PYN ELITE ERIKOISSIJOITUSRAHASTO

Transkriptio

1 PYN ELITE ERIKOISSIJOITUSRAHASTO Vuosikatsaus

2 PYN Eliten tuotto oli vuoden 2015 aikana -7,2 %. Rahasto-osuuden arvo saavutti huhtikuussa 2015 kaikkien aikojen korkeimman arvonsa 275 euroa, mutta painui loppuvuotta kohden päätyen lopulta tasolle 221,65 euroa. Vietnamin VN Index nousi vuoden aikana +6,1 %. Vietnamiin tehtyjen sijoitusten osuus PYN Eliten salkussa oli vuoden 2015 lopussa 90 prosenttia. Sijoituspolitiikka PYN Elite Erikoissijoitusrahasto pyrkii löytämään merkittäviä arvonnousuja suurilla yhtiö- ja markkinakohtaisilla painotuksilla aktiivisen salkunhoidon keinoin sijoitusrahastolain ja rahaston sääntöjen puitteissa. Rahaston sääntöjen mukaisena toimialueena on koko maailma. Rahaston sijoitukset ovat tällä hetkellä Aasiassa, jossa pääkohteena on Vietnam. Rahasto pyrkii keskittämään kaikki sijoitukset aina enintään kolmeen maahan kerrallaan. Rahaston sijoituskohteet ovat pääosin osakkeita ja osakesidonnaisia arvopapereita. Rahasto voi käyttää valuuttatermiinisopimuksia sekä suojaukseen että osana sijoitustoimintaa. Rahasto voi sijoittaa varojaan myös korkoa tuottaviin arvopapereihin ja rahamarkkinavälineisiin, jos sijoitusrahaston sijoitusstrategian kriteerit täyttävää arvopaperimarkkinaa varojen kohdentamiseksi ei ole löydetty. Rahasto ei käytä sijoitustoiminnassaan vivutusta merkittävässä määrin. Rahasto voi ottaa väliaikaiseen tarkoitukseen luottoa määrän joka vastaa enintään 10 % rahaston varoista. Rahaston perustiedot Kohdemarkkina Aasia ex Japan Päämarkkina-alueet Vietnam ISIN FI Bloomberg ELITE FH Merkintä-/lunastuspalkkio 0 % 1 Hallinnointipalkkio 1 % Tuottopalkkio, HWM 12 % Nykyinen HWM ( ) 264,018 Markkinakatsaus Maailman osakemarkkinat kirjasivat vuonna 2015 laskun, -2,7 %. Kehittyvät markkinat laskivat kehittyneitä markkinoita enemmän, mm Aasian pörssit kokivat laskuvuoden. Mainittakoon pirteänä poikkeuksena Helsingin pörssi, joka nousi 12,4 % vuoden aikana. Aasian pörsseistä Thaimaa ja Indonesia laskivat yli 10 %, Filippiinit ja Malesia vähemmän. Vietnamin pörssi kirjasi +6 % nousun Kuva 1 VN Index kehitys Vuoden puhutuimmat aiheet olivat mm. Kiinan pörssimarkkinat ja Kiinan talouskasvun vauhdin hidastuminen, öljyn hinnan lasku, ja FED:in toimet USA:n korkomarkkinoilla. Heikon kulutuskysyntätilanteen takia ja raakaaineiden hintojen laskun seurauksena maailman ulkomaankauppa supistui noin 10 %. Muun muassa Thaimaan ja Indonesian viennin arvo laski yli 10 %. Vietnamin viennin arvo kasvoi noin 8 % vuoden 2015 aikana ja Vietnamin markkinaosuus maailman ulkomaankaupasta kohosi edelleen ja lähentelee jo noin 1 prosenttia (vuonna ,3 %). Valuuttamarkkinoilla euro jatkoi heikkenemistään vuonna 2015 suhteessa Yhdysvaltojen dollariin, ja alkaen yli 3 miljoonan euron kertamerkinnöistä peritään 5 % merkintäpalkkio, joka maksetaan rahastolle.

