FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Mielenkiintoinen Small Cap: Detection Technology

18.1.2018, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat päätyivät voimakkaaseen nousuun eilen USA:ssa tulosoptimismin myötä. USA:n teollisuustuotanto oli odotuksia voimakkaammassa kasvussa. Kiinan BTK-kasvu odotuksia vahvempaa, vähittäismyynnin hidastui yllättäen. Tänään makrokalenterissa USA:n asuntoluvat ja aloitukset. HKScanin ennakkotiedot osoittavat viimeisen neljänneksen menneen odotuksiakin heikommin. Mielenkiintoinen Small Cap: Detection Technology DeeTee:llä vahvat kasvuajurit ja kasvun jatkuessa arvostus edullinen. Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 6 684,1 0,2 Europe STOXX 600 399,0 0,2 S&P 500 2 802,6 0,9 Nasdaq Composite 7 298,3 1,0 Shanghai 3 474,8 0,9 Hang Seng 32 121,9 0,4 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,328 0,001 EMU Euribor 12kk -0,186 0,000 USD Libor 3kk 1,734 0,000 1,4 % 1,2 % 1,0 % 0,8 % 0,6 % 0,4 % 0,2 % 0,0 % -0,2 % -0,4 % -0,6 % -0,8 % Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,221 0,20 EUR / GBP 0,882 0,13 EUR / JPY 135,77 0,10 EUR / SEK 9,81 0,03 EUR / RUB 69,29 0,03 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,58 0,016 USA 10v 2,59 0,000 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 44,3 0,0 itraxx CDS Crossover 232,3 1,0 itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Hyödykemarkkinat CRB Commodity 438,0-0,2 Brent Crude Oil 69,3-0,2 Kulta 1 328,8 0,1

18.1.2018, 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat eilen loivassa laskussa Euroopassa, mutta USA:ssa osakkeet nousivat iltaa kohti ja lopulta nousu oli melko voimakasta. Taustalla on USA:n verouudistuksen tuoma tuloskasvuun liittyvä optimismi. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla sivuttaisliikkeessä. Eilen julkaistu USA:n teollisuustuotanto joulukuulta nousi odotuksia vahvemmin 0,9% MoM (odotus 0,5%). Toisaalta taustalla oli kylmän sään aiheuttama kysyntäpiikki. Myös kapasiteetin käyttöaste nousi selvästi 77,9% (odotus 77,4%). Maan asuntorakentajien luottamus laski odotetusti hieman tasolle 72, joka on edelleen erittäin vahva. Kiinasta aamulla julkaistut taloustilastot osoittavat maan BKT-kasvun jatkuneen 6,8% YoY tasolla (odotus 6,7%). Joulukuun vähittäismyynti jäi kuitenkin odotuksista hidastuen 9,4% (odotus 10,2%). Teollisuustuotanto kiihtyi hieman 6,2% (odotus 6,1%). Tänään julkaistaan USA:n asuntoluvat ja aloitukset. Odotuksissa on 1275 tuhatta lupaa ja 1295 tuhatta aloitusta. Yhtiöuutiset HKScanin aamulla julkaistujen ennakkotietojen mukaan vuoden 2017 liikevaihto oli noin MEUR 1800 ja vertailukelpoinen liikevoitto MEUR -18. Tämä tarkoittaa, että Q4:n liikevaihto oli noin MEUR 467 ja vertailukelpoinen MEUR -12,7. Yhtiö oli jo aikaisemmin ohjeistanut koko vuoden liiketuloksen jäävän tappiolliseksi, mutta ennakkotietojen perusteella loppuvuosi on sujunut ennusteita heikommin. HKScanin heikon loppuvuoden syy ovat Rauman -yksikön vaikeudet. USA:n teollisuustuotanto - % YoY Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: L&T, Suomen Hoivatilat, Swedbank, E.ON, Bridgestone, Carlsberg, Aker BP. Laskut: Aspo, Nokia, Nordea, Telia, SEB AB, Motorola Solutions, Royal Unibrew, Tryg, ABB, Norsk Hydro. Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

18.1.2018, 3 Mielenkiintoinen Small Cap: DeeTee DeeTee:llä vahvat kasvuajurit FIM analyysi Detection Technology (DeeTee) on röntgenkuvantamislaitteiden järjestelmien ja komponenttien toimittaja. DeeTee:n liiketoiminta on jaettu kahteen segmenttiin: turvallisuus- ja teollisuusliiketoimintayksikkö (SBU) ja lääketieteellinen liiketoimintayksikkö (MBU). Röntgenkuvantamislaitteiden maailmanlaajuiset kasvunäkymät ovat vahvat. Turvallisuuslaitteiden kysyntää lisäävät mm. liikenteen kasvu (paketit ja ihmiset) sekä standardien tiukentuminen esimerkiksi Euroopan lentokenttien osalta. Terveydenhuoltolaitteissa mielenkiintoisen lisäpotentiaalin tuo kasvu kehittyvissä maissa ja Aasiassa, jossa DeeTeellä on vahva asema. Yhtiö on edellissä liiketoimintakatsauksessaan arvioinut maailmanlaajuisen lääketieteen tietokonekuvantamismarkkina (CT) kasvaneen noin 3-5 %, turvallisuusalan 7 % ja teollisuuden röntgenlaitemarkkina noin 5 %. DeeTee on pystynyt kasvattamaan selvästi markkinaosuuttaan komponentti- ja järjestelmätason tuotteiden avulla. DeeTee:n markkinaosuus on noin 10-15%, jolla se on jo markkinan toiseksi suurin toimija. Markkinajohtaja on japanilainen Hamamatsu. Nopean teknisen kehityksen myötä läpivalaisulaitteissa on ollut melko kova eroosio, noin 3-5% per vuosi. eroosion takia uudet tuotteet, asiakassuhteiden syventäminen ja kustannustehokkuus ovat tärkeitä tuloksen puolustamisessa. DeeTee tekee tuotekehitystä mahdollisimman paljon yhdessä asiakkaan kanssa ja näin olemaan edellä kilpailijoita ja vastaamaan eroosion luomaan paineeseen. T&K-kustannukset olivat alkuvuonna 8,7% liikevaihdosta ja voisivat arviomme mukaan olla jatkossa noin 10% tasoa. Patenteilla ei käsityksemme mukaan ole sen sijaan merkittävää vaikutusta yhtiön toimintaan. Vuoden 2016 rakettimainen liikevaihdon ja tuloksen kasvu selittyi Kiinan säätämällä pakkausdirektiivillä, jossa maan postipaketit läpivalaistaan. Tätä SBU-segmentin kertaluonteista kysyntäpiikkiä tuli vuonna 2017 kompensoimaan lääketiedepuolen MBU-segmentin kova kysyntä. DeeTee on ollut mukana kehittämässä uutta röntgenlaitemallistoa, joka on lanseerattu kuluvana vuonna vaikuttaen merkittävästi DeeTeen kasvuun. Toisin kuin 2016:n kysyntäpiikissä Kiinan posteihin, uusien tuotteiden tuotesyklit ovat tyypillisesti pitkiä, 7-10 vuotta. DeeTee ei valmista kaikkein yksinkertaisimpia läpivalaisulaitteita ja on ulkoistanut paljon pääomia vaativat valmistustoiminnan. Tuotekehityspanostusten ohella nämä tekijät ovat hyvän kannattavuuden ja kevyen taseen taustalla. Aineellisia hyödykkeitä on noin MEUR 5 eli alle 10% taseesta. Yhtiön nettokassa on MEUR 15 ja nettovelkaantuneisuusaste (gearing) on -42% eli tase on kevyt ja mahdollistaa vahvan osingon kasvun. DeeTee konsensusestimaatit: DETEC-FI 2015 2016 EV / Liikevaihto 6,1 3,4 2,9 2,6 EV / EBITDA 54,6 15,1 12,3 12,3 EV / EBIT 55,2 17,5 14,5 14,4 P / S 6,3 3,6 3,1 2,8 P / E 65,4 23,0 20,4 20,4 PEG 7,1 0,1 1,4-13,1 P / BV 12,0 8,4 6,4 5,6 P / kiinteän omais. BV #N/A #N/A 6,5 5,3 ROE 18,3 36,4 31,4 27,2 ROA 2,7 20,7 21,8 18,3 Omavaraisuusaste% 59,8 57,2 65,3 66,5 Nettovelat / EBITDA -1,3-0,5-0,8-1,2 EPS 0,30 0,84 0,95 0,95 EPS ilman kertaeriä 0,30 0,84 0,96 0,95 Osinko per osake 0,09 0,25 0,33 0,39 Osinkotuotto% 0,4 1,3 1,7 2,0 Payout% 28,8 29,8 34,9 41,8 BV per osake 1,62 2,30 3,01 3,47 Kiinteän BV per osake #N/A #N/A 2,98 3,64 Liikevaihto 42,9 75,5 86,1 95,8 Myyntikate 21,0 #N/A #N/A #N/A EBITDA 4,8 17,2 20,4 20,0 EBIT 4,8 14,8 17,3 17,0 Tulos-ennen-veroja 2,3 14,3 17,0 17,0 Nettotulos 1,0 11,2 13,5 13,5 Nettotulos ilman k.eriä 1,5 11,0 12,5 12,0 DETEC-FI 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E Liikevaihto 18,9 20,4 22,2 24,4 EBIT 3,7 4,1 5,1 4,6 Tulos-ennen-veroja 3,4 4,1 5,0 5,0 Nettotulos 2,8 3,3 4,0 3,5 EPS 0,20 0,25 0,29 0,26 EPS ilman kertaeriä 0,20 0,25 0,29 0,25 Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM)

18.1.2018, 4 Mielenkiintoinen Small Cap: DeeTee Kasvun jatkuessa arvostus edullinen Kasvupotentiaali mielestämme hyvä DeeTee on viimeisen kahden vuoden aikana kyennyt voimakkaaseen kasvuun ja samanaikaisesti parantunut kannattavuuttaan. Mielestämme yhtiöllä on erinomaiset näkymät molemmissa segmenteissä. SBU:n liiketoiminta voi saada uutta nostetta Euroopan lentokenttien ECAC standardi 3:sta, mikä tarkoittaa Euroopan lentokenttien pakollista läpivalaisulaitteiden päivittämistä vastaamaan standardi 3 -tasoa syksyyn 2020 mennessä. Standardi 3 -taso tarkoittaa käytännössä 3D-kuvantamista eli tomografiaa (CT, Computed Tomography), minkä on katsottu nostavan turvallisuutta merkittävästi. Nykyisten läpivalaisulaitteiden puutteiden takia moni asia on kiellettyä kuljettaa käsimatkatavaroissa tai jopa ruumassa. Euroopan potentiaali on luokkaa $ 1.5mrd, mutta tämän potentiaalin jakavat suurimmilta osin loppulaitteiden valmistajat, kuten OSI Systems, Smiths Detection, L-3 Security & Detection Systems sekä Analogic Corporation. Euroopan jälkeen lentokenttien CT-potentiaalia löytyy vielä Aasiasta sekä Etelä- Amerikasta. Pohjois-Amerikka siirtyi CT-teknologiaan 911:n jälkeen vuosien 2002-2004 aikana. MBU-divisioonassa mielenkiintoisen kasvupotentiaalin tuo yhtiön vahva läsnäolo Kiinassa yhdistettynä Kiinan tavoitteeseen lisätä Made in China -tuotantoa muun muassa terveydenhuollon laitteissa. Kiinan terveydenhuoltoalan laitebrändit ovat länsimaisittain tuntemattomia, mutta Kiinan valtion tahtotilaa kasvattaa omaa osaamista ja tuotantoa lääketieteen röntgenlaitteissa ei mielestämme kannata aliarvioida. Tällä hetkellä DeeTeen MBU-divisioonan kysyntä perustuu pitkälti neljän suuren röntgenlaitevalmistajan (GE, Siemens, Philips ja Canon) palvelemiseen. Omistusrakenteessa tapahtui kesällä 2017 mielenkiintoinen muutos, kun Ahlström Capital nousi pääomistajaksi. Ahlström Capitalin pääoma, kokemus ja osaaminen tuovat oman lisänsä yhtiöön (case esimerkkinä Vacon, jota kasvatettiin menestyksellisesti isojen kilpailijoiden ja asiakkaiden välissä). Tämä voisi jatkossa tarkoittaa kasvua myös yritysostojen kautta. FIM näkemys: DeeTee kasvun ja kannattavuuden ennustaminen on ollut vaikeaa ja yhtiö on ollut poikkeuksellisen varovainen lyhyen aikavälin kommunikoinnissa. L-vaihto ja liikevoitto ovat ylittäneet 8 kertaa peräjälkeen mediaani liikevaihtoyllätyksen oltua 24% ja l-voiton 87%. Yhtiö ei myöskään kerro yksityiskohtaisesti kasvusuunnitelmistaan tai asiakkaidensa kasvunäkymistä. Oletamme tämän liittyvän yhtiön roolin alihankkijana, vaikka DeeTee on mukana tuotekehityksessä (tarjoaa ainakin MBUsegmentissä näkyvyyttä). Tämä on arviomme mukaan johtanut tilanteeseen, jossa markkina hinnoittelee osakkeen maltillisesti, vaikka markkinan kasvuajurit ovat vahvat ja yhtiön positio erittäin mielenkiintoinen. DeeTeen keskipitkän aikavälin tavoitteena on kasvaa vuosittain vähintään 15% ja saavuttaa 15% liikevoittomarginaali. Viime vuosien aikana yhtiö on toistuvasti ylittänyt nämä tavoitteet. DeeTeen markkina-arvo on noin MEUR 250 ja nettokassa runsaat MEUR 15. Olemme viereisessä taulukossa arvioineet yhtiön kurssipotentiaalia, mikäli yhtiö kykenisi ylläpitämään 15% kasvua ja liikevoittomarginaalin 20%:ssa. Mikäli hyväksymme yhtiölle EV/EBIT -kertoimen 15, muodostuisi tällä skenaariolla osakkeelle 67% nousupotentiaali vuoteen 2020 mennessä. Laskelma on luonnollisesti karkea, mutta kuvaa mielestämme hyvin sitä potentiaalia mikä osakkeessa on. Segmenttien kasvu ja kannattavuus: 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 Taloudellinen kehitys ja arvostus: Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM) MBU SBU L-voitto % 25 % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % 2015 2016 2017e 2018e 2019e 2020e Liikevaihto 42,8 75,5 86,1 99,0 113,9 130,9 Kasvu 29 % 76 % 14 % 15 % 15 % 15 % Liikevoitto 4,9 14,8 17,3 19,8 22,8 26,2 L-voitto% 12 % 20 % 20 % 20 % 20 % 20 % EV/EBIT 13,6 15,0 15,0 15,0 EV 235 297 342 393 Kurssi, euroa 18,2 23,0 26,5 30,4 Potentiaali 26 % 45 % 67 %

18.1.2018, 5 Lähde: Bloomberg Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 18.1.2018 9:00 Kiina / GDP (YoY) 6,7 6,8 18.1.2018 15:30 USA / Asuntoaloitukset 1 275 1 297 18.1.2018 15:30 USA / Uudet työt. korv. hakemukset 249 261 18.1.2018 15:30 USA / Philadelphia FED 25,0 26,2 19.1.2018 17:00 USA / Kuluttajaluottamus (Michigan) 97,0 95,9 23.1.2018 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 17,4 23.1.2018 17:00 Euroalue / Kuluttajaluottamus 0,5 24.1.2018 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 58,1 24.1.2018 11:00 Euroalue / PMI teollisuus (MoM) 60,6 25.1.2018 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7,1 25.1.2018 11:00 Saksa / IFO talousluottamus 117,2 25.1.2018 14:00 Euroalue / ECB korkopäätös 0,00 25.1.2018 17:00 USA / Ennakoivat indikaattorit 0,5 0,4 25.1.2018 17:00 USA / Uusien asuntojen kaupat -7,9 17,5 25.1.2018 08:00 Nordea Bank Ab - Fdr 0,19 25.1.2018 12:45 Kone Oyj-B 0,57 0,48 25.1.2018 Evli Bank Plc 0,15 0,18 25.1.2018 Saga Furs Oyj 26.1.2018 15:30 USA / Kestokulut. hyöd. tilaukset 0,9 1,3 26.1.2018 15:30 USA / GDP (QoQ) 3,0 3,2 26.1.2018 08:00 Telia Co Ab 0,67 26.1.2018 08:30 Ssab Ab-A Shares 0,50 29.1.2018 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 24,0 29.1.2018 15:30 USA / Yksityinen kulutus 0,5 0,6 29.1.2018 15:30 USA / Yksityiset tulot 0,3 0,3 30.1.2018 12:00 Euroalue / GDP (QoQ) 0,6 30.1.2018 12:00 Euroalue / Talousluotttamus 116,0 30.1.2018 17:00 USA / Kuluttajaluottamus 123,5 122,1 30.1.2018 15:00 Saksa / CPI 1,6 30.1.2018 13:00 Suominen Oyj 0,02 0,03 31.1.2018 3:00 Kiina / PMI 51,6 31.1.2018 12:00 Euroalue / Ydin CPI (YoY) 0,9 31.1.2018 21:00 USA / FOMC korkopäätös 1,50 1,50 31.1.2018 10:55 Saksa / Työttömien määrän muutos -29,0 31.1.2018 16:00 USA / Chicago PMI 64,0 67,6

