Salkunhoitajan tentti

Koko: px
Aloita esitys sivulta:

Download "Salkunhoitajan tentti 22.10.2014"

Transkriptio

1 Salkunhoitajan tentti Onko nyt hyvä hetki lunastaa kun osuuden arvo on plussalla 27 % vuoden alusta vai merkitä, koska kohdemarkkinat ovat indikoimassa lähivuosien nousua? Kuukausikohtaiset, kvartaali- ja jopa vuosikohtaiset tuottojen ajoittumiset ovat aina sattumanvaraisia, siten myös tuotto-odotusten ennakointi on hyvin vaikeaa ja spekulatiivista. On siis onnenkauppaa saada kiinni juuri paras tai huonoin merkintähetki. Sijoitusstrategiamme on selvä, ja valittujen kohdemarkkinoiden merkittävä tuottopotentiaali on ilmeinen. Pyn Elite rahaston kumulatiivinen kehitys rahaston perustamisesta lähtien. Luvut per Rahasto on korkeariskinen rahasto. Kun on tuottoa sisällä, niin se houkuttaa lunastamaan osuuden arvon mahdollisen alastulon välttämiseksi? Pyn Elite -rahaston riskiprofiili määritellään korkeaksi, mutta henkilökohtaisesti miellän oman sijoitustyylini matalariskiseksi luvulla suomalaiset pörssiosakkeet nousivat reippaasti kovempaa kuin pörssiyhtiöiden tuotot, ja päädyin myymään kaikki suomalaiset osakkeeni vuonna Kotiutin tuottoja, koska koin kalliin markkinan ja hinnakkaat osakkeet riskiksi, vaikka osakkeet nousivatkin vielä 1,5 vuotta myyntieni jälkeen ja jäin paitsi noista lisätuotoista. Minun käsitykseni mukaan on melkoista riskinottoa pitää rahoja historiallisiin arvostuksiinsa nähden hinnakkaiksi nousseissa markkinoissa, vaikka sentimentti edelleen veisi osakkeita ylöspäin, kunnes jokin tekijä pääsee katkaisemaan nousun. Talouden ja pörssien syklisyys on aina taattu, ja siten myös tuottojen vaihtelu, josta päästään hyviin, mutta maltillisiin pitkän aikavälin osaketuottoihin. Vuonna 2013 Thaimaan osakemarkkinan arvostus oli kohonnut monien vuosien nousun aikana yli sen historiallisen kohtuullisen hintatason. Käteistimme tuolloin kaikki Thai-osakkeet, vaikka uskoimme edelleen Thaimaan talouden kasvavan, ja pörssin pysyvän sen mukaisesti kohollaan. Vuodesta 2013 lähtien olemme keskittyneet pitämään salkussa Vietnamin ja Kiinan osakkeita. Nämä pörssimarkkinat treidaavat alle historiallisten arvostustasojen, ja voimme odottaa niiltä muita markkinoita isompia tuottoja.

2 10,0x 9,0x 8,0x 7,0x 6,0x 5,0x 4,0x 3,0x 2,0x 1,0x Ho-Chi Minh Index Historical Average Price-to-Book Ratio 2.7x 0,0x Jan-06 Jan-08 Jan-10 Jan-12 Jan-14 5,5x 5,0x 4,5x 4,0x 3,5x 3,0x 2,5x 2,0x 1,5x 1,0x 0,5x 0,0x H-Shares Index Historical Average Price-to- Book Ratio 2.0x Sep-04 Sep-06 Sep-08 Sep-10 Sep-12 Sep-14 Vietnamin ja Hong Kongin osakkeiden hinta/kirja-arvot. Useat alhaisesti hinnoitellut markkinat pysyvät pitkään alhaisilla hintatasoilla ja niiden sijasta pitää sijoittaa kiinnostavampiin kohteisiin? Totta osittain, mutta kyseessä on tuottojen ajoittumisen odotusriski pääoman menetysriskin sijaan. Thaimaa oli vuosien talouskriisin jäljiltä erittäin halpa osakemarkkina, ja teimme sieltä nopeasti tuottoja vuonna Muistiin on kuitenkin jäänyt kolmen vuoden odotuksen jakso vuosilta , jolloin thaimaalaiset yhtiöt kehittyivät oikeaan suuntaan, mutta osakkeet eivät reagoineet hyvään tuloskehitykseen maailman osakemarkkinoiden sukeltaessa rajusti teknokulpan puhjettua vuonna Täten myös tuotot Thaimaasta jäivät vaatimattomiksi. Toki samaan aikaan useiden muiden pörssimarkkinoiden tekno-osakkeilla sijoittajat menettivät valtavia omaisuuksia, miltä sentään olimme turvassa. Finanssimarkkinoilla vallitsi vuonna 2000 vahva konsensus siitä, että Nokia oli sijoittajille matalariskinen yhtiö johtuen osakkeen hyvästä likviditeetistä ja yhtiön erinomaisista bisnesnäkymistä. Sijoittamalla Nokian osakkeeseen vuonna 2000 menetti lähes koko pääomansa kymmenessä vuodessa. Nokian liiketoiminta kehittyi erittäin suotuisasti etenkin vuodet Keskeisin syy Nokian osakkeen laskuun oli sijoittajien heikko arvio pörssimarkkinan yleisestä arvostustasosta ja sen romahdusriskistä. Myöhemmin Nokian arvoa vei alaspäin liikkeenjohdon kyvyttömyys vastata uusiin haasteisiin. Nokian markkina-arvo mrd mrd mrd Miten kiteytät syyn Kiinan nousupotentiaalille? Kiinan kasvu jatkuu pitkään, mutta hieman maltillisempi kasvu saa liiallisen investointivillityksen aisoihin. Tämä johtaa pörssiyhtiöissä parempiin nettokassavirtoihin ja tukee siten jo muutenkin kasvavaa osingonmaksua. Vaikka Kiinan kasvu on ollut vuonna 2014 hidastumassa, niin pörssiyhtiöiden ensimmäisen vuosipuoliskon osavuosiosingot kasvoivat +25 %. Kasvavat osinkosummat toimivat epäsuorasti myös koko pörssimarkkinan luottamusta kasvattavana tekijänä, sillä ne todentavat kiinalaisten yhtiöiden kassavirtojen aitoutta. Uskon osinkosumman pysyvän kasvussa lähivuodet, mikä luo paineita kurssinousulle. Ja Vietnamin? Vietnamin pörssimarkkinan tilanne on omanlaisensa, koska maa on käynyt läpi viiden vuoden heikon talousjakson, jonka aikana pankkien taseet pehmenivät kiinteistömarkkinan romahduksen seurauksena. Vietnamin talous on käännekohdassa kasvun vauhdittumisen suhteen. Jossain vaiheessa pankkien parantunut tilanne alkaa stimuloimaan uutta luotonantoa ja maan kotimarkkinakysyntää. Näkymät seuraaville 5-10 vuodelle ovat erittäin suotuisat. Vietnamin markkina täyttää hyvin minun riski/tuottonäkemykseni kriteerit.

3 Mites salkkutapahtumat: Myitte Singyes Solarin pois, vaikka aurinkoenergiasektori on Kiinassa hyvässä kasvussa? Singyes Solar oli aiemmin tänä vuonna lähes 10 % salkkuosuudessa ja nyt se on 0 %. Osake nousi hyvin, ja siihen muodostui 20 miljoonan euron tuotto vuoden alusta lähtien. Matkaa pitkän aikavälin tuottotavoitteeseeni oli enää vähän. Kotiutimme siitä hyvät tuotot samalla, kun Kiinan energiaministeriö julkaisi syyskuussa toimialaa koskevia myönteisiä uusia sääntöjä ja toimialan yhtiöiden kurssit nousivat sen johdosta lisää. Olin aiemmin lokakuussa vierailulla Singyesin tehtailla ja yritin punnita yhtiön potentiaalia suhteessa mahdollisiin riskeihin. Vaikka mitään näyttöä mistään negatiivisesta ei ole, niin pohdin mm: 1) Singyes ei korota osinkoaan, vaan pitää pay out ration 10 %:n tasolla. 2) Yhtiö myy asiakasasennusprojekteja, mutta myös investoi itse projekteihin. Voinko olla varma, että kaikki kirjaukset ovat oikein? 3) Yhtiön tehtailla oli vierailun aikaan iso tilaus perinteisiä ikkuna-asennuksia, joista saadaan alhaisia katteita. Eikö hyväkatteiset aurinkopaneeliprojektit olekaan vahvassa kasvussa? Salkussa on nyt Vietnam 60 %:n painossa ja Kiina 40 %:n painossa, onko näin hyvä? Maapainot voivat ajoittain vaihdella kurssimuutosten johdosta etenkin, jos teemme voittojen kotiutuksia joko isoista Vietnamin tai Kiinan positioista. Kiinan paino saattaisi pysyä % haarukassa, kun Vietnamin paino saisi olla %. Singyes Solarista kotiutetuilla rahoilla ostimme mm. lisää vietnamilaista Mobile World - yhtiötä, joka on vahvassa kasvussa oleva kulutuselektroniikan vähittäiskauppaketju. Mitkä yhtiöt ovat salkun pääpainoissa? Tässä 5 tärkeintä sijoitustamme: Osuus salkusta P/E 2014 P/E 2015 P/E 2016 Rexlot 17 % 8,0 6,8 6,5 PVD 15 % 11,0 8,4 7,5 Mobile World 9 % 18,0 13,0 10,0 Kaisa 9 % 3,4 3,0 2,7 VST 8 % 6,5 6,0 5,0 Yhteensä 58 % Keskiarvo 9,4 Keskiarvo 7,4 Keskiarvo 6,3 Miksi REXLOT pidetään noin suuressa painossa? Olen tyytyväinen Rexlotin bisneksiin, vaikka osake ei ole vuoden 2014 aikana tuonut meille lainkaan tuottoa. Osake nousi 2013 syksyllä +150 % ja sittemmin otti takapakkia -45 %, nettonousun jäädessä noin +50 % jaksolta elokuu syyskuu Uskon jatkossakin osakkeen liikkuvan ylöspäin yllättäen ja lyhyissä jaksoissa. Meille tärkeintä on seurata liiketoiminnan kehittymistä. Raaputusarvat ovat olleet nollakasvussa, mutta tikettipelit ovat kasvaneet tammi-syyskuu jaksolla +17 % ja urheiluvedonlyönti sitäkin vauhdikkaammin +34 %. Rexlot on nostanut osuuttaan urheiluvedonlyönnin onlineyhtiö okoo:ssa 60 % osuudesta 67 % osuuteen, ja pyrkii nostamaan osuutensa 100 % tämän vuoden aikana. Rexlot korotti osavuosiosinkoa +35 %. Jos osake ei lähde uudestaan liikkeelle, niin koko vuoden osinkoyieldiksi muodostunee 7,5 %. Nautitaan osakkeen nousuista, nautitaan nousevista osingoista, ei myyntiosake. Onko PVD:n kasvu uhattuna öljyn hinnan laskun myötä? PVD ei omista öljyesiintymiä, eikä etsi niitä omalla riskillä, vaan myy öljyn ja kaasun poraus- ja pumppauspalvelua. PVD on erittäin kustannustehokas käyttäen osaavaa vietnamilaista henkilöstöä kohtuupalkoin. Seuraaville viidelle vuodelle Vietnamin kaasu- ja öljyala tarjoavat hyvän kasvualustan, vaikka PVD on jo myös kansainvälisestikin kilpailukykyinen yhtiö. Palvelu on teknisesti vaativaa, ja PVD laskuttaa palvelutoiminnastaan noin USD/päivä, vuosilaskutus kustakin yksiköstä erikseen on noin 50 milj