3 päätyi vuoden lopuksi noin 10 % vuoden takaista alemmalle tasolle. Vastaavasti Vietnamin dong vahvistui suhteessa euroon, mutta dollaria vähemmän johtuen Kiinan yuanin vanavedessä tehdystä elokuisesta devalvaatiosta. Vahvistuminen oli siten lopulta noin 6 % suhteessa euroon. 100,0 95,0 90,0 85,0 HKD Kuva 2 Valuuttojen kehitys, indeksoitu = 100 Vietnamin talouden näkymät ovat valoisat vuodelle 2016 ja hintataso Vietnamin pörssimarkkinalla on halpa. Talouskasvu on kiihtymässä mm. pankki- ja kiinteistö-suhdanteiden taannoisen käänteen seurauksena. Vietnamin tammikuussa 2016 valitun valtiollisen uuden johdon odotetaan jatkavan talouden ja osakemarkkinoiden avaamiseen tähtääviä toimia. Maailman pörssimarkkinoilla alkuvuosi on ollut turbulentti, ja myös raaka-aineiden hintojen lasku on jatkunut voimakkaana. Keskustelua herättää niin Kiinan talouskasvun hidastuminen, Euroopan pakolaiskriisin ja Lähi-Idän tilanteen kehittyminen kuin Yhdysvaltojen tulevat presidentin vaalit marraskuussa. Keskuspankkien löysän rahapolitiikan odotetaan jatkuvan koko vuoden Keskeiset tapahtumat VND Suurimmat sijoitukset vuoden aikana teimme Vietnamilaisiin Hoang Huy Investment Services JSC (HHS) ja Kinh Bac City Development (KBC) yhtiöihin. Merkittäviä sijoituksia tehtiin myös muihin kiinteistö- ja rakennusalan yhtiöihin Vietnamissa. Kiinteistö- ja rakennussektorin sijoitusten paino PYN Eliten salkussa on vuoden vaihteessa noin kolmannes. Alkuvuodesta 2015 myimme salkusta pois kokonaan Vietnamilaisen Petrovietnam Drilling - yhtiön osakkeet sekä kiinalaisen Kaisa Group - yhtiön osakkeet kun korjasimme odotuksiamme yhtiön tulevaisuudesta huomattavasti heikommiksi. Lisäksi vuoden aikana myytiin salkusta pois kiinalaisen VST Holdings Ltd:n ja vietnamilaisen Dien Quang JSC:n (DQC) osakkeet, joista kummastakin kirjattiin hyvä tuotto suhteessa osakkeiden hankintahintaan. Kokonaisuutena vaikka salkun ei realisoitujen sijoitusten arvot laskivat vieden vuoden osuuden arvon kehityksen miinukselle, niin realisoiduista myynneistä kirjattiin yhteensä n. 9,2 milj. euron nettokassatuotto rahastolle. Kesäkuun lopulla rahaston silloin suurinta sijoitusta, Hongkongiin listattua REXLot Holdings yhtiötä, vastaan tehtiin short-sell-hyökkäys ja kaupankäynti osakkeella Hongkongin pörssissä keskeytettiin. Rexlot on ilmoittanut julkaisevansa selvitysraportin, jossa esitetyt syytökset kumotaan. Tätä raporttia ei kuitenkaan ole julkaistu vielä mennessä. Rexlotin tilanne monimutkaistui vielä lisää kun liikkeeseen lasketut vaihtovelkakirjalainat erääntyivät ennenaikaisesti maksettavaksi osakkeen kaupankäynnin keskeytyksen johdosta. Rexlot sopi velkojien kanssa lokakuussa 2015 maksuajan pidentämisestä maaliskuun 2016 loppuun. Lainan takaisinmaksu on tarkoitus rahoittaa myymällä yhtiön liiketoimintoja. Myynti on tarkoitus toteuttaa vielä maaliskuun 2016 aikana. Odotamme, että osake palaa kaupankäyntiin VVK-lainan takaisinmaksun ja selvitysraportin julkaisemisen jälkeen. PYN Rahastoyhtiö Oy:n hallituksen päätöksellä Rexlotin osakkeen arvostusta on muutettu kaupankäynnin keskeytyksen jälkeen viidesti. Osake arvostettiin rahaston salkussa arvoon 0,132 HKD osakkeelta

