PYN ELITE ERIKOISSIJOITUSRAHASTO

Transkriptio

1 PYN ELITE ERIKOISSIJOITUSRAHASTO Osavuosikatsaus

2 Vuoden 2015 ensimmäiset kuusi kuukautta olivat PYN Rahastoyhtiön hallinnoimalle PYN Elite Erikoissijoitusrahastolle 1 haasteellisia. Tuottoa ensimmäisen vuosipuoliskon ajalta kertyi vain 0,8 %. Vietnamin osakemarkkinan painoa rahaston salkussa nostettiin jakson aikana 65 prosentista 75 prosenttiin. Kiinan osuutta vastaavasti pienennettiin. Sijoituspolitiikka PYN Elite Erikoissijoitusrahasto pyrkii löytämään merkittäviä arvonnousuja suurilla yhtiö- ja markkinakohtaisilla painotuksilla aktiivisen salkunhoidon keinoin sijoitusrahastolain ja rahaston sääntöjen puitteissa. Rahaston sääntöjen mukaisena toimialueena on koko maailma. Rahaston sijoitukset ovat tällä hetkellä Aasiassa, jossa pääkohteena on Vietnam. Rahasto pyrkii keskittämään kaikki sijoitukset aina enintään kolmeen maahan kerrallaan. Rahaston sijoituskohteet ovat pääosin osakkeita ja osakesidonnaisia arvopapereita. Rahasto voi käyttää valuuttatermiinisopimuksia sekä suojaukseen että osana sijoitustoimintaa. Rahasto voi sijoittaa varojaan myös korkoa tuottaviin arvopapereihin ja rahamarkkinavälineisiin, jos sijoitusrahaston sijoitusstrategian kriteerit täyttävää arvopaperimarkkinaa varojen kohdentamiseksi ei ole löydetty. Rahasto ei käytä sijoitustoiminnassaan vivutusta merkittävässä määrin. Rahasto voi ottaa väliaikaiseen tarkoitukseen luottoa määrän joka vastaa enintään 10 % rahaston varoista. Rahaston perustiedot Kohdemarkkina Aasia ex Japan Päämarkkina-alueet Vietnam ja Kiina ISIN FI Bloomberg ELITE FH Merkintä-/lunastuspalkkio 0 % 2 Hallinnointipalkkio 1 % Tuottopalkkio, HWM 12 % Nykyinen HWM ( ) 264,018 Keskeiset tapahtumat Kiinan ja Vietnamin vahva nousu, sekä valuuttakurssien suotuisa kehitys, siivittivät rahaston hyvään nousuun vuoden ensimmäisen kvartaalin aikana. Kehitys kuitenkin hiipui toisen kvartaalin loppua kohti etenkin Kiinan ottaessa takaisin alkuvuoden hurjaa nousuaan ja suurimpien omistuksiemme kehittyessä heikosti. Vuoden 2015 ensimmäisen puolikkaan aikana myimme PYN Eliten salkusta pois kokonaan vietnamilaisen Petrovietnam Drilling -yhtiön osakkeet. Lisäksi joulukuussa vaikeuksiin joutuneen kiinalaisen Kaisa Group -yhtiön osakkeet myytiin pois salkusta kun korjasimme odotuksiamme yhtiön tulevaisuudesta huomattavasti heikommiksi. VST Holdingsista kotiutimme voittoja kevään aikana myyden noin kolmanneksen omistuksestamme hyvällä tuotolla. Alkuvuoden aikana teimme sijoituksen pörssilistautumista suunnittelevaan vietnamilaiseen Digiworld -yhtiöön sekä lisäsimme omistustamme private placementien kautta niin ikään vietnamilaisissa Pan Pacific (PAN), Khang Dien House Trading and Investment JSC (KDH) ja Tasco JSC (HUT) -yhtiöissä. Uutena merkittävänä sijoituksena salkkuun ostettiin Vietnamista Hoang Huy Investment Services JSC (HHS) -yhtiön osakkeita. Kesäkuun lopulla rahaston suurinta sijoitusta, Hongkongiin listattua REXLot Holdings yhtiötä vastaan tehtiin short-sell-hyökkäys ja kaupankäynti osakkeella Hongkongin pörssissä keskeytettiin. Katsauskauden päättymisen jälkeen olemme kirjanneet heinä- ja elokuussa osakkeen arvostukseen kahdesti 20 % arvonalennuksen suhteessa viimeiseen kaupankäyntikurssiin. 1 Aikaisemmalta nimeltään Erikoissijoitusrahasto Elite saakka alkaen yli 3 miljoonan euron kertamerkinnöistä peritään 5 % merkintäpalkkio, joka maksetaan rahastolle.

3 Kaupankäynti on edelleen keskeytettynä ja odotamme yhä yhtiön julkaisevan vastineensa hyökkäykseen ja osakkeen siten palaavan kaupankäynnin kohteeksi. Vietnam 75 % Kiina 16 % Hongkong 8 % Kuva 1 PYN Elite salkun maantieteellinen jakauma Rahasto ei ole katsauskauden aikana käyttänyt valuuttatermiinejä salkun suojaamis- tai tehostamistarkoituksessa. Rahasto ei ole katsauskauden aikana ottanut luottoa tai käyttänyt vivutusta sijoitustoiminnassaan. Markkinakatsaus Käteinen 1 % Vietnamin VNIndex nousi 8,7 % puolen vuoden aikana. Talous jatkoi vahvaa kehitystään, BKT:n kasvuvauhdin ollessa 6,3 %:n tasolla ja vähittäiskaupan noustessa 8,3 % ensimmäisen puoliskon aikana. Vietnamin kuluttajaluottamusindeksi nousi ennätystasolle vuoden lähestyessä Q2:n loppua, ollen tasolla 143,1 verrattuna pitkänajan keskiarvoon 135,7. Uudet ehdotukset osakekaupan helpottamiseksi, settlausprosessien parantamiseksi ja lyhyeksi myynnin mahdollistamiseksi loivat lisää positiivisia odotuksia tulevaisuutta ajatellen. Suurimmat odotukset lähivuosien aikana liittyvät kuitenkin ulkomaalaisomistusrajan noston mahdollistavien lakisäännösten loppuun vientiin, joka toteutuessaan nostaisi ulkomaalaisten sijoittajien mielenkiintoa Vietnamiin entisestään. Kuva 2 VNIndex kehitys Hongkongin Hang Seng -indeksi nousi 11,2 %. Uutta rahaa markkinoille tulvi Manner-Kiinan sijoittajien toimesta, jotka innostuivat ostamaan osakkeita kaupankäynnin mahdollistavan Shanghai- Hongkong linkin kautta. Jakson loppua kohti indeksi vaipui laskutrendiin, sijoittajien ollessa huolissaan talouskasvun jatkuvuudesta sekä uusista mahdollisista markkinarajoituksista ja - säännöksistä koskien pääoman saatavuutta ja likviditeettiä. Kiinan valtion rooli ja toimenpiteet laskun hillitsemiseksi tulevat olemaan erittäin tärkeitä loppuvuoden markkinakehityksen kannalta Kuva 3 Hang Seng index kehitys Perusvaluuttamme Euro heikkeni Vietnamin Dongiin nähden 5,9 % ja Hongkongin Dollariin nähden 7,9 %. Euron arvoa laski mm. Kreikan velkajärjestelyiden epävarma tilanne, samalla kun Yhdysvaltojen vahva talous heijastui vahvana dollarina, joka osaltaan vaikutti Vietnamin Dongin vahvistumiseen suhteessa Euroon. Euron laskutrendi kääntyi maaliskuun puolivälissä, jonka jälkeen valuutta tasaantui suhteessa Yhdysvaltain dollariin, vaihtokurssin heiluessa 1,10 tason molemmin puolin. Kiinan ja Vietnamin mahdolliset

4 devalvoinnit loppuvuonna tulevat olemaan tärkeitä sekä valuuttapositioidemme, että yritysten liiketoiminnan kehityksen kannalta. Yhdysvaltojen keskuspankin mahdolliset korkopäätökset saattavat myös vaikuttaa huomattavasti Aasian kehitykseen Kuva 4 Valuuttojen kehitys, indeksoitu = 100 Hallinto VND Curncy HKD Curncy Rahaston salkunhoitajana toimii Petri Deryng. PYN Elite Erikoissijoitusrahasto on ainoa PYN Rahastoyhtiö Oy:n hallinnoima rahasto. AIFM Direktiiviin perustuva laki vaihtoehtorahaston hoitajista astui voimaan maaliskuussa PYN Rahastoyhtiö haki lain mukaista toimilupaa toukokuussa 2014 ja Finanssivalvonta myönsi PYN Rahastoyhtiölle vaihtoehtorahastojen hoitajan toimiluvan huhtikuussa Uusi laki on tuonut mukanaan mm. uusia velvoitteita rahastoyhtiön riskienhallintaan ja säilytysyhteisön toimintaan. Rahasto-osuudenomistajien kokous pidettiin tänä vuonna huhtikuun 8. päivä. Osuudenomistajat valitsivat rahastoyhtiön hallitukseen edustajikseen Tommi Köningin ja Jussi Savosen. Molemmat toimivat tehtävissä myös vuonna PYN Elite erikoissijoitusrahaston säilytysyhteisönä toimii Skandinaviska Enskilda Banken AB (publ) Helsingin sivukonttori. Rahastoyhtiön hallitus päätti muuttaa PYN Elite Erikoissijoitusrahaston sääntöjä. Uudet säännöt vastaavat paremmin vaihtoehtorahastolain vaatimuksia. Lisäksi mm. lunastuskäytäntöä muutettiin siten, että lunastusilmoitukset tulee jatkossa toimittaa kuukautta ennen varsinaista lunastuspäivää. Muutoksen ansiosta pystymme jatkossa panostamaan entistä enemmän Vietnamin toistaiseksi epälikvideille osakemarkkinoille. Omistajaohjauksen toteutuminen Rahastoyhtiön hallitus on vahvistanut Rahaston omistajaohjauksen periaatteet. Niiden mukaan Rahasto pyrkii ensisijaisesti omistamaan likvidejä, äänioikeudettomia Non Voting Right - osakkeita, jotka eivät oikeuta käyttämään äänioikeutta yhtiökokouksissa. Mikäli rahasto omistaa kuitenkin äänioikeudellisia osakkeita, ja PYN Rahastoyhtiö päättää osallistua yhtiökokoukseen, on äänestyskäyttäytymisen tavoitteiksi asetettu yhtiön läpinäkyvyyden, aktiivisen osinkopolitiikan ja vähemmistöosakkaiden oikeudenmukaisen kohtelun edistämisen. Päätöksen yksittäiseen yhtiökokoukseen osallistumisesta tekee Rahaston salkunhoitaja. Vuoden 2015 kuuden ensimmäisen kuukauden aikana osallistuimme yhden Hongkongiin listatun yhtiön yhtiökokoukseen sekä 23 vietnamilaisen yhtiön yhtiökokoukseen. Yhtiökokouksissa äänestimme pääsääntöisesti puoltaen hallitusten esityksiä, mutta erityisesti kysymyksissä koskien yhtiöiden johdolle suunnattuja osakeanteja olemme äänestyskäyttäytymisellämme pyrkineet kannustamaan yhtiöitä välttämään osakeanteja, jotka heikentävät nykyisten osakkeenomistajien omistusta.

5 PYN Elite Erikoissijoitusrahaston tuottohistoria ,0 % 200,0 % 198,8 % 150,0 % 100,0 % 50,0 % 0,0 % -50,0 % -100,0 % 71,9 % -38,4 % 48,0 % 15,7 % -8,0 % 2,4 % 22,5 % 5,5 % -52,9 % 109,3 % 46,7 % -4,3 % 64,0 % 36,9 % 16,2 % 0,8 % Rahaston avaintiedot Rahaston tunnusluvut Rahasto-osuuden arvo, 240, ,810 Volatiliteetti, % 18,15 Rahaston nettoarvo, M 304,3 302,2 Sharpen luku 0,60 Rahasto-osuuksia, 1000kpl Salkun kiertonopeus, % 46,32 Osuudenomistajia, kpl Juoksevat kulut, % 1,00 Hallinnointipalkkio (1)(2) TER (Total Expense Ratio), % 1,00 Tuottosidonnainen palkkio (1) Rahaston kaupankäyntikulut, % 0,08 (1) Euroa, (2) Sisältää säilytysyhteisölle maksetut palkkiot Konsernille maksettujen välityspalkkioiden osuus kaikista kaupankäyntikuluista, % 0,00 Puolivuotiskatsaus perustuu arvonlaskentaan Tunnuslukujen laskentaperusteet Volatiliteetti: Volatiliteetti mittaa rahaston tuoton heilahtelua. Matemaattisesti volatiliteetti on rahaston tuottojen keskihajonta, joka ilmoitetaan prosentteina vuodessa. Laskennassa on käytetty päivätuottoja. Sharpen luku: Sharpen luku mittaa tuottoa suhteutettuna tuoton heilahteluun. Sharpen luku lasketaan jakamalla sijoituksen vuosittainen tuotto, vähennettynä riskittömän sijoituksen tuotolla, rahaston volatiliteetilla. Volatiliteetin laskennassa on käytetty päivätuottoja. Riskittömänä tuottona on käytetty 3kk Euribor korkoa. Salkun kiertonopeus: Kiertonopeus kuvaa salkunhoidon aktiivisuutta. Mitä suurempi kiertonopeus on, sitä aktiivisemmin rahastolla on käyty kauppaa suhteutettuna sen keskimääräiseen pääomaan. Kiertonopeus lasketaan seuraavalla tavalla: Kiertonopeus = (Summa 1 Summa 2)/M*100 Summa 1 = Arvopapereilla tehdyt transaktiot yhteensä, eli arvopaperi ostot + arvopaperi myynnit, Summa 2 = Rahasto-osuuksilla tehdyt transaktiot yhteensä, eli merkinnät + lunastukset, ja M = Tarkastelujakson päiväkohtaisten rahaston nettovarojen keskiarvo. Salkun kiertonopeus on laskettu tarkastelujakson perusteella, mutta muutettu vuotuiseksi luvuksi. Juoksevat kulut: Juoksevat kulut sisältää rahastolta veloitettavat kulut pois lukien kaupankäynnin välityspalkkiot ja tuottosidonnainen palkkio. Juoksevat kulut lasketaan seuraavasti. Juoksevat kulut = (A + B + C)/M A = Rahastoyhtiön veloittama hallinnointipalkkio vuodessa (sisältää säilytysyhteisölle maksettavan palkkion), B = Rahaston pääomasta veloitettavat tilinhoito- ja muut pankkikulut, C = Mahdolliset muut palkkiot, joita rahaston sääntöjen mukaan voidaan veloittaa suoraan rahaston pääomasta, ja M = Tarkastelujakson päiväkohtaisten rahaston nettoarvojen keskiarvo. Juoksevat kulut on laskettu tarkastelujakson perusteella, mutta muutettu vuotuiseksi luvuksi. TER (Total Expense Ratio): TER luku kuvaa rahastolta veloitetun hallinnointipalkkion ja tuottosidonnaisen palkkion suhdetta rahaston keskimääräiseen nettovarojen määrään. TER on laskettu tarkastelujakson perusteella, mutta muutettu vuotuiseksi luvuksi. Kaupankäyntikulut: Rahaston kaupankäyntikulut ilmaistaan prosentteina rahaston pääomasta. Luku lasketaan siten, että rahaston todelliset (euroina) kaupankäyntikulut jaetaan rahaston kyseisen jakson korkeimmalla pääomalla. Kaupankäyntikulut on laskettu tarkastelujakson perusteella, mutta muutettu vuotuiseksi luvuksi. Konsernille maksettujen välityspalkkioiden osuus kaikista kaupankäyntikuluista: Rahastoyhtiön lähipiirille eli konserniin kuuluvalle sijoituspalveluyritykselle maksetut välityspalkkiot suhteutettuna kaikkiin kaupankäyntikuluihin. Lähipiirillä tarkoitetaan sijoituspalveluyrityksistä annetun lain 6 :n mukaisesti samaan konsolidointiryhmään kuuluvaa sijoituspalveluyritystä tai luottolaitosta. PYN Rahastoyhtiön kanssa samaan konsolidointiryhmään ei kuulu tässä tarkoitettuja sijoituspalveluyrityksiä.

6 PYN Elite Erikoissijoitusrahasto: Sijoitukset Arvopaperi Määrä Kpl, Kurssi, Markkina-arvo, % rahaston arvosta Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla Hongkong Hopefluent Group Holdings Ltd , ,64 4,96 Modern Beauty Salon Holdings Ltd , ,76 0,71 REXLot Holdings Ltd , ,19 11,33 VST Holdings Ltd , ,38 7,29 Hongkong yhteensä ,97 24,28 Vietnam Bank for Investment and Development of Vietnam Securities Company , ,57 0,06 Baoviet Securities Company , ,56 0,62 Becamex Asphalt & Concrete Joint Stock Company , ,01 0,38 BIDV Insurance Corporation , ,52 1,46 Bien Hoa Packaging Joint Stock Company , ,66 0,23 Bien Hoa Sugar Joint Stock Company , ,13 0,44 Binh Chanh Construction Investment Shareholding Company , ,03 0,18 Binh Duong Mineral And Construction Joint Stock Company , ,23 0,44 Binh Thanh Import-Export Production and Trade Joint Stock Company , ,83 0,18 Can Don Hydro Power Joint Stock Company , ,71 1,27 Century 21 Joint Stock Company , ,35 0,15 Chuong Duong Beverage Joint Stock Company , ,77 0,33 CMC Corporation , ,06 0,12 CMISTONE Vietnam Joint Stock Company , ,45 0,10 Construction Investment Corporation , ,61 0,22 Cotec Construction Joint Stock Company , ,37 1,30 Cotec Invest & Land-House Development , ,30 0,12 Dabaco Group JSC , ,12 0,73 Dam Sen Water Park Corporation , ,50 0,17 Development Investment Construction Joint Stock Corporation , ,02 1,85 DIC Invest & Trading JSC , ,69 0,15 Dien Quang Joint Stock Company , ,82 1,67 Dinh Vu Port Investment and Development Joint Stock Company , ,89 1,37 Doan Xa Port Joint Stock Company , ,18 0,48 Dong Phu Rubber Joint Stock Company , ,08 1,14 Duc Thanh Wood Processing Joint Stock Company , ,54 0,63 Educational Book Joint Stock Company in Ha Noi City , ,21 0,08 Everpia VietNam Joint Stock Company , ,94 0,25 F.I.T Investment JSC , ,57 2,77 Fecon Foundation Engineering & Underground Construction JSC , ,44 0,73 Gemadept Corporation , ,07 3,58 Hai Minh Corporation , ,12 0,09 Hatien Transport Joint Stock Company , ,18 0,13 Hoa An Joint Stock Company , ,96 0,07 Hoa Binh Construction & Real Estate Corporation , ,69 1,02 Hoa Sen Group , ,99 0,29 Hoabinh Rubber Joint Stock company , ,18 0,32 Hoang Huy Investment Services Joint Stock Company , ,87 2,95 Hoang Quan Consulting Trading Service Real Estate Corporation , ,83 0,73 Khang Dien House Trading and Investment Joint Stock Company , ,47 2,06 KimLong Securities Corporation , ,99 1,52

7 Arvopaperi Määrä Kpl, Kurssi, Markkina-arvo, % rahaston arvosta Kinh Bac City Development Share Holding Corporation , ,10 6,93 Lam Son Sugar JSC , ,75 0,16 Lix Detergent Joint Stock Company , ,35 0,55 Mirae Joint Stock Company , ,60 0,11 Mobile World Investment Corporation , ,48 9,78 Nam Long Investment Corporation , ,35 0,53 National Seed Joint Stock Company , ,21 0,54 NBB Investment Corporation , ,75 0,34 Ninh Hoa Sugar Joint Stock Company , ,00 0,28 Nui Nho Stone Joint Stock Company , ,41 0,31 OPC Pharmaceutical Joint Stock Company , ,66 0,27 Pan Pacific Corporation , ,85 3,66 Phuoc Hoa Rubber Joint Stock Company , ,09 0,18 Phuong Nam Education Investment And Development Joint Stock Company , ,79 0,18 Post & Telecommunication Joint Stock Insurance Corporation , ,52 0,02 Rangdong Light Source and Vacuum Flask Joint Stock Company , ,92 0,35 Sea And Air Freight International , ,90 0,21 Song Da No 6 JSC , ,14 0,25 Song Da No 9 JSC , ,22 0,19 Southern Seed Joint Stock Company , ,40 0,03 Tan Binh Import Export Joint Stock Corporation , ,91 0,61 Tan Cang Logistics and Stevedoring Joint Stock Company , ,39 0,65 Tasco JSC , ,25 1,81 Tay Ninh Cable Car Tour Company , ,03 1,04 Techno-Agricultural Supplying JSC , ,22 0,43 Thang Long Investment Group , ,18 0,20 Thanh Thanh Cong Tay Ninh Joint Stock Company , ,14 0,84 The Southern Rubber Industry Joint Stock Company , ,28 0,53 Thien Long Group Corporation , ,00 0,57 Thien Nam Trading - Import Export Joint Stock Company , ,89 0,18 TNG Investment & Trading JSC , ,91 0,32 Truong Thanh Furniture Corporation , ,48 0,81 Van Phat Hung Corporation , ,06 0,51 Vegetable Oil Packing Joint Stock Company , ,12 0,21 Viet Nam Ocean Shipping Joint Stock Company , ,18 0,35 Viet Nhat (Japan Vietnam) Medical Instrument Joint Stock Company , ,28 0,20 Vietnam Construction And Import - Export Joint Stock Corporation , ,68 2,32 Vietnam Electricity Construction Joint Stock Corporation , ,16 0,70 Vietnam Fumigation Joint Stock Company , ,97 0,64 Vietnam National Reinsurance Corporation , ,29 0,23 Vietnam Sun Corporation , ,69 0,12 Viglacera Ha Long Joint Stock Company , ,15 0,06 VNDirect Joint Stock Securities Company , ,96 2,40 Vietnam yhteensä ,20 72,99 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla yhteensä ,17 97,27 Muut arvopaperit Vietnam Digiworld Corporation , ,51 1,58 Vietnam yhteensä ,51 1,58 Muut arvopaperit yhteensä ,51 1,58

8 Markkina-arvo, % rahaston arvosta Sijoitukset yhteensä ,68 98,85 Kassa ja muut varat, netto ,20 1,15 Rahaston arvo ,88 100,00 Liikkeessä olevien osuuksien lukumäärä, Kasvuosuuksien lukumäärä ,139 Rahasto-osuuden arvo 240,839

9 PYN Rahastoyhtiö Oy PL 139, Helsinki puh (09) fax (09)