Detection Technology DeeTeen potentiaalia lähtee realisoimaan Ahlström Capital. Tikkurila Tuloskäännettä haetaan tiukalla fokuksella.

15.9.2017, 1 10:15 11:15 12:15 13:15 14:15 15:15 16:15 17:15 18:15 19:15 20:15 21:15 22:15 23:15 0:15 1:15 2:15 3:15 4:15 5:15 6:15 7:15 8:15 9:15 FIM Aamukatsaus Uutisotsikot: Osakemarkkinat jatkoivat eilen sivuttaisliikkeessä, Pohjois-Korean yöllä tekemän ohjuslaukaisun vaikutukset jäivät aamulla maltillisiksi. USA:n kuluttajainflaatio kiihtyi odotuksia voimakkaammin. Englannin keskuspankki yllätti markkinat väläyttämällä koronnoston mahdollisuutta kuukausien sisällä. Tänään makrokalenterissa USA:sta vähittäismyynnin ja kuluttajaluottamuksen ennakot sekä teollisuustuotanto. Osakefutuurit eilisillä tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin. Yritysjohdon tapaamisia FIMin järjestämästä One-on-One -seminaarista: Detection Technology DeeTeen potentiaalia lähtee realisoimaan Ahlström Capital. Tikkurila Tuloskäännettä haetaan tiukalla fokuksella. Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM) HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng 0,8 % 0,6 % 0,4 % 0,2 % 0,0 % -0,2 % -0,4 % -0,6 % -0,8 % -1,0 % Osakemarkkinat päätös muutos% OMX Helsinki Portfolio 6 491,1-0,4 Europe STOXX 600 381,8 0,1 S&P 500 2 495,6-0,1 Nasdaq Composite 6 429,1-0,5 Shanghai 3 350,2-0,6 Hang Seng 27 756,1-0,1 Rahamarkkinat EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 EMU Euribor 12kk -0,169 0,000 USD Libor 3kk 1,320 0,000 Valuuttamarkkinat EUR / USD 1,191-0,06 EUR / GBP 0,888-0,17 EUR / JPY 131,74 0,26 EUR / SEK 9,52 0,00 EUR / RUB 68,49-0,05 Valtion velkakirjamarkkinat Saksa 10v 0,41-0,005 USA 10v 2,18 0,000 Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat itraxx CDS Europe 51,3-0,2 itraxx CDS Crossover 226,2-0,2 itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 Hyödykemarkkinat CRB Commodity 429,0-0,2 Brent Crude Oil 55,3-0,3 Kulta 1 330,3 0,0

15.9.2017, 2 Markkinan suunta ja yhtiöuutiset Markkinan suunta Osakemarkkinoiden liikkeet jäivät eilen loiviksi. Perusmetallien lasku jatkui eilen julkaistun vaisun Kiinan talousdatan myötä. Pohjois-Korea teki yön aikana jälleen uuden ohjuskokeen, mutta vaikutukset markkinoihin jäivät melko vaisuiksi. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla epäyhtenäiset Englannin keskuspankki yllätti eilen markkinat kommentoimalla koronnoston olevan mahdollisen seuraavien kuukausien aikana jos talouskasvu ja inflaatio pysyvät ennakoidulla tasolla. Koronnosto olisi ensimmäinen sitten finanssikriisin ja muistuttaa markkinaa rahapolitiikan siirtyvän globaalisti asteittain kohti kiristyvää ympäristöä. USA:n kuluttajahinnat nousivat heinäkuussa odotuksia voimakkaammin 1,9% YoY (odotus 1,8% ja edellinen 1,7%). Inflaation ilman ruokaa ja energiaa pysyi 1,7% YoY kasvussa (odotus 1,6%). Viikoittaisten työttömyyskorvaushakemusten määrä oli 284 tuhatta (odotus 300 tuhatta). Taso on noussut viimeaikaisten hurrikaanien aiheuttamien vaikutusten myötä. Tänään julkaistaan painavaa makrodataa Yhdysvalloista. Vähittäismyynnin ennakon odotetaan osoittavan elokuussa 0,1% kasvua edellisestä kuusta ja 0,3% kasvua ilman ajoneuvoja ja polttoaineita. Maan teollisuustuotannon odotetaan kasvaneen elokuussa 0,1% edellisestä kuusta ja kapasiteetin käyttöasteen pysytelleen 76,7% tasolla. Maan kuluttajaluottamuksen (Michigan) ennakon odotetaan laskeneen tasolle 95,0. GBP / EUR -valuuttakurssi Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä: Nostot: Electricite de France, NCC, Hellenic Petroleum, Korian, NCC. Laskut: Oriola-KD, RWE, E.ON, McKesson, AstraZeneca, Spire Healthcare, Marine Harvest, SalMar, Leroy Seafood, Bakkafrost. Lähde: Bloomberg, FactSet, S-Pankki (FIM)

15.9.2017, 3 Yritystapaaminen: Detection Technology DeeTeen potentiaalia lähtee realisoimaan Ahlström Capital FIM analyysi Detection Technology Tapasimme CEO Hannu Martolan. DeeTeen kasvu, kannattavuus ja osake ovat olleet kovassa nosteessa viime vuosina. Edellisvuoden rakettimainen kasvu selittyi Kiinan säätämällä pakkausdirektiivillä, jossa maan postipaketit läpivalaistaan. Tämä aiheutti massiivisen kysyntäpiikin yhtiön SBU-divisioonaan (security & industrial), joka nyt on ohi. SBU:n kertaluontoista kysyntäpiikkiä on tänä vuonna tullut kompensoimaan lääketiedepuolen (MBUdivisioona, Medical Business Unit) kova kysyntä. DeeTee on ollut mukana kehittämässä uutta röntgenlaitemallistoa, joka on nyt lanseerattu vaikuttaen merkittävästi DeeTeen lukuihin. Toisin kuin :n kysyntäpiikissä Kiinan posteihin, uusien tuotteiden tuotesyklit ovat tyypillisesti pitkiä, 7-10 vuotta. SBU:n liiketoiminta voi vielä saada uutta nostetta Euroopan lentokenttien ECAC standardi 3:sta, mikä tarkoittaa Euroopan lentokenttien pakollista läpivalaisulaitteiden päivittämistä vastaamaan standardi 3 tasoa syksyyn 2020 mennessä. Standardi 3 taso tarkoittaa käytännössä 3D-kuvantamista eli tomografiaa (CT, Computed Tomography), minkä on katsottu nostavan turvallisuutta merkittävästi. Nykyisten läpivalaisulaitteiden puutteiden takia moni asia on kiellettyä kuljettaa käsimatkatavaroissa tai jopa ruumassa. Euroopan potentiaali on luokkaa $ 1.5mrd, mutta tämän potentiaalin jakavat suurimmilta osin loppulaitteiden valmistajat, kuten OSI Systems, Smiths Detection, L-3 Security & Detection Systems sekä Analogic Corporation. Euroopan jälkeen lentokenttien CT-potentiaalia löytyy vielä Aasiasta sekä Etelä- Amerikasta (Pohjois-Amerikka siirtyi CT teknologiaan 911:n jälkeen 2002-2004). Nopean teknisen kehityksen myötä läpivalaisulaitteissa on ollut melko kova eroosio, 3-5% per vuosi. Toisaalta uusimpia tuotteita tekemällä on mahdollista saada hyvä kate. DeeTee ei valmista kaikkein yksinkertaisimpia läpivalaisulaitteita, vaan pyrkii pääsemään asiakkaiden tuotekehitysprojekteihin mukaan. SBU-alan security puolen kilpailua saattaa helpottaa valmistajien konsolidaatio (Smiths osti Morpho Detectionin ja OSI Systems osti American Science & Engineeringin sekä aiemmin Rapidscanin). Mielenkiintoista tulevaisuuden potentiaalia MBU-divisioonaan tulee mielestämme DeeTeen vahvasta läsnäolosta Kiinassa yhdistettynä Kiinan tavoitteeseen lisätä Made in China tuotantoa muun muassa terveydenhuollon laitteissa, kuten röntgenlaitteissa. Kiinan terveydenhuoltoalan laitebrändit ovat länsimaisittain tuntemattomia, mutta Kiinan valtion tahtotilaa kasvattaa omaa osaamista ja tuotantoa lääketieteen röntgenlaitteissa ei kannata aliarvioida. Tällä hetkellä DeeTeen MBU-divisioonan kysyntä perustuu pitkälti neljän suuren röntgenlaitevalmistajan (GE, Siemens, Philips ja Canon (joka osti Toshiban röntgenlaitteet vuoden vaihteessa)) palvelemiseen. FIM näkemys: Vaikka DeeTee ei ole ollut ennustettava, eikä edelleenkään ole transparentti suunnitelmistaan tai potentiaalistaan pakottaen sijoittajan arvailemaan hyvinkin paljon, mielestämme DeeTeellä on merkittävä potentiaali kasvaa kannattavasti lähivuosina (joko orgaanisesti, yritysostoilla tai partneroinneilla). Erityisesti Ahlström Capitalin pääoma, kokemus ja osaaminen tuo yhtiöön lisäarvoa (case esimerkkinä Vacon, jota kasvatettiin menestyksellisesti isojen kilpailijoiden ja asiakkaiden välissä). Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM) DeeTee konsensusestimaatit: DETEC-FI 2015 2018E EV / Liikevaihto 6,0 3,4 3,0 2,6 EV / EBITDA 53,5 14,8 14,0 12,8 EV / EBIT 54,1 17,1 16,5 15,2 P / S 6,1 3,5 3,1 2,8 P / E 66,4 23,3 23,9 22,4 PEG 8,3 0,1-10,7 4,1 P / BV 12,1 8,5 7,0 5,9 P / kiinteän omais. BV #N/A #N/A 6,9 5,7 ROE 18,3 36,4 29,3 26,2 ROA 2,7 20,7 19,2 17,6 Omavaraisuusaste% 59,8 57,2 65,1 66,2 Nettovelat / EBITDA -1,3-0,5-0,8-1,1 EPS 0,30 0,84 0,82 0,88 EPS ilman kertaeriä 0,30 0,84 0,82 0,87 Osinko per osake 0,09 0,25 0,31 0,37 Osinkotuotto% 0,4 1,3 1,6 1,9 Payout% 28,8 29,8 37,8 42,3 BV per osake 1,62 2,30 2,80 3,34 Kiinteän BV per osake #N/A #N/A 2,84 3,46 Liikevaihto 42,9 75,5 83,5 92,9 Myyntikate 21,0 #N/A #N/A #N/A EBITDA 4,8 17,2 17,7 19,0 EBIT 4,8 14,8 15,0 16,0 Tulos-ennen-veroja 2,3 14,3 14,8 15,9 Nettotulos 1,0 11,2 11,5 12,5 Nettotulos ilman k.eriä 1,5 11,0 10,7 11,7 DETEC-FI 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E Liikevaihto 18,9 20,4 21,1 23,0 EBIT 3,7 4,1 3,4 3,8 Tulos-ennen-veroja 3,4 4,1 3,4 3,8 Nettotulos 2,8 3,3 2,9 3,0 EPS 0,20 0,25 0,19 0,25 EPS ilman kertaeriä 0,20 0,25 0,19 0,24

15.9.2017, 4 Yritystapaaminen: Tikkurila Tuloskäännettä haetaan tiukalla fokuksella FIM analyysi Tikkurila Tapasimme CFO Jukka Havian. Tikkurilan myynti jäi alkuvuonna odotuksista heikoista sääolosuhteista sekä raaka-aineiden saatavuuteen ja uuteen ERP-järjestelmään liittyvistä ongelmista johtuen. Kesäsesongin merkitys on Tikkurilalle suuri ja kuluvana vuonna heikot säät Pohjoismaissa ja Venäjällä johtivat ulkomaalien heikompaan myyntiin. Samanaikaisesti kustannukset nousivat raaka-aineiden hintojen nousun seurauksena. Tikkurilan käyttämistä raaka-aineista titaanidioksidin osalta koettiin saatavuusongelmia tehdaspalon (Huntsman) seurauksena. Kiinassa on puolestaan suljettu tehtaita ympäristösyistä. Nämä edellä mainitut syyt ovat johtaneet tarjonnan supistumiseen ja hintojen nousuun. Samanaikaisesti kemian alan yhtiöiden konsolidaatio on näkynyt tason nousuna. Hintojen nousua on nähty myös pakkauksissa metallien hintojen noususta johtuen sekä rahtihinnoissa. Rahtihintojen nousu vaikuttaa eniten Kiinaan vietävien maalien kohdalla. Euron vahvistuminen on positiivista Tikkurilalle, mutta se ei ole kompensoinut raakaaineiden voimakasta hintojen nousua. Tikkurila ei perusta tulevaisuuden arvioitaan sen varaan, että hinnat laskisivat vuonna 2018. Yhtiö on jo tehnyt hinnan korotuksia. Oman negatiivisen tulosvaikutuksen kuluva vuoden tulokseen on tehnyt myös uuden ERP-järjestelmän käyttöönottoon liittyvät kustannukset. Tikkurila vastaa tuloksen laskuun tehostamisohjelmalla. Ohjelmalla tavoitellaan vähintään MEUR 30 säästöjä. Tarkastelussa on mukana myös tuotantoverkosto ja tavoitteena on tuotantorakenteen yksinkertaistaminen. Lisäksi tarkastellaan myös tuoteportfoliota ja sen seurauksena käytettäviä raaka-aineita. Arviomme mukaan Tikkurila tavoittelee tiiviimpää kokonaisuutta. Tiivistä kokonaisuutta haetaan myös maantieteellisesti. Vaikutelmaksi jäi, että uusiin maihin ei laajennuta vaan maantieteellinen fokus on tiukka. Toimialalla on meneillään voimakas konsolidaatio. Esimerkiksi japanilaiset yhtiöt ovat laajentaneet toimintaa Euroopassa. Sekä raaka-ainetoimittajien että maalivalmistajien koko kasvaa. Tikkurilan asiakaspuolella tapahtuu myös siirtymään. Ammattilaisten ja teollisten asiakkaiden osuus on kasvussa ja kuluttajien laskussa. Tältä osin se muuttaa myös osaltaan Tikkurilan asemaa ja tulevaisuuden panostusalueita. Nämä trendit ovat mielestämme haastavia Tikkurilan nykyisten vahvuuksien kannalta. FIM näkemys: Tulosmielessä vuosi 2017 jää välivuodeksi. Tikkurila on ohjeistanut koko vuoden liikevaihdon olevan edellisvuoden tasolla ja oikaistun liiketuloksen jäävän heikommaksi. H1/2017 oikaistu liiketulos oli MEUR 25,2, jossa laskua edellisvuoteen 38%. Arviomme mukaan nopeaa tuloskäännettä ei kuluvana vuonna nähdä, kun mm. tärkeimmän raaka-aineen titaanidioksidin hinnan ennakoidaan nousevan. Ennustettu vuoden 2018 tuloskäänne sen sijaan on hyvin mahdollista kustannussäästöjen, ERP-järjestelmän ylimääräisten kulujen poistumisen ja hinnankorotusten seurauksena. Konsensusennusteella arvostus vuoden 2018 ennusteilla on maltillinen (EV/EBIT 13,9). Toimialan konsolidaatiokehityksessä Tikkurila on mielenkiintoinen ostokohde. Yhtiön tiukka fokus tekee yhtiöstä mielenkiintoisen kohteen potentiaaliselle globaalille ostajalle ja lisäksi oma strateginen pelivara on kaventunut.. Lähde: FactSet, S-Pankki (FIM) Tikkurila konsensusestimaatit: TIK1V-FI 2015 2018E EV / Liikevaihto 1,3 1,3 1,3 1,3 EV / EBITDA 9,3 10,5 14,1 10,5 EV / EBIT 12,5 13,8 21,1 13,9 P / S 1,2 1,2 1,2 1,1 P / E 17,7 15,5 25,3 16,7 PEG 29,5 1,0-0,6 0,3 P / BV 3,5 3,3 3,5 3,4 P / kiinteän omais. BV 5,6 5,1 5,5 4,9 ROE 19,9 21,4 13,8 20,1 ROA 10,9 10,9 6,0 9,4 Omavaraisuusaste% 51,2 51,0 48,3 48,1 Nettovelat / EBITDA 0,6 0,8 1,3 0,9 EPS 0,88 1,01 0,62 0,94 EPS ilman kertaeriä 0,88 1,02 0,56 0,91 Osinko per osake 0,80 0,80 0,78 0,80 Osinkotuotto% 5,1 5,1 5,0 5,1 Payout% 90,8 79,2 125,3 85,4 BV per osake 4,42 4,73 4,47 4,65 Kiinteän BV per osake 2,79 3,09 2,82 3,19 Liikevaihto 584 572 584 603 Myyntikate 444 572 597 622 EBITDA 79,0 71,0 54,0 71,9 EBIT 58,9 54,0 36,0 54,2 Tulos-ennen-veroja 52,7 57,4 31,4 51,4 Nettotulos 41,5 44,5 24,7 39,9 Nettotulos ilman k.eriä 40,3 45,0 24,5 41,6 TIK1V-FI 1Q17 2Q17 3Q17E 4Q17E Liikevaihto 137,1 183,2 159,1 105,0 EBIT 5,1 20,0 20,0-10,2 Tulos-ennen-veroja 5,4 16,4 19,3-10,2 Nettotulos 4,8 12,5 15,4-6,8 EPS 0,13 0,28 0,34-0,22 EPS ilman kertaeriä 0,13 0,28 0,34-0,19

15.9.2017, 5 Lähde: Bloomberg Kalenteri Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali) 15.9.2017 15:30 USA / Advance retail sales 0,1 0,6 15.9.2017 16:00 USA / Capacity utilization 76,7 76,7 15.9.2017 16:00 USA / Industrial production 0,1 0,2 15.9.2017 17:00 USA / U. of Michigan confidence 95,0 96,8 18.9.2017 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 1,2 1,2 18.9.2017 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0,3-0,5 18.9.2017 17:00 USA / NAHB Housing market index 67,0 68,0 19.9.2017 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 13,5 10,0 19.9.2017 15:30 USA / Housing starts 1 180 1 155 20.9.2017 21:00 USA / FOMC korkopäätös 1,25 1,25 20.9.2017 09:00 Kingfisher (Kesko) 20.9.2017 Inditex (Stockmann) 0,24 0,21 20.9.2017 PIK Group (YIT) 21.9.2017 15:30 USA / Initial jobless claims 284 21.9.2017 15:30 USA / Philadelphia FED 17,0 18,9 21.9.2017 17:00 Euroalue / Consumer confidence -1,6-1,5 21.9.2017 17:00 USA / Leading indicators 0,2 0,3 21.9.2017 Capita Group 0,24 22.9.2017 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 55,8 55,7 22.9.2017 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 57,3 57,4 25.9.2017 11:00 Saksa / IFO business climate 115,9 26.9.2017 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7,5 26.9.2017 17:00 USA / Consumer confidence 118,5 122,9 26.9.2017 17:00 USA / New home sales 5,1-9,4 26.9.2017 23:15 Nike (Amer Sports) 0,48 0,60 27.9.2017 15:30 USA / Durable goods orders 1,5-6,8 28.9.2017 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 23,5 28.9.2017 15:30 USA / GDP (QoQ) 3,2 3,0 28.9.2017 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 1,8 28.9.2017 09:00 Hennes & Mauritz (Stockmann) 2,57 3,56 28.9.2017 15:00 Research in Motion 0,00 0,00 29.9.2017 15:30 USA / Personal spending 0,3 29.9.2017 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -5,0 29.9.2017 15:30 USA / Private income 0,4 29.9.2017 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 58,9

15.9.2017, 6 Osake- ja yrityslainamarkkinat Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iboxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% OMX Helsinki 9 551,4-0,4 0,8 0,2-3,4 14,4 Automobiles & Parts 572,8 0,8 2,3 6,7 3,5 19,0 iboxx Europe 225,2 0,0-0,3 0,0 0,6 0,8 OMX Helsinki Portfolio 6 491,1-0,4 0,9 0,5-2,9 15,5 Banks 184,1 0,3 4,7 0,5 2,3 29,2 iboxx Europe HY 191,2 0,0 0,1 0,3 1,1 6,2 OMX Stockholm 30 1 587,5 0,5 2,2 3,1-3,0 12,0 Basic Resources 427,2-1,4-2,1 3,3 12,6 40,6 Financials, Senior 224,5 0,0-0,4-0,1 0,5 0,6 OBX 692,8 0,1 2,3 5,5 10,5 31,5 Chemicals 908,5 0,2 2,0 2,7-3,5 14,6 Financials, Subordinated 264,7 0,0 0,0 0,0 1,5 6,6 Construction & Materials 458,9 0,4 1,8 2,2-2,9 13,9 Non-Financials 233,0 0,0-0,4 0,0 0,4 0,1 Euro STOXX 50 3 526,5 0,1 2,3 1,9-0,5 18,6 Financial Services 471,1 0,3 3,2 0,2-2,6 18,1 Autos 207,0 0,0-0,1 0,3 0,2 0,6 Europe STOXX 600 381,8 0,1 1,8 1,3-1,8 12,2 Food & Beverage 660,4-0,2 0,7 0,0-1,8 3,8 Industrials 234,0-0,1-0,5 0,0 0,3-0,2 DAX 12 540,5-0,1 2,0 2,8-1,7 20,2 Health Care 747,1 0,2 1,2 2,2-4,3 2,5 Consumer 223,3 0,0-0,4-0,1 0,6 0,4 FTSE 100 7 295,4-1,1-1,4-1,3-2,3 8,4 Household Goods 846,1-0,6-0,1 0,7-5,1 11,4 Energy 223,0 0,0-0,4 0,0 0,4 0,7 Industrial Goods & Serv. 517,3 0,4 2,8 3,0-1,1 16,6 Telecom Services 252,0 0,0-0,4-0,2 0,7-0,5 S&P 500 2 495,6-0,1 1,2 2,7 2,6 16,2 Insurance 278,8 0,0 3,3-1,0-0,6 19,4 Nasdaq Composite 6 429,1-0,5 0,5 3,3 4,5 22,5 Media 264,8 0,5 2,2-2,4-8,7-4,2 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, itraxx CDS 5v Oil & Gas 295,9 0,8 1,8 4,2-0,5 7,6 itraxx CDS Europe (IG) 51,3-0,2-2,2-5,1-6,1-19,0 Shanghai 3 350,2-0,6-0,4 2,5 6,5 11,6 Real Estate 170,6 0,3 0,9-0,3-4,8-1,1 itraxx CDS Crossover (HY) 226,2-0,2-7,2-17,5-12,0-105,7 Hang Seng 27 756,1-0,1 0,3 2,6 7,1 18,9 Retail 299,7 1,2 2,7-0,7-3,0-0,7 Financials, Senior 48,9-1,0-2,4-5,2-12,5-42,8 Nikkei 19 909,5 0,5 3,3 2,3-0,8 20,5 Technology 429,7 0,2 1,7 2,6 0,3 20,6 Financials, Subordinated 112,8-1,4-5,9-10,9-36,9-87,7 RTSI($) 1 125,7 0,0 0,5 9,5 12,8 17,1 Telecom 284,9-0,4 0,6-2,0-5,4-1,6 Travel & Leisure 248,3 0,0 1,3-0,7-6,1 8,8 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v Osakefutuurit Utilities 302,2-0,5-1,3-0,3-2,0 6,4 CDX USA, IG 56,6 0,5-2,6-5,3-4,6-18,0 S&P 500 2 491,7-0,1 1,2 2,8 1,9 CDX USA, HY 326,6 4,2-5,4-20,9-6,9-79,0 Nasdaq 100 5 967,5-0,1 0,7 2,7 3,4 S&P 500 Euro STOXX 50 3 526,0-0,1 2,3 2,3-1,4 Energy 486,5 0,4 2,1 7,0-0,5-2,9 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v DAX 12 532,5-0,1 1,9 3,0-2,8 Materials 351,5 0,3 2,5 4,6 3,6 19,1 CDX Asia, IG 73,9-0,6-5,5-9,0-9,6-39,2 Industrials 589,5 0,5 2,1 2,7 0,0 19,2 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### ##### Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 715,9-0,5 0,8 1,5-0,3 14,5 VIX (S&P 500) 10,4-0,1-1,1-5,1 0,1-5,9 Consumer Staples 567,6-0,4-0,1-0,2-1,8 4,3 VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Health Care 958,7 0,0 1,1 6,0 6,7 15,0 VSTOXX (STOXX 50) 12,3-0,8-2,9-3,1-1,5-8,3 Financials 409,9-0,3 3,6 0,5 1,6 27,2 Info tech 1 011,9-0,4 0,2 3,2 6,9 27,3 Telecom Services 153,0-0,4 1,9-2,5-4,4-10,3 Lähde: Bloomberg Utilities 277,6 0,9-0,1 1,4 1,0 11,9

15.9.2017, 7 Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% EONIA -0,358 0,000-0,001 0,000-0,003-0,013 Suomi 5v -0,20 0,003 0,07-0,06 0,06 0,24 CRB Commodity 429,0-0,2-1,5-2,2-3,1 7,3 EMU Euribor 3kk -0,329 0,000 0,001 0,000 0,000-0,028 Saksa 2v -0,72-0,004 0,04-0,02-0,07-0,07 CRB Food 332,2-0,4-1,9-5,5-10,4 0,1 EMU Euribor 12kk -0,169 0,000-0,007-0,011-0,015-0,116 Saksa 5v -0,32-0,008 0,07-0,05 0,08 0,19 CRB Metals 883,1-0,2-1,9 0,1 7,8 25,9 Saksa 10v 0,41-0,005 0,10-0,01 0,13 0,40 Baltic Dry Index 1 361 1,8 5,0 9,1 59,9 78,1 USA 2v 1,36 0,002 0,10 0,06 0,01 0,60 Energia (USD) USA 5v 1,78 0,004 0,15 0,02-0,01 0,58 Brent Crude Oil 55,3-0,3 2,8 5,5 15,9 10,0 USD Libor 3kk 1,320 0,000 0,003 0,004 0,046 0,463 USA 10v 2,18 0,000 0,13-0,01 0,00 0,49 Brent jalostusmarginaali -0,44 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Natural Gas USA 3,06-0,4 5,8 4,4 4,2-1,1 Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 91,8 0,6 3,0 6,6 16,9 50,2 EUR / USD 1,191-0,06-1,03 1,28 6,84 6,79 Saksa 2v (Schatz) 112,2 0,02-0,1 0,0 0,1 0,1 Sähkö, 2st Y Fut. 27,0 2,7 6,3 10,5 17,3 8,8 EUR / GBP 0,888-0,2-2,6-2,8 1,5 3,5 Saksa 5v (Bobl) 131,5 0,09-0,4-1,3-1,3-0,2 CO2 2011 ECX (EUR) 6,1 0,0 0,0 11,1 21,8 32,4 EUR / CHF 1,148 0,1 1,0 1,2 5,6 5,0 Saksa 10v (Bund) 161,8 0,19-1,2-2,6-2,9-2,2 Metallit (USD) EUR / JPY 131,74 0,3 1,5 2,6 6,0 15,5 Ruostumaton teräs 2 325 0,0 0,4 ##### ##### ##### USD / CNY 6,54-0,2 0,8-1,9-4,0-1,9 Korkoerot Alumiini 2 068-0,6-1,0 0,1 11,5 32,9 USD / JPY 110,59 0,3 2,6 1,3-0,8 8,1 Saksa 10v-2v 1,13 0,00 0,06 0,01 0,19 0,47 Ferrokromi 2,08 0,0 2,2 5,1 6,4 10,1 GBP / USD 1,341 0,1 1,6 4,2 5,3 3,2 USA 10v-2v 0,82 0,00 0,03-0,07-0,01-0,11 Nikkeli 11 125-1,4-8,0 4,1 25,2 15,1 EUR / SEK 9,52 0,0-0,2-0,2-2,3-0,4 Saksa-USA 10v -1,78-0,01-0,04 0,00 0,13-0,09 Kupari 294 0,1-2,7 0,0 13,6 36,7 EUR / NOK 9,38-0,1 0,6 0,8-1,1 1,2 Sinkki 3 010-0,5-3,8-1,7 19,8 35,8 EUR / PLN 4,28 0,1 0,8 0,1 1,4-0,7 Inflaatio-odotukset Palladium 920-2,1-3,7-0,7 3,5 40,1 EUR / RUB 68,49-0,1-0,7-1,2 5,1-6,0 Ranska 10v 1,20 0,00 0,01 0,03 0,15 0,03 Platina 985 0,4-2,7 0,3 6,3-3,2 USA 10v 1,86 0,00 0,05 0,09 0,17 0,33 Hopea 17,7 0,2-1,6 4,4 7,5-5,5 Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1 330 0,0-1,2 3,6 7,0 1,5 EUR / USD 8,1 0,0-0,1 0,4 1,9-0,5 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD) EUR / GBP 8,7 0,1 0,6 0,8 0,8-0,4 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 353,5 3,4 2,7 0,4-5,8 4,9 EUR / CHF 6,8 0,0-0,3-0,6 2,8 1,8 Saksa 5v 12,4-1,0-0,9-0,5-2,1-3,6 Vehnä 441,8 3,2 6,8 6,2-5,4 9,5 EUR / JPY 9,3 0,0-0,4-0,1 1,3-2,5 USA 5v 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Soija 976,5 1,0 2,1 4,2 4,1 1,1 USD / JPY 9,4-0,1-0,4 0,2 1,4-3,0 Espanja 5v 59,5-1,6-6,4-7,5-9,9-15,7 Sokeri 374,1 0,0-0,1 0,9-7,1-35,9 EUR / SEK 5,8 0,0-0,1-0,2 0,6-0,3 Italia 5v 137,9-1,3-3,9 1,7-13,8 5,2 Puuvilla 70,3 0,7-7,1 3,6-1,6 3,7 EUR / NOK 6,6 0,1 0,2-0,1 0,1-1,6 Belgia 5v 17,5 0,0-0,2 0,3-6,0-31,7 NBSK sellu 903,9 0,0 0,9 1,5 1,7 11,6 EUR / RUB 12,8 0,1 0,2 0,0 0,3-2,2 Ranska 5v 20,3-0,3-0,6 1,1-5,2-7,6 Sanomalehtipaperi (EUR) 426,4 0,0 0,1-0,1-0,5-1,0 Lähde: Bloomberg itraxx CDS Sovereign 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0-5,1 Luonnon kumi (YEN) 216,5-2,7-2,8 3,1 5,0 27,1

15.9.2017, 8 Makrotalous Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2017 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 2,2 2,0 1,8 1,5 1,2 USA (teollisuus) 58,8 56,3 57,8 54,9 57,7 49,4 USA 2,2 2,1 2,2 2,2 2,3 2,2 Euroalue 2,3 2,0 1,9 1,7 1,7 Euroalue (teollisuus) 57,4 56,6 57,4 57,0 55,4 51,7 Euroalue 2,0 2,0 1,9 1,7 1,6 1,3 Japani 1,0 0,7 1,6 0,9 1,3 Japani (teollisuus) 52,2 52,1 52,4 53,1 53,3 49,5 Japani 1,5 1,3 1,3 1,3 1,1 0,8 Kiina 6,9 6,9 6,8 6,7 6,7 Kiina (teollisuus) 51,7 51,4 51,7 51,2 51,6 50,4 Kiina 6,7 6,7 6,6 6,6 6,5 6,3 Kuluttajaluottamus Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 96,8 93,4 95,1 97,1 96,3 89,8 BKT ennuste 2018 USA 1,9 1,7 1,6 1,9 2,7 1,1 Euroalue -1,5-1,7-1,3-3,3-6,4-8,5 USA 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3 2,1 Euroalue 1,5 1,3 1,3 1,4 2,0 0,2 Japani 43,3 43,8 43,3 43,6 43,2 42,0 Euroalue 1,7 1,7 1,7 1,6 1,6 1,5 Japani 0,4 0,4 0,4 0,4 0,3-0,5 Kiina 114,6 114,6 113,3 112,0 112,6 105,6 Japani 1,1 1,0 1,0 1,0 1,0 0,7 Kiina 1,8 1,4 1,5 1,5 0,8 1,3 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,4 6,3 6,3 6,3 6,2 6,2 USA 2,9 2,9 2,9 2,9 2,9 1,5 Työttömyysaste Euroalue 2,2 2,2 2,2 2,1 1,7 1,1 Inflaatio ennuste 2017 USA 4,4 4,3 4,4 4,3 4,7 4,9 Japani 1,8 1,8 1,8 1,8 1,6 0,6 USA 2,0 2,0 2,1 2,3 2,4 2,2 Euroalue 9,1 9,1 9,1 9,2 9,5 9,9 Kiina 7,7 7,7 7,4 7,1 6,7 6,4 Euroalue 1,5 1,5 1,5 1,6 1,7 1,3 Japani 2,8 2,8 2,8 3,1 2,8 3,1 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani 0,5 0,5 0,5 0,6 0,6 0,6 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1 USA 5,3 5,6 5,5 5,9 6,3 7,2 Kiina 1,7 1,7 1,9 2,0 2,3 2,0 Euroalue 4,9 4,9 5,3 5,1 4,7 5,0 Ohjauskorot Japani 4,0 4,0 3,9 3,8 4,1 3,2 Työttömyys ennuste 2017 USA 1,25 1,25 1,25 1,25 1,00 0,50 Kiina 9,2 9,2 9,4 9,6 11,1 11,4 USA 4,4 4,4 4,4 4,4 4,6 4,6 Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Vähittäismyynti Euroalue 9,2 9,2 9,3 9,4 9,4 9,9 Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 4,2 4,2 3,4 4,2 4,7 2,1 Japani 2,8 2,9 2,9 2,8 3,0 3,1 Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 2,6 2,6 3,3 2,6 2,1 1,1 Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1 4,2 Japani 1,8 1,8 2,2 2,1 0,2-2,2 Kiina 10,1 10,4 11,0 10,7 10,9 10,6 Teollisuustuotanto USA 2,2 2,2 2,1 2,1 0,4-1,3 Euroalue 3,2 3,2 2,8 4,1 1,4 2,2 Japani 4,7 4,7 5,5 6,5 4,7 4,5 Kiina 6,0 6,4 7,6 6,5 6,0 6,3 Lähde: Bloomberg

15.9.2017, 9 Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus - Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski- Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio Kehittyneet markkinat MSCI World 17,5x 20,9x 2,4x 2,5 % Autoteollisuus STOXX 600 8,2x 8,8x 1,3x 3,3 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,2 % 595,2x 0,5 % Suomi HEX 25 17,7x 20,5x 2,3x 4,0 % Pankit STOXX 600 12,6x 29,1x 0,9x 4,1 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,3 % 42,7x 0,6 % Ruotsi OMX 30 16,8x 15,3x 2,3x 3,7 % Perusraaka-aineet STOXX 600 12,7x 13,6x 1,5x 3,5 % Pohjoismaat VINX 30 17,2x 18,9x 2,5x 3,6 % Kemikaalit STOXX 600 17,2x 20,2x 2,6x 2,8 % Yrityslainat (High yield) Saksa DAX 13,8x 17,5x 1,8x 2,9 % Rakennus STOXX 600 18,4x 20,4x 2,1x 2,7 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,1 % 24,2x 2,4 % Eurooppa STOXX 600 15,9x 21,2x 1,9x 3,4 % Rahoitus STOXX 600 17,2x 10,1x 1,7x 3,2 % Euroalue STOXX 50 15,0x 18,1x 1,7x 3,4 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22,4x 25,9x 3,6x 2,7 % USA S&P 500 19,1x 21,4x 3,2x 2,0 % Terveydenhuolto STOXX 600 17,5x 25,8x 3,8x 2,9 % Japani Nikkei 17,1x 18,0x 1,7x 1,9 % Kulutustavarat STOXX 600 19,4x 22,1x 4,9x 2,9 % Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 18,8x 23,6x 3,5x 2,5 % Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11,5x 12,3x 1,2x 4,8 % Kehittyvät markkinat MSCI EM 13,7x 16,0x 1,8x 2,5 % Media STOXX 600 16,1x 34,2x 3,0x 3,5 % Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14,2x 15,4x 1,7x 2,4 % Öljy ja kaasu STOXX 600 17,1x 28,3x 1,2x 4,8 % Itä-Eurooppa CECEEUR 12,2x 14,4x 1,4x 3,0 % Kiinteistöt STOXX 600 19,7x 8,8x 1,0x 3,9 % Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15,7x 22,0x 2,1x 2,7 % Vähittäismyynti STOXX 600 18,2x 21,8x 2,4x 3,0 % Frontier markkinat MSCI Front. M. 12,9x 15,7x 1,8x 3,3 % Teknologia STOXX 600 23,1x 43,2x 3,4x 1,6 % Afrikka MSCI EFM Afr. 16,8x 21,0x 2,4x 3,0 % Telekommunikaatio STOXX 600 16,4x 54,7x 1,7x 4,7 % Kiina Shanghai Comp. 14,7x 17,6x 1,8x 2,0 % Matkustus STOXX 600 15,5x 18,4x 2,8x 2,6 % Venäjä RTSI $ 7,0x 7,7x 0,8x 5,3 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14,8x 23,8x 1,6x 4,9 % Brasilia Bovespa 14,4x 23,3x 1,8x 2,9 % USA Intia Sensex 20,9x 23,7x 3,0x 1,4 % Rahoitus S&P 500 14,8x 15,4x 1,4x 1,8 % Kulutustavarat S&P 500 20,3x 21,4x 5,1x 1,5 % Päivittäistavarat S&P 500 20,5x 21,7x 5,4x 2,8 % Energia S&P 500 35,3x 47,5x 1,9x 3,0 % Terveydenhuolto S&P 500 17,8x 21,5x 4,1x 1,6 % Teollisuus S&P 500 19,0x 20,5x 4,6x 2,1 % Teknologia S&P 500 19,5x 23,6x 5,2x 1,3 % Perusteollisuus S&P 500 20,3x 20,5x 3,8x 2,1 % Telekommunikaatio S&P 500 12,6x 14,4x 2,6x 5,2 % Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 19,0x 19,1x 2,1x 3,4 %

15.9.2017, 10 ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot Luokka Osake Maantieteellinen allokaatio Toimialasektorit Kehittyneet markkinat Kehittyvät markkinat Yhdysvallat (S&P 500) Eurooppa (ICB - Supersectors) Globaali (GICS) Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kehittyneet markkinat ishares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 % Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 % Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 % Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 % Saksa ishares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 % Eurooppa ishares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 % Euroalue db x-trackers Euro Stoxx 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 % USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 % USA (S&P 500) ishares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 % USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 % Japani ishares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 % Kehittyvät markkinat ishares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 % Kehittyvät markkinat (pienet) ishares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % BRIC ishares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 % Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 % Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 % Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 % Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 % Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 % Turkki ishares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Autoteollisuus STOXX Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Pankit STOXX Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Perusraaka-aineet STOXX Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kemikaalit STOXX Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rakennus STOXX Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Rahoitus STOXX Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Terveydenhuolto STOXX Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat STOXX Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vakuutus STOXX Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Media STOXX Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Öljy ja kaasu STOXX Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Vähittäismyynti STOXX Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Teknologia STOXX Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Telekommunikaatio STOXX Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Matkustus STOXX Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Yhdyskuntapalvelut STOXX Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 % Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 % Kulutustavarat ishares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 % Päivittäistavarat ishares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 % Energia ishares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 % Pankki ja rahoitus ishares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Terveydenhuolto ishares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teollisuus ishares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 % Perusteollisuus ishares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 % Teknologia ishares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 % Telekommunikaatio ishares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 % Yhdyskuntapalvelut ishares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 % Hall. palk. Luokka Osake Korko Hyödykkeet (ETC) Sijoitustyylit Erik.alat. & teemat Yrit.lainat Valtioiden joukkovelkakirjat Jalometallit Perusmetal. Maatalous Energia Tulon jako Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi Kiinteistöt ishares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Kestäväkehitys ishares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Vesi ishares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Puhdas energia ishares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 % Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 % Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 % Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 % Kehittyvien maiden infrastruktuuri ishares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 % Suuret (Eurooppa) ishares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Keskisuuret (Eurooppa) ishares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Pienyhtiöt (Eurooppa) ishares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 % Kasvu (Growth) ishares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Arvo (Value) ishares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 % Osinko ComStage ETF EURO STOXX Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 % Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) ishares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 % Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) ishares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 % Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iboxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) ishares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond E EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (EUR) ishares Markit iboxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Korkeariskiset yrityslainat (USD) ishares Markit iboxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 % Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) ishares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) ishares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 % Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) ishares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 % Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. ishares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 % Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 % Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 % Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 % Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 % Huomio: Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 23:00. Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat Hall. palk.

15.9.2017, 11 Joukkovelkakirjat Kiinteäkorkoiset yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,19 101,12 101,18 - - / BBB Stable 49 300 Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,10 106,06 106,23 - - / - Stable 81 500 Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,23 104,07 104,25 A2u Stable / A Stable 49 500 Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,19 109,18 109,30 Baa1u Stable / BBB+ Stable 51 750 Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR -0,11 106,53 106,76 Baa2 /*- - / BBB /*- - 67 750 Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR -0,07 103,60 103,85 Baa2 Stable / BBB- Stable 71 500 Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,04 104,53 104,69 Baa2 Stable / BBB+ Stable 71 300 Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR -0,08 105,52 105,78 Baa2u Stable / NR Stable 70 400 Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,14 105,26 105,50 Baa1 Stable / BBB+ - 62 600 Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,11 109,79 110,02 Baa1 Neg / BBB Stable 81 500 Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,15 106,62 106,91 Baa2 Stable / BBB- Stable 81 750 Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,20 108,21 108,49 Baa2 Stable / BBB+ Stable 83 300 Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,27 107,71 108,01 - - / BBB Stable 89 350 Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,36 104,49 104,80 Baa2 /*- - / BBB /*- - 97 1000 Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,72 112,74 113,24 Baa3 Stable / BBB- Stable 118 500 Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,48 103,12 103,43 - - / BBB Stable 92 350 Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,25 111,47 111,83 A3 Stable / A Stable 65 500 Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,40 110,40 110,68 Baa1 Stable / A- /*- - 77 750 Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,53 108,12 108,40 Baa1u Stable / BBB+ Stable 88 1000 Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,36 111,15 111,53 Baa2 Stable / - - 69 750 Essity Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,79 109,06 109,52 Baa1 Neg / BBB+ Stable 105 500 Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 1,05 107,15 107,72 Baa3 Stable / BBB Neg 128 500 Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,48 118,68 119,37 NR Pos / AA- Stable 64 300 Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,57 130,47 131,09 A3 Stable / BBB+ Stable 71 500 Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,81 115,48 115,91 Aa3 Stable / A+ Stable 74 650 Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,25 115,51 116,31 Baa1 Stable / A- Neg 87 500 Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat) Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Määrä (Milj.) Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable #N/A N/AEUR - - - - - / - - 4,50 65 Valtionlainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki (%) Val. Tuotto % (YTM ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3,875 EUR -12,08 99,96 100,05 WR Stable / AA+ Stable 348 6000 Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4,375 EUR -0,67 109,05 109,11 Aa1 Stable / AA+ Stable 4 5000 Finnish Government 15.4.2020 Bullet 3,375 EUR -0,57 110,19 110,24 Aa1 Stable / AA+ Stable 11 6500 Finnish Government 15.4.2021 Bullet 3,500 EUR -0,44 114,13 114,19 Aa1 Stable / AA+ Stable 13 6000 Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,23 129,03 129,10 Aa1 Stable / AA+ Stable 16 6001 Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2,750 EUR 0,62 122,01 122,18 Aa1 Stable / AA+ Stable 16 5000 Finnish Government 15.4.2031 Bullet 0,750 EUR 0,88 98,22 98,37 Aa1 Stable / AA+ Stable 25 4501 Finnish Government 4.7.2042 Bullet 2,625 EUR 1,19 130,52 130,70 Aa1 Stable / AA+ Stable 10 4503 Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Spread Määrä (riskitön) (Milj.) Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,49 102,85 103,02 - - / - - 118 150 Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR -0,23 109,35 109,65 Ba1 Stable / BB+ Stable 52 500 Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR -0,23 105,53 106,27 Ba1 Stable / BB+ Pos 67 225 Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 0,54 105,47 105,71 - - / - - 128 100 Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR 0,42 104,43 105,34 - - / B+ Pos 138 350 Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,07 103,95 104,09 - - / - - 80 200 Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6,500 EUR 4,77/-8,49 101,84 102,78 B3 Stable / B- - 581 300 St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100 Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,23 104,07 104,34 - - / - - 99 150 Ahlstrom Munksjo Oyj 15.9.2019 Callable 4,125 EUR 2,94/-0,09 101,76 102,26 - - / - - 379 100 Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR -0,07 107,76 108,13 - - / - - 74 400 Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6,625 EUR 4,41/-5,56 103,29 104,26 B1 Pos / - - 543 250 Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 0,61 106,04 106,49 - - / - - 141 100 Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 0,61 105,68 106,27 - - / - - 144 200 Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11,750 EUR 9,81/37,11 98,92 103,78 Caa2 Stable / D - 1204 290 Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6,250 EUR 4,44/-8,42 103,40 104,27 - - / - - 535 100 Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 0,42 107,03 107,40 - - / - - 117 150 Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,32 107,54 108,04 - - / - - 108 200 Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6,250 EUR - - - WR Stable / NR Stable - 200 Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3,750 EUR 1,93/-0,34 104,24 104,70 - - / - - 268 150 Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 2,38 103,45 103,90 - - / - - 310 150 Cembrit Group A/S 20.3.2021 Callable 5,500 EUR 4,49/4,99 102,31 103,29 - - / - - Applicable 115 Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 0,78 106,58 107,16 - - / - - 143 150 Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6,875 EUR 4,5/3,88 107,34 107,52 - - / - - 509 100 Finnair Oyj 29.3.2022 Callable 2,250 EUR 1,43/1,39 102,67 103,56 - - / - - 193 200 Dsv Miljo As 10.5.2021 Callable 5,900 EUR 5,46/6,66 100,18 101,45 - - / - - Applicable 210 Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7,250 EUR 4,43/1,48 108,69 109,62 B1 Pos / - - 514 250 Cramo Oyj 28.2.2022 Bullet 2,375 EUR 1,37 103,71 104,30 - - / - - 185 150 Rettig Group 25.4.2022 Callable 2,375 EUR 1,67/1,63 102,65 103,09 - - / - - 211 110 Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,06 105,77 106,32 - - / - - 144 100 Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2,125 EUR 1,3/1,27 104,08 104,52 Ba2 Pos / BB+ Stable 156 300 Norican A/S 15.5.2023 Callable 4,500 EUR 4,08/4,48 101,21 102,07 B2 Stable / B Stable 444 340 Telefonaktiebolaget Lm E 1.3.2024 Bullet 1,875 EUR 2,17 97,84 98,26 Ba1 Stable / BB+ Stable 232 500 Nokia Oyj 15.3.2024 Callable 2,000 EUR 1,61/1,59 102,00 102,39 Ba1 Stable / BB+ Stable 176 750 Cargotec Oyj 28.3.2024 Callable 2,375 EUR 2,06/2,05 101,38 101,87 - - / - - 222 100 Perpetuaalit / Tier 1 lainat Liikkeellelaskija Seuraava Call päivä Lyhennys Kuponki Tuotto % (%) Val. (YTM/C ask) (Osto) Luokitus - näkymä (Moodys (Myynti) / S&P) Marg. Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2018 Perp/Call 0,891 EUR 1,03/34,36 84,58 85,85 Baa3 Stable / NR Stable 500 Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7,500 EUR 10,33/0,15 102,89 103,78 - - / - - 75 Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8,750 EUR 11,18/-0,54 104,25 104,94 - - / - - 70 Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7,750 EUR 10,68/3,8 106,75 108,75 - - / - - 85 Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4,200 EUR 3,68/1,19 107,53 108,01 Baa3 Stable / BBB- - 900 Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7,875 EUR 10,04/2,83 113,48 114,60 - - / - - 200 Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7,375 EUR 8,31/4,24 108,22 110,00 - - / - - 150 Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4,850 EUR 3,87/2,35 112,16 112,67 Baa3 Stable / BBB- - 600 Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6,250 EUR 4,38/2,6 118,66 119,31 Baa3 Stable / BB+ Stable 700 Määrä (Milj.) Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

15.9.2017, 12 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Aktia Bank plc Class A nosto 9,21 10,00 667 0,0 % -0,4 % -0,4 % 1,1 % 8,53 9,47 10,95 12,1 1,0 8,2 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % -2,7 % -0,2 % -16,8 % -4 % -34 % -3,8 % Nordea Bank AB nosto 104,30 114,75 422 410-0,9 % 1,0 % 0,2 % 24,8 % 81,75 102,76 115,70 12,3 1,3 10,6 % Danske Bank A/S nosto 243,00 270,00 227 649-0,3 % 2,6 % -2,8 % 27,4 % 186,50 231,50 259,50 11,2 1,4 12,4 % Skandinaviska Enskilda Bank lasku 102,80 110,00 225 544 0,0 % 2,6 % 0,2 % 21,9 % 82,95 99,22 109,00 12,5 1,5 11,9 % Svenska Handelsbanken AB nosto 118,10 114,00 229 614-0,3 % 2,0 % -0,8 % 3,5 % 113,50 123,89 136,30 14,1 1,6 11,2 % Swedbank AB Class A lasku 217,20 225,00 245 872-0,1 % 3,1 % 1,9 % 11,8 % 193,50 213,42 232,40 12,6 1,8 14,0 % Alma Media Oyj lasku 6,68 6,90 550 570-1,5 % -0,3 % -1,8 % 24,6 % 4,66 5,59 7,13 8,5 11,2 15,7 3,6 23,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % -0,6 % -2,7 % 0,7 % -27 % -18 % -24 % 13 % 5,7 % Sanoma Oyj nosto 8,94 9,20 1 455 1 913-0,7 % 6,1 % 15,1 % 5,7 % 7,25 8,20 9,39 9,0 11,3 12,2 2,7 21,9 % Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 3,23 69-1,2 % 0,6 % -1,8 % 18,8 % 2,44 2,95 3,43 Modern Times Group MTG A lasku 287,10 312,50 19 185 20 489 0,2 % -0,3 % 3,0 % 30,3 % 217,60 275,48 313,20 11,0 13,2 18,5 3,6 19,4 % North Media A/S nosto 26,50 531-5,4 % -5,0 % -5,0 % 86,6 % 12,10 18,28 32,00 Schibsted Asa Class A lasku 193,00 270,00 41 992 45 823-0,2 % 0,0 % -6,5 % -21,8 % 172,30 207,03 254,70 14,9 16,7 31,2 3,4 10,8 % Amer Sports Oyj Class A nosto 22,46 24,00 2 662 3 161-0,7 % 0,0 % -6,1 % -16,2 % 19,81 23,47 28,11 10,7 14,2 17,2 2,4 13,8 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % -1,2 % -1,4 % -23,3 % -28 % -28 % -43 % -47 % -3,2 % adidas AG lasku 197,65 205,00 41 352 41 098-0,8 % 1,2 % 1,9 % 33,2 % 129,60 165,07 202,10 15,0 18,4 25,9 5,0 19,3 % NIKE, Inc. Class B nosto 53,73 62,00 88 276 85 412 0,4 % 2,6 % -10,1 % -2,5 % 49,01 54,20 60,53 14,7 17,1 21,5 7,1 32,9 % PUMA SE lasku 339,10 362,00 5 114 4 723-0,9 % -2,7 % -5,9 % 50,6 % 205,25 297,92 375,10 13,8 17,7 31,8 2,6 8,2 % Under Armour, Inc. Class A lasku 17,95 18,00 7 559 8 324-0,9 % 3,6 % -4,7 % -53,1 % 15,92 24,78 40,14 16,3 26,1 41,8 3,3 8,0 % Basware Oyj nosto 41,20 41,00 593 614 3,1 % 4,0 % 3,9 % 1,1 % 31,74 36,75 42,47 78,4 4,9-3,4 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % -1,5 % -2,1 % n.a. n.a. n.a. n.a. -52 % 9,4 % Coupa Software, Inc. nosto 32,11 38,00 1 721 1 514 2,4 % 5,5 % 6,0 % 22,50 28,33 41,61 10,3-12,8 % Bittium Corporation nosto 7,05 7,80 252-0,3 % 0,4 % -3,7 % 4,9 % 5,40 6,54 7,87 38,1 2,1 5,5 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 0,6 % -0,8 % -10,3 % #VALUE! #VALUE! 129 % -31 % -12,3 % Harris Corporation nosto 124,25 134,50 14 799 17 803 0,8 % 1,5 % 3,7 % 38,7 % 88,89 107,13 124,35 12,0 14,9 20,1 4,6 22,7 % Kongsberg Gruppen ASA nosto 131,00 145,00 15 720 16 971 1,2 % 2,3 % 0,0 % 0,4 % 111,50 129,08 144,00 10,0 14,1 16,6 2,1 12,6 % Motorola Solutions, Inc. nosto 84,58 95,50 13 757 16 902-1,6 % -2,0 % -4,5 % 12,1 % 71,24 82,73 93,75 9,5 10,9 15,1 Spirent Communications plc nosto 0,96 1,18 584 495-4,0 % -2,1 % -7,1 % 23,2 % 0,76 1,03 1,30 8,1 11,3 17,3 2,3 13,5 % Thales SA nosto 93,48 100,00 19 790 16 714 0,5 % 1,0 % -1,5 % 16,9 % 79,39 91,37 100,45 8,3 10,3 17,8 3,5 19,8 % Ultra Electronics Holdings p nosto 17,64 23,00 1 371 1 572 1,4 % -1,8 % -7,9 % -0,3 % 17,13 19,75 22,45 9,5 11,4 12,8 2,6 20,5 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

15.9.2017, 13 OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 2/11 Suositusten muutos eilen! Tavoite Markkinaarvo EV 1pv% 1vko% 1kk% 1v% alin keskihin ta ylin EV/EBITDA EV/EBIT P/E ROE Cargotec Oyj Class B nosto 50,05 58,00 3 239 3 623-1,3 % 2,1 % -1,2 % 27,6 % 34,10 47,07 59,25 9,7 12,1 15,6 2,0 12,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,5 % -3,3 % -5,5 % -30,9 % -20 % -33 % -91 % -12 % 3,5 % Konecranes Oyj lasku 37,01 44,50 3 112 3 672 0,4 % 1,1 % -3,1 % 29,4 % 28,30 35,03 41,22 11,2 15,9 19,6 2,3 11,7 % Columbus McKinnon Corpor nosto 32,99 37,00 746-0,1 % 0,5 % 2,7 % 90,1 % 16,86 25,50 34,05 15,6 Manitowoc Company, Inc. nosto 8,10 8,00 1 139 1 311-1,0 % 0,7 % 1,1 % 88,8 % 3,65 5,93 8,43 14,7 27,0 779,8 1,9 0,2 % PALFINGER AG lasku 38,52 40,10 1 448 1 943 0,6 % -0,1 % 2,0 % 43,3 % 25,18 33,78 42,51 9,5 12,7 14,9 2,1 14,4 % Terex Corporation lasku 42,80 40,50 3 826 4 339 0,2 % 12,2 % 9,3 % 82,9 % 21,88 32,24 43,20 13,1 16,4 24,9 2,8 11,4 % TTS Group ASA nosto 3,89 337 1,0 % 17,5 % 14,1 % 16,8 % 2,97 3,71 4,69 Caverion Oyj nosto 7,70 7,60 967 965 0,1 % -1,5 % 7,2 % 26,6 % 5,81 7,22 8,29 11,4 16,6 22,9 3,4 14,6 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,7 % -2,1 % 9,5 % 38,8 % -5 % -20 % -40 % 178 % 341 % Bilfinger SE lasku 34,11 36,00 1 508 1 370-2,2 % -0,8 % -5,0 % 21,5 % 27,71 35,47 40,72 10,4 20,7 44,4 1,0 2,3 % Eltel AB nosto 26,20 33,18 4 102 5 236-3,0 % 1,9 % 0,4 % -45,8 % 20,40 32,58 53,70 13,6 32,1 1,4 4,3 % Citycon Oyj nosto 2,27 2,50 2 020 4 241-0,1 % 0,0 % -1,4 % 1,5 % 2,05 2,26 2,50 19,9 19,9 12,8 0,9 6,7 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -0,7 % -1,6 % -2,6 % -10 % -10 % -26 % -12 % 0,4 % Sponda Oyj lasku 5,03 5,13 1 709 3 755-2,3 % -1,3 % -0,8 % 13,0 % 3,82 4,42 5,39 20,8 21,0 14,2 0,9 6,2 % Technopolis Oyj lasku 3,95 4,10 627 1 530-0,5 % 1,8 % 3,9 % 23,8 % 2,96 3,29 4,04 14,8 15,4 10,4 0,9 8,4 % Castellum AB lasku 127,70 136,50 34 888 71 723 0,3 % 1,3 % 0,6 % 0,6 % 112,30 123,36 136,90 20,3 20,4 13,9 1,1 7,7 % Fabege AB lasku 159,70 167,50 26 413 51 154 0,1 % 0,9 % -2,9 % 2,6 % 134,50 153,28 172,10 30,2 30,2 24,8 1,0 4,1 % Hufvudstaden AB Class A lasku 140,50 144,00 30 639 36 460 0,6 % 0,3 % 0,4 % -3,4 % 124,10 140,36 152,40 27,6 27,7 28,6 1,1 4,0 % Kungsleden AB lasku 54,20 60,00 11 837 26 642 0,3 % 1,3 % 0,0 % -11,7 % 49,04 53,85 63,13 18,3 18,4 12,3 0,9 7,0 % Cramo Oyj nosto 22,80 27,75 1 019 1 389-0,3 % -1,7 % -3,3 % 1,4 % 19,90 23,70 27,50 5,7 10,9 11,2 1,7 14,9 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,6 % 1,7 % 1,0 % -39,3 % 5 % -18 % -22 % -18 % 0,5 % Ramirent Oyj nosto 8,48 9,80 922 1 285-1,7 % -4,5 % -1,7 % 24,0 % 6,20 7,89 9,50 6,1 13,7 13,9 2,8 20,2 % Speedy Hire Plc nosto 0,51 0,62 266 325-0,2 % -2,4 % -6,9 % 57,4 % 0,31 0,50 0,60 4,8 12,9 14,8 1,3 8,6 % DNA Plc lasku 15,49 15,75 2 049 2 338 1,2 % 3,5 % 3,3 % 9,87 12,46 15,73 8,6 17,2 20,5 3,3 16,0 % suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % 2,0 % 3,8 % n.a. 6 % 15 % 23 % 4 % -2,8 % Elisa Oyj Class A lasku 36,20 34,75 6 058 7 109-0,7 % 0,4 % 0,1 % 15,1 % 28,40 32,69 36,83 11,4 18,1 18,4 5,3 28,7 % Telia Company AB lasku 38,31 40,00 165 886 217 302 0,1 % 1,0 % 0,7 % 2,4 % 33,93 37,16 40,33 8,4 13,1 13,3 1,8 13,2 % TDC A/S nosto 36,20 41,00 29 394 49 541 0,1 % 0,4 % -3,3 % 2,0 % 32,00 37,05 40,26 5,9 14,1 13,8 1,4 10,3 % Tele2 AB Class B nosto 94,40 88,00 47 681 59 614-0,5 % 2,2 % -2,8 % 40,1 % 66,68 82,14 101,50 8,5 19,1 22,0 2,7 12,4 % Telenor ASA nosto 163,20 153,00 245 038 304 953-0,2 % 3,4 % 2,9 % 17,3 % 122,50 138,82 164,20 6,3 10,7 15,6 4,6 29,7 % Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä