FIM Analyysi Sijoitussuositukset
|
|
- Niilo Oksanen
- 7 vuotta sitten
- Katselukertoja:
Transkriptio
1 FIM Analyysi Sijoitussuositukset
2 Sisällysluettelo Yhteenveto Suhdanne- ja markkinanäkemys sekä sijoitussuositukset 3-4 Suhdanne- ja markkinanäkemys 5 12 Suomi -osakkeet Pohjoismaiset -osakkeet ETF / ETC -tuotteet Korot Lisätietoja suosituksista ja sijoituskohteista Vastuuvapauslauseke 35 Yhteystiedot 36 2
3 Yhteenveto Suhdanne- ja markkinanäkemys Taloustilanne parantunut laaja-alaisesti Yleinen suhdannenäkymä on jatkanut paranemistaan. Eteenpäin katsovat indikaattorit ennakoivat talouskasvun kiihtymistä laaja-alaisesti kevään aikana. Parantunut näkymä on heijastunut osakekursseja nostavasti erityisesti syklisten sektoreiden osalta. Suhdannenäkymän osalta tilanne on parantunut kaikilla keskeisillä maantieteellisillä alueilla ja myös teollisuudessa ja palvelusektoreilla. Laaja-alainen parantuminen on positiivista talouskehityksen ja yritysten tulosnäkymän kannalta. Parantunut talousnäkymä ja hyödykkeiden hintojen nousu on johtanut myös inflaation kiihtymiseen. USA:ssa keskuspankki jatkaa koron nostajaan, mutta Euroopassa korot ovat edelleen poikkeuksellisen matalalla. Euroalueen pohjainflaatio on edelleen alle yhden prosentin. Suhdannekellon viisari osoittaa edelleen kiihtyvää kasvua, kuten edellisessä päivityksessä marraskuussa. Tämä puoltaa osakesijoituksia, mutta kiristyneen arvostuksen vuoksi siirrymme osakepuolella matalariskisempään suuntaan. Korkotaso on Euroopassa erittäin matala ja pidemmän aikavälin nousupaineen takia vältämme korkosijoituksia. Sijoittajan suhdannekello 3/17 Kohonneen arvostustason vuoksi laskemme osakevalintojen riskitasoa Siirrymme tässä päivityksessä suosituksissamme hieman matalariskisempään suuntaan, vaikka suhdannenäkymä suosisi vielä syklisempiä valintoja. Suhdannenäkymän kohentumisen on kuitenkin siirtynyt nopeasti syklisten sektoreiden osakkeiden hintoihin. Euroopassa lähestyvät tärkeät vaalit voivat myös lisätä epävarmuutta. Suosimme yhtiöitä ja sektoreita, joissa yhtiötason riski on matalampi ja joiden osinkotuotto on houkutteleva ja osinkojen laatu samanaikaisesti hyvä. Osinkoteeman ajankohta soveltuu erityisen hyvin suomalaisyhtiöihin. Osinkojen suhteen haemme hyviä laadukkaista osinkoyhtiöitä, joiden kursseilla olisi hyvät mahdollisuudet toipua osinkojen irtoamisen jälkeen Painotamme korkojen mahdollisessa käänteessä matalan absoluuttisen arvostuksen osakkeita vielä aikaisempaa voimakkaammin. Uskomme arvostusmielessä näiden kestävän parhaiten mahdollisen koron nousun negatiivisen vaikutuksen osakkeiden hinnoitteluun. Korkomarkkinan tuotto-odotus on euroalueen osalta heikko. Olemme johdonmukaisesti vähentäneet korkosuositusten määrää tilanteen heikennyttyä ja nyt poistamme viimeisen korkosuosituksen. Kaikki edellä mainitut tekijät välttämättä toteudu samanaikaisesti. Hyvän kokonaisuuden omaava osake/sektori pääsee meidän suosituksiimme. 3 FIM, Analyysi Kim Gorschelnik (09) , kim.gorschelnik@fim.com Aaron Kaartinen (09) , aaron.kaartinen@fim.com Mika Metsälä (09) mika.metsala@fim.com Lähde: S-Pankki (FIM)
4 Yhteenveto Sijoitussuositukset Suomi-osakkeet TOP 5 osakevalintamme ovat aakkosjärjestyksessä: Amer Sports (uusi), Cramo (uusi), Nordea, Sampo (uusi) ja Telia (uusi). Muut TOP 10 -osakkeet ovat: Finnair, Lehto Group (uusi), Raisio (uusi), Tokmanni (uusi) ja Technopolis (uusi). TOP 10 -osakkeiden keskimääräinen P/E -kerroin on 14,0 eli käänteislukuna 7,2% mikä kuvaa osakkeenomistajan tuottoa seuraavan 12 kuukauden tulosennusteilla. EV/EBIT -kertoimen mediaani on puolestaan 12,7 ja osinkotuotto hyvä 4,4%. Pohjoismaiset osakkeet Pohjoismaiset TOP 10 valintamme ovat: Norja: Marine Harvest, Leroy Seafood ja XXL (uusi). Ruotsi: Electrolux ja H&M (uusi). Suomi: Amer Sports (uusi) ja Nordea. Tanska: FL Smidth (uusi), Pandora ja Vestas Wind. Pohjoismaisten osakkeiden mediaani P/E -kerroin on hieman korkeampi kuin suomalaisten osakkeiden TOP 10 -ryhmän eli noin 14,5. EV/EBIT -kertoimella tarkasteltuna arvostus on mediaanina 12,2 ja osinkotuotto 3,1%. Osakesuositusten tunnuslukuja Suomalaiset osakkeet EV/EBIT P/E E/P Osinko% Amer Sports 12,8 16,5 6,1 % 2,7 % Cramo 11,3 10,8 9,3 % 3,6 % Nordea 13,0 13,0 7,7 % 5,8 % Sampo 15,7 15,8 6,3 % 5,3 % Telia 12,7 12,6 7,9 % 5,5 % Finnair 4,4 9,3 10,8 % 2,4 % Lehto 11,6 16,1 6,2 % 1,8 % Raisio 11,9 15,0 6,7 % 4,9 % Technopolis 14,1 8,9 11,3 % 3,9 % Tokmanni 12,9 15,3 6,5 % 4,9 % Keskiarvo 12,0 13,3 7,5 % 4,1 % Mediaani 12,7 14,0 7,2 % 4,4 % Pohjoismaiset osakkeet EV/EBIT P/E E/P Osinko% ETF / ETC tuotteet Suosituksemme eurooppalaisista sektoreista ovat Autoteollisuus, Matkustus ja Perusraakaaineet (uusi) sekä USA:sta Rahoitus. Näiden ETF/ETC -rahastojen tarkat tiedot löytyvät sivuilta Korkotuotteet Euroalueen korkotaso on matala ja yrityslainojen luottoriskilisät matalalla. Pidemmällä aikavälillä näemme riskin korkojen noususta, joten meillä ei tällä hetkellä ole korkosuosituksia. Edellisen raportin suositukset ja toteutuneet tuotot löytyvät sivuilta Amer Sports 12,8 16,5 6,1 % 2,7 % Electrolux 10,2 13,8 7,2 % 3,2 % FLSmidth 12,7 22,1 4,5 % 1,7 % H&M 14,2 18,7 5,3 % 4,1 % Leroy Seafood 6,3 8,2 12,2 % 3,0 % Marine Harvest 8,5 10,1 9,9 % 6,9 % Nordea 13,0 13,0 7,7 % 5,8 % Pandora 11,6 13,9 7,2 % 4,3 % Vestas Wind Systems 9,1 15,2 6,6 % 1,9 % XXL 15,9 19,2 5,2 % 2,2 % 4 Keskiarvo 11,4 15,1 6,6 % 3,6 % Mediaani 12,2 14,5 6,9 % 3,1 % Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM)
5 Suhdannekello pääomaluokat Suhdannenäkymän parantuminen tukee yritysten tulosnäkymiä Suhdannekello - pääomaluokat 3/17 Näkemys Suhdannenäkymä kääntyi nousuun loka-marraskuussa ja paraneva trendi on jatkunut myös alkuvuonna. Ennakoivat indikaattorit ennakoivat laaja-alaista parantumista eri maantieteellisillä alueilla ja sekä teollisuudessa että palvelualoilla. Tämä on luonnollisesti positiivista talousnäkymän ja sitä kautta yritysten liikevaihtojen ja tulosten kannalta. Samalla laaja-alainen parantuminen vaikeuttaa valintojen tekemistä eri alueiden väillä. Samoin teollisuuden (sykliset) ja palveluiden (defensiiviset) sektorit ovat näkymien ja arvostusten suhteen neutraalit toisiinsa verrattuna. Viereisen suhdannekellon viisari pysyy edellisen marraskuun päivityksen kohdassa eli kiihtyvän kasvun lohkossa. Suomen talouden loiva kasvu on myös jatkunut ennakoidusti. Arviomme tämän teeman hinnoittelun kotimarkkinayhtiöihin kuitenkin pääosin tapahtuneen, joten emme enää anna positiivisia pisteitä kotimarkkinayhtiöille vaan painotamme muita tekijöitä. Kellon tulkinta Kellon vihreä kehä kertoo oletustilanteessa mielenkiintoiset sijoituskohteet kussakin tilanteessa. Mustalla fontilla kuvataan sijoituskohteen siirtyminen mielenkiintoiseksi ja harmaalla kuvataan sen siirtyminen neutraaliksi. Vastaavasti punainen kehä kertoo vältettävistä sijoituskohteita ja tällöin mustalla fontilla kuvataan sijoituskohteen siirtyminen alipainoon ja harmaalla kuvataan sen siirtyminen neutraaliksi. Jos sijoitusluokka ei ole vihreällä tai harmaalla vyöhykkeellä, sen kiinnostavuus on lähtökohtaisesti neutraali. Suhdannekello ja siitä johdetut mielenkiintoiset ja vältettävät pääomaluokat on tarkoitettu ns. tyypilliseen taloussykliin. Kuitenkin jokaisessa syklissä on ominaispiirteensä ja suhdannekelloa on tarkoituksenmukaista peilata kyseisen syklin poikkeamiin. Suhdannekellon viisari asetetaan analysoimalla pääasiassa ennustavia makrotaloudellisten indikaattoreita ja markkinoita. Tärkeimpiä indikaattoreita ovat ostopäällikköindeksit, työllisyysasteet, teollisuustuotanto, OECD ennustava suhdanneindikaattori, rahapolitiikka, korkomarkkinat ja osakemarkkinat. 5 Lähde: S-Pankki (FIM)
6 Suhdannekello teemat Korkomarkkinan näkymät heikot Suhdannekello - teemat 3/17 Näkemys Edellisissä suosituksissa marraskuussa painotimme syklisiä yhtiöitä sekä USA:n presidentiksi valitun Trumpin politiikasta mahdollisesti hyötyviä yhtiötä ja sektoreita. Näiden teemojen hinnoittelu tapahtui nopeasti ja esimerkiksi suomalaisten syklisten yhtiöiden arvostukset ovat nousseet selvästi. Talouden näkymä on säilynyt positiivisena, mutta arvostuksen nousun takia puramme syklisen ylipainon suosituksista. Myös Euroopan tulevat vaalit voivat myös tuoda epävarmuutta markkinoille, mikä osaltaan puoltaa hieman aikaisempaa varovaisempaa linjaa. Trumpin politiikan päälinjat ovat säilyneet ennallaan, vaikka konkretiaa ei vielä ole juurikaan nähty. Todennäköisyys sääntelyn purkamiseen ovat kuitenkin kasvaneet erityisesti pankkisektorin suhteen. Tästä johtuen pidämme USA:n rahoitussektorin edelleen mukana suosituksissamme. Inflaatio-odotuksen ja pitkien korkojen nousu painaa korkomarkkinan näkymiä ja puoltaa osakesijoituksia niiden sijaan. Luovumme tässä päivityksessä kokonaan korkosijoituksista. Kellon tulkinta Teemasuhdannekellon avulla on tarkoitus ajastaa suhdannekelloa. Usein tietyt teemat ja puheen aiheet liittyvät tiettyyn syklin vaiheeseen. Esimerkiksi taantuman ollessa syvimmillään keskitytään yhtiöiden taseisiin ja maksuvalmiuteen, kun taas noususyklin lopussa etsitään kasvua ja orgaanista kasvua vauhditetaan yritysostoilla. Seuraamalla mitä teemoja taloudessa on esillä ja mikä on sijoittajien yleinen tunnelma eli sentimentti pyritään tunnistamaan missä vaiheessa sykliä talous on ja mahdolliset poikkeamat normaalista. 6 Lähde: S-Pankki (FIM)
7 Suhdannekello sektorit Sektorisuosituksina Autoteollisuus, Matkustus, Perusraaka-aineet ja USA:n Rahoitus Suhdannekello - sektorit 3/17 Näkemys Sektorivalintojen taustalla ovat samat kriteerit kuin osakevalinnoissa. Eurooppalaisista sektoreista uutena suosituksena mukaan tulee Perusraaka-aine yhtiöihin sijoittava ETF-rahasto. Tämän sektorin yhtiöt saavat hyvin pisteitä mm. ennusteiden voimakkaasta noususta ja arvostuksesta. Sektorisuosituksemme jatkaa Autoteollisuus, Matkustus ja uutena Perusraaka-ainesektori. Sektoreita voi pitää syklisenä/semisyklisinä ja niitä yhdistää alhainen arvostus. Neljäntenä ETF-sektorisuosituksena on USA:n Rahoitussektori, mikä hyötyy suhdannenäkymän ja korkokäyrän jyrkentymisen lisäksi oletetusta USA:n pankkisektorin sääntelyn purkamisesta Tarkemmat perustelut löytyvät raportin kohdasta Valintaperusteet ETF-sektorit sivulla 20. Tällä kertaa sektoreiden ja maantieteellisten sijoituskohteiden valintaan liittyvät teemat suosisivat sektorivalintoja. Kellon tulkinta Suhdannekellon avulla voidaan myös kuvata osakesektoreiden kiinnostavuutta sijoituskohteina reaalitalouden syklin eri vaiheissa. Analyysissämme on käytetty 10 sektoria, jotka ovat kulutustavarat, päivittäistavarat, rahoitus, energia, terveydenhuolto, teollisuus, perusteollisuus, teknologia, telekommunikaatio ja yhdyskuntapalvelut. Osakesektorit voidaan jakaa karkeasti kahteen eli syklisiin ja defensiivisiin. Sykliset sektorit tuottavat parhaiten ennen reaalitalouden syklin kääntymistä nousuun ja ylituotto jatkuu yleensä kiihtyvän kasvun loppupuolelle. Defensiivisten sektoreiden ylituotto taas syntyy kasvun hidastuessa ja kääntyessä negatiiviseksi. Reaalitalouden supistumisen hidastuessa ylituotot katoavat. 7 Lähde: S-Pankki (FIM)
8 Teollisuuden näkymät parantuvat Suhdannenäkymän parantuminen laaja-alaista Eteenpäin katsovat indikaattorit osittavat hitaan kasvun jatkuvan Suhdannekellon vaihetta, teollisuuden luottamusta ja kokonaistuotannon tulevaa suuntaa arvioimme mm. ostopäällikköindekseillä. Globaali teollisuuden ostopäällikköindeksi ja MSCI World Helmikuun teollisuuden ostopäällikköindeksit jatkoivat vahvistumistaan. Käänne parempaan nähtiin jo syksyllä, joten suunta on saanut jatkoa kuluvana vuonna. Parantumisen kulmakerroin on mielestämme ollut jopa ennakoitua voimakkaampi. Parantumista on nähty sekä euroalueella, USA:ssa, Kiinassa että japanissa, jotka ovat mukana BKT-painotettuna laskemassamme indeksissä (kts. kuvaaja yllä). Viimeisimmät pisteluvut (helmikuu) ovat paremmuusjärjestyksessä USA (57,7), euroalue (55,4), Japani (53,3) ja Kiina (51,6). Tasot indikoivat selvää teollisuustuotannon aktiviteetin parantumista ja vahvistavat kuvaa paranevasta suhdanteesta. Teollisuuden näkymän parantuminen heijastui jo edellisvuonna hyödykkeiden hintojen nousuna. Syklisten sektoreiden yhtiöiden tulosennusteet ovat myös nousseet. Suomalaisyhtiöiden osalta tilanne parantui Helsingin pörssin yhtiöille FIMin toimesta koottu HEX PMI -indeksissä (kts. kuvaaja alla) on painotettu pörssiyhtiöille merkittävimpien markkinoiden teollisuuden ostopäällikköindeksejä oletetun keskimääräisen kysynnän mukaisesti. Oletetun kysynnän arviointi on tehty kaikkien suurten pörssiyhtiöiden liikevaihdon maantieteellisen jakauman perusteella. Indeksin kehitys (sininen) kuvaa näin keskimääräisen suomalaisyhtiön kysyntänäkymää ja siinä tapahtuvia muutoksia. Euroalueen paino on laskemassamme indeksissä suurimmalla painolla. Myös laskemamme HEX ostopäällikköindeksi on jatkanut nousuaan alkuvuoden aikana indikoiden suhdanteen vahvistumista Helsingin pörssille tärkeiden syklisten yhtiöiden osalta. Suomalaisten pörssiyhtiöiden yhteenlasketut liikevaihdot kasvoivat 4Q:lla, mikä on linjassa vahvistuneen teollisuuden näkymän kanssa. Myös Suomen talouden kasvu näkyy yhtiöiden liikevaihtojen nousuna. Globaalien teollisuuden ostopäällikköindeksin vahvistuminen on ollut maantieteellisesti laajaalaista. Tämän takia emme painota valinnoissa yhtiöiden maantieteellistä myynnin jakaumaa. Suhdannenäkymä suosii osakkeita, mutta tasapainoisesti. Tässä tilanteessa haemme muita tekijöitä valintakriteereiksi osakemarkkinan sisällä. Globaali PMI = Euroalueen, USA:n, Kiinan ja Japanin BKT painotettu indeksi HEX teollisuuden PMI ja Suomen osakemarkkinan kehitys HEX PMI = Helsingin pörssille laskemamme ostopäällikköindeksi. Euroalueen paino on 65%, USA:n 10%, Kiinan 20% ja Japanin 5%. 8 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)
9 Yritysten näkymät kohentuneet Liikevaihdot kääntyneet nousuun, marginaalit jo vahvoja Liikevaihdot kääntyivät nousuun Olemme analysoineet HEX 55 -yhtiötä liiketoiminnan syklisyyteen perustuen. Olemme jakaneet yhtiöt kahteen koriin sen perusteella onko yhtiön liiketoiminta syklistä vai defensiivistä eli kuinka voimakkaasti yhtiön tulos reagoi yleisen talouskehityksen muutokseen. Ylemmässä kuvaajassa on esitetty syklisten ja defensiivisten yhtiöiden liikevaihdon muutos vuodesta Määritelmän mukaisesti syklisten yhtiöiden liikevaihdon muutokset (harmaa viiva) ovat jyrkkiä talouden suhdanteita seuraten. Talouden suhdannekuvaajana olemme käyttäneet euroalueen talousluottamusta, joka korreloi vahvasti yleisen talouskehityksen kanssa. Odotamme liikevaihtojen jatkavan kasvua kuluvana vuonna ja antavan tukea tuloskehitykselle. Sykliset ja defensiiviset liikevaihdon kasvu Tulosmarginaalit jo vahvistuneet yli keskiarvon Alemmassa kuvaajassa on verrattu syklisten ja defensiivisten yhtiöiden 12 kuukauden ennustettua nettotulosmarginaalia. Marginaalitasoa on verrattu analysointiajanjakson keskiarvoon eli olemme laskeneet poikkeaman periodin nettotulosmarginaalin keskiarvosta. Lisäksi kuvaajassa on euroalueen talousluottamusta kuvaava indeksi kuten liikevaihtokuvaajassa. Kuvaajasta on havaittavissa, että syklisten yhtiöiden kannattavuus vaihtelee huomattavasti defensiivisiä yhtiötä voimakkaammin eli riippuvuus yleisestä talouskasvusta on merkittävää. Syklisten yhtiöiden nettotulokset ovat jo nousseet selvästi yli keskiarvon. On toki mahdollista, että poikkeama vielä kasvaa tästä, mikäli hyvä syklinen veto jatkuu. Näin on käynyt aikaisemmin esimerkiksi vuosina Toisaalta jo nähty nopea tulosmarginaalin nousu lisää riskiä, kun samanaikaisesti myös monen kustannustekijän hinnat ovat nousussa. Ennakoimme, että kuluvana vuonna odotetun tulosparannuksen on tultava voimakkaammin liikevaihdon kasvun kautta. Tällä hetkellä näyttää siltä, että edellytykset tälle ovat olemassa. Suhdannenäkymän parantuessa syklisillä yhtiöillä liikevaihdon kasvunäkymä on positiivisempi kuin defensiivisillä. Toisaalta arvostus syklisten yhtiöiden kohdalla on noussut ripeästi (kts. sivu 11), joten emme valintakriteereissä enää suosi syklisiä yhtiöitä. Sykliset ja defensiiviset nettotulosmarginaali 9 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)
10 Liikevaihdoissa piristymistä Suomessa Kustannusten nousu nipisti tulosmarginaaleja USA:ssa tulokset jatkoivat kasvua, Euroopassa tulosennusteet nousussa USA:n tuloskausi oli mielestämme melko tavanomainen. Liikevaihdot olivat hieman ennusteita korkeammat (+0,4%) samoin tulokset (+2,6%). Liikevaihdot ja tulokset jatkoivat myös edellisneljänneksellä nähtyä käännettä kasvuun edellisvuoden vastaavaan neljännekseen verrattuna. Euroopassa tulosennusteet ovat olleet nousussa tuloskauden jälkeen. Voimakkaita ennusteiden nostoja nähtiin mm. perusraaka-aine yhtiöissä, kiinteistöissä, rahoitus- ja rakennussektoreilla. Viime vuosina ennusteiden nostoja alkuvuoden aikana ei ole juurikaan nähty, joten trendin käännös on mielestämme merkittävä ja vahvistaa kuvaa tilanteen kohentumisesta. Suomalaisyhtiöiden yhteenlaskettu liikevaihto- ja tulosyllätykset Suomalaisyhtiöiden liikevaihdot yllättivät positiivisesti Suomalaisyhtiöiden liikevaihdot ovat kasvussa sekä syklisten että defensiivisten yhtiöiden osalta edellisen sivun kuvaajien mukaisesti. Liikevaihdot ylittivät 4Q:lla myös analyytikoiden ennusteet eli käänne on ollut hieman ennusteita voimakkaampaa. Suomalaisyhtiöiden liikevaihto ja -tuloskehityksessä nähtiin siis loppuvuonna mielenkiintoinen muutos. Monena aikaisempana vuosineljänneksenä liiketulokset ilman kertaeriä ovat olleet ennusteita parempia, vaikka liikevaihdot ovat jääneet ennusteista (kts. viereinen kuvaaja). Viimeisen neljänneksen osalta tilanne kääntyi, kun yhteenlaskettuna liikevaihdot yllättivät positiivisesti (+1,7% yli ennusteen). Tätä ei ole nähty vuosiin. Toisaalta liiketulokset jäivät kokonaisuudessaan hieman ennusteesta (-0,2%). Tulosmarginaalit olivat siis paineessa, kun kustannukset lähtivät loivaan nousuun ja isot kustannussäästöt on pitkälti tehty. Suhdannenäkymän parantuminen sekä globaalisti että kotimarkkinayhtiöiden näkökulmasta myös Suomessa näkyy nyt liikevaihtojen kasvuna. Tämä oli mielestämme tuloskauden positiivisin havainto, kun sijoittajien odotukset siirtyvät enemmän kasvuun. Liikevaihdot kääntyivät nousuun myös edellisvuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna. Yhteenlaskettuna nousua kirjattiin 1,1%. Ilman Nokian liikevaihdon pudotusta pörssiyhtiöiden liikevaihdot kasvoivat 3,8 prosenttia. 4Q oli edellisvuoden neljänneksistä ainoa vuosineljännes jolloin liikevaihdot kasvoivat. Osingot kasvussa Liikevaihtojen kasvun lisäksi toinen positiivinen uutinen on osinkojen nousu. Osinkoa edellisvuodesta korottavien yhtiöiden määrä on noin kaksi kolmasosaa yhtiöistä. Tartumme kasvaviin osinkoihin ja hyviin osinkotuottoihin suhteessa korkoon suosituksissamme. Otamme valintakriteereihin mukaan arvostuspuolelta osinkotuoton ja täydennämme tätä osinkojen laatuanalyysillä. 10 Lähde: FactSet, Bloomberg, S-Pankki (FIM)
11 Osinkostrategia paikallaan Suhdanne puoltaisi syklisiä osakkeita, mutta arvostukset kohonneet Arvostukset koholla heijastaen alhaista korkotasoa ja ennakoiden tulosten parantumista Tarkastelemme seuraavaksi syklisten ja defensiivisten yhtiöiden arvostuksia, joihin viittasimme jo aikaisemmin. Analyysi on tehty suomalaisyhtiöille. Ylemmässä kuvaajassa on vertailtu syklisten ja defensiivisten yhtiöiden arvostustasoja 12 kuukauden ennustetun P/E -kertoimen perusteella. Molempien ryhmien arvostukset ovat nousseet korkotason laskiessa ja suhdannenäkymän parantuminen on tukenut vuoden 2016 jälkimmäisellä puoliskolla sylkisten yhtiöiden arvostuksia. Vaihtoehtoisten sijoituskohteiden tuotto-odotuksen lasku on tukenut osakemarkkinoita ja nostanut näin osakkeiden arvostustasoja yli keskimääräisen tason. Sykliset ja defensiiviset P/E poikkeamat keskiarvosta Osinkotuotot edelleen hyviä Viereisessä alakuvaajassa on esitetty riskitöntä korkoa kuvaava Saksan 30-vuotisen valtiolainan jälkimarkkinakorko sekä Suomen osakemarkkinan osinkotuotto. Osinkotuoton ja koron erotus on edelleen suuri, vaikka ero on kaventunut jonkin verran kesän jälkeen. Pidämme osinkotuottojen tasoa edelleen houkuttelevana. Kun arvostuserot keskiarvosta syklisten ja defensiivisten sektoreiden välillä ovat poistuneet, otamme osinkotuoton mukaan valintakriteereihin. Osinkoehdotukset yhtiökokouksille olivat suomalaisyhtiöiden kohdalla tilinpäätösten positiivinen yllätys. TOP 10 -yhtiöistä positiivisen osinkoyllätyksen tarjosivat Amer Sports, Finnair, Lehto, Sampo ja Tokmanni. TOP 10 yhtiöiden muodostaman korin osinkotuotto on keskimäärin 4,4%. Osinkotuotto suhteessa pitkään korkoon Osinkotuoton rinnalla painotamme myös osinkojen laatua Varsinaisen osinkotuoton lisäksi arvioimme osinkojen laatua. Tavoitteena ei ole palkita pelkästään korkeasta tuotosta vaan pyrkiä löytämään osakkeita, joiden performanssi olisi hyvä yli osingon irtoamisen. Arviomme tämän parantavan kokonaistuottoa (osinkotuotto + kurssikehitys osingon irtoamisen jälkeen) osinkokauden yli. Osinkotuoton ja osinkojen laadun analyysi suomalaisyhtiöille on esitetty sivulla 14 ja pohjoismaisille yhtiöille sivulla Lähde: FactSet, Bloomberg, S-Pankki (FIM)
12 Osakkeiden hinnoittelu houkutteleva Yrityslainoissa tuottotasot laskeneet Yrityslainojen riskipreemiot (luottoriskilisät) laskeneet selvästi Olemme tarkastelleet Helsingin pörssin suhteellista arvostusta (OMX HEX 25-indeksin yhtiöt). Tarkastelu on tehty nk. ylisuurten tuottojen -mallin avulla (Abnormal Earnings model). Olemme mallin avulla laskeneet tälle 25 yhtiön joukolle osakeriskipreemion. Riskipreemio laskemiseen on käytetty konsensus tulosennusteiden lisäksi oletuksemme näiden yhtiöiden pitkän aikavälin kasvusta ja betasta (=riskistä). Mitä korkeampi riskipreemio, sitä edullisempia osakkeet ovat olettaen, että tulosennusteet ja pidemmän aikaväli oletukset ovat oikeita. Laskelmamme mukaan Suomen markkinan osakeriskipreemio on nyt noin 6,6% (kts. viereinen kuvaaja). Arvostukset ovat hieman kiristyneet edelliseen päivityksen ajankohtaan verrattuna. Tuolloin marraskuussa Suomen osakemarkkinan riskipreemio oli 6,8%. Olemme vertailleet myös osakeriskipreemion kehitystä suhteessa yrityslainamarkkinan riskipreemioiden muutokseen (investment grade ja high yield). Arvostusten kiristyminen näkyy myös yrityslainoissa, joissa arvostuksen nousu on ollut suhteellisesti voimakkaampaa kuin osakepuolella. Viereisissä kuvaajissa esitettyjen riskipreemioiden osalta voimme tehdä muutamia johtopäätöksiä. 1. Suomen osakemarkkinan riskipreemio on pysytellyt keskimääräistä korkeammalla tasolla kurssien noususta huolimatta. Pientä laskua on kuitenkin nähty vuoden aikana. 2. Riskipreemiot ovat laskeneet korkojen osalta, mutta osakkeiden osalta taso on edelleen suhteellisesti selvästi korkeammalla. 3. Koska osakemarkkinoiden riskipreemio on edelleen keskimääräistä korkeammalla, nykyinen arvostus kestää huonoja uutisia yrityksiltä tai vaihtoehtoisesti korkotason nousua. Asetelmat Helsingin pörssin osakkeille ovat arvostuksen osalta positiiviset tai neutraalit ja talouden kuvan perusteella positiiviset. Korkojen nousu liittyy usein talouden aktiviteetin kiihtymiseen, joten hyvä osakemarkkinan riskipreemio viittaa hyvään suojaan inflaatiota ja korkojen nousua vastaan. Riskipreemiot 12 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)
13 13 Suomi -osakkeet
14 Osinkotuotto (%) Korkea Laadukkaita osinkoyhtiöitä Haemme osinkotuotoltaan ja -laadultaan hyviä yhtiöitä Osinkotuotto ja osingon laatu (HEX 55 -yhtiöt) Matala Kohtalainen (3-4%) Fortum Telia Kesko Elisa Fiskars Bittium Nokia YIT StoraEnso Aktia Lemminkäinen Citycon Ramirent Sponda Tokmanni DNA Nordea Sampo Kemira Technopolis Nokian Renkaat Kone UPM Metsä Board Alma Media Valmet Revenio F-Secure Outokumpu Basware Caverion Outotec Tieto Tikkurila L&T Raisio Cramo Metso Neste Orion Uponor Finnair Matala Neutraali Korkea Osingon laatu Konecranes Oriola-KD Stockmann SSAB Huom. Osinkoa keväällä 2017 eivät jaa: Basware, Caverion, Outotec, Stockmann, SSAB. Olvi Wärtsilä Sanoma Huhtamäki Pihlajalinna Ponsse Cargotec Amer Sports Lehto Laatukriteerit Nostimme osinkotuoton arvostuskertoimena mukaan valintakriteereihin ja täydennämme arviota osinkojen laatuarviolla 4 tekijällä. 1. Osinkotuotto ja osingonjakosuhde. Tässä kohdassa arvioimme osingon suuruutta tulokseen ja siten osingon kestävyyttä lyhyellä aikavälillä. Mitä korkeampi osinkotuotto ja mitä alhaisempi osingonjakosuhde sitä varmemmalta osinkoennuste vaikuttaa. Nämä yhtiöt (matala osingonjakosuhde) ovat myös potentiaalisia osinkojen korottajia jatkossa. 2. Osinkotuotto ja velkaantuneisuus. Nykyinen velkaantuneisuus (gearing) antaa hyvän pohjan arvioida yhtiön pääomarakennetta ja osingonmaksun järkevyyttä. Velkaantuneiden yhtiöiden osingonmaksu ei vapauta arvoa taseesta, kun velkariski osingonmaksun myötä kasvaa. 3. Osinkotuotto ja tuloksen vakaus. Yhtiöiden liiketoiminnan riskisyyttä voidaan arvioida käyttökatteen (EBITDA) vaihteluiden kautta. Mitä tasaisempaa yhtiön tuloksentekokyky on ollut, sitä vakaampana yhtiön liiketoimintaa voi pitää. Vakaampi tuloksentekokyky (ja kassavirta) puolestaan mahdollistaa pienempien rahoituspuskureiden pitämistä yhtiössä. Mikäli tulos heilahtelee voimakkaasti, on yhtiön syytä varautua huonompiin aikoihin taseen osalta, mikä pienentää osingonjakosuhteen nostopotentiaalia. 4. Osinkotuotto ja osingon kasvuennuste. Osinkosijoittajan kannalta hyvä tuotto yhdistettynä oletukseen osingonkasvusta on luonnollisesti houkutteleva. Matalat korkotuotot tekevät osinkotuotoista mielenkiintoisia. Osinkoehdotukset olivat kokonaisuudessaan hyviä ja tukevat tätä teemaa erityisesti suomalaisyhtiöiden osalta, joissa osingonmaksu tapahtuu pääosin kevään aikana. Tavoitteena ei ole palkita pelkästään korkeasta tuotosta vaan painottaa osingon laatua. Tällä tavalla pyrimme löytämään osakkeita, joiden performanssi olisi hyvä yli osingon irtoamisen. Suosituksemme on merkitty sinisellä viereisessä kuvaajassa. 14 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)
15 Suomalaisten osakkeiden pisteytysmalli Parhaat (TOP) ja heikoimmat (BOTTOM) osakkeet Suomi-osakkeet TOP-5 Viereisessä taulukoissa on esitetty markkina-arvoltaan suurimmista sekä osakevaihdoltaan likvideimmistä yhtiöistä (HEX-55) 10 eniten (sinisellä) ja 10 vähiten (punaisella) pisteitä saanutta osaketta. Lihavoituna ovat 5 parasta ja heikointa osaketta. Alla lyhyet perustelut FIMin valitsemista TOP-5 osakkeista: Amer Sports on uusi FIM TOP-5 osake. Osakkeen pisteet tulivat Suosituksista ja Teemoista. - Suosituksissa positiivisten suositusten osuus kaikista suosituksista oli erittäin suuri sekä hyvä osakehinnan potentiaali tavoitehintoihin antoivat hyvin pisteitä. - Teemojen pisteet tulivat osakkeen matalasta betasta, hyvästä tuotto/riski-suhteesta sekä hyvästä osinkojen laadusta. Cramo on myöskin uusi valinta FIM TOP-5 osakkeeksi. Cramon pisteet tulivat Arvostuksesta, Suosituksista sekä Teemoista. - Arvostuksessa sekä absoluuttinen että suhteellinen EV/EBIT antoivat riittävästi pisteitä. - Suosituksissa suositusten muutokset ylöspäin sekä korkea osakepotentiaali antoivat hyvin pisteitä. - Teemoissa tuotto/riski-suhde sekä osinkojen laatu antoivat molemmat pisteitä. Suomi TOP-5 ja 6-10 sekä BOTTOM-5 ja Tekninen kuva Arvostus Suositukset Tulosyllätys Teemat Paino: 10 % 25 % 15 % 20 % 30 % TOP 5: Amer Sports Cramo Nordea Sampo Telia sijat 6-10: Finnair Lehto Raisio Technopolis Tokmanni 15 Nordea jatkaa edelleen FIMin TOP-5:ssa (ainoa jatkaja). Nordean valinta perustuu pisteisiin Arvostuksesta, Tulosyllätyksestä ja Teemoista. - Arvostuksen pisteet tulivat hyvästä osingosta. - Tulosyllätyksen pisteet tulivat hyvästä 4Q16-tuloksesta sekä potentiaalista yllättää Teemojen pisteet tulivat hyvästä tuotto/riski-suhteesta sekä osinkojen laadusta. Sampo on uusi osakevalinta FIM TOP-5:een, perustuen pisteisiin Arvostuksesta, Tulosyllätyksestä sekä Teemoista. - Arvostuksen pisteet tulivat hyvästä osinkotuotosta. - Tulosyllätyksen pisteet tulivat hyvästä 4Q16-tuloksesta sekä mahdollisuudesta yllättää Teemojen pisteet tulivat matalasta betasta sekä hyvästä osinkojen laadusta. Telia nousi Bottom-10:stä FIM TOP-5:een. Pisteet tulivat Arvostuksesta sekä Teemoista. - Arvostuksen pisteet tulivat hyvästä osinkotuotosta. - Teemojen pisteet tulivat matalasta betasta sekä hyvästä tuotto/riski-suhteesta. BOTTOM 5: Basware Caverion Outotec SSAB Stockmann sijat 6-10: Fortum Metso Orion StoraEnso Valmet Suomi TOP-10 mallisalkusta pois tippuivat: TOP-5 poistujat: Kemira, Nokia, Outokumpu ja Stora Enso. TOP-10 poistujat: Alma Media, Lemminkäinen, Tikkurila ja Uponor. Lähde: FactSet, Yhtiöt, S-Pankki (FIM)
16 16 Pohjoismaiset -osakkeet
17 Osinkotuotto (%) Korkea Laadukkaita osinkoyhtiöitä Haemme osinkotuotoltaan ja -laadultaan hyviä yhtiöitä Osinkotuotto ja osingon laatu (Nordic 80 -yhtiöt) Matala Kohtalainen (3-4%) Fortum AstraZeneca Telia Nordea Elisa Swedbank Kesko SEB Statoil Millicom Telenor Nokia Stora Enso Danske Bank G4S Volvo Aker Asa Norwegian Air Shuttle Sampo Salmar Gjensidige F. Kemira Tryg H&M DNB ASA Nokian Renkaat Svenska Handelsbanken Kone Skanska UPM Metsä Board Orkla ABB SKF Atlas Copco Assa Abloy Sandvik Getinge Schibsted Coloplast CHR Hansen Subsea 7 Metso Neste Bakkafrost Novo Nordisk Alfa Laval ISS Orion Norsk Hydro Marine Harvest Storebrand Vestas Wind XXL William Demant TDC Matala Neutraali Korkea Osingon laatu Veidekke Yara Leroy Seafood Pandora FLSmith SCA Royal Uniibrew Autoliv Wärtsilä Ericsson LM Huhtamäki DSV A/S TGS Nopec GN Store Nord Electrolux Amer Sports Hexagon Cargotec Tomra Carlsberg H. Lundbeck Novozymes AP Moeller - Maersk Rockwool Laatukriteerit Nostimme osinkotuoton arvostuskertoimena mukaan valintakriteereihin ja täydennämme arviota osinkojen laatuarviolla 4 tekijällä. 1. Osinkotuotto ja osingonjakosuhde. Tässä kohdassa arvioimme osingon suuruutta tulokseen ja siten osingon kestävyyttä lyhyellä aikavälillä. Mitä korkeampi osinkotuotto ja mitä alhaisempi osingonjakosuhde sitä varmemmalta osinkoennuste vaikuttaa. Nämä yhtiöt (matala osingonjakosuhde) ovat myös potentiaalisia osinkojen korottajia jatkossa. 2. Osinkotuotto ja velkaantuneisuus. Nykyinen velkaantuneisuus (gearing) antaa hyvän pohjan arvioida yhtiön pääomarakennetta ja osingonmaksun järkevyyttä. Velkaantuneiden yhtiöiden osingonmaksu ei vapauta arvoa taseesta, kun velkariski osingonmaksun myötä kasvaa. 3. Osinkotuotto ja tuloksen vakaus. Yhtiöiden liiketoiminnan riskisyyttä voidaan arvioida käyttökatteen (EBITDA) vaihteluiden kautta. Mitä tasaisempaa yhtiön tuloksentekokyky on ollut, sitä vakaampana yhtiön liiketoimintaa voi pitää. Vakaampi tuloksentekokyky (ja kassavirta) puolestaan mahdollistaa pienempien rahoituspuskureiden pitämistä yhtiössä. Mikäli tulos heilahtelee voimakkaasti, on yhtiön syytä varautua huonompiin aikoihin taseen osalta, mikä pienentää osingonjakosuhteen nostopotentiaalia. 4. Osinkotuotto ja osingon kasvuennuste. Osinkosijoittajan kannalta hyvä tuotto yhdistettynä oletukseen osingonkasvusta on luonnollisesti houkutteleva. Matalat korkotuotot tekevät osinkotuotoista mielenkiintoisia. Tavoitteena ei ole palkita pelkästään korkeasta tuotosta vaan painottaa osingon laatua. Tällä tavalla pyrimme löytämään osakkeita, joiden performanssi olisi hyvä yli osingon irtoamisen. Suosituksemme on merkitty sinisellä viereisessä kuvaajassa. Huom. Osinkoa keväällä 2017 eivät jaa: Norwegian Air Shuttle, Subsea 7, TDC, William Demant 17 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)
