FIM Aamukatsaus. Uutisotsikot: Mielenkiintoinen Small Cap Fondia:

14.12.2017, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat eilen loivassa laskussa, dollari ja korot painuivat FED:n odotuksia maltillisemman linjan myötä. FED:n nosti eilen odotetusti korkoa, mutta kaksi keskuspankkiiria äänesti tätä vastaan. BKT ennusteita nostettiin, mutta korko ja inflaatioennuste pysyi vakaana. Tänään vuorossa EKP:n korkokokous, jossa mielenkiinnon kohteena talouden ennusteet. Makrokalenterissa lisäksi tänään ostopäällikköindeksien ennakot euroalueelta sekä USA:n vähittäismyynti. Panostajalla tapahtumarikas tilikauden viimeinen vuosineljännes KotiSunin kasvu ja kannattavuuskehitys vahvaa. Osinkoesitys 0,04 euroa/osake. Osakefutuurit alas, ennakoiden laskuavausta OMX HEXiin. Mielenkiintoinen Small Cap Fondia: Vahvat kilpailuedut ja suuri potentiaalinen markkina mahdollistaa erinomaiset kasvunäkymät. Kasvunäkymät yhdistettynä matalariskiseen liiketoimintaan luo merkittävää arvopotentiaalia. HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) 0,8 % 0,6 % 0,4 % 0,2 % 0,0 % -0,2 % -0,4 % -0,6 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 6 478,8 0,5 Europe STOXX 600 390,7-0,2 S&P 500 2 662,9 0,0 Nasdaq Composite 6 875,8 0,2 Shanghai 3 292,4-0,3 Hang Seng 29 143,5-0,3 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,329-0,002 EMU Euribor 12kk -0,191 0,000 USD Libor 3kk 1,574 0,000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,182-0,02 EUR / GBP 0,881-0,07 EUR / JPY 133,27 0,14 EUR / SEK 9,94-0,09 EUR / RUB 69,39 0,16 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,32 0,003 USA 10v 2,37 0,025 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 47,1 0,3 itraxx CDS Crossover 233,2 0,7 itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 429,0 0,1 Brent Crude Oil 62,8 0,6 Kulta 1 257,1 0,1

14.12.2017, 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinat olivat eilen loivassa laskussa, mutta isompia liikkeitä nähtiin valuutta- ja korkomarkkinoilla. Dollari ja USA:n korot olivat paineessa jo USA:n odotuksia maltillisempien kuluttajainflaatiolukujen jälkeen ja saivat lisää vauhtia odotuksia varovaisemman FED:n myötä. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla loivassa laskussa. Kiinassa tunnelmia painoi maan keskuspankin markkinat yllättänyt loiva 0,05% ohjauskorkojen nosto muutamassa keskeisessä maturiteetissa. Eilinen FED:n korkokokous päätyi odotetusti nostamaan ohjauskorkoa 0,25% haarukkaan 1,25-1,5%. Mielenkiintoista päätöksessä oli kuitenkin kahden keskuspankkiirin yllättävä äänestäminen koronnostoa vastaan. Kokouksen kyyhkysmäisiä piirteitä lisäsi päivitetyt ennusteet, joissa odotuksia talouskasvusta nostettiin selvästi, mutta inflaatio- ja korkoennusteet pysyivät ennallaan. Keskuspankkiirit odottavatkin edelleen kolmea koronnostoa vuodelle 2018. EKP:n vastaava korkokokous pidetään tänään ja sen yhteydessä ei odoteta muutoksia rahapolitiikkaan. Mielenkiintoa kokoukseen kuitenkin riittää, kun keskuspankki julkaisee uudet talousennusteet sisältäen ensimmäisen ennusteen vuoden 2020 osalta. Etenkin inflaatioennusteen kehitys on mielenkiintoinen huomioiden ensimmäisen koronnoston mahdollisuus noin vuoden kuluttua. Kiinan aamulla julkaistut talousluvut marraskuulta olivat melko odotettuja ja lähellä hyvin edellisen kuun kasvulukuja. Teollisuustuotanto kasvoi odotetusti 6,1% YoY ja vähittäismyynti 10,2% YoY (odotus 10,3%). Eilen julkaistu euroalueen teollisuustuotanto lokakuulta nousi vahvasti 3,7% YoY (odotus 3,2%). USA:n kuluttajainflaatio kiihtyi odotetusti 2,2% YoY, mutta ydininflaatio hidastui 1,7% YoY (odotus 1,8%). Tänään julkaistaan euroalueen ostopäälliköiden ennakot. Odotuksissa on teollisuuden indeksin lasku tasolle 59,7 (edellinen 60,1) sekä palveluiden osalta lasku tasolle 56,0 (edellinen 56,2). USA:n vähittäismyynnin ennakon odotetaan nousseen 0,3% MoM. Ilman ajoneuvoja ja polttoaineita nousuksi odotetaan 0,4% MoM. Yhtiöuutiset Panostaja julkaisi aamulla lokakuussa päättyvän tilikauden tilinpäätöksensä. Viimeinen neljännes sisältää paljon yrityskauppojen vaikutusta sekä ylimääräisiä kuluja yrityskauppoihin ja niiden valmisteluun liittyen (yhteensä MEUR 1,6). Sijoituskohteista suurimman Granon liikevaihto kasvoi yrityskauppojen seurauksena lähes 50% ja oli MEUR 33,6 ylittäen ennusteemme MEUR 32,0. Tulostaso oli vielä vaisu ja sitä rasittivat mm. yritysostoihin liittyvät kulut. Katseet tulosparannuksen osalta ovat vuosissa 2018-2019. KotiSunin vahva kasvu jatkui (+27%) ja oli odotustemme mukainen johtaen vahvaan tuloskasvuun. KotiSunin vahva performanssi on erittäin positiivista osakkeen kannalta. Panostajan osinkoesitys on 0,04 euroa/osake, mikä vastaa nykyisellä kurssilla noin 4,4% osinkotuottoa. Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Hufudstaden, Tele2, thyssenkrupp. Laskut: SSAB, Wärtsilä, Telenor, Atlas Copco. Ohjauskorot FED ja EKP Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