4 dollaria. Kymmenen vuoden aikana öljyn hinta on vaihdellut paljon, mutta PVD on kasvanut kokoajan kannattavasti. Erittäin heikon öljyn hinnan aikaan PVD:n liiketoiminta kasvoi, mutta tulos pysyi paikoillaan (vuonna 2008 öljyn hinta laski tasolta 140 USD tasolle 35 USD hyvin lyhyessä ajassa). PVD tullee tekemään vuodelta 2014 huipputuloksen ja yhtiö saanee vuodelle 2015 kaksi uutta porausyksikköä käyttöönsä. PVD6 tulee käyttöön alkuvuodesta 2015 (investointi 220 milj euroa vuonna 2013), mutta sen ohella yhtiöllä on yllättävä neuvottelu käynnissä PVD7 -lautasta, jolle yhtiöllä ilmeisesti on asiakas alustavasti neuvoteltuna. Lautan ovat rakennuttaneet öljyalan operatiivisen toiminnan ulkopuoliset sijoittajat ja PVD on neuvottelemassa kyseisen lautan omistukseensa näiltä rakennuttajatahoilta. Kahden yksikön lisäys lähes samanaikaisesti tietäisi reipasta liiketoiminnan kasvua vuodelle 2015, eikä nykyinen öljyn hinta 80 USD tasolla vie hyviä katteita alaspäin. Oletan, että PVD7 -lautan potentiaalinen asiakas olisi Aasiasta mutta ei Vietnamista. Osake on noussut vuoden aikana, mutta odotan lisänousua jopa alle kuuden kuukauden ajanjaksolla. Mietin myös tuottojen kotiutushetkiä, koska perusajatukseni on ollut - ja on yhä - raakaainemarkkinakielteinen. MOBILE WORLD - näyttää kalliilta? Mobile World on Vietnamin 700 pörssiyhtiöstä tämän vuoden toteutuvalla liikevaihdolla kahdenneksikymmenenneksi suurin yhtiö. Osake on kuitenkin täysin aliomistettu ja aliseurattu, koska se listautui vasta heinäkuussa ja osake on ollut epälikvidi. Me olemme hankkineet osaketta ennen sen listautumista, sekä ostaneet viime viikolla 3 %:n lisäomistusosuuden yhtiötä omistavalta Venture Capital -sijoitusyhtiöltä. Mobile Worldin likviditeetti ja tunnettuus tulee paranemaan olennaisesti vuoden 2015 aikana, kaupat toki tunnetaan jo nyt hyvin. Yhtiön osake tulee olemaan Vietnamin tärkein puhdas Consumer -osake. Mobile World on kulutuselektroniikan kauppaketju, ja sen markkinasosuus on nyt 250 vähittäiskaupan voimin 25 %. Alan suurin markkinaosuus Vietnamissa on :lla itsenäisellä pikkukaupalla, joiden 40 prosentin markkinaosuus tulee laskemaan 25 prosentin tasolle samalla, kun Mobile Worldin osuus nousee 40 prosenttiin. Tämän laajenemisen jälkeen MW tulee lanseeraamaan täysin uusiin tuotealueisiin keskittyviä ketjuja Vietnamin massakulutusmarkkinoille. Yhtiötä vetää vietnamilainen yrittäjä, jolla on erittäin järkevät ja ammattitaitoiset otteet yhtiön kasvun ja kannattavuuden suhteen, ja hänen koko mielenkiintonsa keskittyy yhtiön kehittämiseen. Yhtiö listautui, jotta keskijohtoa ja henkilökuntaa saatiin osakeomistuksin sitoutettua pitkäaikaiseen työhön. Osaketta saattaisi olla järkevää omistaa seuraavat kymmenen vuotta, mutta ohessa arvioni seuraavien neljän vuoden kehityksestä. Osake on noussut, mutta uskon yhtiön arvon vielä triplaavan seuraavien neljän vuoden aikana, koska jokaisen Vietnamiin sijoittavan rahaston pitäisi jatkossa omistaa tätä osaketta. Luvut miljardia VND Liikevaihto Tulos P/E P/S Myöhemmin likviditeetti paranee, kun Venture-sijoittajien lock up -periodit helpottavat. Omistamme nyt yhtiöstä 6 % ja sen salkkuosuus on 9 %. Menitte mukaan Kiinan asuntomarkkinoille, voiko Kaisaan luottaa? Kaisa on uusi osake vuoden 2014 helmikuulta. Osake on noussut, mutta jäljelläoleva nousupotentiaali on merkittävä. Toimialan osakkeet ovat halventuneet kiinalaisten asuntojen ostoa koskevien rajoitusten aikana liikaa muutamassa vuodessa. Samaan aikaan myös rakennuttajayhtiöiden luototusta on rajusti kiristetty. Tämä on johtanut laadukkaiden toimialan pörssiyhtiöiden markkinaosuuden kasvuun, kun vähemmän ammattitaidolla toimivat listaamattomat yhtiöt ovat olleet vaikeuksissa. Kaisan käyttökate on pysynyt 40 prosentin tasolla myös markkinatilanteen pehmeämmän vaiheen aikana. Yhtiön johdolla on erinomaiset kyvyt hankkia maata keskeisiltä paikoilta kohtuuhintaan. Tälläkin hetkellä Kaisa on Shenzhenin alueella hakemassa kaavamuutosta teollisuusyrityksen tonttiin. Tästä hyötyy nykyinen tontinomistaja saadessaan kaupasta käteistä muuttaessaan pois, ja Kaisa saadessaan erinomaisen ja kookkaan tontin haltuunsa kohtuuhintaan.