18.1.2018, 6 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 9 769,4 0,2-0,1 3,3-0,4 10,5 Automobiles & Parts 671,4 0,2 2,2 8,4 12,6 21,6 iboxx Europe 226,6 0,0-0,1-0,1 0,1 2,7 OMX Helsinki Portfolio 6 684,1 0,2-0,1 3,3 0,1 11,2 Banks 193,3-0,1 0,2 4,4 4,5 12,0 iboxx Europe HY 193,1 0,0 0,0 0,5 0,2 4,7 OMX Stockholm 30 1 623,0 0,0-0,4 1,4-1,5 7,1 Basic Resources 495,2 0,1 0,2 8,7 11,6 15,4 Financials, Senior 225,0 0,0-0,1-0,2-0,1 2,0 OBX 761,6-0,7-0,7 4,3 5,8 21,7 Chemicals 980,3 0,1 0,4 2,7 2,5 13,2 Financials, Subordinated 270,5 0,0-0,1 0,4 1,3 8,6 Construction & Materials 475,1 0,1-0,4 3,6 2,4 11,8 Non-Financials 234,3 0,1 0,0-0,1-0,1 2,2 Euro STOXX 50 3 622,2 0,0 0,3 2,0 0,6 10,0 Financial Services 503,8 0,4 0,5 4,7 4,6 20,2 Autos 209,3 0,0-0,1 0,0 0,4 2,5 Europe STOXX 600 399,0 0,2 0,1 2,7 2,5 9,9 Food & Beverage 665,7 0,5-0,5-0,2-2,1 9,0 Industrials 234,6 0,1-0,1-0,2-0,2 1,5 DAX 13 230,2-0,1-0,4 1,2 1,8 14,1 Health Care 727,2 0,0-1,3 0,6-3,5 2,1 Consumer 223,7 0,1-0,1-0,2-0,3 1,7 FTSE 100 7 726,0-0,4-0,3 2,7 2,7 6,6 Household Goods 838,4 0,3-0,1-0,2-1,4 7,8 Energy 225,3 0,1 0,0 0,0 0,2 3,1 Industrial Goods & Serv. 557,2 0,3 0,9 4,1 5,1 18,5 Telecom Services 254,5 0,1 0,1 0,1 0,2 2,7 S&P 500 2 802,6 0,9 2,0 4,6 9,4 23,4 Insurance 302,3 0,9 1,4 4,7 5,4 14,4 Nasdaq Composite 7 298,3 1,0 2,0 4,8 10,5 31,4 Media 277,1-0,3-0,2 0,5 2,6 0,8 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 329,3 0,1 0,1 5,5 7,5 2,7 itraxx CDS Europe (IG) 44,3 0,0-0,5-2,6-11,7-25,1 Shanghai 3 474,8 0,9 1,4 5,3 2,8 12,0 Real Estate 179,3 0,4-0,1-0,1 4,8 9,1 itraxx CDS Crossover (HY) 232,3 1,0 1,8-2,0-13,2-56,9 Hang Seng 32 121,9 0,4 3,2 9,4 12,8 39,4 Retail 308,6 0,4 0,2 2,4 2,0-0,3 Financials, Senior 42,9 0,2-1,0-2,6-17,5-43,3 Nikkei 23 763,4-0,4 0,2 3,9 10,7 24,6 Technology 455,6 1,2 1,1 2,9 2,8 22,2 Financials, Subordinated 100,6-0,3-4,6-8,6-35,1-113,9 RTSI($) 1 270,0 0,4 1,7 12,7 11,9 11,7 Telecom 279,4-1,2-1,6-1,0-1,8-5,7 Travel & Leisure 266,1-0,4-0,4 0,9 5,4 13,5 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 295,1-0,1 1,1 0,2-2,8 8,0 CDX USA, IG 47,9 0,2 1,2-1,4-5,6-18,0 S&P 500 2 803,1 0,0 1,2 4,3 8,9 CDX USA, HY 300,0 0,5-0,4-7,3-13,1-48,9 Nasdaq 100 6 812,8-0,2 1,3 4,9 11,3 S&P 500 Euro STOXX 50 3 608,0 0,3 0,6 1,4 0,6 Energy 569,8 0,9 2,6 9,5 13,7 3,9 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 13 214,5 0,4 0,2 0,9 1,9 Materials 394,5 0,5 0,8 5,0 8,2 23,2 CDX Asia, IG 60,7 0,2 0,2-7,6-15,3-55,5 Industrials 673,7 0,5 1,7 5,9 9,8 23,8 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 834,0 0,4 2,7 6,3 15,0 24,7 VIX (S&P 500) 11,9 0,3 2,1 2,2 1,9-0,6 Consumer Staples 593,9 1,2 1,4 1,2 6,8 10,4 VDAX (DAX) 12,9 0,6 0,3-0,3 0,7-1,7 Health Care 1 019,0 1,0 2,6 5,5 5,1 25,1 VSTOXX (STOXX 50) 11,9 0,6 0,2-0,6-0,5-2,9 Financials 487,9 0,8 1,9 5,2 11,7 26,8 Info tech 1 176,4 1,6 2,3 4,9 12,0 41,1 Telecom Services 160,2 0,3 0,3-3,1 3,7-6,9 Lähde: Bloomberg Utilities 256,2 0,6-0,5-4,9-7,8 3,0

18.1.2018, 7 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0,363 0,007 0,007-0,008-0,003-0,011 Suomi 5v -0,05 0,008 0,07 0,14 0,15 0,31 CRB Commodity 438,0-0,2-0,7 1,6 2,2 1,3 EMU Euribor 3kk -0,328 0,001 0,001 0,001 0,001 0,001 Saksa 2v -0,57 0,006 0,00 0,08 0,15 0,13 CRB Food 339,1-0,1-1,5 0,3-1,7-2,3 EMU Euribor 12kk -0,186 0,000 0,000 0,002-0,003-0,087 Saksa 5v -0,12 0,012 0,02 0,11 0,16 0,33 CRB Metals 937,4-0,1 0,3 5,0 7,1 12,0 Saksa 10v 0,58 0,016 0,00 0,16 0,13 0,20 Baltic Dry Index 1 164-4,7-14,8-21,1-26,4 22,3 USA 2v 2,04 0,000 0,06 0,17 0,47 0,82 Energia (USD) USA 5v 2,40-0,002 0,08 0,16 0,38 0,44 Brent Crude Oil 69,3-0,2 0,0 7,5 21,1 22,9 USD Libor 3kk 1,734 0,000 0,025 0,076 0,372 0,704 USA 10v 2,59 0,000 0,05 0,11 0,21 0,12 Natural Gas USA 3,22-0,3 4,5 24,3-0,8-11,7 Hiili, Rotterdam 95,2-0,2-0,5 0,4 3,6 5,8 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 25,7 0,0-1,0-1,9-4,5 21,6 EUR / USD 1,221 0,20 1,48 2,83 3,62 14,50 Saksa 2v (Schatz) 111,9-0,01 0,0-0,1-0,3-0,4 CO2 2011 ECX (EUR) 8,1 2,8 12,2 12,2 5,8 51,0 EUR / GBP 0,882 0,1-0,7-0,5-1,2 2,1 Saksa 5v (Bobl) 131,1-0,08 0,0-0,5-0,2-2,2 Metallit (USD) EUR / CHF 1,177 0,0 0,2 0,3 1,4 9,7 Saksa 10v (Bund) 160,6-0,22 0,3-1,1-0,8-2,4 Ruostumaton teräs 2 000 0,0 0,0 2,0 4,7 3,9 EUR / JPY 135,77 0,1 1,4 0,9 1,5 10,8 Alumiini 2 197 0,5 1,2 4,1 2,5 20,0 USD / CNY 6,43-0,1-1,2-2,4-2,9-6,5 Korkoerot Ferrokromi n/a n/a n/a n/a n/a n/a USD / JPY 111,20-0,1-0,1-1,9-2,0-3,2 Saksa 10v-2v 1,15 0,01-0,01 0,08-0,02 0,07 Nikkeli 12 369-1,1-4,0 3,1 5,8 22,0 GBP / USD 1,384 0,1 2,2 3,4 4,9 12,1 USA 10v-2v 0,55 0,00-0,01-0,06-0,26-0,71 Kupari 320 0,3-1,0 0,2 1,1 22,6 EUR / SEK 9,81 0,0 0,3-1,4 2,0 2,8 Saksa-USA 10v -2,01 0,02-0,06 0,05-0,08 0,08 Sinkki 3 388-1,0 0,9 5,3 7,8 22,4 EUR / NOK 9,61 0,1-0,3-3,1 2,2 6,7 Palladium 1 101 1,2 2,2 6,1 15,6 46,7 EUR / PLN 4,17 0,1 0,0-0,7-1,6-4,7 Inflaatio-odotukset Platina 1 006 0,0 2,0 9,4 8,9 5,6 EUR / RUB 69,29 0,0 2,0-0,2 2,3 8,7 Ranska 10v 1,43 0,00-0,01 0,01 0,08-0,14 Hopea 17,1-0,6 0,6 5,7 0,0 0,4 USA 10v 2,07 0,00 0,05 0,12 0,19 0,00 Kulta 1 329 0,1 0,5 4,9 3,8 10,3 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD) EUR / USD 7,1 0,1 0,3 0,1 0,3-2,3 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 352,5-0,1 1,1 0,4 2,3-3,8 EUR / GBP 6,4 0,0 0,1-1,0-1,3-3,2 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 423,3 0,4-2,3-0,9-0,6-0,1 EUR / CHF 5,1 0,0 0,1-0,9-0,6-0,1 Saksa 5v 8,8 0,0-0,5-0,4-3,1-11,2 Soija 968,5 0,0 3,0 2,1-1,0-9,5 EUR / JPY 8,3 0,0 0,1 0,2 0,2-2,2 USA 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Sokeri 360,9 0,0-4,2-6,7-2,1-32,0 USD / JPY 7,6 0,1 0,3 0,1-1,0-5,0 Espanja 5v 45,1 0,3-6,4-8,2-27,3-26,3 Puuvilla 83,4 1,6 1,0 7,1 24,8 14,8 EUR / SEK 5,9 0,1-0,1-0,9 0,3-0,2 Italia 5v 105,1 0,8-8,8-11,5-32,6-48,4 NBSK sellu 1 030,0 0,0 1,3 3,0 11,9 27,3 EUR / NOK 6,8 0,0-0,2-1,1 0,7-0,3 Belgia 5v 13,9 0,0-0,4-0,5-3,9-17,7 Sanomalehtipaperi (EUR) 424,5 0,0-0,2-0,3-0,3-0,7 EUR / RUB 10,1 0,0 0,2-0,7-1,0-5,6 Ranska 5v 16,4 0,2-0,3-0,8-4,6-22,7 Luonnon kumi (YEN) 206,1 1,2 1,5 4,3 10,4-33,2 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,3