18 Pohjoismaalaisten osakkeiden pisteytysmalli Parhaat osakkeet Pohjoismaissa: Nordic TOP Pohjoismaalaisten osakkeiden Nordic TOP-10 Nordic-80:ssa mukana olevat osakkeet ovat 20kpl markkina-arvoltaan suurinta sekä osakevaihdoltaan vaihdetuinta osaketta Suomesta, Ruotsista, Norjasta ja Tanskasta. Nordic-80 osakkeet ovat rankattu samalla menetelmällä kuin Suomen HEX-55 osakkeet. Nordic TOP- 10:iin valittujen Suomi-osakkeiden Amer Sports (uusi) ja Nordea (jatkaa) kommentit ovat Suomi TOP-5 -perusteluissa. Electrolux (Ruotsi) (jatkaa FIMin Nordic TOP-10:ssä) on ruotsalainen globaalisti toimiva kodinkoneita (jääkaapit, astianpesukoneet, pyykkikoneet, imurit, liedet jne.) valmistava yritys. Pisteet tulivat Teemoista, joissa matala beta, hyvä tuotto/riski-suhde sekä osinkojen laatu antoivat hyvin pisteitä. FLSmidth (Tanska) (uusi osake FIMin Nordic TOP-10:ssä) on globaali konepajayritys, joka suunnittelee, valmistaa, myy, operoi ja huoltaa koneita ja laitteita sementti- sekä kaivosteollisuuksille. Pisteet tulivat Tulosyllätyksestä (4Q16 hyvä, 2017 ennusteiden nostoja sekä yllätysmahdollisuus 2017) sekä Teemoista (matala beta sekä hyvä osinkojen laatu). Hennes & Mauritz (Ruotsi) (on uusi valinta FIMin Nordic TOP-10:iin) on globaali vaateketju. Osake sai pisteitä Arvostuksesta (H&M:n suhteellinen EV/EBIT on edullinen) sekä Teemoista (matala beta, hyvä tuotto/riski-suhde ja melko hyvä osinkojen laatu). Leroy Seafood (Norja) (jatkaa FIMin Nordic TOP-10:ssä) on norjalainen kalanviljelijä ja -jalostaja. Osake sai pisteitä Arvostuksesta (sekä absoluuttinen että suhteellinen EV/EBIT ovat edullisia), Suosituksista (positiivisten suositusten osuus sekä hyvä osakepotentiaali), Tulosyllätyksestä (yllätyspotentiaali 2017) sekä Teemoista (matala beta, erinomainen tuotto/riski-suhde sekä hyvä osinkojen laatu). Marine Harvest (Norja) (jatkaa FIMin Nordic TOP-10:ssä) on maailman suurin lohen tuottaja. Yhtiö työllistää yli ihmistä 22 eri maassa. Osake sai pisteitä Arvostuksesta (absoluuttisesta ja suhteellisesta EV/EBIT sekä osinkotuotosta), Tulosyllätyksestä (4Q16 hyvä, 2017 ennusteita nostettu ja yllätysmahdollisuus 2017) ja Teemoista (matala beta, hyvä tuotto/riski-suhde sekä osinkojen laatu). Pandora (Tanska) (jatkaa FIMin Nordic TOP-10:ssä) suunnittelee, valmistaa ja myy käsintehtyjä moderneja kohtuuhintaisia koruja globaalisti. Osake sai pisteitä Arvostuksesta (absoluuttinen ja suhteellinen EV/EBIT), Suosituksista (suositusten nostot, positiivisten suositusten suuri osuus sekä osakkeen hyvä potentiaali) ja Teemoista (matala beta, hyvä tuotto/riski suhde ja osinkojen laatu). Vestas Wind Systems (Tanska) (jatkaa FIMin Nordic TOP-10:ssä) on globaali #1 tuulienergia-laitteiden valmistaja, myyjä sekä huoltaja. Osake sai pisteitä Arvostuksesta (absoluuttinen ja suhteellinen EV/EBIT), Suosituksista (suositusten muutokset ylöspäin sekä positiivisten suositusten suuri osuus) ja Teemoista (matala beta ja osinkojen laatu hyvä). XXL (Norja) (on uusi FIM Nordic TOP-10 osake) on pohjoismaiden suurin urheilukauppaketju. XXL kauppoja on 22 kpl Norjassa, 13 kpl Ruotsissa ja 8 kpl Suomessa. Pisteet tulivat Suosituksista (suositusten nostot, positiiviset suositukset ja osakepotentiaali) ja Teemoista (hyvä tuotto/riski-suhde sekä osinkojen laatu) Nordic TOP-10 valinnat Tekninen kuva Arvostus Suositukset Tulosyllätys Teemat Paino: 10 % 25 % 15 % 20 % 30 % TOP 10: Amer Sports Electrolux FLSmidth H&M Leroy Seafood Marine Harvest Nordea Pandora Vestas Wind Systems XXL Nordic TOP-10 mallisalkusta pois tippuivat: Kemira (Suomi) Nokia (Suomi) SCA (Ruotsi) Veidekke (Norja) Lähde: FactSet, Yhtiöt, S-Pankki (FIM)
19 19 ETF / ETC
20 Valintaperusteet ETF-sektorit Valinnat autoteollisuus, perusraaka-aineet ja matkustus ETF-sektorisuositukset valittu vastaavilla teemoilla 19 sektorin joukosta Talouden kasvunäkymä on parantunut edelleen vuoden vaihteen jälkeen, mikä on näkynyt osakemarkkinoiden vahvana performanssina. USA:n koron nostojen kiihtyminen ja poliittisesti etenkin Ranskan presidentinvaalit ovat riskejä osakemarkkinoiden arvostustasoille. Tämän vuoksi pyrimme vähentämään riskiä. Arvostuskertoimissa on huomioitu P/E -kerroin suhteessa markkinaan eli pyrimme hakemaan sektoreita, joiden tämän hetkinen arvostus on painunut suhteessa historialliseen tasoon. Olemme painottaneet myös matalan absoluuttisen P/E:n sektoreita, jotka eivät reagoi yhtä voimakkaasti korkojen nousuun kuin erittäin korkean P/E-kertoimen sektorit. Lisäksi suosimme korkean osinkotuoton sektoreita, jotka antavat tukea osakkeiden arvostuksille. Olemme myös huomioineet sektoreiden arvostusta suhteessa sektorin tulosennusteisiin, markkinariskiin ja pitkänaikavälin kasvuennusteisiin (excess earnings -model). Tällä riskikorjatulla tuotto-odotuksella pyritään hakemaan sektorikohtaista riskikorjattua ylituottoa. Pyrimme suosimaan matalan betan sektoreita, joka vähentää riskiä mahdollisessa markkinalaskussa. Suosimme myös laadukkaita osingonmaksajia, jotka tuottavat usein keskimääräistä paremmin osinkojen irtoamisen ympärillä. Positiivisen tulosmomentumin avulla pyrimme etsimään sektoreita, joissa tulosennusteet ovat kehittyneet positiivisesti viimeisen kolmen kuukauden aikana. Tavoitehintapotentiaalilla taas huomioidaan markkinoiden konsensusodotus sektorin tuoton osalta. Näkemys: Sektoreista nousee tällöin esiin sijoitussuosituksemme Autoteollisuus, Perusraakaaineet (uusi) ja Matkustus. USA:sta valintamme on Rahoitus. Sektoriteemat ja valinnat 20 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)
21 21 Korot
22 Suhdannekello korot Riskittömän koron pohjaaminen riski myös yrityslainoille Suhdannekello - korot Näkemys Talouskasvun piristyminen ja odotukset USA:n elvytyksestä ja hyödykkeiden hintojen nousu ovat nostaneet inflaatio-odotuksia ja pitkiä korkoja USA:ssa. Korkojen mahdollinen pohjaaminen myös euroalueella nostaa korkosijoitusten riskiä samalla kun riskipreemiot painuivat matalalle. Meillä ei tästä johtuen ole nyt korkosuosituksia, vaan jäämme odottavalle kannalle. Kellon tulkinta 3/17 Suhdannekelloon on jaettu korot viiteen eri luokkaan, jotka ovat lyhyt korko, valtiolainat, yrityslainat, korkeariskiset, inflaatiosuojatut ja muuttuvakorkoiset. Lyhyt korko viittaa valtioiden tai yritysten liikkeelle laskemiin lyhyen maturiteettiin / duraation korkosijoituksiin. Valtiolainat viittaa pitkän maturiteetin omaaviin valtioiden liikkeelle laskemiin kiinteäkorkoisiin joukkovelkakirjoihin. Yrityslainat viittaavat pitkän maturiteetin omaaviin yritysten liikkeelle laskemiin korkealuokkaisiin (investment grade) kiinteäkorkoisiin joukkovelkakirjoihin. Korkeariskiset viittaavat pitkän maturiteetin korkeariskisiin kiinteäkorkoisiin (high yield) joukko-velkakirjoihin. Inflaatiosuojatut viittaavat pitkän maturiteetin omaaviin valtioiden liikkeelle laskemiin joukkovelkakirjoihin, joiden korko on sidottu inflaatioon. Muuttuvakorkoiset viittaavat pitkän maturiteetin omaaviin yritysten liikkeelle laskemiin korkealuokkaisiin (investment grade) muuttuvakorkoisiin joukkovelkakirjoihin. Korkosijoituksissa tärkeimpiä suhdanteista, johtuvia muutoksia ovat inflaatio, korkotaso, korkokäyrän muutokset (lyhyt korko vs. pitkä korko) ja riskipreemioiden muutokset. Talouden supistumisen päättyessä pienenevät riskipreemiot nostavat riskisiä korkotyyppejä. Kasvusta syntyvä inflaatio suosii muuttuvakorkoisia ja inflaatiosuojattuja korkosijoituksia. Rahapolitiikan kiristyessä ja lyhyen koron noustessa siirrytään väliaikaisesti lyhyeen korkoon ja kasvun kääntyessä taantumaan ylipainotetaan pitkiä kiinteäkorkoisia valtiolainoja ja alipainotetaan riskisiä korkosijoituksia. 22 Lähde: S-Pankki (FIM)
23 Yrityslainat Korkomarkkinoilta ei saa nyt houkuttelevaa tuottoa Juoksevan tuoton tavoittelu vaatii edelleen korkoriskin ja/tai luottoriskin kasvattamista USA:n politiikkamuutos ja inflaatio-odotusten kiihtyminen on nostanut pitkiä korkoja etenkin USA:ssa. Tämä on heijastunut myös euroalueella, mutta selvästi lievemmin EKP ilmoitettua jatkavansa elvytystä ainakin syksyyn. Odotamme kuitenkin USA:n koronnostojen kiihtymisen vaikuttavan mahdollisesti lähiaikoina myös euroalueen korkotasoon, joten tilanne ei ole tällä hetkellä kovin houkutteleva korkosijoituksille. Korkealaatuisten yrityslainojen riskipreemiot ovat pysyneet maltillisina, joten matalariskisten korkosijoitusten tuotto-odotus on edelleen erittäin matala. Tämän vuoksi reaalituoton saamiseksi on pidennettävä sijoituksen juoksuaikaa eli maturiteettia tai otettava lisää luottoriskiä. Maturiteettia pidentämällä tuoton hakeminen on yhä haastavampaa, koska riskittömän koron taso on edelleen erittäin matala ja matalan riskin yhtiölainojen riskilisät ovat myös pysyneet maltillisina. FIM luottoluokitus ja efektiivinen korko matala riski Saksan korkokäyrä Emme näe pohjoismaisissa yrityslainoissa järkevää tuotto/riski-suhdetta Talouskasvun ollessa positiivista ja pidemmän aikavälin inflaatioriskien kiihtyessä riskit korkotason nousulle kasvaa myös lyhyessä päässä. Samalla pitkän aikavälin inflaatioriski on selvästi kohonnut. Myös riskipreemiot ovat supistuneet kovan kysynnän vuoksi matalalle tasolle. FIM luottoluokitus ja efektiivinen korko korkea riski Olemme analysoineet pohjoismaisia lainoja ja näiden analyysien perusteella emme ole löytäneet tuotto/riski -suhteeltaan tarpeeksi mielenkiintoisia yrityslainoja huomioiden lisäksi erittäin heikon yrityslainojen saatavuuden. Tämän vuoksi sijoitussuosituksissamme ei ole korkosijoituksia. Saksan korkokäyrä 23 Huom: Efektiivinen korko on YTM tai YTC, jos Call todennäköinen. Maturiteetti on Call date, jos todennäköinen. Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg.