4 Kuva 3 PYN Elite salkun maantieteellinen jakauma Rahasto ei ole katsauskauden aikana käyttänyt valuuttatermiinejä salkun suojaamis- tai tehostamistarkoituksessa. Rahasto ei ole katsauskauden aikana ottanut luottoa tai käyttänyt vivutusta sijoitustoiminnassaan. Hallinto Vietnam 90 % Kiina 7 % Käteinen 3 % Rahaston salkunhoitajana toimii Petri Deryng. PYN Elite Erikoissijoitusrahasto on ainoa PYN Rahastoyhtiö Oy:n hallinnoima rahasto. AIFM Direktiiviin perustuva laki vaihtoehtorahaston hoitajista astui voimaan maaliskuussa PYN Rahastoyhtiö haki lain mukaista toimilupaa toukokuussa 2014 ja Finanssivalvonta myönsi PYN Rahastoyhtiölle vaihtoehtorahastojen hoitajan toimiluvan huhtikuussa Uusi laki on tuonut mukanaan mm. uusia velvoitteita rahastoyhtiön riskienhallintaan ja säilytysyhteisön toimintaan. Rahasto-osuudenomistajien kokous pidettiin tänä vuonna huhtikuun 8. päivä. Osuudenomistajat valitsivat rahastoyhtiön hallitukseen edustajikseen Tommi Köningin ja Jussi Savosen. Molemmat toimivat tehtävissä myös vuonna PYN Elite erikoissijoitusrahaston säilytysyhteisönä toimii Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Helsingin sivukonttori. Rahastoyhtiön hallitus päätti muuttaa PYN Elite Erikoissijoitusrahaston sääntöjä. Uudet säännöt vastaavat paremmin vaihtoehtorahastolain vaatimuksia. Lisäksi mm. lunastuskäytäntöä muutettiin siten, että lunastusilmoitukset tulee jatkossa toimittaa kuukautta ennen varsinaista lunastuspäivää. Muutoksen ansiosta pystymme jatkossa panostamaan entistä enemmän Vietnamin toistaiseksi epälikvideille osakemarkkinoille. Sääntömuutokset astuivat voimaan Omistajaohjauksen toteutuminen Rahastoyhtiön hallitus on vahvistanut Rahaston omistajaohjauksen periaatteet. Niiden mukaan Rahasto pyrkii ensisijaisesti omistamaan likvidejä, äänioikeudettomia Non Voting Right - osakkeita, jotka eivät oikeuta käyttämään äänioikeutta yhtiökokouksissa. Mikäli rahasto omistaa kuitenkin äänioikeudellisia osakkeita, ja PYN Rahastoyhtiö päättää osallistua yhtiökokoukseen, on äänestyskäyttäytymisen tavoitteiksi asetettu yhtiön läpinäkyvyyden, aktiivisen osinkopolitiikan ja vähemmistöosakkaiden oikeudenmukaisen kohtelun edistämisen. Päätöksen yksittäiseen yhtiökokoukseen osallistumisesta tekee Rahaston salkunhoitaja. Vuoden 2015 aikana osallistuimme yhden Hongkongiin listatun yhtiön yhtiökokoukseen sekä 24 Vietnamilaisen yhtiön yhtiökokoukseen. Yhtiökokouksissa äänestimme pääsääntöisesti puoltaen hallitusten esityksiä, mutta erityisesti kysymyksissä koskien yhtiöiden johdolle suunnattuja osakeanteja olemme äänestyskäyttäytymisellämme pyrkineet kannustamaan yhtiöitä välttämään osakeanteja, jotka heikentävät nykyisten osakkeenomistajien omistusta. Helsingissä Eino Laitinen Toimitusjohtaja