5 Kaisa ryhtyi keväällä 2014 osingonmaksajaksi, osinkoyield on 7 %. Kiinan keskushallinto on saanut kovilla rajoitteillaan väliaikaisesti asuntojen kysynnän ja hinnannousun aisoihin, mutta pinnan alla kytee patoutunut kysyntäpaine. Syyskuussa tehdyn asuntoluottojen osittaisen rajoittamisen purun ansiosta Kaisa ja myös muut alan yhtiöt ovat kirjanneet erinomaisia myyntilukemia lokakuun kahden ensimmäisen viikon aikana. VST? VST on elektroniikan tukkurimme, jolla liikevaihto noin 4 miljardia euroa. Yhtiö jatkaa tasaista kasvuaan tehden matalaa, mutta ennustettavaa katetta. VST sai myyntiin syyskuussa Microsoftin Xboxin, jota ei ennen saanut Kiinassa myydä. Osake on noussut hyvin, mutta pidetään vielä. Yhtiö ei päässe koskaan yli 10 P/E -tasolle, mutta se hankittiin aikoinaan salkkuun alhaisella P/E 4 -arvostustasolla ja arvostus on nyt korjaantumassa. Oletteko tyytyväisiä Vietnamin ostoihin? Olemme ottaneet Vietnamin markkinan haltuun omintakeisin ottein. Omistamme Vietnamista vain pörssilistattuja osakkeita, mutta olemme käyttäneet paljon aikaa päästäksemme kiinni juuri niihin osakkeisiin, joita salkkuun haluamme. Onnistuimme kohtuuhyvin saamaan Mobile Worldin osakkeita ennen listausta Pre IPO myynnistä. Jouduimme tosin melko tiukkoihin neuvotteluihin järjestävän brokerin kanssa, sillä meille ensin tarjottu määrä ei tyydyttänyt meitä. Listautumisen jälkeen olemme onnistuneet aika-ajoin ostamaan markkinoilta samaista osaketta pienissä blokeissa. Tässä kuussa onnistuimme ostamaan yhtiön venture kapitalisti -osakkaalta osuuden lock up -osakepotista, koska niistä irtosi bonusosakkeiden oikeudet, joista pystyi tekemään kaupan ilman lock up -rajoitusta. Kävimme niihin käsiksi, vaikka venture kapitalisti halusi pitää itsellään pääosan omistuksestaan. Pyrimme seuraamaan myös muita Pre IPO -tapauksia ja pitämään hyvät suhteet niitä järjestäviin tahoihin. Useat tämäntyyppiset diilit ovat ainutlaatuisia, ja laajemmat sijoittajajoukot pääsevät niihin osallisiksi vasta myöhemmin. Maailmassa soditaan. Ukraina ja ISIS puhuttavat, kuinka nämä riskit näkyvät Aasiassa? Ukrainan tilanne ja ISIS ovat saaneet melko vähän palstatilaa Aasiassa. Jos nämä sodat eivät johda Euroopan ja Amerikan talouksien romahduksiin, niin en usko niiden olennaisesti vaikuttavan Aasiassa käynnissä oleviin investointeihin ja kuluttajien luottamukseen. Venäjän osuus Aasian kaupassa on myös melko mitätön. Lännen pakotetilanteesta Venäjää kohtaan ottaa täyden hyödyn irti Kiina, joka ei puutu asiaan poliittisesti, mutta hyödyntää sen kauppasuhteissaan esimerkiksi energiaprojektien osalta. Onko valuuttojen liikkeet teille riski vai mahdollisuus? Kohdemaamme ovat molemmat vaihtotaseiltaan reippaasti ylijäämäisiä, eli ne kerryttävät valuuttavarantojaan, mikä madaltaa maiden riskiprofiilia. Pidemmällä aikavälillä uskon Vietnamin ja Kiinan valuutoilla olevan vahvistumispotentiaalia, mikä voi koitua hyväksemme. Lyhyellä aikajänteellä en kuitenkaan odota mitään olennaista tapahtuvan tässä asiassa. Euron lisäheikentyminen olisi meidän osuuden arvonkehitykselle suotuisaa. Suhteellisten korkoerojen muutokset, Euroopan rakenteelliset ongelmat ja heikko poliittinen päätöksentekojärjestelmä sekä hidas kasvunäkymä saattavat heikentää euroa lisää. Emme tässä vaiheessa ainakaan pyri sitomaan valuuttoja kiinni, mutta seuraamme tilanteen kehittymistä, ja teemme tarvittaessa toimenpiteitä oman näkemyksemme mukaisesti seuraamatta liikaa yleistä näkemystä. Oletko edelleen vivuttanut omaa omistustasi Pyn Elite -rahastossa? Minulle on kertynyt merkittävä oma omistusosuus rahastossa ilman vivuttamista. Kaksi vuotta sitten rahaston osuuksien lisämerkintään ottamani 1,5 miljoonan euron suuruinen bulletlainani erääntyy ensi viikolla, ja olin ajatellut alunperin lunastavani osuuksia lainan takaisinmaksuun lokakuun lopussa. Nyt päädyin kuitenkin jatkamaan lainaa seuraavat kaksi vuotta, koska Vietnamin talouden ja pörssin, sekä sieltä hankkimiemme

6 yhtiöiden tilanne on niin poikkeuksellisen houkutteleva lähivuosille. Myös Rexlotin ja Kaisan tilanteet kutkuttavat minua. Kiinan taloudesta kirjoitetaan paljon. Maan liian kovaa kasvua on kritisoitu ja nyt kirjoitukset ovat kielteisiä johtuen Kiinan hidastuneista kasvulukemista. Miten näet asian? Talouskasvua on tärkeä arvioida samoin, kuin riskiä sen katkeamisesta tai kiihtymisestä. Kotimarkkinayrityksille kohdemaan oma kasvu on elintärkeää. Vientiyritysten osalta BKT mrd USD Suomi ,1 % yhtiön pörssiarvostustason halpuus tai kalleus voi olennaisesti Vietnam % olla riippuvainen yhtiön kotipörssin markkinatilanteesta, Kiina % vaikka itse bisnes kehittyisi ulkomaiden kysynnän tahdissa. Arvioin realistisesti kasvunäkymiä seuraaville viidelle vuodelle siten, että Suomen talous kasvaisi vuosittain keskimäärin 1 %, Kiinan talous 6,8 % ja Vietnamin talous 7,5 %. Näin arvioiden menee kuutisen vuotta siihen, kun Vietnamin talous ohittaa kooltaan Suomen talouden. Vähittäiskauppa ja palvelut kasvavat nopeammin kuin BKT. Kun talouskasvun pohjalta ennustaa vähittäiskaupan ja palveluiden kasvupotentiaalia ja vertaa sijoittamista suomalaisiin, vietnamilaisiin tai kiinalaisiin kotimarkkinayrityksiin, niin näkymissä on huikea ero. Yritätkö sanoa, että Suomen, Euroopan ja USA:n pörssimarkkinat ovat romahtamassa, koska kasvunäkymiin nähden pörssit ovat liian kalliita? En seuraa riittävän yksityiskohtaisesti länsimarkkinoiden yksittäisiä pörssejä ja osakkeita, jotta voisin sanoa noin. Toki on helppo todeta yleisemmällä tasolla, että aiemmin otettu velka joudutaan maksamaan myöhemmin takaisin ja velanmaksuvelvoite hidastaa tulevaisuuden talouskasvua. Kun on tarve tehdä taloudessa isoja rakenteellisia päätöksiä, niin demokraattinen järjestelmä valitettavasti johtaa päätöksenteon vesittymiseen ja siten heikentää kansalaisten vaurastumista. USA:n ja Euroopan pörssit ovat kivunneet heikosta talouskasvusta huolimatta historiallisten arvostustasojensa yläpuolelle, mutta näkemykseni mukaan matalana pysyvä korkotaso todennäköisesti tulee viemään arvostustasot vieläkin ylemmiksi. S&P 500 Index 3,2x Historical Average Price-to-Book 2.4x 3,0x 2,8x 2,6x 2,4x 2,2x 2,0x 1,8x 1,6x 1,4x 1,2x 1,0x Sep-04 Sep-06 Sep-08 Sep-10 Sep-12 Sep-14 STOXX Europe 600 Index 2,6x Historical Average Price-to-Book Ratio 1.8x 2,4x 2,2x 2,0x 1,8x 1,6x 1,4x 1,2x 1,0x Sep-04 Sep-06 Sep-08 Sep-10 Sep-12 Sep-14 USA:n ja Euroopan pörssi-indeksit sekä niiden historialliset hinta/kirja-arvot. Mihin Vietnamin pörssi on menossa? Pörssin indeksi on nyt 600 pistettä ja olen asettanut indeksille tavoitteen 1200 pisteeseen viiden vuoden kuluessa. Maailman tapahtumat voivat toki hidastaa tavoitteen toteutumisaikataulua. Toisaalta jo nyt minulla on aavistus, että Vietnamin talouden kehitys tulee olemaan lähivuosina ennakoituakin vahvempaa ja myös tavoittelemamme tuotot olen tässä vaiheessa ehkä aliarvioinut. Valuuttavarannon kertyminen madaltaa maariskiä ja antaa potentiaalia maan pörssin arvostustasojen kertoimien nousulle.

7 Vietnamin indeksille on asetettu tavoitetasoksi 1200 pistettä. Vietnamin pörssin tilanne tarkemmin? Vietnamin pörssi-indeksin all time high -lukema on vuodelta 2007, jolloin käytiin lähellä 1200 pisteen tasoa. USA:n subprime-pörssiromahduksen aikana saatiin pohjatasoksi 250 pistettä vuonna Vuosiin ajoittui Vietnamin kotikutoinen kiinteistösektorin kriisijakso ja sen vuoksi kesällä 2012 otettiin Vietnamin pörssissä uudet alhaiset lukemat 350 tasolla, vaikka jäätiinkin all time low -tasoa ylemmäksi. Pyn Elite lähti mukaan helmikuussa 2013 tasolla 470 pistettä ja nyt ollaan tasolla Vietnamin taloudesta on terveellä tavalla nyt kaikki ilmat poissa. Seuraavien vuosien aikana kotimarkkinan tilanne normalisoituu ja talouden vauhti kiihtyy, kun pankit ja kiinteistösektori siirtyvät normaaliin liiketoimintaan. Edellisen pörssin huipun aikaan vuonna 2007 Vietnamin BKT oli 70 mrd USD. Nyt BKT on jo 150 mrd, koska kotimarkkinan heikon tilanteen aikana teollisuus on pitänyt maan talouden kasvussa ja useiden pörssiyhtiöiden liiketoiminnot ovat laajentuneet, vaikka indeksi onkin kaukana huipputasostaan. GDP Vietnam GDP (Billions of USD) Ho-Chi Minh Index Ho-Chi Minh Index Q Vietnamin BKT ja pörssi-indeksi

8 Mikä siitä Vietnamista tekee niin houkuttelevan, että rahaston salkusta siellä on jo 60 %? Tätä asiaa tulee tarkastella kahdella tapaa: Miksi uskoa juuri Vietnamiin ja onko ajoitus oikea? Vietnamin yhteiskunta on hyvin kasvunälkäinen ja yritteliäs. Kukin yksilö kantaa vastuun omasta tulevaisuudestaan ja ratkoo ongelmansa omatoimisesti. Asettaa tavoitteita ja pyrkii niihin. Väestön rakenne tukee tämän vuosikymmenen vahvaa kasvua. Vietnamin ja Suomen väestörakenteet Vietnamin hallitus on panostanut koulutuksen tasoon, mikä luo hyvät edellykset maan kehitykselle. Kansainvälisessä kouluopetuksen laatua mittaavassa PISA -tutkimuksessa Vietnam saa sijan 13, vaikka maan taloudelliset resurssit ovat olleet hyvin rajalliset useisiin kehittyneisiin maihin verrattuna. On ymmärrettävää, että PISAn tilastoissa useat Afrikan maat sijoittuvat hyvin matalalle reurssien puutteen vuoksi, mutta Vietnamin sijoitus TOP 20 -maan joukkoon häikäisee ja antaa indikaation maan kehityspotentiaalista. *Keskiarvo matematiikan, luonnontieteiden ja lukuaineiden pisteistä. Vietnam vetää puoleensa teollisuusinvestointeja ja maan kilpailukyky on erittäin vahva. Vietnamin vienti on kasvanut kymmenessä vuodessa 30 miljardista dollarista 140 miljardiin dollariin. Maan markkinaosuus maailman ulkomaankaupasta on kolminkertaistunut, mikä kertoo erittäin vankasta kilpailukykyasemasta ja investointien oikeellisuudesta. Vietnamin vienti ja %-osuus koko maailman ulkomaankaupasta.