18.1.2018, 8 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2018 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2,3 2,3 2,2 2,0 1,8 USA (teollisuus) 59,7 58,2 58,7 60,8 57,8 54,5 USA 2,6 2,6 2,4 2,4 2,3 2,3 Euroalue 2,6 2,6 2,4 2,1 1,9 Euroalue (teollisuus) 60,6 60,1 58,5 58,1 57,4 54,9 Euroalue 2,2 2,1 1,9 1,8 1,7 1,5 Japani 2,2 2,2 1,1 0,6 1,4 Japani (teollisuus) 54,0 53,6 52,8 52,9 52,4 52,4 Japani 1,3 1,3 1,1 1,1 1,0 0,9 Kiina 6,8 6,8 6,9 6,9 6,8 Kiina (teollisuus) 51,6 51,8 51,6 52,4 51,7 51,4 Kiina 6,4 6,5 6,4 6,4 6,3 6,1 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 95,9 98,5 100,7 95,1 95,1 98,2 BKT ennuste 2019 USA 2,1 2,2 2,0 2,2 1,6 2,1 Euroalue 0,5 0,0-1,1-1,2-1,3-5,2 USA 2,2 2,2 2,1 2,0 2,0 #N/A N/A Euroalue 1,4 1,5 1,4 1,5 1,3 1,1 Japani 44,7 44,9 44,5 43,9 43,3 43,0 Euroalue 1,8 1,8 1,6 1,6 1,5 #N/A N/A Japani 0,6 0,6 0,2 0,7 0,4 0,3 Kiina 121,3 121,3 123,9 118,6 113,3 108,4 Japani 1,0 1,0 0,9 0,9 0,8 #N/A N/A Kiina 1,8 1,7 1,9 1,6 1,5 2,1 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,2 6,2 6,2 6,1 6,2 #N/A N/A USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,5 Työttömyysaste Euroalue 2,5 2,5 2,5 2,5 2,3 1,5 Inflaatio ennuste 2018 USA 4,1 4,1 4,1 4,2 4,3 4,7 Japani 1,7 1,7 1,7 1,7 1,8 1,4 USA 2,2 2,1 2,1 2,1 2,1 2,4 Euroalue 8,7 8,7 8,8 8,9 9,1 9,7 Kiina 6,8 6,8 6,7 6,5 6,4 6,6 Euroalue 1,5 1,5 1,4 1,4 1,5 1,4 Japani 2,7 2,7 2,8 2,8 2,8 3,1 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 1,0 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 4,9 4,7 5,0 5,1 5,6 7,0 Kiina 2,3 2,3 2,2 2,2 2,2 2,2 Euroalue 5,3 5,3 5,4 5,4 5,2 4,8 Ohjauskorot Japani 3,6 4,0 4,1 4,0 3,9 3,9 Työttömyys ennuste 2018 USA 1,50 1,50 1,25 1,25 1,25 0,75 Kiina 8,2 9,1 8,8 9,2 9,4 11,3 USA 4,0 4,0 4,1 4,2 4,2 4,5 Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 8,5 8,5 8,6 8,6 8,7 9,3 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 5,4 6,0 5,0 5,0 3,0 3,8 Japani 2,7 2,7 2,7 2,7 2,8 2,9 Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 2,8 2,8 0,2 4,1 3,5 1,5 Kiina 4,1 4,1 4,0 4,1 4,1 4,1 Japani 2,1 2,1-0,2 2,3 2,2 0,7 Kiina 9,4 10,2 10,0 10,3 11,0 10,9 Teollisuustuotanto USA 3,6 3,5 3,4 1,7 2,1 0,8 Euroalue 3,2 3,2 3,9 3,4 2,9 2,8 Japani 3,6 3,6 5,9 2,6 5,5 3,1 Kiina 6,2 6,1 6,2 6,6 7,6 6,0 Lähde: Bloomberg

18.1.2018, 9 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17,4x 22,5x 2,6x 2,4 % Autoteollisuus STOXX 600 9,0x 10,4x 1,5x 3,2 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,3 % 349,7x 0,4 % Suomi HEX 25 16,6x 20,2x 2,3x 4,2 % Pankit STOXX 600 12,2x 21,8x 1,0x 4,3 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,8 % 35,8x 0,4 % Ruotsi OMX 30 16,1x 16,7x 2,3x 3,9 % Perusraaka-aineet STOXX 600 13,7x 16,0x 1,7x 3,4 % Pohjoismaat VINX 30 16,5x 20,2x 2,4x 3,8 % Kemikaalit STOXX 600 18,0x 19,9x 2,8x 2,7 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 13,8x 19,5x 1,9x 3,0 % Rakennus STOXX 600 17,3x 21,7x 2,2x 2,8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,4 % 22,7x 2,0 % Eurooppa STOXX 600 15,5x 21,3x 2,0x 3,4 % Rahoitus STOXX 600 17,2x 13,2x 1,8x 3,1 % Euroalue STOXX 50 14,5x 18,8x 1,7x 3,5 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 21,5x 27,1x 3,6x 2,7 % USA S&P 500 18,7x 23,5x 3,5x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX 600 16,4x 24,5x 3,5x 3,0 % Japani Nikkei 19,6x 20,2x 2,0x 1,6 % Kulutustavarat STOXX 600 17,7x 21,4x 4,8x 3,2 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 18,8x 24,2x 3,6x 2,5 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11,8x 14,0x 1,3x 4,6 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 13,3x 16,8x 1,9x 2,6 % Media STOXX 600 15,9x 36,8x 3,3x 3,5 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 13,8x 16,4x 1,9x 2,4 % Öljy ja kaasu STOXX 600 16,4x 27,5x 1,4x 4,5 % Itä-Eurooppa CECEEUR 12,3x 14,4x 1,6x 3,3 % Kiinteistöt STOXX 600 19,4x 8,5x 1,1x 3,9 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 14,8x 19,9x 2,0x 2,9 % Vähittäismyynti STOXX 600 18,0x 22,0x 2,4x 3,1 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 13,4x 15,8x 2,1x 3,1 % Teknologia STOXX 600 21,3x 42,3x 3,5x 1,7 % Afrikka MSCI EFM Afr. 17,5x 24,7x 2,8x 2,8 % Telekommunikaatio STOXX 600 15,1x 42,7x 1,7x 4,9 % Kiina Shanghai Comp. 13,5x 17,7x 1,9x 2,1 % Matkustus STOXX 600 14,6x 18,0x 2,9x 2,5 % Venäjä RTSI $ 6,7x 8,1x 0,8x 5,7 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,2x 23,2x 1,6x 5,1 % Brasilia Bovespa 13,3x 20,1x 1,9x 3,3 % USA Intia Sensex 23,3x 25,2x 3,2x 1,3 % Rahoitus S&P 500 14,4x 18,8x 1,6x 1,8 % Kulutustavarat S&P 500 22,0x 25,0x 5,8x 1,3 % Päivittäistavarat S&P 500 20,1x 22,4x 5,5x 2,7 % Energia S&P 500 25,1x 44,3x 2,2x 2,7 % Terveydenhuolto S&P 500 17,1x 22,1x 4,2x 1,6 % Teollisuus S&P 500 19,9x 22,9x 5,0x 1,8 % Teknologia S&P 500 19,6x 25,7x 5,8x 1,2 % Perusteollisuus S&P 500 18,9x 24,6x 3,1x 1,8 % Telekommunikaatio S&P 500 12,4x 14,9x 2,6x 5,3 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 16,7x 18,0x 1,9x 3,8 %

18.1.2018, 10 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,20 100,32 100,34 - - / BBB Stable 46 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,14 104,43 104,64 - - / - - 80 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,21 103,11 103,25 A2u Stable / A Stable 41 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,10 106,94 107,06 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 51 750 Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,09 105,35 105,54 Baa2 /*- - / BBB /*- - 54 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,07 102,91 103,18 Baa2 Stable / BBB- Stable 59 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR 0,01 103,65 103,81 Baa2 Stable / BBB+ Stable 63 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR 0,00 104,44 104,67 Baa2u Stable / NR Stable 64 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,05 104,31 104,48 Baa1 Stable / BBB+ - 57 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,18 108,41 108,61 Baa1 Neg / BBB Stable 73 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,17 105,79 106,08 Baa2 Stable / BBB- Stable 69 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,32 106,97 107,25 Baa2 Stable / BBB+ Stable 79 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,28 106,89 107,18 - - / BBB Stable 74 350 Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,29 104,33 104,56 Baa2 /*- - / BBB /*- - 73 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,63 112,16 112,61 Baa3 Stable / BBB- Stable 91 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,49 102,78 103,10 - - / BBB Stable 75 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,34 110,26 110,58 A3 Stable / A Stable 55 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,40 109,67 109,94 Baa1 Stable / A- - 59 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,71 106,69 106,95 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 89 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,40 110,22 110,56 Baa2 Stable / - - 55 750 Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,66 109,27 109,67 Baa1 Neg / BBB+ Stable 74 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 0,94 107,35 107,91 Baa3 Stable / BBB Neg 99 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,67 116,59 117,12 NR Pos / AA- Stable 63 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,67 128,20 128,75 A3 Stable / BBB+ Stable 63 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,77 115,06 115,52 Aa3 Stable / A+ Pos 55 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,27 114,85 115,53 Baa1 Stable / A- Neg 81 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 7,26 93,15 95,00 - - / - - 5,50 115 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,57 107,15 107,20 Aa1 Stable / AA+ Stable 2 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3,375 EUR -0,44 108,50 108,55 Aa1 Stable / AA+ Stable 11 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3,500 EUR -0,28 112,19 112,26 Aa1 Stable / AA+ Stable 12 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,37 126,56 126,65 Aa1 Stable / AA+ Stable 14 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2,750 EUR 0,69 120,54 120,66 Aa1 Stable / AA+ Stable 12 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0,750 EUR 0,94 97,42 97,60 Aa1 Stable / AA+ Stable 23 4501 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2,625 EUR 1,20 129,82 130,01 Aa1 Stable / AA+ Stable 8 4503 Finnish Government 15.4.2047 Bullet 1,375 EUR 1,38 99,54 99,76 Aa1 Stable / - Stable 14 2000 Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,21 101,82 102,25 - - / - - 106 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,15 106,82 107,15 Ba1 Stable / BB+ Stable 57 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,34 104,21 104,96 Ba1 Stable / BB+ Pos 53 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,34 104,51 104,66 - - / - - 97 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR -0,29 104,28 105,07 - - / BB- Stable 59 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,12 103,03 103,19 - - / - - 74 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR - - - WR Pos / B- - - 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,25 103,27 103,44 - - / - - 89 150 Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR 0,02 106,31 106,59 - - / - - 67 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR - - - Ba3 Stable / - - - 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,14 106,00 106,37 - - / - - 81 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,03 105,97 106,41 - - / - - 72 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR 3,37/331,28 83,00 84,13 Caa2 Stable / D - 2580 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,38/-2,79 103,41 103,84 - - / - - 507 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,24 106,53 106,83 - - / - - 85 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,33 106,67 106,99 - - / - - 92 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR - / NR - - 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 2,34/0 103,12 103,17 - - / - - 287 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,14 103,51 104,10 - - / - - 273 150 Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 7,26/12,35 93,15 95,00 - - / - - Applicable 115 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,68 106,42 106,78 - - / - - 114 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 3,96/2,33 108,01 108,50 - - / - - 443 100 Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,26/1,2 103,33 104,01 - - / - - 156 200 Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,33/6,66 100,89 101,75 - - / - - Applicable 210 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,45/-0,88 107,43 108,72 Ba3 Stable / - - 506 250 Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,33 103,73 104,13 - - / - - 161 150 Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,57/1,52 102,87 103,30 - - / - - 182 110 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,06 105,53 105,90 - - / - - 124 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 0,99/0,94 105,22 105,93 Ba2 Pos / BB+ Stable 109 300 Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 4,76/6,4 97,78 98,79 B2 Stable / B Stable 497 340 Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,30 97,11 97,60 Ba2 Neg / BB+ Stable 228 500 Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,73/1,72 101,02 101,56 Ba1 Stable / BB+ Stable 171 750 Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 2,01/1,99 101,46 102,11 - - / - - 199 100 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Call 0,891 EUR 1,05/26,86 95,21 96,18 Baa3 Stable / NR Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,69/-0,91 101,10 101,46 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,62/-1,96 101,38 102,00 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 11,74/7,43 98,58 100,58 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,83/0,77 107,68 108,05 Baa3 Stable / BBB- - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,24/2,24 113,42 114,71 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,38/3,96 108,34 109,96 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,9/1,76 114,58 115,04 Baa3 Stable / BBB- - 600 Orsted A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,34/1,67 122,94 123,55 Baa3 Stable / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.) Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

18.1.2018, 11 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A nosto 9,37 10,50 652-1,5 % -1,2 % 1,7 % -8,6 % 8,76 9,41 10,95 11,7 1,0 8,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,8 % 0,4 % -0,2 % -9,7 % -3 % -30 % -3,4 % Nordea Bank AB lasku! 101,60 109,72 411 475 0,2 % -0,8 % 1,3 % 1,0 % 96,30 105,33 115,70 11,9 1,2 10,5 % Danske Bank A/S lasku 250,50 277,00 234 675 0,2 % 0,8 % 4,7 % 12,7 % 221,00 244,14 259,50 11,2 1,4 12,6 % Skandinaviska Enskilda Bank lasku! 100,50 110,00 220 522-0,2 % -1,7 % 2,7 % 5,2 % 94,65 102,39 109,00 12,2 1,5 11,9 % Svenska Handelsbanken AB lasku 115,20 112,00 224 025 0,1 % -2,6 % 2,1 % -6,5 % 108,80 121,56 136,30 13,4 1,5 11,4 % Swedbank AB Class A nosto! 198,30 222,00 224 477 1,0 % -3,3 % -0,9 % -7,0 % 193,20 211,73 232,40 11,5 1,6 13,9 % Alma Media Oyj nosto 7,60 7,55 626 628-0,3 % 6,1 % 1,9 % 44,2 % 4,88 6,24 7,62 8,7 11,1 16,1 3,8 23,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % 3,3 % -5,5 % -16,3 % -29 % -32 % -29 % -3 % 5,0 % Sanoma Oyj lasku 11,23 10,50 1 837 2 240-0,3 % -1,3 % -4,6 % 36,0 % 7,58 8,88 12,03 6,9 12,5 14,2 3,2 22,4 % Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,63 77 3,1 % 6,1 % 9,3 % 24,3 % 2,77 3,14 3,67 Modern Times Group MTG A nosto 374,80 365,00 25 422 27 236 1,4 % 3,4 % 5,7 % 39,4 % 264,60 303,66 376,60 13,1 15,6 21,6 4,2 19,6 % North Media A/S nosto 41,40 830-3,9 % 5,9 % 20,0 % 189,5 % 13,00 25,24 43,50 Schibsted Asa Class A lasku 243,50 270,00 56 487 57 260-1,0 % 0,2 % 6,4 % 13,6 % 175,20 214,26 259,50 16,8 20,5 32,8 4,2 12,8 % Amer Sports Oyj Class A nosto 22,22 24,00 2 633 3 108 0,2 % -3,1 % -2,5 % -10,9 % 19,81 22,23 25,80 10,3 13,3 16,6 2,4 14,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 0,9 % 3,6 % -11,8 % -31 % -39 % -49 % -49 % -3,1 % adidas AG nosto 167,15 202,00 34 970 34 803-0,8 % -0,3 % -3,0 % 13,4 % 142,60 177,00 202,10 12,2 14,8 20,8 4,0 19,4 % NIKE, Inc. Class B nosto 63,81 65,07 103 811 102 017 0,6 % -0,6 % -1,5 % 18,9 % 50,35 56,24 65,36 17,9 20,7 25,5 9,1 35,7 % PUMA SE nosto 329,00 386,50 4 962 4 507-0,3 % -6,9 % -11,4 % 25,1 % 257,60 338,95 395,75 11,4 13,9 25,5 2,4 9,4 % Under Armour, Inc. Class A lasku 13,83 12,00 5 756 6 719 0,1 % -8,2 % -8,8 % -54,1 % 11,40 18,49 30,42 18,1 38,5 59,6 2,7 4,6 % Basware Oyj lasku 45,90 44,00 661 682-0,2 % 0,2 % -2,3 % 30,6 % 31,96 39,10 47,60 65,5 5,5-0,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4,7 % -12,3 % -12,3 % -13,5 % n.a. n.a. n.a. -50 % 8,4 % Coupa Software, Inc. nosto 36,01 40,00 1 982 1 767 4,5 % 12,5 % 10,0 % 44,0 % 22,50 30,44 37,73 10,9-9,2 % Bittium Corporation nosto 5,70 7,00 203-1,6 % -4,0 % 0,0 % -3,6 % 5,55 6,62 7,87 26,0 1,8 6,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,7 % -9,1 % -5,4 % -16,2 % 48 % -48 % -11,9 % Harris Corporation nosto 147,61 162,00 17 595 20 520 1,3 % 1,7 % 2,4 % 47,3 % 99,13 121,09 148,73 13,7 16,5 22,5 6,6 29,4 % Kongsberg Gruppen ASA lasku 159,00 160,00 19 080 20 296 0,3 % 3,0 % 7,1 % 24,2 % 123,00 136,90 159,80 11,5 15,1 18,9 2,6 13,6 % Motorola Solutions, Inc. lasku! 97,28 101,00 15 759 18 937 1,5 % 5,3 % 4,4 % 20,5 % 76,92 86,76 97,70 10,4 11,6 16,5 Spirent Communications plc nosto 1,02 1,10 624 527-2,9 % 2,0 % -0,7 % 4,6 % 0,01 1,07 1,30 8,2 11,9 18,4 2,5 13,7 % Thales SA nosto 89,88 105,00 19 028 16 060 0,2 % -1,1 % 4,2 % 1,0 % 83,25 92,47 100,45 7,6 9,7 16,9 3,3 19,5 % Ultra Electronics Holdings p nosto 14,87 15,07 1 156 1 230 0,5 % 19,3 % 14,9 % -22,1 % 11,38 18,50 22,45 8,8 9,9 12,6 2,2 17,7 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

18.1.2018, 12 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B nosto 49,62 54,00 3 211 3 542 0,4 % -2,6 % 5,0 % 19,8 % 40,26 50,42 59,25 9,7 12,2 15,8 2,0 12,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -3,0 % -0,8 % -18,0 % -15 % -22 % -48 % -17 % 1,9 % Konecranes Oyj nosto 41,29 45,00 3 259 3 752-0,1 % -0,3 % 8,7 % 20,8 % 31,52 37,22 42,64 10,5 14,4 20,1 2,5 12,3 % Columbus McKinnon Corpor nosto 42,82 50,00 985 0,8 % 0,5 % 13,4 % 62,3 % 22,88 30,96 44,33 17,8 Manitowoc Company, Inc. nosto 39,36 42,00 1 385 1 545 1,4 % 0,9 % 0,2 % 68,5 % 21,00 29,69 42,12 14,2 21,7 77,6 2,2 2,8 % PALFINGER AG lasku 36,60 40,10 1 376 1 854-0,1 % -2,7 % 5,9 % 19,2 % 30,20 37,11 42,51 9,0 12,2 14,8 2,1 14,0 % Terex Corporation lasku 49,05 50,00 4 125 4 586 0,9 % 3,1 % 6,8 % 55,9 % 28,67 38,46 49,90 11,9 14,5 21,5 2,9 13,7 % TTS Group ASA nosto 4,12 357 0,0 % 0,5 % 0,0 % 0,5 % 3,28 3,86 4,61 Caverion Oyj nosto 6,37 7,00 799 851 0,6 % 2,6 % 7,0 % -17,4 % 5,76 7,17 8,10 8,8 12,5 16,9 2,6 15,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,6 % 5,8 % 3,2 % -8,2 % -23 % -27 % -32 % 99 % 182 % Bilfinger SE lasku 39,76 38,00 1 758 1 609-0,7 % -0,7 % 4,3 % 4,8 % 32,89 36,47 41,40 11,1 15,9 28,8 1,2 4,1 % Eltel AB lasku 28,70 31,56 4 493 5 568-1,2 % -5,7 % 3,2 % -23,4 % 20,40 28,71 40,28 11,6 18,3 21,0 1,5 7,0 % Citycon Oyj lasku 2,19 2,43 1 951 4 087 0,2 % -1,0 % 4,2 % -6,3 % 2,08 2,24 2,50 20,3 20,2 13,1 0,8 6,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -0,5 % 2,8 % -24,2 % -9 % -10 % -29 % -17 % 0,3 % Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % 0,0 % 22,5 % 3,82 4,68 5,39 Technopolis Oyj nosto 4,23 4,40 672 1 497-0,4 % 0,8 % 5,8 % 35,6 % 2,96 3,58 4,29 14,7 15,4 11,5 0,9 8,2 % Castellum AB lasku 138,35 141,00 37 797 75 732 0,2 % -0,7 % 0,8 % 16,0 % 114,80 127,46 141,95 20,8 20,9 14,5 1,1 7,8 % Fabege AB nosto 179,00 192,50 29 605 54 898 0,3 % -0,3 % 1,6 % 24,4 % 138,00 162,22 182,40 30,2 30,9 26,9 1,0 3,9 % Hufvudstaden AB Class A nosto 135,60 147,00 30 125 36 029 0,7 % 1,6 % 0,9 % -0,7 % 128,60 138,83 151,00 26,7 26,6 26,9 1,1 4,0 % Kungsleden AB lasku 58,15 65,50 12 700 27 621 0,3 % -4,4 % -0,8 % 9,6 % 49,04 54,67 61,40 18,6 18,7 12,5 0,9 7,2 % Cramo Oyj nosto 19,67 23,00 879 1 237-1,9 % -4,0 % 10,8 % -17,2 % 17,15 22,52 27,50 5,1 10,2 10,0 1,4 14,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % 0,0 % 6,7 % -29,1 % -1 % -12 % -20 % -27 % -1,6 % Ramirent Oyj nosto 7,95 9,00 864 1 214-0,8 % -1,7 % 6,1 % 14,6 % 6,76 8,18 9,50 5,6 11,7 12,1 2,5 20,4 % Speedy Hire Plc nosto 0,57 0,69 301 366-1,0 % -6,5 % 2,0 % 9,3 % 0,46 0,54 0,63 4,8 11,6 13,0 1,4 11,0 % DNA Plc lasku 15,07 16,35 1 994 2 288-0,9 % -6,0 % 4,7 % 35,8 % 10,89 13,58 16,20 8,2 16,2 19,3 3,2 16,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -5,9 % 4,5 % 18,6 % 6 % 14 % 18 % 1 % -2,4 % Elisa Oyj Class A lasku 31,96 34,00 5 348 6 359-0,6 % -1,2 % -3,5 % 2,2 % 30,42 33,88 36,94 10,0 16,0 16,6 4,6 27,8 % Telia Company AB lasku! 37,30 42,00 161 512 201 663-0,9 % -1,8 % -0,4 % 0,9 % 34,49 37,56 40,33 7,7 13,5 13,5 1,7 12,3 % TDC A/S nosto 39,69 42,25 32 228 51 277-0,2 % 1,3 % 4,4 % 7,6 % 34,90 37,44 40,07 6,1 14,7 15,0 1,6 10,4 % Tele2 AB Class B nosto 95,96 100,00 48 552 59 001-1,1 % -1,2 % -8,6 % 30,0 % 72,30 92,29 110,60 8,3 15,6 19,0 2,8 15,0 % Telenor ASA nosto 191,00 179,50 286 778 338 262 0,8 % 2,1 % 8,8 % 45,0 % 127,20 153,59 191,70 6,8 11,6 17,5 5,1 29,4 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