14.12.2017, 3 Mielenkiintoinen Small Cap: Fondia Vahvat kilpailuedut ja erinomainen positio markkinassa FIM analyysi Fondia on vuonna 2004 perustettu lakipalvelutoimisto. Fondia ei ole asianajotoimisto, koska sen omistajina oli jo ennen listautumista muitakin henkilöitä kuin asianajajia. Yhtiörakenteen lisäksi Fondia liiketoimintamalli poikkeaa asianajotoimistoista. Fondia toimii perinteisten lakitoimistojen ja asiakasyritysten omien lakiosastojen välissä tarjoten palveluja ulkoistetun lakiosaston roolissa. Tämä potentiaali ja Fondian historialliset näytöt tekevät yhtiöstä mielestämme erittäin mielenkiintoisen. Fondian kilpailuedun kannalta ratkaisevan tärkeä on yhtiön jatkuva lakiosastopalvelu LDaaS-palvelu (Legal Department as a Service). Asiakkaille on ollut aiemmin mahdollista joko palkata oma juristi/juristit tai ostaa palvelut projekteina. Fondia on siis tuonut tähän väliin mallin, jossa asiakas ostaa lakipalveluita palveluna Fondialta. Palvelun avulla asiakasyritykset voivat ulkoistaa osittain tai kokonaan oma lakiyksikkönsä ja näin tehostaa toimintaansa. Tässä palvelussa laskutus on kuukausipohjaista. Asiakasyritykset hyötyvät usealla eri tavalla Fondian LDaaS-palvelusta. Palvelu on joustavaa eli lakipalveluiden määrä voidaan muuttaa kysynnän mukaan helpommin kuin oman lakioston osalta. Lisäksi palvelua on aina saatavilla eivätkä esimerkiksi lomat tai sairauspoissaolot vaikuta palvelun saatavuuteen, kuten oman yhden tai muutaman hengen lakiosaston tapauksessa. Pienessä lakiosastossa myös osaamisen määrä on rajallinen, joten käytännössä joudutaan ostamaan palveluita kuitenkin tuntiisesti ulkopuolisilta toimittajilta. Fondian tarjoaman lakiosaston käytössä on myös laajat erikoistuneet resurssit, jotka ovat tarvittaessa asiakasyrityksen käytössä. Ensimmäinen jatkuvan palvelun lakiosastoasiakkuus saatiin vuonna 2008 ja yhtiöllä on tällä hetkellä noin 215 asiakasta tämän palvelun piirissä. Joukossa on sekä suuria asiakkaita että pienempiä. Osa asiakkaista on ulkoistanut koko lakiosastonsa Fondialle. Fondian tarjooma soveltuukin joustavasti hyvin erityyppisille asiakkaille. Fondialta on mahdollista ostaa myös laajasti lisäpalveluita (esim. M&A). LDaaS palvelun osuus Fondian liikevaihdosta oli vuonna noin 42%. Jatkuvien palveluiden lisäksi Fondia hoitaa LDaaS -asiakkaiden sekä muiden asiakkaiden projekteja. Vuonna LDaaS -asiakkaille myytävien lisäpalveluiden osuus liikevaihdosta oli noin 30% ja loput noin 28% muodostui muille asiakkaille toteutetuista projekteista. Yhtiön asiakkaiden liikevaihto jakaumaa kuvaa melko hyvin 20/80 -sääntö eli 20% asiakkaista tuo 80% liikevaihdosta. LDaaS-palvelun digitaalinen palvelualusta (MyFondia) lanseerattiin vuoden 2017 alussa. MyFondia-alusta on digitaalinen työskentely-ympäristö sekä yhtiön juristien että asiakkaiden kanssa tehtävään yhteistyöhön ja kommunikointiin. MyFondia alustan avulla voidaan myös tehostaa myyntiä muistuttamalla esimerkiksi uusien juridisten velvoitteiden vaateista. Fondian liiketoimintamallin keskiössä on onnistunut työnantajapolitiikka ja kasvun kannalta onnistunut rekrytointi. Onnistunutta rekrytointia tukee hyvä henkilöstötyytyväisyys ja yhtiön tarjoama mahdollisuus tehdä normaalia työaikaa. Fondia hyötyy asiakashankinnassa ja henkilökunnan rekrytoinissa statuksestaan ainoana pohjoismaisena listattuna yhtiönä toimialla. Kasvua tukee myös ilman omaa lakimiestä tai rajallisin juridisin resurssein toimivien PK-yritysten kasvava tarve oikeudelliselle neuvonnalle. Fondia konsensusestimaatit FONDIA-FI 2015 2018E EV / Liikevaihto 2,2 1,9 EV / EBITDA 15,6 11,8 EV / EBIT 15,4 12,6 P / S 2,6 2,2 P / E 25,0 18,3 PEG 1,3 1,0 P / BV 7,3 6,1 P / kiinteän omais. BV ROE -- 29,4 33,2 ROA 24,2 15,5 20,6 Omavaraisuusaste% 46,8 #N/A #N/A Nettovelat / EBITDA -2,2-1,7 EPS 0,43 0,41 0,63 EPS ilman kertaeriä 0,43 0,46 0,63 Osinko per osake 0,19 0,30 0,42 Osinkotuotto% 2,6 3,6 Payout% 44,2 64,6 66,7 BV per osake 1,58 1,91 Kiinteän BV per osake Liikevaihto 14,9 17,8 20,4 Myyntikate EBITDA 2,2 2,5 3,3 EBIT 2,0 2,6 3,1 Tulos-ennen-veroja 2,0 2,0 3,1 Nettotulos 1,5 1,6 2,5 Nettotulos ilman k.eriä FONDIA-FI 1H17 2H17E Liikevaihto 8,8 8,9 EBIT 1,4 1,2 Tulos-ennen-veroja 0,8 1,2 Nettotulos 0,6 0,9 EPS 0,16 0,25 EPS ilman kertaeriä 0,22 0,25 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

14.12.2017, 4 Mielenkiintoinen Small Cap: Fondia Markkina ja Fondian liiketoimintamalli tarjoaa hyvän kasvupotentiaalin FIM analyysi Kasvava defensiivinen markkina Suomen lakipalvelumarkkinan koko oli vuonna 2015 noin 828 milj. euroa (lähde: tilastokeskus). Keskipitkän aikavälin kasvu on ollut 5,1% (CAGR 2011-2015) eli selvästi yleistä Suomen talouskasvua nopeampaa tuolla ajanjaksolla. Tämän lisäksi yritysten ja yhteisöjen palveluksessa on noin 6500 lakimiestä, mikä on Fondian position näkökulmasta tärkeää. Fondia asemoituu lakitoimistojen ja yhtiöiden lakiosastojen väliin. Oman kasvupotentiaalin tuo julkinen sektori, jossa Fondialla on asiakkuuksia. Noin puolet juristeista toimii julkisella sektorilla. Lakipalveluiden kysyntää kasvattaa mm. kansainvälisten sopimusten ja erityisesti EU-sääntelyn lisääntyminen. Myös kasvava digitalisaatio tuottaa uusia tarpeita lainsäädännölle ja sen soveltamiselle (esimerkiksi tieto- tai yksityisyydensuojaan liittyvät kysymykset). Pidämme historiallista noin 5% markkinakasvua hyvänä estimaattina myös tuleville vuosille. Hyvän kasvun lisäksi lakipalvelumarkkina on myös hyvin defensiivinen. Näistä palveluista/toiminnoista on käytännössä mahdotonta luopua ja suhdanteiden vaikutus kysyntään ei ole merkittävä. Fondian tapauksessa riskisyyttä pienentää lisäksi jatkuvan palvelun merkittävä osuus kokonaisliikevaihdosta ja näiden asiakkaiden melko tasainen tarve lisäpalveluille. Viereisessä taulukossa on esitetty kymmenen Suomen suurinta asianajotoimistoa vuoden liikevaihdon perusteella sekä Fondia. Fondia olisi tällä listalla sijaluvulla 11 vuoden liikevaihtojen perusteella. Kymmenen suurimman toimiston yhteenlaskettu liikevaihto oli 364 milj. euroa ja niissä työskenteli 1189 lakimiestä. Liikevaihto per lakimies on näissä kymmenessä yhtiössä noin 306 tuhatta (Fondia noin 185 tuhatta). Vaikka Fondian vertaaminen asianajotoimistoihin ei kuvaa oikealla tavalla yhtiön positiota, antaa se kuitenkin kuvan yhtiön koosta suhteessa näihin yhtiöihin. Kansainvälistyminen Osa lainsäädännöstä on paikallista (esim. työoikeus), osa EU-tasoista ja kansainvälistä (esim, IPR, yritysjuridiikka). Tämä tarkoittaa, että palveluita tuotetaan paikallisesti ja on johtanut Fondian päätökseen laajentua maantieteellisesti Ruotsiin ja Baltian maihin. Joissakin tapauksissa Fondia pystyy hyödyntämään laajempia resursseja Suomessa, mutta valtaosa toiminnasta tapahtuu kuitenkin paikallisesti. Yhtiö laajentui Ruotsiin vuonna 2012. Alun vaikeuksien jälkeen toiminta on saatu kasvuun. Fondia ei ole julkistanut ulkomaan yksiköiden lukuja H1/2017 -raportin yhteydessä, mutta yhtiö on kommunikoitu niiden etenevän suunnitelmien mukaisesti. Ruotsissa ei ole vastaavia toimijoita, mutta toisaalta Ruotsissa on kulttuuri itsenäisistä toimijoista myymässä palveluja. Kymmenen suurinta asianajotoimistoa ja Fondia () Lähde: Talouselämä 37/2017, S-Pankki (FIM) Fondia sijoituskohteena Defensiivinen kasvumarkkina Digitaalisuus Kilpailukykyinen liiketoimintamalli Kansainvälistyminen Lähde: S-Pankki (FIM)

