Työeläkesijoittamisen kulmakivet - tuottavuus ja turvaavuus Peter Halonen Analyytikko
Sisältö Työeläkevarojen määrä ja kehitys Keskimäärin kasvua Varat maantieteellisesti Merkittävä kotimaan paino Sijoituskohteet ja ympäristö Eri sijoitusinstrumentit Haastava sijoitusympäristö Työeläkeuudistus v. 2017 jatkossa enemmän osakkeita? Uusi vakavaraisuussääntely voimaan v. 2017 Mitä vakavaraisuus on? Tuotot ja tuottovaihtelu Kansainvälinen vertailu 2 9.9.2016
Työeläkevarojen määrä ja kehitys
Yksinkertaistettu esimerkki yksityisalojen puolelta Korkoa korolle efekti! Rahastot Maksut 6 1 2,5 Eläkkeet 7,5 5 4 9.9.2016 LÄHDE: Tela
180,3 mrd. 2/3 yksityisalat 1/3 julkisalat Kannan muutos 1. Nettovirta 2. Sijoitustuotot 5 9.9.2016 LÄHDE: Tela
Eläkevarat OECD-maissa 2014, % BKT:sta Suomen eläkevarat yli 85 % BKT:sta, reilusti yli OECD maiden keskiarvon 6 9.9.2016 LÄHDE: OECD, Pension Markets in Focus
Varat maantieteellisesti
Kotimaan paino suuri: 27,0 % 8 9.9.2016 LÄHDE: Tela
Ulkomaille sijoitetut eläkevarat eräissä OECD maissa vuonna 2014 (Suomi 73,0 vuonna 2015), prosentteina varoista 9 9.9.2016 LÄHDE: OECD, Pension Markets in Focus
Sijoituskohteet- ja ympäristö
11 9.9.2016 LÄHDE: Tela
Eläkevarojen sijoitusjakauma v. 2014 eräissä OECDmaissa 12 9.9.2016 LÄHDE: OECD, Pension Markets in Focus
Sijoitusympäristö haastaa salkunhoitoa Työeläkevarojen sijoittamisen perusperiaate: tuottavuus ja turvaavuus Haastava sijoitusympäristö Matala korkoympäristö ja osakkeiden hinnoittelu Brexit ja poliittinen epävarmuus Fedin rahapolitiikka ja kehittyvät taloudet Kiinan talouskasvuhuolet Velkaantunut maailmantalous ja matala inflaatio Öljyn matalan hinnan hyvät ja huonot puolet, HY-yrityslainojen riskilisät Ultrakevyen rahapolitiikan vaikutukset Muut kuin noteeratut osakesijoitukset ja vaihtoehtoiset sijoitukset kasvaneet, mutta ovat edelleen pieniä luokkia: Pääomasijoitukset, noteeraamattomat osakesijoitukset ja hedge-rahastosijoitukset Vastuullinen sijoittaminen (ESG) Infrastruktuurisijoittaminen 13 9.9.2016
Kehittyneiden maiden valtionlainojen korot ennätysalhaalla 14 9.9.2016
Hieman pidempää aikaperspektiiviä 15 9.9.2016 LÄHDE: Andrew Haldane, Speech: Growing, Fast and Slow, Bank of England 2015
Osakemarkkinoiden kehitys 2005-2016 16 9.9.2016
Osakkeiden hinnat suhteutettuna tulosodotuksiin 17 9.9.2016 LÄHDE: Mikko Mursula Eläkeaamu 5.4.2016, Macrobond
Uudistukset vuonna 2017 Lakiesitys sisältää yksityisalojen työeläkevakuuttajille mahdollisuuden lisätä sijoittamista osakkeisiin: Osaketuottosidonnaisten lisävakuutusvastuun (OLV) paino vastuuvelan muutoksissa nostetaan 20 prosenttiin (15 % 1.1.2017, 20 % 1.1.2018). Noteerattujen osakkeiden osuus noussee 5-10 prosenttiyksikköä. Uusia osakesijoituksia tehtäneen osakemarkkinoilla, joilla tuoton ja riskin suhde on parhaimmillaan. Yksittäisellä eläkelaitoksella voi olla enintään 65 % osakkeita kaikista sijoituksista (voimaan 31.12.2016). Uusi vakavaraisuussääntely voimaan v. 2017 18 9.9.2016
