Tapiola-rahastot Puolivuosikertomus 2010

Tapiola-rahastot Puolivuosikertomus 2010

Sisällysluettelo Toimitusjohtajan katsaus 3 Katsaus sijoitusmarkkinoihin 4 Tuotot ja luokitukset 6 Korkorahastot Tapiola Kassakorko 7 Tapiola Lyhytkorko 10 Tapiola Pitkäkorko 13 Tapiola Yrityskorko 17 Tapiola High Yield 21 Yhdistelmärahastot Tapiola Suoja 23 Tapiola Maailma 20 25 Tapiola Maailma 50 27 Tapiola Maailma 80 29 Tapiola 2010 31 Tapiola 2015 33 Tapiola 2020 35 Tapiola 2025 37 Tapiola 2035 39 Tapiola 2045 41 Osakerahastot Tapiola Kiinteistö 43 Tapiola Trendi 46 Tapiola Eurooppa 49 Tapiola USA 52 Tapiola Hyvinvointi 55 Tapiola Suomi 58 Tapiola Tulevaisuus 60 Tapiola Japani 63 Tapiola Aasia-Tyynimeri 65 Tapiola Kehittyvät Markkinat 67 Itä-Eurooppa 69 Tunnuslukujen selityksiä 72 Yhteystiedot 73 2

Toimitusjohtajan katsaus Vuoden 2010 alkupuoli oli sijoitusmarkkinoilla kaksijakoinen. Vuoden alussa riskipitoiset omaisuusluokat kehittyivät hyvin, mutta uutiset Etelä-Euroopan valtioiden taloustilanteista ja velanmaksukyvyistä käänsivät osakekurssit laskuun. Vaihtelevasta markkinatilanteesta huolimatta Tapiolan rahastojen tuotot olivat pääosin positiivisia ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. Rahastomme saivat myös hyviä luokituksia riippumattomien rahastoarvioijien tekemissä vertailuissa. Varainhoitosalkkujen tuotot olivat haasteelliseen markkinatilanteeseen nähden hyvät. Hyvät tuotot saavutettiin onnistuneilla omaisuusluokkapäätöksillä sekä huolellisella sijoituskohteiden valinnalla. Rahastopääomat ja osuudenomistajien määrä kasvoivat Suomeen rekisteröityjen sijoitusrahastojen pääomat olivat kesäkuun lopussa 56 miljardia euroa. Tapiola Varainhoito Oy:n hallinnoimien sijoitusrahastojen pääomat kasvoivat alkuvuonna 1 594,2 miljoonasta eurosta 1 645,4 miljoonaan euroon. Markkinaosuutemme Suomen sijoitusrahastomarkkinoista pysyi ennallaan 2,9 prosentissa ja sillä mitattuna olimme Suomen yhdeksänneksi suurin rahastoyhtiö. Osuudenomistajien määrät olivat kasvussa ja Tapiolan rahastot keräsivät vuoden ensimmäisellä puoliskolla lähes 3 000 uutta osuudenomistajaa. Osuudenomistajien määrä oli kesäkuun lopussa noin 47 800. Vastuullisen sijoittamisen periaatteet allekirjoitettiin tammikuussa Tammikuussa Tapiola Varainhoito Oy allekirjoitti Yhdistyneiden kansakuntien (YK:n) vastuullisen sijoittamisen periaatteet. Allekirjoituksella sitouduimme noudattamaan ja edistämään ympäristöön, yhteiskuntaan sekä hyvään hallintotapaan liittyviä asioita sijoituspäätöksissä, analyyseissa sekäomistajapolitiikassa. Olemme huomioineet vastuullisen sijoittamisen periaatteet kaikissa sijoituspäätöksissämme jo vuodesta 2007 lähtien. YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteiden allekirjoittaminen olikin luonnollinen jatkumo jo tehdylle työlle. Periaatteiden allekirjoittamista puolsi lisäksi se, että ne ovat vakiintumassa sijoitusalan normiksi. Myös asiakkaat arvostavat yhä enemmän sitä, että heidän varainhoitajansa on sitoutunut vastuulliseen toimintaan. Muutoksia verkkopalveluun ja tuotevalikoimaan Rahastojen verkkopalvelut uudistuivat helmikuussa. Uudistusten jälkeen rahastomerkintöjen tekeminen ja arvonkehityksen seuraaminen on entistä helpompaa. Arvonkehitystä havainnollistetaan numeroiden lisäksi myös graafeilla, jotka löytyvät verkkopankin Sijoitukset-osiosta sekä internet-sivuilta tapiola.fi/rahastot. Arvonkehitystä voi tutkia haluamaltaan ajanjaksolta joko euroina tai prosentteina. Lisäksi rahaston kehitystä voi verrata sen vertailuindeksiin. Myös rahastojen kehityksestä kertovat kuukausikatsaukset uudistuivat kesän aikana. Uudet katsaukset tarjoavat entistä enemmän tietoa rahastojen sijoituskohteista ja niiden arvonkehityksestä. Kesän aikana avautui myös talousaiheinen blogi osoitteessa sijoitustalous.fi. Sijoitustalouden blogissa Tapiolan asiantuntijat kirjoittavat vuorotellen taloudesta, säästämisestä ja sijoittamisesta sekä niihin liittyvistä ajankohtaisista ilmiöistä Suomessa ja maailmalla. Huhtikuusta lähtien Tapiolan rahastoja on voinut merkitä myös sidotun pitkäaikaissäästämisen (PS-sopimuksen) puitteissa, kun Tapiola Pankki toi markkinoille oman kuukausimaksuttoman PS-tuotteensa. PS-sopimuksen voi avata verkossa tai Tapiolan toimistoilla. Tapiola Kehittyvät Markkinat -rahaston sijoitustyyli uudistettiin perusteellisesti maaliskuussa. Sijoituskohteena on nyt useampia alarahastoja, kun niitä aikaisemmin oli vain yksi. Tapiola Varainhoito valitsee alarahastot, tekee maantieteellisen- sekä tyyliallokaation ja tarvittaessa ottaa kantaa dollarin kehittymiseen. Yhteistyökumppanit puolestaan vastaavat pääosin yritysvalinnoista. Näkymät loppuvuodelle 2010 Sijoitusmarkkinoita on loppukeväästä lähtien leimannut kasvava epävarmuus talouden suunnasta. Epävarmuus on luonnollisesti heijastunut myös sijoitusrahastoihin ja näkynyt rahastopääomien pienenemisenä. Korkotasolla on myös vaikutusta siihen, kääntyvätkö rahastopääomat jälleen kasvuun. Alhainen korkotaso yleensä lisää rahastomerkintöjen määrää. Nousevat korot puolestaan saavat yleensä rahan pysymään talletuksissa. Rahastojemme hoidossa pyrimme hallitsemaan sijoitusmarkkinoihin liittyvää epävarmuutta mahdollisimman hyvin. Tämä tapahtuu tarjoamalla omaan analyysiin ja sijoitusnäkemykseemme pohjautuvia ratkaisuja. Menestyksellistä vuodenjatkoa kaikille! Tom Liljeström toimitusjohtaja, Tapiola Varainhoito Oy 3

Katsaus sijoitusmarkkinoihin Sijoitusympäristö 2010 Vuoden 2010 alkupuoliskolla maailmanlaajuisessa finanssikriisissä siirryttiin uuteen vaiheeseen, kun markkinat alkoivat kyseenalaistaa Kreikan ja muutamien muiden euroalueen reunavaltioiden kykyä suoriutua kasvavasta velkataakastaan. Tilanteen kärjistyminen uhkasi jo eurooppalaisen finanssijärjestelmän vakautta. Toukokuun alussa EU ja IMF (kansainvälinen valuuttarahasto) sopivat mittavasta, noin 750 miljardin euron tukipaketista, jonka avulla velkaisimpien euromaiden rahoituksen saatavuus pyrittiin turvaamaan. Samanaikaisesti EKP päätti vakauttaa tukiostoin valtioiden joukkovelkakirjamarkkinoita. Tehdyt päätökset olivat ennenkokemattoman radikaaleja ja niiden avulla onnistuttiin eliminoida ongelmavaltioiden välittömän maksukyvyttömyyden mahdollisuus. Tukipäätöksistä huolimatta Euroopan reunamaiden velkakriisi on edelleen merkittävä riskitekijä kansainvälisen talouden kehitykselle. Teollisuusmaissa elpyminen on tosin ollut käynnissä jo reilun vuoden, mutta kasvu on toistaiseksi ollut elvyttävän talouspolitiikan ja varastokysynnän voimistumisen varassa. Kulutuskysynnän ja varsinkin investointien kehitys on edelleen heikkoa. Riskinä on, että elvytyspolitiikan hyvin nopea vaihtuminen menoleikkauksiksi ja veronkorotuksiksi muuallakin kuin velkakriisistä pahiten kärsivissä maissa saattaa hyydyttää orastavan talouskasvun. Kansainvälisen talouden kasvuvauhti on joka tapauksessa hidastumassa, kun taantuman jälkeinen paras kasvumomentum alkaa vaimeta. Talouden elpyminen Suomessa talouden elpyminen on ollut erityisen tahmeaa ja onkin mahdollista, että suhdannepohja ajoittui vasta kuluvan vuoden ensimmäiselle neljännekselle. Suomen talouden herkkyys investointihyödykkeiden kysynnälle voi nykyisessä suhdannevaiheessa olla mahdollisuus, mutta samanaikaisesti se on myös huomattava riskitekijä. Euron heikentyminen tukee runsaasti euroalueen ulkopuolelle vievän Suomen kilpailukykyä ja vientiteollisuus voi jälleen nousta kasvun tärkeimmäksi ajuriksi. Valitettavasti uhkana on, että Etelä-Euroopan velkakriisi heikentää talousluottamusta maailmanlaajuisesti ja investoinnit käynnistyvät paljon pelättyäkin hitaammin. Taloustaantuman positiivisin yllätys on ollut työllisyystilanteen säilyminen kohtuullisena. Kokonaistuotannon erittäin voimakkaaseen pudotukseen nähden työttömyyden kasvu on jäänyt selvästi ennakoitua maltillisemmaksi. Kehittyvillä markkinoilla talouskasvu on palautumassa finanssikriisiä edeltäneelle tasolle huomattavasti teollisuusmaita ripeämmin. IMF:n tuoreimmassa suhdanne-ennusteessa kehittyvien talouksien odotetaan yltävän tänä vuonna jo keskimäärin yli 6 prosentin kasvuvauhtiin. Elpymisen vetureina toimivat jälleen Aasian vahvat taloudet. Kehittyvistä talouksista länsimarkkinoiden taantuma koetteli pahiten Latinalaisen Amerikan talouksia sekä Itä-Eurooppaa ja Venäjää. Esimerkiksi Venäjällä kokonaistuotanto supistuikin vuonna 2009 liki 8 prosenttia. Näissäkin talouksissa näkymä on kuitenkin jo selvästi parantunut. Brasilian talouskasvu on noussut yli 4 prosenttiin ja Venäjälläkin lähelle 3 prosenttia. Venäjä on Aasian ohella Euroopan kannalta erityisen tärkeä markkina-alue. Venäjä on vaihtotaseeltaan vahvasti ylijäämäinen talous ja ali-investoituna markkinana sillä on edelleen huomattavaa potentiaalia luoda kysyntää investointitavaroita valmistavalle eurooppalaiselle teknologiateollisuudelle. Sijoitustoiminnan näkymät Alkuvuoden aikana riskipitoisten omaisuuserien arvonnousu jatkui vielä vahvana paranevien kasvunäkymien siivittämänä. Kreikan velkakriisin kärjistyminen ja pelot budjettipolitiikan äkillisestä kiristymisestä alkoivat kuitenkin loppukeväästä vaikuttaa sijoitusmarkkinoiden tunnelmaan erittäin negatiivisesti. Riskinottohalukkuuden nopea rapautuminen käänsi osakekurssit varsin voimakkaaseen laskuun. Yritysten velkamarkkinoilla riskilisät kasvoivat ja turvallisina pidettyjen valtioiden joukkolainojen korot laskivat ennätyksellisen alas. Huhtikuussa alkaneen kurssilaskun vuoksi eurooppalaisten osakemarkkinoiden kokonaistuotto jäi vuoden alkupuoliskolla reilut 2 % negatiiviseksi. Euron heikentyessä päävaluuttoja vastaan useilla Euroopan ulkopuolisilla markkinoilla päästiin kuitenkin euromääräisesti positiivisiin tuottoihin. Maailman osakemarkkinoita kuvaavan indeksin euromääräinen tuotto oli vuoden ensimmäisellä puoliskolla yli 4 %. USA:n sekä Japanin osakemarkkinoiden euromääräinen tuotto puolestaan ylsi jopa yli 8 %:iin. Vuoden alusta alkaen euro oli kesäkuun loppuun mennessä heikentynyt dollaria vastaan yli 14 %, jeniin nähden lähes 19 % ja puntaakin vastaan miltei 8 %. Euroalueen valtionlainojen indeksituotto jäi Etelä-Euroopan velkaongelmien vuoksi noin 2,5 %:iin, vaikka mm. Saksan valtion velkapapereiden korot laskivat huhtikuun puolivälin jälkeen erittäin voimakkaasti. Loppuvuosi 2010 Loppuvuoden osalta sijoitusmarkkinoiden näkymät ovat hyvin epävarmat. Vaikka ongelmavaltioiden rahoitusvaikeudet ovatkin EU:n ja IMF:n tukipäätösten ansiosta oleellisesti helpottaneet, on valtiontalouksien tasapainottaminen vaikea ja vuosia kestävä prosessi. Budjettileikkaukset ja veronkiristykset heikentävät talouksien kasvuedellytyksiä ja työttömyys sekä heikko kotimainen kysyntä uhkaavat kroonistua useissa 4

Katsaus sijoitusmarkkinoihin maissa. Epävarmuus kasvun kestävyydestä ja valtioiden velkaongelmien lopullisesta ratkaisumallista tuo sijoitusmarkkinoille voimakasta omaisuusarvojen heiluntaa jatkossakin. Jari Järvinen pääekonomisti, apulaisjohtaja Tapiola Varainhoito Oy 5

Tuotot ja luokitukset 30.06.2010 Rahasto tuotto 6 kk Eufex-luokitus Morningstar-luokitus Kassakorko 0,41 % 7/10 - Lyhytkorko 0,68 % 7/10 4/5 Pitkäkorko 2,42 % 2/10 5/5 Yrityskorko 2,70 % 5/10 2/5 High Yield 3,85 % 3/10 3/5 Suoja 2,75 % - - Maailma 20 8,6 % 9/10 - Maailma 50 8,8 % 8/10 5/5 Maailma 80 9,73 % 10/10 4/5 2010 6,33 % - - 2015 7,93 % 10/10-2020 8,42 % 8/10-2025 8,41 % 9/10-2035 9,14 % 10/10-2045 8,49 % - - Kiinteistö -4,67 % 4/10 3/5 Trendi 2,79 % 1/10 3/5 Eurooppa -0,48 % 9/10 5/5 USA 4,21 % 5/10 4/5 Hyvinvointi 6,64 % 10/10 3/5 Suomi 4,00 % 7/10 4/5 Tulevaisuus -0,36 % 2/10 3/5 Japani 17,43 % 10/10 3/5 Aasia-Tyynimeri 7,84 % 4/10 - Kehittyvät Markkinat 6,05 % 8/10 3/5 Itä-Eurooppa 7,04 % - - Eufex-luokitus Eufex-luokitus kuvaa salkunhoitajan kykyä sekä rahaston menestystä suhteessa muihin rahastoihin samassa vertailuryhmässä, eli salkunhoidon menestystä. Rahastolle lasketaan Eufex-luokitus, jos vertailuryhmässä on vähintään viisi rahastoa, joilla on yhden vuoden tuottohistoria. Osalle rahastoista ei ole Eufex-luokitusta, koska tarkka vertailuryhmä puuttuu. Tehokkain kymmenys rahastoista saa Eufex-luokituksen 10 ja tehottomin kymmenys rahastoista Eufex-luokituksen 1. Morningstar-luokitus Morningstar-luokitus tarjoaa riippumatonta ja vertailukelpoista rahastotietoa. Rahastojen luokittelussa ja vertailussa hyödynnetään yhdysvaltalaisen Morningstarin standardoituja analyysimenetelmiä. Morningstar.fi luokittelee sijoitusrahastot tarkasti niiden todellisten arvopaperiomistusten mukaan. Rahastoyhtiöt toimittavat Morningstarille säännöllisesti raportin salkkujensa sisällöstä, millä varmistetaan luokittelun ajantasaisuus ja luotettavuus. Historialliset tuotot ja luokitukset eivät ole tae tulevasta. Rahastojen arvot voivat myös laskea. 6

Sijoitusrahasto Tapiola Kassakorko Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 0 % Hallinnointi- ja säilytys 0,2 % vuodessa Rahaston koko 140 00 403,75 Osuudenomistajien määrä 2 255 Vertailuindeksi 1 kk Eurolibor Sijoitusrahasto Tapiola Kassakorko on korkorahasto, joka sijoittaa varansa valtioiden, kuntien, muiden julkisyhteisöjen sekä luottolaitosten liikkeelle laskemiin tai takaamiin euromääräisiin korkoinstrumentteihin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Rahasto voi sijoittaa varojaan myös pankkitalletuksiin. Muun kuin valtion liikkeelle laskeman korkoinstrumentin luottoriskiluokituksen on kansainvälisesti hyväksytyn luokittelun mukaan oltava vähintään A-/A3. Pohjoismaisen liikkeellelaskijan, jolla ei ole kansainvälisesti hyväksyttyä luottoriskiluokitusta, korkoinstrumentteihin voidaan sijoittaa, mikäli liikkeellelaskijalla katsotaan olevan edellä mainittuja luottoriskiluokituksia vastaava luottokelpoisuus. Rahaston korkoriskiä kuvaava modifioitu duraatio on pääsääntöisesti 0-1 vuotta. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 0,02 % 0,03 % Tuotto 3 kk 0,09 % 0,09 % Tuotto 6 kk 0,41 % 0,19 % Tuotto 12 kk 1,26 % 0,43 % Tuotto alusta (1.4.2008) p.a. 2,90 % 1,97 % Volatiliteetti 12 kk 0,14 % 0,02 % Beta 1,96 % - Tracking Error 0,14 0,08 Sharpen luku -1,8 - Rahaston historiallinen kehitys Suosittelemme rahastoa Tasaista tuottoa arvostavalle. Pankkitalletuksen vaihtoehdoksi. Yrityksille kassavarojen tehokkaaseen hoitoon. Yli kuukauden sijoitukseksi. Salkunhoitajan katsaus Vuoden 2010 talvi ja kevät elettiin rahamarkkinoilla käytännössä muuttumattomilla tasoilla, koska pankkijärjestelmä oli ylilikvidi edellisen kesän rahamarkkinaoperaation jäljiltä. Vasta toukokuussa lyhyet korot lähtivät hitaasti nousemaan, mikä jatkui hieman voimakkaampana kesäkuussa. Tämä oli seurausta pankkijärjestelmän luottamuksen vähittäisestä palautumisesta ja pankkien välisen markkinan elpymisestä. Keskuspankki halusi varmistaa euroalueen pankkien rahoituksen tilanteessa, jossa osa pankeista oli täysin riippuvaisia keskuspankkirahoituksesta ja markkinoilla vallitsi epävarmuus koko pankkijärjestelmän taloudellisesta tilanteesta. Näinollen rahamarkkinakorkojen nousu jäi kuitenkin muutamaan kymmeneen korkopisteeseen. Rahasto tuotti 6 kk aikana 0,41 %, indeksin tuottaessa samalla jaksolla 0,19 %. Korkojohdannaisia käytettiin rahaston korkoriskin pienentämiseen. 7