14.12.2017, 5 CAGR-% 10v. CAGR-% 10v. Mielenkiintoinen Small Cap: Fondia Arvostus houkutteleva huomioiden yhtiön matala riski FIM analyysi Fondian taloudelliset tavoitteet ovat: Liikevaihdon vuosittainen kasvu keskipitkällä aikavälillä keskimäärin noin 15% Keskipitkän aikavälin liikevoittomarginaali keskimäärin noin 15% Tavoitteena jakaa osakekohtaisesta tuloksesta osinkoina vähintään 2/3 Fondian liikevaihto kasvoi alkuvuonna (H1/2017 ) 17,1% ja listautumisen kuluista puhdistettu liikevoitto oli MEUR 1,39 eli 15,8% liikevaihdosta. Marginaalin parantuminen on seurausta palveluprosessin tehokkuuden parantumisesta. Fondian kiinteät kulut ovat matalat, pääoman tarve matala ja tase vahva (nettokassa MEUR 5,7). Yhdessä hyvin defensiivisen markkinan pidämme yhtiön riskiä erittäin matalana. Matalasta riskiin yhdistyy houkutteleva kasvunäkymä, jonka taustalla on yhtiön vahvat kilpailuedut sekä lähtökohtaisesti matalariskinen toimiala (lakipalvelut). Markkinoiden koko on erittäin suuri suhteessa yhtiön kokoon, joten se ei tule olemaan rajoite yhtiön kasvulle nähtävissä olevassa tulevaisuudessa. Näiden tekijöiden myötä yhtiötä voidaan arvostaa defensiivisenä kasvuyhtiönä. Rahoitusteorian mukaisesti riski ja tuotto kulkevat käsi kädessä. Beta mittaa osakkeen riskiä suhteessa koko osakemarkkinaan. Matalariskisempi (beta alle 1) osake reagoi osakemarkkinoiden liikkeisiin maltillisemmin. Tämä tarkoittaa sitä, että yhtiön tuottaman nykyisen tuloksen arvo on keskimääräistä korkeampi, koska sen saamiseen liittyvä riski on keskimääräistä matalampi. Konkreettinen esimerkki tästä on ero osakkeen ja riskittömän koron (Saksan valtiolaina) välillä. Saksan valtiolainan tuotto on erittäin varma (=riski on pieni) ja tämän vuoksi sijoittajat tyytyvät erittäin matalaan tuottoon (=korkea "kerroin"). Rahoitusteorian mukaan kasvu vaikuttaa arvostuskertoimiin, koska tulos ei ole staattinen vaan se muuttuu yli ajan. Tämä on siis huomioitava kertoimessa, koska tämän hetkinen tulos ei huomioi tulevaisuuden tuottojen muutosta. Yhdistämällä yhtiökohtaisen kasvun ja riskin (beta) sekä osakemarkkinoiden riskipreemion suhteessa korkoon sekä riskittömän koron voidaan laskea hyväksyttävät P/E-kertoimet. Olemme laskeneet Fondia osakkeelle arvon alla olevien tekijöiden mukaisesti. Arvioimme osakemarkkinoiden riskipreemion olevan 6% ja riskittömän koron 2%. Yhtiön beetaksi arvioidaan 0,9. Yhtiön seuraavan 10 vuoden keskimääräisen kasvun (CAGR-% 10v.)odotetaan olevan konservatiivisesti 10,0% YoY eli alle yhtiön keskipitkänaikavälin tavoitteen (keskimäärin noin 15%). Pitkän aikavälin kasvun arvioidaan olevan 2%. Liikevoiton odotetaan kehittyvän samassa suhteessa liikevaihdon kanssa. Näkemys: Käyttämämme oletukset antavat yhtiön hyväksyttäväksi arvostuskertoimeksi 35,4x konsensus tulosennuste. Tällä perusteella yhtiön osakekohteinen arvo olisi noin 18,9 euroa per osake. Alla olevassa taulukossa on esitetty arvostuskertoimia sekä Fondian osakekohtaiset arvot eri beetoilla sekä 10 vuoden keskimääräisillä tuloskasvuilla. Arvostuskertoimet PE-kerroin Beta 35,426 0,6 0,7 0,8 0,9 1,0 1,1 2,5 % 29,6x 25,3x 22,1x 19,6x 17,7x 16,0x 5,0 % 36,5x 31,1x 27,0x 23,9x 21,4x 19,4x 7,5 % 44,9x 38,1x 33,1x 29,1x 26,0x 23,4x 10,0 % 55,2x 46,7x 40,4x 35,4x 31,5x 28,3x 12,5 % 67,8x 57,1x 49,2x 43,1x 38,2x 34,2x 15,0 % 82,9x 69,7x 59,9x 52,3x 46,2x 41,3x Osakkeen arvo Beta 18,875 0,6 0,7 0,8 0,9 1,0 1,1 2,5 % 15,7 13,5 11,8 10,5 9,4 8,5 5,0 % 19,4 16,6 14,4 12,7 11,4 10,3 7,5 % 23,9 20,3 17,6 15,5 13,8 12,5 10,0 % 29,4 24,9 21,5 18,9 16,8 15,1 12,5 % 36,1 30,4 26,2 22,9 20,3 18,2 15,0 % 44,2 37,2 31,9 27,8 24,6 22,0 Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) Huom: CAGR = Compounded Average Growth Rate eli keskimääräinen kasvu %

14.12.2017, 6 Lähde: Bloomberg Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 14.12.2017 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 57,20 57,50 14.12.2017 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 59,70 60,10 14.12.2017 14:00 Euroalue / ECB korkopäätös 0,0 14.12.2017 15:30 USA / Initial jobless claims 236,0 236,0 14.12.2017 15:30 USA / Advance retail sales 0,30 0,20 14.12.2017 Panostaja 0 0 15.12.2017 16:00 USA / Capacity utilization 77,2 77,0 15.12.2017 16:00 USA / Industrial production 0,30 0,90 18.12.2017 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0,9 18.12.2017 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0,1 18.12.2017 17:00 USA / NAHB Housing market index 70,0 70,0 19.12.2017 08:00 Metro AG (Kesko) 0,2 19.12.2017 11:00 Saksa / IFO business climate 117,5 19.12.2017 15:30 USA / Housing starts 1 248,00 1 290,00 20.12.2017 08:30 KappAhl (Stockmann) 1,0 1,8 20.12.2017 15:00 Research in Motion 0 0 21.12.2017 15:30 USA / GDP (QoQ) 3,30 3,30 21.12.2017 15:30 USA / Philadelphia FED 21,00 22,70 21.12.2017 17:00 Euroalue / Consumer confidence 0,1 21.12.2017 17:00 USA / Leading indicators 0,4 1,2 21.12.2017 23:15 Nike (Amer Sports) 0,4 0,6 21.12.2017 RNB Retail and Brands (Stockmann) -0,4 22.12.2017 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7,30 22.12.2017 15:30 USA / Durable goods orders 1,70-0,80 22.12.2017 15:30 USA / Personal spending 0,4 0,3 22.12.2017 17:00 USA / New home sales -5,1 6,2 22.12.2017 15:30 USA / Private income 0,4 0,4 22.12.2017 17:00 USA / U. of Michigan confidence 97,3 96,8 27.12.2017 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 23,0 27.12.2017 17:00 USA / Consumer confidence 129,5 28.12.2017 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 63,0 63,9 29.12.2017 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 1,8 31.12.2017 3:00 Kiina / PMI 51,8 3.1.2018 17:00 USA / Construction spending 1,4 3.1.2018 17:00 USA / ISM manufacturing 58,2

14.12.2017, 7 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 9 469,7 0,5 0,7 0,2-0,9 8,1 Automobiles & Parts 615,8 0,1 1,5 3,2 7,5 15,4 iboxx Europe 227,9 0,0-0,1 0,4 1,2 3,5 OMX Helsinki Portfolio 6 478,8 0,5 0,7 0,2-0,2 9,1 Banks 186,9-0,1 4,0 3,5 1,6 9,3 iboxx Europe HY 192,2 0,0-0,1 0,2 0,5 5,1 OMX Stockholm 30 1 619,8-0,2 1,5-0,4 2,0 5,1 Basic Resources 441,2 0,6 3,1 2,4 3,3 9,4 Financials, Senior 226,5 0,0-0,1 0,4 0,9 2,8 OBX 729,4-0,4 1,4 0,2 5,3 18,5 Chemicals 960,2-0,1 0,8 1,0 5,7 14,1 Financials, Subordinated 270,3 0,0 0,0 0,9 2,1 9,1 Construction & Materials 459,0-0,3-0,4 1,4 0,0 10,1 Non-Financials 235,7 0,0-0,1 0,4 1,2 3,0 Euro STOXX 50 3 581,8-0,5 0,6 1,0 1,6 11,5 Financial Services 486,9 0,5 1,8 3,9 3,4 18,8 Autos 210,2 0,0-0,1 0,4 1,6 3,3 Europe STOXX 600 390,7-0,2 1,1 2,3 2,3 9,8 Food & Beverage 676,6-0,2-0,4 2,3 2,5 12,3 Industrials 236,4 0,0-0,1 0,3 1,0 2,5 DAX 13 125,6-0,4 1,0 1,2 4,7 16,7 Health Care 732,5-0,2 1,5 2,8-2,0 5,8 Consumer 225,1 0,0-0,1 0,2 0,8 2,4 FTSE 100 7 496,5-0,1 2,0 1,7 2,8 7,9 Household Goods 849,0-0,5 0,1 1,7 0,3 12,4 Energy 226,4 0,0 0,0 0,5 1,6 3,9 Industrial Goods & Serv. 533,1-0,3 0,3 1,5 3,1 15,9 Telecom Services 255,6 0,0-0,1 0,5 1,4 3,3 S&P 500 2 662,9 0,0 1,3 3,8 6,7 18,2 Insurance 288,8 0,1 0,6 1,0 3,6 8,5 Nasdaq Composite 6 875,8 0,2 1,5 2,5 6,9 26,5 Media 278,9 0,1 1,7 7,0 5,3 0,6 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 314,0-1,0 1,1 2,3 6,1 0,5 itraxx CDS Europe (IG) 47,1 0,3-1,3-5,9-4,1-25,1 Shanghai 3 292,4-0,3 0,6-3,1-1,8 5,6 Real Estate 176,5-0,2 0,4 3,1 3,5 7,6 itraxx CDS Crossover (HY) 233,2 0,7-0,3-17,3 7,0-61,5 Hang Seng 29 143,5-0,3 3,0 0,4 4,8 32,1 Retail 310,6 0,3 0,6 6,2 3,7-0,8 Financials, Senior 45,9 0,4-0,6-7,2-3,1-48,7 Nikkei 22 694,5-0,3 0,9 1,5 14,0 17,7 Technology 446,9 0,4 2,4 0,0 4,0 26,3 Financials, Subordinated 108,0 0,2-1,9-18,7-4,7-108,3 RTSI($) 1 149,4 0,7 2,7 2,0 2,3 1,0 Telecom 283,3-0,9 0,4 1,7-0,6-1,5 Travel & Leisure 262,4 0,4 1,3 4,1 5,7 14,8 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 298,7-2,1-1,9-0,5-1,1 10,8 CDX USA, IG 50,3-0,1-1,8-6,9-6,3-18,5 S&P 500 2 669,2 0,0 1,0 3,2 6,9 CDX USA, HY 312,5-2,3-9,4-25,1-14,0-52,6 Nasdaq 100 6 424,0 0,1 1,3 1,1 7,0 S&P 500 Euro STOXX 50 3 573,0-0,3 0,0 0,4 2,1 Energy 511,0-0,1 1,4 2,8 5,0-8,4 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 13 089,0-0,3 0,3 0,4 4,6 Materials 372,6 0,2 1,0 3,6 6,0 17,8 CDX Asia, IG 70,5-3,7-2,7-9,6-3,3-48,1 Industrials 629,5 0,4 1,6 6,2 6,8 16,1 Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 774,5 0,1 1,0 5,4 8,2 16,7 VIX (S&P 500) 10,2 0,3-0,8-3,0-0,3-3,0 Consumer Staples 584,1 0,5-0,2 4,8 2,9 10,0 VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Health Care 968,7 0,3 2,3 3,8 1,0 21,1 VSTOXX (STOXX 50) 12,7 0,3-1,2-2,8 0,5-4,4 Financials 461,2-1,3 0,4 6,4 12,5 18,8 Info tech 1 107,6 0,0 1,7 1,0 9,5 35,2 Telecom Services 164,2-0,1 5,4 15,9 7,4-4,1 Lähde: Bloomberg Utilities 279,1 0,3-0,5-2,1 0,5 15,5

14.12.2017, 8 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0,360-0,015-0,034-0,003-0,001-0,009 Suomi 5v -0,29 0,002 0,03-0,04-0,10 0,10 CRB Commodity 429,0 0,1 0,2-0,1 0,0 0,7 EMU Euribor 3kk -0,329-0,002-0,003 0,000 0,000-0,013 Saksa 2v -0,74-0,006 0,02-0,04-0,04 0,04 CRB Food 338,0-0,1-1,7-2,3 1,7-0,3 EMU Euribor 12kk -0,191 0,000 0,000 0,001-0,020-0,109 Saksa 5v -0,36-0,002 0,03-0,02-0,08 0,08 CRB Metals 878,1 0,1 2,3 1,3-0,6 6,8 Saksa 10v 0,32 0,003 0,02-0,06-0,12-0,05 Baltic Dry Index 1 730-0,7 3,6 25,9 27,1 72,5 USA 2v 1,79 0,020-0,01 0,09 0,41 0,52 Energia (USD) USA 5v 2,13 0,025-0,01 0,06 0,32 0,04 Brent Crude Oil 62,8 0,6 1,0 2,5 13,7 11,2 USD Libor 3kk 1,574 0,000 0,051 0,152 0,252 0,603 USA 10v 2,37 0,025 0,00-0,01 0,16-0,23 Natural Gas USA 2,70-0,5-2,2-14,3-19,1-25,7 Hiili, Rotterdam 95,0-0,3 1,2 1,2 3,5 6,9 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Sähkö, 2st Y Fut. 26,5-0,7 0,5 0,8 3,1 26,5 EUR / USD 1,182-0,02 0,43 0,46-1,01 13,54 Saksa 2v (Schatz) 112,2 0,00-0,2-0,1 0,0-0,1 CO2 2011 ECX (EUR) 7,2-5,9-5,9-3,2 18,2 48,8 EUR / GBP 0,881-0,1 0,8-1,3 0,2 5,0 Saksa 5v (Bobl) 132,5-0,01 0,4 0,7 1,3-0,4 Metallit (USD) EUR / CHF 1,165-0,1-0,5-0,4 1,6 8,6 Saksa 10v (Bund) 163,3 0,03-0,4 0,6 2,1 1,7 Ruostumaton teräs #N/A Inval ##### ##### ##### ##### ##### EUR / JPY 133,27 0,1 0,1 0,2 0,6 8,3 Alumiini 1 991-0,3-0,6-4,9-3,7 13,5 USD / CNY 6,61-0,1-0,1-0,3 0,9-4,8 Korkoerot Ferrokromi #N/A Inval ##### ##### ##### ##### ##### USD / JPY 112,70 0,1-0,3-0,3 1,7-4,6 Saksa 10v-2v 1,06 0,01 0,01-0,02-0,07-0,08 Nikkeli 11 037 0,2 2,7-5,2-0,8-2,9 GBP / USD 1,343 0,1-0,3 1,8-1,2 8,1 USA 10v-2v 0,57 0,00 0,01-0,09-0,25-0,75 Kupari 302-0,4 2,6-1,0 3,0 16,2 EUR / SEK 9,94-0,1-0,5 0,6 4,5 1,5 Saksa-USA 10v -2,05-0,02 0,02-0,05-0,28 0,18 Sinkki 3 151 0,0 2,0-0,7 4,7 12,8 EUR / NOK 9,84 0,0 0,5 1,8 4,9 9,0 Palladium 1 017 0,2 1,6 3,3 10,6 39,1 EUR / PLN 4,22 0,0 0,2-0,5-1,3-4,8 Inflaatio-odotukset Platina 887 1,3-0,9-5,3-8,8-0,8 EUR / RUB 69,39 0,2-0,4-1,2 0,9 7,8 Ranska 10v 1,44 0,00 0,03 0,04 0,24-0,06 Hopea 15,8 0,0 0,4-7,5-10,4-0,7 USA 10v 1,89 0,00 0,01 0,01 0,03-0,02 Kulta 1 257 0,1 0,8-1,7-4,8 11,4 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Muut (USD) EUR / USD 6,9 0,1-0,1 0,6-1,2-4,2 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Maissi 336,8 0,0-0,6 0,1-5,1-5,5 EUR / GBP 7,6 0,0-0,7-0,3-1,4-2,9 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Vehnä 392,3 0,0-0,5-6,9-12,6-4,2 EUR / CHF 6,1 0,0 0,1 0,6-0,7 0,2 Saksa 5v 9,3-0,1 0,7-0,8-3,1-13,1 Soija 975,5-0,4-1,7 0,4 0,7-5,2 EUR / JPY 7,9 0,0-0,4 0,3-1,5-4,2 USA 5v #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Sokeri 363,9 0,0-2,0-7,6-1,4-27,0 USD / JPY 7,5 0,0-0,8-0,8-1,9-5,4 Espanja 5v 55,6 0,7-0,3-15,4-3,9-21,9 Puuvilla 74,0-0,1-0,3 7,0 5,6 3,3 EUR / SEK 7,0 0,1 0,2 0,7 1,1 0,1 Italia 5v 115,0 1,9-0,9-8,1-22,9-36,7 NBSK sellu 997,4 0,0 2,6 4,0 10,3 23,3 EUR / NOK 7,8 0,0 0,1 1,2 1,1 0,0 Belgia 5v 14,4 0,4 0,4-1,7-3,1-19,1 Sanomalehtipaperi (EUR) 426,1 0,0 0,1 0,1-0,1-0,5 EUR / RUB 11,4 0,0 0,0-1,5-1,4-4,0 Ranska 5v 16,7-0,1 0,2-1,8-3,6-19,4 Luonnon kumi (YEN) 195,5 0,7-0,8 7,4-9,7-30,9 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0-0,2-0,3

14.12.2017, 9 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2017 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2,3 2,2 2,0 1,8 1,5 USA (teollisuus) 58,2 58,7 60,8 58,8 54,9 53,5 USA 2,2 2,2 2,2 2,2 2,2 2,2 Euroalue 2,6 2,4 2,1 1,9 1,7 Euroalue (teollisuus) 60,1 58,5 58,1 57,4 57,0 53,7 Euroalue 2,3 2,2 2,1 2,0 1,7 1,4 Japani 2,2 1,1 0,6 1,4 0,8 Japani (teollisuus) 54,2 53,6 52,8 52,9 52,4 52,4 Japani 1,6 1,5 1,5 1,5 1,3 0,9 Kiina 6,8 6,9 6,9 6,8 6,7 Kiina (teollisuus) 51,8 51,6 52,4 51,7 51,2 51,7 Kiina 6,8 6,8 6,7 6,7 6,6 6,5 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 96,8 98,5 100,7 95,1 95,1 98,2 BKT ennuste 2018 USA 2,2 2,0 2,2 1,9 1,9 1,7 Euroalue 0,1-1,1-1,2-1,5-3,3-6,2 USA 2,5 2,4 2,4 2,3 2,3 2,3 Euroalue 1,5 1,4 1,5 1,5 1,4 0,6 Japani 44,9 44,5 43,9 43,3 43,6 41,1 Euroalue 2,0 1,9 1,8 1,7 1,6 1,5 Japani 0,2 0,2 0,7 0,7 0,4 0,5 Kiina 118,6 118,6 118,6 114,7 114,7 108,6 Japani 1,3 1,1 1,1 1,1 1,0 0,7 Kiina 1,7 1,9 1,6 1,8 1,5 2,3 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,4 6,4 6,4 6,4 6,3 6,1 USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 2,3 Työttömyysaste Euroalue 2,5 2,5 2,5 2,5 2,2 1,4 Inflaatio ennuste 2017 USA 4,1 4,1 4,2 4,4 4,3 4,6 Japani 1,6 1,6 1,6 1,7 1,7 1,1 USA 2,1 2,1 2,1 2,0 2,3 2,3 Euroalue 8,8 8,8 8,9 9,0 9,2 9,7 Kiina 6,9 6,9 6,8 6,6 6,4 6,6 Euroalue 1,5 1,5 1,5 1,5 1,6 1,3 Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 3,1 3,1 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,4 0,5 0,5 0,5 0,6 0,6 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 USA 5,0 5,0 5,1 5,3 5,9 7,3 Kiina 1,6 1,6 1,7 1,7 2,0 2,1 Euroalue 5,4 5,4 5,4 5,4 5,1 4,8 Ohjauskorot Japani 4,0 4,1 4,0 4,0 3,8 3,8 Työttömyys ennuste 2017 USA 1,50 1,25 1,25 1,25 1,00 0,75 Kiina 9,1 8,8 9,2 8,9 9,6 11,4 USA 4,4 4,4 4,4 4,4 4,4 4,7 Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 9,1 9,1 9,2 9,2 9,4 9,7 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 4,6 4,6 4,8 3,5 4,2 3,7 Japani 2,8 2,8 2,8 2,8 2,9 3,0 Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 0,4 0,4 4,0 2,3 2,7 2,8 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1 Japani -0,2-0,2 2,3 1,8 2,1 1,7 Kiina 10,2 10,0 10,3 10,1 10,7 10,8 Teollisuustuotanto USA 2,9 2,9 2,1 1,5 2,3-0,4 Euroalue 3,7 3,7 3,4 3,9 4,1 3,5 Japani 5,9 5,9 2,6 5,3 6,5 4,4 Kiina 6,1 6,2 6,6 6,0 6,5 6,2 Lähde: Bloomberg

14.12.2017, 10 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 18,3x 21,4x 2,4x 2,3 % Autoteollisuus STOXX 600 8,8x 9,6x 1,4x 3,1 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,1 % 952,4x 0,5 % Suomi HEX 25 17,0x 19,6x 2,2x 4,1 % Pankit STOXX 600 12,9x 21,1x 0,9x 4,0 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,6 % 38,7x 0,5 % Ruotsi OMX 30 17,2x 17,1x 2,3x 3,7 % Perusraaka-aineet STOXX 600 12,0x 14,1x 1,5x 3,5 % Pohjoismaat VINX 30 17,1x 19,2x 2,4x 3,6 % Kemikaalit STOXX 600 18,3x 20,5x 2,6x 2,7 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 14,8x 19,2x 1,9x 2,8 % Rakennus STOXX 600 18,7x 20,9x 2,1x 2,7 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,3 % 23,1x 2,2 % Eurooppa STOXX 600 16,3x 20,9x 1,9x 3,3 % Rahoitus STOXX 600 17,1x 12,6x 1,7x 3,0 % Euroalue STOXX 50 15,5x 18,7x 1,7x 3,4 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 23,1x 27,4x 3,7x 2,6 % USA S&P 500 19,9x 22,4x 3,3x 1,9 % Terveydenhuolto STOXX 600 17,2x 24,7x 3,7x 2,9 % Japani Nikkei 19,1x 19,5x 1,9x 1,7 % Kulutustavarat STOXX 600 19,3x 21,7x 4,9x 2,9 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 19,5x 23,3x 3,5x 2,4 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 13,2x 13,4x 1,3x 4,6 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 13,8x 15,4x 1,7x 2,4 % Media STOXX 600 16,8x 36,5x 3,3x 3,3 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,5x 15,3x 1,7x 2,3 % Öljy ja kaasu STOXX 600 17,2x 24,4x 1,3x 4,6 % Itä-Eurooppa CECEEUR 11,5x 13,5x 1,4x 3,0 % Kiinteistöt STOXX 600 19,7x 8,4x 1,1x 3,8 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15,3x 17,8x 1,8x 2,6 % Vähittäismyynti STOXX 600 18,5x 22,1x 2,5x 2,9 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 14,0x 14,6x 1,9x 3,2 % Teknologia STOXX 600 23,8x 43,3x 3,6x 1,5 % Afrikka MSCI EFM Afr. 16,8x 21,0x 2,4x 3,0 % Telekommunikaatio STOXX 600 16,5x 43,8x 1,8x 4,7 % Kiina Shanghai Comp. 14,5x 16,6x 1,8x 2,0 % Matkustus STOXX 600 14,9x 17,8x 2,8x 2,5 % Venäjä RTSI $ 7,2x 7,3x 0,7x 5,3 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,7x 23,2x 1,6x 4,8 % Brasilia Bovespa 13,9x 18,1x 1,7x 2,8 % USA Intia Sensex 21,5x 23,7x 3,0x 1,4 % Rahoitus S&P 500 17,3x 17,8x 1,5x 1,6 % Kulutustavarat S&P 500 21,8x 23,2x 5,4x 1,4 % Päivittäistavarat S&P 500 21,0x 22,1x 5,4x 2,7 % Energia S&P 500 34,2x 40,2x 2,0x 2,8 % Terveydenhuolto S&P 500 17,9x 21,3x 4,0x 1,6 % Teollisuus S&P 500 20,8x 21,4x 4,7x 2,0 % Teknologia S&P 500 19,3x 24,5x 5,5x 1,3 % Perusteollisuus S&P 500 21,2x 23,4x 2,9x 1,9 % Telekommunikaatio S&P 500 13,3x 15,3x 2,7x 5,1 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 19,0x 19,6x 2,1x 3,3 %

14.12.2017, 11 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,27 100,56 100,60 - - / BBB Stable 66 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,06 105,02 105,16 - - / - - 81 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,30 103,47 103,64 A2u Stable / A Stable 46 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,20 107,66 107,78 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 54 750 Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,19 105,85 106,05 Baa2 /*- - / BBB /*- - 60 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,18 103,26 103,56 Baa2 Stable / BBB- Stable 64 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,09 104,02 104,21 Baa2 Stable / BBB+ Stable 69 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,11 104,91 105,14 Baa2u Stable / NR Stable 69 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,17 104,76 104,96 Baa1 Stable / BBB+ - 62 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,01 109,17 109,40 Baa1 Neg / BBB Stable 75 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,06 106,32 106,62 Baa2 Stable / BBB- Stable 77 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,17 107,65 107,96 Baa2 Stable / BBB+ Stable 84 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,16 107,50 107,82 - - / BBB Stable 82 350 Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,15 104,92 105,19 Baa2 /*- - / BBB /*- - 79 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,49 113,10 113,55 Baa3 Stable / BBB- Stable 99 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,35 103,45 103,77 - - / BBB Stable 84 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,14 111,43 111,77 A3 Stable / A Stable 58 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,25 110,57 110,85 Baa1 Stable / A- - 67 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,54 107,66 107,94 Baa1u /*- - / BBB+ /*- - 94 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,23 111,28 111,68 Baa2 Stable / - - 61 750 Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,49 110,34 110,80 Baa1 Neg / BBB+ Stable 80 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 0,84 108,06 108,64 Baa3 Stable / BBB Neg 111 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,45 118,27 118,84 NR Pos / AA- Stable 65 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,48 130,03 130,60 A3 Stable / BBB+ Stable 66 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,62 116,45 116,93 Aa3 Stable / A+ Pos 63 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,09 116,69 117,50 Baa1 Stable / A- Neg 82 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable #N/A N/AEUR - - - - - / - - 4,50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3,875 EUR - 99,85 100,18 WR Stable / NR Stable Applicable 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,74 107,91 107,97 Aa1 Stable / AA+ Stable 0 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3,375 EUR -0,64 109,34 109,42 Aa1 Stable / AA+ Stable 9 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3,500 EUR -0,49 113,32 113,40 Aa1 Stable / AA+ Stable 12 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,14 128,85 128,95 Aa1 Stable / AA+ Stable 14 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2,750 EUR 0,48 123,06 123,24 Aa1 Stable / AA+ Stable 12 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0,750 EUR 0,73 100,02 100,20 Aa1 Stable / AA+ Stable 19 4501 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2,625 EUR 1,03 134,04 134,41 Aa1 Stable / AA+ Stable 5 4503 Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,61 102,01 102,22 - - / - - 145 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,17 107,55 107,85 Ba1 Stable / BB+ Stable 64 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,22 104,78 105,22 Ba1 Stable / BB+ Pos 65 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,33 104,93 105,06 - - / - - 107 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR 0,01 104,30 105,06 - - / BB- Stable 99 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,03 103,45 103,55 - - / - - 76 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR - - - WR Pos / B- - - 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,17 103,62 103,82 - - / - - 94 150 Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR -0,12 106,93 107,22 - - / - - 69 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR - 102,82 103,93 Ba3 Stable / - - Applicable 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,31 105,96 106,36 - - / - - 115 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,13 106,13 106,53 - - / - - 97 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR 3,49/133,37 96,09 97,14 Caa2 Stable / D - 1503 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,43/-3,37 103,46 103,89 - - / - - 530 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,24 106,90 107,13 - - / - - 100 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,23 107,16 107,54 - - / - - 101 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR - / NR - - 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 2,24/0 103,42 103,53 - - / - - 297 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,13 103,69 104,28 - - / - - 291 150 Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 7,71/13,06 91,88 93,60 - - / - - Applicable 115 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,68 106,62 106,98 - - / - - 134 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 4,07/2,72 107,90 108,38 - - / - - 475 100 Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,27/1,22 103,36 104,03 - - / - - 180 200 Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,38/6,69 101,00 101,61 - - / - - Applicable 210 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,57/0,87 107,78 108,56 Ba3 Stable / - - 531 250 Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,21 104,34 104,76 - - / - - 172 150 Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,59/1,54 102,85 103,29 - - / - - 207 110 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 0,91 106,40 106,76 - - / - - 132 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1,02/0,97 105,37 105,86 Ba2 Pos / BB+ Stable 133 300 Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 4,91/6,71 96,95 98,09 B2 Stable / B Stable 536 340 Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,11 98,24 98,65 Ba2 Neg / BB+ Stable 231 500 Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,77/1,76 100,86 101,36 Ba1 Stable / BB+ Stable 197 750 Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 1,92/1,9 102,20 102,65 - - / - - 211 100 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Call 0,891 EUR 0,91/27,55 92,54 93,82 Baa3 Stable / NR Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,58/-0,42 101,76 102,14 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,51/-0,72 102,08 102,68 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 11,57/7,35 98,76 100,73 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,7/1 107,42 107,79 Baa3 Stable / BBB- - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,12/2,48 113,37 114,49 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,3/3,99 108,57 110,15 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,78/1,79 114,56 115,13 Baa3 Stable / BBB- - 600 Orsted A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,27/1,93 121,71 122,39 Baa3 Stable / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.) Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

14.12.2017, 12 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A nosto 9,23 10,50 638-0,1 % 0,4 % 0,9 % -5,8 % 8,76 9,48 10,95 11,7 1,0 8,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % -4,1 % 1,7 % -2,8 % -2 % -30 % -3,5 % Nordea Bank AB nosto 100,60 113,16 407 425 0,1 % 4,5 % 1,7 % -2,5 % 96,30 105,42 115,70 11,6 1,2 10,5 % Danske Bank A/S nosto 242,20 280,50 226 900-0,7 % 7,9 % 1,2 % 12,3 % 212,20 241,48 259,50 10,9 1,4 12,5 % Skandinaviska Enskilda Bank lasku 99,70 110,00 218 747-0,3 % 2,6 % -2,9 % 1,5 % 94,05 102,20 109,00 12,1 1,4 12,0 % Svenska Handelsbanken AB nosto 114,50 114,00 222 618-0,4 % 4,9 % -2,8 % -14,9 % 108,80 122,82 136,30 13,4 1,5 11,4 % Swedbank AB Class A nosto 200,70 229,00 227 194-1,0 % 2,8 % -1,3 % -11,3 % 193,20 213,71 232,40 11,6 1,6 14,0 % Alma Media Oyj nosto 7,42 7,40 611 627-0,4 % 0,3 % 5,0 % 48,4 % 4,88 6,04 7,48 8,5 10,9 15,5 3,7 24,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -1,5 % 2,6 % -10,8 % -30 % -33 % -32 % -5 % 5,5 % Sanoma Oyj lasku 11,64 10,50 1 897 2 307 1,1 % 8,2 % 13,6 % 39,0 % 7,58 8,60 11,75 7,1 12,8 14,8 3,3 22,6 % Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,32 71-1,2 % -0,6 % -4,6 % 30,2 % 2,53 3,08 3,64 Modern Times Group MTG A nosto 353,90 355,00 23 690 25 294-0,6 % 3,4 % 14,0 % 31,5 % 259,50 295,57 356,50 12,5 15,0 20,9 4,3 20,7 % North Media A/S nosto 34,20 686 0,9 % -5,0 % -5,3 % 161,1 % 12,10 23,02 41,70 Schibsted Asa Class A lasku 234,30 270,00 53 272 55 805 0,6 % 2,6 % -5,9 % 34,2 % 172,30 210,49 259,50 16,7 20,6 32,6 4,1 12,5 % Amer Sports Oyj Class A lasku 22,47 23,75 2 663 3 141 0,1 % 3,0 % 10,5 % -12,9 % 19,81 22,47 26,16 10,7 13,9 17,0 2,4 14,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % 1,7 % 6,7 % -21,1 % -30 % -38 % -51 % -47 % -2,5 % adidas AG nosto 169,10 202,00 35 378 35 248-2,9 % -5,7 % -8,0 % 16,0 % 140,95 174,77 202,10 12,5 15,2 21,3 4,2 19,5 % NIKE, Inc. Class B lasku 64,30 61,00 105 642 103 931 3,4 % 7,7 % 15,0 % 22,9 % 50,35 55,12 64,46 18,0 21,0 25,8 8,6 33,2 % PUMA SE nosto 365,85 385,00 5 518 5 063-0,7 % -2,5 % -3,7 % 51,8 % 237,90 328,32 395,75 12,8 15,8 28,9 2,7 9,4 % Under Armour, Inc. Class A lasku 13,62 11,50 5 703 6 504 0,2 % 5,7 % 11,9 % -57,8 % 11,40 19,92 32,94 17,7 38,5 61,4 2,7 4,5 % Basware Oyj lasku 46,80 43,25 674 694 0,0 % -0,4 % 6,3 % 26,5 % 31,96 38,12 47,00 62,1 5,6-1,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % -5,0 % 5,5 % -1,1 % n.a. n.a. n.a. -45 % 7,9 % Coupa Software, Inc. nosto 33,56 38,00 1 847 1 633-0,4 % 4,6 % 0,8 % 27,6 % 22,50 29,73 37,73 10,1-9,4 % Bittium Corporation nosto 5,73 7,00 205-2,1 % -0,3 % -5,4 % -0,5 % 5,60 6,64 7,87 28,7 1,8 6,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,2 % -1,4 % -7,0 % -9,6 % 69 % -45 % -12,3 % Harris Corporation nosto 141,94 154,00 16 919 19 882 0,4 % -0,4 % 2,1 % 34,6 % 99,13 117,23 144,94 13,4 16,2 22,1 6,5 29,4 % Kongsberg Gruppen ASA lasku 149,00 160,00 17 880 19 029-0,3 % 2,1 % 1,4 % 26,8 % 117,50 134,01 155,00 11,0 14,7 18,4 2,4 13,2 % Motorola Solutions, Inc. nosto 93,94 97,00 15 218 18 489 0,6 % 2,9 % 2,8 % 12,9 % 76,92 85,87 94,96 10,2 11,4 16,2 Spirent Communications plc nosto 1,03 1,14 630 532-1,0 % 0,0 % 2,5 % 17,4 % 0,87 1,06 1,30 8,6 11,8 18,9 2,5 13,0 % Thales SA nosto 86,09 100,50 18 226 15 190-0,2 % 1,3 % -3,3 % -4,9 % 83,25 92,55 100,45 7,3 9,2 16,2 3,2 19,5 % Ultra Electronics Holdings p lasku 12,79 16,00 994 1 187 1,5 % 0,8 % 4,0 % -32,3 % 11,38 19,04 22,45 8,0 9,4 10,5 1,9 17,7 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

14.12.2017, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B nosto 47,85 54,00 3 096 3 443 0,1 % -0,1 % 1,7 % 15,3 % 40,26 49,80 59,25 9,4 11,9 15,4 1,9 12,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % -0,9 % 0,4 % -16,3 % -18 % -28 % -58 % -18 % 2,2 % Konecranes Oyj nosto 38,53 45,00 3 041 3 551 0,6 % 1,5 % 2,9 % 7,4 % 31,52 36,73 42,64 10,1 14,0 19,3 2,3 11,9 % Columbus McKinnon Corpor nosto 37,90 44,00 872 2,0 % -3,9 % 3,1 % 43,5 % 22,88 29,64 41,50 16,1 Manitowoc Company, Inc. nosto 39,59 41,00 1 393 1 557 0,7 % 0,8 % 0,2 % 64,1 % 21,00 28,21 42,12 15,4 25,7 110,4 2,2 2,0 % PALFINGER AG lasku 37,03 41,50 1 392 1 888-0,2 % 0,6 % 3,3 % 33,9 % 27,40 36,49 42,51 8,9 11,5 13,9 2,0 14,6 % Terex Corporation lasku 48,04 47,50 4 040 4 482 3,2 % 6,0 % 7,7 % 45,4 % 28,67 36,94 48,86 11,7 14,7 22,3 2,9 13,1 % TTS Group ASA nosto 4,15 359-1,0 % 0,0 % -9,4 % -4,4 % 3,28 3,85 4,61 Caverion Oyj nosto 6,18 7,00 776 834-4,8 % -3,6 % -6,2 % -13,6 % 6,16 7,34 8,29 9,1 13,2 17,7 2,6 14,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4,5 % -2,8 % -9,5 % -10,1 % -17 % -42 % -38 % 103 % 220 % Bilfinger SE lasku 38,17 38,00 1 687 1 514 0,1 % 0,9 % 10,3 % 8,1 % 32,89 36,23 40,72 9,5 17,1 32,5 1,1 3,5 % Eltel AB nosto 27,90 31,98 4 368 5 490-0,7 % -2,4 % -3,8 % -15,0 % 20,40 29,45 40,28 12,3 28,2 24,9 1,4 5,7 % Citycon Oyj lasku 2,11 2,48 1 876 4 017-1,2 % -1,4 % -0,2 % -7,4 % 2,09 2,25 2,50 19,7 19,7 12,5 0,8 6,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,3 % -2,3 % -1,4 % -23,1 % -11 % -13 % -32 % -19 % 0,3 % Sponda Oyj lasku 5,05 0,0 % 0,0 % 0,4 % 22,9 % 3,82 4,61 5,39 Technopolis Oyj lasku 3,94 4,20 626 1 451 0,3 % 0,0 % 0,5 % 29,6 % 2,96 3,48 4,04 14,3 15,0 10,5 0,9 8,4 % Castellum AB lasku 137,70 141,00 37 620 75 512 0,1 % 0,5 % 3,7 % 13,4 % 114,80 125,89 138,10 20,9 20,9 14,5 1,1 7,8 % Fabege AB nosto 177,00 192,50 29 274 54 449 0,2 % 1,7 % 2,5 % 23,6 % 138,00 159,26 181,70 30,4 31,1 27,0 1,0 3,8 % Hufvudstaden AB Class A nosto 134,00 147,00 29 743 35 714 0,2 % 2,3 % -1,2 % -3,5 % 128,60 139,50 151,00 26,7 26,5 26,7 1,1 4,0 % Kungsleden AB nosto 59,40 65,50 12 973 27 885-0,5 % 0,8 % 1,1 % 8,4 % 49,04 54,21 60,50 18,9 19,0 12,8 0,9 7,2 % Cramo Oyj nosto 18,54 23,00 829 1 188 1,3 % 1,2 % 1,0 % -19,5 % 17,95 22,90 27,50 4,9 9,8 9,4 1,3 14,3 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % 1,3 % -0,5 % -27,8 % -3 % -15 % -24 % -29 % -1,3 % Ramirent Oyj lasku 7,63 9,00 829 1 180 0,5 % 1,2 % -1,2 % 6,3 % 6,76 8,13 9,50 5,4 11,5 11,7 2,4 20,4 % Speedy Hire Plc nosto 0,57 0,69 296 362 0,0 % -1,3 % 4,1 % 10,2 % 0,46 0,53 0,60 4,8 11,7 13,1 1,4 10,8 % DNA Plc nosto 14,40 16,00 1 905 2 198-1,1 % -1,6 % 0,0 % 42,6 % 9,87 13,11 15,85 8,0 15,7 18,0 3,1 17,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % 0,1 % 0,3 % 24,2 % 1 % 5 % 9 % -4 % -2,1 % Elisa Oyj Class A lasku 32,99 34,00 5 520 6 536-1,3 % -3,8 % -3,6 % 7,4 % 29,36 33,70 36,94 10,3 16,4 17,2 4,8 27,7 % Telia Company AB nosto 37,46 42,00 162 205 206 881-0,3 % 0,8 % 0,1 % 1,8 % 34,49 37,53 40,33 7,9 13,8 13,5 1,7 12,7 % TDC A/S nosto 38,06 42,00 30 905 49 997-0,5 % 0,6 % 0,9 % 5,6 % 34,90 37,18 39,70 6,0 14,5 14,2 1,5 10,5 % Tele2 AB Class B nosto 104,60 98,00 52 832 64 421-0,3 % -2,2 % -1,1 % 43,3 % 71,60 89,56 110,60 8,9 19,0 21,1 3,1 14,6 % Telenor ASA lasku 177,20 170,00 266 058 317 693-1,6 % -4,2 % 2,1 % 33,6 % 125,60 148,85 187,70 6,5 11,0 16,2 4,9 30,1 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

14.12.2017, 14 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 3/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Elisa Oyj Class A lasku 32,99 34,00 5 520 6 536-1,3 % -3,8 % -3,6 % 7,4 % 29,36 33,70 36,94 10,3 16,4 17,2 4,8 27,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -2,4 % -4,0 % -18,0 % 38 % 11 % 3 % 68 % 10,8 % DNA Plc nosto 14,40 16,00 1 905 2 198-1,1 % -1,6 % 0,0 % 42,6 % 9,87 13,11 15,85 8,0 15,7 18,0 3,1 17,0 % Telia Company AB nosto 37,46 42,00 162 205 206 881-0,3 % 0,8 % 0,1 % 1,8 % 34,49 37,53 40,33 7,9 13,8 13,5 1,7 12,7 % TDC A/S nosto 38,06 42,00 30 905 49 997-0,5 % 0,6 % 0,9 % 5,6 % 34,90 37,18 39,70 6,0 14,5 14,2 1,5 10,5 % Tele2 AB Class B nosto 104,60 98,00 52 832 64 421-0,3 % -2,2 % -1,1 % 43,3 % 71,60 89,56 110,60 8,9 19,0 21,1 3,1 14,6 % Telenor ASA lasku 177,20 170,00 266 058 317 693-1,6 % -4,2 % 2,1 % 33,6 % 125,60 148,85 187,70 6,5 11,0 16,2 4,9 30,1 % Finnair Oyj nosto 13,00 9,80 1 666 1 612-0,2 % 6,5 % 19,8 % 222,6 % 3,92 7,12 13,52 5,2 9,6 14,3 1,5 10,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 6,5 % 11,1 % 108,2 % 116 % 118 % 120 % 30 % -7,9 % Air France-KLM SA lasku 12,75 14,10 5 465 7 682 0,9 % 4,1 % 16,7 % 148,4 % 4,78 9,78 14,65 2,3 4,9 5,7 1,4 24,6 % Deutsche Lufthansa AG lasku 29,90 30,26 14 088 15 862 1,0 % 3,0 % 11,1 % 137,5 % 11,30 18,88 30,34 3,3 5,6 6,9 1,3 18,2 % SAS AB nosto 23,60 32,00 9 029 6 053-2,5 % -7,1 % -1,7 % 57,3 % 13,40 18,61 27,70 1,7 2,7 6,9 0,9 12,9 % Fiskars Oyj Abp nosto 22,84 21,75 1 871 2 050-0,2 % -0,8 % 6,2 % 30,4 % 17,00 20,47 23,10 14,0 18,6 22,2 1,3 6,1 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -1,1 % 4,9 % 20,0 % 58 % 62 % 28 % -35 % -6,3 % Rapala VMC Oyj lasku 3,45 4,30 135 230-0,6 % -6,0 % -10,6 % -16,9 % 3,44 4,09 4,68 8,1 11,1 17,3 0,9 5,2 % Acme United Corporation nosto 24,80 29,50 84 96 0,3 % 5,1 % 11,6 % 10,5 % 20,20 25,70 29,49 7,6 9,6 14,9 1,6 11,0 % Scotts Miracle-Gro Company lasku 102,46 101,00 5 895 7 234-0,2 % 2,0 % 3,4 % 7,4 % 81,48 94,04 103,36 13,0 15,7 23,4 2,1 9,1 % SEB SA nosto 150,20 171,00 7 535 9 056-0,4 % -1,2 % -2,1 % 15,5 % 115,70 144,55 169,90 10,1 12,7 16,7 3,3 19,6 % Villeroy & Boch AG Pref lasku 19,98 20,50 561 478-1,4 % 1,4 % 4,3 % 35,9 % 14,01 18,02 20,75 5,5 8,2 14,1 2,4 17,0 % Fortum Oyj nosto 17,09 17,15 15 182 19 715-1,1 % -2,7 % -5,6 % 15,2 % 12,69 15,12 18,94 14,2 21,5 20,5 1,2 5,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,8 % 0,2 % -1,3 % -0,8 % 125 % 96 % 45 % -44 % -9,9 % E.ON SE lasku 9,22 10,55 20 296 24 452-4,9 % -4,7 % -8,7 % 42,2 % 6,27 8,28 10,81 5,0 8,5 14,6 4,4 30,4 % Electricite de France SA lasku 11,00 11,30 32 202 70 002-2,0 % -2,0 % 4,6 % 6,4 % 7,33 9,29 12,48 4,7 11,5 19,9 0,8 4,0 % Endesa S.A. nosto 18,65 20,25 19 740 24 822-1,1 % -1,2 % -1,9 % -7,8 % 18,26 20,33 22,89 7,3 12,7 14,1 2,2 15,7 % Iberdrola SA nosto 6,63 7,25 41 872 76 771-1,4 % -1,2 % 1,0 % 10,7 % 5,76 6,60 7,30 8,6 14,7 14,4 1,1 7,5 % RWE AG nosto 18,07 23,00 10 968 17 906-13,1 % -7,6 % -19,0 % 58,8 % 11,02 17,08 23,32 3,3 5,5 10,7 1,8 17,1 % SSE plc nosto 13,13 15,40 13 319 22 861-0,8 % -0,3 % -1,9 % -13,9 % 13,02 14,54 15,78 9,0 12,8 10,9 2,0 18,4 % F-Secure Oyj lasku 4,00 4,15 635 535 1,3 % 5,3 % -2,4 % 29,0 % 2,85 3,83 4,84 19,9 25,2 38,1 7,3 19,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % -0,4 % -7,1 % -6,8 % 75 % 72 % 60 % 62 % -1,5 % Symantec Corporation lasku 28,63 32,00 17 750 20 123-1,0 % 4,6 % 2,4 % 14,9 % 23,77 29,47 34,20 8,1 10,5 15,6 4,0 25,8 % Trend Micro Incorporated nosto 6 520 6 600 914 710 777 440 0,6 % 6,7 % 6,9 % 56,7 % 4 035,0 5 271,0 6 570,0 14,6 18,8 32,1 5,0 15,5 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

14.12.2017, 15 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 4/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Huhtamaki Oyj lasku 36,37 39,00 3 919 4 494-0,6 % -0,2 % -2,8 % 2,1 % 31,45 34,76 37,68 10,6 15,3 17,7 2,8 15,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % 0,9 % -7,1 % 1,2 % 0 % 9 % -6 % -46 % -12,9 % Amcor Ltd nosto 15,47 15,61 17 916 22 874-0,3 % -1,6 % 3,3 % 8,8 % 13,89 15,33 16,78 10,8 14,1 17,2 11,4 66,0 % Bemis Company, Inc. nosto 47,26 46,50 4 291 5 802 0,5 % -1,1 % 8,3 % -6,5 % 40,60 46,61 51,98 9,9 14,0 17,6 3,5 19,9 % Sealed Air Corporation nosto 48,25 49,00 8 704 11 823 1,1 % 1,4 % 7,3 % -0,1 % 41,22 45,26 50,62 13,1 16,0 20,0 Sonoco Products Company nosto 53,73 54,00 5 341 6 437 0,0 % -1,8 % 5,5 % 0,5 % 47,10 51,74 55,77 9,0 13,3 17,7 2,8 16,1 % Winpak Ltd. lasku 46,63 53,11 3 031 2 563-0,8 % -2,5 % -3,0 % 1,9 % 44,54 52,25 61,43 10,1 12,4 22,4 2,6 11,7 % Kemira Oyj lasku 11,35 11,90 1 763 2 494 0,5 % 2,2 % -4,7 % -4,5 % 10,33 11,51 12,44 7,6 13,1 13,8 1,4 10,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % 0,9 % -7,2 % -27,3 % -16 % -8 % -22 % -38 % -3,1 % Akzo Nobel N.V. lasku 74,89 75,78 18 865 20 897-0,1 % 2,5 % 1,4 % 32,1 % 58,15 69,92 83,09 9,3 13,0 17,6 3,2 18,2 % Ashland Global Holdings, Inc nosto 71,00 78,00 4 418 6 470 0,0 % 0,9 % 5,8 % 26,7 % 59,80 62,71 128,19 9,5 17,2 20,5 1,3 6,1 % BASF SE lasku 94,15 100,00 86 475 101 743-0,1 % 0,3 % 0,4 % 9,4 % 78,97 87,96 97,90 8,2 12,6 15,4 2,4 15,4 % Kesko Oyj Class B nosto 44,59 47,00 4 431 4 472 1,3 % 1,5 % 5,0 % -7,6 % 41,51 44,75 48,59 9,5 13,4 17,8 2,1 11,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,7 % 1,7 % 0,5 % -8,4 % 1 % 6 % 13 % -34 % -6,7 % Tokmanni Group Oyj nosto 6,94 9,00 409 521-1,3 % -0,7 % -2,0 % -18,8 % 6,66 8,39 11,13 7,9 10,4 11,5 2,4 20,4 % Axfood AB nosto 160,10 147,50 33 600 32 683 0,1 % 0,5 % 5,9 % 15,0 % 131,20 142,70 161,70 11,8 16,3 21,7 7,4 34,1 % ICA Gruppen AB lasku 307,00 285,00 61 752 72 239 0,1 % 0,6 % 3,2 % 10,7 % 266,00 304,24 341,00 11,1 15,0 17,2 1,9 11,1 % Kingfisher Plc nosto 3,32 3,25 7 193 6 888-0,2 % -0,9 % 10,7 % -3,9 % 2,70 3,21 3,70 6,5 8,7 12,5 1,0 8,3 % Kone Oyj Class B nosto 44,32 44,50 23 364 21 417 0,4 % 1,0 % -0,9 % 8,3 % 39,77 43,79 47,70 15,7 17,0 23,1 7,5 32,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % -0,3 % -2,8 % -18,2 % 8 % 5 % -12 % 14 % 7,4 % Schindler Holding AG Pref lasku 223,00 217,00 23 689 21 039 0,0 % 1,3 % 1,8 % 26,4 % 174,10 203,57 229,70 14,5 16,2 26,3 6,6 25,2 % Konecranes Oyj nosto 38,53 45,00 3 041 3 551 0,6 % 1,5 % 2,9 % 7,4 % 31,52 36,73 42,64 10,1 14,0 19,3 2,3 11,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 0,9 % 1,9 % -25,5 % -12 % -12 % -46 % 2 % 1,4 % Cargotec Oyj Class B nosto 47,85 54,00 3 096 3 443 0,1 % -0,1 % 1,7 % 15,3 % 40,26 49,80 59,25 9,4 11,9 15,4 1,9 12,6 % Columbus McKinnon Corpor nosto 37,90 44,00 872 2,0 % -3,9 % 3,1 % 43,5 % 22,88 29,64 41,50 16,1 Manitowoc Company, Inc. nosto 39,59 41,00 1 393 1 557 0,7 % 0,8 % 0,2 % 64,1 % 21,00 28,21 42,12 15,4 25,7 110,4 2,2 2,0 % PALFINGER AG lasku 37,03 41,50 1 392 1 888-0,2 % 0,6 % 3,3 % 33,9 % 27,40 36,49 42,51 8,9 11,5 13,9 2,0 14,6 % Terex Corporation lasku 48,04 47,50 4 040 4 482 3,2 % 6,0 % 7,7 % 45,4 % 28,67 36,94 48,86 11,7 14,7 22,3 2,9 13,1 % TTS Group ASA nosto 4,15 359-1,0 % 0,0 % -9,4 % -4,4 % 3,28 3,85 4,61 Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä