjausjärjestelmä muuttui SP perusti päiväluottomarkkinat syksyllä, 1975 korot aluksi Inflaatio ja rahamarkkinoiden kiristäminen aloittivat korkosäännöstelyn murtumisen

4000 Vaihtotase 1973 1978 4 neljänneksen liukuva summa, milj. markkaa 2000 0-2000 -4000-6000 -8000-10000 1973 1974 1975 1976 1977 1978 Lähde: Suomen Pankki.

Inflaatio vuosina 1973 1978: 20 Prosenttimuutos edellisestä vuodesta 18 16 14 12 10 8 6 4 1973 1974 1975 1976 1977 1978 Lähde: Tilastokeskus. 15.3.2012 13

Suomi 1975 vs. Kreikka 2010 Molemmilla suuri vaihtotaseen vajaus: Suomessa silloin yli 8% BKT:n arvosta Kreikalla noin 10% BKT:n arvosta Ei pitkän päälle kestävä, sopeutus välttämätön Suuri ero valtion velkaantumisessa Suomessa valtion alijäämä alle 3% BKT:n arvosta Kreikassa julkinen alijäämä yli 10% BKT:n arvosta Kreikan taantuma syvempi kuin Suomen Suomessa BKT:n kasvu pysähtyi melkein kolmeksi vuodeksi Kreikassa BKT:n muutos oli -3,5% Kreikka taantui 2011 peräti - 6,9% ja lisää vuonna 2012

Suomen hallitukset ja vaalit IMF-kriisin aikana Kriisin kuluessa (22 kk aika vuosina 1975-1976) Suomessa istui 4 hallitusta ja järjestettiin 2 vaalit: Sorsan I hallitus (4.9.1972 13.6.1975) Liinamaan hallitus (13.6.1975 30.11.1975) Miettusen II hallitus (30.11.1975 29.9.1976) Miettusen III hallitus (29.9.1976 15.5.1977) Ennenaikaiset eduskuntavaalit 21. 22.9.1975 Kunnallisvaalit 17. 18.10.1976

Kritiikkiä Kireä talouspolitiikka yhdistettiin pääjohtaja Koivistoon, ja hän sai akateemiselta taholta kovaa kritiikkiä. Jouko Paunio keväällä 1977: Koivisto nähtävästi katsoo, että suomalaiseen yhteiskuntaan on menneinä vuosina pesiytynyt kevytmielinen tuhlailevaisuus, jonka seurauksista nyt saamme kärsiä. Koska tästä pahasta on päästävä eroon, on Suomen kansantalous pantu suorittamaan ankaria katumusharjoituksia, joiden määrän ja keston vain Koivisto tietää; erityisesti pahan ilmiasua inflaatiota vastustetaan kustannuksia kaihtamatta.

Suomi ei ollut ainoa Mm. Iso-Britannia joutui maksutasevaikeuksiin yhtä aikaa Suomen kanssa WSJ otsikoi 29.4.1975: Goodbye, Great Britain Britannian inflaatio yli 27% vuonna 1975 Callaghanin Labour- hallitus valtaan keväällä 1976 Syksyllä 1976 Bank of Englandin korot 15 prosenttiin Marraskuussa 1976 neuvottelut IMF:n kanssa Letter of intent, ohjelma ja IMF-laina joulukuussa 1976 IMF:n tuki Britannialle 3,36 mrd. SDR, 2 vuoden valmiusluottona