Mitä vakavaraisuus on? Vakavaraisuudella tarkoitetaan työeläkevakuuttajien kykyä selviytyä eläkevakuutustoiminnan kohtaamista riskeistä Työeläkevakuuttaja on vakavarainen, jos sijoitusvarallisuutta on riittävästi enemmän kuin vastuuvelkaa Vastuuvelan ylittävällä osalla varaudutaan sijoitus- ja vakuutusriskeihin, tätä osaa kutsutaan vakavaraisuuspääomaksi Vakavaraisuusraja on työeläkevakuuttajien valvonnassa käytettävä pääomavaade, jonka alittamisesta seuraa valvonnallisia toimenpiteitä 19 9.9.2016
Tuotot ja tuottovaihtelu
Tuotot ja tuottovaihtelu Mitä suurempi on odotettu tuotto, sitä isompi on riski ja siten tuottovaihtelu eli volatiliteetti/keskihajonta (ja toisinpäin). Keskimääräinen reaalituotto viimeisten noin 110 vuoden aikana on ollut suunnilleen seuraavaa: Osakkeet 5 % (keskihajonta 17,5 % eli normaalijakautuneiden tuottojen osalta vuosituotto sijoittuu välille -12,5 % - +22,5 % kahtena vuotena kolmesta) Valtioiden jvk:t 2 % (keskihajonta 10 % eli normaalijakautuneiden tuottojen osalta vuosituotto sijoittuu välille -8 % - +12 % kahtena vuotena kolmesta) Salkun, jossa puolet osakkeita ja puolet valtionlainoja, reaalituotto olisi ollut noin 110 vuoden aikana: (0,5 * 5 %)+(0,5 * 2 %) = 3,5 % ETK:n pitkän aikavälin peruslaskelman reaalituotto-oletus 3,5 % 21 9.9.2016
1997* 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016Q2 Yksityisalojen työeläkesijoitusten nimellinen tuotto 1997-2015, prosenttia sitoutuneesta pääomasta 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 14,2 11,4 8,2 3,6 0,3 0,9 11,5 7,9 7,8 8,7 5,3 13,9 10,7-3,0 8,4 8,3 6,8 5,0 Historiatuotot eivät ole tae tulevista tuotoista. 0,0-15,0-20,0-15,1 1997-20116Q2: Nimellinen keskituotto: 5,8 %/v Reaalinen keskituotto: 4,1 %/v *1997 vain yhtiöiden tiedot Vuosituottoja ei ole pääomapainotettu koko jakson keskituottolaskennassa 22 9.9.2016 LÄHDE: Tela Yksinkertaistetusti: pitkässä juoksussa TyEL-maksu voidaan pitää noin 24 prosentissa, ilman rahastojen tuottoja maksu olisi noin 30 prosenttia.
23 9.9.2016 LÄHDE: Tela
24 9.9.2016 LÄHDE: Tela
Eläkevarojen tuotot 2010-2014 ja 2005-2014 eräissä OECD-maissa Suomi 2010-2014: nim. 6,6, reaal. 4,5 Suomi 2005-2014: nim. 5,6, reaal. 3,6 25 9.9.2016 LÄHDE: OECD, Pension Markets in Focus
Yksityisalojen työeläkesijoituksille kertynyt reaalituotto 1997 2015, % sitoutuneesta pääomasta 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Reaalituottokertymä tasaisesti 3,5 prosentin mukaan Reaalituottokertymä tasaisesti 4 prosentin vuosituoton mukaan 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 26 9.9.2016 LÄHDE: Tela
Pääasioiden kertaus 1. Tuottavuus ja turvaavuus 2. Haastava sijoitusympäristö 3. Onnistuneen sijoitustoiminnan merkitys 27 9.9.2016
Sosiaalinen Tela Tervetuloa seuraamaan työeläkealan uutisia! Tarjoaa ajankohtaista tietoa työeläkealasta kerran kuussa. Tilaa uutiskirjeemme http://uutiskirje.tela.fi/ Telablogi Johtajamme ja asiantuntijamme kirjoittavat työeläkealan aiheista omasta työstään käsin. Tuoreita näkökulmia ja näkemyksiä on tarjolla noin kerran viikossa http://www.tela.fi/blogi https://www.facebook.com/tela.tyoelakevakuuttajat https://twitter.com/tela_ry/ http://www.slideshare.net/tela_ry https://www.linkedin.com/company/työeläkevakuuttajat-tela-ry https://www.instagram.com/tela_ry Tilaa uutiset ja tiedotteet www.tela.fi 28 9.9.2016
Kiitos! Peter Halonen peter.halonen@tela.fi