9 Hyvin vahvoja lukuja! Entäs se ajoitus, miksi nyt? Aloitimme sijoittamisen Vietnamiin helmikuussa 2013, mutta sitä ennen olin seurannut maan talouden tapahtumia jo kymmenen vuoden ajan. Olin tehnyt yrityskäyntejä ja miettinyt oikeaa hetkeä lähteä mukaan. Vuonna 2013 oli nähtävissä, että kiinteistömarkkinan pohjakosketus on lähellä. Sen jälkeen pankkien toiminta alkaisi elpymään, olihan paikallinen roskapankkikin jo perustettu. Keskeisiä asioita olivat myös vaihtotaseen käänne ja luottamus Vietnamin valuutan dongin kurssitasoon usean devalvaation jälkeen. Kuuden devalvoinnin jälkeen dong on löytänyt vakaan tason ja sitä tukee kertyvät vaihtotaseen ylijäämät. Myöhemmin dongilla tullee olemaan vahvistuspaineita, mutta nyt lähivuosina ylijäämillä kerrytetään valuuttavarantoa. Vietnamin vaihtotase ja dongin kurssi. Devalvaatiot vuosina merkitty nuolilla. Vietnamilaisten pankkien viiden vuoden heikkenevä jakso on takanapäin ja vahvistumisjakso tulee kestämään vuosia eteenpäin. Moody s luottoluokittajan vietnamilaisille pankeille antamat luokitusmuutokset sekä näkymäarviot. Moni väittää että kiinalaiset osakkeet ovat halpoja ja saavat ollakin? Vuonna 2007 kiinalaisista osakkeista tykättiin ja niitä ostettiin korkeilla arvostustasoilla. Sen jälkeen osakkeiden hinnat laskivat ja ne ovat myös jääneet alas. Samaan aikaan kiinalaisten pörssiyhtiöiden liikevaihdot ja tulokset ovat kasvaneet valtavasti, omat pääomat ovat kertyneet isommiksi ja myös

10 osingonmaksu on päässyt vauhtiin. Kasvavat osinkotuotot luovat paineita osakkeiden ylösmenolle. Vuoden 2014 osavuosiosinkosumma hypähti reippaasti ylöspäin kahdesta syystä: edellisenä vuonna osavuosiosinkoja maksaneet nostivat osinkojaan +25 % ja useat yritykset ryhtyivät niitä nyt ensi kertaa maksamaan. Kiinalaisten yhtiöiden osinkojen määrä ja pörssi-indeksi. *Vuonna 2013 osavuosiosinkoja maksoi 13 yhtiötä indeksin 40 yhtiöstä, vuonna 2014 maksajia oli 21. Kiina romahtaa, koska asuntomarkkinan tilanne on epäterve? Kiinan urbanisoituminen jatkuu, ja sen myötä asuntomarkkinoilla pysyy tämän vuosikymmenen ajan luonnollinen kysyntä. Maan keskushallinto on kolmen vuoden ajan hillinnyt kysyntää erilaisin rajoituksin, joiden myötä spekulatiivinen kauppa on saatu vähentymään ja hinnannousu väliaikaisesti aisoihin. Maa on uudistanut sosiaaliturvatunnusjärjestelmäänsä (Hukou), nykyisin yhä useampi kiinalainen voi muuttaa halutessaan asuinpaikkaansa ja hankkia uudelta asuinpaikkakunnaltaan asunnon. Aiemmin tämä oli mahdotonta. Kiinan urbanisoituminen ylläpitää asuntomarkkinan kysyntää.

11 Asuntojen tuotanto ja toisaalta myynti ovat olleet tasapainossa. Lähivuodet jatkettaneen milj asunnon vuosivolyymilla. Milj m GFA Myydyt sold GFA Valmistuneet completed Kiinan asuntojen kysyntä ja tuotanto vuosina Kiinalaiset ovat perusluonteeltaan säästäväisiä ja siksi monet käyttävät säästöjään asuntojen ostoon. Pankkien asuntolainamarkkina on vasta muodostumassa Kiinaan, eikä ole syytä pelätä korkean asuntolainoituksen romahduttavan asuntomarkkinaa. % ,5 90,4 85,8 83,0 80,6 60,6 62,1 62,2 64,1 64,1 16,2 18,7 18,8 20,1 22, USA Finland China Kiinan kotitalouksien velkaantumisaste verrattuna USA:n ja Suomen tilanteeseen. Kiinan palkkataso on noussut liikaa ja tuotannot siirtyvät muualle? Kiinalaisten palkkataso on noussut jo pitkään % vuosittain ja tämä nousu saa jatkua. Kiinalainen halpatuotanto ei enää kasva, sen sijaan kasvussa ovat teknisesti vaativampi tuotanto sekä kalliiden laitteiden ja teknisten osien tuontia korvaava tuotanto. Nämä haastellisemmat tuotannonalat sallivat palkkojen nousun myös jatkossa. Ohessa vertailussa ovat telealan ja tekstiilialan tuotteiden viennin kasvu.

12 Telealan ja tekstiiliteollisuuden osuus Kiinan viennistä. Ei kiinalaiset voi pärjätä maailmassa pelkästään kopioimalla? Toki kiinalaiset ovat toimineet härskisti opetellessaan muiden tietotaitoa, mutta melko samantyyppistä toimintaa ovat harrastaneet muutkin vahvasti kasvaneet teollistuvat maat. Monella on kuitenkin edelleen väärä mielikuva Kiinan osaamisesta. Esimerkiksi patenttien haussa kiinalaiset ovat olleet erittäin ahkeria. Myöhemmin saatetaan hämmästellä, kuinka kiinalaiset tuotemerkit valtaavat maailman markkinoita, kuten japanilaiset aikoinaan. Patenttihakemuksten määrän kasvu vuosina

Sijoittajakirje 2/2014

Sijoittajakirje 2/2014 Sijoittajakirje 2/2014 Arvoisa Asiakas Kiinan ja Vietnamin osakemarkkinat ovat houkuttelevasti hinnoiteltuja. Nämä pörssimarkkinat ovat päässeet halventumaan historiallisiin arvostuksiinsa nähden useamman

Lisätiedot

Talouden näkymiä Reijo Heiskanen

Talouden näkymiä Reijo Heiskanen Talouden näkymiä Reijo Heiskanen 24.9.2015 Twitter: @Reiskanen @OP_Ekonomistit 2 Maailmankauppa ei ota elpyäkseen 3 Palveluiden suhdanne ei onnu teollisuuden lailla 4 Maailmantalouden hidastuminen pitkäaikaista

Lisätiedot

Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan?

Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan? Kallista vai halpaa? Myynkö vielä - vai joko ostan? Hämeen Osakesäästäjät Toiminnanjohtaja, Osakesäästäjien Keskusliitto Sisältö markkinat nyt talouskasvu yritysten tulosodotukset kasvun riskit markkinoiden

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015

Markkinakatsaus. Marraskuu 2015 Markkinakatsaus Marraskuu 2015 Talouskehitys EK:n suhdannebarometrin mukaan Suomessa teollisuuden tilauksiin odotetaan hienoista piristymistä loppuvuonna Saksan talouden luottamusta kuvaava IFO-indeksi

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016

Markkinakatsaus. Toukokuu 2016 Markkinakatsaus Toukokuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät edelleen heikkoja, IMF laski ennusteensa maailmantalouden vuoden 2016 ja 2017 kasvulle Euroalueen ensimmäisen neljänneksen BKT:n

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016

Markkinakatsaus. Syyskuu 2016 Markkinakatsaus Syyskuu 2016 Talouskehitys Talouden makroluvut vaihtelevia viime kuukauden aikana, kuitenkin enemmän negatiivisia kuin positiivisia yllätyksiä kehittyneiden talouksien osalta Euroopan keskuspankki

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016

Markkinakatsaus. Maaliskuu 2016 Markkinakatsaus Maaliskuu 2016 Talouskehitys Maailmantalouden kasvunäkymät heikentyneet, IMF varoitti kasvaneista riskeistä Suomen BKT kasvoi viime vuonna ennakkotietojen mukaan 0,4 prosenttia Euroalue

Lisätiedot

OSAVUOSIKATSAUS TAMMI-SYYSKUU 2015 TALOUS- JA RAHOITUSJOHTAJA JUKKA ERLUND

OSAVUOSIKATSAUS TAMMI-SYYSKUU 2015 TALOUS- JA RAHOITUSJOHTAJA JUKKA ERLUND OSAVUOSIKATSAUS TAMMI-SYYSKUU 215 TALOUS- JA RAHOITUSJOHTAJA JUKKA ERLUND 23.1.215 1 KESKEISET TAPAHTUMAT Q3 Toimenpiteet päivittäistavarakaupan kilpailukyvyn vahvistamiseksi ovat edenneet suunnitellusti

Lisätiedot

OSAVUOSIKATSAUS TAMMI-SYYSKUU 2015 PÄÄJOHTAJA MIKKO HELANDER 22.10.2015

OSAVUOSIKATSAUS TAMMI-SYYSKUU 2015 PÄÄJOHTAJA MIKKO HELANDER 22.10.2015 OSAVUOSIKATSAUS TAMMI-SYYSKUU 215 PÄÄJOHTAJA MIKKO HELANDER 22.1.215 1 KESKEISET TAPAHTUMAT Q3 Toimenpiteet päivittäistavarakaupan kilpailukyvyn vahvistamiseksi ovat edenneet suunnitellusti ja toimialan

