Sisältö. Toimitusjohtajan katsaus Osakemarkkinakatsaus Korkomarkkinakatsaus

EVLIN SIJOITUSRAHASTOT VUOSIKATSAUS 30.12.2

Sisältö Toimitusjohtajan katsaus 3 Osakemarkkinakatsaus 30.12.2 5 Korkomarkkinakatsaus 30.12.2 OSAKERAHASTOT Evli Emerging Frontier 7 Evli Eurooppa 10 Evli GEM 13 Evli Japani 1 Evli Maailma 19 Evli Osakefaktori Eurooppa 22 Evli Osakefaktori USA 32 Evli PohjoisAmerikka 2 Evli Pohjoismaat 5 Evli Ruotsi Osakeindeksi 8 Evli Ruotsi Pienyhtiöt 50 Evli Ruotsi Select 52 Evli Suomi Pienyhtiöt 5 Evli Suomi Select 57 Evli Venäjä 0 YHDISTELMÄRAHASTOT Evli Q7 2 Evli Suomi Mix Evli Taktinen Allokaatio 7 Evli Varainhoito 0 9 Evli Varainhoito 75 71 Evli Wealth Manager 73 KORKORAHASTOT Evli High Yield Yrityslaina 7 Evli Investment Grade Yrityslaina 81 Evli Kehittyvät Markkinat Yrityslaina 85 Evli Likvidi 89 Evli Lyhyt Yrityslaina 95 Evli Taktinen AlfaKorko 100 Evli Valtionobligaatio 103 Evli Yrityslaina 105 Sijoitusrahastojen salkunhoitopolitiikka 110 Salkunhoitajien esittelyt 111 Sanasto 112 2

2 politiikan paluu markkinoille Toimitusjohtajan katsaus 2 tulee jäämään sijoittajien mieleen vuotena, jolloin maailmanpolitiikassa mahdottomasta tuli mahdollista. Britannian kansanäänestys EUjäsenyydestä ja USA:n presidentinvaalien tulokset eivät noudattaneet totuttuja lainalaisuuksia populismin jyrätessä Atlantin molemmilla rannoilla. Sijoittajat saivat terveellisen muistutuksen siitä, miten vaikeaa poliittisen analyysin tekeminen on ja erityisesti, miten vaikeaa on vaalien tulosten markkinavaikutusten ennustaminen. Osakesijoitta palkittiin markkinoille osallistumisesta Pitkässä juoksussa osakesijoittaja saa korvauksen olemalla sijoittuneena osakkeisiin. Tämä vanha lainalaisuus tuli erityisen ajankohtaiseksi viime vuonna. Vuosi 2 oli suurista poliittisista myllerryksistä huolimatta sijoittajalle suotuisa. Erityisen suotuisaksi se muodostui USA:n ja kehittyvien maiden osakemarkkinoille sijoittaneille S&P 500 indeksin tuottaessa 12,0 prosenttia ja MSCI kehittyvien markkinoiden indeksin tuottaessa 1,9 prosenttia. Yhdysvaltojen dollari jatkoi edellisten vuosien vahvistumistaan muita päävaluuttoja vastaan, joskin euroa vastaan dollari vahvistui vain 3,2 prosenttia. USA:n talouskasvun piristyminen ja työllisyyden elpyminen mahdollistivat keskuspankki FED:n koronnostot, jotka tukivat dollarin vahvistuvaa trendiä. Kotimaan osakesijoittajilla oli myös syytä hymyyn OMX Helsinki Cap indeksin noustessa 13,3 prosenttia vuositarkastelussa. Vuoden suuri muutos osakemarkkinoiden dynamiikassa tapahtui 2 jälkipuolella, kun sykliset yhtiöt kääntyivät rajuun kurssinousuun defensiivisten ja kasvuyhtiöiden kustannuksella. Euroopan osakemarkkinoilla Brexitin aiheuttama epävarmuus ja pankkisektoriin kohdistuneet epäluulot, erityisesti Italiassa, pitivät osakemarkkinan kehityksen vaimeana; Stoxx 00 indeksi päätyi 1,7 prosenttiin. Voimistuneet talouskasvu ja inflaatioodotukset käänsivät korkotrendin... Korkosijoittajalle viime vuosi oli kaksijakoinen. Ensimmäisellä vuosipuoliskolla Euroopan keskuspankin tukiostot ja Brexitin aiheuttama shokki tukivat valtionobligaatioita painaen pitkät korot ennätysalhaisille tasoille yrityslainojen tuottojen jäädessä hieman jälkeen. USA:n presidentinvaalien tulos käynnisti välittömästi odotukset vahvasta liittovaltion elvytyksestä Yhdysvalloissa, mikä käänsi pitkät korot välittömään nousuun. Euroalueen valtionlainat tuottivat indeksitasolla 3,3 prosenttia, investment grade yrityslainat,7 prosenttia ja high yield lainat 8,1 prosenttia. Paras korkoomaisuusluokka eurosijoittajalle oli kuitenkin kehittyvien markkinoiden lainat, jotka tuottivat 10,2 prosenttia....ja palauttivat kysynnän raakaaineisiin Raakaainemarkkinoiden suurimman huomion keräsi vuoden 25 tapaan raakaöljy, joka toipui edellisen vuoden romahduksesta ja tuotti 5,0 prosenttia (WTIlaatu). Muutoinkin maailmantalouden kasvunäkymien elpyessä monet sykliset raakaaineet tuottivat sijoittajille hyvin; kupari nousi 17, prosenttia ja kulta 8, prosenttia. Koko leveä raakaainemarkkina nousi indeksitasolla 11, prosenttia vuonna 2. Yleinen kehitys sijoitusrahastomarkkinoilla 2 Suomeen rekisteröityihin sijoitusrahastoihin sijoitettiin viime vuoden aikana nettomääräisesti yhteensä 3,9 miljardia euroa uutta pääomaa. Lisäksi rahastojen yhteenlaskettu varallisuus nousi positiivisen markkinakehityksen siivittämänä noin 5,3 miljardilla eurolla. Vuoden 2 lopussa rahastojen pääomat saavuttivat jälleen kaikkien aikojen ennätyksen ollen 10,5 miljardia euroa. Suomessa toimi vuoden lopussa 27 rahastoyhtiötä, jotka hallinnoivat noin 0 sijoitusrahastoa. Eniten uutta pääomaa keräsivät edellisen vuoden tapaan yhdistelmärahastot, joihin sijoitettiin vuoden aikana nettomääräisesti 0,9 miljardia euroa. Pitkän koron rahastojen nettomerkinnät olivat 0,5 miljardia euroa ja osakerahastojen 0,3 miljardia euroa. Vaihtoehtoiset rahastot lisäsivät suosiotaan keräten nettomerkintöjä 0,8 miljardia euroa. Omaisuusluokkien sisällä eniten merkintöjä keräsi eieuromääräiset investment grade lainat 0,9 miljardia euroa ja globaalit osakerahastot 0, miljardia euroa. Evli kasvatti edelleen markkinaosuuttaan Evli yhtiö Oy teki viime vuonna historiaa keräämällä rahastoihinsa uutta pääomaa yli miljardilla eurolla. Vuoden 2 aikana Evlin rahastoja nettomerkittiin ennätyksellisellä 1 9 miljoonalla eurolla. Tämä nosti Evlin markkinaosuuden Suomeen rekisteröidyistä sijoitusrahastoista,0 prosenttiin (25: 5, ) ja nosti Evlin Suomen neljänneksi suurimmaksi rahastoyhtiöksi heti suurten liikepankkien jälkeen. Vuoden lopussa Evli hallinnoi yhteensä 30 sijoitusrahastoa, joiden yhteenlaskettu rahastopääoma oli 51 miljoonaa euroa. Vahvan kasvun takana oli useiden rahastojen ensiluokkainen performanssi ja vahva myyntityö Suomessa, Ruotsissa ja KeskiEuroopassa. Uusi jälleenmyyntisopimus allekirjoitettiin Espanjan ja Portugalin rahastomarkkinoille. Evlin rahastojen kehitys Evlin rahastoista suurimmat nettomerkinnät vuoden aikana keräsivät Evli Likvidi, 5 miljoonaa euroa sekä Evli Lyhyt Yrityslaina, 39 miljoonaa euroa. t ovat myös euromäärältään rahastoyhtiön suurimmat kummankin yltäessä selvästi yli miljardin euron hallinnoituihin varoihin. jen tuottokehitys oli kaksijakoinen. Perinteisille länsimarkkinoille sekä Venäjälle sijoittavat osakerahastot tuottivat hyvin voittaen vertailuindeksinsä, kun taas lähialueiden osakerahastoilla Suomessa ja Ruotsissa oli vaikeampi vuosi, vaikka tuotot olivatkin positiivisia. Korkorahastojen tuotot olivat kauttaaltaan selkeästi positiivisia, mutta riskillisemmät korkorahastot jäivät indeksituotoista noin kulujen verran. Absoluuttisesti parhaaseen tuottoon ylsi Evli Venäjä, jonka vuoden tuotto oli 9,2 prosenttia. Yhdistelmärahastojen paras oli Evli Suomi Mix (,7 ) ja korkorahastoista parhaan tuoton saavutti Evli High Yield Yrityslaina (8,2 ). Suhteellisesti mitattuna 11 rahastoa ylsi kulujen jälkeen vertailuindeksiään parempaan tuottoon. Suurimmat ylituotot suhteessa vertailuindeksiin saavuttivat Evli Japani (+13,1 ) ja Evli Venäjä (+9,13 ). OMX Helsinki Cap tuottoindeksin tuotto oli 13,3 prosenttia ja keskeisimpien pääomamarkkinoiden vuosituotot olivat seuraavat: MSCI Europe 2,58 prosenttia, MSCI North America 1,95 prosenttia*, MSCI Japan,15 prosenttia* ja MSCI Russia 10/0, 0,1 prosenttia*. Euroalueen valtionobligaatioiden vuosituotto oli 3,20 prosenttia ja korkeariskisten high yield lainojen tuotto 8,8 prosenttia. Kolmen kuukauden euriborkoron vuosituotto jäi negatiiviseksi ollen 0,22 prosenttia. Vuoden aikana aloitti toiminnan kolme uutta rahastoa. Tammikuussa lanseerattiin kehittyville osakemarkkinoille sijoittava Evli GEM, elokuussa Evli Osakefaktori USA sekä lokakuussa erikoissijoitusrahasto Evli Q7. Uudet rahastot keräsivät vuoden aikana yli 200 miljoonan euron nettomerkinnät. Lisäksi yhtiön hallinnoitavaksi tuli vuoden aikana yrityskaupan seurauksena pohjoismaisiin osakkeisiin sijoittava Head Nordic Select Dividend rahasto. sulautuu tammikuussa 27 Evli Pohjoismaat rahastoon. Vuoden lopussa 2 rahastolla oli Morningstarluokitus. Näistä yhteensä 11 rahastoa on saanut parhaan (5 tähteä) tai toiseksi parhaan () luokituksen. jen tähtikeskiarvo oli 3,5 tähteä (3,). * Tuotot euromääräisiä 3

2 politiikan paluu markkinoille Toimitusjohtajan katsaus Odotukset kuluvalle vuodelle Uuden vuoden markkinafokus pysynee edelleen vahvasti maailmanpolitiikan suurissa tapahtumissa: Englannin irtautuminen Euroopan unionista, parlamenttivaalit Hollannissa ja Saksassa sekä Ranskan presidentinvaalit tuovat lisää epävarmuutta erityisesti Euroopan markkinakehitystä arvioitaessa. Positiivisella puolella markkinoita tukevat vahvistuva talouskasvu euroalueella sekä odotukset Yhdysvaltojen uuden hallinnon elvytysohjelmasta. Markkinoiden noususuhdanne on jo kypsässä vaiheessa, mutta sekä harjoitettavan talouspolitiikan näkymät erityisesti Euroopassa sekä yritysten elpynyt investointikysyntä luovat uskoa nousumarkkinan jatkumiselle vielä kuluvanakin vuonna. Kiitän kaikkia asiakkaitamme osoittamastanne luottamuksesta Evlin rahastoja kohtaan sekä toivotan erityisesti uudet asiakkaamme tervetulleiksi. Helsingissä 8.2.27 Janne Lassila toimitusjohtaja

Poliittiset riskit painoivat, kasvuodotukset voittivat Osakemarkkinakatsaus 30.12.2 Vuodesta 2 muodostui lopulta varsin hyvä pörssivuosi, vaikka tammi helmikuu näyttikin pahalta. Vuoden merkittävimpiä teemoja olivat poliittiset riskit. Britanniassa äänestettiin EUeron puolesta ja Yhdysvalloissa mielipiteitä jyrkästi jakava Donald Trump valittiin presidentiksi. Vaalitulosten negatiivinen vaikutus osakemarkkinoilla jäi molemmissa tapauksissa lyhytaikaiseksi. Osakemarkkinat riemuitsivat Trumpin lupauksista vauhdittaa talouskasvua mittavilla investoinneilla infrastruktuuriin ja lupauksista keventää verotusta. USA:n osakemarkkinat ylsivätkin uusiin huipputasoihin vaalien jälkeisen kuukauden aikana. Myös Euroopan osakemarkkinat pääsivät mukaan vauhtiin, ja kurssit nousivat vuoden loppumetreillä. Globaalit osakemarkkinat (MSCI maailmanindeksi) nousivat euroissa 11,0 prosenttia. Euroopan osakemarkkinat nousivat vain 3,5 prosenttia. Yhdysvalloissa osakkeet nousivat kaikkien aikojen ennätykseensä, ja nousua kirjattiin euroissa 15,2 prosenttia. Euro heikentyi dollaria vastaan 3,2 prosenttia. Helsingin pörssi nousi 13,3 prosenttia. Kehittyvät osakemarkkinat tuottivat hyvin, 15,3 prosenttia euroissa mitattuna. Venäjän osakemarkkinat nousivat yli 50 prosenttia. Nousua siivitti erityisesti öljyn hinnan ja samalla ruplan kurssin vahvistuminen. RTSindeksin nousu kiihtyi loppuvuonna, kun Opec pääsi järjestön ulkopuolisten maiden kanssa sopimukseen öljyntuotannon rajoittamisesta. Poliittinen epävarmuus heilutti osakemarkkinoita erityisesti Euroopassa Alkuvuodesta Kiinan talouden heikkous huoletti markkinoita, ja monet uskoivat taloustilanteen olevan siellä heikompi kuin miltä se näytti. Myös Euroopassa talouden kasvuvauhti oli tahmeaa, ja EKP lisäsi määrällisen ostoohjelman (QE) laajuutta vauhdittaakseen kasvua. Yhdysvalloissa odotukset keskuspankin korkojen nostotahdista maltillistuivat. Loppukeväästä alettiin valmistautua Britannian EUäänestykseen, mikä lisäsi epävarmuutta kesäkuuhun mentäessä. Britannian äänestyspäätös yllätti markkinat täydellisesti. Markkinoiden reaktio oli erittäin negatiivinen, STOXXindeksi laski yli 10 prosenttia. Osakkeet kääntyivät kuitenkin nousuun kahden päivän voimakkaan korjauksen jälkeen. Kokonaisuutena Euroopan osakkeet kehittyivät viime vuonna selvästi heikommin kuin Yhdysvalloissa ja muualla maailmassa. Yritysten tuloskehitys elpyi vuoden loppua kohden Yritysten tuloskasvu elpyi positiiviseksi kolmannella vuosineljänneksellä yhden kahden vuoden tulostaantuman jälkeen. Vuoden 2 tuloskasvu oli kokonaisuudessaan positiivinen Yhdysvalloissa, mutta Euroopassa, kuten myös Suomessa se jäi edelleen negatiiviseksi. Vuonna 27 tuloskasvuodotukset Yhdysvalloissa ovat 10 prosenttia ja Euroopassa 12 prosenttia kohenevan globaalin talouskasvun myötä. Jos globaali talouskasvu lähentelee 3,5 prosenttia, voisi tuloskasvu yllättää jopa positiivisesti. Vuoden 27 teemat: Keskuspankit, Trumpin talouspolitiikka, Euroopan vaalit, talouskasvu, nousevat korot Euroopan keskuspankki painoi vuonna 2 korkotason ennennäkemättömän alhaiseksi ja päätti joulukuun kokouksessaan ostoohjelman jatkamisesta aina vuoden 27 loppuun saakka. Yhdysvaltojen keskuspankki on jo irtautumassa hyvin elvyttävästä rahapolitiikasta ja se nosti odotetusti ohjauskorkoa 0,25 prosenttiyksiköllä joulukuussa. Markkinoilla odotetaan ohjauskoron nostojen jatkuvan Yhdysvalloissa vuoden 27 aikana. Päähuomio markkinoilla on Donald Trumpin talouspoliittisissa päätöksissä. Osakesijoittajan kannalta huomio kohdistuu mahdollisiin veronalennuksiin, infrastruktuurihankkeisiin ja protektionismiin. Myös USA:n kauppasuhteet Kiinaan ovat yksi seurattava asia vuonna 27. Euroopalla on edessään useat tärkeät vaalit. Poliittista suuntaa haetaan sekä Alankomaissa, Ranskassa että Saksassa. Maailmantalouden momentum on vahva ja kasvun odotetaan edelleen paranevan. Kohenevaa talouskasvua on hinnoiteltu osakemarkkinoilla jo viime vuoden puolella. Mikäli positiivisiin kasvulukuihin ei päästäisi tai Trumpin talouspolitiikka tai Euroopan vaalit toisivat yllätyksiä, tietäisi se kuoppia myös osakemarkkinoilla. Odotuksissa ovat näkymät paremmista ajoista, suurimmat epävarmuustekijät ovat poliittisia. Euroopan talouden näkymät ovat terveemmällä pohjalla kuin miltei kahteen vuoteen. Euron vaihtokurssi on kilpailukykyinen, ja rahapolitiikka jatkuu näillä näkymin elvyttävänä. Nämä tekijät yhdistettynä suhteellisen edullisiin arvostuksiin ja kohenevaan kasvupotentiaaliin antavat Euroopalle eväitä nousta kuluvan vuoden positiiviseksi yllättäjäksi. Eija Koskimies osakesijoitusjohtaja Helsingin pörssissä vuonna 2 eniten nousseet osakkeet olivat loppuvuoden vahvaan Trumpkiitoon tarttuneet syklisten toimialojen osakkeet. Metalliyhtiö Outokumpu nousi 20 prosenttia. Konepajoista eniten nousi Valmet 2 prosenttia. Rakennusyhtiöistä YIT nousi 51 prosenttia ja metsäyhtiöistä UPM Kymmene 30 prosenttia. Kotimarkkinayrityksistä parhaiten sujui Keskolla osakkeen noustessa 5 prosenttia. Kurssilaskijoiden kärjessä oli Nokia 27 prosenttia. Pitkään jatkuneen tehostamisen ja kustannuskarsintojen jäljiltä suomalaisyhtiöiden tuloskunto on parantunut. Niinpä Helsingin pörssin yhtiöiden nettotulosten ennakoidaan kasvavan tänä vuonna 12 prosenttia. 5

EKP suurin yrityslainojen ostaja Korkomarkkinakatsaus 30.12.2 Vuonna 2 korkoluokista parhaiten tuottivat yrityslainat. Varsinkin high yield ja kehittyvien maiden yrityslainat tuottivat hyvin. Valtiolainat tuottivat odotettua paremmin, vaikka pitkät korot kääntyivät hienoiseen nousuun loppuvuonna. Odotamme yrityslainojen tuottavan jatkossakin parhaiten. EKP:n rahapoliittinen elvytys jatkui vahvana Euroopan keskuspankki laski maaliskuussa liikepankkien talletuskorkoa ja se oli katsauskauden päättyessä edelleen 0, prosenttia. Euroopan talouskasvu oli viime vuonna kohtuullista, mutta keskuspankin mielestä deflaatioriskit olivat edelleen suuria. Torjuakseen deflaatiota EKP ilmoitti maaliskuussa laajentavansa arvopapereiden ostoohjelmaa myös investment grade yrityslainoihin. Yrityslainaostot alkoivat kesäkuussa ja niiden määrä oli odotettua suurempi, reilut 50 miljardia euroa puolessa vuodessa. Ostot vaikuttivat positiivisesti yrityslainojen tuottoerojen kaventumiseen. Ensin kaventuivat EKP:n ostoohjelman piiriin kuuluvien eurooppalaisten investmen grade lainojen tuottoerot (pois lukien pankkien velkakirjat, jotka eivät kuuluneet ostoohjelmaan). Sijoittajat huomasivat pian investment grade lainojen hintojen nousseen liikaa, minkä jälkeen ostointressi kohdistui myös pankkilainoihin ja parhaimman luokituksen high yield lainoihin. Joulukuussa EKP ilmoitti jatkavansa sekä yritys että valtionlainojen ostoja vuoden 27 loppuun saakka, mutta vähentävänsä kuukausiostojen määrää 80 miljardista eurosta 0 miljardiin euroon. Uskomme tämän tukevan yrityslainamarkkinoita edelleen tänä vuonna. Näkymät vuonna 27 Emme usko Euroopan keskuspankin nostavan ohjauskorkoa vielä tänä vuonna, koska EKP haluaa olla varma talouskasvun elpymisestä ennen koronnostoa. Mielestämme talouskasvu on piristymässä ja inflaatio aavistuksen verran elpymässä, joten ilman poliittista epävarmuutta pitkillä koroilla olisi selkeästi nousupainetta. Näin ollen emme pidä valtiolainoja edelleenkään houkuttelevina sijoituskohteina. Investment grade lainojen tuottoerot ovat houkuttelevia, mutta niiden absoluuttinen tuottotaso on alhainen. Lyhyissä yrityslainoissa jatkuu tuottojen metsästys. Lyhyen koron rahastot ja lyhyisiin yrityslainoihin sijoittavat rahastot etsivät euromääräisiä sijoituskohteita, joiden tuottotaso on hyvä eli selkeästi positiivinen. Näihin rahastoihin on virrannut paljon rahaa viime aikoina, koska pankkitalletusten korot ovat romahtaneet. Uskomme edelleen lyhyiden yrityslainojen (Evli Lyhyt Yrityslaina rahasto) sekä high yield lainojen (Evli High Yield Yrityslaina rahasto) tuottavan hyvin vuonna 27. Mikael Lundström korkosijoitusjohtaja Suuri osa valtionlainojen koroista edelleen negatiivisia Vuodenvaihteessa 0 prosentilla valtionlainoja korot olivat miinuksella ja kauppaa käytiin negatiivisilla tuotoilla. Mielestämme valtionlainat ovet edelleen kalliita, ja ne ovat houkuttelevia ainoastaan lyhyen ajan turvasatamana. Euroopan talouskasvu on kohtuullista ja inflaatio aavistuksen verran nousussa, joten ilman EKP:n lainaostoja korkotaso olisi selvästi korkeampi. Uskomme korkojen nousevan parin kolmen vuoden tähtäimellä, jolloin valtionlainojen kokonaistuotot jäävät vaisuiksi. Tänä vuonna lisähaastetta valtionlainoille tarjoavat useassa suuressa EUmaassa järjestettävät vaalit. Varsinkin Ranskan presidentinvaalit ovat markkinoiden kannalta tärkeät, sillä äärioikeistolaisen vaaliehdokkaan Marine Le Penin uskotaan yltävän toiselle kierrokselle ja hän on uhannut irrottaa Ranskan euroalueesta. Emme pidä Ranskan irtautumista euroalueesta todennäköisenä, mutta jos pelot lisääntyvät, niin mm. euroalueen reunamaiden valtionlainat, pankkien pääomalainat ja high yield yrityslainat tulevat pärjäämään huonosti. Yrityslainoissa lisätuottojen metsästystä Viime vuonna etenkin lyhyissä, alle viiden vuoden yrityslainoissa sijoittajat metsästivät lisätuottoja ja ylipäätänsä sijoituskohteita, joissa tuottotaso olisi positiivinen. Sijoittajien tuottometsästys jatkuu myös tänä vuonna, mikä tukee ensisijaisesti lyhyitä yrityslainoja, mutta myös vähän pidempiä lainoja, koska houkuttelevia vaihtoehtoja on vain vähän tarjolla. Investointeja ja yrityskauppoja on tehty vähän, joten yritysten taseet ovat hyvässä kunnossa. High yield markkinaa tukee myös vähäinen tarjonta, joten olemassa olevien lainojen kysyntä on vahvaa.

Evli Emerging Frontier 30.12.2 Vähensimme hieman Pakistanin painoa salkussa, kun sikäläisten osakkeiden hinnat kallistuivat hyvin pärjänneen paikallisen pörssin mukana. Lisäsimme vastaavasti Malesian painoa muutamalla prosentilla, kun maasta löytyi yksittäisiä edullisia, mutta hyvin pärjääviä yrityksiä. Salkkumuutokset kasvattivat selkeästi perusteollisuuden osuutta ja vähensivät tasaisesti muiden toimialojen painoa. n arvokeskeinen strategia ohjaa kaikkea sijoitustoimintaamme ja määrittelee sijoitusten painopisteet. Tapaamme edelleen aktiivisesti yritysjohtoa aina Argentiinasta Myanmariin. RAHASTON PERUSTIEDOT tyyppi Kehittyville markkinoille sijoittava osakerahasto Toiminta alkanut 8.10.23 Salkunhoitaja Evliyhtiö Bloomberg A/B EVEMFRA FH / EVEMFRB FH Reuters A/B LP823770 / LP823771 ISIN A/B FI0000907 / FI0000915 Markkinointilupa FI/ SE Merkintäpalkkio 0 (A, B) 0 (IB) Lunastuspalkkio 1 (A, B) 0 (IB) Hallinnointi ja 1,90 p.a. (A, B)* / 0,95 p.a. (IB)** säilytyspalkkio Kiinteän palkkion lisäksi: * päivittäin määräytyvä tuottosidonnainen palkkio 20 / ** päivittäin määräytyvä tuottosidonnainen palkkio 10 vertailuarvona käytettävän 8 vuotuisen tuoton ylittävästä tuotosta High Water Mark periaatteella. Morningstar Rating Morningstar Frontiermarkkinat osakkeet luokka Ei virallista vertailuindeksiä 10 SUURINTA SIJOITUSTA Pioneer Cement Hoa Sen Group Hoa Phat Group Sena Development PLC Heveaboard Bhd AWC Berhad Indus Motor Company Ltd Syntec Construction Cotec Construction JSC Kohinoor Textile Mills VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN Teollisuustuotteet ja palvelut Perusteollisuus Kulutustavarat ja palvelut Informaatioteknologia Rahoitus Yhdyskuntapalvelut Muut Käteinen,0 3,9 3,72 3,1 3,11 2,91 2,81 2,80 2,75 2,5 TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA 0,0 0,0 20,0 0,0 20,0 11 3 03 05 07 09 11 5 03 5 05 5 07 5 09 5 11 5 03 05 07 09 11 Vuonna 2 kehittyvien markkinoiden indeksi tuotti 1,5 ja reunamarkkinoiden indeksi noin 5,7, kun taas Evli Emerging Frontier rahasto ylsi 18, :n tuottoon. Tuottoeroon vaikuttivat eniten rahaston osakevalinnat, jotka pohjautuivat vahvasti rahaston sijoitusstrategian seuraamiseen. n sijoituksista parhaiten tuottivat vietnamilainen Hoa Sen (12 ) sekä pakistanilaiset Kohinoor Textile Mills (103 ) ja Pioneer Cement (71 ). Heikoiten tuottivat Vietnamissa toimiva Saigon General (22 ), turkkilainen Celebi (8 ) ja egyptiläinen Arabian Cement (7 ). TUOTTO 1 kuukausi 3 kuukautta kuukautta 1 vuosi 3 vuotta p.a. 5 vuotta p.a. Toiminnan alusta Toiminnan alusta p.a. 3,98,12 12,31 18,0 17,97 5,3 1,8 Ero RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) A/B osuuden arvo, EUR 1,09 / 15,3 IA/IB osuuden arvo, EUR / 102,22 n koko, milj. EUR 81,8 Volatiliteetti, 13,53 Sharpen luku 1,9 Tracking error, Information ratio Selitysaste R2 Beta Alfa, TER (Total Expence Ratio), *) 1,90 Salkun kiertonopeus 0,9 *) 31.12.2 VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN Malesia Pakistan Vietnam Turkki Thaimaa Egypti EteläAfrikka Kenia Muut Käteinen 20,77 18,31 17,27 13,30 9,,25 3,71 2,18 8, 2,7 30,25 23,57 18,92 8,1 5,05 3,39 7, 2,7 7

Evli Emerging Frontier Sijoitukset 30.12.2 Markkinahinta Arvonmuutos EUR rahaston arvosta 78 859 592,0 9,33 3 327 8,32 3 25 020,7 3 07 17,8 2 0 20,5 2 50 352,03 2 00 931,2 2 317 33,71 2 30 787,00 2 23 39,10 2 111 189,02 1 98 852,3 1 930 237,88 1 891 5,13 1 853 118,87 1 78 933,8 1 70 53,07 1 711 55,95 1 705 98,0 1 85 20, 1 28 887,8 1 51 5,77 1 398 035,57 1 387 81,9 1 37 7,83 1 295 232,25 1 230 851,79 1 21 31,77 1 190 259,5 1 153 227,0 1 091 32,80 1 022 0,57 1 005 19,28 927 998,98 927 907,71 91 052,91 903 35, 88 02,80 791 28,51 788 0,97 73 813,52 759 1,5 739 083,57 73 2,2 729 832,85 710 91,39 702 812,3 9 755,08 90 30, 7 3,95 59 87,0 51 391, 50 91,3 9,02,07 3,9 3,75 3,18 3,13 2,93 2,83 2,82 2,7 2,58 2,3 2,3 2,31 2,2 2,18 2,13 2,09 2,08 2,0 1,99 1,91 1,71 1,70 1,8 1,58 1,50 1,8 1,5 1,1 1,33 1,25 1,23 1,13 1,13 1,12 1,10 1,08 0,97 0,9 0,93 0,93 0,90 0,90 0,89 0,87 0,8 0,85 0,8 0,82 0,81 0,80 0,80 ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla Osakkeet Pioneer Cement Hoa Sen Group Hoa Phat Group Sena Development PLC Heveaboard Bhd AWC Berhad Indus Motor Company Ltd Syntec Construction Cotec Construction JSC Kohinoor Textile Mills Adamjee Insurance Company Orge Enerji Elektrik Taahhut Maple Leaf Cement Factory D.G. Khan Cement Thailand Carpet MFG PCL Arena Bilgisayar Sanayi Tica Pentamaster Kordsa Global Endustriyel Iplik George Kent Malaysia BHD ElSewedy Electric UEPS Technologies Inc Dufu Technology Corp Bhd First Generation Corporation Unisem (M) Berhad Gadang Holdings Berhad Thong Guan Industries Bhd Oriental Weavers Turk Traktor Cashbuild Indeks Construction Investment Corp 32 Blue Label Telecoms Ltd. Koc Holding Comintel Corp Padini Holding Berhad Torunlar Gayrimenkul Yatirim Comair Petrovietnam Fertilizer and Chemical JSC Nishat Mills Damac Properties Dubai General Tyre & Rubber Company of Pakistan Soda Sanayii PetroVietnam Nhon Trach 2 Po Son Ha International Corporation Banco Davivienda SA SC Asset Corporation Public Company Limited Vestel Beyaz Esya Sanayi ve Ticaret AS Ferreycorp SAA Centum Investment Co Kenya Power and Lighting Binh Minh Plastics Arabian Cement Co 2 578 000 1 531 000 1 707 000 25 2 000 8 077 500 12 023 100 158 000 1 758 500 297 833 2 950 000 1 200 000 1 32 000 920 000 15 95 000 1 515 500 000 000 981 500 2 23 300 20 050 13 50 9 58 200 3 300 000 2 70 100 5 837 500 1 377 000 1 99 000 59 000 8 50 90 000 520 000 800 000 250 000 5 70 000 1 700 000 809 500 3 171 000 850 180 570 000 1 19 500 300 000 519 09 7 800 2 099 000 75 000 7 770 000 215 500 1 000 1 970 000 8 750 000 81 900 1 82 99 1,29 2,12 1,80 0,10 0,32 1,7 7,0 1,0 0,7 1,1 1,1 2, 1,15 0,29 1,7 0, 3,88 10,89 0,2 0,50 0,22 0,89 0,81 20,17 23,75 2,23 1,97 1,2 3,71 0,1 0,5 1,12 0,93 1,38 0,5 2,53 1,2 1,1 0,35 9,8 0,09 3,23 0,8 0,3 0,08 7,95 0,3 8

Evli Emerging Frontier Sijoitukset 30.12.2 Rassini SAB de CV Everpia Vietnam Hong Leong Industries Prolexus Jubilee Holdings Vietnam Electric Cable Corp FPT IB Securities JSC Latitude Tree Cipaganti Citra Graha Tbk Merkintäoikeus Vietnam Electric Cable rights issue 12.12.2 Markkinahinta Arvonmuutos EUR rahaston arvosta 358 27 00 000 300 000 1 910 000 100 000 10 00 203 50 1 389 900 300 000 9 575 300 1,7 1,00 1,99 0,29,53 2,2 1,83 0,23 1,0 31 27,19 598 385,78 595 909,85 58 913,27 53 05,59 387 880,57 372 929,7 318 32,99 310 33,8 33 52,73 0,77 0,73 0,73 0,7 0,55 0,7 0, 0,39 0,38 0,0 10 00 1,58 25 128,5 0,31 0,31 78 859 592,0 9,33 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ JOHDANNAISSOPIMUKSET Osakefutuurit 2) mini MSCI Emerging Markets Index March 27 Osakewarrantit 2) AlSagr CW18 2) Gadang Holdings Warrant 29.11.2021 1.0 10/ 07 193 *) 81,39 75 000/ 78 108 *) 1 17 500/ 103 19 *) 9,97 0,09 851 72,98 78 108,0 103 18,58 1,0 0,91 0,13 851 72,98 1,0 2 18 93,5 2,3 JOHDANNAISSOPIMUKSET YHTEENSÄ KASSA JA MUUT VARAT, NETTO 2) Tehostamistarkoituksessa *) Alla olevan sopimuksen kohdeetuuden markkinaarvo A/B osuuden arvo, EUR IA/IB osuuden arvo, EUR n koko, EUR Tuottoosuuksien (A) lukumäärä Tuottoosuuksien (IA) lukumäärä Kasvuosuuksien (B) lukumäärä Kasvuosuuksien (IB) lukumäärä Osuudenomistajien lukumäärä Kaupankäyntikulut (12 kk), yhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), yhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR 31.12.2 122,11 / 122,11 /25 38 80,3 31.12.25 12,55 / 131,83 /2 595 75,1 31.12.2 1,09 / 15,3 / 102,22 81 80 25,23 32 922, 7 737,7 9 5,88 1 78 0,53 0,37 721 0,0 13 28,27 9

Evli Eurooppa 30.12.2 n tämänhetkiset osakevalinnat painottuvat IsoBritanniaan, Ruotsiin ja Saksaan ja toimialoittain tarkasteltuna kulutustavaroihin ja palveluihin sekä teollisuustuotteisiin ja palveluihin. RAHASTON PERUSTIEDOT tyyppi Toiminta alkanut Salkunhoitaja Bloomberg A/B Reuters A/B ISIN A/B Markkinointilupa Merkintäpalkkio Lunastuspalkkio Hallinnointi ja säilytyspalkkio Morningstar Rating Morningstar luokka Eurooppa joustava osakkeet MSCI Europe TR Net (EUR) (MSDEE15N,.dMIEU00000NEU) VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN Kulutustavarat ja palvelut Teollisuustuotteet ja palvelut Perusteollisuus Energia Rahoitus Informaatioteknologia Päivittäistavarat Tietoliikennepalvelut Muut Käteinen 0,0 20,0 0,0 20,0 0,0 0,0 80,0 TUOTTO 1 kuukausi 3 kuukautta kuukautta 1 vuosi 3 vuotta p.a. 5 vuotta p.a. Toiminnan alusta Toiminnan alusta p.a. Eurooppalainen osakerahasto 31.8.2000 HansKristian Sjöholm EVLEGRA FH / EVLEGRB FH LP0082 / LP0080980 FI0008802038 / FI00088020 FI /SE /FR /IT (QI)/ ES 0 1 1,0 p.a. 10 SUURINTA SIJOITUSTA Dialog Semiconductor UPMKymmene Norsk Hydro Aperam Subsea Tenaris Wood Group (John) PLC Atlas Copco A Persimmon ABB TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA 1 2 3 5 7 8 9 0 1 2 3 5 tuotti 3,55 vuonna 2 vertailuindeksin tuottaessa 2,58. Tuottoeroa toimialoittain tarkasteltaessa toimialapainojen nettovaikutus oli positiivinen, ja eniten rahastoa hyödyttivät teollisuustuotteiden ja tavaroiden ylipaino sekä terveydenhuollon ja rahoituksen alipainot. Osakevalinnat, etenkin kulutustavaroissa ja palveluissa, heikensivät kokonaisuudessaan tuottoeroa. Maittain tarkasteltuna maapainojen nettovaikutus tuottoeroon oli positiivinen. Eniten hyödyttivät Sveitsin ja Italian alipainot ja IsoBritannian ylipaino. Myös osakevalinnat paransivat tuottoeroa, etenkin Pohjoismaissa, Sveitsissä ja Ranskassa, toisaalta IsoBritannian osakevalinnat ja punnan ylipaino olivat haitallisia. Yhtiötasolla positiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Subsea 7, Dialog Semiconductor ja UPMKymmene. Negatiivisin vaikutus oli sijoituksillamme yhtiöihin William Hill, Galenica ja Mitie Group. Myimme vuoden aikana salkusta 27 osaketta ja ostimme 27 uutta osaketta. 17 osaketta pysyi samoina. 3, 3,27 3,19 3,19 3,15 3,00 2,89 2,87 2,75 2,70 27,35 2,83 12,13 9,0 7,18 5,82 3,28 2, 3,75 1,9 5,19 5,2 1,15 3,55 10,70 1, 2,31 1,3 5,8,12 10,58 2,58 5,85 10,82 15,5 0,89 Ero 0,5 0,70 3,58 0,97,85 5, 8,75 0,5 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) A/B osuuden arvo, EUR 3,9 / 12,31 IA/IB osuuden arvo, EUR / 10,35 n koko, milj. EUR 729,5 Volatiliteetti, 19,02 Sharpen luku 0,17 Tracking error,,72 Information ratio Selitysaste R2 0,88 Beta 0,97 Alfa, 1,10 TER, 1,0 Salkun kiertonopeus 0,1 18,39 0,12 VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN IsoBritannia Ruotsi Saksa Suomi Norja Italia Sveitsi Ranska Muut Käteinen 3,95 12,52 9,00,87,35 5,9 5,2 5,1 10, 1,9 10

Evli Eurooppa Sijoitukset 30.12.2 Markkinahinta Arvonmuutos EUR rahaston arvosta 715 959 053,28 98,1 25 130 37,20 23 872 98,90 23 321 05,7 23 275 20,57 23 7 31,29 21 880 337,38 21 10 589,1 20 990 829,3 20 112 731,9 19 75 212,71 19 51 87,90 19 53 315,80 19 157 20,5 18 821 82,75 18 778 19,70 18 50 25,13 18 505 3,5 18 7 877,83 18 32 85,19 18 2 985,90 18 23 38,50 18 2 179,70 18 15 7,85 17 953 57,27 17 91 889,0 17 311 20,78 1 721 090,50 1 359 52,8 1 285 30,22 15 872 335,5 13 17 079,37 11 82 285,37 11 12 710, 9 99 258,35 9 59 05,09 9 39 30,5 8 973,0 8 912 09,9 8 82 511,5 8 717 199,99 8 8 221,29 8 03 30,2 7 3 25,00 7 58 0,32 98,1 3, 3,27 3,20 3,19 3,1 3,00 2,89 2,88 2,7 2,71 2,8 2,7 2,3 2,58 2,57 2,5 2,5 2,53 2,53 2,50 2,50 2,50 2,9 2, 2, 2,37 2,29 2,2 2,23 2,18 1,87 1,0 1,53 1,33 1,30 1,28 1,23 1,22 1,21 1,19 1,1 1,15 1,05 1,0 715 959 053,28 98,1 13 539 973, 1,8 ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla Osakkeet Dialog Semiconductor UPMKymmene Norsk Hydro Aperam Subsea Tenaris Wood Group (John) PLC Atlas Copco A Persimmon ABB Legrand Freenet Hugo Boss ITV Alfa Laval Lonza Inchcape William Hill Rotork Experian Azimut Holding Continental Publicis Groupe Kingfisher Boskalis Westminster Groep NV Kone B Informa Wh Smith Swedish Match Wolters Kluwer Henderson Group plc NKT Holding Aberdeen Asset Management Betsson Jupiter Fund Management Plc Holmen Lassila & Tikanoja Software Savills Hexpol Computacenter Redde Plc Ebro Foods SA Byggmax Group ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ KASSA JA MUUT VARAT, NETTO 25 80 1 022 835 5 135 282 535 98 1 915 151 1 289 35 2 058 393 72 90 97 81 98 18 32 222 72 955 329 558 7 790 0 1 193 3 112 11 2 252 02 5 3 82 528 8 991 3 1 19 725 99 081 277 127 378 518 53 00 0 5 2 100 729 897 05 538 53 1 137 937 81 17 09 3 9 378 1 057 59 1 821 71 27 751 7 37 258 3 1 080 8 990 389 90 7 390 80 385 000 1 153 71 0,17 23,3,5 3,7 12,02 1,97 10,25 28,9 20,79 20,02 53,95 2,7 58,13 2,2 15,7 1,3 8,22 3,0 2,82 18,2 15,8 183,70 5,55,10 32,99 2,57 7,9 18,2 30,2 3,2 2,7 7,10 3, 9,17 5,19 3,10 19,20 3,9 8,20 8,80 9,3 1,91 19,91,57 11

Evli Eurooppa Sijoitukset 30.12.2 A/B osuuden arvo, EUR IA/IB osuuden arvo, EUR n koko, EUR Tuottoosuuksien (A) lukumäärä Tuottoosuuksien (IA) lukumäärä Kasvuosuuksien (B) lukumäärä Kasvuosuuksien (IB) lukumäärä Osuudenomistajien lukumäärä Kaupankäyntikulut (12 kk), yhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), yhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR 31.12.2 55,85 / 100,03 /23 78 579,33 31.12.25,35 / 120,05 /708 2 1,38 31.12.2 3,9 / 12,31 / 10,35 729 99 02,29 9 51,8 5 278 12,3 271 802,30 2 17 0,05 32,2 10 191 500,72 80 091, 12

Evli GEM 30.12.2 Painotamme yrityksiä, jotka tuottavat hyvää kassavirtaa eivätkä ole liian riippuvaisia velkarahoituksesta. RAHASTON PERUSTIEDOT tyyppi Kehittyville markkinoille sijoittava osakerahasto Toiminta alkanut 25.1.2 Salkunhoitaja HansKristian Sjöholm, Wilhelm Bruun, Marjaana Haataja, Kati Viljakainen Bloomberg A/B EVLGEMA FH / EVLGEMB FH Reuters A/B LP835295 / LP8352955 ISIN A/B FI005389 / FI005397 Markkinointilupa FI Merkintäpalkkio 0 Lunastuspalkkio 1 Hallinnointi ja 1,80 p.a. säilytyspalkkio Morningstar Rating Morningstar Kehittyvät maat osakkeet luokka MSCI Emerging Markets TR Net (USD) 10 SUURINTA SIJOITUSTA Magnitogorsk Iron&Steel Works OJSC United Tractors TBK Tatneft ordinary Lucky Cement Hindustan Zinc Ltd Jumbo Formosa Petrochemical AECI Ltd Rosneft ordinary Elite Material VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN Informaatioteknologia Energia Perusteollisuus Kulutustavarat ja palvelut Teollisuustuotteet ja palvelut Päivittäistavarat Rahoitus Tietoliikennepalvelut Muut Käteinen 2,3 2,50 2,9 2,0 2,33 2,32 2,31 2,30 2,2 2,2 28,07 13,8 11,5 11,0 8, 7,81 7,2 3,7 5,59 2,8 TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA 0,0 30,0 20,0 10,0 0,0 TUOTTO 1 kuukausi 3 kuukautta kuukautta 1 vuosi 3 vuotta p.a. 5 vuotta p.a. Toiminnan alusta Toiminnan alusta p.a. 12 11 10 09 08 07 0 05 0 03 10,0 02 Evli GEM aloitti toimintansa 25.1.2 ja sijoittaa varansa pääasiassa kehittyvien markkinoiden osakkeisiin. tuotti tarkastelujakson aikana 30,79 vertailuindeksin tuottaessa 2,0. Toimialoittain tarkasteltuna suhteelliseen tuottoon vaikuttivat positiivisesti mm. osakevalinnat perusteollisuudessa ja teollisuustuotteissa ja palveluissa. Negatiivisesti vaikuttivat mm. valinnat informaatioteknologiassa. Ylipaino perusteollisuudessa ja alipaino terveydenhuollossa olivat hyödyksi, mutta rahoitusalan alipaino haittasi. Maantieteellisesti tarkasteltuna tuottoeroon vaikuttivat positiivisesti mm. ylipainot Venäjällä ja Pakistanissa. Negatiivisesti vaikuttivat mm. osakevalinnat Brasiliassa, Thaimaassa ja Puolassa. Valuuttapainoista, esim. Venäjän ruplan ja Taiwanin dollarin ylipainoista, kertyi kokonaisuudessaan plussaa. Yhtiötasolla positiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Magnitogorsk Iron & Steel Works, Lucky Cement ja Elite Material ja negatiivisimmin alipaino yhtiössä Samsung Electronics, Taiwan Semiconductorin puuttuminen salkusta ja sijoituksemme yhtiöön Eurocash. n suurin maapaino on tällä hetkellä Taiwanissa ja suurin toimialapaino informaatioteknologiassa. 3,53,09 11,1 30,79 0,72 2,02 9,70 2,0 Ero 2,81,07 1,71,19 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) A/B osuuden arvo, EUR 130,79 / 130,79 n koko, milj. EUR 125,77 Volatiliteetti, Sharpen luku Tracking error, Information ratio Selitysaste R2 Beta Alfa, TER, Salkun kiertonopeus VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN Taiwan EteläAfrikka Venäjä Arabiemiirikunnat Kiina Thaimaa Brasilia Puola Muut Käteinen 27,00 7,85 7,38 7,22,2 5,8 5,05,95 25,9 2,8 13

Evli GEM Sijoitukset 30.12.2 Markkinahinta Arvonmuutos EUR rahaston arvosta 122 17 881,35 97,1 3 305 302,75 3 11 5, 3 130 839,02 3 5 537, 2 93 9,9 2 923 78,0 2 907 935,0 2 887 27,8 2 85 789,5 2 839 908,37 2 715 587,7 2 55 797,25 2 18 93,5 2 18 512,79 2 53 718,22 2 529 85,32 2 500 997,1 2 77 850,79 2 17 91,87 2 390 8,50 2 3 307,1 2 33 391,80 2 332 82,35 2 31 81,09 2 30 251,0 2 27 95,22 2 28 712,52 2 2,9 2 25 978,9 2 2 172,15 2 233 025,05 2 208 998,53 2 207 817,07 2 19 78,1 2 15 10,22 2 10 77,9 2 121 3,85 2 099 3 2 08 07,08 2 0 9,0 2 03 833,37 1 999 52,71 1 93 0, 1 9 390,0 1 933 29, 1 932 197,75 1 898 735,87 1 895 755,0 1 83 95,07 1 812 15,5 1 703 980,97 85 13,82 97,1 2,3 2,50 2,9 2,0 2,33 2,32 2,31 2,30 2,2 2,2 2,1 2,11 2,08 2,08 2,02 2, 1,99 1,97 1,92 1,90 1,88 1,8 1,85 1,8 1,83 1,81 1,80 1,80 1,79 1,79 1,78 1,7 1,7 1,75 1,71 1,70 1,9 1,7 1, 1, 1,2 1,59 1,5 1,55 1,5 1,5 1,51 1,51 1,8 1, 1,35 0,8 ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla Osakkeet Magnitogorsk Iron&Steel Works OJSC United Tractors TBK Tatneft ordinary Lucky Cement Hindustan Zinc Ltd Jumbo Formosa Petrochemical AECI Ltd Rosneft ordinary Elite Material MOL Hungarian Oil and Gas Foxconn Technology Co Ltd Hon Hai Precision Industry Co Delta Electronics Thailand Public Company Limited Coronation Fund Managers Ltd Dubai Investments Flexium Interconnect King Slide Works Grendene Primax Electronics Ltd Parade Technologies Delta Electronics Vanguard International Semicon Truworths International Ltd Chicony Electronics Co Ltd Emirates Telecommunications Gr Want Want China Holdings Enka Insaat ve Sanayi AS Eregli Demir ve Celik Fabrikal Belle International Holdings Gigabyte Technology Asseco Poland SA Polskie Gornictwo Naftowe Ratchaburi Electricity Generat Air Arabia JSE Ltd Aldar Properties Industrias Bachoco Intouch Holdings Transcend Information Jiangsu Express CO MahleMetal Leve SA Xinhua Winshare Publishing and Media Company Hyundai Elevator Co Ltd Simplo Technology Co Ltd Ambev Bolsa Mexicana de Valores SAB Wipro Ltd Manila Electric Co Eurocash British American Tobacco Malaysia China Shineway Pharmaceutical 15 700 2 111 200 73 30 383 200 823 81 19 10 887 000 13 71 5 180 1 078 000 0 707 1 03 0 1 02 00 1 21 800 520 8 117 7 1 007 58 203 000 72 100 1 852 000 25 000 500 000 1 18 000 20 8 1 050 515 9 170 3 733 000 1 5 19 1 32 35 213 000 1 770 000 180 337 1 727 92 1 59 700 28 735 188 771 3 12 93 539 317 1 583 900 828 000 1 98 000 330 00 2 220 00 3 2 711 000 0 00 1 51 809 28 59 37 990 202 98 180 800 79 000 0,52 1,9,1 7,87 3,5 15,0 3,28,98,2 2,3,71 2,50 2, 2,1,87 0,1 2,8 12,21 5,12 1,29 9,31,7 1,5 5,50 2,20,85 0,1 1,5 1,38 0,53 1,2 12,25 1,28 1,32 0,3 11,3 0,8 3,89 1,32 2,9 1,20,05 0,88 5,05 2,72,78 1,25,2 5,07 8,93 9,2 1,08 1

Evli GEM Sijoitukset 30.12.2 China Lilang Ltd 87 000 Markkinahinta Arvonmuutos EUR 0,53 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ KASSA JA MUUT VARAT, NETTO A/B osuuden arvo, EUR n koko, EUR Tuottoosuuksien (A) lukumäärä Kasvuosuuksien (B) lukumäärä Osuudenomistajien lukumäärä Kaupankäyntikulut (12 kk), yhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), yhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR 31.12.2 / rahaston arvosta 7 0,17 0,37 122 17 881,35 97,1 3 599 59 2,8 31.12.25 / 31.12.2 130,79 / 130,79 125 77 71,5 2,98 958 908,00 1 33 0,18 1 17 715,05 23 92,9 15

Evli Japani 30.12.2 80,0 0,0 0,0 20,0 0,0 20,0 0,0 RAHASTON PERUSTIEDOT tyyppi Toiminta alkanut Salkunhoitaja Bloomberg A/B Reuters A/B ISIN A/B Markkinointilupa Merkintäpalkkio Lunastuspalkkio Hallinnointi ja säilytyspalkkio Morningstar Rating Morningstar luokka TUOTTO 1 kuukausi 3 kuukautta kuukautta 1 vuosi 3 vuotta p.a. 5 vuotta p.a. Toiminnan alusta Toiminnan alusta p.a. Japaniin sijoittava osakerahasto 25.8.2005 HansKristian Sjöholm EVLJQIA FH / EVLJQIB FH LP5180 / LP51807 FI000880771 / FI0008807722 FI/ SE 0 1 1,0 p.a. Japani pien/keskikokoiset yhtiöt osakkeet MSCI Japan TR Net (USD) (NDDUJN,.dMIJP00000NUS) 10 SUURINTA SIJOITUSTA Nichiha ZEON Corporation Tadano Hitachi Construction Machine Dowa Holdings Shinmaywa Industries Okuma Seiko Epson Hitachi Metals Enplas Corp VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN Teollisuustuotteet ja palvelut Kulutustavarat ja palvelut Perusteollisuus Informaatioteknologia Terveydenhuolto Päivittäistavarat Yhdyskuntapalvelut Muut Käteinen 2,3 2,18 2,18 2,1 2,1 2,09 1,99 1,89 1,88 1,87 5 3 2 1 0 9 8 0,0 7 n suurimmat toimialapainot ovat teollisuustuotteissa ja palveluissa, kulutustavaroissa ja palveluissa, perusteollisuudessa ja informaatioteknologiassa, ja pienillä ja keskisuurilla yhtiöillä on merkittävä rooli salkussa. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA Evli Japani tuotti 19,25 vuonna 2 vertailuindeksin tuottaessa,15. Toimialoittain tarkasteltaessa osakevalinnat paransivat kokonaisuudessaan selvästi tuottoeroa. Valinnat hyödyttivät erityisesti kulutustavaroissa ja palveluissa, mutta myös esim. terveydenhuollossa, informaatioteknologiassa sekä teollisuustuotteissa ja palveluissa. Myös toimialapainojen nettovaikutus tuottoeroon oli positiivinen mm. päivittäistavaroiden ja perusteollisuuden ylipainojen ansiosta. Yhtiötasolla positiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Elecom, Fujitsu General ja Nishimatsuya Chain. Negatiivisimmin vaikuttivat Softbank Groupin puuttuminen salkusta sekä sijoituksemme yhtiöihin Toshiba Plant Systems & Services ja Taisei. Myimme vuoden aikana salkusta 28 osaketta ja ostimme 2 uutta osaketta. 17 osaketta pysyi samoina. 2,11 10,27 20,83 19,25 1,31 15,83 0,93,28 1,7,28 13,83,15 12,02 12,80 51,7 3,72 Ero 0, 3,99 7,00 13,09,29 3,03 9,5 0,55 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) A/B osuuden arvo, EUR 102,15 / 10,93 n koko, milj. EUR 0, Volatiliteetti, 21,29 Sharpen luku 0,91 Tracking error, 8,82 Information ratio 1,9 Selitysaste R2 0,8 Beta 0,88 Alfa, 13,85 TER, 1,0 Salkun kiertonopeus 0,55 22,18 0,29 VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN Japani Käteinen 98,81 1,19 32,58 2, 1,29 15,80 3, 3,07 1,7 1,71 1,19 1

Evli Japani Sijoitukset 30.12.2 Markkinahinta Arvonmuutos EUR rahaston arvosta 39 91 725,88 98,81 953 855,32 881 85,08 880 732,97 8 229,31 8 85,2 85 85,21 80 721,27 72 558,29 758 53,75 75 9,21 753 71,95 752 571,32 750 51,73 79 510,0 725 311,0 72 50,99 723 1,38 720 305,72 713 30,30 712 5,38 707 817,33 700 380,55 700 00,7 99 21,2 91 11,81 8 231,9 83 837,22 77 93,0 75 007,0 70 8,3 9 21,9,3 591,7 0 237,5 55 782,5 8 92,31 3 908,83 0 952,99 0 29,1 21,05 17 12,53 1 521,70 15 151,89 09 39,28 09 13,95 08 037,0 03 3,2 598 31,71 595 291,7 585 31,99 582 95,58 572 0,0 98,81 2,3 2,18 2,18 2,1 2,1 2,09 1,99 1,89 1,88 1,87 1,8 1,8 1,8 1,85 1,79 1,79 1,79 1,78 1,7 1,7 1,75 1,73 1,73 1,73 1,71 1,9 1,9 1,8 1,7 1, 1,5 1,5 1, 1,3 1,2 1,0 1,59 1,58 1,58 1,5 1,53 1,52 1,52 1,51 1,51 1,50 1,9 1,8 1,7 1,5 1, 1,1 ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla Osakkeet Nichiha ZEON Corporation Tadano Hitachi Construction Machine Dowa Holdings Shinmaywa Industries Okuma Seiko Epson Hitachi Metals Enplas Corp Taiyo Holdings Mitsubishi Motors Hoya Tamron Komatsu Nissin Kogyo Tokyo Broadcasting System Meitec Nitto Boseki Hazama Ando Corp Nok DTS Corp NHK Spring Chugoku Marine Paints Sumitomo Real Estate Sales Yamato Kogyo Mixi Glory Subaru Corporation Adeka Foster Electric Nohon Nohyaku Bridgestone Matsumotokiyoshi Holdings TS Tech Nippo GMO Internet BML Mitsuboshi Belting Canon Yamazen Fujifilm Holdings Inaba Denki Sangyo Toei Toagosei Shinnihon Fujitsu General Haseko Toho Gas Raito Kogyo Kato Sangyo Marvelous 0 00 9 000 73 00 2 100 119 000 99 000 89 000 37 900 58 900 2 900 20 00 139 000 18 800 7 500 33 700 8 200 7 00 19 800 192 000 113 700 3 800 3 00 77 300 99 900 31 200 25 700 19 700 22 00 17 00 51 900 37 200 127 100 19 00 1 100 2 800 3 00 53 7 28 300 79 000 23 200 77 700 17 100 18 800 7 000 5 100 79 00 30 000 1 900 77 000 0 000 2 200 90 800 23,9 9,38 11,97 20,58 7,27 8,5 9,0 20,12 12,88 28,05 3,95 5,1 39,92 15,78 21,52 15,03 15,20 3,38 3,72,27 19,23 20,2 9,0 7,00 22,15 2,2 3,71 3 38,79 12,93 17,99 5,2 3,2,83 2,7 17,73 12,15 22,5 8,11 2,79 7,9 3,05 32,72 8,2 9,3 7, 2 9,7 7,73 9,7 22,25,30 17

Evli Japani Sijoitukset 30.12.2 Maeda Road Construction Amuse GEO Holdings Corporation Gungho Online Entertainment Info Services Intl. Dentsu Toshiba Plant Systems & Services Taisei 35 000 3 000 7 00 258 800 35 100 0 200 75 000 Markkinahinta Arvonmuutos EUR 15,89 1,3 11,07 2,02 1,57 12,52,5 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ KASSA JA MUUT VARAT, NETTO A/B osuuden arvo, EUR n koko, EUR Tuottoosuuksien (A) lukumäärä Kasvuosuuksien (B) lukumäärä Osuudenomistajien lukumäärä Kaupankäyntikulut (12 kk), yhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), yhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR 31.12.2 7,53 / 108,20 33 521 19,99 rahaston arvosta 55 25,37 52 785,29 52 82,8 523 88, 511 332,92 503 275,0 98 738,85 1,38 1,30 1,30 1,30 1,2 1,2 1,23 39 91 725,88 98,81 83 172,73 1,19 31.12.25 89,2 / 13,95 35 17 3,27 31.12.2 102,15 / 10,93 0 898,1 2 535,51 23 82,02 1 0,0 1,52 500 899,2 33 393,31 18

Evli Maailma 30.12.2 RAHASTON PERUSTIEDOT tyyppi Toiminta alkanut Salkunhoitaja Bloomberg A/B Reuters A/B ISIN A/B Markkinointilupa Merkintäpalkkio Lunastuspalkkio Hallinnointi ja säilytyspalkkio Morningstar Rating Morningstar luokka Maailma joustava osakkeet MSCI World TR Net (USD) (NDDUWI,.dMIWO00000NUS) VAROJEN JAKAUMA TOIMIALOITTAIN Teollisuustuotteet ja palvelut Informaatioteknologia Kulutustavarat ja palvelut Terveydenhuolto Rahoitus Perusteollisuus Päivittäistavarat Tietoliikennepalvelut Muut Käteinen 250 200 150 100 50 0 1,2 1,59 1,59 1,5 1,5 1,52 1,52 1,51 1,8 1,8 25,70 22,2 20,90 9,5,30 5,32,73 1,20 0,97 2,89 2 0 8 2 0 50 TUOTTO 1 kuukausi 3 kuukautta kuukautta 1 vuosi 3 vuotta p.a. 5 vuotta p.a. Toiminnan alusta Toiminnan alusta p.a. Kansainvälinen osakerahasto 8..199 HansKristian Sjöholm EVLGLOA FH / EVLGLOB FH LP007270 / LP0080989 FI00088031 / FI00088188 FI/ SE 0 1 1,0 p.a. 10 SUURINTA SIJOITUSTA Evercore Partners Dialog Semiconductor Tetra Tech Altra Industrial Motion Corp. Semtech Corporation Designs Xilinx Chase Applied Industrial Technologies Inc. United Therapeutics Corporation Francesca's Holdings Corporation 300 /9 8 n osakevalinnat painottuvat tällä hetkellä teollisuustuotteisiin ja palveluihin, informaatioteknologiaan sekä kulutustavaroihin ja palveluihin ja maantieteellisesti Yhdysvaltoihin, Japaniin ja IsoBritanniaan. TUOTTO TOIMINNAN ALUSTA /9 Evli Maailma tuotti 1,85 vuonna 2 vertailuindeksin tuottaessa 10,7. Tuottoeroa toimialoittain tarkasteltaessa osakevalinnat hyödyttivät rahastoa, etenkin informaatioteknologiassa, teollisuustuotteissa ja palveluissa sekä terveydenhuollossa. Haitallisimpia valinnat olivat rahoituksessa. Toimialapainoista sijoitusten puuttuminen energiasta heikensi tuottoeroa, mutta sitä kompensoivat mm. teollisuustuotteiden ja palveluiden ylipainon positiiviset vaikutukset. Maantieteellisesti tarkasteltuna osakevalinta paransi kokonaisuudessaan tuottoeroa, kun Yhdysvaltojen ja Japanin osakevalinnat hyödyttivät enemmän kuin IsoBritannian valinnat haittasivat. Valuuttapainoista IsoBritannian punnan ylipaino ja Yhdysvaltojen dollarin alipaino heikensivät jonkin verran suhteellista tuottoa. Yhtiötasolla positiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin Mentor Graphics, Fujitsu General ja Japan Digital Laboratory. Negatiivisimmin tuottoeroon vaikuttivat sijoituksemme yhtiöihin William Hill, Syntel ja Betsson. Myimme vuoden aikana salkusta 8 osaketta ja ostimme uutta osaketta. 35 osaketta pysyi samoina. 3,8 9,9 1,93 1,85 1,85 17, 2,32 5,59 RAHASTON TUNNUSLUVUT (12 KK) A/B osuuden arvo, EUR n koko, milj. EUR Volatiliteetti, Sharpen luku Tracking error, Information ratio Selitysaste R2 Beta Alfa, TER, Salkun kiertonopeus VAROJEN JAKAUMA MAITTAIN Yhdysvallat Japani IsoBritannia Ruotsi Saksa Ranska Sveitsi Suomi Muut Käteinen 2,90 8,3 12,1 10,7 13,51 15,00 29,9 5, Ero 0,9 1,53,78,08 3,3 2, 5, 0,08,8 / 20,37 200,2 1,70 0,98,7 1,23 0,92 0,98 5,99 1,0 0,9 1,28 0,5 9,91 17,05 11,73,98,58 2,38 1,22 1,13 2,13 2,89 19

Evli Maailma Sijoitukset 30.12.2 Markkinahinta Arvonmuutos EUR rahaston arvosta 195 19 00,05 97,39 3 250 003,89 3 205 970,30 3 18 2,19 3 099 339,9 3 088 828,3 3 05 50,91 3 055 350,92 3 030 32,9 2 98 577,7 2 973 378,92 2 90 099,33 2 88 92,3 2 88 123,33 2 8 309,2 2 817 75,93 2 813 91,88 2 795 9,50 2 739 05,1 2 720 798,3 2 713 259,87 2 700 837,50 2 87 19,0 2 1 87,20 2 52 87,08 2 23 3,1 2 15 97,0 2 572 09,11 2 55,0 2 51 7,75 2 505 7,98 2 500 53,1 2 95 13,2 2 93 817,0 2 77 7,79 2 7 75,38 2 7 272,0 2 5 89,9 2 3 353, 2 3 331,90 2 18 10, 2 1 85,1 2 00 21,05 2 387 20,3 2 38 52,27 2 39 557,38 2 35 21,2 2 350 120,8 2 35 27,90 2 33 13,3 2 321 72,85 2 3 553,2 2 288 589,2 97,39 1,2 1,0 1,59 1,55 1,5 1,53 1,52 1,51 1,9 1,8 1,5 1,2 1,2 1,2 1,1 1,0 1,0 1,37 1,3 1,35 1,35 1,3 1,33 1,32 1,31 1,31 1,28 1,28 1,25 1,25 1,25 1,25 1,2 1,2 1,23 1,23 1,23 1,22 1,21 1,21 1,21 1,20 1,19 1,18 1,18 1,18 1,17 1,17 1,17 1,1 1,15 1,1 ARVOPAPERIT Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla Osakkeet Evercore Partners Dialog Semiconductor Tetra Tech Altra Industrial Motion Corp. Semtech Corp Xilinx Chase Applied Industrial Technologies Inc. United Therapeutics Corporation Francesca's Holdings Corporation J2 Global Mitsubishi Motors Atlas Copco A Kadant Boeing F5 Networks Cummins Inc Apple Computer UnitedHealth Group Trimble Incorporated Denny s Intel Tokyo Broadcasting System Taiyo Holdings Dowa Holdings Rockwell Automation Deluxe Corp Matsumotokiyoshi Holdings Fujitsu General TS Tech Alfa Laval Rotork Experian Merck & Co Idex Hoya Cisco ABB Legrand Freenet Omnicom Group Microsoft Citrix Systems Usana Health Sciences Hexpol Hugo Boss DTS Corp Publicis Groupe Genuine Parts BML WalMart Stores Maeda Road Construction 9 893 79 820 77 887 88 58 103 25 53 39 38 58 53 80 21 9 173 927 37 3 52 200 98 358 9 19 089 20 507 21 57 2 92 17 930 9 911 222 78 137 175 100 71 800 31 000 20 528 37 881 5 00 125 000 102 00 158 908 883 852 135 355 389 28 899 1 800 85 737 122 030 5 122 90 3 29 99 0 738 28 193 0 819 29 213 0 53 11 100 35 778 25 871 102 500 35 118 1 000 5,1 0,17 0,91 3,99 29,91 57,2 79,22 5,32 13,00 17,10 77,5 5,1 28,9 58,03 17,1 137,22 129,59 109,82 151,75 28,59 12,17 3,39 15,20 3,95 7,27 127,3 7,90,83 2 2,7 15,7 2,82 18,2 55,82 85,39 39,92 28,5 20,02 53,95 2,7 80,70 58,92 8,8 58,03 8,80 58,13 20,2 5,55 90,59 22,5 5,5 15,89 20

Evli Maailma Sijoitukset 30.12.2 Swedish Match Kone B Informa Mednax Glory Software Cardinal Health Byggmax Group Wolters Kluwer Continental Amdocs Affiliated Managers Group Marvelous Jupiter Fund Management Plc GMO Internet Azimut Holding Synaptics ITV William Hill Huron Consulting Group Savills Wh Smith Aberdeen Asset Management Cato Corp class A Betsson McKesson Corporation Syntel Henderson Group plc 75 539 53 539 28 800 35 778 75 300 99 32 0 335 9 3 782 11 90 39 255 15 31 33 700 07 305 172 7 132 020 0 83 82 112 590 307 1 373 237 23 105 92 28 193 5 878 199 189 13 332 83 599 30 109 Markkinahinta Arvonmuutos EUR 30,2 2,57 7,9 3,21 3 3,9 8,2,57 3,2 183,70 55,23 137,77,30 5,19 12,15 15,8 50,80 2,2 3,0 8,02 8,20 18,2 3, 28,52 9,17 133,17 18,7 2,7 ARVOPAPERIT JA VELKASITOUMUKSET YHTEENSÄ KASSA JA MUUT VARAT, NETTO A/B osuuden arvo, EUR n koko, EUR Tuottoosuuksien (A) lukumäärä Kasvuosuuksien (B) lukumäärä Osuudenomistajien lukumäärä Kaupankäyntikulut (12 kk), yhtiön lähipiiriyhtiölle maksettu osuus rahaston välityspalkkioista (12 kk), yhtiölle maksetut palkkiot varojen hoidosta (vuoden alusta), EUR Säilytysyhtiölle maksetut palkkiot varojen säilytyksestä (vuoden alusta), EUR Muille Evlin rahastoille maksetut palkkiot (vuoden alusta), EUR 31.12.2 5,1 / 15,19 99 532 903,03 rahaston arvosta 2 28 313,1 2 279 155,23 2 2 911,3 2 21 355,77 2 258 811,1 2 20 55,97 2 215 070,5 2 205 522,1 2 195 37, 2 18 7,80 2 18 095, 2 125 921,3 2 121 30,3 2 11 93,55 2 097 182,28 2 093 837,20 2 075 97,17 2 03 535,18 2 005 215,23 1 98 93,50 1 95,75 1 932 27,70 1 891 988,8 1 878 909,07 1 827 007,55 1 775 3,17 1 58 8 1 18 19,0 1,1 1,1 1,13 1,13 1,13 1,12 1,11 1,10 1,10 1,09 1,08 1,0 1,0 1,0 1,05 1,0 1,0 1,02 1,00 0,99 0,97 0,9 0,9 0,9 0,91 0,89 0,78 0,59 195 19 00,05 97,39 5 222 8,55 2,1 31.12.25 5,9 / 17,3 11 15 302,87 31.12.2,8 / 20,37 200 18 88,0 7 917 02,38 5 72 152,88 739 0,0,70 1 98 8,52 132 57,59 21