18.1.2018, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A lasku 31,96 34,00 5 348 6 359-0,6 % -1,2 % -3,5 % 2,2 % 30,42 33,88 36,94 10,0 16,0 16,6 4,6 27,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -0,1 % -5,3 % -21,7 % 34 % 12 % -1 % 60 % 11,1 % DNA Plc lasku 15,07 16,35 1 994 2 288-0,9 % -6,0 % 4,7 % 35,8 % 10,89 13,58 16,20 8,2 16,2 19,3 3,2 16,6 % Telia Company AB lasku! 37,30 42,00 161 512 201 663-0,9 % -1,8 % -0,4 % 0,9 % 34,49 37,56 40,33 7,7 13,5 13,5 1,7 12,3 % TDC A/S nosto 39,69 42,25 32 228 51 277-0,2 % 1,3 % 4,4 % 7,6 % 34,90 37,44 40,07 6,1 14,7 15,0 1,6 10,4 % Tele2 AB Class B nosto 95,96 100,00 48 552 59 001-1,1 % -1,2 % -8,6 % 30,0 % 72,30 92,29 110,60 8,3 15,6 19,0 2,8 15,0 % Telenor ASA nosto 191,00 179,50 286 778 338 262 0,8 % 2,1 % 8,8 % 45,0 % 127,20 153,59 191,70 6,8 11,6 17,5 5,1 29,4 % Finnair Oyj nosto 10,78 10,00 1 381 1 328-1,5 % -13,0 % -15,1 % 165,5 % 3,99 7,92 13,52 4,3 7,9 12,5 1,3 10,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % -7,9 % -8,8 % 48,2 % 10 % 14 % 98 % 10 % -8,4 % Air France-KLM SA nosto 12,92 14,00 5 538 7 678-0,5 % -5,7 % -3,1 % 159,1 % 4,78 10,58 14,65 2,3 4,8 5,6 1,4 25,1 % Deutsche Lufthansa AG nosto 29,11 31,70 13 718 15 450-1,2 % -5,3 % -2,3 % 146,6 % 11,30 20,60 31,26 3,2 5,5 6,9 1,2 17,5 % SAS AB nosto 20,16 32,00 7 713 22 298 0,3 % -4,4 % -13,5 % 46,1 % 13,40 19,32 27,70 6,2 10,5 6,4 0,8 12,9 % Fiskars Oyj Abp nosto 24,60 21,75 2 015 2 198-0,2 % -1,6 % 6,3 % 36,7 % 17,85 21,08 25,00 15,0 19,9 25,0 1,4 5,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -1,2 % 3,6 % 24,3 % 65 % 70 % 44 % -31 % -6,7 % Rapala VMC Oyj lasku 3,50 4,00 137 232 0,9 % 2,0 % 2,6 % -16,9 % 3,29 4,02 4,68 8,2 11,3 16,9 0,9 5,3 % Acme United Corporation nosto 24,01 29,50 81 94-1,2 % 0,0 % -1,2 % -8,2 % 20,20 25,63 29,49 7,4 9,3 14,3 1,6 10,9 % Scotts Miracle-Gro Company lasku 106,47 99,00 6 125 7 509 0,5 % -1,7 % 3,8 % 14,4 % 81,48 95,05 110,12 13,4 16,2 24,1 2,2 9,1 % SEB SA nosto 165,70 173,00 8 313 9 853 0,6 % -0,8 % 10,5 % 40,2 % 115,70 147,63 169,90 11,0 13,8 18,0 3,6 19,8 % Villeroy & Boch AG Pref lasku 19,40 20,50 545 461 0,0 % -1,6 % -2,3 % 32,0 % 14,50 18,50 20,75 5,3 7,9 13,5 2,3 17,0 % Fortum Oyj nosto 17,79 18,00 15 800 20 547 0,8 % 4,2 % 3,0 % 18,9 % 12,69 15,33 18,94 14,8 22,3 20,5 1,2 5,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % 2,3 % 1,4 % 4,6 % 134 % 102 % 46 % -40 % -9,3 % E.ON SE nosto! 8,93 10,50 19 649 23 627-1,3 % 0,0 % -4,9 % 23,3 % 6,70 8,51 10,81 4,8 8,3 14,1 4,2 30,0 % Electricite de France SA lasku 10,91 11,00 31 938 69 752 0,9 % 4,0 % 4,1 % 30,7 % 7,33 9,45 12,48 4,6 11,4 19,4 0,8 4,1 % Endesa S.A. nosto 18,76 20,00 19 862 25 218-0,4 % 2,7 % 2,2 % -4,5 % 17,68 20,16 22,89 7,4 12,9 14,1 2,2 15,7 % Iberdrola SA nosto 6,71 7,20 42 365 77 299 0,1 % 2,7 % 1,9 % 11,2 % 5,76 6,64 7,30 8,5 14,6 14,6 1,1 7,4 % RWE AG nosto 17,57 20,00 10 688 18 256-0,8 % -0,7 % 4,6 % 38,3 % 11,98 17,61 23,32 3,6 6,1 11,4 1,7 15,0 % SSE plc nosto 13,42 14,75 13 614 23 047 0,7 % 2,8 % 2,1 % -13,5 % 12,73 14,33 15,70 9,0 12,8 10,9 2,0 18,6 % F-Secure Oyj lasku 4,18 4,15 663 570-0,5 % 2,3 % -1,3 % 26,5 % 3,17 3,90 4,84 20,2 25,4 38,1 7,5 19,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % 7,7 % 3,2 % 1,0 % 91 % 85 % 70 % 77 % -0,9 % Symantec Corporation lasku 27,52 32,00 17 062 19 363-1,3 % -4,0 % -5,0 % 5,0 % 25,79 29,85 34,20 7,5 10,1 14,9 3,8 25,7 % Trend Micro Incorporated nosto 6 160 6 775 864 205 725 448-0,3 % -6,7 % -4,0 % 46,0 % 4 140,0 5 480,4 6 710,0 13,6 17,3 30,0 4,7 15,6 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