Lisätiedot

Tilinpäätös 2006. Erkki Pehu-Lehtonen toimitusjohtaja

Tilinpäätös 2006. Erkki Pehu-Lehtonen toimitusjohtaja Tilinpäätös 26 Erkki Pehu-Lehtonen toimitusjohtaja Liikevaihto 1985-26 7 6 5 4 3 Infrastruktuuri & ympäristö Energia Metsäteollisuus 2 1 Metsäteollisuus, uusinvestoinnit 12 % vuotuinen kasvu 1985 1991

Lisätiedot

MITEN TALOUS MAKAA? Ilmarisen talousennuste, kevät 2016 24.5.2016

MITEN TALOUS MAKAA? Ilmarisen talousennuste, kevät 2016 24.5.2016 MITEN TALOUS MAKAA? Ilmarisen talousennuste, kevät 2016 24.5.2016 1 ILMARISEN TALOUSENNUSTE Historian ensimmäinen Julkistus jatkossa keväisin ja syksyisin Erityisesti yritysnäkökulma Keskiössä: 1. Bkt:n

Lisätiedot

Toimitusjohtajan katsaus

Toimitusjohtajan katsaus Toimitusjohtajan katsaus Heikki Malinen 1 Strategia ja toimintatapa Viisi toiminnan ydinaluetta Investointien elinkaaren kattava konsepti Teknologian ja paikallisten olosuhteiden hyvä tuntemus Vahva markkina-asema

Lisätiedot

Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta. Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito

Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta. Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito Mitä metsänomistajan on hyvä tietää hajauttamisesta Risto Kuoppamäki, Nordea Varallisuudenhoito 3.9.2016 Sisältö Metsä sijoituskohteena: hyvät puolet ja riskit Eri sijoitusvaihtoehdot ja niiden pääpiirteet

Lisätiedot

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016

Makrokatsaus. Maaliskuu 2016 Makrokatsaus Maaliskuu 2016 Myönteinen ilmapiiri maaliskuussa Maaliskuu oli kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla hyvä kuukausi ja markkinoiden tammi-helmikuun korkea volatiliteetti tasoittui. Esimerkiksi

Lisätiedot

Globaalit näkymät vuonna 2008

Globaalit näkymät vuonna 2008 Globaalit näkymät vuonna 2008 TALOUS 2008 -seminaari Finlandia-talo 25.10.2007 Pentti Hakkarainen Johtokunnan jäsen Suomen Pankki SUOMEN PANKKI FINLANDS BANK BANK OF FINLAND 1 Globaalit näkymät vuonna

Lisätiedot

Suominen Yhtymä Oyj. Toimintakatsaus. Tulostiedote Esitys Kalle Tanhuanpää toimitusjohtaja

Suominen Yhtymä Oyj. Toimintakatsaus. Tulostiedote Esitys Kalle Tanhuanpää toimitusjohtaja Tulostiedote 1.1. - 31.12.27 Esitys 11.2. Toimintakatsaus Kalle Tanhuanpää toimitusjohtaja Suominen yhteensä Milj. EUR Q4/27 Q4/26 27 26 Liikevaihto 54,1 54,2 215,2 22,6 Liikevoitto ennen arvonalennuksia

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Elokuu 2016

Markkinakatsaus. Elokuu 2016 Markkinakatsaus Elokuu 2016 Talouskehitys Brexit -tulos yllätti finanssimarkkinat, mutta sen aiheuttama volatiliteetti markkinoilla jäi suhteellisen lyhytaikaiseksi IMF laski kuitenkin globaalia kasvuennustettaan

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016

Markkinakatsaus. Helmikuu 2016 Markkinakatsaus Helmikuu 2016 Talouskehitys Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) alensi maailmantalouden kasvuennustetta kuluvalle vuodelle 0,2 prosenttiyksiköllä tasolle 3,4 prosenttia Euroalueen tammikuun

Lisätiedot

Tilinpäätös Erkki Pehu-Lehtonen toimitusjohtaja

Tilinpäätös Erkki Pehu-Lehtonen toimitusjohtaja Tilinpäätös 27 Erkki Pehu-Lehtonen toimitusjohtaja Liikevaihto 1985-27 8 7 6 5 Infrastruktuuri & ympäristö Energia 4 Metsäteollisuus 3 2 1 Metsäteollisuus, uudet investoinnit 12 % vuotuinen kasvu 1985

Lisätiedot

Kallista vai halpaa? Oikea aika ostaa, pitää vai myydä?

Kallista vai halpaa? Oikea aika ostaa, pitää vai myydä? Kallista vai halpaa? Oikea aika ostaa, pitää vai myydä? Sijoitusristeily 23.-24.3.2007 Tomi Salo Pj Helsingin Osakesäästäjät Toiminnanjohtaja, Osakesäästäjien Keskusliitto Pitkää nousua takana pörssinousu

Lisätiedot

WÄRTSILÄ OYJ ABP 2007 TULOSPRESENTAATIO OLE JOHANSSON, KONSERNIJOHTAJA

WÄRTSILÄ OYJ ABP 2007 TULOSPRESENTAATIO OLE JOHANSSON, KONSERNIJOHTAJA WÄRTSILÄ OYJ ABP 27 TULOSPRESENTAATIO OLE JOHANSSON, KONSERNIJOHTAJA 5.2.28 1 Wärtsilä Keskeistä Vuoden 27 tilauskertymä kasvoi vahvasti. Hyvä kysyntä jatkuu vuoden 28 ensimmäisellä puoliskolla Liikevaihto

Lisätiedot

Älä tee näin x 10... Fisher nyt... Helsingin kovimmat kasvajat... Osinkoaristokraatteja New Yorkista... Kasvu ja Gordonin kaava... Burton G.

Älä tee näin x 10... Fisher nyt... Helsingin kovimmat kasvajat... Osinkoaristokraatteja New Yorkista... Kasvu ja Gordonin kaava... Burton G. Sisältö Esipuhe... Alkusanat... Benjamin Graham Osta halvalla!... Omaperäisyydellä tuottoihin... Sijoittaminen vastaan spekulaatio... Defensiivinen sijoittaja... Tarmokas sijoittaja... Suhteellisen epäsuositut

Lisätiedot

Makrokatsaus. Elokuu 2016

Makrokatsaus. Elokuu 2016 Makrokatsaus Elokuu 2016 Osakkeet nousussa elokuussa Osakemarkkinat ovat palautuneet entiselle tasolleen Brexit-päätöksen jälkeen. Elokuussa pörssin tuotto oli vaisua tai positiivisella puolella useimmilla

Lisätiedot

Exel Composites Oyj Vesa Korpimies, toimitusjohtaja

Exel Composites Oyj Vesa Korpimies, toimitusjohtaja Osavuosikatsaus 1.1. 30.9.2011 Exel Composites Oyj Vesa Korpimies, toimitusjohtaja Tammi-syyskuu 2011 lyhyesti: Markkinaolosuhteet paranivat edelleen Tammi-syyskuu 2011 Liikevaihto tammi-syyskuussa 2011

Lisätiedot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot

JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Silkkitie & Komodo -rahastot JOM Rahastoyhtiö JOM Rahastoyhtiö Oy on Suomeen rekisteröity Aasian osakemarkkinoihin erikoistunut rahastoyhtiö. Hallinnoimme kahta aktiivisesti suoraan osakemarkkinoille

Lisätiedot

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015

Erkki Liikanen Suomen Pankki. Talouden näkymistä. Budjettiriihi 9.9.2015 Suomen Pankki Talouden näkymistä Budjettiriihi 1 Kansainvälisen talouden ja rahoitusmarkkinoiden kehityksestä 2 Kiinan pörssiromahdus heilutellut maailman pörssejä 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 MSCI

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 11/2016

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 11/2016 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 11/216 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215

Lisätiedot

Q1-Q4 2013 Q4 2013 Q4 2012

Q1-Q4 2013 Q4 2013 Q4 2012 Atria Oyj Tilinpäätös 1.1. 31.12. Toimitusjohtaja Juha Gröhn Atria-konserni Katsaus 1.1.-31.12. Milj. *Kertaluonteiset erät, jotka sisältyvät raportoituun liikevoittoon Q1- Q1- Liikevaihto 360,6 360,6

Lisätiedot

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016

Makrokatsaus. Huhtikuu 2016 Makrokatsaus Huhtikuu 2016 Positiiviset markkinat huhtikuussa Huhtikuu oli heikosti positiivinen kuukausi kansainvälisillä rahoitusmarkkinoilla. Euroopassa ja USA:ssa pörssit olivat tasaisesti plussan

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 12/2016

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 12/2016 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 12/216 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215

Lisätiedot

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma?

Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? Suomi kyllä, mutta entäs muu maailma? 18.5.2016 Sijoitusten jakaminen eri kohteisiin Korot? Osakkeet? Tämä on tärkein päätös! Tilanne nyt Perustilanne Perustilanne Tilanne nyt KOROT neutraalipaino OSAKKEET

Lisätiedot

MARA. EU-maat ja Aasia paikkasivat venäläisten yöpymisten laskua Euroopan talouskasvu tarttui Suomen matkailuun 18.2.2016

MARA. EU-maat ja Aasia paikkasivat venäläisten yöpymisten laskua Euroopan talouskasvu tarttui Suomen matkailuun 18.2.2016 EU-maat ja Aasia paikkasivat venäläisten yöpymisten laskua Euroopan talouskasvu tarttui Suomen matkailuun 18.2.216 Euroopan talouskasvu tarttui Suomen matkailuun aasialaisten yöpymiset kasvavat kovaa vauhtia

Lisätiedot

Osavuosikatsaus 1-6/

Osavuosikatsaus 1-6/ Digia Oyj Osavuosikatsaus 1-6/2010 12.8.2010 Juha Varelius Toimitusjohtaja Pääkohdat Katsauskauden pääkohdat Liikevaihto kasvoi selvästi Liikevaihto 67,8 miljoonaa euroa (61,9 MEUR), kasvua 9,7 % Liikevoitto

Lisätiedot

Tikkurila. Osavuosikatsaus tammi-syyskuulta 2012. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia

Tikkurila. Osavuosikatsaus tammi-syyskuulta 2012. Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia Tikkurila Osavuosikatsaus tammi-syyskuulta 2012 Toimitusjohtaja Erkki Järvinen ja CFO Jukka Havia Huomautus Kaikki tässä esityksessä esitetyt yritystä tai sen liiketoimintaa koskevat lausumat perustuvat

Lisätiedot

Osakesijoittamisen alkeet. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry

Osakesijoittamisen alkeet. Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Henri Huovinen, analyytikko Osakesäästäjien Keskusliitto ry Yleistä rahoitusmarkkinoista Rahoitusmarkkinoilla tarkoitetaan markkinoita, joilla rahoituksen tarvitsijat kohtaavat rahoituksen tarjoajat. Rahoitusmarkkinoilla

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 3/2014

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 3/2014 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 3/214 16 14 12 1 8 C Tehdasteollisuus 24-3 Metalliteollisuus 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214

Lisätiedot

Osavuosikatsaus tammi-maaliskuu 2008 Harri Kerminen, Toimitusjohtaja

Osavuosikatsaus tammi-maaliskuu 2008 Harri Kerminen, Toimitusjohtaja Osavuosikatsaus tammi-maaliskuu 28 Harri Kerminen, Toimitusjohtaja IR: Andreas Langhoff, tel +358 1 862 114 29.4.28 1 Sisältö Kemira-konserni Q1 Liiketoiminta-alueet Q1 Näkymät 28 2 Kemira-konserni Q1

Lisätiedot

OSAVUOSIKATSAUS TAMMI-KESÄKUULTA heinäkuuta 2007 Matti Alahuhta, pääjohtaja

OSAVUOSIKATSAUS TAMMI-KESÄKUULTA heinäkuuta 2007 Matti Alahuhta, pääjohtaja Q2 OSAVUOSIKATSAUS TAMMI-KESÄKUULTA 2007 20. heinäkuuta 2007 Matti Alahuhta, pääjohtaja Q2-KATSAUS 2007 4-6/2007 4-6/2006 muutos 2006 Saadut tilaukset M 944,4 821,9 15 % 3 116,3 Tilauskanta M 3 318,0 2

Lisätiedot

Talouskasvun edellytykset

Talouskasvun edellytykset Pentti Hakkarainen Suomen Pankki Talouskasvun edellytykset Martti Ahtisaari Instituutin talousfoorumi 16.5.2016 16.5.2016 Julkinen 1 Talouden supistuminen päättynyt, mutta kasvun versot hentoja Bruttokansantuotteen

Lisätiedot

SIJOITTAJAN OPAS ETF-rahastoihin

SIJOITTAJAN OPAS ETF-rahastoihin SIJOITTAJAN OPAS ETF-rahastoihin Pörssinoteerattu rahasto eli ETF (Exchange-Traded Fund) on rahasto, jolla voidaan käydä kauppaa pörssissä. ETF:ien avulla yksityissijoittajalla on mahdollisuus sijoittaa

Lisätiedot

Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014

Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Venäjä: Kuka muistaisi kuluttajaa? Sanna Kurronen Joulukuu 2014 Siperian talvi jatkuu koko vuoden 2015 Sanktiot eivät poistu vuoden 2015 aikana ja öljyn hinta jää 70-80 dollariin, minkä seurauksena: Venäjän

Lisätiedot

ILMARISEN TILINPÄÄTÖS 2015. Tulosinfo 19.2.2016 / Toimitusjohtaja Timo Ritakallio

ILMARISEN TILINPÄÄTÖS 2015. Tulosinfo 19.2.2016 / Toimitusjohtaja Timo Ritakallio ILMARISEN TILINPÄÄTÖS 2015 Tulosinfo 19.2.2016 / Toimitusjohtaja Timo Ritakallio 1 KESKEISTÄ VUONNA 2015 Hyvä sijoitustuotto Hyvä vakavaraisuus Kustannustehokas toiminta Hyvitykset ennätystasolla TyEL-vakuutettujen

Lisätiedot

Taantuva talous pakottaa valintoihin Arvot ohjaavat valintoja

Taantuva talous pakottaa valintoihin Arvot ohjaavat valintoja Taantuva talous pakottaa valintoihin Arvot ohjaavat valintoja Paavo Okko Kaarinan kaupungin strategiaseminaari II 20.4.2009 Miksi viaton Suomi kärsii näin pahasti muun maailman finanssikriisistä? Finanssikriisimaiden

Lisätiedot

Sijoitusrahaston säännöt ODIN Offshore

Sijoitusrahaston säännöt ODIN Offshore Käännös norjan kielestä Sijoitusrahaston säännöt ODIN Offshore 1 Sijoitusrahaston nimi Sijoitusrahasto ODIN Offshore on itsenäinen varallisuusmassa, joka muodostuu määrittelemättömän henkilöjoukon pääomasijoituksista,

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 9/2016

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 9/2016 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 9/216 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215

Lisätiedot

UPM OSAVUOSIKATSAUS Q1 2014. Toimitusjohtaja Jussi Pesonen 29.4.2014

UPM OSAVUOSIKATSAUS Q1 2014. Toimitusjohtaja Jussi Pesonen 29.4.2014 UPM OSAVUOSIKATSAUS Q1 214 Toimitusjohtaja Jussi Pesonen 29.4.214 Kannattavuuden parannusohjelman eteneminen näkyy vahvassa Q1 214 tuloksessa Q1 14 EBITDA oli 3 miljoonaa euroa (Q1 : 284 milj. euroa) Kannattavuuden

Lisätiedot

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015

Markkinakatsaus. Toukokuu 2015 Markkinakatsaus Toukokuu 2015 Talouskehitys IMF ennustaa maailmantalouden kasvavan kuluvana vuonna 3,5 prosenttia ja ensi vuonna 3,8 prosenttia IMF:n mukaan euroalueen talous on piristymässä vähitellen,

Lisätiedot

KONEen osavuosikatsaus tammi maaliskuulta huhtikuuta 2011 Toimitusjohtaja Matti Alahuhta

KONEen osavuosikatsaus tammi maaliskuulta huhtikuuta 2011 Toimitusjohtaja Matti Alahuhta KONEen osavuosikatsaus tammi maaliskuulta 2011 20. huhtikuuta 2011 Toimitusjohtaja Matti Alahuhta Q1 2011: Vahvaa kasvua tilauksissa ja liikevoitossa Q1/2011 Q1/2010 Historiallinen muutos 2010 Saadut tilaukset

Lisätiedot

Ahlstrom. Tammi-syyskuu 2014. Marco Levi Toimitusjohtaja Sakari Ahdekivi Talousjohtaja. Helsinki 24.10.2014

Ahlstrom. Tammi-syyskuu 2014. Marco Levi Toimitusjohtaja Sakari Ahdekivi Talousjohtaja. Helsinki 24.10.2014 Ahlstrom Tammi-syyskuu 214 Marco Levi Toimitusjohtaja Sakari Ahdekivi Talousjohtaja Helsinki 24.1.214 Sisältö Heinä-syyskuu 214 Kulujen sopeuttamisohjelma Liiketoiminta-aluekatsaus Taloudelliset luvut

Lisätiedot

Osavuosikatsaus

Osavuosikatsaus 29.7.2014 Tapani Kiiski, toimitusjohtaja Osavuosikatsaus 1.1. 30.6.2014 Markkinat Liiketoimintaympäristö Asiakasteollisuuksien markkinatilanteessa ei merkittäviä muutoksia epävarmuus kehityksestä jatkui.

Lisätiedot

Varsinainen yhtiökokous

Varsinainen yhtiökokous Varsinainen yhtiökokous 29.3.2012 Vesa Korpimies Toimitusjohtaja - 1 - Keskeiset tapahtumat vuonna 2011 Sisältö Keskeiset tapahtumat vuonna 2011 Tilinpäätös 2011 Markkinat ja markkina-asema Tavoitteet

Lisätiedot

OSAVUOSI- KATSAUS Q MIKKO HELANDER

OSAVUOSI- KATSAUS Q MIKKO HELANDER OSAVUOSI- KATSAUS Q1 2016 MIKKO HELANDER 27.4.2016 1 KESKEISET ASIAT Q1 Keskon liikevaihto vakaa, vertailukelpoinen kehitys +0,2 % Kannattavuus parani, liikevoitto ilman kertaeriä 32,3 milj. (26,5 milj.

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 12/2013

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 12/2013 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 12/213 16 14 12 1 8 C Tehdasteollisuus 24-3 Metalliteollisuus 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 Suhdannetilanne:

Lisätiedot

Transformaatio jatkuu

Transformaatio jatkuu 1 Kemiralla vahva heinä syyskuu Transformaatio jatkuu Lasse Kurkilahti, Pääjohtaja 2.11.2005 Sisältö Kemiran heinä syyskuu Tammi syyskuu Liiketoiminta-alueet heinä syyskuussa Kemiran osakkeen kehitys Muutoksen

Lisätiedot

Ahlstrom-konsernin osavuosikatsaus Q1/2006

Ahlstrom-konsernin osavuosikatsaus Q1/2006 Ahlstrom-konsernin osavuosikatsaus Q1/2006 Jukka Moisio, toimitusjohtaja Jari Mäntylä, talousjohtaja Helsingissä 28.4.2006 1 Liikevaihto kasvoi 10,6 % ja myyntimäärät 3,6 %* ) Taloudellinen kehitys Q1/2006

Lisätiedot

Taloudellinen katsaus. Tiivistelmä, kevät 2016

Taloudellinen katsaus. Tiivistelmä, kevät 2016 Taloudellinen katsaus Tiivistelmä, kevät 2016 Sisällysluettelo Lukijalle......................................... 3 Tiivistelmä........................................ 4 Kotimaa.........................................

