JOM Silkkitie -erikoissijoitusrahasto ja aktiivisen rahastonhoidon edut Aasian sijoituksissa Juuso Mykkänen Toimitusjohtaja/salkunhoitaja, JOM Rahastoyhtiö 14.9.2010
JOM Rahastoyhtiö ja JOM Silkkitie -erikoissijoitusrahasto: Taustaa ja tuottohistoria Finanssivalvonta myöntänyt JOM Rahastoyhtiölle toimiluvan 1. heinäkuuta 2009. Rahastoyhtiö hallinnoi Suomeen rekisteröityä JOM Silkkitie - erikoissijoitusrahastoa, jonka toiminta alkoi 31.7.2009. Säilytysyhteisöpankki SEB Salkunhoitaja Juuso Mykkänen / JOM Rahastoyhtiö Oy Ammattimaista kokemusta Aasian osakkeisiin sijoittamisesta vuodesta 2001. 150 140 130 120 110 100 90 NAV 10.9.2010: 148,15 Tuotto vuonna 2010: 29,87 % Tuotto aloituksesta (31.7.2009): 48,15 % JOM Silkkitie ESR MSCI AC ASIA PACIFIC EX- JAPAN (EUR) MSCI AC ASIA EX-JAPAN (EUR) HANG SENG CHINA ENT INDX (EUR) JOM Rahastoyhtiö Oy, Annankatu 16 B, 00120 Helsinki, Tel: +358 9 670 115, Fax: +358 9 670 117, www.jom.fi 2
Aasia palaamassa maailman suurimmaksi talousalueeksi nopeammin kuin kukaan on odottanut! Lähde: OECD, Maailmanpankki A n n a n k a t u 1 6 B, 0 0 1 2 0 H e l s i n k i, T e l : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 5, F a x : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 7, w w w. j o m. f i 3
Aasia pystyy kasvamaan ilman länsimaailman vetoapua. 100 % 80 % 60 % 40 % 20 % 0 % Aasian maiden viennin osuus BKTsta vuonna 2008 Kiina Intia Indonesia Filippiinit Etelä-Korea Malesia Taiwan BKT:n kasvu 2009 4.6 0.9 0.1-1.7-2.0 7.1 8.7 Thaimaa -2.2 (%) -4.0-2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 Lähde: CLSA (2010) Vuoden 2009 BKT:n kasvu vastaavasti negatiivista länsimaissa: Euro-alue USA Saksa Iso-Britannia Japani -4.1 % -2.4% -4.9 % -4.9 % -5.2 % Lähde: Kansainvälinen valuuttarahasto (2010) JOM Rahastoyhtiö Oy, Annankatu 16 B, 00120 Helsinki, Tel: +358 9 670 115, Fax: +358 9 670 117, www.jom.fi 4
(%) Myytti Aasian vientivetoisuudesta Aasia ei ole niin vientivetoinen kuin usein annetaan ymmärtää Kiinan talouskasvun osatekijät, 1978 2008 Viennin osuus Kiinan BKT:n kasvusta pientä verrattuna investointeihin ja kulutukseen (ks. kuva). Harhakuva viennin suuresta osuudesta Kiinassa perustuu prosessi- ja kokoonpanoteollisuuden osaan, joka työllistää paljon ihmisiä, mutta sen osuus lopputuotteiden arvosta vain n. 5 %:n luokkaa. Aasian talouteen kasvua viennistä vasta, kun muu maailmantalous elpyy ja/tai kun buumivuosien ylikapasiteetti poistettu. 14 12 10 8 6 4 2 0-2 5.8 5.4 5.1 2.7 0.4 0.6 4.2 5.3 1.8 4.5 4.0-0.5 Tosin vienti Aasian sisällä ja etenkin Kiinaan on kasvanut huimasti. Nettovienti Investoinnit Kulutus Lähde: Dragonomics (GaveKal Research 2009), Kiinan tilastokeskus A n n a n k a t u 1 6 B, 0 0 1 2 0 H e l s i n k i, T e l : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 5, F a x : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 7, w w w. j o m. f i 5
Pääomamarkkinatkin kasvavat etenkin maissa, joissa viennin osuus pieni BKT:sta. Etenkin ASEAN-maiden pääomamarkkinoilla on nähty hyviä tuottoja (tuottoluvut 9.9.2010): Indeksi Tuotto 2009 alusta % Tuotto 2010 alusta % Tuotto 12kk % Indonesia 138 27 36 HK Kiina 50-8 -2 Thaimaa 105 25 32 Intia 95 8 16 Malesia 64 13 20 Korea 59 6 11 Filippiinit 99 28 38 Singapore 72 4 14 Aasia (ilman Japania) 73 3 13 Jenkit (S&P 500) 22-1 7 Eurooppa 14-6 -1 Saksa 29 4 12 Suomi 54 15 20 JOM Silkkitie -erikoissijoitusrahasto 30 49 A n n a n k a t u 1 6 B, 0 0 1 2 0 H e l s i n k i, T e l : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 5, F a x : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 7, w w w. j o m. f i 6
Miksi Aasiaan aktiivisen rahaston kautta, eikä indeksirahaston tai ETF:n? Passiivisissa Aasia rahastoissa ja ETF:ssä sektoripainotukset eivät vastaa ideaalista tilannetta, jonka sijoittaja haluaa: Vientiyritykset ovat n. 25 % painollaan indekseissä jarruina. Finanssisektorin osuus myös suuri tämä ei ole ideaali tilanne, jos korot ovat nousussa. Mahdotonta välttää ongelma-alueita ja/tai osakkeita. Indeksien painomuutokset tulevat aina yhtiöiden lujimmasta kasvukaudesta jäljessä. ETF:n hyöty tulee helppoudesta, ja sen alhaisista palkkioista. Aktiivisten rahastojen hyödyt: Pyrkii saamaan huomattavia lisätuottoja painottamalla parhaiten kasvavia teemoja, yhtiöitä ja maita. Pystyy olemaan erossa suuririskisistä tai huonon nousupotentiaalin omaavista sijoituskohteista (osana riskienhallintaa). Alhainen hallinnointipalkkiorakenne tuottosidonnaista palkkiota maksetaan vain kun absoluuttista tuottoa syntyy. Riskinä salkunhoitajan epäonnistuminen tai väärän rahaston valitseminen A n n a n k a t u 1 6 B, 0 0 1 2 0 H e l s i n k i, T e l : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 5, F a x : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 7, w w w. j o m. f i 7
JOM Silkkitie -rahaston strategia Sijoitustoiminta ja strategia Rahaston strategiana on sijoittaa aktiivisesti laadukkaisiin aasialaisten yhtiöiden osakkeisiin: Ei seuraa sijoitustoiminnassaan alueen osakeindeksejä Osakevalintojen laadukkuus: 1. Vakaus, kannattavuus, markkinajohtajuus 2. Alhainen hinta ja/tai ns. unohdettu markkina Keskittyminen 20-40 osakkeeseen riippuen markkinatilanteesta (ei osakevalintoja, joilla marginaalisen pienet painot salkussa) Miten? Fundamentteihin perustuva systemaattinen analyysi: top-down globaalin tilanteen arviointi, alueellisten makroseikkojen ja toimialakohtaisten drivereiden sekä trendien analyysi Tarkat yhtiökohtaiset analyysit Paikalliskontaktiverkosto ja yhtiötapaamiset A n n a n k a t u 1 6 B, 0 0 1 2 0 H e l s i n k i, T e l : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 5, F a x : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 7, w w w. j o m. f i 8
(MW) Rakenteellisesti vahvat sijoitusteemamme: 1. Clean & Green Aasiassa alan kasvuluvut ylittävät muun maailman kasvuluvut Kiina maailman suurin sähkömopomarkkina - kasvua nykyisestä 80m kappaleesta 150m kpl vuoteen 2015 mennessä. Kiinan yhteiskuntajätteenpoltto kasvatetaan nykyisestä 5 %:sta 30 %:iin vuoteen 2020 mennessä. Päätöksentekoprosessi alan projekteihin poliittisesti helpompaa ja suoraviivaisempaa Kiinan aurinkovoimakapasiteetin kasvusta odotetaan huimaavaa: 3000 2500 2000 2 833 Teemaan liittyviä sektoreita ja aloja: Uusiutuvat energiamuodot: aurinkovoima, tuulivoima, vesi Vesi-sektori: vesilaitokset, jäteveden käsittelylaitokset Jätehuolto ja siihen liittyvä infrastruktuuri Energiatehokkuuden parantamiseen liittyvät yritykset Intiassa aurinkovoimakapasiteettitavoite on 20GW vuoteen 2020 mennessä (vastaa 13 Olkiluoto-3 -ydinvoimalaa) 1500 1000 500 0 1 333 433 12 38 58 63 73 93 133 00A 02A 04A 05A 06A 07A 08A 09F 10F 11F Uusi kapasiteetti Kapasiteetti yhteensä Lähde: CLSA (2009) A n n a n k a t u 1 6 B, 0 0 1 2 0 H e l s i n k i, T e l : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 5, F a x : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 7, w w w. j o m. f i 9
2. Pankki- ja kiinteistösektori Pankkisektori hyötyy kuluttajien esiinmarssista, mm. asuntolainojen ja kulutusluottojen kysynnän kasvun osalta Aasiassa asuntolainat eivät ole lähellekään yhtä yleisiä kuin länsimaissa, esimerkiksi Indonesiassa asuntolainakanta vastaa n. 5 % koko maan BKT:stä, Kiinassa vastaavasti vain n. 12 % Aasian pankkisektori on viime vuosikymmenen aikana keskittynyt, ja toimijoiden yhdistyessä ja pankkien koon kasvaessa myös tehokkuus on kasvanut (yhdistymisiä vauhdittivat Aasian finanssikriisi 97-98 ja sen jälkimainingit) Lainakannan suhde talletuksiin on edelleen alhaisella tasolla verrattuna länsimaihin, joten lainakanta voi kasvaa terveellä pohjalla Asuntolainakannan suhde BKT:seen nähden vuonna 2009: USA Australia Iso-Britannia Taiwan HK Singapore Malesia Etelä-Korea Japani Thaimaa Intia Indonesia 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % Lähde: Bakrieland -yhtiö (2009) A n n a n k a t u 1 6 B, 0 0 1 2 0 H e l s i n k i, T e l : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 5, F a x : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 7, w w w. j o m. f i 10
2. Pankki- ja kiinteistösektori Kiinteistösektori liittyy läheisesti Aasian talouden pitkäaikaiseen rakenteelliseen kasvuun Aasiassa rakennetaan vuosittain 35-40 miljoonaa uutta asuinrakennusta, tämä vastaa 65 % uusista asunnoista globaalisti Asuntojen hinnoissa nousupaineita ja vuokratuotot korkeat Suur-Jakartan alueella kysyntä kasvaa päivässä 250 asunnon verran, mutta tarjonta vain 41 talon verran Asuntojen keskihintoja maittain kaupunkien keskustoissa vuonna 2009 (USD/m2): Kaupungeissa asuva väestö lisääntyy Kiinassa ja Kaakkois-Aasiassa yhteensä yli 500 miljoonalla vuoteen 2030 mennessä Pelkästään Kaakkois-Aasiassa (ilman Kiinaa ja Intiaa) muuttaa kaupunkeihin vuodessa bangkokillinen ihmisiä Fragmentoitunut markkina Kiinassa, suurimmalla toimijalla vain 2 % markkinaosuus, eli kasvun mahdollisuudet ovat huomattavat HK Japani Intia Singapore Kiina Thaimaa Vietnam Filippiinit Malesia Indonesia 16 052 15 851 11 413 10 723 2 697 2 492 2 070 1 939 1 366 1 354 0 5 000 10 000 15 000 20 000 Lähde: Bakrieland -yhtiö (2009) A n n a n k a t u 1 6 B, 0 0 1 2 0 H e l s i n k i, T e l : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 5, F a x : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 7, w w w. j o m. f i 11
km / 1milj. asukasta 3. Infrastruktuuri Vuoteen 2025 mennessä Kiinassa: 28 000 km metrolinjoja on rakennettu 5 mrd neliötä teitä päällystetty. 20-50 000 pilvenpiirtäjää rakennettu (10 x NYC) Sähkönkulutuksen lisätarve n. 700 GW vuoteen 2025 mennessä (500 x Olkiluoto-3) Intia ei pysty kasvamaan samaa tahtia kuin 2002-2008 ilman toimivaa infrastruktuuria kasvu samansuuntaista Kiinan tarpeiden kanssa. Toimiva infrastruktuuri tehostaa talouden tehokkuutta huomattavasti (vrt. Marshall Plan USA:ssa II maailmansodan jälkeen). ASEAN-maissa infrastruktuuriin ei ole investoitu kunnolla sitten Aasian finanssikriisin uusi sykli on nyt alkamassa. Esimerkiksi maksullisten teiden osalta Indonesian kasvu on vasta alkamassa: Maksullisen maantieverkon koko yhteensä (km) Kiina Japani Etelä-Korea Malesia Indonesia 45 000 11 520 2 600 2 000 665 100 Maksulliset maantiet suhteessa väkilukuun 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 90.7 76.9 54.2 33.8 2.9 Japani Malesia Etelä-Korea Kiina Indonesia Lähde: Investor Daily, CIA world book, Bakrieland -yhtiö, (marraskuu 2009) A n n a n k a t u 1 6 B, 0 0 1 2 0 H e l s i n k i, T e l : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 5, F a x : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 7, w w w. j o m. f i 12
4. Kuluttajat kulutuksen kasvu tulee Aasiasta Tällä hetkellä ja seuraavina vuosina maailman kulutuksen kasvua vetävät Kiinan johdolla Aasian maat. Esimerkiksi vuonna 2009 Kiinan kotitalouksien kulutuksen kasvu oli n. 180mrd USD, kun vastaavasti USA:ssa kotitalouksien kulutus kutistui n. 20mrd USD. Aasiassa kuluttajien nimellistulot ovat kasvussa, mikä edesauttaa kulutuksen kasvua ilman velkarahaa. Kiinassa ja muuallakin Aasiassa kotimaiset tuotteet ja brändit menestyvät hyvin, kun puolestaan länsimaisilla ja globaaleilla merkeillä on ollut vaikeuksia. Nokian markkinaosuus Kiinassa on hyvä indikaattori paikallisten brändien vahvuudesta kannattaa seurata! Esimerkiksi Kiinassa myydyistä televisioista on muita kuin kiinalaisia tuotemerkkejä yhä vähemmän: Lähde: CLSA (2009) A n n a n k a t u 1 6 B, 0 0 1 2 0 H e l s i n k i, T e l : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 5, F a x : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 7, w w w. j o m. f i 13
5. Globaalit johtajat Uusia aasialaisia jättejä on viime vuosina noussut eri alojen huippunimien joukkoon Suzlon Energy intialainen tuulivoimalajätti Aasian suurin ja maailman 5. suurin tuulivoimaloiden valmistaja Toimintaa 21 maassa, työntekijöitä yli 14 000, tuotekehitystä Intian lisäksi Tanskassa, Hollannissa ja Saksassa Omistaa esimerkiksi Hansen Transmission ja REpower -yhtiöt Indofood indonesialainen nuudeliyhtiö Maailman suurimpia nuudeleiden tuottajia, tuotevalikoimassa myös muita kuluttajaelintarvikkeita, kuten jauhoja, ruokaöljyjä ja maitotuotteita Listattu Indonesiassa, markkina-arvo n. 3 mrd USD Nuudeleiden kysyntä kasvaa urbanisoitumistrendin ja kuluttajien ostovoiman myötä. Vuonna 2008 Indofoodin nuudeleiden myynti kasvoi +30 % Doosan Heavy Korealainen (ydin)voimaloiden rakentaja Maailman johtava (ydin)voimaloiden ja suolanpoistolaitoksien valmistaja. Lisäksi muuta infraan liittyvää toimintaa. Kilpailuetuina hyvä hinta-laatusuhde ja projektien toteutus verrattuna esimerkiksi GE:n, Arevaan ja muihin länsimaalaisiin verrattuna. Voitti korealaisen konsortion kanssa USD 20mrd ydinvoimalakaupan Yhdistyneissä Arabi- Emiraateissa vuoden 2009 lopulla. A n n a n k a t u 1 6 B, 0 0 1 2 0 H e l s i n k i, T e l : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 5, F a x : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 7, w w w. j o m. f i 14
JOM Silkkitie -sijoitusjakaumat Osakesalkun jakaumat 31.8.2010, nettosijoitusaste ennen uusia merkintöjä 96,7 %. Maantieteellinen jakauma Malesia 5 % Korea 5 % Australia 2 % HK 6 % Kiina 14 % Jakauma JOM Silkkitien sijoitusteemojen mukaan Globaalit johtajat 5 % Kiinteistöt/ rahoitus 30 % Filippiinit 28 % Indonesia 40 % Kuluttajat 31 % Green & Clean 3 % Infra 31 % A n n a n k a t u 1 6 B, 0 0 1 2 0 H e l s i n k i, T e l : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 5, F a x : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 7, w w w. j o m. f i 15
JOM Silkkitie ja muut Aasia-rahastot 155 145 135 SELIGSON & CO ASIA INDEX-A 125 115 105 95 DANSKE INVEST EM ASI-GROWT AGI CHINA EAST ASIA FUND-C NORDEA FAR EAST FUND.FI- GROW FIM CHINA CARLSON FUND-ASIAN SMALL C-A JOM Silkkitie ESR 85 A n n a n k a t u 1 6 B, 0 0 1 2 0 H e l s i n k i, T e l : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 5, F a x : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 7, w w w. j o m. f i 16
JOM Rahastoyhtiön tarjoamat hyödyt: Miksi JOM Silkkitie -rahasto? Pääset hyötymään Aasian kasvavien maiden ja osakemarkkinoiden pitkäaikaisesta noususta. Rahasto pyrkii aktiivisen salkunhoidon kautta saamaan parempia tuottoja kuin on mahdollista passiivisen rahaston tai maarahaston kautta. Miksi JOM Rahastoyhtiö? Täysin suomalainen rahastoyhtiö, jonka toiminta läpinäkyvää ja palkkiorakenne alhainen. Salkunhoitotiimillä hyvä track-record rahaston historian osalta ja aikaisemmista rahastoista. Ammattimaista Aasia osaamista lähes 10 vuotta. A n n a n k a t u 1 6 B, 0 0 1 2 0 H e l s i n k i, T e l : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 5, F a x : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 7, w w w. j o m. f i 17
Kilpailukykyinen palkkiorakenne Hallinnointi 1.2 % vuodessa Merkintäpalkkio 1.5 % 5 000 50 000 euron sijoituksista 0.5 % 50 000 100 000 euron sijoituksista 0 % yli 100 000 euron sijoituksista Lunastuspalkkio enintään 1 % (tai vähintään 20e) asiakkuudesta riippuen Tuottosidonnainen palkkio 10 % siitä tuotosta, joka ylittää viitetuoton 5 % vuositasolla. Tuottosidonnaisen palkkion maksamiseen käytetään high water mark periaatetta. A n n a n k a t u 1 6 B, 0 0 1 2 0 H e l s i n k i, T e l : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 5, F a x : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 7, w w w. j o m. f i 18
JOM Silkkitie merkintäinformaatio Rahasto avoinna kerran kuukaudessa lokakuusta 2010 lähtien kaksi kertaa kuukaudessa Merkintäinformaatio saatavilla Internet sivuiltamme www.jom.fi JOM Rahastoyhtiöstä puh: 09-670 115, Annankatu 16B, 00120 Helsinki Kontaktit: Emilia Etelä-aho, Jyri Koskivaara, Juuso Mykkänen Kiitoksia! A n n a n k a t u 1 6 B, 0 0 1 2 0 H e l s i n k i, T e l : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 5, F a x : + 3 5 8 9 6 7 0 1 1 7, w w w. j o m. f i 19