5 PYN Elite Erikoissijoitusrahaston tuottohistoria ,0 % 200,0 % 150,0 % 100,0 % 50,0 % 0,0 % -50,0 % -100,0 % 71,9 % -38,4 % 48,0 % 15,7 % 198,8 % -8,0 % 2,4 % 22,5 % 5,5 % -52,9 % 109,3 % 46,7 % -4,3 % 64,0 % 36,9 % 16,2 % -7,2 % Rahaston avaintiedot Rahaston tunnusluvut Rahasto-osuuden arvo, 221, ,810 Volatiliteetti, % 21,25 Rahaston nettoarvo, M 275,0 302,2 Sharpen luku -0,33 Rahasto-osuuksia, 1000kpl Salkun kiertonopeus, % 54,02 Osuudenomistajia, kpl Juoksevat kulut, % 1,01 Hallinnointipalkkio (1)(2) TER (Total Expense Ratio), % 1,01 Tuottosidonnainen palkkio (1) Rahaston kaupankäyntikulut, % 0,08 (1) tuhatta euroa, (2) Rahastoyhtiölle maksettava hallinnointipalkkio sisältää myös Säilytysyhteisölle säilytyssopimuksen ehtojen mukaisesti maksettavan korvauksen. Vuosikertomus perustuu arvonlaskentaan Konsernille maksettujen välityspalkkioiden osuus kaikista kaupankäyntikuluista, % 0,00 Tunnuslukujen laskentaperusteet Volatiliteetti: Volatiliteetti mittaa rahaston tuoton heilahtelua. Matemaattisesti volatiliteetti on rahaston tuottojen keskihajonta, joka ilmoitetaan prosentteina vuodessa. Laskennassa on käytetty päivätuottoja. Sharpen luku: Sharpen luku mittaa tuottoa suhteutettuna tuoton heilahteluun. Sharpen luku lasketaan jakamalla sijoituksen vuosittainen tuotto, vähennettynä riskittömän sijoituksen tuotolla, rahaston volatiliteetilla. Volatiliteetin laskennassa on käytetty päivätuottoja. Riskittömänä tuottona on käytetty 3kk Euribor korkoa. Salkun kiertonopeus: Kiertonopeus kuvaa salkunhoidon aktiivisuutta. Mitä suurempi kiertonopeus on, sitä aktiivisemmin rahastolla on käyty kauppaa suhteutettuna sen keskimääräiseen pääomaan. Kiertonopeus lasketaan seuraavalla tavalla: Kiertonopeus = (Summa 1 Summa 2)/M*100 Summa 1 = Arvopapereilla tehdyt transaktiot yhteensä, eli arvopaperi ostot + arvopaperi myynnit, Summa 2 = Rahasto-osuuksilla tehdyt transaktiot yhteensä, eli merkinnät + lunastukset, ja M = Tarkastelujakson päiväkohtaisten rahaston nettovarojen keskiarvo. Juoksevat kulut: Juoksevat kulut sisältää rahastolta veloitettavat kulut pois lukien kaupankäynnin välityspalkkiot ja tuottosidonnainen palkkio. Juoksevat kulut lasketaan seuraavasti. Juoksevat kulut = (A + B + C)/M A = Rahastoyhtiön veloittama hallinnointipalkkio vuodessa (sisältää säilytysyhteisölle maksettavan palkkion), B = Rahaston pääomasta veloitettavat tilinhoito- ja muut pankkikulut, C = Mahdolliset muut palkkiot, joita rahaston sääntöjen mukaan voidaan veloittaa suoraan rahaston pääomasta, ja M = Tarkastelujakson päiväkohtaisten rahaston nettoarvojen keskiarvo. TER (Total Expense Ratio): TER luku kuvaa rahastolta veloitetun hallinnointipalkkion ja tuottosidonnaisen palkkion suhdetta rahaston keskimääräiseen nettovarojen määrään. TER on laskettu tarkastelujakson perusteella, mutta muutettu vuotuiseksi luvuksi. Kaupankäyntikulut: Rahaston kaupankäyntikulut ilmaistaan prosentteina rahaston pääomasta. Luku lasketaan siten, että rahaston todelliset (euroina) kaupankäyntikulut jaetaan rahaston kyseisen jakson korkeimmalla pääomalla. Konsernille maksettujen välityspalkkioiden osuus kaikista kaupankäyntikuluista: Rahastoyhtiön lähipiirille eli konserniin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot suhteutettuna kaikkiin kaupankäyntikuluihin. Lähipiirillä tarkoitetaan sijoituspalveluyrityksistä annetun lain 6 :n mukaisesti samaan konsolidointiryhmään kuuluvaa sijoituspalveluyritystä tai luottolaitosta. PYN Rahastoyhtiön kanssa samaan konsolidointiryhmään ei kuulu tässä tarkoitettuja sijoituspalveluyrityksiä.