Lisätiedot

Tervetuloa 1 Q3 2011 Media- ja analyytikkoinfo Matti Halmesmäki 26.10.2011

Tervetuloa 1 Q3 2011 Media- ja analyytikkoinfo Matti Halmesmäki 26.10.2011 Tervetuloa 1 Konsernijohtoryhmä uudistuu Pääjohtaja Rautakeskon toimitusjohtajaksi ja Keskon rautakaupasta vastaavaksi konsernijohtoryhmän jäseneksi on 1.11.2011 alkaen nimitetty Arja Talma 49-vuotias

Lisätiedot

Tilinpäätöstiedote Jukka Erlund

Tilinpäätöstiedote Jukka Erlund Tilinpäätöstiedote 2016 3.2.2017 Jukka Erlund Keskon uudistumisen vuosi 2016 Liikevaihto kääntyi merkittävään kasvuun ja kannattavuus parani Päivittäistavarakaupan strategia eteni vahvasti K-Market- ja

Lisätiedot

Vuosikatsaus [tilintarkastamaton]

Vuosikatsaus [tilintarkastamaton] Vuosikatsaus 1.1. 31..20 [tilintarkastamaton] Vahvaa etenemistä laajalla rintamalla Neljännen vuosineljänneksen liikevaihto+korkotuotot nousivat 24.6% edellisvuodesta ja olivat EUR 5.8m (EUR 4.7m /20)

Lisätiedot

Katsaus toimintaan ajalta 1.1. 30.6.2003

Katsaus toimintaan ajalta 1.1. 30.6.2003 21.8.2003 Keskinäinen vakuutusyhtiö Eläke-Fennia Katsaus toimintaan ajalta 1.1. 30.6.2003 Eläke-Fennian alkuvuoden kehitys positiivinen Sitoutuneen pääoman tuotto 3,6 prosenttia Toimintapääoma kasvoi 66

Lisätiedot

Ahlstrom Tiekartta kohti parempaa tulosta

Ahlstrom Tiekartta kohti parempaa tulosta Ahlstrom Tiekartta kohti parempaa tulosta Juho Erkheikki Talousviestintä- ja sijoittajasuhdepäällikkö Sijoitus Invest 2015 11.11.2015 Ahlstrom tänään Korkealaatuisia kuitupohjaisia materiaaleja valmistava

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 1/2015

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 1/2015 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 1/215 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214

Lisätiedot

M-real. Osavuosikatsaus 1-3Q 2008

M-real. Osavuosikatsaus 1-3Q 2008 M-real Osavuosikatsaus 1-3Q 28 Päivitetty raportointirakenne Raportointirakennetta on muutettu syyskuussa 28 julkistetun Graphic Papers-kaupan seurauksena Kauppaan kuuluvat yksiköt on raportoitu lopetetuissa

Lisätiedot

Venäjän kehitys. Pekka Sutela Pellervon Päivä 2016 Helsinki

Venäjän kehitys. Pekka Sutela Pellervon Päivä 2016 Helsinki Venäjän kehitys Pekka Sutela Pellervon Päivä 2016 Helsinki 7.4.2016 Pekka Sutela 1 Talous: Ennustajat ovat yksimielisiä lähivuosista Kansantulon supistuminen jatkuu vielä tänä vuonna Supistuminen vähäisempää

Lisätiedot

Case Marks & Spencer. Lingerie Heaven

Case Marks & Spencer. Lingerie Heaven Case Marks & Spencer Lingerie Heaven Marks & Spencer casen taustaa Marks & Spencerin alamäki vuosina 1997-2000 oli yhtä paljon puhuttu kuin sen virkoaminen vuosina 2001-2003. Myynnin alamäen aikana alusvaatteet

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 6/2014

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 6/2014 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 6/214 16 14 12 1 8 C Tehdasteollisuus 24-3 Metalliteollisuus 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214

Lisätiedot

Osakekaupankäynti 2, jatkokurssi

Osakekaupankäynti 2, jatkokurssi Osakekaupankäynti 2, jatkokurssi Tervetuloa webinaariin! Webinaarissa käydään läpi käsitteitä kuten osakeanti, lisäosinko sekä perehdytään tunnuslukuihin. Lisäksi käsittelemme verotusta ja tutustumme Nordnetin

Lisätiedot

Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra

Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä. Pasi Kuoppamäki. Imatra Maailmantalouden kasvu hiipuu Paniikki osin aiheellista ja osin ylilyöntiä Pasi Kuoppamäki Pääekonomisti Imatra 23.8.2011 2 Markkinalevottomuuden syitä ja seurauksia Länsimaiden heikko suhdannekuva löi

Lisätiedot

Asuntotuotantokysely 1/2016

Asuntotuotantokysely 1/2016 Asuntotuotantokysely 1/2016 Sami Pakarinen Helmikuu 2016 1 (2) Helmikuun 2016 asuntotuotantokyselyn tulokset RT:n asuntotuotantokysely lähetettiin Talonrakennusteollisuuden jäsenille. Kysely tehdään kolmasti

Lisätiedot

Vuosineljänneksen liiketulokseen sisältyi omaisuuden myyntivoittoja 0,2 (3,9) miljoonaa euroa.

Vuosineljänneksen liiketulokseen sisältyi omaisuuden myyntivoittoja 0,2 (3,9) miljoonaa euroa. 3.11.2014 VR-KONSERNIN OSAVUOSIKATSAUS 1.1. 30.9.2014 VR-konsernin liikevaihto oli kolmannella vuosineljänneksellä 348,9 (382,5) miljoonaa euroa. Vertailukelpoinen liikevaihto laski 7,0 prosenttia. Raportoitu

Lisätiedot

Tilinpäätös 2015 Katsaus konsernin toimintaan. Toimitusjohtajan sijainen ja COO Aki Laiho 10.2.2016

Tilinpäätös 2015 Katsaus konsernin toimintaan. Toimitusjohtajan sijainen ja COO Aki Laiho 10.2.2016 Tilinpäätös 2015 Katsaus konsernin toimintaan Toimitusjohtajan sijainen ja COO Aki Laiho Koko vuoden vertailukelpoinen liikevoitto parani, viimeinen neljännes jäi edellisvuodesta 2 HKScan-konserni 2015

Lisätiedot

AKTIA OYJ:N VARSINAINEN YHTIÖKOKOUS 2012 Toimitusjohtajan katsaus

AKTIA OYJ:N VARSINAINEN YHTIÖKOKOUS 2012 Toimitusjohtajan katsaus AKTIA OYJ:N VARSINAINEN YHTIÖKOKOUS 2012 Toimitusjohtajan katsaus 2011 vaiheikas vuosi Aktialle Liikevoitto (milj. euroa) Osakekohtainen tulos laski 0,53 (0,83) euroon 77,9 Muuttumaton osinko 0,30 euroa/osake

Lisätiedot

Sisältö. 1. Katsaus vuoteen 2015 2. Kohokohtia 3. Näkymät vuodelle 2016 4. Katsaus vuoden 2015 tulokseen 5. Tase ja osinko 6. Alkuvuoden näkymät

Sisältö. 1. Katsaus vuoteen 2015 2. Kohokohtia 3. Näkymät vuodelle 2016 4. Katsaus vuoden 2015 tulokseen 5. Tase ja osinko 6. Alkuvuoden näkymät Kim Ignatius CFO Sisältö 1. Katsaus vuoteen 2015 2. Kohokohtia 3. Näkymät vuodelle 2016 4. Katsaus vuoden 2015 tulokseen 5. Tase ja osinko 6. Alkuvuoden näkymät Katsaus vuoteen 2015 Vuoden 2015 kesällä

Lisätiedot

Metsä Board Financial 2015 Tilinpäätöstiedote 2015

Metsä Board Financial 2015 Tilinpäätöstiedote 2015 Metsä Board Financial 215 Tilinpäätöstiedote statements review 215 Vuoden 215 kohokohdat Kartonkien toimitusmäärät kasvoivat 12 % verrattuna vuoteen 214 Liikevoitto parani 32 % Vahva liiketoiminnan kassavirta

Lisätiedot

Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen

Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen Inflaatio hidastuu innostuuko EKP? Pasi Sorjonen 29.9.2014 Inflaatio hidastuu lisää saako se EKP:n toimimaan? Tulevaa Yhdysvallat: Työmarkkinat palautuvat EKP:n osto-ohjelma kiinnostaa Euroalue: Inflaatio

Lisätiedot

Tulikivi Oyj OSAVUOSIKATSAUS 01-09/2012. Heikki Vauhkonen

Tulikivi Oyj OSAVUOSIKATSAUS 01-09/2012. Heikki Vauhkonen Tulikivi Oyj OSAVUOSIKATSAUS 01-09/2012 26.10.2012 Osavuosikatsaus 01-09/2012 Tulikivi-konsernin liikevaihto kolmannella vuosineljänneksellä oli 13,1 Me (15,1 Me 07-09/2011 ), liiketulos 0,4 (0,5) Me ja

Lisätiedot

Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti

Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Talousnäkymät 2015 Helsingin seudun kauppakamarin Luoteis-Uudenmaan kauppakamariyksikkö 7.11.2014 Timo Hirvonen Ekonomisti Markkinoilla turbulenssia indeksi 2010=100 140 Maailman raaka-aineiden hinnat

Lisätiedot

KONEen yhtiökokous helmikuuta 2015 Henrik Ehrnrooth, toimitusjohtaja

KONEen yhtiökokous helmikuuta 2015 Henrik Ehrnrooth, toimitusjohtaja KONEen yhtiökokous 2015 23. helmikuuta 2015 Henrik Ehrnrooth, toimitusjohtaja 2014: Kannattava kasvu jatkui 2014 2013 Historiallinen muutos Vertailukelpoinen muutos Saadut tilaukset Me 6 812,6 6 151,0

