PRIIP s KID. Markku Kaustia. Mistä PRIIP s regulaatiossa on kysymys? Mitkä ovat KID:in vaikutukset? Miltä näyttää - onnistutaanko?

Koko: px

Aloita esitys sivulta:

Download "PRIIP s KID. Markku Kaustia. Mistä PRIIP s regulaatiossa on kysymys? Mitkä ovat KID:in vaikutukset? Miltä näyttää - onnistutaanko?"

Mari Aro
6 vuotta sitten
Katselukertoja:

PRIIP s KID Suomeksi: Vähittäismarkkinoille tarkoitettujen paketoitujen ja vakuutus-muotoisten sijoitustuotteiden avaintietodokumentti Käytännössä: EU sääntelyä siitä, miten sijoituksen riski ja

1 PRIIP s KID Suomeksi: Vähittäismarkkinoille tarkoitettujen paketoitujen ja vakuutus-muotoisten sijoitustuotteiden avaintietodokumentti Käytännössä: EU sääntelyä siitä, miten sijoituksen riski ja kulut ilmoitetaan kuluttajille Markku Kaustia Rahoituksen Hannes Gebhard professori & laitoksen johtaja, Aalto-yliopiston kauppakorkeakoulu [EU:n konsultatiivisen PRIIPs asiantuntijaryhmän jäsen] Mistä PRIIP s regulaatiossa on kysymys? Mitkä ovat KID:in vaikutukset? Miltä näyttää - onnistutaanko?

2 Mistä PRIIP s regulaatiossa on kysymys?

3 PRIIP s KID Mikä? Kolmen sivun dokumentti, joka kertoo kuluttajille selkeästi sijoituksen riskin ja kustannukset Vaaditaan (lähes) kaikille yksityissijoittajille markkinoitavista sijoitustuotteista EU:ssa Standardoitu yli maiden ja tuotteiden Toteutus 2018 alusta (tai sitten ei ) Tekninen standardi ( RTS ) edelleen auki

4 PRIIP s KID Mistä idea? Perusajatus nojaa vahvasti ns. behavioristiseen rahoitustutkimukseen (behavioral finance) 1. Ihmisten talous- ja medialukutaito on huono; kognitiivis-psykologisia päätöksenteon harhoja ja haittavaikutuksia 2. Sijoitustuotteiden tarjoajat käyttävät hyväksi näitä heikkouksia 3. Pelkkä informaation saatavilla olo ei ratkaise ongelmia asioista pitää viestiä oikealla tavalla

5 Esimerkki: Sijoitusrahaston palkkion esittäminen A. 1.5% vuodessa, rahaston arvosta 1.5% pa 0.15% pa B. 33% rahaston odotetusta vuosittaisesta reaalituotosta C. 20 vuoden jälkeen kumulatiivinen palkkiosumma on 84% alkuperäisestä sijoituksesta 3.3% 9.5%

6 Mitkä ovat KID:in vaikutukset?

7 PRIIP s KID Tavoitellut hyödyt Mahdollistaa juridisesti (ja muutenkin) erilaisten sijoitustuotteiden neutraalin vertailun Riskien osalta Kulujen osalta Luoda yhteinen EU:n sisämarkkina sijoitustuotteille

8 Behavioristisen rahoitustutkimuksen kanta sääntelyyn? Finanssiregulaatiosta lisäarvoa koska ihmiset eivät omin päin pysty tekemään järkeviä valintoja sijoitusmarkkinoilla Finanssiregulaatiosta enemmän haittaa kuin hyötyä koska regulaatioprosessi on altis samoille haitoille kuin sijoittajien päätöksenteko, lisäksi kiusana lobbaus ja politikointi

9 KID:in vaikutukset Parhaimmillaan Siltä väliltä Huonoim -millaan Kysyntäpuoli Lisää kuluttajien luottamusta sijoitustuotteisiin, -ja markkinoihin, lisää säästämistä ja sijoittamista Kuluttajat eivät juuri kiinnitä huomiota KID:iin Huonosti määritelty riskiindikaattori vääristää tuotteiden kysyntää Tarjontapuoli Auttaa asiakkaalle lisäarvoa tuottavia ratkaisuja saamaan lisää markkinaosuuksia ja ajamaan huonoja tuotteita pois markkinoilta Lisää tomialan kustannuksia, mutta ei kovin merkittävästi Lisää alalle tulon kustannuksia ja rajoittaa kilpailua; johtaa vääristymiin tuotekehityksessä (ns. regulatory arbitrage )

10 Miltä näyttää - onnistutaanko?

11 Mennyt tuotto ei ole tae tulevasta? Ei tosiaan. Yksi huonoimmista tulevan tuoton ennusteista. 5v. tuottohistoria (1/ /2009) 15% 5v. tuleva sijoitus (1/ /2014) 10% 5% 0% -5% 5v. tuottohistoria (1/ /1999) 40% 5v. tuleva sijoitus (1/ /2004) 30% 20% 10% 0% -10% Mennyt tuotto, pa. Tuleva tuotto, pa. Mennyt tuotto, pa. Tuleva tuotto, pa. Aineisto: 7,700 osakerahastoa, USA; Datalähde: CRSP; Lipper TASS

12 Sama hedge rahastoille (vaihtoehtorahastot) 5v. tuottohistoria (1/ /2009) 35% 5v. tuleva sijoitus (1/ /2014) 5v. tuottohistoria (1/ /1999) 35% 5v. tuleva sijoitus (1/ /2004) 25% 25% 15% 15% 5% 5% -5% -5% Mennyt tuotto, pa. Tuleva tuotto, pa. Mennyt tuotto, pa. Tuleva tuotto, pa. Aineisto: 7,700 osakerahastoa, USA; Datalähde: CRSP; Lipper TASS

13 Ohje riski-indikaattorin määrittämiseksi (noin 50% tässä)

15 Yhteenveto Mistä PRIIP s regulaatiossa on kysymys? KID:in tarkoitus Miltä näyttää - onnistutaanko? Määritellään standardoitu avaintietoasiakirja (KID) laajalle joukolle sijoitustuotteita Helpottaa erilaisten sijoitustuotteiden vertailua ja mahdollistaa yhteisen EUmarkkinan sijoitustuotteille Riskinä vääristymät sekä kysyntäettä tarjontapuolella

Samankaltaiset tiedostot

Ehdotus EUROOPAN PARLAMENTIN JA NEUVOSTON ASETUS

EUROOPAN KOMISSIO Bryssel 9.11.2016 COM(2016) 709 final 2016/0355 (COD) Ehdotus EUROOPAN PARLAMENTIN JA NEUVOSTON ASETUS vähittäismarkkinoille tarkoitettuja paketoituja ja vakuutusmuotoisia sijoitustuotteita