ODIN Kiinteistö Rahastokatsaus elokuu 2017
Rahaston salkku
ODIN Kiinteistö C elokuu 2017 Viime kuun tuotto ja tuotto vuoden alusta Rahaston tuotto viime kuussa oli 1,6 prosenttia. Vertailuindeksin tuotto oli 0,1 prosenttia. Vuoden alusta rahasto on tuottanut 12,9 prosenttia. Vertailuindeksi on tuottanut 8,8 prosenttia. Rahaston hinnoittelu Rahasto hinnoitellaan 15,3 kertaa 12 kuukauden tulosennusteella. Rahaston osinkotuotto on 2,8 prosenttia. Salkkuyhtiöiden omapääoma per osake hinnoitellaan 1,2 kertaisesti. Rahaston sijoituskohteiden keskimääräinen oman pääoman tuotto oli 8,4 prosenttia 3
ODIN Kiinteistö -rahaston kuukausikatsaus Kesäkuun alussa Blackstone teki suomalaisesta Spondasta ostotarjouksen, johon sisältyi 21 % preemio. Spondan osuus rahastossa on ollut noin 4,5 prosenttia johtuen alhaisesta hinnoittelusta, hyvästä tuotosta ja asteittaisista kehitystoimista, joilla yhtiö on virtaviivaistanut kiinteistösalkkuaan keskittyen keskeisellä paikalla sijaitseviin toimistotiloihin ja ostoskeskuksiin. Prosessi on mielestämme kuitenkin kestänyt kauan ja Suomen talous on tarjonnut haasteita. Möimme positiomme Spondassa, emmekä enää omista yhtiön osakkeita. Ostotarjouksen seurauksena myös suomalainen Technopolis, jonka osuus salkussa on noin 2 %, nousi huomattavasti eli lähes 13 % ostotarjouksen jälkeen. Technopoliksen suhteen olemme olleet erittäin epävarmoja. Yhtiö on hinnoiteltu ilmeisen alhaalle, mutta osakekohtainen tulos ei juuri ole parantunut ja oman pääoman tuotto on ollut rahaston kaikista yrityksistä heikointa viime vuosina, mistä syystä yhtiön panos rahaston tuoton kasvattamiseksi on ollut heikko. Sen vuoksi päätimme hyödyntää kurssinousua ja luopua positiosta. Uskomme, että yhtiön laatu on hintaa tärkeämpi ja omistamme mieluummin yhtiöitä, jotka pitkällä aikavälillä pystyvät kasvattamaan vuokratuloja ja oman pääoman tuottoa. 4
5 Key figures
Portfolio Return Last 5 years % (EUR) ODIN Eiendom C Index Historical Return % (EUR)* Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception Portfolio 1,58 12,85 1,99 13,52 14,44 9,53 15,27 Benchmark 0,14 8,81 3,72 18,83 17,52 10,08 13,01 Excess Return 1,44 4,04-1,74-5,31-3,08-0,55 2,27 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized
Annual returns last 10 years
Historical Return - All fund classes Last Month YTD 1 Y 3 Y 5 Y 10 Y Since inception ODIN Eiendom A 1,69 13,78 3,26 14,94 15,87 10,90 16,72 ODIN Eiendom B 1,66 13,64 3,02 14,67 15,60 10,63 16,43 ODIN Eiendom C 1,58 12,85 1,99 13,52 14,44 9,53 15,27 Benchmark 0,14 8,81 3,72 18,83 17,52 10,08 13,01 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized Annual returns last 10 years - All fund classes ODIN Eiendom A 2017 13,78 2016 4,53 2015 21,91 2014 20,63 2013 16,73 2012 26,29 2011-11,80 2010 47,67 2009 60,34 2008-42,41 ODIN Eiendom B 13,64 4,29 21,61 20,32 16,44 25,97-12,02 47,30 59,94-42,56 ODIN Eiendom C 12,85 3,23 20,41 19,13 15,29 24,72-12,90 45,83 58,35-43,13 Benchmark 8,81 7,75 29,83 27,28 12,65 19,31-13,24 63,92 34,68-37,41
Pricing of the fund Company Weight Country Industry P/E (LTM)* P/E (NTM)* DivYield (LTM) DivYield (NTM) P/B ROE Fastighets Balder AB Class B 8,9% Sweden Real Estate Management & 17,7 15,8 0,0 0,0 1,1 6,5 Wihlborgs Fastigheter AB 8,8% Sweden Real Estate Management & 13,6 12,3 3,1 3,4 1,2 9,0 AB Sagax Class B 8,6% Sweden Real Estate Management & 15,7 13,1 1,6 1,8 2,3 14,8 FastPartner AB 4,6% Sweden Real Estate Management & 13,4 12,2 2,9 3,1 1,3 9,5 Dios Fastigheter AB 4,6% Sweden Real Estate Management & 7,3 7,8 5,1 6,0 1,0 14,0 Atrium Ljungberg AB Class B 4,6% Sweden Real Estate Management & 18,1 16,8 2,9 3,1 1,1 6,1 Olav Thon Eiendomsselskap 4,6% Norway Real Estate Management & 14,1 13,8 1,3 1,4 0,8 5,8 Victoria Park AB Class B 4,6% Sweden Real Estate Management & 25,6 20,9 1,1 1,4 1,3 5,2 Wallenstam AB Class B 4,5% Sweden Real Estate Management & 36,2 33,7 2,1 2,4 1,4 4,0 Hemfosa Fastigheter AB 4,5% Sweden Real Estate Management & 7,0 10,3 4,6 4,8 1,0 13,8 Topp 10 58,3% 13,9 13,5 2,3 2,5 1,2 8,8 ODIN Eiendom 14,4 15,3 2,7 2,8 1,2 8,4 * NTM = Next 12 months LTM = Last 12 months Adjusted earnings and fully diltuted number of shares
Current holdings
Share price performance*, year to date (Sorted by weight in portfolio) *) Share price performance for equities included in the benchmark. Equities not included in the benchmark are calculated from portfolio figures.
Contribution, year to date
Risk Statistics (3 Years), EUR Portfolio Index Active share 0,46 Sharpe ratio 1) 0,84 Standard Deviation 2) 15,38 1,15 15,80 Portfolio Alpha -3,51 Beta 0,93 Tracking error 4,43 Information ratio -1,21 1) Sharpe Ratio uses Norway - 3 MT Bills as risk free rate. 2) Standard Deviation is based upon monthly volatility.
Macro and Market
Pricing - Global Equities (MSCI World)
OECD Leading indicator Level above 100 indicates activity growth above normal in OECD area
The International Monetary Fund (IMF) Economic growth forecast
About ODIN
Investment Objective Long term value creation
Investment Philosophy Performance - prospects - price
Esittelyssä ODIN Kiinteistö C ODIN Kiinteistö C on aktiivisesti hallinnoitu osakerahasto, joka sijoittaa Pohjoismaissa pörssinoteerattuihin tai näitä maita kotipaikkanaan tai niissä pääkonttoriaan pitäviin osakeyhtiöihin, joiden toimiala on lähinnä kiinteistöt. Tietoja rahastosta Vastaava salkunhoitaja Thomas Nielsen Rahaston pitkän aikavälin tavoitteena on saavuttaa pörssinoteerattujen kiinteistöyhtiöiden osakkeiden tuottoa parempi tuotto suhteessa rahaston vertailuindeksiin. Alkaen 11.8.2014 Vertailuindeksi Carnegie Sweden Real Estate Perusvaluutta NOK Hallinnointipalkkio 2 % Merkintä-/lunastuspalkkio 0 % Pienin merkintäsumma 500 EUR
Salkunhoitaja Thomas Nielsen vastaa ODIN Kiinteistö rahaston salkunhoidosta. Hän on ekonomi ja omaa yli kymmenen vuoden kokemuksen analyytikon tehtävistä. Thomas tuntee hyvin pohjosmaiset osakemarkkinat ja hän on työskennellyt muun muassa Fondsfinansissa, Kaupthingissa ja Paretossa. ODINilla hän aloitti elokuussa 2013.
Sisäänkirjautuminen ODIN Online - palveluun Merkitse osuuksia Voit ostaa napsauttamalla tätä Kirjaudu tästä Yhteydenotto asiakaspalveluun 09 4735 5100 info@odin.fi Tilaa ODINin uutiskirje Kirjoita sähköpostiosoitteesi tänne
Muistathan, että Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta. Tuleva tuotto riippuu muun muassa osakemarkkinoiden kehityksestä, salkunhoitajien ammattitaidosta, rahaston riskinotosta sekä rahasto-osuuksien hallinnoinnista perittävistä kuluista. Kurssitappiot voivat muuttaa tuoton negatiiviseksi. Tässä raportissa esitetyt asiat kuvaavat ODINin markkinanäkemystä kirjoitushetkellä. Niiden taustaksi on tutkittu luotettavina pidettyjä lähteitä, mutta emme silti voi taata, että näistä lähteistä saadut tiedot olisivat tarkkoja tai täydellisiä. ODIN Forvaltning AS:n työntekijät voivat käyttää omaan laskuunsa monentyyppisiä taloudellisia instrumentteja. Tämä tarkoittaa, että he voivat omistaa arvopapereita yrityksissä, joista puhutaan tässä raportissa, samoin kuin osuuksia ODINin arvopaperirahastoissa. Työntekijöiden omien kauppojen tulee noudattaa ODIN Forvaltning AS:n sisäisiä toimintaperiaatteita, jotka on laadittu arvopapereita koskevan lainsäädännön ja Norjan Verdipapirfondenes foreningin toimialastandardien mukaisesti. Lisätietoja meistä: www.odin.fi
Arvoa tulevaisuudelle