Sijoitusrahasto Tapiola Kassakorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Sijoitustodistukset Tapiola Pankki Oy 22.11.2010 4 981 963,90 99,64 4 981 963,90 3,56 Nordea 4.3.2011 3 969 443,43 99,24 3 969 443,43 2,84 Aktia Pankki 3.9.2010 2 996 841,63 99,89 2 996 841,63 2,14 Aktia Pankki 1.10.2010 2 994 263,10 99,81 2 994 263,10 2,14 Pohjola Bank Oyj 1.12.2010 2 988 145,20 99,60 2 988 145,20 2,13 Handelsbanken 4.2.2011 2 980 445,88 99,35 2 980 445,88 2,13 Tapiola Pankki Oy 31.3.2011 2 973 637,21 99,12 2 973 637,21 2,12 Tapiola Pankki Oy 7.12.2010 2 489 525,13 99,58 2 489 525,13 1,78 Nordea Oyj 10.6.2011 2 470 061,55 98,80 2 470 061,55 1,76 Sampo Pankki Oyj 3.11.2010 1 994 147,66 99,71 1 994 147,66 1,42 Pohjola Bank Oyj 17.12.2010 1 990 797,01 99,54 1 990 797,01 1,42 Handelsbanken 20.12.2010 1 492 907,46 99,53 1 492 907,46 1,07 Sampo Pankki Oyj 18.10.2010 997 574,81 99,76 997 574,81 0,71 Pohjola Bank Oyj 29.11.2010 996 126,14 99,61 996 126,14 0,71 Joukkovelkakirjalainat Nordea Bank Danmark 8 689 765,41 100,30 8 689 765,41 6,21 A/S 2.375% 06.09.2010 Swedbank AB 3.375% 27.05.2014 4 223 917,34 105,28 4 223 917,34 3,02 Raiffeisen Zentralbank Oester. 4 060 776,44 101,13 4 060 776,44 2,90 AG 2.5% 4.5.2011 Royal Bank of Scotland PLC 3 164 474,57 103,14 3 164 474,57 2,26 3,75% 14.11.2011 Bank of Scotland PLC 3.375% 05.12.2011 3 142 331,73 102,83 3 142 331,73 2,24 Commerzbank AG 2.75% 13.01.2012 3 106 229,20 102,28 3 106 229,20 2,22 HSH Nordbank AG 2% 11.05.2011 3 026 669,18 100,62 3 026 669,18 2,16 Irish Nationwide Bldg Societ 3 072 315,62 99,72 3 072 315,62 2,19 3.5% 22.9.2010 Allied Irish Banks PLC 3.25% 04.02.2013 2 957 088,90 97,27 2 957 088,90 2,11 Barclays Bank PLC 4.25% 27.10.2011 2 131 697,87 103,72 2 131 697,87 1,52 Lloyds TSB Bank PLC 3.75% 17.11.2011 1 688 365,66 103,21 1 688 365,66 1,21 Anglo Irish Bank Corp Ltd 1 029 648,63 100,05 1 029 648,63 0,74 3.625% 09.09.2010 State of North Rhine-Westphalia 7034508,83 100,30 7 034 508,83 5,02 FRN 21.04.2011 State of Rhineland-Palatinate 4026346,67 100,57 4 026 346,67 2,88 FRN 29.05.2012 Turku FRN 16.02.2011 4014374,06 100,22 4 014 374,06 2,87 Dexia Credit Local FRN 19.02.2013 3992323,33 99,70 3 992 323,33 2,85 Pohjola Bank PLC FRN 27.08.2010 3003609,83 100,01 3 003 609,83 2,15 Landesbank Hessen-Thueringen 2957367 98,55 2 957 367,00 2,11 FRN 18.12.2015 Societe Fin de l Econ Francaise 2503789,58 100,01 2 503 789,58 1,79 FRN 16.7.2012 8

Sijoitusrahasto Tapiola Kassakorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Yritystodistukset Suomen Hypoteekkiyhdistys 17.2.2011 1 983 285,52 99,16 1 983 285,52 1,42 Suomen Hypoteekkiyhdistys 30.3.2011 1 979 545,02 98,98 1 979 545,02 1,41 Suomen Hypoteekkiyhdistys 19.01.2011 1 490 788,53 99,39 1 490 788,53 1,06 Suomen Hypoteekkiyhdistys 26.1.2011 992 619,40 99,26 992 619,40 0,71 Talletukset Tapiola Pankki Oy EUR-talletus 5 000 000 100,00 5 015 437,50 3,58 Nordea EUR-talletus 3 000 000 100,00 3 002 227,50 2,14 Pohjola EUR-talletus 3 000 000 100,00 3 003 088,33 2,15 Pohjola EUR-talletus 3 000 000 100,00 3 011 241,67 2,15 Kuntatodistukset Loimaan Kaupunki 31.8.2010 1 000 000,00 99,91 999 050,81 0,71 Arvopaperit yhteensä 125 618 764,24 89,73 Kassa ja muut varat, netto 14 381 639,51 10,27 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 140 000 403,75 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 13 113 563,4839 Kasvuosuuden arvo 10,676 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 146 742,48 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,2 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 0,20 % Salkun kiertonopeus -292,65 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot Rahasto aloitti 10.4.2008 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 10,094 10,543 10,676 Rahaston arvo, milj.eur 73,3 228,0 140,0 9

Sijoitusrahasto Tapiola Lyhytkorko Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 0 % Hallinnointi- ja säilytys 0,4 % vuodessa Rahaston koko 118 513 395,84 Osuudenomistajien määrä 3 686 Vertailuindeksi 3 kk Eurolibor Sijoitusrahasto Tapiola Lyhytkorko on korkorahasto, joka sijoittaa pääasiassa pankkien ja muiden yritysten liikkeelle laskemiin vaihtuvakorkoisiin joukkovelkakirjalainoihin, pankkien sijoitustodistuksiin sekä valtioiden velkasitoumuksiin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Rahaston sijoituskohteelta edellytetään korkeaa luottokelpoisuutta. Muun kuin valtion liikkeelle laskeman arvopaperin luottoriskiluokituksen on oltava vähintään investment grade -tasoa (BBB-, Baa3). Pohjoismaisen liikkeellelaskijan, jolla ei ole kansainvälisesti hyväksyttyä luottoriskiluokitusta, korkoinstrumentteihin voidaan sijoittaa, mikäli liikkeellelaskijalla katsotaan olevan edellä mainittuja luottoriskiluokituksia vastaava luottokelpoisuus. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Rahaston keskimääräistä korkoriskiä kuvaava modifioitu duraatio on 0-1 vuotta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,34 % 0,05 % Tuotto 3 kk -0,82 % 0,14 % Tuotto 6 kk 0,68 % 0,3 % Tuotto 12 kk 3,78 % 0,74 % Tuotto 3 v p.a. 1,63 % 3,00 % Tuotto 5 v p.a. 2,11 % 2,99 % Tuotto alusta (26.1.2001) 2,61 % 3,00 % Volatiliteetti 12 kk 0,92 % 0,03 Beta 4,63 - Tracking Error 0,92 - Sharpen luku 2,42-3,76 Rahaston historiallinen kehitys Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä lyhyiden korkosijoitusten vakaasta arvonkehityksestä. Hyväksyt rahaston sijoituskohteisiin sisältyvän maltillisen yritysriskin. Vähintään kolmen kuukauden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Salkunhoitajan katsaus Vuosi 2010 alkoi rahamarkkinoilla erittäin runsaan likviditeetin painaessa euriborkorkoja ennätyksellisen alas maaliskuun loppuun asti. Samalla lisätuottoa tarjoavien vaihtuvakorkoisten velkakirjojen kysyntä kasvoi ja niiden hinnat nousivat. Huhtikuussa voimistuneet pelot Etelä-Euroopan maiden velkatilanteen heikentymisestä lisäsivät huolia markkinoilla. Erityisesti pankkien vaihtuvakorkoisten lainojen hinnat kääntyivät laskuun. Euriborkorotkin liikahtivat ylöspäin, kun EKP:n pankeille myöntämät poikkeukselliset vuoden likviditeettilainat lähestyivät erääntymistään. Rahaston tuotto oli 6 kk:n aikana oli 0,7 %, kun indeksin tuotto vastaavaana aikana oli 0,3 %. Rahaston sijoitukset pankkien vaihtuvakorkoisiin velkakirjoihin toivat lisätuottoa erityisesti vuoden alussa. Korkojohdannaisia käytettiin rahaston korkoriskin pienentämiseen. Sijoitusten jakauma 10

Sijoitusrahasto Tapiola Lyhytkorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muualla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Sijoitustodistukset Handelsbanken 16.11.2010 2 000 000 99,66 1 993 229,19 1,68 Pohjola Bank Oyj 20.12.2010 1 500 000 99,53 1 492 907,46 1,26 Joukkovelkakirjalainat Suomen Hypoteekkiyhdistys 6 300 000 99,20 6 265 089,34 5,29 FRN 12.10.2011 Swedish Housing Finance 6 000 000 99,92 5 995 700,67 5,06 Corp FRN 27.9.2011 Leeds Building Society FRN 11.04.2011 6 000 000 99,23 5 963 723,33 5,03 ABN Amro Bank NV FRN 14.9.2011 call 6 000 000 87,00 5 222 448,00 4,41 SEB FRN 21.9.2012 5 000 000 100,63 5 033 648,75 4,25 Cie Financiere du Credit 5 000 000 99,49 4 980 594,17 4,20 Mutuel FRN 03.11.2011 Barclays Bank PLC FRN 28.01.2013 5 000 000 98,60 4 942 643,75 4,17 Ålandsbanken Ab FRN 09.03.2012 5 000 000 98,28 4 916 727,60 4,15 EBS Building Society FRN 14.12.2010 5 000 000 97,59 4 881 285,93 4,12 Fortis Bank Nederland NV FRN 03.02.2012 4 000 000 99,39 3 985 454,67 3,36 Lloyds TSB Bank PLC FRN 25.03.2013 4 000 000 98,28 3 932 077,22 3,32 Allied Irish Banks PLC FRN 19.03.2012 4 000 000 95,00 3 801 779,00 3,21 Sponda Oyj FRN 09.05.2011 3 420 000 99,42 3 405 418,03 2,87 Ålandsbanken Ab FRN 12.11.2012 3 000 000 100,03 3 008 789,00 2,54 Sydbank A/S FRN 17.11.2010 3 000 000 99,77 2 995 829,33 2,53 Metso Oyj FRN 3.9.2012 2 950 000 99,49 2 939 236,93 2,48 Aktia FRN 11.05.2015 3 000 000 97,17 2 918 233,33 2,46 Santander International 3 000 000 96,95 2 914 907,50 2,46 Debt SA FRN 26.04.2012 Svenska Handelsbanken 2 500 000 99,32 2 488 671,81 2,10 AB FRN 14.01.2013 Barclays Bank Plc FRN 30.05.2012 call 2 213 000 89,60 1 984 667,64 1,67 Huhtamäki Oyj FRN 23.08.2012 2 000 000 97,54 1 961 912,22 1,66 Santander International 2 000 000 95,08 1 905 855,22 1,61 Debt SA FRN 18.01.2013 TeliaSonera FRN 07.03.2013 1 300 000 99,22 1 290 643,54 1,09 SEB AB FRN 11.07.2011 1 000 000 100,02 1 002 911,11 0,85 Danske Bank FRN 09.09.2010 call 1 000 000 99,30 993 545,42 0,84 Barclays Bank PLC FRN 28.01.2013 1 000 000 98,65 989 028,75 0,83 Ericsson LM FRN 27.06.2014 1 000 000 96,51 965 167,89 0,81 Vantaa City FRN 21.10.2013 800 000 100,33 804 225,40 0,68 Anglo Irish Bank Corp PLC FRN 25.1.2012 500 000 90,13 451 364,24 0,38 S Handelsbanken 2 000 000 92,75 1 855 401,72 1,57 FRN 23.03.2012 perp. call DnB NORBank Asa FRN 28.09.2010 Call 2 000 000 98,50 1 970 104,67 1,66 Danica Pension 4.35 6.10.2011 Call Perpet. 1 500 000 94,00 1 457 730,82 1,23 11

Sijoitusrahasto Tapiola Lyhytkorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muualla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla HSH Nordbank Ag FRN 14.02.2012 call 2 000 000 61,00 1 222 564,11 1,03 DnB NOR Bank FRN Call 18.10.2011 1 000 000 96,50 966 888,00 0,82 Anglo Irish Bank Corp 3 000 000 98,23 2 963 254,66 2,50 Ltd 2.625% 16.04.2012 Sampo Oyj 6.34% 10.04.2012 2 000 000 106,14 2 150 922,14 1,81 LeasePlan Corp NV 4.25% 7.10.2011 2 000 000 101,65 2 094 846,81 1,77 SEB AG 2.25% 23.07.2012 2 000 000 101,55 2 073 164,38 1,75 Nordea 4% 30.09.2011 call 1 500 000 100,95 1 559 059,21 1,32 Arvopaperit yhteensä 114 741 652,96 96,82 Vakioidut johdannaissopimukset Korkojohdannaiset EURO-SCHATZ FUT Sep10-5 000 000-375,00 0,00 Johdannaissopimukset yhteensä -375,00 0,00 Kassa ja muut varat, netto 3 772 117,88 3,18 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 118 513 395,84 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 9 270 447,1092 Kasvuosuuden arvo 12,784 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 265 441,96 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,40 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 0,40 % Salkun kiertonopeus -20,53 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 12,257 12,318 12,784 Rahaston arvo, milj.eur 177,8 109,8 118,5 12

Sijoitusrahasto Tapiola Pitkäkorko Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 0 % Hallinnointi- ja säilytys Tapiola Varainhoito Oy 0,6 % vuodessa Rahaston koko 162 574 961,72 Osuudenomistajien määrä 2 053 Vertailuindeksi iboxx Euro Sovereigns (ennen 1.1.2006 JP Morgan EMU Govt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola Pitkäkorko on korkorahasto, joka sijoittaa pääasiassa valtioiden, kuntien ja muiden julkisyhteisöjen liikkeelle laskemiin arvopapereihin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Rahasto voi myös sijoittaa sellaisiin joukkolainoihin, joilla on sijoittajien asemaa turvaava vakuus (vakuudelliset lainat). Rahaston sijoituskohteelta edellytetään korkeaa luottokelpoisuutta. Muun kuin valtion liikkeelle laskeman arvopaperin luottoriskiluokituksen tulee olla ainakin yhden kansainvälisen luottoluokituslaitoksen (kuten Moody s tai Standard & Poor s) mukaan vähintään AA-/Aa3. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Sijoitusten keskimääräinen pituus on yleensä 5-7 vuotta ja korkoriskiä kuvaava modifioitu duraatio 4-6. Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet rahamarkkinoita parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Vähintään kahden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Luottoluokitusjakauma Maturiteettijakauma Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,18 % -0,74 % Tuotto 3 kk 0,01 % 0,10 % Tuotto 6 kk 2,42 % 2,42 % Tuotto 12 kk 5,29 % 5,24 % Tuotto 3 v p.a. 6,96 % 6,37 % Tuotto 5 v p.a. 3,64 % 3,42 % Tuotto alusta (26.1.2001) p.a. 4,55 % 5,14 % Volatiliteetti 12 kk 2,99 % 3,38 % Beta 0,8 - Tracking Error 1,46 - Sharpen luku 1,24 1,28 Salkunhoitajan katsaus Vuoden 2010 ensimmäisen puoliskon keskeisin teema korkomarkkinoilla oli euroalueen ennennäkemätön valtionlainakriisi. Tämän seurauksena markkinoilla alkoi nousta epäilyjä pahimmin velkaantuneiden maiden kyvystä selvitä velkojensa takaisinmaksusta. Velkaantuneimpien maiden riskilisät suhteessa Saksan valtionlainoihin nousivat huimasti samalla kuin niiden markkinat käytännössä jäätyivät. EKP joutui taipumaan ja ostaamaan kyseisiä kriisilainoja markkinoilta, mikä rauhoitti tilanteen ainoastaan osittain. Samanaikaisesti USA:n talouden kehitys tuotti pettymyksen sijoittajille, kun erityisesti työllisyys ei osoittanut minkäänlaista paranemista. Keskuspankit alkoivatkin indikoimaan, ettei niillä ole mitään tarvetta muuttaa matalien keskuspankkikorkojen politiikkaansa lähitulevaisuudessa. Tämä johti merkittävään pitkien korkojen laskuun Yhdysvalloissa sekä euroalueen ydinmaissa. Rahasto 6 kk tuotto oli 2,42 %. Korkojohdannaisia käytettiin rahaston korkoriskin pienentämiseen. 13

Sijoitusrahasto Tapiola Pitkäkorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Joukkovelkakirjalainat France 3.5% 25.04.2020 5 000 000 103,69 5 216 383,84 3,21 Finland 4% 4.7.2025 4 000 000 108,73 4 460 595,27 2,74 Finland 3.375% 15.04.2020 4 000 000 104,55 4 221 341,48 2,60 Slovenia 2.75% 17.03.2015 4 000 000 99,80 4 023 643,84 2,47 Austria 4,3% 15.09.2017 3 000 000 110,25 3 409 139,60 2,10 France 3% 12.07.2014 3 000 000 105,38 3 248 323,50 2,00 Hbos Treasury Srvcs 3 000 000 104,25 3 135 919,11 1,93 Plc 4,625% 08.06.2017 SNS Bank NV 3.5% 27.10.2015 3 000 000 103,84 3 185 831,22 1,96 Banco Bilbao 3 000 000 102,84 3 096 671,75 1,90 Vizcaya Argentari SA 4,5% 30.05.2014 DNB NOR Bloligkredit 3.375% 20.1.2017 3 000 000 102,80 3 128 558,36 1,92 SNS Bank NV 3.625% 10.03.2017 3 000 000 102,62 3 111 948,86 1,91 Italy 4.25% 01.09.2019 3 000 000 102,01 3 102 112,80 1,91 Credit Agricole 3 000 000 99,86 2 997 062,88 1,84 Covered Bonds 2.5% 24.06.2015 OP Mortgage Bank 2.375% 15.6.2015 3 000 000 99,45 2 986 548,08 1,84 CIF Euromortgage 3.5% 17.6.2020 3 000 000 99,45 2 987 119,73 1,84 UniCredit Bank 3 000 000 98,99 2 972 688,08 1,83 Austria AG 2.375% 15.06.2015 Irish Life & Permanent PLC 4% 10.03.2015 3 000 000 95,38 2 898 336,22 1,78 Belgium 5.5% 28.09.2017 2 400 000 116,34 2 891 630,29 1,78 Slovenia 4.375% 02.04.2014 2 500 000 107,11 2 704 319,52 1,66 Fortis Bank Nederland 4 2 500 000 105,20 2 639 642,65 1,62 Holding NV 3.375% 19.5.201 Deutsche Pfandbriefbank 2 500 000 104,76 2 687 832,87 1,65 AG/Old 4% 22.10.2019 Caisse Refinancement 2 400 000 99,88 2 398 889,10 1,48 de l Habitat 3.5% 22.06.2020 Finland 4,375% 04.07.2019 2 000 000 113,33 2 353 192,50 1,45 Finland 3.875% 15.09.2017 2 000 000 110,20 2 265 122,68 1,39 Austria 4.35% 15.3.2019 2 000 000 110,18 2 229 008,71 1,37 Kreditanstalt fuer 2 000 000 110,11 2 201 216,49 1,35 Wiederaufbau 4.13% 04.07.2017 Danske Bank A/S 4.5% 1.7.2016 2 000 000 109,02 2 270 099,42 1,40 France 4% 25.10.2013 2 000 000 108,70 2 228 273,96 1,37 Belgium 4 % 28.3.2014 2 000 000 107,60 2 172 611,74 1,34 Banques Populaires 2 000 000 106,10 2 127 227,82 1,31 Covered Bond 3.875% 5.6.2014 Aktia 4.125% 11.6.2014 2 000 000 106,04 2 125 174,52 1,31 Denmark 3.125% 17.3.2014 2 000 000 105,56 2 129 208,85 1,31 State of Hessen 2 000 000 104,88 2 105 778,58 1,30 Germany 3.125% 13.5.2014 UBS AG/London 3.875% 2.12.2019 2 000 000 103,97 2 124 459,90 1,31 14

Sijoitusrahasto Tapiola Pitkäkorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Joukkovelkakirjalainat Danske Bank A/S 3.25% 7.10.2015 2 000 000 103,42 2 115 839,66 1,30 Italy 3.5% 01.06.2014 2 000 000 102,65 2 058 540,80 1,27 Raiffeisen Zentralbank 2 000 000 102,55 2 068 830,61 1,27 Oest. AG 3% 13.03.2012 Danske Bank A/S 3.5% 16.4.2018 2 000 000 102,03 2 055 071,16 1,26 ING Bank NV 3.375% 23.03.2017 2 000 000 101,84 2 055 049,42 1,26 Lansforsakringar 2 000 000 101,53 2 046 182,89 1,26 Hypotek AB 2.875% 23.03.2015 Swedish Covered 2 000 000 101,38 2 043 911,36 1,26 Bond Corp 3.25% 30.03.2017 Sparebanken Vest 2 000 000 99,85 1 999 876,71 1,23 Boligkreditt AS 2.5% 09.06.2015 Royal Bank of Scotland 2 000 000 99,56 1 993 008,22 1,23 PLC 2.75% 18.06.2013 Swedbank Hypotek AB 2.5% 15.06.2015 2 000 000 99,40 1 990 114,79 1,22 Poland 5.875 3.2.2014 1 500 000 110,34 1 690 616,64 1,04 Bnp Paribas Covered 4,5% 30.05.2014 1 500 000 108,74 1 636 797,03 1,01 Stadshypotek 3% 1.10.2014 1 500 000 103,01 1 578 643,75 0,97 Bank of Scotland PLC 4,5% 10.09.2010 1 500 000 100,40 1 560 154,93 0,96 Banca Popolare di 1 500 000 100,15 1 540 171,95 0,95 Milano Scarl 3.5% 17.10.2016 Barclays Bank PLC 4% 07.10.2019 1 300 000 102,35 1 368 508,16 0,84 AYT Cedulas Cajas X FRN 30.6.2015 1 500 000 86,70 1 300 545,00 0,80 Finland 3.125% 15.09.2014 1 000 000 106,90 1 093 664,03 0,67 Bank Nederlandse 1 000 000 106,88 1 079 881,39 0,66 Gemeenten 3.75% 14.3.2014 Austria 3.5% 15.07.2015 1 000 000 106,70 1 100 574,24 0,68 DnB NOR Boligkreditt 4.125% 01.02.2013 1 000 000 105,96 1 076 451,64 0,66 ABN Amro Bank NV 3.75% 15.7.2014 1 000 000 105,44 1 090 379,50 0,67 Deutsche Pfandbriefbank 4% 15.03.2013 1 000 000 105,13 1 063 060,93 0,65 Dexia Municipal Agency 1 000 000 105,05 1 073 617,84 0,66 3.875% 24.11.2016 CIF Euromortgage 3.25% 20.10.2015 1 000 000 103,47 1 057 183,30 0,65 Nationwide Building 1 000 000 103,18 1 053 731,43 0,65 Society 3.875% 05.12.2013 ABN Amro Bank NV 3.75% 12.01.2012 1 000 000 103,12 1 048 543,31 0,64 HSBC Bank Plc 3.875% 09.11.2011 1 000 000 103,10 1 055 716,00 0,65 UBS AG/London 3% 6.10.2014 1 000 000 102,98 1 051 793,71 0,65 Sparebanken 1 Boligkreditt 4% 15.06.2011 1 000 000 102,47 1 026 367,34 0,63 Nordea Hypotek Ab 4,25% 23.11.2010 1 000 000 101,27 1 038 192,00 0,64 Bank of Ireland Mortgage 1 000 000 98,76 1 023 983,44 0,63 Bank 4.625% 16.9.2014 AyT Cedulas Cajas VI 4% 07.04.2014 1 000 000 97,74 986 579,68 0,61 15

Sijoitusrahasto Tapiola Pitkäkorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Joukkovelkakirjalainat Banco Comercial 1 000 000 94,29 943 960,30 0,58 Portugues SA 4,75% 22.06.2017 Banco Bilbao Vizcaya 700 000 100,62 723 717,04 0,45 Argentari SA 3.75% 04.10.2013 State of Hessen Germany 4% 07.04.2014 500 000 107,99 544 560,44 0,33 Bank Nederlandse 500 000 106,80 544 088,14 0,33 Gemeenten 3.75% 16.12.201 Spain 5.5% 30.07.2017 500 000 106,71 558 798,88 0,34 SEB Ag 4% 06.03.2012 500 000 104,31 527 898,41 0,32 Belgium 4% 28.03.2022 500 000 103,80 524 172,88 0,32 Sampo Housing 500 000 102,81 528 446,36 0,33 Loan Bank 3.75% 23.09.2011 Sparebank 1 SR Bank 4,5% 01.10.2010 500 000 100,87 521 118,12 0,32 Aktia FRN 10.06.2011 500 000 99,92 499 819,80 0,31 Arvopaperit yhteensä 151 774 077,45 93,36 Vakioidut johdannaissopimukset Korkojohdannaiset EURO-BUND futuuri syyskuu 2010 15 000 000 5 250,00 0,00 EURO-BUND optio elokuu 2010 Put 126.5 20 000 000 2 000,00 0,00 EURO-BUND optio syyskuu 2010 Call 132-20 000 000-4 000,00 0,00 EURO-BUND optio elokuu 2010 Call 130-20 000 000-7 000,00 0,00 Johdannaissopimukset yhteensä -3 750,00 0,00 Kassa ja muut varat, netto 10 804 634,27 6,65 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 162 574 961,72 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 10 630 678,2009 Kasvuosuuden arvo 15,293 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 444 871,34 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 0,60 % Salkun kiertonopeus 97,40 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,02 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 12,694 14,524 15,293 Rahaston arvo, milj.eur 93,9 133,3 162,6 16

Sijoitusrahasto Tapiola Yrityskorko Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,65 % vuodessa Rahaston koko 181 798 436,07 Osuudenomistajien määrä 921 Vertailuindeksi iboxx Corporate Overall Performance Sijoitusrahasto Tapiola Yrityskorko on korkorahasto, joka sijoittaa pääasiassa yritysten, kuntien ja muiden julkisyhteisöjen liikkeellelaskemiin arvopapereihin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Likviditeetin hallintatarkoituksessa rahasto voi sijoittaa myös valtioiden liikkeelle laskemiin korkoinstrumentteihin edellä mainituissa maissa. Rahaston sijoituskohteelta edellytetään korkeaa luottokelpoisuutta. Muun kuin valtion liikkeellelaskeman arvopaperin luottoriskiluokituksen tulee olla ainakin yhden kansainvälisen luottoluokituslaitoksen (kuten Moody s tai Standard & Poor s) mukaan vähintään investment grade -tasoa (BBB-/Baa3). Pohjoismaisen liikkeellelaskijan, jolla ei ole kansainvälisesti hyväksyttyä luottoriskiluokitusta, korkoinstrumentteihin voidaan sijoittaa, mikäli liikkeellelaskijallakatsotaan olevan edellä mainittuja luottoriskiluokituksia vastaava luottokelpoisuus. Rahasto voi sijoittaa myös johdannaissopimuksiin. Sijoitusten keskimääräinen pituus on yleensä 3-8 vuotta ja korkoriskiä kuvaava modifioitu duraatio 2-6. Rahasto voi sijoittaa myös johdannaissopimuksiin. Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet rahamarkkinoita parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Vähintään 2,5 vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Toimialajakauma % Luottoluokitusjakauma % Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 0,31 % 0,25 % Tuotto 3 kk 0,29 % 0,30 % Tuotto 6 kk 2,70 % 3,59 % Tuotto 12 kk 9,09 11,92 % Tuotto 3 v p.a. 2,91 % 4,91 % Tuotto alusta (19.12.2005) p.a. 2,21 3,23 Volatiliteetti 12 kk 2,08 % 2,42 % Beta 0,82 % - Tracking Error 0,78 % - Sharpen luku 3,57 4,50 Salkunhoitajan katsaus Vuoden 2010 alussa yrityslainojen kysyntä oli voimakasta. Suuryritysten vakaiden tulosnäkymien ansiosta niiden velkakirjojen riskilisät alenivat hieman, kunnes huhti-toukokuussa Etelä-Euroopan maiden velkakriisin kärjistyminen käänsi riskilisät selvään nousuun. Turvasatamasijoituksina toimineiden Saksan ja USA:n pitkien valtionlainojen korot laskivat voimakkaasti. Yrityslainojen viitekorkona käytettävä Saksan valtion 10-vuotinen korko laski puolessa vuodessa 82 korkopistettä. Alentuneiden viitekorkojen vuoksi sijoittajat hakivat lisätuottoa vakaiden yritysten velkakirjoista ja yritysten riskilisät tasaantuivat jälleen kesäkuussa. Rahaston tuotto vuoden ensimmäisten 6 kk:n aikana oli 2,7 %, kun indeksin tuotto oli vastaavasti 3,6 %. Yrityskorko-rahastossa pankki- ja rahoitussektori on pidetty alipainossa. Tämän vuoksi rahaston tuoton kuukausivaihtelut ovat olleet maltillisempia kuin indeksin. Korkojohdannaisia käytettiin rahaston korkoriskin pienentämiseen. 17

Sijoitusrahasto Tapiola Yrityskorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Sijoitukset Teollisuuden Voima OYJ 6% 27.06.2016 6 500 000,00 112,41 7 309 737,83 4,02 Telefonaktiebolaget 6 500 000,00 107,08 6 965 500,87 3,83 LM Ericsson 5% 24.06.2013 Bord Gais Eireann 5.75% 16.06.2014 6 000 000,00 108,12 6 500 138,88 3,58 Neste Oil Oyj 6% 14.9.2016 6 000 000,00 105,35 6 606 041,10 3,63 SES Global Americas 5 500 000,00 107,13 6 153 546,55 3,38 Holdings GP 4.88% 09.07.2014 Fortum Oyj 4.625% 20.03.2014 5 000 000,00 108,03 5 466 242,79 3,01 Merck Financial 5 000 000,00 106,07 5 363 999,46 2,95 Services GmbH 4.5% 24.03.2020 Gas Natural Finance BV 5.25% 9.7.2014 5 000 000,00 104,06 5 459 019,90 3,00 Roche Holdings Inc 5.625% 04.03.2016 4 000 000,00 115,59 4 696 483,73 2,58 ABN Amro Bank NV FRN 14.9.2011 call 5 000 000,00 87,00 4 352 040,00 2,39 K+S AG 5% 24.9.2014 4 000 000,00 108,11 4 477 195,91 2,46 SES SA 4.625% 09.03.2020 4 000 000,00 101,46 4 115 727,17 2,26 Barclays Bank PLC 3.5% 18.03.2015 4 000 000,00 100,69 4 067 480,81 2,24 Sanofi-Aventis SA 4.5% 18.05.2016 3 500 000,00 109,41 3 848 038,49 2,12 Koninklijke KPN NV 5.63% 30.09.2024 3 000 000,00 110,25 3 433 609,85 1,89 Danica Pension. 3 500 000,00 94,00 3 401 371,92 1,87 4.35 6.10.2011 Call Perpet GlaxoSmithKline 3 000 000,00 106,40 3 306 295,24 1,82 Capital PLC 3.875% 6.7.2015 Barclays Bank Plc FRN 30.05.2012 call 3 500 000,00 89,60 3 138 877,88 1,73 Coca-Cola HBC 3 000 000,00 103,45 3 182 475,21 1,75 Finance BV 4.25% 16.11.2016 Rhön-Klinikum 3.875% 11.3.2016 3 000 000,00 103,26 3 133 182,74 1,72 LeasePlan Corp NV 4.25% 7.10.2011 3 000 000,00 101,65 3 142 270,21 1,73 Nordea 4% 30.09.2011 call 3 000 000,00 100,95 3 118 118,42 1,72 Nationwide Building 3 000 000,00 99,53 3 035 652,89 1,67 Society 3.75% 20.1.2015 CEZ AS 4.875% 16.04.2025 3 000 000,00 97,42 2 952 621,97 1,62 Alliander Finance BV 5.5% 20.04.2016 2 500 000,00 113,79 2 871 529,33 1,58 S Handelsbanken 2 900 000,00 92,75 2 690 332,50 1,48 FRN 23.03.2012 perp. call Pohjola Bank PLC 5.75% 25.03.2013 call 2 500 000,00 103,00 2 613 202,05 1,44 Smiths Group PLC 4.125% 05.05.2017 2 500 000,00 100,54 2 529 321,92 1,39 Handelsbanken 16.11.2010 2 500 000,00 99,66 2 491 536,49 1,37 Storebrand 9.362 26.6.2013 Call 2 500 000,00 99,00 2 477 576,44 1,36 Veolia Environnement 6.75% 24.4.2019 2 000 000,00 121,79 2 460 529,82 1,35 Securitas AB 6.5% 2.4.2013 2 000 000,00 110,86 2 248 809,03 1,24 Telefonaktiebolaget 2 000 000,00 109,22 2 185 203,56 1,20 LM Ericsson 5.38% 27.06.2017 18

Sijoitusrahasto Tapiola Yrityskorko Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla Sijoitukset Investor AB 4.875% 18.11.2021 2 000 000,00 107,29 2 205 597,42 1,21 DnB NORBank Asa FRN 28.09.2010 Call 2 075 000,00 98,50 2 043 983,59 1,12 Svenska Handelsbanken 2 000 000,00 102,01 2 066 072,81 1,14 AB 3.75% 24.02.2017 Man Group PLC 6% 18.2.2015 2 000 000,00 101,65 2 076 447,46 1,14 Swedbank AB 5.57% 27.09.2012 call 2 000 000,00 101,35 2 111 136,71 1,16 DnB NOR Bank FRN Call 18.10.2011 2 098 000,00 96,50 2 028 531,02 1,12 YIT OYJ 4.823% 26.03.2015 2 000 000,00 101,00 2 045 370,30 1,13 BNP Paribas FRN 12.04.2013 2 000 000,00 98,92 1 982 226,11 1,09 Telecom Italia SpA 5.25% 10.02.2022 2 000 000,00 98,07 2 002 301,53 1,10 Nordea FRN 08.03.2011 call 2 000 000,00 97,50 1 951 108,56 1,07 Merrill Lynch & Co Inc 6.75% 21.05.2013 1 750 000,00 107,52 1 894 545,21 1,04 Glencore Finance 2 000 000,00 92,99 1 888 548,72 1,04 Europe SA 5.25% 22.03.2017 Statkraft AS 6.625% 2.4.2019 1 500 000,00 121,54 1 847 355,61 1,02 Dong Energy A/S 5.5% 29.06.2015 call 1 800 000,00 97,39 1 753 345,23 0,96 CEZ 6% 18.07.2014 1 500 000,00 112,03 1 766 081,69 0,97 Abertis Infraestructuras 1 500 000,00 101,72 1 575 059,99 0,87 SA 4.625% 14.10.2016 Casino Guichard Perrachon 1 500 000,00 101,07 1 525 311,08 0,84 SA 4.481% 12.11.2018 Glencore Finance Europe 1 450 000,00 102,60 1 506 894,92 0,83 SA 7,125% 23.04.2015 YIT Yhtymä Oyj FRN 26.03.2014 1 500 000,00 93,27 1 399 172,64 0,77 Barclays Bank Plc FRN 20.04.2011 call 1 500 000,00 93,00 1 397 422,87 0,77 AXA SA 5.25% 16.04.2020 call 1 500 000,00 92,45 1 402 935,86 0,77 Suez Environnement SA 5.5% 22.7.2024 1 000 000,00 113,99 1 191 627,73 0,66 Nederlandse 1 000 000,00 113,48 1 147 578,00 0,63 Gasunie NV 5.125% 31.03.2017 EWE AG 5.25% 16.07.2021 1 000 000,00 110,98 1 160 048,13 0,64 Bank of Ireland 10% 12.2.2020 1 000 000,00 100,92 1 046 964,62 0,58 Barclays Bank PLC FRN 28.01.2013 1 000 000,00 98,65 989 028,75 0,54 Tryg Forsikring A/S 4.5% 19.12.2015 call 1 000 000,00 76,00 783 794,52 0,43 Sponda OYJ 4.375% 27.05.2015 750 000,00 99,65 750 454,01 0,41 CEZ AS 4.5% 29.06.2020 750 000,00 99,41 745 759,93 0,41 Suez Environnement 4.125% 24.6.2022 500 000,00 101,24 506 539,04 0,28 France Telecom 8.125% 28.01.2033 350 000,00 144,08 516 186,59 0,28 Deutsche Telekom 7.5% 24.01.2033 350 000,00 135,53 485 657,09 0,27 Arvopaperit yhteensä 177 586 798,70 97,68 19

Sijoitusrahasto Tapiola Yrityskorko Vakioidut johdannaissopimukset EURO-BUND futuuri syyskuu 2010 10 000 000,00 3 500,00 0,00 EURO-SCHATZ futuuri syyskuu 2010-20 000 000,00-1 500,00 0,00 Johdannaiset yhteensä 2 000,00 0,00 Kassa ja muut varat, netto 4 209 637,37 2,32 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 181 798 436,07 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 16 443 418,6034 Kasvuosuuden arvo 11,056 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 634 715,49 Hallinointi- ja säilytyspalkkio 0,65 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 0,65 % Salkun kiertonopeus 105,77 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 9,802 10,135 11,056 Rahaston arvo, milj.eur 51,3 163,0 181,8 20

Erikoissijoitusrahasto Tapiola High Yield Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 0,7 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko 169 617 80,19 Osuudenomistajien määrä 1 254 Vertailuindeksi JP Morgan Global High Yield (USD) Erikoissijoitusrahasto Tapiola High Yield sijoittaa maailmanlaajuisesti high yield -korkomarkkinoille alarahastojen kautta. High yield -lainat ovat yrityslainoja, joiden liikkeeseenlaskijoiden luottoriski on melko korkea. Alarahastojen sijoituskohteiden luottoriskiluokitus on Moody sin asteikolla pääsääntöisesti Baa3 tai alempi. Rahaston sijoituskohteina ovat tällä hetkellä T. Rowe Price -varainhoitotalon rahasto Global High Yield Bond Fund sekä Pacific Investment Management Company -varainhoitotalon rahasto High Yield Bond Fund. Suurin osa alarahastojen sijoituksista kohdistuu USA:n high yield -markkinoille. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Rahaston korkoriskiä kuvaava modifioitu duraatio lasketaan sijoituskohteina olevien alarahastojen modifioitujen duraatoiden painotettuna keskiarvona. Tapiola High Yield -rahaston sijoitusten keskimääräinen korkoriskin pituus on pääsääntöisesti 3-8 vuotta ja modifioitu duraatio 2-6. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 1,11 % 1,23 % Tuotto 3 kk -0,53 % 0,08 % Tuotto 6 kk 3,85 % 4,80 % Tuotto 12 kk 20,32 28,19 % Tuotto 3 v p.a. 1,06 % 6,45 % Tuotto 5 v p.a. 2,60 % 7,21 % Tuotto alusta (2.5.2002) p.a. 4,80 % 8,88 % Volatiliteetti 12 kk 3,95 % 4,05 % Beta 0,63 - Tracking Error 3,38 - Sharpen luku 4,68 6,63 Luottoluokitusjakauma % Rahaston historiallinen kehitys Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet perinteisiä korkosijoituksia parempaa tuottoa ja hyväksyt high yield -lainoihin sisältyvän suuremman riskin. Haluat parantaa sijoitussalkkusi tuotto/riski-suhdetta. Vähintään 3 vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Salkunhoitajan katsaus Keväisestä heilunnasta huolimatta kuluneen vuoden ensimmäinen vuosipuolisko oli high yield lainoille positiviinen. Lainojen keskimääräinen tuotto dollarimääräisesti laskettuna oli 4,7 %, vaikka high yield -lainojen riskilisä levenikin 730 korkopisteeseen 657 korkopisteestä. Positiivisen tuoton takana oli erityisesti pitkien korkojen lasku. Hiljaisesta huhti-toukokuusta huolimatta alkuvuonna emittoitiin uusia lainoja peräti 125 miljardin dollarin edestä. Maksuhäiriöiden tilanne oli erittäin suotuisa ja default -prosentti laski 2,7%:iin. Tapiola High Yield rahaston tuotto oli 6 kk aikana 3,8 %. Dollarin vahvistuminen alkuvuonna ei hyödyttänyt rahastoa, koska valuuttariskiä ei ole suojattu. 21

Erikoissijoitusrahasto Tapiola High Yield Muut arvopaperit T. Rowe Price Global High Yield Bond Fund 7 839 951,65 16,41 128 654 634,54 75,85 Pimco High Yield Fund 2 445 616,81 15,57 38 081 434,55 22,45 Arvopaperit yhteensä 166 736 069,09 98,30 Vakioidut johdannaissopimukset Valuuttajohdannaiset FX FWRD -OEUR/USD -206 327 665,70 USD -1 918 919,46-1,13 Johdannaiset yhteensä -1 918 919,46-1,13 Kassa ja muut varat, netto 4 800 657,56 2,83 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 169 617 807,19 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 11 508 094,6602 Kasvuosuuden arvo 14,739 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 579 669 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen palkkiot 1-6/2010 *) 433 650 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,70 % p.a.**) Total Expense Ratio (TER) 1,20 % Salkun kiertonopeus -39,93 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 14,010 12,25 14,739 Rahaston arvo, milj.eur 152,9 129,2 169,6 22

Erikoissijoitusrahasto Tapiola Suoja Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,00 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko 27 218 832,91 Osuudenomistajien määrä 754 Vertailuindeksi - Erikoissijoitusrahasto Tapiola Suoja sijoittaa pääosan varoistaan korkomarkkinoille. Rahastolla on käytössään riskibudjetti, jonka rajoissa se voi tehdä sijoituksia myös riskipitoisempiin kohteisiin, kuten osakkeisiin. Riskipitoisten sijoitusten avulla pyritään saamaan rahastolle korkosijoituksia parempaa tuottoa. Rahaston sijoitustoiminnan tavoitteena on pyrkiä jatkuvasti suojaamaan vähintään 90 prosenttia rahaston historian korkeimmasta arvosta. Suojatavoite ei ole pääomaturva, koska sille ei ole ulkopuolisen myöntämää takuuta tai vakuutta. Suojatavoitteessa pysyminen on kuitenkin salkunhoidon keskeisin tehtävä. Tapiola Suoja -rahaston tavoitteena on saavuttaa mahdollisimman vakaa arvonnousu keskipitkällä aikavälillä. Tavoitteeseen pyritään aktiivisella salkunhoidolla ja tehokkaalla riskienhallinnalla. Tuotto- ja riskiluvut Tuotto 3 kk -0,51 % Tuotto 6 kk 2,75 % Tuotto 12 kk 8,30 % Tuotto alusta (28.5.2009) p.a. 7,65 % Volatiliteetti 12 kk 2,90 % Beta 0,20 Tracking Error 9,18 % Sharpen luku 2,30 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkomarkkinoita parempaa tuottoa, mutta haluat rajata sijoittamiseen liittyviä riskejä. Vähintään kolmen vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioideen. Osake- ja korkojakauma % Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Vuoden ensimmäisellä puoliskolla nähtiin voimakkaita liikkeitä sijoitusmarkkinoilla, jotka johtuivat suurimmaksi osaksi Etelä- Euroopan velkakriisi aiheutti voimakkaita korjausliikkeitä. Rahaston riskienhallintamalli toimi markkinahäiriöissä odotetusti. Markkinaheilunnasta huolimatta rahasto tuotti vuoden ensimmäisellä puoliskolla 2,75 %. Osakemarkkinat houkuttelivat sijoittajia, koska osakkeiden arvostustaso on edullinen verrattuna korkoihin. Rahasto sai lisätuottoa valuuttamarkkinoilta, kun päävaluutat vahvistuivat euroa vastaan. Talouden ennakoivat indikaattorit ennustavat kuitenkin ensi vuodesta kuluvaa vuotta heikompaa. Rahaston osakepainoa laskettiin kevään aikana ja kesäkuun lopussa osakkeisiin oli sijoitettu 15,46 %. Sijoituksellista turvaa haettiin valtioiden pitkistä koroista ja lisätuottoa yrityslainoista, joiden painoa nostettiin keväällä. Suojatavoite oli kesäkuun 2010 lopussa 9,922. 23

Erikoissijoitusrahasto Tapiola Suoja Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers II iboxx Germany 16 000 167,82 2 685 120,00 9,86 Covered TR ETF DB X-Trackers - Currency returns ETF 42 000 49,11 2 062 620,00 7,58 DB X-Trackers DJ STOXX Global 99 000 20,32 2 011 680,00 7,39 Select Div. 100 ETF DB X-Trackers iboxx Sovereigns 11 600 168,42 1 953 672,00 7,18 Eurozone Ind. ETF DB X-Trackers - MSCI World TRN Index ETF 51 700 20,54 1 061 918,00 3,90 DB X-Trackers II Emerging Markets x 3 500 228,52 799 820,00 2,94 Eurobond Inde Yhteensä 10 574 830,00 38,85 Muut arvopaperit Tapiola Yrityskorko 411 211 11,06 4 548 812,84 16,71 Tapiola Kassakorko 277 431 10,68 2 962 132,80 10,88 Tapiola Pitkäkorko 179 186 15,29 2 739 398,08 10,06 Robeco Lux-o-rente 12 328 121,86 1 502 342,41 5,52 Tapiola Lyhytkorko 90 523 12,78 1 156 878,68 4,25 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 128 8 070,99 839 595,93 3,08 ING Renta 16 345 56,63 753 835,28 2,77 Tapiola Hyvinvointi 42 208 11,44 482 694,58 1,77 Tapiola Trendi 33 139 14,33 474 748,14 1,74 Yhteensä 15 460 438,74 56,80 Arvopaperit yhteensä 26 035 268,74 95,65 Kassa ja muut varat, netto 1 183 564,17 4,35 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 27 218 832,91 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 2 507 723,6881 Kasvuosuuden arvo 10,854 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 122 976,13 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen palkkiot 1-6/2010 *) 46 259 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,00 % p.a. ** Total Expense Ratio (TER) 1,39 % Salkun kiertonopeus 164,85 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,04 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä Rahasto aloitti 28.5.2009 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 10,022 10,85 Rahaston arvo, milj.eur 5,1 27,20 24

Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 20 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,3 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko 10 810 158,17 Osuudenomistajien määrä 4 472 Vertailuindeksi 20 % MSCI World & 80 % iboxx Euro Sovereigns Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 20 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Perustilanteessa 20 prosenttia rahaston varoista on sijoitettu osakkeisiin. Osakkeiden ja korkojen osuutta muutetaan markkinatilanteen mukaan, ja osakerahastojen osuus rahaston varoista voi vaihdella 0 ja 40 prosentin välillä. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 0,09 % -0,93 % Tuotto 3 kk 1,64 % -0,41 % Tuotto 6 kk 8,60 % 3,46 % Tuotto 12 kk 17,4 % 11,0 % Tuotto alusta (1.10.2007) p.a. 5,86 % 3,58 % Volatiliteetti 12 kk 7,41 % 3,36 % Beta 0,30 - Tracking error 7,71 % - Sharpen luku 2,10 2,96 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Haluat hyvin hajautetun ja markkinatilanteen mukaisesti muuttuvan sijoitussalkun. Vähintään kolmen vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Osake- ja korkojakauma % Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden ja yritysten näkymät ovat heikkenemässä. Ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä alle vertailuindeksin. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet korot että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 25

Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 20 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers DJ STOXX 600 7 000,0000 41,4900 290 430,00 2,69 Industrial Goods ETF DB X-Trackers - RUSSELL 2000 2 860,0000 64,6700 184 956,20 1,71 Yhteensä 475 386,20 4,40 Muut arvopaperit Robeco Lux-o-rente 16 183,96 121,86 1 972 177,79 18,24 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 271,32 6 573,00 1 783 393,66 16,50 ING Renta 34 213,21 46,12 1 577 892,36 14,60 Tapiola Pitkäkorko 77 608,91 15,29 1 186 485,01 10,98 Seligson Euro-obligaatio 377 935,30 2,92 1 104 478,11 10,22 ING Invest Emerging Markets 15 294,33 47,17 721 433,01 6,67 Tapiola Yrityskorko 53 845,38 11,06 595 637,60 5,51 Seligson Euro Corporate Bond 29 799,60 15,59 464 611,49 4,30 DB Croci Japan 4 575,49 82,96 379 596,48 3,51 Yhteensä 9 785 705,51 90,52 Arvopaperit yhteensä 10 261 091,71 94,92 Kassa ja muut varat, netto 549 066,46 5,08 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 10 810 158,17 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 922 762,1148 Kasvuosuuden arvo 10,760 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 13 219,00 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 24 462,85 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,3 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 0,84 % Salkun kiertonopeus 80,48 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 9,636 9,982 10,460 Rahaston arvo, milj.eur 4,7 5,4 10,8 26

Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 50 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,4 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko 41 458 402,62 Osuudenomistajien määrä 4 887 Vertailuindeksi 50 % MSCI World & 50 % (ennen 20.8.2007 DJ Stoxx Europe iboxx Euro Sovereigns & JP Morgan Euro Govnt Bond) Tapiola Maailma 50 on yhdistelmärahasto, jonka varat sijoitetaan maailmanlaajuisesti korko- ja osakemarkkinoille erilaisten alarahastojen kautta. Rahaston nimessä oleva luku kertoo osakesijoitusten määrästä. Perustilanteessa 50 % rahaston varoista on sijoitettu osakemarkkinoille. Osakkeiden ja korkojen osuutta muutetaan markkinatilanteen mukaisesti. Maailma 50 -rahasto sopii tasapainoiselle säästäjälle. Rahaston tavoitteena on rahastoosuuksien pitkän aikavälin arvonnousu. Tavoitteeseen pyritään aktiivisella salkunhoidolla. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,37 % -1,71 % Tuotto 3 kk 0,4 % -1,42 % Tuotto 6 kk. 8,8 % 4,4 % Tuotto 12 kk 22,4 % 17,1 % Tuotto 3 v p.a. 1,89 % -0,09 % Tuotto 5 v p.a. 3,86 % 2,62 % Tuotto alusta (18.2.2002) p.a. 3,27 % 2,82 % Volatiliteetti 12 kk 8,53 % 6,86 % Beta 0,57 - Tracking error 8,11 % - Sharpen luku 2,4 2,33 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Haluat hyvin hajautetun ja markkinatilanteen mukaisesti muuttuvan sijoitussalkun. Vähintään neljän vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden ja yritysten näkymät ovat heikkenemässä. Ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä alle vertailuindeksin. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet korot että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 27

Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 50 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers - MSCI 132 000,00 27,8000 3 669 600,00 8,85 Emerging Market TRN Index ETF DB X-Trackers DJ STOXX 600 55 000,00 41,4900 2 281 950,00 5,50 Industrial Goods ETF DB X-Trackers - RUSSELL 2000 24 375,00 64,6700 1 576 331,25 3,80 OMX Helsinki 25 -indeksiosuus 60 000,00 21,0000 1 260 000,00 3,04 DB X-Trackers DJ STOXX 600 13 500,00 79,4400 1 072 440,00 2,59 Basic Resources ETF Yhteensä 9 860 321,25 23,78 Muut arvopaperit Robeco Lux-o-rente 50 248,07 121,86 6 123 229,42 14,77 ING Renta 94 576,84 46,12 4 361 826,11 10,52 ING Invest Emerging Markets 82 381,41 47,17 3 885 927,99 9,37 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 581,21 6 573,00 3 820 301,47 9,21 Tapiola Yrityskorko 267 709,26 11,06 2 961 399,85 7,14 Tapiola Pitkäkorko 163 393,96 15,29 2 497 966,84 6,03 Seligson Euro-obligaatio 730 224,64 2,92 2 134 008,48 5,15 DB Croci US 18 130,01 103,42 1 875 014,12 4,52 DB Croci Japan 17 335,17 82,96 1 438 176,42 3,47 Tapiola Trendi 71 664,62 14,33 1 026 667,41 2,48 Seligson Euro Corporate Bond 38 733,57 15,59 603 902,79 1,46 Yhteensä 30 728 420,90 74,12 Arvopaperit yhteensä 40 588 742,15 97,90 Kassa ja muut varat, netto 869 660,47 2,10 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 41 458 402,62 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 3 146 986,6878 Kasvuosuuden arvo 13,174 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 78 952,24 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 113 890,08 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,50 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 0,98 % Salkun kiertonopeus 96,07 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 11,179 10,766 13,174 Rahaston arvo, milj.eur 31,0 30,7 41,5 28

Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 80 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,5 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko 48 427 345,04 Osuudenomistajien määrä 1 418 Vertailuindeksi 80 % MSCI World & 20 % (ennen 20.8.2007 DJ Stoxx Europe iboxx Euro Sovereigns & JP Morgan Euro Govnt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 80 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Perustilanteessa 80 prosenttia rahaston varoista on sijoitettu osakkeisiin. Osakkeiden ja korkojen osuutta muutetaan markkinatilanteen mukaan, ja osakerahastojen osuus rahaston varoista voi vaihdella 60 ja 100 prosentin välillä. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,71 % -2,5 % Tuotto 3 kk -0,53 % -2,5 % Tuotto 6 kk 9,73 % 5,24 % Tuotto 12 kk 27,7 % 23,3 % Tuotto 3 v p.a. -2,71 % -4,99 % Tuotto 5 v p.a. 3,97 % 2,48 % Tuotto alusta (11.10.1999) p.a. 2,1 % 0,19 % Volatiliteetti 12 kk 11,1 % 10,9 % Beta 0,48 - Tracking error 11,3 % - Sharpen luku 2,3 2,03 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Haluat hyvin hajautetun ja markkinatilanteen mukaisesti muuttuvan sijoitussalkun. Vähintään viiden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden ja yritysten näkymät ovat heikkenemässä. Ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä alle vertailuindeksin. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet korot että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 29

Sijoitusrahasto Tapiola Maailma 80 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla OMX Helsinki 25 -indeksiosuus 232 552,00 21,00 4 883 592,00 10,08 DB X-Trackers DJ STOXX 600 111 500,00 41,49 4 626 135,00 9,55 Industrial Goods ETF DB X-Trackers - RUSSELL 2000 47 258,00 64,67 3 056 174,86 6,31 DB X-Trackers - MSCI Emerging 88 000,00 27,80 2 446 400,00 5,05 Market TRN Index ETF DB X-Trackers DJ STOXX 600 13 500,00 79,44 1 072 440,00 2,21 Basic Resources ETF Yhteensä 16 084 741,86 33,21 Muut arvopaperit ING Invest Emerging Markets 143 174,10 47,17 6 753 517,43 13,95 DB Croci Japan 66 387,68 82,96 5 507 718,07 11,37 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 694,14 6 573,00 4 562 564,37 9,42 Robeco Lux-o-rente 33 893,93 121,86 4 130 314,42 8,53 ING Renta 78 678,31 46,12 3 628 595,77 7,49 DB Croci US 30 054,08 103,42 3 108 207,09 6,42 Tapiola Pitkäkorko 130 975,77 15,29 2 002 357,56 4,13 Tapiola Eurooppa 97 721,30 13,16 1 286 012,28 2,66 Tapiola Trendi 44 742,33 14,33 640 978,57 1,32 Yhteensä 31 620 265,56 65,29 Arvopaperit yhteensä 47 705 007,42 98,51 Kassa ja muut varat, netto 722 337,62 1,49 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 48 427 345,04 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 3 865 220,2924 Kasvuosuuden arvo 12,529 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 116 853,34 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 138 528,52 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,5 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,09 % Salkun kiertonopeus 92,91 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 11,381 9,814 12,529 Rahaston arvo, milj.eur 36,8 34,6 48,4 30

Sijoitusrahasto Tapiola 2010 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,35 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko 13 201 060,82 Osuudenomistajien määrä 116 Vertailuindeksi MSCI World & iboxx Euro (ennen 1.10.2007 MSCI World & Sovereigns JP Morgan Euro Govnt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola 2010 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa,koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2010 jälkeen Rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 0,3 % -0,5 % Tuotto 3 kk 1,9 % 0,2 % Tuotto 6 kk 6,3 % 2,9 % Tuotto 12 kk 12,5 % 8,7 % Tuotto 3 v p.a. 3,7 % 5,0 % Tuotto 5 v p.a. 4,2 % 3,8 % Tuotto alusta (21.9.1999) p.a. 2,6 % 2,1 % Volatiliteetti 12 kk 3,1 % 2,5 % Beta 0,3 - Tracking error 3,5 % - Sharpen luku 3,5 3,1 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Eläkesäästämiseen tai muuhun tavoitesäästämiseen. Jos haluat hyvin hajautetun ja aktiivisesti hoidetun sijoitussalkun. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden näkymät ovat heikkenemässä ja ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 31

Sijoitusrahasto Tapiola 2010 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla OMX Helsinki 25 -indeksiosuus 51 070,00 21,00 1 072 470,00 8,12 Yhteensä 1 072 470,00 8,12 Muut arvopaperit Robeco Lux-o-rente 17 163,15 121,86 2 091 501,62 15,84 Seligson Euro Corporate Bond 127 065,20 15,59 1 981 098,91 15,01 Tapiola Pitkäkorko 126 369,93 15,29 1 931 943,51 14,63 Tapiola Yrityskorko 143 604,80 11,06 1 588 556,28 12,03 ING Renta 29 872,53 46,12 1 377 702,65 10,44 Seligson Euro-obligaatio 453 900,53 2,92 1 326 478,91 10,05 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 168,24 6 573,00 1 105 848,55 8,38 ING Invest Emerging Markets 9 948,92 47,17 469 290,11 3,55 Yhteensä 11 872 420,54 89,94 Arvopaperit yhteensä 12 944 890,54 98,06 Kassa ja muut varat, netto 256 170,28 1,94 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 13 201 060,82 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 998 869,6145 Kasvuosuuden arvo 13,216 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 22 884,07 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 27 683,12 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,35 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 0,77 % Salkun kiertonopeus 11,72 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 11,485 11,752 13,216 Rahaston arvo, milj.eur 12,2 12,3 13,2 32

Sijoitusrahasto Tapiola 2015 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,60 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot Rahaston koko 230 243 163,23 Osuudenomistajien määrä 213 Vertailuindeksi MSCI World & iboxx Euro (ennen 1.10.2007 MSCI World & Sovereigns JP Morgan Euro Govnt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola 2015 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa, koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2015 jälkeen rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa taisuojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,5 % -1,0 % Tuotto 3 kk 0,9 % -0,6 % Tuotto 6 kk 8,0 % 3,7 % Tuotto 12 k. 19,8 % 15,0 % Tuotto 3 v p.a. -3,3 % -1,8 % Tuotto 5 v p.a. 3,2 % 3,2 % Tuotto alusta (21.9.1999) p.a. 2,0 % 1,3 % Volatiliteetti 12 kk 7,8 % 4,7 % Beta 0,4 - Tracking error 8,0 % - Sharpen luku 2,3 3,0 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Eläkesäästämiseen tai muuhun tavoitesäästämiseen. Jos haluat hyvin hajautetun ja aktiivisesti hoidetun sijoitussalkun. Osake- ja korkojakauma % Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden näkymät ovat heikkenemässä ja ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 33

Sijoitusrahasto Tapiola 2015 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla OMX Helsinki 25 -indeksiosuus 80 724,0000 21,00 1 695 204,00 5,6 DB X-Trackers - RUSSELL 2000 24 375,0000 64,67 1 576 331,25 5,2 Yhteensä 3 271 535,25 10,8 Muut arvopaperit ING Invest Emerging Markets 78 878,4070 47,17 3 720 691,69 12,3 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 494,4550 6 573,00 3 250 054,04 10,7 Robeco Lux-o-rente 26 485,3797 121,86 3 227 508,37 10,7 ING Renta 64 187,5640 46,12 2 960 291,35 9,8 Tapiola Pitkäkorko 182 078,1758 15,29 2 783 611,15 9,2 DB Croci Japan 26 117,1380 82,96 2 166 754,79 7,2 Seligson Euro-obligaatio 695 059,9722 2,92 2 031 243,26 6,7 DB Croci US 14 424,6020 103,42 1 491 799,18 4,9 Tapiola Yrityskorko 114 182,9464 11,06 1 263 091,75 4,2 Seligson Euro Corporate Bond 60 251,8208 15,59 939 398,19 3,1 Tapiola Tulevaisuus 126 776,5539 7,22 914 819,61 3,0 Tapiola Trendi 61 634,1013 14,33 882 970,14 2,9 DB Croci EUR 5 800,9870 129,21 749 545,53 2,5 Yhteensä 26 381 779,05 87,2 Arvopaperit yhteensä 29 653 314,30 98,05 Kassa ja muut varat, netto 589 848,93 1,95 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 30 243 163,23 100,0 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 2 448 442,6193 Kasvuosuuden arvo 12,352 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 86 365,25 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 80 219,90 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,03 % Salkun kiertonopeus 29,08 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 11,643 10,312 12,352 Rahaston arvo, milj.eur 22,5 22,6 30,2 34

Sijoitusrahasto Tapiola 2020 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,60 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko 38 258 706,93 Osuudenomistajien määrä 210 Vertailuindeksi MSCI World & iboxx Euro (ennen 1.10.2007 MSCI World & Sovereigns JP Morgan Euro Govnt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola 2020 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa, koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2020 jälkeen Rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,5 % -2,5 % Tuotto 3 kk -0,4 % -2,5 % Tuotto 6 kk 8,4 % 5,2 % Tuotto 12 kk 24,4 % 23,8 % Tuotto 3 v p.a. -3,1 % -4,8 % Tuotto 5 v p.a. 3,6 % 1,6 % Tuotto alusta (21.9.1999) p.a. 1,8 % 0,6 % Volatiliteetti 12 kk 11,6 % 11,0 % Beta 0,3 - Tracking error 13,9 % - Sharpen luku 1,9 2,1 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Eläkesäästämiseen tai muuhun tavoitesäästämiseen. Jos haluat hyvin hajautetun ja aktiivisesti hoidetun sijoitussalkun. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden näkymät ovat heikkenemässä ja ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 35

Sijoitusrahasto Tapiola 2020 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers DJ STOXX 600 55 000,0000 41,4900 2 281 950,00 5,96 Industrial Goods ETF OMX Helsinki 25 -indeksiosuus 77 800,0000 21,0000 1 633 800,00 4,27 DB X-Trackers - RUSSELL 2000 24 375,0000 64,6700 1 576 331,25 4,12 Yhteensä 5 492 081,25 14,36 Muut arvopaperit ING Invest Emerging Markets 139 472,4460 47,17 6 578 910,39 17,20 DB Croci Japan 61 599,6420 82,96 5 110 487,97 13,36 Tapiola Eurooppa 317 286,2328 13,16 4 175 486,82 10,91 ING Renta 68 031,4170 46,12 3 137 567,51 8,20 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 477,0210 6 573,00 3 135 460,31 8,20 DB Croci US 23 125,9550 103,42 2 391 697,23 6,25 Tapiola Tulevaisuus 219 025,6266 7,22 1 580 488,92 4,13 Tapiola Trendi 107 770,3344 14,33 1 543 917,81 4,04 Tapiola Yrityskorko 134 288,4431 11,06 1 485 498,76 3,88 Robeco Lux-o-rente 12 086,1822 121,86 1 472 822,16 3,85 DB Croci EUR 8 209,1570 129,21 1 060 705,18 2,77 Tapiola Pitkäkorko 20 766,9943 15,29 317 485,81 0,83 Yhteensä 31 990 528,87 83,62 Arvopaperit yhteensä 37 482 610,12 97,97 Kassa ja muut varat, netto 776 096,81 2,03 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 38 258 706,93 100,0 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 3 149 383,1856 Kasvuosuuden arvo 12,148 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 109 753,89 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 115 418,43 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,11 % Salkun kiertonopeus 52,68 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 11,187 9,768 12,148 Rahaston arvo, milj.eur 28,8 26,8 28,3 36

Sijoitusrahasto Tapiola 2025 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,60 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot Rahaston koko 59 085 645,69 Osuudenomistajien määrä 236 Vertailuindeksi MSCI World & iboxx Euro (ennen 1.10.2007 MSCI World & Sovereigns JP Morgan Euro Govnt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola 2025 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa, koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2025 jälkeen Rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto.rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,7 % -2,6 % Tuotto 3 kk -0,6 % -2,6 % Tuotto 6 kk 8,4 % 5,3 % Tuotto 12 kk 25,0 % 23,8 % Tuotto 3 v p.a. -4,1 % -4,8 % Tuotto 5 v p.a. 3,3 % 1,6 % Tuotto alusta (21.9.1999) p.a. 1,3 % 0,6 % Volatiliteetti 12 kk 11,4 % 11,2 % Beta 0,3 - Tracking error 13,6 % - Sharpen luku 2,0 2,0 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Eläkesäästämiseen tai muuhun tavoitesäästämiseen. Jos haluat hyvin hajautetun ja aktiivisesti hoidetun sijoitussalkun. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden näkymät ovat heikkenemässä ja ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 37

Sijoitusrahasto Tapiola 2025 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers - RUSSELL 2000 47 258,00 64,67 3 056 174,86 5,17 DB X-Trackers DJ STOXX 600 69 000,00 41,49 2 862 810,00 4,85 Industrial Goods ETF OMX Helsinki 25 -indeksiosuus 113 988,00 21,00 2 393 748,00 4,05 DB X-Trackers DJ STOXX 600 13 500,00 79,44 1 072 440,00 1,82 Basic Resources ETF Yhteensä 9 385 172,86 15,88 Muut arvopaperit ING Invest Emerging Markets 218 751,62 47,17 10 318 506,25 17,46 DB Croci Japan 95 621,31 82,96 7 933 025,65 13,43 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 766,38 6 573,00 5 037 384,93 8,53 Tapiola Eurooppa 369 394,83 13,16 4 861 236,01 8,23 ING Renta 105 375,37 46,12 4 859 847,92 8,23 DB Croci US 41 928,55 103,42 4 336 270,10 7,34 Robeco Lux-o-rente 21 219,49 121,86 2 585 807,54 4,38 Tapiola Tulevaisuus 358 196,54 7,22 2 584 746,25 4,37 Tapiola Yrityskorko 187 297,04 11,06 2 071 879,85 3,51 DB Croci EUR 14 498,53 129,21 1 873 354,54 3,17 Tapiola Trendi 115 468,22 14,33 1 654 197,65 2,80 Tapiola Pitkäkorko 50 994,37 15,29 779 601,88 1,32 Yhteensä 48 895 858,57 82,75 Arvopaperit yhteensä 58 281 031,43 98,64 Kassa ja muut varat, netto 804 614,26 1,36 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 59 085 645,69 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 5 153 117,5386 Kasvuosuuden arvo 11,466 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 168 615,93 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 176 767,62 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,11 % Salkun kiertonopeus 47,70 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 10,711 9,171 11,466 Rahaston arvo, milj.eur 38,5 40,6 59,1 38

Sijoitusrahasto Tapiola 2035 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,60 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot Rahaston koko 18 509 949,68 Osuudenomistajien määrä 193 Vertailuindeksi MSCI World & iboxx Euro (ennen 1.10.2007 MSCI World & Sovereigns JP Morgan Euro Govnt Bond) Sijoitusrahasto Tapiola 2035 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa, koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2035 jälkeen rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -1,1 % -2,6 % Tuotto 3 kk -0,4 % -2,6 % Tuotto 6 kk 9,1 % 5,3 % Tuotto 12 kk 27,4 % 23,8 % Tuotto 3 v p.a. -4,4 % -4,8 % Tuotto 5 v p.a. 3,6 % 1,6 % Tuotto alusta (7.12.2004) 5,2 % 3,5 % Volatiliteetti 12 kk 11,9 % 11,2 % Beta 0,3 - Tracking error 13,7 % - Sharpen luku 2,1 2,0 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Eläkesäästämiseen tai muuhun tavoitesäästämiseen. Jos haluat hyvin hajautetun ja aktiivisesti hoidetun sijoitussalkun. Osake- ja korkojakauma % Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden näkymät ovat heikkenemässä ja ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 39

Sijoitusrahasto Tapiola 2035 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers - RUSSELL 2000 22 037,0000 64,6700 1 425 132,79 7,70 OMX Helsinki 25 -indeksiosuus 53 000,0000 21,0000 1 113 000,00 6,01 DB X-Trackers DJ STOXX 13 000,0000 41,4900 539 370,00 2,91 600 Industrial Goods ETF Yhteensä 3 077 502,79 16,63 Muut arvopaperit ING Invest Emerging Markets 66 918,0620 47,17 3 156 522,64 17,05 DB Croci Japan 30 341,2000 82,96 2 517 195,44 13,60 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 295,0650 6 573,00 1 939 463,03 10,48 DB Croci US 18 665,3140 103,42 1 930 375,62 10,43 ING Renta 33 620,1890 46,12 1 550 542,63 8,38 Tapiola Eurooppa 89 014,0822 13,16 1 171 425,32 6,33 Tapiola Tulevaisuus 127 646,5319 7,22 921 097,37 4,98 Tapiola Trendi 61 583,0478 14,33 882 238,74 4,77 DB Croci EUR 3 497,8790 129,21 451 960,95 2,44 Robeco Lux-o-rente 3 387,5047 121,86 412 801,32 2,23 Yhteensä 14 933 623,06 80,68 Arvopaperit yhteensä 18 011 125,85 97,31 Kassa ja muut varat, netto 498 823,83 2,69 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 18 509 949,68 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 1 388 489,2118 Kasvuosuuden arvo 13,331 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 51 190,74 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 53 636,01 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,11 % Salkun kiertonopeus 38,80 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 12,474 10,466 13,331 Rahaston arvo, milj.eur 12,9 10,4 18,5 40

Sijoitusrahasto Tapiola 2045 Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 0,5 % Hallinnointi- ja säilytys 0,6 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot Rahaston koko 5 278 490,92 Osuudenomistajien määrä 92 Vertailuindeksi MSCI World % iboxx Euro Sovereigns Sijoitusrahasto Tapiola 2045 on yhdistelmärahasto, joka sijoittaa maailmanlaajuisesti sekä korko- että osakemarkkinoille erilaisten rahastojen kautta. Aluksi sijoitusten pääpaino on osakerahastoissa, koska jäljellä oleva sijoitusaika on pidempi. Tavoitevuoden lähestyessä pyritään turvaamaan mahdollisesti kertyneet tuotot, joten sijoitusten pääpaino siirtyy pienempiriskisiin korkosijoituksiin. Tavoitevuoden 2045 jälkeen rahastossa ei ole osakesijoituksia, vaan se on korkorahasto. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,8 % -2,6 % Tuotto 3 kk -1,1 % -2,6 % Tuotto 6 kk 8,5 % 5,3 % Tuotto 12 kk 26,1 % 23,8 % Tuotto alusta (1.11.2007) p.a. -6,2 % -5,4 % Volatiliteetti 12 kk 11,4 % 11,2 % Beta 0,3 - Tracking error 13,7 % - Sharpen luku 2,1 2,0 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet korkorahastoja parempaa tuottoa, mutta osakemarkkinoita tasaisempaa arvonkehitystä. Eläkesäästämiseen tai muuhun tavoitesäästämiseen. Jos haluat hyvin hajautetun ja aktiivisesti hoidetun sijoitussalkun. Rahaston historiallinen kehitys Osake- ja korkojakauma % Salkunhoitajan katsaus Pörssikurssit laskivat alkuvuonna kansainvälisillä osakemarkkinoilla. Ennakoivien indikaattoreiden mukaan talouden näkymät ovat heikkenemässä ja ensi vuodesta on tulossa kuluvaa vuotta heikompi. Heikkenevän näkymän vuoksi osakepainoa laskettiin loppukeväällä. Pääomamarkkinoilla sekä lyhyet että pitkät korot laskivat. Omaisuusluokista joukkolainat tuottivat eniten ja osakkeet vähiten. Rahaston tuottoa paransi alkuvuonna päävaluuttojen vahvistuminen euroa vastaan. Rahaston allokaatiossa osakkeiden osuutta vähennettiin ja valtionlainojen osuutta kasvatettiin keväällä. 41

Sijoitusrahasto Tapiola 2045 Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers - RUSSELL 2000 7 462,0000 64,6700 482 567,54 9,14 OMX Helsinki 25 -indeksiosuus 11 500,0000 21,0000 241 500,00 4,58 DB X-Trackers DJ STOXX 2 000,0000 41,4900 82 980,00 1,57 600 Industrial Goods ETF Yhteensä 807 047,54 15,29 Muut arvopaperit ING Invest Emerging Markets 19 676,40 47,1700 928 135,24 17,58 Tapiola Eurooppa 51 995,52 13,1600 684 261,09 12,96 DB Croci Japan 7 566,30 82,9629 627 722,31 11,89 Tapiola Trendi 36 145,29 14,3260 517 817,42 9,81 ING INTL (II)- EMD Dollar-C 69,13 6 573,0027 454 398,25 8,61 DB Croci US 3 061,14 103,4205 316 584,14 6,00 Tapiola Yrityskorko 25 960,34 11,0620 287 173,29 5,44 Tapiola Tulevaisuus 32 367,30 7,2160 233 562,46 4,42 ING Renta 1 693,68 46,1194 78 111,40 1,48 Yhteensä 4 127 765,60 78,20 Arvopaperit yhteensä 4 934 813,14 93,49 Kassa ja muut varat, netto 343 677,78 6,51 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 5 278 490,92 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 627 719,2209 Kasvuosuuden arvo 8,409 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 14 583,27 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 15 092,63 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,60 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,10 % Salkun kiertonopeus 61,60 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 8,105 6,670 8,409 Rahaston arvo, milj.eur 0,3 3,1 5,3 42

Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kiinteistö Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,4 % vuodessa Rahaston koko 26 118 927,84 Osuudenomistajien määrä 1 050 Vertailuindeksi FTSE EPRA UK restricted Net Total Return (ennen 1.6.2008 FTSE ERPA (UK restricted) Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kiinteistö on osakerahasto, joka sijoittaa varansa pääasiassa eurooppalaisiin kiinteistöihin sijoittavien ja niitä hallinnoivien yhtiöiden osakkeisiin. Sijoittamalla kiinteistömarkkinoille rahaston kautta sijoittaja voi hajauttaa sijoituksensa laajemmin sekä sijoituskohteittain että maantieteellisesti (perinteisen asuinvuokrahuoneiston sijasta tai sitä täydentämään esim. toimistot liiketilat ja logistiikkakiinteistöt koko Euroopan alueelta). Kiinteistösijoituksilla on keskipitkällä aikavälillä alhainen korrelaatio finanssisijoituskohteisiin (mm. osakkeet, joukkovelkakirjalainat). Lyhyellä aikavälillä korrelaatio voi kuitenkin olla korkea, koska kyseessä on sijoittajien tuottovaatimuksille herkkä omaisuusluokka. Kiinteistöyhtiöt ovat perinteisesti hyviä ja vakaita osingonmaksajia. Toimiala tarjoaa sijoittajalle myös mahdollisuuden reaalituottoon, sillä vuokrat on useimmiten indeksoitu inflaatiota vastaan. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 1,7 % 2,1 % Tuotto 3 kk -8,2 % -7,5 % Tuotto 6 kk -4,7 % -3,4 % Tuotto 12 kk 24,6 % 30,3 % Tuotto 3 v p.a. -17,6 % -18,3 % Tuotto alusta (5.10.2005) p.a. -5,5 % -6,0 % Volatiliteetti 12 kk 21,2 % 21,9 % Beta 1,0 - Tracking error 3,0% - Sharpen luku 1,1 1,3 Rahaston historiallinen kehitys Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä kansainvälisten kiinteistömarkkinoiden kehityksestä. Osaksi hajautettua sijoitussalkkua, tuotto/riski-suhteen parantamiseksi. Vähintään viiden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Maantieteellinen jakauma % Toimialajakauma % Salkunhoitajan katsaus Ensimmäinen vuosipuolisko oli vaihteleva. Huhtikuun puoliväliin asti tunnelmat olivat rauhalliset ja kiinteistöyhtiöiden kurssit nousivat maltillisesti. Kuun lopussa, ja erityisesti toukokuussa, tunnelma lässähti pahasti, varsinkin Kreikan, mutta myös koko Euroopan valtioiden rahoituksen jouduttua uskottavuuskriisiin. Kriisin sarviin tartuttiin pakon edessä riittävän rivakasti ja tunnelma paranikin hieman kesäkuussa. Kaupankäynti kiinteistökohteilla lisääntyi koko alkuvuoden ajan, vaikka kauppaa käydäänkin lähinnä pienemmillä, alle 100 miljoonan euron kohteilla. Sijoittajia kiinnostavat edelleen lähinnä huippukiinteistöt. Salkussa lisättiin alkuvuoden aikana hieman syklisempien toimistojen sekä logistiikan painoja. Vähensimme Iso-Britannian ja Ranskan painoja. Lisäsimme sijoituksia mm. Saksaan, Sveitsiin, Itä-Eurooppaan sekä Ruotsiin. 43

Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kiinteistö Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla RANSKA Unibail-Rodamco 19 334 134,75 2 605 256,50 9,97 ALANKOMAAT Corio Nv 35 758 39,95 1 428 353,31 5,47 Wereldhave Nv 19 881 61,00 1 212 741,00 4,64 Eurocommercial -Cva 43 421 26,25 1 139 801,25 4,36 Vastned Retail NV 21 312 41,31 880 398,72 3,37 BELGIA Cofinimmo 4 176 92,42 385 945,92 1,48 ISO-BRITANNIA Shaftesbury Plc 215 970 4,39 948 160,98 3,63 Segro PLC 280 000 3,10 866 634,15 3,32 Derwent London Plc 55 463 15,24 845 472,56 3,24 Great Portland Estates Plc 230 000 3,55 815 939,02 3,12 British Land Co Plc 111 358 5,31 591 555,43 2,26 Hammerson Plc 125 464 4,19 525 877,77 2,01 Land Securities Group Plc 77 159 6,81 525 528,07 2,01 ITALIA Immobiliare Grande Distribuzione 366 374 1,10 403 011,40 1,54 JERSEY Atrium European Real Estate Ltd 220 000 3,55 781 660,00 2,99 LUXEMBURG Prologis European Properties 200 000 4,18 835 000,00 3,20 PUOLA Globe Trade Centre SA 101 500 5,63 571 889,83 2,19 RANSKA Mercialys 56 176 23,30 1 308 900,80 5,01 Silic 15 124 81,00 1 225 044,00 4,69 ICADE 14 459 69,33 1 002 442,47 3,84 Klepierre 41 021 22,77 933 843,07 3,58 RUOTSI Castellum Ab 125 682 7,46 938 146,93 3,59 Hufvudstaden AB A 144 673 6,26 905 995,65 3,47 Atrium Ljungberg AB 102 400 6,61 677 280,67 2,59 SAKSA Alstria Office REIT-AG 120 000 7,80 936 000,00 3,58 Deutsche Euroshop AG 37 897 22,21 841 692,37 3,22 SVEITSI PSP Swiss Property Ag 23 332 48,88 1 140 405,08 4,37 Arvopaperit yhteensä 25 272 976,95 96,76 Kassa ja muut varat, netto 845 950,89 3,24 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 26 118 927,84 100,00 44

Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kiinteistö Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 3 422 291,3848 Kasvuosuuden arvo 7,632 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 191 362 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,4 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,52 % Salkun kiertonopeus 13,56 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,08 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 9,127 6,126 7,632 Rahaston arvo, milj.eur 30,6 21,0 26,1 45

Sijoitusrahasto Tapiola Trendi Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,4 % vuodessa Rahaston koko 62 543 214,46 Osuudenomistajien määrä 2 757 Vertailuindeksi Dow Jones Stoxx Europe Sijoitusrahasto Tapiola Trendi sijoittaa maailmanlaajuisesti osakemarkkinoille. Rahaston varat sijoitetaan yrityksiin, jotka osallistuvat kuluttajan arkipäiväiseen elämään. Sijoituskohteena olevat yritykset valmistavat, markkinoivat tai välittävät elintarvikkeita, päivittäis- ja kestokulutustavaroita tai -palveluja kuluttajille. Sijoituskohteena ovat tarkoin valittujen 30-40 yhtiön osakkeet, joiden avulla saavutetaan sekä hyvä yritys- että maa-hajautus. Sijoitukset kohdistuvat useille toimialoille ja maantieteellisille alueille, millä saavutetaan puhdasta toimialarahastoa laajempi hajautus ja tasaisempi kehitys Hyvään tuottoon päästään itsenäisellä ja analyyttisella yritysvalinnalla. Toimialojen yrityksiä seurataan tarkasti mm. kassavirran, kannattavuuden sekä taseen rakenteen osalta. Toimialoilta valitaan etupäässä vakavaraisia yrityksiä, joiden arvostus on kohtuullinen, osinkotuotto keskimääräistä parempi tai, joiden osinkojen odotetaan kasvavan. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Suosittelemme rahastoa Jos tavoittelet osakemarkkinoilta tasaista arvonkehitystä maltillisella riskillä. Vähintään neljän vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -2,5 % -0,5 % Tuotto 3 kk -4,1 % -6,3 % Tuotto 6 kk 2,8 % -2,3 % Tuotto 12 kk 28,6 % 21,6 % Tuotto 3 v p.a. -6,4 % -11,9 % Tuotto 5 v p.a. 4,8 % 0,4 % Tuotto alusta (17.1.2001) p.a. 3,8 % -1,4 % Volatiliteetti 12 kk 13,9 % 20,0 % Beta 0,7 - Tracking error 8,7 % - Sharpen luku 1,9 1,0 Maantieteellinen jakauma % Toimialajakauma % Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Osakemarkkinat vahvistuivat viime keväänä aina toukokuuhun asti hyvien tuloksien ja parantuneiden talouslukujen ansiosta. Epätietoisuus Etelä-Euroopan maiden taloustilanteesta ja huolet talouskasvusta käänsivät markkinat laajalla rintamalla laskuun toukokesäkuussa. Euro heikentyi myös huomattavasti suhteessa dollariin kevään lopulla. Alkuvuonna Trendi tuotti selvästi vertailuindeksiään paremmin. Rahasto hyötyi vahvistuneesta dollarista, alipainosta finanssisektorilla ja onnistuneista yhtiövalinnoista. Kautta linjan kulutusyhtiöt ovat tehostaneet toimintojaan ja käyneet läpi tiukan kulukuurin. Tämä on näkynyt odotuksia parempina tuloksina sekä yritysjohdon kommenteissa. Käynnissä oleva toisen vuosineljänneksen tuloskausi on myös jatkunut positiivissa merkeissä. Maantieteellisesti kehittyvät markkinat jatkavat kulutusyhtiöiden kasvualueina. Vuoden toisella puoliskolla markkinoiden huomio kohdistuu talouskasvuun ja siihen jatkuuko kasvu odotusten mukaisesti. 46

Sijoitusrahasto Tapiola Trendi Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ISO-BRITANNIA Tesco PLC 575 000 4,63 2 664 984,76 4,26 Pearson PLC 230 000 10,83 2 490 731,71 3,98 Reckitt Benckiser Group PLC 55 000 38,20 2 100 731,71 3,36 Vodafone Group Plc 1 135 000 1,70 1 926 039,63 3,08 Next PLC 75 000 24,50 1 837 500,00 2,94 Diageo Plc 130 000 12,93 1 680 487,80 2,69 GlaxoSmithKline Plc 118 000 13,94 1 644 804,88 2,63 ALANKOMAAT Heineken Nv 55 800 34,87 1 945 746,00 3,11 CSM 77 000 24,45 1 882 265,00 3,01 Philips Electronics Nv 75 000 24,72 1 854 000,00 2,96 Mediq NV 101 000 15,03 1 517 525,00 2,43 Corio Nv 30 000 39,95 1 198 350,00 1,92 BELGIA Delhaize Group 40 000 59,73 2 389 200,00 3,82 ESPANJA Ebro Foods S.A. 115 289 13,87 1 599 058,43 2,56 ITALIA Recordati SpA 330 058 5,77 1 902 784,37 3,04 RANSKA Compagnie Generale des Etablissements Michelin 33 000 57,73 1 905 090,00 3,05 France Telecom Sa 130 000 14,29 1 857 050,00 2,97 Vivendi 108 000 16,82 1 816 020,00 2,90 RUOTSI Hennes & Mauritz Ab B 90 600 22,63 2 050 714,16 3,28 Kappahl Ab 318 200 5,04 1 603 502,31 2,56 SCA Ab B 162 000 9,69 1 569 802,05 2,51 SAKSA Adidas AG 47 000 39,88 1 874 125,00 3,00 Deutsche Post AG 155 500 12,01 1 867 555,00 2,99 Allianz SE 21 800 81,85 1 784 330,00 2,85 Celesio Ag 90 000 17,96 1 615 950,00 2,58 Fielmann Ag 17 764 62,00 1 101 368,00 1,76 SUOMI Fortum Oyj 90 000 18,08 1 627 200,00 2,60 Nokia Oyj 190 000 6,71 1 274 900,00 2,04 SVEITSI Nestle Sa 56 250 39,46 2 219 891,13 3,55 YHDYSVALLAT VF Corp 40 000 57,97 2 318 755,60 3,71 Kellogg Co 42 000 40,96 1 720 498,41 2,75 McDonald s Corp 30 000 53,64 1 609 333,01 2,57 Best Buy Co Inc 55 000 27,58 1 516 654,45 2,42 47

Sijoitusrahasto Tapiola Trendi Arvopaperit yhteensä 59 966 948,41 95,88 Kassa ja muut varat, netto 2 576 266,05 4,12 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 62 543 214,46 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 4 393 622,3717 Kasvuosuuden arvo 14,235 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 372 759,45 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,40 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,72 % Salkun kiertonopeus 87,68 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,18 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 31.12.2007 31.12.2008 31.12.2009 Rahasto-osuuden arvo, EUR 12,320 11,069 14,235 Rahaston arvo, milj.eur 46,7 41,3 62,5 48

Sijoitusrahasto Tapiola Eurooppa Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,4 % vuodessa Rahaston koko 70 931 170,80 Osuudenomistajien määrä 962 Vertailuindeksi Dow Jones Stoxx Europe Sijoitusrahasto Tapiola Eurooppa sijoittaa eurooppalaisten yritysten osakkeisiin. Sijoituskohteena ovat tarkoin valittujen 30-40 yhtiön osakkeet, joiden avulla saavutetaan sekä hyvä yritys- että toimialahajautus. Rahasto sijoittaa yrityksiin, joilla on innovatiivinen tuotekehitys, vahva markkina-asema ja hyvät kasvumahdollisuudet. Yritykset täyttävät varainhoitajien asettamat kriteerit mm. yrityksen kasvulle suhteessa toimialaansa, kannattavuudelle, taseen rakenteelle sekä arvostukselle. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Rahaston varat hajautetaan kymmenelle toimialalle. Eri sektoreiden painot voivat vaihdella 0-20 prosenttiin. Jakamalla sijoitukset tasapainoisesti eri toimialoille pyritään saavuttamaan yleistä osakemarkkinaa vakaampi kehitys kaikissa markkinatilanteissa. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,8 % -0,5 % Tuotto 3 kk -7,4 % -6,3 % Tuotto 6 kk -0,5 % -2,3 % Tuotto 12 kk 20,7 % 21,6 % Tuotto 3 v p.a. -6,9 % -11,9 % Tuotto 5 v p.a. 3,0 % 0,4 % Tuotto alusta (21.9.1999) p.a. 2,5 % 0,3 % Volatiliteetti 12 kk 17,3 % 20,0 % Beta 0,8 - Tracking error 5,6 % - Sharpen luku 1,1 1,0 Maantieteellinen jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Euroopan osakemarkkinoiden kehityksestä. Hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Vähintään viiden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Toimialajakauma % Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Rahasto hyötyi alkuvuonna eniten finanssiosakkeiden alipainosta sekä teknologiasektorin ylipainosta. Vastaavasti energia- ja teollisuussektoreiden osin epäonnistuneet yhtiövalinnat (Gamesa ja Wirecard) sekä päivittäistavaroiden alipaino heikensivät suhteellista menestystä. Rahasto onnistui kuitenkin lyömään vertailuindeksinsä ensimmäisellä vuosipuoliskolla ja vieläpä indeksiä alemmalla riskitasolla. Alkuvuoden aikana salkun isot öljy-yhtiöt myytiin pois ja tilalle hankittiin öljyalalla toimivia palveluyhtiöitä eli Acergy, Technip ja PGS. Palveluyhtiöiden kasvunäkymät ovat parantuneet öljynhinnan vakiinnuttua. Öljyn etsintään ja poraukseen liittyvien investointien oletetaan kiihtyvän vähitellen lamasta toivuttaessa ja vanhojen öljylähteiden jatkuvasti ehtyessä. 49

Sijoitusrahasto Tapiola Eurooppa Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ISO-BRITANNIA Tesco PLC 430 000 4,63 1 992 945,12 2,81 Reckitt Benckiser Group PLC 46 000 38,20 1 756 975,61 2,48 Vodafone Group Plc 1 000 000 1,70 1 696 951,22 2,39 Logica Plc 1 250 000 1,33 1 664 634,15 2,35 Acergy SA 115 000 12,28 1 412 726,72 1,99 SVEITSI Schindler Holding-Part Cert 30 000 69,10 2 073 032,43 2,92 Temenos Group Ag 104 465 19,77 2 065 290,50 2,91 Bank Sarasin & Cie AG 62 311 32,66 2 035 106,37 2,87 Nestle Sa 49 700 39,46 1 961 397,14 2,77 SGS SA 1 730 1 105,31 1 912 194,75 2,70 ABB Ltd 124 000 14,34 1 778 392,68 2,51 Zurich Financial Services AG 8 000 181,07 1 448 552,20 2,04 RUOTSI Hennes & Mauritz Ab B 69 400 22,63 1 570 856,10 2,21 ESPANJA Telefonica Sa 88 167 15,26 1 344 987,59 1,90 Gamesa Corp Tecnologica SA 175 000 7,10 1 242 150,00 1,75 NORJA DnB NOR ASA 252 778 7,93 2 005 091,03 2,83 Petroleum Geo-Services ASA 120 000 6,92 830 528,06 1,17 ALANKOMAAT Reed Elsevier NV 235 000 9,12 2 143 435,00 3,02 Qiagen NV 105 200 16,00 1 683 200,00 2,37 TomTom NV 210 000 4,50 945 840,00 1,33 SAKSA Rhön Klinikum Ag 127 200 18,28 2 325 216,00 3,28 Bilfinger Berger AG 43 375 45,65 1 979 851,88 2,79 Kloeckner & Co AG 129 000 14,54 1 875 660,00 2,64 Hochtief AG 38 000 49,19 1 869 220,00 2,64 Bayer AG -New 40 400 46,00 1 858 400,00 2,62 SAP Ag 50 000 36,68 1 834 000,00 2,59 Wirecard Ag 220 000 7,02 1 544 400,00 2,18 Allianz SE 18 000 81,85 1 473 300,00 2,08 E.ON Ag 61 500 22,18 1 364 070,00 1,92 Symrise Ag 77 700 17,05 1 324 396,50 1,87 Adidas AG 33 000 39,88 1 315 875,00 1,86 Carl Zeiss Meditec AG 100 000 11,24 1 124 000,00 1,58 Deutsche Post AG 90 000 12,01 1 080 900,00 1,52 Software AG 12 000 84,56 1 014 720,00 1,43 RANSKA Sanofi-Aventis 38 500 49,53 1 906 905,00 2,69 Gemalto NV 60 000 31,09 1 865 400,00 2,63 Technip SA 35 000 47,60 1 666 000,00 2,35 BNP Paribas 36 900 44,77 1 652 013,00 2,33 ITÄVALTA Verbund - Oesterreichische Elektrizitaetswirtschaf 75 000 25,16 1 886 625,00 2,66 Voestalpine AG I79 000 22,61 1 786 190,00 2,52 50

Sijoitusrahasto Tapiola Eurooppa Arvopaperit yhteensä 66 311 429,05 93,49 Kassa ja muut varat, netto 4 619 741,75 6,51 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 70 931 170,80 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 5 420 800,2147 Kasvuosuuden arvo 13,085 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 594 326,30 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,4 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,66 % Salkun kiertonopeus 44,13 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,19 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 13,035 10,837 13,085 Rahaston arvo, milj.eur 66,9 55,6 70,9 51

Sijoitusrahasto Tapiola USA Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,6 % vuodessa Rahaston koko 57 217 067,60 Osuudenomistajien määrä 1 345 Vertailuindeksi S&P 500 (EUR) (ennen 12.5.2009 Russel 3000 TR) Sijoitusrahasto Tapiola USA sijoittaa varansa yhdysvaltalaisten yritysten osakkeisiin. Sijoituskohteena ovat tarkoin valittujen 30-40 yhtiön osakkeet, joiden avulla saavutetaan sekä hyvä yritysettä toimialahajautus. Rahasto sijoittaa yrityksiin, joilla on innovatiivinen tuotekehitys, vahva markkina-asema ja hyvät kasvumahdollisuudet. Yritykset täyttävät varainhoitajien asettamat kriteerit mm. yrityksen kasvulle suhteessa toimialaansa, kannattavuudelle, taseen rakenteelle sekä arvostukselle. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Rahaston varat hajautetaan kymmenelle toimialalle, jotka ovat energia, rahoitus, kulutushyödykkeet, palvelut kuluttajille, perusteollisuus, teknologia, telekommunikaatio, teollisuuspalvelut, terveydenhuolto sekä julkishyödylliset palvelut. Hajautuksella pyritään yleistä osakemarkkinaa vakaampaan kehitykseen kaikissa markkinatilanteissa. Eri sektoreiden painot voivat vaihdella 0-20 prosenttiin. Rahasto voi sijoittaa myös johdannaissopimuksiin. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -6,1 % -5,2 % Tuotto 3 kk -4,9 % -2,5 % Tuotto 6 kk 4,2 % 8,9 % Tuotto 12 kk 22,3 % 30,5 % Tuotto 3 v p.a. -6,7 % -6,8 % Tuotto 5 v p.a. 0,0 % -1,0 % Tuotto alusta (2.5.2002) p.a. -1,5 % -2,0 % Volatiliteetti 12 kk 15,8 % 17,3 % Beta 0,9 - Tracking error 5,0 % - Sharpen luku 1,3 1,7 Toimialajakauma % Rahaston historiallinen kehitys Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Yhdysvaltojen osakemarkkinoiden kehityksestä ja hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Osaksi hajautettua salkkua. Vähintään viiden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Salkunhoitajan katsaus Rahasto hyötyi alkuvuonna vahvistuneesta dollarista, mutta tuotti vertailuindeksiään heikommin. Toimialoista parhaiten tuottivat kuluttajahyödykkeet, teollisuus- ja rahoituspalvelut. Heikoiten tuottivat öljy-yhtiöt ja terveydenhuolto. Rahaston tuottoa suhteessa vertailuindeksiin painoi eniten isojen teknologia- ja teollisuusyhtiöiden heikompi kurssikehitys. Onnistuneita osakevalintoja tehtiin etenkin terveydenhuollossa ja kulutusyhtiöissä. Yritysten hyvistä tuloksista ja näkymistä huolimatta epävarmuus jatkunee taloushuolien seurauksena. Suurimpia huolenaiheita USA:ssa ovat työttömyys ja asuntomarkkinan elpyminen. Yritysten näkymien ohella alhaiset korot tukevat osakkeita. 52

Sijoitusrahasto Tapiola USA Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla International Business Machines Corp 18 000,0000 100,56 1 810 114,83 3,16 Medtronic Inc 58 500,0000 29,54 1 727 986,81 3,02 United Technologies Corp 32 000,0000 52,86 1 691 603,55 2,96 Burger King Holdings Inc 123 000,0000 13,71 1 686 880,04 2,95 QUALCOMM Inc 62 500,0000 26,74 1 671 553,06 2,92 Oracle Corp 95 500,0000 17,48 1 669 052,85 2,92 Walt Disney Co/The 65 000,0000 25,65 1 667 481,07 2,91 VF Corp 28 500,0000 57,97 1 652 113,36 2,89 ebay Inc 102 000,0000 15,97 1 628 976,30 2,85 JM Smucker Co/The 32 000,0000 49,04 1 569 378,61 2,74 Google Inc 4 300,0000 362,37 1 558 176,56 2,72 Thermo Fisher Scientific 37 000,0000 39,95 1 478 011,24 2,58 Kellogg Co 36 000,0000 40,96 1 474 712,92 2,58 Waste Management Inc 56 500,0000 25,48 1 439 763,01 2,52 McAfee Inc 57 500,0000 25,02 1 438 553,63 2,51 NIKE Inc 26 000,0000 55,01 1 430 328,20 2,50 Allstate Corp/The 61 000,0000 23,40 1 427 257,92 2,49 Sigma-Aldrich Corp 35 000,0000 40,58 1 420 351,82 2,48 Best Buy Co Inc 51 500,0000 27,58 1 420 140,08 2,48 Dress Barn Inc 73 000,0000 19,39 1 415 530,58 2,47 DENTSPLY International Inc 58 000,0000 24,36 1 412 802,35 2,47 Cisco Systems Inc 81 000,0000 17,35 1 405 741,51 2,46 Mednax Inc 31 000,0000 45,29 1 403 949,83 2,45 PerkinElmer Inc 82 500,0000 16,83 1 388 773,52 2,43 Varian Medical Systems Inc 32 500,0000 42,58 1 383 744,60 2,42 Steel Dynamics Inc 128 500,0000 10,74 1 380 336,35 2,41 Microsoft Corp 73 500,0000 18,74 1 377 339,36 2,41 Polo Ralph Lauren Corp 23 000,0000 59,42 1 366 625,95 2,39 Granite Construction Inc 70 000,0000 19,20 1 344 246,27 2,35 Honeywell International Inc 42 000,0000 31,79 1 335 010,99 2,33 Coca-Cola Co 30 000,0000 40,82 1 224 529,68 2,14 AT&T Inc 58 500,0000 19,70 1 152 467,63 2,01 Verizon Communications Inc 50 000,0000 22,82 1 140 972,39 1,99 Schlumberger Ltd 25 000,0000 45,07 1 126 720,42 1,97 Insituform Technologies Inc 65 500,0000 16,68 1 092 466,81 1,91 Phillips-Van Heusen Corp 28 500,0000 37,68 1 073 943,32 1,88 PG&E Corp 30 000,0000 33,47 1 004 153,43 1,75 FMC Technologies Inc 20 500,0000 42,89 879 167,68 1,54 Core Laboratories NV 7 300,0000 120,21 877 557,62 1,53 SunPower Corp 61 000,0000 9,85 601 107,58 1,05 Arvopaperit yhteensä 55 249 623,73 96,56 Kassa ja muut varat, netto 1 967 443,87 3,44 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 57 217 067,60 100,00 53

Sijoitusrahasto Tapiola USA Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 6 495 296,5833 Kasvuosuuden arvo 8,809 Tapiola varainhoidolle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 422 429 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,60 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,60 % TKA-luku 1,79 % Salkun kiertonopeus 38,70 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,14 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 9,389 7,204 8,809 Rahaston arvo, milj.eur 41,9 34,7 57,2 54

Sijoitusrahasto Tapiola Hyvinvointi Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,4 % vuodessa Rahaston koko 59 069 273,62 Osuudenomistajien määrä 1 950 Vertailuindeksi Dow Jones Stoxx 600 Sijoitusrahasto Tapiola Hyvinvointi sijoittaa maailmanlaajuisesti osakemarkkinoille. Rahaston varat sijoitetaan yrityksiin, jotka hyötyvät ihmisten ja ympäristön hyvinvoinnin lisääntymisestä. Sijoituskohteena olevat yritykset toimivat esimerkiksi terveydenhuoltoalalla, ympäristönhuollon tai teknologian alalla sekä tarjoavat vapaa-ajan tuotteita ja palveluita. Rahastoon pyritään valitsemaan yrityksiä, joilla on innovatiivinen tuotekehitys, vahva markkina asema ja hyvät kasvumahdollisuudet. Yritykset täyttävät salkunhoitajien asettamat kriteerit taseen rakenteelle ja arvostukselle. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -1,5 % -0,5 % Tuotto 3 kk -3,2 % -6,3 % Tuotto 6 kk 6,6 % -2,3 % Tuotto 12 kk 32,3 % 21,6 % Tuotto 3 v p.a. -5,9 % -11,9 % Tuotto 5 v p.a. 3,2 % 0,4 % Tuotto alusta (17.1.2001) p.a. 1,3 % -1,4 % Volatiliteetti 12 kk 13,0 % 20,0 % Beta 0,5 - Tracking error 11,7 % - Sharpen luku 2,3-1,0 Maantieteellinen jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä hyvinvoinnin kehityksen mukanaan tuomista tuottomahdollisuuksista. Hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Vähintään viiden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Toimialajakauma % Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Vuoden 2010 ensimmäisellä vuosipuoliskolla pelot ja toiveikkuus vuorottelivat osakemarkkinoilla. Pankkikriisin jälkeen maailmantalous elpyi lamasta ja hyvät talousluvut tukivat toiveita kestävästä talouskasvusta. Kreikasta alkanut valtioiden velka- ja budjettiongelmien esiinnousu heikensi kuitenkin odotuksia tulevasta. Hyvinvointi -rahasto hyötyi onnistuneista osakevalinnoista terveydenhuolto- ja kuluttajasektoreilla. Näitä toimialoja tukivat vähentyneet huolet terveydenhuoltoreformeista sekä paraneva talous. Yritysten tuloskehitys oli suotuisaa. Olemme panostaneet erikoisosaajiin, joilla on hinnoitteluvoimaa ja innovaatioita myös jatkossa. Yhtiöiden arvostus on kohtuullisella tasolla. 55

Sijoitusrahasto Tapiola Hyvinvointi Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ALANKOMAAT Accell Group 58 599 34,50 2 021 665,50 3,42 Arcadis Nv 126 000 14,75 1 858 500,00 3,15 TomTom NV 190 000 4,50 855 760,00 1,45 ESPANJA Gamesa Corp Tecnologica SA 202 500 7,10 1 437 345,00 2,43 RANSKA Sanofi-Aventis 47 700 49,53 2 362 581,00 4,00 EDP Renovaveis SA 322 500 4,83 1 558 320,00 2,64 RUOTSI Fenix Outdoor Ab 162 413 13,96 2 267 778,36 3,84 Rezidor Hotel Group Ab-W/I 605 800 3,46 2 098 801,59 3,55 Getinge Ab B 125 787 15,93 2 003 316,26 3,39 SAKSA Carl Zeiss Meditec AG 182 232 11,24 2 048 287,68 3,47 Fresenius Medical Care Ag 41 000 44,33 1 817 325,00 3,08 Merck KGAA 29 500 59,99 1 769 705,00 3,00 Bayer AG -New 31 800 46,00 1 462 800,00 2,48 CENTROTEC Sustainable AG 97 900 12,86 1 258 994,00 2,13 Rhön Klinikum Ag 64 666 18,28 1 182 094,48 2,00 SUOMI Rapala VMC Oyj 359 000 5,64 2 024 760,00 3,43 SVEITSI Coltene Holding Ag 53 267 40,07 2 134 384,97 3,61 The Swatch Group Ag -Br 9 200 231,72 2 131 851,52 3,61 Synthes Inc 21 400 94,13 2 014 288,95 3,41 Roche Holding Ag 10 600 112,72 1 194 874,12 2,02 YHDYSVALLAT PerkinElmer Inc 144 100 16,83 2 425 724,41 4,11 GlaxoSmithKline Plc 167 229 13,94 2 331 009,11 3,95 Mednax Inc 50 600 45,29 2 291 608,44 3,88 Thermo Fisher Scientific 55 700 39,95 2 225 006,11 3,77 Varian Medical Systems Inc 51 500 42,58 2 192 702,99 3,71 Medtronic Inc 67 700 29,54 1 999 738,58 3,39 Waste Management Inc 78 200 25,48 1 992 733,94 3,37 Zimmer Holdings Inc 41 100 44,02 1 809 149,77 3,06 Polo Ralph Lauren Corp 30 000 59,42 1 782 555,58 3,02 RPS Group Plc 745 000 2,28 1 698 963,41 2,88 Walt Disney Co/The 64 500 25,65 1 654 654,29 2,80 Arvopaperit yhteensä 57 907 280,06 98,03 Kassa ja muut varat, netto 1 161 993,56 1,97 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 59 069 273,62 100,00 56

Sijoitusrahasto Tapiola Hyvinvointi Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 5 201 133,5413 Kasvuosuuden arvo 11,357 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 498 315,360 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,40 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,58 % Salkun kiertonopeus 0,45 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,11 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 10,56 8,584 11,357 Rahaston arvo, milj.eur 18,50 40,6 59,1 57

Sijoitusrahasto Tapiola Suomi Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,4 % vuodessa Rahaston koko 32 284 115,67 Osuudenomistajien määrä 2 181 Vertailuindeksi OMX Helsinki CAP-indeksi Sijoitusrahasto Tapiola Suomi sijoittaa varansa suomalaisten yritysten osakkeisiin. Rahaston sijoituskohteena ovat sekä suurten että pienten kasvuja arvoyhtiöiden osakkeet. Hyvään tuottoon päästään itsenäisellä ja analyyttisella yritysvalinnalla. Indeksi ei ohjaa sijoituskohteiden valintaa. Rahastoon valitaan noin 30-40 yritystä, jotka täyttävät salkunhoitajien asettamat kriteerit muun muassa yrityksen kasvulle suhteessa toimialaansa, kannattavuudelle, taseen rakenteelle, osinkotuotolle sekä arvostukselle. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,5 % -1,3 % Tuotto 3 kk -8,4 % -7,2 % Tuotto 6 kk 4,0 % 5,0 % Tuotto 12 kk 33,1 % 31,8 % Tuotto 3 v p.a. -6,0 % -9,7 % Tuotto alusta (4.9.2006) p.a. 4,0 % -0,5 % Volatiliteetti 12 kk 20,7 % 21,5 % Beta 0,9 - Tracking error 4,6 % - Sharpen luku 1,5 1,4 Toimialajakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Suomen osakemarkkinoiden kehityksestä. Hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Vähintään kuuden vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Osakemarkkinat vahvistuivat keväällä aina toukokuuhun asti hyvien tuloksien ja parantuneiden talouslukujen ansiosta. Epätietoisuus Etelä-Euroopan maiden taloustilanteesta ja huolet talouskasvusta käänsivät markkinat laajalla rintamalla laskuun toukokesäkuussa. Euro heikentyi myös huomattavasti suhteessa dollariin kevään lopulla. Tämä hyödytti suomalaista vientiteollisuutta ja varsinkin metsäsektoria. Suomalaiset yhtiöt ovat tehostaneet toimintojaan ja käyneet läpi tiukan kulukuurin. Tämä on näkynyt odotuksia parempina tuloksina sekä yritysjohdon kommenteissa. Käynnissä oleva toisen vuosineljänneksen tuloskausi on myös jatkunut positiivissa merkeissä. Maantieteellisesti kehittyvät markkinat jatkavat edelleen kasvualueina ja investointikohteina. Vuoden toisella puoliskolla markkinoiden huomio kohdistuu talouskasvuun ja siihen jatkuuko kasvu odotusten mukaisesti. 58

Sijoitusrahasto Tapiola Suomi Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla Kone Oyj B 44 000 32,76 1 441 440,00 4,46 Fortum Oyj 73 500 18,08 1 328 880,00 4,12 UPM-Kymmene Oyj 120 000 10,92 1 310 400,00 4,06 Nokia Oyj 195 000 6,71 1 308 450,00 4,05 Stockmann Oyj B 51 055 25,30 1 291 691,50 4,00 Oriola-KD B 335 000 3,83 1 283 050,00 3,97 Amer- Sports Oyj 164 166 7,76 1 273 928,16 3,95 TeliaSonera Ab 230 000 5,29 1 216 700,00 3,77 Sanoma Oyj 82 820 14,17 1 173 559,40 3,64 Metso Oyj 44 000 26,52 1 166 880,00 3,61 Outokumpu Oyj 93 000 12,43 1 155 990,00 3,58 Nokian Renkaat Oyj 57 000 20,15 1 148 550,00 3,56 Pohjola Pankki A 135 000 8,39 1 131 975,00 3,51 Sampo Oyj A 61 138 17,37 1 061 967,06 3,29 KCI Konecranes Oyj 45 500 21,49 977 795,00 3,03 Talvivaara Mining Co PLC 208 000 4,45 926 016,00 2,87 Vacon Oyj 26 800 34,20 916 560,00 2,84 Olvi Oyj A 32 600 27,40 893 240,00 2,77 Outokumpu Technology 33 000 25,73 849 090,00 2,63 Lassila & Tikanoja Oyj 64 000 13,20 844 800,00 2,62 Elisa Oyj 59 133 14,22 840 871,26 2,60 F-Secure Oyj 400 000 2,08 832 000,00 2,58 Vaisala Oyj A 44 500 18,67 830 815,00 2,57 Rautaruukki OYJ 68 000 12,02 817 360,00 2,53 YIT Oyj 55 000 14,78 812 900,00 2,52 Ramirent Oyj 117 000 6,94 811 980,00 2,52 Tieto Oyj 58 000 13,60 788 800,00 2,44 Orion Oyj B 51 100 15,36 784 896,00 2,43 Marimekko Oyj 58 555 11,26 659 329,30 2,04 Atria Yhtymä Oyj 56 000 10,90 610 400,00 1,89 Citycon Oyj 200 000 2,42 484 000,00 1,50 Arvopaperit yhteensä 30 974 313,68 95,94 Kassa ja muut varat, netto 1 309 841,99 4,06 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 32 284 155,67 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 2 774 744,7938 Kasvuosuuden arvo 11,635 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 240 832,86 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,40 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,60 % Salkun kiertonopeus -30,24 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,13 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 11,049 8,738 11,635 Rahaston arvo, milj.eur 21,6 14,9 32,3 59

Sijoitusrahasto Tapiola Tulevaisuus Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,4 % vuodessa Rahaston koko 27 065 181,92 Osuudenomistajien määrä 779 Vertailuindeksi Dow Jones Stoxx Europe Sijoitusrahasto Tapiola Tulevaisuus sijoittaa maailmanlaajuisesti osakemarkkinoille. Rahaston varat sijoitetaan yrityksiin, joiden odotetaan kasvavan voimakkaasti tulevaisuudessa. Sijoituskohteena olevat yritykset muun muassa hyödyntävät teknologisia innovaatioita, markkina-alueen kasvua ja osallistuvat toimialan rakenteellisiin muutoksiin. Sijoituskohteena ovat tarkoin valittujen 30-40 yhtiön osakkeet, joiden avulla saavutetaan sekä hyvä yritysettä maa-hajautus. Sijoitukset kohdistuvat useille kasvaville toimialoille ja maantieteellisille alueille, millä saavutetaan puhdasta toimialarahastoa laajempi hajautus ja tasaisempi kehitys. Yritysvalinnassa kiinnitetään hyvien kasvunäkymien lisäksi huomiota vahvaan taseeseen ja hyvään kannattavuuteen, jolloin yhtiö kestää paremmin kysynnän vaihteluista aiheutuvat markkinahäiriöt. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Rahasto voi sijoittaa myös johdannaissopimuksiin. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -1,4 % -0,5 % Tuotto 3 kk -5,8 % -6,3 % Tuotto 6 kk -0,4 % -2,3 % Tuotto 12 kk 20,4 % 21,6 % Tuotto 3 v p.a. -9,3 % -11,9 % Tuotto 5 v p.a. 2,8 % 0,4 % Tuotto alusta (17.1.2001) p.a. -3,4 % -1,4 % Volatiliteetti 12 kk 16,5 % 20,0 % Beta 0,7 - Tracking error 10,6 % - Sharpen luku 1,1 1,0 Maantieteellinen jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä yritysten tulevaisuuden kehityksestä. Hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Osaksi hajautettua salkkua. Vähintään 5 7 vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Toimialajakauma % Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Osakemarkkinoiden liikkeet ovat olleet voimakkaita vuonna 2010. Huoli Etelä-Euroopan maiden luottokriisistä ja Kiinan valtion toimenpiteistä talouskasvun hiillitsemiseksi sekä niiden vaikutuksista globaalille taloudelle painoivat osakekursseja. Euro heikentyi suhteessa dollariin huomattavasti ja raaka-aineiden hinnat kääntyivät laskuun. Yritysten viesti osakemarkkinoille on ollut varovaisen positiivinen. Tilauskannat sekä aktiviteetti ovat elpyneet alkuvuoden aikana. Rahasto hyötyi alkuvuonna vahvistuneesta dollarista, alipainostaan finanssisektorilla, osakevalinnoistaan kulutushyödykkeissä ja ylipainostaan teollisuuspalveluissa. Yritysten tuloskunto on parantunut kustannusleikkausten myötä ja niiden taseet ovat hyvässä kunnossa. Pyrimme osakevalinnoissamme kiinnittämään huomiota hyväkuntoisiin yhtiöihin ja sijoittamaan sellaisiin yrityksiin, jotka hyötyvät kehittyvien markkinoiden kasvusta, vahvemmasta dollarista ja toimivat alueilla, joissa kansallinen talous on vakaalla pohjalla. 60

Sijoitusrahasto Tapiola Tulevaisuus Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla ALANKOMAAT Smartrac NV 54 694 14,40 787 593,60 2,91 Qiagen NV 49 000 16,00 784 000,00 2,90 Core Laboratories NV 5 200 120,21 625 109,54 2,31 ESPANJA Gamesa Corp Tecnologica SA 89 285 7,10 633 744,93 2,34 ISO-BRITANNIA RPS Group Plc 370 000 2,28 843 780,49 3,12 Hansen Natural Corp 26 000 31,85 828 129,33 3,06 Spectris PLC 70 000 9,46 662 439,02 2,45 Acergy SA 52 900 12,28 649 854,29 2,40 ISRAEL Vizrt Ltd 284 000 2,49 706 325,68 2,61 ITALIA DiaSorin SpA 20 667 30,10 622 076,70 2,30 Geox Spa 145 000 3,69 534 687,50 1,98 PUOLA Globe Trade Centre SA 108 000 5,63 608 513,32 2,25 RANSKA EDP Renovaveis SA 155 500 4,83 751 376,00 2,78 EDF Energies Nouvelles Sa 24 500 27,82 681 590,00 2,52 RUOTSI Hexagon AB 75 000 10,74 805 499,13 2,98 SAKSA Phoenix Solar AG 32 000 30,74 983 680,00 3,63 Vossloh AG 12 800 66,52 851 456,00 3,15 Wacker Chemie AG 6 700 119,55 800 985,00 2,96 Hugo Boss Ag -Pfd 24 000 31,88 765 000,00 2,83 Carl Zeiss Meditec AG 66 500 11,24 747 460,00 2,76 Rational Ag 5 300 126,55 670 715,00 2,48 Wirecard Ag 89 000 7,02 624 780,00 2,31 SUOMI Talvivaara Mining Co PLC 175 000 4,45 779 100,00 2,88 SVEITSI Bank Sarasin & Cie AG 28 900 32,66 943 887,50 3,49 Sika Ag -Bearer 560 1 451,58 812 882,74 3,00 Synthes Inc 7 500 94,13 705 942,39 2,61 YHDYSVALLAT Under Armour Inc 33 500 26,98 903 864,32 3,34 Thermo Fisher Scientific 22 000 39,95 878 817,49 3,25 ANSYS Inc 24 500 33,04 809 483,67 2,99 Coach Inc 26 500 29,77 788 806,09 2,91 McAfee Inc 31 500 25,02 788 077,20 2,91 Insituform Technologies Inc 43 500 16,68 725 531,40 2,68 DENTSPLY International Inc 27 000 24,36 657 683,85 2,43 ebay Inc 39 000 15,97 622 843,88 2,30 DreamWorks Animation SKG Inc 25 000 23,25 581 276,98 2,15 Abercrombie & Fitch Co 19 500 24,99 487 380,89 1,80 61

Sijoitusrahasto Tapiola Tulevaisuus Arvopaperit yhteensä 26 454 373,93 97,74 Kassa ja muut varat, netto 610 807,99 2,26 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 27 065 181,92 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 3 771 625,1287 Kasvuosuuden arvo 7,176 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 203 602,47 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,40 % p.a. Total Expense Ratio (TER) 1,40 % TKA-luku 1,82 % Salkun kiertonopeus 84,43 % Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta 0,26 % Lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 7,335 5,962 7,176 Rahaston arvo, milj.eur 33,8 33,1 27,1 62

Erikoissijoitusrahasto Tapiola Japani Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,2 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko 23 378 271,62 Osuudenomistajien määrä 858 Vertailuindeksi MSCI Daily TR Gross Japan Local Erikoissijoitusrahasto Tapiola Japani sijoittaa alarahastojen kautta Japanin osakemarkkinalle. Rahaston sijoitukset hajautetaan eri varainhoitotalojen Japaniin sijoittaviin rahastoihin, joiden sijoituskohteina ovat sekä suuret että pienet arvo- ja kasvuyhtiöt. Rahaston salkunhoitaja painottaa sijoituskohteita vallitsevan markkinatilanteen mukaisesti. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Rahasto sopii pitkäaikaisille sijoittajille, jotka haluavat sijoittaa Japanin osakemarkkinoille laajasti ja hyvin hajautetusti.tavoitteeseen pyritään aktiivisella salkunhoidolla. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -0,6 % -1,9 % Tuotto 3 kk 2,3 % -0,9 % Tuotto 6 kk 17,4 % 13,4 % Tuotto 12 kk 24,1 % 14,8 % Tuotto 3 v p.a. -9,3 % -9,0 % Tuotto alusta (15.5.2006) p.a. -8,0 % -8,2 % Volatiliteetti 12 kk 15,2 % 20,5 % Beta 0,6 - Tracking error 12,6 % - Sharpen luku 1,5 0,7 Sijoitusten jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Japanin osakemarkkinoiden kehityksestä ja hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Osaksi hajautettua salkkua. Vähintään seitsemän vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Alkuvuonna Japanin osakemarkkina oli laskussa jeneissä mitattuna. Valuuttamarkkinoilla jeni vahvistui euroa vastaan 19 prosenttia, millä oli positiivinen vaikutus rahaston tuottoon, koska valuuttariskiä ei ollut sijoitusnäkemyksemme mukaisesti suojattu. Pienet yhtiöt menestyivät epävarmassa ympäristössä suuria yhtiöitä paremmin. Rahaston sijoituskohteista molemmat alarahastot löivät oman vertailuindeksinsä. Rahaston sijoitusstrategiassa pienet yhtiöt olivat ylipainossa. Allokaatiossa ei tehty tarkastelujaksolla merkittäviä muutoksia. 63

Erikoissijoitusrahasto Tapiola Japani Muut arvopaperit AB Japan Strategic Value - S 202 738,14 56,81 11 517 136,89 49,26 SWIP Japanese Smaller Companies Fund 11 913 337,80 0,89 10 652 906,66 45,57 Arvopaperit yhteensä 22 170 043,55 94,83 Kassa ja muut varat, netto 1 208 228,07 5,17 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 23 378 271,62 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 3 319 834,0854 Kasvuosuuden arvo 7,042 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 111 742 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 69 388 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,2 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,95 % Salkun kiertonopeus -31,87 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 7,055 5,674 7,042 Rahaston arvo, milj.eur 21,7 18,9 23,4 64

Erikoissijoitusrahasto Tapiola Aasia-Tyynimeri Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,0 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko 46 984 156,93 Osuudenomistajien määrä 4 252 Vertailuindeksi MSCI AC Asia Pacific ex. Japan Gross Erikoissijoitusrahasto Tapiola Aasia-Tyynimeri sijoittaa alarahastojen kautta Aasia-Tyynenmeri-alueen osakemarkkinoille, Japani poisluettuna.sijoituskohteena ovat eri varainhoitotalojen rahastot, jotka sijoittavat Aasian markkinoille. Tapiola Aasia-Tyynimeri -rahaston sijoituskohteina ovat Aasia-Tyynimeri -alueen suurten yritysten osakkeet sekä Kiinassa ja Hong Kongissa toimivien pienten ja keskisuurten yritysten osakkeet. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk 1,1 % 0,7 % Tuotto 3 kk 0,1 % 0,3 % Tuotto 6 kk 7,8 8,5 Tuotto 12 kk 32,4 38,1 Tuotto 3 v p.a. - - Tuotto alusta (31.8.2007) p.a. 0,1 % -1,1 % Volatiliteetti 12 kk 22,1 % 19,5 % Beta 0,2 - Tracking error 26,6 % - Sharpen luku 1,4 1,9 Maantieteellinen jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Aasia-Tyynimeri-alueen osakemarkkinoiden kehityksestä ja hyväksyt osakesijoittamiseen sisältyvän riskin. Osaksi hajautettua salkkua. Vähintään seitsemän vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Salkunhoitajan katsaus Aasian osakemarkkinat laskivat alkuvuonna keskimäärin 8 prosenttia dollareissa mitattuna. Aasia (-5 %) laski Tyynenmeren aluetta (-9 %) vähemmän. Pienet yhtiöt laskivat keskimäärin -12 prosenttia. Sijoitusstrategiassa painopiste pidettiin edelleen Aasiassa ja pienissä yhtiöissä. Keväällä rahaston sijoituskohteeksi otettiin T Rowe Pricen Aasiaan sijoittava rahasto. Sen sijaan ING:n rahasto jäi omalle indeksilleen. Muista rahaston sijoituskohteista Natixisin pienten yhtiöiden rahasto löi oman vertailuindeksinsä. Valuuttamarkkinoilla dollari vahvistui 15 prosenttia euroa vastaan, millä oli positiivinen vaikutusta rahaston tuottoon. Rahaston allokaatiossa ei tehty merkittäviä muutoksia. Rahaston historiallinen kehitys 65

Erikoissijoitusrahasto Tapiola Aasia-Tyynimeri Muut arvopaperit Natixis Asia AM Golden 85 507,34 193,22 16 522 087,51 35,17 Dragon Renaissance RC Natixis AM Pac RIM EQTY RCAP 270 311,93 60,85 16 448 983,72 35,01 T. Rowe Price Asian ex-japan Equity fund 900 666,70 10,86 9 784 912,27 20,83 Ing (L) Invest New Asia Cap S-Share 381,59 5 790,41 2 209 570,07 4,70 Arvopaperit yhteensä 44 965 553,57 95,70 Kassa ja muut varat, netto 2 018 603,36 4,30 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 46 984 156,93 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 4 680 629,3024 Kasvuosuuden arvo 10,038 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 234 133 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 227 009 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 1,00 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,94 % Salkun kiertonopeus -4,35 % *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 9,377 7,584 10,038 Rahaston arvo, milj.eur 22,9 34,5 47,0 66

Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kehittyvät Markkinat Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 0,85 % vuodessa + alarahastojen hallinnointipalkkiot. Rahaston koko 152 017 679,31 Osuudenomistajien määrä 5 495 Vertailuindeksi MSCI Emerging Markets (USD) Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kehittyvät Markkinat sijoittaa alarahastojen kautta maailmanlaajuisesti kehittyvien maiden osakemarkkinoille. Sijoituskohteina ovat eri varainhoitotalojen sijoitusrahastot, jotka keskittyvät joko eri sijoitustyyleihin tai maantieteellisiinalueisiin. Sijoituskohteina olevien rahastojen varat sijoitetaan pääasiassa Itä-Eurooppaan, Aasiaan, Etelä-Amerikkaan, Lähi-Itään ja Afrikkaan. Rahasto voi sijoittaa johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -1,1 % -0,7 % Tuotto 3 kk -1,6 % 0,9 % Tuotto 6 kk 6,1 % 9,5 % Tuotto 12 kk 33,9 % 40,5 % Tuotto 3 v p.a. -3,4 % 0,6 % Tuotto 5 v p.a. 10,9 % 12,2 % Tuotto alusta (2.5.2002) p.a. 10,0 % 10,7 % Volatiliteetti 12 kk 17,7 % 17,6 % Beta 0,9 - Tracking error 7,5 % - Sharpen luku 1,8 2,2 Maantieteellinen jakauma % Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä kehittyvien maiden kasvusta ja hyväksyt niihin sisältyvän keskimääräistä korkeamman riskin. Osaksi hajautettua salkkua. Vähintään 5 10 vuoden sijoitukseksi. Kehittyviin markkinoihin liittyy, mm. valuuttariski ja poliittiset riskit. Jos sijoitusaika on olennaisesti lyhyempi, tulisi sijoittajallaolla perusteellinen sijoitusmarkkinoiden tuntemus. Rahaston historiallinen kehitys Salkunhoitajan katsaus Rahaston sijoitusstrategia uudistettiin perusteellisesti maaliskuussa. Jatkossa alarahastojen valikoima laajenee yhdestä kahdeksaan ja Tapiola Varainhoito Oy:n rooli korostuu rahaston sijoitustoiminnassa. Käytännössä sijoituskohteiden salkunhoitajat hoitavat yritysvalinnan Tapiola vastaa rahastovalinnoista ja rahaston maantieteellisistä ja sijoitustyyleihin liittyvistä painotuksista. Lisäksi dollariin otetaan edelleen näkemystä tilanteen mukaan. Rahaston sijoitusstrategiassa Latinalainen Amerikka ja suuret arvoyhtiöt ovat ylipainossa. Tarkastelujaksolla suurin yksittäinen tuottoon vaikuttava tekijä dollarin merkittävä vahvistuminen, mikä paransi rahaston tuottoa. 67

Erikoissijoitusrahasto Tapiola Kehittyvät Markkinat Arvopaperit, joilla käydään julkisesti kauppaa arvopaperipörssin pörssilistalla DB X-Trackers - MSCI EM Latam TRN Index ETF 345 700,00 43,54 15 051 778,00 9,90 Yhteensä 15 051 778,00 9,90 Muut arvopaperit AB Emerging Markets Value - S 1 457 661,87 35,70 52 031 370,26 34,23 AB Emerging Markets Growth - S 1 059 275,41 30,18 31 970 638,27 21,03 SWIP Emerging Markets Smaller Companies Fund 18 541 809,95 1,02 18 855 898,76 12,40 T. Rowe Price Asian ex-japan Equity fund 955 824,51 10,86 10 384 150,96 6,83 T. Rowe Price Middle East & Africa Equity Fund 1 538 584,98 6,24 9 598 143,94 6,31 Tapiola Itä-Eurooppa 480 855,40 14,18 6 818 529,53 4,49 T. Rowe Price Latin America Equity fund 906 853,10 7,14 6 476 994,62 4,26 Arvopaperit yhteensä 151 187 504,34 99,45 Kassa ja muut varat, netto 830 174,97 0,55 RAHASTON ARVO YHTEENSÄ 152 017 679,31 100,00 Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 6 905 500,1052 Kasvuosuuden arvo 22,014 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 1-6/2010 *) 640 290 Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen palkkiot 1-6/2010 *) 630 779 Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,85 % p.a. **) Total Expense Ratio (TER) 1,74 % Salkun kiertonopeus 175,44 % *) sisältää säilytysyhteisölle maksetut palkkiot **) Lisäksi rahaston sijoituskohteena olevat rahastot perivät omat hallinnointipalkkionsa, joista löytyy lisätietoja rahaston säännöistä 30.6.2008 30.6.2009 30.6.2010 Rahasto-osuuden arvo, EUR 24,870 16,437 22,014 Rahaston arvo, milj.eur 146,1 93,2 152,0 68

Erikoissijoitusrahasto Tapiola Itä-Eurooppa Avaintiedot ja rahaston kuvaus Salkunhoitaja Tapiola Varainhoito Oy Merkintäpalkkio 0,8 % Lunastuspalkkio 1 % Hallinnointi- ja säilytys 1,80 % vuodessa Rahaston koko 22 802 635,33 Osuudenomistajien määrä 987 Vertailuindeksi Nomura Central and East European TR Sijoitusrahasto Tapiola Itä-Eurooppa sijoittaa varansa itäeurooppalaisten yritystenosakkeisiin, mukaan lukien Turkki, Venäjä ja entiset Neuvostotasavallat. Varoja voidaan myös sijoittaa sellaisten maiden yrityksiin, joiden liiketoimintaan Itä-Euroopalla on merkittävä vaikutus. Sijoituskohteena ovat tarkoin valittujen 30-40 yhtiön osakkeet, joiden avulla saavutetaan sekä hyvä yritys- että toimialahajautus. Hyvään tuottoon päästään itsenäisellä ja analyyttisella yritysvalinnalla. Indeksi ei ohjaa sijoituskohteiden valintaa. Rahasto sijoittaa yrityksiin, jotka hyötyvät alueen talouksien kasvusta ja kuluttajien muutostrendeistä. Yritykset täyttävät varainhoitajien asettamat kriteerit mm. yrityksen kasvulle suhteessa toimialaansa, kannattavuudelle, taseen rakenteelle sekä arvostukselle. Jokaisesta sijoituskohteesta tehdään myös vastuullisuusanalyysi. Rahasto voi sijoittaa vakioituihin sekä vakioimattomiin johdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Tuotto- ja riskiluvut Rahasto Indeksi Tuotto 1 kk -2,3 % -5,3 % Tuotto 3 kk -4,9 % -10,9 % Tuotto 6 kk 7,0 % 0,2 % Tuotto 12 kk 37,1 % 36,9 % Tuotto alusta (10.10.2008) p.a. 22,0 % 16,1 % Volatiliteetti 12 kk 21,5 27,6 Beta 0,7 - Tracking error 11,8 - Sharpen luku 1,6 1,3 Rahaston historiallinen kehitys Suosittelemme rahastoa Jos haluat hyötyä Itä-Euroopan maiden kasvusta ja hyväksyt niihin sisältyvän keskimääräistä korkeamman riskin. Osaksi hajautettua salkkua ja kuukausisäästämiseen. Vähintään 7 vuoden sijoitukseksi, kuitenkin markkinatilanne huomioiden. Toimiala- ja maantieteellinenjakauma % Salkunhoitajan katsaus Pankkikriisistä elpyminen näkyi vuoden 2010 alkupuoliskolla Itä-Euroopassa. Yritysten ja yksityishenkilöiden rahoituksen saatavuus parani ja ennätysalhaiset korot tukivat taloutta. Vahvan kotimarkkinan lisäksi Itä-Eurooppaa tukivat raaka-aineiden hyvät maailmanmarkkinahinnat ja vientiä tukevat alentuneet valuuttakurssit. Kreikasta alkanut valtiolainakriisi kosketti Itä-Eurooppaa yllättävän vähän, lähinnä alhaisemman velkatason ja edullisemman budjettirakenteen ansiosta. Itä-Euroopan osakekursseissa näkyi myös sijoittajien halu sijoittaa kasvaville markkinoille. Rahaston menestystä tukivat erityisesti hyvät kulutusosakkeet ja finanssisektorin sijoitukset. Itä-Eurooppa -rahaston sijoituksissa olemme panostaneet talouksien paikallisiin menestyjiin. Tulevaisuuden näkymät ovat edelleen suotuisat ja yritysten arvostus kohtuullinen. 69