nr 100 joulukuu 2011 odotuksia turvasatamasijoituksina. Pidämme valtionlainat Viimeaikaisista satunnaisista toivonpilkahduksista 12
|
|
- Annemari Auvinen
- 8 vuotta sitten
- Katselukertoja:
Transkriptio
1 nordea International private banking Investmentnews nr joulukuu 2 Markkinatilanne Rahoitusmarkkinoiden lyhyen aikavälin näkymät eivät ole parantuneet edellisen Investment News -julkaisun numeron jälkeen. Tunnelma on päinvastoin edelleen haavoittuva, koska euroalueen velkakriisiin ei ole löytynyt uskottavaa ratkaisua ja maailmantalouden kasvunäkymät ovat heikentyneet. Tässä tilanteessa meidän on toistaiseksi syytä olla varovaisia, ja pidämme osakkeet lievässä alipainossa ja joukkolainat ylipainossa. talousnäkymät näyttävät paremmilta kuin Euroopan. Rahoituspuolella suosittelemme eurosijoittajille sataprosenttista euromääräistä rahoitusta. Joukkolainat Tuottotasot ovat heilahdelleet Euroopassa viime aikoina erittäin paljon, kun pelko kriisin leviämisestä on levinnyt valtiosta toiseen. Yhdysvaltalaiset valtionlainat ovat puolestaan vastanneet edelleen P/E % % -% -12% Germany Yleiskatsaus 13 odotuksia turvasatamasijoituksina. Pidämme valtionlainat Viimeaikaisista satunnaisista toivonpilkahduksista 12 (kehittyvien markkinoiden valtionlainat huolimatta kehittyneiden länsimaiden taloudet kituvat edelleen ja näyttävät heikkenevän vielä mukaan lukien) ja tanskalaiset kiinnitysluottolainat ylipainossa ja yrityslainat alipainossa. Duraatio on lisää lyhyellä aikavälillä. Yhdysvaltojen velan vertailuindeksiä lyhyempi. 9 S&P 5, 12 month forward P/E vähentämistä koskevien neuvottelujen umpikuja 8 ja jatkuva tuskailu euroalueen valtioiden mahdollisesta maksukyvyttömyydestä sekä eurooppalais- Kasvuodotusten pieneneminen on heikentänyt Osakkeet Feb-6 Feb-7 Feb-8 Jan-9 Jan- Jan- ten pankkien tuleva pääomitus eivät lupaa hyvää lähitulevaisuutta ajatellen. Ainoastaan kehittyvillä markkinoilla, varsinkin Aasiassa, on aihetta varovaiseen optimismiin kasvun suhteen. luottamusta, vaikka analyytikot näyttävät pysyvän toiveikkaina yritysten ensi vuoden kokonaistulosten suhteen. Pidimme loka- ja marraskuussa osakkeet taktisessa ylipainossa osittain kausiluonteisten tekijöiden, kuten vuoden GDP Growth lopun mahdollisen somistusvaikutuksen vuoksi. Koska tätä 8% Valuutat Pidämme Yhdysvaltain dollarin yhä taktisessa 4% vaikutusta ei ole toistaiseksi näkynyt, olemme nyt ylipainossa erityisesti siksi, että korkoeron odotetaan 2% pienentäneet osakkeiden painon lievään alipai- kapenevan suhteessa euroon ja Yhdysvaltojen % noon. Maantieteellisesti ylipainotamme kehittyviä -2% markkinoita, alipainotamme Manner-Eurooppaa ja -4% Pohjois-Amerikkaa. i, Iso-Britannia ja Pohjoismaat ovat neutraalipainossa. Toimialoista ylipainotamme perusteollisuutta, A energiaa ja tietoliikennepalveluja, kun taas rahoitus, informaatioteknologia, päivittäistavarat ja yhdyskuntapalvelut ovat eniten alipainossa. Jørgen Jakobsen Chief Strategist Nordea Bank S.A. Apr-5 Apr-6 Apr-7 Apr-8 Apr-9 Apr- Mar- Nordea news Riskienhallinta Nordeassa menestystarina Pankit tarvitsevat lisää pääomaa Nordea nimetty yhdeksi maailman tärkeimmistä pankeista Pankit tarvitsevat lisää pääomaa Nordea tekee lahjoituksen Punaiselle Ristille Leading indicator, % OECD:n johtavat indikaattorit & OECD kasvu OECD leading indicator; y/y change OECD GDP, y/y change per NORDEA Investment News joulukuu 2 1 Growth, %
2 pääkirjoitus Edellisessä Investment News -julkaisussa kirjoitin, että uskomme Euroopan elpyvän, euron pysyvän yhteisvaluuttana ja talouden lähtevän lopulta kasvuun. Olemme edelleen samaa mieltä joskin vahva uskomme on sittemmin hieman heikentynyt. Kriisi näyttää vain jatkuvan ja jatkuvan yhdestä osaratkaisusta kriisin kautta seuraavaan osittaiseen ratkaisuun. Erityisesti Saksa suhtautuu vastahakoisesti täysimääräiseen tukeen joka voisi olla eurobondien eli euroalueen jäsenmaiden yhteisesti liikkeeseen laskemien / takaamien joukkolainojen käyttöönotto tai Euroopan keskuspankin valtuuttaminen lainojen myöntämiseen viimeisenä oljenkortena. Syynä Saksan vastahakoisuuteen on pelko siitä, että heikot maat eivät toteuttaisi pitkän aikavälin ratkaisun edellyttämiä välttämättömiä säästötoimia, jos ne pelastettaisiin tällaisilla keinoilla. Tämä huoli ei liene täysin aiheeton. Edistystä on kuitenkin tiedossa. Kreikan ja Italian uudet hallitukset ovat menossa oikeaan suuntaan ja Espanjassa ollaan muodostamassa uutta hallitusta. Pienenä valopilkkuna tunnelin päässä myös Irlannin tilanne, joka kehittyy myönteisesti. Lisäksi yritykset pärjäävät suhteellisen hyvin, Yhdysvalloissa näkyy joitakin merkkejä talouskasvun elpymisestä ja kehittyvissä maissa etenkin Aasiassa taloustilanne on yhä melko hyvä. Vaikka Yhdysvaltain jättiläismäinen budjettivaje saattaa pian muodostua vakavaksi ongelmaksi, päähuomio on tällä hetkellä Euroopassa, sen eri valtioiden luottokelpoisuudessa ja rahoitussektorin vakaudessa. Mitä tämä tarkoittaa? Edessä on todennäköisesti pitkittynyt epävakaa jakso, jolloin kasvu on hidasta ja talous saattaa ajautua jälleen taantumaan. Kuten viimekertaisen Investment News -julkaisun aikaan, uskomme kuitenkin edelleen, että Eurooppa elpyy, vaikka se viekin melko pitkän ajan. Emme kuitenkaan voi sulkea pois entisestään kas- vanutta riskiä siitä, että jotkut Euroopan valtioista ajautuvat maksukyvyttömyyteen tai jopa siitä, että euro hajoaa. Sijoittajalta tämä edellyttää keskimääräistä matalampaa riskitasoa sijoitussalkussa kunnes talouskasvu vakaantuu. Pääpaino saattaa olla syytä siirtää Euroopan ulkopuolelle, missä kasvu on todennäköisesti lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä nopeampaa kuin Euroopassa. Pankit ovat olleet nykyisen kriisin keskipisteessä, ja siksi pankkien ja rahoituslaitosten luottokelpoisuuteen kiinnitetään nyt paljon huomiota. Pankeilta vaaditaankin nyt lisää pääomaa. Vakavaraisuusvaatimus nostettiin aluksi kahdeksasta yhdeksään prosenttiin ja myöhemmin vaatimus kasvaa. Lisätietoja tästä on sivulla 8. Tämä tarkoittaa myös sitä, että pankit tarvitsevat entistä enemmän omaa pääomaa voidakseen antaa luottoja asiakkailleen. Yksinkertaistettuna voidaan sanoa, että sadan euron lainaan vaadittiin aikaisemmin 8 euroa omaa pääomaa, nyt vaatimus on 9 euroa. Tästä syystä luottomarginaalit nousevat, jotta oman pääoman tuotto voidaan pitää kohtuullisella tasolla. Kuten olen aiemminkin maininnut, Nordea on selviytynyt ja selviytyy edelleen kriisistä hyvin. Pankin AA-luokitus on pysynyt ennallaan ja roolimme eurooppalaisena pankkina on vahvempi kuin koskaan aikaisemmin. Konsernijohtaja Christian Clausen on Euroopan pankkiyhdistyksen puheenjohtaja ja Nordea on markkina-arvonsa perusteella yksi Euroopan suurimmista pankeista. Toivon, että Euroopan ongelmiin löydetään hyvä ratkaisu. Näillä sanoilla haluan toivottaa kaikille lukijoille hyvää joulua ja onnellista uutta vuotta. Terveisin Jhon Mortensen nordea private banking investment news Toimittaja: jorgen.jakobsen@nordea.lu Nordea Bank S.A. P.O. Box 562 L-2 Luxembourg Tel Fax nordea@nordea.lu Nordea Bank S.A. Luxemburg, Zweigniederlassung Zürich Postfach CH-834 Zürich Tel Fax nordea@nordea.ch Nordea S.A. julkaisee Investment News - sijoitusuutiset Nordea A/S:n luvalla. Nordea A/S toimii sijoitusyhtiönä Isossa-Britanniassa SFA:n sääntöjen mukaisesti. Investment Newsin ainoana tavoitteena on tiedottaminen. Materiaalin kopioiminen mekaanisesti, valokuvaamalla tai muilla keinoin on kielletty. Julkaisua ei missään tapauksessa saa tulkita siinä mainittujen arvopapereiden myynti- tai ostosuositukseksi. Sen sisältämät tiedot ovat peräisin luotettaviksi uskotuista lähteistä, mutta Nordea Bank S.A. ei voi taata tietojen oikeellisuutta. Nordea -konsernin yhtiöillä voi olla pitkätai lyhytaikaisia sijoituksia tässä julkaisussa mainittuihin arvopapereihin tai niiden johdannaisiin. On mahdollista, että yksittäiset Nordea-konsernin työntekijät eivät yhdy tässä julkaisussa esitettyihin suosituksiin tai mielipiteisiin. 2 NORDEA Investment News joulukuu 2
3 kokonaiskuva 14 Ei vielä selvillä vesillä P/E 12 Vuosi 2 muistetaan yhtenä viime aikojen ailahtelevimmista 9 S&P 5, vuosista 12 month forward finanssimarkkinoilla. P/E Etenkin euroalueen velkakriisin kärjistyminen ja vuoden 29 finanssikriisin 8 edelleen tuntuvat vaikutukset saivat aikaan voimakkaita ailahteluja arvopapereiden ja hyödykkeiden Feb-6 hinnoissa Feb-7 ja valuuttakursseissa. Feb-8 Jan-9 Ilmapiirin Jan- vaihteli Jan- toivosta epätoivoon. Monet sijoittajat jättäisivät vuoden 2 jo mielellään taakseen, mutta ailahtelujen perimmäiset syyt pysyvät ennallaan pitkälle vuoteen 212 ja ehkä vielä sen jälkeenkin. Euroopassa on edessä säästämisen kausi, ja tarvittavien toimien voimakkuus vaihtelee maittain. Tärkeintä vuonna 212 on velkojen vähentäminen, ei vain euroalueella vaan myös muissa käteisvarojen puutteessa elävissä Euroopan valtioissa, kuten Isossa-Britanniassa. Poliitikkojen työ on nuorallakävelyä, jossa joudutaan etsimään keinoja kestämättömän velkatason alentamiseksi syöksemättä aluetta syvään taantumaan. Tehtävä on vaikea. Taloudelliset vaikutukset riippuvat todennäköisesti siitä, miten nopeasti ja tehokkaasti velkaa vähennetään. Poliitikot saattavat siksi annostella lääkettä asteittain ja huolella mieluummin kuin toteuttaa lyhytaikaisia ja rajuja sokkihoitoja, jotka saattaisivat tappaa potilaan. Miten tahansa johtajat reagoivatkaan, tosiasia on, että Euroopan lyhyen ja keskipitkän aikavälin kasvunäkymät ovat kaikkea muuta kuin toiveikkaat. Velan vähentäminen on tapetilla ensi vuonna myös Yhdysvalloissa, jossa kyse on etupäässä kuluttajien velkaantuneisuudesta. Tehtävää on paljon, mutta suuria toiveita hallituksen tehokkaista toimenpiteistä ei kannata elätellä ennen ensi vuoden presindentinvaaleja. Siihen saakka maassa vallinnee poliittinen halvaannus, kun Obaman hallinto ei alahuoneen enemmistön puutteessa kykene viemään läpi lakeja kuluttajien velkataakan keventämiseksi. Viime aikoina Yhdysvaltain taloudessa on kuitenkin näkynyt orastavia edistyksen merkkejä, joskin on aivan liian aikaista puhua kestävästä elpymisestä....mutta valopilkkujakin on... Vuonna 212 kasvua on haettava kehittyviltä markkinoilta, etenkin Aasiasta. Vain harvat analyytikot epäilevät, ettei Kiina ohittaisi Yhdysvaltoja maailman suurimpana taloutena. Tätä on pidetty selvänä jo pitkään, ja nyt kehitystä on nopeuttanut finanssikriisistä aiheutunut syvä taantuma ja elpymisodotusten lykkääntyminen Yhdysvalloissa. Kiinalla ei ole samanlaisia velkahuolia kuin länsimailla ja Yhdysvaltain taantuma on vaikuttanut Kiinan vain epäsuorasti. % BKT:n kasvu 8% 4% 2% % -2% -4% - -8% -% -12% GDP Growth Apr-5 Apr-6 Apr-7 Apr-8 Apr-9 Apr- Mar- Vaikka Kiina on Yhdysvaltain suurin velkoja, maan oma kyltymättömältä näyttävä kysyntä on pienentänyt aiemmin elintärkeän Yhdysvaltain viennin merkitystä. Kiinan ongelmana on viime vuosina pikemminkin ollut talouden ylikuumeneminen ja siihen mahdollisesti liittyvä nopea inflaatio. Jos Kiina saa inflaation pysymään kurissa ilman suurta vahinkoa kasvunäkymille, mikä näyttää itse asiassa todennäköiseltä, 5 viimeisetkin esteet sijoittajien kiinnostuksen tieltä poistuvat. -5 OECD leading indicator; y/y change... ja hyviä mahdollisuuksia on näköpiirissä - OECD GDP, y/y change Satunnaisista - talouden takaiskuista huolimatta vuonna 212 tulee olemaan myös hyviä sijoitusmahdollisuuksia. Vastapainona tietyille vakavaraisuushuolista kärsiville maille, pankeille ja kuluttajille, maailmassa on yllättävän paljon muita kuin rahoitusalan yrityksiä, joilla on vahvat taseet ja vain vähän tai ei lainkaan velkaa. Kun otetaan huomioon osakemarkkinoiden epävarmat näkymät ensi vuodelle, tällaisten yritysten liikkeeseen laskemat lainat saattavat hyvinkin herättää sijoittajien kiinnostuksen liikkeeseenlaskijoiden vankkojen perustekijöiden ja osakkeita matalamman riskitason ansiosta. Leading indicator, % 99 Germany A per Growth, % NORDEA Investment News joulukuu 2 3
4 joukkolainat ja valuutat EKP laskee edelleen ohjauskorkoa Vuoden 212 kasvunäkymät viittaavat Euroopassa siihen, että taloudellinen toimeliaisuus heikkenee edelleen. Kun lisäksi otetaan huomioon rahoitussektorin kiireellinen tarve vähentää velkaantuneisuuttaan, mielestämme on kohtuullista odottaa Euroopan keskuspankin keventävän rahapolitiikkaansa edelleen lähitulevaisuudessa. Näin voi käydä ehkä jo joulukuussa, kun EKP julkaisee tarkistetut kasvu- ja inflaatioennusteensa. 43% 5% 14% sijoitukset 43% 27% 18% 49% Bonds rahoitus Eräissä taloudelliselta asemaltaan heikoissa euroalueen valtioissa on edistytty huomattavasti poliittisessa mielessä. Esimerkiksi Italiassa ja Kreikassa äskettäin nimitetyissä enemmistöhallituksissa on enemmänkin teknokraatteja kuin ammattipoliitikkoja. Näissä maissa on aiemmin epäröity tarvittavien toimenpiteiden toteuttamisessa, kuten kulujen leikkaamisessa riittävän paljon, jotta toimenpiteet vaikuttaisivat uskottavilta velkaongelmien käsittelyssä. Nyt niissä saatetaan lopultakin päästä eteenpäin. Siksi on toivoa siitä, että tarvittavat toimenpiteet toteutetaan ilman liiallisia ja kalliiksi käyviä viivytyksiä, vaikka markkinat ymmärrettävästi pysyvätkin skeptisinä kunnes muutokset näkyvät käytännössä. Tätä kehitystä on edistänyt EKP:n ja erityisesti myös Saksan vahva painostus. Jatkossa on todennäköistä, että jäsenvaltioiden taloudellista valvontaa tehostetaan EU:ssa, ja mahdollista on myös se, että nykyisiin EUsopimuksiin tehdään muutoksia. Yhdysvalloissa Bonds kolmannen vuosineljänneksen BKT (+2 % edellisneljänneksestä) kertoo, että maailman johtava talous on ainakin jollakin tavalla vakaa, vaikka kokonaisinflaatio alitti selvästi analyytikoiden odotukset. Yksityinen kulutus on kehittynyt myönteisesti, ja kun asuntomarkkinoilla on käynnistetty uusia jälleenrahoitushankkeita, aiempaa vakaammat yksityisten talouksien näkymät tukevat luultavasti Europe jatkossa yksityistä kulutusta jonkin verran. Poliittisesti on kuitenkin alkamassa epävarma vaihe, kun republikaanit todennäköisesti vastustavat kaikkia vuoden 212 budjettiin ehdotettuja veronkorotuksia. Tämä johtaa luultavasti umpikujaan kotimaan poli- Emerging Markets trendiennusteet tiikassa ensi vuoden marraskuun presidentinvaalien edellä. Joukkolainajakauma Pidämme joukkolainat hieman ylipainossa, mutta duraatio on vertailuindeksin duraatiota lyhyempi. Pidämme tällä hetkellä valtionlainat ja tanskalaiset kiinteistöluottolainat ylipainossa ja yrityslainat alipainossa. Suurimmat kohteemme ovat kahden vuoden italialaiset joukkolainat, kaikkien 27 jäsenvaltion takaamat EU:n joukkolainat ja pitkät tanskalaiset kiinteistöluottolainat. Tämä yhdistelmä tuo tyydyttävän tuoton ja on hyvin hajautettu. Valuutat Euroopan velkakriisi on heikentänyt euroa voimakkaasti, ja pidämme Yhdysvaltain dollarin edelleen ylipainossa, sillä odotamme korkoeron kapenevan lyhyellä tai keskipitkällä aikavälillä, etenkin kun EKP:n odotetaan laskevan korkoa edelleen. Pohjoismaissa Ruotsin ja Norjan valuutat ovat pysyneet kapeassa vaihteluvälissä suhteessa euroon. Odotamme tämän jatkuvan lähitulevaisuudessa, mutta oletamme valuuttakurssien liikkeiden olevan suurempia vuonna 212. Suosimme näistä kahdesta Norjan valuuttaa sen hyvien näkymien ja Norjan eduksi koituvan korkoeron vuoksi. Rahoitus Suosittelemme edelleen pelkästään eurosta koostuvaa koria (eurosijoittajille). viitelainojen tuotot ja odotukset SEK DKK EUR NOK 53% % EUR Europe 4 NORDEA Investment News joulukuu 2 nyt EUR/D EUR/GBP.8613 EUR/CHF EUR/JPY 3.19 EUR/DKK EUR/NOK 7.85 EUR/SEK D/JPY kk ennuste nyt A vuotta kk.56 saksa vuotta kk britannia vuotta kk kk ennuste nyt ruotsi vuotta kk 2.64 tanska vuotta kk norja vuotta kk kk ennuste
5 osakkeet Levottomia aikoja Osakemarkkinoiden erittäin levottoman syksyn jälkeen olemme vähitellen vähentäneet osakkeiden ylipainoa siten, että ne ovat nyt lievässä alipainossa. Epävarmuus on tavanomaista suurempaa, ja edessä on monia haasteita, mutta matalat arvostukset ja yritysten vahvat taseet helpottavat tilannetta osittain. Haastavat tulosnäkymät Olemme ilmaisseet edellisissä Investment News -julkaisuissa huolestumisemme siitä, että tulevaa tuloskasvua koskevat konsensusennusteet ovat olleet liian korkeita. Vuoden 212 tuloskasvuun kohdistuvat odotukset ovatkin nyt laskeneet Euroopassa prosentista prosenttiin. Uskomme kuitenkin edelleen, että analyytikkojen arviot ovat vieläkin liian korkeita. Sijoittajien kannattaa pitää mielessä, että eurooppalaisten yritysten liikevaihdosta selvästi yli 5 % on peräisin Euroopasta. Kun Euroopassa vallitsee ensi vuonna vakava laskusuhdanne ja mahdollisesti jopa taantuma, suuri osa tuloksesta on saatava myynnistä muille alueille, kuten kehittyville markkinoille. Myönteistä on puolestaan se, että tämä näytetään jo otettavan osittain huomioon markkinoilla, kun eurooppalaisten osakkeiden arvostukset ovat selvästi historiallisen keskiarvon alapuolella. Uskomme myös, että useimpien muiden kuin rahoitussektorin yritysten taseet ovat vahvat. Taloudellisia huolia Osakemarkkinat ovat kaiken kaikkiaan kehittyneet heikosti vuonna 2. Yksi heikoimmin menestyneistä sektoreista on rahoitussektori. Tätä kirjoitettaessa Euroopan pankkiosakkeiden indeksi on laskenut 4 % vuoden alusta, ja Yhdysvalloissa vastaava indeksi on laskenut lähes yhtä paljon, 33 %. Suurin syy tähän on tietenkin meneillään oleva Euroopan velkakriisi. Pankkeja pyydetään leikkaamaan 5 % Kreikan valtionlainaomistuksistaan, minkä lisäksi joukkolainojen hinnat ovat alkaneet laskea myös muilla Euroopan markkinoilla, joissakin tapauksissa rajustikin. Tämä on aiheuttanut suuria tappioita monille näitä arvopapereita omistaville pankeille. Riskinä on, että tämä tilanne voi jatkua jonkin aikaa, sillä pankkien on kerättävä pääomaa ja supistettava taseitaan. Valitettavasti yksi helpoimmista tavoista, joilla pankki pääsee tähän tavoitteeseen, on myydä näitä joukkolainoja. Tämä johtaa noidankehään, jossa joukkolainojen laskevat hinnat aiheuttavat tappioita, joiden vuoksi on myytävä lisää joukkolainoja ja niin edelleen. P/E S&p 5 P/E odotukset Feb-6 Feb-7 Feb-8 Jan-9 Jan- Jan- Toinen vaihtoehto on lähteä hankkimaan uutta pääomaa osakemarkkinoilta, mutta koska GDP sijoittajien Growth kiinnostus 8% pankkiosakkeita kohtaan näyttää vähäiseltä, pääomatarve voidaan kattaa tätä kautta vain 4% osittain. Rahoitussektorin puolesta puhuu se, että 2% kyseessä % on jo ennestään sijoittajien eniten hylkimä sektori, -2% ja P/B-lukuihin perustuvat arvostukset ovat ennätyksellisen -4% matalat. Kun kuitenkin otetaan - Germany huomioon suuri epävarmuus siitä, mitkä todelliset -8% kirjanpitoarvot itse asiassa ovat, pankkiosakkeet -% A saattavat -12% kärsiä vielä jonkin aikaa. Näin ollen pidämme rahoitussektorin alipainossa. % Apr-5 Apr-6 Apr-7 Apr-8 Apr-9 Apr- Mar- Kultaosakkeet Näkemyksemme sekä kultaosakkeista että kultakaivosyhtiöiden osakkeista on ollut jo pitkään erittäin positiivinen. Olemme edelleen sitä mieltä, että tämä sektori on hyvin houkutteleva pitkällä aikavälillä. Lyhyemmällä aikavälillä on olemassa riski, että kultasektorilla voi olla tarpeen vakauttaa viime vuosien vaikuttavat tuotot. Siksi olemme aivan äskettäin vähentäneet sijoituksiamme kultakaivosyhtiöiden osakkeisiin, sillä nyt on myös alkamassa se aika vuodesta, jona kultayhtiöiden osakkeet ovat 5 historiallisesti kehittyneet heikosti. Leading indicator, % S&P 5, 12 month forward P/E OECD leading indicator; y/y change OECD GDP, y/y change per Growth, % NORDEA Investment News joulukuu 2 5
6 omaisuuslajijakauma 7% 3% 14% 42% Pohjois-Amerikka % Eurooppa tasapainoinen salkku % 4% 12% NEUTRAALI Osakkeet 17% 5% JVK 4% 5% 22% Käteinen % 25% 49% % Euro % 48% 5% 53% Pohjoismaat 45% 14% Kehittyvät markkinat Bonds JVK Bonds Osakkeet Käteinen Europe Europe 7% 3% Growth Markets 42% 22% Emerging Markets osakesalkku 5% 4% 25% 49% % 12% 17% NEUTRAALI % 48% 5% 53% Eurooppa (sis. Pohjoismaat) 25% i 5% Kehittyvät markkinat % Bonds Bonds i Europe Eurooppa Europe i Kehittyvät markkinat % EUR Growth Markets Emerging Markets Myrskyn kourissa Rahoitusmarkkinat kärsivät Atlantin molemmilla puolilla luottamuskriisistä, joka johtuu länsimaiden hallitusten hidasliikkeisestä politiikasta ja poliitikkojen haluttomuudesta toteuttaa tarvittavia toimenpiteitä. Niillä voitaisiin torjua uhka siitä, että tilanteesta muodostuu nopeasti mittava taloudellinen häiriö, jolla saattaa olla merkittäviä ja pitkäaikaisia taloudellisia jälkiseurauksia. Yhdysvalloissa niin sanotun superkomitean neuvottelut ovat katkenneet. Komitea perustettiin laatimaan ehdotuksia budjettivajeen pienentämiseksi, ja siihen kuuluu kuusi republikaania ja kuusi demokraattia. Kun suunnitelmaa ei ole saatu aikaan ja kummankaan puolueen edustajat eivät näytä pystyvän sovittamaan yhteen ideologisia näkemyksiään, poliittinen umpikuja näyttää todennäköiseltä Yhdysvalloissa ja jatkuu luultavasti marraskuun 212 presidentinvaaleihin saakka. Euroopassa poliitikot ovat sopineet vahvistavansa Euroopan rahoitusvakausvälineen (ERVV) taloudellisia valtuuksia, mutta lopullista toteuttamissuunnitelmaa ei ole. Samanaikaisesti pankkien täytyy supistaa taseitaan pystyäkseen keräämään ensisijaista omaa pääomaa uusien, aiempaa tiukempien vakavaraisuussäännösten mukaisesti. Tämä on pakottanut pankit vähentämään sijoituksiaan Euroopan valtionlainamarkkinoilla, mikä puolestaan on osaltaan vaikuttanut siihen, että joukkolainojen tuotot ovat laskeneet kriisitasolle. Euroopan keskuspankki yrittää helpottaa tilannetta markkinainterventiolla, mutta sen rajoittamattoman intervention juridinen puoli on iso kysymysmerkki. SUOSITUKSET Suosittelemme nyt osakkeiden pitämistä lievässä alipainossa ja lyhyiden joukkolainojen pitämistä ylipainossa. Olemme myös nostaneet tanskalaiset kiinteistöluottolainat alipainosta ylipainoon. % EUR Valuutoissa pidämme Yhdysvaltain dollarin yhä ylipainossa. Osakkeissa pidämme Euroopan ja Yhdysvallat alipainossa ja kehittyvät markkinat ylipainossa. Pidämme edelleen perusteollisuuden ylipainossa lähinnä kultakaivosyhtiöiden osakkeiden kautta ja pidämme myös energian ja tietoliikennepalvelut ylipainossa. Alipainotamme eniten päivittäistavaroita, yhdyskuntapalveluja, rahoitusta ja tietoliikennepalveluja. Joukkolainoissa pidämme valtionlainat (kehittyvät markkinat ja Eurooppa) ja tanskalaiset kiinteistöluottolainat ylipainossa ja yrityslainat alipainossa vertailuindeksiin nähden. 6 NORDEA Investment News joulukuu 2 Eurooppalaiset poliitikot käyvät parhaillaan pitkiä neuvotteluja siitä, miten kriisi olisi ratkaistava. Yksi vaihtoehto EKP:n (tai mahdollisesti ERVV:n) interventiolle on kaikkien jäsenvaltioiden takaamien eurobondien käyttöönotto. Niitä käytettäisiin kaikissa tulevissa joukkolainojen liikkeeseenlaskuissa, joilla pyritään kattamaan kansalliset alijäämät ja nykyisen velan jälleenrahoitus. Tämä ehdotus vaatisi muutoksia EU:n perustamissopimuksiin, joiden vahvistamiseen voisi kulua yli vuosi. Lisäksi on mahdollista, että jotkut jäsenvaltiot eivät hyväksyisi näitä muutoksia. Jatkossa suurin eurooppalaisia poliitikkoja ja äänestäjiä askarruttava seikka on se, halutaanko integraatiota laajentaa EU:n rahaliiton suhteen vai jättää asiat nykyiselleen ja kantaa väistämättömät taloudelliset seuraukset. Vallitsevan poliittisen ja taloudellisen epävarmuuden vakavuus huomioon ottaen olemme pienentäneet osakkeiden painon lievään alipainoon ja nostaneet joukkolainat lievään ylipainoon. Painopisteenä ovat lyhyet joukkolainat, sillä odotamme EKP:n laskevan ohjauskorkoa edelleen.
7 nordea news Riskienhallinta Nordeassa menestystarina Olennaista kaikessa sijoittamisessa on riskin ja tuoton suhde. Suuri tuotto tarkoittaa yleensä sitä, että on hyväksyttävä suuri riski, kun taas matalariskisten sijoitusten tuotto on yleensä vastaavasti pieni. Tavoitetuotto voidaan kuitenkin pitkälti varmistaa riskienhallinnalla. Tehokkain keino on salkkurakenne, jossa omaisuuslajien hajautus on optimaalinen ja jossa otetaan huomioon yksittäisen sijoittajan riskiprofiili. Tutkimukset osoittavat, että omaisuuslajihajautus on selvästi tärkein päätös, jonka sijoittaja tekee, sillä sen vaikutus sijoitusten kehittymiseen on yli 9 %. Nordea on soveltanut samaa riskienhallintakonseptia omaisuuslajihajautukseen jo kymmenen vuotta. Me Luxemburgissa olemme käyttäneet tähän konseptiin perustuvia, pitkälle kehitettyjä riskienhallinnan työkaluja vuodesta 25 lähtien. Ne muodostavat kiinteän osan varallisuudenhoidon palveluista sijoitusosastomme Portfolio Management yksikössä. Olemme olleet erittäin tyytyväisiä saavutettuihin tuloksiin. Performance 3y Low Risk 22.18% Benchmark 18.% Relative 4.7% 35.% 3.% Medium Risk 27.97% 25.% Benchmark 21.22% 2.% Relative 6.7.%.% High Risk 32.3% 5.% Benchmark.% 23.7% Low Risk Low Risk Medium Risk Medium Risk Relative 8.97% Performance 3 Years 3y performance High Risk High Risk Pähkinänkuoressa kerrottuna soveltamamme omaisuuslajien hajautus räätälöidään kunkin asiakkaan sijoittajaprofiilin mukaan käyttäen tarkoituksenmukaisia sijoitusstrategioita ja keskittymällä riski- ja tuottoparametreihin. Parametrit ovat itse asiassa todennäköisyyksiä, jotka lasketaan perinpohjaisten kvantitatiivisten testausten perusteella. Testit koskevat eri omaisuuslajien, kuten joukkolainojen ja osakkeiden, kurssien volatiliteettia. Konseptia on kehitetty niin, että pystymme nykyisin laskemaan 95 prosentin todennäköisyydellä potentiaalisen enimmäistappion, odotetun vuotuisen tuoton ja potentiaalisen enimmäistuoton salkkukohtaisesti. 35.% 3.% 25.% 2.%.%.% 5.%.% Low Risk Low Risk Medium Risk 3y performance Medium Risk High Risk as of end October 2 High Risk Nykytekniikka tuo mahdollisuuksia Vakuutusyhtiöt, eläkelaitokset ja muut yhteisösijoittajat ovat jo pitkään voineet hyödyntää tätä menetelmää sijoituksen potentiaalisen riskin ja tuoton määrittämiseksi ja mahdollisimman tehokkaan salkun kokoamiseksi. Viime vuosina ohjelmistoja on yksinkertaistettu niin, että riskin ja tuoton määrittämiseen tarkoitetut edistyneet tekniikat ovat myös yksityisten sijoittajien ulottuvilla. Nykyisin voimme käyttää kehittyneitä riskienhallintamenetelmiä kaikkiin tuotteisiimme ja palveluihimme. Tämä hyödyttää asiakkaitamme ja antaa heille mielenrauhaa. Olemme alusta saakka pitäneet kiinni konseptin parametreista niin ylä- kuin alamäissäkin. Voimme tyytyväisinä todeta menetelmän toimineen tehokkaasti. Se on auttanut sijoituksiamme kehittymään vertailuindeksejä paremmin, mikä toimii mittarinamme sijoitusten kehitystä seuratessa. Lisäksi olemme konseptin avulla menestyneet kilpailijoitamme paremmin. NORDEA Investment News joulukuu 2 7
8 nordea news Pankit tarvitsevat lisää pääomaa Uudet säännökset ja meneillään oleva valtionvelkakriisi lisäävät merkittävästi pankkitoiminnan raakaaineiden eli pääoman, likviditeetin ja varainhankinnan kustannuksia. Näin ollen pankkien on nostettava asiakkailleen antamiensa luottojen marginaaleja. Eurooppalaiset sääntelijät ovat uuden pankkikriisin välttämiseksi ottaneet käyttöön entistä tiukemmat säännöt, jotka velvoittavat pankit kasvattamaan pääomaansa, ottamaan käyttöön likviditeettipuskurit ja parantamaan pitkäaikaista rahoitusta. Pääomavaatimukset kasvavat Kaikki pankit tarvitsevat lisää pääomaa, jonka on oltava laadultaan tähänastista parempaa. Vuonna 212 pankkeihin kohdistuvat pääomavaatimukset nousevat 8 prosentista 9 prosenttiin. Kun uudet Basel III -säännökset sitten on otettu kokonaisuudessaan käyttöön, pääomavaatimukset nousevat 13 prosenttiin riippuen pankin koosta ja sen merkityksestä järjestelmätasolla. Yksinkertaisesti selitettynä tämä tarkoittaa sitä, että voidakseen lainata asiakkailleen euroa pankilla piti aiemmin olla pääomaa 8 euroa, mutta nyt sitä on oltava 9 euroa, ja jatkossa vieläkin enemmän. Tämä tarkoittaa myös sitä, että marginaaleja on korotettava, jotta pankki voi säilyttää kohtuullisen oman pääoman tuoton. Jolleivät pankit tee näitä muutoksia, niiden oman pääoman tuottoa pienentävä kokonaisvaikutus on 3 4 %. Turvallisuuden hinta Pankit joutuvat maksamaan turvallisuuden parantamisesta tietyn hinnan: niiden on hankittava lisää tuottoja, mikä tarkoittaa asiakkaan näkökulmasta katsottuna, että pankkien palvelut kallistuvat. Pankkien on ryhdyttävä toimiin ei pelkästään siksi, että ne noudattaisivat uusia säännöksiä, vaan myös selviytyäkseen kustannusten kasvusta, johon nämä säännökset johtavat. Useimmat pankit, Nordea mukaan lukien, ovat jo käynnistäneet sisäisiä säästö- ja tehostamistoimia, mutta niiden on silti korotettava marginaaleja erityisesti luotonannossa asiakkaille. Kuten aiemmin on mainittu, Nordea on selviytynyt kriisistä Pensionsordninger hyvin ja säilyttänyt AA-luokituksensa. Uudet säännökset Ejendomme vaikuttavat kuitenkin väistämättä oman pääoman tuottoon ja palvelujen hinnoitteluun. Opsparing ELÄKESÄÄSTÖVAIHTOEHDOT Virksomhed Eläkkeet voidaan ottaa kiinteänä osana mukaan kansainväliseen varainhallintaan nykyisin, kun pääoman liikkuvuus EU:ssa on vapaata. Aiemmin eläkesäästäjien sijoituskohteet rajoittuivat yleensä henkilön kotimaan eläkeyhtiöiden tarjoamiin tuotteisiin. Monet EU:n jäsenvaltiot ovat kuitenkin ryhtyneet tarvittaviin toimiin eläketuloon liittyvien veroesteiden poistamiseksi. Tämän seurauksena eläkesäästäjien asema on parantunut, Nykyisin he voivat valita vapaasti, mille lainkäyttöalueelle he haluavat sijoittaa eläkesäästönsä. Muutos on mielestämme erittäin myönteinen, koska se poistaa tehokkaasti verotukselliset esteet ja tuo siten uusia mahdollisuuksia säästäjille. Heillä on nyt käytössään aiempaa suurempi, kilpailukykyisempi ja joustavampi tuote- ja palveluvalikoima, joka toimii olennaisena osana sijoitusstrategian ja varallisuudenhoidon ratkaisujen kokonaissuunnittelua. Mikäli haluat lisätietoa eläkesäästämismahdollisuuksistasi, ota yhteyttä omaan sijoitusjohtajaasi. Eläke Pension Yritys Kiinteistö Säästöt Eläkesäästäminen on usein tärkeä työkalu, jonka avulla optimoidaan käteisvarojen tarve varallisuudenhoidon suunnittelussa. Nordea nimetty yhdeksi maailman tärkeimmistä pankeista Nordea on nimetty ainoana pohjoismaisena pankkina yhdeksi maailmantalouden kannalta tärkeimmistä pankeista. G2-ryhmään kuuluva sääntelyelin, rahoitusmarkkinoiden vakausneuvosto (Financial Rodney Alfvén Head of Investor Relations Stability Board), on valinnut tälle listalle 29 pankkia. Tämä on osoitus Nordean suuresta koosta ja vahvuudesta. Vaikka meihin saattaakin kohdistua hieman entistä suurempia pääomavaatimuksia, pääomarakenteemme ja taseemme ovat jo nyt niin vahvat, että täytämme tulevat vaatimukset, Investor Relations -yksikön johtaja Rodney Alfvén 8 NORDEA Investment News joulukuu 2 sanoo. Jo pitkään on näkynyt merkkejä siitä, että Nordeasta tulisi niin sanottu Global SIFI (Systemically Important Financial Institution). Koska olemme yksi Euroopan suurimmista pankeista ja toimimme yhdeksällä kotimarkkina-alueella, on luonnollista, että olemme mukana tällä listalla. Tämä on myös yksi merkki siitä, että Nordeaa pidetään nyt aidosti kansainvälisenä toimijana. Valinta on eräänlainen takuu laadusta, mikä helpottaa varainhankintaamme, Rodney Alfvén sanoo. Företag Fastighet Sparande Nordea tekee lahjoituksen Punaiselle Ristille Joulu on antamisen aikaa. Erityisen tärkeää on auttaa vähäosaisia. Siksi Luxemburgissa toimiva Nordea Bank S.A. on tänäkin vuonna lahjoittanut varoja usealle Punaisen Ristin projektille.
Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen
Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot
Markkinakatsaus. Joulukuu 2015
Markkinakatsaus Joulukuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo laski lokakuussa 11 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli marraskuussa
Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010
Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta
Markkinakatsaus: - riittävän hyvä
Markkinakatsaus: - riittävän hyvä Juha Kettinen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2016 Viimeinen vuosi nousujohteista kautta linjan Source: ThomsonReuters 2 Osakkeet yhä 2015 huippujen alapuolella Lähde:ThomsonReuters/Nordea
23. Yhteisvaluutta-alueet ja Euroopan rahaliitto (Mankiw&Taylor, Ch 38)
23. Yhteisvaluutta-alueet ja Euroopan rahaliitto (Mankiw&Taylor, Ch 38) 1. Euron synty 2. Yhteisvaluutan hyödyt ja kustannukset 3. Onko EU optimaalinen yhteisvaluutta-alue? 4. Yhteisvaluutta-alueet ja
Markkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito
Markkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito Sijoittajilla jo viiden vuoden juhlat! 2 Kriiseillä vähenevä markkinavaikutus 3 Tulokset ja talous edelleen ylämäessä
Markkinatilanne. Nordea news
nordea International private banking Investmentnews nr 93 maaliskuu 1 Markkinatilanne Mielestämme oli järkevää palauttaa kaikkien omaisuuslajien painotus neutraaliksi vuoden 9 lopussa markkinoilla vallitsevan
Markkinakatsaus. Kesäkuu 2015
Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen
Markkinakatsaus. Syyskuu 2015
Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa
Talouden näkymät finanssikriisin uudessa vaiheessa
Talouden näkymät finanssikriisin uudessa vaiheessa Helsingin seudun kauppakamari 16.11.2011 Johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen 1 Teemat 1. Finanssikriisin uusi vaihe uhkaa katkaista maailmantalouden
Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus
Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140
Kriisin uhkien vähentäminen rahoitusmarkkinasäätelyn avulla
Kriisin uhkien vähentäminen rahoitusmarkkinasäätelyn avulla Tieteiden yö Rahamuseo 10.1.2013 Esa Jokivuolle Suomen Pankki Sisältö Rahoituskriisit - uhka vai mahdollisuus? Miksi rahoitusjärjestelmä joutuu
Markkinatilanne. Nordea news
nordea International private banking Investmentnews nr 97 maalis-huhtikuussa 2011 Markkinatilanne in luonnonkatastrofi, jatkuva geopoliittinen epävarmuus ja kasvavat inflaatiopaineet ovat pakottaneet meidät
Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen. Twitter : @OP_Pohjola_Ekon
Talouden näkymiä vihdoin vihreää nousukaudelle? Reijo Heiskanen Twitter : @OP_Pohjola_Ekon Markkinoilla kasvuveturin muutos näkyy selvästi indeksi 2008=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat ja osakekurssit
Osakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012
Osakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012 Markus Sourander Nordea Investment Strategy & Advice Sijoittajilla haastava vuosituhat 2 mutta viime aikoina parempaa Lähde: ThomsonReuters 3 Osinkotuotto houkuttelee
Globaalit näkymät vuonna 2008
Globaalit näkymät vuonna 2008 TALOUS 2008 -seminaari Finlandia-talo 25.10.2007 Pentti Hakkarainen Johtokunnan jäsen Suomen Pankki SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Globaalit näkymät vuonna
Markkinakatsaus. Lokakuu 2015
Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia
Markkinakatsaus. Elokuu 2015
Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi
Euro & talous 4/2011. Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous
Euro & talous 4/2011 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous Pääjohtaja Erkki Liikanen 19.9.2011 1 Aiheet Maailmantalouden näkymät heikentyneet Suomen Pankin maailmantalouden kasvuennustetta laskettu Riskit
OSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto
OSAKEMARKKINAKATSAUS Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 15.3.2017 Osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2017 Näkymät vuodelle 2017 haasteelliset erityisesti Yhdysvalloissa Trumpin valinnan
Kansainvälinen sijoitusstrategia Ylös, alas vai vaakalentoa. Investment Strategy and Advice Syyskuu 2011
Kansainvälinen sijoitusstrategia Ylös, alas vai vaakalentoa Investment Strategy and Advice Syyskuu 2011 Markkinat reippaassa pudotuksessa Omaisuuslajien kehitys, viimeiset 12 kk 2 Osakkeet eivät saavuttaneet
Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta
Erkki Liikanen Suomen Pankki Ajankohtaista rahoitusmarkkinoilta Kesäkuu 2015 Eduskunnan talousvaliokunta 30.6.2015 Julkinen 1 Sisällys Keveä rahapolitiikka tukee euroalueen talousnäkymiä EU:n tuomioistuimen
Markkinatilanne. nordea private banking. nr 91 SY YS K U U 2009
nordea private banking Investmentnews nr 91 SY YS K U U 2009 Markkinatilanne Viimeksi julkaistun Investment Newsin jälkeen osakepainomme on vaihdellut neutraalin ja ylipainon välillä. Tätä kirjoitettaessa
Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen. konsernin kultapuolen johtaja
Himmeneekö kullan kiilto? Onko velkakriisi todellakin loppunut? Meelis Atonen TAVEX OY konsernin kultapuolen johtaja Mikä on nykyinen maailmantalouden terveys? Lopulta taivaalta sataa euroja EKP on luvannut
Markkinakatsaus. Marraskuu 2015
Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi
Suhdanne 1/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 26.03.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
Suhdanne 1/2015 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 26.03.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Suomea koskeva
Euroopan ja Suomen talouden näkymät. Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen?
Olli Rehn Suomen Pankki Euroopan ja Suomen talouden näkymät Miten (talous)politiikka vaikuttaa kansantalouteen ja sijoittamiseen? Arvopaperilehden Rahapäivä 2017 Helsinki, 21.9.2017 21.9.2017 1 Rahapolitiikan
Säästämmekö itsemme hengiltä?
Säästämmekö itsemme hengiltä? Jaakko Kiander TSL 29.2.2012 Säästämmekö itsemme hengiltä? Julkinen velka meillä ja muualla Syyt julkisen talouden velkaantumiseen Miten talouspolitiikka reagoi velkaan? Säästötoimien
Markkinakatsaus. Kesäkuu 2016
Markkinakatsaus Kesäkuu 2016 Talouskehitys Maailmantalous on OECD:n mukaan hitaan kasvun ansassa, tarvetta on kokonaisvaltaisille vero- ja rahapoliittisille sekä rakeenteellisille toimenpiteille Suomen
Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra
Maailmantalouden kasvu hiipuu Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Imatra 23.8.2011 2 Markkinalevottomuuden syitä ja seurauksia Länsimaiden heikko suhdannekuva löi
Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma?
Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? 18.5.2016 Sijoitusten jakaminen eri kohteisiin Korot? Osakkeet? Tämä on tärkein päätös! Tilanne nyt Perustilanne Perustilanne Tilanne nyt KOROT neutraalipaino OSAKKEET
Talouden näkymiä Reijo Heiskanen
Talouden näkymiä Reijo Heiskanen 24.9.2015 Twitter: @Reiskanen @OP_Ekonomistit 2 Maailmankauppa ei ota elpyäkseen 3 Palveluiden suhdanne ei onnu teollisuuden lailla 4 Maailmantalouden hidastuminen pitkäaikaista
Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016
Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue
Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015
Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI
Missä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi
Missä talous seilaa, mitä kuuluu markkinoille? Vesa Engdahl, päästrategi Markkinaympäristö talouden fundamentit edelleen kunnossa Maailmantalouden kasvu on edelleen vahvaa, joskin hidastunut viime vuodesta
Kansainvälisen talouden näkymät ja Suomi
Kansainvälisen talouden näkymät ja Suomi Suomen Kauppakeskusyhdistyksen vuosiseminaari Kansallismuseon auditorio Helsinki 25.10.2012 Paavo Suni, ETLA ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS Eräiden maiden kokonaistuotanto
Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä. Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta
Vuoden 2016 sijoitusteemat sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä OP Varallisuudenhoito Sijoitustoiminta OP Vuosi 2016 sijoitusmarkkinoiden suhdanteet kypsymässä 2 Maailmantalouden kasvu on hidasta
Markkinakatsaus. Toukokuu 2016
Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n
Markkinakatsaus. Muuttuva maailma. Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013
Markkinakatsaus Muuttuva maailma Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013 Lehmanin romahduksesta viisi vuotta Lähde: ThomsonReuters Taloudet piristymässä, mutta tuskaisen hitaasti 65 Teollisuuden
Makrokatsaus. Huhtikuu 2016
Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan
Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan. lokakuu 2012
Korkosalkun rakentaminen matalan koron aikaan lokakuu 2012 Miltä maailma näyttää 12 kk:n horisontilla? Globaali kasvu jatkuu ja elpyy 2013 Kiina ja Yhdysvallat elvyttävät Euroopan velkakriisi laimenee
Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi
ICC - INFO Q 3-2014 Maailmantalouden tila, suunta ja Suomi Maailmantalouden tila ja suunta - World Economic Survey 3 / 2014 Maajohtaja Timo Vuori, Kansainvälinen kauppakamari ICC Suomi 1 Maailmantalouden
Markkinakatsaus. Helmikuu 2016
Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun
Suhdannekatsaus. Pasi Kuoppamäki
Suhdannekatsaus Pasi Kuoppamäki 6.10.2015 2 Maailmantalous kasvaa keskiarvovauhtia mutta hitaampaa, mihin ennen kriisiä totuttiin Ennusteita Kehittyvät maat heikko lenkki kaikki on tosin suhteellista 3
Komissio ennustaa taloudelle nollakasvua vuosina
EUROOPAN KOMISSIO LEHDISTÖTIEDOTE Komissio ennustaa taloudelle nollakasvua vuosina 2011 2013 Bryssel 10. marraskuuta 2011 EU:n talouden elpyminen on pysähtynyt. Voimakkaasti heikentynyt luottamus vaikuttaa
Markkinakatsaus. Maaliskuu 2018
Markkinakatsaus Maaliskuu 2018 Talouskasvuennusteet - Talouskasvu piristyy maltillisesti 2018 Talousindikaattorit (Economic Surprise Index) - Kehitys vuodesta 2012 Teollisuuden ostopäällikköindeksit -
Front Capital Parkki -sijoitusrahasto
Front Capital Parkki -sijoitusrahaston säännöt vahvistettiin Finanssivalvonnan toimesta 14.9.2009 ja rahasto aloitti sijoitustoiminnan 26.10.2009. Rahaston tavoitteena on matalalla riskillä sekä alhaisilla
Markkinakatsaus. joulukuu 2016
Markkinakatsaus joulukuu 2016 Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin
INVESTMENTNEWS NR 95 ELO-SYYSKUU 2010
NORDEA INTERNATIONAL PRIVATE BANKING INVESTMENTNEWS NR 95 ELO-SYYSKUU 21 Markkinatilanne Kasvuodotukset ovat heikentyneet monessa keskeisessä taloudessa, ja olemmekin siirtyneet aiempaa defensiivisempään
Markkinakatsaus. Maaliskuu 2017
Markkinakatsaus Maaliskuu 2017 Talouskehitys Talousluvut ovat viime aikoina olleet hyvin vahvoja sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa. Euroalueella inflaatio nousi kahteen prosenttiin, hälventäen deflaatiopelkoja
Makrokatsaus. Maaliskuu 2016
Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi
ALLOKAATIO MALTTI MAAILMA Salkkukatsaus
10/2014 1/2015 4/2015 7/2015 10/2015 1/2016 4/2016 7/2016 10/2016 1/2017 4/2017 7/2017 10/2017 1/2018 ALLOKAATIO MALTTI MAAILMA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 29,4 % 25 % Korkosijoitukset
OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto
OP-Local Emerging Market Debt -erikoissijoitusrahasto Kehittyvien maiden talouskasvu jatkuu vahvana 10 % 9 % 8 % 2007 2008 Lähde: Consensus Economics 10/2007 7 % 6 % 5 % 4 % 3 % 2 % 1 % 0 % Turkki Brasilia
ALLOKAATIOPALVELU TASAPAINOINEN ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
10/2014 1/2015 4/2015 7/2015 10/2015 1/2016 4/2016 7/2016 10/2016 1/2017 4/2017 7/2017 ALLOKAATIOPALVELU TASAPAINOINEN ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 54,5 % 50 %
Markkinakatsaus. Huhtikuu 2015
Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit
Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä
Talouden ja rahoitusmarkkinoiden näkymiä Ylä-Savon kauppakamariosasto 16.5.2011 Pentti Hakkarainen Johtokunnan varapuheenjohtaja Suomen Pankki Maailmantaloudessa piristymisen merkkejä 60 Teollisuuden ostopäällikköindeksi,
Markkina romuna milloin tämä loppuu?
FIM ON PALANNUT! Olemme jälleen henkilöstön omistama, riippumaton, suomalainen varainhoitotalo - jatkamme työtämme aktiivisena ja kantaaottavana sijoittajan pankkina Vesa Engdahl / 18.11.2008 Markkina
PROFIILI TASAPAINOINEN Salkkukatsaus
9/2005 6/2006 3/2007 12/2007 9/2008 6/2009 3/2010 12/2010 9/2011 6/2012 3/2013 12/2013 9/2014 6/2015 3/2016 12/2016 9/2017 6/2018 PROFIILI TASAPAINOINEN OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset
Markkinakatsaus. Toukokuu 2015
Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,
Velkakriisi ei ole ohi. Miten suojautua kriisin edessä?
Velkakriisi ei ole ohi. Miten suojautua kriisin edessä? Meelis Atonen TAVEX OY konsernin kultapuolen johtaja . Ranskan edellinen presidentti Nicolas Sarkozy on julistanut eurokriisin voitetuksi jo 2012
Eurooppa-neuvoston jälkilöylyt, kommentteja 21.12.2010
Eurooppa-neuvoston jälkilöylyt, kommentteja 21.12.2010 Seppo Honkapohja Suomen Pankki 1 I. Julkisen talouden velkakriisi 2 Julkisen talouden alijäämä 10 Espanja Irlanti Italia Kreikka Portugali Saksa Ranska
HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin)
1 HEINOLAN KAUPUNKI ENERGIARAHASTON SIJOITUSPERIAATTEET KH 3.9.2007, KH 25.11.2013 (esitys muutoksin) SIJOITTAMISEN PERIAATTEITA Sijoittaminen tapahtuu rahastojen kautta käyttäen vähintään kahta varainhoitajaa.
Talouden elpyminen pääsemässä vauhtiin
EUROOPAN KOMISSIO LEHDISTÖTIEDOTE Bryssel/Strasbourg 25. helmikuuta 2014 Talouden elpyminen pääsemässä vauhtiin Euroopan komissio on tänään julkistanut talven 2014 talousennusteensa. Sen mukaan talouden
ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / 2013. Lehdistötilaisuus 23.10.2013 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio
ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / 2013 Lehdistötilaisuus 23.10.2013 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio 1 KESKEISIÄ HAVAINTOJA TAMMI- SYYSKUU 2013 Sijoitustuotto 6,5 prosenttia Pitkän aikavälin reaalituotto
Korot ja suhdanteet. Pasi Kuoppamäki
Korot ja suhdanteet Pasi Kuoppamäki 24.4. 2018 Vahvaa talouskasvua 2017 Odotukset ja ennusteet korkealla alkuvuonna 2018 2 Tuoreimmat tilastot kertovat kasvun hidastumisesta euroalueella Yritysten luottamusta
Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun
1 Yrityslainoista lisätuottoa sijoitussalkkuun Tommi Kokkarinen Head of Credit Pohjola Varainhoito 8.5.2012 Rahamarkkinat/Valtiolainat - Matala korkotaso pakottaa hakemaan tuottoja muualta 2 Korot ennätysalhaalla,
Markkinakatsaus. tammikuu 2017
Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista
Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen
Pankkikriisit ja niiden ehkäiseminen Matti Estola Itä-Suomen yliopisto, Joensuun kampus Luento 8: Eurojärjestelmän perusteista ja euron kriisistä 1 1 Tämän luennon tekstit on poimittu lähteistä: http://www.ecb.int/home/html/index.en.html
Onko pankkisääntely pankkitoiminnan surma? Pankkien sääntelyn kehittäminen. Studia monetaria Esa Jokivuolle/Suomen Pankki
Onko pankkisääntely pankkitoiminnan surma? Pankkien sääntelyn kehittäminen Studia monetaria 31.1.2012 Esa Jokivuolle/Suomen Pankki Sisältö Miksi pankkeja säännellään? Mistä nykyisessä sääntelyuudistuksessa
Markkinakatsaus. Elokuu 2016
Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan
ALLOKAATIOPALVELU KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
10/2014 1/2015 4/2015 7/2015 10/2015 1/2016 4/2016 7/2016 10/2016 1/2017 4/2017 7/2017 ALLOKAATIOPALVELU KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 79,2 % 75 % Korkosijoitukset
Rahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa
Olli Rehn Pääjohtaja, Suomen Pankki Rahapolitiikan asteittainen normalisointi epävarmuuden oloissa Euro & talous 4/2018 4.10.2018 1 Euroalueen bruttokansantuote 2007-2020 Euroalueen reaalinen BKT EKP:n
Markkinakatsaus. Syyskuu 2016
Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki
RAHASTO KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
12/2014 3/2015 6/2015 9/2015 12/2015 3/2016 6/2016 9/2016 12/2016 3/2017 6/2017 9/2017 12/2017 3/2018 6/2018 9/2018 RAHASTO KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset
Suhdanne 2/2015. Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA THE RESEARCH INSTITUTE OF THE FINNISH ECONOMY
Suhdanne 2/2015 Tutkimusjohtaja Markku Kotilainen ETLA 23.09.2015 ELINKEINOELÄMÄN TUTKIMUSLAITOS, ETLA Ennusteen lähtökohdat ja oletukset - Suomea koskevassa ennusteessa on oletettu, että hallitusohjelmassa
Syksyn 2013 talousennuste: Asteittaista elpymistä ulkoisista riskeistä huolimatta
EUROOPAN KOMISSIO LEHDISTÖTIEDOTE Bryssel 5. marraskuuta 2013 Syksyn 2013 talousennuste: Asteittaista elpymistä ulkoisista riskeistä huolimatta Viime kuukausina on ollut näkyvissä rohkaisevia merkkejä
Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta. Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito
Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito 3.9.2016 Sisältö Metsä sijoituskohteena: hyvät puolet ja riskit Eri sijoitusvaihtoehdot ja niiden pääpiirteet
ALLOKAATIOPALVELU KASVU SUOMI-PAINOTUKSELLA Salkkukatsaus
9/2008 3/2009 9/2009 3/2010 9/2010 3/2011 9/2011 3/2012 9/2012 3/2013 9/2013 3/2014 9/2014 3/2015 9/2015 3/2016 9/2016 3/2017 9/2017 ALLOKAATIOPALVELU KASVU SUOMI-PAINOTUKSELLA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino
RAHASTO KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
12/2014 3/2015 6/2015 9/2015 12/2015 3/2016 6/2016 9/2016 12/2016 3/2017 6/2017 9/2017 RAHASTO KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 79,6 % 75 % Korkosijoitukset
INSTITUUTIO RAHASTO KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
9/2015 12/2015 3/2016 6/2016 9/2016 12/2016 3/2017 6/2017 9/2017 12/2017 3/2018 6/2018 9/2018 12/2018 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 75,8 % 75 % Korkosijoitukset 24,2 % Joukkolainat 19,0
Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? Leena Mörttinen
Markkinakatsaus raaka-ainemarkkinoilla kupla vai mahdollisuus? 1 Leena Mörttinen Maailmantalous laskusuhdanteeseen kysyntäpaineet hieman helpottamassa 2006 2007 2008E 2009E BKT:n kasvu, % Tammi Huhti Tammi
Makrokatsaus. Elokuu 2016
Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla
PROFIILI TASAPAINOINEN Salkkukatsaus
9/2005 6/2006 3/2007 12/2007 9/2008 6/2009 3/2010 12/2010 9/2011 6/2012 3/2013 12/2013 9/2014 6/2015 3/2016 12/2016 9/2017 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 54,8 % 50 % Korkosijoitukset 45,2
Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous
4 2014 Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous PÄÄTTÄVÄISTEN TOIMIEN AIKA Finanssikriisi kärjistyi maailmanlaajuiseksi talouskriisiksi syyskuussa kuusi vuotta sitten. Näiden vuosien aikana kehittyneiden
INSTITUUTIO RAHASTO MALTILLINEN Salkkukatsaus
9/2015 12/2015 3/2016 6/2016 9/2016 12/2016 3/2017 6/2017 9/2017 12/2017 3/2018 6/2018 9/2018 12/2018 3/2019 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 30,5 % 25 % Korkosijoitukset 69,5 % Joukkolainat
Onko finanssikriisistä opittu? Riittävätkö reformit? Pääjohtaja Erkki Liikanen Suomen sosiaalifoorumi Helsinki 26.4.2014. Julkinen
Onko finanssikriisistä opittu? Riittävätkö reformit? Pääjohtaja Erkki Liikanen Suomen sosiaalifoorumi Helsinki 26.4.2014 1 Johdanto Kriisin mahdollisuuteen kansainvälisen rahoitusjärjestelmän ytimessä
RAHASTO MALTILLINEN Salkkukatsaus
7/2010 1/2011 7/2011 1/2012 7/2012 1/2013 7/2013 1/2014 7/2014 1/2015 7/2015 1/2016 7/2016 1/2017 7/2017 RAHASTO MALTILLINEN OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 29,2 % 25 % Korkosijoitukset
Rahoitusmarkkinat; markkinoiden ja sääntelyn tasapainosta Pääjohtaja Erkki Liikanen Helsingin yliopisto: Studia Collegialia. 27.2.
Rahoitusmarkkinat; markkinoiden ja sääntelyn tasapainosta Pääjohtaja Erkki Liikanen Helsingin yliopisto: Studia Collegialia 27.2.2014 1 Johdanto Kriisin mahdollisuuteen kansainvälisen rahoitusjärjestelmän
ALLOKAATIOPALVELU KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
10/2014 1/2015 4/2015 7/2015 10/2015 1/2016 4/2016 7/2016 10/2016 1/2017 4/2017 7/2017 10/2017 ALLOKAATIOPALVELU KASVU ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 75,4 % 75 %
Kasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa
Hanna Freystätter Toimistopäällikkö, Suomen Pankki Kasvu vahvistunut, mutta inflaatio vaimeaa Euro & talous 4/2017: Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 28.9.2017 Teemat Maailmantalouden ja euroalueen
Osavuosikatsauksen 1-3/2007 julkistus Helsinki 26.4.2007. Jan Lång Toimitusjohtaja
Osavuosikatsauksen 1-3/2007 julkistus Helsinki 26.4.2007 Jan Lång Toimitusjohtaja Hyvä toimintaympäristö Euroopassa, heikko markkinatilanne USA:ssa jatkuu Uponorin tuotteiden kysyntä vilkasta Vahvaa kehitystä
Talouden näkymät Viiden vuoden ralli takana, jatkuvatko juhlat? Toni Teppala Maaliskuu 2014
Talouden näkymät Viiden vuoden ralli takana, jatkuvatko juhlat? Toni Teppala Maaliskuu 2014 Jo viiden vuoden ralli Lähde: ThomsonReuters 2 Kriiseillä vähenevä markkinavaikutus Lähde: ThomsonReuters Talous
Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot
Suomen Pankki Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet vahvistuneet, Suomen näkymät heikot Säästöpankki Optia 1 Esityksen teemat Kansainvälien talouden kehitys epäyhtenäistä Euroopan ja Yhdysvaltain taloudet
Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne
Seppo Honkapohja Johtokunnan jäsen, Suomen Pankki Rahapolitiikka ja ajankohtainen taloustilanne Oulu 13.9.2016 Julkinen 1 Esityksen teemat Kansainvälinen kauppa kasvaa hitaammin kuin maailman bkt Öljymarkkinat
Makrokatsaus. Kesäkuu 2017
Makrokatsaus Kesäkuu 2017 Markkinoiden kehitys vaihtelevaa kesäkuussa Globaalit osakemarkkinat kehittyivät verrattain vaisusti kesäkuussa, joskin muutamia maantieteellisiä eroavaisuuksia esiintyi. Pörsseistä
EKP:n rahapolitiikka jatkuu poikkeuksellisen keveänä
Erkki Liikanen Suomen Pankki EKP:n rahapolitiikka jatkuu poikkeuksellisen keveänä Euro & talous 1/2017 Julkinen 1 Esityksen sisältö 1. Rahapolitiikka voimakkaasti kasvua tukevaa 2. Euroalueen kasvu vahvistunut,
Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla
Talouden näkymät suhdanteissa ja rahoitusmarkkinoilla Juhana Brotherus Ekonomisti 21.3.212 13 12 11 1 99 98 97 96 95 94 93 92 Yhdysvallat kasvoi loppuvuonna muiden kehittyneiden markkinoiden taantuessa
RAHASTO TASAPAINOINEN ILMAN SUOMI-PAINOTUSTA Salkkukatsaus
12/2014 3/2015 6/2015 9/2015 12/2015 3/2016 6/2016 9/2016 12/2016 3/2017 6/2017 9/2017 12/2017 3/2018 6/2018 9/2018 12/2018 3/2019 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 55,8 % 50 % Korkosijoitukset
Talouden suunta. Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013. Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti
Talouden suunta Reaalitalous nousee nytkähdellen, korot pysyvät alhaalla 4.9.2013 Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Ostopäälliköiden odotukset Odotukset nousseet euroalueella 2 25-09-2013 3 Kuluttajien luottamus
PROFIILI KASVU Salkkukatsaus
3/2005 12/2005 9/2006 6/2007 3/2008 12/2008 9/2009 6/2010 3/2011 12/2011 9/2012 6/2013 3/2014 12/2014 9/2015 6/2016 3/2017 12/2017 9/2018 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 80,0 % 75 % Korkosijoitukset