Lisätiedot

OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-30.6.2001 LIIKETOIMINTARYHMÄT

OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-30.6.2001 LIIKETOIMINTARYHMÄT OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-30.6.2001 Liikevaihto Lännen Tehtaiden tammi-kesäkuun liikevaihto oli 749,6 miljoonaa markkaa (2000: 764,3 Mmk). Elintarvikeryhmän liikevaihto aleni 327,8 miljoonaan markkaan (339,0

Lisätiedot

Keski-Suomen Energiapäivä 28.1.2010 Agora. Henrik Karlsson

Keski-Suomen Energiapäivä 28.1.2010 Agora. Henrik Karlsson Keski-Suomen Energiapäivä 28.1.2010 Agora Henrik Karlsson Ariterm Group Ariterm on suomalais-ruotsalainen lämmitysalan yritys jolla on tuotantoa Saarijärvellä Suomessa ja Kalmarissa Ruotsissa. Aritermin

Lisätiedot

Ajankohtaiskatsaus talouteen ja työmarkkinoihin. Vaikuttamisiltapäivä ja EK-foorumi Lahti 3.2.2016 Simo Pinomaa, EK

Ajankohtaiskatsaus talouteen ja työmarkkinoihin. Vaikuttamisiltapäivä ja EK-foorumi Lahti 3.2.2016 Simo Pinomaa, EK Ajankohtaiskatsaus talouteen ja työmarkkinoihin Vaikuttamisiltapäivä ja EK-foorumi Lahti 3.2.2016 Simo Pinomaa, EK 125 120 Bruttokansantuote Vol.indeksi 2005=100, kausitas. Hidas kasvu: - työttömyys -

Lisätiedot

YRITTÄJÄTESTIN YHTEENVETO

YRITTÄJÄTESTIN YHTEENVETO YRITTÄJÄTESTIN YHTEENVETO Alla oleva kaavio kuvastaa tehdyn testin tuloksia eri osa-alueilla. Kaavion alla on arviot tilanteestasi koskien henkilökohtaisia ominaisuuksiasi, kokemusta ja osaamista, markkinoita

Lisätiedot

HONKARAKENNE OYJ PÖRSSITIEDOTE KLO 9.00

HONKARAKENNE OYJ PÖRSSITIEDOTE KLO 9.00 HONKARAKENNE OYJ PÖRSSITIEDOTE 9.8.2006 KLO 9.00 OSAVUOSIKATSAUS 1.1. 30.06.2006 Honkarakenne-konsernin kuluvan vuoden tammi-kesäkuun liikevaihto oli 35,7 miljoonaa euroa, kun se edellisenä vuonna vastaavaan

Lisätiedot

Tulosinfo Q

Tulosinfo Q Tulosinfo Q4 2003 11.2.2004 www.aspo.fi Aspotalo Aspon Q4 2003 g Odotetusti vuoden vahvin neljännes. Historian paras vuosineljännes. LV +2%, tulos +29% Q4/Q4 (vertailukelp.) Tulosta vahvisti lisäksi 3

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 4/2015

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 4/2015 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 4/215 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214

Lisätiedot

Tilikausi 2008. Tapani Järvinen, toimitusjohtaja 30.1.2009

Tilikausi 2008. Tapani Järvinen, toimitusjohtaja 30.1.2009 Tilikausi 2008 Tapani Järvinen, toimitusjohtaja 30.1.2009 2 Hyvä neljäs kvarttaali milj. EUR Q4 2008 Q4 2007 Muutos- % Liikevaihto 398,8 315,5 +26,4 Bruttokate, % 22,8 20,6 +10,7 Liikevoitto 47,5 33,0

Lisätiedot

Vakuutusyhtiöiden sijoitustoiminta 2008

Vakuutusyhtiöiden sijoitustoiminta 2008 FK Finanssialan Keskusliitto FC Finansbranschens Centralförbund Sisällys sijoitustoimintaympäristö... 3 sijoitukset 31.12.2008 (käyvin arvoin)... 4 uudet sijoitukset 2008... 6 Sijoitustoiminnan tuottojen

Lisätiedot

Kaupan näkymät Myynti- ja työllisyysnäkymät

Kaupan näkymät Myynti- ja työllisyysnäkymät Kaupan näkymät 2013 2014 Myynti- ja työllisyysnäkymät Kaupan myynti 2012 Liikevaihto yht. 129 mrd. euroa (pl. alv) 13% 12% 30 % Autokauppa Tukkukauppa Vähittäiskauppa Päivittäistavarakauppa 58% Lähde:

Lisätiedot

FINNODE CHINA FACTORY AUTOMATION AND HIGH-END EQUIPMENT MANUFACTURING. Jari Makkonen, Liwei Tan, Jenny Zhang Finpro ry Date 28.5.

FINNODE CHINA FACTORY AUTOMATION AND HIGH-END EQUIPMENT MANUFACTURING. Jari Makkonen, Liwei Tan, Jenny Zhang Finpro ry Date 28.5. FINNODE CHINA FACTORY AUTOMATION AND HIGH-END EQUIPMENT MANUFACTURING Jari Makkonen, Liwei Tan, Jenny Zhang Finpro ry Date 28.5.2012 Projektin päätavoitteet Kuvata teollisuusautomaation ajurit Kuvata kiinalaisen

Lisätiedot

HUOLENPITÄVÄ JA SELKOKIELINEN. Suomen huolenpitävin ja selkokielisin tilitoimisto, joka tekee perinteiset asiat uudella tavalla.

HUOLENPITÄVÄ JA SELKOKIELINEN. Suomen huolenpitävin ja selkokielisin tilitoimisto, joka tekee perinteiset asiat uudella tavalla. TILINPÄÄTÖS 2016 HUOLENPITÄVÄ JA SELKOKIELINEN Suomen huolenpitävin ja selkokielisin tilitoimisto, joka tekee perinteiset asiat uudella tavalla. TEKNOLOGINEN EDELLÄKÄVIJÄ Monipuoliset taloushallinnon ohjelmistot

Lisätiedot

L ä n n e n Te h t a a t O s a v u o s i k a t s a u s 1. 1. - 3 0. 4. 2 0 0 0

L ä n n e n Te h t a a t O s a v u o s i k a t s a u s 1. 1. - 3 0. 4. 2 0 0 0 Lännen Tehtaat Osavuosikatsaus 1.1.-30.4.2000 OSAVUOSIKATSAUS 1.1.-30.4.2000 Liikevaihto Lännen Tehtaiden tammi-huhtikuun liikevaihto oli 491,7 miljoonaa markkaa (1999: 382,0 Mmk). Liikevaihto kasvoi 29

Lisätiedot

Vahvaa kasvua hyvällä kannattavuudella. Digia Oyj, osavuosikatsaus Q3/2015 Juha Varelius 30.10.2015

Vahvaa kasvua hyvällä kannattavuudella. Digia Oyj, osavuosikatsaus Q3/2015 Juha Varelius 30.10.2015 Vahvaa kasvua hyvällä kannattavuudella. Digia Oyj, osavuosikatsaus Q3/2015 Juha Varelius 30.10.2015 Katsauskauden pääkohdat Katsauskauden pääkohdat Konsernin liikevaihto kasvoi tammi-syyskuussa 10,2 prosenttia

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 6/2016

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 6/2016 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 6/216 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215

Lisätiedot

KESKON TULOS 2015 MIKKO HELANDER

KESKON TULOS 2015 MIKKO HELANDER KESKON TULOS 2015 MIKKO HELANDER 3.2.2016 1 KESKEISET ASIAT VUONNA 2015 Päivittäistavarakaupassa vakaa markkina-asema ja hyvä kannattavuus Rauta- ja sisustuskaupan kannattavuus parani selvästi Keskon uusi

Lisätiedot

Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus

Talousnäkymät. Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus Talousnäkymät Reijo Heiskanen Ekonomisti, Chief Analyst Nordean taloudellinen tutkimus 1 2 Maailma elpymässä kehittyvien maiden vetoavulla 140 Indeksi, 2005=100 Teollisuustuotanto Indeksi 2005=100 140

Lisätiedot

Matkailu- ja ravintolaalan talousnäkymiä

Matkailu- ja ravintolaalan talousnäkymiä Matkailu- ja ravintolaalan talousnäkymiä 11.12.2012 Jouni Vihmo TYÖTÄ JA HYVINVOINTIA KOKO SUOMEEN Matkailu ja Ravintolapalvelut MaRa ry Työtä ja hyvinvointia koko Suomeen Matkailu- ja Ravintolapalvelut

Lisätiedot

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 8/2016

Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (2010=100), viimeinen havainto 8/2016 Teollisuuden ja metalliteollisuuden uusien tilausten trendisarjat Indeksi (21=1), viimeinen havainto 8/216 16 14 12 1 8 24-3 Metalliteollisuus C Tehdasteollisuus 6 4 2 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215

Lisätiedot

Suomen talous muuttuvassa Euroopassa

Suomen talous muuttuvassa Euroopassa Suomen talous muuttuvassa Euroopassa Pellervon Päivä 2016 Signe Jauhiainen Vuodet vierivät 2008 Finanssikriisi 2009 Taantuma 2010 Toipumisesta velkakriisiin 2011 Euro horjuu 2012 Euroalue taantumassa 2013

Lisätiedot

Viron talousnäkymat. Märten Ross Eesti Pank 11. maaliskuu 2009

Viron talousnäkymat. Märten Ross Eesti Pank 11. maaliskuu 2009 Viron talousnäkymat Märten Ross Eesti Pank 11. maaliskuu 2009 Haavoittuvuudet: enimmäkseen täysmyytti tai sitten historiaa Kuinka haavoittuva on Viron talous? Olettehan kuulleet vielä viime aikoinakin

Lisätiedot