6 PYN Elite Erikoissijoitusrahasto: Sijoitukset Arvopaperi Määrä Kpl, Kurssi, Markkina-arvo, % rahaston arvosta Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla Hongkong Hopefluent Group Holdings Ltd , ,90 3,39 Modern Beauty Salon Holdings Ltd , ,66 0,33 REXLot Holdings Ltd , ,96 3,81 Hongkong yhteensä ,52 7,52 Vietnam Asia - Pacific Investment Joint Stock Company , ,78 0,12 Bank for Investment and Development of Vietnam Securities Company , ,74 0,15 Baoviet Securities Company , ,07 0,53 Becamex Asphalt & Concrete Joint Stock , ,03 0,36 Becamex Infrastructure Development Joint Stock Company , ,48 0,06 BIDV Insurance Corporation , ,90 1,50 Bien Hoa Packaging Joint Stock Company , ,72 0,27 Binh Duong Mineral And Construction Joint Stock Company , ,12 0,72 Binh Thanh Import Export Production and Trade Joint Stock Comp , ,20 0,30 C.E.O Investment Joint Stock Company , ,21 2,00 Can Don Hydro Power Joint Stock Company , ,77 1,23 Chuong Duong Beverage Joint Stock Company , ,04 0,42 CII Bridges & Roads Investment Joint Stock Company , ,26 0,11 CMC Corporation , ,67 0,25 CMISTONE Vietnam Joint Stock Company , ,93 0,11 Construction Investment Corporation , ,17 0,32 Cotec Construction Joint Stock Comp , ,31 0,66 Cotec Invest & Land-House Development Joint Stock Company , ,85 0,10 Dabaco Group Joint Stock Company , ,04 0,88 Dam Sen Water Park Corporation , ,62 0,24 Danang Housing Investment Development Joint Stock Company , ,84 0,27 Development Investment Construction Joint Stock Corporation , ,84 1,78 DIC Invest & Trading Joint Stock Company , ,46 0,15 Digiworld Corporation , ,37 1,51 Dinh Vu Port Investment and Development Joint Stock Company , ,00 1,82 Doan Xa Port Joint Stock Company , ,55 0,59 DOong Phu Rubber Joint Stock Company , ,82 1,42 Duc Long Gia Lai Group Joint Stock Company , ,68 1,41 Duc Thanh Wood Processing Joint Stock Company , ,31 0,70 Educational Book Joint Stock Company in Ha Noi City , ,29 0,09 Electronic Communications Technology Investment Development Corporation , ,50 0,61 Everpia Joint Stock Company , ,52 0,25 F.I.T Investment Joint Stock Corporation , ,27 2,40 Fecon Foundation Engineering & Underground Construction Joint Stock Corporation , ,75 0,76 Gemadept Corporation , ,71 3,59 Ha Tien Transport Joint Stock Company , ,53 0,15 Hai Minh Corporation , ,89 0,09 Hoa An Joint Stock Company , ,85 0,09 Hoa Binh Construction & Real Estate Corporation , ,68 2,48 Hoa Sen Group , ,21 0,07 Hoabinh Rubber Joint Stock Company , ,99 0,39

7 Arvopaperi Määrä Kpl, Kurssi, Markkina-arvo, % rahaston arvosta Hoang Huy Investment Services Joint Stock Company , ,68 4,87 Hoang Quan Consulting - Trading -Service Real Estate Corporation , ,11 1,52 International Development & Investment Corporation , ,30 0,39 Japan Vietnam Medical Instrument Joint Stock Company , ,84 0,12 Khang Dien House Trading And Investment Joint Stock Company , ,55 3,33 KimLong Securities Corporation , ,31 1,25 Kinh Bac City Development Share Holding Corporation , ,60 6,77 KLF Joint Venture Global Investment Joint Stock Company , ,47 0,24 Lix Detergent Joint Stock Company , ,49 0,96 Mirae Joint Stock Company , ,81 0,12 Mobile World Investment Corporation , ,44 11,53 Nam Long Investment Corporation , ,40 0,70 NBB Investment Corporation , ,13 0,33 Nui Nho Stone Joint Stock Company , ,42 0,38 Ocean Group Joint Stock Company , ,07 0,69 OPC Pharmaceutical Joint-Stock Company , ,69 0,39 Phuoc Hoa Rubber Joint Stock Company , ,50 0,16 Phuong Nam Education Investment And Development Joint Stock Company , ,98 0,22 Rangdong Light Source and Vacuum Flask Joint Stock Company , ,91 0,45 Sai Gon Thuong Tin Real Estate Joint Stock Company , ,15 0,67 Sea And Air Freight International , ,80 0,28 Song Da No 6 Joint Stock Company , ,28 0,28 Song Da No 9 Joint Stock Company , ,38 0,24 Tan Binh Import - Export Joint Stock Corporation , ,44 0,82 Tan Cang Logistics and Stevedoring Joint Stock Company , ,83 0,78 Tasco Joint Stock Company , ,00 1,99 Tay Ninh Cable Car Tour Company , ,44 0,89 Techno-Agricultural Supplying Joint Stock Company , ,42 0,66 Thang Long Investment Group , ,77 1,61 The PAN Group Joint Stock Company , ,59 4,95 The Southern Rubber Industry Joint Stock Company , ,43 0,41 Thien Long Group Corporation , ,56 0,88 Thien Nam Trading - Import Export Joint Stock Company , ,19 0,24 TNG Investment & Trading Joint Stock Company , ,33 0,36 Van Phat Hung Corporation , ,73 0,66 Vegetable Oil Packing Joint Stock Company , ,29 0,23 Viet Nam Ocean Shipping Joint Stock Company , ,38 0,29 Vietnam Construction And Import - Export Joint Stock Corporation , ,80 2,24 Vietnam Electricity Construction Joint Stock Corporation , ,70 1,23 Vietnam Fumigation Joint Stock Company , ,91 1,05 Vietnam National Reinsurance Corporation , ,74 0,21 Vietnam Sun Corporation , ,43 0,12 Viglacera Ha Long Joint Stock Company , ,43 0,08 VNDirect Joint Stock Securities Company , ,79 2,29 Vietnam yhteensä ,48 88,80 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla yhteensä ,00 96,32

8 Markkina-arvo, % rahaston arvosta Muut arvopaperit Vietnam Century 21 Joint Stock Company , ,52 0,19 Fecon Foundation Engineering & Underground Construction Joint Stock Company vaihtovelkakirjalaina , ,87 0,48 Merkintäoikeus, Danang Housing Investment Development Joint Stock Company , ,68 0,01 Vietnam yhteensä ,06 0,67 Muut arvopaperit yhteensä ,06 0,67 Sijoitukset yhteensä ,06 97,00 Kassa ja muut varat, netto ,40 3,00 Rahaston arvo ,46 100,00 Liikkeessä olevien osuuksien lukumäärä, Kasvuosuuksien lukumäärä ,192 Rahasto-osuuden arvo 221,648

9 PYN Rahastoyhtiö Oy PL 139, Helsinki puh (09) fax (09)