LähiTapiola-rahastot Puolivuosikatsaus

LähiTapiola-rahastot Puolivuosikatsaus 30.6.2016

Sisällysluettelo. Omaisuudenhoitajan................ katsaus................................... 3.. Katsaus...... sijoitusmarkkinoihin............................................. 4.. Luokitukset................................................... 5. Korkorahastot. LähiTapiola......... Kassakorko.......................................... 6.. LähiTapiola......... Lyhytkorko......................................... 10.. LähiTapiola.......... Pitkäkorko......................................... 15.. LähiTapiola.......... Yrityskorko......................................... 19.. LähiTapiola.......... Pohjoinen......... Yrityskorko................................ 24.. LähiTapiola.......... Korkomaailma......................................... 29.. LähiTapiola.......... Kehittyvät........ Korkomarkkinat................................. 33.. Yhdistelmärahastot. LähiTapiola......... Maailma....... 20.................................. 37.. LähiTapiola.......... Maailma....... 50.................................. 41.. LähiTapiola.......... Maailma....... 80.................................. 45.. LähiTapiola.......... 2020......................................... 49.. LähiTapiola.......... 2025......................................... 53.. LähiTapiola.......... 2035......................................... 57.. LähiTapiola.......... 2045......................................... 61.. Osakerahastot. LähiTapiola......... Osinko......................................... 65... LähiTapiola......... Infra......................................... 69... LähiTapiola......... Kuluttaja......................................... 74... LähiTapiola......... Eurooppa......................................... 78... LähiTapiola......... USA......................................... 82... LähiTapiola......... Hyvinvointi......................................... 86... LähiTapiola......... Suomi......................................... 90... LähiTapiola......... Skandinavia......................................... 94... LähiTapiola......... Kasvu......................................... 98... LähiTapiola......... Kehittyvät........ Markkinat................................ 102.... LähiTapiola......... Itä-Eurooppa........................................ 106.... Tunnuslukujen............ selityksiä..................................... 110.... Yhteystiedot................................................. 111... Erikoissijoitusrahastoista (LähiTapiola High Yield, LähiTapiola Korko 100, LähiTapiola Suoja, LähiTapiola Osake 100, LähiTapiola Japani ja LähiTapiola Aasia-Tyynimeri) ei laadita puolivuosikatsausta. 2

Omaisuudenhoitajan katsaus Rahastosijoittaminen on nyt entistäkin edullisempaa Hyvä rahastosijoittaja, laskimme keväällä 2016 Suoja-, Lyhytkorko ja Pitkäkorkorahastojen hallinnointipalkkioita. Uudet palkkiot näet tämän katsauksen rahastokohtaisilta sivuilta. Muistathan, että LähiTapiola-rahastojen merkinnöistä ei peritä ollenkaan merkintäpalkkioita. Käytössäsi on myös LähiTapiolan viime vuonna avaama aivan uusi ja maksuton verkkopalvelu, johon voi kirjautua sisään kaikkien pankkien verkkotunnuksilla. Verkkopalvelussa voit seurata rahastosijoituksesi arvon kehittymistä sekä antaa toimeksiantoja. Ajankohtaista tietoa webinaareista Toukokuussa pidetty ensimmäinen sijoitusaiheinen webinaarimme sai hyvän vastaanoton ja runsaasti toiveita jatkolle. Seuraava webinaarimme pidetään syksyllä. Webinaari on avoin kaikille ja siihen voi osallistua helposti kotoa internetin välityksellä. Seuraa Sijoitustalous.fi-sivustoa, jossa kerromme tarkempaa tietoa syyskuussa. Tervetuloa osallistumaan! Maailma-varainhoitorahastoille palkintoja Kansainvälinen rahastoluokittelija Lipper palkitsi maaliskuussa LähiTapiola Maailma 50 ja Maailma 80 -rahastot Pohjoismaiden parhaiden rahastojen palkinnoilla. Lipperin rahastopalkinnot perustuvat vertailuryhmänsä parhaisiin, johdonmukaisesti saavutettuihin tuottoihin, joissa on huomioitu sijoitusten riski. Lipperin arviointiperiodit ovat 3, 5 ja 10 vuotta. Maailma 80 - ja Maailma 50 -rahastot palkittiin 10 vuoden tuottohistorian perusteella, mikä osoittaa onnistumista pitkäjänteisessä sijoitustoiminnassa. LähiTapiola Maailma 50 rahasto voitti tasapainoisten yhdistelmärahastojen kategorian, jossa oli mukana 21 rahastoa ja Maailma 80 aggressiivisten yhdistelmärahastojen kategorian, jossa oli mukana 18 rahastoa. Espoossa Heinäkuussa 2016 Tom Liljeström Toimitusjohtaja LähiTapiola Varainhoito Oy Maailma 80 rahasto sai Lipperin parhaan rahaston palkinnon jo kolmannen kerran ja Maailma 50-rahastolle kyseinen palkinto oli toinen. Tietoa sijoittamisen vastuullisuudesta ja omistajaohjauksesta Olemme avanneet oman vastuullisuussivuston osoitteeseen www.lahitapiola.fi/vastuullinensijoittaminen, josta löytyy kootusti tietoa LähiTapiola Varainhoidon vastuullisuustyöstä. Sivustolta löytyvät esim. sijoituskohteiden vastuullisuusluokittelussa käyttämämme kriteerit, uusin vastuullisuuskatsauksemme, LähiTapiola-osakerahastojen hiilijalanjälkiluvut sekä raporttimme YK:n vastuullisen sijoittamisen periaatteiden toteutumisesta. Kansainvälinen rahastoluokittaja Morningstar on ryhtynyt luokittelemaan sijoitusrahastoja myös vastuullisuuden perusteella. Yhtiö julkisti maaliskuussa ensimmäisen kerran omat vastuullisuusluokittelunsa. Vastuullisuuden symboliksi on valittu maapallo. Morningstarin verkkosivuilta sijoittaja voi nyt katsoa, montako maapalloa eri osakerahastot ovat saaneet. Rahastoja voi tämän myötä helpommin verrata keskenään paitsi tuoton, myös vastuullisuuden perusteella. Luokitus löytyy menemällä yksittäisen rahaston Morningstar-sivulle. Olemme iloisia LähiTapiolarahastojen saamista hyvistä vastuullisuusluokituksista. LähiTapiola-rahastojen omistajaohjauspolitiikan mukaisesti toteutamme aktiivista omistajuutta pääasiassa säännöllisten yritystapaamisten välityksellä. Alkuvuoden 2016 aikana salkunhoitajamme tapasivat noin kolmensadan yrityksen johtoa. Yhtiöistä suurin osa on ulkomaalaisia. Lisäksi LähiTapiola Varainhoito oli edustettuna kahdeksan suomalaisen yrityksen yhtiökokouksessa. 3

Katsaus sijoitusmarkkinoihin Talouden toimintaympäristö Alkuvuoden talouskehityksen valossa näytti, että maailmantalouden kasvun pohjakosketus ohitetaan vuoden 2016 aikana ja suhdannenäkymä alkaa piristyä jälleen vuotta 2017 kohden. Varsinkin kehittyvillä markkinoilla pahin näytti olevan ohi. Myös Yhdysvaltain talouden suhdannenäkymä alkoi keväällä osoittaa vakautumisen merkkejä melko pitkän hidastuvan trendin jälkeen. Suhdanneoptimismi koki 23.6.2016 kuitenkin merkittävän kolauksen. Juhannusaatonaaton dramaattisessa kansanäänestyksessä Ison-Britannian kansalaiset päättivät odotusten vastaisesti puoltaa maan eroamista Euroopan Unionista. Kyseessä on merkittävä poliittinen sokki, joka jättää jälkeensä pitkäkestoisen epävarmuuden. Näissä olosuhteissa talouden toimijoiden varovaisuus voi jälleen lisääntyä ja kasvu uudestaan hidastua. Äänestystulos oli erityisen kylmä suihku Euroopalle, joka ei ole vielä kunnolla toipunut finanssikriisiä seuranneista talousvaikeuksista. Ison-Britannian ja EU:n välisten kauppasuhteiden lisäksi vaakalaudalla on EU-instituutioiden uskottavuus. EU:n laajempi hajaantumiskehitys olisi taloudeltaan heikoimpien EU-maiden kannalta riskialtista. Maailman osakemarkkinat (MSCI All Countries indeksi) laskivat alkuvuoden aikana euromääräisesti keskimäärin 0,7. Politiikkaan ja talouteen liittyvät merkittävät riskit näkyivät valtioiden pitkien lainakorkojen voimakkaana laskuna. Euroalueen ydinmaiden koroissa päädyttiin uusille pohjatasoille. Jopa Saksan 15 vuoden lainakorko painui negatiiviseksi. Euroalueen valtionlainojen alkuvuoden keskimääräinen tuotto oli noin 5,5. Valuuttamarkkinoilla euro vahvistui tammi-kesäkuussa dollaria vastaan 2,3 ja puntaan verrattuna noin 13 mutta heikkeni lähes 13 jeniin nähden. Sijoitustoiminnan näkymät säilyvät lähivuosina haasteellisena. Perusongelma on, ettei rahapoliittisella elvytyksellä voida ratkaista väestön ikääntymisestä ja ylikapasiteetista johtuvia rakenteellisia ongelmia. Nollakorkoympäristö voi pahimmillaan hidastaa tuotantorakenteen uudistumista, kun myös tehottomat toimijat säilyvät markkinoilla ja ruuhkauttavat siten talouden tarjontapuolta. Sijoitustoiminnan tuotto-odotukset ovat laskeneet käytännössä kaikissa omaisuusluokissa. On varauduttava omaisuusarvojen aiempaa vaatimattomampaan kehitykseen entistä korkeampien sijoitusriskien oloissa. Suomen taloudessa tapahtui vuoden 2015 jälkipuoliskolla odotettua voimakkaampi käänne parempaan. Kasvu oli vuoden 2015 neljännellä ja vuoden 2016 ensimmäisellä neljänneksellä selvästi ennakoitua nopeampaa. Myös työttömyys kääntyi trendinomaiseen laskuun vuoden 2015 lopulla. Kasvu on kuitenkin toistaiseksi kotimaisen kulutuskysynnän ja rakennusinvestointien varassa. Kansainvälinen toimintaympäristö sen sijaan jatkuu hankalana, ei vähiten Britannian EU-eroa puoltavan kansanäänestystuloksen vuoksi. Rahapolitiikkarintamalla Euroopan keskuspankki (EKP) ilmoitti keväällä kasvattavansa kuukausittaista arvopaperien ostoohjelmaansa 60 miljardista 80 miljardiin euroon ja laajentavansa osto-ohjelmansa koskemaan myös hyvälaatuisia yrityslainoja. Ohjauskorko laskettiin samalla nollaan ja talletuskorko -0,4 prosenttiin. USA:n keskuspankki (FED) aloitti koronnostot joulukuussa 2015 mutta pidättäytyi alkuvuonna lisäkoronnostoista toimintaympäristön haasteiden vuoksi. Ison-Britannian odottamattoman kansanäänestystuloksen jälkeen keskuspankeilta odotetaan valmiutta jopa lisäelvytykseen. Sijoitustoiminnan näkymät Timo Vesala Ekonomisti LähiTapiola Varainhoito Oy Rahoitusmarkkinoilla koettiin alkuvuoden 2016 aikana omaisuusarvoissa varsin voimakasta heiluntaa. Tammihelmikuussa osakekurssit laskivat rajusti sijoittajien pelätessä Kiinan kasvun hallitsematonta hidastumista ja jopa mahdollista USA:n taantumaa. Suhdannekuvan vakautuminen kuitenkin palautti riskipitoisimmat omaisuuserät keväällä uudelleen nousuun, kunnes Ison-Britannian kansanäänestykseen liittyvät pelot ja EUeroa puoltavan tuloksen varmistuminen jälleen heiluttivat markkinahinnoittelua vuosipuoliskon lopulla. 4

Luokitukset 30.6.2016 Rahaston nimi Tähtiluokitus Vastuullisuusluokitus Kassakorko n/a n/a Lyhytkorko n/a Pitkäkorko n/a Yrityskorko n/a Korkomaailma n/a Pohjoinen Yrityskorko n/a n/a Kehittyvät Korkomarkkinat n/a Maailma 20 n/a Maailma 50 n/a Maailma 80 n/a 2020 n/a 2025 n/a 2035 n/a 2045 n/a Osinko Infra Kuluttaja Eurooppa USA Hyvinvointi Suomi Skandinavia n/a Kasvu Kehittyvät Markkinat n/a Itä-Eurooppa Keskiarvo Morningstar-luokitus Morningstar tarjoaa riippumatonta ja vertailukelpoista rahastotietoa. Rahastojen luokittelussa ja vertailussa hyödynnetään yhdysvaltalaisen Morningstarin standardoituja analyysimenetelmiä. Morningstar luokittelee sijoitusrahastot tarkasti niiden todellisten arvopaperiomistusten mukaan. Rahastoyhtiöt toimittavat Morningstarille säännöllisesti raportin salkkujensa sisällöstä, millä varmistetaan luokittelun ajantasaisuus ja luotettavuus. Rahastolla ei ole luokitusta, jos rahastolla on lyhyt historia, muutos sijoituspolitiikassa tai ko. rahastokategoriaa ei luokitella lainkaan. Historialliset tuotot ja luokitukset eivät ole tae tulevasta. Rahastojen arvot voivat myös laskea. 5

Sijoitusrahasto LähiTapiola Kassakorko Rahaston avaintiedot ja kuvaus Salkunhoitaja: LähiTapiola Varainhoito Oy / Ari Luukkonen Palkkiot: Hallinnointi ja säilytys 0,10 p.a., merkintä 0,00, lunastus 0,00 Rahaston koko (MEUR): 22,12 Osuudenomistajien määrä: 1179 Vertailuindeksi: 1 kk Eurolibor Sijoitusrahasto LähiTapiola Kassakorko on aktiivisesti hoidettu rahamarkkinarahasto. Rahaston sijoituskohteet valitaan LähiTapiola Varainhoidon sijoitusnäkemyksen ja analyysien perusteella. Rahaston tavoitteena on sijoitusvarallisuuden arvon säilyttäminen ja mahdollisimman tasainen arvonkehitys. LähiTapiola Kassakorko sijoittaa euromääräisiin korkosijoituksiin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Sijoituskohteena ovat pääasiassa valtioiden, kuntien ja muiden julkisyhteisöjen sekä luottolaitosten liikkeelle laskemat tai takaamat arvopaperit. Sijoituskohteiden lyhyen aikavälin luottoluokituksen on oltava vähintään P-2/A- 2/F2(Moody's/S&P/Fitch). Pitkän aikavälin luottoluokituksen on oltava vähintään A3/A-/A- (Moody's/S&P/Fitch). Valtion, kunnan tai muun julkisyhteisön liikkeeseen laskeman tai takaaman sijoituskohteen luottoluokituksen on oltava vähintään Investment Grade -tasoa. Ilman kansainvälistä luottoluokitusta oleviin pohjoismaisiin arvopapereihin voidaan sijoittaa, jos ne salkunhoitajan arvion mukaan vastaavat edellä mainittuja luottoluokituksia. Rahaston yksittäisten sijoitusten juoksuaika on enintään 2 v. edellyttäen, että seuraava koronmääräytymispäivä on enintään 397 päivän kuluttua. Sijoitusten painotettu, keskimääräinen juoksuaika WALtunnusluvulla mitattuna on enintään 12 kk. Toimintakertomus Rahaston tuotto oli ensimmäisen kuuden kuukauden aikana - 0,04 mikä oli hiukan parempi kuin indeksituotto ( -0,15). Vuoden 2016 ensimmäinen puolisko ei tuonut mitään uutta rahamarkkinoille vaan lyhyet korot jatkoivat laskuaan entistä syvemmälle negatiiviselle puolelle. Jakson lopussa myös yhden vuoden euribor -korko oli alle nollan. Keskuspankki laski maaliskuussa sekä yliyön talletuskorkoaan että repokorkoaan. Talletuskorko pudotettiin -0,40 :iin ja repokorko tasan nollaan. Näiden toimien sekä pankkijärjestelmän ylilikviditeetin seurauksena myöskin lyhyiden rahamarkkinasijoitusten tuotot laskivat kutakuinkin nollaan, kun pankit olivat haluttomia maksamaan tuottoa sijoitustodistuksille. Ultrakeveään rahapolitiikkaan ei ole näköpiirissä muutosta, joten rahaston on vaikea löytää positiivista tuottoa tarjoavia sijoituskohteita. Rahaston sijoitustoiminnassa ei käytetty johdannaisinstrumentteja. Lähikuukausina rahamarkkinakorkojen odotetaan pysyvän nykyisillä hyvin alhaisilla tasoilla tai jopa laskevan hieman. Tuotto ja tunnusluvut Tuotto Rahasto 1 kk -0,01-0,03 3 kk -0,03-0,09 6 kk -0,04-0,15 12 kk -0,05-0,21 3 v p.a. 0,05-0,02 5 v p.a. 0,46 0,18 Perustamisesta lähtien p.a. 1,15 0,74 Tunnusluvut (12 kk) Rahasto Volatiliteetti 0,05 0,01 Mod. duraatio 0,09 0,08 6

Sijoitusrahasto LähiTapiola Kassakorko Sijoitusten jakauma Arvonkehitys 6 kk Kuntatodistukset 65,1 Kassakorko 30.12.2015 30.06.2016 11.015 11.01 Pankkien jvk:t 34,9 11.005 0 10 20 30 40 50 60 01/2016 02/2016 03/2016 04/2016 05/2016 06/2016 Sijoitusten maajakauma Arvonkehitys perustamisesta lähtien Suomi 65,1 Kassakorko 01.04.2008 30.06.2016 11 10.8 10.6 Alankomaat 34,9 10.4 10.2 0 10 20 30 40 50 60 10 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 7

Sijoitusrahasto LähiTapiola Kassakorko ARVOPAPERISIJOITUSTEN JA JOHDANNAISSOPIMUSTEN RYHMITTELY 30.6.2016 Arvopaperi Määrä kpl/ nimellisarvo/ Kurssi / Markkina-arvo/ arvon muutos Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla. EUR Alavieskan Kunta 0,000 Due 18.11.2016 1 000 000,00 100,09 1 000 895,37 4,53 Hartolan kunta 0,000 Due 5.9.2016 500 000,00 100,06 500 292,55 2,26 Kårkulla Samkommun 0,000 Due 21.9.2016 1 000 000,00 100,07 1 000 683,37 4,52 Optima Samkommun 0,000 Due 15.12.2016 900 000,00 100,09 900 826,48 4,07 Oulaisten kaupunki 0,000 Due 16.12.2016 500 000,00 100,09 500 459,31 2,26 Oulaisten kaupunki 0,000 Due 9.12.2016 700 000,00 100,09 700 642,24 3,17 Turun kaupunki 0,000 Due 28.7.2016 1 000 000,00 100,03 1 000 283,81 4,52 ABN Amro Bank NV 0,328 Due 1.8.2016 1 000 000,00 100,04 1 000 977,56 4,53 ING Groep NV 0,452 Due 14.8.2017 1 000 000,00 100,55 1 006 025,00 4,55 Rabobank Nederland 0,093 Due 18.11.2016 1 000 000,00 100,10 1 001 071,08 4,53 Arvopaperit Yhteensä 8 612 156,77 38,94 Käteinen 13 505 867,50 61,06 Yhteensä 22 118 024,27 100 8

Sijoitusrahasto LähiTapiola Kassakorko Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 2 022 386,99 100,0 Osuuden arvo 11,014 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot katsauskauden aikana 10 898 EUR Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 0 (arvio*) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,1 Juoksevat kulut 0,10 Salkun kiertonopeus -36,6 Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta, 0,00 joista lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 9

Sijoitusrahasto LähiTapiola Lyhytkorko Rahaston avaintiedot ja kuvaus Salkunhoitaja: LähiTapiola Varainhoito Oy / Kari Pihkala Palkkiot: Hallinnointi ja säilytys alkaen 1.5.2016 0,30 p.a., merkintä 0,00, lunastus 0,00 Rahaston koko (MEUR): 295,51 Osuudenomistajien määrä: 4260 Vertailuindeksi: 3 kk Eurolibor Hallinointi- ja säilytyspalkkio oli 1.5.2016 asti 0,40. Sijoitusrahasto LähiTapiola Lyhytkorko on aktiivisesti hoidettu lyhyen koron rahasto, jonka varat sijoitetaan korkealuokkaisiin, pääosin euromääräisiin korkosijoituksiin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Rahaston tavoitteena on sijoitusvarallisuuden arvon säilyttäminen ja maltillinen tuottokehitys. Rahaston sijoituskohteina ovat pankkien ja muiden yritysten vaihtuvakorkoiset sekä lyhyet kiinteäkorkoiset velkakirjat, yritystodistukset, pankkien sijoitustodistukset sekä valtioiden takaamat velkakirjat. Kunkin sijoituskohteen luottoluokitus on ostohetkellä hyvä, investment grade tasoa. Rahasto sijoittaa myös ilman luottoluokitusta oleviin pohjoismaisiin korkopapereihin, jotka salkunhoitajan arvion mukaan vastaavat investment grade -luottokelpoisuustasoa. Rahaston sijoitukset muodostavat hajautetun matalan korkoriskin korkosalkun, jossa on yleensä 30 50 liikkeeseenlaskijaa. Sijoituskohteet valitaan omaisuudenhoitajana toimivan LähiTapiola Varainhoidon sijoitusnäkemyksen ja analyysien perusteella. Rahasto sijoittaa ajoittain korkojohdannaissopimuksiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Toimintakertomus Euroopan keskuspankin toimenpiteet ovat vaikuttaneet voimakkaasti rahamarkkinakorkoihin vuoden 2016 alkupuoliskolla. EKP laski ohjauskorkonsa tasan 0,0:iin ja laski talletuskorkonsa entistäkin negatiivisemmaksi -0,4:iin. Lisäksi EKP:n arvopaperien osto-ohjelman laajentaminen ja uusi pankeille suunnattu TLTRO-ohjelma ovat lisänneet likviditeettiä euroalueen pankkijärjestelmässä ja markkinoilla. Nämä seikat ovat painaneet euribor -korkoja yhä 10-15 korkopistettä viime vuodenvaihdetta alemmas. 3 kk euribor päätyi kesäkuun lopuksi -0,28:iin ja vuoden euribor vastaavasti -0,05:iin. Negatiivisten euribor-korkojen oloissa lyhyehköjen ja vaihtuvakorkoisten velkakirjojen kysyntä on pysynyt erittäin vahvana. LähiTapiola Lyhytkorko -rahastossa olemme hyödyntäneet näkemystä, että lyhyet korot ovat edelleen paineessa laskea, kun EKP pyrkii nostamaan inflaatioodotuksia nollan lähellä olevilta tasoilta hieman korkeammiksi. Näkemyksen mukaisesti osa Lyhytkorko-rahaston varoista on sijoitettu kiinteäkorkoisiin 1-3 vuoden pituisiin velkakirjoihin. Rahaston salkun duraatio on noin 0,8. Rahasto voi käyttää johdannaisia, mutta alkuvuoden aikana 2016 rahastossa ei ollut tarvetta korkosuojauksiin, joten johdannaisia ei ole tuona aikana käytetty lainkaan. LähiTapiola Lyhytkorko -rahaston tuotto alkuvuonna 2016 oli +0,46, eli selvästi 3 kk eurolibor -tuottoindeksin vastaavan ajan -0,1 tuottoa parempi. Euribor-korkojen painuminen negatiivisiksi on pienentänyt myös Lyhytkorko-rahaston sijoittamien velkakirjojen tuotto-odotusta. Lisäksi muutokset pankkien ja muiden yritysten velkakirjojen riskilisissä vaikuttavat toteutuvaan tuottoon lyhyellä aikavälillä. Rahaston sijoitussalkkuun valitsemme kohtuullisella riskitasolla suhteellisen hyvää lisätuotto-odotusta tarjoavia velkakirjoja, jotka muodostavat hajautetun ja tasapainoisen lyhyen koron sijoitussalkun. Alkuvuoden 2016 aikana salkun koostumukseen on tehty vain pieniä muutoksia. Pankkien osuus koko salkusta pysyi n. 50:ssa, mutta pankkien senior velkakirjojen osuus nostettiin 6-yksikköä n. 34:iin ja vastaavasti pankkien subordinoitujen velkakirjojen osuus laskettiin n 16:iin. Tuotto ja tunnusluvut Tuotto Rahasto 1 kk 0,05-0,02 3 kk 0,30-0,06 6 kk 0,46-0,10 12 kk 0,71-0,11 3 v p.a. 1,10 0,06 5 v p.a. 1,57 0,32 Perustamisesta lähtien p.a. 2,27 1,98 Tunnusluvut (12 kk) Rahasto Volatiliteetti 0,29 0,01 Mod. duraatio 0,80 0,25 10

Sijoitusrahasto LähiTapiola Lyhytkorko Sijoitusten jakauma Arvonkehitys 6 kk Pankkien jvk:t Yritysten jvk:t 25,0 62,6 Lyhytkorko 30.12.2015 30.06.2016 14.22 Muiden rahoituslatoitosten jvk:t 8,2 14.2 Yritystodistukset 3,2 14.18 14.16 Pankkien sijoitustodistukset 1,1 14.14 0 20 40 60 01/2016 02/2016 03/2016 04/2016 05/2016 06/2016 Sijoitusten maajakauma Arvonkehitys perustamisesta lähtien Suomi Iso-Britannia Ruotsi Ranska Espanja Alankomaat Tanska Norja Yhdysvallat Sveitsi Muut 13,3 11,2 5,9 4,9 4,5 4,4 4,2 2,1 2,1 2,8 0 10 20 30 40 44,6 Lyhytkorko 26.01.2001 30.06.2016 14 13 12 11 10 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 11

Sijoitusrahasto LähiTapiola Lyhytkorko ARVOPAPERISIJOITUSTEN JA JOHDANNAISSOPIMUSTEN RYHMITTELY 30.6.2016 Arvopaperi Määrä kpl/ nimellisarvo/ Kurssi / Markkina-arvo/ arvon muutos Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla. EUR ACHMEA BANK NV 0,875 Due 17.9.2018 2 000 000,00 101,64 2 046 422,68 0,69 ALD INTERNATIONAL 0,750 Due 26.1.2018 4 000 000,00 100,87 4 047 466,89 1,37 Banco Santander SA 0,625 Due 20.4.2018 2 000 000,00 100,55 2 013 431,51 0,68 Banque Fed Cred Mutuel 0,250 Due 14.6.2019 3 000 000,00 100,56 3 017 158,77 1,02 Citycon OYJ 4,250 Due 11.5.2017 10 912 000,00 103,44 11 350 574,21 3,84 Continental AG 2,500 Due 20.3.2017 2 400 000,00 101,84 2 460 903,12 0,83 Credit Suisse Group AG 0,375 Due 11.4.2019 3 000 000,00 100,41 3 014 615,75 1,02 Credit Suisse Group AG 0,500 Due 29.3.2018 3 000 000,00 100,79 3 027 491,92 1,02 Delta Lloyd NV 4,250 Due 17.11.2017 3 500 000,00 105,30 3 777 281,09 1,28 DNA LTD 2,625 Due 28.11.2018 3 700 000,00 104,18 3 911 788,30 1,32 Eutelsat Communications SA 4,125 Due 27.3.2017 6 000 000,00 102,98 6 243 277,81 2,11 FCA Capital Ireland PLC 13.6.2018 1,250 Due 13.6.2018 1 000 000,00 101,44 1 014 952,19 0,34 G4S Intl Finance PLC 2,875 Due 2.5.2017 10 000 000,00 102,08 10 254 572,60 3,47 Huhtamaki OYJ 3,500 Due 5.6.2017 2 775 000,00 102,80 2 859 463,40 0,97 Kesko Oyj 2.75 11.09.2018 2,750 Due 11.9.2018 5 570 000,00 104,30 5 932 245,10 2,01 Neste oil oyj 6 14.9.16 6,000 Due 14.9.2016 3 120 000,00 101,19 3 305 393,47 1,12 Neste Oyj 4,000 Due 28.3.2017 5 820 000,00 102,61 6 031 914,17 2,04 Nykredit Realkredit AS 0,875 Due 13.6.2019 2 000 000,00 100,94 2 019 515,07 0,68 Sampo OYJ 1,125 Due 24.5.2019 2 000 000,00 102,71 2 056 440,82 0,70 Sampo Oyj 27.2.2017 4,250 Due 27.2.2017 1 321 000,00 102,82 1 377 207,11 0,47 Santander Consumer Finance 0,750 Due 3.4.2019 3 000 000,00 100,19 3 011 033,01 1,02 Santander Consumer Finance 1,000 Due 25.2.2019 2 000 000,00 100,87 2 024 185,25 0,68 Sato OYJ 2,875 Due 20.3.2018 7 000 000,00 103,68 7 313 839,73 2,48 Sato OYJ 3,375 Due 16.4.2019 6 500 000,00 107,05 7 003 197,05 2,37 Sponda Oyj 3.375 9.10.2018 3,375 Due 9.10.2018 1 745 000,00 104,97 1 874 333,25 0,63 Sponda OYJ 4,125 Due 29.5.2017 9 300 000,00 103,25 9 635 510,88 3,26 Säästöpankkien Keskuspankki Oyj 0,000 Due 6.6.2017 3 000 000,00 99,81 2 994 270,81 1,01 Sato Oyj 0,000 Due 30.9.2016 1 500 000,00 99,91 1 498 720,76 0,51 Sponda Oyj 0,000 Due 14.2.2017 1 500 000,00 99,73 1 495 877,91 0,51 Sponda Oyj 0,000 Due 14.2.2017 3 000 000,00 99,79 2 993 654,88 1,01 Sponda Oyj 0,000 Due 3.3.2017 3 000 000,00 99,75 2 992 534,08 1,01 ALFA LAVAL TREAS 0,288 Due 12.9.2019 7 630 000,00 99,59 7 599 525,78 2,57 Allianz Finance 4,375 Due 29.12.2049 2 500 000,00 101,40 2 575 119,40 0,87 AP Moeller - Maersk A/S 1,336 Due 18.3.2019 1 500 000,00 102,34 1 535 671,67 0,52 Caterpillar Inc 0,118 Due 13.6.2017 2 000 000,00 100,07 2 001 551,44 0,68 Central Bank of Savings 0,501 Due 26.1.2018 11 000 000,00 99,96 11 005 550,42 3,72 CITIGROUP INC 0,572 Due 24.5.2021 4 000 000,00 100,10 4 006 231,56 1,36 Daimler AG 0,282 Due 12.1.2019 2 000 000,00 100,34 2 008 037,67 0,68 Dnb Nor Bank Asa 4,750 Due 8.3.2022 9 700 000,00 102,66 10 101 629,30 3,42 FCA Bank SpA 0,649 Due 17.10.2017 3 000 000,00 100,36 3 014 778,08 1,02 FCE BANK PLC 0,718 Due 17.9.2019 5 000 000,00 100,62 5 032 246,39 1,70 FCE Bank PLC 0,922 Due 11.8.2018 4 000 000,00 101,34 4 058 642,22 1,37 12

Sijoitusrahasto LähiTapiola Lyhytkorko FINNFUND 0,412 Due 10.9.2018 10 000 000,00 99,04 9 917 117,78 3,36 General Mills Inc 0,481 Due 15.1.2020 2 000 000,00 100,57 2 013 510,89 0,68 Lloyds Banking Group PLC 11,875 Due 16.12.2021 11 605 000,00 104,65 12 886 326,30 4,36 NORDEA BANK AB 4,625 Due 15.2.2022 9 000 000,00 102,43 9 373 732,13 3,17 Oma Saastopankki Oy 0,858 Due 6.5.2019 5 000 000,00 99,95 5 004 054,17 1,69 OMA SAASTOPANKKI OY 16.4.2018 0,930 Due 16.4.2018 2 500 000,00 100,55 2 518 464,58 0,85 Renault SA 12.1.2017 0,202 Due 12.1.2017 3 530 000,00 100,05 3 533 329,77 1,20 Santander Consumer Finance SA 0,202 Due 7.7.2017 4 000 000,00 99,88 3 997 205,33 1,35 Santander Consumer Finance SA 0,558 Due 16.3.2018 5 000 000,00 100,06 5 003 935,00 1,69 Savings Bank Multi-Issuer EUR100M 3YR FRN DUE 2017 0,908 9 000 000,00 100,50 9 057 712,00 3,07 Due 5.5.2017 SEB Float 4,000 Due 12.9.2022 9 000 000,00 103,86 9 634 822,24 3,26 Skandinaviska Enskilda Banken 0,342 Due 26.5.2020 3 000 000,00 100,66 3 020 797,50 1,02 S-pankin Debentuuri laina 1/2016 1,800 Due 30.6.2026 1 500 000,00 100,00 1 500 000,00 0,51 Suomen Hypoteekkiyhdistys 0,747 Due 4.12.2018 3 000 000,00 100,35 3 011 994,00 1,02 Suomen Hypoteekkiyhdistys 0,791 Due 9.12.2016 2 300 000,00 100,16 2 304 810,26 0,78 Suomen Hypoteekkiyhdistys Float 4.6.2018 0,797 Due 8 000 000,00 100,35 8 032 250,67 2,72 4.6.2018 Swedbank Ab 3,000 Due 5.12.2022 2 500 000,00 103,13 2 620 863,11 0,89 SYDBANK A/S 0,282 Due 22.5.2018 9 000 000,00 100,01 9 002 905,50 3,05 Uponor OYJ 1,891 Due 21.6.2018 1 100 000,00 100,02 1 100 696,03 0,37 vod-0219 0,692 Due 25.2.2019 6 000 000,00 101,08 6 068 832,00 2,05 Vonovia Finance BV 0,687 Due 15.12.2017 2 000 000,00 100,91 2 018 732,50 0,68 Arvopaperit yhteensä 287 160 349,24 97,18 Käteinen 8 347 540,45 2,82 Yhteensä 295 507 889,69 100 13

Sijoitusrahasto LähiTapiola Lyhytkorko Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 20 772 747,18 100,0 Osuuden arvo 14,228 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot katsauskauden 486 485 EUR aikana Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 0 (arvio*) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,3 Juoksevat kulut 0,37 Salkun kiertonopeus 16,9 Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta, 0,00 joista lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 14

Sijoitusrahasto LähiTapiola Pitkäkorko Rahaston avaintiedot ja kuvaus Salkunhoitaja: LähiTapiola Varainhoito Oy / Ari Luukkonen Palkkiot: Hallinnointi ja säilytys alkaen 1.5.2016 0,45 p.a., merkintä 0,00, lunastus 0,00 Rahaston koko (MEUR): 222,32 Osuudenomistajien määrä: 2134 Vertailuindeksi: iboxx Euro Sovereigns Hallinnointi- ja säilytyspalkkio oli 1.5.2016 asti 0,65 Sijoitusrahasto LähiTapiola Pitkäkorko on aktiivisesti hoidettu pitkän koron rahasto. Rahaston sijoituskohteet valitaan omaisuudenhoitajana toimivan LähiTapiola Varainhoidon sijoitusnäkemyksen ja analyysien perusteella. Rahaston tavoitteena on rahasto-osuuksien pitkän aikavälin arvonnousu. LähiTapiola Pitkäkorko sijoittaa euromääräisiin korkosijoituksiin Euroopassa ja muissa OECD-maissa. Sijoituskohteena ovat pääasiassa hyvälaatuiset valtioiden, kuntien ja muiden julkisyhteisöjen liikkeelle laskemat velkakirjat sekä vakuudelliset velkakirjat. Muun kuin valtion liikkeelle laskeman tai takaaman sijoituskohteen luottoluokituksen on ostohetkellä oltava erittäin korkealuokkaisia, vähintään AA- (Standard & Poor s) tai Aa3 (Moody s). Rahaston sijoitusten juoksuaikaa, eli aikaa lopulliseen eräpäivään, ei ole rajattu. Rahasto sijoittaa vakioituihin korkojohdannaisiin suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisalta kehitykseltä ja hankkiakseen lisätuottoja. Toimintakertomus Pitkäkorkorahasto tuotti hyvin ensimmäisellä vuosipuoliskolla 4,72 vaikkakin jäi indeksilleen joka tuotti 5,67. Pääasiallinen syy indeksille jäämisestä oli rahaston hieman indeksiä lyhyempi duraatio sekä alipaino Saksan valtion lainoissa. Rahasto oli varsin neutraalisti positioitunut pitkin kevättä johtuen toisaalta hyvin alhaisista pitkistä koroista ja toisaalta johtuen epävarmoista suhdannenäkymistä Loppukevään tärkeimpiä markkina-ajureita oli Brexit kansanäänestyksen odotteleminen Iso-Britanniassa. Rahasto vähensi hieman positioitumistaan pitkissä lainoissa Etelä- Euroopan maissa ennen äänestystä varautuen mahdolliseen volatiliteettiin. Rahasto on käyttänyt jossain määrin johdannaisia hienosäätääkseen rahaston duraatiota, joka on tyypillisesti noin 5-10 rahaston arvosta. Lähitulevaisuuden tärkeimpiä markkinoihin vaikuttavia tekijöitä ovat poliittisen ratkaisun löytyminen Iso-Britannian EU:sta eroamiselle sekä Yhdysvaltain keskuspankin FED:n seuraava korkopäätös. Tuotto ja tunnusluvut Tuotto Rahasto 1 kk 1,66 2,28 3 kk 1,70 2,16 6 kk 4,72 5,67 12 kk 7,34 8,88 3 v p.a. 3,80 7,23 5 v p.a. 4,64 7,14 Perustamisesta lähtien p.a. 4,20 5,36 Tunnusluvut (12 kk) Rahasto Volatiliteetti 3,60 3,90 Beta 0,89 - Tracking error 1,08 - Sharpen luku 2,01 2,24 Mod. duraatio 6,30 7,55 15

Sijoitusrahasto LähiTapiola Pitkäkorko Sijoitusten jakauma Arvonkehitys 6 kk Valtiot 94,4 Pitkäkorko 30.12.2015 30.06.2016 19.2 Julkisyhteisöt Vakuudelliset 3,7 1,9 0 20 40 60 80 19 18.8 18.6 18.4 18.2 01/2016 02/2016 03/2016 04/2016 05/2016 06/2016 Sijoitusten maajakauma Arvonkehitys perustamisesta lähtien Ranska Italia Espanja Saksa Alankomaat Belgia Itävalta Irlanti Suomi Puola Muut 8,5 7,8 5,9 3,6 2,5 2,3 0,0 12,7 0 5 10 15 20 20,8 18,6 17,6 Pitkäkorko 26.01.2001 30.06.2016 20 15 10 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 Maturiteettijakauma 3-5 vuotta 4,0 5-7 vuotta 14,1 7-10 vuotta 24,8 10+ vuotta 35,1 0 5 10 15 20 25 30 35 16

Sijoitusrahasto LähiTapiola Pitkäkorko ARVOPAPERISIJOITUSTEN JA JOHDANNAISSOPIMUSTEN RYHMITTELY 30.6.2016 Arvopaperi Määrä kpl/ nimellisarvo/ Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla. EUR Kurssi Markkina- / arvo/ arvon muutos AKTIA BANK PLC 0,250 Due 31.3.2022 2 500 000,00 101,58 2 541 158,22 1,14 BANCO SANTANDER SA 3,875 Due 6.2.2026 1 000 000,00 129,48 1 310 181,78 0,59 DEXIA CREDIT LOCAL 2,000 Due 22.1.2021 4 000 000,00 109,15 4 401 052,68 1,98 NEDER WATERSCHAPSBANK 1,000 Due 3.9.2025 3 000 000,00 106,76 3 227 532,13 1,45 BELGIUM KINGDOM 0,800 Due 22.6.2025 4 000 000,00 106,38 4 256 021,37 1,91 BELGIUM KINGDOM 2,250 Due 22.6.2023 1 000 000,00 117,42 1 174 693,15 0,53 Belgium Kingdom 4,000 Due 28.3.2032 1 000 000,00 152,98 1 540 101,37 0,69 Belgium Kingdom 4,500 Due 28.3.2026 2 000 000,00 142,83 2 879 678,08 1,30 BELGIUM KINGDOM 5,500 Due 28.3.2028 3 000 000,00 160,53 4 858 483,15 2,19 BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 4,600 Due 30.7.2019 3 000 000,00 114,35 3 557 188,52 1,60 BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 4,650 Due 30.7.2025 4 000 000,00 131,27 5 421 354,10 2,44 BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 4,800 Due 31.1.2024 6 000 000,00 129,81 7 907 419,67 3,56 BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 5,900 Due 30.7.2026 3 000 000,00 144,55 4 498 991,80 2,02 Bundesr. Deutschland 4,750 Due 4.7.2028 4 000 000,00 158,97 6 546 643,50 2,94 Bundesr. Deutschland 5,625 Due 4.1.2028 2 000 000,00 167,08 3 396 273,11 1,53 BUNDESREPUB. DEUTSCHLAND 2,000 Due 2 000 000,00 117,62 2 387 432,68 1,07 15.8.2023 Bundesrepublic Deutschland 6,250 Due 4.1.2030 3 000 000,00 186,01 5 671 338,52 2,55 Buoni Poliennali Del Tes 1,500 Due 1.6.2025 2 000 000,00 103,50 2 072 437,05 0,93 Buoni Poliennali Del Tes 2,150 Due 15.12.2021 4 000 000,00 109,48 4 382 524,59 1,97 BUONI POLIENNALI DEL TES 4,000 Due 1.9.2020 4 000 000,00 116,12 4 697 328,70 2,11 BUONI POLIENNALI DEL TES 4,500 Due 1.3.2024 5 000 000,00 126,57 6 402 480,98 2,88 Buoni Poliennali Del Tes 4,500 Due 1.3.2026 2 000 000,00 130,14 2 632 332,39 1,18 Buoni Poliennali Del Tes 4,500 Due 1.5.2023 4 000 000,00 125,48 5 048 347,83 2,27 Buoni Poliennali Del Tes 4,750 Due 1.9.2021 5 000 000,00 122,57 6 206 341,03 2,79 BUONI POLIENNALI DEL TES 5,000 Due 1.3.2025 5 000 000,00 132,51 6 707 451,09 3,02 Federal Republic of Germany 0,500 Due 15.2.2026 4 000 000,00 106,11 4 253 650,32 1,91 Federal Republic Of Germany 6,500 Due 4.7.2027 2 000 000,00 174,30 3 614 639,23 1,63 FRANCE (GOVT OF) 6,000 Due 25.10.2025 4 000 000,00 155,27 6 374 078,69 2,87 France O.A.T. 2,750 Due 25.10.2027 4 000 000,00 127,60 5 178 836,07 2,33 France O.A.T. 3,500 Due 25.4.2026 5 000 000,00 132,99 6 680 893,84 3,01 French Republic 0,500 Due 25.5.2026 5 000 000,00 103,13 5 158 865,75 2,32 French Republic 1.75 25.11.2024 1,750 Due 4 000 000,00 114,75 4 631 693,99 2,08 25.11.2024 French Republic 1.75 25.5.2023 1,750 Due 3 000 000,00 113,54 3 411 318,08 1,53 25.5.2023 French Republic 5,500 Due 25.4.2029 4 000 000,00 165,41 6 656 180,82 2,99 IRISH TSY 3.4 2024 3,400 Due 18.3.2024 1 000 000,00 123,68 1 246 437,67 0,56 IRISH TSY 5 2020 5,000 Due 18.10.2020 2 000 000,00 122,52 2 520 305,36 1,13 Kingdom of Belgium 2,600 Due 22.6.2024 1 000 000,00 121,35 1 214 089,86 0,55 Kingdom of Spain 4,000 Due 30.4.2020 6 000 000,00 115,33 6 959 789,59 3,13 Kingdom of Spain 5,500 Due 30.4.2021 4 000 000,00 125,84 5 070 167,12 2,28 Kingdom of Spain 5,850 Due 31.1.2022 1 000 000,00 130,87 1 332 865,25 0,60 Kingdom of the Netherlands 0,250 Due 15.7.2025 4 000 000,00 102,60 4 113 670,16 1,85 Kingdom of the Netherlands 2,000 Due 15.7.2024 1 000 000,00 117,52 1 194 380,33 0,54 Kingdom of the Netherlands 3,750 Due 15.1.2023 500 000,00 127,23 644 680,33 0,29 17

Sijoitusrahasto LähiTapiola Pitkäkorko NETHERLANDS GOVERNMENT 1,750 Due 15.7.2023 2 000 000,00 114,46 2 322 665,57 1,04 NETHERLANDS GOVERNMENT 2,500 Due 15.1.2033 3 000 000,00 136,23 4 121 211,31 1,85 NETHERLANDS GOVERNMENT 5,500 Due 15.1.2028 1 000 000,00 162,36 1 648 645,63 0,74 Republic Of Austria 2,400 Due 23.5.2034 2 000 000,00 131,12 2 627 297,26 1,18 REPUBLIC OF AUSTRIA 4,850 Due 15.3.2026 4 000 000,00 146,51 5 917 071,23 2,66 REPUBLIC OF AUSTRIA 6,250 Due 15.7.2027 2 000 000,00 166,47 3 449 177,05 1,55 Republic of Finland 1,500 Due 15.4.2023 1 000 000,00 111,83 1 121 403,29 0,50 Republic of Finland 4,000 Due 4.7.2025 1 000 000,00 136,16 1 401 192,84 0,63 Republic of Ireland 0,800 Due 15.3.2022 1 000 000,00 104,88 1 051 145,21 0,47 Republic of Ireland 3,900 Due 20.3.2023 2 000 000,00 125,03 2 522 457,26 1,13 REPUBLIC OF POLAND 4,000 Due 23.3.2021 4 000 000,00 117,52 4 744 317,26 2,13 Arvopaperit Yhteensä 204 907 913,86 92,17 Vakioidut johdannaissopimukset EUR futuurit 1) Euro-Bund Future Sep 16-100,00 167,12-302 160,00-0,14 Johdannaissopimukset Yhteensä -302 160,00-0,14 Käteinen 17 718 556,34 7,97 Yhteensä 222 324 310,20 100 Johdannaisten vastapuolet ja vakuudet Määrä / Vakuusvaade Vastapuoli Euro-Bund Future Sep 16-100,00 255 940,16 JP Morgan 1) Sijoitustoiminnan riskeiltä suojautumiseksi Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 11 473 428,60 98,5 Osuuden arvo 19,077 Liikkeessä olevien tuotto-osuuksien lukumäärä 192 844,30 1,5 Osuuden arvo 17,751 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot 657 670 EUR katsauskauden aikana Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen 0 hallinnointipalkkiot (arvio*) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,45 Juoksevat kulut 0,58 Salkun kiertonopeus 20,8 Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta, 0,00 joista lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 18

Sijoitusrahasto LähiTapiola Yrityskorko Rahaston avaintiedot ja kuvaus Salkunhoitaja: LähiTapiola Varainhoito Oy / Kari Pihkala, Teemu Kokko Palkkiot: Hallinnointi ja säilytys 0,70 p.a., merkintä 0,00, lunastus 0,50 Rahaston koko (MEUR): 454,73 Osuudenomistajien määrä: 1681 Vertailuindeksi: iboxx Corporate Performance Sijoitusrahasto LähiTapiola Yrityskorko on aktiivisesti hoidettu pitkän koron rahasto, joka sijoittaa yritysten ja pankkien euromääräisiin velkakirjoihin Euroopassa ja muissa OECDmaissa. Rahaston tavoitteena on rahasto-osuuksien pitkän aikavälin arvonnousu. Rahaston sijoituskohteina ovat yritysten ja pankkien velkakirjat, sekä likviditeetin ja riskin hajauttamiseksi yritystodistukset, pankkien sijoitustodistukset sekä valtioiden takaamat velkakirjat. Kunkin sijoituskohteen luottoluokitus on ostohetkellä korkealuokkaista eli investment grade -tasoa (vähintään BBB-/Baa3). Rahasto sijoittaa myös ilman luottoluokitusta oleviin pohjoismaisiin korkopapereihin, jotka omaisuudenhoitajan arvion mukaan vastaavat investment grade -luottokelpoisuustasoa. Rahaston sijoitukset muodostavat hajautetun yritysvelkakirjasalkun, jossa on yleensä 40 70 liikkeeseenlaskijaa. Sijoituskohteet valitaan omaisuudenhoitajana toimivan LähiTapiola Varainhoidon sijoitusnäkemyksen ja analyysien perusteella. Rahaston sijoitusten keskimääräinen korkoriski eli duraatio on yleensä 2-6v. Rahasto sijoittaa vakioituihin korkojohdannaisiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Toimintakertomus Euroopan keskuspankin toimenpiteet ovat vaikuttaneet voimakkaasti yritysvelkakirjamarkkinoihin vuoden 2016 alkupuoliskolla. EKP:n arvopaperien osto-ohjelman laajentaminen yritysten velkakirjoihin ja uusi pankeille suunnattu TLTRO-ohjelma ovat lisänneet likviditeettiä euroalueen pankkijärjestelmässä ja vakauttaneet yritysvelkakirjojen riskilisät myös epävarmuuden aikoina, joita koettiin esimerkiksi Britannian kansanäänestyksen aikoihin. Yritysvelkakirjojen riskilisät heiluivat tammi-helmikuussa rajusti, mutta tasaantuivat ja päätyivät kesäkuun lopuksi lähelle viime vuodenvaihteen tasoja. Pitkät viitekorot laskivat alkuvuonna 2016 voimakkaasti nollan tuntumaan painuneen inflaation ja EKP:n koronlaskujen ja QE-ohjelmien kasvattamisen myötä. Saksan valtion 10 vuoden korko laski alkuvuonna 76 korkopistettä päätyen kesäkuun lopuksi ensimmäistä kertaa negatiiviseksi -0,13:iin. Vastaavasti Saksan 5 vuoden korko laski 52 korkopistettä päätyen - 0,57:iin. Yritykset laskivat liikkeeseen runsaasti uusia velkakirjoja markkinoiden tasaannuttua tammi-helmikuun voimakkaasta heilunnasta. LähiTapiola Yrityskorko -rahaston tuotto vuoden 2016 tammikesäkuussa oli +3,85, eli hieman vähemmän kuin vertailuindeksin vastaava alkuvuoden tuotto +4,09. Alkuvuoden 2016 aikana rahaston korkoriskiä suojattiin ajoittain Saksan pitkien velkakirjojen korkojohdannaisilla. Korkojohdannaisten nimellinen arvo oli keskimäärin 1 rahaston salkun arvosta. Rahaston salkun painotuksia muutettiin vuoden 2016 alkupuoliskon aikana hieman. Finanssisektorin sisällä lisäsimme senior velkakirjojen painoa 6-yksikköä 24:iin, mutta kevensimme subordinoitujen tier2 velkakirjojen osuutta 8-yksikköä 17:iin. Noin prosenttiyksikön muutoksella teollisuusyritysten paino nostettiin 9:iin ja kuluttajatuoteyritysten paino 6:iin. Mielestämme hyvin valikoidut yritysten ja pankkien velkakirjat tarjoavat kohtuullisen lisätuotto-odotuksen sijoittajille osana maltillista sijoitussalkkua. Lyhyellä aikavälillä muutokset yritysten riskilisissä ja viitekoroissa vaikuttavat toteutuvaan tuottoon. Rahaston salkkuun valitsemme velkakirjoja, jotka muodostavat hajautetun ja tasapainoisen investment grade - yritysvelkakirjasalkun. Tuotto ja tunnusluvut Tuotto Rahasto 1 kk 0,78 0,99 3 kk 1,44 1,62 6 kk 3,85 4,09 12 kk 4,78 5,02 3 v p.a. 4,27 4,45 5 v p.a. 5,22 5,29 Perustamisesta lähtien p.a. 3,74 4,15 Tunnusluvut (12 kk) Rahasto Volatiliteetti 2,51 2,38 Beta 1,00 - Tracking error 0,81 - Sharpen luku 1,90 2,10 Mod. duraatio 4,56 5,25 19

Sijoitusrahasto LähiTapiola Yrityskorko Sijoitusten toimialajakauma Arvonkehitys 6 kk Rahoituspalvelut Yleishyödylliset 18,5 Kulutushyödykkeet Palvelut kuluttajille Telekommunikaatio Terveydenhuolto Teollisuuspalvelut Energia 8,2 7,2 6,2 5,9 5,6 4,7 0 10 20 30 40 42,2 Yrityskorko 30.12.2015 30.06.2016 14.8 14.6 14.4 14.2 01/2016 02/2016 03/2016 04/2016 05/2016 06/2016 Luottoluokitusjakauma Arvonkehitys perustamisesta lähtien BBB 58,2 A 34,1 AA 7,8 Yrityskorko 19.12.2005 30.06.2016 14 12 10 2006 2008 2010 2012 2014 2016 Vastuullisuusjakauma Kiitettävä 24,9 Hyvä Tyydyttävä 28,8 Heikko 1,4 0 10 20 30 40 40,7 Kiitettävä: Yhtiö on edelläkävijä vastuullisuusasioissa. Vastuullisuus on mukana kaikessa toiminnassa. Hyvä: Yhtiö täyttää vastuullisuusvaatimukset, on sitoitunut ja kehittää vastuullisuuttaan. Tyydyttävä: Vastuullisuus on osa yhtiön toimintaa, mutta panostukset ovat rajalliset esimerkiksi pienestä koosta johtuen. Heikko: Yhtiöt eivät vielä huomioi vastuullisuutta toiminnassaan. Jakauma perustuu LähiTapiola Varainhoidon vastuullisuusanalyysiin. 20