18.1.2018, 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Huhtamaki Oyj lasku 33,50 39,00 3 610 4 172-0,6 % 0,0 % -8,0 % -1,4 % 31,45 34,73 37,68 9,9 14,1 16,0 2,5 15,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % 1,4 % -6,2 % 1,0 % -6 % 2 % -14 % -49 % -12,6 % Amcor Ltd nosto 14,60 15,20 16 909 21 606-1,1 % -2,3 % -4,1 % -2,3 % 13,89 15,36 16,78 10,6 14,0 16,9 11,0 65,4 % Bemis Company, Inc. lasku 46,62 47,50 4 233 5 744-0,2 % -2,6 % -1,0 % -6,1 % 40,60 46,48 51,98 9,8 13,8 17,2 3,5 20,1 % Sealed Air Corporation lasku 48,50 51,50 8 749 11 898 0,1 % -0,3 % -0,4 % 0,5 % 41,22 45,45 50,62 13,1 16,0 19,4 Sonoco Products Company nosto 54,43 54,00 5 410 6 536 0,8 % 2,3 % 1,5 % 0,8 % 47,10 51,74 55,77 9,1 13,3 17,8 2,9 16,1 % Winpak Ltd. lasku 43,86 52,71 2 851 2 388 0,4 % -3,9 % -4,9 % -5,2 % 43,51 52,25 61,43 9,7 11,9 21,7 2,5 11,6 % Kemira Oyj lasku 11,45 11,90 1 779 2 510-1,9 % -3,3 % 1,8 % -3,4 % 10,33 11,46 12,44 7,6 12,9 14,5 1,4 9,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,5 % -3,7 % 0,7 % -26,7 % -16 % -10 % -18 % -37 % -3,5 % Akzo Nobel N.V. nosto 74,78 76,00 18 891 20 941-0,8 % 0,6 % 0,5 % 30,8 % 59,81 71,61 83,09 9,3 13,0 17,4 3,1 18,0 % Ashland Global Holdings, Inc nosto 72,55 78,00 4 514 6 546 0,0 % 0,3 % 2,9 % 33,6 % 59,80 64,43 128,19 9,6 17,2 20,6 1,3 6,2 % BASF SE lasku 93,58 100,00 85 951 102 419-0,3 % 0,3 % -0,1 % 5,6 % 78,97 88,51 97,90 8,2 12,5 14,9 2,3 15,6 % Kesko Oyj Class B nosto 46,07 47,00 4 568 4 610 0,2 % -0,2 % 2,3 % -2,6 % 41,51 44,54 47,76 9,7 13,7 18,5 2,2 11,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -1,6 % -3,0 % -4,5 % 2 % 7 % 14 % -34 % -6,8 % Tokmanni Group Oyj nosto 7,38 9,00 434 544-0,9 % -0,7 % 9,0 % -16,8 % 6,66 8,24 11,13 8,2 10,6 12,0 2,5 20,7 % Axfood AB nosto 165,40 152,50 34 713 33 769 1,0 % 3,1 % 4,9 % 15,7 % 131,20 144,45 166,00 12,1 16,9 22,3 7,6 34,0 % ICA Gruppen AB lasku 308,30 280,00 62 014 72 483 1,3 % 3,0 % 3,8 % 9,8 % 276,00 306,33 341,00 11,1 14,7 17,1 1,9 11,1 % Kingfisher Plc nosto 3,42 3,42 7 401 7 131-0,8 % 0,2 % 3,2 % -1,1 % 2,85 3,20 3,70 6,8 9,2 13,4 1,1 8,0 % Kone Oyj Class B lasku 44,30 43,25 23 354 21 407-1,3 % -4,9 % 1,5 % 3,1 % 39,77 44,02 47,70 15,8 17,1 23,4 7,5 32,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % -4,2 % -2,4 % -25,4 % 5 % 2 % -14 % 10 % 7,0 % Schindler Holding AG Pref lasku 232,00 224,00 24 659 21 980-0,5 % -0,7 % 3,9 % 28,5 % 180,00 208,32 235,20 15,1 16,8 27,1 6,8 25,1 % Konecranes Oyj nosto 41,29 45,00 3 259 3 752-0,1 % -0,3 % 8,7 % 20,8 % 31,52 37,22 42,64 10,5 14,4 20,1 2,5 12,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -0,2 % 3,5 % -16,9 % -6 % -5 % -32 % 8 % 1,6 % Cargotec Oyj Class B nosto 49,62 54,00 3 211 3 542 0,4 % -2,6 % 5,0 % 19,8 % 40,26 50,42 59,25 9,7 12,2 15,8 2,0 12,6 % Columbus McKinnon Corpor nosto 42,82 50,00 985 0,8 % 0,5 % 13,4 % 62,3 % 22,88 30,96 44,33 17,8 Manitowoc Company, Inc. nosto 39,36 42,00 1 385 1 545 1,4 % 0,9 % 0,2 % 68,5 % 21,00 29,69 42,12 14,2 21,7 77,6 2,2 2,8 % PALFINGER AG lasku 36,60 40,10 1 376 1 854-0,1 % -2,7 % 5,9 % 19,2 % 30,20 37,11 42,51 9,0 12,2 14,8 2,1 14,0 % Terex Corporation lasku 49,05 50,00 4 125 4 586 0,9 % 3,1 % 6,8 % 55,9 % 28,67 38,46 49,90 11,9 14,5 21,5 2,9 13,7 % TTS Group ASA nosto 4,12 357 0,0 % 0,5 % 0,0 % 0,5 % 3,28 3,86 4,61 Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

18.1.2018, 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 5/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Lassila & Tikanoja Oyj nosto! 18,20 20,10 706 807-0,2 % -5,1 % 4,5 % -9,0 % 17,22 18,46 20,36 7,9 13,0 15,1 3,0 19,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -8,2 % -4,8 % -61,1 % -11 % -32 % -40 % 48 % 8,0 % Casella Waste Systems, Inc. lasku 24,29 22,50 1 021 1 405 1,5 % 4,8 % 13,2 % 90,7 % 11,15 16,48 24,30 10,3 23,2 32,9 Renewi Plc lasku 1,07 1,15 855 1 355-1,3 % 1,3 % 5,4 % 13,6 % 0,78 0,97 1,09 7,3 15,2 17,2 2,0 11,8 % Lehto Group PLC lasku 12,44 14,25 725 688-1,4 % -4,3 % 7,3 % 15,2 % 9,79 12,34 14,26 9,6 10,0 13,4 3,9 28,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % -4,2 % 2,5 % 30,4 % 21 % 7 % 24 % 163 % 14,8 % SRV Yhtiot Oyj lasku 3,92 4,00 237 528-0,8 % -2,0 % 7,4 % -25,5 % 3,52 4,49 5,37 11,9 13,1 11,1 0,8 7,1 % YIT Oyj nosto 6,76 7,60 859 1 460-1,1 % 3,8 % 8,1 % -13,6 % 5,97 6,92 8,09 6,6 8,8 11,6 1,1 9,7 % JM AB lasku 193,95 214,00 13 782 12 588-4,9 % -0,7 % -1,2 % -24,4 % 183,45 264,21 336,40 6,0 6,0 8,7 2,0 22,9 % Peab AB Class B nosto 74,60 78,00 22 085 22 845-2,0 % -1,6 % 4,9 % 2,8 % 69,65 87,89 109,50 7,2 9,6 11,8 2,0 16,7 % Lemminkainen Corporation lasku 24,30 27,40 564 704-1,2 % 6,1 % 11,8 % 24,0 % 17,75 21,86 29,00 7,3 11,0 12,8 1,7 13,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % 7,4 % 7,7 % 38,8 % -4 % 20 % 15 % -22 % -6,5 % Lehto Group PLC lasku 12,44 14,25 725 688-1,4 % -4,3 % 7,3 % 15,2 % 9,79 12,34 14,26 9,6 10,0 13,4 3,9 28,9 % YIT Oyj nosto 6,76 7,60 859 1 460-1,1 % 3,8 % 8,1 % -13,6 % 5,97 6,92 8,09 6,6 8,8 11,6 1,1 9,7 % SRV Yhtiot Oyj lasku 3,92 4,00 237 528-0,8 % -2,0 % 7,4 % -25,5 % 3,52 4,49 5,37 11,9 13,1 11,1 0,8 7,1 % JM AB lasku 193,95 214,00 13 782 12 588-4,9 % -0,7 % -1,2 % -24,4 % 183,45 264,21 336,40 6,0 6,0 8,7 2,0 22,9 % NCC AB Class B nosto 160,75 181,50 17 434 16 811-1,3 % -0,6 % 2,7 % -28,3 % 153,60 208,18 253,50 6,6 9,3 12,7 2,8 22,2 % Peab AB Class B nosto 74,60 78,00 22 085 22 845-2,0 % -1,6 % 4,9 % 2,8 % 69,65 87,89 109,50 7,2 9,6 11,8 2,0 16,7 % Veidekke ASA nosto 87,00 105,00 11 632 11 477-1,9 % -3,9 % -0,6 % -29,8 % 83,00 105,30 129,00 5,4 7,1 8,6 2,6 30,7 % Metso Oyj nosto 27,07 29,00 4 070 4 084 0,1 % -8,6 % -9,3 % 0,5 % 26,46 29,52 33,73 10,4 12,0 18,7 2,8 15,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -9,1 % -16,5 % -35,1 % -10 % -14 % -8 % -25 % -3,0 % Atlas Copco AB Class A nosto 378,50 375,00 448 161 442 860 0,2 % 0,8 % 7,3 % 36,6 % 269,60 326,30 381,40 13,9 16,2 23,3 6,5 27,7 % FLSmidth & Co. A/S nosto 362,10 392,00 18 558 19 883 0,0 % -4,0 % 6,6 % 15,7 % 306,20 382,81 441,80 9,6 11,6 18,4 2,0 10,8 % Sandvik AB lasku 155,50 148,00 195 057 207 851 0,3 % 1,9 % 7,9 % 34,3 % 115,00 136,02 156,45 10,4 13,4 18,3 3,7 20,0 % Terex Corporation lasku 49,05 50,00 4 125 4 586 0,9 % 3,1 % 6,8 % 55,9 % 28,67 38,46 49,90 11,9 14,5 21,5 2,9 13,7 % Metsa Board Corporation Cla lasku 7,58 7,75 2 688 2 957-1,2 % 0,4 % 6,7 % 15,0 % 5,34 6,41 7,80 8,9 12,3 14,8 2,2 14,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % -1,1 % 4,5 % 11,5 % 3 % -1 % -1 % -3 % -1,2 % Stora Enso Oyj Class R lasku 14,14 13,40 11 150 13 190-0,4 % 2,8 % 7,0 % 37,4 % 9,56 11,77 14,46 8,1 11,8 14,7 1,7 11,5 % UPM-Kymmene Oyj nosto 26,72 25,68 14 261 14 218-1,4 % 1,5 % 3,6 % 13,6 % 20,82 24,16 27,43 8,6 11,2 14,7 1,6 10,6 % Holmen AB Class B lasku 447,80 410,50 38 682 41 311 0,3 % 1,6 % 5,3 % 42,3 % 311,00 378,15 453,60 12,2 17,1 20,3 1,7 8,1 % International Paper Compan nosto 61,49 66,00 25 391 34 647 0,4 % -0,2 % 9,3 % 16,0 % 49,60 54,98 62,44 8,0 12,1 13,9 4,4 31,7 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä