SIJOITUSNEUOJAN TUTKINTO, AP 2 20.11.2015 KYSYMYKSET JA OIKEAT ASTAUKSET OSIO I 1 Mikä seuraavista ei ole esimerkki sijoittajien irrationaalisesta käyttäytymisestä? Sattuman kauppaa Wall Streetillä, s. 224 239 a) Yliluottamus b) Tappiokammo c) Laumasieluisuus d) Turhan kaupankäynnin välttäminen O 2 Mikä seuraavista rahastojen menestymisen mittareita koskevista väitteistä ei pidä paikkaansa? a) Tracking error kertoo mikä rahastoista on tuottanut parhaiten. O b) Sharpen mittari kertoo mikä rahastoista on tuottanut parhaiten suhteessa rahaston volatiliteetiin. c) Traynorin mittari kertoo mikä rahastoista on tuottanut parhaiten suhteessa rahaston ottamaan markkinariskiin. d) Jensenin mittari (alfa) kertoo mikä rahastoista on tuottanut parhaiten ylituottoa. 3 Mikä seuraavista kuponkikorkoa maksavia joukkolainoja ja duraatiota koskevista väitteistä ei pidä paikkaansa? Ammattimainen sijoittaminen, luku 8.2. Miten sijoitan rahastoihin. Ammattimainen sijoittaminen, s. 179 182. Sijoittajan korko-opas. a) Mitä korkeampi modifioitu duraatio, sitä enemmän suhteellisesti laskee joukkolainan hinta korkojen noustessa. b) Duraatio kuvaa joukkolainan korkoriskiä. c) Duraatio kertoo ajan vuosina siihen kun joukkolaina on O maksanut itsensä takaisin. d) Joukkolainan arvon ja tuoton (diskonttokoron) välillä on käänteinen yhteys. 4 Mikä seuraavista myyntioptioita koskevista väitteistä ei pidä paikkaansa? Pääomaturvattu sijoittaminen, luku 5.4. Opi optiot. a) Jos osakkeen hinta on myyntioption toteutushintaa korkeampi, sijoittajan ei kannata toteuttaa optiota. b) Myyntioption hinta pienenee kun kohde-etuuden volatiliteetti kasvaa. c) Ostettu myyntioptio varmistaa osakkeen myyntikurssin tai ainakin sen alimman tason. d) Jos sijoittaja ei toteuta optiota, menettää hän kaikki kyseiseen optioon sijoittamansa varat. O
5 Asiakkaasi on merkinnyt Eurooppa osakeindeksilainan ekstraversiota. Laina on perinteinen ja se takaa perusversiossa 70 prosentin ja ekstraversiossa 130 prosentin tuottokertoimen. Ekstraversiosta peritty ylikurssi on 10 prosenttia, perusversio myydään nimellisarvostaan. Lainan merkintäpalkkio on 2 prosenttia maksetusta summasta. Mikä on asiakkaan tuotto, jos kohde-etuusindeksin arvo on kohonnut 15 prosenttia lainan merkintähetkestä? Ts. laske asiakkaan tuotto prosentteina sijoitukselle, jos laina erääntyisi heti. Pääomaturvattu sijoittaminen, luku 8.1. a) Noin -1,5 prosenttia b) Noin 6,5 prosenttia O c) Noin 33,2 prosenttia d) Jotain muuta. 6 astuullisen sijoittamisen yhteydessä puhutaan ns. ESGasioista. Mikä näistä EI ole ESG-lyhenteeseen kuuluva kokonaisuus? astuullinen sijoittaminen s. 183 a) Hallintotapaan liittyvät asiat b) Omistaja-arvoon liittyvät asiat O c) Sosiaaliseen vastuuseen liittyvät asiat d) Ympäristövastuuseen liittyvät asiat 7 Sijoittaja AA saa verovuonna 2015 pörssiyhtiöstä osinkoa bruttona 10 000 euroa. Hänellä ei ole muita pääomatuloja. Paljonko AA saa osingosta nettona pääomatuloveron jälkeen? Sijoittajan vero-opas 2015, s. 8 a) 7 195 euroa b) 7 450 euroa O c) 7 690 euroa d) 7 900 euroa 8 Asiakkaasi BB osti 1 000 kappaletta Y Oyj:n osakkeita kesäkuussa 2008 hintaan 30 euroa kappale kuluineen. Huhtikuussa 2015 Y Oyj toteutti maksuttoman osakeannin jossa yhdellä vanhalla osakkeella sai kaksi uutta, joten BB:llä oli annin jälkeen 3 000 kappaletta Y Oyj:n osakkeita. BB myy tänään kaikki 3 000 osaketta ja saa niistä 5 euroa kappale kulujen jälkeen. Paljonko on luovutusvoitto/tappio yhteensä? Fasoúlas, Manninen, Niiranen s. 109 110 a) 25 000 euron luovutustappio b) 21 000 euron luovutustappio c) 15 000 euron luovutustappio O d) 4 000 euron luovutusvoitto
9 NN kuolee ilman testamenttia. Hänellä ei ole puolistoa tai rintaperillisiä ja hänen vanhempansa ovat myöskin kuolleet, mutta NN:llä on yksi sisar ja yksi sisarpuoli. AA:lla on NN:n kanssa yhteinen isä ja äiti. BB:llä on NN:n kanssa yhteinen äiti. Paljonko on AA:n perintöosuus NN:n omaisuudesta (kahden desimaalin tarkkuudella)? Perhe-ja perintöoikeutta pääpiirteissään 2015, s. 2 a) 37,50 % b) 50,00 % c) 66,67 % d) 75,00 % O 10 Mikä seuraavista EI ole yksi sisäpiirintiedon määritelmän kolmesta osatekijästä arvopaperimarkkinalaissa? Parkkonen-Knuts s. 321 322 a) Tiedon julkistamattomuus b) Tiedon olennaisuus c) Tiedon sisäpiirilähde O d) Tiedon täsmällisyys OSIO II 1 Taloudessa on viime aikoina nähty hienoisia merkkejä nousukauden alkamisesta. äite: Talouden nousukauden aikana esiintyy tyypillisesti kysyntäinflaatiota. 2 Termit M1, M2 ja M3 ovat raha-aggregaatteja, jotka mittaavat erilaisia rahavarantoja. äite: Keskuspankit seuraavat rahavarantojen kehitystä yrittäessään arvioida taloudessa esiintyviä hintapaineita. 3 Pääoman kiertonopeus kertoo kuinka nopeasti liiketoiminta antaa tuottoina liiketoiminnan sitoman pääoman takaisin. O Kansantalous, s. 133 134. O Kansantalous, s. 144. Mitä tilinpäätös kertoo, s. 171 4 Rahavirta-analyysin perusteella nähdään, mistä rahavarat yritykseen tulivat, minne ne käytettiin ja kuinka ne riittivät. O Mitä tilinpäätös kertoo, s. 239. 5 Omavaraisuusaste kertoo missä määrin yrityksen omaisuus on rahoitettu omalla pääomalla. 6 Asiakkaasi pyytää sinulta kommenttia noudattamaansa strategiseen allokaatioon. äite: allokaatio kertoo miten sijoitettavat varat on jaettu eri sijoitusluokkiin. 7 Portfolion uudelleenpainotus tarkoittaa eri varallisuusluokkien suhteellisten osuuksien muuttamista. 8 Dow-teoriaa ja RSI-menetelmää voidaan käyttää teknisessä analyysissä sijoituskohteen tulevaa hintakehitystä arvioitaessa. O Mitä tilinpäätös kertoo, s. 187. O Omaisuudenhoito, s. 36. O Sattuman kauppaa Wall Streetillä, s. 348. O Ammattimainen sijoittaminen, s. 224 225.
9 Inflaatiokorjauksen jälkeen saatuja tuottoja kutsutaan nimellisiksi tuotoiksi. 10 Tuottokäyrä kertoo miten joukkolainan aika- ja perusarvo vaihtelee eri tuottovaatimuksilla. 11 Käänteisvaihtovelkakirjalainaan liittyy usein hyvä korkotuotto, mutta se ei aina tarjoa pääomaturvaa. 12 Sijoituswarrantti on sijoittajalle pääomaturvan tarjoava mahdollisuus hyötyä kohde-etuuden arvonnoususta. 13 Suorassa osakesijoituksessa ajoituksella on suurempi merkitys kuin pääomaturvatuissa sijoituksissa. 14 Aktiivinen salkunhallinta = sijoituskohteet valitaan markkinaarvojen suhteen niin, että salkku muistuttaa osakemarkkinoita keskimäärin. 15 Rahastoihin kytketyistä vakuutuksista käytetään nimitystä rahastovakuutus tai unit link. 16 AA on ottamassa vapaaehtoista eläkevakuutusta. Hänelle kerrotaan vakuutukseen liitettävästä, eläkevakuutussäästöön liittyvästä henkivakuutusturvasta. AA ei kuitenkaan halua tällaista henkivakuutusturvaa. äite: apaaehtoista eläkevakuutusta ei ole mahdollista myöntää ilman sen eläkevakuutussäästöön liittyvää henkivakuutusta. Ammattimainen sijoittaminen, s. 268. Ammattimainen sijoittaminen, s. 176 177, 184 185. O Pääomaturvattu sijoittaminen, s. 211 212. Pääomaturvattu sijoittaminen, s. 240 241. O Pääomaturvattu sijoittaminen, s. 95 Miten sijoitan rahastoihin, s. 69. O Miten sijoitan rahastoihin, s. 164. Eläkesäästäminen 2014 s. 12 17 X Oy on ostanut pörssiyhtiön Y Oyj osakkeita siten, että sen osuus Y:n osakkeiden äänimäärästä on noussut yli 30 prosentin. äite: X Oy:lle on syntynyt oikeus pakkolunastaa loput Y Oyj:n osakkeet käypään hintaan. 18 X Oy:n yhtiöjärjestystä halutaan muuttaa. Yhtiössä on vain yksi osakesarja, eikä yhtiöjärjestyksessä ole asiasta erityisiä menettelytapasäännöksiä. Yhtiökokouksessa on edustettuna 10 000 osaketta. Äänestyksen tulos on 6 000 ääntä muutoksen puolesta ja 4 000 ääntä muutosta vastaan. äite: Yhtiöjärjestyksen muutos hylätään. Hoppu-Hoppu s. 345 O Hoppu-Hoppu s. 291 19 Lyhenteellä PRI viitataan YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteisiin (Principles for Responsible Investment). 20 Sijoituspalveluyhtiö Y tekee asiakkaansa toimeksiannosta osakekaupan, joka toteutetaan sisäisenä kauppana. Kauppa olisi voitu toteuttaa ulkopuolisen kanssa asiakkaalle edullisempaan hintaan. Asiakas oli kuitenkin toimeksiantolomakkeessa hyväksynyt, että toimeksianto voidaan toteuttaa sisäisenä kauppana. äite: Y toimi virheellisesti. O astuullinen sijoittaminen s. 13 O Nousiainen-Sundberg s. 153
21 Sijoituspalvelun tarjoajalla on tehostettu tuntemisvelvollisuus mm. asiakkaista, jotka ovat poliittisesti vaikutusvaltaisia henkilöitä. Asiakkaaksesi tulee nykyinen Suomen kansanedustaja BB. äite: BB on Suomessa ostamansa sijoituspalvelun yhteydessä tehostetun tuntemisvelvollisuuden alainen poliittisesti vaikutusvaltainen henkilö. Nousiainen-Sundberg s. 30-31 22 Markkinoidessaan arvopaperia sijoituspalvelyhtiö X ilmoittaa tulevan korkotuoton yhteenlaskettuna koko viiden vuoden sijoitusajalta. äite: Finanssivalvonnan suosituksen mukaan kyseinen tuotto pitäisi ilmoittaa vuositasolle muunnettuna vuotuisena tuottona. O Parkkonen-Knuts s. 68 23 Markkinoiden vääristämisen yksi tekotapa tunnetaan nimellä "Advancing the bid". äite: Tällä tarkoitetaan tilannetta, jossa arvopaperivälittäjä käy hyötymistarkoituksessa kauppaa ensin omaan lukuunsa ennen kuin toteuttaa asiakkaan toimeksiannon. Parkkonen-Knuts s. 422 24 eroilmoitukseen ei enää liitetä kuitteja, vaan verovelvollisella on velvollisuus säilyttää tositteet veroilmoitukseen tekemistään lisäyksistä ja korjauksista. äite: Tositteet tulee säilyttää kymmenen vuotta verovuoden päättymisestä. Sijoittajan vero-opas 2015, s. 6 25 Asiakkaasi AA haluaa tehdä verovähennyksen arvopapereiden hoidosta ja säilyttämisestä johtuneista kuluista. Kuluja on yhteensä 250 euroa. äite: AA voi vähentää vain 200 euroa, sillä kyseiset kulut ovat vähennyskelpoisia vasta 50 euron omavastuun ylittävältä osalta. O Sijoittajan vero-opas 2015, s. 8 26 Asiakkaasi BB miettii keväällä 2015, myisikö pörssiyhtiö X Oyj:n osakkeita ennen vai jälkeen osingon irtoamista. Oletetaan, että osingon irtoamishetkellä pörssikurssi laskee tasan osingon verran. Osingon määrä on 10 000 euroa, eikä BB:llä ole 2015 muita pääomatuloja. BB on hankkinut osakkeet yli 10 vuotta sitten, joten kyseiseen luovutusvoittoon soveltuisi 40 %:n hankintameno-olettama. äite: BB:n kannattaa myydä osakkeet ennen osingon irtoamista. O Sijoittajan vero-opas 2015, s. 43
27 CC on verovuonna 2015 myynyt pörssiosakkeita, joiden myyntihinta oli yhteensä 900 euroa. Lisäksi hän on myynyt oman asuntonsa, mutta siihen soveltuu oman asunnon luovutusvoiton verovapaus. Muita luovutuksia hänellä ei verovuonna ollut. äite: Pörssiosakkeiden myynti ei ole verovapaa alle 1 000 euron luovutusten huojennussäännön perusteella, koska CC myi myös asuntonsa ja 1 000 euron raja ylittyi siten. Fasoúlas-Manninen-Niiranen, s. 107 28 DD omistaa sijoitusasunnon, jonka hän antaa nyt vuokralle kalustettuna. Kalusteiden taloudellinen käyttöikä on viisi vuotta. äite: DD ei voi vähentää kalusteiden hankintamenoja vuokratuloista, ei poistoina eikä kerralla. Fasoúlas-Manninen-Niiranen, s. 56-57 29 AA on antanut ainoalle lapselleen BB:lle ennakkoperintöä. AA kuolee viisi vuotta myöhemmin. äite: Ennakkoperintö lasketaan yhteen perittävän omaisuuden kanssa perintöverotusta toimitettaessa. O Perhe- ja perintöoikeutta pääpiirteissään 2015, s. 14 30 Aviopuolisot AA ja BB tekevät keskinäisen käyttöoikeustestamentin. Yhtäaikaa läsnä olevina todistajina ovat heidän täysi-ikäiset lapsensa CC ja DD. äite: Testamentti on pääsääntöisesti pätevä. Hoppu-Hoppu s. 409 OSIO III Kysymys: 1 elkasijoittaminen (eli velkarahalla tehty sijoitus) pääomaturvattuihin tuotteisiin: mitä sijoittajan tulee huomioida tätä sijoitustapaa arvioidessaan? 2 Piirrä tehokas rajapinta kahden osakkeen välille. Nimeä kuviossa x- ja y-akselit eli asiat, joita sijoittaja ottaa huomioon sijoitusta tehokkaalta rintamalta harkitessaan. Lisää vielä nuoli, joka osoittaa suunnan mitä sijoittaja tavoittele tässä kuviossa. Lähde: Pääomaturvattu sijoittaminen, s. 85 86. Ammattimainen sijoittaminen, s. 66 67. 3 Omaisuudenhoito-monisteessa käsitellään asiakastapaamisia ja sijoitusuunnitelmaa. Selitä mitä tarkoitetaan ja mitä sisältävät a) kartoitus- ja sijoitussuunnitelmatapaaminen ja b) sijoitussuunnitelma. 4 Mitä edellytyksiä on asetettu tulevan tuotto- tai arvonkehityksen ennusteen esittämiselle sijoitustuotteen markkinoinnissa? Omaisuudenhoito, s. 53 55. Nousiainen-Sundberg s. 139
5 Jos pörssiyhtiön johtoon kuuluva henkilö haluaa käydä kauppaa kyseisen yhtiön osakkeilla, miten hänen tulee ajoittaa kaupankäyntinsä? Parkkonen-Knuts s. 354