Sijoitusrahasto LähiTapiola Yrityskorko ARVOPAPERISIJOITUSTEN JA JOHDANNAISSOPIMUSTEN RYHMITTELY 30.6.2016 Arvopaperi Määrä kpl/ nimellisarvo/ Kurssi / Markkina-arvo/ arvon muutos Arvopaperit, joilla käydään kauppaa muulla säännellyllä, säännöllisesti toimivalla, tunnustetulla ja yleisölle avoimella markkinapaikalla kuin arvopaperipörssin pörssilistalla. EUR ABN AMRO BANK NV 0,625 Due 31.5.2022 3 000 000,00 101,32 3 040 991,10 0,67 ACHMEA BANK NV 1,125 Due 25.4.2022 3 000 000,00 101,11 3 039 522,74 0,67 Alliander NV 0,875 Due 22.4.2026 3 500 000,00 102,77 3 602 844,38 0,79 American Intl Group 1,5 8.6.2023 1,500 Due 8.6.2023 4 000 000,00 100,58 4 026 656,44 0,89 Amgen Inc 2,000 Due 25.2.2026 3 500 000,00 107,82 3 797 763,36 0,84 AT&T INC 1,450 Due 1.6.2022 6 000 000,00 104,15 6 255 912,33 1,38 AVINOR AS 1,000 Due 29.4.2025 2 000 000,00 103,40 2 071 317,26 0,46 BERKSHIRE HATHAWAY INC 1,125 Due 16.3.2027 7 000 000,00 98,73 6 934 109,86 1,52 Berkshire Hathaway Inc 1,300 Due 15.3.2024 3 000 000,00 103,65 3 120 992,88 0,69 BLACKSTONE HOLDINGS 2,000 Due 19.5.2025 3 000 000,00 107,09 3 219 724,11 0,71 Borgwarner Inc 1,800 Due 7.11.2022 3 500 000,00 104,80 3 708 795,55 0,82 CITYCON OYJ 3,750 Due 24.6.2020 5 750 000,00 112,82 6 490 464,52 1,43 CITYCON TREASURY BV 2,375 Due 16.9.2022 3 000 000,00 108,30 3 305 125,57 0,73 CITYCON TREASURY BV 2,500 Due 1.10.2024 6 000 000,00 108,37 6 613 845,25 1,45 Coca-Cola European Partn 1,125 Due 26.5.2024 4 000 000,00 100,73 4 033 435,07 0,89 Credit Suisse Group AG 1,500 Due 10.4.2026 4 000 000,00 102,38 4 108 310,68 0,90 Daimler 0,750 Due 11.5.2023 3 000 000,00 102,76 3 085 822,19 0,68 Daimler AG 1,400 Due 12.1.2024 5 000 000,00 106,86 5 375 513,66 1,18 DNA Ltd 2,875 Due 12.3.2021 7 264 000,00 105,85 7 751 882,08 1,70 DS SMITH PLC 2,250 Due 16.9.2022 2 500 000,00 103,68 2 636 337,30 0,58 easyjet PLC 1,750 Due 9.2.2023 4 000 000,00 102,98 4 146 478,47 0,91 EESTI ENERGIA 2,384 Due 22.9.2023 3 000 000,00 103,26 3 152 875,57 0,69 ELENIA FINANCE OYJ 2,875 Due 17.12.2020 7 000 000,00 108,31 7 689 193,22 1,69 ELIA SYSTEM OP SA/NV 3,000 Due 7.4.2029 3 000 000,00 124,21 3 746 952,33 0,82 Elia Systems Op SA/NV 1,375 Due 27.5.2024 3 500 000,00 106,13 3 718 997,88 0,82 Enexis Holding NV 0,875 Due 28.4.2026 2 000 000,00 102,34 2 049 976,18 0,45 Enexis Holding NV 1,500 Due 20.10.2023 2 000 000,00 108,34 2 187 559,67 0,48 Eutelsat Communications SA 2,625 Due 13.1.2020 8 200 000,00 106,44 8 827 061,39 1,94 FCA Capital Ireland PLC 1,250 Due 21.1.2021 5 500 000,00 100,72 5 541 015,57 1,22 FCA Capital Ireland PLC 13.6.2018 1,250 Due 13.6.2018 3 000 000,00 101,44 3 044 856,58 0,67 FCE Bank PLC 1,615 Due 11.5.2023 4 000 000,00 102,30 4 100 849,32 0,90 FCE Bank PLC 1,660 Due 11.2.2021 3 000 000,00 103,46 3 122 849,18 0,69 Fingrid Oyj 3.4.2024 3,500 Due 3.4.2024 3 000 000,00 121,53 3 671 065,07 0,81 GENERAL MILLS INC 1,500 Due 27.4.2027 5 500 000,00 103,54 5 709 000,75 1,26 General Motors Financial 1,168 Due 18.5.2020 1 500 000,00 101,68 1 527 249,00 0,34 HUHTAMAKI OYJ 3,375 Due 14.5.2020 4 400 000,00 108,01 4 771 737,92 1,05 ISS Global A/S 1,125 Due 7.1.2021 4 000 000,00 102,29 4 117 058,31 0,91 ISS GLOBAL A/S 2,125 Due 2.12.2024 9 500 000,00 107,50 10 329 071,49 2,27 Klepierre 1,875 Due 19.2.2026 3 000 000,00 108,80 3 284 256,89 0,72 Kraft Heinz Foods Co 2,000 Due 30.6.2023 4 000 000,00 106,88 4 275 040,00 0,94 Lassila & Tikanoja OYJ 15.9.2019 2,125 Due 15.9.2019 3 000 000,00 101,88 3 106 678,11 0,68 MERCK FIN SERVICES GMBH 1,375 Due 1.9.2022 3 000 000,00 106,96 3 242 889,59 0,71 MOLNLYCKE HOLDING AB 1,500 Due 28.2.2022 5 175 000,00 104,46 5 431 943,84 1,19 Mölnlycke Holding AB 1,750 Due 28.2.2024 3 000 000,00 106,06 3 199 443,44 0,70 Nederlandse Gasunie N.V 1,000 Due 11.5.2026 4 500 000,00 103,72 4 673 609,38 1,03 NESTE OYJ 2,125 Due 17.3.2022 8 500 000,00 103,11 8 816 650,62 1,94 NESTE OYJ 4,00 18.09.2019 4,000 Due 18.9.2019 4 000 000,00 109,12 4 489 947,32 0,99 21

Sijoitusrahasto LähiTapiola Yrityskorko Neste Oyj 4,000 Due 28.3.2017 2 100 000,00 102,61 2 176 463,88 0,48 Nykredit Realkredit AS 0,875 Due 13.6.2019 3 000 000,00 100,94 3 029 272,60 0,67 Rentokil Initial PLC 3,250 Due 7.10.2021 4 400 000,00 111,80 5 023 519,67 1,10 RYANAIR LTD 1,125 Due 10.3.2023 3 000 000,00 101,13 3 044 316,16 0,67 RYANAIR LTD 1,875 Due 17.6.2021 5 000 000,00 105,97 5 301 889,04 1,17 Sampo OYJ 1,125 Due 24.5.2019 2 000 000,00 102,71 2 056 440,82 0,45 Sanofi 1,125 Due 5.4.2028 2 500 000,00 103,75 2 600 476,71 0,57 SANTAN CONSUMER FINANCE 0,900 Due 18.2.2020 8 000 000,00 100,08 8 032 803,93 1,77 Santander Consumer Finance 1,000 Due 25.2.2019 2 300 000,00 100,87 2 327 813,03 0,51 Santander Consumer Finance 1,500 Due 12.11.2020 2 000 000,00 102,45 2 067 994,43 0,45 Sato OYJ 2,250 Due 10.9.2020 4 000 000,00 103,21 4 200 775,08 0,92 Sato OYJ 2,375 Due 24.3.2021 4 500 000,00 103,18 4 671 615,21 1,03 Sato OYJ 2,875 Due 20.3.2018 4 200 000,00 103,68 4 388 303,84 0,97 Sato OYJ 3,375 Due 16.4.2019 2 500 000,00 107,05 2 693 537,33 0,59 SES 4,750 Due 11.3.2021 3 500 000,00 119,93 4 248 003,22 0,93 Southern Power Co 1,000 Due 20.6.2022 1 500 000,00 101,00 1 515 440,96 0,33 Southern Power Co 1,850 Due 20.6.2026 5 000 000,00 101,98 5 101 534,25 1,12 Sponda Oyj 3.375 9.10.2018 3,375 Due 9.10.2018 2 000 000,00 104,97 2 148 232,95 0,47 Sponda OYJ 4,125 Due 29.5.2017 3 000 000,00 103,25 3 108 229,32 0,68 Statkraft AS 1,500 Due 21.9.2023 4 500 000,00 106,32 4 836 682,62 1,06 Svenska Handelsbanken AB 1,125 Due 14.12.2022 2 000 000,00 104,30 2 098 173,61 0,46 Tennet Holding BV 1,000 Due 13.6.2026 2 000 000,00 102,60 2 053 011,51 0,45 Tennet Holding BV 1.75 4.6.2027 1,750 Due 4.6.2027 3 000 000,00 110,13 3 307 549,73 0,73 Tivana Topco SA 2,500 Due 7.4.2026 6 000 000,00 103,85 6 265 280,55 1,38 TRANSMISSION FINANCE DAC 1,500 Due 24.5.2023 5 000 000,00 102,79 5 146 902,74 1,13 Vestas Wind Systems A/S 2,750 Due 11.3.2022 5 000 000,00 102,83 5 183 165,07 1,14 Vonovia Finance B.V. 0,875 Due 10.6.2022 5 500 000,00 101,36 5 577 656,99 1,23 Vonovia Finance B.V. 2,250 Due 15.12.2023 7 000 000,00 110,64 7 829 724,92 1,72 VVO-YHTYMA OYJ 3,250 Due 29.5.2020 3 000 000,00 107,03 3 219 507,95 0,71 ABN Amro Bank Nv 2,875 Due 30.6.2025 8 176 000,00 102,33 8 366 664,32 1,84 Allianz SE 5,750 Due 8.7.2041 8 000 000,00 114,39 9 601 994,83 2,11 ASR NEDERLAND NV 5,000 Due 30.9.2049 1 500 000,00 99,12 1 542 984,75 0,34 ASR NEDERLAND NV 5,125 Due 29.9.2045 8 000 000,00 101,75 8 448 588,60 1,86 Aviva PLC 6,125 Due 5.7.2043 3 000 000,00 110,98 3 510 767,34 0,77 Aviva PLC Float 3,375 Due 4.12.2045 3 000 000,00 92,73 2 839 798,84 0,62 Bayer AG 3,000 Due 1.7.2075 4 000 000,00 100,86 4 154 037,41 0,91 Delta Lloyd Levensverzek 9,000 Due 29.8.2042 3 000 000,00 113,45 3 629 706,16 0,80 Deutsche Boerse AG 2,750 Due 5.2.2041 3 400 000,00 102,58 3 524 949,81 0,78 Dong Energy A/S 3,000 Due 6.11.3015 3 000 000,00 98,35 3 008 726,42 0,66 Dong Energy A/S 4,875 Due 8.7.3013 4 000 000,00 105,34 4 404 676,07 0,97 Dong Energy A/S 6,250 Due 26.6.2049 2 500 000,00 109,67 2 743 432,65 0,60 ENECO HOLDING NV 3,250 Due 29.12.2049 5 000 000,00 99,74 5 081 263,39 1,12 GDF Suez 3,875 Due 29.7.2049 3 500 000,00 104,65 3 794 917,06 0,83 ING Groep NV 3,500 Due 21.11.2023 7 000 000,00 105,12 7 507 151,75 1,65 Lloyds Banking Group PLC 11,875 Due 16.12.2021 8 076 000,00 104,65 8 967 683,86 1,97 Merck KGaA 2,625 Due 12.12.2074 3 500 000,00 101,86 3 569 513,44 0,78 National Grid PLC 4,250 Due 18.6.2076 6 000 000,00 106,45 6 395 060,66 1,41 NN Group NV 4,625 Due 8.4.2044 4 000 000,00 101,31 4 094 313,55 0,90 Nykredit Realkredit AS 2,750 Due 17.11.2027 4 000 000,00 98,84 4 021 520,55 0,88 22

Sijoitusrahasto LähiTapiola Yrityskorko Orange SA 4,250 Due 28.2.2049 2 500 000,00 104,92 2 664 703,28 0,59 SEB Float 4,000 Due 12.9.2022 4 230 000,00 103,86 4 528 366,45 1,00 Storebrand Livforsikring 6,875 Due 4.4.2043 5 030 000,00 111,87 5 709 463,53 1,26 Svenska Handelsbanken AB 2,656 Due 15.1.2024 3 000 000,00 103,70 3 147 296,72 0,69 Swedbank Ab 2,375 Due 26.2.2024 2 000 000,00 102,83 2 072 882,68 0,46 Uponor OYJ 1,891 Due 21.6.2018 2 850 000,00 100,02 2 851 803,34 0,63 Arvopaperit Yhteensä 441 484 259,01 97,09 Vakioidut johdannaissopimukset futuurit 1) Euro-Bund Future Sep 16-100,00 167,12-312 060,00-0,07 Johdannaissopimukset Yhteensä -312 060,00-0,07 Käteinen 13 561 429,15 2,98 Yhteensä 454 733 628,16 100 Johdannaisten vastapuolet ja vakuudet Määrä / Vakuusvaade Vastapuoli Euro-Bund Future Sep 16-100,00 488 503,61 JP Morgan 1) Sijoitustoiminnan riskeiltä suojautumiseksi Liikkeessä olevien kasvuosuuksien lukumäärä 29 612 815,72 96,5 Osuuden arvo 14,826 Liikkeessä olevien tuotto-osuuksien lukumäärä 1 219 135,78 3,5 Osuuden arvo 12,951 Rahastoyhtiölle maksetut hallinnointipalkkiot katsauskauden aikana 1 475 173 EUR Rahaston sijoituskohteena olevien rahastojen hallinnointipalkkiot 0 (arvio*) Hallinnointi- ja säilytyspalkkio 0,7 Juoksevat kulut 0,70 Salkun kiertonopeus 107,4 Kaupankäyntikulut rahaston keskimääräisestä arvosta, 0,00 joista lähipiirille maksetut kaupankäyntikulut 0,00 *) Sisältävät säilytysyhteisöille maksetut palkkiot 23

Sijoitusrahasto LähiTapiola Pohjoinen Yrityskorko Rahaston avaintiedot ja kuvaus Salkunhoitaja: LähiTapiola Varainhoito Oy / Kari Pihkala, Teemu Kokko Palkkiot: Hallinnointi ja säilytys 0,70 p.a., merkintä 0,00, lunastus 0,50 Rahaston koko (MEUR): 251,01 Osuudenomistajien määrä: 660 Vertailuindeksi: iboxx Euro Corporates Overall Performance Index (50) ja iboxx EUR Liquid High Yield Index (50) Sijoitusrahasto LähiTapiola Pohjoinen Yrityskorko on aktiivisesti hoidettu korkorahasto, joka sijoittaa pohjoismaisten sekä muiden pohjoiseurooppalaisten OECD-maiden yritysten ja pankkien velkakirjoihin. Rahaston tavoitteena on rahastoosuuksien pitkän aikavälin arvonnousu. Rahaston sijoituskohteina ovat yritysten ja pankkien velkakirjat, sekä likviditeetin ja riskin hajauttamiseksi yritystodistukset, pankkien sijoitustodistukset sekä valtioiden ja muiden julkisyhteisöjen velkakirjat. Rahaston sijoituskohteilta ei edellytetä tiettyä luottoluokitusta ja sijoituksia tehdään myös ilman luottoluokitusta oleviin korkopapereihin. Rahaston sijoitukset muodostavat toimialoittain hajautetun yritysvelkakirjasalkun, jossa on yleensä 40 70 liikkeeseenlaskijaa. Sijoituskohteet valitaan omaisuudenhoitajana toimivan LähiTapiola Varainhoidon sijoitusnäkemyksen ja analyysin perusteella ja painopiste on keskisuurten pohjoismaisten yritysten velkakirjoissa. Rahaston sijoitusten keskimääräinen korkoriski eli duraatio on yleensä 1 6 vuotta. Rahasto sijoittaa ajoittain vakioituihin korkojohdannaisiin edistääkseen tehokasta salkunhoitoa tai suojautuakseen markkinoiden epäsuotuisilta muutoksilta. Sijoituksia tehdään euro-määräisiin ja yleensä myös muiden valuuttojen kuten SEK, NOK, USD määräisiin velkakirjoihin. Rahasto sijoittaa säännöllisesti valuuttariskeiltä suojaaviin johdannaissopimuksiin. Toimintakertomus Vuoden 2016 alkupuolisko on ollut vaihteleva korkomarkkinoilla. Erityisesti Euroopan keskuspankin toimenpiteet ovat vaikuttaneet voimakkaasti yritysvelkakirjamarkkinoihin. EKP:n arvopaperien ostoohjelman laajentaminen yritysten velkakirjoihin ja uusi pankeille suunnattu TLTRO-ohjelma ovat lisänneet likviditeettiä euroalueen pankkijärjestelmässä ja vakauttaneet yritysvelkakirjojen riskilisiä myös epävarmuuden aikoina, joita koettiin esimerkiksi Britannian kansanäänestyksen aikoihin. Yritysvelkakirjojen riskilisät nousivat tammi-helmikuussa rajusti, mutta kesäkuun lopussa ne palautuivat lähelle viime vuodenvaihteen tasoja. Pitkät viitekorot laskivat alkuvuonna 2016 voimakkaasti nollan tuntumaan painuneen inflaation ja EKP:n koronlaskujen ja QE-ohjelmien kasvattamisen myötä. Saksan valtion 10 vuoden korko laski alkuvuonna 76 korkopistettä päätyen kesäkuun lopuksi ensimmäistä kertaa negatiiviseksi -0,13:iin. Vastaavasti Saksan 5 vuoden korko laski 52 korkopistettä päätyen -0,57:iin. Manner-Euroopan yritykset laskivat liikkeeseen runsaasti uusia velkakirjoja erityisesti toisen kvartaalin aikana markkinoiden tasaannuttua alkukuukausien heilunnasta. Pohjoismaissa uusemissiotarjonta on ollut kuitenkin huomattavasti rauhallisempaa alkuvuoden aikana. Rahaston sijoituksista n. 2/3 on euromääräisiä ja loput sijoituksista on tehty Ruotsin ja Norjan kruunumääräisiin sekä USD-määräisiin velkakirjoihin. Muissa valuutoissa kuin euroissa tehtyjen sijoitusten pääoma suojataan valuuttajohdannaisia käyttäen. Vuoden 2016 alkupuoliskon valuuttajohdannaisten nimellisarvo oli keskimäärin 30 rahaston salkun arvosta. Korkojohdannaisia ei käytetty ensimmäisen vuosipuoliskon aikana. LähiTapiola Pohjoinen Yrityskorko -rahasto tuotti vuoden ensimmäisellä puoliskolla 2,87, joka on jonkin verran vähemmän kuin vertailuindeksin vastaava 3,58. Rahaston heikompaa tuottoa selittävät rahaston lyhyempi duraatio ja salkussa olevien virallisesti luottoluokittelemattomien velkakirjojen suuri osuus, jotka eivät hyödy niin paljon EKP:n osto-ohjelmasta. 2016 alkupuoliskon aikana olemme edelleen lisänneet telekommunikaation ja öljysektorin painoa salkussa ja vastaavasti terveydenhuollon ja teollisuuspalveluiden osuus on pienentynyt. Rahoituslaitokset ovat edelleen suurin yksittäinen sektori. Vuosi 2016 jatkuu haastavissa merkeissä. Mielestämme pohjoismaiset yrityslainat tarjoavat sijoittajalle edelleen hyvää lisätuotto -ja hajautuspotentiaalia kohtuullisella riskillä. Lyhyellä aikavälillä muutokset viitekoroissa ja yritysten riskilisissä eivät tee pohjoismaisia yrityslainoja immuuneiksi globaalille taloussyklille. Rahaston salkkuun valitsemme velkakirjoja, jotka muodostavat hajautetun ja tasapainoisen yritysvelkakirjasalkun. Tuotto ja tunnusluvut Tuotto Rahasto 1 kk 0,35 0,29 3 kk 1,93 1,50 6 kk 2,87 3,58 12 kk 3,20 3,20 3 v p.a. - - 5 v p.a. - - Perustamisesta lähtien p.a. 3,60 3,92 Tunnusluvut (12 kk) Rahasto Volatiliteetti 1,72 2,47 Beta 0,47 - Tracking error 1,81 - Sharpen luku 1,88 1,31 Mod. duraatio 2,82-24