24 24 Lisätietoja suosituksista ja sijoituskohteista
25 Muut sijoitussuositukset ETF / ETC -sijoitussuositukset Eurooppalainen autoteollisuus Autoteollisuus jatkaa sektorisuosituksemme. Tulosperusteinen arvostustaso on sekä suhteellisesti että absoluuttisesti matala. Sektorilla on hyvä EPS-momentum ja riskikorjattu tuotto-odotus. Riskinä on korkea beta. Eurooppalainen perusraaka-ainesektori Perusraaka-ainesektori on uusi sijoitussuositus. Sektorin suhteellinen ja absoluuttinen arvostus mielenkiintoinen. Tekninen kuva on erittäin vahva. Riskinä on korkea beta ja heikko tuotto/riski-suhde. Eurooppalainen matkustus Matkustus jatkaa sijoitussuosituksissamme. Sektorin tuotto-riski suhde on houkutteleva ja suhteellinen arvostus mielenkiintoinen. Riskinä on vaisu EPSmomentum ja osinkotuotto ja osinkojen laatu. USA:n rahoitussektori USA:n rahoitussektori jatkaa sijoitussuosituksissamme. Sektoria tukee USA:n politiikkamuutos ja suunnitelmat keventää maan pankkien sääntelyä sekä suunnitelmat laskea yritysverotusta. Sektorin arvostus on myös edelleen kohtalaisen maltillinen. Uudet suositukset Eurooppalainen perusraaka-ainesektori Poistuvat suositukset Perusmetallit Lemminkäinen hybridilaina Korkoinstrumentti -sijoitussuositukset Ei korkosuosituksia. Poistuvat sijoitussuositukset Perusmetallit Perusmetallit on kehittyi positiivisesti, mutta lähiaikojen riskit osakemarkkinoilla ei puolla talouskasvulle herkkiä perusmetalleja. Lemminkäinen hybridi (call 2018) Lemminkäisen hybridilaina kehittyi vahvasti ja tuottotaso on laskenut matalaksi. 25
26 Pisteytysmalli Suomi-osakkeet ja Pohjoismaiset osakkeet Teemat (30% paino pisteytysmallissamme, paino laskettu) Pisteytysmallimme teemat ovat: (1) suosimme matalamman riskin (FIM beta) yhtiöitä, (2) riskikorjattu tuotto (haemme hyvää riskikorjattua tuottoa) ja (3) haemme laadultaan hyviä osinkoyhtiöitä. Arvostus (25%:n paino, nostettu) Käytämme arvostusmittareina EV/EBIT -kerrointa sekä absoluuttisesti että suhteellisesti. Vertailemme kunkin yhtiön nykyistä arvostuskerrointa suhteessa markkinaan ja omaan historiaan. Kolmantena uutena arvostuskertoimena mukana on osinkotuotto, mikä sopii osinkoteemaamme (osinkojen laatu). Tulosyllätys (20%:n paino, nostettu) Positiivisesta 4Q-tulosyllätyksestä, kuluvan vuoden (2017) tulosennusteen nostosta ja positiivisesta tulosyllätyspotentiaalista saa pisteitä. Suositukset (15%:n paino, nostettu) Markkinoiden optimismia ja pessimismiä yksittäisten yhtiöiden osalta analysoimme analyytikoiden konsensussuositusten ja suositusten muutosten ja tavoitehintojen ja nykykurssin erotuksella. Mitä enemmän positiivisia suosituksia, mitä enemmän suosituksia on nostettu ja mitä suurempi kurssinousupotentiaali konsensustavoitehinnan ja nykykurssin välillä sitä enemmän pisteitä yhtiö saa tästä osiosta. Tekninen kuva (10%:n paino, ennallaan) Viidentenä kohtana arvioimme osakkeen teknisen kuvan. Identifioimme kurssitrendin voimakkuutta sekä lyhyemmällä että pidemmällä aikavälillä. Haluamme tällä teknisellä tarkastelulla varmistamaan myös osakkeen trendin. Pyrimme löytämään perusteiltaan hyviä maltillisesti arvostettuja yhtiöitä (kohdat 1-4) ja identifioimaan hyvän ostoajankohdan näille osakkeille (pitkä trendi nouseva, mahdollinen lyhytaikainen rekyyli alaspäin takana). Tässä viidennessä vaiheessa tarkastelemme myös ulkomaalaisomistuksen muutosta suomalaisyhtiöissä. Annamme positiivisia pisteitä yhtiöille, joissa ulkomaalaisomistus on noussut. Pisteytysmalli Teemat 30% Arvostus 25% Tulosyllätys 20% Suositukset 15% Tekninen kuva 10% Matala riski Hyvä tuotto/riski Osinkojen laatu EV/EBIT abs. EV/EBIT suht. Osinkotuotto abs. Tulosyllätys Ennustemuutos Yllätyspotentiaali Konsensus-suositus Tavoitepotentiaali Nostot vs. laskut Ulkomaalaisomistus Lyhyt trendi Pitkä trendi 26 Lähde: S-Pankki (FIM)
27 Toteutuneet tuotot Suomalaisosakkeet ja Pohjoismaiset osakkeet Suomalaiset osakkeet Edellinen Sijoitussuositukset -raportti julkaistiin ja viereisessä taulukossa on esitetty suomalaisten ja pohjoismaisten osakesuositusten tuotot ajanjaksolta Ajanjakso on ollut kokonaisuudessaan osakemarkkinoilla erittäin vahva. Maailman osakemarkkinoiden kehitystä kuvaava indeksi on vahvistunut 10,3%. Suomen osakemarkkinan tuotto on ollut linjassa yleisen kehityksen kanssa. Suosittelemamme kotimaisten TOP 10 -osakkeiden tuotto on ollut indeksikehitystä parempi, kun nousu oli keskimäärin 12,9% (OMH HEX tuotto -indeksi +10,0%). Yli 10%:n tuottoja tarjosivat Kemira, Nokia, Nordea, Outokumpu, Stora Enso ja Tikkurila. Kaikki TOP -10 yhtiötä olivat kaikki plussalla. Vältettävien BOTTOM 10 -osakkeiden tuotto oli hieman indeksikehitystä heikompaa, kun BOTTOM 10 -osakkeiden tuotto oli 9,6%. Pohjoismaiset osakkeet Pohjoismaisten TOP 10 -osakkeiden euromääräinen nousu oli tarkastelujaksolla 9,7% jääden yleiskehitystä heikommaksi (11,8%). Pohjoismaisessa mallisalkussa yli 10%:n tuoton tarjosivat kolmen suomalaisyhtiöiden lisäksi Electrolux, SCA ja Vestas Wind. Sijoitussuositusten tuotot TOP 5 Kurssio Kurssi Muutos BOTTOM 5 Kurssio Kurssi Muutos Kemira 10,96 12,12 10,6 % Basw are 35,00 36,86 5,3 % Nokia 3,81 4,91 28,9 % Fortum 14,14 14,80 4,7 % Nordea 9,88 11,19 13,3 % HKScan 3,02 3,34 10,6 % Outokumpu 7,30 9,56 31,0 % Outotec 4,54 5,73 26,2 % Stora Enso 8,78 10,44 18,9 % Pöyry 3,01 3,20 6,3 % 20,5 % 10,6 % TOP 10 (yllä olevat 5 mukana) BOTTOM 10 (yllä olevat 5 mukana) Alma Media 5,18 5,40 4,2 % F-Secure 3,31 3,26-1,5 % Finnair 4,22 4,25 0,7 % Orion 39,19 48,77 24,4 % Lemminkäinen 18,50 19,22 3,9 % Telia 3,53 3,83 8,6 % Tikkurila 16,89 19,04 12,7 % Wärtsilä 39,54 47,80 22,5 % Uponor 15,30 16,08 5,1 % YIT 7,41 6,61-10,9 % OMX Helsinki 8285,4 9093,1 9,7 % OMX Hel. Cap 14769, ,2 10,0 % Electrolux 21,43 25,28 18,0 % Kemira 10,96 12,12 10,6 % Leroy Seafood 49,29 47,75-3,1 % Marine Harvest 16,31 15,59-2,5 % Nokia 3,81 4,91 28,9 % Nordea 9,88 11,19 13,3 % Pandora 109,61 110,05 0,4 % SCA 24,43 28,90 18,3 % Veidekke 13,82 12,98-6,1 % Vestas Wind S. 59,16 70,70 19,5 % 12,9 % 9,6 % 9,7 % MSCI GR Nordic EU 354,93 396,97 11,8 % Huom. Tuotoissa (muutos-sarake) huomioitu osingot, jotka irtosivat seuraavista osakkeista: Wärtsilä ja Marine Harvest. Tuotot laskettu euroissa. 27 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)
28 Toteutuneet tuotot Suomi-osakkeet ja Pohjoismaiset osakkeet koko historia Suomi Top ja Bottom 10 osakkeiden tuottohistoria Pohjoismaiset Top 10 osakkeiden tuottohistoria Suomi-osakkeet Viereisessä kuvaajassa on esitetty Suomi-osakkeiden ja Pohjoismaisten suositusten tuottohistoria koko suositushistorian osalta. Suomi Top ja Bottom 10 -osakkeiden tuottohistoria on esitetty viereisessä kuvaajassa jaettuna sijoitussuositusperiodeihin (pylväät) ja kumulatiivisena (linjat) ensimmäisestä Sijoitussuositukset -raportista alkaen ( ). Ajallisesti tällä metodilla rakennettuja mallisalkkuja on päivitetty runsaan kuuden vuoden ajan. Sijoitussuositukset on päivitetty yhteensä 25 kertaa, joista 19 kerralla TOP -suositusten tuotto on ollut parempi kuin BOTTOM -suositusten (pylväät viereisessä kuvaajassa). TOP 10 -osakkeet ovat vastaavasti tuottaneet 19 kerralla paremmin kuin yleisindeksi (OMX HEX Cap. tuotto -indeksi). Vastaavasti BOTTOM osakkeiden tuotto on ollut yleisindeksin kehitystä heikompi 19 kerralla. Kumulatiivinen tuotto TOP 10 -osakkeiden osalta on ollut 167,9% ja BOTTOM 10 -osakkeiden kohdalla -16,1%. Samalla ajanjaksolla yleisindeksi on tuottanut 72,6%. Pohjoismaiset osakkeet Pohjoismaisten osakkeiden osalta suositusten antaminen aloitettiin julkaistussa Sijoitussuositukset -raportissa. Kumulatiivinen tuotto koko historian ajalta on 83,0% (vertailuindeksi vastaavasti 40,8%). Lukumääräisesti mallisalkku on päivittynyt 14 kertaa, joista 9 kerralla TOP - suositusten tuotto on ollut yleistä kehitystä parempaa. 28 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) Lähde: Ennen annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle FIM Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä. FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön
29 Toteutuneet tuotot Muut sijoituskohteet Aiemmat ETF/ETC -sijoitussuositukset Source STOXX Europe 600 Auto&Parts: Sektorin performanssi oli eurooppalaisten osakkeiden keskimääräistä tasoa selvästi parempaa ja se hyötyi syklisten osakkeiden noususta. Source STOXX Europe 600 Travel & Leisure: Sektorin tuotto oli eurooppalaista osakemarkkinaa hieman heikompaa. Öljyn hinnan nousu painoi hieman matkailusektorin näkymiä. Financial Select Sector SPDR: USA:n rahoitussektorin tuotto oli vahvaa. USA:n uuden hallinnon toimista säätelyn purkamiseksi saatiin vahvoja viitteitä, mikä tuki maan rahoitussektoria ja etenkin pankkeja. Myös koronnosto-odotusten kiihtyminen oli positiivista sektorille. ETFS Industrial Metals: Perusmetallien tuotto oli lopulta globaalia osakemarkkinaa heikompaa. Sijoitusperiodin alkupuolella performanssi oli erittäin vahvaa, mutta viimeisten viikkojen aikana perusmetallien hinnat laskivat selvästi yleisen riskinottohalukkuuden laskun myötä. ETF/ETC -sijoitussuositukset Sijoitussuositus Hinta Koko tuotto 1pv% 7pv% 30pv% Source STOXX Europe 600 Auto&Parts 389,09 16,0 % 0,5 % 2,4 % 2,5 % Source STOXX Europe 600 Travel & Leisure 188,38 8,8 % -0,8 % -1,3 % 1,2 % Financial Select Sector SPDR 23,37 13,6 % -0,3 % 1,0 % 6,2 % ETFS Industrial Metals 10,54 4,8 % -1,7 % -3,1 % 1,9 % ETF:ien keskiarvotuotto 10,8 % -0,5 % -0,2 % 3,0 % STOXX Europe 600 (GR) 174,93 10,4 % -0,3 % 0,7 % 2,6 % MSCI World (GR) 270,53 10,3 % -0,1 % 0,6 % 4,2 % Aiemmat korkosijoitussuositukset Lemminkäinen hybridi (call 2018): Lemminkäisen hybridi tuotti eurooppalaista yrityslainamarkkinaa selvästi paremmin. Lyhyt maturiteetti suojasi korkojen nousulta ja riskipreemio supistui edelleen voimakkaasti call-päivän lähestyessä ja yhtiön ostettua velkakirjaa takaisin pienentäen emission ulkona olevaa määrää. Korkosijoitussuositukset Sijoitussuositus Hinta Koko tuotto 1pv% 7pv% 30pv% Lemminkäinen hybridi (call 2018) 107,25 3,6 % 0,0 % 0,2 % 0,5 % Korkotuotteiden keskiarvotuotto 3,6 % 0,0 % 0,2 % 0,5 % Eurooppa yrityslainat pl. rahoitus 230,36 0,5 % 0,2 % -0,4 % 0,7 % 29 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)
Talouden näkymät Pörssi-ilta Tampere 27.11.2013 Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Arvopaperivälitys LähiTapiola Pankki Oyj
Talouden näkymät Pörssi-ilta Tampere 27.11.2013 Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Arvopaperivälitys LähiTapiola Pankki Oyj Talouden näkymissä aiempaa positiivisempaa virettä myös suomalaisten yhtiöiden kannalta
LisätiedotFIM Analyysi Sijoitussuositukset
FIM Analyysi Sijoitussuositukset 16.5.2017 1 Sisällysluettelo Yhteenveto Suhdanne- ja markkinanäkemys sekä sijoitussuositukset 3-4 Suhdanne- ja markkinanäkemys 5 12 Suomi -osakkeet 13-15 Pohjoismaiset
LisätiedotFIM Analyysi Sijoitussuositukset
FIM Analyysi Sijoitussuositukset 25.8.2017 1 Sisällysluettelo Yhteenveto Suhdanne- ja markkinanäkemys sekä sijoitussuositukset 3-4 Suhdanne- ja markkinanäkemys 5 12 Suomi -osakkeet 13-14 Pohjoismaiset
LisätiedotMarkkinakatsaus. Muuttuva maailma. Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013
Markkinakatsaus Muuttuva maailma Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2013 Lehmanin romahduksesta viisi vuotta Lähde: ThomsonReuters Taloudet piristymässä, mutta tuskaisen hitaasti 65 Teollisuuden
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2018
Markkinakatsaus Maaliskuu 2018 Talouskasvuennusteet - Talouskasvu piristyy maltillisesti 2018 Talousindikaattorit (Economic Surprise Index) - Kehitys vuodesta 2012 Teollisuuden ostopäällikköindeksit -
LisätiedotMiltä näyttää vuosi 2017 tilinpäätösten perusteella? Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto
Miltä näyttää vuosi 2017 tilinpäätösten perusteella? Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 16.2.2017 Markkinatilanne Euroopassa Takana osakemarkkinoiden vahva nousujakso loppuvuonna 2016. Euroopan
LisätiedotTOIMINNAN ALUSTA ( ) SIS. KAUPANKÄYNTIPALKKIO 0,4 % Ylituotto vs. MSCI World AC +20,1 %
TOIMINNAN ALUSTA (2.2.2015) SIS. KAUPANKÄYNTIPALKKIO 0,4 % Ylituotto vs. MSCI World AC +20,1 % 1 MENESTYKSESTÄ YKSITTÄISTEN SUOSITUSTEN TASOLLA 64 suositusta nyt maalissa: vertailuindeksiin nähden 51 x
LisätiedotFIM Analyysi Sijoitussuositukset
FIM Analyysi Sijoitussuositukset 23.8.2016 1 Sisällysluettelo Yhteenveto Suhdanne- ja markkinanäkemys sekä sijoitussuositukset 3-4 Suhdanne- ja markkinanäkemys 5 11 Suomi -osakkeet 11 12 Pohjoismaiset
LisätiedotPohjoismaista potkua portfolioon
Arvopaperi Sijoitusristeily 2007 Toni Teppala Equities Finland 24.3.2007 Ms Galaxy Esityksen sisältö Nordean tuki pohjoismaiseen osakekaupankäyntiin Pohjoismaisten osakemarkkinoiden näkymät Nordic 10 -suosituslista
LisätiedotSijoitusmarkkinakatsaus
Sijoitusmarkkinakatsaus Kim Gorschelnik, pääanalyytikko 31.8.2016 Kesän kriiseistä päästy yli HEX teollisuuden PMI ja Suomen osakemarkkinan kehitys HEX PMI = Helsingin pörssille laskemamme ostopäällikköindeksi.
LisätiedotKOMMENTTEJA
KOMMENTTEJA Salkumme kärsi viimeisimmästä markkinamyllerryksestä hieman laajaa markkinaa enemmän, mutta se on myös toipunut siitä laajaa markkinaa nopeammin. Uusin ideamme (avattu 13.3.) Automaatio ja
LisätiedotFIM Analyysi Sijoitussuositukset
FIM Analyysi Sijoitussuositukset 19.5.2016 1 Sisällysluettelo Yhteenveto Suhdanne- ja markkinanäkemys sekä sijoitussuositukset 3-4 Suhdanne- ja markkinanäkemys 5 11 Suomi -osakkeet 10 12 Pohjoismaiset
LisätiedotMarkkinakatsaus. Helmikuu 2016
Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun
LisätiedotRAHASTO-OSUUDEN ARVONKEHITYS 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% -20% -40% -60%
1 PERUSTIEDOT Rahaston koko (milj. ) Salkunhoitaja Vertailuindeksi Aloituspäivä Morningstar Riskiluokka Rahasto sijoittaa pohjoismaisten yritysten osakkeisiin tavoitteena aktiivisella salkunhoidolla ylittää
LisätiedotFIM Analyysi Sijoitussuositukset
FIM Analyysi Sijoitussuositukset 16.11.2016 1 Sisällysluettelo Yhteenveto Suhdanne- ja markkinanäkemys sekä sijoitussuositukset 3-4 Suhdanne- ja markkinanäkemys 5 11 Suomi -osakkeet 13 Pohjoismaiset -osakkeet
LisätiedotTalouden näkymät Viiden vuoden ralli takana, jatkuvatko juhlat? Toni Teppala Maaliskuu 2014
Talouden näkymät Viiden vuoden ralli takana, jatkuvatko juhlat? Toni Teppala Maaliskuu 2014 Jo viiden vuoden ralli Lähde: ThomsonReuters 2 Kriiseillä vähenevä markkinavaikutus Lähde: ThomsonReuters Talous
LisätiedotOsakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012
Osakemarkkinoiden näkymät Oulu 21.11.2012 Markus Sourander Nordea Investment Strategy & Advice Sijoittajilla haastava vuosituhat 2 mutta viime aikoina parempaa Lähde: ThomsonReuters 3 Osinkotuotto houkuttelee
LisätiedotMarkkinakatsaus. Marraskuu 2015
Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi
LisätiedotKOMMENTTEJA. Q4-tulosyllättäjä Pandora, joka on ollut raportin jälkeen voimakkaassa nousussa laskumarkkinassa
KOMMENTTEJA Salkumme kärsi viimeisimmästä markkinamyllerryksestä hieman laajaa markkinaa enemmän, mutta se on myös toipunut siitä laajaa markkinaa nopeammin. Defensiivisyyttä lisätty markkinaturbulenssia
LisätiedotTunnusluvut sijoittajan apuvälineenä
Tunnusluvut sijoittajan apuvälineenä Jarkko Aho 07.12.2017 Jarkko Aho Pörssikolumnisti 2016- Sijoituskirjailija 2017- Sijoitusbloggaaja 2008- Yksityissijoittaja 2001- Esityksen sisältö 1 Arvosijoittajan
LisätiedotOSAKEMARKKINAKATSAUS. Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto
OSAKEMARKKINAKATSAUS Analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitto 15.3.2017 Osakemarkkinoiden näkymät vuodelle 2017 Näkymät vuodelle 2017 haasteelliset erityisesti Yhdysvalloissa Trumpin valinnan
LisätiedotFIM Sijoituspalvelut Sijoitussuositukset 12.11.2015
FIM Sijoituspalvelut Sijoitussuositukset 12.11.2015 1 Sisällysluettelo Yhteenveto Suhdanne- ja markkinanäkemys sekä sijoitussuositukset 3-4 Suhdanne- ja markkinanäkemys 5 11 Suomi osakkeet 12 15 Pohjoismaiset
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2016
Markkinakatsaus Huhtikuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja mutta Euroopassa pieniä positiivisia signaaleja, kun ostopäällikköindeksit nousivat ja Saksan IFO -indeksi ylitti
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2016
Markkinakatsaus Kesäkuu 2016 Talouskehitys Maailmantalous on OECD:n mukaan hitaan kasvun ansassa, tarvetta on kokonaisvaltaisille vero- ja rahapoliittisille sekä rakeenteellisille toimenpiteille Suomen
LisätiedotFIM Sijoituspalvelut Sijoitussuositukset 20.8.2015
FIM Sijoituspalvelut Sijoitussuositukset 20.8.2015 1 Sisällysluettelo Yhteenveto Suhdanne- ja markkinanäkemys sekä sijoitussuositukset 3-4 Suhdanne- ja markkinanäkemys 5 11 Suomi osakkeet 12 15 Pohjoismaiset
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2015
Markkinakatsaus Elokuu 2015 Talouskehitys EK:n heinäkuussa julkaisemien luottamusindikaattoreiden mukaan Suomen teollisuuden näkymät ovat edelleen vaimeat Saksan teollisuuden näkymiä kuvaava Ifo-indeksi
LisätiedotFIM Sijoituspalvelut Sijoitussuositukset 21.5.2015
FIM Sijoituspalvelut Sijoitussuositukset 21.5.2015 1 Sisällysluettelo Yhteenveto Suhdanne- ja markkinanäkemys sekä sijoitussuositukset 3-4 Suhdanne- ja markkinanäkemys 5 11 Suomi osakkeet 12 16 Pohjoismaiset
LisätiedotMarkkinakatsaus. Elokuu 2016
Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan
LisätiedotILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / 2013. Lehdistötilaisuus 23.10.2013 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio
ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q3 / 2013 Lehdistötilaisuus 23.10.2013 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio 1 KESKEISIÄ HAVAINTOJA TAMMI- SYYSKUU 2013 Sijoitustuotto 6,5 prosenttia Pitkän aikavälin reaalituotto
LisätiedotTOIMINNAN ALUSTA ( ) SIS. KAUPANKÄYNTIPALKKIO 0,4 %
TAALERI SIJOITUSIDEAT MSCI AC WORLD TR NET 11.3.2019 TOIMINNAN ALUSTA (2.2.2015) SIS. KAUPANKÄYNTIPALKKIO 0,4 % YLITUOTTO +4,44 % Kaikki tuotot euromääräisiä sisältäen kaupankäyntipalkkiot, osingot ja
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2016
Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue
LisätiedotMarkkinakatsaus. Joulukuu 2015
Markkinakatsaus Joulukuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo laski lokakuussa 11 prosenttia viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi oli marraskuussa
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2016
Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n
LisätiedotMarkkinakatsaus. Kesäkuu 2015
Markkinakatsaus Kesäkuu 2015 Talouskehitys EK:n luottamusindikaattorit edelleen toukokuussa pitkäaikaisen keskiarvon alapuolella, rakentamisessa ja kaupan alalla kuitenkin merkkejä paremmasta Euroalueen
LisätiedotElina Pankkiiriliike. 5. huhtikuuta 2008. Elina Pankkiiriliike Oy, Uudenmaankatu 7, 00120 Helsinki, p. 09 6120 750, www.elinapl.fi, info@elinapl.
Varainhoito Rahastot Pääomaturvatut Elina Pankkiiriliike 5. huhtikuuta 2008 Elina Pankkiiriliike Oy Elina on sitoutumaton kotimainen varainhoitoyhtiö Elina toimii Rahoitustarkastuksen myöntämällä toimiluvalla
LisätiedotOsakemarkkinoiden näkymät ja suositukset
Osakemarkkinoiden näkymät ja suositukset Sijoitusnäkymät ja suositukset perustuvat Sijoitussuositukset 27.8.2018 -raporttiin Kim Gorschelnik, pääanalyytikko Elokuu 2018 Lähde: S-Pankki (FIM) Analyysimetodi
LisätiedotTi 10.02. Ixonos: ylimääräinen yhtiökokous, asialistalla osakeanti ja optio-oikeudet (klo 09.00)
Yhtiökokoukset 2015 Viikko 6/2015 To 05.02. Takoma: varsinainen yhtiökokous (klo 10.00) To 05.02. Panostaja: varsinainen yhtiökokous (klo 13.00) Viikko 7/2015 Ti 10.02. Ixonos: ylimääräinen yhtiökokous,
LisätiedotILMARISEN OSAVUOSITULOS Q1 / Lehdistötilaisuus Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio
ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q1 / 2014 Lehdistötilaisuus 25.4.2014 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio 1 KESKEISIÄ HAVAINTOJA ALKUVUODESTA 2014 Tammi-maaliskuun sijoitustuotto 1,3 % Osakesijoitusten tuotto
LisätiedotFIM Pankki Talouden näkymät 26.11.2014
FIM Pankki Talouden näkymät 26.11.2014 Kim Gorschelnik 1 Tämän esityksen näkemykset ja suositukset perustuvat 13.11.2014 julkaistuun Sijoitussuositukset raporttiin. Euroopan heikkous painaa Suomi-yhtiöitä
Lisätiedot- Kuinka erotan jyvät akanoista. Petri Kärkkäinen salkunhoitaja
- Kuinka erotan jyvät akanoista Petri Kärkkäinen salkunhoitaja eq Suomiliiga eq Suomiliiga on Suomeen sijoittava osakerahasto Rahasto sijoittaa varansa suomalaisiin ja Suomessa noteerattujen yhtiöiden
LisätiedotILMARINEN TAMMI SYYSKUU 2015. Lehdistötilaisuus 23.10.2015 / toimitusjohtaja Timo Ritakallio
ILMARINEN TAMMI SYYSKUU 2015 Lehdistötilaisuus 23.10.2015 / toimitusjohtaja Timo Ritakallio 1 OSAKEKURSSIEN LASKU HEIJASTUI SIJOITUSTUOTTOON Tammi syyskuu 2015 Sijoitustuotto 3,1 % Osakesijoitusten tuotto
LisätiedotTalouden näkymät Vieläkö tuottoja on jäljellä? Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2014
Talouden näkymät Vieläkö tuottoja on jäljellä? Toni Teppala Nordea Varallisuudenhoito Marraskuu 2014 Sijoittajan onnenpäivät Lähde: ThomsonReuters kriiseistä huolimatta! USA:n valtion toimintojen sulkeminen
LisätiedotMarkkinakatsaus. Maaliskuu 2017
Markkinakatsaus Maaliskuu 2017 Talouskehitys Talousluvut ovat viime aikoina olleet hyvin vahvoja sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa. Euroalueella inflaatio nousi kahteen prosenttiin, hälventäen deflaatiopelkoja
LisätiedotMarkkinakatsaus Helmikuu 2018
Markkinakatsaus Helmikuu 2018 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti tammikuun katsauksessaan maailman talouskasvuennustetta vuosille 2018 ja 2019 tasolle 3,9 prosenttia (ennen 3,7 prosenttia).
LisätiedotHead Nordic Select Dividend Sijoitusrahasto. Puolivuosikatsaus
Head Nordic Select Dividend Sijoitusrahasto Puolivuosikatsaus 1.1. 30.6.2016 1 Head Nordic Select Dividend Sijoitusrahaston toiminta katsauskaudella 1.1. - 30.6.2016 Vuosi 2016 alkoi voimakkaalla kurssilaskulla
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2015
Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,
LisätiedotMarkkinakatsaus Muuttuva maailma. Lippo Suominen Päästrategi, Nordea Varallisuudenhoito Lokakuu 2013
Markkinakatsaus Muuttuva maailma Lippo Suominen Päästrategi, Nordea Varallisuudenhoito Lokakuu 2013 Lehmanin romahduksesta viisi vuotta Keskuspankeilla iso rooli Taloudet piristymässä 65 Teollisuuden luottamus,
LisätiedotKe 28.01. Nordea Bank: tilinpäätöstiedote 2014 (n. klo 8.00), tiedotustilaisuus (klo 10.30), puhelinkonferenssi (klo 15.30)
Tulostiedot 2015 Viikko 4/2015 Pe 23.01. Basware: tilinpäätöstiedote 2014 (n. klo 13.00) Viikko 5/2015 Ke 28.01. Nordea Bank: tilinpäätöstiedote 2014 (n. klo 8.00), tiedotustilaisuus (klo 10.30), puhelinkonferenssi
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2015
Markkinakatsaus Huhtikuu 2015 Talouskehitys Suomen viennin arvo oli helmikuussa ennakkotietojen mukaan noin 4,2 mrd euroa eli neljä prosenttia alhaisempi kuin vuotta aikaisemmin Euroalueella ostopäällikköindeksit
LisätiedotMarkkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito
Markkinakatsaus Jatkuvatko juhlat? Lippo Suominen Maaliskuu 2014 Nordea Varallisuudenhoito Sijoittajilla jo viiden vuoden juhlat! 2 Kriiseillä vähenevä markkinavaikutus 3 Tulokset ja talous edelleen ylämäessä
LisätiedotMarkkinakatsaus. Toukokuu 2017
Markkinakatsaus Toukokuu 2017 Talouskehitys Vuoden toiset ja ehkä tärkeimmät poliittiset Eurooppavaalit Ranskassa menivät markkinoiden kannalta erinomaisesti, Macronin valinta presidentiksi nosti euroa
LisätiedotSuljetut ideat ( )
Suljetut ideat (2.2.2015 12.4.2017) 1 Track record 2.2.2015 12.4.2017 KATEGORIA ALAKATEGORIA SIJOITUS OSTO MYYNTI PVÄ TUOTTOVERT. INDEKSI TUOTTOERO 1. ETF-sijoitukset KEM + APAC Kiina ETF 16.2.2015 15.4.2015
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2016
Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki
LisätiedotMarkkinakatsaus. Syyskuu 2015
Markkinakatsaus Syyskuu 2015 Talouskehitys Suomen vienti hienoisessa kasvussa heinäkuussa Pk-yritysten työllistämisnäkymät ovat Suomessa parantuneet keväästä Euroopan keskuspankki (EKP) valmis tarvittaessa
LisätiedotMarkkinakatsaus Kesäkuu 2017
Markkinakatsaus Kesäkuu 2017 Talouskehitys Ranskan parlamenttivaalien ensimmäisellä kierroksella Macronin puolue otti selvän voiton. Macronille tullee enemmistö parlamentissa, mikä on talouden kannalta
Lisätiedothttp://investorsonclimatechange.org/200- global-investors-managing-15-trillionassets-urge-g7-stand-paris-agreementdrive-swift-implementation/ http://unfccc.int/paris_agreement/items/ 9485.php http://www4.unfccc.int/ndcregistry/page
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2016
Markkinakatsaus Lokakuu 2016 Talouskehitys IMF nosti euroalueen kasvuennustettaan 1,7 prosenttiin kuluvalle vuodelle, ensi vuoden kasvun kuitenkin ennustetaan hidastuvan 1,5 prosenttiin. Euroalueella Brexit
LisätiedotOSAVUOSIKATSAUS
OSAVUOSIKATSAUS 1.1. 30.9.2016 21.10.2016 AJANKOHTAISTA ILMARISESSA Asiakashankinta sujunut alkuvuonna suunnitellusti, toimintakulut pysyneet kurissa Eläkepäätöksiä 13% enemmän kuin vuosi sitten Uusi eläkekäsittelyjärjestelmä
LisätiedotSyksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti. 27.9.2007 Vesa Ollikainen
Syksyn 2007 sijoitusnäkymät Arvopaperilehti 27.9.2007 Vesa Ollikainen Osakkeissa jälleen parhaat tuotot 124 120 Euroopan osakkeet 116 112 108 Maailman osakkeet 104 Euro-rahamarkkina 100 Euro-valtionobligaatiot
LisätiedotMarkkinakatsaus. tammikuu 2017
Markkinakatsaus tammikuu 2017 Talouskehitys IMF:n odotukset Maailman BKT-kasvun suhteen ennallaan (3,4 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018). Talousennusteisiin liittyy kuitenkin tällä hetkellä tavallista
LisätiedotKaikki avoinna olevat ideat
Kaikki avoinna olevat ideat 4.12.2017 KATEGORIA AVOIN IDEA AVAUSPVM TUOTTO VRT-INDEKSI TUOTTOERO SIJOITUSAIKA Osakkeet Suomi Citycon 4.12.2017 0 Orion 2.11.2017-13,7-3,6-10,1 32 Nokian Renkaat 6.3.2017
LisätiedotILMARINEN TAMMI SYYSKUU 2014 24.10.2014
ILMARINEN TAMMI SYYSKUU 2014 24.10.2014 1 SIJOITUSTUOTTO HYVÄLLÄ TASOLLA Tammi syyskuu 2014 Sijoitustuotto 5,7 % Osakesijoitusten tuotto 8,8 % Korkosijoitusten tuotto 3,1 % Kiinteistösijoitusten tuotto
LisätiedotSuljetut ideat ( )
Suljetut ideat (2.2.2015 15.5.2017) 1 Track record 2.2.2015 15.5.2017 KATEGORIA ALAKATEGORIA SIJOITUS OSTO MYYNTI PVÄ TUOTTO VERT. INDEKSI TUOTTOERO 1. ETF-sijoitukset KEM + APAC Kiina ETF 16.2.2015 15.4.2015
LisätiedotHelsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007
AVAIMESI VAHVAAN VARAINHOITOON Helsingin pörssin lupaavimmat osakkeet 2007 Markus Salin Salkunhoitaja Elina Pankkiiriliike Oy www.elinavh.fi Elina Pankkiiriliike Oy Elina on sitoutumaton kotimainen varainhoitoyhtiö
LisätiedotMarkkinakatsaus Elokuu 2017
Markkinakatsaus Elokuu 2017 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) piti globaalin kasvun ennusteet muuttumattomana (3,5 prosenttia 2017 ja 3,6 prosenttia 2018) heinäkuun katsauksessaan. Kasvuennusteita
LisätiedotMarkkinakatsaus. Huhtikuu 2017
Markkinakatsaus Huhtikuu 2017 Talouskehitys Vuoden ensimmäiset isommat poliittiset Eurooppavaalit Hollannissa menivät markkinoiden kannalta hyvin Vapauspuolueen kannatuksen jäädessä selvästi odotuksia
LisätiedotMarkkinakatsaus Joulukuu 2017
Markkinakatsaus Joulukuu 2017 Talouskehitys Yhdysvalloissa veropaketin odotetaan lähiaikoina menevän läpi Kongressin edustajahuoneen äänestyksessä. Tämän jälkeen on tarkoitus äänestää senaatissa ja lopulta
LisätiedotMarkkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010
Markkinakatsaus: Mistä tulevaisuuden tuotot? Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2010 2 Taantumapelot heiluttaneet markkinoita 3 Osakkeiden nousu tasaantunut Ristiriitaisia viestejä Taloudesta
LisätiedotKATSAUS ILMARISEN SIJOITUSTOIMINTAAN JA SIJOITUSMARKKINOIDEN NÄKYMIIN. Johdon työeläkepäivä 26.11.2014 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio
KATSAUS ILMARISEN SIJOITUSTOIMINTAAN JA SIJOITUSMARKKINOIDEN NÄKYMIIN Johdon työeläkepäivä 26.11.2014 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio 1 2 Ilmarisen sijoitustoiminnan kehitys tammi- syyskuussa 2014
Lisätiedot5 uusinta ideamme
5 uusinta ideamme 7.9.2017 Corestate Capital Holding (4.9.2017) Tuotto toistaiseksi +3,4 % Case: Merkittävistä yrityskaupoista vapautuu vielä lisää arvoa, eikä tulosennusteet vielä ole riittävän korkealla
LisätiedotVacon Oyj Kestävä kasvuyhtiö
Vacon Oyj Kestävä kasvuyhtiö Sijoitus Invest messut 2013 Helsinki 13.-14.11.2013 Vesa Laisi, Vacon Oyj:n toimitusjohtaja Vacon 1 Huomautus Esityksen sisältö perustuu tämänhetkisiin tietoihin. Esitys sisältää
LisätiedotOsakemarkkinoiden näkymät loppuvuonna parhaat suomalaiset osakkeet
Osakemarkkinoiden näkymät loppuvuonna parhaat suomalaiset osakkeet Rahapäivä 20.9.2007 Jukka Hemmi, johtaja Varainhoito Puh. 010 444 2573, jukka.hemmi@handelsbanken.fi Sijoittajilla mielessä: Yhdysvaltain
LisätiedotSijoitusrahasto Seligson & Co Suomi -indeksirahasto
Yksinkertainen on tehokasta Sijoitusrahasto Seligson & Co Suomi -indeksirahasto Puolivuosikatsaus 30.6.2009 SIJOITUSRAHASTO SELIGSON & CO SUOMI -INDEKSIRAHASTO Rahastotyyppi: Osakerahasto, Suomi Rekisteröimisvuosi:
LisätiedotMarkkinakatsaus. Lokakuu 2015
Markkinakatsaus Lokakuu 2015 Talouskehitys Maailmanpankki laski Itä- ja Kaakkois-Aasian sekä Kiinan kasvuennusteita Kansainvälinen valuuttarahasto laski globaalin kasvuennusteen tasoille 3,1 prosenttia
LisätiedotMarkkinakatsaus. Marraskuu 2016
Markkinakatsaus Marraskuu 2016 Talouskehitys Donald Trump voitti yllättäen presidenttivaalit Yhdysvalloissa Trump sanoi mm. uudelleenrakentavansa maan infrastruktuurin ja on aiemmin puhunut verojen leikkaamisesta
LisätiedotNASDAQ OMX Helsinki. Julkistamisajankohdat 2010 Disclosure Dates 2010 11.3.2010. Yhtiökokous Interim Reports/Summaries of Performance**
Tilinpäätöstiedot Yhtiökokous Osavuosikatsaukset/Tulostiedotteet** Ennakkotietoja Financial Vuosikertomus Annual General Interim Reports/Summaries of Performance** Affecto Oyj Small cap 7 17.2. 10 12 25.3.
LisätiedotMarkkinakatsaus Lokakuu 2017
Markkinakatsaus Lokakuu 2017 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) nosti lokakuun katsauksessaan maailman talouskasvuennusteensa 0,1 prosenttiyksiköllä vuodelle 2017 ja 2018, talouskasvuennuste
LisätiedotILMARINEN TAMMI-KESÄKUU 2014. Lehdistötilaisuus 12.8.2014 / Toimitusjohtaja Harri Sailas
ILMARINEN TAMMI-KESÄKUU 2014 Lehdistötilaisuus 12.8.2014 / Toimitusjohtaja Harri Sailas 1 1. VUOSIPUOLISKO VASTASI ODOTUKSIA Tammi kesäkuu 2014 Sijoitustuotto 3,4 % Osakesijoitusten tuotto 5,5 % Korkosijoitusten
LisätiedotNASDAQ OMX Helsinki. Julkistamisajankohdat 2009 Disclosure Dates 2009 5.10.2009. Yhtiökokous Interim Reports/Summaries of Performance**
Tilinpäätöstiedot Yhtiökokous Osavuosikatsaukset/Tulostiedotteet** Ennakkotietoja Financial Vuosikertomus Annual General Interim Reports/Summaries of Performance** Affecto Oyj Small cap 7 12.2. 12 14 3.4.
LisätiedotOP-Suomi Arvo syys-lokakuun tähtirahasto
OP-Suomi Arvo syys-lokakuun tähtirahasto Teemu Salonen OP-Suomi Arvon sijoituspolitiikka Rahaston sijoitukset kohdistetaan arvo-osakkeisiin, jotka ovat sellaisten yhtiöiden osakkeita, joiden markkina-arvo
LisätiedotAllokaatiomuutos Alexandria
Allokaatiomuutos 3.6.2014 Alexandria Alexandria Cautious Manager Fund Alexandria Cautious 28.5.2014 OSAKKEET Salkunhoitaja 24,12 Suomi 5,87 SEB Finlandia SEB 4,39 SEB Finland Small Cap SEB 1,48 Eurooppa
LisätiedotMarkkinakatsaus Syyskuu 2017
Markkinakatsaus Syyskuu 2017 Talouskehitys Yhdysvalloissa velkakattoneuvotteluihin otettiin myrskytuhojen takia 3 kuukauden aikalisä. Trumpin verouudistuksen uskottavuus horjuu, kun Valkoisen talon sisälläkin
Lisätiedot5 uusinta ideamme
5 uusinta ideamme 18.10.2017 Kehittyvien markkinoiden internet- ja verkkokauppayhtiöt ETF (13.10.2017) Tuotto toistaiseksi +1,3 % Case: ETF hyötyy Aasian kasvavan ja vaurastuvan keskiluokan kasvusta. Indeksin
Lisätiedot5 uusinta ideamme
5 uusinta ideamme 9.8.2017 Uponor (8.8.2017) Tuotto toistaiseksi +1,1 % Case: Rakentaminen Euroopassa ja USA:ssa hyvässä momentumissa, Uponorin Q2-pettymys (syyt kertaluonteisia) toi osakkeen houkuttelevalle
LisätiedotHallituksen puheenjohtajan katsaus Jan Inborr hallituksen puheenjohtaja, Vacon Oyj
Hallituksen puheenjohtajan katsaus Jan Inborr hallituksen puheenjohtaja, Vacon Oyj 1 Vastuunrajoitus Tämä esitys sisältää aikaan sidonnaisia tietoja, jotka pitävät paikkansa niiden julkaisuhetkellä. Tämä
LisätiedotMarkkina romuna milloin tämä loppuu?
FIM ON PALANNUT! Olemme jälleen henkilöstön omistama, riippumaton, suomalainen varainhoitotalo - jatkamme työtämme aktiivisena ja kantaaottavana sijoittajan pankkina Vesa Engdahl / 18.11.2008 Markkina
LisätiedotILMARISEN OSAVUOSITULOS Q1 / Lehdistötilaisuus Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio
ILMARISEN OSAVUOSITULOS Q1 / 2012 Lehdistötilaisuus 26.4.2012 Varatoimitusjohtaja Timo Ritakallio 1 KESKEISIÄ HAVAINTOJA ALKUVUODESTA Tammi-maaliskuun sijoitustuotto nousi 5,1 prosenttiin erityisesti osakesijoitusten
LisätiedotOMX Pohjoismainen Pörssi Helsinki. OMX Nordic Exchange Helsinki. Julkistamisajankohdat 2008 Disclosure Dates 2008 29.10.2008
Affecto Oyj Small cap 7 14.2. 11 14 31.3. 3 19 6.5. 32 7.8. 45 3.11. Ahlstrom Corporation Oyj Mid cap 5 1.2. 12 14 2.4. 3 17 25.4. 30 25.7. 44 28.10. x Aldata Solution Oyj Small cap 8 21.2. 13 3 19 8.5.
LisätiedotMaailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia
Hanna Freystätter Vanhempi neuvonantaja, Suomen Pankki Maailmantaloudessa suotuisaa kehitystä ja uusia huolia Euro ja talous 1/2017: Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous 30.3.2017 Julkinen 1 Teemat
LisätiedotMarkkinakatsaus: - riittävän hyvä
Markkinakatsaus: - riittävän hyvä Juha Kettinen Nordea Varallisuudenhoito Syyskuu 2016 Viimeinen vuosi nousujohteista kautta linjan Source: ThomsonReuters 2 Osakkeet yhä 2015 huippujen alapuolella Lähde:ThomsonReuters/Nordea
LisätiedotOSAVUOSIKATSAUS
OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-31.3.2017 AJANKOHTAISTA ILMARISESSA Asiakashankinta alkuvuonna vahvassa kasvussa Eläkekäsittelyn ruuhkat purettu, päätöksiä selvästi enemmän kuin vuosi sitten Eläkeuudistus sujuvasti
LisätiedotPROFIILI KASVU Salkkukatsaus
3/2005 12/2005 9/2006 6/2007 3/2008 12/2008 9/2009 6/2010 3/2011 12/2011 9/2012 6/2013 3/2014 12/2014 9/2015 6/2016 3/2017 12/2017 9/2018 OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset 80,0 % 75 % Korkosijoitukset
LisätiedotTILINPÄÄTÖS 2014: ENNAKKOTIETOJA. Lehdistötilaisuus 30.1.2015 Toimitusjohtaja Harri Sailas
TILINPÄÄTÖS 2014: ENNAKKOTIETOJA Lehdistötilaisuus 30.1.2015 Toimitusjohtaja Harri Sailas ILMARISEN AVAINLUKUJA VUODELTA 2014 (Ennakkotietoja) Sijoitustuotto: 6,8 prosenttia Sijoitusomaisuuden arvo: 34,2
LisätiedotMarkkinakatsaus. helmikuu 2017
Markkinakatsaus helmikuu 2017 Talouskehitys Trumpin ajamien veronkevennysten uskotaan siivittävän USA:n talouskasvua selvästi lähivuosina, mikä vauhdittaisi maailmankaupan kasvua. Talouspoliittisista uudistuksista
LisätiedotSijoittajabarometri Lokakuu 2016
Sijoittajabarometri Lokakuu 2016 Tämän tutkimuksen on tehnyt Tietoykkönen Oy Osakesäästäjien Keskusliitto ry:n ja Pörssisäätiön toimeksiannosta. Tutkimuksen tarkoituksena on selvittää yksityissijoittajien
LisätiedotPROFIILI TASAPAINOINEN Salkkukatsaus
9/2005 6/2006 3/2007 12/2007 9/2008 6/2009 3/2010 12/2010 9/2011 6/2012 3/2013 12/2013 9/2014 6/2015 3/2016 12/2016 9/2017 6/2018 PROFIILI TASAPAINOINEN OMAISUUSLAJIJAKAUMA Peruspaino Osakesijoitukset
LisätiedotMarkkinakatsaus Tammikuu 2018
Markkinakatsaus Tammikuu 2018 Talouskehitys Vuosi 2017 maailmantaloudessa osoittautui yllättävän vahvaksi etenkin kehittyneissä talouksissa, mikä näkyi myös keskuspankkien talouskasvuennustemuutoksissa
Lisätiedoth h i i h i i Veoneerin osakekurssi 12 kk, SEK
ǀ ǀ h h i i h i i Veoneerin osakekurssi 12 kk, SEK 550 500 450 400 350 300 250 200 150 07-18 10-18 01-19 Booztin osakekurssi 12 kk, SEK 90 80 70 60 50 40 03-18 06-18 09-18 12-18 Millicomin osakekurssi
LisätiedotMarkkinakatsaus. joulukuu 2016
Markkinakatsaus joulukuu 2016 Talouskehitys Maailman BKT kasvun odotetaan olevan 3,1 prosenttia 2016, vuosille 2017-2018 kasvun odotetaan olevan vähän kovempi. Taloudellisiin ennusteisiin liittyy kuitenkin
LisätiedotSuljetut ideat ( )
Suljetut ideat (2.2.2015 26.5.2017) 1 Track record 2.2.2015 26.5.2017 KATEGORIA ALAKATEGORIA SIJOITUS OSTO MYYNTI PVÄ TUOTTO VERT. INDEKSI TUOTTOERO 1. ETF-sijoitukset KEM + APAC Kiina ETF 16.2.2015 15.4.2015
Lisätiedot